（金融学专业论文）弹性分析法的修正及其在我国的应用.pdf

摘要 人民币汇率与我国对外贸易之间的关系一直是我圈政府和学术界关心的重 要问题。“人民币汇率是否能够有效地调节我国贸易收支? 人民币贬值对贸易收 支影响程度有多大? ”是本文试图解决的问题。在理论上本丈采用国际收支的 弹性分析法( 以f 简称弹性分析法) 指导实证分析。由于历史的局限性，弹性分 析法有一些缺陷和不足，需要在理论上对它进行修正。由此，对弹性分析法的讨 论和把修正的马歇尔一勒纳条件运用于我国实践是本文的两个主要组成部分。 本文首先从理论角度对弹性分析法进行讨论和修正，放松了弹性分析法的 一些严格的假定，如期初贸易收支平衡、不考虑收入因素等，使弹性分析法的理 论与我国实践更加接近。其次，作为理论到实践的过渡，本文还探讨了运用弹性 分析法时采用的方法论，包括估计进m 口需求价格弹性模型的推导，判断“人民 币贬值能否改善我围对外贸易收支”具体标准的确定，并分析了可能影响人民币 贬值效应的因素，如出口退税政策、进出口补贴政策等。 在此基础卜，本文展开实证分析。本文选取1 9 8 0 2 0 0 0 年作为定最分析的 对象，采用单位根检验、协整分析与误差修正模型对我国多边贸易收支和我国同 美国、日本、香港的舣边贸易收支展开研究，得出我国多边和) 9 i ( 边的价格弹性。 实证分析表明，在多边分析中，人民币贬值能够改善我国的贸易收支。人民币贬 值对进口和出i ：1 的作用不对称，人民币对m 口的调节作用占了主导。j 曲线效应 在我国时有显现，时滞约为6 - 1 2 个月。双边分析表明，我国和美国双边贸易受 到人民币对美元汇率的调整。人民币汇率对进口和出口都有显著的作用，但香港 的交叉价格弹性削弱了人民币汇率调节我国从美国进口的作用。由此造残的结果 是，在中美舣边贸易中，汇率的调节作用同样不对称，人民币对美元的汇率变化 对出口影响更大。1 9 8 0 2 0 0 0 年大多数的年份中，人民币对曰元贬值能够有效改 善双边贸易收支，汇率对进口和出口调整f i 对称的现象同样存在。人民币对h 元 汇率的调节能力稍逊于美元的调节能力。由于香港具有很强的转口贸易性质，人 民币对港元的汇率对中港双边贸易的影响不明显，从香港进口的商品与从美幽进 口的商品表现出很强的替代性。 通过定量分析，本文认为人民币汇率调整仍然不失为调节进出口贸易的有 效措施，但汇率调整存在着进口和出口不对称和地区上的不平衡的现象，利用货 币贬值调节贸易收支会产生一些负面影响。近期我国贸易收支不需要人民币汇率 贬值作为支持；从长远看，可能需要进行适当的人民币汇率贬值。同时，应当采 取一定的措施，使人民币汇率政策能够有效地实施，减少由此引起的负面效应。 关键训：弹性分析法、需求价格弹性、协整分析、误差修正模型 分类号：f 8 2 2 0 a b s t r a c t t h ea m e n d m e n to f e l a s t i c i t ya p p r o a c h t ob a l a n c e - o f - p a y m e n t sa n di t s a p p l i c a t i o ni nc h i n a t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nr m b e x c h a n g er a t e sa n dc h i n a st r a d eb a l a n c e1 sa n i m p o r t a n ti s s u et h a tt h ec h i n e s eg o v e r n m e n ta n de c o n o m i s t sp a yc l o s ea t t e n t i o nt o t h et w op r o b l e m st h i sa r t i c l ei n t e n d st os o l v ea r er e s p e c t i v e l y “c a nw eu s er mb e x c h a n g e r a t e sa sa ne f f e c t i v ei n s t r u m e n tt om a k ei n f l u e n c eo nc h i n a st r a d e b a l a n c e ? a n d h o we f f e c t i v ei st h i si n s t r u m e n t ? t h e e l a s t i c i t ya p p r o a c h t o b a l a n c e o f - p a y m e n t s a c t sa st h et h e o r e t i c a l g u i d e o ft h i s a r t i c l e h o w e v e r ，t h e e l a s t i c i t ya p p r o a c h i sn o tp e r f e c ti ns o m e a s p e c t sd u e t os o m eh i s t o r i c a lf