（世界经济专业论文）困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索.pdf

困境与对策：中国银行业摁业经营的现实探索 内容摘要 随着中国加入w t o ，外资银行涌入中国，新的经营模式和经营理念也随之 而来，中国的银行业面临前所未有的考验。针对这一现象，本文主要论述了在 当今西方混业经营浪潮下，中国银行业分业的经营模式究竟应不应该改革，何 时改革，如何改革几个亟待解决问题。本文通过分析西方国家银行经营模式的 变迁轨迹，并结合中国的国情，提出在现阶段中国采取分业模式不仅合理而且 必需，金融控股公司是我国开展混业经营的最佳模式，而解决好金融创新和金 融监管这两个领域的问题则是在我国发展金融控股公司的第一要务。 全文共分四章，采取了层层递进的方法。 第一章主要介绍了银行业经营模式的类型、优劣和主要西方国家银行业经 营模式的变迁轨迹，分析了我国与西方国家所处经济发展阶段的不同是我国不 能仿效他们迅速投入混业经营的根本原因，由此引出我国的现阶段分业模式形 成的历史原因期现实作用。 第二章主要论述了我国距离混业经营究竟还有多远的路要走，从我国进行 混业经营的时机和趋势两个方面加以了详细的阐述。该章节从美国走向混业经 营的条件入手，得出进行混业经营应具备的一般条件，从而对照我国银行业的 现有条件，分析了现阶段我国进行混业经营的诸多困难。但同时，我国分业经 营模式的种种弊端和加入w t o 带来的机遇和挑战又构成了我国进行混业经营的 内在和外在动力。最后，在综合分析我国经济环境和银行体制的基础上提出了 混业经营是大势所趋并且金融控股公司是最适合我国国情的最佳选择。 第三章在上一章明确了金融控股公司的目标模式后，着重论述了金融控股 公司在我国的发展现状，在现有的金融控股公司的雏形的基础上，提出了中国 金融业走向混业经营的总体战略，主张以“两梯次推进，三步走过渡”的战略 安排向混业经营过渡。 第四章是本文的重点，即构建金融控股公司的具体对策。本文认为在诸多 政策建议中，金融创新和金融监管显得尤为重要，也是构建金融控股公司的首 要条件。在金融创新一节中对分业经营和混业经营条件下的创新内容和创新空 间进行了探索。在金融监管一节对监管的法律环境、监管重点和内控机制进行 了详细论述，其中专门对“中国墙”和“防火墙”这两墙问题进行了有益的探 讨。 关键词：银行：分业经营：混业经营：金融控股公司 分类号：f 8 3 0 9 困境与对策；中犀银行业混业经营的现实探索 a b s t r a c t w h i l ec h i n a e n t e r i n gt h ew t o ，m a n yf o r e i g nb a n k se n t e r e dt h ec h i n a sf i n a n c i a l m a r k e t t h e yh a dt h ep r i o r i t i e si nm a n a g e m e n tm o d ea n dm a n a g e m e n ti d e a ，w h i c h t h r e a t e n e dc h i n e s eb a n k s t ot h i sp h e n o m e n a ，t h i st h e s i sa n s w e r e ds e v e r a li m p e r a t i v e q u e s t i o n s ：f a c i n gt h ei m p a c t o fm i x e d o p e r a t i n gs y s t e m ，d o e sc h i n e s e b a n k ss e p a r a t e o p e r a t i n gs y s t e mn e e dr e f o r m i n g ? h o w t ob er e f o r m e da n dw h e n ? b y t r a c i n g t h e c h a n g e so f b a n ko p e r a t i n gs y s t e mi nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n da n a l y z i n gt h ee c o n o m i c s i t u a t i o no fo u rc o u n t r y ，t h i st h e s i sc o n c l u d e dt h a tt h es e p a r a t eo p e r a t i n gs y s t e mw a s r e a s o n a b l ea n dw a s r e q u i r e d t oc h i n e s eb a n ki nc h i n a s p r e s e n t e c o n o m i c e n v i r o n m e n t t h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yw o u l db et h eb e s tm o d ef o rt h ec o m i n g m i x e d o p e r a t i n gs y s t e