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外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 摘要 2 0 0 6 年底，我国实现了金融业的全面开放，按照入世的有关协议取消了外 资银行外币业务、人民币业务营业许可等方面的限制，外资银行享有国民待遇， 截止2 0 0 6 年末，在华外资银行营业性机构从1 9 0 家增加到3 1 2 家，剔除机构合 并等因素净增加1 2 2 家。总资产规模为8 1 9 4 亿元，比上年同期增长2 9 ，是2 0 0 1 年的1 7 倍，占我国银行业金融机构资产总额的3 2 3 ，就现在的情况看，外资 银行在我国的银行业中所占的资产和业务份额都不大，但外资银行在许多发展中 国家的银行业都占据了举足轻重的地位，特别是一些中东地区的国家，外资银行 的资产在东道国商业银行总资产中的占比竟达到7 0 以上，说明外资银行成为东 道国银行体系重要组成部分的趋势已越来越明显。 在这样的发展格局下，研究我国商业银行体系的真正对手一外资银行具有 十分重要的意义。外资银行的进入会对我国银行业形成严峻的挑战，只有了解外 资银行进入的动因及对我国银行业的影响，我们才能做好充分的准备，从容应对。 本文首先从理论角度分析了影响外资银行进入东道国的动机，即内部化理 论、产业组织理论、区位优势理论、国际贸易、国际投资理论及折中理论；其次， 从实证的角度，通过建立多元线性回归模型，并按照“追随本国客户 、“服务东 道国市场 以及地理位置等方面来选取变量，来构建回归方程，得出外资银行进 入我国的主要动机是参与我国市场经济建设和追随本国客户。 在外资银行进入对中国银行业影响方面，本文从外资银行进入对发展中国家 所产生的一般性效应出发，讨论了在华外资银行对我国银行业产生的影响，认为 外资银行能够给中国银行业带来市场竞争效应、技术溢出效应、人力资本效应和 市场化改革效应，同时外资银行的进入有可能冲击中国的银行业，增加其经营风 险，并对中国政府的经济控制能力提出挑战。实证研究主要集中在外资银行进入 对中国银行业盈利效率和成本效率的影响上，发现外资银行的进入提高了国内商 业银行的盈利能力，增加了经营管理成本，“鲇鱼效应，：并不明显。 关键词：外资银行；进入动机；发展特点；影响 r e s e a r c h f o r e 。g b a n k se n t r ym o tiv a t 。o nandesearch0 nr eig n i ：n t r y 0iv a tio n ln flu e n c et od o m e s tib a n k smarketet od o m e s tcb a n k sin tii a b s t r a c t a tt h ee n do f2 0 0 6 ，f m a n c i a li n d u s t r yi no u rc o u n t r yo p e n e dc o m p l e t e l y ， a c c o r d i n gt ot h er e l e v a n ta g r e e m e n to fw t o ，o u rc o u n t r yc a n c e l l e dt h er e s t r i c t i o no f f o r e i g nc u r r e n c yb u s i n e s s 。b u s i n e s sp e r m i s s i o no fr m b t of o r e i g nb a n k s t h ef o r e i g n b a n k sp o s s e s sc i t i z e n st r e a t m e n t u pt od e c 2 0 0 6 。f o r e i g nb a n k sb u s i n e s s o r g a n i z a t i o n si n c r e a s et o3 12f r o m19 0i nc h i n a ，p i c ka n dg e tr i do fa l lo r g a n i z a t i o n m e r g e rf a c t o rc l e a ni n c r e a s e1 2 2 t 0 t a lp r o p e r t ys c a l ei s8 1 9 4h u n d r e dm i l l i o nd o l l a r s ， c o m p a r el a s ty e a rt h es a m ep e r i o di n c r e a s e2 9 w h i c hi s17 0 0 o f2 0 0 1 ，a c c o u n tf o r 3 2 3 o ft h ep r o p e r t yt o t a la m o u n to ft h eb a n k i n gf i n a n c i n gi n s t i t u t i o no f0 1 1 1 7c o u n t r y , s e ef o rt h ec i r c u m s t a n c eo fn o w , t h ef o r e i g