（经济法学专业论文）论煤炭期货市场的法律监管.pdf

摘 要 摘 要 我国是一个发展中的大国，也是一个煤炭生产和消费的大国。长期以来， 由于煤炭价格实行“双轨制”即计划内部分实行国家定价，计划外部分实行市 场调节价的制度。煤炭的现货市场不能反映真实的供需情况，不能形成合理的 价格体系，因此煤炭市场建设滞后，更难以实现煤炭的期货交易。在市场经济 条件下，随着能源竞争的日趋激烈，煤炭供需的平衡以及煤炭价格的公平性呼 声亦日益凸显。由此，作为一种必然的趋势和有益的补充，煤炭期货市场便应 运而生。开展煤炭期货交易，有利于资源的优化配置，有利于政府宏观调控和 微观决策，保障国家能源安全，尤其是对于健全煤炭市场体系，形成统一有序 的价格体系，保障相关企业利益，促进国民经济的稳定健康发展都具有不可忽 视的意义和作用。 在我国社会主义市场经济体系中，期货作为一个新兴的市场，其发展异常 迅速，期货行业成为新的经济“热点” 。然而，期货市场是一个具有高度投机性 和高风险的市场，如果不加以规范，不仅不能发挥其应有的功能，相反将会产 生许多消极作用，甚至对社会经济秩序产生危害。近几年来，在我国期货市场 的运行过程中，诸如期货市场开办违规、期货交易资格欠缺、期货交易行为不 当等许多棘手的问题和矛盾均明显表现出来。如同其他市场一样，煤炭期货市 场也并非完全竞争的市场，没有完善的监管体系，其自发运行必然引发过度投 机、营私舞弊、操纵垄断、暴涨暴跌等市场混乱现象，从而影响煤炭期货市场 功能的发挥。随着煤炭行业市场化改革的逐步推进，要使煤炭期货市场在国民 经济运行中发挥其应有功效，必须加强对市场的监管，使之规范化运行。为了 更好地发挥煤炭期货的作用，应当进一步完善我国煤炭期货市场体系，建立完 善的法律监管体系，进而发挥行业协会的作用，引导和鼓励相关企业积极参与。 因此，煤炭期货市场法律监管问题的研究对完善我国煤炭期货市场具有重大的 理论意义和实践意义。 本文的主要内容分为四部分。第一部分是对煤炭期货市场进行分析，通过 期货市场的一般功能探讨煤炭期货的功能，通过介绍和了解国内外煤炭期货市 场的发展状况，深入分析和提出构建我国煤炭期货市场的可行性和必要性；第 二部分主要是通过对煤炭期货市场法律监管的现状和存在问题的描述，阐述煤 炭期货市场监管的目的、必要性和意义；第三部分是通过国外煤炭期货市场法 律监管的比较，对国外期货市场监管模式的分析，为我国煤炭期货市场法律监 管提供有益借鉴；第四部分主要提出我国煤炭期货市场法律监管模式的选择和 制度的构建。 本文的研究方法和研究结果是以科学发展为指导，以市场经济为导向，以 法制思想为基础，以加强监管为目的。通过实证分析、比较分析和价值分析的 方法，从多学科结合的角度对煤炭期货市场的法律监管进行全面分析，并借鉴 国外有益经验，为稳定和发展我国煤炭期货市场，维护交易者利益提供法律支 持，着力探索我国煤炭期货市场法律监管体系的建立及完善。总而言之，中国 煤炭期货市场势必建立，煤炭期货市场的法律监管和制度构建势在必行。 关键词：关键词：煤炭期货市场；监管模式；制度构建 abstract china is a big developing country, and also a big country in producing and consuming coal. since for a long time，because the coal price implements“the two-track system”is in the plan the part implements the state-fixed price, outside the plan the part implements the market adjusted price the system. coal spot market supply and demand does not reflect the real situation and can not form a reasonable price system, so the coal market construction lag, more difficult to achieve coal futures. in a market economy, with the increasingly fierce competition in energy, coal supply and demand balance and the fairness of the price of coal has become increasingly prominent voice. thus, as an inevitable and useful supplement in place of coal futures market. to carry out futures trading in coal and is conducive to the optimal allocation of resources is conducive to governments macro-and micro-control