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我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 摘要 农村经济是我国国民经济稳定发展的基础，农村经济的发展需要功能健全的 农村金融中介提供资金支持与相关的金融服务。随着农村金融改革的进行，我国 农村金融中介无法满足农村经济发展需求的矛盾愈加凸现。商业银行收缩在农村 的业务；农村信用社“非农化 趋势日益加剧；政策性银行作用微乎其微；邮政 储蓄加速了农村资金的流失；农业保险发展严重滞后。这些问题导致农村经济无 法从金融中介取得足够的金融支持，发展受到制约。 为此本文从分析我国农村金融中介和农村经济的现状出发，通过理论研究和 实证检验，系统地分析我国农村金融中介发展与农村经济增长之间的相互关系， 以期揭示我国农村金融中介发展的诸多问题，进而提出相应的政策建议。本文采 用理论分析、实证分析相结合的方法，综合运用了金融学、宏观经济学、计量经 济学等学科专业中的相关理论或研究方法，在分析中注重定量分析与定性分析相 结合，理论分析与实证研究相结合。研究还采用了协整检验和格兰杰因果关系检 验等计量方法，力求做到研究视角新颖、研究思路清晰、研究方法科学。 本文主要研究内容分为三大部分： 首先，对我国农村金融中介进行界定，从内生经济增长模型出发，揭示金融 中介影响经济增长的路径，进而从理论上阐述农村金融中介发展影响农村经济增 长的作用机制。 其次，从我国农村金融的实际出发，结合定性和定量两种方法，分析我国农 村金融中介的发展现状及其制约农村经济发展的现实问题。进入实证分析过程 后，先从三个不同的角度设计农村金融中介的发展指标，即我国农村金融中介的 规模指标( r f i s ) 、效率指标( r f i e ) 、结构指标( 砒玎) ，进而使用协整检验和 格兰杰因果检验等计量方法分析验证我国农村金融中介发展与农村经济增长之 间的关系，发现我国农村金融中介的规模扩张和运行效率制约了农村经济的增 长，而在农村金融市场中处于垄断地位的农村信用社的发展虽然表现出了与农村 经济增长正相关的协整关系，但其本身却存在较多的问题。 最后，通过分析对比西方主要国家的农村金融中介的运作，提出优化我国农 村金融中介的功能，深入进行农村金融改革的政策建议，以促进我国农村经济快 速健康的发展。 关键词：农村金融中介农村经济增长协整检验 g r a n g e r 因果检验 s t u d yo nr e ia tio n s hipb e t w e e nc hin e s er u r aifin a n ciai ln t e r m e dia tio nd e v eio p m e n ta n dr u r aie c o n o m icg r o w t h a b s t ra c t hc b m ar u r a le c o n o m yi st h ef o u n d a t i o nf o rt h es t a b l ed e v e l o p m e n to ft h en a t i o n a l e c o n o m y t h ed e v e l o p m e n to fr u r a le c o n o m yf u n c t i o n a ln e e d sf i n a n c i a ls u p p o r ta n d r e l a t e df i n a n c i a ls e r v i c e sp r o v i d e db yr u r a lf i n a n c i a li n t e r m e d i a r i e s w i t ht h er u r a l f i n a n c i a lr e f o r m s ，p r o b l e m st h a tr u r a lf m a n c i a li n t e r m e d i a r i e so fc h i n ac a nn o tm e e t w h a tr u r a le c o n o m i cd e v e l o p m e n tn e e d sh a v eb e e nb e c o m i n gm o r e a n dm o r e h i g h l i g h t e d c o m m e r c i a lb a n k sr e d u c et h e i rb u s i n e s si nr u r a la r e a s n o n a g r i c u l t u r a l t r e n do fr u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e si sw o r s e n i n g n er o l eo fp o l i c y - o r i e n t e db a n k si s m i n i m a l c h i n ap o s t a ls a v i n g sh a sa c c e l e r a t e dt h el o s so fr u r a lc a p i t a l t h e d e v e l o p m e n to fa g r i c u l