nb a n k sh a v eas m a l ls h a r eo fp r o p e r t ya n d b u s i n e s so fd o m e s t i cb a n d sm a r k e t ，b u tt h ef o r e i g nb a n ko c c u p i e dap r o m i n e n t p o s i t i o ni nt h eb a n k i n go fm a n yd e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，e s p e c i a l l ys o m em i d d l ee a s t r e g i o n s ，t h ep r o p e r t yo ff o r e i g nb a n k si nt h eh o s tc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n ko c c u p i e s a l m o s t7 0 o ft h et o t a lp r o p e r t yw h i c hm e a n st h et r e n d so ft h ef o r e i g nb a n k sb e c o m e a ni m p o r t a n tp a r eo ft h eh o s tc o u n t r yb a n ks y s t e mi sm o r ea n dm o r eo b v i o u s u n d e rs u c had e v e l o p m e n ts t r u c t u r e ，r e s e a r c h i n gt h er e a lo p p o n e n to fd o m e s t i c b a n k i n gs y s t e m f o r e i g nb a n k s ，h a sv e r yi m p o r t a n tm e a n i n g t h ee n t r y o f f o r e i g nb a n k sw i l lb e c o m ear i g o r o u sc h a l l e n g et ot h ec o u n t r yb a n k i n g ，o n l yl e a r n a b o u tt h em o t i v a t i o no ft h ee n t r yo ff o r e i g nb a n k sa n dt h ei n f l u e n c eo nt h ed o m e s t i c b a n k i n gm a r k e t i n gw h i c ht h ef o r e i g nb a n k sw i l lb r i n gi n t o ，w et h e nc a l lm a k e a d e q u a t ep r e p a r a t i o n s ，r e p l y i n gc a l m l y f i r s to fa l l ，t h i sp a p e ra n a l y z e st h em o t i v a t i o no ff o r e i g nb a n k se n t e ri n t ot h eh o s t c o u n t r yi nt h e o r i e s ，n a m e l yi n t e r n a l i z a t i o nt h e o r y ，i n d u s t r yo r g a n i z a t i o nt h e o r y ， l o c a t i o na d v a n t a g et h e o r y ，i n t e r n a t i o n a lt r a d et h e o r y ，i n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n t t h e o r ya n dc o m p r o m i s et h e o r y s e c o n d l y ，b u i l dd i v e r s el i n eb a c kt or e t u r nm o d e l f r o mt h ea n g l eo fs u b s t a n t i a le v i d e n c e ，a n ds e l e c t e dv a r i a b l e a c c o r d i n gt o t h e f o l l o w i n ga s p e c t s ，s u c ha s ”f o l l o wn a t i v ec u s t o m e r ”，”s e r v i c eh o s tc o u n t r ym a r k e t ” l i i a n dg e o g r a p h yp o s i t i o n ，i nt h ee n d ，w eg e tac o n c l u s i o ni st h a tt