decision-making, the protection of national energy security, especially for the coal market sound system, and form a unified price system in an orderly manner to protect the interests of related businesses, and promote the national economy the stable and healthy development can not be ignored are the meaning and role. in chinese socialist market economy system, the futures market as an emerging, and its exceptionally rapid development of the futures industry has become a new economic hot spots. however, the futures market is a highly speculative and high-risk market, if not regulated, not only can not perform their proper functions, but will have many negative effects, or even cause harm to the socio-economic order. in recent years, the operation of chinese futures market, the futures markets, such as start-up regulations, lack of qualified futures, futures trading and other misconduct of a number of thorny issues and contradictions are evident. like other markets, coal futures market is not fully competitive market, there is no regulatory system, its operation is bound to trigger a spontaneous over-speculation, corruption, manipulation of a monopoly, such as market prices fall confusion, thus affecting the coal futures markets function. with market-oriented reform of the coal industrys step by step, for coal to run the futures market to play in the national economy to its effectiveness, we must strengthen supervision over the market, so that the standardization of operation. in order to better play the role of coal futures, should further improve the system of chinese futures market, the establishment of a sound legal regulatory system, which play the role of trade associations, guide and encourage the active participation of related businesses. therefore, the legal regulation of futures markets in coal research to improve the futures market in chinese coal is of great theoretical and practical significance. the main content of this paper is divided into four chapters. the first chapter is an analysis of futures markets in coal, by the general function of the futures market to explore the function of coal futures, through the presentation and understanding of domestic and international