（国际贸易学专业论文）我国企业对东非直接投资问题研究.pdf

摘要 对外商直接投资。是我国对外开放的基本国策的一个重要组成部分改革 开放二十多年来，我国对外直接投资的数量在不断增多、规模在不断的扩大， 随着我国对外投资力度的加大，对外直接投资对我国国民经济的发展、国际市 场的占领、成熟技术的输出等都起到了很大的作用，但是由于我国目前还是发 展中国家，相对于发达国家，企业的竞争能力欠缺，技术资源缺乏。它向发达 国家投资，主要是为了获得自己所不具备的一些生产要素和资源，而不仅仅是 为了利用比较优势占领市场。但是，对于那些比我国生产力水平低的发展中国 家来说，我国。走出去”的投资战略主要是利用我们比发达国家跨国公司制造 成本低的比较优势，占领市场，同时可以获得更多的资源，因此我国在确定。走 出去”战略中，要对投资的区域、环境和优势进行分析，选择适合我国投资的 区域以便获得最佳投资利益。 东非各国由于在能源、矿产、民用建筑、旅游、纺织、农畜牧业和其它服 务业等很多领域存在很大投资空问对国内企业来说，去东非投资，走出去， 站住脚，与国内经济有机融合，形成一批有国际竞争力的跨国公司，同时基于 历史和现实及我国目前国情，对东非各国的对外投资是一个非常值得研究的课 题。 本文采用理论分析与实证研究相结合的研究方法，从对国际直接投资理论 的评析入手，利用比较分析、经济指标分析、案例研究等方法，从多个角度分 析了我国对东非投资的现状和当前我国企业对东非投资对我国经济，政治、文 化的影响全面、客观、准确地描述我国对东非直接投资的可行性和必要性， 并提出了我国企业对东非投资应注意的问题。 关键词：对外直接投资；投资环境：投资效益；投资必要性 a b s t r a c t a b s t r a c t f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d i ) i sa n i m p o r t a n tp a r to ft h eb a s i cn a t i o n a lp o l i c i e si n o u rc o u n t r y i nt h ep a s t2 0v c a g so fc h i n e s ee c o n o m i cr e f o r m a t i o n ，t h eq u a n t i t ya n d t h es c a l eo ff d lw c r ci n c r e a s i n gc o n t i n u o u s l y c h i n ap a ym o r ea t t e n t i o nt of d i i t p l a y si m p o r t a n tr o l ei ne c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，o c c u p y i n g t h ew o r l dm a r k e t ， e x p o r t i n gt h em a t u r et e c h n i c a l i nt h i sp e r i o d ，c h i n ai ss t i l lad e v e l o p i n gc o u n t r y ， c o m p a r i n gw i t ht h ed e v e l o p e dc o u n t r y ，o u re n t e r p r i s e si sl a c ko ft h ec o m p e t i t i o n a b i l i t ya n dt e c h n i q u e w ei n v e s tt od e v e l o p e dc o u n t r y a n dt h ep u r p o s ea i m st o p r o d u c e r s g o o d sa n dr e s o u r c et h a tw ed on o th a v e ，b e c a u s ew ec o u l dn o to c c u p yt h e m a r k e tu s i n go u rc o m p a r a t i v ea d v a n t a g e b u tf o rt h eo t h e rd e v e l o p i n gc o u n t r i e st h a t h a v et h el o w e rl e v e lo fp r o d u c t i v i t y t h ei n v e s t m e n ts t r a t e g yt h a t w a i k0 u t ”f o c u so i l o u rl o w e rc o s tt h a nm u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o n ( m n c ) o fd e v e l o p e dc o u n t r y ，w h i c h w ec a r lo c c u p yt h em a r k e t , a tt h