（金融学专业论文）我国汽车金融产品的创新研究.pdf

在职人员同等学力硕士学位论文 摘要 我国的汽车金融业务自1 9 9 8 年开办以来，出现了许多的问题和金融风险，目 前处于停滞阶段。但是我们不能因噎废食，因为发展汽车金融产品是发展汽车工 业的一个重要途径，而发展汽车工业是推动我国经济发展的一个重要突破口汽 车金融虽然从现在看是一项高风险的业务，可是如果对汽车金融产品能加以很好 的创新和控制，它也存在着较高的收益。 本文从汽车市场及汽车金融产品的现状出发，指出我国汽车市场的繁荣为汽 车金融产品的发展提供了可行性，而汽车金融产品的滞后严重影响了汽车工业的 发展，从而提出我国汽车金融产品的发展滞后主要是主体单一、产品种类单一、 相关法律制度以及征信制度不完善等原因造成的。 文章第二部分通过对北美、欧洲和日本发达的汽车金融市场的产品模式、融 资方式及对象、融资产品的优势比较和专业汽车金融公司的研究，得出我国的汽 车金融产品要健康发展就必须以各个层面的创新为主要手段，做好以下四点：一、 大力发展汽车金融租赁；二、商业银行与汽车金融公司进行合作；三、建立完善 的法律制度；四、实施较为严密的风险管理方式。 文章最后一部分对我国现行的主要汽车金融产品个人消费贷款和汽车融资租 赁如何进行创新作了重点研究。个人消费贷款在我国已经发展了一段时间，文章 对它的现状、风险及风险控制方式进行了研究，提出了风险控制方式的改良方案， 并对改良方案作了实证分析。而汽车融资租赁在我国刚刚起步，文章对该产品的 内涵及在我国存在的问题进行了研究，提出通过改良风险控制方式和发展二手车 市场来发展汽车融资租赁的设想，并根据汽车买方的不同情况设计了不同的汽车 融资租赁模型。 关键词：汽车金融；汽车金融产品；汽车消费贷款；汽车融资租赁；创新 我国汽车会融产品的创新研究 a b s t r a c t m a n yp r o b l e ma n df i n a n c i a lr i s k sh a v et a k e no ns i n c e 19 9 8 ，t h es t a r to fo u r a u t o m o b f i ef i n a n c eb u s i n e s s n o wo u ra u t o m o b i l ef i n a n c eb u s i n e s si si na ni n i t i a ls t a g e h o w e v e r , w es h o u l dn o ta b o l i s hi tb e c a u s ec a rf i n a n c i a lp r o d u c tp l a y sa ni m p o r t a n t r o l ei nm a k i n ga u t o m o b i l ei n d u s t r yp o p u l a r f u r t h e rm o r e ， m a k i n ga u t o m o b i l e i n d u s t r yp o p u l a ri sa ni m p o r t a n tg a po fi m p r o v i n go u re c o n o m i cd e v e l o p m e n t i nf a c t , e v e nt h o u g ha u t o m o b i l ef i n a n c ec o n s i d e r e da sak i n do fh i g hr i s kb u s i n e s s ，i ft h er i s k o fc a rf i n a n c i a lp r o d u c tc a nb ei n n o v a t e da n dc o n t r o l l e db e t t e r , w ec a na l s og e tah i g h b e n e f i tf r o mi t t h i sa r t i c l ee m b a r k sf r o mt h ea u t om a r k e ta n dt h ea u t o m o b i l ef i n a n c ep r o d u c t p r e s e n ts i t u a t i o n ，p o i n t e do u tt h ep r o s p e r i t yo fo u rc o u n t r ya u t om a r k e th a sp r o v i d e d t h ef e a s i b i l i t yf o rt h ea u t o m o b i l ef i n a n c ep r o d u c td e v e l o p m e n t , b u tt h ea u t o m o b i l e f i n a n c ep r o d u c tl a gh a ss e r i o u s