a c t o r s i ti s n e c e s s a r yt oa m e n di t t h u sc o m et h et w om a j o rp a n so ft h i sa r t i c l e ，n a m e l y , t h e a m e n d m e n t o f e l a s t i c i t ya p p r o a c ha n d t h e p r a c t i c eo f t h et h e o r yi nc h i n a f i r s to f a l l ，t h i sa r t i c l ed i s c u s s e st h ee l a s t i c i t ya p p r o a c h a n dm a k e sa m e n d m e n t s s o m eo ft h ea s s l i m p t i o n so ft h et h e o r ya r ed i s c a r d e ds u c ha st h eb a l a n c e dc u r r e n t a c c o u n tb e f o r ed e v a l u a t i o na n dt h eu n c h a n g e dg d pb e f o r ea n da f t e rd e v a l u a t i o n t h u s ，t h et h e o r yf i t sr e a l i t yb e t t e r s e c o n d l y ，a sab r i d g el i n k i n gt h et h e o r ya n d p r a c t i c e ，t h i s a r t i c l ea l s od i s c u s s e st h em e t h o d o l o g yo ft h et h e o r y ，i n c l u d i n gt h e e s t a b l i s h m e n to fi m p o r ta n de x p o r tm o d e l t h ec r i t e r i o nt oe v a l n a t et h ee f f e c to f r m b d e v a l u a t i o na n do t h e rr e l a t e df a c t o r ss u c ha se x p o r td r a w b a c ka n d s u b s i d y a f t e rt h e o r e t i c a la n dm e t h o d o l o g i c a ld i s c u s s i o n , t h ea r t i c l ec a r r i e do u te m p i r i c a l a n a l y s i s t h ey e a r sb e t w e e n1 9 8 0a n d2 0 0 0a r ec h o s e na st h es a m p l ep e r i o d t h e a r t i c l eu s e su n i tr o o tt e s t , c o i n t e g r a t i o na n a l y s i sa n de r r o rc o r r e c t i o nm o d e l a n a l y s i st o e s t i m a t em u l t i l a t e r a la n db i l a t e r a lt r a d ep r i c ee l a s t i c i t i e s t h eb i l a t e r a li n t e r n a t i o n a l t l a d eo fc h i n ar e f e r st ot h eb i l a t e r a lt r a d eb e t w e e nc h i n aa n dh e rt h r e eb i g g e s tt r a d i n g p a r t n e r s ，n a m e l y ，t h eus ，j a p a na n dh ko no n eh a n d ，e m p i r i c a la n a l y s i ss h o w s t h a tt h ed e v a l u a t i o no fr m b c a ni m p r o v ec h i n a st r a d eb a l a n c e f u r t h e r m o r e ，t h e i n f l u e n c eo fd e v a l u a t i o ni ss t r o n gt oe x p o r tw h i l ew e a kt oi m p o r tt h ejc u r v ee f f e c t d e m o n s t r a t e si t s e l fw i