t u r a li n s u r a n c ei ss e r i o u s l yl a g g i n gb e h i n d t h e s ep r o b l e m s l e a dt ot h er e s u l tt h a tt h er u r a le c o n o m yc a nn o tg e te n o u g hf i n a n c i a ls u p p o r tf r o mt h e f i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o na n db es e r i o u s l yr e s t r i c t e d s t a r t i n gw i t ht h ea n a l y s i so nt h es t a t u so fc h i n a sr u r a lf m a n c i a li n t e r m e d i a t i o na n d r u r a l e c o n o m y , t h i sp a p e rw a n t s t or e v e a l p r o b l e m s o ft h er u r a lf i n a n c i a l i n t e r m e d i a t i o ni nc h i n a ，a n dm a k ec o r r e s p o n d i n gp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s ，t h r o u g h a n a l y z i n go nt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nc h i n a sr u r a lf i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o na n dr u r a l e c o n o m i cg r o w t h ，b yt h em e t h o do ft h e o r e t i c a lr e s e a r c h i n ga n de m p i r i c a lt e s t i n g i n t h i sp a p e r ，t h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a la n a l y s i si sc o m b i n e d i tt a k e su s eo ft h e t h e o r ya n dr e s e a r c hm e t h o d sw h i c hb e l o n g t of m a n c e ，m a c r o e c o n o m i c sa n d e c o n o m e t r i c s i ta l s of o c u s e so nt h ec o m b i n a t i o no fq u a n t i t a t i v ea n a l y s i sa n d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dt h ec o m b i n a t i o no ft h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a ls t u d y t h es t u d ya l s ou s e sc o i n t e g r a t i o nt e s t ，g r a n g e rc a u s a l i 哆t e s ta sm e a s u r e m e n tm e t h o d s i tt r i e st os t u d yn e w p e r s p e c t i v eo nc l e a ri d e a sa n du s es c i e n t i f i cr e s e a r c hm e t h o d s t h ep a p e ri sd i v i d e di n t ot h r e ep a r t s ： p a r to n e t h ep a p e rd e f i n e st h er u r a lf m a n c i a li n t e r m e d i a t i o ni nc h i n af i r s t l y , a n d r e v e a l st h ep a t hh o wt h ef i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o na f f e c t st h ee c o n o m i cg r o w t hs t a r t i n g w i t ht h e e n d o g e n o u sg r o w t h m o d e l a n dt h e ni t e x p o u n d st h e o r e t i c a l l y t h e m e c h a n i s mi nw h i c ht