（金融学专业论文）我国商业银行零售银行业务发展探析与政策建议.pdf

摘要 2 0 世纪七八十年代以后，世界上许多医家的个人消费升级换代加速，个人消 费大大拉动了困民经济的增长，银行的零售业务也随之快速发展，特别是进入 2 l 世纪后，一些发达国家和地区的商业银行的零售、i 址务比重都在5 0 以上，比如 花旗、汇丰、恒生、美国银行等。近年来，国内零售银行业务发展迅猛，但比重 依然偏低，需要加快发展。 2 0 0 6 年1 2 月1 1r 以后，我国金融市场将伞面对外开放，外资会融机构将 全面进入零售银行业务领域，由于他们在零售业务领域已经积累了大量的实战经 验，已基本形成了一套相对成熟运作、相互支持、相互促进的零售银行研发体系、 渠道经营体系、服务标准体系和市场拓展体系，积累了大量关于零售业务的经营 理念、管理思路、运作模式、营销技巧、培训体系等方面的丰富知识和经验。由 于外资银行在中国存在网点不足方面的硬伤，凶此他们主要将零售业务定位在中 高端的个人客户上，其网点分布主要集中在经济发达的省份自治区。比如北京、 上海、深圳、广州以及珠三角和长三角一带的发达市区。相比之下，国内银行的 零售业务处于起步不久的阶段，在数据处理、产品创新、业务流程、组织架构、 客户关系等方面都还未形成系统的完善的零售业务发展体系，还有很多亟待改善 的问题。冈此我国商业银行零售业务的发展一方面要参考国外的先进经验，另一 方面也要结合中国自己的因情，走出一条适合自己的发展道路。 本文采取定性分析和统计分析相结合的方式。针对银行业对外资全面开放的 环境，以困际上著名零售银行的经验为借鉴，结合国内一些银行的实践指出了存 在的f u j 题和不足，并深入分析了在国内特：卣的资本市场环境下如何深入开展零售 银行业务，这也是本文的创新和主要贡献。 本文主要分四个部分：第一部分对零售银行的定义和理论基础做深入阐述， 第二部分详细分析了发展零售银行业务的必要性，第三部分从历史原凶和现实环 境剖析了国内商业银行发展零售业务的有利条件，第四部分揭示了国内银行零售 业务存在的问题和不足，第五部分结合西方主流零售银行在体制改造、产品创新 等方面的经验，提出从构建数据仓库，峰持市场细分，实旋客户关系管理，多渠 道销售，与证券、保险，信托等合作交叉销售产品等矗个方面提出了政策和建议。 关键词：零售银行、西方商业银行经验、客户关系管理、多渠道销售、交叉 销售、刚点改造 a b s t r a c t a f t e r1 0 7 0 s ， u p g r a d i n go fp e r s o n a lc o n s u m p t i o nh a sb e e na c c e l e r a t e di n m a n yc o u n t r i e si nt h ew o r l d ，p e r s o n a lc o n s u m p t i o ng r e a t l yb o o s t e dt h eg r o w t h o ft h en a t i o n a le c o n o m y ，t h e r e f o r et h er e t a i lb u s i n e s so fb a n k sg r o w t hr a p i d l y e s p e c i a l l yi nt h e2 1 s tc e n t u r y ，t h ep r o p o r t i o no fr e t a i lb u s i n e s si sm o r et h a n5 0 i nc o m m e r c i a lb a n k si ns o m ed e v e l o p e dc o u n t r i e sa n dr e g i o n s ，s u c ha s c i t i g r o u p ，h s b c ，h a n gs e n gb a n ka n db a n ko fa m e r i c a i nr e c e n ty e a r s ， d o m e s t i cp e r s o n a lb a n k i n gb u s i n e s si sd e v e l o p i n gr a p i d l y ， b u tt h ep r o p o r t i o ni s s t i l ll o w ， w h i c hn e e d st ob ea c c e l c r a t e di nd e v e l o p m e n t o nd e c e m b e r1 1 ，2 0 0 6 ，t h ec h i n a sf i n a n c i a lm a r k e tw i l lb ef u l l yo p e nt ot h e w o r l d s ，f o r e i g n f u n d e df i n a n c i a li n s t i t u t i o n sw i l lf u l l ye n t e rt