（产业经济学专业论文）论乡镇企业的资本经营.pdf

y5 6 8 5 8 3 内容摘要 ；, , i i li i i i l l l i ii ii i i i ； 内容提要 黧廷图以来，特别是党的十一届兰中全会以来，我国乡镇企业溜i 邃 崛起，蓬勃发展，取得了举世瞩日的成就，已成为我国农村经济的_ 支盎体力激。然而，随糟社套燕义市场经济体制的建立和完善，乡镇? 企监i 瑟瑟l 羟滏多矛溪翻爨憨。乡镶企韭翔谤是掇瓣境，窭襄第：次锱， 监，戚巍疆论羿关心藕探糟瓣熬要课题。 。，。 本文本糟理论与实践栩绡合的原则，采取历史分析和实证分析 相缔合的方法，从资本经臂的角度对乡镇企业进行全面、系统的分析 秘磷究；诚阕找到一条乡镇，企童驻建遗疆境的途径。 ， 本突斐努鬻部分； 第一部分l 导论 采用对比分析的方法；总结了乡镇企业取得的成就，表明了多镇 企业在图鼹经济中的地位和慰农村经济发展浙作的贡献，同时指出 7 乡旗企照发震霞晦熬严嚣瓣题，并努橱歹存在潮题的窳鬻，其海程 原因盎饔题乡镇企业结构不会理、层次低，避符机髑不规范，综合索+ 质低，缀蒋傺理粗放等，而外在原因可归结为市场条件、经济政鳙放 融资环境的变化。最盾提出本文的论点；实施资本经营是乡镇企业悫 凄疆境的一条长遥之潞、粳零忿娥。 。第二鄙分l 乡镇套韭资拳鲶营磅耱分耱 妒部分悬文章的理论依搬。资本经营的本质就是通过资本掇易 或使用获敷剁润，求得资本的：l 糟值或获取更火的收益。乡镇企业盼特 。1 内容摘譬 ；鬲i i 。n i i 点决定了乡镇企业的资本及资本经营有其自身的特点：乡镇企业的 投资主体和产权主体是农民，因而其存量资本为民间资本；乡镇企业 的增置资本中包含有农村社区转移的收益，因而乡镇企业实施资本 经营应当继续保持或重新确立“建农、补农”的义务，乡镇企业比城市 企业更加需要实施资本经营，乡镇企业的发展受城市企业的影响大， 实施资本经营也会在很大程度上受城市企业的影h 向，乡镇企业资本 经营要与小城镇建设结合起来，促进企业集中布局。 ：善镇企业实施资本经营有利于促进乡镇企业调整结构、合理布 扁f 形成良好的经营机制；达到规模经济，提高效益；打破条块分割， 提高企业经济运行质量，优化资产结构，提商资产质量。总之，乡镇企 避实施资本经营是从企业自身出发，通过经营方式的革命，克服和解 决企业内在的问题和矛盾，使企业走出困境，实现乡镇企业的第= 次 - 创业。 。 ：第三部分，乡镇企业资本经营可行性分析 ” 。企业实施资本经营需要具备一定的条件，包括宏观条件和微观 条件。一般来说，宏观上要求在市场经济体制的大环境下，具有完备 的市场体系，企业产权要明晰，并实现资产价值化；微观上要求企业 拥有资本经营的。茸主决策权，具有追求资本增值和资本价值最大化 的内在动力，并按资本增值最大化原则实行资本经营型管理，同时， 企业摩建立一套完整的风险规避制度，此外，还应有高素质的企业家 阶层午笋保证。我国乡镇企业实施资本经营b 经其备了。定的条件，如 我国经过2 0 年盼经济体制改革，已由计划经济转入带场经济，市场 体系也得到快速发展，正在形成一个较为完琏的市场体系f 资产评估 业正在健康、快速发展，为乡镇企业资产价值化提供了有利条件。从 企业自身来看，乡镇企业灵活的经营机制有利乎资本经营的实施，而 且，乡镇拿业实施资本经营的成本比城市企业低，带来的社会波动也 更小但另一方面，乡镇企业还存在产权不明、政企不分的问题，资本 经营主体尚不明确，并由此导致公司治理结构不完善，构成了乡镇企 业资本经营的制度障碍。现行条块分割的管理体制和乡镇企业的社 区性格也在很大程度上制约着乡镇企业资本经营的实旖，加之目前 我国市场体系尚不完善，乡镇企业还缺乏高素质的资本经营人才，这 些因素在一定程度上成为乡镇企业实施资本经营的障碍。但并不表 明乡镇企业不可以进行资本经营，事实证明，任何项制度都需要在 实践中验证、修正和完善，人才也是在实践中锻燎和培养出来的，乡 镇企业不必等到所有条件都成熟了再实施资本经营，目前存在的问 题和障碍可以在乡镇企业实施资本经营的实践中逐步得到解决，而 且，乡镇企业资本经营的实施会促进这些问题的解决。因此，目前我 国乡镇企业实施资本经营是可行的。 第四部分t 乡镇企业实施资本经营的方略 该部分是本文的重点，讨论乡镇企业应如何实施资本经营。乡镇 企业实施资本经营，首先应明确指导思想，以生产经营为基础，以优 化资源配最为导向，以规范运作为前提其次还应遵循市场化、收益 最大、成本最低、从实际出发等原则。资本经营是一项复杂的系统工 程，乡镇企业实施资本经营涉及企业内外诸多方面的问题，因此必须 着眼全局、精心部署，创造条件，采取适当措施实施资本经营，主要包 括以下几方面的内容， ： 、 一、转变经营理念。乡镇：套业转变经营理念要分两步走；第一步， 认识和接受资本经营，第：步，树立和掌握资本经营的思路和观念， 重视价格管理，树立资本理财观、资产运营观、资本增值观。 二、改善外部环境。主要包括兰个方面t 改善乡镇企业实施资本 经营所需的政策环境，建立和完普乡镇企业投资主体的法律保护体 系j 进一步培育资本市场、产权交易市场，完普市场体系。 三、改革和完善乡镇企业的产权制度。明晰而规范的产权关系是 企业进行资本经营的摹本要求。在乡镇企业中，存在产权不明、政企 内容摘要 ；i , i i i i i i j i l ii i i l 1 ；= ； 不分等问题的，主要是乡镇集体企业。乡镇集体企业应从企业制度刨 新入手，实施产权制度改革。股份合作制是乡镇集体企业当前改革的 主要形式，股份合作制无疑是在集体经济基础上的一种进步，但也存 在企业内部的激励与监督不力、企业的封闭性和职工风险等严重问 题，因此，它只能是改革的一种过度形式。乡镇集体企业最终要i 句两 个方向发展；一是非公有削，郎单一业主剩 二是股份制，即现代公司 制，这是最具生命力的组织形式，也是单一业主制的发展方向。 