t l las i x - t o t w e l v e - m o n t ht i m el a g o na n o t h e rh a n d b i l a t e r a l a n a l y s i sf i r s t l ys h o w s t h a ts i n o a m e r i c a nb i l a t e r a lt r a d ei sn o t a b l ya f f e c t e db yrm b e x c h a n g er a t e s h o w e v e r , t h ec r o s se l a s t i c i t yo fh k w e a k e n st h ea b o v ee f f e c to n i m p o r t t h u srm b e x c h a n g er a t e ss t i l lh a v ea s y m m e t r i ce f f e c t so ns i n o a m e r i c a n b i l a t e r a lt r a d ew i t hc h i n e s ee x p o r tm o r es e n s i t i v et oe x c h a n g er a t e st h a ni t si m p o r t i i s e c o n d l y ，r m be x c h a n g er a t e se f f e c t i v e l ya d j u s ts i n o j a p a n e s eb i l a t e r a lt r a d ei n m o s to ft h ey e a r sd u r i n gt h es a m p l ep e r i o dt h ea s y m m e t r i ce f f e c to ne x p o r ta n d i m p o r ts t i l le x i s t sa d d i t i o n a l l y ，t h ee x c h a n g e r a t e so nrm b t oj p y h a v eaw e a k e r i n f l u e n c eo nb i l a t e r a lt r a d et h a nt h a to fr m b t ou s ，d l a s t l y ，d u et ot h en a t u r eo f t r a n s i tt r a d eo fh k rm b e x c h a n g er a t e sh a v e1 i t t l ee f f e c to nb i l a t e r a lt r a d e b e t w e e nm a i n l a n dc h i n aa n dh o n gk o n gt h e g o o d si m p o r t e d f r o mt h euss e e mt o b es o u n ds u b s t i t m i o n sf o rt h eo n e sf r o mh k o nt h eb a s i so fe m p i i l e a la n a l y s i s ，t h ea r t i c l ec o m e st ot h ec o n c l u s i o nt h a t d e v a l u a t i o no frm b ，i sa ne f f e c t i v em e a s u r et oa d j u s tc h i n a s t r a d eb a l a n c e h o w e v e r ，e m p i r i c a la n a l y s i sa l s od e m o n s t r a t e st h a tt h e r ew o u l db es o m en e g a t i v e e f f e c t sw h e nt a k i n gt h i sm e a s u r e ，f o rd e v a l u a t i o nh a sa s y m m e t r i ce f f e c t so ne x p o r t a n d i m p o r t a n dd i f f e r e n ti n f l u e n c e so nd i f f e r e n t t r a d i n gp a r t n e r s r e c e n t l y ， d e v a l u a t i o ns e e m su n n e c e s s a r yb e c a u s eo ft h ec u r r e n ts u r p l u s i nt h el o n gt u n ，i ti s p o s s i b l e t h a td e v a l u a t i o nw i l lb et a k e na sam e a s u r et