mb u tn o w t h em o s t i m p o r t a n tt h i n gw a s t os o l v et h ep r o b i e m s o ff i n a n c i a li n n o v a t i o na n d s u p e r v i s i o n t h i st h e s i sc o n s i s t e do f f o u r c h a p t e r s t h ef i r s tc h a p t e ri n t r o d u c e dt h et y p e so f b a n k o p e r a t i n gs y s t e m ，c o n t r a s t e de a c h o f t h e ma n dt r a c e dt h ec h a n g e so fd i f f e r e n ts y s t e m si nd i f f e r e n tc o u n t r i e s t h e nt h e r e a s o nw h yo u rc o u n t r ya d o p t e dt h es e p a r a t eo p e r a t i n gs y s t e ma n dt h ee f f e c t so ft h i s s y s t e m w e r ea n a l y z e d t h es e c o n dc h a p t e rd i s c u s s e dt h ec o n d i t i o no fa d o p t i n gt h em i x e do p e r a t i n g s y s t e ma n dt h ed i f f i c u l t i e so fc h i n e s eb a n ku s i n gi t a tt h es a m et i m ec h i n e s eb a n k h a dm a n ya d v a n t a g e sa n di m p e t u si nm i x e do p e r a t i n gs y s t e m ，w h i c hw o u l db e d e f i n i t e l yt h eo b j e c t i v eo fc h i n e s eb a n k t h em o s tv a l u a b l ec o n c l u s i o nw a st h a tt h e f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yw a st h eb e s ts e l e c t i o n t h et h i r dc h a p t e rs h o w e du st h ed e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yi n o u rc o u n t r y b a s e do nt h ec u r r e n tc o m p a n i e s ，i ts p e c i a l i z e di nt h eg e n e r a ls t r a t a g e m f o rt h ec o m i n g o p e r a t i n gs y s t e m t h ef o u r t hc h a p t e rw a st h ek e y p a r to f t h et h e s i s i ts t u d i e dt h es p e c i f i cm e t h o d s t o c o n s t r u c tt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y i nm a n y s u g g e s t i o n s ，i tb e l i e v e d t h a tt h e f i n a n c i a li n n o v a t i o na n ds u p e r v i s i o nw e r et h eh i n g e s t h ef i r s tq u e s t i o ni n v o l v e dt h e c o n t e n ta n ds p a c eo fi n n o v a t i o n t h es e c o n do n ei n v o l v e dt h el a we n v i r o n m e n t ，t h e s u p e r v i s i n ge m p h a s e sa n di n t e rc o n t r o l l i n gm e c h a n i s m c h i n e s ew a l l s a n d “f i r e w a l l ，w e r es p e c i f i e dh e r e k e yw o r d s ：b a n k ，s e p a r a t eo p e r a t i n g ，m i x e do p e r a i n g ，f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y 4 困境与对策；中国银行业混业经营韵现实探索 刖舌 众所周知，出于对金融危机的恐惧，美国、日本、英国等都曾实行分业经 营的金融发展模式。