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风险控制下的企业筹资税收筹划研究 摘要 筹集资金是企业进行一系列生产、经营活动的先决条件。筹资决策的目的在 于满足企业自身资金需求的基础上，谋求资本成本的最小化。不同的筹资方式， 其税前、税后的资金成本迥异，这就为企业在筹资决策中进行税收筹划提供了可 能。 作为企业财务战略的研究范畴，筹资决策与企业战略联系密切。在遵守税法 的前提下，筹资的税收筹划对制定和实施企业战略具有重要作用，能够为企业节 约税收成本，直接增加企业的净收益，有利于企业在发展中确定竞争优势，实现 企业价值最大化的战略目标。 本文将风险管理的思想与筹资的税收筹划相结合，提出风险控制下企业筹资 税收筹划的概念。通过筹划目标制定、税收环境分析，纳税分析、筹资风险控制 等内容构建全面的企业筹资税收筹划体系。该体系以筹资的目标和环境分析为逻 辑起点，用一系列案例将税收筹划贯穿于筹资的纳税分析中，按照不同的筹资方 式进行税收筹划方案的设计。针对筹划过程中各种不同的风险，从风险控制的角 度，研究税收筹划的财务风险和其他风险的预警和防范问题。 最后，本文以一家上市公司为例，指出在企业筹资的税收筹划中容易引发的 各种风险，建议该上市公司对目前的筹资行为进行改善，建立长期风险预警机制 防范财务风险的积聚，避免财务危机的爆发。 关键词：筹资；税收筹划；风险控制 i i a b s t r a c t f i n a n c i n gi st h ep r e c o n d i t i o no ft h ep r o d u c i n ga n dm a n a g i n ga c t i v i t i e si na n y e n t e r p r i s e s t h ed e c i s i o n - - - m a k i n go ff i n a n c i n ga i m sa ts e e k i n gt h el o w e s tc a p i t a lc o s t o nt h eb a s i so f m e e t i n gt h ef u n dn e e do f t h ee n t e r p r i s e si t s e l f t h ef h n dc o s tb e f o ma n d a f t e rr e v e n u ei sq u i t ed i f f e r e n ta c c o r d i n gt od i f f e r e n tw a y so ff i n a n c i n ga n dt h e r e f o r ei t o f f e r st h ep o s s i b i l i t yf o rt h ee n t e r p r i s e st op l a nt h er e v e n u ei nt h ep r o c e s so ft h e d e c i s i o n - - m a k i n go f f i n a n c i n g t h e r ei sn od o u b tt h a tt h ed e c i s i o n - - - m a k i n go ff i n a n c i n ga sam e a n so ff i n a n c i n g s t r a t e g y , i sc l o s e l yc o n n e c t e dw i t ht h ee n t e r p r i s e ss t r a t e g y o nt h eb a s i so fa b i d a n c eo f t a xl a w s , t h et a x - p l a n n i a go ff i n a n c i n gi n f l u e n c e s d e e p l yo nt h em a k i n ga n d i m p l e m e n t i n ge n t e r p r i s e ss t r a t e g y i tc a nr e d u c et a xc o s t , i n c r e a s ep r o f i to f e n t e r p r i s e , t o s o m ee x t e n t ，d e g r a d et h el o n g = t e r mc o m p e t i t i v e n e s so f t h ec e r t a i nb u s i n e s s , a n dr e a l i z e t h eg o a lo f e n t e r p r i s ev a l u em a x i m i z a t i o n t h ep a p e ra d v a n c e dt h ec o n c e p to f t a xp l a n n i n go f f i n a n c i n gb a s eo nr i s k - c o n t r o l ” b ym a r so fc o m b i n i n gt