（金融学专业论文）金融开放条件下中国金融监管问题研究.pdf

摘要 摘要 2 0 0 7 年爆发于美国的次级债危机最终演变成了一场全球金融危机，并对中 国造成了较为严重的影响。此次金融危机爆发的一个重要原因就在于全球金融 监管存在缺陷。2 0 0 6 年底中国金融业已经全面对外开放，为了抓住机遇，迎接 挑战，促进中国金融业的健康发展，必须着眼全球金融监管的发展趋势，结合 中国的基本国情，汲取本次危机的经验教训，完善中国的金融监管。本文以金 融监管理论为基础，通过对金融监管内涵和金融监管理论演变历程的梳理，对 中国金融开放和金融监管的现状的分析，从中发现了中国金融监管在金融业对 外开放条件下所面临的一些问题，并提出了一些完善的建议。 本文共分五部分。第一部分论述了本文选题的背景和意义、国内外金融监 管的研究现状以及本文的研究方法和创新之处。第二部分阐述了金融监管的概 念及其基本组成要素，界定了金融监管主体和客体的含义，分析了金融监管的 内容，介绍了金融监管的方法和手段。第三部分简要分析了中国金融业对外开 放的历程，具体分析了对外开放条件下银行业、证券业和保险业的发展现状， 介绍了金融全球化条件下中国金融业通过金融控股公司实现混业经营的道路以 及金融业对外开放对金融监管的冲击。第四部分主要从金融监管组织体系、监 管范围、监管工具和方法、协调机制以及监管理念等方面介绍了金融开放条件 下中国金融监管存在的问题。第五部分在前面相关分析的基础上提出了在对外 开放的背条件下如何完善中国金融监管的对策，主要包括完善金融监管组织体 系，实施全面的金融监管，加强金融监管立法和执法，提高金融监管工作人员 的素质，完善金融监管协调机制，强化市场约束机制，转变金融监管理念以及 增强金融监管国际合作。 关键词：金融开放金融监管协调机制 a b s t r a c t a b s t r a c t t h es u b o r d i n a t e dd e b tc r i s i se r u p t e di nt h eu n i t e ds t a t e si n2 0 0 7e v e n t u a l l y e v o l v ei n t oag l o b a lf i n a n c i a lc r i s i s ，a n dc a u s e db yam o r es e r i o u si m p a c ti nc h i n a t h ec r i s i si sa ni m p o r t a n tr e a s o ni st h a tt h eg l o b a lf i n a n c i a lr e g u l a t o r ys h o r t c o m i n g s b yt h ee n do f2 0 0 6c h i n a sf i n a n c i a ls e c t o rh a sb e e nf u l l yo p e n e d ，i no r d e rt os e i z e o p p o r t u n i t i e s ，m e e tc h a l l e n g e sa n dp r o m o t et h eh e a l t h yd e v e l o p m e n to fc h i n a s f i n a n c i a ls e c t o r ，w em u s tf o c u so nt h ed e v e l o p m e n tt r e n do fg l o b a lf i n a n c i a l r e g u l a t i o n , c o m b i n e dw i mc h i n a sb a s i cn a t i o n a lc o n d i t i o n s t ol e a r nt h el e s s o n so f t h i s c r i s i s ，i m p r o v et h ec h i n a sf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n i nt h i sp a p e r ，b a s e do nt h e t h e o r y o ff i n a n c i a lr e g u l a t i o n , t h r o u g hc o n t e n ta n df i n a n c i a l s u p e r v i s i o na n d f m a n c i a lr e g u l a t i o nt h e o r y ，c o m b i n gt h ee v o l u t i o no fc h i n a sf i n a n c i a lo p e n i n ga n d f m a n c i a ls u p e r v i s i o no ft h ea n a l y s i so ft h es t a t u sq u o ，f r o md i s c o v e r yo fc h i n a s f m a n c i a ls u p e r v i s i o ni nt h ec o n t e x