乡镇集体企业的产权制度改革应分两步走：第一步是明晰产权， 将存量资产界定给对资产积累有贡献的人第= 步是建立股权流动 机制，使产权流向最会利用它的人。对乡镇集体企业存量资产权属的 界定与分配应坚持尊重历史、尊熏实际的原则，将存量资产分为投入 和积累两部分，按实际贡献来界定。根据产权清晰的原则，能量化到 个人的尽量界定为个人股，一般不设企业职工集体股。对手既存事实 的社区集体股，应采取措施进行规范t 一是将社区集体股的半数以上 量化给社区成员个人，避免社区合作经济组织控股，二是将社区集体 股界定为优先股，以保证企业经营上的独立。 四、建立乡镇企业法人资本经营制度这是一种规范出资者与企 业法人之间蚕托一代理美系的制度，它能使出资者的所有权与企业 的法入资本所有权分离，进而使企业的所有权与控制权分离，使所有 者与经营者分离，最终达到更有效地经营一追求刺润最大化。 五、建立乡镇企业公司抬理结构。其目的是正确处理公司所有者 ( 股东) 、公司的法定代表者( 董事会) 、公司的执行管理部门三者之间 的关系，明确划分股东、麓事会和经理人员各自的权利、责任和利益， 形成兰者之间的雠衡关系。 。 六、造就一支乡镇企业资本经营队伍。为此，必须建立乡镇企业 资本经营者选择机制、对多镇企业资本经营者的激励机制和约柬监 督机制。 ： 囱窒塑基 七、采取多种形式开展乡镇企业资本缀鬻。乡镇企业资本经营的 形式多释多样，妻簧包耩势魏耋篮、资产剿鼹、资产鼍换、撬磐经营、 租赁经鬻、集葭纯经营等方式。实践串，各企藏霄以根据实际傣况，采 取适合自身特点的形式开展资本经营。 乡镇企业目前实施资本经营尚有一些障碍，自身条件和外部环 境都蚕激蘅，因霭不可敷酝薅邋实施规范性既资本经营，健实潍垒蘧 懿、魏蕊瓣资本经营溺祥麓乡镇企盈发最麴方尚号必然。陵就，我舔 要积极铡造条伟，为乡镇企业实施资本经觜提供一个日趋辩饕的外 部环境。乡镇企业也应从自身改革出发，树崴资本经营观念，建立资 本经营带口度，培养资本经营人才，结合实黔搿餍资本经营，以此走出 露境，遂劳实嚣资本赢糕激太诧纛赘本壤德簸大诧熬嚣标。 本文在写俸审吸收和继承了学零界强霄解研究成果，农就谨淘 其资料和研究成果被引用的专家，学者寝赫诚挚的谢意。但本义仍有 其自身的特点和创新 + 1 农学术舞第一次猎黪镇企投资本经鬻 擘了较势全藏、疑统、椽 久熬研究。 2 。从乡镇企业的特点逝发去探索和研究乡镇企业资本缀管，突 出了箩镇企业资本经营的特点。深入地分析、总结出了乡镇企业资本 及资本魑篱区别予城市奄她资本及资本经薷的特殊性，从掰对资本 经蘩溜戆终氆了蓑鲢探索： 3 文中溉有理论硬究，又有具体措施，氍褥统计资料又有豢僦分 析，点磷结合，理论与实l i i i 联系较好。 5 英语提要 h - ， 矗b s 望鼗森譬 s i n c et h e f o u n d i n g o ft h e p e o p l e sr e p u b l i c o fc h i n a ， e s p e c i a l l y a f t e r t h e t h i r d p l e n a r y s e s s i o no ft h ec e n t r a l c o m m i t t e eo ft h ec h i n e s ec o m m u n i s t p a r t y ，c h i n a 8t o w n s h i p e n t e r p d s e b h a v el o o m e dt oe x i s t e n c ea n d p r o s p e r e d 。t h i s r e m a r k a b l ea c h i e v e m e n th a s m a d e t o w n s h i pe n t e r p r i s e s a d o m i n a t i n gf c c o r o e i nt h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m yi n t h e c o u n t r y h o w e v e r ，w i t ht h ee s t a b l i s h m e n ta n dg r a d u a li m p r o v e m e n to f c h i n a ss o c i a l i s tm a r k e t e c o n o m ys y s t e m ，v a r i o u sk i n d so f p r o b l e m sh a v ec o m ef a c et of a c ew i t ht o w n s h i pe n t e r p r i s e s 。h o w t os o l v et h e s e ，p r o b l e m sa n da c h i e v ess e c o n db r e a k t h r o u g hh a s n o wb e c o m ea ni m p o r t a n ts u b j e c to ft h e o r e t i c a ls t u d i e s b yf o l l o w i n gt h ep r i n c i p l eo fc o m b i n i n gt h e o r ya n dp r a c t i c e a n da d o p t i n gs u c hm e t h o d sa s h 、i s t o r i c a la n a l y s i sa n dp o s i t i v i s t a n a l y s i s ，t h i sd i s s e r t a t i o ng i y e aas y s t e m a t i ca n da no v e r a l ls t u d y o ft h e t o w n s h i pe n t e r p r i s e s f r o mt h e p e r s p e c t i v e o f c a p i t a l m a n a g e m e n ta n da t t e m p t s t 。