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论完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系 作者:王艳萍 完成论文时间: 2 0 0 5 年4 月 摘要 寿险公司的偿付能力是指其对所承担的风险在发生赔偿和给付时所具有的 经济补偿能力。 它是寿险公司持续稳定发展的基础， 也是国家保险监管部门监管 的核心。 2 0 0 3 年中国保险监督管理委员会正式颁布了 保险公司偿付能力额度及 监管指标管理规定 ，从而建立了寿险公司偿付能力监管的两道防线，其中第一 道防线就是通过监管指标体系对寿险公司偿付能力的管理状态和变化趋势进行 监测，以进行更有效的管理。 我国的监管指标主要是参考美国的i r 工 s系统设计的， 但是由于每个国家经 济发展水平不同， 社会经济环境存在差异， 影响保险业偿付能力的风险因素也各 不相同， 因 此各个国家保险公司偿付能力预警指标的内容、 临界点和正常范围也 必然会有所不同。 本文依据我国十四家寿险公司2 0 0 3 年的资产负债表和损益表，用相应的财 务指标将影响寿险公司偿付能力的内 部因素量化， 采用计量经济学的主成份分析 法， 对其进行实证分析， 找出了 影响我国寿险公司偿付能力的几个主要因素， 如 资本充足率、 资金运用能力、 再保险安排以 及经营管理水平等， 并据此提出对进 一步完善我国寿险公司偿付能力监管指标体系的几点建议。 关键词:偿付能力;偿付能力监管指标;主成份分析 c o n s u m m a t i n g t h e r e g u l a t o ry i n d e x s y s t e m o n s o l v e n c y o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n y a u t h o r s n a m e : y a n p i n g wa n g t i m e t o c o m p l e t e p a p e r : 0 4 / 2 0 0 5 ab s t r a c t t h e s o l v e n c y o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s i s t h e a b i l i t y o f c o m p e n s a t i o n o n e c o n o m i c s w h e n t h e r i s k o c c u r s . i t i s n o t o n l y t h e f o u n d a t i o n f o r t h e s t a b i l i t y o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s , b u t a l s o t h e c o r e o f r e g u l a t i o n . c h i n a i n s u r a n c e r e g u l a t o ry c o m m i s s i o n p r i n t e d t h e f i l e o f r e g u l a t i o n o n t h e s o l v e n c y o f i n s u r a n c e c o m p a n y a n d t h e r e g u l a t o ry i n d e x i n 2 0 0 3 , w h i c h e s t a b l i s h e d t h e t w o l i n e s o f d e f e n s e f o r t h e s o l v e n c y r e g u l a t i o n o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s . t h e f ir s t l i n e i s t h e s y s t e m o f r e g u l a t o ry i n d e x , t h r o u g h w h i c h t h e r e g u la t o ry c o m m i s s i o n c a n m o n i t o r t h e s t a t u s o f s o lv e n c y m a n a g e m e n t a n d i t s t r e n d t o s u p e r v i s e t h e i n s u r a n c e c o m p a n i e s m o r e e ff e c t i v e l y . t h e r e g u l a t o ry i n d e x w e u s e i s d e s i g n e d o n t h e b a s e o f i r i s . d u e t o t h e g a p o f e c o n o m i c c o n d it i o n s a n d i t s d e