o i m p r o v et r a d e b a l a n c e m e a s u r e ss h o u l db et a k e nt or e d u c et h en e g a t i v ee f f e c t s ，s ot h a td e v a l u a t i o nc a n f u n c t i o ns m o o t h l y k e y w o r d s ： e l a s t i c i t ya p p r o a c ht ob a l a n c e o f - p a y m e n t s ，p r i c ee l a s t i c i t y ，c o i n t e r g r a t i o na n a l y s i s ， e r r o rc o r r e c t i o nm o d e l c l a s s i f i c a t i o nn u m b e r ：f 8 2 2 0 i i 引言 引言第一节介绍了本文写作的背景和要解决的问题。第二节叫顾了中外有笑 货币贬值影响贸易收支的文献，并对这些文献进行了比较和评价，这对本文分析 方法的形成具有指导作用。第三节指出了奉文的基本框架、创新点和尚待继续改 进之处。 第一节写作的背景和要解决的问题 汇率是国际金融领域中的核心问题，人民币汇率自从1 9 4 9 年开始对外公布 之后就受到了人们的广泛关注。其中，人民币汇率与我国对外贸易收支之间的关 系一直是我国政府和学术界关心的重要问题。 8 0 年代初，我国出现了改革开放以来第一次关于人民币汇率的大讨论，讨 论的主题是当时实行的双重汇率制度，该制度是我国政府试图通过人民币贬值改 善贸易收支的政策体现，较低的内部贸易结算价格能否促进我国出口贸易受到r 人们的关注。例如，1 9 8 1 年王传纶和吴念鲁指出：“至于采用单一汇价还是多种 汇价问题，我们认为，如果各方面配合不好，即使采用多种汇率，不会有多大作 用。因此，还是实行单一汇价好。”1 8 0 年代中后期，人民币的持续贬值的效果又一次成为了人们讨论的热点。 1 9 8 5 年我困出现贸易收支与经常项目巨额逆差，人民币汇率继续保持1 9 8 1 1 9 8 4 年的下调趋势。在同年1 1 月举行的、由中国人民银行金融研究所和国家外汇管 理局联合召开的“全困人民币汇价理论政策讨论会”上，所有的学者都将人民币 汇率的目标同贸易收支联系在一起。1 9 8 5 年以后直到9 0 年代初，伴随着人民币 贬值，我国的贸易收支由逆差转向顺差，直观地看来，人民币汇率持续贬值在改 善我国贸易收支方面发挥了积极的作用。 进入9 0 年代以来，我国对外经济往来规模不断提高，尤其足进出口贸易增 长和外资流入的速度更是惊人。在对外开放度逐年提高的环境下，我国的贸易的 地位越来越重要，根据有关学者的研究，我国出口对经济增长的贡献为3 1 2 。然 向 ，自哑洲金融危机爆发以来，中国出口增长率逐月回落，引起了人们普遍关注。 人民币是否有必要贬值以促进外贸? 人民币贬值是否有能力促进对外贸易的改 善? 对此，理论界出现r 不同的意见。在著名学者俞乔和杨帆对“我国政府承诺 人民币汇率保持稳定”问题的争论上，这种分歧可见一斑：俞乔认为承诺是一种 以牺牲经济发展为代价的政治需要，“它的政治内涵远超过经济要求”3 。而杨帆 认为人民币汇率的稳定是以坚实的经济基础作保证的4 。显然，前者认为人民币 贬值能够促进贸易收支的改善，而后者则相反。 2 0 0 2 年，我国成为世贸组织正式成员，对外贸易在我国国民经济中的地位 继续加强。据统计，2 0 0 0 年我国的对外依存度为4 2 9 5 ，达到了2 0 世纪7 0 年 代以来的历史最高点，是1 9 9 1 年的1 5 7 倍、1 9 8 0 年的3 4 1 倍5 。然而此时，对 外贸易又受到了新的挑战：一方面是世界经济增长放缓，特别是美国9 1 l 事件 之后，出口需求1 i 足可能严重打击我国出u ；另一方面是我围经济一枝独秀，近 年来一直保持7 一8 的年增长幅度，对国外商品的进口需求随之增长。因此，潜 在问题体现为出口萎缩和进口增长进而我国目前保持顺差的贸易收支将蒙上阴 影。是否采用人民币汇率贬值调节贸易收支的问题又一次具有现实意义。 由以上历史背景可见，在人民币汇率与贸易收支的关系的问题中，最关键的 问题就是“人民币汇率是否能够有效地调节我国的贸易收支? 人民币贬值对贸易 收支影响程度肯多大? ”这就是本文试图解决的问题。 在理论上，国际收支的弹性分析法( 以卜简称为弹性分析法) 是研究奉i 司 货币贬值对贸易收支影响的经典理论，它假设国民收入和其他条件固定不变，研 究一国货币贬值引起的相对价格改变对国际收支所产生的影响，特别是一国货币 贬值对贸易收支产生的影响。著名的马歇尔一勒纳条件体现了弹性分析法的精华 如果进出口需求价格弹性之和的绝对值大于1 ，则本国货币贬值能够改善贸 易收支，反之则反。弹性分析法在理论和实践中都具有重要的意义，“从汇率学 说史的角度来说，它从国际收支调节的角度对汇率进行了考虑，在国际收支调节 理论研究的理论中，形成1 r 独具一格的一家之说，同时也使汇率研究的领域大大 扩展了。”