h e d e v e l o p m e n t o ff m a n c i a li n t e r m e d i a t i o ni m p a c t st h e e c o n o m i cg r o w t h p a r tt w o t h e p a p e ra n a l y z e st h e s t a t u so fr u r a lf i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o n d e v e l o p m e n ta n dt h ep r a c t i c a li s s u e so fr u r a le c o n o m i cd e v e l o p m e n ti nc h i n ab y c o m b i n i n gt h eq u a l i t a t i v em e t h o da n dq u a n t i t a t i v eo n e ，s t a r l i n gw i t ht h er u r a l f i n a n c i a lr e a l i t yo f c h i n a f i r s t t yi td e s i g n si n d i c a t o r so f r u r a lf i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o n d e v e l o p m e n tf r o mt h r e ed i f f e r e n ta n g l e s ，i n c l u d i n g t h es c a l ei n d i c a t o r ( r f i s ) ，t h e e f f i c i e n c yi n d i c a t o r ( r f i e ) ，t h es t r u c t u r ei n d i c a t o r ( r f i t ) s e c o n d l yt h ep a p e r t e s t st h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h er u r a lf i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o na n dt h er u r a le c o n o m i cg r o w t h u s i n gc o i n t e g r a t i o nt e s ta n dg r a n g e rc a u s a l i t yt e s t f i n a l l y , i tf i n d st h a tt h es c a l ea n d e f f i c i e n c yo fr u r a lf m a n c i a li n t e r m e d i a t i o nh a sh a m p e r e dt h eg r o w t ho f r u r a le c o n o m y i nc h i n a ，a n dt h a tt h ed e v e l o p m e n to fr u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e sa n dt h eg r o w t ho fr u r a l e c o n o m y i sr e l a t e dt oc o i n t e g r a t i o nr e l a t i o n s h i p ，w h i c hp r o v e st h em o n o p o l yp o s i t i o n r u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e sh a sg o t t e n b u tt h e r ea r es t i l lm a n yp r o b l e m sw i t hc h i n e s e r u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e st h e m s e l v e s p a r tt h r e e t h ep a p e ra n a l y z e sc o m p a r a t i v e l yt h eo p e r a t i o no ft h er u r a lf i n a n c i a l i n t e r m e d i a r i e si nm a j o rw e s t e r nc o u n t r i e s a n dt h e ni t p r o p o s e st oo p t i m i z et h e f u n c t i o no fc h i n a sr u r a lf m a n c i a li n t e r m e d i a t i o na n dc a r r yo u ti n - d e p t hr e f o r m so n r u r a lf m a n c ei nc