v e l o p m e n t , t h e r e i s h u g e d i ff e r e n c e b e t w e e n t h e f a c t o r s t h a t i n fl u e n c e t h e s o l v e n c y o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n ie s . i n o t h e r w o r d s , t h e c o n t e n t , t h e c r i t i c a l p o i n t a n d t h e n o r m a l r a n g e o f t h e r e g u l a t o ry i n d e x s y s t e m m u s t b e d i ff e r e n t a m o n g d i ff e r e n t c o u n t i e s . t h i s p a p e r u s e t h e fi n a n c i a l r e p o rt o f f o u r t e e n li f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s i n 2 0 0 3 t o m e a s u r e t h e i n fl u e n c e o f i n s i d e f a c t o r s o n t h e s o l v e n c y o f t h e c o m p a n i e s . t h r o u g h t h e m e t h o d o f p r i n c i p a l c o m p o n e n t s , t h e p a p e r fi n d o u t t h e f o u r m a i n f a c t o r s o f i n fl u e n c e , w h i c h a r e t h e c a p i t a l a b u n d a n c e , t h e i n v e s t m e n t , t h e a r r a n g e m e n t o f r e i n s u r a n c e a n d t h e m a n a g e m e n t o f t h e c o m p a n y . o n t h e b as i c o f p r e v i o u s a n a l y s i s , t h e p a p e r f i n a l l y m a k e s s o m e s u g g e s t i o n s t o c o n s u m m a t e t h e r e g u l a t o ry i n d e x s y s t e m o f l i f e i n s u r a n c e c o m p a n i e s i n c h i n a . k e y wo r d s : s o l v e n c y ; s o l v e n c y r e g u l a t o ry i n d e x ; p r i n c i p a l c o m p o n e n t s 1 1 硕士研哭生论又 一、引言 近几十年来， 世界保险业飞速发展， 保险企业经营策略的多样化、 保险企业 面对的越来越激烈的市场竞争， 以及保险业为了弥补承保业务的亏损而积极参与 资本市场经营等客观变化，大大增加了 保险业的风险。从近3 0 年来的经营情况 看， 有一个特别值得注意的现象， 就是越来越多的保险公司出现偿付能力不足或 破产， 。以美国为例， 在 1 9 6 9 - 1 9 9 3 年期间， 共有5 1 7 家财产保险公司和3 6 9 家人 寿保险公司发生偿付能力危机。如何有效地管理寿险公司的偿付能力， 己 经成为 世界各国保险监管机关监管的关键。 目前， 在对保险公司偿付能力监管体系的设计上， 国际上主要有美国、欧盟 以及原日本、 德国等三种主要模式。 美国将监管分为两个层次; 一是正常层次的 监管， 即 通过财务跟踪系统和相应的财务指标保证保险公司的正常支付能力; 另 一层次是偿付能力额度监管， 即监管保险公司具备的最低偿付能力。 欧盟的特点 是保险条款、 保险费率由 市场调节， 对第一层次或称作正常层次的偿付能力基本 不监管， 主要规定最低偿付能力。 欧盟的模式仅仅考察偿付能力的最低限 度， 对 影响偿付能力的具体因素和过程不加考察， 这一做法在市场规则较为完善， 保险 市场较为成熟的地区是行之有效是的， 但其预警功能较弱。 原日 本德国 模式又称 第一层次监管模式， 其特点是除一些特别保险外， 保险市场都执行统一的条款和 费率， 禁止保险市场上的价格竞争， 政府主要执行第一层次偿付能力的监管， 而 对保险公司最低偿付能力额度不加监管。 