6 实践方面，“弹性理论仍不失为一种有用的分析工具在弹性说而 世之后，西方许多经济学家进行了大量的弹性研究，得出了一些值得重视的研究 成果。然而，由于弹性分析法最初创建于2 0 世纪2 0 年代到4 0 年代，经济理 论发展的局限性决定了弹性分析法存在一些缺陷和不足之处。因此，为r 解决上 文提出的“人民币汇率对我国贸易收支影响”的问题，有必要将弹性分析法的理 论进行修正，使其能够合理地运用于我国的实践。 南此，本文的写作内容为，运用经过修正的弹性分析法研究人民币汇率对 贸易收支的影响，它分对弹性分析法的讨论和在我国实践中的应用两大部分展 开。本文的研究一方面能够在理论上完善汇率领域的研究，另一方面也能够为我 国调节贸易收支提供政策参考。 一、周内外文献啷顾 第二节国内外研究状况分析 综观中外文献，分析出口和进口的需求价格弹性进而研究著名的马歇尔一勒 纳条件是否能够成立是研究“货币贬值是否能够改善贸易收支的”问题最普遍的 思路。 在国外，经济学家对于这个问题进行了很多探讨，逐渐形成了两种不同的观 点：“弹性乐观派( c l a s t ic i t yo p t i m i s t s ) ”的经济学家认为对外贸易的进出 口需求价格弹性之利趋向于大于1 ，即本国货币贬值有利于贸易收支的改善：而 “弹性悲观派( e l a s t i c i t yp e s s i m i s t s ) ”的经济学家则持相反的观点，他们 认为对外贸易进出口需求弹性之和趋向于小于1 。对于发展中国家货币贬值对贸 易收支的影响，有的经济学家认为由于发展中国家对进口商品的依赖，进口需求 价格弹性一般比较低，但是他们的出口需求价格弹性可能比较高。考虑货币贬值 的j 曲线效应，他们认为货币贬值对经常项目的改善可以在2 3 年期间发挥作用。 由于国外的经济学家一般难以取得我国的经济数据，针对我国的人民币贬值是否 能够改善我国贸易收支的研究很少。但是这些以外国为研究对象的论文依据的理 论基础和采用的实证研究的方法对我国的研究仍然有很强的借鉴意义。同时，国 外经济学家对其他发展中国家的研究成果对人民币贬值的效应也具有参考价值。 其中，比较经典的研究有： 1 9 8 4 年g y l f a s o n ，t h o r v m u r 和0 1 er i s a g e r 结合一国外债偿还情况，建立 了包括行为方程和结构方程在内的宏观经济模型，并总结了7 个工业化国家和8 个发展中国家的有关计量分析结果。就货币贬值对经常项目的影响看，他们认为 在中、短期内，以一卜1 5 个国家中的1 4 个国家的货币贬值能够有效促进贸易收支 的改善。 “1 9 8 5 年6 0 d s t e i n 和k a h n 进行了实证研究，他们认为长期弹性( 2 年以 上) 是短期弹性( 0 6 个月) 的大约2 倍多。短期进出口弹性之和小于1 ，长期 大于l 。”8 1 9 8 7 年8 y l f a s a n 总结了1 9 6 9 - - 1 9 8 1 年的十个计量经济研究成果，得出结论： 马歇尔一勒纳条件在1 5 个工业化国家和8 个发展中国家可以得到满足。其中发 达国家的平均出口需求价格弹性与进u 价格需求弹性分别为一l 。1 1 和一0 9 9 ，发 展中国家的平均出口和进口的需求弹性分别为- 1 1 和一1 5 。 1 9 9 0 年j a i m em a r q u e z 运用不完全替代模型和谱预计法，对1 9 7 3 年第一季 度到1 9 8 5 年第- 二季度5 6 个国家的贸易收支、国民收入和实际汇率进行双边贸易 分析。其中，发展中国家被作为一个整体研窥，按前一种分析方法，发展中国家 进口与出l 丁需求价格弹性之和为一1 4 4 ，马歇尔勒纳条件得以满足，贬值一定程 度上可以改善贸易收支；按后一种方法，两慈的价格弹性之和为一0 7 8 ，货币贬 值不能改善贸易收支。 1 9 9 8 年m o h s e nb a h m a n i o s k o o e o 运用协整分析方法研究了发展中国家的长 期贸易弹性。他根据1 9 7 3 1 9 9 0 年的希腊、韩幽、巴基斯坦、菲律宾、新加坡和 南非的季度数据，得出结论，这六个国家的货币贬值能够改善他们的贸易收支。 1 9 9 9 年m o h s e nb a h m a n i o s k o o e e 和t a g g c r tj b r o o k s 运用协整分析方法 研究美国与其主要贸易伙伴之间的双边贸易关系。依据1 9 7 3 年第一季度到1 9 9 6 年第二季度的季度数据，他认为在美国的六大贸易伙伴中，美元对日本、英圈、 法国和意大利的货币贬值能够改善美国与上述国家的双边贸易收支，而美元对加 拿大和德国的货币贬值不能改善相应的双边贸易收支。 2 0 0 1 年d i l i pd u t t a 和n a s i e u d d i na h m e d 研究了印度的进口需求。他们根 据1 9 7 1 1 9 9 5 年的年度数据、运用协整分析和误差修正模型，认为印度进口需求 价格弹性为一o 3 7 。 