（金融学专业论文）商业银行现代信用风险度量模型评估与应用研究.pdf

摘要 信用风险作为商业银行最主要的风险，依然是各国关注的焦点。随着金融 全球化、跨国银行竞争的加剧，银行业务的更加复杂，技术创新和金融衍生品 的发展，对先进的、更为精确和出色预测能力的信用风险量化、预测和控制方 法的要求更为迫切。银行业的全球化发展，使得我国商业银行在国内国际将面 临着越来越激烈的竞争。因此，加强信用风险管理、提高信用风险管理水平成为 各商业银行的当务之急。 近2 0 年来，国际信用风险计量管理领域逐渐发展出了一套完整的模型体系。 这些模型对我国商业银行信用风险量化管理的具有一定的借鉴意义。巴塞尔新资 本协议已于2 0 0 6 年底在国际活跃银行实施，我国国有商业银行也不能例外。由 于我国在经济制度、金融发展水平上与国际活跃银行存在差异，所以不能照搬国 外银行模型和经验。为此，本文结合内部评级法，对巴塞尔委员会推荐使用的应 用较为广泛的，同时具有较大影响力的k m v 模型、c r e d i tm e t r i c s 、c r e d i tr i s k + 等模型的思路、假设、优缺点进行详细的比较分析。 根据我国商业银行信用风险管理现状和特点，从有效控制我国商业银行信用 风险、改进风险管理模式、融入并赢得国际化竞争等方面深入地探讨了我国商业 银行应用现代信用风险度量模型的必要性，从信用评级、数据资料、资本市场化、 利率市场化以及模型假设方面深入的分析了我国商业银行应用四大现代信用风 险度量模型的可行性，逐步深入的分析了k m v 模型在数据获取，应用范围，弱势 有效市场等方面的优势和良好的适用性。 结合我国特点提出了k m v 模型应用于当前我国商业银行信用风险量化管理 的修正、基本设想和政策建议。讨论了现代信用风险度量模型应用于我国的相关 配套工作。最后，运用我国上市公司数据，对k m v 模型的应用进行了实证分析， 论证k m y 模型应用于我国商业银行信用风险管理的风险测量的有效性。 关键词：信用风险，巴塞尔协议，度量模型，k m v 模型，实证分析 a b s t r a c t a st h em o s ti m p o r t a n tr i s kt h a tc o m m e r c i a lb a n k sa r ec o n f r o n t e d ，c r e d i tr i s k r e m a i n st h ef o c u so fe a c hc o u n t r y w i t ht h eg l o b a l i z a t i o no ff i n a n c e t h ec o m p e t i t i o n o ft h em u l t i n a t i o n a lb a n k s ，m u c hm o r ec o m p l e xo fb a n k i n gb u s i n e s s ，t e c h n o l o g y i n n o v a t i o a sa n dt h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c ed e r i v a t i v e s ，b a n ki n d u s t r ya r ee a g e r l yi n d e m a n do fm o t ea d v a n c e d ，p r e c i s ea n do u t s t a n d i n gl o o k a h e a dc a p a b i l i t yq u a n t i t a t i v e m e t h o d st h a ne v e r c r e d i tr i s ke v a l u a t i o nm e t h o d sa r eh o tt o p i c si nf i n a n c i a lr e s e a r c h f i e l d b yt h eo v e r a l lo p e n i n go ft h ed o m e s t i cb a n ki n d u s t r ym a k e so u rc o m m e r c i a l b a n k sa r ef a c o do fm u c hm o r ed r a s t i cc o m p e t i t i o n st h a nb e f o r e ，s t r e n g t h e nt h ec r e d i t r i s km a n a g e m e n ta n de n h a n c et h el e v e lo ft h ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tb e c o m e st h e m o s tu r g e n ta f f a i t so fc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r y i nr e c e n tt w