（国际贸易学专业论文）中国国有商业银行“走出去”战略问题研究.pdf

摘要 摘要 我国实施企业“走出去”战略已有七年。七年间，我国加工制造业、交通 运输等行业中的一些企业通过海外投资开展国际化经营，明显增强自身实力， 同时极大地提高了我国在全球化进程中的主动权。与此同时，随着我国五年入 世后过渡期的结束，特别是在国内金融体制不断优化与健全的背景下，人们对 于金融业，特别是银行业的关注目光也已经从如何合理的“请进来”以保护国 内银行业的健康发展，逐渐转移到如何推动商业银行“走出去”发展，更好地 参与国际市场的竞争上。在这种情况下，探讨在国内具有绝对竞争力的国有商 业银行“走出去”战略选择问题无疑具有非常重要的现实意义。 本文首先界定了商业银行“走出去”的具体概念与存在形式，重点探讨了 商业银行“走出去”的理论框架。随后，本文通过对五家国有商业银行年报数 据的分析介绍了当前国有商业银行“走出去”的现状及特点，并且剖析了国有 商业银行“走出去”的必然性。 在此基础上，本文详细介绍了制约我国国有商业银行“走出去”的内、外 部困境。通过对外部困境的分析可以看出，不同国家对外国商业银行市场准入 规则的差异很大，各国对外资银行经营方式的准入要求及业务范围的规定是影 响我国国有商业银行的最主要因素，因此我国国有商业银行应该采取差异化的 策略，针对不同国家采取灵活多变的“走出去”方式。 接下来，本文详细总结了跨国银行国际化经营的历程以及新加坡商业银行 “走出去”与汇丰银行全球扩张的具体经验，并得出四条重要启示：一是选择 适当路径开展国际经营：二是银行“走出去”与企业“走出去”协调配合；三 是政府推动金融体制改革作用重大；四是经济实力决定一国银行业国际化经营 成果。 最后，本文提出了在方式选择上以银行收购兼并为主、区位选择上以亚洲 为主兼顾国际金融中心与贸易伙伴国、五家银行根据各自实力差异化经营的国 有商业银行“走出去”战略的路径选择，并针对增强银行自身实力、加大国内 摘要 金融体制改革及为国有商业银行“走出去”创造良好宏观环境这三方面提出了 具体的政策建议。 本文的创新之处主要在于：首先，本文运用五家银行最新年报数据分析国 有商业银行“走出去”现状及特点，使得分析结果更加全面、具体、具有一定 说服力；其次，在借鉴国外商业银行跨国发展经验时，本文引入了对同为新兴 市场国家商业银行的新加坡商业银行“走出去”的介绍，使得经验总结部分更 具借鉴意义与指导作用；最后，本文以自身发展状况为基础、内外部困境分析 为依托、他国经验为指导的研究模式使得文章最后的路径选择与政策建议具有 一定可操作性与现实意义。 关键词；国有商业银行，走出去，市场准入，方式选择，跨国并购 a b s t r a c t a b s t r a c t c h i n ah a si m p l e m e n t e dt h es t r a t e g yo f g o i n go u t f o rs e v 即_ y e a r s d u r i n g t h e s ey e a r s ，t h r o u g ht h eo v c l - s e ai n v e s t m e n ta n di n t e r n a t i o n a l i z e do p e r a t i o n , s o m l ， c h i n e s ee n t e r p r i s e si ns e c t o ro fm a n u f a c t u r ea n dt r a n s p o r t a t i o nh a v eo b v i o u s l y i m p r o v e dt h e i rc o m p e t i t i v ec a p a b i l i t i e s ，w h i c hh a v ee x t r e m e l ye n h a n c e dc h i n a s i n i t i a t i v ei nt h ep r o c e s so fg l o b a l i z a t i o n m e a n w h i l e , a l o n e 谢mt h et e r m i n a t i o no f f i v e - y e a r sp o s t - t r a n s i t i o nr m i o do f a c c e s s i o nt ow t o ，u n d e rt h eb a c k g r o u n do f t h e i n c e s s a n to p t i m i z a t i o na n dp e r f e c t i o ni ni n t e r n a lf i n a n c i a lm e c h a n i s l n p e o p l e s a t t e n t i o nt of i n a n c i a ls e a , o r , 9e s p e c i a l l yt ot h eb a n k i n gs e c t o r , 9h a v ed i v e r t e dg r a d u a l l y t oh o wt op r o m o t et h ec o m m e r c i a lb