h i n ai no r d e rt op r o m o t i n gt h er a p i da n dh e a l t h yd e v e l o p m e n to f c h i n a sr u r a le c o n o m y k e yw o r d ：r u r a lf m a n c i a li n t e r m e d i a t i o n ；r u r a le c o n o m i cg r o w t h ；c o i n t e g r a t i o nt e s t ； g r a n g e rc a u s a l i 哆t e s t 独创声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得其他教育机构的学位或证书 使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了 明确的说明并表示谢意。 日期蹦年占月朋 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人 授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用 影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息 研究所将本学位论文收录到中国学位论文全文数据库，并通过网络向社会公 众提供信息服务。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名： 签字日期声鲫分年二月fo 日 新糠石1 ) 签字日期：砷年多月o 日 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 0 前言 0 1 问题提出 2 0 0 6 年我国农村居民家庭人均纯收入只有3 5 8 7 元，尚不足当年城镇居民人 均可支配收入( 1 1 7 5 9 元) 的3 1 。在全国经济快速发展的背景下，农村经济发 展仍1 日缓慢，城乡差距仍在扩大，仍有2 0 0 0 万左右的农村人口生活在绝对的贫 困线以下。“农村真穷，农民真苦，农业真危险 依然是我们不得不面对的严重 问题。中共十六届五中全会提出了推进社会主义新农村建设的任务和统筹城乡发 展的战略。 农村金融是促进农民增收和农村经济发展的重要因素，农村的金融中介是农 村金融体系的核心。金融中介能否完全有效地发挥其功能是其能否促进经济增长 的关键所在。近年来随着金融体制的改革，国有商业银行从农村撤并金融机构； 农村信用社也在经历由合作社向合作银行或商业银行的转变；邮政储蓄的单项吸 存特点将资金从农村源源不断地吸走而无法用于支持农村的经济发展：农业发展 银行面临着业务无法扩展的尴尬。面对农民获取资金的困难，政府对于金融中介 功能缺失的弥补和引导作用也相当有限。另一方面，在我国的广大农村，民间金 融十分活跃，而这种经济活动仍未获得合法的地位，为农村的经济稳定带来的一 定的隐患。这些现实的问题表现为农村金融中介的功能缺失，极大地制约了当今 农村经济的发展和农民收入的提高。因此，广泛深入地进行农村金融体制改革， 提高和完善金融中介的功能使其适应经济发展的需要成为现今解决农村经济发 展缓慢的首要问题。 中国二十多年的改革发展中，银行体系长期以来在资本配置中发挥着巨大的 作用，即使是股票市场的兴起，自接融资渠道的快速发展，也并未动摇银行体系 在融资中的作用，正如w o r l db a n k ( 1 9 9 9 ) 一份报告指出，在低收入国家和地区 中，几乎所有的金融中介都是通过银行系统进行的，这是因为银行这种中介机构 有能力对付信息问题和契约问题，而这两个问题在经济发展的这一阶段尤为突 出，而国内的学者谈儒勇( 1 9 9 9 ) 、朱波( 2 0 0 4 ) 的结论也与此一致。由此可见， 理清金融中介发展和经济增长的关系具有一定的实际操作意义。 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 从g o l d s m i t h 开创性地采用实证研究方法来探讨各国之间、各时期之间的金 融结构和金融发展之间差异开始，许多经济学家逐步在数据、指标、计量经济学 模型和计量技术等多个方面探讨相宜的方法，本文从分析我国农村金融中介的发 展现状出发，主要采用了多变量协整分析方法来进行研究，重点分析验证农村金 融中介发展与农村经济增长之间的长期协整关系和因果关系，并进一步揭示其内 在的联系。 o 2 文献综述 0 2 1 金融中介理论 l 对金融中介内涵的界定。要研究金融中介问题，首先就要对金融中介的内 涵作出界定。f r e i x a s & r o c h e r ( 1 9 9 7 ) n 1 认为，金融中介是从事金融合同和证券 买卖活动的专业经济部门。j o h nc h a n t ( 1 9 8 9 ) 口1 认为，金融中介的本质就是在 储蓄一投资转化过程中，在最终借款人和最终贷款人之间插入一个第三方。g u r l e y s h a w ( 1 9 5 6 。1 9 6 0 ) 。1 叫、b e n s t o ng e o r g e ( 1 9 7 6 ) 嘲和f a m a ( 1 9 8 0 ) 嘲指出，金 融中介是对金融契约和证券进行转化的机构。 