h et h o u g h to fr i s km a n a g e m e n tw i t ht a xp l a n n i n g , a n d e s t a b l i s h e da l l a r o u n ds y s t e mo ft a xp l a n n i n go f f i n a n c i n gc o r r e s p o n d i n gt a xp l a n n i n g a n a l y s i s t h es y s t e ms t a r t e da lt h ea n a l y s i so f t a r g e ta n de n v i r o n m e n ta n di n t r o d u c e da s e r i e so ff i n a n c i n g - m o d e s a i m i n ga tr i s ka c c o m p a n i e db yt a xp l a n n i n gd u r i n gt h e f i n a n c i n ga c t i v i t i e s , t h ep a p e r s t u d i e de n t e r p r i s ef i n a n c i a la n ds o m eo t h e rr i s k p r e - a l a r m i n ga n dp r o t e c t i o nf r o mt h ep o i n to f r i s km a n a g e m e n t ， i nt h ee n d ，t a k i n gal i s t e dc o m p a n yf o ri n s t a n c e , t h ep a p e ra n a l y z e di t sf i n a n c i a l r i s ks i t u a t i o n , a n dp r o p o s e da l lk i n d so f d i f f e r e n tr i s ki n t r o d u c e de a s i l yb yt a xp l a n n i n g t os y s t e m a t i c a l l ym i n i m i z et h ea c c u m u l a t i o no ff i n a n c i a lr i s ka n da v o i dt h ef i n a n c i a l c r i s i s , w es u g g e s tt h el i s t e dc o m p a n yt oi m p r o v ei t sf i n a n c i n ga c t i v i t i e sa n ds e tu p l o n g - t e r mr i s kp r e - a l a r m i n gm e c h a n i s m k e y w o r d s ：f i n a n c i n g ；t a xp l a n n i n g ：r i s kc o n t r o l 1 1 1 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名：弭如 日期：胖t ，月舶 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密酿 ( 请在以上相应方框内打“、”) 作者签名： 导师签名： 塘砌日期：1 问年 日期：一_ 、年 护| l 柙垆 月月 f f 硕士学位论文 1 1 研究意义 第1 章绪论 随着我国税制改革的深入和税收法律的完善，企业被推向了全面税收约束的 市场竞争环境中去，所以，税收越来越成为影响企业资源配置进而影响企业长期 战略的因素之一。企业活动包括筹资、投资、经营、收益分配等环节，每个环节 都会引起企业税收的变化，资金筹措作为首要环节对企业的战略决策影响重大。 不同的筹资渠道，允许其筹资成本计入企业所得税“准予扣除项目”的金额不同，因 而每年上缴的所得税也不同，在这种情况下，做好企业筹资过程中的税收筹划意 义重大。另外，作为市场经济的主体，企业的经济过程存在着很大的不确定性， 这种不确定性会导致税收筹划在执行过程中面临着各种风险，所以做好风险控制 下的企业筹资的税收筹划研究具有重要意义： 1 有利于降低筹资成本，增加企业利润 企业利润是全部收入减去各种成本、税金后的纯收入。提高企业利润可以通 过增加收入，也可以通过降低成本、减少税金支出来实现。企业在筹资活动中通 过税收筹划，充分利用税收优惠政策，可以降低筹资成本，从而增加企业利润。 2 有利于企业做出正确的筹资决策 企业在筹资过程中会受到多种因素如资金供求状况、市场利率、通货膨胀、 税收政策等的影响。为了保证筹资成本最低，企业必须考虑上述因素。 3 推动了现代企业制度的建立 长期以来由于我国受计划经济的影响，企业在理财活动上缺乏自主权，资金 来源主要靠国家行政拨款。随着市场经济的建立，企业逐渐有了经营自主权。企 业通过各种筹资方案的税收筹划，逐渐建立起规范科学的筹资管理模式，从而推 动了现代企业制度的建立和不断完善。 