（金融学专业论文）我国中小企业融资环境问题研究.pdf

我国中小企业融资环境问题研究中文摘要 我国中小企业融资环境问题研究 中文摘要 中小企业融资难问题是一个世界性的普遍问题，在我国表现尤为突出，融资难已 成为中国中小企业普遍面临的主要发展障碍之一。因此，当前研究和解决中小企业融 资难问题显得十分重要。本文正是基于上述背景，以我国中小企业融资环境问题为研 究主线贯穿全文。首先界定了有关基本概念，即中小企业、融资与融资环境，为全文 的研究打好基础。之后，对国内外关于中小企业融资环境的文献进行了综述。在此基 础上，从分析我国中小企业融资现状入手，从融资环境的角度找出了中小企业融资困 境的原因。接着通过分析美国和日本两个发达国家的中小企业融资经验，针对我国实 际提出了完善我国中小企业融资环境的对策与建议。通过本研究，以期改善我国中小 企业融资环境，形成完善的融资环境体系，切实解决其融资难的问题。这对促进我国 中小企业的快速、健康发展具有十分重要的现实意义。 关键词：我国中小企业融资融资环境 作者：鞠春燕 指导老师：黄鹏 s t u d yo nt h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n t a lp r o b l e m so fs m e si nc h i n aa b s t r a c t s t u d y o nt h e f i n a n c i n ge n v i r o n m e n t a lp r o b l e m so f s m e si nc h i n a a b s t r a c t f i n a n c i n gd i f f i c u l tp r o b l e mo fs m e si sag l o b a lp r o b l e m , i ti se s p e c i a l l yo u t s t a n d i n g i no u rc o u n t r y t h ef i n a n c i n gd i f f i c u l t i e so fs m e si ng e n e r a lh a sb e c o m ec h i n a so n eo ft h e m a i no b s t a c l e st od e v e l o p m e n t t h e r e f o r e ，t h ec u r r e n ts t u d yw h i c hs o l v e st h ed i f f i c u l t p r o b l e mo ff i n a n c i n gi ns m e si sv e r yi m p o r t a n t b a s e do nt h i sb a c k g r o u n d ，t h i sp a p e r s t u d i e sm a i n l yo nt h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n t a li s s u e sw h i c h n l 璐t h r o u g ht h ef u l lt e x t f i r s t d e f i n i n gt h eb a s i cc o n c e p t s , n a m e l ys m e s ，f i a n c 6a n dt h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n t ，w eh a v e r e v i e w e ds m ef i n a n c i n gf o rd o m e s t i ca n df o r e i g nl i t e r a t u r e o nt h i sb a s i s ，t h ea n a l y s i s f r o mt h es t a r tw i t ht h es t a t u sq u oo fc h i n a ss m e f i n a n c i n g ，w h i c ha t t r i b u t e st of i n dt h e r e a s o n sf o rt h ef i n a n c i n gp r o b l e m so fs m e sf r o mt h ee n v i r o n m e n t a lp o i n to fv i e w t h e n t h r o u g ht h ea n a l y s i so ft h es m ex f i l a a n c i n ge x p e r i e n c ei nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa st h eu n i t e d s t a t e sa n dj a p a n , w h i c hs oa st oi m p r o v et h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n to fc h i n a ss m e t h r o u g ht h i ss t u d y ，埘mav i e wt oi m p r o v i n gt h