coal futures market development, in-depth analysis and construction of chinese coal futures market feasibility and necessity. the second chapter is mainly through the coal futures market law supervision present situation and the existence question description, the elaboration coal futures market supervision goal, the necessity and the significance. the third chapter is through the overseas coal futures market law supervision comparison, to the overseas futures market supervision patterns analysis, provides for our country coal futures market law supervision uses for reference beneficially. the fourth chapter mainly proposes our country coal futures market law supervision pattern choice and systems construction. this article research technique and the findings are take the scientific progress as the instructions, take the market economy as the guidance, take the legal system thought as the foundation, take strengthens the supervision as the goal. through the empirical analysis, the comparative analysis and value analysiss method, carries on the overall analysis from the multi-disciplinary unions angles to the coal futures markets legal supervision, and profits from the overseas beneficial experience, for the stability and advancement our country coal futures market, maintains the swapper benefit to provide the holding of law, tries to explore our country coal futures market law supervision systems establishment and the consummation. in brief, the chinese coal futures market will establish inevitably, the coal futures markets system construction and the law supervise imperative. keywords: coal futures market；guarding model；system compose 引 言 1 引言引言 从战略意义上讲，谁拥有了充足的能源，谁就可以立于不败之地，谁拥有 了充足的能源，谁就可以拥有更为广阔的发展空间。煤炭作为一个国家、一个 地区社会经济发展的重要能源之一，其可持续的开发与利用至关重要，其供需 的平衡以及价格的公平亦为各级政府与消费对象所关注。我国“入世”以来， 煤炭作为基础能源和化工原料，它的生产和消费结构比重分别为 76%和 69%。 尽管其价格在市场因素的影响下，曾几度出现过波折和起落，但总的趋势还是 一路攀升，尤其是“煤电之争”呈愈演愈烈之势，煤炭交易量的迅速扩大与传 统交易方式不能满足市场需求的矛盾日渐突出。 随着市场开放程度的逐步加大， 国内国际市场的不断融合，国内企业参与煤炭期货交易的需求尤为迫切。建立 煤炭期货市场势在必行，这不仅关系到煤炭工业自身的发展，而且关系到我国 社会主义市场经济体制健康、稳定和规范地发展。煤炭期货市场的建立，必然 涉及到诸多的法律问题。因此，开展对煤炭期货市场的法律监管和制度构建研 究就显得更加重要、更加紧迫。它不仅有利于资源的优化配置，保障国家能源 安全，而且有利于政府宏观调控和微观决策，尤其是对于健全煤炭市场体系， 形成统一有序的价格体系，保障相关企业利益，促进国民经济的稳定健康发展 都具有不可忽视的意义和作用。 