a n k s g o i n go u t a n d p a r t i c i p a t i o n i n c o m p e t i t i o ni ni n t e m a t i o n a lm a r k e lf l o r ah o wt ob r i n gf o r e i g nb a n k si nr e a s o n a b l y t op r o t e c tt h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to ft h el o c a lb a n k s u n d e rt h ec i r c u m s t a n c e s ， d i s c u s s i o no nt h es t r a t e g i cc h o i c e so f g o i n go u t o ft h es t a t e - o w n e dc o m m e r c i a l b a n k ( s c b ) ，t h ed o m i n a n tc o m p e t i t o r si nd o m e s t i cm a r k e t , i so f g r e a ti m p o r t a n c ei n r e a l 1 i f ee n v i r o n m e n t f i r s t l y , t h i sp a p e rd e f i n e sb o t ht h e “g o i n go u t o fc o m m e r c i a lb a n k sa n dt h e p a t t e r no f b a n k s o v e r s e ao r g a n i z a t i o n , a n d $ t 1 c g s e st h er e s e a r c h e so x lt h et h e o r e t i c a l f l a m eo f “g o i n go u t o fc o m m e r c i a lb a n k s i na d d i t i o n , t h r o u g ht h ea n a l y s i so ft h e d a t ai na n n u a lr e p o r to ff i v es c b s ，t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h ec u r r e n tc o n d i t i o na n d f e a t u r e so f t h es c b s ，p r o b e si n t ot h en e c e s s i t yo f t h e g o i n go u t o f t h es c b s a t t e rt l l a lt h i sp a p e rp r e s e n t st h ei n t e r n a la n de x t e r n a lb a r r i e r sw l a i e hr e s l r i e t t h e g o i n go u t o fs c b si nd e t a i l w h e r e b yw ec a l lr e a l i z es o m e t h i n g 勰f o l l o w s ： g r e a td i s c r e p a n c i e se x i s ta m o n gd i f f e r e n tc o u n t r i e s m a r k e tr e s t r i c t i o no nf o r e i g n c o m m e r c i a lb a n k s ，a n dt h em o s tv i t a lf a c t o r si n f l u e n c i n go nt h e g o i n go u t o f c h i n a ss c b sa r et h em a r k e ta c c e s s i o na b o u tt h eo p e r a t i n gp a t t e r na n dt h e s t i p u l a t i o n i nb u s i n e s s l i n e t h e r e f o r e ，c h i n a s s c b ss h o u l d a d o p t t h e d i f f e r e n t i a t i o ns t r a t e g yi nt e r m so fd i f f e r e n tc o u n t r i e sa n dc o n d u c t g o i n go u t w i t h v a r i o u sp a t t e r n s h i a b s t r a c t m o r e o v e r , t h i sp a p e rc o n c l u d e st h ec o l l i d eo fi n t e r n a t i o