e n t yy e a r s ，c r e d i tr i s kq u a n t i f y i n gw a sg r a d u a l l yd e v e l o p e dt oa c o m p l e t es e to fm o d e l ss y s t e m t h e s em o d e l sa r eu s ef o rr e f e r e n c et od o m e s t i cb a n k t h en e wb a s e la c c o r dh a sp u ti np r a c t i c ei ni n t e r n a t i o n a la c t i v eb a n k s ，a n dd o m e s t i c b a n k sc a n tb ee x c e p t a n t b e e a u s eo ft h ed i f f e r e n c e si ne c o n o m i cp o l i c i e sa n d d e v e l o p m e n to ff i n a n c eb e t w e e nf o r e i g nc o u n t r i e sa n du s ，w ec a n tc o p yb l i n d l y f o r e i g ne x p e r i e n c e t h e r e f o r e t h ep a p e rc l o s ec o n n e c tt h ei r b a n dc a r r yo u td e t a i l e d a n a l y s i so ff o u rp u b l i s h e da n di n f l u e n t i a lc r e d i tr i s kq u a n t i f y i n gm o d e l s ，i n c l u d i n g k m v ，c r e d i tm e t r i c s ，c r e d i tr i s k + a n dc r e d i tp o r t f o l i ov i e wr e c o m m e n d e db yb a s e l c o m m i t t e e b yt h ei n v e s t i g a t i o no fc r a t e n ts i t u a t i o na n dc h a r a c t e r i z a t i o no fc r e d i tr i s k m a n a g e m e n ti nc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r y f r o mt h ee f f e c t i v ec o n t r o l l i n go f c r e d i t r i s k ，i m p r o v i n g t h er i s k m a n a g e m e n tp a t t e r n ，e n t e r i n g a n dg a i nt h e i n t e r n a t i o n a l i z ec o m p e t i t i o n ，t h i sp a p e rd e e p l yd i s c l o s e st h ee s s e n t i a l i t yo fu s i n g m e r d e r nc r e d i tr i s km e a s u r e m e n tm e d e l sj nb a n k so fo u rc o u n t r y w i t ht h ed i s c u s s i o n o fc r e d i tg r a d i n g ，d a t ai n f o r m a t i o n ，c a p i t a lm a r k e t i z a t i o na n dr a t e sm a r k e t i z a t i o n ，a n d h y p o t h e s i so fm o d e l s ，t h ep a p e rd e e p l ya n dc o m p a r a t i v e l ya n a l y s e st h ef e a s i b i l i t yo f t h ef o u rm e d e i s 。