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第一节股票期权的内涵 第一章股票期权概述 期权( o p t i o n ) ，是经济学范畴的一个专有名词，是指买卖双方中的一方向另 一方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先 约定好的价格向另一方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但权利人不负 有必须购买或出售的义务。从中，我们可以抽象出权利是期权定义中的最大精神 亮点。戴维皮尔斯主编的现代经济学辞典中对期权的定义是：“期权，一种 契约，允许另一方当事人，在给定的时期内按照约定的价格，购买或销售商品或 有价证券的契约。它相当于一种类型的投机，如果价格显著地变动，买者( 卖者) 很可能按照充分低于当前交易价格的约定价格购买( 出卖) ，如果差价大于期权的 成本，他就将受益。销售契约是出售期权，购买契约是购买期权，而买或卖的契 约是双重期权。” 根据期权标的的不同，可以将期权分为商品期权和有价证券期权。 股票期权是有价证券期权的一种重要形式。股票期权最初产生于金融领域， 股票期权在经济领域里迅速发展并不断成熟，发展定型为两种不同含义的股票期 权：一是作为金融衍生工具的股票期权。在金融衍生品市场，期权是作为一种规 避风险和套利的金融衍生工具，其实行要借助合约。二是作为企业薪酬机制的股 票期权。由于股票期权具有利益捆绑的功能，能有效解决委托一代理问题，后来 被引入管理学领域，成为企业内部一项长期激励的薪酬制度。本文所要论述的是 第二种股票期权。何谓股票期权? 股票期权( s t o c ko p t i o n ) ，由于其针对对象多为公司经理或其他高级管理人 员，所以股票期权又称经理股票期权( e x e c u t i v es t o c ko p t i o n s ，简称e s 0 ) ，即 股票期权授予机关根据股票期权授予计划，授予公司经理或其他高级管理人员在 未来的一段特定时期内，享有以确定的价格购买本公司一定比例股票的权利。如 果在约定的行权期内股票市场价高于约定价( 行权价) ，股票期权权利人就会向公 司购买股票，这一过程称为行权。行权后个人收益体现为行权价和行权日市场价 之间的差额。反之，如果在约定的行权期内股票市场价低于约定价( 行权价) ，权
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