1 国外开展对煤炭期货市场的法律监管和制度构建研究取得了一定的成果。 美国早在十九世纪中叶就已经开始对其期货市场进行研究，经过一个多世纪的 发展，形成了一套行之有效的风险管理机制，不仅统一了期货市场的交易法规， 建立了合理、公正、可行的期货交易规则，而且还形成了联邦政府、行业协会 和交易所相互分工、相互协作的三位一体的集中监管体制与模式；英国作为当 今期货市场比较发达的国家之一，早在上个世纪八十年代末就加强了对其监管 模式的研究，最终形成了以自律管理为中心的三级监管模式，强调自律管理是 英国期货市场风险管理的显著特点；日本则注重对期货市场管理的法律研究， 从而制定了较为完备的有关期货市场的各项法律、法规。日本独特的政府监管 体制，有利于明确职责、对口管理。我国的煤炭交易中心成立较晚，煤炭期货 交易也并未真正起步，虽有一些关于这方面的研究和探讨，但涉及煤炭期货市 场法律监管和制度构建研究的至今甚少。尽管国内外这方面研究各有千秋，值 论煤炭期货市场的法律监管 2 得借鉴， 但在实际操作中并没能解决好如何建立统一的具有权威性的管理机构， 如何解决各部门之间各自为政、协调性差，如何提高交易所自我管理能力，增 强自身的活力等问题。2 本文试图解决的问题是，通过对国内外煤炭期货市场法律监管的现状和存 在问题的深入分析，阐明煤炭期货市场监管的目的和意义，通过研究期货市场 的一般功能来探讨煤炭期货的功能， 通过对国外期货市场监管模式的比较研究， 提出我国煤炭期货市场法律监管的模式选择和制度构建。在研究方法上坚持以 科学发展为指导，以市场经济为导向，以法制思想为基础，以加强监管为目的。 通过实证分析、比较分析和价值分析的方法，理论联系实际，增强创新意识， 从多学科、多角度对煤炭期货市场的法律监管进行全面分析，为稳定和发展我 国煤炭期货市场，维护交易者利益提供法律支撑，着力探索我国煤炭期货市场 法律监管体系的建立及完善。 一、煤炭期货市场分析 3 一、煤炭期货市场分析 一、煤炭期货市场分析 目前，世界煤炭市场已发展成为由传统现货市场、柜台交易市场、期货市 场三种市场形式并存的市场体系。煤炭期货市场作为新兴的交易形态是未来煤 炭市场发展的主要趋势，也是解决目前我国煤价无序波动、利益分配扭曲等问 题的一种较为理想的市场方法。 （一） （一）期货市场的功能 理论上讲，期货市场具有价格发现、回避价格风险和进行风险投资获取风 险收益的功能。 1、价格发现的功能 价格发现是指在市场条件下，买卖双方通过交易活动，使某一时间和地点 上某一特定质量和数量的产品的交易价格接近其平均价格的过程。期货市场价 格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制， 形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。期货市场是一个有组 织的规范化市场，期货市场的特殊机制使它从制度上提供了一个几乎完全竞争 的环境，为市场有效运行提供了制度基础，因此，可以吸引投资者把众多的影 响商品价格的供求因素集中反映到期货市场内，形成的期货价格能够比较准确 地反映真实的供求状况及价格变动趋势。 随着期货交易和期货市场的不断发展， 期货市场的价格发现功能越来越完善，期货价格将在更大范围内综合反映更多 的供求影响因素，更准确的预测未来价格变化的趋势。 2、回避价格风险的功能 期货市场回避风险的功能是指用套期保值 交易方式， 通过在期货和现货两 个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲 抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益 的目的。投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件。生产经营者通过套期 保值来回避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移出去，转移出 去的风险需要有相应的承担者，期货投机者、套利者正是期货市场风险的承担 者。 所谓套期保值，是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商 品的临时替代物， 对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动， 这 是期货市场最基本的功能。 论煤炭期货市场的法律监管 4 3、获取风险收益的功能 期货市场中如果只有套期保值者，没有期货投机商，那么套期保值者转移、 回避价格风险就成为一句空话。事实上，即便期货投机商存在，价格风险也不 是轻而易举就规避得了的。一方面，价格风险会转移给另外的套期保值者，另 一方面，它所引发的价格风险还会以新的风险恶性蔓延。利用期货市场进行套 期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定生产成本、 实现预期利润的目的，避免企业生产受到价格波动的影响，保证生产活动的平 稳进行。 期货市场套期保值者回避、转移价格风险功能实现的同时，也为投机 商提供了进行风险投资、获取风险收益的功能。