a n dd i s c u s s e st h ei m p l e m e n t a t i o no ft h e mi nc h i n a w h a t sm o r e ，t h ep a p e rg i v e ss o m ec o r r e c tp o i n t s ，b a s i cc o n s t r u c t i o na n dp o l i c y a d v i c e so ni m p r o v e m e n t so fk m vm o d e li m p l e m e n t a t i o no fc r e d i tr i s km a n a g e m e n t i nc o m m e r c i a lb a n k so fo u rc o u n t r y f u r t h e r m o r e w i t hu s eo fd o m e s t i ci i s t e d c o m p a n i e sd a t a ，t h ep a p e ra p p l i e se m p i r i c a la n a l y s i sf o rk m vm o d e l ，p r o v e sg o o d e f f e c t i v eq u a n t i f y i n gr e s u l t k e y w o r d s ：c r e d i tr i s kb a s e la c c o r d m e a s u r e m e n tm o d e l , k m v m o d e l ，e m p i r i c a la n a l y s i s 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：油司年 | 1 月垧 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名：歹爹帮 翩戳：势 d 沙j 7 年月 3 口，- 年f ，其) v b 1 1 本课题的研究价值 第1 章引言 信用风险从狭义上讲，指借款人到期不能或不愿履行还本付息协议，敛使银 行遭受损失的可能性，它实际上是一种违约风险。从广义上讲，信用风险是由于 各种不确定性因素对银行信用的影响，使银行等金融机构经营的实际收益结果与 预期目标发生背离，从而导致金融机构在经营活动中遭受损失或获取额外收益的 可能程度。从现代组合投资理论的角度看，投资组合收益不仅会因交易对手的直 接违约而发生损失，而且会因交易对手履约可能性的变化影响组合投资损失的大 小。一方面，许多影响交易对手信用水平事件的发生，如信用等级降低、投资失 败、盈利下降、融资渠道枯竭等都会导致所发行的债券或股票价格下跌，给投资 者带来风险损失：另一方面，现代资产估价和风险衡量技术使得贷款等流动性差 的产品的价值能得到更恰当和及时的衡量，因信用事件发生造成对资产价值的影 响能及时在资产估价中碍到反映。所以，现代意义上的信用风险还包括由交易对 手直接违约和交易对手违约可能性变化而给投资造成损失的风险1 。 2 0 世纪8 0 年代末期以来，随着金融全球化趋势及金融市场的波动性加剧， 各国银行和投资机构受到了前所未有的信用风险的挑战，8 0 年代末期美国大量 储蓄贷款机构倒闭，公司债券的违约率也创历史新高，在1 9 9 0 1 9 9 1 年期问，投 机性债券的违约率高达1 0 o 以上，从9 0 年代初开始，日本银行因大量不良债 权造成大型银行和金融机构的倒闭破产，9 0 年代中期，韩国经济发展缓慢，甚 至开始出现负增长，大量企业破产倒闭，银行的不良资产大幅度增加。债务危机 导致的信用风险给银行业带来了巨大损失，银行信用风险的防范问题从此成为各 方关注的焦点。2 0 0 7 年美国次级债危机2 席卷全球，发生于一国的次级按揭房地 产风险通过全球金融体系传导至各个国家银行体系，美国、欧洲等各国央行纷纷 出手救市，可见金融全球背景下的银行信用风险管理是何其重要。历史告诉我们， 当经济处于上升态势时，普遍的信用活动有助于经济发展，然而，当经济衰退时， 就可能是一个巨大的隐患。所以，信用活动给现代经济增长带来增长的同时，也 成为现代经济衰退的“罪魁”，正是由于信用经济对经济发展的双向性，信用管 理，尤其是银行信用风险管理一直受到各国金融机构、企业和政府部门监管的重 点，银行不良资产问题一直是各国人士关注的焦点。 。摘自陈忠阳金融风险分析及管理研究，我国人民山版社2 0 0 1 2 次级按揭，是指美国向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供住房贷款。贷款人 人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，无需提供任何有关偿还能力的证明。 今年红极一时的美国次级抵押贷款市场爆出空前的危机，4 月2 日，美国第二大次级抵押贷 款公司新世纪金融申请破产保护。此后，次债危机不断蔓延至全球金融市场。 随着金融自由化发展，流经银行体系得资源越来越多，影响面、影响程度更 为扩大。随着金融全球化、跨国银行竞争的加剧，银行业务的更加复杂，技术创 新和金融衍生品的发展，国际金融业特别重视资产或风险定价、风险管理技术以 及高度市场化状态中公司资本结构问题，金融理论研究越来越向技术化、实证化、 微观化方向发展，对如企业资产定价、融资结构的效率、资本结构的研究越来越 深入，因此，深入研究金融活动的风险分散、转移机制问题，金融结构设计问题， 尤其是金融体系的风险流量化问题，银行体系的风险过滤机制设计等显得日益迫 切。