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大国关系中的人民币升值 摘要 人民币币值问题，内因分析是我国经济发展综合实力，外因分析是当今世界大 国的博弈。 当今世界经济发展的趋势是全球化，一体化，自由化。在这一大的经济背景下， 为了达到内外均衡的目标，各个国家大力推进国际金融经济政策，其中一个核心的 方面是合理的汇率制度安排。在开放经济条件下，汇率对一国的增长、就业、社会 福利和各微观经济部门的效率都有至关重要的影响。 人民币汇率之争问题是当今国际会融市场乃至各国政府关注的焦点问题。2 0 0 3 年2 月，日本在经济合作组织七国集团会议上提案，要求通过协议逼迫人民币升值。 之后，。以美国为首，包括欧洲在内的国际社会纷纷呼吁中国加快人民币的升值幅度 与速度。这个问题引起世界各国人民的关注，对中国来讲则是一个巨大的压力。 从国际政治说来，中美欧日几大国之问关于人民币汇率的争论实质上是政治与 经济相互作用关系的体现，是国家之间经济关系的体现，是国家利益的要求。美欧 日政府基于其国内政治经济压力，出于担心中国出口商品的冲击等问题，试图通过 逼迫人民币升值来缓解其国内政治与经济矛盾；中国政府则基于经济结构调整的艰 难、维护稳定政治经济环境的需要和对渐进式改革的政策偏好等因素，力图按照自 己的时间表追行人民币汇率形成机制改革。近期，美国方面更是不断给中国施加压 力，认为人民币不升值导致了美国的经常账户赤字或贸易逆差。与此同时，日本、 欧盟等国家也纷纷对人民币汇率施加升值压力，要求放宽人民币汇率弹性，并称人 民币汇率要能充分反映中国目前在国际上的经济实力。 关于人民币升值问题的争论，实质是全球经济一体化背景下各国利益之争的外 在表现，是关系到国家经济发展与国际地位的重大问题。有关国家要求人民币升值 的压力和国内外关于人民币汇率问题的争论，说明作为一个主动融入全球化的大国 而言，人民币汇率已经成为国际经济关系中的一个重要问题；人民币汇率水平的确 定与调整对一国宏观经济运行的影响显得越来越重要，它已经超越了纯经济的范畴， 成为一个敏感的政治问题。 我国政府审时度势，及时快速反应，采取了审慎果断措施和对策，既保证了人 民币币值和汇率基本稳定，又适应了世界经济一体化的发展趋势，推进人民币汇率 形成机制改革，提出世界各国主要货币一揽子计划，提高了人民币地位。 关键词：大国关系；人民币汇率；对策 t h ea p p r e c l a t i o no fr m bu n d e rt h em a j o r c o u n t i e s sr e l a t i o n s h i p a b s t r a c t q u e s t i o no ft h ec u r r e n c yv a l u eo f c o m p r e h e n s i v es t r e n g t ho fo u rc o u n t r y s a n a l y s i si st o d a y sw o r l dp o w e rg a m e r m b ，t h ei n t e r n a lc a u s ea n a l y s i si st h e e c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，t h ee x t e r n a lf a c t o r i nt o d a y sw o r l de c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，t h et r e n di s g l o b a l i z a t i o n ，i n t e g r a t i o n ， l i b e r a l i z a t i o n i nt h i se c o n o m i cc o n t e x t ，i no r d e rt oa c h i e v et h eg o a lo fab a l a n c e di n s i d e a n do u t s i d ee a c hc o u n t r yt ov i g o r o u s l yp r o m o t et h ei n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a la n de c o n o m i c p o l i c i e s ，o n eo ft h ec o r ea s p e c t so ft h ee x c h a n g er a t es y s t e mi sar e a s o n a b l ea r r a n g e m e n t i na no p e ne c o n o m y ，e x c h a n g er a t ec a na f f e c tac o u n t r y sg r o w t h ，e m p l o y m e n t ，s o c i a l w e l f a r ea n dt h e e f f i c i e n c yo fm i c r o - e c o n o m i cs e c t o rh a