2 金融中介存在的交易费用学说。g u r l e y s h a w ( 1 9 6 0 ) 嘲提出了金融中介 机构具有将初级证券转为间接证券的作用。而b e n s t o n ( 1 9 7 6 ) 年发表的金融 中介理论的交易费用方法嘲一文，首次用交易费用理论来证明金融中介存在的 必要性，开创了现代金融理论研究的先河。 3 非对称信息与金融中介。它是现代金融中介理论的另一个分析范式。 a k e r l o f ( 1 9 7 0 ) h 3 的次品车市场模型( 1 e m o n sm o d e l ) 开创了逆向选择理论篚 先河。而在金融市场中，也存在类似的“次品车市场n ol e l a n d p y l e ( 1 9 7 7 ) 叫最早在信息不对称、金融结构与金融中介一文中提出了基于道德风险的模 型，即l - p 模型，来解释金融中介机构的存在 4 流动性保险与金融中介的流动性转换功能。d i a m o n d d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 嘲 在其经典的银行挤提、存款保险和流动性一文中提出了d - d 模型，从流动性 转换功能角度证明了存款类金融中介机构存在的理由。 2 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 o 2 2 金融发展与经济增长关系的相关理论 1 金融中介的功能与经济增长关系理论 有关金融中介发展与经济增长之间关系的开创性研究始于1 9 6 9 年 g o l d s m i t h n 们的工作，他假定金融系统的规模正相关于金融服务的供给与质量， 采用金融中介的资产对g n p 的比重代表金融中介发展的水平，运用3 5 个国家从 1 8 6 0 - 1 9 6 3 年间的有关数据进行研究分析，得出的结论是：经济增长与金融中介 发展是同步进行的，经济快速增长的时期一般都伴随着金融中介的超常发展。 k i n g & l e v i n e ( 1 9 9 3 ) n n 盯对8 0 个国家从1 9 6 0 1 9 8 9 年的情况进行了研究，在系 统地控制了影响经济增长的其他因素后，考察了资本积累与生产率提高的途径， 构造了测量金融发展的其他指标，分析了金融发展水平在预测资本积累、生产率 提高与长期经济增长方面的可能性。l e v i n e ( 1 9 9 7 ) n 羽从交易成本的角度对金融 系统的作用做了全新的解释，他认为由于交易成本与信息成本的存在而产生了市 场摩擦，金融中介的作用在于消除这些摩擦，起到融通储蓄、优化资本配置等作 用。 2 金融发展理论 。 在经济增长理论的研究历程中，早期的经济学家普遍关注的是经济增长的实 物因素，几乎都集中阐述资本积累，劳动力增长和技术进步等实际变量同国民收 入增长之间的关系。2 0 世纪6 0 年代末至7 0 年代初，一些西方经济学家开始从 事金融与经济发展关系方面的研究工作，以g o l d s m i t h ，g u r l e y ，s h a w ，m c k i n n o n 等为代表的一批经济学家先后出版了以研究经济发展与金融发展为主要内容的 专著，从而创立了金融发展理论。嗍( 1 ) 金融发展理论的萌芽。1 9 5 5 年和1 9 5 6 年，g u r l e y 和s h a w 分别发表了经济发展中的金融方面n 3 3 和金融中介机构 与储蓄投资h 3 两篇论文，从而揭示了金融发展理论研究的序幕。文章中， 他们对金融发展理论进行了初步的剖析与总结，通过一种由初始向高级、从简单 向复杂逐步演进的金融发展模型，以此证明经济发展阶段越高，金融的作用越强 的命题。( 2 ) 金融结构理论。g o l d s m i t h ( 1 9 6 9 ) 啦! 在金融结构与金融发展 一书中指出，金融理论的职责在于找出决定一国金融结构、金融工具存量和金融 交易流量的主要经济因素。他创造性地提出金融发展就是金融结构的变化。( 3 ) 金融抑制论。m c k i n n o n ( 1 9 7 3 ) n 钔认为，由于发展中国家对金融活动有着种种限 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 制，对利率和汇率进行严格管制，致使利率和汇率发生扭曲，不能真实准确的反 映资金供求关系和外汇供求。一方面，利率管制导致了信贷配额，降低了信贷资 金的配置效率；另一方面，货币持有者的实际收益往往很低甚至为负数，致使大 量的微观经济主体比在通过持有现金、或其存款、定期存款或储蓄存款等货币形 式进行内部积累，而转向以实物形式，结果实银行储蓄资金进一步下降，媒介功 能降低，投资减少，经济发展缓慢，该状况被m c k i n n o n 称为“金融抑制 。 ( 4 ) 金融深化理论。s h a w ( 1 9 7 3 ) 铡在其出版的经济发展中的金融深化中从分析 金融中介与经济发展之间的关系的角度得出了与m c k i n n o n 类似的结论，并在此 基础上提出了“金融深化”的概念一即金融资产以快于非金融资产积累的速度而 积累。他指出，发展中国家的经济政策改革首先应该从金融领域入手，减少人为 因素对金融市场的干预，借助市场的力量以实现利率、储蓄、投资与经济增长的 协调发展，消除“金融抑制 。( 5 ) 金融约束论。