证券与期货交易.doc

证券投资与分析 课程设计(论文)学院名称 商学院 专业名称 国际经济与贸易 学生姓名 学生学号 任课教师 设计（论文）成绩 目录第一部分 证券部分21.1浦发银行21.11基本面分析21.12技术面分析31.13价值分析41.2大众交通51.21基本面分析51.22技术面分析61.23价值分析7 1.3九洲药业81.31基本面分析81.32技术面分析81.33价值分析101.4万得交易记录10第二部分 期货部分132.1 期货商品基本面分析142.11豆粕1601142.12玉米1603192.2期货技术面分析222.21迷你白银TJAG222.3赢智期货交易记录24第三部分 量化交易模型设计26 3.1 模型源码 263.2交易回测报告27测算报告273.3赢智交易账号和密码30第一部分 证券部分1.1浦发银行 海浦东发展银行股份有限公司是一家全国性股份制商业银行,主营业务是经有关监管机构批准的各项商业银行业务,总行设在上海.目前,在全国28个省、市、自治区、特别行政区,144个城市,设立了36家直属分行,668个营业机构,在香港设立了分行,员工达29036名,架构起全国性商业银行的经营服务格局.公司向法人客户和个人客户提供包括公司银行、个人银行、资金营运、电子银行和国际业务在内的本外币全方位金融服务.浦发银行连续多年被亚洲周刊评为中国上市公司100强;2010年3月,浦发银行荣膺亚洲银行家2005-2009亚洲地区最佳上市银行,4月荣膺2010年度中国最强银行;2011年2月,英国银行家杂志发布全球金融品牌500强榜单.2008年6月评级研究机构Reputex(崇德)公布中国十佳可持续发展企业,浦发银行作为中国金融业唯一企业入选;10月浦发银行继2006-2007年蝉联上海美国商会企业社会责任实践奖,再度获评2006-2008年度CSR持续成就特别奖;2009年12月在第六届中国最佳企业公民评选活动中获得2009年度中国最佳企业公民大奖等。1.11基本面分析 2015年，商业银行继续面临国内经济增速放缓、利率市场化加速推进等经济金融形势复杂多变、多重困难相互交织的挑战。按照董事会确定的年度工作思路与目标，公司认真贯彻落实国家宏观调控政策和监管要求，推进金融创新，服务实体经济，扎实工作，积极进取，取得了预期效果。 该股属于银行行业（申万二级行业），目前属银行业综合排名第二， 公司的品质良好，市场价值被高估不明显，公司综合素质较高，利空较多，支撑较弱，近期两能逐步萎缩，呈现缩量走势近期主力资金呈现流入逐步增强之势。图1.1每股收益1.99元 ， 同比增长6.75% ； 净利润371.62亿元 ， 同比增长6.79% 。该公司最新财务状况市场排名705/2912，同行业排名2/16. 本报告期公司实现营业收入人民币707.01亿元，比上年同期增长19.74%。其中营业收入中利息净收入占比为74.88%，比上年同期下降3.87个百分点，手续费及佣金净收入的占比为20.78%，比上年同期上升3.16个百分点。期末公司资产总额为46,037.40亿元，比2014年底增加4,078.16亿元，增长9.72%。截至报告期末，公司贷款占比73.49%,较期初下降1.44个百分点，个人贷款占比24.20%，较期初上升1.29个百分点，票据贴现占比2.31%，较期初上升0.15个百分点。 1.12技术面分析总体走势图： 图1.2图1.3图1.3：近期的平均成本为19.30元，股价在成本下方运行。 图1.4图1.4：过去10个交易日，该股走势跑赢大盘，跑输行业平均水平。图5图1.5：多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。已发现中线卖出信号。1.13价值分析 该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。 