sac r i t i c a li n f l u e n c e ： d i s p u t eo v e rt h er m be x c h a n g er a t ei s s u ei st h ef o c u sp r o b l e m si nc u r r e n t i n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lm a r k e t s ，a n de v e na t t r a c t st h eg o v e r n m e n t s a t t e n t i o n i nf e b r u a r y 2 0 0 3 ，t h ej a p a n e s ei ng 7c o n f e r e n c ec a m eu pw i t hap r o p o s a lt of o r c er e v a l u a t i o no ft h e r m br a t e a f t e rt h a t ，t h eu s l e d ，i n c l u d i n gi n e u r o p ec a l l e do nt h ei n t e r n a t i o n a l c o m m u n i t yt oa s kt h ec h i n e s et os p e e du pt h ea p p r e c i a t i o ns p e e do ft h er m b r a t e t h i s q u e s t i o nr a i s e st h ec o n c e r no ft h ep e o p l e so ft h ew o r l d ，f o rc h i n ai sat r e m e n d o u s p r e s s u r e m e n t i o n sf r o mt h ei n t e r n a t i o n a lp o l i t i c s ，t h ed i s p u t ei nt h em a j o rc o u n t r i e so v e rt h e r m be x c h a n g er a t ei se s s e n t i a l l yp o l i t i c a la n de c o n o m i ci n t e r a c t i o n ，t h ee m b o d i m e n to f n a t i o n a li n t e r e s t s r e q u i r e m e n t j a p a n e s e 、u n i t e ds t a t e sa n de u r o p eo nt h eb a s i so ft h e i r d o m e s t i cp o l i t i c a la n de c o n o m i cp r e s s u r e ，o u to fw o r r ya b o u tt h ei m p a c to fc h i n e s e e x p o r t sa n ds oo n ，t r y i n gt of o r c et h er m b t oa p p r e c i a t et oe a s ei t sd o m e s t i cp o l i t i c a la n d e c o n o m i cc o n t r a d i c t i o n s ；c h i n e s eg o v e m m e n ta r eb a s e do nt h ed i f f i c u l te c o n o m i c r e s t r u c t u r i n ga n ds a f e g u a r dt h es t a b i l i t yo fp o l i t i c a la n de c o n o m i ce n v i r o n m e n t a ln e e d s a n dt h eg r a d u a lr e f o r mo ft h ep o l i c yp r e f e r e n c e sa n do t h e rf a c t o r s ，a c c o r d i n gt oi t so w n t i m e t a b l ef o r t r y i n g t ol i n e u p t h er e f o r mo fr m be x c h a n g er a t ef o r m a t i o n m e c h a n i s m r e c e n t l y ，t h eu n i t e ds t a t e si sc o n t i n u i n gt oe x e r tp r e s s u r eo nc h i n a ，t h i n kt h e r e a s o no fc u r r e n ta c c o u n td e f i c i to rt r a d ed e f i c i ti st h en o n a p p r e c i a