o i l l u s t r a t et h a tc a p i t a l m a n a g e m e n t c a nb e 蕾w a yf o rt o w n s h i pe n t e r p r i s e st os o l v et h e i r p r e s e n t p r o b l e m s 。 - + t h i sd i s s e r t a t i o ni si n 壤t e ep a r t s1 p a r to n eli n t r o d u c t i o n t o w n s h i pe n t e r p r i s e sh a v em a d et r e m e n d o u sc o n t r i h u t i o nt o 圭 荚潺撬癸 ：一o i l l i l t h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n ti nt h ec o u n t r ya n dt i r en o wp l a y i n ga s i g n i f i c a n tr o l ei nc h i n a 8n a t i o n a le c o n o m y 。 b u t s e r i o u sp r o b l e m s a r ep r e v e n t i n gt h e kf u r t h e rd e v e l o p m e n t 。t h er e a s o n sa r em a i n l y k sf o l l o w si f i r s t ，t o w n s h i pe n t e r p r i s e sa r em o s t l yi nd o w n s t r e a m f i e l d sa n dc o n c e n t r a t eo nt h ep r o c e s s i n go faf e wl i m i t e dp r o d u c t s ； s e c o n d ，t o w n s h i pe n t e r p r i s e s d o n t o p e r a t eb yc o n f o r m i n g t o s t a n d a r d p r a c t i c e s ，t h i r d ，t h e yh a v ec o m p a r a t i v e l yl o wp r o f i t m a k i n ga b i l i t y ； o u r t h ，t h em a n a g e m e n tc o n t r o li s c o n d u c t e do n a ne x t e n s i v eb a s i s a n dt h ec h a n g e si nt h e o p e r a t i n ge n v i r o n m e n t i ne c o n o m i cp o l i c ya n di nf u n d i n ga r ea l s oa m o n gt h er e a s o n s t h u si ti sa r g u e dt h a tc a p i t a lm a n a g e m e n ti saf u n d a m e n t a la n d c o m p l e t e s o l u t i o nt ot h e p r o b l e m s n o w f a c i n gt o w n s h i p t _ ， e n t e r p r i s e s p a r tt w ola n a l y s i so ft h ef u n c t i o no f 如p i t a lm a n a g e m e n ti n t o w n s h i pe m e r p r i s e s t h en a t u r eo fc a p i t a lm a h a g e m e n ti st om a k eg r e a t e r p r o f i t s o rt oi n c r e a s et h ea m o u n to fc a p i t a lb yt r a n s a c t i o no rb y u s i n gi tt o i r i v e s t b u tt o w n s h i pe n t e r p r i s e sh a v et h e i ro w nc h a r a c t e r i s t i c si n t h e i rc a p i t a lc o m p o s i t i o na n d c a p i t a lm a n a g e m e n tlf i r s t ，t h es t o c k c a p i t a l o f t o w n s h i pe n t e r p r i s e s i sf r o m 1 n o n g o v e r n m e n t a l i n v e s t m e n t sb e c a u s e p e a s a n t s 辨凌_ e ；。未墓臻| 1i 赫；t o t s 。+ i 毽玉未8 i 0 p r o p r i e t o r s o f t o w n s h i p 。