n a l i z e do p e r a t i o no f m u l t i n a t i o n a lb a n k s t h ee x p e r i e n c e so f “g o i n go u t o f s i n g a p o r e st h r e ec o m m e r c i a l b a n k sa n dt h ep r o c e s so fh s b c sg l o b a l e x p a n s i o n , 8 0 a st oe l i c i tf o u r e n l i g h t e n m e n t sf o l l o w e d f i r s t l y , c h o o s es u i t a b l ep a t ht od e v e l o pt h ei n t e r n a t i o n a l o p e r a t i o n s e c o n d l y , c o n d u c t g o i n go u t a c c o m p a n i e db y “g o i n go u t o f e n t e r p r i s e s t h i r d l y , t h er e f o r m so ff i n a n c i a ls y s t e mp r o m o t e db yg o v e r n m e n t sp l a yi t l 1i m p o r t a n t 1 0 1 eo nt h e g o i n go u t o fs c b s f i n a l l y , t h er e s u l t so f “g o i n go u t o fs c b sa r c d e t e r m i n e db yt h ee c o n o m i cs t r e n g t ho f c o u n t r i e se x t r e m e l y a tl a s t , t h i sp a p e r p u tf o r w a r dt h es t r a t e g i cp a t hc h o i c eo fs c b s g o i n go u t ”， w h i c hi si l l , c o m b i n a t i o no fc h o o s i n gt h em e r g e r & a c q u i s i t i o n 舔t h ec h i e fm e t h o d , s e l e c t i n gt h ea s i aa st h ep r i n c i p a le x p e n d i n ga r e aa n dt h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n e i a l c e n t e r so sw e l la st h et r a d i n gp a r t n e rf i t s o p t i o n a la r e a , a n di m p l e m e n t i n gt h e d i f f e r e n t i a t e do p e r a t i o nb a s e do ne a c h $ c b sc o n d i t i o n b e s i d e s t h i sp a p e rp r e s e n t s t h ep r a c t i c a lp o l i c ys u g g e s t i o nw i t hr e g a r dt ob o o s t i n gs t r e n g t ho fs c b s ，d e e p e n i n g t h er e f o r mo fd o m e s t i cf i n a n c i a lm e c h a n i s ma n d c r e a t i n g t h es o u n d m a c r o - e n v i r o n m e n tf o r g o i n go u t o f s c b s t h ec r e a t i v ep o i n t so ft h i sp a p e ra 北勰f o l l o w f i r s t l y , t l a i sp a p e ru t i l i z e sd a t a f l x n nt h eu p - t o d a t ea n n u a lr e p o r t so ff i v es c b st oa n a l y z et h ec u r r e n tc o n d i t i o na n d f e a t u r e so f t h e i r g o i n go u t ；8 0a st on 幽t h ea n a l y s i sm o l r l 。