h em a i nm o t i v a t i o no f t h ef o r e i g nb a n k sg e t si n t oo u rc o u n t r yi st op a r t i c i p a t eo u rc o u n t r ym a r k e te c o n o m y c o n s t r u c t i o na n df o l l o wn a t i v ec u s t o m e r s i n 也ea s p e c to ft h ei n f l u e n c eo nt h ec h i n e s eb a n k i n g ，t h i sa r t i c l ee n t e r st h e g e n e r a le f f e c tw h i c ht h ef o r e i g nb a n k sp r o d u c e dt od e v e l o p i n gc o u n t r y ，d i s c u s s e dt h e i n f l u e n c e0 1 1o u rb a n k i n gm a r k e t i n gw h i c ht h ef o r e i g nb a n k sh a v ep r o d u c e d ，t h i n k t h a tt h ef o r e i g nb a n k sc o u l db r i n gd o m e s t i cb a n k i n gi n d u s t r yt h em a r k e tc o m p e t i t i o n e f f e c t ，t h et e c h n i c a lo v e r f l o we f f e c t ，t h eh u m a nc a p i t a le f f e c ta n dt h em a r k e t a b i l i t y r e f o r me f f e c t ，s i m u l t a n e o u s l yt h ee n t r yo ff o r e i g nb a n k sh a st h ep o s s i b i l i t yt oa t t a c k c h i n a sb a n k i n gi n d u s t r y , i n c r e a s e di t so p e r a t i o n a lr i s k , a n dp r e s e n t e dt h ec h a l l e n g et o t h ec h i n e s eg o v e r n m e n t se c o n o m i cc o n t r o la b i l i t y t h ee m p i r i c a ls t u d ym a i n l y c o n c e n t r a t e si nt h ei n f l u e n c eo fp r o f i te f f i c i e n c ya n dc o s te f f i c i e n c yo fd o m e s t i c b a n k i n ga n df o u n dt h a tt h ee n t r yo ff o r e i g nb a n k si n c r e a s e dt h ep r o f i t a b i l i t ya n d m a n a g e m e n tc o s t so fd o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k s ，”c a t f i s he f f e c t ”i sn o to b v i o u s k e yw o r d s ：f o r e i g nb a n k s ；e n t r y m o t i v a t i o n ：c h a r a c t e ri s t i co f d e v e i o p m e n t ：i n f i u e n c e i v 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，或其他教育机构的学位或证书使用过的材 料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明 并表示谢意。 学位论文作者签名：俄熔签字日期：汹2 年月6 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。 学位论文作者签名：溅幽人 签字日期：1 ，晤年月be l 导师签 签字日期：扣寸年月厶日 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 0 前言 0 1选题依据和背景情况 自改革开放以来，外资银行就参与到我国的经济事业当中来。1 9 7 9 年，日 本输出入银行在北京设立第一家代表处，拉开了外资银行进入中国的序幕。自 1 9 8 1 年起，我国允许外资银行设立经营机构，新加坡南洋银行深圳分行成为第 一家进入我国的外资商业银行，从此；外资银行挺进我国的步伐随着中国金融体 制改革的深入而不断加快。