（金融学专业论文）我国外汇储备隐含的风险及其化解.pdf

我国外九备隐膏的风艘殷肄化解 制度的影响外；还有其他的原因。例如：2 0 0 4 年中国外汇储备一年净增2 0 7 0 亿 美元，其中贸易顺差为3 2 0 亿美元，引进外资6 0 6 亿美元。由正常渠道换取的 外汇储备增额为9 2 6 亿美元。那么，还有约1 1 0 0 亿美元净增外汇储备无法与经 济数据挂钩。外汇储备的这些增量与投机性资本的大量涌入有关。投机性资 本大量涌入我国，归结起来，主要是因为人民币有升值预期和外资对我国房 地产投资的增加这两个因素。一直以来，我国外汇储备以美元为主，而这些 美元的外汇储备资产主要以美国债券和银行存单的方式持有。欧元诞生以后， 我国适当的增加了部分欧元外汇储备，但是美元外汇储备依然占据大多数。 第二，当前我国外汇储备隐含的风险分析。当前我国外汇储备隐含的风 险主要体现在以下几方面：一是随着我国外汇储备的不断增加，外汇储各规 模的不断扩大，我国外汇储备已经超过了适度水平，这对我国国民福利的有 效增加、货币政策的效率水平带来了消极影响，同时也增加了外汇储备自身 的风险。二是当前我国外汇储备分布结构、币种结构上的不合理。三是当前 的外汇储备管理既没有较好地控制外汇储备的增长速度和规模，也没有将外 汇储备结构优化、使用高效化落到实处。四是我国粗放式的对外贸易增长方 式，影响了我国外汇储备的来源效率，使得每一单位外汇储备的增加都付出 了相对较高的成本。 第三，对我国外汇储备隐含的风险化解的思考。如果对我国外汇储备隐 含的风险不能很好地化解，不能很好地从量、质及运用上对外汇储备进行管 理，将对我国国民经济的发展带来负面影响。我们可以从完善外汇储备管理、 改革外汇制度、改革我国对外贸易政策三方面入手来化解当前我国外汇储备 隐含的风险。从完善外汇储备管理的角度讲，具体措施包括外汇储备币种的 多元化、外汇储备资产的多元化、成立国家投资公司对可以用于投资的外汇 储备进行投资和管理。通过这些措施实现外汇储备的保值、增值。从改革外 汇制度的角度讲，当前我国为化解外汇储备的风险而进行的外汇制度的改革 重点应包括两方面，一是人民币汇率制度的改革，二是外汇管理制度自由化 的改革。通过这些措施有效地控制外汇储备的规模和增长速度，优化外汇储 备的结构；从改革我国对外贸易政策的角度讲，当前改革的重点应包括两方 面，一是转变我国对外贸易指导思想，二是转变我国外贸增长方式。只有对 我国的对外贸易政策进行改革，转变我国对外贸易指导思想，转变粗放式的 2 摘要 贸易增长方式，才能使我国从出口创汇向出口创效转变，提高外汇储备的来 源效率。 本论文的主要观点及创新： 近年来，我国外汇储备持续、大幅增长。充足的外汇储备虽然有一系列 好处，但也隐含风险。我国外汇储备的风险表现为以下几方面：是外汇储备 规模超过适度水平隐含的风险。二是外汇储备结构上的风险，三是外汇储备 在管理上隐含的风险，四是我国粗放式的对外贸易增长方式折射出的我国高 额外汇储备隐含的低效率风险。面对以上风险，我们有必要通过完善外汇储 备的管理、通过外汇制度的改革、通过对外贸易政策的改革来化解我国外汇 储备隐含的风险。在保留必要外汇储备规模的同时，发挥其在维持宏观经济 稳定和创造较高收益上的最大效应。 在研究中，笔者研读了国内外部分专家的观点、评论，并在此基础上形 成自己的观点。这些观点，有些是对专家的观点、评论的吸取，如对我国外 汇储备超过适度规模的判断、我国外汇制度改革的思路等。有些是自己在学 习和思考中形成的观点，有一定的创造性，如对我国外汇储备来源效率低的 研究，较好地将外汇储备的增加和对外贸易的发展合理地结合在一起进行研 究，从外汇储备的来源对外贸易的发展上分析外汇储备隐含的风险，并 从对外贸易的改革上寻求化解风险的途径。 笔者期望能在对我国外汇储备的风险的研究中，达到以下目的： 1 、通过对现实问题的思考研究，寻求化解我国外汇储备隐含的风险的方 法，初步形成化解我国外汇储备隐含的风险的意见和建议 2 、通过对我国外汇储备的风险的研究，提高对外汇储备的认识，提升自 己的外汇储备专业知识；提高自己用外汇储备的专业知识来分析问题、解决 问题的能力。 3 、通过本论文的研究，加强自身的金融、国际贸易等方面的专业知识的 储备，提高自己在以后的工作和生活中用专业的眼光看待社会经济事件、分 析社会经济问题的能力。 本论文的研究从我国外汇储备的现状和隐含的风险出发，运用了实证分 析法、文献检索法、比较的方法等研究方法。 。l 、实证分析法。本论文在研究中，拟采用实证分析法。本论文的研究分 我国外礼储备隐禽的风险歧其化解 析基本是建立在对相关经济情况现状的分析之上，通过对实际的相关经济现 状的分析来展开研究。例如通过分析我国对外贸易的发展现状，分析其对外 汇储备来说所隐含的风险；通过分析我国外汇储备管理现状，寻求完善外汇 储备管理的方法。 2 、文献检索法。本论文在研究中比较重视对该方法的应用，广泛搜集文 献资料，以期对分析我国外汇储备隐含的风险、形成研究成果带来较大帮助。 3 、比较的方法。本论文在研究中采用比较的方法来分析我国外汇储备隐 含的风险。例如在对我国汇率制度改革方向的研究中，采用比较的方法分析 了当前我国实行其他各种汇率制度的弊端，最后得出结论，当前比较适合我 国的汇率制度是有管理的浮动汇率制度。 关键词：外汇储备风险国民经济出口创汇 4 a b s t r a c t a bs t r a c t t h e o r e t i c a l l y , f o r e i g ne x c h a n g er e s c r v eb e i n ga sa l la m o r t i z a b l es t o c k p i l eo f b a l a n c ep a y m e n t sm o s t l yp e r f o r m sf u n c t i o n so fl i q u i d a t i o na n da d j u s a n ge x c h a n g e r a t ew h e na nu n f a v o r a b l eb a l a n c ea r i s e s a na m p l ef