ef i n a n c i n ge n v i r o n m e n to fc h i n a ss m e ， i tw i l le a r n e s t l ys o l v et h ep r o b l e mo fi t sf i n a n c i n g t h i sp r o m o t i o no fs m e s sr a p i da n d h e a l t h yd e v e l o p m e n ti so fg r e a tp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ei nc h i n a k e yw o r d s ：c h i n a ；s m e s ；f i n a n c e ；f i n a n c i n ge n v i r o n m e n t n w r i t t e n b y j uc h u n y a n s u p e r v i s e db y h u a n gp e n g 图表目录 表目录 表1国外中小企业的划分标准8 表2 我国中小企业划分标准的历史演变9 表3我国中小企业划分标准。1 0 表4各种融资方式的比较1 3 表5我国中小企业融资方式比重( ) 。1 8 表6四川省3 个城市中小企业的资金来源结构状况( ) 1 9 表7非国有企业贷款比重( ) 2 l 表8银行对企业贷款申请的拒绝情况( 按企业的规模和年龄分类) 2 1 表9 按企业规模分类的贷款申请状况2 2 表1o中小企业贷款来源分布与金融机构( ) 2 8 表11 19 9 7 2 0 0 2 年美国中小企业贷款发放状况2 9 表1 2不同企业规模的平均实际利率3 7 表1 3日本的中小企业法律体系。3 8 表1 4财政投融资资金用途分类比例构成( ) 3 9 图目录 图1企业直接融资和间接融资过程1 2 图2我国中小企业分级担保体系设想。5 2 图3申请中小企业信用保证贷款程序5 7 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立 进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏 州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作 出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本 声明的法律责任。 研究生签名：酮盎璺日期：! ：堕! 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论 文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论 文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论 文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的 保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的 全部或部分内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 研究生签名：煎焘蔓：日 期：圭! 星：z ：垒 导师签期：碰。芏! 墨 f i 我国中小企业融资环境问题研究1 导言 1 1 研究背景 1 导言 中小企业融资难问题是一个全世界性的普遍问题，在我们国家表现尤为突出。 改革开放以来，随着个体经济和私营经济的蓬勃发展以及国有企业的转制，中小企业 目前已成为我国经济发展的一支重要力量。转轨时期，具有比较优势、差异性和多样 化的中小企业，以市场为导向并适应要素禀赋特点，为我国经济发展做出了巨大的贡 献。据统计，截止2 0 0 7 年5 月，我国中小企业已达2 9 3 0 万家，占全国企业总数的 9 5 以上，其企业总产值、利税总额和出口总额分别占全国企业的6 0 、4 0 和6 0 ， 并创造了7 5 的城镇就业机会( 高坚：2 0 0 7 ) 。我国中小企业已成为国民经济中一支 重要且活跃的力量，对经济发展起着战略性的作用。然而，追求规模经济和实施赶超 战略的决策使我国中小企业的发展一直处于“强位弱势 的尴尬境地，其中中小企业 所普遍面临的融资困境最为人们所诟病。长期以来，相对于其对经济发展的巨大作用 而言，中小企业在融通资金方面则受到了较大限制，占全国企业总数9 5 以上的中小 企业占有的贷款资源却不超过2 0 ，平均每家中小企业获得的贷款金额约是大型企业 的1 1 8 0 ，融资难已成为当前我国中小企业普遍面临的主要发展障碍之一。2 0 0 2 年6 月国家颁布了中小企业促进法1 ，把深化金融改革，支持和促进中小企业发展纳 入了法制轨道。2 0 0 5 年1 2 月，央行开始试点小额信贷，2 0 0 7 年3 月，第一批村镇银 行诞生。2 0 0 8 年7 月，小额贷款公司浙江破冰2 ，2 0 0 8 年8 月，央行调增商业银行信 贷规模，新增贷款主要用于中小企业3 。在从紧货币政策背景下，这些举措的推行为 我国中小企业的发展创造了新的契机。