e n 诧晒蕊8 l8 e 9 0 n d i i n l 一矗矗d ；“赫r i 誊j c a p i t a lm a n a g e m e n t ，t o w n s h i p 。e n t e r p r i s e s8 舶u l dk e e p p l a y i n g t h e r o l eo fp r o m o t i n ga n d 5 h e l p i n gt h ed e y e l o p m e n t 。a g r i c u l t u r eo r r e v e r t + t ot h i sd u er o l eb e c a u s et r a n s f e r r e d e a r n i n g sf r o m i o c a i c o m m u n i t i e si nt h e c o u n t r ye r ei n c l u d e di nt h ea d d e d c a p i t a l ； t h i r d ，i ti sm o r e u r g e n tf o rt 0 1 w n s h i pe n t e r p r i s e st h a n 弱纛l 斑s 遮 2 英语提安 t h e ，c i t y t o u n d e r t a k e c a p i t a lm a n a g e m e n t ，f o u r t h ，c a p i t a l m a n a g e m e n t i nt o w n s h i l ；e n t e r p r i s e sw i l lb e g r e a t l ya f f e c t e db y t h a t i n c i t y f i r m sj u s ta sd e m o n s t r a t e di n t h e d e v e l o p m e n to f t o w n s h i pe n t e r p r i s e s f i n a l l y ，c a p i t a lm a n a g e m e n ti n t o w n s h ! p e n t e r p r i s e s h a st ob ec o n d u c t e d i nr e l a t i o nt ot h eo v e r a l l d e v e l o p m e n to ft o w n s8 0a st of a c i l i t a t eab e t t e rl a y o u to ft o w n s h i p e n t e r p ，r i s e s c a p i t a l 。m a n a g e m e n t i n t o w n s h i pe n t e r p r i s e sw i l lh e l pt h e s t r t j c t u r a la d j u s t m e n ta n ab r i n g a b o u tab e t t e rl a y o u to ft o w n s h i p e n t e r p r i s e s i t i sa l s o b e n e f i c i a lf o rt h ee s t a b l i s h m e n to f a n e f f e e t i v em a n a g e m e n ts y s t e m w i t hi t ，t o w n s h i pe n t e r p r i s e sc a l l g r e n t l y - e x p a n dt h e m s e l v e sa n di m p r o v et h e i re f f i c i e n c y b e s i d e s ， c a p i t a l m a n a g e m e n ti nt o w n s h i pe n t e r p r i s e sw i l lh e l pb r e a kt h e b a r r i e r sb e t w e e nd i f f e r e n t d e p a r t m e n t sa n dr e g i o n sa n du p g r a d e t h e q u a l i t y o fe c o n o m i c a c t i v i t i e s f i n a l l y ，c a p i t a lm a n a g e m e n t ， w i l l o p t i m i z et h es t r u c t u r eo fa s s e t sa n di m p r o v et h ea b i l i t yt o m a k e p r o f i t s i naw o r d ，c a p i t a lm a n a g e m e n tw i l le n a b l et o w n s h i p e n t e r p r i s e s t or e n o v a t e t h e i r 。m a n a g e m e n t a n do v e r c o m et h e p r o b l e m sa n dd i f f i c u l t i e sn o wt r a p p i n gt h e m 。 