同样的，闺内的专家和学者也对人民币贬值对我国贸易收支的效应进行了研 究： 1 9 9 1 年，厉以宁教授运用计- 荤 经济划归方法对我国1 9 7 0 1 9 8 3 年的有关数据 分析后认为，我国出口和进口需求价格弹性分别为一0 0 5 0 6 和一o 6 8 7 l ，马歇尔 一勒纳条件不能满足，贬值不利于贸易收支改善。 1 9 9 2 年陈彪如教授运用计量经济学的回归方法分析1 9 8 0 1 9 8 9 年我国进出口 价格指数和贸易量指数认为，我国出l 需求价格弹性为一0 ，7 2 4 1 ，进口需求价格 弹性为一0 3 0 0 7 ，两者之和为一l0 2 4 8 ，人民币贬值能够改善贸易收支，但改善的 效果不明显。 1 9 9 6 年，厉以宁教授牵头的北京大学课题组采用计量经济的回归方法对我同 大陆和香港之间的双边贸易进行了分析。根据1 9 7 8 1 9 9 3 年的年度数据，他们、以 为汇率因素和丰目对价格因素对大陆和香港之间的双边贸易影响很小。 1 9 9 7 年，戴祖祥采用计量经济回归方法，根据1 9 8 1 1 9 9 5 年的年度数据认为， 1 9 8 1 1 9 9 5 年和1 9 8 5 1 9 9 5 年我国出口价格弹性分别为- 1 0 3 3 1 和一1 1 2 3 4 ，汇率 贬值有利于贸易收支改善，而且出口需求价格弹性随着时间的推移而逐渐增大。 1 9 9 7 年魏巍贤采用协整分析和误差修正模型对1 9 7 8 1 9 9 6 年的数据进行分 析，认为我国长期出口需求弹性为一1 3 7 ，人民币贬值能够促进出口。出口退税 政策对出口增长有显著影响，财政出口补贴政策的改变对出口没有显著影响。 1 9 9 8 年陈华采用计量经济的回归方法分析了我国1 9 8 6 1 9 9 6 年的年度数据， 认为我国出口需求价格弹性为一0 5 6 2 8 ，进口需求价格弹性不能显著区剐于0 ， 因此用人民币贬值的方法改善我国贸易收支的效果不理想。 1 9 9 9 年谢智勇等研究了亚洲金融危机以来人民币汇率与进出口贸易的关系， 他们采用计量经济的回归方法，根据1 9 9 6 年1 月到1 9 9 9 年3 月的月度数据得出 4 结论，我国进出口商品的需求价格弹性之和为一9 2 5 2 3 ，人民币贬值能够很大幅 度改善我国贸易收支。 1 9 9 9 年徐璋勇、刘彤安i u 樊旺棠采用计最经济回归的方法，对我国1 9 9 0 1 9 9 8 年的有关数据进行实证分析后认为，我国出口需求价格弹性为一1 2 7 6 4 ，进口需 求价格弹性为一1 2 0 9 l ，两者之和为一2 4 8 5 5 ，马歇尔一勒纳条件得以满足，人民 币贬值能够改善贸易收支。关于货币贬值的j 曲线效应，他们认为人民币汇率变 动对进出日的影响时滞大约为6 个月。 2 0 0 0 年魏巍贤采用协整分析和误差修正模型对1 9 8 5 年第1 季度到1 9 9 6 年第 4 季度的数据进行分析，认为我国长期出口需求价格弹性为一1 5 5 3 ，人民币贬值 能够有效促进出口。礼一率对出口增长的影响存在j 曲线效应，在汇率变化后的第 = ：三季度开始对出口产生正面影响。 2 0 0 1 年陈志昂对我国浙江省的出口贸易按总体和分行业贸易进行了分类研 究，1 9 9 0 1 9 9 8 年浙江省的有关数据表明，人民币汇率变化对浙江出口的影响不 大。从分行业的情况看，名义汇率变动对出口的影响程度大小顺序是农副产品、 重工产品、轻工产品。而实际汇率和实际有效汇率相应的顺序为重工产品、农副 产品、轻工产品。 2 0 0 1 年张明采用弹性的定义和计量经济的回归方法，分析了1 9 8 5 1 9 9 8 年的 有关年度数据。按照弹性的定义，他认为除r1 9 8 6 年和1 9 9 0 年，我国进出u 需 求价格弹性之和的绝对值均大于1 ：按照计量经济的回归方法，我国出口和进l 的需求价格弹性分别为一0 0 0 5 6 和- 0 0 5 6 6 ，人民币贬值不能改善我国贸易收支。 2 0 0 2 年朱真丽和宁妮采用计量经济的回归方法对我国1 9 8 1 - 2 0 0 0 年的多边对 外贸易和我国与主要贸易伙伴的双边贸易进行分析。在多边贸易分析中，我国出 口需求价格弹性为一2 0 3 ，进u 需求价格弹性为一0 6 8 ，两者之和为一2 7 1 ，绝对 值大于l ，人民币贬值能够改善贸易收支。双边贸易分析中，我国同美圈、r l 本 和香港进出l | 的需求价格弹性的绝对值之和均大于1 ，人民币贬值能够改善中国 同主要贸易伙伴的贸易收支状况。 二、对文献的评价 综观以上分析对外贸易价格弹性、进而研究货币贬值对国际贸易收支效应的 文献，可以发现他们有以下共同点和不同之处： 一方面，所有的文献都以最早由阿尔弗累德马歇尔( a l f r e dm a r s h a l l ) 和 阿巴巴勒纳( a b b al e r n e r ) 提出的、由琼罗宾逊( j o a nr o b i n s o n ) 加以完善 的国际收支的弹性分析法为基础。著名的马歇尔一勒纳条件是判断本币贬值效果 的基本依据如果进出口需求价格弹性之和的绝对值大于1 ，则本国货币贬值 能够改善贸易收支，反之则反。斟此，从理论基础而言，弹性分析法是这些研究 的共同基础。 另一方面，以上的文献在建立模型、采用变量、分析方法、分析角度、研究 的对象和时期上都有柏当大的区别。 