es a m et i m eg e tt h em o g er e s o u r c e u n d e rt h e “w a l k 0 u t i n v e s t m e n ts t r a t e g y ，w es h o u l dr e s e a r c ht h ed i s t i l c t , e n v i r o n m e n ta n da d v a n t a g e o fi n v e s t m e n t , a n dt h e nc h o o s et h eb e s ti n v e s t m e n td i s t r i c t w h i c hw e 伽g e tt h eb e s t b e n e f i t c o u n t r i e si ne a s ta f r i c ac o u l ds u p p l yal o to fi n v e s t m e n tc h a n c ei nt h ee n e r g y ， m i n e r a l ，p u b l i cb u i l d i n g , t o n g , t h es p i n n i n g , t h ea g r i c u l t u r el i v e s t o c kh u s b a n d r ya n d o t h e rs e r v i c i n gb u s i n e s s e se t c f o rd o m e s t i ce n t e r p r i s e s ，i n v e s t i n gt oe a s ta f r i c a 锄 f u s et h c i fd o m e s t i cb u s i n e s s c o m ei n t ob e i n gm n ct h a ta r eg o o da tc o m p e t i t i o n a b i l i t y a c c o r d i n gt ot h es i t u a t i o no fc h i n a , i n v e s t i n gt oe a s ta f r i c ai sav e r yd e s e r v e r e s e a r c ht o p i c t h j st e x tt a k e st h er e s e a r c hm e t h o do f c o m b i n i n ga n a l y s i sa n dd c m o n s t r a t i o n , c o m m e n c e st ot h ec r i t i q u eo ft h ei n t e m a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n tt h e o r i e s , m a k i n gu s e o fm o 化a n a l y s i s t h ee c o n o m i ci n d e xs i g na n a l y s i sa n dt h ec a s ear e s e a r c hm e t h o d , d e s c r i b et h ep o s s i b i l i t ya n dn e c e s s i t yo ft h ei n f l u e n c et oc h i n e s ee c o n o m y ，p o l i t i c s a n dc u l t u r e i nt h ee n do ft h i st e x t , i ti n d i c a t e ss e v e r a lp r o b l e m so fi n v e s t i n ge a s t a f r i c a k e y w o r d ：f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ( f d i ) ；i n v e s te n v i r o n m e n t ；i n v e s tp e r f o r m a n c e ； i n v e s tn e c e s s i t y i f 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育 机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：幺e t 其1 1 ：2 1 1 6 ：墨 关于论文使用授权的说明 本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有 权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部 或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：垩磊导师签名：霾描j日期：2 丝：j ：8 第1 章绪论 第1 章绪论 1 1 问题提出 对外商直接投资，是我国对外开放的基本国策的一个重要组成部分，改革 开放二十多年来，我国对外直接投资的数量在不断增多、规模在不断的扩大， 随着我国对外投资力度的加大，对外直接投资对我国国民经济的发展、产业结 构的调整、国际市场的占领和社会就业的改善都起到了很大的作用。