（世界经济专业论文）中国煤炭业上市公司绩效的影响因素分析.pdf

i 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 摘摘 要要 煤炭行业是经济体系中的基础产业，不仅为生产生活提供能源，而且是其他行业 发展的动力和原料来源，对经济发展起着重要的作用。建立科学、合理的企业绩效评 价体系，可以有助于企业自身在行业中定位，发现企业的优势和劣势，有利于企业提 高管理和运营的效率。煤炭企业绩效不仅受内部因素影响，而且受到政府政策、市场 供求等外部因素影响。传统的绩效评价方法以财务评价为主，未能包括外部环境因素 等，因此要建立包括多种因素的评价体系，以便于企业采取有效措施提高绩效。 本文首先从分析中国煤炭行业的发展状况入手，全面分析了影响煤炭企业绩效的 内外环境，从理论上评价各种影响因素的作用。采用平衡计分卡的方法，从财务、内 部运营、顾客、学习与发展四个方面，对煤炭行业的上市公司的绩效进行评估，进而 分析影响绩效的全部因素。而后，本文采用因子分析法，客观地评价了所选的指标在 绩效评价中的贡献水平，从实证角度确定对绩效贡献较大的主要因素。通过实证研究 发现，企业绩效中外部因素的作用不可或缺，主要因素的作用非常突出。企业必须明 确改革的重点，把握主要因素，协调内外因素才能有效提高绩效。 关键词：企业绩效 影响因素 煤炭企业 ii 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 abstract the coal industry is a basic industry in the economic system. not only it is an important energy for production and people, but also it is important raw materials and driving force for some enterprise. establishing a scientific enterprises performance evaluation system can help the enterprise clear its position in the industry and find the advantages and disadvantages of business to help enterprises to improve the efficiency of management. coal enterprise performance not only impacted by internal factors, but also impacted by external factors such as government policies,market supply and demand. traditional methods of performance evaluation focus on the financial evaluation,those systems lack of external environment factors. so it is necessary to set up a evaluation system including external factors. that is a comprehensive analysis of the impact on the performance of coal enterprises was maid, and the impact of factors was evaluated. using balanced scorecard approach, assessed the performance of the company. then using factor analysis evaluated important factors in the performance evaluation and the contribution level, and explained the result. the external factors was been used in the performance evaluation. through empirical study found that the external factors have played an essential role in business performance, and the role of main factors stand out. enterprise reform must grasp the main factors, the coordination of internal and external factors in order to effectively improve performance. key words: business performance influencing factor coal enterprises 