随着经济环境的变化，特别是金融业竞争的日趋激烈，这 种模式已越来越不适应时代发展的要求，特别是现代科学技术的迅速发展和金 融创新的大量涌现使得金融各业之间的界限日益变得模糊不清，其业务也日益 交叉融合起来。2 0 世纪8 0 年代以后，世界金融业出现了由分业经营体制向混 业经营体制转型的潮流，主要发达匡l 家在2 0 世纪末基本上都完成了向混业体制 的过渡，以宏观上银行、证券、保险等多业并举和微观上金融机构全能化为特 征的混业体制成为国际金融业主流模式。在当代金融全球一体化深入和发展的 大背景下，中国已经于2 0 0 1 年底加入w t o ，在五年内全面开放金融业，并已 开始迎接国际挑战。因此，1 9 9 3 年以后逐步确立并至今严格实行分业体制的中 国银行业必须在立足国情的基础上，根据国内外经济金融环境的变化，适时选 择向混业经营过渡。故对这一领域的研究有一定的理论和现实意义。 本文认为，中国银行业只有融合于世界银行业发展的大趋势里寻求变革之 路，才能生存发展下去。否则，出了国门的机构难于生长，国门内的机构守不 住老摊，那便是中国银行业的悲剧无疑。因此，从分业经营走向混业经营是中 国银行业发展的必然趋势。在西方各国纷纷走向混业经营之际中国于1 9 9 8 年 成立中国保险监督管理委员，正式确立分业经营与监管体制。这仿佛是逆潮流 的行为。本文通过分析和对比西方发达国家的经营模式变迁之路，指出中国现 在实行分业经营其实也是遵循西方银行业经营模式变迁的轨迹，只是中国目前 经济改革的环境和金融监管水平决定了中国只能实行分业经营模式只有当经 济发展到一定程度，银行业的经营模式才能采用相对高级的形式，也就是说银 行业的分业经营管理是我国金融业健康发展不可逾越的重要阶段。 本文采用了从普遍到特殊的方法，列举了分业和混业模式的优劣以及混业 经营的必要条件，详细论述了中国混业经营的困境和对策。在此基础上提出了 金融控殷公司是适合我国国情的理想混业经营模式，在政策建议上强调了金融 创新和金融监管的重要性。第二章和第四章本文的重点章节。 撰写此文作者坚持了理论和实际相结合的原则，查阅了大量的中外资料， 并走访了多位在银行系统从事实际工作的相关人员，对金融控股公司这在我 国尚属新生事物的混业经营形式进行了积极的探索和研究。但由于作者实际工 作经验尚缺，文章肯定有不少不足之处，敬请指正。 作者 2 0 0 3 年5 月1 1 目 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 第一章混业经营浪潮下中国的分业经营模式 第一节国际银行业经营模式变迁的轨迹 一、银行业经营模式的类型 在商业银行经营模式演变的历史中，出现过两种类型的经营模式：分业经 营和混业经营。 分业经营模式是指商业银行与非银行金融机构的业务相分离，商业银行不 得兼营证券投资业务，其业务主要集中于自偿性贷款。自偿性贷款以真实票据 为担保，同商业行为、企业产销活动相结合，期限较短、流动性较高商业银行可 以实现其安全性的要求，并能获取定利润。该经营模式的基本特征是金融体 系分工明确。从金融监管的角度看，这种银行制度对银行业务的定义较狭窄、并 将严格区分银行与非银行业务视为维护金融体系安全运行的关键，对商业银行 业务活动给予立法上的限制。从历史上看，分业经营模式在发达国家的普遍实 施始于1 9 3 3 年整个资本主义世界的金融经济危机以后。主要西方国家( 除德 国、瑞士等) 对商业银行采取的分业经营模式一直到第二次世界大战后才有所松 动。 混营经营模式是指商业银行自发的扩大业务范围，在传统业务基础上经营 股票、债券和工业投资、信托、商业、国际贸易，甚至发行银行券等业务，为 客户提供全方位的金融服务。该经营模式的突出特点是商业银行集传统存贷款 业务、投资银行业务、保险业务于一体，实行条龙金融服务。从历史来看，商 业银行混业经营制度的历史非常漫长，各个国家呈现的历史情况也有很大的差 异。主要有三种形式： 第一种是金融业务的混合、交叉经营，即业务的混业。具体地讲就是“ 个法人多块执照，多种业务”，也叫“一级法人制”。1 典型的如德国的全能银 行制。德国全能银行有两个特点：第一个特点是不仅能提供短期银行信贷和中 间业务，而且能通过承销和股票投资而开展长期资本业务。另外个重要特点 是银行与其投资和持股的商业和工业部门之间可以通过董事会建立紧密的关 系。而这两点正是美国法律所严格禁止的。德国的银行体系是全能银行的原 型，欧洲大陆上还有其他些国家的银行，如西班牙、瑞士、比利时、荷兰和 挪威等国的银行也能看到全能银行的影子。德国不仅自己的金融体制实行混业 经营，而且任何在德国获得许可证的银行( 包括外国银行) 都可以经营全能银 行业务。德国银行在海外的分支机构同样具有全能银行的业务功能。此外，可 以这样做的还包括其他类型的银行如储蓄银行( 地方政府所有的银行) 、抵押 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 银行、信用合作社和证券公司等。德国银行的混业体制是混业模式的一种极端 形式。 