短期趋势： 强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。中期趋势： 已发现中线卖出信号。长期趋势： 迄今为止，共159家主力机构，持仓量总计87.96亿股，占流通A股58.94%。 1.2大众交通大众交通（集团）股份有限公司（以下简称公司或本公司）前身系上海市大众出租汽车公司。经上海市建设委员会沪建经（92）第433号文、沪外资委批字（92）第563号文批准，改制为中外合资股份有限公司。公司A股和B股股票分别于1992年8月7日和1992年7月22日在上海证券交易所挂牌上市。所属行业为交通运输类。2006年7月19日公司已完成股权分置改革。截止2015年6月30日，股本总数为1,576,081,909股，全部为无限售条件股份，其中人民币普通股为1,042,210,909股，占股份总数的66.13%；境内上市的外资股为533,871,000股，占股份总数的33.87%。截止2015年6月30日，本公司累计发行股本总数157,608.19万股，公司注册资本为157,608.19万元。1.21基本面分析大压力。在此宏观形势下，公司主动创新、优化结构、加强内 2015年上半年，中国经济经历了货币宽松、刺激加码、股市剧震等重大事件，经济缓慢回稳，调结构面临较大压力。在此宏观形势下，公司主动创新、优化结构、加强内控、防范风险，较好完成了经营目标。 2015年是中国“十二五”计划的收官之年，也是公司全面创新转型的关键之年。公司将坚持向深化改革要动力、向创新转型要活力、向管理提升要潜力、向技术进步要效力，在稳健经营中探索发展之路。 该股属于公交行业（申万二级行业），公司的品质良好，市场价值被低估不明显，公司综合素质一般，价值投资指数一般，利空较多，支撑较弱；近期量能逐步萎缩，呈现缩量走势近期主力资金呈现流出逐渐增强之势。 每股收益0.26元 ， 同比增长13.04% ； 净利润4.13亿元 ， 同比增长15.57% 。该公司最新财务状况市场排名983/2912，同行业排名5/91.22技术面分析 图2.1图2.2图2.2：近期的平均成本为14.53元，股价在成本下方运行。图2.3图2.3：过去10个交易日，该股走势跑输大盘，接近行业平均水平图2.4图2.4：空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。1.23价值分析 近期的平均成本为14.53元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前反弹趋势有所减缓，投资者可适当关注。短期趋势： 弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。中期趋势： 下跌有所减缓，仍应保持谨慎。长期趋势： 迄今为止，共5家主力机构，持仓量总计3.69亿股，占流通A股35.36%1.3九洲药业 浙江九洲药业股份有限公司是一家主要从事化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售的企业.其产品主要有治疗领域涉及中枢神经类药物、非甾体抗炎药物、抗感染类药物和降糖类药物等.公司与多家国内外一流大学建立了良好的合作关系.每年研发项目达60余项,并参与了多个国家、省部级重大项目的研发,先后获得国家科技进步奖二等奖,教育部科技进步奖一等奖,省级科学技术进步一等奖等荣誉。1.31基本面分析 2015年上半年，公司认真执行年初董事会制定的经营计划，积极应对医药行业的政策变化，不断加强对产品的市场开拓力度，优化研发布局，持续改进质量管理，完善EHS管理体系；在稳步推进公司专利药的合同定制业务和特色原料药制造业务同步发展的同时，充分利用IPO带来的良好融资环境和融资平台，筹备并顺利启动再融资工作。