信用风险识别、测度、控制与管理是风险管理研究的重要内容，是金融机构 不可回避的核心问题，也是各国政府和金融机构风险管理的焦点。 我国目前的银行信用，由于它对企业信用和消费信用具有制约影响，所以更 具有研究价值。从银行信用来看，一方面是企业作为债务人不能偿还或故意逃避 银行债务，另一方面是作为信用中介的金融机构不能及时偿还债务。商业银行的 负债经营特性决定了银行必须储备一定数量的坏帐准备和经济资本，资产的不良 率应控制在一定比率以下，国际警戒线一般为1 0 o 左右，我国监管标准要求不 得超过1 5 o 。但我国国有商业银行不良率一直居高不下。据银行家杂志的 资料介绍，国际上著名商业银行不良贷款的比率均控制在较低水平，如花旗银行 为1 9 ，汇丰银行为3 5 ，东京三菱银行为2 9 5 。长期以来，信用风险控制 管理是我国金融工作的薄弱环节。国有商业银行的不良资产问题采取由四大资产 管理公司按债转股方式运作，这为化解不良资产存量提供输送管道，但未从根本 上改变银行经营管理视角或从银企之间的信用文化、银行风险控制方法论上彻底 扭转银行信用风险现有控制理念和做法，显然不能有效解决国内银行不良资产的 增量问题。随着国内利率市场化改革、人民币汇率管制和银行混业经营的逐步推 进，金融机构将竞相推出新的金融产品和金融衍生工具，非银行金融机构也将逐 步涉足金融市场，银行将同时面临传统金融产品和新型金融产品的信用风险管理 问题。随着外资银行经营人民币业务的不断放开，将对国内银行的信用风险管理 产生挤压效应。因此，根据国内银行经营管理实际情况，在深入研究现代风险控 制理论和方法基础上，结合国有商业银行的经营现实，探索国内银行的风险控制 理论和应用技术，提高国内银行的风险管理水平已是时不我待。 在自由化、开放化和竞争性的全球金融市场中，国内银行业也要尽快遵循国 际银行业专门监管的优秀规则。巴塞尔新资本协议的定稿和推行，成为国际银行 业经营管理的指导和风险控制标准，我国银行显然不能例外。新资本协议反映了 当今先进的风险管理技术和监管理念与实践，代表了资本监管的方向。新协议的 核心内容是全面提高银行的风险管理水平，即准确地识别、计量和控制风险，并 于2 0 0 6 年底在各国际活跃银行中正式实施，其高级内部评级法于2 0 0 7 年底在各 2 国际银行中实施。我国银行监管委员会也正式申明将按照新协议监管框架和标准 履行对国内商业银行、外资银行业务经营的监管职责。新协议的推行，标志着商 业银行的风险管理由以前单纯的信贷风险管理阶段向信用风险、市场风险、操作 风险并举，信贷资产与非信贷资产并举，组织流程再造与技术手段创新并举的全 面风险管理阶段迈进，新资本协议鼓励各国金融机构积极进行技术创新，学习先 进的风险管理理念，建立起符合国际标准的内部风险评价体系。随着新协议的出 台和主要国际金融机构正式执行新协议，对国内银行的审慎监管制度、商业银行 的风险管理和国际业务的发展产生重要影响。 鉴于国有商业银行在国内银行体系中的垄断地位和对经济的核心支撑作用， 因此，进行国内商业银行的信用风险管理研究有其必要性和极端重要性。本文将 借鉴国际先进银行的风险管理经验，结合我国国有商业银行经营实际，集中讨论 国内商业银行信用风险度量问题，对现代信用风险度量模型予以研究和评价，本 文当中讨论的模型主要是通过结构化的研究方法建立的现代信用风险度量模型， 主要以四种模型为代表，另外是以计量统计研究方法为主的传统风险度量模型。 本文主要对现代信用用风险度量模型展开研究、比较和分析。 根据新资本协议的规定，在信用风险控制管理过程中，无论是对消费信贷违 约率的研究，还是对公司信贷违约率的研究，提高借款人违约率评估的准确性是 风险控制方法研究的关键。从风险控制方法研究的文献看，国外理论研究更加注 重建立技术性强的数学模型，对违约预测方法研究是信用风险管理研究的重要组 成。所谓结构化研究方法，c r o u h y ( 2 0 0 0 ) 对结构化模型进行了阐述，即计算时 需要公司资产价值数据，建立起利率和公司特征变量间的动态变化的模型，结构 化方法以四种分析模型为代表，第一种模型是基于期权定价技术的风险计量模 型，b l a c k s c h o l e s ( 1 9 7 3 ) 和m e r t o n ( 1 9 7 4 ) 最早提出，k m v 公司1 9 9 3 年推出 信用监控模型k m v 模型，模型的核心分析工具是e d f 预期违约频率( e x p e c t e d d e f a u l tf r e q u e n c y ) ，该模型假设公司市场价值变化遵循几何布朗运动，企业违 约与否决定于企业的市场价值，如果贷款到期时企业市场价值高于其债务( 贷 款) ，企业有动力还款，当企业市场价值小于其债务时，企业有违约选择权。模 型设计中将公司股权看作以公司资产为标的看涨期权，债权类似于卖出一个卖 权，期权的执行价格为公司债务的面值，期限即为公司债务的期限。第二种模型 是j a r r o w t u r n b u l l ( 1 9 9 5 ) 提出的违约风险统计模型，将违约率作为连续的 单点运动描述，又考虑了违约率的波动性，每一信用等级的时变风险函数根据信 用价差进行估计，瑞士信贷银行通过该思路开发出了信用风险附加模型 ( c r e d i tr i s k + ) 。