（金融学专业论文）我国中小企业融资问题及对策的思考.pdf

i l l llii l li lli l l lr llllj y 1715 0 3 8 f i n a n c i n gp r o b l e m so fs m e s i nc h i n a a n dc o u n t e r m e a s u r e so ft h i n k i n g 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名： 2 。戽r 月厂7e l 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： 导师签名： 7 。年r 月夕日 伽年厂月c 7 日 摘要 中小企业既是中国国民经济中不可或缺的“功臣也是社会主体经济体系的 “弱者”。一方面它为社会做出了卓越的社会贡献，尤其在吸纳就业，转移富余 劳动力，推进农村工业化、城市化和区域经济建设，加强社会化分工和推进市场 化进程等都起到不可替代的作用；另外一方面，我们已发现这个社会的“弱小成 长者”还需要更多的呵护和支持，包括经济学界和政府均开始呼吁和实际行动重 视中小企业的成长。在中小企业成长过程中难免有很多值得我们思考的问题，其 中不乏三个重要环节，一个环节就是自我的成长，另外一个环节就是以银行为代 表的金融机构对中小企业融资难问题的支持，最后一个环节就是政府在顾全大局 的同时给予支持和政策稍微倾斜。 中小企业的融资难问题是中小企业成长历程中众多问题的核心体现，是主要 矛盾的集中反映。因此本文通过中小企业存在的诸多问题中找出问题的焦点，查 明原因，提出解决方案，并在各个环节接合实际工作和社会中遇到的典型案例通 过叙述、定性和定量以及相关的金融理论加以说明中小企业融资难问题、融资中 的注意事项和解决之道。 关键词：中小企业，融资问题，融资案例、融资对策 4 a b s t r a c t s m e sa lee s s e n t i a lt oc h i n a sn a t i o n a le c o n o m y , t h e ”h e r o ”i sa l s ot h em a i n s o c i e t y s ”w e a k ”o ft h ee c o n o m i cs y s t e m o no n eh a n d i th a sm a d ea l lo u t s t a n d i n g c o n t r i b u t i o nt os o c i e t y , t h ep r o c e s sh a sp l a y e da ni r r e p l a c e a b l er o l ep a r t i c u l a r l yi n c r e a t i n gj o b s ，t r a n s f e r r i n go fs u r p l u sl a b o r , p u s h i n gr u r a li n d u s t r i a l i z a t i o n u r b a n i z a t i o n a n dr e g i o n a le c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，s t r e n 【g t h e n i n go fs o c i a ld i v i s i o no fl a b o ra n d p r o m o t i n gm a r k e t - o r i e n t e d ；o nt h eo t h e rh a n d ，w eh a v ef o u n dt h a tt h es o c i e t y s ”w e a k g r o w t h ”n e e dm o r ec a r ea n ds u p p o r t ，i n c l u d i n gt h ee c o n o m i c sp r o f e s s i o na n dt h e g o v e r n m e n tb e g a nt oa p p e a lt op r a c t i c a la c t i o na n dp a ym o r ea t t e n t i o nt ot h eg r o w t ho f s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s t h e r ea r em a n yi s s u c st h a tw es h o u l dp a ya t t e n t i o nt o t h eg r o w t ho fs m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s t h e