i n t e g r a t e d m a t e r i a l a n de o n v i e t i v e s e c o n d l y , t h i sp a p e rs h o w st h ei n t r o d u c t i o no f g o i n go u t o f s i n g a p o r e sc o m m e r c i a lb a n k s ，a n o t h e re m e r g i n gm a r k e tc o u n t r yj u s tl i k ec h i n a , w h e n 娜t h ee x p e r i e n c e so ff o r e i g nb a n k s 酉o b a lo p e r a t i o nf o rl e f e r e l l e , e , a n dt h e i n t r o d u c t i o nn l a k c st h er e f e r e n c en l o l ee f f e c t i v ea n dv a l u a b l e f i n a l l y , t h ew r i t i n g p a t t e r no ft h i sp a p e r , c h a r a c t e r i z e db yb a s i n g0 1 1 d e v e l o p m e n to fs c b s “g o i n go u t ， b yr e l y i n g o i l a n a l y s i s o fi n t e r n a la n da n 啪a 1b a r r i e r sa n db y g u i d i n gb y e x p e r i e n c e so ff o r e i g nb a i l l 蹲m a k et h ep a t hc h o i c e a n dp o l i c ys u g g e s t i o nd e l i v e r e d i nl a s tp a r to f t l a i sp a p e rf u n c t i o n a la n dr e a l i z a b l e k e yw o r d s ：s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k , c o i n go u t , m a r k e ta c c e s s i o n , p a t t e r nc h o i c e ，o l o b a lm e r g e ra n da c q u i s i t i o n i v 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文 守鳓语水蝣瞄= ；l ；蛞“战略蹲酾花，是本人在导师指导下，在 尔北财经大学攻读倾士学位期问独立进行研究所取得的成果。据 本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的 研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注 明。本声明的法律结果将完全出本人承担。 作者签名： 立1 鼢r 期：1 。四年月5f t 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 许垦茸鲷澎辫弦专甚戋瓣甜强两气系本人在东北财经 大学攻读硕士学位期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论 文的研究成果归东：l b 财经大学所有，本论文的研究内容不得以其 他，译位的名义发表。本人完全了解东北财经人学关于保存、使用 学位沦文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论文的复印件 和：包子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学， 可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的 全部或部分内容。 作者签名： 主- 1 渤f | 期：j 。0 7 年- 1 月多同 导师签名 五舾舌 r 期：& 如了年f f 月岁日 第一章导论 第一章导论 1 1 中国企业“走出去”战略简述 由于商业银行“走出去”是在我国实施企业“走出去”战略的大背景下日 益形成的，所以，本文开篇先将我国企业“走出去”战略做一简要介绍。 我国的企业“走出去”战略是我国政府在经济全球化迅猛发展、国家经济 持续增长、以及我国寻求加入世贸组织的大背景下提出并逐渐确立起来的。2 0 0 0 年1 0 月，中共第十五届五中全会通过中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十个五年计划的建议，将“走出去”战略正式列为此后五年我国经济发展 的重要战略。时至今日，我国仍在积极稳妥地实施该战略，以期促进我国企业 走出国门发展，具备更强的国际竞争力，也使得我国在全球化的进程中能够掌 握更大的主动权。 “走出去”战略又称为国际化经营战略、海外经营战略和跨国经营战略或 全球经营战略。它与“引进来”相对应，构成了我国对外开放的两个重要方面。 