与此同时，公司积极寻求新的投资并购发展机会，遴选优质医药企业项目，适时开展投资和并购工作，着手设立上海和杭州研发子公司以及完成了对江苏瑞克医药科技有限公司（以下简称“江苏瑞克”）的全资收购，为公司未来新药合同定制业务提供了研发技术支持和项目储备，同时收购的完成也有助于进一步优化公司的产业结构和产业链，发挥与被收购公司的协同效应，提升公司整体实力。报告期内，公司的业绩稳步增长，实现营业收入7.02亿元，较上年同期增长9.75%；净利润1.12亿元，较上年同期增长48.78%。 该股属于化学制药行业（申万二级行业），公司的品质优秀，市场价值被低估不明显，公司综合素质较高，价值投资指数较高，利空较多，支撑较弱，近期量能逐步萎缩，呈现缩量走势近期主力资金呈现流出逐步增强之势。每股收益0.81元 ， 同比增长17.39% ； 净利润1.69亿元 ， 同比增长57.41% 。该公司最新财务状况市场排名1354/2912，同行业排名46/68。1.32技术面分析走势图图3.1图3.2近期的平均成本为64.84元，股价在成本下方运行。图3.3图3.3过去10个交易日，该股走势跑输大盘，跑输行业平均水平。图3.4图3.4多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。1.33价值分析 近期的平均成本为64.84元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注。短期趋势： 弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。中期趋势： 回落整理中且下跌有加速趋势。长期趋势： 迄今为止，共15家主力机构，持仓量总计0.24亿股，占流通A股45.61%1.4万得交易记录第二部分 期货部分2.1 期货商品基本面分析2.11豆粕1601美豆产量再创记录，当下为美豆出口时间，但今年度出口受到南美冲击较大，并且南美大豆播种和生长情况尚未出现较大问题，天气升水暂未出现。在此条件下，豆粕期价重归跌势的可能性较大。巴西大豆产量或首次达亿吨南美第一大大豆主产国巴西已在9-10月展开全面播种，对于今年该国种植面积，当地官员和市场人士均表示乐观，巴西当地商品研究局（Conab）预计大豆播种面积介于3,260-3,320万公顷之间，比去年度增加2.2%-2.5%。美国农业部也在报告中将巴西大豆面积上调至3,330万公顷，较之前预计增加80万公顷，今年巴西大豆面积增速虽较前两年下降，但至少比播种之前预估要乐观。 图表1：巴西大豆种植面积 图表2：巴西大豆种植面积增幅 截止到11月中旬，巴西大豆产区天气虽出现些波动，但整体上尚不足以对产量造成严重影响。因全球厄尔尼诺天气影响，巴西中西部和南部产区降雨出现分化，以占产量30%左右的第一大产区为代表的中西部大豆播种带出现高温干旱天气，而南部产区则出现多雨。干旱和暴雨均影响了播种，使得当地播种进度暂缓。当地机构数据显示，截止11月27日巴西大豆播种完成78.7%，落后于五年平均进度的87%，其中马托格罗索州完成95%，进度落后于正常的98%。 图表3：巴西10-11月降雨量 图表4：巴西10月降雨量距平比例 虽然种植进度受到影响，但毕竟当前情况可控，农户心理也较为稳定。除非后期天气继续恶化，不然今年度巴西大豆产量前景将继续乐观，产量或创造历史新高。美国农业部预计巴西产量达到1亿吨，Informa经纪公司预计达到1.014吨，而巴西当地农业机构AgRural预计也达1.002亿吨。巴西大豆冲击美豆出口 美豆期末库存或上调 巴西大豆主产区主要分布在中西部和南部，而主要港口则分布在东部沿海一带，其中桑托斯港、帕拉那瓜港及里奥格兰德港这三个港口占据出口的65%。因当地基础设施相对落后，铁路运力不足，由主产区运至港口超过六成是通过汽运完成，使得运输成本远远高于美国。