h er e t a i lb a n k i n g a r e a b e c a u s et h e ya l r e a d yh a v em u c he x p e r i e n c eo nr e t a i lb u s i n e s s ，t h e yh a v e b e e nb a s i c a l l yf o r m e das e to fr e l a t i v e l ym a t u r e dp r o c e s s e so nt h er d ， c h a n n e lm a n a g e m e n t ，s a l e so p e r a t i o nm o d e la n dt r a i n i n go ft h e i rr e t a i lb a n k i n g s y s t e m t h e ya l s oa c c u m u l a t e dm u c he x p e r i e n c eo nt h ee n t e r p r i s ec u l t u r e ， m a n a g e m e n ts y s t e m ，o p e r a t i o nm o d e l s ， m a r k e t i n gs t r a t e g y ，t r a i n i n gs y s t e m a n ds oo ni nt h e i rr e t a i lb u s i n e s s b e c a u s ef o r e i g nb a n k sd on o th a v em u c h b r a n c hi nc h i n a ，s ot h e yw i l lm a i n l yt a r g e tt h er e t a i lb u s i n e s so nh i g h e n d i n d i v i d u a lc u s t o m e r s ，c o n s t r u c tb r a n c hn e t w o r km a i n l yi nt h ed e v e l o p e d p r o v i n c e ss u c ha sb e i j i n g ，s h a n g h a i ，s h e n z h e n ，g u a n g z h o u ，t h ez h uj i a n gd e l t a a r e aa n dt h ey a n g t z er i v e rd e i t aa r e a i nc o n t r a s t ，t h ed o m e s t i cr e t a i lb a n k i n g b u s i n e s si ss t i l li ni t si n f a n c ys t a g ei nt h en e a rf u t u r e ，t h e yd on o tha v ea w e l l - f o r m e ds y s t e mi nr e t a i lb u s i n e s sd e v e l o p m e n ts y s t e mi nd a t ap r o c e s s i n g ， p r o d u c ti n n o v a t i o n ，b u s i n e s sp r o c e s s e s ，o r g a n i z a t i o n a ls t r u c t u r ea n dc u s t o m e r r e l a t i o n s h i p ，a n dh a v eu r g e n tn e e dt oi m p r o v et h ea r e a s c h i n a sc o m m e r c i a l b a n k s ，t h e r e f o r e ，s h o u l dd e v e l o pr e t a i lb u s i n e s so nt h eo n eh a r t d ，s t u d yt h e a d v a n c e de x p e r i e n c eo ff o r e i g nc o u n t r i e so nt h eo t h e rh a n d ，f i n a l l yb u i l du p c h i n a so w nb e s tp r a c t i c ei nt h eb u s i n e s s i nt h i sp a p e r ，i tu s e sq u a l i t a t i v ea n a l y s i sc o m b i n e dw i t hs t a t i s t i c a la n a l y s i s i nt h es i t u a t i o no ff u l l yo p e n e db a n