但是由于 我国目前还是发展中国家，相对于发达国家，企业的竞争能力欠缺，技术资源 缺乏。它向发达国家投资，主要是为了获得自己所不具备的一些生产要素和资 源，而不仅仅是为了利用比较优势、占领市场。但是，对于那些比我国生产力 水平低的发展中国家来说，我国“走出去”投资则是为了占领市场，利用我们 比发达国家跨国公司制造成本低的比较优势，同时可以获得更多的资源，因此 我国在确定。走出去”战略中，要对投资的区域、环境和优势进行分析，选择 适合我国投资的区域以便获得最佳投资利益。 长期以来，非洲各国饱受贫穷、落后、战乱之苦。吃饭一棵树，穿衣一 块布，花钱靠援助”是非洲真实写照。许多国家的投资者不敢投资非洲甚至 也不愿意去非洲考察投资环境，寻找发展机会。尽管如此，我国在七十年代初 为非洲修建了著名的坦赞铁路，在世界上引起很大的影响，也得到了非洲人民 政治上的真诚的支持。但是，由于当地工作条件极其恶劣以及其它社会因素， 我国的无偿援助尤其人力、物力付出巨大三十年后的今天，国人提起去非洲， 往往与疟疾、战乱和巨大的损失联系在一起。至今我国在非洲投资的企业仍很 少，而且也主要集中在建筑、服装等行业。近年来，非洲各国政治经济环境的 不断改善，在旅游、纺织、石油矿产品、农畜牧业和其它服务业等很多领域存 在很大投资空间。对国内企业来说，去非洲投资，走出去，站住脚，与国内经 济有机融合，形成一批有国际竞争力的跨国公司。同时也基于历史和现实及我 国目前国情，本文提出我国企业对东非直接投资问题研究。 从历史来看，二战后对外直接投资成为为迅速发展领域，利用外资、直接 引进国外先进技术和管理知识、扩大商品输出、突破贸易保护主义障碍的有效 j e 京i 。业人学经济学硕七学位论文 途径；有利于降低生产成本，实现生产要素的最优配置和自然资源的合理利用； 有利于投资国和国际收支平衡。成为投资国乃至世界经济发展的动力。 从现实来看，我国是一个发展中大国，从国际定位上看，它处于国际竞争 的中闻地带。相对于发达国家，我国企业的竞争能力欠缺，技术资源缺乏。从 发展中国家企业对外投资的一般经验看，它向发达国家投资，更多地是为了获 得自己所不具备的一些生产要素，是为了获得资源，而不仅仅是为了利用比较 优势、占领市场。但是，对于那些比我国生产力水平低的发展中国家来说，我 国。走出去”投资则是为了占领市场，利用我们比发达国家跨国公司制造成本 低的比较优势，同时可以获得更多的资源。 从当前我国国情来看，我国企业对外投资的条件已基本成熟。首先，加世 纪9 0 年代以来，我国经济已经从卖方市场转向买方市场目前，国内家电、纺 织、重化工和轻工等行业已普遍出现了生产能力过剩、产品积压、技术设备用 置等问题这些行业要获得进一步的发展，就发展寻找新的市场通过对外投 资，变商品输出为资本输出，在国外投资建厂。建立销售网络和售后服务网点， 就可以带动国产设备、原材料以及半成品的出口，有效地拓展国际市场其次， “入世一在给中国企业带来压力的同时，也为中国企业走出去提供了良好的条件。 因为。入世”后我国企业面临的义务和挑战主要体现在国内，所获得的权利和 机遇则主要体现在国外，即体现在外国向中国的产品、服务和投资更大程度地 开放市场和实行国民待遇方面也就是说。中国企业要想享受。入世4 后的权 利和机遇，就要尽可能地向海外进军最后，从企业国际化道路的一般进程来 看，首先是发展问接出口，如通过专业的外贸进出1 2 1 公司进出口商品或服务， 而后是直接出口，如企业内部设置专门机构或进出口部门来处理相应的业务， 最终再发展到对外直接投资。中国改革开放以来，国际贸易取得了长足发展， 2 0 0 3 年贸易总额已名列世界第五位国际贸易方面获得的巨大成就，为中国企 业进一步进行对外直接投资准备了必要的物质基础 本文从对国际直接投资理论的评析入手，利用比较分析、经济指标分析、 案倒研究等方法，从多个角度对我国对东非投资的优势和产业选择进行分析， 全面、客观、准确地描述我国对东非直接投资的可行性和必要性 2 第1 章绪论 1 2 对外直接投资的两个基本问题 1 2 1 对外直接投资的概念 对外直接投资( f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，f d i ) 指“一国( 地区) 的居民 或实体( 对外直接投资者或母公司) 与另一国的企业( 国外直接投资企业、分 支企业或国外分支机构) 建有长期关系，具有长期利益，并对其进行控制的投 资”i 简言之，外商直接投资是指外国投资者将资本用于东道国生产或经营， 并掌握经营控制权的投资行为，其突出特征是投资者对所投资企业拥有有效的 控制权 根据国际货币基金组织( 蹦f ) 的解释，投资者的这种有效控制权可以通 过两种方式获得：一是股权投资，即投资者拥有一定数量的股份，因而能行使 表决权并在企业的经营决策和管理中享有发言权。i m f 以2 5 作为拥有控制权 的最低限度。