该思路假设在某个时间段里，资产组合中的违约事件的次数服 从泊松分布3 描述，每个违约事件相互独立，通过引入概率母函数计算出违约行 为的概率分布，资产组合的信用暴露由单项资产的风险暴露、违约率均值、违约 率标准差和风险损失百分比确定。第三种模型是w i i s o n 提出的离散时间动态宏 观模拟模型，典型模型为信贷组合( c r e d i tp o r t f o l i ov i e w ) 模型，这个方法 是以历史宏观经济变量数据及平均违约率时间序列数据，对不同国家和行业板块 构建的一个多因素模型。第四种模型风险价值模型，利用企业信用等级、评级迁 移矩阵、违约贷款挽回率、风险价差和收益率计算出企业价值及波动性，j p 摩 根公司的c r e d i tm e t r i c s 就以资产信用等级的变迁为变量来表征企业价值分布， 从而进行企业违约与否判断。 国内信用风险度量模型研究综述与国外研究相比，我国理论界和实务界对银 行信用风险控制问题的研究要晚一些，无论在理论界，还是实务界都还处于起步 阶段，大都是对国外信用风险控制管理进行引进或介绍，任若恩对常用的几种现 代信用风险度量模型进行比较研究，石晓军对信用风险度量和组合管理的理论基 础与模型的研究，田宏伟在分析c r e d i tm e t r i c s 技术基础上，提出了信用风险 动态测量方法，梁淇利用期权定价方法对企业预期违约概率进行了研究，并分析 了信用风险度量管理与宏观经济环境的关系，李宗怡阐述了美国银行的内部评级 体系，分析了不同评级体系的设计和评级体系的效率之间的关系，迟国泰在讨论 了有效边界的贷款组合优化决策模型的基础上，以贷款资产收益最大化为目标， 分别以法律、法规和经营管理为约束，以v a r 风险限额、v a r 收益率为约束，以 模糊数学中的综合评判方法为约束条件，建立起贷款组合的优化模型和资产负债 管理的优化模型，并结合银行贷款数据对模型进行了实证研究。王春峰等运用线 性判别法、l o g i t 法、神经网络模型、遗传规划模型和组合预测法对信用风险控 制方法进行了比较研究，施锡铨建立起上市企业的水平违约风险预测模型。董颖、 薛锋、关伟对k m v 模型在我国证券市场的适用性进行了分析，赵保国、龙文征 ( 2 0 0 7 ) 选取了2 0 家s t 公司和3 0 家正常公司作为样本，运用k m v 模型对此 两类上市公司的信用风险进行了度量，实证结果表明k m v 模型能够有效地识别 违约公司和正常公司。 以上说明，现代信用风险量化管理呈以下发展趋势，从过去的定性分析转化 为定量分析：从指标化形式向模型化形式的转化，或者的结合：从对单个资产 ( 或贷款) 的分析转化为从组合角度进行的分析：从盯住账面价值的方法转向盯住 市场价值的方法：对描述风险的变量从离散形式向连续形式的转化：既考虑单个 3 泊松分布是一种统计与概率学里常见到的离散机率分布( d i s c r e t ep r o b a b i l i t y d i s t r i b u t i o n ) ，由法国数学家两莫恩德尼泊松( s i m e o n d e n i sp o i s s o n ) 在1 8 3 8 年时发 表。泊松分布的参数 是单位时间( 或单位面积) 内随机事件的平均发生率。 泊松分布适合 于描述单位时间内随机事件发生的次数。h t t p ：b a i k e b a i d u c o r n v i e w 7 9 8 1 5 h t m 4 借款人、单个贷款人的微观特征，也考虑整个宏观经济环境的影响：从单一的风 险度量模式向多样化的、定制的风险度量模式的转化：运用了现代金融理论的最 新研究成果，比如期权定价理论，资本资产定价理论，资产组合理论：汲取了相 关领域的最新研究成果，比如经济计量学方法、保险精算方法、最优化理论、仿 真技术等：运用了现代计算机大容量处理信息和网络化技术等。现阶段，越来越 多的国际大银行正积极借鉴国际先进银行利用的信用组合风险管理方法，加强对 内部信息流程、管理架构和文化建设，进行银行整体风险计量和管理。本文通过 对c r e d i tr i s k + 、k m v ，c r e d i tm e t r i c s ，c r e d i tp o r t f o li ov i e w 等主流信用 风险度量模型的比较分析，以便对模型中隐含的概念、理论和方法论有一个明确 的认识，从中吸取建立模型的方法和经验，有助于构建和选择适合国内银行自己 风险特征和本行信贷文化的信用风险控制模型。 通过本研究，意在丰富和发展我国信用风险管理理论，对国内银行的稳健经 营和业务持续发展提供建议。需要说明的是，国有商业银行的信用风险不仅包括 信贷风险，还包含其他如贷款承诺、证券投资及金融衍生工具等表内、表外业务 因债务人信用状况变化导致的信用风险，由于信贷业务是国有商业银行的主体信 用业务，所以，信贷风险是银行信用风险的主要对象，结合获得的经营数据，本 研究将重点讨论银行的信贷风险的度量问题。 