独创性声明独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除文中已经表明引用的内容外，本论文不包括任何其他个人或集 体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均以在文中 以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名: 日期: 年 月 日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、 使用学位论文的规定， 即:学校有权保留 并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论本被查阅和借阅。本人 授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可 以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密，在 年解密后适用本授权书。 本论文属于 不保密。 (请在上方框内打“”) 学位论文作者签名: 指导老师签名: 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日 1 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 1 绪论绪论 1.1 选题的目的和意义选题的目的和意义 1.1.1 课题的提出课题的提出 能源部门是经济发展的基础部门，由于能源自身的不可再生性往往导致其成为发 展的瓶颈，而国际上的一些争端和国家之间的战略合作或多或少受到能源因素的影 响。煤炭行业作为基础和重要的能源行业，其发展关系到化工、电力、动力等经济领 域的发展，也涉及到环境、经济安全、安全生产等问题。 中国煤炭行业正处在垄断竞争的经济环境中，处在政府的影响力较强的政治环境 中和人们对环保和节能更加重视的社会环境中。煤炭企业绝大多数是乡镇企业、个体 煤矿，区域分布不集中，导致行业的集中度低，前四大煤炭企业的市场占有率不足 14%，前八位占有率 20%左右(朱作生，史先志,2006)。要提高煤炭企业的竞争力，就 要对煤炭企业进行全面的绩效评估。 煤炭企业发展过程中受到多种因素的影响，无论是来自内部的还是来自外部的因 素都会对煤炭企业的竞争力产生作用。从煤炭企业内部来看，企业的盈利能力、运营 水平、 管理水平等方面都有待提高。 从外部看， 煤炭企业不仅面临行业内激烈的竞争， 还要适应各种政策法规。 由于煤炭行业的特点会对环境造成一定的污染，政府提出建设环境友好型社会就 提高了对煤炭企业的要求。将煤炭行业的发展对自然环境的作用单独列出是因为环境 保护对煤炭行业有非同一般的影响。这些决定了在对煤炭企业绩效进行评价的过程中 不能忽视外部因素的作用。 在中国未来较长的一段时间内，煤炭仍将是中国最重要的能源，因此要大力提高 现有煤炭企业的绩效，进而推动整个行业的发展。但是现有的煤炭企业绩效的评估局 限于对煤炭企业内部各种指标的评估，没有重视外部因素对绩效的作用，使得评价结 果不够全面。同时绩效评价多限于对一个公司的业绩的评价，没有在行业内对各个公 司按照统一的标准进行评价，不利于企业在行业内的定位，也不利于企业找到与其他 2 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 企业的差距。只有对煤炭企业绩效进行合理的评价才能够找到提高绩效的方法。 1.1.2 课题的研究意义课题的研究意义 基于上述背景，分析各种因素在企业绩效评价中的作用以及对评价结果的贡献水 平，能够更加真实的反映企业的绩效，能够协助企业找到差距，有效的提高绩效。本 文的研究无论在理论分析还是在实证研究上都具有重大的意义: (1)理论上全面分析影响煤炭企业绩效的因素， 不仅对进一步研究有关煤炭行业发 展等相关问题提供支持，同时在理论分析中，也考虑到了理论分析的实践意义，将理 论分析与实践结合起来。 (2)将两种评价方法结合使用，为相关的实证研究做出了示范。在文章中使用平衡 计分卡方法全面系统的分析了对绩效产生影响的因素的作用，而后采用因子分析法确 定影响因素中的主要成分，也就是从众多的矛盾中找到问题的主要矛盾，使得在解决 问题时掌握主要方向。两种方法的使用，使得实证研究方面更加的严谨。 (3)尝试使用平衡计分卡方法对一年内所有的上市公司的绩效进行评估， 验证了该 方法不仅能够在公司内部使用推广，并且能够在行业内使用，便于公司之间的比较。 1.2 文献综述文献综述 1.2.1 企业绩效评价的方法企业绩效评价的方法 企业经营绩效是指一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。一方面是从企业 的角度来考察企业的发展情况，另一方面从经营者对企业贡献的角度来考察企业的发 展。虽然能够从不同的角度的考察，但是都是对企业发展情况的评估。 国际上企业绩效评价历史的演变经历了观察性绩效评价统计型绩效评价财 务性绩效评价战略性绩效评价。从统计型绩效评价开始使用各种指标和数量方法将 绩效进行量化。早期较多使用负债水平和偿债能力有关的数据，而后出现有影响力的 “杜邦分析法”和“波士顿矩阵”，90 年代以后出现了“平衡计分卡(bsc)”方法。 