h e l l m a n ， m u r d o c k & s t i g l i t z ( 1 9 9 7 ) n 踟认为，金融约束是政府通过一系列金融政策在民间部 门创造租金机会，以达到既防止金融压抑的危害又能促使银行主动规避风险的目 的。 0 2 3 国内的相关研究 l 关于金融发展与经济增长关系的研究 葛兆强( 1 9 9 7 ) 瞰1 是我国较早关注金融制度与经济增长关系的学者之一。他 认为传统经济增长理论忽视了金融制度这一要素没有将此作为经济增长的要素 单独单列出来。金融制度对经济发展与增长的作用主要体现在三个方面：一是通 过货币和信用手段便利经济运行；二通过金融中介机构和货币乘数扩张货币供 给，为经济增长提供资本量的积累：三提金融市场提高储蓄向投资转化的速度， 加速资本形成。接着，他又从融资机制的角度考察了金融制度如何提高社会储蓄 率增加资本积累、如何缩小科技成果向生产力转化的周期促进技术进步等。王广 谦( 1 9 9 7 ) 啮1 不仅认识到金融是现代经济增长的重要因素，而且从历史和现代两 个角度深人研究了金融发展在经济发展中的作用。他从直接和间接两个侧面研究 了金融中介对经济增长的影响：金融发展通过提高要素投人量和要素使用效率对 经济增长产生的间接影响以及金融体系作为行业本身对经济增长产生的直接影 4 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 响，并着重考察了金融在要素投人量、要素效率提高中的贡献和在经济总量加总 中的直接贡献。陈享光( 1 9 9 7 ) 哺1 以储蓄投资转化机制为主题研究了金融体系对 资本形成、经济发展的影响。杨德勇旧1 则对金融体系的效率进行了专业的研究， 他讨论了与金融体系有关的所有效率问题，大到整个宏观经济管理的宏观金融效 率，小到金融机构经营管理的微观舞融效率，也讨论了金融市场的效率问题。 2 农村金融与农村经济增长的相关研究 国内的专家学者对于我国农村经济与金融中介关系的研究不多，他们主要着 眼于从整个的农村金融体系的构建与完善对于农村经济增长的促进作用进行分 析研究。成思危汹3 认为农村金融机构区域布局不对称，难以适应农村经济发展和 结构调整的要求。他指出，与经济发展的路径一致，中国金融发展也遵循以东部 和城市为中心推进的模式。在中西部农村，金融服务供给主体区域布局非均衡现 象严重，金融服务供给不充分，难以满足其经济发展对于各种金融服务的需要。 茅于轼曲制则在实践和研究农村小额信贷的过程中提出，农户小额信用贷款对 于农村、农业、农民来说，是十分重要的。就其适用范围而言，主要功能是扶贫， 同时也是近、中期内一种适合农村的非常重要的金融服务方式显然，农村小额 信贷执行了金融中介的某些功能，在农户的生产生活中起着越来越重要的作用。 汤敏( 2 0 0 6 ) 口u 认为，对发达地区来说，农村信用社对农户的服务有弱化的趋势。 因此，在推动以农村信用社为主体的农村金融改革的同时，应该加快多元化的农 村金融机构的建设，当务之急是推动欠发达地区以及金融缺乏地区的的农村小额 贷款机构的建设与发展。另外，作为当今农村一种较为特殊的金融中介农村 非正规金融，也在农村经济发展中扮演着不可替代的角色。姜旭朝在中国民间 金融研究阱1 中分析了中国的非正规金融，但同时也指出，非正规金融作为不符 合法律法规程序的经济组织，如果脱离政府的监管则会对所在地区的金融秩序带 来不良影响。 0 3 论文结构与研究方法 在分析金融中介发展与经济增长的理论方面，采用了相关的金融理论的借鉴 和引申的方法。这是因为严格意义上讲，经济学对金融中介问题的真正关注始于 2 0 世纪6 0 年代，与之相应的金融中介发展理论相对薄弱一些，但考虑到金融中 5 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 介发展理论从根本上说属于金融发展理论的范畴，其中，一些金融理论比如：金 融压制理论、金融深化理论和金融发展理论等都可以引申到金融中介发展理论中 来，这样就在很大程度上，为我们借鉴和运用金融发展理论分析金融中介问题奠 定了基础。因此，在研究金融中介发展理论时，首先应该理顺相应的金融发展理 论。本着这一思路，本文就是先将金融发展与经济增长相关理论加以分析，进而 引申到金融中介作用于经济增长的机制，为分析我国金融中介发展与农村经济增 长的关系奠定了基础。 本文共分为六部分： 第一章为引言。介绍了选题的背景、意义以及国内外学者对于相关金融理论 的研究进展，同时介绍了本文的研究方法等。 第二章是对农村金融中介发展与农村经济增长关系的作用机理研究，阐述了 金融中介对经济增长的传导机制以及农村金融中介与农村经济增长之间的具体 关系如何。 第三章是对中国农村金融中介现状的分析，分别阐述了我国现存主要农村金 融中介机构的业务特点，以及它们在当今农村经济法发展中所扮演的角色。 第四章是对我国农村金融中介发展和农村经济增长关系的实证分析。分别建 立农村金融中介的规模、效率、结构指标和农村经济增长指标，然后对其进行多 变量协整检验和格兰杰因果检验以发现变量之间存在的关系，从而揭示出我国农 村金融中介的发展与农村经济增长的相互关系。 第五章主要介绍西方几个典型国家的农村金融中介的发展现状及其功能，并 得出相应的启示。 第六章是针对本文分析和所揭示的问题，提出政策建议，优化我国农村金融 中介的功能，使其真正满足农村经济发展的要求。 