（金融学专业论文）我国汽车消费信贷风险的成因及控制策略研究.pdf

原创性声明 !fiii j i fr l l li i l l l iti i f lj i rirf ill y 1718 5 10 本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不 包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我 共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。 储雠：率匕醐：盟年朔掣 学位论文版权使用授权书 本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校 有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文， 允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内 容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科 学技术信息研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库， 并通过网络向社会公众提供信息服务。 储繇聋堑翩签名坚氇期：业年型日 摘要 摘要 汽车消费贷款通常是指借款人( 购车人) 通过以抵押、质押、向保 险公司投保或第三方保证等方式为条件，向可以开办汽车消费贷款业 务的金融机构申请贷款，用于支付购车款，然后购车人再分期向贷款 金融机构归还本付息的一种消费贷款的信用行为。近年来，随着我国 经济的持续稳定、快速发展，以及产业结构的调整和消费升级，汽车 业己经进入一个普及化的快速增长阶段，相对而言我国汽车消费信贷 业务却经历了起步、发展、降温、复苏的复杂曲折历程。鉴于我国社 会尚未完全建立信用体系，与个人汽车消费信贷相关的法律法规还不 健全等因素，金融贷款机构尚缺乏一套系统有效的风险防范机制，风 险问题已逐渐成为制约我国汽车消费信贷业务的瓶颈。 本文介绍了汽车消费信贷业务在我国的开展情况，从消费者、贷 款机构自身、贷款方的合作伙伴和社会经济环境四个方面对我国汽车 消费信贷风险的来源进行了较为全面的分析，并运用博弈方法从理论 角度分析了我国汽车消费信贷风险的形成过程，最后用l o g i t 回归模 型检验这些因素对我国汽车消费信贷的影响程度，在此基础上为控制 我国汽车消费信贷风险，提出了提高借款人的偿债能力；增进个人征 信体系建设；规范经销商的自私行为；完善风险管理体制和完善担保 制度一套行之有效的政策建议和措施。 关键词：汽车消费信贷信贷风险 博弈论l o g i t 模型 中南大学硕上学位论文a b s t r a c t a b s t r a c t a u t o m o b i l ec o n s u m p t i o nl o a ni sac o n s u m e rc r e d i tt h a tt h e b o r r o w e r s ，i e t h ec a rb u y e r s ，a p p l yt oaf i n a n c i a li n s t i t u t i o nw i t hs o m e m e a s u r e s ，e g ，m o r t g a g e ，p l e d g e ，b u y i n gi n s u r a n c eo rt h et h i r d p a r t y g u a r a n t e e s ，t op a yf o rt h ec a r , a n dt h e nr e t u r nt h ep r i n c i p a la n di n t e r e s t s b yi n s t a l l m e n tt ot h ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n w i t ht h es t e a d ya n dh i g h g r o w t ho fc h i n e s ee c o n o m y , t h ea r r i v a lo f a nu p g r a d e dc o n s u m p t i o ne r a a n dt h er e a d j u s t m e n to ft h ei n d u s t r i a ls t r u c t u r ei nr e c e n ty e a r s ，t h ea u t o i n d u s t r yh a ss t e p p e di n t oap e r i o do fr a p i dd e v e l o p m e n t h o w e v e rt h e a u t o m o b i l ec o n s u m p t i o