中国在绩效评价方法上是比较落后的，不同阶段的评价体系是由不同的指标构 成，如计划经济时期是以产量有关的指标为主，改革开放初期是以产值和利润相关的 3 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 指标为主。这样的评价方法一方面由单一方面的指标构成，不能全面的反映企业的绩 效，另一方面评价指标没有形成完整的体系。但是随着改革开放的发展和经济发展的 需求，越来越多的评价方法被引入。 目前国内的研究中已经涉及了多种评价方法， 主要有综合评价模型、 dea 包络分 析法、eva 经济增加值分析法、bsc 平衡计分卡、主成分分析法、ahp 层次分析法 等等，各种评价方法适用于不同的情况，也都具有一定的不足需要进一步完善。因此 在进行研究时要根据研究的目的和研究对象的特点选择不同的研究方法，才能够利用 不同研究方法的优势，达到研究目的。 1.2.2 对煤炭企业绩效研究的成果对煤炭企业绩效研究的成果 鉴于煤炭行业的重要地位，越来越多的学者关注煤炭企业的经营绩效，期望 找到限制绩效发展的因素，而促进企业绩效的提高，加速煤炭行业的发展。根据 所阅读的文献，关于煤炭行业的绩效研究并不是很多，现做以下综述。 通俗讲企业的绩效反映企业的经营和公司治理满足企业战略目标的程度。那么提 高企业绩效就要从两个方面着手，一方面是提高企业的经营水平和企业的竞争力，力 图扩大企业的资本和价值规模；另一方面是改善企业的治理结构使得内部结构更加合 理，提高企业内部的效率。相应的研究也分为两类，一类研究公司内部结构，通过提 高分配的效率来提高绩效的。闫玉玲、石军锁(2008)从理论上分析债务融资对公司 绩效的影响， 实证研究资本结构对绩效的作用。 强调某一方面对公司绩效的作用。 郝清民(2004)针对煤炭企业有无实施股份制改造以及股份制改造过程中的企业 绩效问题进行了详细的分析。 这些研究一般集中于公司治理结构和资本机构等方 面。另一类绩效研究主要是采用不同的绩效评价方法考核企业绩效，以期找到影 响因素，扩大资本规模来提高企业绩效。该类研究时比较普遍的，本文的研究也 属于此类。 在其著作中系统的介绍了企业绩效的相关理论， 依据之前所做的研究进行分 析并运用平衡计分卡进行了绩效评价。 但是评价的数据主要来自与上市公司的财 务数据。 4 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 (1)较早的研究 左敏(1997)提出国内对于煤炭行业综合竞争力的研究还停留在定性分析的 阶段，为了进行定量分析而设计了一套反映综合竞争力的指标体系。虽然在文章 中没有明确提出绩效研究，但是可以作为对竞争力、效率等方面进行定量分析的 探讨。赵爱国(2003)做出了大型煤矿企业竞争力的分析，运用产业组织理论对煤 炭行业的市场结构、企业行为和绩效进行分析。将绩效作为竞争力的表现之一。 刘中文、宁方淼(2003)较早的提出将企业绩效评价引入到战略管理中，强调 绩效评价从事后评价转到战略管理，分析了绩效考核的目的和意义。设计了评价 体系但是主观性很大，提到了非财务指标但是不成系统，而且只是理论上分析了评 价体系的构建，没有采用实证研究来验证。 (2)使用不同评价方法的实证研究。 陈志启(2008)采用因子分析法，对公司的财务指标进行了分析。能够克服指 标之间的相关性，比较客观的找到影响作用较大的研究，也有利于公司的评价， 但是其在研究中没有考虑非财务指标的作用，使得研究的因素不够全面。 魏晓平、王立宝(2005)则使用 dea 包络分析法评估某上市公司绩效。但是 该研究主要是针对公司的投入和产出来评价企业绩效， 指标的选取主要是财务指 标，没有考虑非财务指标的作用。 丁日佳、 仝金正、 兰宇(2006)运用平衡计分卡评价某煤炭股份有限公司绩效。 综合了财务和非财务指标。 但没有特别强调该种评价方法的优劣， 只是将其运用。 其研究也只是对一家公司的研究，其绩效在行业内没有可比性，无法与其他企业 进行比较。 从现有的文献来看，对煤炭行业绩效的研究呈现出以下一些特点。 (1)根据研究是扩大资本还是改变结构，将相关研究分为两类。 (2)早期的研究较多的重视财务指标，包括一些针对上市公司的研究。出现 这种情况的原因部分是因为对于非财务指标难以量化， 并且难以和财务指标统一 在一起，部分是因为研究目的的限制。 (3)逐渐的运用各种绩效评价的方法来评价煤炭企业绩效，但是方法的运用 5 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 多数停留在简单的复制使用上，而较少进行改进和完善。没有将绩效评价很好的 与企业经营的需要结合起来，在绩效评估中没有很好的结合企业和行业的特点。 (4)针对扩大资本这一类的研究，现有的文献较多的关注企业内部各种因素， 对外部因素的重视不够，即使注意到外部因素的作用，也较少的将其纳入评价体 系中进行实证研究。并且，目前所有的实证研究都是针对某一企业的历史绩效的 比较，没有在行业内进行比较。 本文正式基于这样的情况， 提出采用平衡计分卡方法将外部因素引入的评价 体系中，并且对煤炭业所有的上市公司的绩效按照统一的指标进行评价，将研究 扩展到行业内。 