r ea r et h r e ei m p o r t a n tl i n k s al i n ki s s e l f - g r o w t h ，a n o t h e ri st os u p p o r tf o rs m e si nf i n a n c i n gd i 伍c u l t i e so nb e h a l fo f f i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，s u c ha sb a n k ，t h el a s to n e i s ，t h eg o v e r n m e n ts h o u l dp r o v i d e s u p p o r ta n dp o l i c yt i l ts l i g h t l yw h i l ep a y i n ga t t e n t i o nt ot h ei n t e r e s t so f t h ew h o l e f i n a n c i n g1 st h ec o r ep r o b l e mm a n yi s s u e sd u r i n gt h eg r o w t ho ft h es m e s ， t h e r e f o r e t h em a i np r o s p e r so ft h i sa r t i c l ei st of i n dt h ec r u xo ft h ep r o b l e mo ft h e s m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e s ，t of i n dt h er e a s o n sa n dp u tf o r w a r ds o l u t i o n s u s et h e n a r r a t i v e ，q u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v ea sw e l la si n d i v i d u a lf i n a n c i a lt h e o r yt oi l l u s t r a t e t h es o l u t i o no ft h ep r o b l e mi na l la s p e c t so f p r a c t i c a lw o r ka n dt y p i c a lc a s e si ns o c i e t y f o rt h es m e sf i n a n c i n gd i f f i c u l t i e s k e y w o r d s ：s m e s ，f i n a n c i n g ，f i n a n c i n gc a s e s ，f i n a n c i n gm e a s u r e s 5 目录 第一章引言 1 1 研究背景及意义 1 2 研究方法及主体框架 1 3 论文研究的重点、难点及可能的创新之处 第二章中小企业在国民经济中的重要地位 2 1 中小企业在国家间的地位 2 2 中小企业在国民经济的重要性 2 2 1 激活市场竞争、增进效率，促进经济增长 2 2 2 创造就业机会，缓解经济周期冲击 2 2 3 增加农民收入，转移农村富余劳动力 2 2 4 技术创新最活跃的主体 2 2 5 深化社会生产专业分工 2 2 6 推进市场化进程，促进经济体制改革 2 2 7 推动农村工业化、城市化，促进区域经济快速发展 第三章我国中小企业的融资问题 3 1 中小企业自身存在的问题 3 1 1 中小企业多数经营管理不规范，信片j 评级较低 3 1 2 不能提供有效的资产抵押品或资产担保 3 1 3 中小企业自身信息的欠真 3 1 4 中小企业制度更新滞后和市场环境转换不同步 3 1 5 中小企业质量导致信贷活动也“两极分化” 3 2 主要融资对象银行存在的问题 3 3 国家宏观指导和政策支持存在的问题 第四章改善中小企业融资难问题的相关对策 4 1 加强中小企业自身发展，全面提高企业的综合素质 4 1 1 规范企业的公司治理结构 4 1 2 健全企业财务管理制度 4 1 3 加强自身的积累，开源节流 4 1 4 强化自身信t 【 j 意识 4 2 完善中小企业融资的相关金融系统 4 2 1 要建立完善的中小型政策性金融系统 4 2 2 放松市场管制逐步推动利率市场化 6 4 2 3 建立和健全对中小企业融资的信用评价系统和信用担保系统2 3 4 2 4 国有商业银行应对基层银行适度授权2 3 4 3 政府应加大中小企业融资的扶持力度2 4 4 3 1 中小企业融资的特殊性决定了政府扶持的不可或缺性2 4 4 3 2 完善资本市场结构，为中小企业提供直接融资途径2 4 4 3 3 推出针对中小企业融资的新市场，建立多层次的市场系统2 