nc r e d i tb u s i n e s sh a su n d e r g o n eaz i g z a g g i n g p r o c e s so fs t a r t ，d e v e l o p m e n t ，c o o l i n gd o w na n dr e s u s c i t a t i o ns i n c et h e i n t r o d u c t i o no fc r e d i tb u s i n e s sf o rp r i v a t ea u t o m o t i v ec o n s u m p t i o nr i s k s a r i s i n gf r o mt h ei n c o m p l e t ee s t a b l i s h m e n to ft h en a t i o n a lc r e d i ts y s t e m ， t h em o r b i d i t yo ft h er e l e v a n tl e g a lr e g u l a t i o n s ，t h el a c ko fas e r i e so f s c i e n t i f i ca n de f f i c i e n tr i s kp r e v e n t i o nm e c h a n i s m s ，w h i c hh a v eg r a d u a l l y b e c o m et h eb o t t l e n e c kf o rf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s c r e d i tf o rp r i v a t e a u t o m o b i l ec o n s u m p t i o n a tf i r s tt h et h e s i si n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n to ft h ec h i n e s e a u t o m o b i l ec o n s u m p t i o nc r e d i tb u s i n e s s ，s h o w i n gi t st r u e s t a t u si nt h e p r o c e s so ft h ed e v e l o p m e n t a n da n a l y z e si nd e t a i la b o u tt h ec a u s eo f p r i v a t ea u t o m o b i l ec o n s u m p t i o nc r e d i t r i s k sf r o mt h ec o n s u m e r , t h e f i n a n c i a li n s t i t u t i o n ，b u s i n e s sp a r t n e r so ft h el e n d e r , a n ds o c i a le c o n o m i c e n v i r o n m e n t t h ep a p e re x p l a i n sc o n s u m p t i o nc r e d i tr i s ko fa u t o m o b i l e h o wt oc o m ei n t ob e i n gb ye s t a b l i s h i n gag a m em o d e l ，a n du s e sal o g i c a l m o d e lt oc h e c ku pt h e s ef a c t o r so nt h ei m p a c to fc h i n e s ea u t o m o b i l e c o n s u m p t i o nc r e d i td e g r e e a tl a s t ，t h i st h e s i sp r o p o s e sas e r i e so f e f f i c i e n t s u g g e s t i o n sa n dm e a s u r e sw h i c hw o u l dc o n t r o la u t o m o b i l e c o n s u m p t i o nc r e d i tr i s ko fc h i n a s u c ha st oi m p r o v et h eb o r r o w e r sd e b t p a y i n g a b i l i t y ；e n h a n c ep e r s o n a l c r e d i t s y s t e m c o n s t r u c t i o n ； s p e c i f i c a t i o nd e a