1.3 本文的研究思路与创新之处本文的研究思路与创新之处 本文立足于中国煤炭行业上市公司，采用理论和实证研究结合的方法，对我国煤 炭企业的绩效进行评估和分析，以找到哪些因素是能够影响企业绩效的，应该加入到 评价体系中，并且确定各种因素对绩效的影响程度。论文正文的研究思路如下: 本文首先介绍中国煤炭行业的特点，然后分别从企业内部和外部介绍各种影响因 素，从理论上分析会对企业的绩效产生正向或是负向的影响。 而后，本文根据对各种影响因素的理论分析，结合平衡计分卡方法的体系要求， 构建评价体系，对煤炭行业的上市公司的绩效进行评估。通过对评估结果的解释，分 析了各种影响因素对绩效的作用。同时，本文还对某一时期行业内各企业的绩效和某 些企业的历史绩效进了行评估，考察各种因素的作用，对比分析导致公司绩效产生差 别的原因。 为了能够确定对绩效作用最大的因素，本文使用因子分析法从平衡计分卡确定的 指标中，找到贡献最大的因子。一方面，可以根据对提高绩效的作用不同，区分因素， 便于公司在提高绩效时，抓住重点；另一方面，便于企业针对自己的不足，找到效力 更大的指标，使得公司能够在提高绩效方面达到事半功倍。 使用两种方法，既做到对影响绩效的因素进行全面分析，又为提高企业绩效，找 6 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 到重点努力的方向。最终两种方法对总绩效的评价相似，验证了两种方法的有效性。 根据理论和实证研究，分析了各种影响因素的作用，最终对企业和政府提出了提高企 业绩效的建议。 与现有的文献相比，本文的创新之处体现在几个方面: (1)利用两种评价方法的优势，找到对绩效作用最大的因素。发挥因子分析法能够 确定贡献较大的因素的作用，发挥平衡计分卡体系较为全面的优势，即能够确定作用 最大的因素，又能够尽量全面的反映问题。使得绩效评价的结果能够更好的服务于现 实。该方法同样能够推广到其他的行业和企业，更便于其提高绩效。 (2)进一步完善平衡计分卡体系，在顾客层面加入政府对企业绩效的作用，体系了 政府作为影响力较大的顾客的现实。 (3)在实证研究方面，使用平衡计分卡方法对 2007 年煤炭行业全部上市公司的绩 效进行评价，并在行业内进行对比。将平衡计分卡应用到在行业内部进行比较研究， 而不局限与单个企业历史数据的研究。 7 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 2 中国煤炭企业的发展及影响因素中国煤炭企业的发展及影响因素 2.1 煤炭行业的特点煤炭行业的特点 2.1.1 国际上煤炭行业发展情况国际上煤炭行业发展情况 世界工业的发展初期是以煤炭为主要能源的，20 世纪 50 年代以后，石油和 天然气的开采和使用逐渐增多，煤炭的需求下降，伴随煤炭生产企业的生产效率 不高，生产成本增加使得煤炭产业的发展速度下降，更加没有资金投入到提高技 术水平和提高绩效上，煤炭产区的经济陷入恶性循环中。一时间早期的煤炭产区 的经济发展速度放缓，面临较大的问题。社会上也意识到环境保护的重要性，大 力提倡开发新能源，煤炭行业这个曾经的工业宠儿受到冷落。1973 年第一次石油 危机以后，世界各国为摆脱石油危机，寄希望于煤炭，于是出现了转机，煤炭重新受 到重视，生产和利用都有很大发展。进入 21 世纪后煤炭重新受到世界各国的重视， 全球煤炭行业景气度上升，煤炭的重要性再次凸现。煤炭作为基础能源部门在国际经 济体系中无论是否是消费量第一位的能源，都对经济的发展有至关重要的地位。为解 决未来的能源问题，专家提出，必须调整能源政策，重视与保障煤炭工业的健康稳定 发展。主要产煤国的政府也相继出台政策规范煤炭开采，注重环境保护，引导产 煤区的产业结构转型。 国际上的大型煤炭企业公司发展比较成熟，具有生产集中度比较高，普遍实 行跨国经营，国际十大煤炭企业在多个洲都有业务，市场份额高，竞争力强；主 营业务突出；核心竞争力强，在某一领域掌握先进技术。如皮博迪拥有精良的露 天开采技术。他们根据环境的变化，不断的进行调整才能够在国际煤炭行业中显 楼头角。例如，德国的鲁尔集团是世界最大的煤炭生产基地之一，面临着环境污 染，煤炭企业亏损等问题。但是鲁尔集团通过调整，发展开采技术服务，开采设 备生产，国际贸易等，来提高集团内整体的经营效益。在国际煤炭行业中继续保 持较好的竞争力(叶湘，2003)。 8 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 由此可以看出，在国际经济的发展中煤炭行业的地位是十分重要的，国际上 主要的煤炭公司也是在通过不断的适应环境，不断的改革中，保持良好的竞争力 的。 2.1.2 中国煤炭行业的发展以及特点中国煤炭行业的发展以及特点 中国煤炭行业发展的历程和国际煤炭行业的非常的相似， 都经历过一定的起 伏，但是起伏幅度不大。原因有:一是，中国早期处于封建社会工业不发达，对 煤炭的需求也不大，所以当世界上大力发展工业，煤炭行业兴旺的时候，中国落 后了。二是，70 年代的石油危机对中国的影响也由于中国没有较多的融入国际 社会而受到的影响较小。而在近代中国和国际上一样面临着能源问题，增加了对 煤炭的需求。但是国际煤炭行业在早期的曲折发展中，已经逐渐形成了规模大， 技术水平较高的煤炭生产企业，来实现规模经济降低成本。