4 有利于控制企业的财务风险 由于我国的资本市场不发达，融资成本不断上升，直接融资渠道不畅通，导 致我国企业的资本结构非常不合理，特别是国有企业，资产负债率普遍偏高。针 对我国企业存在的这种情况，企业筹资风险的控制也变得特别的重要。运用风险 管理的思想很好地控制筹资中出现的各种风险，能够为企业提供更多的有关筹资 的预测性的信息，通过对筹资税收筹划风险的适时预警，经营者可以及早发现企 业潜在的经营风险，及时采取应对措施以避免或减少风险给企业带来的损失；可 以科学地进行筹资决策，把握决策面临的风险，提高决策过程的科学性、客观性 和理性程度；可以提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以降低 风险控制f 的企业筹资税收筹划研究 和规避因环境变化给企业带来的财务风险【l l 。从这个角度上讲，筹资税收筹划的过 程同时也是及时有效地防范和控制筹资风险的过程，只有这样，才能保证企业自 身的生存和发展，在竞争中立于不败之地。 1 2 国内外研究现状及评述 1 2 1 国外研究现状 在国外，对于税收筹划的研究，最早可追溯到十九世纪的意大利。2 0 世纪5 0 年代来，以1 9 5 9 年的欧溯联合会成立为标志，西方国家正式开始了对税收筹划的 研究。欧洲税务联合会在成立后明确提出了税务专家是以税务咨询为中心开展税 务服务，其中主要内容就是税收筹划。对于“税收筹划”( t a xp l a n n i n g ) 的概念内涵 研究，目前国内外还没有一个公认的概念，对其定义的表述，西方国家观点各异， 比如： 国际财政文献局( i n t e r n a t i o n a lb u r e a u lo f f i s c a ld o a a n e n t a t i o n ) 在国际税收 词汇( i b f d ：i n t e r n a t i o n a lt a xg l o s s a r y ，a m s t e r d a m1 9 8 8 ) 中的解释是：税收筹划 是通过纳税经营活动的安排以达到缴纳最低税收的目的。 印度税务专家n ，j ，雅萨斯威所著个人投资与税收筹划一书中提到，税收筹 划是“纳税人通过财务活动的安排，以充分利用税收法规所提供包括减免税内的一 切优惠，从而获得最大的税收利益。” 美国南加州大学w b 梅格斯博士在与r f r 梅格斯合著的已发行出舨的会计 学中写到：“人们合理又合法的安排自己的经营活动，使之缴纳可能最低的税收， 它们使用的办法可以称之为税收筹划少缴税和递延交纳税收是税收筹划的目 标所在。”另外，他还说：“在纳税发生之前，有系统地对企业经营投资行为做出事 先的安排，以达到尽量少交税。这个过程就是税收筹划。” 同时，在1 9 世纪末为了适应股份公司产生、发展的客观要求，作为一项独立 的管理职能，西方公司筹资理财从企业管理中分离出来的。各个公司纷纷成立了 新的公司理财部门，专门化的公司理财由此产生了，企业筹资理财和税收筹划的 思想紧密结合。得到了不断的发展。 其中，最早较为系统研究公司筹资问题的著作是美国人斯通( a r t h o rs t o n e ) 在1 9 2 0 年出版的公司财务战略( f i n a n c ep o l i c yo f c o r p o r a t i o n ) 。在随后的研究 中人们认为，筹资理财阶段应是企业理财发展的第一阶段。在这一阶段，公司理 财的主要职能是预计公司资金的需要量和筹资所需要的资金。2 0 世纪初由于股份 公司的迅速发展，如何筹集扩大经营所需要的大量资金是各公司面临的重大问题， 所以，这一阶段公司的筹资理论主要从公司的外部入手，全面研究外部因素( 包 括税收因素) 对融资活动的影响，所以，关于筹资的税收筹划研究在这一时期也 2 硕士学位论文 活跃起来。 1 2 2 国内研究现状 与西方国家相比，我国企业税收筹划研究起步较晚。税收筹划这一概念在2 0 世纪9 0 年代初期才引入，并在社会主义市场经济发展过程中逐步产生和发展。侯 梦赡，何乘材( 1 9 9 4 ) 在 避税和反避税中虽未明确提出纳税筹划的概念。实 际上其介绍的主要内容很大一部分就是纳税筹划的范畴。唐腾翔，唐向( 1 9 9 4 ) 所著的纳税筹划是国内第一本提出纳税筹划的概念并对其进行系统研究的专 著。在书中他们认为，税收筹划是纳税人( 法人、自然人) 依据所涉及的现行税 法( 不限一国一地) ，在遵守税法、尊重税法的前提下，运用纳税人的权利，根据 税法中的“允许”与“不允许”、“应该”与“不应该”以及“非不允许”与“非不应该”的项 目、内容等，对经营、投资、融资等活动进行旨在减轻税负的谋划与对策【2 l 。在此 之后，我国的税收筹划研究呈现出蓬勃发展的势头。 综观国内相关文献，可以发现我国对企业税收筹划的研究主要集中在实务应 用方面，税收筹划基本原理的研究相对薄弱。从实务角度来看，以往税收筹划的 研究主要从税种和企业业务两个角度展开，还停留在介绍和推广税收筹划方法和 理念的阶段，泛泛而谈者居多，对某一具体领域的专项研究较少，仅有较少数学 者研究了某些行业性的税收筹划。企业税收筹划的理论研究只停留在概念、方法 上，至今还未深入。