二是非股权投资，即投资者还可以通过其他方式对另一商业实体 的管理予以有效的影响，如分包合同安排、管理合同、交钥匙工程、特许、许 可与产品分享等 对于国际货币基金组织的上述定义，学术界一直在两个问题上存在争议： 一是股权投资中达到控制目的所需要的最低股权比例；二是非股权投资是否可 以算作直接投资。 关于第一个问题，国际上没有非常公认的界定，各国的标准也不一致，基 本在5 5 0 之间。联合国跨国公司投资司和美国商务部都认为是1 0 ，英国、 德国认为是2 0 加拿大政府则认为至少应达到5 0 ，o e c d 提倡其成员采用 1 0 的标准。基于上述的认识，并考虑到国际权威机构的研究，本文中采用1 0 作为对企业拥有一定控制力和管理权的最低股权比例。 对于第二个问题，有学者认为“合同制造由于不涉及股权关系资产所 有关系，因而还不能算是外国直接投资”1 2 1 。也有学者认为“直接投资是指一 国居民，尤其是企业以取得国外产业经营支配权为目的，而在国外投资于实物 i l l 这一定义来源于经济合作0 发腱组织国际直接投资堆奉定义 和国际货币堆金组织国际收支指南l 可参见储祥银主编：田酥经济合作实井北京：对外绛济贸易人学| l i 版址2 0 0 1 2 3 1 2 1 段先胜，杨耿梅外国直接投资【：海，i ：拇人民i l i 版祉1 9 9 3 4 7 3 北京i ：业人学经济千硕十学位论文 资产和股票的场合”1 3 l 。由于直接投资与间接投资的根本区别在于对投资企业 ( 项目) 经营管理权的获得，是“在投资者以外的国家( 经济) 所经营的企业 中拥有持续利益的一种投资其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言 权”1 1 j 。所以本文采用第二种观点，即非股权投资和股权投资一样可以对投资 企业经营管理权产生影响所以非股权投资也是直接投资的一种形式。 综上所述，对外直接投资是指外国投资者输出生产资本，在东道国的厂矿 企业进行投资，并由该投资者直接对该厂矿企业进行经营管理。对外直接投资 企业具体分为三种类型：对外独资企业、股权式合资企业( 我国称为中外合资 经营企业) 以及契约式合资企业( 我国称为中外合作经营企业) 。 1 2 2 对外直接投资的特点 国际投资方式主要有三种：借贷资本投资、国际直接投资和其他国际投资 方式( 包括国际租赁、加工装配、补偿贸易等) ，其中借贷资本投资和其他国际 投资方式属于间接投资。与间接投资相比，直接投资有以下几个特点： 第一，资金、技术和管理经验的转移 由于投资者参与企业的生产和管理，因而可以带动投资国技术输出，同时 促进东道国的技术发展；投资者带来的先进的管理经验，对东道国管理水平的 提高也是有利的。直接投资不仅给东道国注入了货币资本，更重要的是带来了 先进的企业经营机制和管理方式、市场经济观念等，对推动东道国经济转型和 体制转轨、以及宏观及微观层面上的制度创新起到不可或缺的示范和推动作用 第二，投资周期长，投资风险大，但减轻了东道国的外债负担 投资者一般要参与企业的具体生产经营活动，通过投资以取得对生产经营 活动的控制权，因而直接投资必须与具体的项目联系在一起。投资周期与项目 的生命周期有关由于投资项目的生命周期一般较长，因此直接投资的周期也 较长，从而加大了投资者的风险东道国由于并不承担外商的投资资本责任和 风险，因而自身的外债负担得以减轻。 第三，投资者大都追求长期利益 不论是在当地设立开发自然资源作为生产体系有机组成部分的工厂，还是 p l 【i l 】馆尼一邮固际金融讲座i 卜一国际投资f 1 4 ：东洋鲐济新 i l 杜衢 川i m eb a l a n c eo fp a y m e n tm a n u a l w a s h t i n g t o nd c1 9 7 7 4 0 8 4 第1 章绪论 设立旨在取得东道国市场份额的外国分支机构，直接投资方式减少了随意性投 资行为。另外外商获得的利润只是逐年以外汇形式汇出国外，如果考虑到外商 在东道国进行利润再投资的可能，直接投资方式给东道国带来的出口创汇压力 较小 第四，可以逐步改善东道国的出口商品结构 外商直接投资在东道国兴办企业，必须遵守东道国的有关法律，这样便于 东道国引导投资方向，改善投资结构，进而逐步改善出口商品结构另外，由 于拥有先进的技术和管理经验，外资企业往往可以生产出更具有国际竞争力的 商品，这对改善东道国出口商品结构、提高出口商品竞争力起到巨大的促进作 用 1 3 国内外研究现状 1 , 3 1 国外研究状况 国外对外直接投资理论发展研究分发达国家和发展中国家来综述： ( 1 ) 发达国家的一般理论 经济学解释企业走出国门到海外投资的理论体系，叫做。对外直接投资” 理论。对外直接投资，英文缩写为f d i ，是指一个国家的个人或企业到境外进 行投资，从而拥有在另一国运营的企业的全部或部分股权一般来说，对外直 接投资会形成跨国公司，投资者要拥有足够的所有权以对所投资的企业进行一 定程度的管理控制。 自2 0 世纪6 0 年代以来，西方学者从不同角度、不同层次进行理论抽象与 实证分析，论述国际直接投资的动因、决定因素等，并形成了众多的理论流派。 