中国金融市场开放的2 0 多年间经历了从沿海到内地、 从外币业务到人民币业务的发展过程。2 0 0 1 年中国加入世贸组织并做出了银行 业开放的一系列承诺后，外资银行进入我国的速度明显加快，并与我国银行展开 了全方位的竞争。2 0 0 6 年年底，我国全面开放了金融市场，对外资银行实行国 民待遇，我国商业银行也进入了加快发展、增强竞争实力的关键阶段。 我国既是发展中国家，也是转轨国家，因此和多数新兴市场国家一样，我国 银行市场的体制、经营管理水平比较落后、效率也比较低下。同时，由于我国计 划经济时期形成的金融压抑和银行体系被作为支付国有企业改革成本的重要手 段等原因，中国的银行体系又具有银行市场高度垄断、产权制度仍以国有为主等 其他新兴市场国家所没有的特点。因此，在这样的背景下，外资银行进入的影响 将是十分复杂的，研究外资银行进入具有必要性和紧迫性。只有了解外资银行经 营策略表象背后的动机和原因，我们才能制定出符合实际的对策来。而国内对这 一领域的研究还比较薄弱，缺少真正系统、全面深入的研究，现实情况迫切要求 我们对外资银行进入的动因及影响进行深入分析，防范金融风险。 o 2 研究意义 根据世界贸易组织服务贸易总协定( g a t s ) 和新的金融服务协议( f s a ) 的规定，我国金融市场已经全面开放，其中包括开放银行业、允许外资银行在我 国各地设立分支机构、外资银行与国内银行享有同等待遇等。外资银行的进入必 会带来对我国经济秩序及经济运营机制的冲击，能否抵制住外资银行所带来的挑 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 战和冲击，有效利用外资银行进入中国所带来的机遇，是值得仔细研究和探讨的 重要课题。外资银行大举进入我国银行业市场，毫无疑问，一方面给中国银行业迎 来了诸多的发展机遇，有利于中国银行向外资银行学习先进技术、金融创新方法、 先进的管理理念和运作方式等，从而促进中国商业银行体系的完善和经营管理水 平的提高；但另一方面，我们也应该清醒地认识到，外资银行有更丰富的管理经 验和灵活的经营策略，有全球范围的服务网络和雄厚的资金实力，有高素质的人 才和与市场经济相适应的激励机制，在经营管理、资产质量、人力资源、产品创 新等方面都占有绝对优势，因此，外资银行进入带给中国银行业严峻的挑战和冲 击也是显而易见的。金融是现代经济的核心，银行是金融体系的核心，民族银行 业的发展对我国经济可持续发展至关重要。因此，从外资银行来华的动机出发， 分析外资银行进入对中国银行业的影响，对外资银行有一个更深刻地了解，这对 国家经济安全、政治稳定、社会安定具有十分重要的现实意义。 0 3 研究内容 本文采用实证分析的方法，主要研究在金融全球化和中国加入w r o 的背景下， 外资银行进入我国的动因及其对我国银行业的影响，并分别从定性和定量两个方 面进行了全面分析和总体评价，本文的章节安排如下： 第一章是外资银行进入东道国的动机及效应的理论分析。总结国外的有关研 究，有关外资银行进入东道国动机的理论有内部化理论、产业组织理论、区位优 势理论、国际贸易和国际投资理论、折中理论等。在对东道国的影响效应方面， 主要从理论上分析了对东道国的信贷、经济发展、资源分配、金融服务及金融稳 定的影响。 第二章是外资银行进入中国的现状及特点，首先总结了外资银行进入中国后 的四个发展阶段，然后从机构设置、入股中资银行、业务发展等方面详细分析了 在华外资银行的发展特点。 第三章对外资银行进入中国的动机进行了定量分析，运用e v i e w s 3 1 软件对 影响外资银行进入的有关因素进行普通最小二乘回归分析，得出外资银行进入的 动因主要是“客户追随 和“服务东道国市场 。 第四章是外资银行进入对中国银行业的影响，从定性和定量两方面进行了研 2 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 究。外资银行进入会通过市场竞争效应、技术外溢效应、人力资本效应、市场化 改革效应来促进我国银行业的发展，但同时也会增强我国银行业的脆弱性，削弱 我国货币政策效果。通过对中国银行业影响的实证研究，得出外资银行的进入提 高了国内商业银行的盈利能力，增加了经营管理成本的结论。 0 4 研究方法、可能创新及不足、技术路线 0 4 1 研究方法 本文通过运用经济学、金融学的有关原理，对外资银行进入的动机、对我国 银行业的影响进行了分析和研究。在这两个问题上主要通过理论分析和实证分析 相结合的研究方法；采用计量经济模型，利用历史时间序列数据进行分析，并得 出自己的结论。 0 4 2 创新及不足 l 、创新之处 ( 1 ) 如何从外资银行进入发展中国家尤其是我国的背后动机入手，从计量经济学 角度实证性地分析外资银行进入我国的动因。在这一方面，我国的研究还比较少， 在此，本文拟在这一方面做进一步的努力和尝试，以期达到抛砖引玉的效果。 ( 2 ) 对于外资银行进入我国对银行业的影响研究方面，本文则从多角度、全方位地 对外资银行进入影响我国银行业的发展进行了系统分析，而且尝试用计量经济学 方法分析了外资银行进入对中资银行的税前利润、管理费用及净利息收益等方面 的影响。 