（金融学专业论文）国有商业银行不良资产处置中的问题与对策研究.pdf

摘要 本论文主要进行国有商业银行不良资产处置中存在问题的分析和研究。我国 国有商业银行的不良资产问题已经成为加入w t o 后我国银行业争论的焦点，可见国 有商业银行不良资产问题的严峻性，所以，笔者认为选择这样的论文方向对当前 实际是必要的，也是有深远意义的。 在论文开始，先谈到世界范围内银行不良资产带来的金融危机，特别是亚洲 金融危机的教训，我国国有商业银行不良资产状况，以及不良资产问题对我国财 政、银行改革、经济增长所造成的影响，提出我国银行不良资产解决的紧迫性。 为了具有借鉴意义，沦文接着介绍了欧美一些国家、东哑东南亚国家商业银 行不良资产的处置情况，并对我国国有商业银行不良资产处置实践做了简要分析。 本文最后着重提出了我国国有商业银行不良资产处置中在资产管理公司设 置，社会信用环境，依法诉讼执行，不良资产评估方法，配套措施和相应法规建 设，债转股的风险，对资产管理公司的激励约束机制等方面存在问题。并且通过 研究了现有对不良资产处置的各种观点后，提出了解决针对处置中现存问题的对 策。 关键词：国有商、i p 银行，不良资产，处置，现存问题，解决对策 国有商业银行不良资产处置中的问题与对策研究 一、解决银行不良资产问题的紧迫性 ( 一) 银行不良资产问题是金融危机的根本原因 银行不良资产问题已经成为当今的一个世界性难题。8 0 年代以来由于银行不 良资产问题目而导致了许多国家的银行体系发生严重危机，而且银行危机也具普 遍性，据统计，在国际货币基金织成员国中有6 0 以2 的国家都发生过因不良资产 而导致的银行业危机，其中既有发展中国家，也有发达国家。 不良贷款是金融体系不稳定，银行出现亏损和倒闭，诱发金融危机最主要的原 因。1 9 9 7 年下半年以来，皿洲乃至世界经济形势给我们上了一堂生动的风险教育 课。防范国民经济运行风险、确保国家经济安全已成为任何经济决策最重要的出 发点。 受泡沫经济的影响，日本银行体系的不良贷款比率大约为1 4 ，相当于2 0 万 亿日元。由于银行体系存在的问题，使得日本经济长期走不出低谷，而面临通缩 和经济负增长的困难。在亚洲金融危机期间，因不良贷款原因，泰国关闭了5 6 家 财务公司和8 家商业银行。印尼则有6 4 家银行倒闭，1 3 家银行实施国有化，8 家 银行由政府注资。韩国对最大的银行实施了国有化。所以，解决金融危机最根本 的问题是银行的不良贷款问题。1 而我国的银行不良资产问题不容乐观，根据国有商业银行公布的数据，我国四 大国有商业银行不良贷款比例比韩国、马来西亚、菲律宾发生金融危机进的不良 资产比例还要高，这不得不引起我们的警醒。 聂庆半 我国银行不良贷款与银行改革政策的建泌经济科学，2 0 0 3 ( 3 ) 1 表1四大国有商业银行不良资产率( ) 项目 2 0 0 3 证2 0 0 2 矩2 0 0 1 年2 0 0 0 钲 中国工商银行 2 1 6 72 5 5 2 2 9 7 83 4 4 3 中国农业银行 1 9 5 22 4 8 12 7 7 22 9 5 3 中国银行 17 。3 9 2 2 3 72 7 5 12 8 6 4 中国建设银行 1 3 1 71 5 3 61 9 3 52 0 2 7 资料来源：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行，2 0 0 0 2 0 0 3 年年报 注：1 、不良贷款比率按信贷资产质量五级分类口径计算。 2 、中国建设银行为境内数据。 ( 二) 中国不良资产问题对经济的影响 1 、对财政的影响 大量银行不良资产将成为困扰财政的难题。从我国的情况看，企业的总体经济 状况是银行制度稳固的基础，我国的银行有近8 0 0 , 6 的信贷资余是贷给国企的。国有 企j 世、国有银行的问题终究要转化为财政问题。在2 0 0 2 年3 月份，中国人民银行 行长戴相龙便承认，包括转移到国有资产管理公司在内的国有银行不良贷款，总 共高达3 5 0 0 0 多元亿人民币，相当于2 0 0 0 年g d p 的4 0 ，而2 0 0 0 年我国的财政收 入是1 3 3 9 5 2 3 亿元，财政赤字国际警戒线是3 。由此可见，不良资产问题已经大 大超出了财政所能承担的额度，必须采取切实有力的改革措施，从根本上解决不 良资产问题。 2 、对银行改革的影响 银行不良贷款对银行改革政策的影响，主要表现在如下几个主面： 第一，银行不良贷款是聚积银行风险的引擎，处理不好会引发银行危机。有学 者分析，我国的银行业在技术上已经破产，但目前银行体系还能保持稳定，主要 依靠存款大规模的增长和中央银行的再贷款来解决有危机的银行的流动性问题。 银行不良贷款比例偏高，银行改革的内容之一就是针对银行不良贷款的改革政策。 2 聂庆平我国银行不良贷款与银行改革政策的建议经济科学，2 0 0 3 ( 3 ) 第二，银行不良贷款直接关系到我国金融开放的过程。