首先是建立的模型有较大的差别。采用最多的是经典的微观经济理论，即进 口( 出口) 量是进口( 出口) 相对价格和本国( 外国) 收入的函数。有的研究者 还将这一理论与国际贸易的具体情况相结合，提出了专门适用于进 ：h 日的模型， 如1 9 8 5 年g o ld s t e i n 和k a h n 在此基础上提出的不完全替代模型( t h el m p e r f e c l s u b s t i t u t e sm o d e l ) ，它成为以后许多文献建模的基础，又如2 0 0 0 年魏巍贤采 用跨时分析法建立的模型。尽管前提假定与推导的方法不同，这两种方法都是在 微观经济理论框架下形成的，是微观经济理论在进出口方面的具体应用。这种建 立模璎的方法以经典的经济理论为基础，经得起推敲，因此本文在建立模型时也 采用了这一方法。除了以微观经济理论为基础建立模型，国内的文献中还采用r 另一种建立模型的方法，即直接从弹性的定义出发，将进口( 出口) 量的变化率 作为应变量，将汇率的变化率作为自变量，直接估计进出口得价格弹性，如1 9 9 9 年谢智勇等和1 9 9 9 年徐璋勇、刘彤安和樊正棠的文章就属于这一类。1 9 9 8 年陈 华的文章虽然在模硝1 的变量有所不同，但是建模的思路仍然来源于弹性本身的 定义。这种模型的优点在于简单明了，但是同前一种建模方法相比，考虑问题的 角度比较简单。 其次是模型中采用的变量不同，特别是模型中的关键变量汇率，有的文 献采用名义汇率，如1 9 9 8 年陈华、t 9 9 9 年徐璋勇、刘彤安和樊正棠和2 0 0 1 年 张明的文章；有的采用有效汇率，如1 9 9 7 年魏巍贤、2 0 0 0 年魏巍贤、1 9 9 8 年 m o h s e nb a h m a n i o s k 0 0 0 e 的文章；最多的是采用实际汇率。采用变量不同的原 因在于建模的依据不同。如依据弹性本身定义建立的模型，大多采用名义汇率， 而根据微观经济理论建立的模型，由于理论强调的是商品问的相对价格，因此常 常用相应的物价指数调整汇率，模型中的价格形式往往为实际汇率。比较名义汇 率和实际汇率，由于后者相对应的建模方式具有比较扎实的经济理论基础，而且 根据有关学者的研究，实际汇率在国际贸易中起到了十分重要的作用。9 因此在 变量的选择卜- ，本文选择实际汇率，而不是名义汇率。至于有效汇率，根据采用 它的文献本身的描述，事实卜是区别于官方汇率、更适用于对外贸易的汇率，而 不是通常认为的以贸易量为权数加权的汇率。例如，在1 9 8 1 1 9 8 4 年采用内部结 算价格而不是官方汇率作为模趔中的汇率变量。对于这种做法，本文认为是合理 的，但为了避免混淆，在本文中并不将这种汇率称为有效汇率。 第三，尽管所有的文献都采用_ r 基于数据的实证分析，但分析方法有很大的 6 差别。较早的文献一般都采_ j 传统的计量经济回归分析，较新的文献则多采刚了 协整分析方法。后者是8 0 年代初开始出现的、随着单位根过程( u n i tr o o t p r o c e s s ) 和协整系统( c o i n t e g r a t e ds y s t e m ) 理论的发展而形成的分析方法。 传统计量经济模型通常假定所处理的时间序列数据是平稳的，即数据各阶统计特 性与时间原点无关。但是在实际经济中的变量通常不能满足平稳性，用传统的计 量经济方法容易产生“伪回归”问题。为解决这一问题，1 9 7 8 年，e n g e l 与6 r a n g e r 提出协整的概念，认为虽然现实经济生活中的时间序列变量大多是非平稳的，但 他们的某个线性组合却有可能是平稳的。即变量是协整的。计量经济学中的“协 整”概念与宏观经济学中的“均衡”概念有本质上的联系。因此采用协整分析能 够更好地描述现实经济中的长期经济关系。在国外的文献中，9 0 年代以后的研 究大多数都基于协整分析，而国内的研究中只有魏巍贤1 9 9 7 年和2 0 0 0 年对我国 的出口研究中采用了协整分析方法。本文也将采用协整分析的方法对我国的进出 l _ j 做一个尽可能完整的分析。 第四，以上各个文献分析的角度不同。大多数的文献以一国进口总量和出【_ _ _ j 总量为分析对象，本国货币贬值是一个笼统的概念，不是本币和某一种外币的双 边汇率的变化。也有部分文献以双边贸易为研究对象，如1 9 9 0 年j a i m em a r q u e z 、 1 9 9 6 年北大课题组、1 9 9 9 年m o h s e nb a h m a n i o s k o o e e 和t a g g e r t j b r o o k s 以及2 0 0 2 年朱真丽和宁妮的研究。由于本国货币对不同的外币之间的双边汇率 的波动并不一致，笼统的多边分析只能反映各个双边汇率抵消了各自上涨和下跌 之后情况，而研究双边贸易能够更加具体地反映汇率变化对国际贸易的影响。正 如j a i m e m a r q u e z 指出的“多边弹性分析可能隐藏了有用的信息双边弹性分 析对于全面的研究十分必要”。因此，本文的研究采用了多边和双边两个角度 展开分析“。