可见，现阶段研究和解决中小企业融资难问题 2 0 0 2 年6 月2 9 日九届全国人大常委会第二十八次会议审议通过的中小企业促进法是中国第一部关于中小 企业的专门法律，于2 0 0 3 年1 月1 日起正式实施。 2 2 0 0 8 年5 月9 日中国银监会、中国人民银行颁布了关于小额贷款公司试点的指导意见之后，浙江省人民 政府办公厅发布了关于开展小额贷款公司试点工作的实施意见 ，7 月“日，浙江省金融办、省工商局、浙江 银监局、人行杭州中心支行联合印发了浙江省小额贷款公司试点暂行管理办法 ，这意味着地下钱庄合法化将 燃起中小企业融资的曙光。 3 鉴于小企业融资的主力银行主要是地方金融机构，本次调增采用“区别对待”的方式，对全国性商业银行在原有 信贷规模基础上调增5 ，对地方性商业银行调增1 0 。浙股网，h t t p w w w z j 0 1 g o i i l g n ，2 0 0 8 0 8 0 5 1 我国中小企业融资环境问题研究1 导言 显得十分重要。 正处于体制转型和机构调整重要时期的中国，一方面，中小企业在各地区的经济 发展、创造就业等方面有重要带动作用，积极支持中小企业发展成为共识；另一方面， 中小企业融资困难的确有其特殊性，它面临着较为不利的融资环境。由国家发改委、 科技部、深圳市政府及深交所于2 0 0 7 年1 2 月联合举办的第六届中小企业融资论坛就 如何营造有利于中小企业创新发展环境，推进创业板市场发展，切实解决中小企业融 资难题进行了深层次的探讨。然而，我国的中小企业在发展过程中面临的融资环境并 不宽松4 。长期以来，我国中小企业普遍面临着借贷双方信息不对称，政策支持体系 不健全，多层次资本支持体系不完善，融资担保体系不到位，社会服务体系不完备， 企业信用体系缺乏等不利的融资环境，很难从正规金融市场取得发展所需要的资金， 所以为了解决中小企业融资难问题，就必需要创造一个良好的融资环境。 1 2 研究意义 据国家发改委中小企业司发布统计结果显示，在国际经济形势增速放缓，国内宏 观调控结构调整等因素影响下，2 0 0 8 年相当部分中小企业面临资金链断裂等困难， 全国约十分之一的规模以上中小企业在2 0 0 8 年上半年工业增加值增长率接近3 0 ， 较去年同比减少1 5 。在当前从紧的宏观调控背景下，中小企业面临更大的融资困难。 因此，本文选择从我国中小企业融资环境问题入手，研究分析制约中小企业融资的重 要因素。在此基础上提出有效策略，打破中小企业融资瓶颈，改善中小企业的融资大 环境，构建一个良好的中小企业融资环境平台，形成完善的融资环境体系，解决其融 资难的问题，为中小企业发展提供充足的资金。这对于促进中小企业的快速成长，贯 彻落实科学发展观和国家的中小企业促进法，确保国民经济的持续、快速、协调、 健康发展具有十分重要的现实意义。 1 3 研究框架 本文以我国中小企业融资环境问题为研究主线贯穿全文。从分析我国中小企业融 4 中国金融网，上半年6 7 万中小企业倒闭政府拟建“国家中小企业银行”t t p ：l a c t i v e z g j r w c o m ，2 0 0 8 年8 月4 日 2 我国中小企业融资环境闯题研究1 导言 资现状入手，并从融资环境的角度找出中小企业融资困境的原因。通过分析美国和日 本两个发达国家的中小企业融资经验，针对我国实际提出完善我国中小企业融资环境 的对策与建议。文章共分七部分，研究框架如下：第一部分是导言；第二部分是中小 企业与融资环境概述；第三部分是我国中小企业融资现状及其与融资环境的关联分 析；第四部分是发达国家中小企业融资经验及其对我国的启示；第五部分是完善我国 中小企业融资环境的对策与建议；第六部分是结论。 1 4 本文的创新与不足 1 4 1 创新之处 ( 1 ) 本文在借鉴已有研究成果的基础上，以区别于主流的视角，选择融资环境 为切入口，着重从完善融资环境的角度，提出解决中小企业融资难问题的对策建议。 ( 2 ) 本文在一般性研究的基础上，重点论述美国和日本两个发达国家的中小企 业融资经验，对我国中小企业融资环境的完善具有重要借鉴作用。 1 4 2 不足之处 ( 1 ) 由于作者研究条件的限制，很难查阅到全国中小企业融资的全面资料，由 此会影响到本文观点的准确性和完整性。 ( 2 ) 由于受本人理论功底、时间、精力的限制，未能进行深入的定量分析，建 立指标体系，导致有些研究不够具体深入。 针对这些不足，作者将在今后的研究工作中不断完善。 3 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 中小企业与融资环境概述 2 1 中小企业及其融资环境的特征分析 2 1 1 中小企业 中小企业从无到有，从受歧视到重视，其发展道路可谓异常艰难。对中小企业的 界定，理论界还一直存有争议。因为对中小企业界定，一方面关系到对一国经济发展 状况特别是经济结构的认识；另一方面，也关系到政府的中小企业政策对象的确定。 定义过宽，有限的政策资源和要素资源就会过于分散，起不到扶持中小企业的目的； 定义过窄，则又会使应该得到扶持的中小企业被排除在政策作用之外。比较中小企业 与现代企业因为规模的原因而表现出的特征差异，有助于理解国外及国内中小企业的 界定( 吴淑馄、席酉民，2 0 0 0 ) 。 ( 一) 中小企业的特征 中小企业最根本的特征是，在中小企业里，物资资本雇佣劳动，所有权为物资资 本家拥有。具体而言，与现代企业比较起来，中小企业在股权结构、企业法人地位、 人力资本结构、组织结构以及所有权与管理权关系等方面有着显著的区别。 ( 1 ) 股权结构 中小企业的所有者或出资人一般不多，一个到数十个。所有者之间总存在亲朋好 友的关系。企业的存在、扩张同所有者的素质、努力，甚至身体状况关系很密切。一 个有经验、有技能的独资业主离开企业，该企业可能破产、倒闭。企业的命运也同所 有者之间的信任、友谊等密切相关。如合伙中有一两个信任合伙经营者提出退伙，该 合伙制企业就会因此而解散。 现代企业则完全不同。现代企业的股东一般人数较多，而且绝大多数股东之间没 有往来，也相互不熟悉，每个股东持有的份额很小，不足以构成对企业的支配。也就 是说，企业的股权极其分散，理论上讲，任何一个投资个体都可以通过购买某个公司 的股票成为其股东，也可以卖出其股票而退出。 ( 2 ) 企业法人地位 4 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 在中小企业，包括独资的业主制企业和合伙制企业，均是单纯的自然人的企业。 在这里作为企业出资者的自然人，就是企业的所有者，企业的负责人。企业的财产同 企业出资者的家产并无多大区别，尤其在企业破产倒闭时，一样是清偿债务的充抵物。 同样，企业出资人的个人或家庭债务，债权人索债时可以追索到其拥有的企业财产上， 结果把企业也赔掉。在中小企业里，企业是完全从属于作为出资者的自然人，不存在 企业独立的法人地位。 现代企业制度，像现代股份公司，在世界各国的立法中都被赋予独立的企业法人实 体的地位，获得了独立的法人财产权和独立的民事能力，从而把企业的法人财产与作为 投资者的个体财产区别开来。公司的出资人，包括自然人或其他法人，一旦将财产投入 企业，就不得重新抽回资产，他只能通过转让，出售手中的资产所有权凭证来回收财产。 出资人的全部投资转化为企业法人的资产。企业法人可以自主地支配、运用这些资产， 并用以承担民事责任。现代企业制度创造了独立的企业法人实体，使原来单一的自然人 所有权中分离了企业法人产权。法人产权的独立化使现代企业可以摆脱原始的出资人对 企业日常运营的直接干预，使出资人的变动不至于涉及到企业的经营、发展。 ( 3 ) 人力资本结构 在中小企业中，人力资本的特征体现在它与物质资本的所有者是一体的，或者说 集中度非常高。再之，中小企业一般规模相对较小，管理结构简单，技术复杂性较低， 从而无需专门化的非股东管理人员。业主或合伙人在自身的人力资本满足企业经营管 理需要的情况下，最有动力把企业经营好。 中小企业在向现代企业发展的过程中，人力资本结构发生了根本性的变化。原来 的高度一体化被打破，股东与管理者逐渐分离，企业的高层和中层的决策者不再是完 全意义上的股东，尽管他们也可能持有企业的股票。对于投资者来说，关键的问题不 是是否由股东来经营，而是经营企业的一定是管理专家，其原因在于管理创新从很大 程度上决定了一个企业创造财富的大小和速度。正是因为企业人力资本的非股东化， 才使企业面向整个社会寻求合适的经营管理人才成为可能。这种方式显然要比仅仅依 赖于业主家族或合伙人的才华更有效率，也更能促进企业的扩张。 ( 4 ) 组织结构 对于中小企业来说，由于规模较小、技术相对简单、分工程度低等原因，企业内 我国中小企业融资环境问题研究 2 中小企业与融资环境概述 部的组织结构一般比较简单。企业的投资者同时也是具体经济活动的管理者，其直接 面对被雇佣者，中间不存在其他的层级。而且在管理者中，基本不存在非投资者意义 上的管理者，也不存在严格意义上的权责利分明的界限。 现代企业的组织结构一般比较复杂，在层级上至少具有两个以上，即在高层管理 者与作业层之间有中间层级。从中小企业向现代企业过渡的过程中，至少有以下几个。 方面的原因导致组织结构上的差异：一是由于企业规模的扩大，以及某些行业的特点， 对巨额资金提出了要求，面向社会公众筹资成为主要渠道。而企业管理的相对集中性 决定了不可能由所有的出资者来共同经营企业。二是规模的扩大，产品多样化，劳动 分工的细化，以及技术的复杂化，导致企业内部协调和监控成为治理和管理的重要环 节，进而对管理的专业化提出了更高的要求。三是以管理层级为标志的企业组织结构 一旦形成，就会进入一种所谓的制度循环。即企业规模越大，分工越细，产品越是多 样化，企业就越需要有效的组织结构进行控制，反之，组织结构越有效，企业发展就 越迅速。现代企业之所以需要科层管理结构，关键在于：这种结构一方面可以实施有 效的协调和控制，提高企业的生产力；另一方面也是由于任何一个或几个极其聪明的 管理者都不具有足够的时间和精力，去包揽企业一切的管理事务，而必须是一个具有 层级和分工的管理队伍来进行。 ( 5 ) 所有权与经营权 中小企业制度，不管业主制企业还是合伙制企业，作为出资人的所有者和企业经 营的管理者通常是重叠的，也就是说所有者和企业经理是一个人。所有者或出资人最 相信的人最放心的人是自己，因此作为企业的所有者最好是自己来经营企业。中小企 业承担无限责任，而企业里只有有限个所有者，风险很大，所以业主不敢请非所有者 来经营。况且企业规模一般较小，管理结构简单，也无需专门人才来经营。因此，在 这里，所有者和经营者往往是一个人，所有权与经营控制权或管理权是结合在一起的。 现代企业制度，特别是现代股份公司中所有权与经营权是高度分离的。企业的所 有者或出资人在现代公司体制中已经不再是经营管理者，企业的高、中层决策者是由 非资本所有者身份的专门的技术管理人才担任，资本的所有权与经营管理权发生了分 离。