第2 1 e e 是金融控股权的混业，即在金融控股公司里有多种金融控股权的混 合。具体讲就是“多个法人，多块执照，多种业务”，也叫“二级法人制”。2 母公司是一级法人，被控股的子公司是二级法人。这种混业的模式是：在一个 法人金融集团公司内有多个法人子公司。统一被控制在一个母公司之下，但彼 此之间实行“完全的分业经营，完全的分业管理”。这种体制是混业模式的另 一种极端形式。美国和日本的金融控股公司就是这种混业的典型模式。美国与 日本银行体系的差别在于( 1 ) 日本银行可以持有工商业公司的相当数量的股份 而美国银行不能。( 2 ) 美国允许银行业兼营信托业，而日本一直实行银行业与 信托业的分离，而且还专门实力从事信托业务的信托公司，3 第三种是处于这两种极端模式的中间形式，大多数的金融机构均如此。如 银行控股公司( 以银行为母公司，控股其他非银行金融机构的金融控股公 司) 、保险控股公司( 以保险公司为母公司控股其他金融机构的余融控股公 司) 、信托控股公司( 以信托投资公司为母公司控股其他余融机构的控股公 司) 等。英国式的综合银行服务体系就属于这种类型，这主要存在于英国和与 它有紧密关系的国家，如加拿大、澳大利亚。英国式的综合银行从事证券承销，但 它在三个方面不同于德国的全能银行：较为普遍的设立独立、合法的分支机 构；银行对工商业公司的持股份额不高；银行业和保险业的结合也比较少。 二、两种经营模式的利弊分析 分业经营模式的优势： ( 1 ) 有利于培养和提高各种业务的专业技术和管理水平。分业经营条件 下，银行长期实行专业化经营，从业人员容易积累本专业经验，这种专业化的 经营使银行在金融市场上形成专业分工。 ( 2 ) 分业经营模式是商业银行和投资银行业务市场完全隔离，为商业银行 业营造一个安稳的封闭发展系统，从而排除了来自投资银行和证券业的竞争压 力。 ( 3 ) 分业经营模式条件下，一般不会形成过大的综合性银行集团，这就是 银行一般不会遇到综合经营模式下出现的集团竞争和内部协调困难问题。 ( 4 ) 分业经营模式也有利于保证银行自身及其客户安全，因为商业银行的 资金多是来自客户的存款，而投资银行从事的股票交易与证券承销业务都有很 高的风险性，因此，实行分业经营可以阻止商业银行将过多的资金用于高风险 的金融活动上。 7 匿境与对策；中舀银行业混业经营的现实探索 ( 5 ) 分业经营模式有利于减少信用扩张风险，并能有效抑制金融危机局 面，从而可为国的稳定发展创造条件。 ( 6 ) 证券业与银行业，各自承担不周的任务，发挥不同作用，也便于国家 实施分类管理。 分业经营模式的弊端： ( 1 ) 分业经营模式具有明显的竞争抑制性。分业经营模式通过法律形式为 商业银行构造了一个安稳、封闭的自我运行系统，使不同类的银行和金融机构 难以开展业务竞争。这既和各金融机构扩大业务范围的内在要求相悖，也有碍 金融运行效率的提高。 ( 2 ) 分业经营模式使商业银行、证券公司和保险公司机构缺乏优势互补 性。一方面，投资银行难以利用、依托商业银行的负债业务和广泛的分支机构 而分别形成资金优势和网络优势；另一方面，商业银行也不能借助投资银行业 务和证券业务来推进其本业的发展。 ( 3 ) 在分业经营模式下商业银行不能充分发挥其优势，证券公司与企业的 联系也缺乏广泛性和稳定性。银行同企业的广泛联系要靠银行在各地遍设分支 机构来实现，银行同企业之间的稳定联系则要靠二者之间经常性的存贷等业务 活动来维持，二者正是商业银行的优势所在，但商业银行却不能发挥自身的优 势从事投资银行业务。 ( 4 ) 分业经营模式业不利于商业银行面对国际竞争，尤其是面对规模庞 大、业务齐全的欧美大型全能银行，单一型的商业银行或证券公司很难在国际 竞争中占据有利地位。 混业经营模式的优势： ( 1 ) 由于混业经营的商业银行同时经营商业银行业务、投资银行业务、保 险业务等，可以是多种业务相互促进、相互扶持，傲到优势互补，形成全能银 行。有利于银行占据更大的市场份额，发挥规模优势，从而提高银行的综合竞 争力。 ( 2 ) 混业经营模式具有风险分散性。银行的风险包括系统风险和非系统风 险：前者是指整个银行系统可能遭受的风险，这种风险单个银行自身无法规 避；而后者则是单个银行通过资产组合的多样化可以降低或抵消的风险。综合 经营模式的风险分散性是就非系统风险而言的。 ( 3 ) 银行在混业经营模式下可以通过对工商企业的投资来加强对它们的 渗透，这有助于银行获取有关工商企业的充分信息，增加对企业经营状况和投 资行为的了解，提高投资的准确性。 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 ( 4 ) 混业经营有利于银行增加盈利，因为它使银行在存贷利差之外又获得 了证券发行差价、佣金等利润来源的新渠道，尤其是在随着竞争加剧，银行传 统存贷业务的利差不断缩小的情况下，实行投资银行业务和商业银行业务综合 经营对银行增加盈利更具有重要意义。 混业经营模式的弊端： ( 1 ) 由于综合型大银行同时经营两种或两种以上的业务，容易形成金融业 务的垄断，产生非公平竞争。 ( 2 ) 过大的综合性银行集团还会产生集团内竞争和内部协调困难的问题， 如在企业兼并收购活动中，当集团中的一员作为收购与兼并一方的顾问时，其 成员便可能不参与被收购与羡并方的融资活动。 ( 3 ) 银行混业经营模式可以通过资产的多元化分散风险，但由于各种业务 间消除了风险的“防火墙”，业务的某个方面出现风险可能会波及其他业务。 