k i n gi n d u s t r yt ot h ef o r e i g ni n v e s t m e n t s ，t h i s p a p e rr e f e r e n c e se x p e r i e n c ef r o mi n t e r n a t i o n a l l yr e n o w n e dr e t a i l b a n k s ， c o m b i n e dw i t ht h ep r a c t i c eo fs o m ed o m e s t i cb a n k s ，p o i n t so u tt h ep r o b l e m sa n d d e f t c i e n c i e so ft h ed o m e s t i cb a n k s t h ep a p e ra l s oi n d e p t ha n a l y z e sh o wt o p r a c t i c er e t a i lb a n k i n gb u s i n e s su n d e rt h es p e c i a lc a p i t a lm a r k e ts i t u a t i o ni n c h i n a ，w h i c hi st h ei n n o v a t i o na n dm a j o rc o n t r i b u t i o n so ft h i sp a p e r t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t of i v ep a r t s t h ef i r s tp a r ti n t r o d u c e st h ed e f i n i t i o n o fr e t a i lb a n k i n ga n dt h e o r e t i c a lf o u n d a t i o no ft h i sa r e a t h es e c o n dp a r t m a i n l ya n a l y z e dt h ei m p o r t a n c eo ft h ed e v e l o p m e n to fr e t a i lb a n k i n gb u s i n e s s t h et h i r dp a r ta n a l y z e st h ef a v o r a b l ec o n d i t i o n sf r o mt h eh i s t o r i c a la s p e c ta n d t h ec u r r e n tr e a l i t i e sa s p e c tf o rr e t a i lb a n k i n 2b u s i n e s si nd o m e s t i cm a r k e t t h e f o u r t hp a r ta n a l y z e dt h ep r o b l e ma n dd e f i c i e n c yo fd o m e s t i cr e t a i lb a n k i n g l l b u s i n e s s ，c o m b i n e dw i t ho ft h ee x p e r i e n c ef r o mw e s t e r nr e t a i lb a n k i n g t h e 1 f i f t h p a r tp r o p o s e ss o l u t i o n si n 5a s p e c t s ：b u i l d i n gad a t aw a r e h o u s e ，t h e i m p l e m e n t a t i o no fc u s t o m e rr e l a t i o n s h i pm a n a g e m e n t ，m u l t i - c h a n n e l a n d c r o s s s e l l i n gp r o d u c t s ，n e t w o r kt r a n s f o r m a t i o n k e vw o r d s ：r e t a i lb a n k ，e x p e r i e n c eo f 、s t e r nc o m m e r c i a lb a n k ，c l i e n t r e l a t i o n s h i pm a n a g e m e n t ，m u l t i - c h a n n e lc r o s s - s e l l i n gp r o d u c t s ，n e t w o r k t r a n s f o r m a t i o n 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 黧荔紫导师签名：魄7 零 砷妒乃严 2 0 0 9 年3 月1 8e 2 0 0 9 年3 月1 8e 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：依玖毂囊 2 。