3 4、煤炭期货的功能 由于本章探讨的是煤炭期货市场，因此上述三个功能都会直接或间接地反 映到煤炭期货市场上来。煤炭期货市场中形成的价格比较能够真实地反映供求 状况，同时也为现货市场提供了参考价格，起到了发现价格的功能，提高了未 来煤炭价格走势的可预测性。同时在期货市场上确定了远期价格，使生产和供 应可以进行合理安排，以避免价格波动和利润不稳定带来的风险，对煤炭价格 出现大起大落也起到了一定的防范作用，更有利于保证整个市场的平稳发展。 对于煤电双方来说，煤炭期货交易能够使煤炭企业保持均衡生产，锁定生产经 营成本，实现预期利润；电力企业则能够获得稳定供应，有利于形成合理煤价， 从而促进煤电双方的良性发展。上市煤炭期货交易可以帮助发电企业防范价格 波动带来的经营风险。建立煤炭期货市场将为交易双方提供一个安全、准确、 迅速成交的交易场所，提高交易效率，节约交易成本，并避免相互之间的债务 问题。4 （二）期货交易的发展 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通常有狭义和广义之分。狭 义上，指客户委托期货经纪公司在期货交易所进行期货交易的行为；广义上， 除上述之外，还包括期货结算机构的结算行为及期货交易所的交易管理行为等 一切有关交易的行为。从其他角度，也可认为狭义的期货交易指商品和衍生品 期货交易，而广义的期货交易还包括期权交易。 刘芳.我国煤炭期货交易的可行性及制度设计d.河海大学, 2007.41-42. 一、煤炭期货市场分析 5 期货市场是商品经济发展的必然产物，也是社会经济发展的客观要求。通 常认为，期货市场是从早期的农产品交易中发展起来的。 随着商品经济的不断 发展，市场范围不断扩大，商品生产与消费之间的时空距离也逐渐拉长，从而 增加了商品生产者与经营者的价格风险。为减少这种风险，在现货交易的基础 上，远期交易应运而生。但随着商品经济在更高层次上的发展，远期交易的交 易分散，合同不易多次转让及合同缺乏强制效力等局限致使其越来越适应不了 需要，这样，初级期货市场便产生了。它表现为交易客体合约逐渐标准化， 出现了专门的交易经纪人，产生了固定的交易场所。5因此，随着套期保值业 务和投机业务的开展，现代期货市场产生了。其标志是交易者通过合约的转让 或反向买卖即“对冲” （off set） 来解除履约义务，而无需征得对方同意，并且 这种交易方式是交易的主要方式。 据学者考察，期货交易从远期合同交易中发展而来，且远期合同交易方式 早在公元前古希腊和古罗马时代就出现了。欧洲是期货交易的生成地。从 13 世 纪比利时的安特卫普，到 16、17 世纪荷兰的阿姆斯特丹，早期形态的商品期货 经历了几百年的演变。直到 1848 年，由 82 位芝加哥商人在当时美国最大的谷 物集散地芝加哥建立了专门从事谷物远期合约交易的芝加哥期货交易所 （cbot） ，于 1865 年推出了标准化期货合约并采用了保证金制度。1891 年明 尼阿波利斯谷物交易所建立了第一个完整的结算系统。这些规则的完善，使得 交易者可在交易所中，通过合约转让或相互买卖来解除履约义务，而无需对方 同意。标志着现代意义上期货市场的建立。6 中国期货市场的产生可溯至“洋务运动”时期，1892 年洋人在上海成立的 上海股份公所。 在当时的半封建半殖民地经济条件下，期货市场的开办毫无章 法，十分混乱。随着新中国的成立，旧中国遗留下来的全部证券、期货交易所 均被关闭。在 1990 年 7 月 27 日，国务院发出 1990 年 46 号文件，正式批准了 商业部、国务院发展研究中心、国家体改委等 8 个部委联合署名的关于试办 郑州粮食批发市场的报告 。10 月 12 日，该批发市场正式开业。并在此诞生了 中国第一笔期货交易1000 吨未收获小麦的远期合同。 （美）天时投资公司市场研究部.期货市场m.上海：上海远东出版社，1993.2. 对冲（off set） ，即在合约到期前卖出之前买入的合约，或买回早期卖出的合约来了结自己的期货交易。 上海市期货从业人员资格培训班讲义.国内外期货市场的发展状况及前景.1995.6. 张延衡.中国期货市场m.北京：中国经济出版社，1992.1-2. 论煤炭期货市场的法律监管 6 我国期货市场的发展，在市场组织方面，初步形成了系统的市场组织。自 郑州市场开业以来，具有期货交易市场性质的批发市场和开展期货交易的交易 所已形成相当规模。在期货交易所发展的同时，期货经纪公司也有了较快的发 展。并且，在已建立的交易所和经纪公司中有一部分起点比较高，运作比较规 范，硬件和软件都比较先进，交易规则符合国际惯例的经营机构。有些交易所 形成的价格已经成为我国生产、流通领域的重要参考价格，对生产、流通企业 起到了一定的指导作用。一些企业开始关注期货市场的价格，并逐步学会了利 用期货市场进行套期保值，回避生产经营中的风险。同时，期货市场的管理也 积累了一些经验，为今后期货市场的健康发展奠定了良好的基础。期货市场在 我国经济发展中显示了积极作用。 （三）构建我国煤炭期货市场的可行性分析 期货市场是现代市场体系发展的必然产物，它具有“价格发现”和“规避 风险”的功能。期货业务最大限度地降低了原有现货市场由于价格波动所造成 的市场风险，保证了整个经济系统能够正常运行。