从企业跨国经营的内容上划分，“走出去”战略有广义与狭义之分。广义的“走 出去”战略指我国鼓励在国际竞争中具有一定竞争优势的国内企业，有计划、 有步骤地到国外投资办厂，以实现从产品到要素、从资本到技术、从人才到管 理全面、主动地进入国际市场，充分发挥“两个市场”、“两种资源”的作用， 实行“双向开放”；它包括货物与服务出口、劳务输出、国际融资、国际经济 技术合作与交流、国际旅游、对外投资等企业跨国经营的方方面面。狭义上的 “走出去”战略主要是指企业通过对外直接投资的方式进入国际市场，参与国 际竞争与合作，从而达到提高自身国际竞争力，促进本国经济快速、持续、协 调发展的目标1 。 通过将近七年的战略实践来看，我国企业“走出去”战略对中国经济发展 具有重大现实意义，主要体现在以下五方面：一是向海外转移过剩的生产力， 为国内经济结构的调整创造良好宽松的环境；二是通过海外投资开辟新的能源 中国国有两业银行“走出去”战略问题研究 来源；三是获取国外先进技术，培育本国的跨国公司，提高企业的国际竞争力； 四是延长产品生命周期，提高投资回报率；五是突破贸易壁垒，开拓国际市场。 在我国政府与企业的共同努力下，我国企业“走出去”战略成果显著。截 至2 0 0 6 年底，中国企业在全球1 6 0 多个国家和地区投资设立了近8 0 0 0 家企业， 业务领域涵盖了贸易、加工制造、石油化工、电子通讯、科教文卫体、交通运 输、设计咨询监理、计算机服务、资源利用、农业合作、研究开发及医药餐饮 等各个领域。累计非金融类对外直接投资总额7 3 3 3 亿美元，根据商务部“十 一五”规划，预计2 0 0 6 年- 2 0 1 0 年五年间，中国企业对外直接投资将超过6 0 0 亿美元2 。越来越多的有实力的中国企业正在“走出去”战略的引领下不断提高 自身国际竞争力，同时也为中国经济的发展发挥着越来越重要的作用。 1 2 中国国有商业银行“走出去”简述 我国实施企业“走出去”战略伊始，相比于加工制造业、石油化工业、交 通运输业等实体行业，国人对于我国服务业，特别是金融服务业的关注目光主 要集中在“请进来”，而非“走出去”，尤其是在我国加入世界贸易组织并承 诺在五年内逐步开放服务业的大背景下，金融服务业作为我国具有相对劣势的 行业，能否抵挡国外金融巨头对国内金融市场的大举入侵，维护自身优势，在 国内市场的竞争中不落下风就成为我国政府、学界以及金融企业界研究的重点。 随着入世五年过渡期的结束，人们渐渐将分析方向从如何适度开放、合理保护 国内金融行业转移到如何推动国内企业走出国门，参与国际市场竞争。具体到 银行业本身，近些年来，国内商业银行从体制、产品、服务等各方面都发生了 积极的变化，一些在国内激烈的竞争中站稳脚跟的商业银行更把目光放到国际 市场，向着跨国银行乃至全球银行的目标迈进，为此，银行业的“走出去”已 经悄然成为我国企业“走出去”战略中新的焦点问题。 2 第一章导论 1 2 1 商业银行“走出去”的概念界定 从广义上讲，商业银行“走出去”是指国内银行按照国际规则，在国际金 融市场上直接或间接参与全球性金融服务的活动。狭义的商业银行“走出去” 是指国内银行通过多种途径在境外设立机构开展银行业务，其经营由国内发展 到国外，从封闭走向开放，形成全球性的营销网络的一种经营形式。商业银行 “走出去”主要包括如下几个方面： 第一，商业银行机构“走出去”。国内银行不断地通过并购、独资、合资 等多种方式在海外设立分支机构，使国内银行成为以母国银行为控制源，多层 次、多方位的分支银行经营机构所组成的跨国银行。 第二，商业银行业务“走出去”。业务“走出去”是指国内银行从最初的 仅仅是办理国内企业的结算和信贷、国内居民的信贷以及国内市场投资，即其 主要行使国内市场的支付中介和融资中介职能，渐渐转移到满足国际贸易支付 和融资、国际资本的流动( 包括直接投资和间接投资) 、国际旅游、国际劳务 合作等方面的需要，进而发展到为所在国居民或企业提供全方位的金融服务。 第三，商业银行自身管理“走出去”。国内银行参与全球银行业的竞争， 必须用国际化的管理方法与理念来进行管理，而不是使用在国内长期使用，仅 适用于国内市场环境的管理方式。目前，我国国内银行仍然面临市场化和国际 化的双重任务，银行管理者必须掌握国际化大银行的管理技术与方法，才能带 领国内银行成功走出国门，逐步在国际银行业服务市场中占领一席之地，这样 才能在国际金融服务市场找到自己的生存和发展空间。 第四，商业银行监管“走出去”。监管“走出去”包含两个层次，一是要 求监管当局在监管目标、监管手段、监管内容等方面按照国际化的要求，具体 研究银行业监管的思路和政策；二是“走出去”的商业银行不但要接受母国的 监管，更要适应所在国的监管要求，按所在国的监管标准调整自身结构并为客 户进行服务。 本文涉及的银行“走出去”的概念主要指其狭义概念，即通过直接投资并 购国外银行等金融机构或者在国外设立分支机构推动国内商业银行“走出去”， 实现商业银行的网络化、国际化。从内容上看，本文也将主要探讨商业银行机 3 中国国有商业银行“走出去”战略问题研究 构的走出去问题，即研究通过何种途径或者在国外采取什么样的商业存在形式 使得我国商业银行真正实现由国内银行到跨国银行的转变。此外，银行自我管 理与监管的“走出去”也会有所涉及。 