9 年3 月1 8 日 1 1 概述 第1 章引言 零售银行业务从国际银行业的长期发展轨迹来看，具有资金成本低，流动性 大，安全性高，股本网报率高的特点。国际上有相当多银行的零售业务收入占了 整个银行的一半以上，比如美困银行的零售业务总收入就占整个美国银行收入的 5 0 以上，如果再加上其他部门交叉销售的零售银行业务收入，美国银行的零售 银行业务收入占总收入的比重将超过8 0 。美国银行的零售银行业务支撑了它丰 厚的利润回报和业务扩张。另外，在花旗银行、德意志银行和汇丰银行的总利润 中，零售业务创造的利润分别达到了6 9 、5 4 4 和4 6 。 招商银行目前是我国银行业中以零售业务为特色的银行，也是率先提出向零 售银行战略转型的银行。截至2 0 0 8 年1 2 月3 1 同，招商银行零售客户存款总额 人民币4 7 6 9 4 3 亿元，占客户存款总额的4 0 4 8 ，比上年提高了5 9 0 个百分， 零售贷款总额人民币2 1 9 3 4 2 亿元，占贷款和挚款总额的2 6 3 1 ，比上年末略微 上升0 3 1 个百分点。2 0 0 8 年度，招商银行零售业务收入1 7 3 9 2 亿元，占总收入 的1 5 ，比上年上升了1 4 7 个百分点。由此看来，无论是资产结构还是收入结 构我国零售银行与国际上领先的零售银行相比还存在着相当的差距。 从国内银行的战略来看，民生银行于2 0 0 3 年第一个旗帜鲜明地先招行一步， 启动了零售银行事业部，两年之后，中国最大的几家国有银行以最快的速度且不 惜重金，将那些依靠技术和资金便可以在短期内实现拉升的弱项，快速与国际市 场实现高位对接，且矛头直指零售银行，中国银行业对零售银行业务的重视达到 了一个新的高度。例如中国工商银行提出了“大个金”的概念，重点开展个人金 融业务整合创新工程，逐步实现用同一客户一个账户一种介质一个密码和一份对 帐单管理，对业务流程进行优化再造，实施网点的科学管理，形成财富管理中心、 贵宾理财中心等网点专业化经营和标准化服务的新格局。中国建设银行提出打造 精品银行的口号。中国农业银行提出要建设成国内最大零售银行。交通银行把原 来的零售银行部拆分为四个部门，按照业务流程重新设置了零售业务的规划部、 产品部、风险控制部和营销部，从而启动了零售银行体系流程化改革。深圳发展 银行零售业务总部被拆为住房信贷消费部、汽车信贷消费部、理财部、信用卡部、 零售运营管理部、营销与渠道管理六个部门，原先零售业务总部的职能分别对应 这六个机构，人事设置也予以相应调整。但我国零售银行业务仍处于起步阶段， 在激烈的竞争中，如何在挑战中抓住机遇，拓展零售业务，已经成为我国商业银 行的一项重大任务。 1 2 零售银行的定义与业务范畴 银行按照业务类型通常可以分为零售银行与批发银行。零售银行业务足指商 业银行运用现代经营理念，依托高科技手段，向个人，家庭和中小企业提供的综 合性，一体化的金融服务，包括存取款、贷款、结算、汇兑、投资理财等业务。 零售银行业务内容也相当广泛，涉及到负债、l p 务、资产业务、中间业务各个领域。 从负债业务来看，主要有：个人活期存款、定期存款、储蓄存款、信用卡存款、 金融债券、大额可转让定期存单等。从资产业务看，主要有：消费者信贷( 包括 汽车贷款、住房贷款、耐用消费品贷款等) 、信用卡融资或透支等。从中间业务 看主要有：个人汇兑结算、个人信托、个人租赁、个人保管箱、个人票据托收、 代理支付、个人咨询及理财业务、个人外汇买卖及外币兑换业务等。西方商业银 行所指的零售业务对象不仅指个人和家庭，还包括小生产者，小经营者和小型企 业，在我国由于法律的约束和金融监管的要求，商业银行零售业务和批发业务是 截然分开的，即使公司是个人独立胡j 有，那么公司在商业银行所办理的业务属于 批发业务范畴，而公司老板在商业银行以个人名义办理的一切业务属于零售银行 业务。所以在我国目前的会融监管下，零售银行是指纯粹个人在银行的一系列业 务，而不论金额大小，这与国外将小企j l k 归属于零售银行有很大不同。因此本文 将零售银行业务定义为商业银行向个人和家庭提供的综合性一体化的金融服务。 零售银行业务相对批发银行业务而言，所呈现出的特点：( 1 ) 零售银行的平均成 本要比批发银行的低，( 2 ) 零售银行客户的流动性比批发银行强，( 3 ) 零售银行 的贷款风险较低。 1 3 零售银行业务的理论基础 涉及零售银行业务的理论可以上溯到1 8 世纪英格兰银行所遵循的确定银行 资金分配方向的理论，即“商业贷款理论”。而在接下来的几个世纪中，随着商 业银行业务经营范围和人们需求的不断发展，零售银行业务理论经历了从商业贷 款论转换能力理论预期收入理论资产结构理论销售理论，逐渐确立起 来。 