l e r ss e l f i s hb e h a v i o r ；p e r f e c tr i s km a n a g e m e n ts y s t e m ； p e r f e c tg u a r a n t e es y s t e m i i 中南大学硕f ：学位论文a b s t r a c t k e yw o r d sa u t o m o b i l e c o n s u m p t i o nc r e d i t ，c r e d i tr i s k ，g a m e m o d e l ，l o g i tm o d e l i i i 中南大学硕士学位论文 目录 目录 摘要i a b s t r a c t i i 目录i v 第一章绪论1 1 1 研究背景及选题意义1 1 1 1 研究背景1 1 1 2 选题意义及目的3 1 2 国内外研究现状4 1 2 1 国外研究现状4 1 2 2 国内研究现状7 1 3 本文的结构和技术路线9 1 3 1 本文结构9 1 3 2 技术路线9 1 3 3 本文的创新点1 0 第二章汽车消费信贷风险的相关理论1 l 2 1 汽车消费信贷的相关概念1 l 2 1 1 信用的内涵1 l 2 1 2 信用风险的界定1 2 2 1 3 消费信贷的类别1 4 2 2 我国汽车消费信贷风险的特征1 5 2 2 1 我国汽车信贷风险的类别1 5 2 2 2 我国汽车消费信贷风险的特点1 6 2 3 汽车消费信贷风险控制的理论依据1 6 2 3 1 信息不对称理论1 7 2 3 2 预期收入理论1 8 2 3 3 博弈理论1 9 第三章我国汽车消费信贷业务及其风险的分析2 l 3 1 汽车消费信贷业务在我国开展的基本状况2 1 3 1 1 我国汽车消费信贷业务的发展状况2 l 3 1 2 目前我国汽车消费信贷的主要模式2 5 3 2 我国汽车消费信贷风险的影响因素3 0 3 2 1 消费者3 0 i v 中南大学硕士学位论文 目录 3 2 2 贷款机构3 1 3 2 3 贷款方的合作伙伴3 2 3 2 4 社会经济环境3 3 3 3 行为博弈下我国汽车消费信贷风险形成的机理3 5 3 3 1 博弈模型假设3 5 3 3 2 博弈模型的建立及过程分析3 5 3 3 3 结论分析3 9 第四章我国汽车消费信贷风险影响因素的实证研究4 0 4 1l o g i t 模型理论4 0 4 2 汽车消费信贷风险研究模型4 1 4 2 1 研究变量的确定4 1 4 2 2 研究模型的构建4 2 4 3 样本数据的来源4 4 4 4 汽车消费信贷风险研究模型分析4 4 4 4 1 相关性检验4 4 4 4 2l o g i t 回归处理4 5 。4 4 3 回归结果分析4 5 第五章控制我国汽车消费信贷风险的措施4 7 5 1 提高借款人的偿债能力4 7 5 2 增进个人征信体系建设4 7 5 3 规范经销商的自私行为4 8 5 4 完善风险管理体制4 9 5 5 完善担保制度5 2 第六章结论与展望5 4 6 1 结论5 4 6 2 展望5 5 参考文献5 6 附录a 6 0 附录b 6 2 致谢6 5 攻读硕士学位期间主要研究成果6 6 v 中南人学硕：学位论文第一章绪论 1 1 研究背景及选题意义 1 1 1 研究背景 第一章绪论弟一旱硒化 汽车产业以其产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大而成为国民经济 重要的支柱产业，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。汽车业的良性发展 为我国实现扩大内需，保证经济增长的目标提供了保障。同时，汽车消费市场又 受宏观经济的影响较大。根据经验，人均g d p 增长率和人均收入增长率的变化 对汽车销量影响较大。因此，稳健增长的宏观经济环境对汽车市场的发展非常重 要。 根据宏观经济学中国民收入计算公式y = c + i + g + ( x m ) ，其中c 为消费，i 为投资，g 为政府购买，( x m ) 为净出口。经济学认为在一个社会总需求( 即消 费需求、投资需求和国外需求) 影响国民总产出的经济中，消费对国民经济的“乘 数效应 是不容忽视的，即消费的变动将带动国民经济其他部门的变化。 