贝尔斯登破产案分析课件.ppt

,成立于1923年全球最大的投资银行与证券交易公司之一2006年贝尔斯登列美国投行业第六位,贝尔斯登概况,资本市场业务（包括权益投资业务、固定收益业务、投资银行业务）全球结算业务财富管理业务（包括私人银行业务和资产管理业务）,三大板块业务,关于贝尔斯登,贝尔斯登概况,1,Oct262012,2019/12/13,20022006年，固定收益业务营业净收入由19.1亿美元增至41.9亿美元年均增长率高达17%权益投资业务收入从11.12亿美元增至41.9亿美元，年均增长率高达17%财富管理业务代客管理资金从267亿美元增至525亿美元，年均增长12%同期公司投资银行业务收入仅从8.55亿美元增至11.7美元，年均增长率6.5%全球结算业务营业净收入由7.53亿美元增至10.8亿美元，年均增长7.5%，均呈现低速增长态势,危机前的贝尔斯登,贝尔斯登实现税后利润11.56亿美元，超过高盛和摩根史丹利而成为全球盈利最丰厚的投资银行，CDO市场份额居华尔街投行首位。,2003,发售CDO180.67亿美元，自营投资409.7亿美元（其中大多是是权益级CDO），总交易额达到1018亿美元,2005,贝尔斯登次贷支持CDO销售额达217亿美元，比2005年增长了50%,美国持续上涨了11年的住房价格开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危机开始显现,两只基金破产，损失逾15亿美元,2006,2006.10,2007.7,2007.9.,2008.3.10,美国股市纷纷传言“贝尔斯登可能出现了流动性危机”，出现了客户挤提潮，贝尔斯登的超额流动性很快就从200多亿美元下降到30亿美元左右,贝尔斯登流动性危机的市场流言不断扩散时，管理层漫不经心,2008.3,美联储决定通过摩根大通向贝尔斯登提供应急资金,2008.3.14,摩根大通以总价约22亿美元收购贝尔斯登的方案获股东批准,2008.5,贝尔斯登大事记,关于贝尔斯登,3,Oct262012,贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%,贝尔斯登破产原因,第二节,4,Oct262012,次级债及其衍生产品的发展流程,产品的诞生历程和发展结果,贝尔斯登第二大次级债持有者,抵押贷款公司向投资银行募集资金时是以抵押贷款作为抵押的，投资银行当然深知次级贷款的风险，所以并不打算长期持有,5,关于贝尔斯登-贝尔斯登概况-贝尔斯登大事记贝尔斯登破产原因-次级债诞生与发展-宏观经济背景-根本原因-直接原因-原因总结失败后的反思-公司层面-政府层面给中国的启示-中国经济-金融机构,Oct262012,贝尔斯登破产案,宏观经济背景,美国经济整体下滑,经济增长放缓个人消费开支疲软住房市场疲软工人工资上涨,次贷危机爆发,2002-2006年美国房价上涨了82.9%，泡沫美联储2004年开始提高联邦基准利率，直至2006年，贷款投资成本上涨终于超过房地产价格的上涨房价下跌，房产泡沫破裂，次贷危机爆发,6,Oct262012,根本原因：内部风险管理缺陷,贝尔斯登破产案,7,关于贝尔斯登-贝尔斯登概况-贝尔斯登大事记贝尔斯登破产原因-次级债诞生与发展-宏观经济背景-根本原因-直接原因-原因总结失败后的反思-公司层面-政府层面给中国的启示-中国经济-金融机构,Oct262012,2019/12/13,8,可编辑,2006年10月，美国持续上涨了11年的住房价格开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危机显现次贷支持CDO价格大幅下跌，交易清淡。2007年7月中旬，贝尔斯登旗下的高级信贷策略杠杆基金和高级信贷策略基金的价值所剩无几2007年7月31日，贝尔斯登宣布旗下两只基金申请破产保护，两只基金的投资人共损失逾15亿美元,CDO投资基金被清算,直接原因：流动性危机,9,贝尔斯登破产案,Oct262012,2019/12/13,2007年，美国AAA级次贷支持CDO市值累计下跌30%以上，AA、A级下跌超过60%和70%。贝尔斯登持有的次贷支持CDO大幅贬值，出现巨额投资亏损2007年9月，贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%2007年12月，贝尔斯登宣布19亿美元资产减值,自营投资巨额亏损,2019/12/13,2008年3月10日，美国股市纷纷传言贝尔斯登出现了流动性危机，引发市场恐慌之前愿意接受资产抵押的证券公司坚持提取现金；对冲基金和机构投资者取消托管账户；债权人拒绝对短期融资续期；交易客户抛售交割期未到的合同2008年3月，由于贝尔斯登200多亿美元的超额流动性很快消耗殆尽，其董事长宣布贝尔斯登出现严重的资金短缺,市场恐慌和挤兑,12,原因总结,贝尔斯登破产案,12,关于贝尔斯登-贝尔斯登概况-贝尔斯登大事记贝尔斯登破产原因-次级债诞生与发展-宏观经济背景-根本原因-直接原因-原因总结失败后的反思-公司层面-政府层面给中国的启示-中国经济-金融机构,Oct262012,未能准确评估市场走向和及时措施公司层面,失败后的反思,金融产品管理,将风险分散化，不应该过度重仓次级债不应过度运用金融杠杆放大风险,应对市场言论,应该及时对财务风险作出正面回应，公示充足流动性和媒体联系释放对公司有利信号，同时寻找有影响力的金融人士，看好公司未来,及时和政府沟通,提前联系政府，需求资金、言论上的帮助及时请求政府救市干预，稳定市场信心，并修改某些政策，