5 4 3 4 营造中小企业融资的人环境2 5 第五章中小企业融资的方法及注意问题2 6 5 1 中小企业融资方法及注意问题的总述2 6 5 2 中小企业的常用筹资方法2 7 5 2 1 抵押贷款2 7 5 2 2 担保贷款2 7 5 2 3 股权融资2 7 5 2 4 异地联合协作贷款_ 2 8 5 2 5 融资租赁2 8 5 2 6 应收账款融资2 8 5 2 7 商业信用融资：2 8 5 2 8 项目开发贷款2 9 5 2 9 出口创汇贷款2 9 5 2 1 0 票据贴现贷款2 9 5 2 1 1 典当融资2 9 5 2 1 2 政府扶持性贷款3 0 5 3 中小企业融资过程中应注意的问题3 1 5 3 1 寻求融资规模合理性3 1 5 3 2 保持充分的现金流3l 5 3 3 注意资金成本对资本结构的影响3 l 5 3 4 不同发展阶段选择适合自身的融资方式3 2 5 3 5 资金结构上追求配比性，资金运作上注重存量筹资一3 3 5 3 6 合理运用财务杠杆3 3 5 3 7 灵活运用中小资金的控制权3 4 5 4 案例：资金困境下的融资良方3 4 5 4 1 案例一应收账款转让融资一3 4 5 4 2 案例二不同阶段下中小企业的融资策略3 5 第六章结束语3 8 致谢4 0 参考文献4 1 7 第一章引言 1 1 研究背景及意义 “2 0 0 9 年是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年。去年这个时候，国际 金融危机还在扩散蔓延，世界经济深度衰退，我国经济受到严重冲击，出口大幅 下降，不少企业经营困难，有的甚至停产倒闭，失业人员大量增加，农民工大批 返乡，经济增速陡然下滑。”温总理两会政府工作报告直截了当道出当前国内的 经济形势，无论是大型企业还是中小企业均受到不同程度的损伤，特别是势单力 薄的中小企业更是站在风口浪尖的前沿。据国家发改委的统计数据，2 0 0 8 年上半 年全国就有约6 7 万家中小企业倒闭，倒闭企业占总数的8 5 ，一些没有倒闭的 中小企业却是依靠减发工资或裁员才得以生存。 中小企业可谓“内忧外患”，在面临外部金融危机的同时，内部诸多问题也 尚未得到很好改善，如中小企业的融资困难、自身治理不规范、金融机构长期的 “嫌贫爱富”、政府扶持力度不够等，很多中小企业经常是“万事具备，只欠资 金”，这不是个别案例而具有普遍性，因此常有“一分钱难倒英雄汉”的说法。 中小企业的融资困难问题仍旧是中小企业成长的主要症结，也是2 0 1 0 年两会中 有关中小企业问题重复率较高的词汇。 要解决中国的融资难问题个人认为要一分为二去看待：一方面融资是否难? 确实难度很高，其原因主要表现在：第一，从中小企业自身角度看，中小企业治 理不够规范，无法提供有效的担保和抵押，没有充足的现金流，创新不足、缺乏 核心技术等。第二，从银行等金融机构角度看，传统金融体制的制约，信息不对 称，银行和金融机构过于谨慎和关系式贷款等。第三，从政府角度，政策支持不 够，政策偏倚大型国有，资本市场对中小企业的制约等。这些问题都会将中小企 业注入“新鲜血液 的可能性扼杀，只能靠自身积累和发展；另外一方面，个人 认为融资的突破口在很多中小企业是可以得到解决的，只是中小企业的治理、融 资的途径、解决融资问题的方法、资金流动性和使用的有效性上等问题在中小企 业家手罩就像汽车缺乏润滑剂一样还不能娴熟的运用和衔接，只要稍加点拨或者 注意将跃上新的台阶。 鉴于此，本人经过仔细思考，结合工作中的案例以及导师的指导选择了本课 题，本课题试图以论述的形式通过明确对中小企业在国民经济中的地位，针对中 小企业融资难问题，通过数据、案例和现代金融理论进行深入研究与论证，并提 出具体对策及建议。 1 2 研究方法及主体框架 本文以中国人民银行、有关权威机构或人士发布的统计信息为主要数据来 源，借鉴、吸收、转换包括前辈们研究成果在内的历史经验，采取比较分析、案 例分析、定性和定量相结合等分析方法，对中小企业现状及存在问题、原因及解 决之道进行了研究分析。本文主要通过六部分内容，结合案例力求通过通俗易懂 的研究帮助困顿中的中小企业融资难问题起到一定的化解作用。 本文的特点主要有：就事说理，通过工作和耳熟能详的案例，将融资难问题 进行分解；实事求是，客观讲述了中小企业普遍存在自身问题和金融机构对中小 企业融资难问题的“忽视”和政府对中小企业融资难问题的“怠慢”。本文共分 六章，各章内容大致如下： 第一章，引言，重点阐述了论文研究的时代背景和研究意义，并对论文的研 究方法和内容框架及研究的重点、难点和可能的创新之处作了说明。 第二章，通过中小企业在国民经济的重要地位引出中小企业的融资难问题。 第三章，详细介绍我国中小企业为何融资难? 难的主要环节及其原因，分别 从中小企业、银行为代表的金融机构、政府三个层面进行阐述。 第四章，针对融资难问题，也从三个角度提出解决问题的对策。 