因此，煤炭期货对于中国煤 炭企业和相关行业的发展具有重要的作用，对国民经济的稳定发展和良好运行 意义重大。 1、构建我国煤炭期货市场的现实意义 我国是一个发展中的大国，也是一个煤炭生产和消费的大国。长期以来， 由于煤炭价格实行“双轨制”即计划内部分实行国家定价，计划外部分实行市 场调节价的制度。煤炭的现货市场不能反映真实的供需情况，不能形成合理的 价格体系，因此煤炭市场建设滞后，更难以实现煤炭的期货交易。在市场经济 条件下，随着能源竞争的日趋激烈，煤炭供需的平衡、煤电行业关系的疏通以 及煤炭价格的公平性呼声亦日益凸显。由此，作为一种必然的趋势和有益的补 充，煤炭期货市场便应运而生。开展煤炭期货交易，有利于资源的优化配置， 有利于政府宏观调控和微观决策，保障国家能源安全，尤其是对于健全煤炭市 场体系，形成统一有序的价格体系，保障相关企业利益，促进国民经济的稳定 健康发展都具有不可忽视的意义和作用。7具体来讲，主要表现在以下几个方 面： 第一，有利于优化资源配置，保障国家能源安全。历史证明，资源越充足 一、煤炭期货市场分析 7 的国家和地区，越容易人为地过度浪费开采资源，煤炭也是这样。比如山西省 2008 年大大小小的煤矿有 5000 余座，尤其是小煤窑的私挖乱采，既破坏环境， 以牺牲环境来换取 gdp，又造成资源浪费与地下水的大量流失，许多地方村民 的房屋垮塌，富水区变为人畜用水奇缺。有鉴于此，山西省委才痛下决心，提 出转型发展的战略决策， 抓大关小、 整合资源， 将 4000 座中、 小煤窑全部封闭， 将发展由地下转到地上，将输煤改变为输煤输电并举，着力提升山西的文化品 牌。这样做，关系山西的秀美山川、碧水蓝天，关系山西能源的优化配置，更 关系山西的安全发展与和谐发展。 第二，有利于政府宏观调控和企业微观决策。如前所述，期货市场既然具 有价格发现、回避价格风险和进行风险投资获取风险收益的功能。那么在市场 经济条件下，这些功能必然会反映到政府和企业中来。其一是政府可以通过期 货市场对煤炭经济进行宏观调控和指导，科学预测煤炭价格走势与供求形势， 其二是企业则可以根据期货市场得到的信息，决定自己的发展战略。比如山西 省煤炭运销集团，通过对国际上煤炭期货市场的了解，适时提出了多种经营、 拉长产业链的发展战略，不仅把发展的思路定位到了低成本扩张，购买煤焦企 业上，而且还十分重视第三产业的大力发展，从而为集团的长足发展、转型发 展和安全发展奠定了基础。 第三，有利于形成煤炭的“中国价格” 。 过去，由于我们“闭关自守” ，缺 乏国际交往的经验与途径，妄自尊大，不能放眼看世界，留下许多笑柄和屈辱。 改革开放以来，尤其是“入世”以来，我们引进了外国的先进技术和管理经验， 逐步学会了与外商打交道，表决权、话语权都大大提升。因此，如果开展煤炭 期货交易，就有利于形成煤炭的“中国价格” ，增加在国际交易中的说话份量。 第四，有利于建立完善的煤炭市场体系，推进煤炭价格的市场化。我们通 常所说的中华民族的伟大复兴伟业，实际上是通过每一个行业、每一项事业和 每一个人来实现的，煤炭期货市场的建设也不例外。在市场经济条件下，价格 是根据市场供求状况形成的。而期货市场建立后，它本身特有的功能就会显露 出来，不仅能够引导形成全国统一有序的价格体系，而且能够使这一价格体系 我国年出口煤炭 8000 万吨左右，位居世界第三位。焦炭出口占世界总贸易量的 57%，是我国惟一在世 界能源贸易中占主导地位的资源，也是惟一具有国际话语权的能源产品。但长期以来，却一直没有形成自 己的权威价格。国际贸易的定价规则长期被少数巨头所垄断，致使我国企业在国际贸易中处于不利地位。 煤炭期货市场将结合全国煤炭行情，向国际市场定期发布价格信息，促进国际煤炭市场出现“中国价格” 。 论煤炭期货市场的法律监管 8 发挥长效作用，形成长效机制。这种长效机制的内涵是企业生产经营有序、价 格合理有序、政府宏观调控有序、市场又快又好发展有序。 第五，有利于煤炭相关企业分散和规避价格风险。从我国过去的煤炭市场 看，由于没有一个合理的价格体系，一旦遭遇大的经济危机或政府政策性指令， 煤炭及其相关企业是一荣俱荣、一损俱损，根本无法规避由此带来的价格风险 与其它风险。煤炭期货市场形成后，情况就会大为改观。由于有了合理的价格， 交易双方有了一个安全、准确、迅速成交的交易平台，再加上套期保值，煤炭 及其相关企业就可以回避煤炭价格波动带来的风险，实现预期利润，增进企业 经济效益，保证生产经营活动的可持续发展。就拿目前山西整个煤炭企业来看， 今年一季度生产低迷，连续下滑，看不到回暖的迹象。由于煤炭行业的不景气， 山西发电行业也出现整体下滑。如果有一个完善的煤炭期货市场，这种情况就 会大为改观。 第六，有利于煤炭产业吸收外来投资。煤炭产业虽然存在安全方面的风险， 但其毕竟是利润回报相当丰厚的产业之一。经过 30 年改革开放的历程，国内已 有相当一部分企业家经过艰苦创业，完成了资本的积累，由生产投资转向资本 投资。国外一些成功人士对我国的煤炭市场更为乐观，相对来说，投资我国煤 炭行业，成本低、劳动力廉价、回报率高。当煤炭期货市场开通之后，必然会 引起国内外投资者的更大兴趣，加上煤炭产业的政策导向，一定规模的煤炭产 业能够充分利用外资，做大做强。