表卜11 9 9 9 年一2 0 0 7 年中国消费支出对国民经济增长的拉动的变化情况 年份支出法国内 最终消费支 居民最终消最终消费支居民最终 生产总值( 亿费支出( 亿出贡献率消费支出 元) 出( 亿元) 元) ( ) 贡献率( ) 1 9 9 8 年8 6 5 3 1 6 5 1 5 8 8 23 9 2 2 9 3 1 9 9 9 年9 1 1 2 5 05 5 6 3 6 9 4 1 9 2 0 4 7 4 7 5 6 2 5 2 0 0 0 年 9 8 7 4 9 0 6 1 5 1 6 o4 5 8 5 4 66 5 14 8 5 0 2 0 0 1 年1 0 8 9 7 2 46 6 8 7 8 3 4 9 2 1 3 2 5 0 o3 6 8 0 2 0 0 2 年 1 2 0 3 5 0 3 7 1 6 9 1 25 2 5 7 1 3 4 3 6 3 1 9 6 2 0 0 3 在1 3 6 3 9 8 8 7 7 4 4 9 55 6 8 3 4 4 3 5 3 2 5 9 l 2 0 0 4 年1 6 0 2 8 0 48 7 0 3 2 96 3 8 3 3 53 8 72 8 3 7 2 0 0 5 年1 8 8 6 9 2 1 9 7 8 2 2 77 1 2 1 7 5 3 8 2 2 7 8 1 2 0 0 6 年2 2 1 6 5 1 31 1 0 5 9 5 38 0 4 7 6 93 8 72 8 1 7 2 0 0 7 年 2 6 3 2 4 2 5 1 2 8 4 4 4 69 3 3 1 7 2 3 9 4 2 8 6 4 数据来源：1 9 9 9 2 0 0 7 年各年统计年鉴及笔者的计算 从表1 1 中，我们可以轻易得出这样的结论：尽管中国的g d p 和居民的最 最终消费支出：指常住单位从本国经济领十和国外购买的货物和服务的支出。它不包括非 常住单位在本国经济领十内的消费支出。分为居民消费支出和政府消费支出。 最终消费支出贡献率指最终消费支出的增量与支出法国内生产总值的增量之比。 第1 页共7 6 页 中南大学硕十学位论文第一章绪论 终消费支出都呈逐年稳步递增的态势，居民最终消费支出的增长对g d p 增长的 贡献却出现了波动下降的现象。这严重阻碍了消费对经济的推动作用。因此，我 国应大力提倡和鼓励消费，加大对消费信贷的扶持，通过对消费的调控有效地促 进社会总需求和总供给的平衡，引导生产结构的调整和优化，促进社会的稳定和 公平，从而实现国民经济持续协调健康发展。 我国目前经济工作的首要任务是“扩内需、保增长、调结构”，并坚持实行 积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面实施并不断完善应对国际金融危机 的一揽子计划。在党和国家的科学决策下，较快扭转了经济增速明显下滑的局面， 实现了国民经济总体回升向好。2 0 0 9 年我国人均g d p 已经超过3 0 0 0 美元，国 内生产总值为3 3 5 3 5 3 亿元，按可比价格计算，比上年增长8 7 ，确保了经济 平稳较快增长。 为了积极配合“扩内需、保增长的经济政策，2 0 0 9 年3 月，国务院颁布 汽车产业调整振兴规划等一系列促进汽车消费的政策，并相继出台了多个配 套措施以推动汽车产业调整振兴规划中相关政策的实施，此举提升了我国汽 车行业的景气指数( 参照图1 1 ) ，有效刺激了我国汽车消费市场，汽车产销呈高 增长态势( 参照图1 2 ) 。根据商务部公布的2 0 0 9 年国内汽车产量( 在本国内生 产的汽车数量) 数据显示，中国以1 3 7 9 1 万辆的产量超越美国，首次成为全球 第一大汽车生产国，我国汽车行业在面对百年不遇的国际金融危机的严重冲击和 极其复杂的国内外形势下，汽车产量为1 3 7 9 1 万辆、销量为1 3 6 4 5 万辆，同比 增长4 8 3 和4 6 1 5 固，我国汽车业呈现产销两旺的局面，汽车行业迎来了寒冬 里的第一缕阳光。商务部预计今年我国汽车销量仍将保持两位数增长2 0 1 0 年我 国汽车销量将突破1 5 0 0 万辆。 图1 - 1 汽车行业综合景气指数( 按季度) ( 来源于中国汽车行业景气监测报告2 0 0 9 。注释：构成汽车行业景气指数的6 个 数据来源：2 0 1 0 年1 月2 1 日国家统计局发布的数据 数据来源：汽车工业协会信息发布会 第2 页共7 6 页 中南火学硕士学位论文第章绪论 指标分别为汽车行业利润总额、汽车行业销售量、汽车行业从业人员数、汽车行业税收总额、 汽车行业同定资产投资、汽车行业出口总额。) 图卜21 9 9 9 2 0 0 9 年我国汽车销量及增长率( 来源丁二汽车工业协会信息发布会) 1 1 2 选题意义及目的 从国际上看，发展汽车消费信贷是活跃和扩大汽车消费的重要支撑。虽然我 国汽车金融市场蕴藏着巨大的发展潜力，但是目前国内汽车消费信贷远低于世界 其他国家，导致这种情况的现实因素是多方面的。首先，我国汽车消费信贷在时 间上起步较晚，直到1 9 9 8 年1 0 月，中国人民银行才发布了汽车消费贷款管理 办法，允许中、农、工、建四大国有银行开展汽车消费信贷业务【l 】。其次风险 过高是我国汽车消费信贷业务发展缓慢的一个最主要的因素。中国汽车消费信贷 风险产生的原因来自多个因素，基本上分为借款人因素、银行内部因素、社会因 素三个方面【z j 。从宏观面来看主要是因为我国欠缺完善的信用制度，从微观来看 主要是汽车金融机构欠缺完善的内部风险管理体系。因此，研究我国汽车消费信 贷风险问题产生的深层次原因，能够捋顺因为市场授信主体承担过大风险而导致 市场上供需扭曲的关系，促进汽车消费信贷市场以至整个消费信贷市场的健康发 展。同时能够帮助金融机构更好地进行顾客群落的信息甄别，提高运营的效率和 业务规模，降低经营中的风险，有助于解决善意借款人的“贷款难”问题【3 1 。 