随着我国萨式加入贸组 织，金融球化是不可避免的趋势。如何制定金融开放的政策，尤其是银行开放的 政策，直接与银行不良贷款的化解程度息息相关。一方面，银行丌放的进程不可 过快，现阶段我国银行体系的脆弱性，决定了国内银行承受不起外资银行的冲击： 另一方面，银行业也不可能长期得到政府的保护，认真研究银行不良贷款消解政 策与银行开放政策两者之间的搭配关系，则是当前银行改革政策的一项重要任务。 第三，银行不良贷款的处理方法决定了银行改革政策的有效性和及时性。在研 究东南亚金融危机教训时，宏观金融政策上的失误主要表现在危机国家未能及时 地实施金融调整政策，及时地解决银行体系的不良贷款问题。中国经济能否转型 成功，银行能否成为健康的金融体系，一切都以银行不良贷款问题能否成功解决 为基础。 3 、对经济增长的影响 目前，大量的银行不良贷款已经开始影响经济增长的势头，使国民经济的增长 乏力。经济在这种的情况下去仍然能持较高的增长率，是不是银行不良资产问题 并没有丌始发难我国经济呢? 并不是，当前的经济增长是财政政策和中小企业快 速发展带动了经济的增长，日前国有企业占有着全社会三分之二以的资源，而对 经济增长的贡献却只占4 0 左右。国有商业银行的三分之二以上的贷款都贷给了国 有企业，而日前有企业相当部分的企业处于亏损状态，因此，国有商业银行不良 资产的比例将不会在短期内得到彻底的降低，而贷给有还贷能力又经营良好的企 业的借款必然受到影响。这种情况也必将影晌我国经济的持续增长。 综上所述，由于宏观、微观等种种因素的影响，使我国国有商业银行不良资 产问题严重，为防止金融风险的产生，保持良好的金融秩序，以维护我国国民经 济的健康稳定发展，我们必须采取有效措施对我园国有银行的不良资产问题加以 妥善解决。正是由于银行不良资产问题的紧迫性和重要性，本人觉得分析和研究 我固国有商业银行不良资产的处置，有着十分重要的现实意义。 二、国内外商业银行不良资产的处置实践 ( 一) 国外银行不良资产处置实践 了解其他国家为解决不良资产所采取的措施，对于我国银行业处置不良资产 有着重要的借鉴意义。自美国组建成立重组信托公司( r e s o l u t i o n t r u s t c o m p a n y ) r t c 集中管理和处置银行不良资产之后，世界各国纷纷借鉴，先后组建专门机构 解决银行不良资产问题，其中包括德国的托管银行、法国的c d r 、波兰的工业发 展局、墨西哥的f o b a p r o a 资产管理公司。从实际运行的效果看，有些国家的a m c 已经成功完成使命而解散，有些仍在有效地运行着，有些则因运营不善而被关闭。 r t c 最早实施的系统性不良资产处置和银行重组的做法，被世界各国公认为是处 置金融不良资产效果的典范。亚洲国家中，运营比较成功的则属韩国的k a m c o 。 1 、国外银行不良资产处罨目标和模式 从收购的银行不良资产质量和数量等来看，欧美国家一般以发生财务困难的 金融机构的全部资产为主，其中包含了相当数量的非金融资产即普通贷款，而从 某些正常经营的金融企业收购的不良贷款，一般也是具有盘活价值和重组潜力的 资产，这些资产可以很容易获得市场公允价值，较易出售或清偿，所以，除瑞典 等少数国家选择分散处置的模式外，一般都选择快速处置或破产清算的处置目标， 并多以政府发起设立专门处置机构，由其按照一定的处置准则集中管理和处置银 行不良资产。 ( 1 ) 欧洲资产管理公司从大类方面来看，可分为两大类：一类以北欧瑞典、 丹麦、挪威、芬兰四国为代表，尤以瑞典为突出，在对银行进行重组的过程中， 处置银行剥离的不良贷款；另一类如德国及东欧地区，这些国家银行业也存在巨 额的不良资产，但这些国家的政府对银行不良资产的解决是与社会政治经济制度 根本转变相联的，与通常意义上讲的资产管理公司不同。如德国的托管局，其职 能是对原东德地区的所有的国有企业( 包括国有银行) 进行全面的私有化改造。 由于东欧地区的各国把解决银行的不良贷款与政治、经济体制全面变革结合在一 起，基本上是在对银行完成私有化的改造中，同时完成不良资产问题的解决，并 未专门就不良资产另辟解决途径。 瑞典政府处置银行不良资产的模式主要是采取“好银行坏银行”、一一对应 处置不良资产的模式。针对问题严重的两家大型银行分别成立相应的资产管理公 司；对于问题相对较好的银行，则由问题银行自己设立相应的内部机构进行处置。 这两家资产管理公司均为国有资产管理公司，其运营资金由政府划拨，两家资产 管理公司共获得4 2 3 亿瑞典克郎；两家资产管理公司按照长期可实现价值购买银 行的不良贷款和资产，购买总额1 0 6 0 亿瑞典克郎，金额1 0 0 力- 美元以下的不良贷 款由银行自己解决。资产管理公司将经营所得的净利润返回给政府。 匈牙利对银行的整顿分三个阶段实施：第一阶段，出国家统一收购从被清理 银行剥离的不良资产，资金来源是国家发行贷款清理政府债券。