to fo p e n i n gu pt h ef m a n c i a li n d u s t r ya r ef a c i n g p r o b l e ma n dm a d e an u m b e ro fs o u n d p r o p o s a l s t h i sp a p e ri sd i v i d e di n t of i v ep a r t s t h i sa r t i c l ed i s c u s s e st h et o p i c so ft h ef i r s t p a r t o ft h eb a c k g r o u n da n d s i g n i f i c a n c e o f d o m e s t i ca n d f o r e i g nf i n a n c i a l s u p e r v i s o r ys t a t u s ，a sw e l la sr e s e a r c hm e t h o d sa n di n n o v a t i o n so f t h i sa r t i c l e p a r ti i d e a l sw i t ht h ec o n c e p to ff i n a n c i a lr e g u l a t i o na n di t sb a s i ce l e m e n t s d e f i n i n gt h e f m a n c i a ls u p e r v i s i o no ft h em e a n i n go fs u b j e c ta n do b j e c t ，a n a l y z e st h ec o n t e n to f t h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o n , i n t r o d u c i n gw a y sa n dm e a n so ff i n a n c i a lr e g u l a t i o n t h e t l l i r ds e c t i o np r o v i d e sab r i e fa n a l y s i so ft h ec o u r s eo fo p e n i n gc h i n a sf i n a n c i a l s e c t o r , ad e t a i l e da n a l y s i so ft h ec o n t e x to fo p e n i n gu pt h eb a n k i n g ，s e c u r i t i e sa n d i n s u r a n c ei n d u s t r ys t a t u s q u o ，i n 仃o d u c e d u n d e rt h ec o n d i t i o n so ff i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o n ，c h i n a sf i n a n c i a ls e c t o rt h r o u g hf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n i e sa c h i e v e m i x e do p e r a t et h er o a d t h ef o u r t hp a r to ft h es y s t e m , m a i n l yf r o mt h ef i n a n c i a l s u p e r v i s o r yo r g a n i z a t i o n ，s c o p eo fs u p e r v i s i o n ，m o n i t o r i n gt o o l sa n dm e t h o d s ， c o o r d i n a t i o nm e c h a n i s m sa n dr e g u l a t o r ya s p e c t si n t r o d u c e dt h ec o n c e p to ft h e c o n t e x to ff i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o no fc h i n a sf m a n c i a lr e g u l a t o r yp r o b l e m s p a r tvi n i i f r o n to ft h er e l e v a n tb a s e do nt h ea n a l y s i sp r e s e n t e di nt h ec o n t e x to fo p e n i n g u p h o wt oi m p r o v ec h i n a sf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm e a s u r e si n c l u d e i m p r o v