由上述分析可见， 偿付能力监管指标是保险公司偿付能力监管系统的一个重 要组成部分，它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的财务指标所组成， 并依据法律法规行业行为和国际经验对各指标制定出合理的波动范围， 一旦指标 ， 偿付能力是指保险公司 对所承担的保险责任的经济补 偿能力，即偿付到期债务的能力，它表示公司资产 与负债之间的一种关系。保险公司的偿付能力包含两层含义:首先，要满足 “ 资大于债” 及具备支付短期 债务能力的基本要求，即对经营的 风险在通常情况下具有足够的经济补偿能力;其次，当 所承担的风险在 发生超出正 常年景的赔偿或给付数额或其它相关的情况时，仍然要保证有一定的补偿能力。 一旦保险公司 小能 偿还到期债务，就会发生偿付能力不足现象，并有可能导致其破产. 2 保险企业的 偿付能力管理，是指通过法律手段和管理技术， 对影响保险企业偿付能力的各种因素进行严 格的监督和控制的过程， 其目的是要保证保险企业在任何时候都具有履行其应尽的补偿或给付义务的能 力， 以维护保险企业经营的连续性，最充分地保障被保险人的利益。保险企业偿付能力管理有国家的监管和保 险企业自 身管理两 种形式，本文主要讨论国家对寿险公司 偿付能力的监管。 硕士研究生论文 计量结果偏离预定数值则视其严重情况给出 预 警警报以 便及时规范业务及财务 行为， 保证保险公司的偿付能力。 国际上一些发达国家早已 建立了偿付能力监管 指标体系，如美国的 i r i s 系统， 、f a s t 系统a 、加拿大的 mc c s r 系统等，这些偿 付能力的预警指标体系采用适合的财务指标通过深入的分析， 可以及时发现有问 题的公司， 并采取行动， 防止出 现偿付能力不足或减轻偿付能力不足带来的危害。 2 0 0 3 年3 月2 4 日 中国 保险 监督管 理 委员 会正 式颁布了 保险 公司 偿付能 力 额度及监管指标管理规定 ，该规定在吸收其它国 家监管经验的基础上，结合我 国的实际情况， 指出“ 最低偿付能力为衡量保险公司经营情况的核心指标， 监管 指标用于对保险公司经营活动中应重点关注的事项进行检测、分析” ，从而构建 起对保险公司偿付能力监测的两道防线: 第一道防线是通过预警指标体系保险公 司的偿付能力管理状态和变化趋势进行监测， 对指标超过正常范围的个数达到四 个以上的公司， 保监会将要求公司进行解释、 提交改进报告、 或者实施进一步的 检查， ;第二道防线是强制性的偿付能力额度监管，凡是实际偿付能力额度低于 法定最低偿付能力额度的，保监会将根据其严重程度分别采取不同的 措施。 保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定 在寿险公司监管指标体系的 设计方面主要借鉴了国际上比 较成熟的指标体系 美国的保险监管信息系统 ( i r i s ) 。 但是由于每个国家经济发展水平不美同， 社会经济环境存在差异， 影 响保险业偿付能力的风险因素具有较大差异， 因此各个国家保险公司偿付能力监 管指标的内 容、 临界点和正常范围也必然会有所不同。 我国的预警指标体系也需 要在借鉴国际先进经验的基础上。 注意研究我国的实际情况， 深入分析影响我国 寿险公司偿付能力状况的主要因素， 不断完善该体系， 探索出一套符合中国保险 3 美国的保险 监管信息系统是由 全美保险监督官协会 ( n a i c ) 编制并推荐给各州保险监管当 局采用的一套 监 管 指 标 体 系 ， 由 于 依 靠电 子 计 算 机 进 行 计 算， 故 称 为 保 险 监 管 信 息 系 统( i n s u r a n c e r e g u la t o r y i n f o r m a t i o n s y s te m , 简 称 i r i s ) . i r i s 的 主 要 功 能 是 帮 助 监 管 当 局 阅 读 报 表 、 分 析 云 * * m 桂 .+t l* x 蓉 馨 ; 子 要 殊 丙 保险公司， 有效利用有限的监管力量 和资源。 现在使用的i r i s 是由2 0 世纪7 0 年代初开始运用的保险监管 预警系统发展演变而来的，历经几十年的不断修正， i r i s 逐渐为美国各州监管当局采用。 n a i c 根据寿险 经营的 业务性质和经营分析， 制定了 一套完整的i r i s比 率体系， 从基本财务状况、 投资状况、 保单持有者 i余状况及经营变化趋势四个方面考察人寿健康保险公司的经营状况。 为了 防 止人型 保险公司 ( 即 保险 公司 在至少1 7 个州开 展业务并且 毛保费收入 超过5 0 0 0 万美元的人寿健 康保险公司 及毛保费收入超过3 0 0 0 万美元的财产责任保险公司 川现偿付能力不 足的风险， n a i c除了 对 这些公司 进行i r i s 测试分析外， 还采取更严格的监管， 对他们进行f a s t 分析。 在9 0 年代初期， n a i c建 立 了 财 务 分 析 与 偿 付能 力 追 踪 系 统( f in a n c i a l a n a ly s i s a n d s o lv e n c y t r a c k i n g s y s t e m , 简 称f a s t ) . f a s t 系统对保险公司法定财务报表信息进行分析j 除了 对保险人最近的财务报表进行比率分析， 还分析保 险人财务状况在最近5 年的 变化。 ， 具 体指标体系的内 容见附 件2 a 硕士研究生论文 业现状的监管指标体系。 二、寿险公司偿付能力影响因素的定性分析 偿付能力是寿险公司整体运营的多元函数， 其大小受到多种因素的影响， 但 基本上可以分为内部因素和外部因素两类。 由于资料的限制， 本文主要分析影响 寿险公司偿付能力的内部因素， 并结合实际， 利用公司资产负债表和损益表， 将 这些因素予以指标化和数量化。 影响寿险公司偿付能力大小的内部因素主要包括以下几个: l .资产。资产状况是影响寿险公司偿付能力的一个重要因素。寿险公司的 资产包括分布在债券、 股票、 商业抵押贷款和房地产等一列风险各不相同的投资 资产。 资产风险是指向寿险公司借款者无偿债能力或保险公司的投资资产市价下 跌的风险。当一项资产出现风险时，寿险公司账面上的价值自 然减少， 这样将直 接减少资本和盈余。 资产风险对偿付能力的影响主要体现在其价值的下降上， 当 市场条件可能导致资产可实现价值的减少时， 非预期的适时现金需求将要求资产 具有一定的变现能力， 从而影响到寿险公司的偿付能力， 我们用非认可资产比率 和流动性比率来代表其影响: x i非认可资产比率: 非认可资产比 率= 非认可资产6/ 认可资产 x :流动性比 率: 流 动 性比 率 = ( 流 动资 产 / 总 资 产 ) x 1 0 0 % 2 .资本充足性。为了承担对被保险人的赔偿和给付义务，保险企业必须具 有足够的保险基金，而企业的自 有资本金是保险基金最基本的来源。 自 有资本金是保险企业经济实力的象征， 更是影响其偿付能力的基本要素， 资本金的数额大小、 体现形式和实缴数额都会对保险企业的偿付能力产生不同程 6 我 国 保 险 管 理 暂 行 规 定 中 规 定 ， 非 认 可 资 产 有 预 付 款 、 递 延 资 产 、 无 形 资 产 、 低 值 易 耗 品 、 应 收账款中己 形成呆账的部分、 有价证券取得成本超过市价的部分、资金运用中己 形成呆账的部分、 不动 产和固定资产的1 /1 0 以 及中国人民 银行认定的不能在规定时间内 变现的资产，或在变现过程中可能遭受 损失的部分。 本文对现金及银行存款、 贷款、投资、应收 保费、应收账款、保户质押贷款以及固定资产 的非认可率都采用i l ) , 硕士研究生论文 业现状的监管指标体系。 二、寿险公司偿付能力影响因素的定性分析 偿付能力是寿险公司整体运营的多元函数， 其大小受到多种因素的影响， 但 基本上可以分为内部因素和外部因素两类。 由于资料的限制， 本文主要分析影响 寿险公司偿付能力的内部因素， 并结合实际， 利用公司资产负债表和损益表， 将 这些因素予以指标化和数量化。 影响寿险公司偿付能力大小的内部因素主要包括以下几个: l .资产。资产状况是影响寿险公司偿付能力的一个重要因素。寿险公司的 资产包括分布在债券、 股票、 商业抵押贷款和房地产等一列风险各不相同的投资 资产。 资产风险是指向寿险公司借款者无偿债能力或保险公司的投资资产市价下 跌的风险。当一项资产出现风险时，寿险公司账面上的价值自 然减少， 这样将直 接减少资本和盈余。 资产风险对偿付能力的影响主要体现在其价值的下降上， 当 市场条件可能导致资产可实现价值的减少时， 非预期的适时现金需求将要求资产 具有一定的变现能力， 从而影响到寿险公司的偿付能力， 我们用非认可资产比率 和流动性比率来代表其影响: x i非认可资产比率: 非认可资产比 率= 非认可资产6/ 认可资产 x :流动性比 率: 流 动 性比 率 = ( 流 动资 产 / 总 资 产 ) x 1 0 0 % 2 .资本充足性。为了承担对被保险人的赔偿和给付义务，保险企业必须具 有足够的保险基金，而企业的自 有资本金是保险基金最基本的来源。 自 有资本金是保险企业经济实力的象征， 更是影响其偿付能力的基本要素， 资本金的数额大小、 体现形式和实缴数额都会对保险企业的偿付能力产生不同程 6 我 国 保 险 管 理 暂 行 规 定 中 规 定 ， 非 认 可 资 产 有 预 付 款 、 递 延 资 产 、 无 形 资 产 、 低 值 易 耗 品 、 应 收账款中己 形成呆账的部分、 有价证券取得成本超过市价的部分、资金运用中己 形成呆账的部分、 不动 产和固定资产的1 /1 0 以 及中国人民 银行认定的不能在规定时间内 变现的资产，或在变现过程中可能遭受 损失的部分。 本文对现金及银行存款、 贷款、投资、应收 保费、应收账款、保户质押贷款以及固定资产 的非认可率都采用i l ) , 硕士研究生论文 度的制约作用。自 有资本越充足， 寿险公司自留风险的额度越高， 扩充新业务的 能力越强;相反，自有资本不足， 当发生财务危机时，资本的保障作用有限，不 但影响寿险公司的业务发展， 还严重侵蚀寿险公司的 偿付能力， 可以 用以 下两个 指标代表自 有资本大小对寿险公司偿付能力的影响: x 3所有者权益与总资产之比: 所有者权益与总资产之比= 当年末所有者权益/ 当年末总资产 x4 所有者权益与自留保费的比率: 所有者权益与自留保费的比率= 本年末所有者权益/ ( 本年保费收入一 本年 分出保费收入十 本年分入保费收入) 3 .保费收入。投保人交纳的保险费是保险基金的主要来源。