而中国煤炭行业一方 面在市场利益的驱动下，不断出现中小型的煤矿，另一方面中小型的煤矿技术水 平低下，不能很好的实现煤电一体化和煤化一体等，安全问题也是层出不穷。 中国煤炭行业的现状是: (1)煤炭在能源消费中占据主导地位。我国的能源结构是煤炭储量丰富，石 油和天然气相对较少。这就决定了了煤炭将在一次性能源生产和消费中占据主导地 位且长期不会改变。我国的煤炭产量和销量是世界上最多的国家之一。煤炭一直是我 国的主要能源和重要原料，但是我国近年进口大量的高质量煤炭，煤炭企业的绩效较 差不能很好的满足经济发展对其的需求。 (2)我国煤矿富矿少，贫矿多，提高了对煤炭开采技术的要求。 (3)煤炭行业是重要的能源部门受到政府的监管，这些监管涉及的范围很广，包 括煤炭相关的投资、勘查、开采、生产、销售、贸易、运输和出口等。这就决定了 在煤炭企业发展的过程中，一定要关注政府的要求，调节企业的战略，使其符合政 府的要求。 (4)煤炭行业中企业规模不大，不能发挥规模经济效应，这对煤炭行业这种最初的 资本投入较大的企业是不利的。 9 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 煤炭在我国能源行业具有重要的战略地位，所以备受政府的重视，相关的政策和 法规对其影响也比较大。同时自身储量、分布、开采技术等条件也也制约了煤炭企业 的发展。其他行业如电力、钢铁、化工等行业需要大量的煤炭资源，所以煤炭企业要 提高效率，满足经济发展的需要。 结合国际上煤炭企业发展的历程和经验，我们的煤炭行业要充分认识行业现状和 煤炭企业自身的特点，找到自己的竞争优势和劣势，相应的采取措施提高企业自身的 绩效。这样不仅能够带来煤炭行业的发展，也能够促进中国其他经济部门的发展。在 发展的过程中，要认清影响煤炭企业绩效提高的各种因素，这是解决问题的前提条件 也是关键所在。只有明确了影响煤炭企业绩效的因素，才能够针对这些方面来提高企 业的绩效，因此在战略层面上考核企业绩效，分析影响因素是至关重要的。 2.2 煤炭行业企业绩效影响因素的理论分析煤炭行业企业绩效影响因素的理论分析 2.2.1 影响企业绩效的各因素影响企业绩效的各因素 本文所研究的企业绩效主要针对已经上市的企业，所以主要是从战略管理的层次 入手，研究如何通过提高企业的价值进而来提高企业绩效的方法。 企业在发展过程中受到多种因素的影响，并且这些因素有些作用是相互交织在一 起的， 为了能够明确各种因素的作用， 我们按照因素的来源分为内部因素和外部因素。 确定影响企业绩效的外部因素就是要找到企业外部的哪些因素对企业的绩效产生明 显的作用。这里可以借鉴波特的钻石模型来锁定研究的目标。波特认为国家的某一产 业的竞争力取决于生产要素、 需求条件、 相关产业和企业的战略(迈克尔 波特， 2003)。 具体到产业中的某个企业，我们可以将生产要素和相关产业因素去掉，因为他们面临 相似的情况。因此本文主要考虑企业在行业中的竞争，即企业在行业中的地位、行业 内的供需条件。同时波特理论也提到政府与机会。机会主要是不确定的社会因素，难 以衡量和预测，政府因素主要表现在政府通过税收、行业政策、经济法规等影响企业 的发展。影响企业绩效的内部因素主要有资产负债状况、盈利能力、内部部门的协调 性、企业的研发能力、以及企业的管理水平等。我们可以将相关因素用图 1.1 表示。 10 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 在图 1.1 中，第一行为总目标，第二行为分析目标，第三行为描述性目标。由于每个 行业都有自己的特点，导致各种影响因素的作用有所不同。下面就结合煤炭行业的特 点来分析这些因素是如何影响煤炭企业的绩效的。 图 1.1 企业绩效影响因素 2.2.2 各因素对煤炭企业绩效的作用各因素对煤炭企业绩效的作用 结合上文中国煤炭行业的特点，来逐一分析这些因素对煤炭企业绩效的影响，将 描述性目标更加明确为可以测量的可测性指标，为以后的实证分析做准备。 (1)外部因素 行业竞争，实为行业内部企业之间的竞争，是描述行业内各个企业在行业中所面 临的竞争大小，反映各个企业在行业中的地位套用区域经济学中的概念，可以采用行 业内企业的集中度来衡量。集中度是指某一行业内规模最大的几个企业占行业总的规 模的比重。针对煤炭行业上市公司这个研究对象，为了反映各个公司的地位，可以将 全部的上市公司看做一个整体，比较各个公司的资产规模占总体的比重。 煤炭行业的特点之一就是资本规模比较大，这类的企业边际成本曲线的特点是向 下倾斜的，也就是即使产量很大也存在规模经济效应，因此企业应该发挥规模经济效 应，相应行业内应该存在大型的企业。由此可以推断，如果行业内竞争激烈各个公司 的规模规模相当，将不利于企业绩效的提高。 供需环境：也就是企业产品的供给和需求情况。根据经济学理论分析，需求大于 供给的情况下企业的销售成本就会降低，也说明企业产品具有竞争力，企业的绩效自 然会高。相反企业产品供给大于需求，可能存在产品低价出售或是产品滞销的情况， 提高库存和销售成本，降低企业的利润。该因素可以使用销售费用来反映。 企业绩效 外部因素 内部因素 盈利能力行业竞争 供需环境 政策环境内部效率研发能力 管理水平 11 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 政策环境：煤炭企业在发展中面临的税收政策、行业法规、优惠政策等。