p a r tt h r e e t f e a s i b i l i t yo fc a p i t a lm a n a g e m e n ti n t o w n s h i p e n t e t p r i s e s ， c a ，p i t a lm a n a g e m e n t i n t o w n s h i pe n t e r p r i s e sh a st ob e c o n d u c t e du n d e rc e r t a i n - c o n d i t i o n s ，f i r s tu n d e rt h e m a c r o c o n d i t i o n o f m a r k e te c o n o m yw h e r et h em a r k e t s y s t e mr e a l l y w o r k s ，t h e r ea r en oo b s c u r i t i e sw h a t e v e r c o n c e r n i n gt h ep r o p e r t y r i g h t o ft h ee n t e r p r i s e sa n dt h ee n t e r p r i s e sw i l lb ej u d g e d b yt h e i r c a p i t a l i z e d v a l u e s e c o n d , c a p i t a l m a n a g e m e n tr e q u i r e ss p e c i f i c 3 英语提要 ” t o w n s h i pe n t e r p r i s e st ob ea b l et od ot h e i ro w t id e c i 8 i o n m a k l n g t h ee n t e r p r i s e sm u s th a v et h e i n c e n t i v et om a k et h ec a p i t o l i n c r e a s ei nv a l u e o rm a x i m i z et h ei n c r e a s ea n dc o n d u c tt h e i rc a p i t a l m a n a g e m e n ta c c o r d i n g l y t o w n s h i pe n t e r p r i s e sm u s t a l s os e tu p a n + e f f e c t i v es y s t e mt op r e v e n tr i s k s 。w h a t bm o r e 。t h e r em u s ta c l a s s o fc o m p e t e n tm a n a g e r st oe n a b l ec a p i t a lm a n a g e m e n t i ti s n o w p o s s i b l e f o r t o w n s h i pe n t e r p r i s e s t o c a r r y o u t c a p i t a l m 琏n a g e m e n t a f t e rz oy e a r s r e f o r m ，c h i n a 8 e c o n o m i cs y s t e m h a s b e e nt u r n e df r o mt h e p l a n n i n ge c o n o m y i n t ot h em a r k e t e c o n _ o m y t h em a r k e ts y s t e mi sr a p i d l ye x p a n d i n ga n dm a t u r i n g a ：s s e te v a l u a t i o ni sg r o w i n gf a s ti n t oa di n d u s t r yt h u sf a c i l i t a t i n g t h e 一a s s e t s a s c a p i t a l i z e d v a l u e i nt o w n s h i p e n t e r p r i s e s ，t h e f l e x i b i l i t yi nm a n a g e m e n tm a k e sc a p i t a lf n a n a g e m e n ta l lt h em o r e p o s s i b l y ? b e s i d e s ，t h ec o s to fc o n d u c t i n gc a p i t a lm a n a g e m e n ti n t o w n s ：h i pe n t e r p r i s e s l s c o m p a r a t i v e l yl o wh e n c el e s ss h o c kf o rt h e s o c i e t y b u t s u c h p r o b l e m sa s 。i m b i g u o u sp r o p e r t y r i g h t ， e n t e ：r p r i s e sn o ta si n d e p e n d e n tb u s i n e s se n t i t i e sa n dn o n - - s t a n d a r d b u s i n e s sm a n a g e m e n ts y s t e m a sw e l l8 s t h e 。d e v e l o p i n g m a r k e t s y s t e ma n d t h el a c k o fr e l a t e dc o m p e t e n tm a n a g e r sa r eh i n d e r i n g t o s b m ee x t e n tt h ec a r r y i n go u to fc a p i t a lm a n a g e m e n t i nt o w n s h i p e n t e r p r i s e s t h e s ep r o b l e m sa r et ob es o l v e di np r a c t i c e ：a n d i ti s t i m e t 。