保险企业在掌 握以 往大量同类风险损失与赔偿记录资料的基础上， 根据“ 过去同类责任赔款或 给付的经验与未来的发展状况大致相同” 的理想假设， 运用数理统计方法， 可以 计算出损失的概率并确定保险的纯保险费。 从理论上讲， 纯保险费应该正好满足 赔偿或给付的需要。 但在实际运作中， 所收取的保险费与实际发生的赔偿或给付 数额之间一 定 会存在 偏差。 当 纯保险费 收入与 实际 赔 偿( 或给付) 之间的 偏差是 后 者大于前者，即出现负偏差时，保险企业的偿付能力就将面临严峻的挑战。 对于寿险公司来说， 保费收入稳定增长有利于促进公司利润的增加; 但另一 方面， 业务的过快增长又会导致未到期责任准备金的迅速扩大， 这往往会造成利 润的外流， 从而影响寿险公司的偿付能力和财务稳定性。 我们用保费收入增长率 和保费收入利润率来代表保费收入对偿付能力的影响: x s 保费收入增长率: 保费收入增长率=( 当期保费收入一 上期保费收入) / 上期保费收入 x 6保费收入利润率: 保费收入利润率= 承保利润甲 保费收入 4 . 保险资金运用能力。保险资金的运用就是指寿险公司在经营过程中将积 聚的保险资金部分用于投资或融资， 使保险资金增值的 业务活动。 寿险经营的 特 点， 决定了寿险资金具有积聚快、 金额大、期限长的特点。 对于成长期的中国寿 险业来说， 需要借资金运用之力以弥补 “ 利差”倒挂， 增强自 身实力，减少其面 7 承保利润是指损益项目 合计属扣除投资收益和营业外收支后的净额 硕士 研究生论文 临的偿付能力风险。 一般情况下， 投资收益与偿付能力是同向变动的。 投资收益可以弥补纯保险 费和经营费用的不足， 缓冲高赔付对经营成果造成的影响， 使企业经营处于稳定 状态。 反之， 若投资失误而造成负收益， 则会对保险企业的整体经营成果产生负 面效应。 所以， 投资收益的高低， 直接关乎保险企业的经营成果， 从而对其偿付 能力产生影响。代表寿险资金运用因素的指标包括: x 7 资金运用率: 资金运用率= 投资总额/ 全部资产总额 x : 投资收益率: 投资收益率二 净投资收益/ 资金运用咯月平均数 5 .准备金与公积金的提取。 保险公司偿付能力的强弱体现为偿付准备金的 多少， 它与偿付能力成正比。 偿付准备 金的 数额越大， 保险企业应付超常损失的 能力就越强， 即偿付能力就越强; 反之， 保险企业的偿付能力就差。 保险责任准 备金属于负债项目， 其提取的充足性最先保证了寿险公司偿付能力的稳定性。 准 备金的提取可以 用以 下几个指标来度量: x 9准备金增长率: 准备金增长率=( 当期各项准备金之和一 上期各项准备金之和) / 上期各项 准备金之和 这是对保险准备金数额的绝对数额分析。 x i o 准备金充 足率: 准备金充足率= 准备金增加额/ 当年保费收入 这是对寿险准备金的相对数额分析， 评价寿险公司偿付能力是否充分要与寿 险公司的 业务量相联系， 两个寿险公司偿付准本金数额相等并不意味着两个寿险 公司的 偿付能力是相同的，需要用偿付准备金的值与 保费收入的比 例来衡量。 6 .再保险安排。再保险是寿险公司偿付能力管理的一项重要工具。 保险人 可以 通过向 外分出 业务分散风险， 控制巨 灾巨 额赔付额和责任累积赔付额， 降 低 自留业务的波动性; 增加保险公司所承保的危险单位的数量， 使大数法则发挥更 为出色的作用， 同时扩大保险公司的承保能力。 一般情况下， 适当的再保险与寿 资金运用为银行存款、贷款和投资之和。由 于资料的限制， 本文无法得到各寿险公司资金运用的各月平 均数， 在此用2 0 0 3 年1 2 月3 1 日 的数据代替。 硕士研究生论文 险公司的偿付能力正相关， 但如果安排不当， 当遭遇灾难性损失时也必然会影响 到寿险公司的偿付能力。 我们用再保险率来代表再保险安排对寿险公司偿付能力 的影响: x , ; 再保险率: 再保险率=( 分出保费/ 总保费)x 1 0 0 % 7 .公司的经营管理。寿险公司的经营管理水平是影响其偿付能力大小的一 个重要因素。本文中用来代表寿险公司经营管理风险的指标包括以下两个: x , :总资产报酬率: 总资产报酬率=( 年盈余额/ 总资产)x 1 0 0 % 总资产报酬率来表现经营管理的风险。它是反映公司综合经营效果的指标， 该指标越大， 表示公司抗风险能力越强， 因此公司的经营管理水平是与寿险公司 的偿付能力成正比的。 x .7 n 剖寸 率: 赔付率二( 赔款支出 j 保费收入)x 1 0 0 % 代表寿险公司经营状况好坏的另一个重要标保险公司的赔付率， 即其赔款支 出与保费收入的比率。 如果保险公司的赔付率相对较低， 那么这一年度的利润就 会增加，即以资本金、 总准备金、 末分配盈余构成的偿付准备金也将增加， 偿付 能力就会增强。 反之， 赔付率相对较高时， 偿付准备金将减少， 偿付能力也将削 弱。 因 此， 在其他因素不变的情况下， 赔付率的高低直接影响保险公司偿付能力 的大小。 三、寿险公司偿付能力影响因素实证分析 ( 一) 研究方法和数据来源 1 .本文的主要研究方法。 偿付能力监管指标体系作为保险公司偿付能力监 管系统的一个重要组成部分， 它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的 保 险指标所组成。 