第五章，列举中小企业融资的常用手段及融资过程中需要注意的问题，并通 过三个案例从正反面加以说明和运用。 第六章，结束语，在中小企业融资难经历不平凡的发展阶段后，得到国家的 重视和逐渐的支持，同时也提出本文的核心解决之道“内塑外携之时重心在重塑 自身建设”。 1 3 论文研究的重点、难点及可能的创新之处 中小企业在国民经济中的地位不言而喻，然而自身所处的尴尬地位和现实中 遇到的不平等待遇，在经济危机的背景下无疑给在社会主义市场经济体制下的幼 小生命背上了沉重的负担。在全球经济竞争浪潮汹涌澎湃、跨国企业横冲直撞的 今天，在中国国民经济飞速发展，大中小型企业竞争环境不对等的今天，在中小 企业如雨后春笋般创立又迅速倒下而主要导火索是资金困难问题的今天，这课题 不管是什么时候都仍旧是我们经济界探讨和需要解决的难点。“冰冻三尺非一日 之寒 ，因此，将中小企业融资难问题作为个人课题的研究重点是非常有必要的， 未来仍将是一个循序渐进和持之以恒需要解决的热点。 本文研究的难点在于中小企业设立和倒闭频繁，分布的地域广泛，统计数据 时滞和中小企业为顾及自身面子导致调查信息的失真等，其次，由于这是一篇摆 事实讲道理的文章，很难将特定的经济学模型及精辟的金融理论应用于该文，只 能在少数环节应用一定的经济学理论。 本文的可能创新之处在于将中小企业融资难题的原因、提出对策、融资的常 用方法及重点防范的问题和实际发生的案例有效结合，并且在结束语部分将主次 矛盾和结论清晰阐明，明确提出解决中小企业融资难的重心，一篇较短的学术性 论文将以上几点较为有效的结合并说明个人的观点是本文可能的主要创新点。 第二章中小企业在国民经济中的重要地位 2 1 中小企业在国家间的地位 无论发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支 柱。亚太经合组织2 1 个国家和地区的中小企业户数占各自国家企业总量的9 7 - - 9 9 7 ，就业占5 5 - - 7 8 ，g d p 比重占5 0 以上，出口总量占4 0 一6 0 。 德国把中小企业称为国家的“重要经济支柱”，日本则认为“没有中小企业的发 展就没有日本的繁荣”，美国政府更把中小企业称作是“美国经济的脊梁”。从 我国情况看，截止2 0 0 8 年6 月中国中小企业数量已达到4 2 0 0 多万，占全国企业 数量的9 9 8 ，其中经工商部门注册的中小企业4 6 0 多万家，个体经营户约3 8 0 0 多万家。其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的6 0 、 5 7 、4 0 和6 0 左右；流通领域中小企业占全国零售网点的9 0 以上，中小 企业还提供了大约7 5 的城镇就业机会。1 1 数据来源：中国中小企业协会会长李子彬讲话 1 0 由此可见，中小企业不但在国际经济体系中扮演“擎天柱 角色，在我国也 是国民经济增长和协调运行的基础性力量，国民经济健康协调发展的重要基础， 还是社会稳定的重要保证。 2 2 中小企业在国民经济的重要性 2 2 1 激活市场竞争、增进效率，促进经济增长 在新古典经济学中，完全竞争市场是最有效率的市场形态，而完全竞争的条 件之一是市场存在众多的中小企业。为数众多的中小企业参与市场竞争，能提高 市场效率，促进经济增长。从我国情况看，正是中小企业的长足发展才保证了国 民经济整体素质的不断提高，1 9 7 9 2 0 0 8 年，我国国民经济保持了9 5 的增长 速度，而以中小企业为主的非国有经济增长速度达到4 5 以上。最具代表风靡全 球的阿里巴巴，将激活市场竞争、增进效率演绎的美轮美奂。据统计，中小企业 通过电子商务进入国际化交易总额到6 2 9 ，成为应用的重点，中小企业电子商 务应用规模正在迅速扩大。2 2 2 2 创造就业机会，缓解经济周期冲击 在市场经济中，中小企业在创造就业机会方面的作用越来越重要。随着工业 化的发展，大中小企业趋向于以资本代替劳动，而中小企业成为新增劳动力的主 要吸纳者。“解决失业问题最重要的是要大力扶持中小企业的发展，因为中小企 业吸纳就业达9 0 ”3 可见其对社会的贡献。英国的研究表明，1 9 8 9 1 9 9 1 年经 济衰退时，小中小企业创造了3 5 万个就业机会，而大中小企业提供的就业机会 则减少了6 8 2 万个。此外，中小企业还以其特有的灵活性，在经济周期冲击中 发挥了重要的稳定作用，有效缓解经济危机的冲击，吸纳就业岗位。 2 2 3 增加农民收入，转移农村富余劳动力 农民收入增长缓慢一直是困扰农业和农村工作的一个突出问题。农民收入上 不去，农村市场就难以启动，整个国民经济发展就受到制约。而以中小企业为主 体的乡镇中小企业是农民增加收入的主渠道，提供给农民的工资收入由1 9 9 6 年 2 数据来源：中国中小企业协会网 3 资料来源：温家宝卜一届全国人大二次会议答中外记者问 的4 3 8 0 亿元增加到2 0 0 8 年的上万亿元，年均增长9 ，农民从乡镇中小企业中 获得的工资收入占农民人均纯收入的比重由1 9 9 6 年的2 9 8 6 上升到2 0 0 8 年的 3 4 4 ，最近两年从乡镇中小企业增加的收入约占净增部分的5 0 。