近年来巴西也在逐步改善其国内运力情况，多条铁路及高速公路的修建通车使大豆运输变得比之前畅快，近两年也很少出现2012/13年那样的道路超级拥堵的状况。从运输成本上看，近两年巴西汽运也有逐步走低的态势，每百公里运费较2011年下降了36.14%。 图表5：巴西&美国大豆内陆运输方式 图表6：巴西大豆汽运每百公里运费 巴西运力的改善也带动了该国大豆的出口，据巴西贸易部数据，今年1-11月巴西大豆出口量达到5,328.9万吨，同比增加10.95%，其中对华出口量出现大幅增加，今年夏季我国超高的进口量就主要由巴西贡献。相比之下，美豆需求受到一定挤压，据美国农业部统计，本年度（9月-次年8月）至今，美国大豆对华出口销售总量同比上年下降24.1%，其中装船量与去年基本相同，但出口未装船量则同比低了将近一半。 巴西当地出口公司表示，当前本年度大豆预售比例较上年度高出三倍，显示市场对巴西大豆的偏好，如果明年巴西运力继续改善，或对美豆出口产生进一步的打压，美豆期末库存存在上调的可能，如果上调美豆库存，则对豆类行情产生利空影响。图表7：巴西大豆月度出口 图表8：9-11月美豆对华出口国内大豆进口量维持高位 今年度我国大豆进口量继续增加，尤其夏季进口量创造屡创单月记录，1-10月进口大豆6,523万吨，同比增加14.7%。10月份我国大豆进口虽季节性下滑，但同比增加35%，主要为南美廉价大豆供应充足。大量的进口导致国内大豆库存处于高位。据天下粮仓的调查，截止11月27日国内进口大豆库存达到550.45万吨，较去年同期的457.51万吨增加20.31%。 未来12月至次年1月为美豆大量上市季节，加之南美剩余大豆，我国大豆进口量仍将保持高位。根据最新船期统计，11月份进口量或达到720万吨，12月预计进一步增加至850万吨，而1月份到港量也将在650万吨。但因国内油厂压榨量同时增大，国内大豆库存不至于增加过多，但预计也将维持高位。图表9：中国大豆月度进口量下游需求提振 油厂压榨量攀升 今年下半年国内饲料需求也较上半年有了明显的好转，之前生猪存栏量过低导致猪肉价格一路上涨，从而在一定程度上激发了养猪户补栏的决心。但因为我国之前能繁母猪存栏量过低，因此补栏有一定的时间差，据农业部门统计，我国生猪存栏量从8月份止跌回升，但回升幅度不算高，不过从市场得到的信息反馈来看，政府给出的数据可能存在低估，有些散户的生猪存栏可能很难统计。另外从油厂豆粕库存来看，暂时还不存在胀库现象，说明市场有一定的消化能力。 因下游需求的提振，油厂开工率也攀升高位。十一假期过后，随着我国生猪存栏的回升，国内消费明显转暖，我国油厂大豆压榨量也维持高位。2015年至今我国大豆压榨量同比增加11.26%，未来至春节均为豆粕消费旺季，油厂压榨量将处于高位，直至3月需求转淡。 图表11：国内大豆周度压榨量图表 12：国内豆粕库存量总结 美国农业部将美豆单产调至历史最高，推升了美豆的产量和库存，对豆类市场形成利空影响，同时南美方面，新作种植面积和产量有望再度刷新历史峰值，对美豆出口也产生较大冲击，美豆期末库存存在上调的可能。国内市场，进口大豆源源不断地到港，供给的压力不断增加，虽然饲料需求有所好转，但高企的压榨量也制约价格的反弹。从短期看，豆粕持续上涨的动力不足，未来存在继续回调的可能。长期来讲，期价也将是熊途漫漫。（东证期货）2.12玉米1603虽然国内2015年玉米收储政策出现调整、取消地区性差异，收储价格明显回落至2000元/吨，但我们认为目前玉米市场依旧没有摆脱政策性因素的影响和“束缚”，近期玉米期、现货市场价格的反弹完全是政策性因素的拉动，国内玉米供销大格局没有改变，玉米价格回落空间依旧存在。政策因素支撑价格，反弹幅度有限 国内玉米期货指数合约在经历了长达七个月的连续下跌后，期价在1780元/吨附近获得了支撑，之后展开了反弹走势，最高大致触及1920元/吨附近。