o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ed o e s n o to n l yg u a r a n t e en a t i o n a lp a y m e n tc a p a b i l i t yi ni n t e r n a t i o n a lw a d e ，b u ta l s o m a i n l yb eap o w e r f u lw e a p o n , w h i c hb r e a s ta d v e r s ei m p a c tf r o mc a p i t a lf l o wa n d s t a b i l i z en a t i o n a l e x c h a n g er a t e a n di m p r o v en a t i v ea n da b r o a di n v e s t o r s c o n f i d e n c e ，s oa st ob r e a s ta t t a c kf i o mc a p i t a ls p e c u l a t e da n ds t a b i l i z en a t i o n a l e c o n o m y t h ea m p l ef o r e i g ne x c h a n g es u r p l u si s ab e n i g no u t c o m eo fn a t i o n a l e x t e r n a le c o n o m ya n dt r a d e s i m u l t a n e o u s l y , p l e n t i f u la n de o n a o t a t i v er i s ko n f o r e i 驴e x c h a n g es u r p l u sm u s tb en o t i c e d i ft h er i s kc a l ln o tb ec o n t r o l l e da n d e l i m i n a t e de f f e c t i v e l y , t h es u r p l u sw i l lc o n d u c tas e v e r ea n dn e g a t i v ee f f e c to n i n t e r n a la n da 曲删e c o n o m i c d e v e l o p m e n t h e r e o n , c o n n o t a t i v er i s ea n dr i s ke l i m i n a t i o no nn a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g e r e s e 九r ea l er e s e a r c h e da sf o l l o w i n g ： a a c t u a l i t ya n dc a u s eo ff o r m a t i o no ft h ed e v e l o p m e n to fn a t i o n a lf o r e i g n e x c h a n g er e s c r v e t h en a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g es u r p l u sr e a c h e d $ 1 0 6 6 。3b i l l i o ni n2 0 0 6 t h e s u r p l u si n c r e a s e dn e a r l y $ 2 4 7 4b i l l i o nc o m p a r i n gt o $ 8 1 8 8b i n i n ni n2 0 0 5 a v e r a g e l y , t h es u r p l u si n c r e a s e d $ 2 0 6b i l l i o np e rm o n t h u pt oj u n e2 0 0 6 ，t h e s u r p l u sh a sb e e nr e a c h e d $ 1 3 3 2 6b i l l i o n t h ed a t aa b o v ei n d i c a t e st h es u r p l u so f w i d es c o p e p r ch a sd e p x ) m e t h en o 1n a t i o nf o rf o r e i g ne x c h a n g es u r p l u so f t h e w o r l d c o m i n u o u s l yi n c r e a s i n gi nt h es u r p l u si sr e s u l t e di nt h ec o m p l e xr e a s o n s ， i n c l u d i n gf a c t o r so fm a e r o s c o p i c a le c o n o m y , m a n a g e m e n ts y s t e mo ff o r e i g n e x c h a n g e ，i n t e r n a t i o n a lt r a d e ，a n de n c o u r a g e m e n tp o l i c yf o ra b r o a di n v e s t o r s t h e a m o u n ta n ds p e e do ft h es u r p l u sd e v e l o p si nt h e 或l n l es t e pw i t ht h en a t i o n a l e c o n o m y , t h e r e f o r et h em a c r o s c o p i c a lr e a s o nf o ri n c r e a s eo ft h es u r p l u si st h e d e v e l o