第二阶段，国家 对银行注资重整。财政部发行注资重整政府债券转让给银行，并与银行签订银行 整顿协议。同时，政府首选1 2 家国营大企业，减免或延长其对国家的未尝债务， 以发行专项政府债券方式抵付其对银行的未尝付债务，交由国家财产局和国家持 股公司管理。第三阶段，国有商业银行民营化。3 ( 2 ) 对于亚洲国家，由于所管理的银行不良资产规模较大，且较难处置，因 此多依据重组的目标组建专门处置机构，通过积极的资产管理来帮助或加速银行 的重建。例如，泰国政府采取“两条腿走路”处置不良资产的方针，政府在处置 不良资产中居主导地位，一方面成立完全国有的资产管理公司，另一方面，改组 原来的个别银行，成立民营的资产管理公司。 马来西亚在处置不良资产方面，基本上是采取“好银行坏银行”的模式。资 产管理公司是由政府成立的，马来西亚为推动不良资产的处置，给资产管理公司 授予一些特殊权利，如资产管理公司可以自行决定取消贷款抵押物，在贷款企业 不能偿还到期贷款或履行责任时，可以向相关企业派遣特殊监督人员，政府为资 产管理公司提供运行的资金和初期购买不良贷款所需的资金，并为资产管理公司 发行的债券提供担保。 2 、国外银行不良资产处置策略和绩效 ( 1 ) r t c 处置银行不良资产，主要通过公开拍卖和暗盘竞标、资产证券化和 组建合资的资产管理公司方式进行。而且r t c 曾在几年内采用多种方式，与私营 部门以及国外投资者组建了3 0 多家合资的资产管理公司，首创了银行不良资产组 合销售方式：在几年的时间里，仅依靠“捆绑式”的证券化处理，r t c 就获得了 高达2 5 0 亿美元的利息。自1 9 8 9 年8 月，经过6 年零4 个月的运营，r t c 共处理 了7 4 7 家储贷机构账面价值达4 5 8 0 亿美元的资产，占移交资产总额的9 8 。据统 计，西班牙、瑞典和芬兰的银行不良资产处置机构转移资产处置率分别为5 0 左 右，8 6 币1 16 4 左右。 ( 2 ) 亚洲国家中，韩国、泰国和马来西亚资产处置机构的转移资产处置率分 3 张肯光 国外中小银行小良资产处置模式分析和经验借箍西南余融，2 0 0 3 ( 5 ) 5 别为5 7 ，6 5 和5 5 。韩国k a m c o 主要采取对各类银行不良贷款进行适当的 组合出售、资产证券化、公开拍卖、法庭拍卖、私人销售、重组、结构调整( 包 括余额打折、降低利率、延长还款期限等) 、设立两类合资公司( r t c 企业重组公 司、a m c 资产管理公司) 等策略，并以国际招标的方式进行银行不良资产处置为 先。自1 9 9 8 年以来，韩国k a m c o 成功组织了7 次国际招标打包出售，1 9 9 8 年 至2 0 0 0 年7 月进行了四次信用贷款国际招标，招标回收率2 9 4 ；1 9 9 8 年1 9 9 9 年曾进行了抵押贷款国际招标，其中一次混合资产招标回收率6 4 2 ，刨国际招标 国际投标价的纪录。4 至2 0 0 3 年，k a m c o 处置银行不良资产约占收购资产价值 9 8 。 泰国政府处置不良资产的具体措旋主要有：关闭、国有化和合并会融机构； 向境外银行和战略投资者出售银行股权；提供资本援助；处理金融公司的不良资 产，鼓励设立民营资产管理公司处置不良资产；构筑相关法律政策环境等。泰国 对不良资产的处置有两个特点值得注意，一是泰国没有进行大规模和系统的资产 剥离，由于金融机构的不良资产率高达4 6 ，剥离难度很大，因此，泰国政府从 稳定及维护市场秩序上考虑，或是关闭，或是援助，没有专门进行剥离；二是处 置方式单一，泰国国有的资产管理公司在处置不良资产中，偏重于拍卖，不论是 有抵押的贷款，或是商业贷款，基本上是“一拍了之”，没有其他方法。在处置不 良贷款中，为了激发投资者购买不良贷款的积极性，针对投资人资金不足问题， 金融重组局接受投资人对会融重组局发行的定向债券。这是泰国在处置不良贷款 中所采取的一个灵活的手段。 马来西亚资产管理公司在经营中，侧重于将资产组合盘活以后出售，在这一 方面，马来西亚的资产管理公司比较其他国家的资产管理公司更前进一步，因而， 马来西亚的资产管理公司更像真正意义上的“资产管理”公司。 3 、国外银行不良资产处置定价 r t c 由政府直接注资5 0 0 亿美元，以股份制模式专门接管和处置失败的储蓄 贷款机构的不良资产。在收购不良资产方面，r t c 按照评估公允价值采取多次循 4 休侗特奈斯亚洲地区的银行重组与不良资产处置在“2 0 0 2 年不良资产国际论坛” 的演讲稿2 0 0 2 ( 1 1 ) 环的方式进行，即用初始发行债券或从中央银行借款获得的资金收购首批银行1 i 良资产，而后用处置银不良资产回收的现金再购买银行不良资产进行处置，如此 循环往复进行。1 4 l a m c 0 则用政府债券以银行不良资产账面价值的5 0 一7 0 1 句银 行多次循环收购不良资产，且有抵押贷款的资产占5 0 a ! 