本文通过系统的对我国汽车消费信贷风险的理论研究，对我国金融机构、汽 车经销商和汽车生产企业以及汽车消费产业链条上的其他各个环节都有着一定 的指导意义。 第3 页共7 6 页 中南人学硕i 二学位论文第一章绪论 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 在理论研究方面，国外学者对于消费信贷及对消费信用风险的论述由来已 久，且成果颇丰。伴随着对信用风险度量的认识，风险度量技术的发展经历了一 个从粗糙的定性分析到精确的定量分析的转变过程，并且伴随着现代金融理论以 及计算机技术的引入，信用风险度量技术的发展现阶段也有了突破性的飞跃。 1 消费信贷方面 对消费信贷的分析最初来源于费雪( i f i s h e r ) 的利息理论。1 9 3 0 年，费雪在 其出版的名著利息理论( t h e t h e o r y o f i n t e r e s t ) 中，首次分析了消费者对于现 在消费和未来消费的时间偏好，并对消费者将全部财富在现在和未来消费中的分 配进行了初步的探讨。费雪认为人性具有偏好现在就可提供收入的资本财富，而 不耐心等待将来提供收入的资本财富的心理。除此之外，西方最著名的消费函数 理论要数弗兰科莫迪罩亚尼( f r a n c o m o d i g l i a n i ) 的生命周期假。说( l i f e c y c l e h y p o t h e s i s ) 和米尔顿弗里德曼( m i l t o nf r i e d m a n ) 的持久性收入假说( p e r m a n e n t i n c o m et h e o r y ) 。生命周期假说的核心思想是：每个家庭都根据其一生的预期收 入来做出消费决策，其消费水平取决于消费者在整个生命周期内的收入水平和他 们所拥有的资产。而持久性收入假说则把持久性收入与暂时性收入区分开来，持 久性收入是指在除去那些暂时的或不固定的影响( 如气候、短期经济波动、意外 的收入或损失等) 之后，一个家庭获得的收入水平，而消费主要取决于持久性收 入。这两个消费函数理论都持有一个共同的观点，即消费者是根据他们一生中所 预期获得的长期收入水平和所积累的财产来安排一生的消费支出的，他们一般更 愿意在一生中保持平稳的消费水平，而不愿意消费出现大起大落。消费者对消费 信贷的需求是为了保持正常的消费水平而解决暂时性的资金不足问题。 2 汽车消费理论 参考文献4 提到穆迪公司的关于汽车制造商和供应商工业的观点和核心内 容反映了汽车行业正在变化的趋势。在一个非常困难的环境中汽车原始设备制造 商和欧洲汽车制造商将努力维持信用评级。西欧的经济环境对汽车消费市场份额 的影响。文章并指出了尽管由于意大利经济环境调整带来的变化而导致汽车需求 在意大利预期两位数的增长，依然与穆迪对2 0 0 7 年西欧新注册的轿车数量增长 预期平稳的判断并不相矛盾。文章同时指出原材料价格的进一步增长将导致整个 汽车行业的风险进一步加大。 参考文献5 指出了信贷公司为了吸引来自汽车经销商的汽车消费贷款业务， 第4 页共7 6 页 中南人学硕士学位论文 第一章绪论 从提高贷款速度和效率的角度出发，信贷公司专注于迅速的信贷决策、向汽车经 销商快捷的支付贷款和为贷款方迅速设立账户等方面提供方便快捷的服务质量， 信贷公司并利用统计控制方法检查汽车贷款流程和监控贷后的风险问题。 参考文献6 运用三种不同的判别分析法进行分析和比较汽车消费信贷的信 用风险。一个大样本分为实证、确认和检验样本三类来确定因变量一一笔汽车贷 款是否能够顺利的收回。预测变量是性别、工作时间、年龄、汽车所有权归属、 电话、婚姻状况。文章中的统计技术是由一个简单的均值判别分析模型、分类树 和隐层网络前馈三个方面组成一个逻辑判别分析方法。文章分析了这种组合预测 的统计技术的特点，并指出了运用这种分析方法的预测准确率比起l o g i t 模型来 要稍微差一些。 3 风险的测度 ( 1 ) 风险的古典分析方法 信息量创始人申农( 1 9 4 8 ) 在信息论中指出，当个体处于信息的盲态时， 个体经济行为的风险可能是最大的，当个体获得了完全信息时，风险就很可能消 除，由此申农认为不完全信息是风险形成的根本原斟7 】。 马克威茨( m a r k o w i t z ) 1 9 5 2 年在投资组合选择里，首次将分散投资的理 论运用到资产组合管理的实践当中，开创了现代资产组合管理的先河。他提出的 均值方差模型是用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不 确定性风险【8 】。 a l t r n a n ( 1 9 6 8 ) 提出的5 变量z s c o r e 信用风险模型和在此基础上改进的z e t a 判别分析模型属于多元线性判别分析法，开创了对借款人信贷风险量化评级的先 河。该方法是从若干表明观测对象特征的变量值( 财务比率) 中筛选出能提供较多 信息的变量并建立判别函数，使推导出的判别函数对观测样本分类时的错判率最 小【9 1 。 