在实证研究方面，本文主要采用的是多变量系统协整来分析农村金融中介发 展与农村经济增长之间的长期协整关系。在实证分析中，采用多变量系统协整方 法来检验实证结果，以次来观察我国农村金融中介发展与农村经济增长两者之间 的关系，并对所得结果进行分析验证。 综上所述，分析中采用以下方法： 相关金融理论的借鉴与引申。 6 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 理论分析与实证分析相结合。 0 4 本文的创新与不足 长期以来，农村金融发展一直是学者们广泛关注的问题，但是国内外已有的 研究成果研究对象主要是针对完整的金融体系和经济系统，而对于农村金融中介 功能为主体的现实状况研究相对较少。在农村金融这个问题上，农村金融中介发 展与农村经济增长的研究是一个容易被忽视的问题，为此，本文以经济增长理论 和金融发展理论为根基，建立起适用于分析农村金融中介发展与农村经济增长之 间作用机制的分析框架与指标体系，并应用于我国农村金融改革发展之中，选择 我国农村金融中介发展的几个特殊指标，实证检验其与农村经济增长的关系为研 究主题，具有一定的创新意义。 在本文的实证部分，由于部分金融数据不具年度连贯性以及数据统计口径不 一致，本文在计算个别指标时以其他相关变量代替，可能会对统计结果造成一定 程度的影响。笔者将在今后的研究中寻求更为科学、可靠的数据完善这些指标。 另外，在分析国外农村金融中介运作的过程中，本文只从理论上进行论述，而没 有实证分析，导致缺乏相应的可信度，争取在今后的研究中积累收集相关数据， 进行实证分析，增强研究结果的可信度。 1 农村金融中介发展与农村经济增长的作用机理分析 1 1 农村金融中介的界定 要研究金融中介问题，首先就要对金融中介的内涵作出界定。金融中介是从 消费者( 储蓄人) 手中获得资金并将它借给需要资金进行投资的企业。从根本上 说，金融中介是储蓄投资转化过程中基础性的制度安排。从金融中介理论的发展 来看，可以将金融中介分为静态金融中介和动态金融中介。 静态金融中介，也就是传统意义上的金融中介。静态金融中介指资金融通的 中介者。狭义的金融中介指间接融资中的金融机构，广义的金融中介包括间接融 资中的金融机构和自接融资中的金融市场两大类。j o h nc h a t 口1 对其本质进行了 7 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 阐述，他认为金融中介的本质就是在储蓄一投资转化过程中，在最终借款人和最 终贷款人之间插入一个第三方，也就是说，金融中介既从最终贷款人手中借钱， 有放贷给最终借款人，既拥有对借款人的债权，又向贷款人发行债权，从而成为 金融活动的一方当事人。现阶段，越来越多的研究中涉及到的金融中介就是广义 金融中介概念。如前所述，在低收入国家和地区中，几乎所有的金融中介都是通 过银行系统进行的，这是因为银行这种中介机构有能力对付信息问题和契约问 题，而这两个问题在经济发展的这一阶段尤为突出。 动态金融中介。传统的金融中介理论能很好地解释银行等金融中介机构在缓 解信息不对称下金融交易的摩擦，但是很难解释发达国家的金融制度结构的变化 和金融中介机构业务重心的转移，因此需要新的理论和新的视角来解释金融业的 这些变化和发展趋势。而动态的金融中介理论认为，金融中介机构除了传统的融 资功能之外，还起着两个重要的作用。一是运用复杂的金融工具和金融技术为企 业和个人投资者管理风险，风险管理已成为金融中介活动的重心；二是利用金融 工程技术设计出新的金融产品，以降低一般投资者参与资本市场1 的交易成本【划。 依据当今我国农村金融发展的现状，本文中讨论的农村金融中介主要指我国 农村金融机构，即间接融资中的金融机构，主要包括农村中的商业银行、农村信 用社、政策性金融机构及农村其他金融机构，而存在于农村的民间借贷一定程度 上也执行者金融中介的职能，促进了资金在盈余部门与赤字部门之间的流动。但 民间借贷的相关数据无法取得，很难对其进行量化，因此在研究农村金融中介发 展的过程中主要侧重于正规金融中介的发展。 1 2 金融中介促进经济增长传导机制 p a g a n o ( 1 9 9 3 ) 口运用a k 经济增长模型对金融深化对经济增长的影响进行了 研究。他认为在存在金融压抑的情形下，会导致金融中介经营效率低下。这样不 但会引起储蓄不足，还会影响有限的储蓄向投资转化，从而造成经济增长缓慢。 实行金融深化对于解决这些弊端有着重要作用。其主要表现在：( 1 ) 金融深化可 以提高储蓄水平。利率水平的提高不但使个人的储蓄收益增加，使个人产生用储 蓄替代消费的行为，还能使低投资效率或低收益资产拥有者的资金机会成本增 1 包括传统资本市场和金融衍生品市场 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 加，迫使其转而持有金融资产，提高整个社会的金融储蓄水平。( 2 ) 利率水平提 高的结果是提高了整个社会的金融储蓄水平，这也意味着增加了流向产业部门的 可贷资金量。( 3 ) 利率水平的变化，引起了资金在不同部门之间的流动。资金由 低收益部门流向高收益部门是利率提高的结果。这样，在社会投资量一定的情况 下，将会提高整个社会的投资效率。 在简单的内生增长模型似模型中，总产出是总资本存量的线性函数： z = a 墨 ( 1 1 ) 其中表总产出水平，墨是总资本存量，a 为资本的边际社会生产率。为了 简化，在模型中假设人口规模不变，整个经济体系只生产一种商品，或被投资或 被消费。