右，对已丧失价值的呆 账贷款一般不予收购，而由原企业直接核销。 ( 二) 我国银行不良资产处置实践 对于不良资产的处置问题，我国采取了国外处置不良资产的成熟办法，即成 立资产管理公司的形式，来解决不良资产问题。1 9 9 9 年，即分别由组建成立的a m c ( 包括中国长城资产管理公司g w a m c 、中国华融资产管理公司c h a m c 、中国东产资 产管理公司c o a m c 和中国信达资产管理公司c i n d a m c ) 处置各自对口的国有商业银 行不良资产。四家资产管理公司共从对应的商业银行中收购和承接了1 3 9 3 9 亿元 的不良资产，其中接受不良资产中单笔金额较大的华融资产管理公司从中国工商 银行接收了4 0 7 7 亿元；贷款笔数较多但金额较小的长城资管理公司共从农业银行 接收了3 4 5 8 亿元；最早完成接收工作的信达资产管理公司从中国建设银行接收了 3 7 3 0 亿元不良资产；东方资产管理公司从中国银行接收了2 6 7 4 亿元不良资产。； 1 、我国银行不良资产处置策略和方式 从处置策略和方式上看，我国a m c 更多地采用的是政策性调整措施。按照国 务院办公厅转发的关于a m c 意见的通知中规定，6 a m c 在处置银行不良资产的过程 中，可以综合运用追索、拍卖、出售、置换、资产重组、债转股、资产证券化等 方法对贷款及其抵押品进行处置；对债务人提供管理咨询、收购兼并、分立重组 和包装上市等方面的服务；对属资不抵债、需要关闭破产的企业申请破产清算。 实践中，除早期对5 8 0 户国有大中型企业采取的债转股方式外，a m c 更多地是以加 速处置，最大限度保全资产为战略，采用折扣转让、协议转让、公丌拍卖、破产 清算和诉讼和解的方式进行银行不良资产的处置变现。 2 、我国银行不良资产处置进度和成效 从处置进度和成效上看，2 0 0 0 年末，a l c 共收购四大国有商业银行和国家开 发银行不良资产1 4 万亿元，其中符合呆账条件的呆账贷款( 包含事实呆账) 将 5 中国处置不良资产1 4 0 0 0 亿新浪刚2 0 0 20 51 6 w w s i n ac o m 6 国办发( 1 9 9 9 ) 6 6 号文h t t p ：2 0 21 0 0 2 1 8 5 8 1 9 0 v h o u s c z c 龟6 h t m2 0 0 4 0 9 2 9 近4 0 ，收购的银行不良债权中信用贷款占比超过7 0 ，设定抵押和担保的贷款不 到收购总额的3 0 。尽管如此，截至2 0 0 4 年1 2 月术，a m c 累计处置银行不良资产 6 7 5 0 6 亿元( 不含债转股) ，其中现金回收1 3 7 0 0 亿元，阶段处置进度5 3 9 6 ， 资产回收率2 5 4 8 ，现金回收率2 0 2 9 ( 见表2 ) 。除银行不良资产质量的原因， 资产处置回收率低于美国r t c 5 5 的比率外，与一些经济转轨国家、发展中国家a m c 的资产处置回收率基本相当，均处于2 5 一3 0 之间。7 表2 中国金融资产管理公司资产处置情况表 2 0 0 5 年1 2 月3 1 日 掌岔 c 诅m cc o a m cc i n d a m cg w a m c 总计 项目 累计处置 2 4 3 3 81 3 1 7 62 0 1 2 12 6 3 3 98 3 9 7 5 ( 亿元) 其中：现金 5 4 3 93 2 0 16 2 8 42 7 3 51 7 6 6 0 回收( 亿元) 阶段处置进 6 9 1 7 5 2 0 8 6 3 8 2 7 7 8 8 6 6 7 4 度 资产回收率 2 6 9 2 2 8 7 3 3 4 3 0 1 2 9 0 2 4 5 8 ( ) 现金回收率 2 2 3 5 2 4 3 0 3 1 2 3 1 0 3 9 2 1 0 3 ( ) 资料来源：中国银行业监督管理委员会，2 0 0 5 年金融资产管理公司处置情况表 注：a 累计处置指至报告期末经过处置累计回收的现金、非现金和形成的损火的总额。 b 阶段处置进度指累计处置总额占购入贷款原值的比率。 c 资产同收率指回收的现金及非现金占累计处置总额的比率。 d 现金回收率指同收现金占累计处置总额的比率。 短短的几年时间里，通过对银行不良资产的处置收购，a m c 使商业银行不良贷 款率平均下降了十几个百分点，大大降低了国有商业银行的不良贷款率，也有效 化解了金融风险。( 见表3 ) 7 张吉光 国外中小银行不良资产处置模式分析和经验借鉴西南金融，2 0 0 3 ( 5 ) 表3 主要银行业金融机构不良贷款分类情况表 2 0 0 4 年6 月末2 0 0 4 年1 2 月末2 0 0 5 年6 月末2 0 0 5 年1 2 月末 余额占全部余额占全部余额占全部余额占全部 ( 亿贷款比(亿贷款比(亿 贷款比( 亿贷款比 元)例元)例7 c j例元)例 不良 1 6 6 3 l1 3 3 2 1 7 1 7 6 1 3 2 1 1 2 7 5 98 7 1 1 3 1 3 4 8 6 l 贷款 其中： 次级类 3 0 5 22 4 43 0 7 52 3 6 4 0 9 32 7 9 3 3 3 6 2 1 9 贷款 可疑类 8 4 2 76 7 58 8 9 96 。