1 3 1 从商业贷款论到可转换性理论，零售银行的业务不断拓展 商业贷款理论，又称为真实票据论是早期的资产管理理论，它起源于1 7 7 6 2 年亚当斯密发表的国富论，存款是银彳：j ：贷款资金的主要来源，而银行存款的 大多数是活期存款，这种存款随时可能被提现；为了保证资会的流动性，商业银 行只能发放短期的与商业周转有天的、与生产物资储备相适应的有偿性贷款。l 银 行办理短期贷款一定要以借款人的真实交易为基础，要有真实的商业票据作为抵 押或贴王见，所以又被称为真实票据理沦。银行发放的贷款之后就掌握了借贷者手 中的商业祟据，一旦企业不能按时清偿，银行就有权处理其抵押商品从而收回贷 款。根据这一理论，商业银行也不能将资金投放于政府债券、公司债券和股票， 更不能投资于实物资产。真实票据理论主要关注的是商行的安全性和稳健性，对 商业银行的稳定经营和发展起到了积极作用，但有损于银行的盈利性。 转换能力理论，也叫资产转移理论，它是一种关于保持资产流动性的理论， 最早由美国人莫尔顿于1 9 1 8 年在政治经济学杂志上发表的商业银行及资 本形成一文中提出。其基本观点是：为了保持足够的流动性，商业银行最好将 资金用于购买变现能力强的资产。这类资产一般具有以下条件：一是信誉高，如 国债或政府担保债券以及大公司发行的债券；二是期限短，流通能力强；三是易 于出售。2 “可转让性 是指资产是否能在第二市场j , i 页n 转为现会，是否能将资 产顺利转让给其他人。当时银行业的危机表明，流动性并不取决于发放贷款的种 类，而是取决于银行持有资产的可转换性或可出售性刖这些条件衡量最适合的 资产是政府发行的短期国库券。这一理论为商业银行丌展新的业务提供了理论基 础，银行在过去只能发放短期贷款的基础上又可以通过买卖证券获利，但其弱点 就是其运用依赖于发达的证券市场和充足的短期证券，且二级市场上的证券价格 需要保持稳定。转换能力理论适应了资本主义的快速扩张与发展，在可转换理论 和当时的政治经济坏境下，银行资产中的“票据贴现”和“短期国库券”的数量 有着巨大的增长。 1 3 2 预期收入理论促使了商业银行零售业务的诞生 预期收入理论是关于银行资产投向选择的理论，最早由美国的金融学家普鲁 克诺于1 9 4 9 年在定期放款与银行流动性理论一书中提出。其背景是第二次 世界大战后美国经济高速发展和战后大力推行凯恩斯主义来刺激消费，客观上产 生了对贷款的需求。这一理论强调的是商业银行贷款与未来收入的关系，其基本 思想是：银行的流动性应着h 艮于贷款的按期偿还或资产的顺利变现，而无论是何 种资产其偿还或变现能力都以未来收入为基础，如果某项贷款的未来收入有保 证，即使期限长，也可以保证其流动性；反之，即使期限短，也可能出现到期无 曾尼骐，会融学，高等教育版祉，2 0 0 3 年七月第一版，2 6 9 2 7 0 负。 2 曾尼骐，会融学，商等教育版 i ：，2 0 0 3 年七门第一版，2 7 0 贝。 3 法偿还的情况。3 因此商业银行发放短期贷款的同时还应对一些预期收入有保证 的项目发放中长期贷款。预期收入理论为商、l 止银行的、l k 务拓展找到了理论基础， 把传统的以短期贷款为主的资产结构调整为短、中、长期贷款并重，增强了商业 银行的竞争能力和对经济生活的渗透能力。这一理论的出现大大地促进了零售银 行的资产业务特别是消费信贷业务的产生。 1 3 3 负债理论的发展促进的零售银行负债业务的变革 2 0 世纪6 0 年代，由于两方的经济高度发展带来的资金需求的急剧上升，而 此时银行偏低的利息使得存款量没有大量的上升，导致银行的资产业务没有相应 的存款作为基础，满足不了经济发展的要求。此时负债理沦应运而生，理论的自订 端是“银行券理论”，紧随其后的是“存款理论”、“购买理论”和“销售理论”。 在商业银行早期，人们将金银或铸币存入银行，银行开出一纸支付凭证，这 种凭证就是银行券，其背后有相应的贵金属作发行保证。当银行家发现执票人一 般不会同时要求兑现，就以票据贴现方式多发行，这样就能通过银行券牟取利润， 构成银行的基本负债。这对今天的货币发行制度依然有深远影响，即银行发行的 负债证券必须有真j 下的金银或铸币准备，这种准备的数额，可以大大小于或大于 银行发出的负债承兑数额。这就是早期的“银行券理论”。 存款理论的基本思想是存款是商业银行最重要的资金来源，是银行资产活动 的基础，而银行在取得存款的过程中处于被动地位。该理论是从商业银行的安全 性和流动性出发，按客户意愿组织存款，并根据所吸收的存款状况来安排商业银 行的贷款业务等，保持较高的流动性，防止出现挤兑现象。此理论最主要的特征 是在牺牲银行盈利性的前提下保持了资产的流动性，盛行于银行的战略重点是资 产管理方面的时期。 进入2 0 世纪6 0 年代中后期，由于利率管制使商业银行一方面感到吸收存款 的能力削弱，另一方面由于融资方式的多样性尤其是证券市场的繁荣导致直接融 资的比例的上升，同时银行还受到流动性的巨大压力，囚此此时“负债管理理论” 应时而生，其中真正对零售业务影响比较大的是“购买理论”和“销售理论”。 事实上，不管是银行券理论还是存款理论，只注重负债的安全性，不考虑调整负 债结构，都是被动负债理论，直到购买理论兴起后，商业银行才开始真正由资产 管理理论变为负债管理理论。 