除了多边和双边的弹性研究之外，还有的文献按行业分类的研究， 如2 0 0 1 年陈志昂的文章。分行业的研究揭示了货币贬值对不同类别进出口商品 的影响，也具有一定的实际意义，但这种研究需要的数据比较难以获得，因此在 国内外都比较少。 第五，以上的文献研究的对象不同，研究的时期不同、频率不周。就研究的 对象来说，有以多个国家或地区为整体的研究，如以发展中国家作为整体的研究， 也有以特定国家如我国为对象的研究，还有以某一个地区如我国的浙江省为对象 的研究。时间跨度和频率更是千差万别。这一般都是由数据的可获得性决定的， 研究者总是在合适的前提下，尽可能地使用跨度更长、频率更高的数据，以包含 更加充分的信息。 最后，基于以上的差别，各个文献得出的结论自然也有很大的差别。就以上 1 2 篇嘲内的文献而言，结论共可以分为二种：籀一种认为我陶对外贸易出口需 求价格弹性和进口需求价格弹性的绝对值之和小于1 ，人民币贬值不利于贸易收 支的改善，如1 9 9 1 年厉以宁教授的研究、1 9 9 8 年陈华和2 0 0 1 年张明的回归研 究。第二种结论认为两种需求价格弹性之和很接近临界值1 ，人民币贬值对贸易 收支的影响是中性的，如1 9 9 2 年陈彪如教授的研究和2 0 0 1 年陈志昂的研究。第 三种结论为两种需求价格弹性之和明显大于1 ，人民币贬值能够改善我国贸易收 支，以上1 2 篇文献中有7 篇支持这个结论。”本文将在实证分析的基础上得出结 论，与以上结论相比较，并在此基础上展开分析。 第三节本文的框架和创新点 一、本文的思路和框架 本文试图运用弹性分析法对人民币汇率对我国贸易收支的影响做一个尽可 能完整的研究。本文的讨论和分析遵从“从理论到实践，从总体( 多边) 到个体 ( 双边) ”的总思路。本文的框架即章节安排如下： 引言是全文的引导，包括本文写作的目的和内容，有关文献回顾和评价， 以及本文的思路和框架等内容。 第一章是本文分析的理论基础和方法论探讨。该章第一节是弹性分析法的 理论探讨，包括马歇尔一勒纳条件及其修正形式的推导和对弹性分析法的评价。 从理论上对弹性分析法进行研究有利于本文实证分析的定位。第二节是弹性分析 法运用于我国实践的方法论，包括用于估计进出口需求价格弹性的数学模型的推 导，判断“人民币贬值能否改善我国贸易收支”的修正的马歇尔一勒纳条件，以 及影响人民币贬值效果的其他斟素，如进出l 1 补贴、出口退税、进口关税等。 第二二章是1 9 8 0 2 0 0 0 人民币汇率对我国贸易收支影响的定量分析。本章采 用单位根检验、协整分析与误差修正模型对我国多边进出口贸易和双边贸易收支 价格弹性展开定量分析，得出相应的结论。 第三章为结论与政策导向。本章首先分析第二章定量分析的结果，然后在 多边进出口贸易和双边贸易两个层次讨论人民币贬值对我国贸易收支的影响，最 后在此基础上提出相应的政策建议。 二、本文的创新点 本文的创新点体现在两个方面；一是完善了以实际汇率为研究核心的国际 收支弹性分析法的推导在姜波克教授的本币计量的国际收支的基础上推导 了外币计量的国际收支分析中的马歇尔一勒纳条件，并在此基础上推导了期初贸 易收支不平衡时的马歇尔一勒纳条件的修正( 以实际汇率为核心) 。二是用国际 上比较先进的协整分析法和误差修正模型对我国出口和进 j 进行了多边和双边 的实证分析。在本文之前只有多边出口贸易进行过协整分析。应该说，本文的所 谓的“创新”都是前人已有的思路的继续和完善，对于理论的进一步完善和实证 空缺的填补具有一定的意义。 同时，本文也有许多不足之处。首先是分析的微观性和局部性。本文的研 究在微观分析的幕础上进行，虽然纳入了一定的宏观经济因素，但从宏观的角度 看，仍然是一种局部均衡分析。因此在本文的基础之上仍然有广阔的探讨空间。 其次是本文的分析注重汇率因素，特别是人民币对美元汇率，对于影响贸易收支 的其他变量，如收入因素、补贴因素、税收因素的分析显得相对比较肤浅。第i 是本文的实证分析受到r 数据可获得性的制约，采用的是年度数据。如果样本数 据的频率更高，分析的可信度将进一步提高。除了以上三点，本文可能还存在许 多不足，欢迎读者的批评和指正。 第一章弹性分析法及其方法论 本章第一节将简要介绍国际收支弹性分析法理论的演变、马歇尔一勒纳条 件的经典推导，并在此基础上完善以实际汇率为相对价格变量的马歇尔一勒纳条 件的推导。第一节还包括对马歇尔一勒纳条件的修正和对国际贸易收支的弹性分 析法的评价，其中讨论了以弹性分析法为理论依据展开的研究在以“汇率变化对 国际收支的影响”为课题的研究中的地位，即本文在这类研究中的地位。本章第 二节将讨论弹性分析法运用于我国的方法论，其中包括进出口函数数学模型的推 导、本文判断“人民币贬值能否改善我国贸易收支”的修正的马歇尔一勒纳条件 以及在我国应用弹性分析法需要考虑的其他因素。方法论的探讨是理论过渡到实 践的重要步骤，对实证检验具有直接的指导作用。 第一节弹性分析法的讨论 一、弹性分析法的演进 弹性分析法是本文分析人民币汇率对我国贸易收支影响的理论基础，它是 在微观经济理论的框架下，研究一国货币贬值引起的相对价格改变对国际收支所 产生的影响，特别是对贸易收支产生的影响。国际收支的弹性分析法由阿尔弗累 德马歇尔( a l f r e dm a r s h a l