8 4 4 9 3 03 3 7 4 9 9 0 3 2 7 贷款 损失类 3 7 3 62 5 5 4 8 0 7 3 。1 5 贷款 5 1 5 24 1 35 2 0 24 0 0 资料来源：中国银行业监督管理委员会主要银行业金融机构不良贷款分类情况表 3 、我国银行不良资产处置定价 从处置资产评估定价上看，在银行不良资产的收购阶段，我国a m c 未采取任 何方法和措施对银行不良资产价值进行评估，而只是根据账面价全额买受。很明 显，其所支付的收购价格高于银行不良资产潜在价值，大量处置损失被记入a m c 的账薄中。在对某些银行不良资产实行债转股的过程中，a m c 也基本采耿的是政策 性转股，对银行不良资产价值认定不足。在处置银行不良资产的阶段，a m c 主要采 取的是协议定价和拍卖、诉讼和解的方式，对银行不良资产出售转让定价随意性 较大。8 三、国有商业银行银行不良资产处置中存在的问题 通过成立四家资产管理公司剥离国有商业银行的不良资产，减轻了国有商业 银行的不良资产比例，使国有商业银行重现了一线生机，资产状况趋于好转，自 身消化不良资产的能力增强，经济效益也有了一定的提高。 8 蒋民生， 从资产管理公司的业务运作情况看不良贷款的处置工作中周金融，2 0 0 2 ( 1 2 ) 当然，中国的金融资产管理公司在运行过程中也遇到了许多问题和困难。主 要是资产管理公司设置偏差，资本市场不发达导致处置不良资产的市场环境较差， 相关法律法规尚不健全影响金融资产管理公司经营权限和处置不良资产效益较 低。这些问题如不尽快解决，将严重影响金融资产管理公司的运作和发展。 ( 一) 不良资产处置效率较低 我国的资产管理公司模式既不同于国际通用的全行业资产管理公司模式，也 不同于“好银行坏银行”模式，四家资产管理公司对应于四家国有商业银行，是 一种一一对应的关系。在实际情况中，四家资产管理公司所接管的不良资产存在 交叉的可能性，很显然，相互之间协调运作会有利于不良贷款问题的解决，然而 事实却并非如此。四家资产管理公司的对欠款企业的合作影响并不会大于成立一 家或少于四家资产管理公司的影响力大，只会增加扯皮的可能性，造成国有债权、 产权的流失。在实际工作中，已经多次出现某一资产管理公司为了自身的利益， 急于对债务企业采取清算保全、抵押资产拍卖等措旖，导致企业资产低价出售， 或是原本有一定持续经营能力的企业被迫关闭，而使其他资产管理公司的债权权 益遭受重大损失。 ( 二) 逃废债现象十分普遍 四家资产公司普遍反映，相当部分借款人借剥离之机逃废债务，逃废债务现 象目趋公开化，个别地方甚至由单个企业行为演变为有组织的政府行为。f f f j 女n ， 南京x x 集团( 某行业主管公司) 通过几年的消耗，将下属企业的资产慢慢耗尽直 至企业关停，然后将最值钱的土地上交国家( 名义上为国家收回关停企业的 划拨土地) ，在该地块拍卖后，再通过暗箱操作和国土局分享收益，资金直接流回 x x 集团，最后让这户企业破产、一了百了，土地款用来安景工人和作为改制成本。 这样操作规避了“在破产程序中工人安置费不得从破产财产中支出”这一法律规 定，把债权人的钱用来安置职工，把政府和主管部门的责任转嫁给债权人，债权 人又很难抓到把柄。x x 集团原下属a 、b 两个主要企业。2 0 0 3 年6 月9 日，a 企业 宣告破产，在此之前a 企业的土地已通过上述方式处理完毕：2 0 0 3 年6 月3 0r ， b 企业也宣告破产。目前两企业均已破产终结，一般清偿为零。 ( 三) 依法处置执行效果差 资产管理公司在运用法律诉讼处置资产时，经常受到来自各个方面的干预或 牵制，加之有关资产管理公司运营的相关法律还有待完善，给诉讼追偿造成一定 的难度。地方政府、企业主管部门和工商、国土、房管、行政管理部门以及司法 机关对处置工作常常设障设阻。某资产管理公司于2 0 0 2 年1 月向湖北省x 市中级人 民法院提起了诉讼。在诉前保全中，查封了债务人“x x 集团”的银行存款1 3 0 0 余 万元，但由于受到地方政府的干预，法院被迫同意以主债务人的土地使用权担保 解除了对“x x 集团”银行存款的查封。2 0 0 2 年8 月，x 市中级人民法院下达了审 民事判决书，判决“x x 集团”在判决生效l o 日内偿还债务。判决生效后，在申请 强制执行的6 个月法定期间内，双方仍未能达成诉讼和解协议。资产管理公司依法 于2 0 0 3 年3 月向x 市中级人民法院提出了强制执行的申请。由于该案的被执行人在 x x 市，按照有关规定，x 市中级人民法院将该案的强制执行工作移送x x 市中级人民 法院。