国际金融~蒙代尔-弗莱明模型.doc

_n 蒙代尔-弗莱明模型一、浮动汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型（一）资本不完全流动的财政、货币政策分析扩张性货币政策导致LM移至LM i下降 投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线和IS曲线右移 （1）货币政策的效应分析 结论：浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性货币政策引起货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。（2）财政政策的效应分析结论：在浮动汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS(e1) 若效应B效应A（如左图）BP顺差本币升值进口增加，出口减少IS曲线和BP曲线左移效应A:Y上升进口增加经常账户逆差效应B: i上升,资本流入资本账户顺差（二）资本完全不流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM i下降 投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线和IS曲线右移 结论：浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性货币政策引起货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。（2）财政政策的效应分析结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇率制下的财政政策相比，财政政策不再无所作为。此时扩张性的财政政策会通过货币贬值，来提高一国国民收入水平扩张性财政政策导致IS移至IS Y上升，但Y上升进口增加国际收支逆差本币贬值出口增加，进口减少BP曲线右移和IS曲线进一步右移（三）资本完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM i下降立即导致资本外流资本账户逆差本币贬值 出口增加，进口减少IS曲线右移 结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的货币政策引起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是非常有效的（2）财政政策的效应分析扩张性财政政策导致IS(e1)移至IS(e1) i上升立即导致资本流入资本账户顺差本币升值 出口减少，进口增加IS曲线恢复到原来的位置 结论：在浮动汇率下，当资本流动完全时，扩张性的财政政策只会引起的本币升值，对提高一国国民收入水平完全无效 一般性结论在浮动汇率制下，由于货币供给量不再受国际收支的影响，故货币政策在增加一国收入方面总是有效的；财政政策对一国收入的影响在无资本流动和资本有限流动两种情况下较有效，当资本完全流动时，财政政策对实际经济变量不产生任何影响，政策完全失效。二、固定汇率制度下的蒙代尔-弗莱明模型（一）资本不完全流动的财政、货币政策分析扩张性财政政策导致IS移至IS 若效应B效应A（如左图）BP顺差本币升值为维持固定汇率货币供给量增加LM移至LM效应A:Y上升进口增加经常账户逆差效应B: i上升,资本流入资本账户顺差（1）财政政策的效应分析结论：在固定汇率下，当资本不完全流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小（2）货币政策的效应分析扩张性货币导致LM移至LM i下降 国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM返回到LM效应A:Y上升投资增加和Y上升进口增加BP出现逆差效应B: 资本外流结论：在固定汇率下，当资本不完全流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效（二）资本不完全流动的财政、货币政策分析扩张性财政政策导致IS移至IS I上升，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM移至LM 利率进一步上升，投资减少 国民收入恢复到初始状况 结论：固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效（1）财政政策的效应分析（2）货币政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM i下降 投资增加，Y上升，但Y上升进口增加国际收支出现逆差本币贬值，为维持固定汇率货币供给量减少LM返回到LM 结论：在固定汇率下，当资本完全不流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效（三）资本完全流动的财政、货币政策分析（1）货币政策的效应分析扩张性货币政策导致LM移至LM i下降 资本立即外流增加的货币供给量迅速被资本外流冲销LM立即返回到LM 结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）（2）财政政策的效应分析扩张性财政政策导致IS移至IS i上升，在资本完全流动的情况下，利率的微笑上升立即导致大量资本流入，导致本币有升值压力，为了维持固定汇率，本国货币供给量会增加，即LM曲线右移，直至i恢复到与国际市场利率一致的水平，此时LM移至LM 结论：在固定汇率下，当资本完全流动时，扩张性的财政政策不会引起利率上升，只会带来收入的大幅提高，因此此时财政政策非常有效 一般性结论