1 9 9 3 年，c o a t e 和f a n t 运用神经网络分析法对z s c o r e 信用风险模型进行了 改进，将变量之间的复杂关系构成了“隐蔽的层次”，改善了模型的拟合性【l o 】。 a l t m a n ( 1 9 9 5 ) 在对神经网络法和判别分析法的比较研究中得出结论：神经网 络分析方法在信用风险识别和预测中的应用，并没有实质性的优于线性判别模型 【l l 】 o 乔埃尔贝西斯( 1 9 9 5 ) 对商业银行的风险管理体系、风险管理与绩效考核和 风险管理与风险资本的关系等方面进行比较全面而又系统的研究【1 2 】。 安东尼桑德斯( 2 0 0 1 ) 在信用风险度量风险估值的新方法与其他范式一 文中对信用风险量化的方法进行了比较充分的研究，并把传统的信用风险度量模 型分为专家法、评分法和信用评级法三类【l3 1 。第一类专家方法是一种最古老的信 第5 页共7 6 页 中南人学硕士学位论文 第一章绪论 用风险分析方法，如常见的“6 c 方法，运用这种方法，最明显的缺陷就是： 每位专家用在“6 c 上的权重，有可能因借款人的不同而变化。第二类评级方 法是指对每笔贷款进行评级，并以此来评估贷款损失准备的充分性。最早的贷款 评级方法是美国货币监理署开发的，将现有的贷款组合划分为五类。目前，国外 很多银行都开发了贷款的内部评级方法，分为1 - 9 或1 1 0 个级别。第三类为信 用评分方法。其中最具代表性的就是a l t m a n 在1 9 6 8 年建立的五变量z s c o r e 模 型和在此基础上改进的“z e t a ”判别分析模型。 ( 2 ) 风险的现代度量方法 2 0 世纪9 0 年代后期以来，国际大银行出于自身的风险管理需要，开发了现代 信用风险度量模型，信用风险度量模型是现代计量分析技术在金融风险管理领域 的具体应用。目前主要有违约预测模型( c r e d i tm o n i t o rm o d e l ) 、信用计量模型 ( c r e d i tm e t r i c sm o d e l ) 14 1 、信贷组合观点( c r e d i tp o r t f o l i o v i e w ) t 15 1 、k p m g 公司的 贷款分析系统( l o a na n a l y s i ss y s t e m ) 1 6 】【1 7 1 和信用风险附加模型( c r e d i tr i s k + m o d e l ) 1 8 】【1 9 】等。 违约预测模型( c r e d i tm o n i t o r ) 是k m v 公司于1 9 9 3 年开发的。其以期权定价 模型为技术核心，通过计算一个公司的预期违约率( e x p e c t e dd e f a u l tf r e q u e n c y , e d f ) 2 0 】来判断它的违约情况。其理论基础是：默顿( m e r t o n ) 将期权定价理论运用 于有风险的贷款和债券的估值中的工作，债券的估价可以看作是基于公司资产价 值的看涨期权，当公司的市场价值下降到负债账面价值以下时，公司就会对它的 债务违约1 2 1 】。 信用计量模型( c r e d i tm e t r i c s ) 是1 9 9 7 年j e m o r g a n 银行邀请美洲银行、 b z w 、德意志摩根建富、瑞士银行公司以及k m v 公司共同研制的信用风险度量 的新方法。其以信用等级转移矩阵为技术核心。该模型的主要优点是估计的违约 概率是以若干年份评级结果的历史数据进行平均统计就能够计算出各个信用等 级的转移概率与违约率，该模型的方法比较简单，对违约率测度体现了巴塞尔新 资本协议对违约率的要求【2 2 1 。 信贷组合观点( c r e d i tp o r t f o l i o v i e w ) 是麦肯锡公司于1 9 9 8 年丌发的分析贷款 组合风险和收益的多因素模型。其以宏观模拟为技术核心，运用计量经济学和蒙 特卡罗模拟来实现，最大的特点就是以当期的经济状态为条件来计算债务人的等 级转移概率与违约概率。该模型实际上c r e d i tm e t r i c s 模型的扩展和补充，是将 各种影响违约概率以及相关联的信用等级转移概率宏观因素纳入自己的体系，是 宏观经济因素调整过的转移概率与违约概率的矩阵【2 3 j 。 k p m g 公司的贷款分析方法( l a s ) 是以风险中性( r n ) 方法【2 4 】进行违约概 率测度的。贷款分析方法的风险中性违约概率的评估框架不仅为违约预测，而且 第6 页共7 6 页 中南人学硕士学位论文第一章绪论 为贷款估值提供了有价值的工具，与历史上转移概率比较，风险中性模型给出了 前瞻性的违约预测【z 引。 信用风险附加模型( c r e d i tr i s k + ) 是瑞士信贷银行金融产品部开发的，以保险 精算为技术核心，应用了保险业中的精算方法来得出债券或贷款组合的损失分 布。