该案移送后，x x 市委、市政府多次要求法院在该案的执行过程中必须把维 护地方的稳定放在首要位置，向法院施加压力，要求其慎重处理。因此x x 市中级 人民法院向资产管理公司表示该案的强制执行难度很大，法院不便对被执行人采 取查封、扣押等强制执行措施。最终使得该案久拖不决，债务人“x x 集团”也态 度强硬，拒绝协商执行和解。 ( 四) 不良资产评估不规范 根据国际评估准则的划分，价值类型包括市场价值和非市场价值，其中 市场价值指在了解行情的、精明的且无外界胁迫的买方和卖方的参与下，资产经 充分的交易活动之后，于评估基准日达成交易时的评估价值，此价值应是在无特 殊关系的自愿的购买者和自愿的售出者之间形成的价值。9 评估的价值发现功能是 基础作用，评估机构只有科学地发现和揭示银行不良资产价值，才能发挥其在处 置过程中的作用。从我国目前银行不良资产处置中的评估实践看，却存在着很多 问题，主要包括： l 、评估方法选择不当并且缺乏评估准则指导 由于银行不良资产评估是我国评估业的一项新业务，这项工作的开展为其提 出了巨大的挑战，在市场条件尚不完备的情况下，我国银行不良资产评估相关监 管部门或行业组织除了借鉴已有评估准则，制定原则性评估意见外，未颁布任何 有关银行不良资产评估的技术规程和评估方法，以至于一些评估机构只采用一般 9 国际评估准则委员会国际评估准则2 0 0 3 年4 月 1 1 资产评估的准则和方法进行评估，而且，在全国范围内也没有形成一个统一的、 获得各方广泛认可的基本依据。特别是评估机构对银行不良资产评估价值类型的 认识上，存在着很大的误区，这样，资产项目特征与有限市场条件的限制，使得 每个银行不良资产评估项目具有个案性质，在没有统一的规范的约束下，导致评 估方法选择不当。 2 、行为不规范导致银行不良资产价值发现过程不完备 评估是对银行不良资产价值的发现，评估结果是对其价值发现的可能估计， 是资产交易定价的参考值，但不是交易的实际价格。在我国银行不良资产评估中， 一方面，由于评估机构之间激烈竞争，对银行不良资产市场调查不深入，评估行 为不规范；另一方面，我国评估专业人员专业知识及评估实践中客观存在的一些 不足，以及所评估银行不良资产的复杂性和特殊性，也直接反映出评估机构银行 不良资产评估方法选择不当，评估结果与银行不良资产实际情况不相吻合，或者 说不能充分反映出银行不良资产的特性，评估结果对银行不良资产处置定价的参 考作用不能真正体现，使得银行不良资产价值发现过程受阻。 3 、评估缺乏公允导致银行不良资产处置效果不佳 以银行不良资产评估结果为参考制定银行不良资产处置价格的前提是评估结 果的权威性和准确性。但对于我国银行不良资产而言，由于历史原因，普遍存着 评估资料不完整，评估依据不够充分等问题，除可以对少数部分以物抵债或债权 转股权的债权和股权进行规范的资产评估外，绝大多数的评估属于评估咨询的范 畴。而且，由于我国评估机构评估行为不规范，银行不良资产价值没有得到公允 认定和估算，往往出现评估结果远高于不良资产处置价格的情况，因此，评估缺 乏公允性，影响了交易双方对处置交易价格的认可度和处置效果。 ( 五) 配套措施不落实使得处置力度难以到位 突出表现在：一是立法滞后，资产处置工作法律框架不健全。二是税费优惠 政策难以落实，加大了处置成本。三是与资产处置相关的产权交易、拍卖和资本 市场不健全，制约了处置方式的运用，使可运用的处置方式较狭窄。例如，某资 产管理公司安徽某办在接收“x 公司”不良资产项目后，为向第三人转让该宗不良 资产做了许多工作，利用一切机会向外界推荐该项目，在资产管理公司网站上长 期发布了该项目的简介，试图通过第三人买受债权的方式处置该宗不良资产。但 1 2 是i l j 于安徽经济发展尚欠发达，资本市场交易不活跃，再加上“x 公司”项目本 身的复杂性，要找到合适的买受人非常困难，摄终使得债权转让很难实现。 ( 六) 债转股的预期目标难以实现 实施债转股可以达到化解金融风险和促进企业脱困双重f 1 标，但其潜在的风 险也不容视：一足个别企业不具备债转股条件，存在“拉郎配”现象；二是部分 债转股仓业存在“重减债，轻转制”的倾向，对债转股后续工作和需要解决的问 题，采取了“推、拖”的同避态度；= 三是由于法人股尚不能上市交易，股权无法 直接转让：四是企业道德风险的产生，债转股条件成为企业追求的“良方“， 些地方政府和企业在取得指标和签署协议过程中，什么条件都答应，有的还弄虚 作假，实际上并不打算真正实施，舍本而求末，而歪曲了债转股的本意。 ( 七) 激励不足与约束不足并存引发道德风险 资产管理公司接收和处置的主要是各国有独资商业银行造成的不良贷款，在 处置过程叶 ，一是由于责任不清，公司员工处置动力不足；二是资产管理公司处 置资产是项全新的业务，公司之间处置的规程不统、不够规范，约束机制也 有待进一步健伞，有的甚至为了急于实现现金流，存处置过程中进行不规范竞争。 ”例如，某资产管理公司某办对江西x x 厂进行诉讼，而前后起诉该厂的还有其他 5 个债权人。为了能完成回收现金的任务，该办在与企业的诉讼和解中做出较大让 步。没有翠持原则，答麻了企业的一些不合理要求，免除了所有利息和孳息，降 低了本金偿还比例，使得最后回收率不到1 8 。 四、不良资产处置中现有问题的解决对策 针对以上所提到的资产管理公司在处置不良资产过程中出现的问题，本人认 为司以考虑以下的解决方法。 ( - - ) 打破条块分割加强协调合作 对于四家资产管理公司之间条块分割现象，应该建立四大资产管理公司信息 共享机制，整合协调相互之间的关系，朝全行业资产管理公司的模式方向演变。 相互之间加强合作，整合四大资产管理公司的债权，在四大资产管理公司内部要 减少办事处的数量，从整体上减少处置不良资产的成本，同时又能增强资产管理 公司对负债企业的影响力，加快不良资产处置进程。 公一j 对负债企业的蟛响力，加快不良资产处置进释。 o 蒋民生从资产管理公司的业务运作情况看不良贷敞的处置_ t 作中围金融2 0 0 2 ( 1 2 1 3 ( 二) 加强宣传减少逃废债现象 l 、要加强处置政策宣传 在资产管理公司运营过程中必须加强对处置不良贷款政策的宣传，澄清错误 认识，增强信用观念，维护社会信用秩序。 2 、要加强对资产管理公司职能作用和处置手段的宣传 要健全市场经济原则基础上的信用观念、信用制度，要通过法律手段保护债 权人的利益，解决好国有经济内部不同利益主体之间债权关系的人格化问题，把 债权关系落实到责任人。 3 、应赋予资产管理公司特别调查权 可以立法的形式，如由人大常委会以特别决定形式，赋予金融资产管理公司 特别调查权，明确金融资产管理公司拥有与原债权银行对债务人的同样权力，有 权对债务人资产状况、经营状况进行调查和进行财务审计；允许他们到金融机构、 工商管理部门、土地管理部门和其他有关部门清查债务人或保证人的隐匿资产： 有权通过银行直接从债务人的账户上划款以实现债权。以便最大限度保全国有资 产。 ( 三) 改善不良资产处置的市场环境 良好的政策和法制环境是资产管理公司有效运用的必要条件，也是国外处置 不良资产的成功经验。我国资产管理公司的不良资产和商业银行的不良贷款与困 有企业的不良债务其实一个问题的不同方面，需要求各级政府和有关部门给予政 策上的扶持和工作上的配合。 t 、加大各级地方政府参与银行不良贷款处置和重组的责任 从银行大量不良贷款形成的原因分析，过去形成的不良贷款很大程度上源于 政府的过度干预。要采取措施，督促地方政府摒弃地方利益观念，积极介入银行 不良贷款降低和处置工作。在企业改制、重组、破产、兼并的事项中，要充分考 虑债权人的利益，敦促企业按规则进行经营活动和改制。对过去由政府部门牵头 的贷款，地方政府应负责到底，协调各个部门按原定的还款来源积极落实；对不 能按计划还款的项目，政府也要采取补救措施，缩短不良资产处置时间，使资产 管理公司在处置过程中最大限度地挽回损失。 1 4 2 、要制订有关税费的特殊优惠政策 国家应出台和落实资产处置税费的特殊优惠政策，减轻资产管理公司和商业 银行财务负担。要充分考虑银行不良贷款标的大和损失大的特点，对于不良资产 处置过程中涉及的法律诉讼费，法院应改按执行金额收取，而不应按起诉标的收 取。凡涉及地方政府定价的证券交易、拍卖、咨询、代理、鉴证等中介服务收费 和其他行政性收费，要给予适当优惠和减免，尽可能降低不良贷款的处置成本。 ： 、调整债转股后股份转让的有关政策 对于债转股后所持股份转让问题，可以考虑在持有上市公司的发起人股不得 在三年内转让的问题上，给予资产管理公司特别豁免，以使其持有的公司股权可 以在市场上变现。 ( 四) 提高我国银行不良资产评估的规范性 银行不良资产是一种非标准化商品，相比较非金融资产而言，其价值有很大 的确定性，不同资产与不同评估方法之间的配合会产生差异很大的评估结果。 l 、评估方法的选择必须满足特定处置方式的需要 资产管理公司处置银行不良资产的主要方式包括债务重组、债转股、债权转 让和资产证券化等1 3 种方式。表面看来，评估工作针对的都是银行不良资产，但 我们知道，银行不良资产是债务获得偿付的债权，其所指标的因不良资产形态各 异而不同。每种形态资产的处置应采用不同的处置方式，每种处置方式对评估的 要求各不相同，每种形态资产的价值表现不同，评估方法的选择也须与之相对应。 2 、评估方法的选择必须体现完整的评估价值体系 过去，我国资产评估主要是针对国有资产产权变动实施的，评估结果用途比 较单一，一般适用市场价值类型。“但a m c 所进行的银行不良资产处置情况相对复 杂，仅适用市场价值类型难以满足各种形态银行不良资产评估的需要。因为，银 行不良资产处置有的涉及到社会投资者，有的是债权人与债务人之间进行协商对 债务进行重组，有的会受市场环境、时间因素、地域条件等多方面的影响。在各 种情况下，银行不良资产评估价值类型不同，如债转股项目的评估结果价值类型 是持续经营价值，折扣变现项目的评估结果则是强制变现价值，债权转、止项目购 买方要考虑的是投资价值等。