i n gt h e f i n a n c i a lr e g u l a t o r yo r g a n i z a t i o ns y s t e m ，a n di m p l e m e n ta c o m p r e h e n s i v ef i n a n c i a l s u p e r v i s i o n ，s t r e n g t h e n i n go ff i n a n c i a ll e g i s l a t i o na n dl a we n f o r c e m e n t , i m p r o v e f i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n dc o n t r o ls t a f fq u a l i t y ，i m p r o v ec o - o r d i n a t i o nm e c h a n i s m f o r f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nt o s t r e n g t h e nm a r k e td i s c i p l i n em e c h a n i s m s , c h a n g e si n f i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n dp h i l o s o p h y , a sw e l la st oe n h a n c ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n d i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o n k e y w o r d s ：t h ef i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o n t h ec o o r d i n a t i o nm e c h a n i s m l 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研 究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。 ， 学位论文作者事 袭f 虱 日期： 厶哆年，月2 石日 学位论文使用授权声明 本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属郑州大学。 根据郑州大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留或向国家有关部 门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权郑州 大学可以将本学位论文的全部或部分编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或者其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学 位论文或与该学位论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为郑 州大学。保密论文在解密后应遵守此规定。 学位论文作者：乔 i 建i 司 日期：。7 r 年t 1 月6 日 第章引言 第一章引言 1 1 选题背景与意义 2 0 0 7 年爆发于美国的次级债危机已经演变成一场全球金融危机，并对中国 造成了严重的影响。从2 0 0 7 年底开始，中国股市开始大幅度下跌，2 0 0 8 年下 半年中国宏观经济增速开始下滑。此次危机爆发的直接原因是美国过量发放次 级住房抵押贷款，但是其深层次原因之一在于美国乃至全球金融监管存在缺陷。 2 0 0 6 年1 2 月中国金融业全面对外开放，为中国金融业带来了机遇。大量 外资金融机构的进入，带来了先进的管理理念、大量的国际资本、技术以及充 满活力的竞争机制，促进了中国金融业管理水平和服务质量的提高，对于增强 中国金融业的生存能力、维护国内金融稳定和提高中国金融机构的国际竞争力 具有积极的意义。金融业全面对外开放，也给中国金融业带来了挑战。一方面 加剧了国内金融业在市场、资金、客户和人才等方面的竞争，使得国内金融机 构占有的资源比重减小，增加了一定的运营风险；另一方面，随着中国金融业 跨出国门，在境外开设机构发展业务，中国金融业将直接在境外与国际金融机 构竞争。这一切都需要加强金融监管。 虽然中国金融业在自身发展和扩大对外开放方面取得了显著的成就，但是 由于金融体制改革尚未完成，中国金融业，尤其是金融监管仍存在一些问题。 为了抓住机遇，迎接挑战，保持中国金融业稳健发展，我们必须及时了解国际 上金融监管的动态，结合中国国情，学习借鉴国际上金融监管的先进体制、组 织体系及监管方式等，建立范围全面、层次合理的金融监管制度和金融监管体 系，规范监管模式，便中国金融业更好的融入到金融全球化之中。 