l ya f f e c t e dt h ea u t o m o b i l ei n d u s t r yd e v e l o p m e n t , t h u s p r o p o s e do u rc o u n t r ya u t o m o b i l ef i n a n c ep r o d u c td e v e l o p m e n t l a gm a i n l yi st h em a i n b o d ys o l e ，t h ep r o d u c tt y p es o l e ，t h er e l a t e dl e g a ls y s t e ma sw e l la st h ec r e d i ts y s t e m n o tt ob e i m p e r f e c ta n ds oo nt h er e a s o nc r e a t e s t h ea r t i c l es e c o n dp a r tt h r o u g ht on o r t ha m e r i c a , e u r o p e a na n dt h ej a p a n e s e d e v e l o p e da u t o m o b i l em o n e y m a r k e tp r o d u c tp a t t e r n ，t h ef i n a n c i n gw a ya n dt h eo b j e e t , t h ef i n a n c i n gp r o d u c ts u p e r i o r i t yc o m p a r i s o na n dt h es p e c i a l i z e da u t o m o b i l ef i n a n c i a l c o m p a n y sr e s e a r c h , o b t a i n so u rc o u n t r yt h ea u t o m o b i l ef i n a n c ep r o d u c tt ow a n tt h e h e a l t hd e v e l o p m e n tt ob et h em a i nm e a l l sf o rt h ev a r i o u sl e v e l so fi n n o v a t i o n ，a n d c o m p l e t ef o l l o w i n gf o u rp o i n t s ：f i r s t ，v i g o r o u s l yd e v e l o p st h ea u t o m o b i l ef i n a n c et o r e n t ；s e c o n d ，t h ec o m m e r c i a lb a n ka n dt h ea u t o m o b i l ef i n a n c i a lc o m p a n yc a r r i e so n t h ec o o p e r a t i o n ；t h i r d ，e s t a b l i s h m e n tp e r f e c tl a ws y s t e m ；f o u r t h ，i m p l e m e n t st h e s t r i c t e rr i s km a n a g e m e n tw a y t h el a s tp a r to fa na r t i c l eo nc h i n a se x i s t i n gf i n a n c i a lp r o d u c t sf o rp e r s o n a l c o n s u m p t i o nl o a n sf o ra u t ol e a s i n ga n da u t of i n a n c i n gw a sf o c u s i n go nt h es t u d yo f h o wt oi n n o v a t e p e r s o n a lc o n s u m p t i o nl o a n si nc h i n ah a v ed e v e l o p e dac e r t a i np e r i o d o ft i m e ，t h ea r t i c l ei t ss t a t u s ，r i s ka n dr i s kc o n t r o lm e t h o d sc o n d u c t e das t u d yo nt h e i m p r o v e m e n to f r i s kc o n t r o lp r o g r a m s ，a n dp r o g r a m st oi m p r o v et h ee m p i r i c a la