一般来说，传统商业银行面临的基本风险有三个，即流动性风险、信用风险和 利率风险。而综合性银行由于走出了传统的短期融资业务的范围因而其风险 的外延也相应扩大：从贷款风险到投资风险，从利率风险到汇率风险再到金融 衍生工具风险，从国内金融风险到国际金融风险等，即系统风险增大。 由此可见，两种经营模式利弊共存，且相反，( 见表! 1 ) 究竟孰优孰 劣，应视各国国情而定。这也是这两种制度在不同的历史时期交替出现，在不 同的国家同时并存的原因所在。 表1 1 两种经营模式优劣比较 经营模式系统风险非系统风险 竞争力内部协调服务范围 分业小人 弱易 采 混业大小 强难广 版自行整理， 三、两种经营模式的在不同国家的变迁历程 ( 一) 始终实行混业经营的国家 德国、法国、瑞士等国是始终实行混业经营的国家。德国的全能银行制是 混业经营一种典型的经营模式。根据德国银行业务法，全能银行的经营范 围是：存款业务、贷款业务、贴现业务、信托业务、证券业务、投资业务、担 保业务、保险业务、汇兑业务、财务代理业务、金融租赁等所有的金融业务。 德国的全能银行享有以机构投资者的身份进行证券投资的独占权。事实上，德 国的证券市场完全是由银行来组织和控制的。德国银行之所以能够进行证券投 资有以下原因：一是德国的银行法已经把银行i s 营证券业的风险限定在较为安 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 全的范围内；二是银行进行证券投资与银行传统的业务相关；三是德国商业银 行的准备金必须以现金支纳，这就迫使商业银行不得不持有相当数量的可变现 证券以免由于准备金不足而遭受严历的惩罚。o ( 二) 混业分业一混业的国家 银行经营模式遵循这一次变迁的轨迹的国家有美国、英国和同本，其中以 美国最为典型，是本节分析的重点。 美国银行业与证券业分业经营的形成于2 0 世纪3 0 年代经济大危机之后， 1 9 2 9 年大萧条后出现了大量银行倒闭的现象，美国政府为促使金融稳定，恢复 商业银行的信誉，防止资金从法定商业用途流向投机用途，减少证券业务与商 业银行业务结合过程中存在的利益冲突和内部交易，在3 0 年代建立了一种卡特 尔金融体制。金融机构被划分为三类，即存款银行、投资银行和保险公司，并限 定了各自的经营范围。1 9 9 3 年制定的格拉斯一斯蒂格尔法( t h eg l a s s s t e a g a l la c t ) ，对商业银行与投资银行的分业作了具体的规定。从这时开始 直到2 0 世纪7 0 年代末，这些行业职能之间的划分依然十分明显。 从2 0 世纪7 0 年代末期开始，一方面由于资本市场的发展，金融创新不 断，使银行的定期存款大量流入证券公司，导致银行业生存压力的加大，银行 业也因此出现了突破法律限制的金融创新，使得银行业与证券业的界限开始模 糊；另一方面由于科技进步，使信息通讯成本急剧降低，加之资本市场的国际 化带来了激烈的国际竞争，为应对国际竞争，增强本国金融服务业的竞争能 力，美国政府在金融自由化这一要求下，对银行业与证券业的分业经营管制开 始松动。1 9 7 7 年放宽了对证券法的解释；1 9 7 8 年放宽了商业银行承销商业 汇票和公司债券的限制；1 9 8 0 年通过放松管制法；1 9 8 6 年完全废除了对银 行存款的利率限制；1 9 8 7 年授权部分银行持段公司通过其子公司介入证券业 务；1 9 8 9 年批准商业银行承销企业债券；1 9 9 1 年美国财政部颁发了1 9 9 1 年联 邦存款保险公司改革条例，允许某些银行以等于其资本1 0 0 的数量获得和持 有普遍及优先股。随着美国花旗银行与旅行者集团合并，美国第一银行与第一 芝加哥银行合并、国民银行与美洲银行合并，席卷全球的银行业兼并浪潮在 1 9 9 8 年4 月达到高潮。这三起巨型银行的大合并，从根本上改变了美国金融体 系以分散为主的格局，使美国银行业出现了超大规模的发展趋势。在美国十大 银行中，合并的花旗集团、美国国民银行、美国第一银行资产之和占美国十大 银行总资产的5 6 ，存款占总资产的5 4 ，纯利润占利润总额的5 8 6 。取消 分业限制，实行混业经营的法案已是呼之欲出。1 9 9 9 年1 1 月1 2 日，美国正式 批准实施金融服务现代化法案( f i n a n c i a ls e r v i c e sm o d e r n i z a t i o na c to f 1 0 西境与对策二中国银行业混业经营的现实探索 1 9 9 9 ) ，正式废止了象征分业经营体制的格拉斯斯蒂格尔法，完成了从 银行业与证券业分业经营到混业经营的转变。 日本的分业是美国占领军在1 9 4 5 年以后强制推行的，是为了解散财阀， 防止财阀复活。日本1 9 4 7 年制定禁止垄断法禁止盒融控股公司成立；1 9 4 8 年制定证券交易法，在第6 5 条中规定了银行与证券分业的制度。从1 9 4 7 年到1 9 9 7 年日本金融大改革，日本整整实行了半个世纪的分业体制。1 9 9 3 年3 月日本颁布的金融体制改革法案，使银行制度向综合化迈进一大步。在原 有业务范围交叉的基础上，允许银行和证券公司、信托公司相互渗透，即银行 可以通过出资持有证券公司和信托机构。这样打破了银行、证券、信托之闻的 业务界限，扩大了金融机构的业务范围。