乡镇中小企 业的发展也为农村富余劳动力的转移提供了渠道。从全国来看，在中小企业、乡 镇企业就业的农村劳动力达1 4 1 亿，占农村劳动力的2 8 2 ，农民收入的3 4 。 4 从收入角度看，每1 0 万元主营业务收入带动就业的人数，小企业为2 3 人，中 企业为2 人，大企业为1 2 2 人。由此可见，中小企业大大缓解了富余劳动力的 问题。 2 2 4 技术创新最活跃的主体 中小企业的技术创新具有实用性、广泛性和高效性等特点。目前，我国中小 企业的技术创新在许多行业占据主导地位，我国专利的6 6 是中小企业发明的， 7 4 以上的技术创新由中小企业完成。5 在i t 产业中，中小企业的技术创新活动更 加活跃，极大地促进了这些产业的发展；在规模较小的特殊的消费品市场中，中 小企业往往是重要的产品和技术的提供者。 2 2 5 深化社会生产专业分工 专业化分工是经济效率的重要源泉。随着经济技术全球化进程的推进，中小 企业与大企业之间的分工与协作不断扩大与深化。国家产业要获得全球经济竞争 优势，仅靠大企业是不够的，还需要扎根于中小企业集群。当前发达国家制造业 的发展趋势是，大企业进一步向品牌、研究与开发、市场营销等核心能力和业务 领域集中，形成竞争优势；小企业则转向“专、精、特、新 方向发展，进入 大企业产业链，形成与大企业的协作配套关系。 2 2 6 推进市场化进程，促进经济体制改革 中小企业活跃在市场的前沿，具有灵活的经营机制，按照市场方式参与经济 活动，为我国市场经济发展起到了示范效应。中小企业的发展成为衡量我国市场 化改革程度的关键指标。中小企业促进了劳动力资源的合理流动，对我国加速户 4 数据来源：成都市中小企业局网站 5 资料来源：国家发改委副主任欧新黔发言 1 2 籍改革，促进生产要素流动起到了催化作用。特别重要的是，中小企业的发展为 冲破传统的计划经济观念，促进市场经济体制的建立发挥了难以替代的作用。6 2 2 7 推动农村工业化、城市化，促进区域经济快速发展 改革开放以来，以中小企业为主体的经济体系异军突起，成为农村经济和区 域经济的重要力量，对于推动我国农村工业化、城市化，促进区域经济发展，将 起到更加重要的作用。江苏的华西村和河南的南街村就是中小企业集群推动区域 经济快速发展的典范。 当然，这仅仅是中小企业在国民经济发展历程中重要性的突出表现。随着全 球经济竞争浪潮的席卷和社会经济体制的深入改革，需要更多的中小企业走在历 史的前沿，用尖端的技术、创新的特点和灵活的运转机制为中国经济持续、快速、 稳健发展起到更好的“催化 作用。 第三章我国中小企业的融资问题 虽然中小企业在国民经济发展中具有举足轻重的作用，但是由于历史沿革、 企业自身和金融机构的嫌贫爱富等原因导致中小企业的融资困难问题始终难以 得到改善。近年来金融部门为缓解中小企业融资难问题采取了一系列重要措施， 中小企业的金融服务外部环境不断改善。2 0 0 9 年全年累计贷款9 5 9 亿，新增企 业贷款5 7 万亿元，其中大、中、小企业新增贷款占比分别是4 0 9 、3 4 3 和 2 4 8 。但是总体看中小企业融资难问题仍没有得到根本解决，特别是大多数小 企业仍然得不到贷款。根据人民银行统计，2 0 0 9 年底金融机构人民币短期贷款中， 私营企业贷款为7 1 2 1 亿元，占短期贷款比重为4 9 。中长期贷款中，私营企业 的贷款比重更小。因此，从统计数据上看，其新增贷款融资比重并不算低，已占 一半以上，但从以私营企业为主的小企业融资整体看，比重还很低。7 2 0 0 9 年年 底召开的中央经济工作会议将2 0 1 0 年新增贷款规模定调在7 5 万亿元左右，比 2 0 0 9 年9 5 9 万亿元的贷款增速有明显收紧。在此背景下，涉农贷款和小企业信 6 资料引用：中小企业发展问题研究课题组，2 0 0 3 年中国( 非公经济) 成长型中小企业发展报告，2 0 0 5 ( 0 3 ) 7 资料来源：苏琳，全国工商联解决企业融资问题政策着力点在小型企业，中国经济网，2 0 1 0 ( 0 3 ) 贷将面临较大难度，如何确保对中小企业信贷支持力度成为摆在各家银行面前的 棘手课题。 按现代金融理论的解释，中小企业融资的最大特点是“信息不对称 ，由此 带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”， 必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的 审查监督成本和潜在收益不对称，降低了它们在中小企业贷款方面的积极性。以 美国为例，1 9 9 8 年末，能从银行和信用社取得贷款的中小企业只占全部中小企业 的4 1 3 3 ，许多中小企业由于各种原因难以得到银行贷款。