t i o no ft h er m b a t t h es a m et i m e ，j a p a n ，t h ee u r o p e a nu n i o na n do t h e rc o u n t r i e sh a v ea l s oi m p o s e db yt h e a p p r e c i a t i o no ft h er m be x c h a n g er a t ep r e s s u r ef o rt h er e l a x a t i o no ft h er m be x c h a n g e r a t ef l e x i b i l i t y ，a n ds a i dt h er m b e x c h a n g er a t et ob ea b l et of u l l yr e f l e c tc h i n a sc u r r e n t i n t e r n a t i o n a le c o n o m i cs t r e n g t h q u e s t i o n sa b o u tt h ea p p r e c i a t i o no ft h er e n m i n b id e b a t e ，t h ee s s e n c ei st h eb a c k d r o p o fg l o b a le c o n o m i ci n t e g r a t i o nb e t w e e nt h ei n t e r e s t so fa l lc o u n t r i e so ft h ee x t e r n a l p e r f o r m a n c ei sr e l a t e dt on a t i o n a le c o n o m i cd e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a ls t a t u so ft h e m a j o rp r o b l e m s r e q u e s t e db yt h ec o u n t r i e sc o n c e r n e dt h ep r e s s u r eo fr m ba p p r e c i a t i o n o nt h er m b e x c h a n g er a t ea n dd o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a ld e b a t eo nt h ei s s u es h o w st h a t i n t e g r a t i o ni n t ot h eg l o b a l i z a t i o ni n i t i a t i v ea sab i gc o u n t r y ，t h er m be x c h a n g er a t eo f i n t e r n a t i o n a le c o n o m i cr e l a t i o n sh a sb e c o m ea ni m p o r t a n ti s s u e ；t h er m be x c h a n g er a t e d e t e r m i n a t i o na n da d j u s t m e n to nac o u n t r y sm a c r o e c o n o m yb e c o m i n gm o r ea n dm o r e i m p o r t a n t ，i th a sg o n eb e y o n dt h ep u r e l ye c o n o m i ca r e a sa n db e c o m eas e n s i t i v ep o l i t i c a l i s s u e o u rc o u n t r yg o v e r n m e n ts i z e su pt h es i t u a t i o n ，t i m e l yr a p i dr e s p o n s ea n da d o p ta p r u d e n ta n dd e c i s i v em e a s u r e sa n dc o u n t e r m e a s u r e s ，n o to n l yg u a r a n t e e st h ev a l u eo ft h e r e n m i n b ie x c h a n g er a t eb a s i c a l l ys t a b l eb u ta l s ot oa d a p tt ot h ew o r l dd e v e l o p m e n tt r e n d o fe c o n o m i ci n t e g r a t i o n ，a n dp r o m o t et h er e f o r mo fr m b e x c h a n g er a t ef o r m a t i o n m e c h a n i s m ，p u tf o r w a r dap a c k a g eo fm a j o rc u r r e n c i e sa r o u n dt h ew o r l dp r o g r a m st o i m p r o v et h es t a t u so f t h er e n m i n b i k e yw o r d s ：r e l a t i o n s h i pb e t w e e nm a j o rc o u n t i e s ；t h er m be x c h a n g e r a t e ；c o u n t e r m e a s u r e 声瞬 学位论文独刨性声明 本入声臻，所呈交的学霞论文系本人在导师指导下独立完成的研究戚栗。