2 、不足之处 ( 1 ) 由于存在数据获得困难，因此未能全面研究外资银行进入对我国商业银行其 他指标的影响，例如，由于缺乏部分商业银行员工硕士博士占比数据，所以无法 实证研究外资银行进入对我国商业银行人力资源的影响。 ( 2 ) 未能深入研究外资银行进入的其他方面效应，如外资银行进入对中小企业融 资的影响，国内银行如何进行信贷配给等。 3 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 0 4 3 技术路线 4 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 1 外资银行跨国经营动机及效应的理论分析 1 1有关外资银行跨国经营动机的理论基础 虽然跨国银行发展的历史较长，但对跨国银行理论的研究仅仅从2 0 世纪6 0 年代开始，随着现代跨国银行的迅速发展，跨国银行对世界经济影响的加大，对 跨国银行理论的研究也得到不断发展。 1 1 1 内部化理论( i n t e r n a l i z a t i o nt h e o r y ) 英国经济学家巴克力和卡森( b u c k l e yp a n dc a s s i o n 乩) 在其跨国公 司的未来一书中提出内部化理论。该理论是在吸收科斯的产权经济学理论基础 上形成的。科斯认为：由于市场失灵等因素，导致企业的交易成本增加，企业通 过组织形成的内部交易来降低市场的交易成本。内部化理论认为，由于信息不对 称以及个人理性有限等原因，外部市场的交易普遍存在着交易成本。跨国公司通 过对外投资建立企业内部化市场，并通过有效的科层组织将外部市场内部化，可 以提高内部化交易效率，从而通过企业内部贸易实现跨国公司的国际市场分工。 而跨国银行正是基于这一理论将国际金融外部市场内部化，减少交易成本i 。 提高银行效率。克鲁格曼( a 乩k r u g m a n ，1 9 8 7 ) 将内部化理论引入到跨国银行， 认为实现的国际金融市场是不完全的，从而造成中间产品交易的低效率，因此， 跨国银行通过有效的组织结构，将银行的外部交易转化为内部交易，以降低交易 成本。为了实现内部交易，跨国银行需要设立海外分行或附属机构，这往往比国 内银行能获得更大的利润。因此，该理论很好地解释了跨国银行为什么进行海外 扩张和如何进行海外扩张以及跨国银行的潜在优势。 彼特g 克莱思和马克r 赛登博格( 2 0 0 0 ) 根据内部化理论进一步认为，当 内部管理比外部资金市场更能有效分配资金时，多样化的机构或跨国银行就产生 了效率。这主要是因为：第一，公司总部可以通过自己的内部审计和报告程序掌 握外界无法得到的信息。第二，公司内部的管理人员会更愿意将信息透露给总公 司，而不是外界，这可以提高公司自身的竞争力。第三，公司总部会有选择地对 部门操作程序做一些干涉，而外部市场只能通过提高或降低整个公司的股票价格 5 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 来约束部门行为。第四，公司总部有外部金融提供者所没有的剩余取索权，使得 对于业绩不好的部门资产重组更容易。第五，内部资金对新信息的反应更“理性 ， 不会有投机的高风险泡沫或波动。因此，如果没有内部资金市场的有效性，一个 银行联合体经营的绩效甚至比不上一个独立银行的资产组合，所以，较大的银行 控股公司倾向于有较大的分支机构，这些分支机构更可能进入它们自己的内部资 金市场。因此，今后跨国银行将会继续扩张来分享地域分散和进入内部资金市场 的收益。 1 1 2 产业组织理论( i n d u s t r i e so r g a n i z a t i o nt h e o r y ) 2 0 世纪7 0 年代中后期，阿利伯运用产业组织理论研究银行跨国经营问题。 他认为，在一定的市场上，银行集中程度高低与获利能力有关。银行集中程度高 的国家要比银行集中程度低的国家有更高的获利或赢利能力，也能凭借其较高的 存贷利差带来的收益更好地进行跨国银行的资本扩张。同时，由于银行高度集中， 使其银行规模也较大，为了避免国内狭小市场的限制，这些银行往往通过跨国经 营，实现其规模扩张，以获得规模效应。因此，阿利伯产业组织理论很好地解释 了银行为什么进行跨国经营问题。但该理论仅仅解释了银行高度集中国家跨国经 营的现象，而没有解释银行集中度低的国家跨国经营问题，因而有一定的局限性。 1 1 3 区位优势理论( d i s t r i c ta d v a n t a g et h e o r y ) 在世界范围内，各种经济活动在空间上并不是均匀分布的，从而形成了区位 优势问题。胡佛( e d g a rm h o o v e r ) 在区域经济学导论一书中提出资源禀赋 差异、集聚经济和转移或距离成本是形成区位优势的三个条件。生产要素的不完 全流动造成各地区资源禀赋差异；集聚经济的存在使各种要素和经济活动在空间 上具有不完全可分性特点；而转移成本的存在限制了资源禀赋优势和空间集聚经 济得以实现，使要素的流动具有不完全流动的性质。因此，诺斯( d c n o r t h ) 提出输出理论，并有蒂博特( c m t i e b o u t ) 、波洛夫( hs p e r l o f f ) 和博尔顿 ( re b o l t o n ) 发展完善。他们认为一个区域的增长取决于其输出产业的增长， 区域外生需求的扩大是区内增长的主要原动力。