不过，在发达国家， 非正式的权益资本市场、风险投资体系、创业板市场的发展，很大程度上弥补了 中小企业的融资资本缺口。而我国中小企业之所以融资困难，个人认为主要存在 以下几方面原因： 3 1 中小企业自身存在的问题 3 1 1 中小企业多数经营管理不规范，信用评级较低 从管理方式看，中小企业人数少、管理层次少，专业管理水平和社会化程度 较低，家族式管理模式突出；从财务制度看，很多中小企业的财务制度不健全、 缺乏连贯性和规范性。出于逃避税收等目的，不愿在财务报表上反映企业真实的 财务状况、经营业绩，造成会计信息透明度较低，甚至在发展初期根本没有财务 制度更无从提起财务制度的规范化；从发展模式看，多数中小企业在企业计划、 发展规划，以及收集、分析和研究信息方面能力薄弱，使其对宏观经济变动无法 及时、清晰地了解，发展的随意性大。上述主要问题直接导致银行对中小企业的 发展预期不明、总体评价不高、信用等级普遍偏低。中小企业对金融系统市场化 程度的进步嗅觉不敏锐，主动出击意识不强，而且缺乏高素质的金融人才，对金 融市场和融资工具陌生，不懂得建立和宣传自身金融形象，从而束缚自身开辟融 资渠道的可能性。 3 1 2 不能提供有效的资产抵押品或资产担保 中小企业在发展中所呈现的弱点和种种弊病使得银行尽量避免向中小企业 提供贷款，要求中小企业提供充足的资产担保或抵押品，而中小企业规模小，普 遍缺乏足够的固定资产和适当的其它资产，加之抵押程序繁琐、各种费用较高， 1 4 使中小企业不能很好地满足银行贷款的要求。据建设银行在最近的统计调查中显 示，5 6 6 的中小企业都无法提供有效的抵押品，从而加大银行的贷款难度。 例如，本人参与的一个设备较为先进的内蒙地区民营肉制品厂，引进资金的 过程中就曾出现该问题。由于当地政府当时为招商引资就以较低的土地价格转让 给该企业，在企业大幅扩张过程中只有设备、厂房和低廉的土地能作为抵押物， 去银行贷款只能换来数目极其可怜的贷款。已经较优质的企业都尚且如此，更甭 提普通中小企业在这方面的困难。 3 1 3 中小企业自身信息的失真 隐瞒信息是企业运作的常态，常说企业有三套报表：一套是真实报表；一套 是哭穷报表，用于减少税会；另外一套是显富报表，用于企业贷款。但与大企业 不同的是，中小企业由于规模小、人员少、组织结构简单，所隐瞒信息的“漏损 率”较之大企业低很多，而隐瞒的“高效率 和其不规范的经营本身就存在着矛 盾。隐瞒信息的困境选择无疑是“欲盖弥彰”，更令银行对中小企业经营绩效产 生怀疑。 3 1 4 中小企业制度更新滞后和市场环境转换不同步 我国中小企业在经过2 0 世纪8 0 、9 0 年代的粗放型快速增长后，仍停留在传 统的中小企业管理方式上，中小企业制度更新滞后。我国中小企业主要包括四部 分：改革开放初期至以后一个阶段形成的集体中小企业和个体工商户、私营中小 企业，目前仍是中小企业的主体；公司法实施以来各类自然人、法人设立的 有限责任公司、股份有限公司和外资中小企业；历史遗留下来的一部分国有控股 中小企业。目前，很多私营中小企业仍实行家族式管理的中小企业治理结构；国 有中小企业的治理结构与传统的大型国有中小企业没有什么本质差别；一部分乡 镇集体中小企业具有老国企的弊端，一部分演变成家族式中小企业；而所谓的改 制中小企业有许多还不规范，尤其是有一些中小企业改制的目的就是逃废银行债 务，真j 下具有现代中小企业特征的有限责任公司、股份有限公司和外资中小企业 占比较低。 与此同时，中小企业发展的外部环境发生了重大变化，突出表现为市场变化 剩，多年的卖方市场的格局转变为买方 市场，国家在经济发展中更加强调经济、社会和环境的可持续发展战略，更加重 视经济发展、社会稳定和资源环境之问的和谐统一。由于制度更新滞后，管理方 式不科学，一部分中小企业不适应外部环境变化，经营出现困难，大量产品积压， 利润水平下降，内部积累大幅度减少，外源补充资金的要求大幅度增加，于是对 银行贷款需求大增。反之，大型企业却在各个环节设立完备，分工明确，信息收 集及时，比如本人曾经工作过的一大型央企上市公司，仅设立部门就达到5 0 个 之多，相对中小企业，别说5 0 个部门就是拥有5 0 个人都相对困难。 3 1 5 中小企业质量导致信贷活动也“两极分化” 随着市场竞争机制的成熟，中小企业的经济效益出现明显的两极分化。产品 有销路、企业有效益、资信质量高的优质中小企业，越来越成为各金融机构争夺 的对象，如成长初期的蒙牛和华为等企业。而一些有发展潜力但目前状况并不十 分好的中小企业，由于银行方面尚缺乏识别能力，往往受到冷落。至于那些效益 差的中小企业，大部分由于看不准好的项目和产品，缺乏有效的贷款需求，即使 它们对银行提出贷款申请，也会因不符合贷款条件而无法获得银行贷款。 3 2 主要融资对象银行存在的问题 目前中国的金融体系决定了中小企业融资方式主要通过间接融资来满足资金 需求，其中又以银行贷款为主要来源。所以中小企业融资难在很大程度上可以理 解为中小企业贷款难。因此，现以银行为切入点寻找中小企业融资困境的症结。 