p m e n to fn a t i o n a le c o n o m y t h er e s e r v ei n c r e a s e sr a p i d l yn o to n l yf o rt h e c o n n o i f i v er i s k a n dr j s ke 1 i m i n a t i o no nn a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n o er e s e r v e n a t i o n a le c o n o m yd e v e l o p m e n t ，b u tf o rs y s t e m sc o n c e r n e d ，s u c ha sc o m p e l l e n t t r a n s a c t i o no ff o r e i g ne x c h a n g ea n ds e t t l e m e n t ，d u t yd r a w b a c k , e n c o u r a g e m e n t p o l i c yf o ra b r o a di n v e s t o r s e t c n l ed e v e l o p m e n to fn a t i o n a le c o n o m ya n dt h e e x i s t e n c eo fs y s t e m sc o n c e r n e dc o n s t r u c ta na c t i v e s t a g e f o ri n c r e a s eo ft h e n a t i o n a le x c h a n g er e s e r v e i nr e c e n ty e a r s ，e s p e c i a l l yf r o m2 0 0 0 ，o t h e rr e a s o n s a l s op l a y e dr o l ef o rt h er e v e r s ei n c r e a s e f o re x a m p l e ，t h er e v e r s ei n c r e a s en e t $ 2 0 7b i l l i o ni n2 0 0 4 a n dt h ef a v o r a b l eb a l a n c ew a s $ 3 2b i l l i o n ，t h e r ei n t o ，$ 6 0 6 b i l l i o no ff o r e i g ni n v e s t m e n tw a si n t r o d u c e di n t o t h e r ew a si n c r e a s ea m o u n to f $ 9 2 6b i l l i o nf r o mt h ec h a n n e lr e g u l a t e d ，a n da b o u t $ 1 1 0b i l l i o no f t h er e v e r ec a n n o tb er e l a t e dt ot h ee c o n o m i cd a t a t h ei n c r e a s ea n l o u n ta b o v ew a sc o n c e r n e d w i t hp l e n t yc a p i t a ls p e c u l a t e ds w a r m i n gi n t o i tm a i n l yr e s u l t sf r o mt w of a c t o r s o n ei sa n t i c i p a t i o no fi n c r e a s ei nv a l u ef o rr m b ；t h eo t h e ri st h eg r o w t ha b r o a d i n v e s t m e n ti nd o m e s t i cr e a le s t a t e u s di st h em a i nv a r i e t yf o rt h ef o r e i g n e x c h a n g er e s e r v ea l la l o n g ，a n dt h er e s e r v ei sh o l db yw a yo f u s a b o n da n db a n k d e p o s i tr e c e i p t a f a re u r oc a h ei n t ob e i n g ，s o m er e s e r v ew a sh o l db yi n c r e a s i n g e u r op r o p e r l y h o w e v e r , u s dt a k e su pm o s to f t h er e s e r v e b c u r r e n ta n a l y s e sf o rc o n n o t a t i v er i s ko f n a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e 1 1 1 ec o n n o t a t i v er i s ko fc u r r e n tf o r e i g ne x c h a n g er e s c l w em a i n l yd e s c r i b e sa s f o l l o w i n g ： 乱a l o n gw i t ht h eg r o w t ho fw i d es c o p eo ft h er e s e r v e t h er e s e r v eh a s e x c e e d e di t sm o d e r a t el e v e lw h i c hb r i n g sn e g a t i v ee f f e c tt oi n c r e a s ew e l f a r e e f f e c t i v