研究视野也比较狭窄，主要局限于就企业税负谈税收筹划， 没有把握住税收筹划的目的和实质在于服务于企业管理，是实现企业战略目标的 一种工具。 同样，关于筹资的税收筹划的研究也没有形成体系，只有少数学者在其著作 中把其作为一种筹划方法作过简单的描述，没有将其纳入企业的战略中，比如：中 国人民大学教授张中秀、汪吴合编纳税筹划宝典按照企业的生命发展周期， 从企业的创立、融资、投资、采购、和内部核算、销售和产权重组的一系列环节 对现代企业生产经营的发展过程税收筹划的方法和技巧进行了详细的介绍。他认 为：“不同的筹资方式对应不同的筹资渠道，形成不同的资本结构。不同的筹资方 式的税前、税后的资金成本也是不一样的1 3 1 。”在王兆高主编，复旦大学出版社出 版的税收筹划中，作者将筹资的税收筹划和投资的税收筹划一起作了表述， 他认为：“对于任何一个处于自上而下发展状态的企业来讲，筹资是其进行一系列 经营活动的先决条件。不能筹集到一定数量的资金，也就无法取得预期的经济效 益。筹资作为一个相对独立的行为，其对企业经营理财业绩的影响，主要是借助 资本结构的变动而发生作用的因此，在筹资活动中应重点考察以下几个方面， 一是筹资活动会使资本结构有何变化，二是资本结构的变动会对企业业绩及税负 产生什么样的影响，三是企业应当选择怎样的筹资方式，如何优化企业的资本结 风险控制下的企业筹资税收筹划研究 构( 长期负债与资本的比例关系) 配置，才能在节税的同时实现所有者税后利益 最大化的目标【”。”当税收筹划在我国企业有了一定的发展时，国内的一些学者开 始关注税收筹划产生的可能风险。税收筹划作为一项系统工程，其在给企业带来 节税收益的同时也蕴涵着风险。因此，企业要想取得税收筹划的真正成功，就必 须正视这些风险，并采取相应的防范措施。罗秦在2 0 0 3 年将绩效评估引入到税收 筹划的内容中，以税收筹划的实施过程及结果为对象，通过对影响反映税收筹划 质量各要素的总结和分析，判断税收筹划是否实现了预期目标【5 1 。除此以外，国内 外学者对税收筹划的风险的研究还不是很多，尤其是关于税收筹划风险的度量、 管理方面的研究更是寥寥无几。作为一个新的课题，风险控制下的企业筹资的税 收筹划有很大的研究空间。 1 3 研究思路和结构安排 1 3 1 研究思路 本文将企业筹资活动的税收筹划作为研究范围，将风险控制的思想融入到企 业的税收筹划中去，以实现企业价值最大化。为完成这一任务，本文按照筹资的 筹资目标制定、税收环境分析、纳税分析、风险控制的思路进行了深入研究。在 最后，为了使有关问题的论述更加清晰、完整，本文以一家上市公司为例进行综 合案例分析使研究结论更具说服性，也使得理论研究和实际得到有效结合。 1 3 2 结构安排 本文分为五个部分，第一部分是绪论，第二、第三、第五章是理论部分，主 要为后文的实务研究提供理论依据和后续保证。第四章和第六章是结合理论部分 进行的实务研究。 第一章绪论主要介绍了本文的研究背景、意义并对国内外相关的研究成果进 行了综合评价。第二章主要是对风险控制下的税收筹划理论进行分析；第三章确 立了筹资税收筹划的目标，并对企业筹资的税收环境进行了相关分析。第四章是 从资本结构、权益筹资、负债筹资、租赁筹资等角度，对筹资的税收筹划进行详 细的纳税分析。第五章介绍筹资税收筹划的风险以及控制，指出在对企业的筹资 行为进行税收筹划时，要注意财务以及其他风险的分析和控制。第六章以一家电 器行业上市公司为例，通过对该公司的财务状况进行分析和评价，针对性地提出 了筹集资金和控制筹划风险的有效措施。 4 硕士学位论文 1 3 3 研究框架 5 风险控制下的企业筹资税收筹划研究 第2 章风险控制下的税收筹划体系 2 1 风险控制下的税收筹划体系理论基础 2 1 1 税收筹划理论分析 1 相关概念分析 在上文对国内外文献综合论述中，本文简单列举了在税收筹划的发展历史上， 各国学者对税收筹划的不同定义，从中可以看出，现在还难找出一个在理论界被 普遍接受的定义。根据上文的表述和我国目前在税收筹划中的实践结论，本文将 税收筹划的含义表述为： 税收筹划( t a xp l a n n i n g ) ，也称节税( t a xs a v i n g ) 。是指纳税人在法律许可的 范围内，通过对筹资、投资、经营等事项的事先安排和策划，以充分利用税法所 提供的各种优惠、便利条件，从而获得最大的税收利益1 6 1 。可以看出上述概念包括 以下三方面的内容： ( 1 ) 税收筹划的主体。一般认为税收筹划的主体是纳税人，更准确的说法是 应纳税义务人，它可以是个人也可是是企业法人。它们本身可以是税收筹划的行 为人，也可以聘请税收顾问代理。 ( 2 ) 税收筹划采取的手段是合法的，或是正当的，是在遵守税法及其他法律 的前提下，通过对经营活动与财务活动的安排或是采用政府给予的税收优惠或选 择性机会达到税收筹划的目的。 ( 3 ) 税收筹划的目的或是减少纳税义务，或是减轻纳税负担，或是税负最小 化，即最大限度地实现企业价值最大化同。 2 税收筹划与税收法治的关系 ( 1 ) 税收法治是企业进行税收筹划的前提。关于法治( r u l eo f l a w ) ，钱颖一 教授曾将其经济作用概括为：第一是约束政府，即约束政府对经济活动的任意干 预：第二是约束经济人行为，其中包括产权界定和保护、合同和法律的执行、公 平裁判及维护市场竞争。