在法律制度上日本彻底打开了银行制 度通向综合化的道路。 英国混业经营的苗头始于7 0 年代初。1 9 7 1 年英国实行了“竞争与信用 控制政策”，鼓励银行业在更广泛的领域里展开竞争。英国的清算银行( 即商 业银行) 首先打破了只经营短期信贷业务的传统界限，开始经营消费信贷、单 位信托、商人银行、保险经纪等业务，同时还打入了住房抵押贷款市场。英国 的投资银行也就是商人银行( m e r c h a n tb a n k ) ，商入银行在传统上叫承兑所， 办理存款、证券、咨询、代理等业务。这种银行于1 8 世纪末开始出现，百余年 来其主要业务是对商业进行资金融通，而这种业务主要是通过承兑汇票进行 的。近2 0 多年来，英国商人银行的规模和业务领域不断扩大，除办理长短期存 款、承兑票据业务外，还组织和认购新发行证券等业务，同时也经营世界某一一 地区的贸易融资业务，成为具有广泛国际联系的跨国投资银行集团。 8 0 年代中后期，在国际会融改革与创新浪潮的推动下，英国首相撒切尔夫 人为挽救目益衰退韵英国金融业，重振伦敦城的营目雄风，毅然宣布实行金融 体制改革。1 9 8 6 年1 0 月，英国实行了史称金融“大爆炸”( b i gb a n g ) 的金融 改革，取消了经纪商和交易商两种职能不能互兼的规定，取消了对证券交易最 低佣金的限制和非交易所成员持有交易所成员股票的限制，并使所有的金融机 构都可以参加证券交易所的活动。此次改革带来了更大的金融自由化：如率先 实行证券交易代理手续费自由化；经纪人与出场代理人互相兼营，实行自由的 市场中介人制：开放交易所会员资格限制；废除各项金融投资管制；银行开始 提供包括证券业务在内的综合性金融服务等。 英国的金融“大爆炸”全面摧垮了其本土及英联邦国家金融分业经营的体 制，促进了商人银行业务与股票经纪业务相融合，以及商业银行与投资银行的 相互结合。英国的清算银行纷纷收购和兼并证券经纪商，以致于形成了没有业 务界限、无所不包的多元化金融集团( d i v e r s i f i e df i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s l 。目 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 丽，英国的劳埃德信托储蓄集团、巴克莱银行集团、国民西敏寺银行集团以及 汇丰、渣打等跨国银行集团的业务领域涵盖了银行、证券、保险、信托等各个 方面，已成为与德国相类似的全能银行集团。 ( 三) 混业一分业的国家 中国的银行业走过的是从混业到分业的变迁道路，从后面的分析我们可以 看出这是第二种变迁类型的一个阶段。 1 9 8 0 年国务院下达关于推动经济联合的暂行规定，指出“银行要试办 各种信托业务”，同年中国人民银行下达了关于积极开办信托业务的通 知。各家银行陆续以全资或参股形式开办了大量金融信托机构，混营银行制 度开始实慈。5 国内建立了证券发行市场与流通市场，上海市的几家银行先后设 立了证券部，之后各家银行和信托投资公司都成立了政券兼营机构。1 9 9 0 年底 上海证券交易所和1 9 9 1 年初深圳证券交易所成立后，出现了独立于银行和信托 的证券公司。商业银行参与证券业务的主要形式是建立全资或参股的证券公司 或所属信托投资公司设立证券部，主要从事企业证券的发行、代理买卖和白营 业务。 这期间商业银行除了从事信托、证券业务外，还以发展“三产”的名义， 投资开办了各种自营性的所属实体，涉及贸易、房地产、商业、酒店服务业等 方面。在1 9 8 6 年至1 9 9 3 年7 月间，甚至作为中央银行的中国人民银行投资或 参股办起了一些盈利性公司或经济实体，有金融性公司，如证券公司、城市信 用社、融资中心，也有非金融性经济实体。这一阶段中国的银行制度呈现出显 著的混营银行制度特征。由此可见，中国的混营制度始于2 0 世纪8 0 年代初， 于2 0 世纪9 0 年代初随着证券市场的建立和形成，以及银行办“三产”热潮兴 起，中国的银行业全面走向混营银行制度。但这一时期的“混业”并这不是严 格意义上的混业，而是无法可依、内部缺乏风险控制、外部缺乏有效监管的混 乱经营，其结果是导致了1 9 9 2 年下半年中国开始出现了泡沫经济症状，出现了 房地产热、股票投资热，金融秩序的严重混乱。针对当时金融秩序混乱和金融 系统的一些腐败行为在社会上造成不良影响的现状，1 9 9 4 一1 9 9 5 年，要求银行 实行分业经营的呼声日益高涨。 我国分业经营的规定最早见于1 9 9 3 年1 1 月1 4 日十四届三中全会通过的 中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定。1 9 9 3 年1 2 月 2 5 日国务院关于金融体制改革的决定对“分业经营”作出了进一步的规 定。1 9 9 5 年5 月l o 日通过的中华人民共和国商业银行法第4 3 条规定； “商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于 非自用不动产e ”1 9 9 5 年6 月国务院又转发了中国人民银行关于中国工商银 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 行等四家银行与所属信托投资公司脱钩的意见，要求中国工商银行、中国农 业银行、中国银行、中国建设银行在机构、资金、财务、业务、人事、行政等 各方面与所属信托投资公司以及信托部、证券部脱钩，不再保持隶属关系或挂 靠关系，银行不再经营信托投资业务，除承销国债和代理发行债券外，不再办 理证券业务。