e l y , a n dr e d u c e se f f e c to fm o n e t a r yp o l i c y , s i m u l t a n e o u s l y , i n c r e a s e sr i s k f r o mi t s e l f b i ti su n r e a s o n a b l ef o rt h ed i s t r i b u t i n gs t r u c t u r ea n dt h em o n e t a r yv a r i e t i e s o f t b en a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g er e v e r s e c 啊把c u r r e n tm a n a g e m e n to ft h er e s e r v en e i t h e rc o n t r o lt h eg r o w t hs p e e d a n da m o u n tw e l l ，n o r o p t i m i z es t r u c t u r eo ru s ee f f e c t i v e l y d mg r o w t ho fe x t e n s i v ef o r e i 驴t r a d e ，w h i c hw o r k so ne f f i c i e n c yo ft h e r e s e r v e r e s o u r c e ，p r o d u c e sr e l a t i v eh i g h e rc o s tf o rt h er e s e r v eo f p e r u n i t c r e f l e c t i o n so i lc o n n o t a t i v er i s ke l i m i n a t i o no fn a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g e r e s e r v e n 抢n e g a t i v ee f f e c tw i l lo c c u ri nt h ed e v e l o p m e n to f t b en a t i o n a le c o n o m yi f t h ec o n n o t a t i v er i s kc a nn o tb ee l i m i n a t e dw e l l a n di ft h er e s e r v ec a nn o tb e 2 a b s t r a c i m a n a g e dw e l la ti t sq u a l i t y , q u a n t i t ya n du t i l i z a t i o n t h ec o n n o t a t i v er i s ks h o u l db e e l i m i n a t e db y _ t h r e ew a y s ，i n c l u d i n gt oi m p r o v et h em a n a g e m e n to ft h er e s e r v e ，t o r e f o r ms y s t e m so ff o r e i g ne x c h a n g e ，t oi n n o v a t ef o r e i g nt r a d ep o l i c y f r o mp o m t o fv i e wo fi m p r o v i n gt h em a n a g e m e n t , t ok e e pa n di n c r e a s et h ev a l u eo ft h e f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v es h o u l db ea c h i e v e dt h r o u g hm e a s u r e si n c l u d i n gt 0c a r r y o u tt h ev a r i e t i e s0 ft h ef o r e i g nm o n e t a r ya n da s s e t , a n dt oe s t a b l i s ht h en a t i o n a l i n v e s t m e n tc o m p a n yt oi n v e s ta n dm a n a g et h er e s e r v ea p p r o v e dt ou s e f r o mp o n o f v i e wo f r e f o r ms y s t e m so f f o r 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e s h o u l db r i n gt h eg r e a t e s te f f e c tt om a i n t a i ns t a b i a t yo fm a c r o s e c o p i c a le c o n o m y a n dt oc r e a t eh i g h e rp r o f i tb yk e e p i n ga r e q u i s i t es c o p eo f t h er e s e r v e t h ew r i t e re o m e si n t ob e i n go w nv i e w sb a s i n go na r e fr e a d i n gv i e w sa n d c o m m e n t sf r o mi n t e m a la n de x t e r n a le x p e r t s t h e r ea r es o m ev i e w se x t r a c t e x p e r t s c o m m e n t s ，s u c ha se s t i m