1 2 2 商业银行“走出去”的组织形式 商业银行“走出去”进行海外直接投资主要有四种形式：与海外银行建立 代理关系、新设机构、收购兼并己经存在的外国银行( 部分控股和完全控股) 、 与当地的银行进行合资。与海外银行建立代理关系是指国内银行根据自身业务 发展的需要，综合考虑海外银行的整体情况( 经营状况与风险程度等) ，与对 方签订互惠的代理协议，以此确立该海外银行与国内银行的代理行关系，便于 国内银行拓展海外业务。新设机构是指一国银行根据具体情况在另一国设立形 式各异、规模不一的海外分支机构，主要有代表处、分行这两种组织形式。商 业银行跨国并购是跨国收购和跨国兼并的总称，是一国银行( 并购银行) 通过 一定的渠道和支付手段，购入另国的银行( 目标银行) 的所有资产或足以行 使经营控制权的股份3 ；通过采取并购行为，一国银行可以在并购所在地成立子 行，并以母行身份对该子行进行监管，同时依照并购协议分享子行的营业利润。 与当地银行进行合资是指由东道国金融机构和外国金融机构共同出资设立具有 东道国法人资格的银行，一般意义上的合资银行都为东道国控股的银行。 由于这四种“走出去”方式建立的海外机构的组织形式不同，这些机构授 权经营的业务种类业也不相同，根据它们参与东道国市场的程度差异可以做以 下的归类： 代理行( c o r r e s p o n d e n tb a n k ) ：是指国内银行与海外国家的银行通过签订 协议，双方都在所在的国家或地区为对方代理业务，它不需要海外的直接投资， 也不需要一些固定的投入，只是通过签订代理协议，使得国内银行与海外银行 互惠互利。一般说来，代理行业务可以划分为三大类：第一是资金类业务，包 括本外币资金拆借、外汇买卖、各种衍生产品交易、中长期借款，票据转贴现 等；第二是结算类业务，包括汇款、托收、信用证等结算业务和相关的贸易融 资业务、本外币资金清算及其相关业务；第三是信贷类业务，包括银团贷款、 4 第一章导论 备用信用证担保贷款、金融债券投资、境外筹资转贷款等业务。代理行的优点 是可以极大地扩大国内银行在海外的经营范围，而且不需母行在所在国单独设 立机构，维护费用很低；缺点是业务范围小，无法开展存款业务，缺乏市场的 渗透能力；在贷款方面，大多数代理行在考虑当地客户需求与另一家银行客户 的需求时，常常优先考虑当地客户需求。 代表处( r e p r e s e n t a t i v eo f f i c e ) ：是银行进行海外直接投资最简单也是受 限最大的一种形式。代表处不能从事一般的接受存款和发放贷款业务，不从事 赢利的活动。其主要职能是替母行的海外客户提供咨询服务、为母行了解东道 国的市场和客户的信息，为母行进一步国际化提供有意的参考。代表处的优点 是管理成本低、总部易于控制且能提供母行所需的信息：缺点是业务范围十分 有限，难以大规模开展业务。一般来说，代表处是跨国银行为了在特定的国家 或地区开展大规模业务的序幕。 分行( b r a n c h ) ：是指根据东道国法律所设立的境外银行机构，是跨国银 行母行的重要组成部分，也是我们理解的一般意义上的跨国银行。分行在经营 过程中同时受到母国与东道国法律和监管制度的约束。在业务上能够执行东道 国法律所允许的绝大多数业务功能，不仅吸收当地存款，还向当地的企业和政 府提供贷款，而且可以向跨国公司提供贷款和服务。但是在大多数过国家，分 行通常被禁止在当地开展零售业务。分行的优点是能够广泛地开展业务，具有 较强的融资和抵御风险能力，并且因其是母行在国外的直接分支机构，所以显 得安全和方便。分行的缺点是投入成本很高，花费时间长，而且总行对其分行 经营风险要承担连带责任。 子行( s u b s i d i a r y ) ：是脱离母行，按照东道国法律设立的独立法人，母行 拥有全部或大部分股权。子行有广泛的分支网络，可经营分行所不允许的业务， 包括投资银行业务和零售业务。相对于分行来说，子行的优点是其在东道国市 场上的业务经营范围较分行限制更少，同时作为东道国的独立法人，它能够在 更大、更直接的程度上参与东道国银行的竞争；另外，由于母行与子行间不具 有连带责任，因此东道国不甚关心跨国银行母行的经营状况，母行的破产倒闭 会导致子行的股权变更，但对予行的安全稳健经营不造成实质性影响。子行的 5 中国国有商业银行“走出去”战略问题研究 缺点是东道国对其发起设立的标准及监管更加严格，同时母行对其的控制能力 也有一定的限制。 合资银行( j o i n t - v e n t u r e ) ：是指母行( 企业) 与东道国银行( 企业) 共同 投资组建的银行法人，投资者拥有2 0 0 6 或2 0 以上股权的银行机构，但股权往 往掌握在东道国银行手中。设立合资银行的好处是有助于跨国银行了解当地情 况和利用当地便利条件开发和占领新市场，还可享受东道国给予合资企业的多 种优惠待遇，而将控股权交给东道国银行则有助于减少由于外部资本进入引发 的政治问题和社会问题，因此更受东道国的欢迎。合资银行的缺点是不同的股 东常常因其各自的利益冲突而产生矛盾，可能阻碍银行的健康发展。 1 3 商业银行“走出去”理论梳理 1 3 1 企业“走出去”理论概述 由于商业银行“走出去”的相关理论是在企业“走出去”理论的基础上展 开的，在梳理商业银行“走出去”相关理论前，本文先把企业“走出去”理论 做一简单概括。 