煤炭行 业是基础的能源部门。计划经济时期一直是国家所有，虽然经过股权改革，但是因其 行业特点在很多方面仍然受到较多的约束。尤其是近些年，更加注重环境保护，要求 企业降低对环境的污染和破坏。提高安全水平减少矿难的发生。政府从这些方面提高 了对煤炭企业的监管力度，整肃了一批小煤矿。 政府对煤炭企业发展的另一重大影响是规范煤炭市场的价格形成机制。煤炭是电 力、化工等产业的重要原料，而煤炭的价格由于受到政府的管制，不能反映市场供求 状况，导致煤炭企业亏损。因此政府应逐步放松对价格的管制，减少政府在该方面的 影响。 (2)内部因素 盈利能力：任何企业存在的价值是是资本增值，简言之就是盈利，实现股东价值 的最大化。企业的盈利能力强能够说明企业的产品有竞争力，企业经营有方。盈利能 力越强企业的绩效才会越好。可以使用表明利润增加、资本规模扩大的指标来反映。 内部效率：反映企业内部运行状况。企业内产品的生产、资金的流动、各个部门 的协调运作等，任何一个环节都关系企业的内部效率。如果说公司盈利水平是最终的 产品，那么内部运营就是生产线，在这个生产线上，任何环节出现问题都可能使得生 产线瘫痪，因此内部运营对企业来说是非常重要的。 研发能力：企业研发能力强，能够给企业带来效益，提高现时的企业绩效，同时 表明了较好的发展潜力。目前几乎所有的国家已经认识到创新和科研的重要性，提高 企业的创新能力对单个企业来说可以提高企业的经营绩效和竞争能力，对整个经济体 则有利于产业的升级。所以研发能力可以预测企业或是行业未来的发展情况。常用无 形资产、研发投入、员工的教育水平来体现。 管理水平：这里的管理水平主要指明确的战略、合理的公司治理结构等高层管理 指标。它与内部效率的不同之处在于内部效率主要反映公司在经营运作方面的效率， 而管理水平则强调战略管理。通过股份制改革、制定符合市场经济的发展战略等调整 企业的资源组合能够很好的提高企业的绩效。 12 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 诸多的影响因素对煤炭企业绩效的作用有多大，各种因素对绩效的贡献水平有何 差别，这些问题都需要进行实证研究来解决。下面通过构建绩效的评价体系，在对绩 效进行评估的过程中，分析各种因素的贡献水平。进而从众多影响因素中，找到对绩 效有贡献的因素和最为重要的因素。 13 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3 基于平衡记分卡全面评价企业绩效基于平衡记分卡全面评价企业绩效 3.1 绩效评价体系的建立绩效评价体系的建立 为了能够全面分析影响绩效评价的各种因素的作用，本文将采用平衡计分卡方法 来构建绩效的评价体系。结合上节中影响因素的理论分析，根据指标选择的原则和标 准来确定指标体系。 3.1.1 平衡计分卡平衡计分卡 20 世纪以来，对公司的管理要求越来越高，对企业经营状况和企业的竞争力的判 断不能仅凭经验或是对一些独立的数据来研究来决定。早期的绩效评价使用财务数 据，就显得无法满足企业管理的需求。在这样的情况下，1990 年美国学者 robert s kaplan 和 david p norton 在总结了绩效管理公司的经验后，设计出平衡计分卡，用于 全面的考察公司的绩效。所谓的平衡计分卡就是从财务、顾客、内部运营、学习与发 展四个维度同时考察公司的绩效，这样可以即考核公司的财务指标，又关注对企业绩 效有关的其他的方面， 有利于企业全面的考察绩效， 同时绩效的评价也更加的系统(秦 杨勇，2008)。它的研究思想是根据目标和公司的具体状况，选取上述四个维度下的具 体目标，进而确定能够反映这些具体目标的指标，将平衡计分卡的思想以具体的指标 的形式落实到实践中。 平衡计分卡的优势就是在四个维度下，确定公司要达到的目标，而且四个维度要 协调发展才能提高公司的综合绩效。在绩效的评估过程中，也能够体现每个维度中各 个指标对在该层面的比重以及对总体绩效的贡献。 3.1.2 研究系统的各级目标研究系统的各级目标 在平衡计分卡中对四个维度的解释是结合公司的总体目标来完成的。不同性质的 企业或是部门在对维度的解释上是不同的。 (1)财务方面:主要是反应企业或是部门的资金状况和盈利能力。一个企业生存的 14 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 前提首先是能够满足股东的利益要求，否则不会有人投资该企业。所以在财务方面的 指标要能够衡量企业经营的最终成果和企业的盈利能力。传统的绩效考核主要是关注 财务指标，一是因为其便于衡量，二是因为财务指标是公司追求的目标。能够反映财 务方面的指标有净资产收益率、净利润率、总资产报酬率等。 (2)内部运营方面:这一部分主要是来反应公司内部各种资产循环的效率，公司管 理流程，生产流程和销售流程是否顺畅，企业的各种业务是否进展顺利，企业的优势 是否发挥等等。因为一个经营实体要正常运转仅有原料和工人是不够的，需要组织者 和管理者合理的分配，所以内部运营效率的高低对企业的绩效的作用是很大的。能够 反应运营能力的指标有存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率、管理费用的高 低等等。 (3)顾客方面:将顾客方面单独列出是因为顾客对一个企业非常重要。企业产品价 值得到实现依靠产品销售出去，并且得到顾客的认可，企业才能够生存。能够得到更 多的客户资源，就能够销售更多的产品企业才会创造更多的价值。因此提高产品和服 务的质量满足顾客的要求，保持一定的客户对公司是非常重要的。在顾客群中有一类 顾客非常的特殊，就是政府。政府即可以是产品和服务的购买者，同时也可以代表顾 客对企业提出要求。例如对煤炭行业政府代表顾客要求减少环境的污染，降低事故发 生率等等。 (4)学习与发展:现在企业都认识到创新对一个企业的重要性，要在市场竞争中得 以生存不仅要有自己的优势，同时能够不断创新不断的创造新的优势。这对公司的成 长是很重要的，将其列入绩效考核之中也是因为关系到企业的前途。能够反映企业创 新能力的指标有，员工的受教育水平、无形资产、研发投入等。 平衡计分卡的四个维度，能够说明公司绩效在各个方面的要求，同时能够体现企 业经营的外部环境对企业绩效的影响，符合本文的研究目的，能够全面体现内外两种 环境的作用。 完成了对四个维度的解释之后，要明确每个维度应该包括的具体目标，还应该了 解指标选择的原则和标准，才能够从反映各个维度的指标中选择合适的指标来构建评 15 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 价体系。 (1)突出重点。由于每个影响因素可以由多个具体的指标来反映，但是在实际操作 中不可能把所有的指标都包含到模型中，因此就要根据指标的重要性和权威性来确定 指标。如反映公司的盈利能力的指标有:净利润率、资产利润率、利润增长率、资产增 长率等，必须从多个具体指标中选取适当的个数。 (2)数据的可得性。 研究企业的绩效最终的目的是能够为企业的战略实施或是政府 调控提供帮助，因此必须具有可操作性，也就是能够将各种因素转化为公司日常统计 指标中可以得到的数据。如要反映公司外部不确定性因素，虽然这在特殊情况下对公 司的影响是很大的，但是不具有可观察性，就难以衡量和预测，这样的指标是难以定 量分析的。 (3)数据之间的协调性，避免重复出现和缺少某些因素。要全面的反映公司的绩效 就不能只关注某一两个方面，就要尽量包括所分析的各个方面，同时在指标的选取上 也尽可能的协调不偏重或是忽略某些因素。根据这些原则选取以下指标来衡量公司的 绩效。 根据指标选择的原则和平衡计分卡系统对研究体系的要求，最终确定的指标评价 体系整理如表 3.1. 表 3.1 指标体系表 四个方面 具体指标 净资产收益率 x1 净利润率 x2 财务方面 总资产报酬率 x3 存货周转率 x4 固定资产周转率 x5 总资产周转率 x6 内部运营 管理费用 x7 矿产资源补偿费 x8 顾客保持率 x9 顾客方面 销售费用 x10 无形资产占总资产的比重 x11 研发投入占营业收入的比重 x12 学习与发展 员工知识水平 x13 16 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 3.1.3 指标体系权数的确定指标体系权数的确定 在完成指标的解释之后，就要确定每个指标在总的体系中的权数。在其他学者的 研究中，确定平衡计分卡体系中的权数多采用权威人士打分，再结合层次分析法来确 定。而本文对专家进行问卷调查，采用权值因子法设定指标的权重。权值因子法是将 行因子与列因子进行比较。采用三分制来评分，认为比其重要的打 3 分，同样重要的 打 2 分，没有其重要的打 1 分。将专家评分进行平均得出各个分值。专家是由 2 家煤 炭企业财务工作人员，公司的经理，相关问题的学者共 10 人组成。使用如附录 1 中 的调查问卷进行调查，最终统计调查结果如下。调查结果如附录 2。 表 3.2 权值因子法打分统计表 x1 x2 x3 x4 x5 x6 x7x8x9x10x11x12x13 合 计 权重 x1 2 3 33 3 333 3 3 2 2 33 0.105431 x2 2 3 33 3 332 3 3 2 3 33 0.105431 x3 1 1 23 3 332 3 3 3 3 30 0.095847 0.307 x4 1 1 2 3 3 332 3 3 3 3 30 0.095847 x5 1 1 1 1 2 221 1 1 1 1 17 0.054313 x6 1 1 1 12 332 3 3 2 2 24 0.076677 x7 1 1 1 12 1 21 1 3 3 1 18 0.057508 0.284 x8 1 1 1 12 1 2 1 1 3 2 3 19 0.060703 x9 1 2 2 23 2 33 2 3 3 3 29 0.092652 x10 1 1 1 13 1 332 3 3 3 25 0.079872 0.233 x11 1 1 1 13 1 111 1 1 3 16 0.051118 x12 2 1 1 13 2 121 1 3 2 20 0.063898 x13 2 1 1 13 2 311 1 1 2 19 0.060703 0.176 合计 313 1 1 3.1.4 研究对象和数据研究对象和数据 本部分研究中国煤炭业企业的绩效，主要以上市公司为研究对象。