因此，合理利用社会闲置资金，可以更好的 促进煤炭产业的发展。8 2、构建我国煤炭期货市场的可行性 期货市场起源于远期的现货市场。它与远期的现货市场最大的不同之处在 于期货市场中，交易的对象是高度标准化的期货合约。期货品种的有限也正是 由于期货合约对现货品种、数量、质量等级、交割日期、交割地点等的约束。 目前世界上的商品期货品种共有 9 种，而现货市场的规模和品种远大于此。由 此可见，进行期货品种的开发与创新，首先要搞清楚究竟什么样的现货商品能 够成为期货品种。 山西的“晋商”在历史上曾经有过辉煌。 “晋商”在长期的经营过程中，与 南北各类生产者就曾有过契约性的合作经历，这不能不堪称期货的原始形态。 一、煤炭期货市场分析 9 比如北方需要茶， 而南方需要炭， 由于季节与货源的影响， 聪明的晋商便以 “期 货”的形式将这些茶和炭，从品种到数量、从交货时间到地点、从价格到品质 一一规定下来，靠行规、更靠诚信往返于大江南北。当年晋商能够把我国的经 济搞活，得益于他们对商业经验的深专细研。而今，现代的期货市场应运而生， 由于其品种更多了，标准更规范了，吸引的投资者多了，投机者也多了，从而 保证了足够的套期保值者的参与，又保证了期货价格向现货价格的回归。煤炭 作为现货产品，价格最易波动。从 2007 年 9 月开始，我国煤炭价格一路高歌猛 进，国内煤炭市场价格呈现出高位快速上涨的势头。影响中国煤价高位大幅上 涨的因素主要是：国内需求旺盛，随着国际石油交易价格的连创新高，国际煤 炭市场供应一直紧张，煤炭价格持续攀升，对国内煤炭市场价格形成强有力支 撑。但从 2008 年 9 月以来，国际国内煤炭市场价格双双下跌，一方面是中国市 场对煤炭需求持续减弱，运煤港口煤炭存港压船现象居高不下；另一方面，全 球金融市场动荡，油价大跌，带动国际煤价的大跌，未来煤价走势要看整个经 济走势而定。 随着宏观经济及各相关产业（钢铁、电力、水泥、化肥）对煤炭 需求量的下滑，煤炭市场受到相当大的冲击。因此，价格频繁波动的煤炭作为 期货产品进入市场，是非常必要的，也是客观可行的。 说它非常必要， 是指国家不能完全靠行政干预来解决煤炭价格的大涨大落， 这只能治标而不治里。业内人士认为，煤炭价格在未来的日子里，还会因为供 求关系而频繁波动，还会由于其品种多而难以调控、干预。因此，必须尽快建 立一个统一的市场来对其进行标准化划分，如动力煤、民用煤与炼焦煤之分， 发热量、硫分、灰分、粘结指数之分，经过科学合理划分，使其转化为大家公 认的市场交易的标准煤。必须保证其能够长期储运，煤炭作为能够长期储存的 商品，运输方面存在较大问题，应在期货市场建立运行的前提下，加大储存与 集散地建设，做到合理布局，四通八达。必须达到一定的规模，由于煤炭交易 属大宗交易，市场供求量大，资料显示，我国煤炭可采储量达 1145 亿吨，目前 煤炭在我国能源消费中占 70%左右，因此要千方百计上规模、上档次，必须经 过期货市场使其价格趋于平稳合理。10作为能源大省，山西为此经国家批准建 立了我国第一个国字号煤炭交易中心，众多龙头企业也率先积极加盟，尽管目 王昕.2009：山西煤炭工业发展报告m.太原：山西经济出版社，2008.105-117. 论煤炭期货市场的法律监管 10 前面临了诸多不易解决的难题，但它组建的初衷及其发展方向是明确的，它必 将在中国煤炭期货市场的历史上留下浓重的一笔。 说它客观可行，是指我们已经具备初步的经验与条件。这些经验与条件一 是我国的期货市场逐渐成熟，相关法律、法规逐渐健全，监督管理机制不断完 善，国家金融监管能力不断提高，随着期货交易管理条例的出台， 期货法 的制定是指日可待；二是我国期货交易所已初步建立了一套较为完善的组织交 易、防范风险的体制。证监会行政监管、行业协会自律、期货交易所自我监管 体系日臻完善。随着这些体制机制的健全与完善，防范恶性事件的能力也会逐 步提高；三是在期货合约设计、保证金比率的设计、限仓措施的设计等方面有 了一套比较成熟的经验，煤炭期货完全可以借鉴国内外诸如棉花、燃油期货上 市交易所积累的经验及做法；四是尽管我国的期货交易所数量减少，但终归探 索出了一套较成熟的交易、结算、交割和风险控制制度和措施，并且在技术保 障上，相继开发出了独立的交易、结算和风险监控等平台及信息发布系统； 五 是在人才储备上，锻炼培养出了一批熟悉期货业务、管理经验丰富的期货业务 管理人员，他们风险意识较强、投资理念成熟且具备一定的投资技巧。 总之， 无论从我国煤炭现货市场交易的规模 （占世界煤炭贸易量的近 20%） ， 还是煤炭价格市场化程度，无论是我们在期货运行中所积累的成功经验，还是 目前所具备的监管和规范化程度，无论是煤炭物流能力，还是市场的参与度， 加上我国金融业在这方面参与的积极性，均为期货市场有序运行奠定了良好的 基础， 均为开展煤炭期货交易创造了重要的前提条件。因此，目前在我国开设 煤炭期货交易的市场环境及条件基本具备。11 期货交易所的职责有，提供期货交易的场所、设施及相关服务；制定并实施期货交易所的业务规则；设 计期货合约、安排期货合约上市；组织、监督期货交易、结算和交割；制定并实施风险管理制度，控制市 场风险； 保证期货合约的履行； 发布市场信息；监管会员违法、违规行为；监管指定交割仓库的期货业务； 中国证监会规定的其他职能。 