1 购买理论产生于2 0 世纪7 0 年代，当时会融工具不断创新，货币市场发 展，通货膨胀使得货币市场利率提高吸引了相当数鼍的存款，购买理论对存款理 论做了重新反思，该理论认为银行的流动性不仅可以通过加强资产管理获得，而 3 凿龙骐，金融学，商等教育i ：版钍，2 0 0 3 年七月第一版，2 7 0 页。 4 且完全口j 以采取主动地负债。通过主动地负债，主动地购买外界资会等手段实现。 2 销售理论是2 0 世纪8 0 年代出现的一种银行负债管理理论，其皋本思想 是：银j j 二是金融产品的制造业，负债管理的中心任务是适合客户的需要，推销银 行产品，为客户提供多种多样形式的服务，并且不断改进销售方式完善服务。金 融产品的推销t 要是依靠信息沟通和传播；销售观念要贯彻银行的负债与资产， 主张把两个方面联结起来进行管理。 购买理论和销售理论都是从盈利性出发，主要的不同在于银行遇到流动性问 题时，资产管理理论依靠变现二级准备金来满足。但如果采用负债理论，主要依 靠在货币市场购买资会来满足流动性，而且商业银行还可以用主动负债来适应盈 利性资产的扩张需要。因此，“购买理论”和“销售理论”促进零售负债业务的 发展，例如大额可转让存单( c d s ) 、可转让的支付命令帐户( n o w s ) 、自动转 换的储蓄存款帐户( a t s ) 、货币存款帐户( m m d a s ) 等。 1 3 4 超额货币供给理论促进零售银行中间业务的发展 超额货币供给理论认为，银行提供货币只是达到经营目标的手段之一，除此 之外，它不仅有多种可供选择的手段，还应有广泛的盈利目标。因此，银行资产 管理应在传统的资产负债业务的基础上提供更多的服务。根据这一理沦，银行在 主动购买负债和发肥贷款的同时，还应积极丌展投资咨询、项目评估、市场调查、 信息分析、管理顾问、委托代理等多方面配套业务，使银行业务达到了前所未有 的广度和深度。这一理论的出现为零售中问业务的发展奠定了理论基础。 第2 章国内银行开展零售业务的必要性 2 1 批发银行业务遭遇分流 作为银行传统盈利来源的批发银行业务j 下越来越受到来自各方面的挑战，主 要是因为金融脱媒。现在商业银行之间不仅竞争非常激烈，且与非银行金融机构 也在争夺批发银行业务，比如在飞机、船舶租赁方面有着专门的租赁公司从事此 项业务，在国外有着飞机租赁行业排名第一的g e c a s ( g ec o m m e r c i a la v i a t i o n s e r v i c e s ，是通用电器的旗下公司) 和排名第二名i l f c ( i n t e m a t i o n a ll e a s ef i n a n c e c o r p ，其控股股东为a i g 集团) ，此外大公司和集团内部还会成立专门的财务公 司米处理本集团内部的金融事务尤其是融资事项，比如g e ( 通用电器) 旗下的 g ec a p i t a l ，g ec a p i t a l 的业务广泛涉及抵押贷款、个人信用卡、飞机租赁以及 5 商业地产投资等，在过去的几年中占到集团利润的半壁江山4 。此外在成熟市场 中公司的融资形式主要通过发行债券和股票，因为很多优秀的企业的信用级别很 高，在资本市场上进行直接融资的成本较低。 近年来，随着国内金融市场的厂 趋发达，融资脱媒化i f 在逐渐分流银行的批 发业务，尤其是债券、股票的发行量都在逐渐创新高，尤其是短期融资券、公司 债以及一度被中断的中期票据的发行更是屡创天量，但足国内市场的直接融资的 比例与国外市场的直接融资的比例还存在着相当的差距，这些都导致了银行批发 业务利润的下降，因此唯一的出路是发展零售业务。 从纵向比较来看，我困直接融资金额以及其与贷款增鼍的比例都一再创下新 高，尤其是最近几年的会融市场工具不断完善，2 0 0 5 年企业可以通过发行短期 融资券来进行短期资金融通，2 0 0 6 年可转债和可分离交易公司债首度进入金融 市场，2 0 0 7 年公司债发行破冰。 表l 直接融资5 及各个组成部分的金额趋势与贷款增量比 企业 公可 可分企! l 匕 股票 直接 直接融 年份 司转 离交 短期融资 贷款资额与 债易公 融资 发行市场 手段 债债券 债券融资 获得 增量6 贷款增 司债总额额量比 资会 2 0 0 11 4 7oooo 1 4 7 1 2 5 21 3 9 91 2 9 4 4 l o 8 2 0 0 23 2 504 20o3 6 79 6 213 2 81 8 9 7 97 o 2 0 0 33 5 8o18 20o5 4 013 5 8l8 9 72 9 9 6 86 3 2 0 0 43 2 7 o2 0 9 0 0 5 3 61 5 2 02 0 5 61 8 7 9 41 0 9 2 0 0 52 0 4 7o001 4 2 43 4 7 11 8 8 35 3 5 31 8 2 8 22 9 3 2 0 0 63 9 3 8 o4 02 0 82 9 2 07 1 0 65 5 9 41 2 7 0 13 1 4 4 1 4 0 4 2 0 0 71 7 2 01 1 2 9 1 9 93 3 4 95 3 7 19 8 3 21 5 2 0 33 9 4 6 63 8 5 数锚米源：中国i i f _ l 盗会、中国人民银行、中国债券箭息嘲w w c h i n a b o n d e o l u c a 、中国资本市场发展嫩 告 从与成熟市场的横向比较角度来看，我国直接融资的金额在国民经济中所占 的比例有进一步提高的空间。