同时，诺斯认为一个输出产业所 以能取得成功，主要取决于区位优势、资源禀赋和空间的发展，其它区域收入和 6 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 需求的变化以及技术进步也起到重要作用。因此，该理论很好地解释了在国际金 融市场一体化、资本自由流动的情况下，跨国银行发挥区位优势，利用自己的产 品、技术和竞争优势进行跨国经营，可使成本降低和盈利增加。 1 1 4国际贸易和国际投资理论( t h e o r yo fi n t e r n a t i o n a lt r a d ea n d i n t e r n a ti o n a li n v e s t m e n t ) 跨国银行主要遵循“客户追随 战略，是指国际银行在进行跨国经营活动时， 是出于追随本国客户的防御性目的。其解释根源于内部化理论，也就是说，外资 银行跟随大的跨国公司进入东道国，以它们作为业务对象，双方本来就是业务伙 伴，相互非常了解，则它们之间信息不对称的现象就可以得到改善，所以，随着 该国国际贸易与国际投资的发展，并随着银行客户关系的存在，也会引致该国跨 国银行的发展。 l 、国际资本流动论( i n t e r n a t i o n a lc a p i t a lf l o wt h e o r y ) 美国经济学家麦克杜格尔( m a c d o u g a l lg ) 在其外国私人投资的收益与 成本：理论分析一文中提出了国际资本流动的一般模型，后经肯普( 地c k e m p ) 进一步完善。该理论认为，各国利率和预期利润之间存在差异会引起资本流动， 在各国市场处于完全竞争条件下，资本从资金充裕国流向资金短缺国，从而会使 资本生产边际率趋于一致，提高各国总产量和福利。因此，国际资本流动会产生 两方面效应：一是国际资本流动会提高世界的总产量，提高世界资源的使用效率； 二是国际资本流动能够使资本流出国与资本流入国都各自获得了新增收益，可以 分享世界总产量增加的收益。由于跨国公司的跨国投资是促进资本在国际间流动 的主要形式，而跨国公司的发展会促进跨国银行的发展，因此，国际资本流动带 动了跨国银行的发展。 2 、海默和金德尔伯格理论( h y m e ra n dk i n d e l b e r g e rt h e o r y ) 海默( s h h y m e r ) 提出市场不完全性和垄断优势，金德尔伯格 ( c p k i n d l e b e r g e r ) 提出相似观点并进一步完善其理论。该理论认为对外直接 投资产生的根本原因在于市场中垄断的存在，尤其是技术和知识市场垄断的存 在。他们认为在市场不完全竞争条件下，具有某种特殊垄断优势的企业，通过对 外直接投资，在东道国取得垄断地位，并获得垄断利润。而垄断优势主要是指先 7 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 迸的技术、独特的管理方式、专利、品牌、诀窍、研发能力、组织规模、垂直一 体化水、产品异质等。因此，市场不完全给跨国公司带来垄断优势，而垄断优势 又促成了跨国公司的对外直接投资。海默和金德尔伯格的理论虽然较好地揭示了 跨国投资经营的动因，但却忽视了资源获得的成本，仅仅是一种静态理论，有一 定的局限性或缺陷。格鲁拜尔将这一理论运用到跨国银行中。他认为在同一市场 中，如果银行之间存在竞争，并实行集中经营，则会形成一定的垄断，使其他银 行难以进入市场，从而获得垄断利润。因而银行在市场不完全竞争条件下产生的 垄断利润是跨国银行产生的原因。跨国银行凭借垄断优势，能够弥补与东道国竞 争者相比的劣势，并获得比国内市场更高的收益。 3 、防御性理论( d e f e n s i v eth e o r y ) 尼科尔博克( f t k n i c k b o c k e r ) 通过对美国跨国公司对外直接投资分析研 究，发现美国跨国公司对外投资往往会出现“跟随效应 ，即几家同行业的寡头 企业纷纷进入同一地区进行投资，以保住自己的海外市场而进行防御性投资。他 为此提出寡占反应理论，认为当某一寡头企业率先在海外进行直接投资时，会获 得新的竞争优势，其他企业为了避免自己处于不利地位，也会纷纷在海外设立子 公司，以提高或维护其竞争地位。格鲁拜尔将这一理论运用到跨国银行中。他认 为跨国银行的海外扩张主要是国内企业对外直接投资引起的，由于跨国银行总行 和跨国公司的母公司之间关系密切，因而跨国银行总行愿意为跨国公司海外子公 司提供资金支持、贸易结算和信息服务，满足跨国公司各方面的需要，同时跨国 银行在处理跨国公司金融服务方面比东道国当地银行或其他银行具有垄断优势。 因此，跨国银行为了保持与这些进行海外投资企业老客户的长期关系，采取“跟 随客户 战略，这不仅能为老客户提供投融资活动的便利，而且进行跨国经营可 使跨国银行获得丰厚的利润回报。n i g h 、w i l l i a m s 等众多学者也证明，对东道 鬓的对外直接投资与跨国银行在该国的分支机构数量之间显著相关。y a m o r i 进 一步研究发现商业银行在某东道国设点与母国其他在该东道国设点的数量有着 密切相关。该理论虽然较好地解释了“跟随效应和寡占反应理论，但没有分析 银行跨国扩张的成本及资本的作用问题，有一定的缺陷性。 