文 中依法引用他人的成果，均已做出明确标注或得到许可。论文内容来包含法律意 义上已属于熟人的任何形式的研究成果，也不包含本人已用予其他学位审请的论 文或成采。 本人如违反上述声明，愿意承担出此弓l 发的一切责任和麓果。 论文赭签名黼 蠢期知零铂船 学位论文知识产权权属声明 本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务俸晶，知识产权归属学， 校。学校享有以任何方式发表、复制、公开阅览、借阅以及申请专利等权利。本 人离校后发表或使震学使论文或与该论文直接耀关髂学术论文或成果时，署名单 位仍然为青岛大学。 本学位论文属于： 保密豳，在年解密后适用于本声明。 不保密碴 请在以上方框蠹打群4 秽) 臣期：研年善胃奄匿 旦期：如多年善月e l繇彬 刺矿 己i吉 】if j 一、大国关系中的人民币升值问题的提出 ( 一) 选题 人民币币值问题及其学术研究，本文从国际政治的角度着重分析当今世界大国 的博弈。 ， 2 0 0 5 年7 月2 1 同，中国人民银行发布完善人民币汇率改革的消息，标志着人民 币汇率制度新一轮改革的开端。在此次汇率制度改革之前，我国实行以市场供求为 基础、单一的、有管理的浮动汇率制度，但实际上实行的是盯住美元的固定汇率制 度。自2 0 0 2 年以来，人民币汇率制度改革成为我国经济金融运行中的热点问题。 国内外金融界和学术界对于如何改革汇率制度以及人民币是否升值和何时升值展开 了诸多的讨论。截至2 0 0 8 年3 月2 5 同，人民币汇率中间价首次突破7 0 5 关口， 报收于7 0 4 3 6 ，在随后的几个交易同中迅速攀升，2 0 0 8 年4 月1 0 日，美元兑人民 币汇率突破7 o 大关。人民币升值问题进入一个新的阶段，成为国际国内关注的热 点。 人民币升值问题曾一度受到以美国、日本为首的发达国家的压力，从国际环境 方面看，由予受到美国次贷危机的影响导致美元持续贬值，导致人民币对美元汇率 上升。而我国选择人民币升值的初衷是通过升值提高我国出口商品的价格，达到降 低出口增速，减少贸易顺差的目的，同时通过降低进口商品的价格缓解国内物价上 涨的压力。而目前我国的贸易状况改变并不明显，2 0 0 7 年进出口贸易总额2 1 7 万 亿美元、外汇储备超过1 5 2 万亿美元，国内的消费者物价指数一路攀升，从2 0 0 7 o 近两年来，人民币升值问题成为国际国内关注的热点。人民币升值问题曾一度受到以荚国、欧洲、【i 奉为首 的发达国家的压力，从国际环境方面看，由于受到美国次贷危机的影响导致美，c 持续贬值，导致人民币对美元 汇率l ：y l - 。当然，近期人民币汇率可说足自i 升有降，瓶在此选择论述人民币升值问题，白以下几个方砸的原闪： 第一，从k 期米看，人民币升值趋势足主流，这主要足由市场供求决定的。自1 9 9 4 年汇率体制改革以来， 除受洲金融危机影响的1 9 9 8 年外，中国闭际收支双顺差的格局堆奉没有改变。圈际收支的双顺差决定1 r 外汇 的市场供给人于外i l 的需求，人民币有升值压力和趋势。同时，外 l 储备从1 9 9 4 年的5 1 6 2 亿荚冗猛增到2 0 0 3 年6 月的3 4 6 3 7 6 亿荧元。长期双顺差下外汇储备的快速增长，必然带米人民币升值的预期和压力。逆市场一一 次性大幅度贬值，如果没有# l - i l 供求的根本变化，则将来町能会； j 现人民币报复性升值，可能会导致市场更人 幅度的波动，问时突然贬值，也会受到国际 l ：会更大的胜力。 第二，2 0 0 9 年3 月1 3 口，国务院总理温家宝在【口| 答荚国华尔街f 1 报记者的“能不能保证中国不会让 人民币贬值，至少在短期内不会让它贬值”的提问时表爪，“你提到人民币贬值，这1 i 符合实际情况。从2 0 0 5 年7 月份，我们实行汇率改革以来，人民币相对美己升值2 1 。特别足最近这一年，虽然人民币对荧兀贬值的 幅度并小那么大，但是由于欧洲货币、弧洲货币火幅地贬值，人民币实际i 二也处在升值的状况。这对f 我们外 贸j j 口带来j ，压力。我们的e l 标足在合理、均衡的水i i 己上保持人民币币值的基本稳定。”由此町见，人民币在未 来一段时问内仍将保持升值的趋势。 第三，长期以来，美欧一直向中国施加各种压力，迫使人民币歹1 值；而n 本则一直舀；旁敲侧击，推动人民 币升值。冈此从人民币升值的过程、表现、主要周家的态度等方面史容易透析中美欧i j 几人国之间的关系。 