a t i o no ne x c e e d i n gm o d e r a t ea m o u n to ff o r e i g n e x c h a n g er e s e r v e ，i n n o v a t i o ni n t e n t i o no ff o r e i g ne x c h a n g es y s t e m , e r e t h e r ea r e s o m ev i e w si n c r e a t i v ew a y sc o m i n gf r o ms e l f - s t u d ya n dr e f l e c t i o n , s u c ha s r e s e a r c ho ni n e f f i c i e n tr e s o u r c eo ff o r e i g ne x c h a n g el 七s e l v e c o m b i n i n gt h e 3 c o n n o t a t i v er i s k a n dr i s ke l i m i n a t i o no nn a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e f o r e i g ne x c h a n g er e v e r s ei n c r e a s e da n dd e v e l o p m e n to ff o r e i g nt r a d er a t i o n a l l y ， t h er e s e a r c ha n a l y z e sc o n n o t a t i v er i s ko ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v ef r o mr e c o u r s e o ft h er e s e r v et od e v e l o p m e n to ff o r e i g n ，a n dl o o k f o rm e a s u r e sf o rr i s k e l i m i n a t i o nf r o mi n n o v a t i o no f f o r e i g nt r a d e t h ew r i t e rh o p e st oa c h i e v et h ef o l l o w i n gi n t e n t i o n st h r o u g hr e s e a r c h i n gt h e n a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e a t ol o o kf o rm e a s u r e sa n dc o m ei n t ob e i n gp r o p o s a lt oe l i m i n a t et h e c o n n o t a t i v er i s kf r o mn a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g es u r p l u sb yr e f l e c t i n g a n d r e s e a r c h i n gr e a i i s t i ? s t a t i 略 b t oi m p r o v ek n o w l e d g ea n dc a p a b i l i t i e so fa n a l y s i sa n ds e t t l e m e n ti nt h e f i e l do f f o r e i g ne x c h a n g er e s e r v eb yr e s e a r c h i n gr i s k c t oi m p r o v ek n o w l e d g eo ff i n a n c ea n di n t e m a t i o n a lt r a d e ，a n dt oi m p r o v e c a p a b i l i t i e st oc o n s i d e r a n da n a l y z es o c i a le c o n o m i ce v e n t sw i t hp r o f e s s i o n a l v i s i o nb yt h i sp a p e ri t s e l f t h i sp a p e ri n t r o d u c e sd e m o n s t r a t i o na n a l y f i s ，l i t e r a t u r e s e a r c h e sa n d c o m p a r i s o n , e t c i n t or e s e a r c h i n ga c t u a l i t ya n d c o n n o t a t i v er i s ko f n a t i o n a lf o r e i g n e x c h a n g er e s e r v e a d e m o n s t r a t i o na n a l y s i s ：r e s e a r c ha n da n a l y s i so ft h i sp a p e ra l eb a s e do n a n a l y s i so fr e l a t e de c o n o m i ca c t u a l i t i e s f o re x a m p l e ，t oa n a l y z ec o n n o t a t i v er i s k r e s l l l t i n gf r o mf o r e i 印t r a d eb ya n a l y z i n gd e v e l o p m e n to ff o r e i g nt r a d ea c t u a l i t y ； t ol o o kf o rm e 舢e