n a l y s i s l e a s i n ga n dc a rf i n a n c i n gi nc h i n a h a sj u s ts t a r t e d ，a n dt h ea r t i c l ec o n t e n ta n dp r o d u c t s i nc h i n ac o n d u c t e das t u d yo ft h ep r o b l e m ，t h r o u g ht h ed e v e l o p m e n to fi m p r o v e dr i s k u i 在职人员同等学力硕士学位论文 曼皇曼舅舅曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼曼i i i i i i i l ii 皇曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼璺 c o n t r o lm e t h o d sa n dt h ed e v e l o p m e n to fas e c o n d h a n dc a l m a r k e tt ot h ei d e ao fc a r l e a s i n ga n dc a rb u y e r si na c c o r d a n c ew i t ht h ed e s i g no ft h ed i f f e r e n ts i t u a t i o n si n d i f f e r e n tv e h i c l el e a s i n gm o d e l k e y w o r d s ：a u t o m o b i l ef i n a n c e ，c a rf i n a n c i a lp r o d u c t ，a u t oc r e d i tb u s i n e s s ， a u t of i n a n c i n gi n c l u d i n gt h ei m p r o v e m e n ta u t o m o b i l er e n t s ，i n n o v a t i o n i v 我国汽车令融产品的创新研究 插图索引 图3 11 9 8 5 2 0 0 4 年私人拥有汽车量11 图3 22 0 0 6 2 0 1 0 年汽车市场总量预测1 2 图3 。32 0 0 4 年6 月各主体汽车消费贷款比例表。：。1 4 图4 1美国批发性汽车商业融资1 8 图4 2 现金支付、分期付款和融资租赁方式比较。2 l 图5 1 个人信用管理制度系统。2 5 图5 2中国个人信用体系构建模式：2 6 图5 3担保和履约保险存在的风险分类2 9 图5 42 0 0 0 年美国汽车租赁业各主体分布。4 0 图5 5 销售式租赁4 5 图5 6 风险融资租赁收益4 6 图5 7 汽车融资租赁模型( 情况一) 。4 6 图5 8 汽车融资租赁模型( 情况- - ) - 。4 7 图5 9 拟合作项目基本操作流程4 7 v l i 在职人员同等学力硕 j 学位论文 附表索引 表2 1汽车金融个体贷款在不同状态下的实际损失6 表3 12 0 0 2 2 0 0 5 年我国金融机构汽车个人消费贷款情况9 表3 2 各代表性机构的汽车金融产品l o 表4 1国外汽车金融产品的比较2 0 表4 2 国外汽车金融公司优势2 2 表5 1个人汽车消费的主要模式比较2 8 表5 2 “五级分类法”汽车分期付款分类及处理策略3 l 表5 3银行个人贷款信用评分模型3 3 表5 4 各车型贷款方案：3 6 表5 5 改良评分模型的实证分析一3 6 表5 6 改良评分模型的实证分析二：。3 8 表5 7 汽车融资租赁和汽车消费贷款的区别3 9 表5 8 承租方需要提交的资料：4 8 v i l l 湖南大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取 得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其 他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个 人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果 由本人承担。 作者签名：7 1 拨- - 日期：矽 年f 月扣日日期：矽7 年f 月扣日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位 论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密动。 ( 请在以上相应方框内打“”) 篡獭 导师签名：、辫食力孑 日期：渺7 年厂月雩。日日期：汐年，月等。