8 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 1 1 5 折中理论( e c l e c t i ct h e o r y ) 邓宁( j h d u n n i n g ) 最早提出折中理论并运用到国际直接投资中，他认为 该理论包括所有权优势、内部化优势和区位优势三个方面。所有权优势也称竞 争优势或垄断优势，是指企业独占无形资产并拥有规模经济所产生的优势。内 部化优势是指跨国公司通过技术优势的内部化，发挥其龙头优势，并通过内部 化来克服市场的不完善，以降低市场的交易成本。区位优势是指东道国要素禀 赋所产生的优势和东道国投资环境所形成的优势。三者缺一不可。后来的学者 如g r a y 和y a n n o p o u l o s 将折中理论运用到跨国银行中。他们认为跨国银行也具 有所有权优势、内部化优势和区位优势三种。跨国银行所有权优势是指银行所 有者拥有或能够获得的、东道国银行所没有或无法获得的资产或所有权，包括 有利的金融资源、广泛而高效的银行网络、跨国经营的知识与经验、银行产品 的差异性、信用状况、管理才能和熟练员工、服务特殊客户群的技能等。跨国 银行内部化优势是指银行通过将其拥有的资产加以内部使用而带来的优势，包 括资产在跨国银行间转移的可能性和成本、客户合同的有效性、信息收集渠道、 转移定价的控制、盈利波动的减少等。跨国银行区位优势是指银行投资所具有 的良好投资环境和金融环境，包括监管和法律制度、有效的利率差别、各国的 经济状况差异、银行的国别性、社会和文化的差异等。三者相互作用，共同发 挥作用。折中理论具有一定的理论意义与现实意义，比较全面地揭示了跨国银 行产生与进入的动因。 1 1 6 其他理论 接下来探讨的四个理论是从管制情况对跨国银行的影响、汇率波动、跨国 银行母国与东道国的距离远近和东道国的国际金融中心方面进行阐述的。 1 、管制情况 东道国对外国银行的准入限制对母国的银行业在东道国的直接投资的影响 是显著的。n i g h 等人研究了美国银行业1 9 7 6 1 9 8 6 年间在3 0 个国家的分支 机构的资产变化情况，指出东道国对美国银行的准入限制对美国银行业在该国 的经营有明显的负面影响。f o c a r e l l i 和p o z z o l o 通过研究发现，跨国银行倾 向于在那些管制环境较为宽松的国家进行直接投资。一旦进入东道国，外国银 9 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 行分支机构的业务活动就受到东道国对本国银行业的管制制约，因此，东道国 对本国银行业的管制情况也是跨国银行是否在该东道国银行业直接投资考虑的 一个因素。对本国银行业的管制，一般意味着限制竞争和保护落后。f o c a r e l l i 和p o z z o l o 通过研究发现，跨国银行更倾向于在对银行业务管制较为宽松的东 道国银行业进行直接投资。b a r t h 等人通过研究发现，对本国银行业的管制， 一般与国内银行业较高的营业成本和较高的利息收入相关，而且对银行业管制 较为严格的国家，也往往是那些发生银行危机的可能性更大的国家。g r o s s e 和 g o l d b e r g 研究了国外银行分支机构在美国各州的分布情况，发现外国银行更倾 向于在对银行业务管制较为宽松的那些州设立分支机构。 2 、汇率波动 汇率波动会增加或减少跨国银行进入外国市场所需要的金融资源。例如， 目标银行国家相对于收购方银行国家货币贬值可能使以前高额的接管费用降 低。但是，这样的汇率变动对以母国货币计量而在东道国设立的分行的收入有 负面影响。因此，汇率对于跨国银行行为的影响不能确定。因为这样的原因以 及构造汇率波动变量比较复杂，在这个领域的经验研究较少。在g o l d b e r g 和 j o h n s o n 、b u d z e i k a 、b u c h 和l a p p 等人的计量研究结果中显示跨国银行的进 入和汇率呈负相关关系。 3 、地理上的距离 一些经济学界的学者的研究认为，当商业银行跨国经营时，通常会选择进 入离其母国最近的海外市场。直到积累经验、树立信心后，才逐渐向更远的国 家和地区扩张。如u r s a c k i 和v e r t i n s k y ( 1 9 9 2 ) 认为跨国银行母国和东道国 之间地理上的距离越远，对外国贷款者进行监管所需的成本就越高，所以在该 国建立分支机构的可能性就越小。g r o s s ea n dg o l d b e r g ( 1 9 9 1 ) 也认为地理上 邻近的国家在文化方面的相似性等因素对跨国银行的影响使得检验该假说变得 更加复杂。 4 、东道国的国际金融中心 国际金融中心拥有数量众多的跨国银行分支机构，这些跨国银行分支机构 之间地域接近，彼此接触的机会很多，任何一家具体的跨国银行分支机构都将 可以从国际金融中心的信息溢出带来的正的外部效应中获益，而且良好的金融 1 0 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 基础设施、便捷同业市场和专业的金融人才都将吸引跨国银行的直接投资。经 济学者的实证研究结果进一步支持了国际金融中心的聚集效应对跨国银行的吸 引力。