我国实施企业“走出去”战略已有七年，学术界对于相关理论的研究和探 讨也已经比较系统，从一些相关研究来看，该战略主要理论支撑点可以简单总 结为以下几个方面：一是经济全球化的理论，二是与国际经济循环相关的新国 际分工理论，三是跨国公司理论，四是资本与市场资源相结合的理论等等。但 是一般认为，与“走出去”战略有直接关系的主要是直接投资理论，具体包括 三个方面：一是微观层面，包括将资本国际流动的研究从流通领域转向生产领 域的垄断优势论、强调中间产品市场不完全性的内部化理论、从比较优势动态 转移角度将国际贸易和国际投资作为整体考察企业跨国经营行为的国际产品生 命周期理论；二是宏观层面，包括阐明资本移动给双方当事国带来经济利益的 国际投资利益分配模型、从产业结构调整的角度论述国际直接投资效益问题的 比较优势投资理论、分析投资中的资金和货币因素对跨国公司投资行为影响的 6 第一覃导论 货币区域理论；三是后来由英国经济学教授邓宁在总结这些传统理论的基础上 提出的著名的“三优势组合论”和“投资发展周期论”，这后两个理论综合前 人研究成果，分别从静态和动态角度出发，系统回答了“为什么要对外直接投 资”、“为什么能对外直接投资”以及“到何处去投资”三大问题。其理论作 为传统理论的集大成者，被统称为国际生产折衷理论。 1 3 2 商业银行“走出去”理论梳理 与企业“走出去”理论的完整成熟不同，商业银行“走出去”的相关理论 却显得相对分散与零乱。许多西方学者尝试以跨国公司直接投资理论为基础解 释跨国银行间的投资行为，具体来看，大致可以分为三类：银行经营优势论、 引导效应假说和银行经营效益假说。 ( 1 ) 银行经营优势论 银行经营优势论是由古典主义贸易理论中绝对优势和相对优势等概念引申 出来的，其主要观点是银行“走出去”的投资决定也可以由其具有的各种优势 进行解释。 第一，比较优势理论。该理论认为，具有比较优势的银行是有效率的，银 行国际化的步伐往往较快。不同国家之间存贷利差的持续存在是跨国银行业存 在的一个主要原因，而这种利差的存在则是由于银行在生产银行产品时的不同 比较利益。正常而言，存款者希望得到高的利率，而借款者希望向银行支付最 低的利息。因此各国银行问存贷利差的不同是产生银行国际化的重要原因。那 些具有较小存贷利差的银行在竞争中具有优势。不过现实的情况是有些国家和 地区的利差并非完全是市场行为所致，它可能是金融管理当局的规定所致。经 合组织的有关报告显示，用存贷利差表示的效率与银行在母国境外的实际竞争 能力相关性不大。 第二，区位优势假说。这是指东道国在管理体制、市场利率、税收政策等 方面给予外资银行优惠的独特优势，从而对银行国际化经营产生较大的吸引力。 具体而言，这些优势主要体现在以下方面：一是监管环境宽松。东道国在银行 业的监管中经常出现外严内松的现象，其监管制度的不健全为外资银行的运作 7 中国国有两业银行“走出去”战略问题研究 降低了成本，从而提高了外资银行的经营收益。以离岸金融业为例，非居民的 国际交易往往不存在利率和信贷限制，且没有准备金要求，这可以在极大程度 上降低离岸银行的运作成本。二是市场容量大。银行业务在某一国家的容量取 决于三个因素：人均金融资产、人口数量、银行资产在金融总资产中的比重。 一国或地区的银行业务容量为三者的乘积，潜在容量则取决于这三个因素各自 的上升空间。人口多、经济迅速成长且银行体系尚欠发达的国家或地区则构成 对跨国银行的强烈吸引。三是税收优惠。东道国政府为了吸s l 夕l 资给予外资银 行更低的税率，这也是吸引跨国银行进入的有利因素。 第三，国际生产折衷理论。很多学者用邓宁的国际生产折衷理论来解释跨 国银行的商业行为：一是所有权优势。它是指银行所拥有或者能够获得的东道 国银行所没有或无法获得的资产。这种资产可以是无形资产比如商誉、经验等， 也可以是有形资产比如资金、技术、信息处理能力等。有的公司形成了相当的 品牌效应。如美国运通公司的信用卡有时成了个人身份的象征，这使得公司在 实施跨国战略时，可以以更低的成本去开拓市场。二是区位优势。它是指跨国 银行在投资区位上具有良好的环境，如优越的经济地理条件、稳定的社会环境、 优惠的国家政策、良好的发展前景等等。它使得跨国银行在现在或可以预测的 将来都能具有较好的成长性。三是内部化优势。它是指银行通过可控制的交易 内部化取得利益，其实现途径有资金的调拨定价、广泛的客户联系、广大的信 息网络等。跨国银行可以通过境内外合理设置分支机构、合理配置业务和人员、 建立内部信息处理中心达到优势共享、合理分配内部资源和增收节支的目的。 ( 2 ) 引导效应假说 引导效应假说是国际贸易和直接投资理论的在银行业的新发展，其代表人 物是罗伯特阿尔伯，他认为银行国际化经营是由国际贸易和直接投资引起的。 由贸易引起的称为“贸易引导”，由投资引起的称为“投资引导”。 第一，贸易引导理论。阿尔伯认为跨国银行的主要发展动机是配合国际贸 易的进行，在主要的贸易伙伴国设立分支机构便利贸易双方的结算和支付，从 而提高本国商品出口竞争能力。银行也可以从此类业务中取得稳定的收入。银 行这样做的比较利益在于通过业务量的扩大而增加净利润。 8 第一覃导论 第二，投资引导理论。银行国际化经营的目的在于为国内客户对外投资继 续提供服务。f d i 的扩大和跨国公司的发展都直接刺激了跨国银行业务的发展。 由于银行同这些企业关系密切，客户的对外扩张直接带动了银行机构网络的相 应扩大。跨国银行反过来又有引导跨国公司全球经营的作用。