但是每个国家由 于经济发展水平不同， 社会经济环境存在差异， 影响保险业偿付能力的 风险因 素具有较大差异， 因 此要完善我国的 寿险公司偿付 能力监管指标系统， 更好的发挥其在偿付能力监管系统中的作用， 就必须在借鉴 硕士研究生论文 险公司的偿付能力正相关， 但如果安排不当， 当遭遇灾难性损失时也必然会影响 到寿险公司的偿付能力。 我们用再保险率来代表再保险安排对寿险公司偿付能力 的影响: x , ; 再保险率: 再保险率=( 分出保费/ 总保费)x 1 0 0 % 7 .公司的经营管理。寿险公司的经营管理水平是影响其偿付能力大小的一 个重要因素。本文中用来代表寿险公司经营管理风险的指标包括以下两个: x , :总资产报酬率: 总资产报酬率=( 年盈余额/ 总资产)x 1 0 0 % 总资产报酬率来表现经营管理的风险。它是反映公司综合经营效果的指标， 该指标越大， 表示公司抗风险能力越强， 因此公司的经营管理水平是与寿险公司 的偿付能力成正比的。 x .7 n 剖寸 率: 赔付率二( 赔款支出 j 保费收入)x 1 0 0 % 代表寿险公司经营状况好坏的另一个重要标保险公司的赔付率， 即其赔款支 出与保费收入的比率。 如果保险公司的赔付率相对较低， 那么这一年度的利润就 会增加，即以资本金、 总准备金、 末分配盈余构成的偿付准备金也将增加， 偿付 能力就会增强。 反之， 赔付率相对较高时， 偿付准备金将减少， 偿付能力也将削 弱。 因 此， 在其他因素不变的情况下， 赔付率的高低直接影响保险公司偿付能力 的大小。 三、寿险公司偿付能力影响因素实证分析 ( 一) 研究方法和数据来源 1 .本文的主要研究方法。 偿付能力监管指标体系作为保险公司偿付能力监 管系统的一个重要组成部分， 它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的 保 险指标所组成。 但是每个国家由 于经济发展水平不同， 社会经济环境存在差异， 影响保险业偿付能力的 风险因 素具有较大差异， 因 此要完善我国的 寿险公司偿付 能力监管指标系统， 更好的发挥其在偿付能力监管系统中的作用， 就必须在借鉴 硕士研究生论文 险公司的偿付能力正相关， 但如果安排不当， 当遭遇灾难性损失时也必然会影响 到寿险公司的偿付能力。 我们用再保险率来代表再保险安排对寿险公司偿付能力 的影响: x , ; 再保险率: 再保险率=( 分出保费/ 总保费)x 1 0 0 % 7 .公司的经营管理。寿险公司的经营管理水平是影响其偿付能力大小的一 个重要因素。本文中用来代表寿险公司经营管理风险的指标包括以下两个: x , :总资产报酬率: 总资产报酬率=( 年盈余额/ 总资产)x 1 0 0 % 总资产报酬率来表现经营管理的风险。它是反映公司综合经营效果的指标， 该指标越大， 表示公司抗风险能力越强， 因此公司的经营管理水平是与寿险公司 的偿付能力成正比的。 x .7 n 剖寸 率: 赔付率二( 赔款支出 j 保费收入)x 1 0 0 % 代表寿险公司经营状况好坏的另一个重要标保险公司的赔付率， 即其赔款支 出与保费收入的比率。 如果保险公司的赔付率相对较低， 那么这一年度的利润就 会增加，即以资本金、 总准备金、 末分配盈余构成的偿付准备金也将增加， 偿付 能力就会增强。 反之， 赔付率相对较高时， 偿付准备金将减少， 偿付能力也将削 弱。 因 此， 在其他因素不变的情况下， 赔付率的高低直接影响保险公司偿付能力 的大小。 三、寿险公司偿付能力影响因素实证分析 ( 一) 研究方法和数据来源 1 .本文的主要研究方法。 偿付能力监管指标体系作为保险公司偿付能力监 管系统的一个重要组成部分， 它是由一系列反映保险公司偿付能力基本情况的 保 险指标所组成。 但是每个国家由 于经济发展水平不同， 社会经济环境存在差异， 影响保险业偿付能力的 风险因 素具有较大差异， 因 此要完善我国的 寿险公司偿付 能力监管指标系统， 更好的发挥其在偿付能力监管系统中的作用， 就必须在借鉴 硕士 研究生论文 国际经验的基础上深入分析影响我国寿险公司偿付能力的因素及其作用机制， 设 计出更合理的监管指标。 寿险公司的偿付能力主要包括以下四层含义:资本的充足性， 、负债的合理 性10 、准备金的充足性， 以及可变资产的充足性12 。从偿付能力的内容上来看，寿 险公司的偿付能力依赖于公司的整体运作， 包括内部因素 如保费收入、 赔付率、 保费自留额、 再保险安排、 准备金和公积金的提取、 财务管理、 投资、 产品的预 定利率和资产负债的匹配等) 和外部因素 ( 如利率、 房地产投资收益率、 股市收 益、 个 人收入、 失业 率、 保险 公司 的 数目 等 ( m a r k j , j a m e s m , r o b e rt e 等 1 9 9 9 ) 0 国际上对保险公司偿付能力进行实证分析时较多地采用m d a 和逻辑回归分析的 经验模型以及事件史分析法等， 将公司偿付能力分类结果作为因变量， 运用这些 模型寻找偿付能力与影响因素 ( 自 变量) 之间的因果联系， 并对保险人的偿付能 力状况进行识别、 预测， 从而可以为更科学的设计偿付能力评价指标体系提供实 证支持曰 。我国由于保险业发展的历史比较短，缺乏寿险公司丧失偿付能力或破 产的实证数据， 不适合采用上述研究方法。 