这样我们就可以参照他的概念来定义税收法治。税收法 治也包括两方面的作用：一是通过税收立法和执法来约束政府，使得政府除了依 据税法之外无权取得任何牧入。使得政府在税法约束和规范下无法违背市场的根 本意愿，从而避免了政府对市场的侵犯或服务不足的问题。同时，税收的法治化 也约束了税务机关，使税务机关能够依法计税、依法征税；二是通过税法来约束 纳税人，抑制其机会主义行为，包括偷逃税行为等，保证他们能够规范合理地纳 税。税收筹划是在法律许可范围内的一种节税行为，它是同偷逃税行为有巨大差 6 硕士学位论文 距的，这样税收筹划与税收法治就不会发生冲突；相反，税收法治还是税收筹划 的前提，因为通过一种制度的设立，包括税法的颁布和税收法治的实施，将从根 本上约束政府强制性的随意征税行为，使企业有一个明确的预期和一种激励机制， 从丽调动其生产积极性，为税收筹划创造前提条件。同时，税收法治还具有约束 纳税人的作用，这就迫使纳税人必须在法律规定的条件下纳税，并在法律允许的 范围内通过自己的税收筹划行为达到少纳税的目的，因此在税收法治的前提下， 税收筹划便有了存在的依据并会逐步发展起来1 8 l 。 ( 2 ) 税收筹划可以进一步推动税收法治建设。税收筹划是纳税人对国家税法 及有关税收经济政策的反馈，同时也是对政策导向的正确性、有效性和国家现行 税法完善性的检验。国家的税收法律、法规虽经不断完善，但在不同时期，仍可 能存在一定的漏洞。纳税人进行合理的税收筹划，为国家迸一步完善税收法律、 法规提供了依据。使国家税务机关能及时了解税收法规和税收征管的不尽合理和 不完善之处，从而进一步完善税收立法，不断修改和完善税收法律的有关条款， 引导纳税人的投资、筹资，经营等活动按照政府的意图去运作，推动依法治税的 进程吲。 2 1 2 风险控制理论分析 风险控制理论包括风险和风险控制两部分，本文首先介绍风险的有关的概念 和特点，然后从风险理论出发，介绍风险控制的相关思想。 1 风险的概述 风险的产生源于现实世界的不确定性及人类对其认识的有限性，人类认识风 险是因为通常风险与损失相联系，所以，对风险的大量研究开始于1 9 世纪初的经 济危机时期。关于风险的定义，归纳起来，理论界大致有三类观点【l o l ： ( 1 ) 危险损失观这种观点认为风险是可能发生的未来危险和损失。美国学 者海恩斯( h a y n e s ) ，最早提出风险的概念并对风险进行分类。他对风险所下的定 义是“风险是损失的可能性”。 在日本和德国，许多学者也将风险理解为损害发生的可能性。这种观点强调 只要造成损失的可能性存在，风险就一定会存在。但是，这一观点只表明了风险 的存在，并未说明风险能否被测定与衡量f l ”。 ( 2 ) 结果差异观。持这种观点的人认为风险是实际结果与预计结果之间的差 异。威廉( w i l l i a m s ) 在其风险研究的论文中，将风险定义为“风险是结果中的潜 在变化。风险是人们预计结果和实际结果之间的差异”。他认为，风险是在风险状 态下，预计结果与实际结果之间的差异大小或差异的偏离程度，这种预计结果和 实际结果之间的差异越小或偏离的程度越小，则风险也越小；反之，风险越大 t 2 1 。 西南财经大学彭邵兵在其博士论文财务风险机理与控制分析中对风险的 7 风险控制下的企业筹资税收筹划研究 定义为：“风险是事件的不确定性所引起的，由于对未来结果予以期望所带来的无 法实现期望结果的可能性【1 3 l 。” ( 3 ) 不确定性观；这种观点把风险看作是事件的未来不确定性。美国学者威 雷特( a hw i l i e r ，1 9 0 1 ) 在其博士论文风险与保险的经济理论中。为风险下 了这样的定义：“风险是关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现。”这一定 义强调了两点：其一，风险是客观存在的，是不以人的意志为转移的；其二，风 险的本质是“不确定性”。 虽然对风险的定义学者们有不同的观点，但是随着人们对风险理论研究的深 入，结果差异观逐渐被大多数人所接受，即：风险是事件的不确定性所引起的， 由于对未来结果予以期望所带来的无法实现期望结果的可能性。简言之，风险是 结果差异引起的结果偏离，即期望与结果的可能偏离。从上述定义可以看出，风 险存在以下特点： ( 1 ) 风险的客观性。即风险的存在和发生，是一种不以人的意志为转移的客 观存在，它的运动和发展有其自己的规律性。这是因为风险因素对风险主体是独 立存在的。风险的客观性还表现在它是无所不在，无时不有的【1 4 】。 ( 2 ) 风险的偶然性和必然性，这是由于人们主观认识的局限性，对风险的认 识与风险的实际之间存在一定的差异，风险及它带来的结果往往是以偶然的形式 呈现在人们面前的，风险发生的种类、程度、时间、空间等都表现出一定的偶然 性。 虽然从单个风险的发生来看具有偶然性，但大量风险事件的发生其j 具有必然 性并呈现出一定的规律性。因此，风险发生可以用概率等方法加以度量。 ( 3 ) 风险的相对性和可变性风险的相对性是指对于不同的风险主体或同一主 体的不同时期，同一风险对其影响不同，这是由风险主体的不同承受能力所决定 的。就企业而言，承受能力主要由人员、资金，物资、机制和信息这五个因素所 组成。 风险的可变性是指风险随社会的发展、人们的认识变化而变化。