日 日期：面泸广月罗日 在职人员同等学力硕十学位论文 量曼曼曼量曼曼曼量曼曼曼曼曼曼曼皇曼曼曼曼寰曼曼皇2 一 i i o 舅舅曼 1 1 选题的背景及意义 第1 章绪论 汽车工业在国外已有百年历史，我们在品味这百年历史的时候往往看到的是 汽车工业的辉煌和车轮民族的富足，而忽视了一个无名英雄汽车金融产品所 起到的重要作用。中国过去几十年一直在试图走一条离开汽车金融的路，而汽车 工业的发展也就是磕磕碰碰。 近几年，我国逐渐认识到汽车金融市场的发展是汽车工业的牛鼻子，开始了 对汽车金融产品的逐步探索。商业银行的汽车消费贷款自1 9 9 8 年至2 0 0 3 年短短 的几年内，经历了从最初的寥寥几笔到成为各家银行激烈竞争对象，至运作中频 亮信用红灯，直至2 0 0 4 年新的汽车贷款管理办法的出台，但前途堪忧；另一 方面，2 0 0 4 年的通用、大众、丰田汽车金融公司在中国的相继开业，给汽车金融 市场带来了新的希望，但两年多来，汽车金融公司留给国人的印象是雷声大雨点 小，尽管在发放贷款速度以及汽车服务业务种类上，都为消费者带来了更多的选择， 但是，明显高于银行信贷的利率还是把更多的消费者挡在了门外。 笔者选择从汽车金融产品的发展这一角度，希望借助前人的研究成果，以新 的角度研究问题，并针对汽车金融产品的发展创新提出一些建议，这有较深的实 践意义： ， 首先，汽车金融产品发展是中国金融体制改革的内在要求从金融产品与金 融制度的总体关系来看，一个金融工具的品种、数量和属性是与其金融制度相适 应的。一方面金融工具作为金融体系中最基本、最活跃的要素之一，是一定金融 制度下金融交易关系的具体化，其属性是其赖以生存的金融制度的种种特性的一 种浓缩。它的创新、淘汰和再创新是金融发展的一个重要表现，金融工具可视为 金融制度的派生物。另一方面，任何金融体制要实现其金融资产配置功能和风险 转移功能，都必须借助相应的金融工具。当然，金融工具和金融体制之间的适应 是动态的，其演进可能不完全同步。目前中国金融产品品种已滞后于金融体制改 革的需要，待创新。作为重要金融产品之一的汽车金融产品，是一种与国民经济 和全体公民工作生活密切相关的金融产品，在它的身上更多地反映了金融体制的 社会属性，反映了中国金融体制改革的内在要求。 其次，汽车金融产品开发创新是变革汽车金融产品落后属性的要求目前中 国的汽车金融产品品种单一，只有作为信贷品种的汽车信用贷款，与国外产品丰 富、形式多样的状况相比相距甚远。一般来讲，市场经济中金融工具除了国库券 我国汽车会融产品的刨新研究 和政府债券，几乎都是私人部门追求利润最大化的产物，或者为了减少交易成本， 套利保值，或者为了防范金融风险，后者为规避管制和合理避税而开发创新的。 相反，中国目前的金融工具绝大部分是由政府安排的，主要是为了满足筹集资金 的需要。金融管理部门不允许金融机构和企业自行设计和交易计划以外的金融工 具，导致中国金融工具的简陋和单调。就汽车金融产品来看更是这样。 最后，汽车金融产品定价的双轨制也需要改革创新。不光是汽车金融产品， 中国整个金融工具定价都执行的是双轨制，即部分是计划定价，部分是市场定价。 虽然中国已在北京建成的金融机构同业拆借网络，其拆借利率是目前中国最具市 场化的力量，该市场主要有国债的回购和逆回购交易，利息由交易双方商定，央 行未直接规定回购和逆回购利率，是通过备付金利率和再贴现利率影响其变化， 但是，中国的利率还未真正成为金融市场的一种市场信号，本质上是一种政策信 号。汽车金融产品也同属于政府控制管理的范围，在价格上市场调节的部分很小。 除了上述三点外，还有一点是利率市场化，这是中国汽车金融产品的核心与关键。 1 2 文献综述 汽车金融产品在国外已经发展成熟，但在中国现阶段还仅限于个人汽车消费 贷款和汽车金融租赁两种，且两种产品的发展都不尽人意。针对我国汽车金融产 品的发展，国内外主要文献从以下几个方面进行了研究探讨： 1 汽车金融产品的界定。王再祥( 2 0 0 4 ) 在汽车金融中提出，汽车金 融产品泛指以为汽车交易和消费使用为目的的来融通资金所进行的金融结构( 数 量、期限、成本等) 、金融策略设计及相应的法律契约安排，使现实中汽车金融 服务所面临的各种问题的解。汽车金融产品是立足市场的供需状况，以商品标的 物汽车的价值为基础，以服务为手段，以金融运作为主体，以不同群体的消费需 求为对象所设计、开发出的系列化的可交易金融工具、金融服务以及各种金融策 略的设计方案。王再祥提出我国是后发型汽车消费市场的代表，发展汽车金融产 品要以产品的价格为切入点，以金融工程有关方式进行组合调整，以投资性汽车 金融产品为发展重点。 2 如何进行有效的信用评级。1 9 4 1 年d a v i dd u r a n d 在消费者分期付款融 资中的风险因素【2 l 一书中提出以年龄、性别、居住的稳定性、职业、就业的产 业、就业的稳定性、银行是否有账号、是否有人身保险等9 因素来评估个人消费 者的信用状况， j i a w e ih a n ，m i c h e l i n ek a r n b e r 著在数据挖掘：概念与技术【3 】 一书中提出将数据挖掘用于信用评估，对客户进行分类、聚类、关联规则发现、 预测、偏差检测等，其中多数用分类、关联规则发现和预测方法进行个人信用评 估。 