当前，商业银行贷款在我国企业融资中占的比重依 然很高，2 0 0 7 年我国企业通过直接融资手段融资仅占该年企业融资总额的 3 8 5 ，间接融资比重过高一方面也加大了风险在银行系统内部积聚的可能，另 一方面也使得企业融资成本居高不下。而目前围际上r 、德、美等发达国家企业 直接融资比重已分别达到5 0 、5 7 、7 0 7 。此外债券市场规模与g d p 的比值 4 h t t p ：w w w 2 1 c b h c o m h t m l 2 0 0 9 - 4 7 h t m l 一5 4 3 t 4 n 2 9 8 2 7 1 一1 h t m l 5 统汁u 径卜包括中期票据，由于中期基据2 0 0 8 年4jj 开启发行，6 月皱叫停，1 0 门重新发行，恐引起数 据跳变。 6 统计u 径从2 0 0 1 2 0 0 2 用的足人民币贷款增量，从2 0 0 3 2 0 0 7 用的足奉外币f 膏贷增量。 7 h t t p ：f i n a n c e s i n a c o r n o n s t o c k t 2 0 0 7 1 0 1 6 0 5 2 3 1 7 2 0 8 9 7 s h t m l 6 可以反映出一个国家资本市场的发展程度， 为8 7 万亿，仅相当于当年g d p 的3 5 3 ， 所示) 2 0 0 7 年底，中国债券市场资产总量 远低于境外成熟市场水平。( 如下图 图l 各国债券市场规模与g d p 的比值 数据来源：中闺资奉市场发腱报告 我国债券市场不仅发展规模远落后于境外成熟市场，而且品种结构也比较不 合理，工商企业为融资而发行的债券只占很小的一部分。2 0 0 7 年底，中国债券 市场总量中9 0 3 为困债、政策性金融债及普通金融债，企业债规模仪为4 0 5 7 亿元，约占债券市场总量的5 2 ，短期融资券、资产支持证券、公司债等产品 累计仅占债券市场总量的4 6 。8 此外，实体经济主要的债券融资来源公司债市场发展滞后。截至2 0 0 7 年 底，中国债券市场只有少量的短期融资券( 3 2 0 3 亿元) 、可转债及可分离交易可转 债( 共3 2 4 亿元) 以及上市公司债( 1 1 2 亿元) 属于真正意义上的公司债，在债券市场 总量中的比例为4 2 ，仅相当于2 0 0 7 年g d p 的1 5 ，远低于成熟市场。9 而成 熟市场的公司债市场规模如下表所示。 表2 各国公司债券市场规模与g d p 的比值 l 中国美国 韩困f l 本德闺英国印度 l ! 5 1 2 5 7 6 1 9 3 8 2 3 5 - 3 1 7 2 2 3 数据米源：中国资本市场发展撒告 因此随着直接融资的工具和渠道的完善和发展，必然有更多的信用等级高、 财务状况优良的企业转向直接融资市场，从而进一步分流银行的企业信贷业务， 8 中国汁岭会中陶资奉市场发展报告【m 】中国会融f i ；版 i ：，2 0 0 8 ，第一版，9 0 页。 9 中国i j h 监会中国资奉市场发腱报新m 1 中幽金融i | j 版 i ：，2 0 0 8 ，第一版，9 l 贝。 7 因此，下一个利润增长点必然是零售业务，这也是商业银行发展零售业务的必要 性之所在。 2 2 零售银行业务利润大于批发银行业务 不管是从国外成熟市场的经验来看还是从国内商业银行的利润率来看，零售 业务所带来的回报远远大于批发业务，尤其是我们将资产税前利润率作为考察银 行盈利的主要指标来对比国内银行业批发业务和零售业务的收益情况，国内部分 银行的批发业务资产的利润率和零售业务资产的利润率如下表所示： 表3 批发业务和零售业务资产的利润率( 2 0 0 8 年) 2 0 0 8 年2 0 0 7 钲 批发业务资产零售业务资产批发业务资产零售业务资产 税前收益率税前收益率税前收益率 税前收益率 工商银行 1 8 1 7 2 4 0 8 9 5 5 7 建设银行 2 1 0 2 3 5 1 2 8 3 3 2 中国银行 2 4 0 2 6 3 1 2 3 3 2 6 招商银行 2 4 2 1 8 0 1 4 4 2 6 7 中信银行 2 4 9 o 5 8 2 1 4 0 7 4 北京银行 1 1 7 1 5 4 1 4 4 1 0 1 南京银行 1 8 1 0 3 4 2 0 6 0 7 3 宁波银行 1 5 5 2 2 4 2 2 7 1 7 7 数据米源：各家银行2 0 0 7 年以及2 0 0 8 年年报。 由上表的数据可以清晰地看出，零售业务资产的税自订收益率高于批发业务， 尤其以工商银行为代表。