既然现代公司的所有者是一群数目众多、互不相干的投资人集合，对任何一个或 数个所有者而言，他关心的不是企业是否要有某一个或几个所有者来经营管理，他只 关心是否有善于经营管理的专家来管理，以保证企业有效率地扩张，所有者的资本因 6 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 此而增值。况且现代公司的所有者能够自由地进入或退出企业( 通过发行的股票市 场) ，且所有者更多关心的是其资本收益，特别是股票价格，而不是企业经营管理。 因此，现代企业中所有权与经营权是分离的。 综上所述，中小企业有如下缺点：一是没有确立起企业法人财产权，从而保护个 人产权不受侵害。二是没有建立吸引物质资本和人力资本的有效机制。三是没有构建 起有效的公司治理结构。 ( - - ) 中小企业的划分标准 理论界对于企业规模大小划分一直有争论，何种规模为“大 ，何种规模为“中一 或“小 ，一直并无定论。因为中小企业始终是一个相对的、比较模糊的概念，要想 给它下一个确切、完整的定义，无论在理论上还是实践上都是非常困难的。目前世界 各国对中小企业的界定尚无统一的标准，原因主要有三点：第一，不同国家或地区的 经济水平不一样，中小企业所处的经济环境也有所差异，因此，不可能把中小企业的 界定达成统一标准。第二，即使是在同一国家或地区，关于中小企业界定和划分的标 准也会因经济发展状况的变化而发生相应的改变，在不同的发展阶段，其标准不可能 一成不变。第三，对企业本身而言，其发展是动态而复杂的，并且包含有多方面的因 素和条件，难以找到一个统一的、完整的标准对其加以定论。 ( 1 ) 国外中小企业划分标准 对于中小企业的界定，国外一般采用定量( q u a n t i t a t i v e ) 和定性( q u a l i t a t i v e ) 5 两种界定 方法( 见表1 ) 。前者主要以若干数量指标衡量企业规模大小给人以较直观的印象；后 者主要以企业的经济特征和控制方式在实质上反映企业的组织结构和经营方式的特点。 定量、定性两种界定标准各有利弊。定量标准直观、易量化、操作简便，便于管理机构 进行统计和审核，可它缺乏灵活性，而且有一定的滞后性。定性标准则重企业内部生命 力的特征，以企业是否在行业中占垄断地位作为一道“分水岭 ，因此更具有稳定性， 5 定性界定标准是从企业的性质上提出中小企业界定标准采用这标准的多为欧美国家，如美国、英国、德国、 加拿大等亚洲的以色列和印度尼西亚也采用定性标准分析发现，定性标准的核心只有三个，即自主经营、独 立所有和较小的市场份额：“自主经营”是指业主本人控制着自己的企业各国对该标准的把握不尽相同。如英 国强调所有者必须不受外部支配，而以色列则强调业主要亲自承担全部或大部分管理职能；“独立所有”是多数 定性标准的必要条件，但各国有细微差异在美国，只要业主拥有5 0 以上的股权，企业就可以被看作是独立所 有的而不管该企业是否上市。在德国，上市企业不是独立所有的，就不属于中小企业；“较小市场份额”的表 达方式分直接和间接两种。如加拿大直接规定“在其经营领域不占垄断地位”，德国则通过“对企业进行个人或 家族管理”和“不能以资本市场融资”两个条件对其做了间接要求。参见欧阳海泉( 2 0 0 4 ) ，中小企业融资体系 研究，社会科学文献出版社，p 3 8 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 很便于从长远角度把握中小企业这一范畴。从本质上讲，对中小企业进行界定的目的之 一，就是要确定政府扶持“弱小 的政策对象，弥补市场缺陷，保证公平竞争。定性标 准以企业是否在行业中占垄断地位作为一道“分水岭 ，为政府提供了政策依据。与定 量标准相比，定性标准难以具体、准确地加以量化，尽管可以利用市场占有率等指标对 其进行量化，但仍存在一定难度。主要基于以下原因：第一，不同行业呈现不同的特点， 有的是垄断行业，有的行业却已接近完全竞争，因此很难有一个统一的标准；第二，市 场占有率是事后的指标，市场的不稳定及行业竞争状况的变化，都会使企业的市场占有 率出现波动。由此，比较科学的方法是将二者结合起来，使政府制定的政策更具可操作 性。在运用定量标准进行界定时，雇员人数( e m p l o y e e ) 、实收资本( a s s e t s ) 及一定时期( 通 常为一年) 的经营额( t u r n o v e r ) 这三项指标最为重要。 表1国外中小企业的划分标准 定量界定 国家定性界定 从业人员数 资产( 资本) 金额 营业额侔 制造业：【o ，5 0 0 b 汽制 零售服务业：【0 ，8 万美 独立所有；自主经营； 美国 造业：【o ，1 0 0 0 ；航空、元】；批发业：【o ，2 2 万美 在同行业中不占垄断地位 机械制造业：【o ，1 5 0 0 元】；农业：【o ，1 0 0 万美元1 制造、采矿、运输、建资本额( o ，1 亿日 日本 筑业：【o ，3 0 0 ；批发业：元) ；资本额( o ，3 0 0 0 【0 ，1 0 0 ：零售、服务万日元) ；资本额( o ， 业【o ，5 0 11 0 0 0 万日元) 市场份额较小；所有者依 英国 制造业： o ，2 0 0 b 建筑、 零售业：( o ，4 5 万英镑)据个人判断进行经营；所有 采矿业：【l ，2 5 】 者( 经营者) 独立于外部支配。 独立所有；所有权和经营 权统一；对企业进行个人或 德国 【0 ，5 0 0 ( o ，1 亿马弼家族式管理；非其它企业的 下属单位；不能从资本市场 直接融资；经营者自担风险。 