2 在职人员同等学力硕十学位论文 3 以商业银行还是以汽车金融公司作为发展汽车金融市场的主体。部分观点 认为汽车金融公司具有与母公司联系紧密、专业性强、信息畅通等特点，我国应 以汽车金融公司为主体，银行应退出汽车金融市场，如孙伯银的汽车金融服务 模式及发展趋势1 2 2 1 、刘菲菲、刘正的 国外汽车金融服务的发展：借鉴与启迪 【1 9 】等；而部分观点认为我国的商业银行具有资金及网点结算优势，在短时期内要 以商业银行为主要主体，并与专业的汽车金融公司合作，发挥汽车金融公司的专 业优势，如盖国凤和安笑余的我国汽车金融业发展战略初探 3 7 3 等。 4 在大环境上为汽车金融产品的发展提供有效的风险控制条件。文献主要集 中在如何建立有效的个人信用机制和相关法律制度上。个人信用有效机制的建立 应从法律的完善、个人信用管理制度实施系统的建立、个人破产制度建立等方面 着手，如王再祥的汽车金融【l l 和杨大楷、余艳的 ：中国个人消费信贷状况风 险防范研究 2 s l 等；在法律上给与汽车金融产品强有力的支持，就需建立操作性 强的担保法律制度( 如规定债权的可质押性和浮动担保制度) 和完备的征信法律制 度，如张先锋、李伟、李敦瑞在中日汽车消费信贷比较研究【2 0 】等。 5 如何健康地发展汽车金融产品。刘清涛( 2 0 0 5 ) b 1 八八b m ”。 ( 3 ) 预测 把握分析对象发展的规律，对未来的趋势作出预见，其表示形式与分类同。 建立个人信用评分模型的过程实际上也是一个数据挖掘的工程。数据挖掘的 五个步骤： 网 d 数据 特征 探索 广 i 数据f ll i 调整i ii i - j甲圈 2 4 3 现实意义 第一，个人信用评分是世界上普遍采用的评估个人信用风险的方法。在欧美 发达国家，信用评分专业公司根据银行的业务需要开发不同的信用评分模型。这 是因为每一家银行的业务经营存在差异：从目标客户的选择，到客户服务的水平 都可能有所不同，使得各个银行开发模型所依赖的数据不同。实践证明，个人信 用风险的管理有三个突破，每次突破都会给银行带来2 5 左右的利润增长。它们 分别是：信用评分、自动化管理系统、决策优化。 第二，缺少个人信用评分技术成为我国商业银行消费信贷业务发展的瓶 颈。目前，我国的信用体系还不完善，银行在无法全面掌握贷款人信用的情况下， 不敢承担太大风险。因此，个人信贷不能用企业贷款的方法来进行风险管理，只 能靠收集数据，运用数量分析方法( 信用评分模型) 进行消费信贷的风险评估。 在职人员同等学力硕十学位论文 第3 章一我国汽车金融产品发展状况分析 3 1 汽车金融产品的发展历程 我国的汽车金融产品是与国内的轿车工业的发展紧密相关的。1 9 9 3 年，北方 兵工汽贸第一次提出了汽车分期付款的概念。当时的汽车分期付款产品采用两种 方式：一种是由经销商自筹资金，以经销商为贷方向消费者提供分期付款服务； 另一种是厂家提供车辆，经销商向厂家还贷。这在一定程度上缓解了人们一次性 支付购车款所带来的经济压力。但由于缺乏商业银行的全面参与和支持，经销商 承受的资金压力较大，因而总体规模极为有限。 1 9 9 8 年9 月人行颁布汽车消费贷款管理办法规定汽车消费贷款的贷款人 为经中国人民银行批准的国有商业银行。中国建设银行于1 9 9 8 年1 0 月率先开办 汽车消费贷款业务；随后，中行、工行及农行都相继开办此项业务。至1 9 9 8 年底， 全国金融机构共发放汽车贷款4 亿元人民币。1 9 9 9 年，人行下发 关于开展个入 消费信贷的指导意见将汽车消费信贷业务扩大到所有中资银行，并要求各商业 银行对汽车消费贷款的投入比例要高于1 9 9 8 年的投入比例；对汽车消费贷款的比 率可以按不高于全部购车价款的8 0 掌握。目前，我国汽车消费信贷业务已在多 家商业银行开展。2 0 0 2 年，发放汽车贷款增加到7 1 6 亿元，汽车贷款余额达11 5 0 亿元。 2 0 0 3 年1 0 月，汽车金融管理办法的实施，是我国汽车金融发展的一个 重要里程碑，对我国汽车金融市场的全面开放与规范发展产生了重要影响，同时 使通用、福特、大众等汽车金融公司逐步进入中国市场。但是，2 0 0 3 年下半年， 由于国家对信贷规模的控制加强和汽车信贷风险的逐步暴露，银行对汽车消费信 贷业务的审核和控制更严格，汽车贷款规模开始收缩，国有商业银行都提高了贷 款门槛，部分股份制银行甚至暂停了汽车信贷，但坏账仍居高不下，据统计在2 0 0 4 年1 0 月汽车贷款余额仅为1 8 3 3 亿元，坏账达1 0 0 0 亿【4 】。 表3 12 0 0 2 2 0 0 5 年我国金融机构汽车个人消费贷款情况( 单位：亿元) 项目2 0 0 2 年2 0 0 3 年2 0 0 4 年2 0 0 5 年 汽车消费贷款余额 1 1 4 9 91 8 3 9 21 4 4 01 6 0 0 当年新增汽车消费贷款 7 1 5 66 8 9 37 4 85 0 0 资料来源：中华人民共和国国家统计局，中国统计年鉴2 0 0 2 、2 0 0 3 、2 0 0 4 、2 0 0 5 年嘲 9 我国汽车会融产品的刨新研究 1 0 年来，汽车金融在中国经历了四个阶段： 2 0 0 0 年以前为起步阶段，汽车贷款主要服务于公司客户。 