这是一个十分严厉的分业经营规则。在1 9 9 8 年1 2 月2 9 日通过的 中华人民共和国证券法的第6 条、第7 6 条、第1 1 7 条、第1 3 3 条中业重申 了这样的规定。o 1 9 9 8 年11 月1 8 日中国保险监督管理委员会正式成立，这不仅标志着中国 保险业发展进入了一个新的阶段，而且标志着中国银行业、证券业、保险业三 业的分业经营和分业监管体制正式建立。 综上所述，各国银行业经营模式的变迁可从表1 2 清晰可见 表1 2 银行业经营模式变迁时间表 黄田日本英国德国中国 混业1 9 3 3 年猷前 始终实 1 9 8 0 圭e i9 9 3 圭i = ： 转变标志 j 9 3 3 年格拉斯一 行混业l9 9 3 年19 9 8 年 斯蒂格尔法银行制一系列金融弦脱 分业 1 9 3 3 年19 9 8 年1 9 4 5 年i9 9 3 年 1 9 8 6 年以前】9 9 8 年罕今 转变标志1 9 9 8 年余融服务1 9 9 3 年令融体1 9 8 6 年伦敦 现代化法案制改革法絮“人震” 混业1 9 9 8 年至今1 9 9 3 年至今1 9 8 6 年至今 银行制度论中国金融出版社，2 0 0 1 年1 0 月第l 版自行整理。 从该时间表很好地看出了这样一个现象：在美、英、日等西方发达国家纷 纷走向混业经营的同时，中国却反其道而行之，全面走向分业，表面上看仿佛 逆潮流而动，其实不然。世界金融业曾经历了“初级阶段的兼营一发展阶段的 分业经营一发达阶段的再兼营”的发展过程7 ，中国的金融业也正是融入了这一 发展趋势，但中国的宏观经济水平决定了中国的金融业尚处在“分业经营”这 一发展阶段。金融分业经营管理是我国金融业健康发展不可逾越的重要阶段， 我国目前的经济情况和金融监管水平决定了我国金融机构只能采取分业经营的 模式。 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 第二节中国现阶段的分业经营模式 一、我国分业经营模式的形成的原因 首先，中国实行分业经营模式的直接原因是1 9 9 3 年之前混营银行制度实 践给金融秩序带来的危害。银行资金大量流向证券市场和房地产市场参与和助 长了投机行为。在中国资本市场规模尚小且资本市场操作制度不健全、透明度 不高的情况下，大量银行资金介入较容易操纵市场，助长了投机，加剧资本市 场的波动，大量的金融违法活动破坏了正常的金融秩序。” 其次，应该承认银行的混业经营对当时泡沫经济的形成起到了推动作用， 但对经济金融秩序产生直接危害的是这一时期的金融违法活动。像当时的假拆 借、假回购、假委托、假巨额存单、假国库券保管单和假投资等己构成金融欺 诈行为，直接践踏了金融规则和法律，是破坏经济金融秩序的主要原因。在我 国也要区分混业经营作用和该时期违法金融活动的危害。因此，造成我国分业 经营的第二个原因是当时金融监管部门尚未做好实施混营银行制度的技术和制 度准备，对混营银行制度实行的可能后果估计不足。也就是说混营银行制度是 在金融监管部门监控能力较弱的状况下实施的，这样很容易转而用强制性的行 政和法律手段控制局面。 再次，这一时期的产业政策指导不明确是造成金融秩序混乱、促成分业经 营模式产生的又一原因。这期间国家鼓励发展第三产业，行政机关、国营企业 纷纷办起了以餐饮、贸易、房地产等为主的“第三产业”，这对国企扩大经营 范围和生存空间增加就业人口等起到了积极作用。但作为第三产业骨干的银行 业本身也如法效之，导致信贷资金挪用，给个人和小团体谋利创造了机会，败 坏了金融行业的风气，给银行信誉带来消极影响。 在银行混业经营中，银行的信贷资金流入“三产”，运用这些资金的企业 产权关系并不明确，国家对资金的运用和收益缺乏有力的约束和监督，这期间 证券和房地产市场中涌现出各种持银行巨资的投资行为主体。这些资金参与投 机，投机收益成为投资者的“回报”。甚至是投资者个人的收益，丽投机损失 变成银行大量的呆坏账，造成国家的收益流失和资金损失，而这些投资行为主 体则是投机活动的收益者。这种不公正的资金分配是促成分业经营模式实行的 另一重要原因。 第四，1 9 9 5 年初发生的英国巴林银行集团破产和我国上海国债期货市场风 波，给我国金融业特别是国有专业银行敲晌了警钟。9 1 9 9 5 年2 月，英国巴林银 行集团属下的新加坡巴林期货有限公司负责人利森( n l e s s o n ) 投机日经股票 指数期货失败，导致巴林银行集团损失9 1 6 亿英镑，最终被荷兰荷兴集团接 4 困境与对荒：中国银行业混业经营的现实探索 管，使这家有着2 3 3 年历史的银行毁于旦，巴林银行集团是一家投资银行而 不是商业银行。巴林银行集团破产说明，如果商业银行存款资金和信托资会的 管理不能有效地分离，金融资产投资失败会给商业银行本身造成重大威胁。而 我国1 9 9 4 年末在上海掀起了国债期货投机风潮，也主要是由于部分证券商预期 圜债期货价格下降，卖空8 0 0 亿元的国债期货，后来在国债期货价格趋于上升 的情况下又强行买空价值2 0 0 0 亿元以制造市场，最终造成1 0 亿元以上的损 失。 