它既是追随者又 是领导者。 无论是贸易引导论还是投资引导论，都认为贸易和海外投资都能给银行带 来更多的业务量从而带来更多的收益。 ( 3 ) 银行经营效益假说 进入2 0 世纪以来，国际银行业出现了风起云涌的重整购并浪潮，并开始注 重全面风险管理，其目的就是最大程度地提高银行经营效益。银行经营效益最 大化的含义就是在保证银行利润最大化的同时实现风险的最小化。从这一角度 出发，提高银行经营效益便成为银行国际化经营的出发点和归宿，由此便产生 了银行经营效益假说。银行经营效益假说包括两个部分： 第一，参与银行体系重整假说。银行体系的改革和重组是全世界发展中国 家和转轨国家都面临的问题。在东道国对国内银行体系进行改革时，跨国银行 会更多地考虑如何参与东道国银行重整以获得更多利益。一般而言，在发展中 国家，跨国银行的进入受到各国法令的严格限制，所以它们会等到东道国发生 经济或金融危机后，相关金融改革措施出台、市场开放之际，借收购等手段强 行进入。因为此时进入不仅不会存在严格的限制壁垒，而且可能获得更多的优 惠政策和市场机会。 第二，规避风险假说。美国经济学家托宾和马柯维茨用数学模型的方法建 立了国际间接资本流动理论。这个理论说明只要在资产组合中的不同资产收益 率变动不完全正相关，则资产多样化( 即分散投资) 可以降低同等收益率下的 风险。近年来，很多学者的研究也有力地支持了资产国际化可以规避风险的假 说，因此银行资产在不同国家的分布可以有效规避国别风险从而确保收益的稳 定性。 从以上对银行对外直接投资进行国际化经营的成因理论分析我们可以看 出，虽然迄今为止还没有一个较完备的商业银行“走出去”的理论体系，但我 们仍然可以认识到以下几点：一是跨国公司直接投资理论是进行银行国际化经 9 中国国有商业银行“走出去”战略问题研究 营成因理论分析的基础，各种不同流派对银行国际化经营成因分析虽然侧重不 同，但他们仍然是对跨国公司直接投资理论以及其他企业“走出去”理论的发 展和延伸；二是国际贸易和国际投资是银行国际化经营的前提，两者都能带动 银行跨国经营，在某一时期或某一地区可能是国际贸易为主或国际投资为主， 或者两者同时存在；三是经营效益也是银行跨国经营的出发点和归宿。脱离了 银行的企业特性去谈国际化经营也是不现实的。 1 4 本文研究对象与框架结构 1 4 1 研究对象：国有商业银行 我国传统的银行体系把商业银行划分为国有独资商业银行、股份制商业银 行与地区商业银行等几类，国有独资商业银行指由国家专业银行演变而来的中 国工商银行、中国农业银行、中国银行与中国建设银行四家银行。除上述四家 银行外，交通银行作为一家国有控股银行，经过近两年的股份制改革，转换内 部机制，成功建立现代公司治理架构，已经成为国内第五大商业银行。本文即 选择中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行与交通银行( 简 称工行、农行、中行、建行、交行) 这五家国有商业银行作为研究对象。 本文分析国有商业银行的“走出去”战略主要基于以下几点考虑： 首先，国有商业银行在我国银行业金融机构中占主导地位。由于国有商业 银行长时间在我国银行体系中占据完全垄断地位，拥有不可比拟的营业网点优 势，其良好的客户基础和长期的合作关系形成了较为稳定的客户资源，加之近 几年来国有商业银行借鉴国外商业银行经营理念，在推进企业化、市场化改革 方面有长足发展，使其各项财务和监管指标持续改善。目前，工、农、中、建、 交五大国有商业银行在吸收社会储蓄存款和信贷资产总量方面在国内占据绝对 比重，以银监会公布的2 0 0 7 年第一季度统计数字为例，国有商业银行总资产与 总负债两项指标均占到中国银行业金融机构总量的一半以上( 表l 一1 ) 。国有 1 0 第一章导论 商业银行在我国银行业金融机构中位于绝对的主导地位，其强大的综合实力以 及深厚的国内基础为其采取“走出去”战略创造了良好的先决条件。 表1 12 0 0 7 年第一季度全国银行业金融机构总资产、总负债情况表 银行业金融国有商业股份制商业城市商业其他类金融 机构总量银行银行银行机构 总资产 4 5 9 2 8 8 82 5 3 4 7 0 25 6 9 0 2 92 6 8 0 6 41 2 2 1 0 9 3 ( 亿元) 占比( ) 5 5 21 2 45 82 6 6 总负债 4 3 5 4 4 4 22 3 9 3 0 4 25 4 7 4 7 92 5 4 9 1 21 1 5 9 0 0 8 ( 亿元) 占比( ) 5 5 o1 2 65 82 6 6 资料来源：根据银监会网站2 0 0 7 年总资产、总负债统计数据整理 其次，国有商业银行国际化经营起步较早，具有一定基础和经验。五家银 行中，中国银行作为国内最早的外汇外贸专业银行，建国伊始就开始致力于在 国外设立分支机构，时至今日已经是国内国际业务开展最好，国外机构最多的 商业银行；中国工商银行与中国建设银行虽然在分支机构数目上比中行略有欠 缺，但这两家通过跨国并购进行国际化扩张的战略已经实施多年，且形成一定 规模；此外，交通银行与中国农业银行在海外机构的设立上也有过成功的先例。 相对而言，国内其他商业银行由于成立时间不长，主要精力仍然投入到激烈的 国内竞争，“走出去”的经验明显不足，海外机构也远没有形成规模，因此对 于银行“走出去”战略的研究借