2 0 0 1 年到2 0 0 3 年上半年，私人购车渐成主流，带动个人汽车贷款迅速增长， 保险公司也积极推出车贷履约险种，至2 0 0 3 年底贷款总规模猛增至2 0 0 0 亿元。 2 0 0 3 年下半年到2 0 0 4 年8 月，由于个人信用体系的缺乏和车价下跌等因素， 汽车贷款风险浮出水面。在保险公司宣布推出车贷险市场后，银行汽车贷款规模 急剧萎缩，汽车金融进入“速冷”阶段。 从2 0 0 4 年8 月开始，国家开始批准专业的汽车金融公司进入国内市场，多种 汽车金融服务机构开始同台竞技。 目前，我国现在已经开展汽车金融服务的主要机构有商业银行、专业的汽车金 融服务公司、汽车租赁公司和财务公司。从目前的数据看，商业银行占据了我国汽 车金融服务的主角。四大国有商业银行和其他股份制银行几乎垄断了目前国内所有 的汽车贷款和金融服务业务。但是，国外的资金和技术正以各种各样的方式融入到 我国汽车金融业中来。现将各代表性机构提供的汽车金融产品列于表3 2 。 表3 2 各代表性机构的汽车金融产品 机构( 公司) 名称运作方式产品情况 推出2 0 余种个人汽车消费贷款品种：如二手车消费 工商银行上海分行独资贷款业务、保证保险卡工程车贷款业务、车房组合 贷款、车库抵押贷款、车辆装潢改造贷款等 以车辆作为贷款主要担保物的汽车信贷，为汽车用 通用汽车金融服务公司 合资户提供相应品牌的汽车消费贷款，为经销商采购车 辆、营运设备提供贷款 福特汽车金融服务公司合资以车辆作为贷款主要担保物的相应品牌的汽车信贷 大众汽车金融服务公司 合资 提供相应品牌的汽车个人消费贷款( 弹性信贷) 和二 手车置换业务 丰田汽车金融服务公司合资提供相应品牌的汽车个人消费贷款 东风标志雪铁龙汽车金融 中资控股 围绕东风标致、东风雪铁龙两个品牌提供批发和零 服务公司售业务的融资服务 为消费者、经销商提供轿车、商用车提供相应品牌 戴克汽车金融服务公司合资 车辆的融资 为几乎所有商业车型的汽车提供贷款，包括建筑设 沃尔沃汽车金融服务公司合资 备、客车、卡车、乘用车等。 广州广爱保险经纪有限公汽车信贷等汽车金融产品 司 中资控股 商务部提供汽车全款销售、汽车租赁、汽车金融、二手车 联通租赁集团公司 监管交易、汽车维修等业务 商务部 k 行汽车租赁有限公司以融资租赁和信用担保为主营业务 监 管 零售智慧式贷款业务2 0 0 6 年，重点推出“零利率”免 上汽金融公司独资 息或“零首付”等贷款购车方式 捷达汽车的2 年期贷款，购车利率参照商业银行同 一汽经营财务公司独资 期贷款利率( 自由组合信贷) 1 0 在职人员同等学力硕十学位论文 3 2 我国汽车金融产品发展的环境 1 宏观政策方面。国家2 0 0 4 年开始实施的 ：汽车产业发展政策要求汽车 企业重视建立品牌销售和服务体系，引导现有企业兼并重组，为创造更好的汽车 消费和使用环境提出了指导性意见；2 0 0 4 年实施的缺陷汽车产品召回管理规定 和2 0 0 5 年实施的乘用车燃料消耗量限制，对汽车提出了更高要求，技术要求 的不断提升将淘汰能效低的产品和厂家。此外，在0 6 年7 月1 日，我国汽车进口 关税的最后一次下调已经完成，进口车关税下降到2 5 ，进口汽车零部件关税下 降到1 0 ，中国汽车工业依靠高关税与配额保护的局面基本结束。虽然在这极短 的时间内难以看出关税的下降对我国汽车工业的整体影响，但据有关专家预测， 国内汽车产业能够经受关税下降的冲击。这一系列的政策都为我国汽车工业的发 展提供了良好的宏观环境，也提升了对汽车金融产品的需求。 2 。消费市场方面。从汽车的实际购买来看，随着我国居民收入水平和生活水 平的不断提高，我国已经蕴藏了很大的汽车购买能力，私人拥有汽车量也在不断 的上升( 见图3 1 ) 。笔者认为目前汽车消费市场主要有以下这些特点：( 1 ) 汽 车消费越来越贴近家庭生活( 2 ) 消费者购车欲望十分强烈，表明汽车消费市场 正处于高速成长阶段。( 3 ) 汽车消费仍然处于偏低购买力水平。( 4 ) 不同层次 的消费者对价格、质量及服务的关注不同。对于购买经济型汽车的消费者，价格 是他们的第一考虑因素，其次是质量和服务：，而对于购买中高档汽车的消费者， 售后服务、质量以及性能是他们的首要考虑因素。( 5 ) 消费理性和个性化要求明 显增加。这些特点为汽车金融产品的多层次、多样化发展提供可行性。 3 汽车工业市场方面。当前，中国的汽车工业正进入前所未有的繁荣时期， 2 0 0 5 年我国汽车生产总量达5 7 0 万辆1 5 】。据有关专家预计，我国国内汽车生产企 业的产量可能以1 5 左右的高速增长，到2 0 1 0 年，国内汽车生产总量将达1 0 0 0 万辆左右( 见图3 2 ) ，中国将成为继美、日后第三大汽车市场，届时，中国有5 0 的汽车将以贷款形式销售 6 1 ，这为我国汽车金融产品的规模化发展提供了条件。 