现在，全世界多数国家的金融业经营模式已经由以安全为首要目标、分业 经营过渡到了兼顾安全和效率的混业经营，相应的，金融监管体制也已经由早 期的分业监管、机构性监管体制过渡到了比较成熟完善的统一的、功能性监管 体制；而中国才刚刚建立起分业经营模式和机构性监管体制。虽然从中国金融 业的发展水平和中国金融监管的现状来看，实行统一的功能性监管体制还存在 较大的困难，但这是分散金融风险、提高中国金融业竞争力的重要保障。1 9 9 5 第一章引言 年中国分业经营的体制正式开始实施，2 0 0 3 年中国银行业监督管理委员会的成 立标志着中国金融业以分业经营为基础的分业监管格局正式确立；而在国际上， 1 9 9 9 年1 1 月美国通过金融服务现代化法案不仅标志着美国金融业结束了 分业经营的的历史，而且标志着世界金融业步入了混业经营的时代。 基于这样的时代背景，本文试图通过分析国际金融监管趋势和中国金融监 管的现状及存在的问题，提出了一些看法和解决问题的建议，以期对中国金融 监管的发展做出些许贡献。 1 2 1国外文献综述 1 2 文献综述 在金融监管的必要性方面，海曼明斯基( 1 9 7 5 ) 通过深入研究以商业银 行为代表的金融架构的经营机制，认为整个金融体系存在不稳定性，金融体系 具有内在的脆弱性，只有通过加强金融监管才能有效弥补这种脆弱性，促进金 融机构稳健经营。 在市场信息对金融监管的重要性方面，k a n e ( 1 9 9 4 ) 认为公开透明的信息室 金融市场健康发展的前提条件，因此金融机构必须及时向社会公众和金融监管 者提供真实完整的相关信息，这是维护金融市场市场秩序稳定的基础； f l a t m e r y ( 1 9 9 8 ) 认为，如果监管者能够尽可能多的从市场搜集真实准确的信息， 并对这些市场信息进行充分的分析，并作为监管的依据，那么金融监管的效果 将大大改善。 在金融监管和金融市场关系方面，k a u f i n m ( 1 9 9 6 ) 在分析银行的金融机构的 行为后，认为金融安全保障机制的存在降低了金融机构对金融风险的警惕性， 政府监管体制的存在使得社会公众降低了对金融机构经营风险的敏感性，最终 使得金融市场约束机制无法充分发挥优化社会资源配置的作用，因此金融监管 必须建立在市场机制正常发挥作用的基础上。 在国际金融监管协调机制方面，艾斯泰勒( 1 9 9 1 ) 针对全球金融一体化 的趋势，结合当时全球的经济形势，认为需要加强全球性金融风险管理，进而 提出了建立世界性金融监管机制以协助各国强化对全球性金融风险的监管的； 2 第一章引言 在东南亚金融危机之后，乔治索罗斯认为在金融全球化不断深化的背景下， 有必要建立国际信贷保险公司，从而实现国际金融监管协调机制的多元化，加 强全世界在资本市场监管方面的合作，以金融全球化的稳健发展提供保障；i f m 著名金融学家r i c h a d k a b r 与c h a e l w t a y l o r ( 2 0 0 0 ) 指出，随着越来越多 的区域性经济组织的建立，应该强化这些区域性经济组织在金融监管方面的合 作，并建立具体的运作机制。 1 2 2 国内文献综述 在金融监管必要性方面，陆磊( 2 0 0 0 ) 从信息不对称的角度出发，分析了 金融业内部集团利益，提出可以通过实施必要的公共政策以减弱或者消除信息 不对称所造成的影响：刘晓勇( 2 0 0 1 ) 运用市场纪律理论分析金融机构的行为， 认为必须加强金融机构的内部治理结构，强化金融机构内部监管以弥补市场机 制和外部监管的不足。 金融监管的内涵方面，罗友山( 2 0 0 2 ) 以博弈论的视角分析金融监管，认 为金融监管是指金融监管者与被监管者之间的一种博弈行为，双方各有其利益 目标；黄松深( 2 0 0 6 ) 在从金融监管目标的角度认为金融监管是一个社会或者 政府为了处理好经济效率与社会公平之间的关系而建立的一整套制度。 在金融监管体制方面，项卫星、李宏勤( 2 0 0 4 ) 分析了金融业以及金融兼 顾的发展历程，认为集中统一的监管体制在监管效率和监管成本等方面具有较 大的优越性，并迸一步指出中国银监会的成立只是中央银行监管模式的一次延 伸；穆怀朋认发展为中国现行的分业经营、分业监管的体制与现阶段中国金融 业基本情况相适应的，虽然中国金融业正在迅速发展，但是短期内这种分业监 管人具有其不可替代性。 在金融监管协调机制方面，卢春燕( 2 0 0 6 ) 认为随着对外开放程度逐步加 大，金融业日益多元化和国际化，给中国的分业监管带来了很大的压力，但是 中国的国情决定了建立集中统一的监管体制时机还不成熟，但是可以建立金融 协调委员会，以统一组织安排跨行业的金融监管问题；厉以宁、陈建华( 2 0 0 2 ) 认为金融业务交叉所导致的监管真空主要原因在于各个监管部门协调性不够， 缺乏统一的组织安排，被监管者存在着利用各个监管机构之间的协调不足进行 监管套利的潜在可能性，因此必须完善金融监管协调机制。 第一章引言 基于中国金融业对外开放程度逐步加深的现状，张强、李乐( 2 0 0 5 ) 初步 分析了金融开放对中国金融监管带来的冲击，认为应该增强金融监管的灵活性， 针对不同的监管目标采用不同的监管手段，提出应加强对以资本充足率为核心 的银行竞争力监管；曹红辉( 2 0 0 6 ) 认为2 0 0 6 年底金融业全面对外开放，中国 金融业面临着面临着全所未有的竞争形势，针对对混业经营的跨国金融机构大 量进入，中国有必要转金融监管理念，以功能型监管理念为指导建立集中统一 监管模式。 