这里参考商务部对对外直接投资的综述希望能够从整体上把握这一领域的发展 脉络( 如图i - i 所示) 北京i ：业人学经济学硕十学位论文 圈1 - 1 对外直接投资主要理论及其关系示意图 资料来源：商务部对外合作司，2 0 0 4 年8 月 上述理论分别从不同的角度阐述了对外直接投资的动因和决定因素，并且 在一定程度上对海默的垄断优势理论进行了补充 英国学者巴克利( b - c k l e y ) 和卡森( c a s s o n ) 提出了“内部化理论”，从根 本上阐述了企业为什么选择对外直接投资而不选择出口或者技术转移的动因问 题美国学者弗农( r v e r n o n ，1 9 6 6 ) 从另一个角度也阐述了这一问题，提出 了产品周期理论从一定程度上解释了企业进行对外直接投资的时机选择问题 阿利伯( a l i b e r ) 则通过定量的方法研究了企业分别在什么情况下会选择出口， 技术转移和对外直接投资 日本学者小岛请( k o j i m a ) 则针对日本中小企业的对外直接投资行为进行 了研究，提出了边际产业扩张理论。边际产业扩张理论虽然适用范围有限，但 是解释了发达国家对发展中国家的以垂直分工为基础的对外直接投资行为。 到7 0 年代后期。以上几种国际直接投资理论出现了融合的趋势，将资源禀 赋论、垄断优势论、内部化理论结合起来，并引入区位理论，形成“综合性学 6 第1 章绪论 说”，力图对企业的对外直接投资，对外贸易和对外技术转让等参与国际经济竞 争的方式做出全面的解释，这就是邓宁的国际生产折衷理论( d u n n i n g ，1 9 8 1 ) 邓宁的国际生产折衷理论出现以后，对外直接投资在理论研究方面就进入了一 个补充、完善的阶段先后又出现了“小规模技术理论”、。技术地方化理论” 等等，旨在解释发展中国家的对外投资行为。 直到进入9 0 年代以后，对外直接投资理论才又出现了新的学说，主要是以 m o o n 和r o e h l 为代表的“不均衡理论”他们认为传统理论无法解释发展中国 家和欠发达国家的企业向发达国家投资的现象，也无法解释企业所进行的战略 投资行为在他们看来，企业进行对外直接投资的源动力是由于“不均衡”，而 这种。不均衡”可以是由于企业具有某种所有权优势，也可以是由于企业具有 某种所有权劣势对于后一种情况，企业进行对外直接投资是为了积累某种。势 能”，比如获得某种资源、吸取某种技术和管理经验等等。 ( 2 ) 发展中国家比较优势与竞争优势理论 发展中国家对外直接投资是一个在近十几年来才出现的一个重要的经济现 象，在m o o n 和r o e h l ( 1 9 9 3 ，2 0 0 1 ) 提出不均衡理论以前，对于这一经济现象 在理论解释和分析方面还基本上处于空白状态。从理论发展来看，邓宁的国际 生产折衷理论可以对发达国家对外直接投资有较好的解释，但对于发展中国家 中不具备竞争优势的企业在发达国家的对外投资，该理论基本难以有较好的解 释。我们认为m o o n 和r o e h l ( 1 9 9 3 ，2 0 0 1 ) 的不均衡理论对发展中国家企业对 外直接投资有较好的解释，它说明不具备竞争优势的企业也有对外直接的现实 基础和动因。 实际上，发展中国家对外投资的动因不仅是“不均衡”理论所包括的内容。 国际贸易中不能有效地发挥比较优势、利用发达国家有效关税保护、贸易壁垒 的障碍、加入国际商品生产链、比较优势的动态变化、以及对其它发展中国家 有技术、人力资源和管理等方面的优势也是发展中国家企业对外直接投资的重 要动机和原因。以下将分别阐述这些因素对发展中国家对外投资的影响。 比较优势是古典国际贸易理论中的核心概念，最早是由大卫李嘉图( d a v i d r i c a r d o ) 在政治经济学及赋税原理i l l - - 书中提出的。比较优势理论的基本 i d a v i d r i c a t d n , t h e p 岫o f p o l i t i c a l e c o n o m ya n d t a x a t i o n , i - i o m e w o o d , i l ：i r w i n , 1 9 6 3 7 北京l 业人学经济宁硕十学位论文 观点是：国际贸易产生的条件是存在比较成本的差异。如果每个国家专业生产 本国具有相对较大的比较优势( 或相对较小的比较劣势) 的产品，就会给每个 国家都带来益处。 到2 0 世纪3 0 年代，新古典国际贸易理论的代表人物赫克歇尔( e l i h e c k s c h e r ) 和俄林( b e r t i lo h l i n ) 提出了要素禀赋理论f 2 i 。这一理论着重强调 了要素禀赋的差异是产生国际贸易的原因。赫克歇尔俄林定理指出：每一个国 家都要出口那些比较密集的使用在本国较为富裕的生产要素所生产的商品。 按照上述理论，各国之间的国际贸易产生于彼此之间的成本差异，而成本 差异是由于要素禀赋的差异造成的。因此，各个国家应该根据各自的比较优势 进行国际分工。比较优势难以跨国实现并不意味着企业在跨国投资中比较优势 无法发挥作用。在发达国家实行对最终产品和中间投入品适用不同的关税时， 发展中国家的企业就有可能产生在发达国家进行直接投资的需求。