这主要表现 在：风险性质的交化，如不可控风险变为可控风险；风险后果的变化。如风险的 损失由大变小；出现新风险等等。 ( 4 ) 风险与收益的对立统一性 风险必然与人们的利益相联系，否则，人们不会关注风险，也不可能产生风 险期望；风险也必然能给人们的收益带来或大或小的影响，这种影响可能是收益 也可能是损失。 2 税收筹划风险概述 税收筹划的本质是纳税人利用税法规定的差异性，通过对自身经营活动的安 排实现税负的最小化。在筹划过程中，不可避免地会产生税收筹划风险。由于对 3 硕士学位论文 于风险的含义，不同的学者有不同的看法，导致人们对税收筹划风险的含义同样 存在着类似风险定义的问题。有的学者认为：“所谓税收筹划的风险是筹划结果的 不确定性【l ”。”也有人认为：“所谓税收筹划的风险，通俗地讲就是筹划活动因各 种原因失败而付出的代价。”要对税收筹划风险迸行研究，就必须对其做出严格的 定义。在前文对风险定义的基础上，本文认为税收筹划风险是指纳税入在进行税 收筹划过程中因各种不确定因素的存在，使筹划收益偏离纳税人预期结果的可能 性。通过对税收筹划风险定义的研究，我们可以看出税收筹划风险有以下特征l l6 l ： ( 1 ) 客观性。风险的客观性取决于形成风险原因的客观性和必然性。税收筹 划过程中诱发财务风险及其他风险的原因是多方面的，它主要来源于社会的政治 经济背景、市场环境和竞争对手策略的不确定性，企业生产经营活动规律的复杂 性和市场经济参与主体的认识及其他方面能力的局限性。由此，筹划的风险就有 可存在的客观基础和依据。风险的客观性还表现为它产生的各种风险的不可避免 性和它现在的偶然性。 ( 2 ) 复杂性。税收筹划风险的复杂性是指筹划风险的形成原因和导致的结果 是复杂的。首先，税收筹划风险的形成原因是复杂的。税收筹划的风险最直接的 来源是纳税人漠视公司的纳税事务，缺乏对风险的判断，不熟悉相关法律，甚至 走触犯税收法律法规的路子。此外，税收环境多变的客观因素，如社会经济环境 的变化、同业竞争的加剧等也是税收筹划风险的产生原因。 ( 3 ) 主观相关性。税收筹划风险的主观相关性是指筹划风险发生与否和造成 损失的程度如何是与面临风险的主体行为及其决策紧密相关联的，同一风险事件 对不同的行为者会产生不同的风险效果。而同一行为者由于其决策或采用的策略 的不同，会导致不同的风险。实际上，税收筹划风险事件的发生是受主观和客观 条件影响的，对于客观条件，筹划主体无法自由选择，只能在一定程度上施加影 响，而主观条件( 即筹划主体的行为及决策) 则可自主选择。 ( 4 ) 潜在性。税收筹划风险的潜在性是指税收筹划风险的可能性和不确定性， 具体可以从以下几个方面分析：首先，由于税收筹划风险是客观存在的，不易做 出精确的判断，只能通过理性去认识它。由于每一个筹划方案都伴随着相应的风 险，且这种风险是无形的，所以筹划人员只能在思想上认识到它的存在，依赖知 识和经验做出专业判断；其次，潜在性也指由于筹划风险产生的后果是潜在的， 它对筹划造成的损失要有一个显化的过程，这一过程的长短因筹划风险的内容、 企业的经济环境、法律环境以及筹划人员对风险的认识程度而异。 3 风险控制的理论概述 风险控制的思想是随着风险管理的思想发展而发展的。1 9 8 3 年5 月，在风险和 保险学会的年会上，世界各国的专家共同讨论并通过了“l o l 条风险管理准则”，其 中包括：风险管理一般原则、风险识别与衡量、风险控制、风险财务等等。这一 9 风险控制下的企业等资税收筹划研究 准则的诞生和运用，标志着风险管理的实际操作规范已经形成，是使风险管理更 加科学化和规范化。广义风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新 兴管理学科，各经济单位通过风险识别、风险衡量、风险评价，并在此基础上优 化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失的后 果，期望达到以最少的成本获得最大安全保障的目标。从这一定义可以看出，风 险控制是风险管理思想的核心，是风险管理理论的落脚点。从狭义上来看，风险 管理就是风险控制，是在风险分析的基础上，运用各种风险管理技术，规避风险 的过程。 经过多年的发展，企业控制己经形成一个完备的流程，随着经济的快速发展 和社会的不断进步，个人和组织所面临的风险、对风险的认识已经发了很大的变 化，不断出现了对风险控制和风险控制方法的推陈出别”。 2 2 风险控制下的税收筹划体系内容 风险控制下的税收筹划体系，是将风险控制和税收筹划有机结合起来，在税 收筹划的过程中，注重筹划风险的防范，这样就能在得到筹划利益的同时很好地 避免风险的发生。 1 制定筹划目标 在该体系下，要将把传统的税收筹划方法和风险控制的思想有机结合起来， 首先制定税收筹划的目标，只有明确企业的目标才能知道企业在税收筹划和控制 风险时的角色定位，保证企业筹划活动的一致性，避免发生因税收筹划而增加企 业的经营风险等问题的发生。 企业的目标是企业在对战略内外部环境进行充分分析认识的基础上，根据企 业的实际情况提出的在一定时问内所预期获得的成果或所追求的期望值。 目标是风险控制下的税收筹划体系的核心内容，为企业指明未来成长和发展 方向。