该模型是一种违约模型，只考虑债券或贷款是否违约，并假定这种违约遵从 泊松过程，与公司的资本结构无关【2 6 | 。 2 0 0 0 年4 月，穆迪公司提出了最新的信用风险度量模型r i s kr a l e ，该模型 结合了基于默顿( m e r t o n ) 债券估价的结构方法和分析历史数据的统计方法【2 7 】。 皮埃特罗潘泽和维普班塞尔( 2 0 0 1 ) 对如何运用v a r 测度方法度量市场 风险进行了深入而细微的探讨，并详细介绍了v a r 的测算方法【2 8 】。 美国的d e l t o nl c h e e s e n 利用l o 西t 分析方法建立了信贷风险评估模型，以 后的信贷风险研究大多采用l 0 西t 分析方法，不再采用多元判别分析法。l o 西t 模型的优点在于无需假定任何概率分布，也不要求等协方差性【2 9 1 。 以上各种违约率测度方法基本概括了目前国际上所有违约率类型与测度思 想，而且也符合巴塞尔新资本协议给出的测定信用风险方法【3 0 】的要求，能够比较 科学的对银行和金融机构的风险资产进行综合衡量。因此上述测度方法代表了现 代信用风险管理的发展方向。 1 2 2 国内研究现状 自1 9 9 9 年3 月中国人民银行发布关于开展个人消费信贷的指导意见以 来，管理界和学术界均从不同的角度视野探讨和研究消费信贷及其信用风险管理 的问题，并阐述了自己的看法，提出了许多富有创造性的观点和见解。 1 信用风险方面 王春峰( 2 0 0 0 ) 3 l 】针对我国金融数据分布的非正态性和高维性特点，提出了一 种新型模型投影寻踪判别分析模型来研究我国商业银行的信用风险评估问题。 该模型能够排除与数据结构、特征无关的或关系很小的变量的干扰，使得它能够 比较有效地发现高维数据的特征和结构。 许多、蒋 e 军( 2 0 0 4 ) t 3 2 】提出必须从国有商业银行源头出发，多渠道提高国有 商业银行的资本充足率，并提出了具体的应对方法以此来防范信用风险问题。 刘婷( 2 0 0 8 ) 3 3 研究了在巴塞尔新资本协议的框架下，结合当前我国商业银行 实际运行的情况，我国商业银行如何提高信用风险管理的水平，缩小与国际先进 商业银行信用风险管理的差距。 张玉婷( 2 0 0 7 ) 4 j 指出我国的信用制度发展进程缓慢，信用信息的缺乏直接导 致了商业银行的高成本和低效率。提出应在借鉴国外个人信用评估方面的成功经 第7 页共7 6 页 中南大学硕：l 学位论文第一章绪论 验的基础上，结合我国实际加强对个人信用法律法规的建设以及建立商业银行内 部的个人信用制度的观点，并就如何构建个人信用制度与推动消费信贷发展进行 了探讨。同时提出了银行应加强对消费信贷信用风险的管理的看法，以有效消减 银行与消费者之间的信息不对称，包括加强对信息的收集，对信息进行甄别、评 价，依据评价结果制定不同的方案，对信用风险进行处理等管理措施和策略。 2 汽车消费信贷方面 林玉玲( 2 0 0 3 ) 【3 5 】通过对汽车消费贷款经营模式进行比较分析，提出在目前国 家政策影响下，国有商业银行为了高效配置资源，更好地应对市场开放格局，争 夺汽车消费贷款业务中的优质市场份额，宜采取内部公司化运作的部门制经营模 式的政策建议。 任国栋( 2 0 0 5 ) 【3 6 】讨论了汽车消费信贷资产证券化的实施不但能够促进汽车 信贷业务的发展，丰富了我国汽车金融市场上投资品种。而且还能够满足汽车行 业的融资需求，并能降低我国商业银行的系统风险。在对我国汽车消费信贷证券 化实施环境的分析基础上，指出我国已经初步具备了汽车消费信贷证券化的条 件，并模拟设计了我国汽车消费信贷资产的证券化模式等相关配套的措施。 腑( 2 0 0 7 ) t y 7 】从保险公司的角度出发，介绍了我国汽车保险市场的发展现 状，并详细分析了车贷险中的风险来源于贷款消费者的信用风险、汽车经销商的 信用风险、汽车生产企业缺乏诚信导致的风险、消费者履约能力下降的风险和反 担保无效的风险这五个方面。并从我国国情出发，富有创造性的提出了建设我国 汽车保险市场的策略和建议，具有一定的可行性。 胡左浩，黄飞华，卢向南( 2 0 0 7 ) t 3 8 】通过运用m u l t i n o m i a ll o 西t 模型分析了消 费者的个人特征对消费者在购车时选择特定的因素作为首选因素的影响程度以 及边际影响效果。 刘小l 习w j ( 2 0 0 7 ) t 3 9 】通过与国外的消费法律体系、消费信贷社会服务体系、汽车 消费信贷产品体系、产品的营销体系、消费信贷机构体系、消费信贷保险体制、 风险控制体制等方面进行差异化比较，分析了制约我国汽车消费信贷发展的影响 因素，通过构建多方博弈模型，提供解决方案与思路。 李旭( 2 0 0 8 ) 【删首次提出目前国内汽车市场上存在的三种消费信贷模式泛银 行信贷模式、汽车金融公司信贷模式和一对一银企合作信贷模式，并对三种模型 进行了详细的比较分析，并得出银企合作的汽车金融公司将是今后国内汽车消费 信贷的主要发展方向的结论。 