二、煤炭期货市场法律监管问题的提出 11 二、煤炭期货市场法律监管问题的提出 二、煤炭期货市场法律监管问题的提出 （一）煤炭期货市场法律监管的目的及意义 1、煤炭期货市场法律监管的目的 对煤炭期货市场进行法律监管，是由期货市场在现代市场经济体系中的地 位所决定的。由于现货市场的价格信息具有短期性，反映的供求状况只代表一 个时点，其作为制定宏观调控政策的参考具有滞后性，而期货市场所形成的价 格具有超前性，有利于政府确定和调整宏观经济政策。市场经济即是法治经济， 因此，对煤炭期货市场的法律监管是极为必要的。主要体现在以下几点： 第一，保证市场的效率。期货市场是一个交易集中、标准化程度高、交易 组织严密、交割及时的高效率市场，而且各交易市场间存在着激烈竞争，任何 一个期货市场为了吸引交易者，必须向市场参与者提供高效，便捷的服务。期 货交易法应禁止一切垄断行为，要求期货市场尽快传播交易信息，并授权期货 市场主管行政机关，在批准新的市场建立和新的品种上市时，要对其市场效率 进行审查。 第二，保证公开、公平、公正。期货交易法应要求期货市场为交易者提供 一个公平竞争的外部市场条件。所谓公开，是指期货交易必须是在公开场合中 进行的。它不仅指交易行为公开，而且指交易结果公开。这样，使市场具有较 高的透明度，抑制了内幕交易、虚假交易等非公开竞争行为的发生。所谓公平， 是指期货交易的机会公平和期货交易的前提公平，公平要求法律为交易主体设 定平等地位，提供平等机会。所谓公正，是指法律为期货交易提供公正的交易 环境。为了实现公开、公平、公正，期货市场和期货商应依据统一的标准，给 每个交易者或客户公平交易的机会，交易者和客户的要求应受到公正的对待， 交易所的决策，对交易纠纷的处理，以及交易商对客户订单的安排都必须保持 公正性，市场交易活动和交易信息必须是公开的。 第三，保证安全，控制风险。期货交易法所强调的安全，是指整个期货市 场运行系统的安全。首先，对每位交易者来说，其在交易中所得利益的支付是 有保证的；其次，整个资金结算系统应是安全的，对于两个最有可能影响资金 安全转移的因素违约和破产，有事先预防和事后补救的制度安排。有效的 监管可以控制市场风险，防止对整个社会造成负面影响。12 论煤炭期货市场的法律监管 12 2、煤炭期货市场法律监管的必要性 煤炭期货市场作为一个特殊的市场，其运行过程蕴含了很大的风险，因此 有必要进行深入细致的分析研究，从而寻求防范风险及管理煤炭期货市场的有 效措施，以保障其正常运转，保证市场参与者的利益，保证期货市场功能的实 现。 首先，有效的法律监管是煤炭期货市场功能充分发挥的前提和基础。期货 交易具有“以小搏大”的特征，投机性较强，交易者的过度投机行为会导致交 易风险的发生。只有实行有效的法律监管，保证市场的公开、公平、公正，才 能吸引广大的套期保值者、投机者和套利者参与交易，增强市场的流动性，才 能避免市场垄断和操纵，使期货市场形成的价格真正反映供求状况，起到发现 价格的功能。 其次，有效的法律监管是减缓和消除煤炭期货市场对社会经济生活不良冲 击的需要。规范的煤炭期货市场对国民经济发展有良好的促进作用，但是在宏 观监管不利和自身风险管理松懈的条件下，期货市场的风险有可能影响实体经 济，从而给国民经济带来消极的影响。因此，对煤炭期货市场进行有效的法律 监管是煤炭期货市场发挥其积极作用的必要保证。 最后，有效的法律监管是适应世界经济自由化和全球化发展的需要。随着 世界经济的加速发展，全球经济一体化步伐的加快，特别是我国加入世界贸易 组织后，资本市场逐渐对外开放，如何与国际资本市场接轨成为一个亟待解决 的问题。我国期货市场的发展相对于发达国家来说，具有发展时间短、市场规 模小、经验缺乏等特点。有效的法律监管制度和体系有利于减少我国煤炭期货 市场与国际煤炭期货市场接轨时发生风险的可能性，增加我国煤炭期货市场的 抗风险能力。13 3、煤炭期货市场法律监管的意义 由于全国性的统一立法严重滞后， 使期货市场的混乱局面得不到有效控制， 期货交易纠纷的解决困难重重。我国对于期货市场的监管形式主要表现为行政 公文、通知，如外汇期货业务管理试行办法 、 国务院关于坚决制止期货市 场盲目发展的通知 、 关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通 知 ，等等。它只针对一件事一种情况进行规范，因而有“头痛医头，脚痛医脚” 二、煤炭期货市场法律监管问题的提出 13 之嫌。 经过十多年的发展，随着我国期货市场的不断发展、监管手段日益完善 和煤炭市场的平稳运行，目前具备了重新推出煤炭期货的条件。但是，我国对 于煤炭期货市场法律监管问题的研究尚属空白，如果未能对煤炭期货进行很好 的市场化操作，少数垄断集团仍然可以依靠其强势地位左右煤炭价格。煤炭期 货市场发展必须管理先行，规范交易成了当务之急。14 （二）煤炭期货市场法律监管的现状及存在问题 1、煤炭期货市场法律监管的现状 上世纪 90 年代，我国煤炭期货交易曾有过一次短暂的尝试。1992 年 12 月 6 日，由原煤炭部、国内贸易部和上海市政府共同组建的上海煤炭交易所开业。 该交易所的会员单位包括了煤炭生产企业、物流公司、消费企业和金融