通过本论文的研究，将丰富和完善国内银行在信用风险度量模型当中的新经 济环境下的风险管理理论和风险防范措施，尤其是，对信用风险控制与管理提供 较为系统的模型化方法有助于国内银行按照新资本协议要求建立自身内部风险 评价体系，降低国内银行融资成本。以上分析对国内商业银行经营管理具有针对 性和前瞻性，也是国际先进银行不断深入研究的问题，这将有助于提升国内商业 银行的国际竞争力。 1 2 本文研究的主要特点和方法 1 2 1 本文研究的主要特点 ( 1 ) 前沿性 信用风险度量模型研究一直是金融理论研究的热点问题之一。随着巴塞尔新 资本协议在国际活跃银行中推行，国内各家国有商业银行将加大对新型技术在本 行的探索及其应用力度，信用风险量化管理在国外银行经营中也处在不断探索和 发展完善过程中，因此，本文研究的问题属于国际相关领域的前沿问题。在我国 金融体制改革处进入实质阶段的今天，金融自由化与全球化决定了我国金融业在 未来相当长的一段时间内，要不断吸收信用风险的先进理念和技术用于风险管理 实践。因此，本文研究内容在国内金融研究领域具有前沿性，随着金融体制改革 的不断深入，国内银行的业务拓展、金融监管机构监管都离不开信用风险量化管 理，同时也推动着信用风险评估方法研究的不断深入。 ( 2 ) 系统性 本文在对现代信用风险度量模型的内容、假设条件、应用范围进行了详细的 分析、比较，并对国有商业银行风险管理的现状和面临的问题较为系统的分析， 并以此为基础对现代信用风险度量模型在我国商业银行的应用进行了必要性和 可行性分析，对上述模型进行了适用性的评估，讨论了期权定价的k m v 模型在我 国适用性的详细分析和模型的修正。有助于国有商业银行对现代的风险控制管理 水平有一个清晰的认识，有助于增强提高国有商业银行风险管理水平的紧迫性。 ( 3 ) 实用性 理论的探讨最终付诸于实践，方能检验和发挥理论革新的作用。为金融机构 的实际工作服务是一切金融理论研究的最终目的。本研究努力将所研究的理论方 法与我国的金融实践相结合，尽量把所得到的模型、结论转换为可操作的流程， 可应用的案例，为我国银行业发展提供尽可能多的实用技术为本研究的方向和目 标。 1 2 2 本论文采用的研究方法 ( 1 ) 理论分析与实证分析相结合 本论文对现代信用风险度量模型进行理论分析探讨。对我国借鉴使用现代信 用风险度量模型的必要性和可行性进行判断，并得出评估的结论。在模型评估结 论的基础上，结合我国上市公司数据对模型进行实用性和操作性进行实证分析， 对建议和结论进行佐证和检验， ( 2 ) 定量分析与定性分析相结合 银行信用风险定量研究是信用风险评估领域的重要发展方向，也是评估预测 信用风险的重要途径。同时，定性分析法也为信用风险评估提供了一种较为实用 的分析方法和评估手段。本文在构建信用风险度量模型时将采用较为前沿的评估 与预测方法进行定量研究，而在分析信用风险构成要素及其相互作用机理时又以 定性分析法为主。 ( 3 ) 继承与发展相结合 信用风险评估方法研究发展迅猛，只有在继承前人成果的基础上，不断发展、 创新才有可能赶超信用风险评估的前沿水平。本论文继承了信用风险度量模型的 经典研究成果，结合我国实际，提出适应我国国有商业银行的信用风险度量模型 和方法。 6 第2 章巴塞尔新资本协议的创新及对我国商业银行的影响 2 1 巴塞尔新资本协议的背景和内容 2 1 1 巴塞尔新资本协议产生的背景 上个世纪8 0 年代以来，债务危机导致的信用风险给银行业带来了巨大损失， 银行信用风险的防范问题从此成为各方关注的焦点，巴塞尔委员会自成立以来。 以国际银行的风险监管为核心，为维护银行业健康经营环境和保护存款人的利益 需要，先后制定、达成了一系列原则和协议。包括1 9 8 8 年巴塞尔协议以及己于 2 0 0 6 年底实施的巴塞尔新资本协议。 银行业的安全与稳健是一个国家经济安全的核心，随着金融自由化发展，流 经银行体系的资源越来越多，影响面、影响程度更为扩大。银行体系的稳定性的 增强需要更有效的市场体系，有被各国银行普遍自觉接受的标准，巴塞尔资本协 议充当了这个角色。在金融全球化背景下实施国际银行业通用的风险控制技术， 能够促使银行更有效率的进行风险管理，降低偿付风险以及由此产生的潜在成 本，促进整个银行体系更加安全、稳健并有效率。 巴塞尔委员会自成立以来，以国际银行的风险监管为核心，先后制定、达成 了一系列原则和协议。在金融监管领域具有里程碑意义的当属国际清算银行 1 9 8 8 年出台的巴塞尔资本协议，该协议针对银行的信用风险规定了最低资本 准备金要求，即资本充足性标准。该协议的核心有两点：一是库克( c o o k e ) 比， 它对不同类型资产规定了不同的风险权重，针对加权风险资产总和，规定了最低 的资本充足率8 ，即著名的库克比，并按照流动性将资本准备金分为核心资本 和附属资本，其中核心资本比例不得低于4 ；工是大额风险限制，大额风险是 指等于或超过银行资本1 0 的头寸，该协议要求对大额风险必须报告监管当局， 不允许持有超过银行资本2 5 的头寸，整体大额头寸不能超过银行资本的8 0 0 ； 这一规定是防止银行风险过于集中于某一交易对手。 1 9 8 8 年的巴塞尔资本协议为国际银行业监管提供了一个基准性的框架 和方法，它对促进各国间银行业的公开竞争，增强国际金融体系的安全性具有重 要意义。