1 3 论文结构 第一部分，导论。主要说明了对外开放背景下研究中国金融监管的意义， 国内外研究的现状，本文的研究方法，研究内容和创新之处。 第二部分，金融监管的基本理论。这一部分主要说明了金融监管的一些基 本概念：金融监管理论发展过程：市场失灵论、金融监管利益论、金融监管动 态理论和金融监管理论的发展趋势；世界金融监管体制和中国金融体制的变迁。 第三部分，中国经济金融开放及对金融监管的影响。主要论证了三个问题： 第一，中国金融业对外开放的过程；第二，中国金融业对外开放之后的发展情 况；第三，金融业对外开给金融监管带来的挑战。 第四部分，分析了金融业全面对外开放条件下中国金融监管的发展过程以 及存在的监管体系不健全、监管手段单一、缺乏金融监管协调机制以及监管理 念滞后等问题。 第五部分，在分析上述监管问题原因的基础上提出一些政策性建议：加快 金融体制改革、健全金融监管体系、完善金融监管手段、健全金融监管协调机 制、加强市场约束、转变金融监管理念以及加强国际金融监管合作等。 1 4 论文研究方法 论文主要采用以下几种研究方法：第一，理论与实践相结合的方法，本文对 中国金融监管体系的研究，一方面建立在金融监管相关理论基础上，另一方面 建立在对中国金融监管实际思考上；第二，比较分析与历史分析相结合的方法， 4 第一章引言 立足于中国金融监管的实际情况，借鉴西方的经验，比较和鉴别，建立适合中 国国情的金融监管体系：第三，定量分析与定性分析相结合的方法，通过定量 和定性分析来说明金融业全面对外开放之后的发展现状。 1 5 论文创新之处 综上所述，本文的主要贡献在于：适应全球金融一体化的需要，中国可以 大力推迸建立东亚地区的金融监管机构。 5 第二章金融监管相关理论 第二章金融监管相关理论 金融是现代经济的核心，而金融监管则是金融业健康发展的重要保障。伴 随着金融业的发展，金融监管理论也日新月异，内容不断丰富。本章重点介绍 了金融监管的内涵、金融监管理论的演变历程。 2 1金融监管的含义及构成要素 金融监管的概念是整个金融监管理论的基石，许多学者从不同的角度对金 融监管进行定义，本文从金融监管主体的角度对其进行定义。 2 1 1金融监管的含义 根据金融监管有狭义和广义之分，狭义的金融监管是指金融监管当局依据 国家法律法规的授权对整个金融业( 包括金融机构以及金融机构在金融市场上 所有的活动) 实施的监督管理；广义的金融监管是指除包括上述监管之外，还包 括金融机构的内在控制与稽核、同业自律性组织的内在监管等。本文所指的 金融监管是指广义的金融监管。 金融监管是控制金融风险、提升金融系统运作效率、维护社会公众对金融 体系信心为社会经济发展创造良好的金融环境的一种政府行为。金融监管具有 权威性、独立性和公共性的特征。 2 1 2 金融监管的构成要素 金融监管一般由以下四个要素构成：金融监管的主体与客体，金融监管的 内容、金融监管的方法和手段 ( 1 ) 金融监管的主体和客体 金融监管主体也即金融监管当局，是指对金融业实施监督管理的政府机构； 函祁敬字：金融监管学，西安交通大学出版社，2 0 0 7 年第l 版。 6 第二章金融监管相关理论 金融监管客体是指金融监管对象，也即是被监管者是指专门从事金融业经营和 投资活动的企业、组织、单位和个人，包括金融中介机构、工商企业、基金组 织、投资者和金融活动的关系人等。 ( 2 ) 金融监管的内容 金融监管的内容一般来说包括市场准入监管、金融业务运作监管和市场退 出监管。 市场准入监管是指政府行政管理部门按照市场运行规则设立或者准许某一 行业及其所属机构进入市场的一种管制行为，也即是金融机构获取经营许可证 的过程。金融机构的设立申请一般包括三个方面：注册资本、素质较高的管理 人员以及最低限度的认缴资本额度。 业务运营监管是对金融机构具体经营行为的监管，其具体内容是根据业务 经营情况的特点而有针对性的实施的，体现了保证金融机构安全性、流动性、 营利性三个方面。目前中国对金融机构业务运营的内容主要包括；业务经营的 合法性，资本的充足性，资本质量的稳定可靠性、流动性及营利性，内部管理 水平和内部控制的健全性。 市场退出监管是指监管当局对金融机构退出金融业、破产倒闭或合并、兼 并等变更的管理。金融机构退出市场一般是金融机构由于不能偿还到期债务， 或者发生了法律法规和公司章程规定的必须退出的事由，从而不能继续经营， 必须进行拯救或者破产清算的过程。金融机构市场退出监管主要考核支付存款 本金和利息的债务清偿指标等，包括六个方面，即接管、收购、分立或者合作、 解散、吊销经营许可证、破产。 ( 3 ) 金融监管的方法 金融监管的方法主要有：事先检查筛选法，主要是指金融机构建立之前 对其建立的地点、规模、股东人数、资本金、经营管理水平、竞争力和未来收 益等进行的严格审查和注册登记；定期报告和信息披露制度法，监管当局采 用比较分析、趋势分析等方法对金融机构的定期报告和有关信息进行分析以发 现金融机构经营管理工作中的问题；现场检查法，是指到监管对象的经营场 所实地检查其资本充足率、资产质量、内部管理、收入和盈利状况、清偿能力 等，以此做出全面的评价；自我监督管理法，是指金融机构在自觉的基础上 根据法律自我约束、自我管理以实现自我监管；内外部稽核结合法，稽核是 指对经营活动开展审计和核对的一种系统方法。 