资榔，1 5 亿里 恳m u 1 0 ，5 0 0 拉) 独立所有；无大公司管理 加拿大 【o ，5 0 0 【o ，2 0 0 0 加元】结构特征；在其经营领域不 占垄断地位。 利用家庭劳动力；分工程 印度尼 度低；劳动成本比：采用 西亚 小企业：【o ，1 0 0 】( o ，2 0 亿卢比) 简易的资本手段；利用当地 金融资本；生产场所紧靠住 宅。 固定资产净值( o ， 新加坡 【0 ，1 0 0 】 1 2 0 0 万新元) 注：l 、本表对中小企业的定量界定采用区间法表示，闭区间符号( 用方括号表示) 表示含端点值，开区间符号 ( 用圆括号表示) 表示不含端点值。2 、一些国家( 地区) 雇员人数界定区间的左端点值为零，表示该国家( 地区) 的其 中小企业含“自我雇用”的零雇员企业；左端点值不为零，表示将“自我雇用”排除在中小企业范畴之外 资料来源：参见锁箭( 1 9 9 8 ) ；林汉川、魏中奇( 2 0 0 1 ) ；梅强、谭中明( 2 0 0 2 ) 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 ( 2 ) 我国中小企业划分标准 我国中小企业的划分经历了一个不断调整的过程( 见表2 ) 。建国初期曾按固定 资产价值划分企业规模。1 9 6 2 年，改为按职工人数进行划分，企业职工在3 0 0 0 人以上 的为大型企业，5 0 0 3 0 0 0 人之间的为中型企业，5 0 0 人以下的为小企业。1 9 7 8 年国家 计委把企业规模的划分标准改为企业的年综合生产能力。 表2我国中小企业划分标准的历史演变 时间中小企业划分指标 2 0 世纪5 0 年代固定资产价值 1 9 6 2 年职工人数 1 9 7 8 年年综合生产能力 1 9 8 4 年企业固定资产原值和生产经营能力 1 9 8 8 年 生产经营能力、固定资产价值、生产设备数量 1 9 9 2 年在1 9 8 8 年基础上增加对市政公用工业等企业的划分标准 1 9 9 9 年销售收入和资产总额 2 0 0 3 年企业职工人数、销售额、资产总额 资料来源：作者根据相关资料整理而得 1 9 8 4 年，国务院颁布的国营企业第二步利改税试行办法对我国非工业企业的 规模按照企业的固定资产原值和生产经营能力创立了划分标准，主要涉及的行业有公 交、零售、物资回收等国营小企业。如规定京、津、沪三市固定资产原值不超过4 0 0 万元且年利润不超过4 0 万元的属国营小型公交企业；三市以外相应标准为固定资产原 值3 0 0 万元以下和年利润3 0 万元以下。1 9 8 8 年，国家经委、国家计委、国家统计局、 财政部、劳动人事部联合制订并下发了关于发布 的 通知，根据产量和固定资产原值，对工业企业的类型进行划分，企业规模为四类六 档：特大型、大型( 大型一档、大型二档) 、中型( 中型一档、中型二档) 、小型，具体标 准共计1 5 0 个行业标准。当时中小企业一般指中二类和小型企业。具体为：凡产品比较 单一的企业如手表厂、炼油厂、水泥厂、钢铁企业等按生产能力为标准划分；一些企 业如棉纺厂、发电厂，习惯上以生产设备数量作为标准划分；对于产品和设备比较复 杂的企业，以固定资产原值数量为标准划分。1 9 9 2 年国家经贸委发布了全国划分工业 企业规模的统一标准，规定不论企业隶属于哪个部门，都按其所属行业的统一标准执 行，如电子部门所属的仪表、仪器行业企业均按机械工业行业中仪表仪器企业的标准 执行。1 9 9 9 年6 月，国家对工业企业划分标准作了修订。新标准与旧标准的主要区别 9 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 有二点：一是不再沿用行业标准，而采取不分行业的统一标准；二是不再将企业划分 为特大型、大一型、大二型、中一型、中二型和小型六个级别，而只分为特大、大、 中、小四级，其标准分别为年销售收入和资产总额为5 0 亿元及以上，5 亿元及以上， 5 0 0 0 万元及以上，5 0 0 0 万元以下。参与划分的企业范围原则上包含了所有行业中各种 所有制形式的工业企业。 2 0 0 2 年6 月2 9 日，第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议讨论并通 过了中华人民共和国中小企业法，中小企业法第二条规定，中小企业是指在中华 人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生 产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。中小企业的划分标准由国务 院负责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点 制定，报国务院批准。( 中华人民共和国中小企业法) 2 0 0 3 年3 月，国家经贸委、 国家计委、财政部和国家统计局联合发布了中小企业标准暂行规定。该规定根据 企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定中小企业标准。针对不 同行业的最新标准见表3 。 表3我国中小企业划分标准 职工人数2 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额为4 0 0 0 0 万元以下。 