在这个过程中我们认为一方面存在长期下跌，下跌动能出现了阶段性的衰减；另一方面就是市场预期收储，政策性因素对期价构成的支撑和小幅拉动。11月1日，国内开启玉米收储进程，时间上大幅提前于历史同期；11月6日，国家粮食局、财政部会同国家发改委、农业部、农业发展银行、中储粮总公司等部门和单位在长春组织召开东北秋粮收储工作座谈会；11月19日，国家发改委会同财政部、农业部、国家粮食局等部门联合举办了媒体“通气会”，目的主要是针对粮食主产区价格大幅下跌，农民卖粮难等问题。从以上这些政策与信息可以看出，政府对粮食安全、粮食价格波动及农民种粮收益情况等方面高度关注，并且预期将采取更加积极的政策或是错失，这其实对于包括玉米在内的粮食市场是利好的，对价格存在预期拉动的。不过在政策保护，收储措施积极面对的情况下，我们也应该看到玉米市场的严峻形式，越是高度关注，越证明市场的“危机”存在程度，在整体供需格局没有扭转的情况下，仅仅依靠收储或是政策性因素拉动，相信玉米价格反弹之路难以走远。政策调整兼顾各方，时间周期更是问题 在国内玉米价格经历大幅下跌之后，与国际市场相比价格仍不具备明显优势；所以从国内和国际两个市场对比，粮食价格偏高、玉米价格偏高仍旧是一个尴尬的问题。在粮食贸易过程中，价格完全可以通过进出口进行传导，在国内玉米价格相对较高的客观因素面前，需求低迷、竞争优势丧失是不争的事实。从国内自身层面考量，一方面现货企业采购需要一个更加合理、更加市场化的玉米价格；而对于玉米种植户来说，如何让农民增收、获取稳定和渐进的种植利润依旧是一个矛盾。市场的难点就是农民利益与玉米市场结构之间的平衡，当然在平衡初期，肯定要损伤一些人的利益。对于玉米政策调整一定存在收储政策与目标价格之间的争论，从大豆与棉花的目标价格执行情况来看，目前已经出现了执行难和补贴额度过大的问题，所以就玉米来说，收储政策中长期如何变化是一个复杂的问题，其牵扯到玉米市场的结构，不过从价格自身来看，中长期应该更加趋向于市场化。2014年国家出台了“粮改饲”“粮改豆”以及前不久发布的关于“镰刀湾”地区玉米节奏调整的指导意见，这些政策都是一在缩减玉米种植面积，减轻市场供应。不过从政策的效果来看，不尽如人意。主要因素就是玉米价格当时相对偏高，面对政策调整农户配合积极性较差。所以从产业调整方面来看，我们认为即使有政策，也需要一定的时间，而这个周期内对价格依旧构成打压。就收储政策自身情况来看，目前的收储政策对市场价格存在支撑，而敞开收储似乎把对价格的支撑有放大的可能。但是本年度玉米收储总量是多少，未达标玉米的省级统筹安排如何，这将对玉米价格构成深远的影响。根据中储粮数据显示，截至11月15日，共收储临储玉米611万吨，目前可利用空仓总量为5096万吨，加上国家已批复露天储粮设施搭建计划3000万吨，收储能力在8000万吨左右。我们完全相信中储粮对于玉米的收储能力，不过巨量的收储是否意味着仍然延续着“非市场”化的矛盾？收储可以缓解市场短期压力，对价格稳定或是反弹起到积极作用，不过收储过后巨量的库存是否意味着未来更大的压力，对未来价格的打压更沉重。替代关系短期难以消除，价格是竞争关键 “那里有压迫，那里就有反抗”，由于整个饲料、养殖业规模的缩减，行业利润的压缩，原材料价格对利润的影响变得越来越重要。在这个过程中高粱、大麦和DDGS受到追捧，原因很简单就是价格低廉。2015年上半年国内进口高粱、大麦和DDGS的热情高涨，而到了第四季度似乎相关企业的进口热情缩减，可以看作是玉米通过自身价格因素进行的“反抗”。按照正常的逻辑推理，玉米价格回落影响了进口高粱、大麦和DDGS的热情，但不表明三种原材料对玉米替代的消失，只是程度改变而已，另外三种原材料完全可以通过价格因素进行还击，所以一段时期内这种替代关系不容易消除。