可以预见， 如果劳动力成本在不同的发展中国家和地区有较大的差距，并且成本较低的地 区在基础设施和制度环境方面有较快地改善，比较优势的动态变化将加速，投 资活动从一个发展中国家转向另一个国家的情况也将在规模和数量上相应地产 生变化 1 3 2 国内研究状况 我国对外投资起步比较晚，但增长速度较快。联合国贸易和发展会议表示， 我国不仅是外国直接投资的主要接收国，而且正逐渐成为资本的输出国贸发 会议的数字显示，2 0 0 5 年我国的对外直接投资总额超过4 5 0 亿美元，目的地多 达一百六十多个国家和地区。 ( 1 ) 我国对外投资的发展的三个阶段 第一阶段( 1 9 7 9 - - 1 9 8 6 ) 此阶段是中国企业对外投资与兴办海外企业的起步 阶段。对外投资主体主要是专业经贸公司与部分省市国际经济技术合作公司， 对外投资企业规模较小，开办企业数目也较少，投资领域主要集中在饮食业、 承包建筑工程、金融保险与咨询行业。 第二阶段( 1 9 8 7 - - 1 9 9 0 ) 此阶段是中国企业对外投资和兴办海外企业的迅速 埘l k r t i lo m i a , i n t c r r e g i o n a la n di n l e m a t i o n a lt r a d e c a m b d d g c ：h a r v a r du n i v e r s i t yp r e s , 1 9 3 3 8 第1 章绪论 发展成长阶段。一批条件较好，有一定国际经营经验，相当技术基础与管理水 平较高的大型企业参与竞争，进行多项大规模的对外投资，投资的地理分布广， 覆盖面大。投资领域扩大到资源开发、加工、生产装配，工技贸结合等领域。 第三阶段( 1 9 9 l 一1 9 9 6 ) 此阶段中国企业对外投资与发展海外企业出现了 新的飞跃。包括：资源开发、加工装配、生产企业、交通运输、工程承包等等。 开展对外投资与跨国经营已成为中国对外经济交往的重要组成部分。 ( 2 ) 我国对外投资的区域分布 首先香港是大陆直接投资的主要去向，自1 9 9 8 年起，香港从大陆吸收的直 接投资每年都超过了2 5 亿美元，2 0 0 1 年将近5 0 亿美元。这与港资进一步投资 大陆的过程共同体现了香港回归后双方经济的迅速一体化。 其次德国、美国与新加坡也是中资公司的重要投资去向。在2 0 0 1 年，中资 公司在这三个国家分别投资了1 9 亿美元、0 9 8 亿美元和1 2 亿美元，主要是 由于我国与这三个国家多年来较为深厚的经贸、语言、文化渊源其作为中国 重要的贸易伙伴国促使中资公司投资这些国家以促进进出口尤其是出口市场 中国对发展中国家的投资还相当有限，总和也不超过一亿美元。其动机主 要是出于拓展市场与利用自然资源。9 0 年代后期中国国内市场需求不足、供给 过剩，尤其是机电产品，推动中资公司移师海外，拓展非洲、亚洲与拉丁美洲 的市场。 中国对最不发达国家的投资集中在非洲和柬埔寨，其份额非常小。其目标 一方面是为了利用比中国更为低廉的成本，一方面是为了利用贸易配额减免 ( 3 ) 我国对外直接投资的研究 中国人民大学赵恩渊教授提出我国在对发展中国家进行投资时，应该按照 比较优势原则，主要投资劳动密集型和资源开发型产业。首先，我国可以较好 地利用我们在技术上的相对优势，扩大对东道国的出口。其次，一些发展中国 家不仅需要先进产品和技术，而且更需要相对陈旧的“适用产品和技术”。而我 国企业则拥有这方面的相对优势，迎合了广大发展中国家市场的要求。 北京师范大学经济学院赵春明教授提出结合中国实际情况来确定企业对外 直接投资的产业选择和基本类型，强调调整地区结构，进一步拓展中国对外直 接投资市场的多元化。 9 北京i 业人学经济学硕十学位论文 我国企业对东非投资的研究，主要是由政府原经贸部亚非司提出政策指导 性建议，投资的中国企业主要是建筑劳务输出、机电产品、小商品和百货贸易 等，对很多中国企业来说，非洲这块神奇的土地还没有揭开自己神秘的面纱， 有意开拓非洲市场的中国企业急需更多地了解这个巨大市场的特点和潜力。 1 4 研究的方法和路线 本文采取理论分析与实证研究相结合的研究方法，从对国际直接投资理论 的评析入手，利用比较分析、经济指标分析、案例研究等方法，从多个角度对 我国对东非投资的优势和产业选择进行分析，全面、客观、准确地描述我国对 东非直接投资的可行性和必要性。( 见图1 - 2 ) 1 0 第l 章绪论 ，、 我国企业对东1 直接投资问题的研究 坷题提出及意义 l 督咨l 杳泅】 。 i 。寸蚀一桕建i 1 【砸诊肯兰准善 毫倒窑廿栅窑1 厂、 研究目的理论研究 l j 耍麓毛i h 丢硪科h 稚迸贾一 l 、区位优势理论 曩对东非直接投资2 ，比较优势理论 3 竞争优势理论 l l 厂、 对东非直接投资分析 r 挈 - 黟裟矍 - ，、 对东非国家投资给 我国带来的经济影 响 lj i 【我国政府对投资东非的政策建议 1 对我国企业投资东非的建议 i 缡诊与雇望 幽1 - 2 本文研究的技术路线 北京i ：业人学经济学硕十学位论文 1 5 本章小结 本章首先阐述了本文选题角度和选题意义，提出了目d 口在学术理论界，关 于对外直接投资的两个基本问题，股权投资中达到控制目的所需要的最低股权 比例以及非股权投资是否可以算作直接投资。从发达国家和发展中国家两个角 度来介绍了国外对外直接投资理论现状，在国内研究方面从介绍我国对外投资 的三个阶段入手，阐述国内学者在对外投资区域选择以及对外直接投资理论方 面的研究成果。 