在上海证券交 易所和深圳证券交易所上市的，以煤炭业为主营业务或是业务量占公司营业额比重较 大的有 19 家公司，分别为沪市的：兰花科创、兖州煤业、国阳新能、盘江股份、上 海能源、恒源煤电、开滦股份、大同煤业、平煤天安、潞安环能、中国神华、国投新 集、中煤能源；深市的：金牛能源、煤气化、西山煤电、露天煤业、神火股份、靖远 煤电共 19 家。 笔者采用的所有数据均来自于 ccer 经济金融研究数据库和巨潮咨询网站公布 的部分上市公司年报。由于 2008 年的数据有部分公司无法收集到，则主要研究 2007 17 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 年的数据，原始数据见表 3.3. 表 3.3 评价系统的各个指标值 x1 x2 x3 x4 x5x6x7 x8 x9 x10 x11 x12x13 兰花科创 0.28 16.58 9.2 6.68 1.450.56404.81 15.49 18126.69 281.28 0.27 12.6 兖州煤业 0.22 16.22 11.24 17.13 1.950.692578.63 9.26 16.34685.70 788.50 0.17 15.6 国阳新能 0.20 4.88 7.9 23.89 3.131.62577.56 0.07 16312.42 560.40 0.13 9.92 盘江股份 0.07 4.01 4.76 39.54 2.581.19124.57 2.27 -1.5551.11 70.40 0.05 9.33 上海能源 0.24 10.46 9.77 13.4 1.190.93433.84 3.92 14.4980.53 65.96 0.12 14.9 恒源煤电 0.26 15.49 5.81 40.59 1.830.3881.01 6.16 6.1531.30 619.09 0.57 10.32 开滦股份 0.24 11.87 9.96 17.89 1.640.84309.61 4.56 5.6106.82 239.25 0.00 15.22 大同煤业 0.20 11.44 7.59 9.65 1.930.66238.95 19.46 29.951069.80 82.06 0.17 13.58 平煤天安 0.25 9.97 11.26 33.18 2.621.13722.42 2.69 42.54122.05 629.66 0.16 12.46 潞安环能 0.31 9.97 10.15 28.20 4.26 1.02 1170.98 72.34 4.23 260.41 500.31 0.12 31.41 中国神华 0.20 28.19 11.26 7.26 0.750.46624.00 162.00 23.7522.00 21310 0.34 33.72 国投新集 0.14 11.08 3.88 8.76 0.920.35222.50 31.44 39.445.68 393.80 0.41 12.75 中煤能源 0.21 14.81 9.92 7.1 2.290.672261.46 76.75 22.526846.17 9605.32 1.65 25.9 神火股份 0.47 13.32 11.2 8.15 1.620.84248.17 4.31 24.3878.00 207.88 0.18 11.62 金牛能源 0.22 11.04 10.41 22.16 1.610.94830.87 6.85 30.5119.32 88.81 0.17 13.05 煤气化 0.19 8.31 7.68 7.79 1.90.92164.60 8.21 29.68203.03 80.94 0.00 17 西山煤电 0.25 14.01 9.84 14.55 1.520.7918.39 9.26 13.36457.90 200.97 0.10 18.2 露天煤业 0.26 18.06 14.46 13.37 2.010.8138.26 0.98 35.1974.61 388.57 0.38 13.84 靖远煤电 0.17 15.93 10.54 9.37 1.150.6630.36 2.79 14.723.35 101.63 0.03 12.86 说明:变量中所有涉及费用的单位都是百万元。 数据来源:ccer 经济金融研究数据库 3.2 企业总体绩效的实证结果企业总体绩效的实证结果 3.2.1 各个企业绩效的计算结果各个企业绩效的计算结果 由于在评价体系内部存在多个指标而各个指标的量纲是不同的，为了能够更加公 平、真实的反映各个指标对企业绩效的作用，要除掉各个指标值的量纲，使得指标能 够统一。有多种方法可以统一量纲。本文在此选择一个公司为目标值，用其他公司与 其进行比较将各个公司的指标。 方法如下:x*= x/x0 x* 是用原始指标值 x 比上目标值 18 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 x0得出的比值。下面将兰花科创的各个指标值看做是目标值。进行无量纲化处理的结 果如下表。 表 3.4 指标体系无量纲化处理结果 股票简称 x1 x2 x3 x4 x5 x6 x7 x8 x9 x10 x11 x12 x13 兰花科创 1.000 1.000 1.000 1.0001.0001.0001.0001.0001.000