第p q ，由于人民币汇率问题比较复杂，针对不l 司的币种，可以说足有升值也有贬值。为j ，便十讨论，将中 美欧l 几大国之间的关系研究的更透彻一些，我们这单所提到的人民币升值，主要足从美元汇率的视角出发， 针对美元来研究人国关系中的人民币升值 1 青岛人学硕十毕业论文 年1 月至2 0 0 8 年2 月，国内c p i 增长率一度由2 2 0 攀升到8 7 0 ，国内通货膨 胀压力也没有得到改善。 实践表明，自2 0 0 5 年7 月以来，人民币升值虽然一定程度上缓解了国际贸易 中的贸易摩擦和政治压力，但就国内而言，给我国的出口企业造成了较大的影响， 同时，也没有转变国内物价上涨通货膨胀的总体趋势。从贸易角度来看，中国出口 对g d p 的增长产生了强大的拉动作用，如果出口放缓，人民币快速升值对出口的抑 制作用将对中国的经济增长和就业产生严重影响。有统计数据表明，2 0 0 7 年前三季 度，超过2 3 的企业低于全行业的平均利润率，利润率只有0 6 1 ，总亏损额度 接近1 0 0 亿元。2 0 0 8 年2 月，央行发稚的二0 0 七年第四季度中国货币政策执 行报告中明确指出，要继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度，进一步发挥市场供求在人民币汇率制度形成中的基础性作 用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理水平上的基本稳定。同时，加快 外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡。从外汇管理上来看，国家的外汇储备 依然处于较高水平，随着美元贬值的加剧，外汇损失情况仍不能得到有效改善。由 于美国次贷问题难于短期解决，美元贬值拐点何时出现难以判断，人民币升值压力 依然存在。因此，面对国内外的重重压力，中国必须要认清形势，坚定立场，采取 行之有效的措施，缓和升值压力，以保护和推动中国的经济发展，维护和稳固中国 的国际地位。 ( 二) 研究意义 2 0 0 5 年7 月2 1 同，我国开始实行以市场供求为基础，参考“一篮子”货币进 行调节、有管理的浮动汇率制度以后，时至今同，我国在出口方面受到人民币汇率 升值的影响有所显现，2 0 0 8 年2 月中国贸易差额8 5 5 5 亿元，出口同比增长6 5 。 从上文宏观数据来看，我国人民币升值似乎不是紧缩性的，相反更可能是扩张性的， 国内经济有过热的苗头，指数持续上涨。因而，完善汇率机制改革对防范人民币升 值过程中带来的负面效应，具有重要的现实意义。 1 有利于防范升值下资产价格泡沫。 在人民币汇率升值的背景下，我国房地产价格已经上升到普通人难以企及的价 位，股票市场目前也是一路狂飚，资产价格泡沫的身影已在不同程度上显现。对于 汇率升值导致资产价格泡沫的机理研究，可以清楚的看到汇率升值到资产价格泡沫 的传导路径，从而提前采取相关措施来预防资产价格泡沫的形成，以打压经济泡沫 防范其对中国经济的不良影响。 2 有利于认清汇率升值和对外贸易战略的关系。 汇率升值与贸易顺差是有着必然联系，我国持续的贸易顺差必然面临逆差国家 的汇率升值压力。我国贸易顺差积累固然有劳动生产率提高导致的国际贸易竞争力 2 引言 增强，贸易政策的实施也在一定程度上鼓励了贸易企业的发展，从而导致贸易顺差 的过度累积。汇率升值正是对贸易顺差导致内外失衡的必然修正，但是如果汇率升 值对贸易失衡解决并没有过多帮助，其结果最终只能是汇率不断升值。 3 有利于将国际汇率升值经验和中因特色问题结合起来。 在人民币汇率升值前，汇率负面效应被人为夸大，由此产生了升值恐惧症；在 汇率升值后，面对良好的经济形势，又极易形成升值乐观症，这两种态度都是有害 的。因此，既要把目光投向历史上的汇率升值事件，还要将国际上的升值的经验教 训予以综合考虑，这样才能够加深对人民币升值的理解。 4 有利于全面的审视研究方法。， 在国内外最新研究成果的基础上，将实证研究、政治与经济相关理论分析引入 对该问题的研究，弥补现行研究方法和手段的不足，为进一步的研究提供参考和借 鉴。 二、大国关系中的人民币升值课题的研究现状 关于人民币升值较早的言论，一是在2 0 0 1 年8 月7 同在英国金融时报上 的文章中国的廉价货币，二是在2 0 0 1 年9 月6 同同本经济新闻上的文章 对人民币升值的期望中国威胁论的升级。其后，r 本的政府官员开始在不同 的场合宣讲人民币升值的言论。2 0 0 3 年6 月和7 月美国财政部长斯诺和美联储主席 格林斯潘先后表态希望人民币更具弹性。2 0 0 3 年7 月a s e m 会议的亚欧财政会议上， 欧洲中央银行总裁德伊森贝赫和欧洲委员会主席普罗迪也加入了人民币升值论的合 唱中。h a r u h i k o ，m a s a h i ok a w a i ( 2 0 0 2 ) 指出，中国加入世界贸易体系以后，出口 急剧增长、国内的价格紧缩以及盯住美元的汇率制度，中国正在向全世界输出通货 紧缩。而为了应对全球性质的通货膨胀，美国、欧洲、同本采取了各种形式的通货 再膨胀政策，中国处在全球经济中的重要责任，中国政府应该改变政府策略。