作为中国最大零售银行的工商银行，其零售业务的资产 税前收益率高达7 2 4 ，它的零售银行业务有“三大法宝”：针对高端客户的理财 金账户目前有1 0 0 力户，个人网上银行客户达到了1 0 0 0 万户，信用卡发卡量为 6 0 0 万张以上。在股份制银行中个人业务最强的招商银行由于受到房地产不景气 和资本市场大幅萎缩的影响，2 0 0 8 年零售业务资产税前收益率为1 8 0 较之2 0 0 7 年度的2 6 7 下滑了不少，但是绝大多数银行的零售业务的资产税前收益率依然 超过了批发业务的资产税前收益率，尤其是2 0 0 8 年紧缩银根的大环境下，银行 的贷款议价能力得到提高，因此批发业务的资产税前收益率得到增长，而零售业 务受到房地产市场萎缩和资本市场低迷的影响，收益率有所下降，因此，二者之 问收益率的差距收窄，但是不难看出，零售业务的收益率还是要大于批发业务， 因此，零售业务是商业银行未来利润来源的重要引擎之一。 2 3 零售银行业务较之批发银行风险较小 从j x l 险管理的角度来看，零售业务的风险比批发业务的风险要小，可以从以 下三个方面来看： 首先，零售银行的资产比较分散。由于零售银行的客户基本都是居民个人， 资产比较分散。根据马克维茨投资组合理论，多种资产的回报率之间的关联性比 较低，当资金分散在各个不同资产的时候可以达到分散部分非系统性j x l 险的目 的。因此在分散风险的同时又不会降低收益。而批发业务由于贷款数额大、集中 度高，如果几个大型客户的资金链出现问题很容易殃及银行的盈利，因此在我国 规定单一最大客户的贷款总额不超过银行资本净额的1 0 。 其次，零售银行的客户比较重视个人信用。在我国，由于实现了个人实名制 下的信用评分制度，而且与个人的房贷、车贷联系在一起，随着信用体制的发展 会进一步影响到个人生活的方方面面，一旦有了信用污点就很难洗刷。而公司尤 其是有限公司，当其经营不善破产倒闭的时候，作为公司的实际控制人并不需要 为公司的债务承担连带责任，而且还可以重新设立一家新公司，因此公司业务蕴 含的风险较高。 最后，零售业务的不良贷款率一直都大大低于批发业务，我们可以选取零售 业务和批发业务中比较具有代表性的业务一零售贷款和批发贷款的不良率来说 明( 见下图) 。 表4 商业银行零售贷款和批发贷款不良贷款比率 2 0 0 8 短 2 0 0 7 年 批发贷款零售贷款批发贷款零售贷款 不良率不良率不良率不良率 工商银行 2 9 0 1 1 6 3 5 1 1 1 4 建设银行2 7 7 1 0 8 3 2 8 1 0 9 招商银行 1 5 7 o 6 2 2 1 5 0 4 6 深圳发展银行o 8 8 o 1 2 7 5 8 o 8 5 浦发银行 1 3 4 o 5 3 1 6 5 0 4 7 中信银行 1 5 6 0 8 2 1 7 2 0 6 4 数据米源：2 0 0 7 年及2 0 0 8 年各银行年撖 从上表的数据分析可知，零售贷款的不良率远低于批发贷款的不良率，也就 是说明零售业务的风险远小于批发业务的风险，因此大力发展零售业务有助于防 范j x l 险，抵御经济周期波动。 综上所述，零售银行业务具有j ) ( l 险低、利润高的特性，并且能够抵御经济周 期的波动，具有平滑利润的作用，因此大力发展零售银行业务是必要的。 9 第3 章国内银行开展零售业务的有利条件 2 0 0 6 年1 2 月2 1 同，中国银行业全而对外资开放，竞争越发激烈，中国零 售银行市场被视为全球最后一个最大的零售银行市场，人口基数大，经济发展速 度快，人均收入增长迅速，被各个外资银行所觊觎。而零售银行作为国内商业银 行业新的利润增长点正越来越受到国内各家商业银行的重视，因此中外资银行不 约而同的瞄准了零售业务且各显神通，因此国内商j i k 银行发展零售业务有其一定 的优势。 3 1 居民收入水平提高、产业结构升级和城镇化 1 9 7 8 2 0 0 6 年，中国经济持续快速增长，国内生产总值( g d p ) 增速2 8 年内 年均达9 6 i 0 ，而同一时期，世界经济的平均增幅仅为3 左右，作为一个拥有 1 3 亿人的大国创造了令世界瞠目的奇迹，伴随着中国经济的高速增长，其增长 方式和增长结构也在发生改变，在经历出口拉动型、投资拉动型增长之后，近几 年开始注重增强拉动经济增长的“第三驾马车”消费的拉动力，走到消费拉 动经济增长的轨道上来，居民消费结构的升级成为新的经济增长动力，对消费增 长乐观的原因有两个方面：一是国内不断壮大的中产阶级队伍，二是独生子女已 经成长为消费的主力军。2 0 0 3 年我国人均国内生产总值根据当时汇率计算已超 过1 0 0 0 美元，人民生活已经基本达n d , 康水平，北京、上海等地已接近或超过 4 0 0 0 美元。从世界各国的发展实践来看，人均g d p 超过1 0 0 0 美元是经济发展 的一道门槛，是实现工业化和现代化的前奏。从零售银行业务来看，人均g d p 超过1 0 0 0 美元以后，个人金融活跃程度提高，对个人金融业务的需求快速增长， 且呈资产、负债和中间结算等呈多元化、个性化发展趋势，因此我国已踏上消费 升级的起跑线。此外中等收入阶层的储蓄性支出f 向投资性支出转变，股票、教 育、保险等成