假如该商品被用于投资，每期的折旧率为万，则t 期的总投资水平为： ， = 墨+ l - ( i - o 3 墨( b 2 ) 在没有政府的封闭经济中，资本市场的均衡条件是：总储蓄率墨等于总投资 率。假设储蓄转化为投资的比率为，那么卜痧为金融系统中的储蓄漏出。 0 s s , = ( 1 3 ) 根据( 1 1 ) 、( 1 2 ) 、( 1 3 ) 式可得t 十l 期增长率： 巍 毋= z + l - i = 墨+ l ，墨- i = 【+ ( 1 一圆墨】，墨- i = 矽s , k t - 6 ( 1 4 ) 把( 1 1 ) 式代入( 1 4 ) 式，增长率可写为： g ，= a 痧墨r , - 8 ( 1 5 ) 。 显然，z 表示的是第t 的储蓄率，这里我们用来表示，这样，去掉时间下标， ( 1 5 ) 式可改写成： g = a 加- 8 ( 1 6 ) 从( 1 6 ) 我们可以看出金融中介的发展可以通过影响储蓄转化为投资的比例 ( 驴) 、资本的边际产出率( a ) 和私人储蓄率( s ) 来影响经济增长率( g ) ，也 就是说，金融中介对经济增长的牵动有以下三种传递途径： 第一，金融中介的发展通过影响储蓄率s 促进经济增长。 9 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 从内生经济增长模型可以看出经济运行体系中储蓄率的提高能够促进经济 增长。那么对于金融中介的发展能否提高社会储蓄率的问题，有着相反的两种不 同的观点。一种观点认为金融中介和金融市场的发展，会使得金融基础设施更加 健全，金融工具更加丰富，金融功能更加完善，从而可以吸引更多储蓄。而另一 种观点则认为金融中介的发展及其效能的提高，会直接促进金融的发展，以及金 融市场的发展与完善，使得用于直接投资的渠道增加，能满足消费者需求的多种 金融投资组合多元化，这样一来，有可能降低金融中介吸收存款的能力。 d e v e r e u x ：s m i t h ( 1 9 9 4 ) 洲认为储蓄存款的对象是公众，随着金融市场的发展和完 善，家庭能更好地应对禀赋冲击( e n d o w m e n ts h o c k s ) 所带来的投资风险，同时， 由于居民更容易获得消费信贷，因此往往会减少储蓄。 第二，金融中介的发展通过影响储蓄向投资的转化效率痧促进经济增长。 传统理论都假定储蓄等于投资，即储蓄完全转化为投资。这是一种理想状态， 实际中是不可能的。为了维持正常的经营活动、为了业务的开展，金融中介需要 付出成本，除此之外，金融中介还要承担各种风险的损失，这也构成了金融中介 成本。金融中介成本的存在将影响储蓄向投资的转化，会有一部分资金在转化过 程中损失，损失的部分被金融中介吸收，以弥补金融中介成本。所以，金融中介 成本的存在将阻碍储蓄资金向投资的转化、影响储蓄转化效率。金融中介成本受 金融发展水平影响。随着金融中介规模的扩大、金融机构的增多，将产生规模效 应、学习效应和竞争效应，通过这此效应金融发展能够降低金融中介成本、提高 储蓄转化效率。考虑到金融发展对储蓄动员的不确定性影响，减少金融中介成本、 引入竞争机制应是发挥金融中介资本积累作用的重要途径。另外，金融抑制政策 对金融中介成本将有不利的影响。在发展中国家普遍存在金融抑制，如过高的存 款准各金率、过分的金融监管、利率上限限制导致的非价格竞争、自由进入的限 制、过低的市场竞争度等，都将提高金融中介成本j 使大量资金在金融部门沉淀， 这对储蓄向投资的转化是极为不利的。 第三，通过影响资本的边际生产率a 促进经济增长。 金融体系的一个基本功能是资源配置，一个功能良好的金融体系能够通过有 效的方式把资金配置到资本边际生产率较高的生产中，从而促进经济增长。因为 金融中介有收集信息的功能，能够有效解决交易双方的信息不对称问题，从而降 1 0 我国农村金融中介发展与农村经济增长的关系研究 低资金使用的风险，提高资金使用的效率。金融中介也为处理不确定性和控制风 险提供了途径，为投资者提供了风险集中和风险分担的机会，从而鼓励规模较大 的高风险高收益投资，提高资本的边际生产率。另外，金融中介分散风险的作用 也会影响技术创新。成功的创新能带来巨大的利润，但是创新的风险很高，金融 中介能够提供分散风险的渠道，鼓励技术创新，提高生产率。金融发展的一个重 要表现就是金融中介效率提高，促进金融资源优化配置，最终能提高资本的边际 生产率a ，从而促进经济增长。 1 3 农村金融中介发展对农村经济增长的促进作用 农村金融中介是构成一国宏观金融体系的重要组成部分。基于“经济决定金 融，金融反作用经济 这一命题，一个国家农村金融中介的发展程度是由该国农 村经济发展情况决定的，但农村金融状况的好坏在很大程度上影响着农村经济发 展的速度。从上节分析中可以确定，金融中介可以通过提高储蓄一投资转化率和 有效配置资源这两条渠道达到促进经济发展的作用。金融工具和金融机构提供的 选择机会越多，人们从事金融活动的欲望会越强烈，社会资金积累的速度就越快； 在资金总量既定的情况下，金融活动越活跃，资金使用效率越高，因为竞争机制 会保证资金流向高效投资项目。农村金融中介的发展对农村经济的促进作用主要 有以下几个方面： 1 3 1 农村金融中介发展为农村经济发展提供递增的资本支持 农村金融中介的发展将通过提高农村储蓄率和储蓄向投资转化的效率，增加 农业发展的资本积累等