2014/15年度国内进口高粱、大麦、玉米和DDGS总量为3115万吨，一面是1.5亿吨以上的玉米库存，一面是超过3100万吨的进口替代品种，可以想象玉米去库存，市场化的进程有多难。整体看，替代关系的无法消失，可以在一定程度上再次打压玉米现货价格，另外也要无限制的拉长玉米去库存的进程，之后两个阵营的博弈，将继续作用市场，压制玉米价格，极大限制反弹空间。技术弱势不改，反弹过后回归跌途 虽然玉米之前历经连续7个月的下跌走势，虽然下跌动能得到了极大的释放，不过从市场短期的反弹幅度、力度很明确目前的反弹只是市场的停顿，玉米期价不具备止跌企稳条件和基础。即使从基本面上看玉米一段时期内不执行目标价格政策，仍旧维持收储，那么相信2016年的政策性收储价格还会降低，库存还会增大。当前市场经历反复、震荡或是反弹，都是再一次下跌能量聚集的过程。玉米未来中期目标应该在1550-1650元/吨附近，当前的玉米市场完全属于“政策市”，下跌之前的玉米市场也属于“政策市”，两个市场没有什么不同，不同的只是政策执行的价格发生了变化，政策利用价格因素进行传导，达到优化产业组合，调整玉米产业结构，增加农民收入的目的。市场存在“政策性”平衡，在逐步“剔除”政策性因素后，市场需要再平衡。我们应该考虑或是关注的是，政策性因素缩减、不断缩减直到“剔除”那一刻，玉米将发生怎样的变化，相信跌价依旧是大概率事件。2.2期货技术面分析2.21迷你白银TJAG 日内白银窄幅震荡。技术上看，白银短期均线走平，打破了之前多头格局，白银技术指标再度偏空；MACD指标快慢线零轴下方走平，红色动能柱小幅增长。4小时看，均线系统无序发散，当前技术指标偏空；MACD指标快慢线零轴上方死叉，绿色动能柱开始增长。综合来看，后市白银将会延续震荡走弱，投资者可选择逢高卖空操盘习性的差异使得同种走势在白银1H图(图1)：上图是一个非常显眼的下行三角形态势，而颈线位2900附近的压力为空头们提供了非常明确的信心。对于稳健的中线投资者来说，今晚该品种主要的思路是关注2900一线的支撑是否能明确的出现“支撑压力互换”的迹象(一旦形态完成，即是逢高沽空的良机)。白银1H图(图2)：不同于中线“胜算第一”的理念，超短线炒手们对于点位的选择相对来说会更为敏感一些。由“收敛三角形”的态势来看，行情“回抽确认”继续下行的态势已经算是完成了大半(图中的两个红点为超短线入场时机)，此时再度介入短线空头很明显已经是属于“为时已晚”了，对于日内的投机客而言，此时却是一个值得尝试的短多时机。2880以及2860附近均有较为明确的支撑效用，而K线与均线之间的乖离率也为反弹提供了信心。综上所述，我们可以简单的得出今晚白银的细节性思路：对于计划中线持仓过夜的朋友来说，我们需要等候一个明确的反弹逢高沽空时机(靠近2900底仓布局、靠近2930局部加仓、明确上破2945考虑风控问题)；而对于计划“捞一波就跑”的朋友来说，靠近支撑短多的计划是比较合理的策略(根据风险承受能力2880、2860任选其一，明确下破2860附近的支撑则考虑风控问题)。2.3赢智期货交易记录第三部分 量化交易模型设计3.1 模型源码 修改前修改后3.2交易回测报告测算报告iAu100g 日线 MA组合-名称全部交易多头空头报告生成时间2015/12/12 21:27:29初始资金500000数据合约iAu100g交易合约iAu100gK线周期日线数据开始时间2014-9-19信号计算开始时间2015-6-4结束时间2015-12-3单位100克/手保证金8.00%手续费0.00元/手滑点0开仓手数1初始资金比例0.38%模型MA组合参数5,10,20,40,60,0名称全部交易多头空头测试天数183测试周期数27信号个数3指令总数4信号消失次数0初始资金500000.00最终权益500248.00空仓周期数2最长连续空仓周期数1最长交易周期12标准离差786.88标准离差率9.52夏普比率-6.30盈亏总平均/亏损平