只有明确目标，企业才能根据实际目标的需要，合理地配置企业拥有的各 种资源，正确安排企业经营活动的优先顺序和时间表，恰当地指派任务和责任进 行税收筹划。不确定企业的目标，企业在筹划过程中就会很容易增加风险，甚至 会在税收筹划活动中迷失方向。所以制定目标是风险控制下的税收筹划体系的必 要环节。 2 环境分析和纳税分析 任何企业都是在特定的环境中活动和生存的，因此，必须遵循“物竟天择，适 者生存”的规律，接受环境的选择。当企业的活动与环境特征和发展趋势一致时， 企业就容易发展长大；当企业的活动与环境不能匹配时，企业就难以生存下去。 另外，在前文中我们已经论述过，风险的产生源于人们面临环境的不确定性，所 以在税收筹划的过程中，进行详细的税收环境分析是合理进行税收筹划和有效控 1 0 硕士学位论文 制风险的关键环节。 3 控制筹划风险 从管理学的角度来讲，在实施工作过程中，由于各种不同原因会导致企业活 动偏离预定的目标，这就需要我们实时监督企业活动的实施进程，寻求失控原因， 设计出有效可行的控制方案，确保目标的实现。同样，在企业税收筹划的过程中， 同样会因为各种无法预期的原因导致筹划的实施过程偏离确定的筹划目标，风险 控制下的税收筹划体系正是要注重筹划过程中的风险防范，从这个角度讲，该体 系下的税收筹划过程也是控制风险的过程，当然这种风险主要针对税收筹划风险。 由上所述，风险控制下的税收筹划体系是建立在税收筹划和风险控制理论和 实践的基础上的，并且有上述三个环节构成。其中，目标确定是前提、环境分析 是基础、纳税分析和风险控制是主体，这三个部分相辅相成，共同保证了企业税 收筹划利益的实现。 根据企业活动的不同，企业的税收筹划活动可以分为筹资、投资、经营等不 同的阶段，作为首要环节。企业在筹集资金的过程中更容易引起财务风险的发生， 所以，风险控制下的企业筹资税收筹划显得更为重要。 风险控制下的企业筹资税收筹划研究 第3 章筹资的税收筹划目标和环境分析 从税收筹划的定义中我们可以看出，税收筹划是对企业的纳税计划进行的全 局性的谋划，这种谋划应包括企业的筹资、投资、经营等主要经济活动。从这种 角度来看，税收筹划应主要包括筹资税收筹划、投资税收筹划和经营税收筹划。 其中，筹资是企业进行一系列活动的前提和基础，不同的筹资渠道允许其筹资成 本计入企业所得税“准予扣除项目”的金额不同，因而每年上缴的所得税也不同，所 以，筹资税收筹划在企业的整体战略中具有重要地位，关系着企业的成败。 风险控制下的企业筹资税收筹划就是把风险管理的思想纳入企业筹资的税收 筹划中，主要解决企业筹资行为的目标确定，税收环境分析，筹资的纳税分析、 筹资的风险控制等问题。 3 1 企业筹资行为的目标 通过上文的分析，我们知道，风险控制下的税收筹划体系首先要有长期的一致 的目标，筹资目标的确定对一个企业来说是至关重要的，是与企业的战略目标紧 密相连的。所以，合理确定企业筹资行为的目标，进而确定企业筹资的税收筹划的 目标，使之符合企业的长期战略规划是开展税收筹划的首要问题。 3 1 1 目标管理思想 彼德杜拉克( p e t e rf d r u e k e r ) 先生是系统阐述目标和目标管理的第一人是他 将我们习以为常的“目标”引入了管理体系。杜拉克认为，并不是有了工作才有目标， 而是相反，有了目标才能确定每个入的工作，所以“企业的使命和任务，必须转化为目 标”。目标管理有各种不同的形式，但都有五个共同要素，即运用所谓的s m a r t 原 则来提高设定目标的有效性1 1 8 1 。 1 可确定的 s p e c i f i c ) 目标必须是明确、具体的。明确就是事先规定目标，目标的工作量、达成日期、 责任人、资源等都是一定的。具体就是目标是与任职人的工作职责或部门的职能 相对应的。 2 可衡量的( m e a s u r a b l e ) 目标管理中的目标应简明扼要，仅仅说希望降低成本、改善服务或提高质量是 不恰当的，这些希望必须转换成量化的目标，从而可以进行度量和评价。 3 可接受的( a c c e p t a b l e ) 目标管理中的目标不像传统的目标设定那样完全由上司设定和分派给下级，而 硕士学位论文 是用参与的方式决定目标，让员工参与不仅是出于尊重，更重要的是要使他们对于 目标产生兴趣和信心。 4 现实可行的( r e a l i s t i c ) 设立一定有挑战性的目标是很必要的。但当这些目标是不可能的时候，不仅毫 无意义而且会使人丧失斗志。当然，目标的设定也不能太过筒单，否则也同样会失去 有效激励的作用。目标的最佳尺度是超出人们感觉舒服的范围。必须是“需要跳一跳 才能摘到的桃子”。 5 规定期限的( t i m ei n d i c a t i o n ) 每个目标的完成都有一个简单明确的时间期限。一个具有吸引力的目标可能 会因为实现它的道路太过漫长而失去意义。最后，目标管理还必须注意反馈绩效。 目标管理寻求不断地将实现目标的进展情况反馈给个人以便他们能够及时调整自 己的行动。 由此可以看出，彼德杜拉克关于目标管理的思想为风险控制下企业筹资税收 筹划目标的确定提供原则性标准。 3 1 2 筹资税收筹划目标的确定 1 财务管理的目标 筹资的税收筹划是企业筹资战略的延续，因而其目标和企业的筹资目标是一 致的。企业筹资行为是企业财务管理的一部分，所以筹资的行为也要符合企业财 务管理的大局。 