m o r r i s g o l d s t e i n ，n i c h o l a sl a r d y ( 2 0 0 3 ) 还对中国的人民币升值提出了建议：第一步，人 民币要进行一个中等幅度( 1 5 _ 2 5 ) 的升值，并扩宽其浮动范围( 5 9 卜7 ) ；第二 步，在中国强化其国内金融体系，能够允许资本流动以后选择有管理的浮动汇率制 度。b o s w o r t h ( 2 0 0 4 ) 和o v e r h o l t ( 2 0 0 3 ) 用绝对和相对购买力平价计算了人民币 的汇率后得到，若不考虑相关国家在收入水平上的差异，人民币相对于现在的汇价 应该升值4 倍；若考虑人均收入的差异，人民币大约低估4 0 。a n d e r s o n ( 2 0 0 4 a ) 比较了1 1 个亚洲经济体后指出人民币是第二大错估( 低估) 币种，仅次于日元。 他认为，人民币有明显的低估1 5 糊5 。f r a n k e l ( 2 0 0 4 ) 使用修改的购买力评价 方法得出人民币在2 0 0 0 年低估3 5 ，在2 0 0 4 年低估超过3 5 。而在反对人民币 升值方面，s t e p h e n ( 2 0 0 3 ) 认为，从1 9 9 8 2 0 0 3 年，人民币不存在低估。关志雄 ( 2 0 0 3 ) 也认为，中国的通货紧缩( 或者与之相称的人民币升值) 对同本物价的直 3 青岛人学硕+ 毕、i k 论文 接和间接影响都很有限，他认为同本提出人民币升值的策略将会产生“损己利人 的效果。r o g o f f ( 2 0 0 3 ) 通过向量自回归分析方法指出尽管中国在世界上的贸易分 额增加了，但没有足够的证据表明中国输出了通货紧缩。麦会农和施纳靠尔( 2 0 0 3 ) 认为，由于世界金融体系是以美元为本位货币，因此世界范围的通货紧缩压力产生 于美国的经济泡沫破灭以及美国的通货紧缩压力，而非中国，同时由于中国的贸易 规模和贸易结构的特征，决定了中国不可能对世界市场价格产生显著影响。在国际 机构方面，i m f 不支持人民币升值，同时也建议中国采用更具弹性的汇率管理制度。 2 0 0 3 年9 月世界银行首席经济学家迪帕克指出，中国的金融体系还比较脆弱，因 此不宜调整人民币汇率。 林毅夫( 2 0 0 7 ) 通过研究认为，利用“巴拉萨萨缪尔逊效应假说”推断中 国人民币汇率问题以得出人民币应该升值的结论值得商榷，同时他通过外贸顺差和 汇率的比较，认为人民币被严重低估的结论不成立，他还指出，人民币过快升值将 对经济造成巨大的危害。 三、大国关系中的人民币升值研究的基本观点和创新 本论文的研究内容与思路大致如下： 第一章首先分析了人民币升值的国际经济环境，从经济全球化入手，通过对人 民币目前的国际地位及汇率制度等的研究，分析人民币升值与开放国内和国际资本 市场的关系及汇率制度的变革；第二章全面分析中美欧同关于人民币汇率争斗的过 程，为提出解决之策做好铺垫；第三章重在分析人民币升值与中美欧r 的大国关系， 通过对美欧日在人民币汇率之争问题上的表现及中国在此问题上表现出的负责任的 大国风范，对几大国的关系进行了更加深入的研究；第四章提出中国解决人民币汇 率之争的对策。 本文的创新之处在于，从分析人民币汇率之争的根源入手，通过政治与经济相 关的理论，找出在复杂的国际环境下的人民币汇率之争的本质，从优化产业结构、 拉动内需、减少贸易摩擦、改善外贸环境、调整外资政策、完善汇率制度改革、加 强国际合作等方面找出应对人民币汇率之争的对策。推进人民币汇率形成机制改革， 实现世界各国主要货币一揽子计划。 4 第一章人k 币升值的国际经济环境 第一章人民币升值的国际经济环境 1 1人民币国际化是经济全球一体化的组成部分 1 1 1 中国已融入全球经济一体化 中国改革丌放2 0 多年来，中国经济年均增速比世乔快6 个百分点，占世界经 济的比重也由1 9 7 8 年2 1 4 提高到2 0 0 3 年的3 1 9 。中国的发展增强了亚太地区的经 济互补性，激发了经济增长的活力。从1 9 9 9 年到2 0 0 4 年，哑太地区一直保持了6 以上的增长速度，目前中国一东盟自由贸易区的建设进程f 在加快，到2 0 1 0 年将 初步建成一个拥有1 7 亿人口，1 1 2 万亿美元贸易额的自由贸易区，成为继北美欧 盟自由贸易区之后的世界第三大的自由贸易区，届时将会成为世界经济最具活力的 地区之一。中国通过扩大丌放，为全球产业结构的优化也拓展了空间。改革开放2 0 多年来，中国累计吸引了5 6 0 0 亿美元的外商直接投资。从1 9 7 9 年到2 0 0 4 年，中国 人均国内生产总值从1 8 1 美元增长到1 2 0 0 美元，对外贸易额由2 0 0 亿美元增长到 11 0 0 0 亿美元。中国经济在世界经济中的地位越来越重要，任何国家都不能再忽略 中图的经济力量，出于自身的利益考虑，其他国家必然关注中国汇率的变化。另外， 中国现在已经加入了w t o ，而且正在进行经济体制的转轨，金融管制的情况得到一 定的解决，正逐步向金融自由化方向发展，汇率变化应该逐步体现市场变化，由外 汇的供求以及世界经济力量发展的对比而决定。中国人民币升值还是贬值己经成了 一个世界性问题，它涉及到世界各国的经济、政治甚至社会问题。人民币汇率必然 成为多方关注的对象。