而应该从实际上对我国寿险公司偿付 能力产生重大影响的各种因素入手， 找出 代表这些因素作用机制的指标， 通过对 这些指标值的计算和分析， 完善其监管的 指标体系。 寿险公司偿付能力的大小受制于内外部的诸多因素， 它们对寿险公司的偿付 能力产生既相关又相互独立的影响， 并从不同的角度在不同 程度上衡量了公司的 偿付能力。 为了减少由 于变量数量众多和变量之间的相关性对统计数据反映信息 的影响， 本文拟采用计量经济学中主成份分析的方法， 对影响寿险公司偿付能力 的诸多因素进行实证分析， 找出其中起支配作用的共同因素和主要因素， 并通过 设计综合性的指标，加强对这些因素的控制和监管。 即有与业务规模相适应的实收资本和盈余积累， 这是寿险公司偿付能力的前提， 要求有充足的资本注入 和保持一 定的盈利能力，表现为资产规模大于负债与实收资本之和， 或者至少资产规模大于负债规模。 川包括负 债 规模 速度， 保险 合同 责任和其 他负 债规模要 适 度， 也 包括负 债期限 结构的合理 化。 ， 要求足额提取各项准各金，使之与履行赔付责任相适应。 12 每个经 营周期内 可 变现资 产较赔付期望( 较长时 期内 的 平均 赔款) 尚 留有余地， 是一个 现金流预算问 题。 u t r ie s c h m a n n 等人 1 9 7 3 , 1 9 7 4 ) 运用多变量判别分析方法 ( md a ) 对公司财务数据进行分析，开始了 保险业偿付能力模相的实证分析， 并提出多变量模型优于单变量棋型， 监管者应该 研究多变量棋型的应用。 j o an等人 ( 1 9 9 4 )使用逻辑回归分析模型根据保险人发生偿付能力问 题概率对保险人进行排序，来确定 偿付能力监管的 优先顺序， 采用的变最包括三个方面: 资产负 债管理变量、 资本充足性变量和流动性变te y o n g - d u c k 等 人( 1 9 9 5 ) 采 用 事 件 史 分 析 法 ， 来 检 验 解 释 变 ! 如 何 导 致 保 险 人 失 去 偿 付 能 力 这 一 事 件的 发生。该 方法充分考虑了 在一段时期内影响偿付能力的各种随机因素，结合了 历史情况， 从而改善了 模型 的解释能力。 对寿险公司而言， 有统计意义的因素包括投资收益、己 实现的资本收益、 未实现的资本收益、 收入表现、所持有房地产和费用比率等。 硕士 研究生论文 2 .主成份分析法。主成份分析法是通过对影响经济变量的众多原始变量相 关矩阵内部结构关系的研究， 找出其中起支配作用的共同因素， 使之成为原来变 量的线性组合。 这些主要因素既保留了原始变量的主要信息， 彼此之间又不相关， 因而比原始变量具有某些更优越的性质。 这种方法的核心就是通过主成份分析选 出 m个主 要分量: y i ” 、， 、 y m ，以 每个分量的 方差贡献率a ;作为权数，衡量 其对寿险公司偿付能力的影响程度， 从而抓住问题的主要矛盾， 完善监管的指标 体系。 主成份分析具体包括以下几点: ( 1 ) 原始数据的标准化处理。 在进行主成份分析的计算之前，为了消除变 量之间在数量级或量纲上的不同， 通常需要对原始数据做标准化的处理， 以使每 一 个变量的平均值为零，方差为1 。 变量的标准化公式为: x g % = ( x l _x .)/ sj 14 x 1 和 si 分 别 表 示 翁个 变 量的 平 均 值和 标 准 差。 ( 2 ) 主成份分析。为了方便起见，将原始数据标准化后的变量仍然用x 来 表示，即:x = ( x 1 , x 2 , .， x n ) o 然后对这些变量的标准化值做主成份分析， 选出包含信息量较多( 一般累积 信息量 为 8 5 % 以 上) 的 m个主要 分量:y l , y 2 ， 二 ， y m ， 它们是原来的 变量 x i , x 2 , ， x 。 的线性组合，可以表示为: ， y i u l l + x i + u l 2 x 2 + 二 ， + u l n x n y 2 = u 2 1 x i + u 2 2 x 2 + .+ u 2 . x n - y n - u n 1 x i + u n 2 x 2 + 二+ u n n x n 再以 每个分量的方差贡献率a ;作为权数，衡量其对寿险公司偿付能力的影响 程度。 3 . 本文的数据来源。 本文以 2 0 0 4 年中国 保险年鉴中1 4 家寿险公司2 0 0 3 年度的资产负债表和损益表为基础， 以财务指标的形式将影响我国寿险公司偿付 能力的因素量化， 并进行主成份分析。 由于财务报表数据的有限性以及保险公司 14对于正 指标， 直接使用上述公式进 行标准化处理; 对于逆指标，先取原始数据的负数，再进行标准化的 处理。 硕士 研究生论文 业务数据的 保密性， 有些指标的计算采用估算和利用平均数的做法， 以消除个别 指标对综合评价造成的影响。 ( 二)寿险公司偿付能力影响因素的主成份分析 按照第二部分对各指标计算方法的描述，依据 2 0 0 4年中国保险年鉴 ，计 算出的具体数值如下: 表 1 :寿 险 公 司 原 始 数 据 表( 1 ) x , (%)x 2 ( %x 3 ( */ - ) 勒x 5 ( %x 6 ( 峋 中国人寿 4 319 1 . 6 34 . 