现在比较具有代表性的财务管理目标主要有以下几种：企业利润最大化、股 东财富最大化、企业价值最大化、企业经济效益最大化。根据目标管理理论和实 践，笔者认为企业价值最大化应作为财务管理的最优目标【1 9 1 。这是因为： ( 1 ) 企业价值是指企业全部资产的市场价值它是以一定期间企业所取得的报 酬，按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示的，因而是 可衡量的。 ( 2 ) 企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而企业价值不仅包 含了新创造的价值，还包含了潜在或预期的获利能力。企业价值与预期报酬成正比， 与预期风险成反比。由财务管理的基本原理可知报酬与风险是呈比例变动的，所获 得的报酬越大所冒的风险也就越大。而风险的增加又会影响到企业的生存状况和 获利能力，企业的价值只有在其报酬与风险达到较好的均衡时才能达到最大。由 此可见，企业价值最大化目标本身就已经把控制风险考虑在内，这也符合企业战 略管理思想的要求。 ( 3 ) 企业价值最大化作为财务管理目标弥补了利润指标是按照权责发生制计 算的，并没有考虑时间价值的缺陷。 风险控制下的企业筹资税收筹划研究 ( 4 ) 企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不 仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协 调起来使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的 利益得到满足从而使企业财务管理和经济效益均进入良性循环状态。因此这种目 标有很强的现实可行性。 2 企业发展战略目标 从整个企业的角度出发来制定企业的筹资目标，首先必须清楚企业的发展战 略。为长期的生存和成长制定目标和实现目标的计划，就是企业发展战略。企业的 发展战略决定了企业的方向，如制定出错，将给企业带来毁灭性后果。 企业在制定筹资方案时应深思熟虑，必须将企业的发展战略贯穿其中。筹资方 案若没经过仔细考虑，没有贯彻合理的经营战略，只能毁掉企业价值。 不同的公司有不同的发展战略，即使是同一行业，由于规模和优势各不相同，备 公司也必须制定适合自己的战略。财务部门必须根据本企业的发展战略分情况制 定不同阶段的筹资目标并随时根据情况的变化加以调整，才能真正发挥目标管理 的作用。 综上所述，战略筹资税收筹划目标应该以“企业价值最大化”为中心，根据企业 的实际情况和不同发展阶段的具体要求，随时调整具体的目标，使其符合企业发 展战略的要求。 3 2 企业筹资的税收环境分析 企业在进行筹资的税收筹划时涉及的主要税种是企业所得税，新企业所得税法 在筹资利息、筹资费用、折旧等方面的规定为企业筹资的税收筹划提供了很大的 空间1 2 0 l 。比如： 中华人民共和国企业所得税暂行条例第六条和企业所得税税前扣除办 法第五章第三十三条规定，纳税人发生的经营性借款费用，包括安排借款时发 生的辅助费用的摊销，可在税前扣除。 企业所得税税前扣除办法规定，纳税人为经营活动需要承担的与借入资 金相关的利息费用，包括发行公司债券所支付的各期的利息，以及与债券相关的 折价和溢价的摊销、安排借款时发生的辅助费用的摊销可在税前直接扣除，但扣 除额有一个限制。此外，纳税人在生产经营期间，向非金融机构的借款的利息支 出，不得高于按照金融机构同类、同期贷款利率计算的数额，否则不予扣除。 ( e b f f - b i ) b j ( 4 1 8 ) 4 2 2 留存收益的纳税分析 留存收益是指企业经营过程中内部积累的资本，它包括按规定从税后利润中提 取的盈余公积和未分配利润。一般企业不会把全部盈余公积都分配给股东，所以留 存收益也是企业资金的一项重要来源。在不考虑留存收益的机会成本时，留存收益 的资金成本比较低，但从承受税收负担的角度来看，留存成本也不能分摊或抵税，单 风险控制下的企业筹资税收筹划研究 纯从节税的角度分析这方法是不可取的。根据我国法律规定，企业的税后利润要 提取1 0 的法定盈余公积金和5 1 0 的法定公益金，税后利润余额可经股东大会 决议提取任意盈余公积金，或按股东持有股份的比例分配给股东，但是股东获的 股利需要缴纳所得税。从降低股东税负角度考虑，在企业发展需要资金时，通过 股东大会决议多提取任意盈余公积金和将部分盈余公积金转移为企业资本，可以 使企业增加资本，获得足够的营运资金。 4 3 企业负债筹资的纳税分析 负债筹资简而言之就是企业通过银行贷款、发行债券等方式来筹集资金。 一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定、能到期收回本 金、其风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。而对企业来说，负债 筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本；另一方面，负债经营可以从“减税 效应”中获益，由于负债筹资的利息支出是税前支付，可以为企业节税，而实际负 担的债务利息一般都低于其向投资者支