第2 章对外直接投资理论评价 第2 章对外直接投资理论评析 根据讨论角度的不同，国际直接投资理论可分为两个层面：一是东道国引进外资 理论；二是对外直接投资理论。其中对外直接投资理论在国际直接投资理论中占主 导地位本章从这两个层面入手，对直接投资理论做出归纳和评析。 2 1 对外直接投资理论 2 0 世纪年代以来，直接投资的方式在国际上发展迅速，即使在利息率或利润 率一样的条件下，直接投资依然进行。这引起了经济学家的广泛关注，发表了大量 的论著从不同的角度对直接投资进行研究，形成了不同的直接投资理论。 下面对5 个主要的直接投资理论做出归纳，其中包括垄断优势论、产品生命周 期理论、比较优势论、内部化理论和国际生产折衷理论 2 1 1 垄断优势论 垄断优势论( m o n o p o l i s t i ca d v a n t a g et h e o r y ) 是最早的研究对外直接投资的独立理 论，由美国经济学家海默( h y m c rhs ) 于1 9 6 0 年提出，后经金德尔伯格( k i n d l e b e r g c r cp ) 的进一步发展和完善，成为经典的对外直接投资理论 在该理论当中，海默明确提出了直接投资与证券投资的根本区别，认为直接投资 最主要的特点就是与控制权相联系。垄断优势论从寡头市场结构出发，讨论了直接 投资的动机和决定因素，认为企业之所以要对外投资，是因为它具有比东道国同类 企业有利的垄断优势。由市场不完全性产生的企业垄断优势，能够抵消东道国当地 企业的优势，使投资者在对外投资活动中获利。 在垄断优势论中，海默提出了两个重要的概念，一个是市场不完全性，另一个是 企业的垄断优势。海默认为，不完全竞争是对外直接投资产生的根本原因。现实中 的市场是不完全竞争的市场，只有不完全竞争才使企业获得垄断优势。另外，由于 北京i ：业人学经济学硕十学位论文 在其他条件相同的情况下，东道国企业比外资企业拥有更多的有利条件，外资企业 必须拥有当地企业无法具备的垄断优势，才有可能抵消东道国企业拥有的优势，并 在竞争中获得净优势。投资者拥有的垄断优势包括资金、技术优势、先进的管理经 验、以及信息等垄断优势论认为，市场不完全性和垄断优势相结合，是直接投资 的主要动机和决定因素。 该理论最大的贡献在于把直接投资理论与传统的国际资本流动理论区别开来，提 出了市场不完全性和企业垄断优势的观点，对其后的理论产生了巨大的影响。 2 1 2 产品生命周期理论 垄断优势理论提出后，陆续提出了很多关于对外直接投资的观点，其中比较有 影响的有维农的“产品生命周期理论”这个理论主要解释的是美国型的对外直接投 资 产品生命周期理论( t h e t h e o r y o f p r o d u c t l i f e c y c l c ，p l c ) 是维农( v e r n o n r ，1 9 6 6 ) 在对美国企业对外投资实证研究的基础上形成的，该理论认为对外直接投资是产品 或产业生命周期特定阶段演进的结果。 维农认为，垄断优势理论并没有彻底说明企业为什么会选择直接投资方式，而不 是通过出口、或是许可贸易的方式占领国际市场，而产品生命周期理论就可以对上 述问题做出解释。他将产品的生命周期划分为创新、成熟和标准化三个阶段，提出 企业对外投资的变动与产品的生命周期有密切的关系 在创新阶段。由于创新国垄断着新产品的生产技术，产品需求的价格弹性很低， 这时最有利的安捧是在国内生产，通过出口满足国外需求这一阶段只有出口，没 有对外直接投资 当产品进入成熟阶段，市场上出现了仿制者和竞争者，产品的需求价格弹性增大， 这时生产者开始考虑降低成本，于是通过对外直接投资将生产转移到其它成本较低 的国家去 在标准化阶段，产品的生产技术已经普及，市场竞争只益激烈，这时降低劳动力 成本并接近原材料市场成为企业的目标。因此，通过对外投资，将产品生产转移到 具有低成本优势的国家和地区 产品生命周期理论从动态的角度提出了直接投资形成的过程，较好的解释了企 1 4 第2 章对外直接投资理论评价 业在出口、许可贸易和直接投资三种方式中做出选择的过程和原因。另外，由于产 品生命周期理论也是一种国际贸易理论，将贸易理论应用于国际直接投资理论的研 究，为以后的理论发展提供了研究的的基础 2 1 3 比较优势论 比较优势论( t h e t h e o r y o f c o m p a r a t i v e a d v a n t a g e ) ，又称“边际产业扩张论”，是 日本学者小岛清( k o j i m a l ( ) 根据日本当时的对外投资情况，从贸易与投资相结合的角 度解释日本式对外投资问题的对外投资理论，在当时也产生很重要的影响 小岛清比较了前两个理论中描述的美国型的对外投资与日本型的对外直接投资 后认为，美国的对外投资发生在拥有绝对优势的行业，即只有拥有雄厚资本和高技 术的大企业才拥有垄断优势、才有可能从事对外投资；而日本从事对外直接投资活 动的主体是中小企业，所拥有的是易于为发展中国家所接受的劳动密集型技术优势， 因此得到结论：日本的对外投资遵循的是比较优势的原则。 