然而，随着金融全球化浪潮，跨国银行间的竞争日趋激烈，技术的进步 和金融创新，这种管理框架的弱点逐渐暴露出来，主要表现在以下几个方面： 第一，原方法度量的银行资本水平并不一定能够代表银行消化吸收预期信用 损失和非预期信用损失的真实能力。例如，银行信用资产的损失储备在经济景气 时期往往大于预期信用损失，但在经济萧条时期银行则往往会低估预期信用损 失，这就掩盖了银行净财富的真实数量。 第二，资产风险加权并不是对总风险的准确度量。原协议规定的风险权重没 有能够反映特定的风险类型，如利率风险和操作风险等。更重要的是，它忽视了 不同类型金融资产信用风险程度之间的显著差别。 第三，信用风险度量停留在静态水平上，缺乏对信用风险的动态度量。风险 资本标准应该能够反映宏观经济环境的变化和单个资产信用质量的变化，而不应 该是在所有时间内都能适用的固定比例。 第四，没有考虑到信用风险的期限结构，银行对企业的短期贷款和长期贷款 一样被要求相等的风险资本储备，但事实上两者是不一样的。 第五，没有考虑银行资产分布的广泛性和分散性，原协议对银行信用资产组 合风险资本要求仅仅是组合内单个资产信用风险资本要求的算术之和，忽略了银 行资产分散化对信用风险的稀释作用，也没有提供分散信用组合的激励机制。 第六，对银行利用信用衍生金融工具进行套期保值缺乏认识。近年来，信用 衍生产品的产生和快速发展为银行管理信用风险提供了一种新的、有价值的工 具，但原协议不但没有认识和承认这些衍生产品对防范信用风险的作用，反而要 求增加资本，这显然打击了银行试图通过信用衍生产品降低信用资产组合风险的 积极性。 第七，许多已有的监管约束推动了国际银行业的资本套利现象，例如：通过 推进资产证券化将信用风险转化为市场风险等来降低对资本金的要求，广泛采用 控股公司的形式来逃避资本金的约束。 此外，原协议仅仅注意到信用风险，而没有考虑到在银行经营中影响越来越 大的市场风险、操作风险，对于不同风险程度国家的风险权重的处理过于简单， 对o e c d 国家和非o e c d 国家的风险权重实行差别化处理。 针对以前协议的不足之处，欧盟金融监管当局在1 9 9 7 年、美国金融监管当 局在1 9 9 8 年分别开始允许一些大的商业银行使用内部信用风险模型对其单个 信用资产和信用资产组合进行风险度量，在这个时期国际上大型商业银行也在积 极进行研究和实践，积累了较多的经验。巴塞尔银行监管委员会在借鉴近十几年 的银行实践经验和创新成果，于2 0 0 4 年6 月2 7 日公布了巴塞尔新资本协 议。 2 1 2 巴塞尔新资本协议的主要创新 1 、新资本协议的基本结构 巴塞尔新资本协议的主要内容是银行风险监管的三大支柱：第一支柱是 最低资本要求( m i n i m u mc a p i t a lr e q u i r e m e n t ) ，第二支柱是监管当局的监督检 查( s u p e r v i s o r yr e v i e wp r o c e s s ) ，第三支柱是市场纪律( m a r k e td i s c i p l i n e ) 。 第一支柱：最低资本要求是在1 9 8 8 年巴塞尔协议内容的基础上建立的。 新协议维持现行资本定义不变以及8 的监管资本与风险加权资产比率的最低要 求不变。新资本协议改善了风险度量方法，即资本充足率公式分母中的信用风险 加权资产度量方法更趋精密。新协议还第一次提出三种度量操作风险的方法一 基本指标法、标准法和高级度量法，并将操作风险纳入资本监管范畴，而市场风 险度量方法维持原样。新资本协议提供了两种信用风险度量方法供选择，第一种 是标准法，第二种是基于内部评级( i r b ) 的方法，i r b 法又进一步分为基础i r b 法和高级i r b 法。新协议规定的资本充足率= 监管资本( 信用风险加权资产 + 1 2 黔市场风险资本要求+ 1 2 5 操作风险资本要求) 。 第二支柱：第一支柱中计算监管资本的风险包括信用风险、市场风险和操作 风险，除此之外，银行的风险还包括流动性风险、道德风险、利率风险等。由于 对这些风险的衡量存在较大的困难，无法实现风险的完全量化。对于这些风险， 巴塞尔新资本协议是通过第二支柱和第三支柱进行监管的。监管机构的外部 监管职能实际上还是以最低资本要求为基础展开的。监管机构应当按照新资本协 议的要求监控资本充足率，并强调银行管理层应建立一套内部资本评估程序，并 根据自身的风险环境设定目标资本，监管当局对银行风险评估体系进行监督，并 评价银行的资本充足度结果，以确保每家银行估测资本充足程度的内部程序都是 稳健的。 第三支柱：监管当局的监督检查通常是通过现场监管和非现场监管进行的， 这往往属于一种事后监管，存在一定的时间滞后，所以必须在监管约束之外再引 入其他约束。市场具有迫使银行有效而合理地分配资金和控制风险的积极作用， 因此巴塞尔新资本协议引入市场纪律作为第三支柱。而市场约束发挥作用是以有 效信息披露为前提的，新资本协议通过增强银行的信息披露以达到强化市场约束 的目的。要发挥市场约束、促进金融体系的安全和稳定，信息披露必须符合一定 的要求。在巴塞尔新资本协议中，委员会制定了非常具体的定量和定性信息 披露要求，并提出了有关信息披露的规定和建议。 