1 “信息不对称”影响银行与中小企业之间的关系。银行作为资金的提供方 并不能亲自参加企业的日常经营管理，它与资金使用方的信息不对称就带来了矛 盾和问题。通常，中小企业资金在经营管理状况方面比银行拥有更多信息，因此， 中小企业就有优势在合同签订的过程中或事后的资金使用过程中损害银行的利 益，使银行承担过多的风险。由于中小企业与大企业在经营透明度和保证、抵押 能力上的差别，以及贷款规模导致管理成本上的差异，使银行缺乏为中小企业提 供更多融资服务的动力，从而造成借贷双方的“信任鸿沟 。 2 中小企业的经营状况与信用水平未被客观公正的给与评价。中小企业融资 难的根本原因是金融机构普遍认为小企业的资产与经营质量不高，对其贷款，成 本高、收益小、信用差、风险大。但是，实际情况并非如此。从规模以上工业企 1 6 业看，小企业的总体质量并不差。截至2 0 0 8 年1 1 月，全国规模以上工业企业总 计3 5 8 万户，其中大、中、小企业数量分别为0 3 万户、3 2 万户、3 2 3 万户。 大、中、小型工业企业的资产占比分别为3 9 、3 1 6 和2 9 4 ，主营业务收入的 占比为3 4 3 、2 8 和3 7 7 ，从业人员的占比为2 2 9 、3 0 6 和4 6 5 ；亏损面 分别为1 8 7 、2 2 2 和1 7 5 ，资产负债率分别为5 9 、5 9 8 和5 9 ，总资产利 润率分别为5 8 1 、5 1 4 和7 0 3 ，主营业务收入利润率分别为6 0 7 、5 3 3 和5 0 4 。在这3 2 3 万户小企业中，利润高、效益好的占1 3 以上，有一定利润 与效益的占1 3 ，微利、亏损的不到1 3 。解决这2 3 以上效益较好的小企业信 贷问题，不仅不会增加银行的风险，而且会给银行带来不小收益。8 此外，国家还 规定对银行的逾期、呆账等不良贷款实行追究制，因此银行方面对中小企业的放 贷自然多一份谨慎和小心。 3 国家传统体制政策上的失衡直接影响银行贷款。我国银行业的高度垄断与 产业的高度垄断相一致，导致银行只愿给国有企业贷款。这是目前银行最典型的 “毛病，而且病入膏肓，病的全社会都向银行“发炮”。还以本人曾经工作过 的大型央企上市公司为例，这种类型的企业贷款根本无需担保，而且享受利率优 惠，但是即便是该企业下的合资企业却需要该主体的担保。这主要是企业与国有 银行在所有制和观念上的差异，造成银行与企业之间制度障碍。 4 银行主体结构和信贷流向与大中小型企业结构和地位作用不相适应。我国 金融资源的供给主体或银行机构主要有四大类：一是国有大型商业银行，其资产 占2 0 0 8 年全国银行业金融机构资产的5 1 ，中、小企业贷款占其企业贷款的4 5 ； 二是股份制商业银行，其资产占全国的1 4 1 ，中、小企业贷款占其企业贷款的 5 0 左右；三是城市商业银行，其资产占全国的6 6 ，中、小企业贷款占其企业贷 款的7 0 多；四是农村合作金融机构，其资产占全国的1 1 5 ，中、小企业贷款占 其企业贷款的9 5 以上。另外，还有近年开办的一些村镇银行、小额贷款公司等， 贷款对象均为中小企业。从企业规模构成看，全国大企业不到一万家，占全国企 业的不足0 1 ；中企业不到1 0 万家，占不足1 ；其余9 9 以上都是小企业。从 中可以看出我国银行主体结构和信贷流向与大中小型企业结构存在严重的不适 应性。 8 资料来源：记者苏琳，拿围t 商联解决企业融资问题政策着力点在小型企业，中国经济嘲，2 0 1 0 ( 0 3 ) 9 资料来源：记者苏琳，全国1 = 商联解决企业融资问题政策着力点在小型企业，中国经济嗍，2 0 1 0 ( 0 3 ) 1 7 5 尚未建立与中小企业相匹配的中小金融机构和担保机构。在我国目前的银 行组织体系中，还缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行。虽然我国已有遍 及城乡的中小商业银行。如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但 由于他们没有得到政策性融资权，自身问题还没有解决，无法满足中小企业贷款 需要。一些中小金融机构从成立开始，并未从国有企业的体制中解脱出来，经营 管理水平不高，发展能力不足，从而减弱了对中小企业的金融支持。为减少银行 的不良资产，防范金融风险，2 0 0 0 年以来各商业银行普遍推行了抵押、担保制度， 纯粹的信用贷款越来越少。在这种形势下，中小企业贷款越来越受到抵押和担保 要求的限制。一方面，由于中小企业可供抵押物少，而且抵押物折扣率高，抵押 物评估手续繁琐、收费高昂，客观上面临抵押难的问题；另一方面，中小企业又 难以找到合适的担保人，担保难进一步制约了中小企业从银行获取贷款的能力。 6 基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，融资成本高。