u n d e r t a k e c a p i t a l m a n a g e m e n t i n c h i n a 一 s t o w n s h i p e n t e r p r i s e s | _ 。：- p a r t f o u ri w a y sf o rt o w n s h i pe n t e r p r i s e st ou n d e r t a k e c a p i t a lm a n a g e m e n t c a p i t a lm a n a g e m e n ti nt o w n s h i pe n t e r p r i s e sh a st ob eb a s e d o np r o d u c t i o na c t i v i t i e sw i t ht h ea i m6 f o p t i m i 五n gt h ea l l o c a t i o n0 f 4 。英语提要 r e s o u r c e sa n d t h ep r e r e q u i s i t eo fc o n f o r m i n gt os t a n d a r dm o d e so f m a n a g e m e n t i na d d i t i o n ，t o w n s h i p e n t e r p r i s e s h a v et oo b s e r v e s u c h p r i n ，c i p l e s a sd o i n gb u s i n e s si nab u s i n e s s - - l i k ew a y ，m a k i n g m a x i m u mp r o f i ta n dp a y i n gm i n i m u m - c o s _ 【。：i nw h a t e v e rm a r k e t s i t u a t i o nt h ee n t e r p r i s e sf i n d c a p i t a lm a n a g e m e n ti s ac o m p l e x a n d s y s t e m a t l 。ep r o j e c t f a c t o r s a st h eo v e r a l la n ds t r a t e g i c a r r a n g e m e n t s h a v et ob et a k e n i n t oc o n s i d e r a t i o n t h e u n d e r t a k i n go fc a p i t a lm a n a g e m e n t i n v o l v e s ： 1 c h a n g i n gt h ec o n c e p t o fm a n a g e m e n t i tt a k e st w os t e p st o c h a n g et h ec o n c e p t f i r s t ，m a n a g e r sh a v et og e ta c q u a i n t e dw i t h c a p i t a lm a n a g e m e n t a n d a c c e p t i ts s 8m e a n so f r u n n i n g b u s i n e s s e s s e c o n d ，t h e yh a v et oa c q u i r et h ec o n c e p t i o na n dw a y 甜t h i n k i n gb yp a y i n ga t t e n t i o nt op r i c ec o n t r o la n dh a v i n gs u c h c o n c e p t so fm a k i n gp r o f r so rr e n d e r i n gt h ei n c r e a s eo fc a p i t a li n v a l u eb ym e a n so fm a n a g i n gc a p i t a lo rm o n e y 2 c h a n g i n g t h eo u t s i d ee n v i r o n m e n t t h i si n c l u d e st h e c h a n g e o f p o l i c i e sc o n c e r n i n gc a p i t a lm a n a g e m e n t 。i nt o w n s h i p e n t e r p r i s e s ，t h ee s t a b l i s h m e n to f ap r o t e c t i v el e g a ls y s t e mf o rt h e m a i ni n v e s t o r so ft o w n s h i pe n t e r p r i s e sa n dt h ed e v e l o p m e n to fa c a p i t a lm a r k e t ，a ，p r o p r i e t o r s h i pt r a d i n gm a r k e t i nab e t t e rm a r k e t e n v i r o n m e n t 3 i m p r o v i n g t h