工业其中，中型企业须同时满足职工人数3 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产 总额4 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下，或资产总额4 0 0 0 0 万元以下。其 建筑业中，中型企业须同时满足职工人数6 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上，资产总 额4 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 职工人数5 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人 零售业 数1 0 0 人及以上，销售额1 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 职工人数2 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人 批发业 数1 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 交通运职工人数3 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工 输业人数5 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 职工人数1 0 0 0 人以下，或销售额3 0 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工 邮政业人数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上； 其余为小型企业。 住宿和职工人数8 0 0 人以下，或销售额1 5 0 0 0 万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人 餐饮业数4 0 0 人及以上，销售额3 0 0 0 万元及以上；其余为小型企业。 资料来源：中小企业标准暂行规定 ( 2 0 0 3 年3 月) 。 1 0 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 通过以上可以看出，自建国以来，我国企业的划分标准也是一个不断变化的过程。 随着改革开放不断深化，国民经济发展水平迅速提高，企业的生产能力、规模和技术 等都在发生着相应的变化，而企业的标准划分又是一项比较复杂的工作，涉及的范围 广，对技术方面的要求高，因此目前很难制定出一个统一的、完整的涵盖所有行业的 企业规模划分标准。但是，这并不影响我们对中小企业问题的研究。因为从划分企业 规模的初衷出发，可以说，在行业中未取得支配地位的企业就是中小企业。企业在行 业中未取得支配地位，意味着企业在产量、定价等方面无法影响行业的市场供求和价 格确定、变动，处于受更大规模企业的控制和支配中。 2 1 2 融资与融资环境 ( 一) 融资的涵义及分类 融资也即资金的融通，广义的融资指资金的筹集和运用，狭义的融资指资金的融 入，也即资金筹集。它是企业根据企业未来经营策略与发展需要，从自身经营现状及 企业资金运用情况出发，经过科学的预测和决策，通过一定的渠道，采用一定的方式， 利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金，组织资金的供应，保证企业生产 经营需要的一种经济行为。本文将主要考察狭义的融资。 在市场经济中，企业一般通过两种方式获取资金：内源融资与外源融资。内源融 资是企业不断从自身内部取得资金并转化为投资的过程，对企业资本形成具有原始 性、自主性、低成本性和抗风险性的特点，具体有留存利润、折旧和内部集资三种形 式。外源融资是企业组织和吸收其它经济主体的闲置资金并使之转化为投资的过程， 具有高效性、灵活性、大量性和集中性特点6 。 合理的融资结构应以内源融资为主。因为内源融资是企业发展与稳定必不可少的 重要手段。但由于企业积累能力有限，内部资金供给往往难以满足需求，尤其是在企 业扩张期，投资多、回报少，仅靠内源融资一种方式必然会制约企业的扩张，这时企 业就不得不转向外部筹集资金。外源融资能迅速地筹得大量资金，使财务杠杆作用得 以充分发挥，增强市场竞争力并实现企业快速扩张。因此，在高度货币化、信用化和 证券化的现代经济中，企业又不得不把目标转向了外源融资。 6 参见梅强、谭中明( 2 0 0 2 ) ，中小企业信用担保理论、模式及政策，经济管理出版社，p 1 1 6 1 1 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 虽然外源融资对微观经营活动和宏观资源配置显得尤为重要，但并不意味着内源 融资无足轻重。企业融资是一个随着经济的发展由内源融资到外源融资并实现最佳合 理优化组合的交替变换过程。如果一个企业的生产经营活动都依赖外源融资而自身缺 乏内源融资的能力，该企业就会陷入“负债一经营还债”的恶性循环之中。因此， 内源融资亦不能忽视，它是外源融资的基本保证，外源融资的规模与风险必须以内源 融资的能力来衡量。企业合理的融资结构必须要求在融资总额中内源融资与外源融资 各占一定比重。 