， 1 1 2 人民币逐步成为“硬通货 ，获得一定的国际认可 从1 9 9 4 年1 月l 同起，中国改变了原来的人民币官方汇率与调剂汇率并存的汇 率制度，人民币汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度，l o 多年来人民币币值十分稳定，至2 0 0 5 年7 月前，人民币对美元的基准汇 率基本保持在1 美元兑换8 3 元人民币水准，人民币的国际地位相当稳定，尤其是 1 9 9 7 年下半年亚洲金融危机爆发，在周边国家货币大幅度贬值的情况下，中国为了 维护亚洲经济金融稳定，坚持人民币不贬值，稳定了亚洲经济，更是引起国际社会 的极大关注，为世人初步树立了“硬通货矽的形象。目前美国、英国、德国、法国、 日本等世界主要国家的机场以及旅游地，人民币已成为挂牌货币。另外，随着2 0 0 5 年7 月2 1 日，人民银行宣布完善人民币汇率形成机制改革，中国开始实行以市场供 求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率形成机 制更富有弹性，使人民币的国际地位再次提升，国际上许多国家正逐步在其汇率体 系中考虑人民币因素，如目前欧洲央行已在其每同统计并发布的欧元指导汇率体系 5 青岛大学硕十毕业论文 中加入了人民币等7 种新货币。 1 1 3 人民币在周边国家和地区大量流通，已成为重要结算货币 随着中国经济的快速增长和人民币汇率形成机制的不断完善，人民币在周边国 家和地区已成为重要结算货币。目前中国已与越南、蒙占、朝鲜、俄罗斯、老挝、 尼泊尔等国家签订了双边结算与合作协议，2 0 0 5 年人民币在中越边境贸易中的结算 量约为8 5 ，中蒙边境贸易中的结算量约为9 4 ，中朗边境贸易中的结算量约为 5 0 ，中俄边境贸易中的结算量约1 8 ，人民币成为与这些国家边贸结算中的主要 货币。在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家，人民币同本地货币和美元一样可 以用于支付和结算。如从2 0 0 5 年1 月起，持卡人持中国银联的“银联卡”可在韩国、 泰国和新加坡进行购物消费，也可以在这些国家的取款机上支取一定限额的本国货 币。目前在香港、澳门的人民币业务( 存款、兑换、汇款和银行卡清算) 也正式开 展，截至2 0 0 5 年末，香港地区人民币存款余额2 2 5 6 亿元，比上年术增长8 7 2 ； 2 0 0 5 年内地银行卡在香港交易总金额4 4 4 亿元，比2 0 0 4 年全年多成交1 3 2 亿元， 交易额明显增加。据专家估算，目前在香港流通的人民币己达7 0 0 多亿元，成为仅 次于港币的流通货币。另据国家外汇管理局调查统计，人民币每年跨境的流量大约 有1 0 0 0 亿元，在境外的存量大约是2 0 0 亿元。中国人民币供给量( m 2 ) 约为2 0 0 0 亿元，这意味着境外人民币大约是人民币总量的l 。由此可见，人民币已经在一 定程度上被中国周边国家或地区广泛接受。 1 1 4 外汇管制不断取消，人民币管理趋向宽松 由于建设资会短缺，在上世纪8 0 年代，中国对本外币一直实行严格的管理政策， 即“宽进严出 。但随着中国经济的发展和提高，中国对本外币的管理逐渐放松。1 9 9 6 年，中国实现了经常项目下的人民币完全可兑换。随后，中国丌始着手稳步丌放资 本项目。根据国家外汇管理局按照国际货币基会组织划分7 大类4 3 个资本项目交易 方法的评估结果，截至2 0 0 5 年末，中国资本项目下实现可兑换的已有1 3 项，约占 3 0 。与此同时，中国继续放松外汇管制，允许外国银行参股中资银行。从1 9 9 6 年 至2 0 0 5 年，汇丰、恒生、巴黎、美洲银行等外资出资购买中资银行( 如建行、工行、 中国银行等) 股权总会额约达2 0 0 亿美元。特别是至2 0 0 6 年底，中国对在华外资银 行全面丌放人民币业务，允许外资银行对所有中国客户( 含中国公民) 提供人民币 业务，使在华外资银行的人民币业务范围与中资银行完全一样。另外，中国还改革 人民币现金出入境管理办法，允许人民币走出国境。2 0 世纪9 0 年代初起，中国曾 两次大幅度调整人民币出入境限额。2 0 0 5 年1 月1 日，经国务院批准，中国人民银 行将中国公民出入境、外国人入出境每人每次携带的人民币限额由1 9 9 3 年规定的 6 0 0 0 元调整为2 0 0 0 0 元，调整后的金额是调整前的3 3 倍，是1 9 8 7 年2 0 0 元的1 0 0 局邕 i 口0 6 第一章人民币升值的国际经济环境 1 1 5 金融改革不断深化，金融业发展水平大大提升 近1 0 年来，中国加快了金融改革的步伐，对会融、l p 进行了大刀阔斧的改革。在 金融机构改革上，果断地将工行、建行、中行、农行四大国有银行推向商业化改革 的轨道。通过艰苦的努力，目前四大国有银行已基本实现商业化改革的目标，成为 自主经营、自负盈亏、自担风险的商业银行，其经营能力不断强化，业务范围不断 扩大，创新能力加强，效益不断提高，不良资产大幅度下降。尤其是现在正在进行 的工行建行、中行股份制改造，更是把固有银行推向罔际市场，目前建行、中行、。 工行都已成功上市，成为市值超过千亿美元的大会融机构，通过股份制改造和上市， 大的包袱基本上甩掉了，回归了财务健康，并且搭建了一个有效率的平台，这将会 进一步提升其经营管理能力和水平以及国际竞争力。除此之外，3 万多家农村信用 社从2 0 0 3 年开始改革，其他金融机构的改革也正在积极推进。