总之，中国实行分业管理主要是针对当时国内会融秩序混乱的局面以及根 据监管部门的监管经验和能力尚不丰富和强大而采取的措施，但是受国内经济 体制的约束及人们对金融的认识水平和监管经验能力的制约。中国实际尚在2 0 世纪8 0 年代初期就出现了分业模式。首先是各专业银行的分设，按长短期间接 融资、本外币业务、农村和城市划分了中国人民建设银行、中国工商银行、中 国银行、中国农业银行的业务范围。在1 9 8 7 年还成立了专营证券业务的国内第 一家证券公司深圳特区证券公司。但是由于当时金融改革的焦点是银行要 企业化、要业务交叉，提倡竞争，要打破纵向的、僵化的信贷体制。此时的证 券业务也才刚刚兴起。所以一般的金融业者关注的不是分业和混业经营问题， 因此也谈不上监管部门有意识的提出分业还是混营的银行制度模式。由此可以 说，后来出现的银行业混营局面实际上是从银行分业经营开始的。综观这段历 史，在中国的银行经营模式变迁中分业模式出现在先而分业经营模式明确却是 在后。 二、我国分业经营模式的作用 中国实行的分业经营模式有效地控制了金融的混乱局面，抑制了经济的过 渡膨胀，金融投机和非法金融活动也得到抑制和清理；恢复了良好的金融秩 序，形成了规范、稳健的金融体系。分业经营模式的实施产生的一个显著的社 会性的积极效果就是巩固了公众对银行系统的信心。1 9 9 4 年以来银行储蓄存款 增长很快，远远高于g d p 的增长率。由于公众对银行体系信心的增强，也有效 的阻隔了这一时期发生的东南亚金融危机对国内金融稳定带来的消极影响。避 免了因外部因素而引发国内信用危机的可能性，维护了社会安定。稳健的银行 体系对经济的稳定增长也做出了重要贡献。近几年我国经济持续、稳定增长， 若离开了稳健的银行体系是难以实现的。 分业经营模式对我国银行制度建设产生重要作用。分业经营模式的实施确 立了我国银行业的监管制度体系和监管机构体系。1 9 9 5 年颁布的中华人民共 和国中国人民银行法奠定了中国人民银行作为唯一的政府机构管理和监管银 嚣境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 行部门的地位。同年通过的中华人民共和国商业银行法清晰的定义了商业 银行的业务范围，是商业银行业务活动得到规范和明确的界定。1 9 9 9 年颁布的 中华人民共和国证券法规范了证券融资活动。中国证券监督管理委员会的 成立和中国保险监督管理委员会的成立是对中国金融监管体系的进一步完善。 多年来这些机构依法实施对金融各种业务活动的监管，不断解决金融监管中遇 到的各种问题，提高了金融监管的水平。从银行制度发展的角度看，监管体系 的加强，监管机构实施金融监管的能力提高，也正是未来实施混业经营所必需 的。从这一意义上说，我国分业经营模式的确立为混业经营的推行提供了组织 上和技术上的准各。 在当今世界各国普遍实行混业银行制度的国际环境中中国仍然实行分业经 营模式，并且在1 9 9 7 年中国政府又在1 9 9 3 年提出分业经营、分业管理的基础 上进一步强化了分业经营、分业管理的原则。与外部环境的这- n 度反差，整 体上反映了中国的商业银行制度与外部银行制度仍然处于“阻隔”的局面。或 者说国际上混业银行制度的推行使混业经营模式产生的强大竞争压力被阻隔在 国门外。从短期看，这可以使我们有空间和时间解决国内商业银行在制度中存 在的问题。但是从长期看这将不利于我国银行业国际竞争力的提高，也不利于 国内金融监管目标的有效实现。由于分业经营模式下商业银行“牟利”行为的 存在，强制性的分业经营模式管制的效果会得到缓释，以至不能达到预期的监 管目的。金融秩序中存在的问题屡禁不止，就有监管制度本身的原因。让商业 银行的获利动机充分表现出来，将隐性的获利行为转化为显现的获利活动将更 有利于监管的实施。因此银行监管中存在的问题还是应该在银行制度改革中解 决，即在促进商业银行追逐经营利润、向混业转型过程中规范商业银行的经营 行为。中国银行业只有融合于世界银行业发展的大趋势里寻求变革之路，才能 生存发展下去。 困境与对策：中国银行业混业经营的现实探索 第二章中国距离混业经营有多远 第一节中国进行混业经营的时机尚未成熟 一般说来，一个国家的银行业与证券业是采用分业经营还是混业经营模 式，是由它的微观经济基础状况、宏观管理水平及人们的习惯等因素决定的。 1 0 对比促进美国走向混业经营的因素，我们不难看出中国在现阶段进行混业经 营还有诸多困难。 一、促进美国走向混业经营的因素 ( 一) “脱媒”1 1 诱发商业银行通过金融创新规避管制、获取利润 随着美国证券市场的快速发展，企业可以方便地从证券市场中以较低的成本 获得融资，使其对商业银行的依赖程度大幅降低，美国银行业在金融业中所占 的份额也随之不断下降，出现了资金大量从银行流出，进入证券市场的现象。 这也导致了银行通过传统业务获取利润的能力下降，银行的生存空间日益狭 窄。为了解决由于竞争的加剧带来的资产质量下降、资本有限性问题，为了降低 成本、提高盈利能力，美国银行业采取了金融创新手段，摆脱金融管制，向证券 业渗透。比如银行业采取了资产证券化的策略，对住宅抵押贷款、汽车贷款、 信用卡贷款、应收账款等实施证券化。通过将贷款转化成市场证券以减少其信 贷风险。这同时也使得商业银行的本源业务贷款与投资银行的来源业务一 一证券紧密地联系起来，银行业与证券业的界限开始模糊。 ( 二) 利益驱动促使投资银行不断扩展自己的