从企业资金来源看，外源融资又可分为直接融资与间接融资。在直接融资中，资 金盈余部门通过金融市场向资金短缺企业购买金融工具证券，使企业不必通过信 用中介组织而直接获得资金，在这里，在供需双方之间起纽带作用的是金融市场；而 间接融资方式下，银行等金融机构是资金盈余部门和资金短缺部门共同的交易对象， 资金通过金融机构这一中枢流动并实现供求平衡。两种融资过程如图l 所示。 图1企业直接融资和间接融资过程 对企业融资方式的分类，理论界还有种更全面的界定：即把内部融资与外部融资 及直接融资与间接融资全部综合起来，又分为债权融资和股权融资，具体是内源融资、 银行信贷、债券融资和股票融资等形式，其中后三种同属外源融资。各种融资方式在 融资期限、成本和风险上各有特点( 见表4 ) 。 1 2 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 表4各种融资方式的比较 融资方式资金来源融资期限融资成本融资风险 内源融资企业内部积累无限期 低 具抗风险性 银行信贷商业银行较短较低较大 债券融资债券市场较长较高大 股票融资股票市场无限期高较小 ( 二) 融资环境 中小企业融资环境从广义上讲是指能够影响和制约中小企业融资选择与运行过 程的各种内外部因素的总和，从狭义上是指能够影响和制约中小企业融资选择与运行 的外部环境。本文主要是从狭义角度进行研究，讨论涉及中小企业融资的五个方面的 外部融资环境，即政策支持体系、资本支持体系、融资担保体系、社会服务体系及企 业信用体系。 ( 1 ) 政策支持体系 政策支持体系的存在是影响中小企业融资的非常重要的制度环境，它在很大程度 上决定了中小企业融资的可能性和可行性。经济发展水平和经济政策环境影响融资管 理的发展水平。法律政策环境从不同方面规范和制约企业的融资活动。完善的法律政 策环境能够让企业融资如鱼得水，游刃有余，反之，不健全且频频变动的法律政策环 境会给企业融资造成很多困难。本文中的政策支持体系主要指设立专门处理中小企业 事务的管理机构，为中小企业提供财政支持和税收优惠，为中小企业融资提供法律支 持以及民间金融正规化等。 ( 2 ) 资本支持体系 中小企业融资要利用特定的金融工具，金融工具影响中小企业融资的方式和成 本。适合的金融工具越多，企业选择余地越大，相应融资难度和风险下降。企业能否 获取资金更重要的在于金融机构的决策。金融机构的决策受银企信息、国家信贷政策、 利率波动、银行对借款人的态度等因索影响。银企信息不对称会加大金融机构贷款风 险；国家信贷政策会影响银行贷款资金的供给；利率波动影响金融市场内的企业数量； 银行对借款人的态度影响银行贷款的意愿。本文中的资本支持体系主要指完善中小企 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 业间接融资体系和直接融资体系。 ( 3 ) 融资担保体系 担保是指对某一特定事项所做出的承诺保证。担保的实质是当事人风险防范和分 解，是伴随商品交换及商业信用的发展而产生的一种中介性( 或服务性) 经济活动。融 资担保，即借贷活动的信用保证，是融资活动中担保机构以一定的财产为基础约定的 保证债务的履行和保障债权人实现债权的各项法律措施和手段。融资担保最早产生于 2 0 世纪二三十年代的工业化资本主义国家，其目的是为中小企业融资提供服务。目前， 从世界范围来看，越是市场化程度高的国家，其信用担保体制就越完善。美国、加拿 大、法国、英国、意大利、德国、瑞士、奥地利、韩国等国均建立了为中小企业融资 提供担保服务的机构，由此可见，融资担保服务的建立是各国中小企业成长过程中解 决资金融通问题的关键一步。本文中的融资担保体系主要指建立以企业为主、政府扶 持、分级担保、共同受益的担保体系，建立信用担保体系支撑系统，完善资信调查和 信用评级制度，制定和完善信用担保法律法规体系。 ( 4 ) 社会服务体系 在社会化大生产中，社会服务体系是市场经济完善所必须具备的，社会服务体系 在市场经济中能够为企业提供范围非常广阔的咨询与服务，社会服务体系越发达，就 越能促进市场经济的成熟与完善，就有助于解决中小企业的资金融通问题。本文中的 社会服务体系主要指设立专门的中小企业服务中心，建立和完善中小企业辅导体系 等。 ( 5 ) 企业信用体系 信用一词有两个层面的含义：一是道德层面上的人们诚实守信的品质和人格特 征，通过个人的反省和社会的监督来规范；二是经济学层面上的因价值交换滞后砌 产生的赊销活动。受正式制度的约束。经济学层面上的信用的顺利运行依赖于道德层 面形成的社会环境。为了区别对待。我们将道德层而上的信用称为“诚信”，将经济 层面上的信用称为“信用 。企业信用影响企业获取外部资金的可能性。企业信用情 况可从企业有无违约记录、违约记录情况( 不归还贷款、拖欠债务情况、不履行合同 等) 、违约频率、是否进行过信用评级、评级等级情况和财务报告及相关披露信息等 渠道获取。一般来说信用越好的企业在借贷行为中违约风险越小，获取资金也就越容 1 4 我国中小企业融资环境问题研究2 中小企业与融资环境概述 易。马克思在资本论中，在概括借贷货币资本运动的基础上，把信用定义为价值 运动的特殊形式。从社会再生产交换和分配的角度出发，信用被定义为以协议或契约 为保障的不同时间间隔下的经济交易行为。本文中的企业信用体系主要指建立中小企 业征信体系和推进中小企业信用体系建设。 2 2 国内外中小企业融资环境研究成果 2 2 1 国外关于中小企业融资