在加强金融市场的基 础性建设上，银行间拆借市场、票据市场、股票市场、债券市场、外汇市场都得到 了进一步完善和提高，尤其是外汇市场建设速度加快，目自仃银行间外汇市场的交易 主体已发展为3 7 9 家，比2 0 0 0 年未增长1 0 2 ，交易机构类别从国有商业银行、 股份制商业银行、政策性银行、外资银行扩大到农村信用联社、非金融企业和非银 行金融机构。从业务发展看，外汇市场交易模式进一步丰富。目前外汇市场不仅有 本币对外币交易市场，也有外币对外币交易市场，不仅有即期交易市场，也有远期 交易市场。金融市场基础性建设为汇率形成机制改革奠定了较好基础，使人民币汇 率形成机制进一步完善。另外，中国利率改革也在加快进行，在中央银行基准利率 的指导下，利率的浮动空间进一步加大，实现利率市场化的目标已为期不远。总之， 中国金融改革不断深化，金融业发展水平大大提升，进一步增强了银行体系的国际 竞争力，为加快推进人民币国际化打下了较为良好的金融基础。 人民币国际化是一个动态的演变过程，它不仅包括人民币走出国门成为世界经 济交往活动中被普遍接受、广泛使用、自由兑换的国际货币和世界货币，更意味着 它能够成为各国政府和居民乐于据其为储备货币和清偿力的资产货币。人民币国际 化将为国际储备资源又添新丁，这无疑对国际货币体系有着深远的影响心1 ，对汇率 制度的影响更是如此。 1 2 人民币汇率与人民币国际化、开放国内和国际资本市场的关系 1 2 1 人民币国际化、开放国内和国际资本市场下国际资本流动趋向自由化 国际资本流动自由化成为当今世界经济发展的重要特征之一。第二次世界大战 以后特别是上世纪9 0 年代以来，整个世界经济正加速向国际化、全球化和一体化方 向迈进，贸易自由化、金融国际化和生产一体化已成为当代世界经济发展的主旋律。 与此相适应，国际资本流动自由化步伐明显加快。国际资本流动自由化的结果，必然 7 青岛人学硕士毕业论文 会促使国际资本在更大范围内和更高层次上，以更大的流量和流速在国际问流动。目 前国际资本流动的增长速度，已经超过国际商品和劳务贸易的增长速度，并且还有加 速增长之势。国际资本流动自由化趋势越来越明显，之所以会出现这种趋势，原因有 以下几方面： 一 1 2 1 1 世界许多国家逐步放松对资本的管制，以及浮动i r 率制度的实施，为国 际资本流动自由化奠定了制度条件 9 0 年代以来，世界上大多数国家对资本的管制都在逐步地放松，许多国家都已实 现了经常项目的自由兑换，有条件的国家还在逐步实现资本项目的自由兑换。据有关 资料统计，截至1 9 9 7 年1 1 月1 5 同，在国际货币基金组织( i m f ) 的1 8 1 个成员国中， 实现经常项目可兑换的国家已达1 4 1 个，占成员国的7 2 3 7 。其中，实现资本项目 交易自由化的国家达到5 3 个，工业化国家由1 9 9 0 年的9 个增加剑2 3 个，发展中国家 由2 1 个增加到3 0 多个，资本项目交易自由化比例为2 7 6 。经常项目自由兑换与 资本项目自由兑换的合计数，占成员国总数的比例达7 8 ，实行资本交易限制和外汇 管制的国家( i m f 第1 4 条款成员国) 比例为2 2 。在汇率制度方面，9 0 年代以来国 际货币汇率体系表现出更大的灵活性和自由浮动性，实行自由浮动和有管理的浮动 汇率制国家，由1 9 9 1 年的5 6 个上升到1 9 9 7 年的9 9 个。即使少数实行固定汇率制的 国家，其汇率也在随世界经济形势的变化作不断的调整，实际上目前严格地实行固定 汇率制的国家基本上己不复存在。这些方面的变化和发展，就为图际资本流动自由化 奠定了制度条件。 1 - 2 1 2 金融市场国际化发展为国际资本流动提供更广阔空问 所谓金融市场国际化包括两层含义：其一，是指世界各国国内会融市场逐步取消 或放松管制，向世界开放，为居民或非居民进入金融市场经营或融资提供了极大的便 利；其二，是指离岸金融市场( 或境外金融市场) 的创立和发展，真正体现了全球金 融一体化的本质。这是因为离岸金融市场是在境外设立的，不受或较少受有关国家的 金融管制和约束，国际货币管理当局的管制力量也受到极大的削弱，这样国际资本就 可以突破地域限制，实现全球自由的流动。 1 2 1 3 金融创新和金融衍生工具的出现与广泛应用，以及现代通讯技术的发展， 为国际资本流动自由化提供了物质基础 由于在目前的国际货币体系下金融风险越来越大，金融交易者在汇率、利率、股 票、债券等传统的交易工具的基础上，创造出大量新的交易形式，如远期交易、期货 交易、期权交易、互换交易和掉期交易等，以规避金融风险。目的国际金融市场上金 融衍生工具己达1 2 0 0 多种，并且还在不断地创新和发展。金融衍生工具具有灵活性、 适应性和多样性特点，并且多半没有现成的管制条例予以约束。同时，由于现代电子 通讯技术的发展，金融运作手段已实现高科技化，全球金融交易联成一体，国际金融 8 第一章人民币升值的国际经济环境 市场的流动性得到极大地提高，使得国际资本的跨国界交易更加迅捷、自由和方便。 1 2 1 4 国际经济组织的发展和国际经济协调能力的增强，为国际资本流动自由 化创造了良好的国际环境 为了适应世界经济的国际化、全球化和一体化发展的需要，第二次世界大战以来， 国际经济组织发展较快，目前各类经济组织已超过3 0 0 0 个，