sf o ri m p r o v i n gm a n a g e m e n to ff o r e i g ne x c h a n g er e s e r v eb y a n a l y z i n gm a n a g e m e n ta c t u a l i t y b l i t e r a t u r es e a r c t m s ：b yc o l l e c t i n gl i t e r a t u r e sa b r o a d , t h ew r i t e rh o p et o b r i n g sg r e a ta i dt oa n a l y z ec o n n o t a t i v er i s ko fn a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g el e s e r v e a n dc o m ei n t ob e i n gr e s e a r c hf r u i t c c o m p a r i s o n ：c o m p a r i s o ni si n t r o d u c e di n t oa n a l y z i n gc o n n o t a t i v er i s ko f n a t i o n a lf o r e i g ne x c h a n g e1 - e s e l w e f o re x a m p l e ，i nr e s e a r c h o f i n n o v a t i o n i n t e n t i o n0 1 le x c h a n g er a t es y s t e m ，a f t e ra n a l y z i n gd i s a d v a n t a g eo fo t h e rv a r i e t i e s o f e x c h a n g er a t es y s t e m ，t h ew r i t ec o n c l u d e s t h a tt h ef l o a t i n gr a t es y s t e mm a n a g e d a d a p t st oc u r r e n tn a t i o n a le x c h a n g es y s t e m b e t t e r k e yw o r d s ：f o m i g ne x c h a n g er e s e r v e ；r i s k ；n a q o n a le c o n o m y ； e x p o r tm a k i n gf o r e i g ne x c h a n g er e s e r v e 4 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 年月日 岢论 1 1 选题的背景及意义 1 1 i 选题的背景 1 导论 近年来，我国外汇储备持续、大幅增长。2 0 0 6 年我国全年国家外汇储备 达n 1 0 6 6 3 亿美元，与2 0 0 5 年的8 1 8 9 亿美元相比，一年就增长了近2 4 7 4 亿美元， 相当于每月就要增加大约2 0 6 亿美元。截至2 0 0 7 年6 月末，我国外汇储备规模 达1 3 3 2 6 亿美元1 ：上述数字表明，我国已成为“世界第一外汇储备国”。 面对我国外汇储备的迅速增长和规模的不断扩大，人们对于外汇储备的 关注越来越多。 持乐观态度的人认为，我国外汇储备的迅速增长和规模的不断扩大为我 国经济发展提供了很多有利因素。他们认为，持有充足的外汇储备，可以保 证我国的国际贸易支付能力，为我国维持人民币的稳定提供了一个基础，可 以增强宏观调控的能力，有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓 展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融 风险。巨额的外汇储备表明我国已经摆脱了外汇缺口的制约，而外汇缺口的 制约是大多数发展中国家在经济发展的过程中普遍面临的问题，这种摆脱将 有利于我国国民经济的健康发展。 但越来越多的人开始担忧巨额外汇储备的风险，他们有的关注外汇储备 过多，会损害我国经济增长的潜力，影响我国国民经济的发展；有的关注外 汇储备的管理和利用问题，认为当务之急是提高外汇储备的管理水平和利用 的效率：有的关注外汇储备的适度问题，认为我国外汇储备水平已经超过适 度规模的要求，应采取措施降低外汇储备的增长速度 数据摘自国家外汇管理局网站 我国外汇储备隐含的风险厦箕化解 笔者认为充足的外汇储备虽然有一系列好处，但也隐含风险。这些风险 有些与我国的相关制度有关，有的与我国外汇储备的结构有关，有的与我国 的国际贸易政策有关，有的与我国的国际贸易增长方式有关。笔者认为巨额 的外汇储备对我国国民经济的发展会带来更多负面的影响。本论文的研究就 是在这样的背景和思考中展开的。 1 1 2 选题的意义 外汇储备不仅是维护一个国家对外经济活动的有力保证，而且对一个国 家内部经济发展也起着重要作用。但是，外汇储备也隐含着很多风险，如果 对于外汇储备隐含的风险不能加以有效的化解，外汇储备将对一个国家的对 内对外经济发展产生严重的不良影响。因此，对外汇储备隐含的风险及其化 解问题的研究具有重要的理论和现实意义。 笔者在研究中首先对外汇储备增加的原因、外汇储备的规模、结构进行 分析，以期通过对外汇储备增加的原因以及外汇储备的规模、结构等问题进 行分析，进而剖析外汇储备隐含的风险，最后对风险的化解提出建设性意见 和建议。 在研究中，笔者研读了国内外部分专家的观点、评论，并在此基础上形 成自己的观点。这些观点，有些是对专家的观点、评论的吸取，如对我国外 汇储备超过适度规模的判断、我国外汇制度改革的思路等。有些是自己在学 习和思考中形成的观点，有一定的创造性，如对我国外汇储备来源效率低的 研究，较好地将外汇储备的增加和对外贸易的发展合理地结合在一起进行研 究，从外汇储备的来源之一对外贸易的发展上分析外汇储备隐含的风险， 并从对外贸易的改革上寻求化解