e p r o p e r t yr i g h ts y s t e m c l e a ra n d u n a m b i g u o u sp r o p e r t y r i g h t i s i n d i s p e n s a b l e f o r c a p i t a l m a n a g e m e n t i na l lb u s i n e s s e s h o w e v e r ，s u c hp r o b l e m sa s a m b i g u o u sp r o p e r t yr i g h t a n de n t e r p r i s e sn o ta 8 i n d e p e n d e n t b u s i n e s se n t i t i e sd oe x i s ti nt o w n s h i pe n t e r p r i s e s ，e s p e c i a l l yi n c o l l e c t i v et o w n s h i pe n t e r p r i s e s t oi n i t i a t e t h er e f o r mi n t h i s 5 一型哩羔-二茹茹音釜i i i i i = = 笛黼誓；i ；i - _ 。 a s p e i t ，t o w n s h i pe n t e r p r i s e ss h o u l ds t a r tw i t ht h er e n o v a t i o n o f i t sm a n a g i n gs y s t e m c o o p e r a t i v es t o c ks y s t e mw i l lb eb o t ht h e s h o r t t e r mg o a la n dt h em a j o rf o r m o fc u r r e n tr e f o r m i n t o w n s h i p - e n t e r p r i s e s u n d o u b t e d l y ，c o o p e r a t i v e s t o c ks y s t e mw i l l b eas t e pf o r w a r di nr e l a t i o nt ot h ep r e s e n tc o l l e c t i v ee c o n o m y i t i s o n l yat e m p o r a r yf o r mi nt h ec o u r s eo fr e f o r ma s i th a ss u c h s e r i o u sd e f e c t sa st h el a c ko fa l li n t e r n a ls y s t e mt op r o m o t ea n d t o m o n i t o rt h ei n f l e x i b i l i t yf o rt h es t o c k s t of l o wa n dh e n c et h e i n e v h a b l er i s kf o ri t se m p l o y e e s 。u l t i m a t e l y , t o w n s h i pe n t e r p r i s e s w i l le v o l v ei nt w o d i r e c t i o n s ，o n e i st h en o n - - g o v e r n m e n t a lf o r m , t h ep r o p r i s t o r s h 珞| t h eo t h e ri st h es t o c ks y s t e m ，瞧es y s t e mf o r m o d e r nc o m p a n i e s 。t h i si st h em o s tp o w e r f u lf o r mo fb u s i n e s s o r g a n i z a t i o na n da l s ot h ef u t u r eg o a lo fp r o p r i e t o r s h i p 4 e s t a b l i s h i n gt h es y s t e m o fc a p i t a lm a n a g e m e n tb yt h el e g a l r e p r e s e n t a t i v e si nt o w n s h i pe n t e r p r i s e s t h i ss y s t e mi st oc l a r i f y t h er e l a t i o n s h ! po fc o m m i s s i o na n da g e n c yb ，e t w e e ni n v e s t o r sa n d t h s i r l e g a lr e p r e s e n t a t i v e s ；i ts e p a r a t e st h eo w n e r s h i po ft h e i n v e s t o r sf r o mt h ea s s e tm a n a g e m e n tb yt h el e g a lr e p r e s e n t a t i v e s t h u s s e p a r a t i n g t h e o w n e r s h i p o f 如e e n t e r p r i s e s f r o mt h e m a n a g e m e n t a n do w n e r sf r d m m a n a g e r s