6 40 . 1 3 0 82 5 . 5 7- 2 . 5 8 太平洋 2 . 2 84 1 .7 0- 3 . 6 2- 0 . 0 7 4 15 1 . 2 9- 4 . 5 4 新华人寿 5 .8 38 1 . 016 . 1 30 . 0 8 9 2 1 1 5 . 2 71 . 2 0 泰康人寿 4 . 9 89 4 . 4 95 . 4 20 . 1 0 0 1 1 0 3 . 4 1- 1 . 9 6 太平 人寿 7 . 7 39 6 . 8 51 3 . 0 30 . 2 1 0 99 7 . 1 1 一 1 0 . 1 2 中宏人寿 6 . 0 39 1 . 4 6 1 7 . 8 90 . 4 5 7 72 1 . 0 9- 2 0 . 9 0 太平 洋安 泰 6 . 4 38 6 . 2 2 1 9 . 5 70 . 3 6 4 43 6 . 1 8- 1 8 . 4 0 安联大众 6 . 1 99 6 . 3 32 0 . 8 3 0 . 5 0 0 93 5 . 6 83 2 . 4 3 金盛人寿4 . 2 19 0 . 7 1 5 7 .3 72 . 3 4 7 13 4 . 4 1 - 5 2 . 8 0 中保康联 2 . 9 97 6 . 3 48 0 . 8 34 . 3 4 7 21 8 8 . 7 2 - 3 7 . 0 5 信诚人寿 3 . 7 09 0 . 3 75 0 . 7 81 . 0 0 8 9 7 9 . 0 0- 1 6 . 6 6 恒康天安 5 . 3 57 1 . 6 76 9 .3 3 2 . 9 1 6 91 0 6 . 4 2- 5 9 . 6 4 中意人寿 1 . 5 97 1 . 2 18 2 . 5 85 . 0 4 5 3 1 7 4 . 1 44 4 . 7 1 友邦上海 1 0 . 6 99 7 . 9 6 - 1 . 8 5- 0 . 0 6 5 49 .4 4- 1 5 . 7 6 表 2 :寿险公司原始数据表 ( 2 ) x 7 ( / - )x 8 ( nx v ( %x l o ( % ) x u ( % )x i 2 n)x 1 3 0) 中国人寿 3 4 . 8 21 . 3 64 2 . 2 57 2 . 3 5 - 0 . 0 40 . 0 63 . 8 1 太平洋 1 9 . 6 77 . 1 3 4 7 . 3 05 8 . 3 97 . 3 00 . 3 5 2 . 8 0 新华人寿 5 0 石72 . 3 01 5 5 . 7 0 7 7 . 3 82 . 4 80 . 1 80 . 9 6 泰康人寿 4 4 . 3 21 . 5 91 3 4 . 5 77 5 . 2 1 0 . 5 00 . 2 01 .4 0 太平人寿 6 7 . 1 32 . 6 7 1 9 4 . 3 18 7 . 8 70 乃5- 3 . 8 7 0 . 5 7 中宏人寿 5 3 . 1 02 . 7 46 3 . 0 6 6 5 . 7 80 . 6 1- 6 .0 43 . 8 9 太平洋安泰4 8 . 3 1 4 . 0 39 2 . 3 4 6 4 . 6 93 . 3 8- 7 . 3 00 . 8 9 安联大众 5 2 . 6 44 . 6 76 6 . 5 46 7 . 1 0 1 . 2 1- 9 .9 10 . 7 7 金盛人寿 3 6 . 1 64 . 0 6 5 7 . 3 04 0 . 8 03 . 2 01 0 . 7 1 2 . 4 0 中保康联2 7 . 5 1 2 . 6 83 0 3 . 2 26 0 . 0 53 . 8 3 - 5 . 2 70 . 6 4 信诚人寿 3 0 . 5 24 . 0 5 1 1 4 . 5 54 0 . 4 51 . 6 9- 5 . 8 3 2 . 3 5 恒康天安4 3 . 1 14 . 7 61 7 4 . 8 0 5 5 . 9 31 . 6 7- 1 1 . 4 2 2 . 1 0 中意人寿1 1 . 5 9 0 . 3 53 8 8 . 8 9“ 名1 2 . 4 0- 7 284 . 2 4 友邦上海 引 . 4 63 . 8 2 3 0 . 2 67 7 . 2 31 . 9 2- 0 . 9 83 . 6 4 各寿险公司的原始数据如上表所示，其中除非认可资产比率和赔付率之外， 硕士 研究生论文 业务数据的 保密性， 有些指标的计算采用估算和利用平均数的做法， 以消除个别 指标对综合评价造成的影响。 ( 二)寿险公司偿付能力影响因素的主成份分析 按照第二部分对各指标计算方法的描述，依据 2 0 0 4年中国保险年鉴 ，计 算出的具体数值如下: 表 1 :寿 险 公 司 原 始 数 据 表( 1 ) x , (%)x 2 ( %x 3 ( */ - ) 勒x 5 ( %x 6 ( 峋 中国人寿 4 319 1 . 6 34 . 6 40 . 1 3 0 82 5 . 5 7- 2 . 5 8 太平洋 2 . 2 84 1 .7 0- 3 . 6 2- 0 . 0 7 4 15 1 . 2 9- 4 . 5 4 新华人寿 5 .8 38 1 . 016 . 1 30 . 0 8 9 2 1 1 5 . 2 71 . 2 0 泰康人寿 4 . 9 8