万 辆 2 0 0 0 1 8 0 0 1 6 0 0 1 4 0 0 1 2 0 0 l 0 0 0 8 0 0 6 0 0 1 0 0 2 0 0 0 锰1 | 一9 ”。饿_ ”r 一? ”一? ”j q 臻 j一一一r z j，。 _ 一”一 - _ _ 一 。，。鼽麓 2000铷眈绷舯“加嘶 圈3 11 9 8 5 2 0 0 4 年私人拥有汽车量( 万辆) 资料来源：中华人民共和国国家统计局网站h t t p ：w w w s t a t s g o v c a l l 我国汽车金融产品的创新研究 l 1 u u 【0 0 0 一 9 0 0 。崔一一议8 0 0 7 0 0r 二i 一一一一 6 0 0 r _ = 二，一黹一 5 0 0 z u u a 平 z o u o a ：f z u u 7 j # 2 0 0 8 正 2 0 0 9 正2 0 1 0 年 采用 5 7 06 2 06 9 07 6 58 2 68 8 6 稳健 5 7 05 9 0 6 5 57 2 57 8 5 8 4 0 乐观 5 7 06 5 07 2 58 0 58 7 01 0 0 0 图3 22 0 0 6 2 0 1 0 年汽车市场总量预测 说明：2 0 0 5 年为实际产量，2 0 0 6 2 0 1 0 年为预计产量。 资料来源：王再祥汽车金融及其在中国的发展( 2 0 0 6 年) 7 】 3 3 我国汽车金融产品的滞后对我国汽车工业发展的制约 我国汽车工业跟西方发达国家相比仍存在极大的差距，主要表现在规模小， 市场需求开发不足，投入过少，技术落后等方面。分析产生这些差距的主要原因 是金融运作的匮乏。在西方发达国家，汽车金融对汽车工业的各个环节都起到了 重要的作用： 对制造商，汽车金融产品起到实现生产和销售资金分流的作用，它使生产资 金不再被固定于经销商的库存和客户的应收账款之中，不再销售数量越多，生产 资金越发枯竭，大大改善生产企业和经销商的资金运用状况，提高资金使用效率。 对经销商，汽车金融产品起到提供存货融资、营运资金融资、设备融资的作 用。汽车销售商借助汽车金融产品实现了批发和零售资金的相互分离。批发资金 是用于经销商库存周转的短期资金，零售资金是用于客户融资的中长期资金，两 者性质不同。通过对经销商的库存融资和对客户的消费信贷，促进了汽车销售过 程中批发和零售资金的相互分离，从而便于经销商资金管理和风险控制，提高资 金收益率。同时，汽车金融产品还有利于汽车生产制造和汽车销售企业开辟多种 融资渠道，如商业信誉、金融授信，即通过专门的金融机构向社会筹集资金用于 汽车金融产品。对消费者，汽车信贷不仅解决支付能力不足的问题，更重要的是 降低消费者资金运用的机会成本。汽车金融产品可以是消费信贷、租赁融资、维 修融资、保险等业务。高折旧率是汽车消费的一个重要特点，如果以全款购车， 不仅要承担投资回报率大于贷款利率的损失，而且要承担高折旧率的损失。正因 如此，发达国家通常以金融方式消费汽车，并且金融消费中融资租赁的比重一般 较高。伴随着汽车生产技术的发展，汽车的重置价值不断降低，进一步加速了汽 1 2 在职人员同等学力硕十学位论文 11,i i 鼍曼曼量曼舅皇皇曼曼鼍鼍 车折旧过程，这样，汽车消费的高折旧特点无疑大大拓展了对相关金融产品的市 场需求。 然而，在我国现阶段基本没有针对制造商和经销商的专门汽车金融产品；对 消费者，也仅有汽车消费贷款有所发展，汽车融资租赁等金融业务都没有开展起 来。据国家统计局统计，中国目前以贷款销售的汽车仅占销售总量的2 0 ，l o 年 内也仅有望达到4 0 t 7 1 汽车金融产品较发达的国家一般达7 0 f ，可见我国汽 车金融产品的发展还有相当长的一段艰难路程要走，汽车金融产品的滞后已经成 为我国汽车工业发展的瓶颈。 3 4 我国汽车金融产品发展存在的问题 从以上的分析可以得出，我国的汽车金融产品主要存在着以下几个问题： 第一，主体单一商业银行是提供汽车金融产品的主要机构，其贷款规模占 整个市场的9 5 以上，处于绝对的主导地位，而汽车集团财务公司等专业的汽车 金融机构的业务量则是微乎其微( 见图3 3 ) 商业银行经营汽车金融业务的目的 是为了获得存贷款利差，并不以促进汽车销售为其最终目的【l o 】。在经济不景气时， 由于缺乏直接的利益关联，银行为了减少风险很有可能收缩在这一领域的金融服 务，这将对汽车业的规模经济效益构成严重影响。而典型的汽车金融公司是汽车 制造商附属的财务公司，它们与母公司的利益“血肉相连”，因此能够保证对汽车 业连续稳定的金融支持。一个典型的例子就是，“9 1 1 ”事件之后，为了促进汽车销 售的增长，通用，福特等专业汽车金融公司在国际市场上已经以零利率开展汽车 信贷业务。母公司会把汽车销售中应得的利润，补贴到汽车金融公司中。也就是 说，汽车贷款可以不赚钱，可以从销售汽车的利润中得到补偿。