因此，在评估方法的选择上应充分体现银行不良资 “根据“国际评估准则”关于市场价值的其他补充说明，市场价值定义还可以是指：资产在评估皋准l = | 公开 市场【最佳使用状态下最有可能实现的交换价值的估计值。 1 5 产完整的评估价值体系。 3 、评估结果必须真实反映不良资产价值 评估机构对于银行不良资产中末进行账务处理的不具备使用价值的非金融资 产损失，在未查明原因和分清责任之前无法找到确定的评估依据；银行不良资产 评估中的债务人般处于关停、半关停状态，现金流量严重不足。因此，在对其 进行评估的过程中，债务人应收款项不能按账面金额收回，也不能按会计准则规 定汁提坏账准备；对应的债务人各类投资的实际价值与账面价值差异巨大，缺乏 足够评估依据的银行不良资产也须准确选择评估方法来确定其价值。 ( 五) 完善处置手段以提高处置不良贷款的效率 处置不良资产的成败和效率，取决于资产管理公司和商业银行处置手段的多 寡及其有效性。国务院金融资产管理公司条例规定，资产管理公司具有资产 管理范围内上市推荐及债券、股票承销，财务、法律咨询，资产及项目评估等中 间业务和债权转让、资产证券化职能。根据外经贸部、财政部、中国人民银行的 有关规定，资产管理公司可以通过吸收外资对其所拥有的资产进行重组与处置， 允许资产管理公司以其拥有的企业股权、实物资产作价出资，与外商组建外商投 资企业。 尽管有上述规定，但资产管理公司在开展资产证券化、与外方合资、中f 日j 业 务、债权转让、委托处置等具体业务时，由于相关法规没有配套制定，存在一系 列操作性问题，应该予以解决。 1 、要加强合作实施整体处置 应采取措施加强资产管理公司之间的相互合作，实施不良资产的整体处置。 对于在多个资产管理公司都有债务的拼盘项目，可以通过资产转换，尽量集中在 个资产管理公司运作，以使双方都获得最大的收益。对于无法集中运作的项目， 应该统一处置规则，以不良资产债权比重为依据，由占比最大的资产管理公司牵 头操作，收益按比例分配，避免不必要的竞争和资产流失。 2 、应简化和调整审批程序 对于在金融资产管理公司条例规定经营范围内_ 丌：展的业务品种和手段， 应当在审批时适当简化程序，或由审批制改为核准制或备案制。 3 、应赋予资产管理公司对不良资产的再投资完善权 目前，虽然财政部规定在处置不良资产中，确需注入部分资金增加处置效益 的，可与有关商业银行协商按市场原则处理。但对不良资产再行增加贷款，商业 银行无法认同，因而缺乏操作性。其结果只能是将部分有可能增值的资产予以低 价处置，降低了处置收益。要考虑根据资产管理公司的现金流量特点，在资产管 理公司完全有能力充足资本金和回收现金的基础上，适当投入一部分资金用于项 目完善，该部分投入可通过后期资产处置来回收。因此，应借鉴马来西亚处置不 良资产的模式，允许资产管理公司对部分有市场、有潜力的项目，从提升不良资 产价值、实现回收价值最大化目的出发，进行适当的再投资完善。 4 、应允许资产管理公司开展不良资产证券化业务 国外经验表明，资产证券化是处置金融不良资产的一个有效手段，有助于加 快资产处置进度，降低处置成本和提高资产回收率。为此，在资产管理公司成立 时人民银行批复的经营范围中，资产管理公司可以开展资产证券化业务，但随后 的会融资产管理公司条例却对此没有进一步明确。同时，按现行法规，使得 诸如s p v 的性质、地位，资产真实出售的认定等证券化中的重要环节和问题难以 明确，而且银行、特设信托机构以及保险机构被禁止购买抵押证券。因此，国家 应通过有关政策进一步明确资产管理公司开展资产证券化业务的资格并尽快修改 完善有关法律法规。 5 、应该赋予资产管理公司适当的融资或融资担保权 由于金融不良资产的特殊性，为增强其市场吸引力，提高投资者的资产购买 力，许多国家都允许资产管理公司对不良资产购买者提供适当融资。从我们国家 的实际情况来看，国内投资者资金实力包括民营资本实力也非常薄弱，单靠其自 有资金难以具备消化、吸收资产管理公司所持有的庞大资产。因此，国家应考虑 赋予资产管理公司一定的融资权，允许其根据待售资产的质量及投资者的信誉、 经营能力、抵( 质) 押物的权属和价值对购买者提供一定比例的融资。或者赋予 资产管理公司一定的融资担保权，允许其根据投资者的信誉、经营能力以及待售 资产的质量、经营前景以及处置方式等因素向有关银行推荐融资并提供适当担保。 6 、应允许资产管理公司拥有抵押物的直接处置权 抵押贷款是资产管理公司收购贷款中回收价值较高的一部分资产。但是，担 保法规定，在债务人不能清偿到期债务时，债权人不能直接以抵押物抵债，而 必须与债务人协商或经法院裁定后，以拍卖、变卖、折价方式所得款抵债。这直 接影响资产管理公司依法回收抵押贷款权利的行使。纵观国际上处理不良资产的 经验，许多国家都在这一点上授予资产管理公司特别权利一即债务人不能按期清 偿债务的，资产管理公司即