7 第二章金融监管相关理论 ( 4 ) 金融监管手段 常见的金融监管手段有以下四种：法律手段是指国家通过立法和执法的 形式将金融市场中的各种行为纳入法制轨道，金融活动中的各参与者根据法律 法规的要求来规范其行为，该手段具有很强的强制力和约束性。技术手段， 即是指金融监管当局在监管活动中使用的诸如计算机、网络以及通讯等技术手 段，运用这些先进的技术手段能够更快的搜集和处理信息，提高监管效率，扩 大监管覆盖面，增加监管的次数，尽早的发现问题和隐患，防范金融风险的发 生。行政手段是指金融监管当局直接采用计划、政策、制度和指导行政命令 对金融业进行干预和管理。当金融活动出现剧烈的波动的时候，运用行政手段 进行干预和管理具有见效快、针对性强的特点。从当今全球金融业的发展趋势 来看，在金融监管中行政手段的运用正在逐步减少，而更多的采用法律手段和 经济手段。经济手段即是指金融监管当局以间接调控方式影响金融活动和参 与主体从而实现对金融活动和金融机构的监管的行为。常用的经济手段有商业 银行监管中使用的存款保险制度、证券业监管中的金融信贷手段和税收手段等。 2 2 金融监管理论发展 伴随着金融业的发展，金融监管理论也迅速发展。当前金融监管理论涉及 经济学、管理学和社会学等许多学科。 2 2 1金融监管的基础理论 ( 1 ) 系统论是研究系统的一般模型、结构和规律的学问，它研究各种系统的 共同特征，用数学方法定量的描述其功能，寻求并确立适用于一切系统的原理、 原则和教学模型，是具有逻辑和数学性质的一门学科。把系统论的思想运用到 金融监管中来就是把金融体系看作是一个完整的系统，从中认识金融系统的各 个特点和规律并利用这些特点和规律去控制、管理、改造或者创造系统是金融 系统的存在和发展符合人类目标的需要。 ( 2 ) 公共经济学理论。公共经济学通过对政府制定经济运行的政策的具体研 究力图使政府制定的发展规划更符合全民利益。公共经济学认为金融监管是公 共产品，是一种降低或者消除市场失灵的手段，金融监管市场失灵主要表现为 第二章金融监管相关理论 自然垄断、外部效应和信息不对称。 ( 3 ) 信息不对称理论。信息不对称是指信息在交易双方的分布不均衡。由于 信息不对称，为了降低或者补偿获取信息的成本，贷款者可能会选择长期客户 或者愿意接受高利率却从事高风险投资的借款者，从而影响了那些优质的借款 者，最终降低了金融市场的效率，这就需要借助金融监管来矫正市场缺陷，提 高金融市场的效率。 ( 4 ) 金融脆弱理论。金融脆弱理论认为由于银行资产和负债的流动性难以匹 配、信息不对称以及个体理性和集体理性的冲突引起了银行的脆弱性，而银行 在金融系统中的核心地位决定了银行的脆弱性可能最终导致整个金融系统的脆 弱性，为了维护社会公众的信心、维护社会安全政府需要对整个金融系统进行 监管。 2 2 2 金融监管的派生理论 金融监管的派生理论包括社会利益论、金融风险论、保护债权论、社会选 择论、安全原则论和自身效应论等。 ( 1 ) 金融体系的效应理论。金融体系的正效应：首先，金融是现代经济运行 中最基本战略资源；其次，金融作为资金运动的信用中介具有引导和配置资源 其他经济资源的功能；最后，在全球化时代，金融能够促进经济良好运行。 金融体系的负效应：首先，信息不对称所引发的委托代理问题会导致金融 机构的内在脆弱性；其次，金融市场的内在脆弱性表现为由于各个行为主体的 非理性的、难以相互合作的行为所导致的逆向选择和道德风险；最后，金融资 产内在价格的波动性主要表现为：汇率、股市、宏观经济学和心理预期所具 有的内在波动性；金融机构破产具有很强的传染性；金融创新和金融国际 化的发展加重了金融资产风险的传染性；金融资产对经济的影响力不断增 强。 ( 2 ) 金融管理失灵理论。管制的失灵或者无效指的是管制的目标没有实现( 即 没有实现公共利益) ，甚至事与愿违，损害公共利益。管制的失灵论主要包括： 管制的“俘获说”认为管制与公共利益无关，管制机构不过是被监管者俘获 的为他们自己谋福利的礼物和俘虏而已；管制的供求说认为经济管制可以被 看作是种商品，因为管制的强制力量可以给特定的人群或集团带来有价值的 9 第二章金融监管相关理论 收益，因而管制可以被当作是由政府供给、由特定个人或集团需要的产品，它 同样受供给法则和规律的支配：管制的“寻租理论认为由于“寻租成本 的存在，作为政府监管的重要组成部分的金融监管中存在着的大量寻租现象， 破坏了金融竞争的公平性，影响了金融效率。 以上几种管制失灵理论说明政府监管有可能不尽如人意，那么，就有必要 对监管部门也加以监管。 2 2 3 金融监管理论的最新进展 2 0 世纪八九十年代以来全球金融一体化进程加快，区域性金融危机不断爆 发，推动着金融监管理论更加注重金融的本质属性和金融体系的特殊性，不但 从外部力量介入的角度来考虑监管策略的有效性，而且更注重从金融机构内部 的激励相容方面，进一步探索防范和化解风险的全面监管制度。 ( 1 ) 资本监管理论。巴塞尔银行委员会提出的以资本监管为核心的微观审慎 监管是当今国际银行业监管的核心，1 9 8 8 年的统一资本计量与资本标准的国 际协议( 即巴塞尔协议) 确立了全球统一的银行资本充足率标准，使银行 的经营从注重规模转向注重资本充足程度和资产质量；2 0 0 4 年6 月2 6 日资 本计量和资本标准的国际协议：修订框架( 新巴塞尔协议) 正式出台，新协 议正视了银行之间的差异，增加了可供监管机构选择的成分，将资本监管的框 架扩展为最低资本要求、官方监管和市场约束三大支柱。 