在现行的银行信贷 授权授信制度下，直接与中小企业发生信贷关系的基层银行机构授权很小，大部 分没有固定资产贷款投放权，而只有规模不大的流动资金贷款权限。据调查， 6 0 5 的中小企业没有1 3 年的中期贷款，即使有也仅1 0 能满足需要；从银行 获得长期资金对中小企业来说则基本不可能。此外，中小企业借一笔数额不大的 贷款至少要办十几道手续，少则一周，多则数月，即使钱到手，商机和自我挽救 期可能早己错过。许多中小企业视银行贷款为畏途，不得已走上民间高息借贷的 道路，将中小企业推向高利贷的深渊。 3 3 国家宏观指导和政策支持存在的问题 政府在中小企业融资问题上起着不可疏忽的作用。美国、日本、西班牙等国 家都设有专门的政府部门和政策性金融机构为中小企业发展供给资金赞助。在我 国，长期以来，政府在资金、税收、市场开发、人才、技巧、信息等方面一直给 予国有大中型企业特别的扶持，造成了中小企业市场竞争环境和竞争条件的不平 等。尽管这些年来国家政策有所改变，但并没有发生实质性的变化。特别是国家 现阶段对国有企业实行大规模的优惠政策，而中小企业仍然不能享受这些优惠政 策。政府在完善与发展融资法律法规等政策体系方面也没有发挥全面作用。 非常明显的例子就是0 9 年全球性经济危机，国家为保持经济的持续性发展提 出“保八 战略中就有明显偏向，一方面要求银行的信贷资金迅速投放在各个行 业中，银行为实现系统内的下达指标却又苦于无从放贷，所以不得不再次去寻找 大型国有企业或上市公司借贷，导致大型企业的资金不但非常丰腴而且贷款的利 息还会在基准利率基础上出现较大的折扣，这真是荒谬。而此时的中小企业却生 活在水生火热之中，很多中小企业已经濒临倒闭或者已经倒闭，却没有一分信贷 资金的资持，更谈不上贷款利率打折。此外他们贷款手续繁杂，贷款利息大大上 浮，导致中小企业不堪重负；另外一方面在国家的4 万亿资金安排中除用于基础 设建设、灾后重建、生态环境、社会保障等方面建设外，又有相当一部分资金流 入了大型国有企业，这些企业在经济危机中不但过的有滋有味，享用真正的“免 费的午餐”，而且还更加的“膘肥体壮”，在这种历史背景下不得不诞生历史上 非常可悲的非地产类国有企业成为土地拍卖的“标王”。如果将这些资金加以引 导和利用或者在政策上只须给予适度的倾斜，相信很多中小企业将渡过难关。 此外，由于政策的支持力度不够，中小企业融资困难不但体现在间接融资困 难，直接融资的渠道也相当不通畅。一方面是由于直接融资受政策限制较多，另 外一方面直接融资在国内手段也比较单一，同时条件也相当的苛刻，导致中小企 业生存两难境地。 ： 中小企业融资结构中，通过资本市场进行的股权投资和债券投资等直接融资 行为对我国中小企业而言，更是存在着明显的障碍。尽管到目前为止，我国上市 公司中已有一定比例的民营企业，但据统计截止2 0 1 0 年2 月底总共1 8 3 5 个上市 企业中这个比例到2 0 1 0 年也仅仅只有2 0 左右，而且多数不是通过正常途径上 市，而是以高价购买其他上市公司股权所实现的“曲线上市”，此外近两年还不 断增加了中小企业板和创业板，其中中小企业板达到3 5 8 家，中小企业板达到5 8 家，但这其中还有很多公司是国有机构控股。 根据我国公司法规定申请股票上市的条件和0 9 年1 0 月3 0 日推出的创业 板上市条件都将9 0 以上的中小企业拒之f - j 夕l ，难以达到直接融资的目的。另外， 企业通过发行债券进行融资的规模很小，总体上看，企业债券融资额还不到股票 融资额的三分之一，作为个体的中小企业发行债券的概率微乎其微。债券发行的 审批标准凭中小企业的规模根本就达不到，债券市场融资对中小企业来说只是 “空谈”。我国公司法规定有限责任公司发行债券其净资产不得少于6 0 0 0 万元，股份有限公司净资产不得少于3 0 0 0 万元，并且有实力雄厚的企业担保， 不允许企业私募发行，这也限制中小企业通过发行债券融资的空间。这些硬性条 件将中小企业直接融资拒之门外，阻碍中小企业通过资本市场进行融资。 1 9 通过简单对比国内外中小企业的融资特点和情况： 第一融资结构方面，国外中小企业融资以债权融资为主，银行融资仍然是债 权融资的主要渠道，但比重远远低于我国。例如：美国中小企业中债权融资占到 了5 0 4 ，其中金融机构贷款占到2 6 7 ；而英国中小企业中债权融资占到了 6 0 左右，其中金融机构借款占到了3 0 ，大大低于我国近9 0 由银行融资的 比重。 第二融资渠道方面，国外中小企业的资本构成主要以自筹资金为主，自筹资 金的比重相对大企业要高得多。其中以美国中小企业自筹资金的比重最高，一般 在6 0 左右；欧洲国家自筹资金的比重在5 0 左右。而政府的扶持资金比重一 般仅占5 1 0 左右。 第三政策支持方面，在国外主要为支持高新技术型中小企业创新活动设立了 具有高风险和高回报率的风险投资基金，其中：欧美等国家多由民间创立，而日 本等国主要为政府设立。美国的风险基金最为发达，遍及全国5 0 0 多个“小企业 投资公司”，其中大