宋芳秀( 2 0 0 9 ) 4 1 】分析了发展我国汽车消费信贷的重要意义，展示了2 0 0 8 年 我国汽车消费信贷的发展现状和形势，并在此基础上提出了一系列发展我国汽车 消费信贷的思路与对策建议。 第8 页共7 6 页 中南人学硕士学位论文 第一章绪论 1 3 本文的结构和技术路线 1 3 1 本文结构 本文共分六章对我国汽车消费信贷风险的成因及控制策略进行研究，论文前 两章是理论研究部分，对国内外的研究成果进行了回顾和总结，对汽车消费信贷 风险的相关概念进行了概述，并对汽车消费信贷风险的理论基础进行了阐述；第 三章对我国汽车消费信贷业务及其风险的来源、成因进行分析，运用了预期收入 理论、信息不对称理论及完全信息动态博弈分析方法；第四章运用l o g i t 模型对 我国汽车消费信贷风险影响因素进行了实证研究。第五章则是在第三、四章的基 础上提出控制我国汽车消费信贷风险的政策建议和具体措施。第六章对文章进行 了总结，并对我国汽车消费信贷风险的后续研究进行了展望。论文结构如下： 第一章为绪论。介绍了论文的研究背景及研究意义，对国内外的相关研究进 行了系统而翔实的回顾，并说明了本文的研究思路以及技术路线。 第二章为汽车消费信贷风险的相关理论，分别对信用、信用风险、消费信贷 等进行了介绍，并对汽车消费信贷风险的理论基石进行了分析和阐述。 第三章为我国汽车消费信贷业务及其风险的分析，介绍了汽车消费信贷业务 在我国开展的基本情况，并对我国汽车消费信贷中的风险来源进行了分析，运用 博弈论的思想从理论上分析了我国汽车消费信贷中风险的成因。 第四章为我国汽车消费信贷风险影响因素的实证研究。分析了借款方、金融 机构、贷款合作伙伴、社会经济环境等方面的诸多因素对我国汽车消费信贷风险 的影响程度。 第五章为我国汽车消费信贷风险的控制措施，对加强我国汽车消费信贷中的 风险管理提出了一些政策和建议。 第六章为结论与展望，对全文的研究进行了总结，并对后续研究进行了展望。 1 3 2 技术路线 本文按照提出问题、分析问题、解决问题的思路，全文的技术路线如图1 3 所示。首先对我国汽车消费信贷、信贷风险的相关概念和基础理论进行阐述，其 次对我国汽车消费信贷业务的发展状况进行了详实的介绍，然后运用信息不对称 原理和预期收入理论对我国汽车消费信贷风险的来源进行了分析，结合博弈理论 揭示了我国汽车消费信贷风险的形成机理，并运用l o g i t 模型对我国汽车消费信 贷风险的影响因素进行了实证研究。最后，为控制我国汽车消费贷款业务中存在 的风险，提出了一整套操作性强的政策建议和具体措施。 第9 页共7 6 页 中南大学硕上学位论文 第一章绪论 l第1 章 l 绪论 8 第2 章 汽车消费信贷 风险的相关理论 1 3 3 本文的创新点 第3 章 我国汽车消费信贷 业务及其风险的分析 b 第4 章 我国汽车消费信贷风险影 响因素的实证研究 第5 章 控制我国汽车消费 信贷风险的措施 图卜3 技术路线图 第6 章 结论与展望 本文的创新点：运用了预期收入理论和信息不对称理论对我国汽车消费信贷 风险来源进行系统的分析，并从博弈理论的角度对风险的成因做了理论上的阐 释，对于我国汽车消费信贷风险影响因素的实证研究则运用了1 0 百t 模型的分析 方法。 第1 0 页共7 6 页 中南人学硕士学位论文 第二章汽车消费信贷风险的相关理论 第二章汽车消费信贷风险的相关理论 2 1 汽车消费信贷的相关概念 在现代社会，信用关系已经成为最普遍、最基本的经济关系，现代经济已成 为信用经济。社会各个主体之间债权债务交错，形成了错综复杂的债权债务链条。 信用在现代经济中发挥着重要作用，保证现代化大生产的顺利进行，即信用活动 从资金上为现代化大生产提供条件；在利润率引导下，信用使资本在不同部门之 间自由转移，导致各部f 3 n 润率趋向相同水平，从而自然调节各部门的发展比例； 在信用制度基础上产生的信用流通工具代替金属货币流通，节约流通费用，加速 资本周转；信用为股份公司的建立和发展创造了条件，同时，信用聚集资本，扩 大投资规模的作用通过股份公司的形式也得到了充分发挥。 2 1 1 信用的内涵 1 信用( c r e d i t ) 概念 经济范畴中的信用有其特定的涵义，1 9 世纪的麦克鲁德以及2 0 世纪的熊彼 特等人为代表的“信用创造学派”认为，信用就是货币，货币就是信用。经济学 中定义信用为指一种借贷行为【4 2 1 ，表示的是债权人和债务人之间发生的债权债务 关系。按照受信对象进行分类，可以分为公共( 政府) 信用、企业( 包括工商企 业和银行) 信用和消费者个人信用三大类。 2 信用的特征 信用是以偿还为条件的价值单方面让渡，偿还性和支付利息是它的基本特 征。它不同于商品买卖。在商品买卖中，价值进行对等转移和运动，一手交钱， 一手交货：卖者售出商品，获得等值的货币；买者付出货币，得到商品。但是在 信用即借贷活动中，贷者把一部分货币或商品给予借者，借者并没有同时对贷者 进行任何形式的价值补偿，因此这种信用活动中只是使用权的转移，所有权并没 有转移。 3 信用在现代经济中的意义 信用在现代经济中的作用既有积极的一面也有消