资本充足率监管的核心是市场风险的衡量，主要模型有：( b u i l d i n gb l o c s a p p r o a c h ，b b a ) 模型，这种方法是静态的，因而衡量风险的效率不高，它集 中于工具的分类而不是风险的计量，忽略了多样化的资产组合原则和相关性保 值，容易诱发大量的赌博行为；( i n t e r n a lm o d e l sa p p r o a c h ，c a d ) 模型是对 前一种模型的改进，该模型的资本分配是基于银行内部的风险衡量，但是在不 同的机构模型中一致的v a r 值以及保守的参数估计降低了其吸引力； ( p r e c o m m i t m e n t a p p r o a c h ，p a ) ( 即预先承诺法) 是由银行预先承诺一个在未 来一段时间内的最大损失数额，如果实际损失数额超过该最大损失数额泽必须 接受来自监管部门的惩罚，这种监管方法一方面可以使监管部门将主要注意力 集中在结果上，另一方面可以充分发挥银行机构自身监管的能动性，可以银行 的赌博行为就会大为降低。 1 0 第二章金融监管相关理论 巴塞尔协议提出的一系列原则和协议时当今国际金融监管理论发展的主要 线索，国际金融监管正逐步向以市场为基础的监管转移，方面尽可能减少对 官方监管的依赖，另一方面，越来越注重建立适当的激励机制，创造和发挥金 融机构自身管理和市场约束机制作用的环境。 ( 2 ) 宏观审慎监管理论。按照经济学家文特森p 普利茶托的定义，审慎监 管( p r u d e n t i a ls u p e r v i s i o n ) 是指通过对监管对象的外部控制与约束，确保银行 体系安全稳定的一种监管形式，是防止、限制和阻止商业银行监管不当所造成 损失的重要手段。其中，对资本金比率做出要求是目前应用比较广泛的审慎 监管措施。 “微观审慎”监管是在假设金融体系中每个机构健康就能确保金融稳定的 基础上限制单个金融机构的倒闭；“宏观审慎”监管则限制整个金融困境的成本， 限制大规模金融中介倒闭的可能性。 ( 3 ) 监管组织结构理论。金融监管的效率、有效性和成本受到金融监管组织 结构的直接影响。常见的金融监管结构有机构型、功能型和目标型三种。机 构型监管是根据金融机构的类型进行监管，某一类金融机构的监管者无权监管 其他类型金融机构的活动；功能型金融监管是指某一类型的金融活动有同一 个监管机构进行监管；目标型金融监管是指根据监管目标设立监管机构：系 统性监管者、审慎监管者、市场行为监管者、交易所的自律、为非金融业设置 的监管者。 ( 4 ) 监管失灵与市场激励。2 0 世纪8 0 年代以后在西方发达国家出现的“法 律限制理论认为银行危机是政府对银行和货币实施不适当的干预造成的结果， 很多经济学家将银行的倒闭归因为银行经营所受到的管制。政府监管的失灵使 得市场纪律逐渐被大家所重视，目前大多数学者倾向于政府近监管与市场纪律 的有机结合，即逐步在以政府监管为主的体系中恢复市场约束，实现两者的最 佳配置。 ( 5 ) 跨国监管理论。随着金融一体化的迅速发展带来了监管主权的国际化和 监管对象跨国经营的不对称性，具体表现在：跨国金融集团利用不同国家的 监管差异进行跨国监管套利；金融离岸交易的产生和衍生金融工具的运用使 得习惯于集中管理的监管当局难以应对变化，监管制度难以实施；以网络银 行为代表的网络交易的迅速发展使得金融业的领域几乎扩展到无限，国内地域 。赵锡军，论金融监管，中国人民大学出版社，2 0 0 0 年版。 1 l 第二章金融监管相关理论 限制趋于无限。全球金融一体化，一方面提高了金融业的经营效率，另一方面 也加剧了金融业的跨国风险传递，使得金融危机频繁爆发。因此需要对金融监 管进行国际协调与合作。 综合以上分析可以看出，随着经济金融状况的变迁，已经逐步形成了比较 成熟的金融监管理论。 2 3 金融监管体制及其发展 金融监管体制受社会政治经济发展状况的影响，因此金融监管体制没有固 定不变的形式，总是处于不断发展变化过程中。 2 3 1 金融监管体制的含义 金融监管体制包括监管目标、监管范围、监管理论和监管方式、监管主体 的确立及权限划分等，是金融业协调发展的保障系统，其目的是通过建立一种 较为完善的监管机制实现在外部监督管理下的内部有效自我约束，从而有效的 防范金融风险和金融危机。金融监管体制是各国历史与现实国情的产物，合适 的金融监管体制有利于防范金融危机、降低监管成本、提高监管效率。 2 3 2 金融监管体制的分类 常见的金融监管体制有以下三种： ( 1 ) 分业监管体制，也称为分头监管体制，它是在银行、证券和保险领域分 别设置独立的监管机构，专司不同领域监管的体制。实行分业监管的代表性国 家有美国、德国、波兰和中国等。主要优点在于监督的专业化优势，监管力度 较强，监管效率高；不足之处在于各个监管机构之间协调性比较差，容易出现 监管真空和重复监管，监管成本也较大。 ( 2 ) 集中监管体制，也称为统一监管模式或者混业监管模式或者混业监管模 式，即直射一个统一的监管机构，对金融机构、金融市场和金融业务进行全面 监管的体制。