b a s s a mf a t t o u c h 研究了世界上最大的1 3 个国际金融中心的外国银行分 支机构分布情况，得出肯定的答案。m a c r om u t i n e l l i 和l u c i ap i s c i t e l l o 研 究了意大利银行业更倾向于在拥有国际金融中心的国家设立分支机构。 1 2 外资银行进入发展中国家效应的理论分析 发展中国家尤其是新兴市场国家都以不同程度和步骤开放本国银行业，允许 外资银行进入。由于银行业在绝大多数发展中国家处于金融业的主导地位，又由 于银行业的特殊性，因此，发展中国家在引进外资银行时是以给本国金融业带来 正面效应大于其负面效应作为前提条件。 1 2 1 外资银行进入与东道国的信贷紧缩 将外资银行进入与东道国的金融发展和经济增长相联系，这种尝试最早出现 在2 0 世纪7 0 年代。在麦金农( 1 9 7 3 ) 和肖( 1 9 7 3 ) 等人看来，要改变发展中国 家普遍存在的金融抑制，必须在这些国家进行金融深化和金融自由化。在金融管 制放松的各种举措中，放松对外资银行进入的管制显得特别具有吸引力。因为直 观上看，只要外资银行进入，就能够给发展中国家带来源源不断的国际资金与资 本，而这正是这些国家所迫切需要的。对此，早期的金融深化论者是毫不怀疑的。 因此，在他们所开出的金融深化处方中，开放国内金融市场并允许外资银行进入 有着较为重要的意义。但实际情形却并非如此。通过引入信息要素，s t i g l i t z 和w e i s s ( 1 9 8 2 ) 等人注意到，即使在市场机制能够正常发挥作用的情况下，由 于信息的不完全和不对称，银行为避免借款人的道德风险和逆向选择行为，也存 在着有钱而不愿放贷的激励与行动，这就是所谓的“信贷约束一。信贷约束的存 在在一定程度上制约了外资银行为东道国进行资金融通的作用的发挥。因为对于 外资银行而言，作为外国市场的新进入者，它比当地的在位银行更处于信息劣势， 因此更容易发生信贷约束。 当然在实际经济生活中，由外资银行进入带来直接信贷的增加是一回事，而 东道国国内银行信贷是否随同一起增加则是另一回事。早在1 9 9 0 年，e u h 和b a k e r 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 就观察到，随着国际竞争的加剧，韩国的国内信贷却呈下降趋势。为此，韩国政 府还专门做出规定，要求外资银行必须保证将总贷款中的3 5 贷放给中小企业。 而1 9 9 9 年，w e l l e r 和s c h e r 利用国际清算银行的国际银行业统计资料，对i 0 7 个发展中国家1 9 8 5 - - 1 9 9 7 年间的外资银行情况进行了全面整理，结果发现，虽 然有些国家在外资银行进入后，其国内信贷有所增加，但另一些国家则相反，外 资银行的进入引起了东道国国内信贷减少。为什么会出现如此复杂的情况呢? 从 理论上看，外资银行进入对东道国信贷的影响其实存在着双重性。首先来看第一 个方面，与东道国银行相比，刚刚进入的外资银行既具有一定的竞争优势( 如在 提供外汇贷款服务、提供国际贸易信用证和承诺服务以及辛迪加贷款时所涉及的 专业优势) ，又受到种种客观条件制约( 如对东道国不熟悉、经营网点少、业务 人手不够等) ，因此，它们往往将服务对象定位在三大群体跨国公司、东道 国国内的大公司和富有人群，而不愿向广大的中小企业提供信贷。同时，由于受 到外资银行进入的影响，东道国国内银行面临巨大竞争压力，对资本的需求十分 旺盛。但是，外资银行的进入一方面降低了东道国银行业的利息收入和非利息收 入，使税前利润减少，从而使这些银行通过运用留利进行资本扩充的难度加大， 甚至成为不可能；另一方面，外资银行在服务跨国公司、东道国国内的大公司和 富有人群方面的竞争优势，使东道国银行往往很难插足这些市场，而这些市场通 常又是盈利高而风险低的优质市场。这样，东道国银行的盈利性又受到了另一种 限制，补充资本的难度进一步加大。那么，东道国银行愿意向中小企业多提供贷 款以拓宽盈利机会和渠道吗? 答案也是否定的。因为对于一家银行来说，或者在 其净价值高于安全警戒线时，或者在其净价值低于安全警戒线时，它才愿意对外 提供贷款。在前一种情况下，银行放贷是一种普遍而又正常的经营行为；对于后 者，银行信贷往往是在日常经营已经出现严重危机时的一种赌博式行为。因为此 时放贷意味着赢则获利丰厚，一举扭转颓势，输则雪上加霜，甚至直接导致破产， 因此充满着道德风险和逆向选择色彩。显然，对东道国银行来说，后一种情况也 是不多见的。这样一来，东道国银行只能选择惜贷，以减轻资本压力。即使中小 企业信贷市场的经营空间较为广阔，但这种信贷所带来的高成本性和高风险性也 只能使它们望而却步。总之，在外资银行进入东道国后不久的一段时间内，无论 是外资银行本身，还是东道国国内银行，它们都会在不同程度上表现出惜贷性， 1 2 外资银行进入中国的动因及对银行业的影响分析 引起东道国国内信贷的紧缩。 与此相反，外资银行进入也有着刺激东道国国内信贷扩张的一面。原因主要 有四个：( 1 ) 在经历了从不熟悉到熟悉的阶段后，外资银行在东道国的信贷活动 必将走向迅猛发展阶段，从而会给东道国带来源源不断地国际资本。( 2 ) 外资银 行的进入本身有着一种信号作用。作为市场经济的弄潮儿，外资银行的海外扩张 活动必定是经过深思熟虑的结果，是强烈的盈利动机和战略发