比较优势理论将对外投资和对外贸易结合起来，认为对外投资同样应遵循国际 分工和比较优势的原则该理论的核心是对外直接投资应从本国( 投资国) 已经处 于或即将处于比较劣势的产业( 边际产业) 依次进行，其结果对投资国和东道国双 方都有利。由于比较优势理论是在研究日本对外投资实践基础上形成的，因此对于 解释当时日本对外投资活动有较强的实用性。 2 1 4 内部化理论 1 9 7 6 年英国经济学家巴克雷( b u c l d e yp j ) 和卡森( c a s s o nm ) 在其跨国公司的未 来一书中提出了内部化理论( t h e t h e o r y o f i n t e r n a l i z a t i o n ) 。该理论认为，由于市场 的不完全性，厂商所拥有的技术，知识和行销经验等中间产品通过外部市场来组织 交易时，就会产生时滞和交易成本，因此企业应建立内部市场来代替外部市场，从 而避免过高的外部市场成本。 内部化理论同样以不完全市场作为假定的前提条件，但与海默对于市场不完全 性的假定相比，做了新的解释。海默认为市场不完全性是由垄断造成的；而内部化 理论将这种不完全性归结为市场机制的内在缺陷，由于存在市场失效，导致企业市 北京t ：业人学经济学硕十学何论文 场交易成本的增加。 该理论认为，仅仅拥有垄断优势并不能充分说明企业选择直接投资、而不是出 口或许可贸易的方式进入东道国市场。由于市场的不完全性，使得企业垄断优势通 过外部市场交易时代价太高，企业交易应选择在内部完成，通过市场的内部化来消 除外部市场的不完全性。 内部化理论较好地解释了跨国公司的起源和性质，也能较好地解释跨国公司对外 直接投资行为，即将拥有的中间产品保持在公司内部，利用内部市场转移资源。这 不仅可以使交易成本达到最小化，而且可以避免外部化市场投资所引起的优势散失 风险，实现跨国公司总体利益的最大化 2 1 5 国际生产折衷理论 国际生产折衷理论( t h ee c l e c t i ct h e o r yo fi n t e r n a t i o n a lp r o d u c t i o n ) x 称国际生产 综合论，由英国经济学家邓宁( d u n n i n g jh ) 在1 9 7 7 年首先提出，到1 9 8 1 年得以完善。 这一理论是目前解释跨国直接投资最有影响的理论。 邓宁认为，海默、维农、巴克雷和卡森、以及小岛清的理论都能较好地解释了各 个国家在特定阶段对外投资的情况，但都不具有普遍意义。在融合了上述等人理论 研究的基础之上，邓宁把对外投资的目的、条件以及对外投资能力结合起来，提出 了国际生产折衷理论这一理论认为，从事对外直接投资的企业必须满足三个条件： 第一。在参与市场竞争时，拥有超过其他国家企业的垄断优势， 第二，企业将拥有的优势加以内部化比向外出让更有利， 第三，企业将拥有的优势与东道国当地的生产要素结合比在本国利用更为有利 这三个条件可以概括为所有权优势、内部化优势和区位优势。国际生产折衷理论 认为，决定对外投资的三个条件之间是紧密联系的与东道国企业相比，本国企业 拥有的所有权优势越大，则将资产内部化使用的可能性也越大；在东道国利用其资 产比在国内越有利，则越有可能发展对外直接投资。 另外，该理论还将对外贸易、许可贸易和对外直接投资三者结合起来，对企业参 与国际竞争方式的选择也做出了解释，即如果企业仅拥有一定的所有权优势，则只 能选择许可贸易方式对外转让其优势；如果企业同时拥有所有权优势和内部化优势， 则可以选择出口贸易方式：如果企业同时拥有所有权优势、内部化优势和区位优势， 第2 章对外直接投资理论评价 则可以从事对外直接投资活动。 2 2 理论评析 根据以上5 个主要的对外直接投资理论的理解和分析，可见，这些理论主要说 明以下几个方面的问题： ( 1 ) 为什么要进行对外直接投资? 对外直接投资的目的是什么? ( 2 ) 直接投资产生的原因是什么? 即是什么原因导致对外直接投资的产生? ( 3 ) 怎样进行对外直接投资? 即投资的类型、方式和格局应该是怎样的? ( 1 ) 为什么要进行对外直接投资 投资者从事国际投资活动的最终目标是实现利润的最大化。通过对主要直接投 资理论的分析，可以看到尽管不同的理论基于不同的实证研究对象，采取了不同的 论证方法，出发的角度也不同，但是最终都归结为如何实现利润最大化这个问题上 因此国际直接投资是一种利益驱动的经济活动，投资者从事对外直接投资活动的最 终目的是对利润最大化的追求。 ( 2 ) 导致直接投资产生的主要因素有哪些 直接投资理论认为，由市场不完全性造成的企业垄断优势是导致直接投资的根 本原因。海驮第一个将有价证券投资和直接投资区别开来，提出了导致直接投资的 根本原因，即当企业拥有垄断优势，如资本、技术、管理和创新等时，企业就能够 在寡占的市场上抵消当地企业的优势，并最终获利。 海默理论之后的多数理论同样是在市场不完全性和垄断优势的假定之下形成 的，由此可见，市场不完全性和企业垄断优势是导致直接投资的根本原因。 ( 3 ) 怎样对外直接投资 所有的直接投资理论都在讨论获利途径或方式的问题。垄断优势论认为在市 场不完全的条件下，企业具有垄断优势就可以抵消当地企业的优势，并最终在直接 投资活动中获利。因此认为拥有垄断优势是导致直接投资的根本原因。 然而，拥有垄断优势仅仅为企业从事对外