2 、新资本协议的主要创新 新资本协议的五大目标是：继续促进金融体系的安全性和稳健性( 保持总 体资本水平不变) ：继续促进公平竞争：更全面地反映风险；更敏感地反映 银行头寸及其业务的风险程度：重点放在国际活跃银行，基本原则适用于所有 银行。 第一，所谓更全面的反映风险就是指新资本协议所涵盖的风险从1 9 8 8 年资 本高级度量法包括内部度量法和损失分布法利率风险原来是纳入最低资本充足 率监管范围的，由于利率风险的衡量存在较大困难，转为纳入第二支柱的监管范 围。巴塞尔新资本协议与信用风险管理协议的信用风险扩大到信用风险、市场风 险和操作风险。这样，巴塞尔新资本协议计算资本需求量时考察的风险更加全面、 9 科学。 第二，1 9 8 8 年协议在计算资本充足率时，所有银行均适用一种衡量风险的 方法，即标准法。新资本协议允许银行运用标准法和i r b 法来测算信用风险，运 用基本指标法、标准法和高级度量法来度量操作风险，从而增强了灵活性，为银 行改善内部风险管理提供了一种激励。 第三，1 9 8 8 年资本协议衡量风险的方法宽泛而粗略，新资本协议提供的方 法具有更高的风险敏感度。例如，1 9 8 8 年资本协议对公司贷款只提供了一个风 险权数( 1 0 0 ) ，但依新资本协议，公司贷款的风险权数可依照外部评级机构对借 款人的评级进一步细分为2 0 ，5 0 ，1 0 0 和1 5 0 四种权数，因而，新方法具有 更高的风险敏感度。 第四，新资本协议吸收了有效银行监管的核心原则中提出的银行风险监 管的最低资本要求、外部监管、市场约束等三个支柱的原则，以使资本充足比率 和各项管理措施更适应当前金融市场发展的客观要求。这也正是巴塞尔新资本协 议区别于1 9 8 8 年协议的核心之所在。 新协议的推行，标志着商业银行的风险管理由以前单纯的信贷风险管理阶段 向信用风险、市场风险、操作风险并举，信贷资产与非信贷资产并举，组织流程 再造与技术手段创新并举的全面风险管理阶段迈进，主要体现为：在风险管理的 方式上，由审批授信等直接管理向直接管理和以运用模型进行风险的定量分析等 间接管理相结合，由事后被动督导型管理为主向事前主动引导型管理与事后被动 型管理并重转变，由末端治理型管理为主向源头控制型管理与末端治理型管理相 结合转变：在风险管理机制上，由惩罚功能为主向惩罚功能与激励功能并重转变： 在风险管理对象上，由单笔贷款向企业整体风险转变，由单一行业向资产组合管 理转变：在风险管理范围上，由国内风险管理向全球风险管理转变：在风险管理重 点上，由强调审贷分离向构建全面风险管理体系转变：在风险管理技术上，由定 性分析向定性、定量分析相结合转变。 2 2 巴塞尔新资本协议对信用风险管理的要求 2 2 1 关于信用风险管理的规定 为了制定新协议，巴塞尔委员会广泛借鉴和运用了国际金融业在信用风险管 理方面的一些先进技术，如c r e d i tm e t r i c s 模型、k m v 模型、c r e d i tr i s k + 模 型以及c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型，力图通过模型化的方法来更精确的度量信 用风险并确定监管资本要求。关于信用风险的计量，新资本协议提出了两种基本 方法。第一种是标准法，第二种是内部评级法。内部评级法又分为初级法和高级 法。 1 0 在新资本协议所提出的二种处理信用风险方法中，标准法4 最简单。它将银 行资产的风险权重与外部评级机构的评级挂钩，区分为银行对国家及中央银行的 债权、对银行及证券公司的债权和对企业的债权。新资本协议的核心内容就是允 许银行使用内部评级法( i r b ) 确定资本充足率。i r b 法能更加准确地反映资本 与银行风险之间的内在关系。对银行、企业和国家的信用风险，内部评级法有两 种具体形式，一是初级法，二是高级法。在内部评级法的初级法下，违约概率由 银行自己测算，特定违约损失率、违约敞口、期限由监管当局设定，高级法下所 有的风险量化指标都由商业银行自己确定。 2 2 2 内部评级法( i 髓) 是银行业信用风险评估的主要模式 内部评级法是与传统的外部评级相对应的概念，其基本思想是银行充分利用 自己已经掌握的信息，利用其自身内部评级体系对借款人和债项进行评估，并计 算出资本充足率水平，以保证银行经营的稳健。巴塞尔委员会将各种风险管理问 题归结为六项重要的风险指标。即借款人违约概率( p r o b a b i l i t yo fd e f a u l t ) 违约损失率( l o s sg i v e nd e f a u l t ) 、违约风险暴露( e x p o s u r ea td e f a u l t ) 、有 效期限( e f f e c t i v em a t u r i t y ) 、预期损失( e x p e c t e dl o s s ) 、非预期损失 ( u n e x p e c t e dl o s s ) 。违约率即借款人在一定时问内违约的概率。违约损失率即 旦发生违约，违约部分的贷款余额的损失比率。与违约损失率相对应的概念是 挽回率，指违约部分的贷款能收回的比例，违约率与挽回率之和