实行集中监管体制的代表性国家有英国、日本、韩国和新加坡等。 主要优点在于监管成本较低，避免重复监管或者监管真空：其缺点就在于缺乏 1 2 第二章金融监管相关理论 监管竞争从而容易造成官僚主义的滋生。 ( 3 ) 不完全集中监管体制，也称为不完全统一金融监管。这种模式又存在牵 头式监管体制、双峰式监管体制和伞式监管+ 公共监管等模式。 表2 1 不完全集中监管体制比较 蠢 定义模式代表国家 “牵头式指在再分业监管机构之在分业监管主体之间 巴西、法 监管体制上设置一个牵头监管机建立了一种合作、磋商 国 构，负责不同监管机构和协调机制 之间的协调工作 “双峰式”双峰式监管体制依据金一类机构对金融机构澳大利 监管体制融监管目标设置了两类和金融市场进行审慎 亚、奥地 监管机构，故名“双峰监管，另一类机构专门利 式 监管体制对金融机构的经营业 务和相关金融机构的 金融业务进行监管 伞式监管+ 对同事从事银行、证券、金融控股公司又按其美国，1 9 9 功能监管模式保险、互助基金与商入经营业务种类接受不 年后形成 银行等业务的金融持股 同行业主要功能监管 的新的监 公司实行伞式监管制度人的监管管模式 总之，选择什么样的监管体制必须结合本国的政治、经济、文化和传统做 决定。 2 3 3 金融监管体制的变迁 从纵向来看，在不同的历史发展时期金融监管体制的发展经历了从无到有、 从统一监管到分业监管、再从分业监管到统一监管的转化过程。不过前后两种 “统一监管 的基础、内容、效果等方面都存在较大的差异。由于早期的金融 业发展水平较低、服务形式比较传统、业务品种单一、经营规模小，所以金融 监管体制自然采用统一监管的模式；随着金融业务专业化水平的不断发展和金 融机构的风险差异越来越大监管标准也发生了很大的变化，进而使得金融监管 第二章金融监管相关理论 专业化的要求越来越高，最终导致了分业监管体制。 从横向来看，金融监管体制具有多样性。在同一历史时期内由于各个国家 的经济基础、政治制度、社会形态、金融发展水平等存在的比较大差异使得其 金融监管体制的模式也个不相同，既有分业监管，也有统一监管。在分业监管 中既存在单层多头监管、也存在多层次多头监管；在统一监管中既有相对统一 和完全统一的金融监管、也有独立机构和联合机构的组织形式。 ( 1 ) 混业经营与集中监管。2 0 世纪3 0 年代以前银行业的发展状况很大程度 上决定了当时金融业基本上是混业经营的格局，当时银行业已经是整个金融业 的核心力量，证券业和保险业尚不发达。1 9 世纪早期，美国的商业银行开始经 营以证券承销为主的证券业务，国民银行受到一定的限制，而州银行却可以经 营所有的政权业务；2 0 世纪初，很多国民银行开始把证券业务转交给其附属的 州银行经营；1 9 2 7 年发布的麦克法登法允许国民银行经营投资性证券业务， 无论国民银行还是州立银行几乎都可以不受限制的经营所有的证券业务。在混 业经营的金融体制下，中央银行作为唯一的金融监管机构理所当然的履行金融 监管的职能，作为集中监管体制的代表英格兰银行、法兰西银行、德意志银行 和美国联邦储备体系等中央银行都代表国家履行金融监管的职能。 ( 2 ) 分业经营与分业监管。2 0 世纪3 0 年代经济大危机之后的很长一段时间 里主流经济学家认为实行银行业、证券业的混业经营容易导致证券业的风险向 银行业转移的现象，从而危害银行业的经营，为此以1 9 3 3 年通过的格拉斯 斯蒂格尔法为标志，美国率先开始实行分业经营，之后分业经营在全球其他 国家逐步得到推广；相应的为了适应分业经营的专业化和行业管理的需要，分 业监管也得到了实施。为了加强对证券业的监管，美国于1 9 3 3 年发布了证券 法、1 9 3 4 年颁布了证券交易法、1 9 3 9 年通过了信托契约法、1 9 4 0 年颁 布了投资公司法和投资顾问法，并与1 9 3 4 年设立了专门监督证券业的证券 交易委员会，强有力的金融监管为整个金融业的稳健发展、确立公众信心提供 了保障，为各国的经济发展创造了良好的金融环境。 ( 3 ) 再次混业经营下的监管体制。2 0 世纪7 0 年末代，激烈的竞争和生存危 机推动了金融创新的迅速发展，银行业、证券业和保险业等的产品日益趋同， 相互融合，金融业在创新中再次走向了混业经营。1 9 9 9 年1 1 月美国通过了金 融服务现代化法，标志着美国金融业重新进入混业经营时代。之后，英国、日 本、韩国以及东欧转型国家也逐步过渡到了混业经营。 1 4 第二章金融监管相关理论 因为在混业经营的体制下金融能够风险的传递要较分业经营传递的更快、 影响也为广泛，所以为了更加有效的监管金融机构、控制金融风险、应对新的 挑战许多国家对金融监管体制进行了改革，或者建立集中统一的监管机构，或 者建立监管机构之间的协调与合作机制。从根本说，正是由于金融业混业经营 的趋势使得集中统一的金融监管体制再度兴起。 1 5 第三章对外开放条件下中国金融业发展现状 第三章对外开放条件下中国金融业发展现状 目前，随着金融全球化进程的不断加快，世界各国金融业开放程度也越来 越深。2 0 世纪8 0 年代初，中国金融业开始对外开放，到2 1 世纪初，随着中国 加入w t o ，中国金融业对外开放的步伐明显加快。本章主要回顾了中国金融业 对外开放的历程，分析了中国金融业在全面对外开放条件下的发展情况及其对 中国金融监管带来的挑战。 3 1金融业