同样，由于缺乏 直接的利益关联，商业银行也不可能像专业的汽车金融公司那样，针对汽车消费 的特点，开发出专门的风险评估模型，抵押登记管理系统、催收系统、不良债权 处理系统等等，在风险评估、控制和管理方面推进汽车金融服务的现代化。 主体单一化导致的另一结果则是过多的风险集中到商业银行身上2 0 0 2 年年 底商业银行迫于放款的压力纷纷降低车贷的门槛，首付比例大幅下调。比如，还 贷年限由3 年延长到5 8 年：纷纷下调贷款利率；放贷对象逐步扩展，从高收入 者到一般工薪阶层；放宽、简化信用审核，取消了担保人制度；减免以往正常的 费用，如免担保费，免信用险等【l 竞争的加剧已使保险公司不堪重负，许多保 险公司纷纷退出车贷险市场，赔付率过高是保险公司望而却步的首要原因。一个 典型的例子就是，占据八成车贷履约险市场的中国人民保险公司在不到一年的时 间里，业务量整体收缩近8 0 t 1 2 】厂家希望借银行信贷刺激消费，银行则希望把 风险都转给了保险公司。在国内信用体系不健全的情况下，保险公司又不做规范 1 3 我国汽车金融产品的创新研究 1 曼曼吕曼量皇曼詈量曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼皇曼曼量舅曼曼曼曼曼曼曼量皇皇量曼曼詈曼曼曼曼曼曼曼量曼璺曼曼鼍曼皇曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼鼍曼曼皇曼皇曼皇 的预测。银行、保险、汽车经销商之间盲目竞争，车贷门槛无规则地降低，是以 后几年汽车贷款坏账居高不下的必然结果。 1 0 1 2 7 图3 32 0 0 4 年6 月各主体汽车消费贷款比例表( 单位：亿元) 【9 l 第二，产品单一。2 0 0 3 年银监会发布汽车金融公司管理办法及汽车金 融公司管理办法实施细则。按相关规定，我国汽车金融公司业务范围较窄，只 能是向消费者提供购车贷款与贷款担保、办理汽车经销商采购车辆贷款及营运设 备贷款，无法开展国外汽车金融公司赢利最为丰厚的汽车租赁业务，这使我国汽 车金融公司的业务与商业银行的汽车贷款业务的差异不大。现阶段，我国的汽车 金融业务( 包括汽车金融服务公司) 多限于传统的购车贷款，没有开展融资租赁、 购车储蓄、汽车消费保险、信用卡、担保、汽车应收账款保理、汽车应收账款证 券化等汽车消费过程中的金融服务。对制造商而言，简单的银行贷款无法让制造 商的生产资金与销售资金分离，也就无法延伸汽车产业的价值链。对经销商而言， 没有汽车销售融资，很难扩大销量，无法增加盈利。汽车信贷并不能完全代表汽 车金融，它只是汽车金融的一部分。从金融服务方式看，汽车金融服务公司除了 提供信贷服务之外，还包括融资性租赁、购车储蓄、汽车消费保险、信用卡等【9 】。 也就是说，汽车金融的服务将渗透到整个汽车工业从制造到销售直至最后的车辆 报废的每个环节里。从这个意义上讲，中国还没有真正的汽车金融服务。 第三，汽车金融产品相关法律不完善，制度环境不理想。尽管目前我国现行 的法律、法令和相关的政策文件为汽车消费信贷业务的开展提供了基本的法律、 政策框架，使之具备了基本的可操作性，但是其缜密性和完备性不足。 第四，与汽车金融产品配套的征信制度、个人信息披露制度以及信息共享制 度缺乏有力的法律支持。由于缺乏信用登记和资信评估机构，汽车金融机构对消 费者的资信状况和偿债能力难以及时准确掌握，因而需要对每个消费者进行细致 严密的资信调查，要求消费者出具大量证明，造成信贷手续繁杂，信贷管理成本 增加。而且由于信息不对称，很难保证资信调查的真实性，增加了银行的信贷风 险【l3 1 。为减少风险，银行不得不提高贷款的资格要求，严格贷款手续。这不仅降 1 4 在职人员同等学力硕十学位论文 低了消费者的兴趣，还可能引起逆向选择和道德风险问题，影响了汽车金融的推 广和健康发展。 第五，担保法有待完善。主要表现为：一是对一些保障金融债权密切相关 的担保方式没有给予法律认可。例如：应收账款的可质押性，浮动担保制度。二 是 担保法的相关规定也造成汽车信贷的担保抵押( 房产抵押、票据质押、第三 者保证、以所购车辆抵押) 适用范围有限，可操作性不强【1 4 1 例如：我国担保法 规定，若以汽车为贷款抵押物，应在主管部门办理抵押登记。但我国尚未建立健 全汽车抵押登记和产权证制度，在一定程度上阻碍了汽车金融业的发展。 第六，政策监管不足对汽车金融产品进行有效的监管将是汽车金融稳健经 营的重要保证。由于我国开展汽车金融产品的时间短，经验不足，对汽车金融产 品的监管还有待于进一步完善。早期版本的 交纳手续费后归还t ( 3 ) 以旧换新【2 2 1 。 图4 2 现金支付、分期付款和融资租赁方式比较 现将消费者以现金支付方式与5 年期分期付款、3 年期融资租赁产品( 这两 种产品使用较为广泛) 进行比较，其残值和手续费以f o r d 公司2 0 0 5 年该款车支 付的残值和手续费的平均数计算，分别为$ 7 ，7 6 0 和$ 2 5 0 。再假定汽车金融机 构的平均资金成本是4 ，用它作为贴现率；进行贴现后的现值收入情况见