（金融学专业论文）我国企业年金制度研究.pdf

f 、卜坚挚兰 _ ，一 论文提要 2 0 0 5 年8 月，劳动和社会保障部向第一批3 7 家企业年金基金管理机构颁发资 格证书，3 7 个企业年金基金管理机构的产生，确立了企业年会运营管理的市场主 体，标志着我国企业将可以通过法人受托机构或企业年金理事会建立符合国家法 规规定的企业年金计划，我国企业年金市场进入了实质性操作阶段。本文从实务 操作的角度对上述问题进行总结与归纳，具体分析企业年金法律关系、企业年金 运行机制及企业年金监管等内容，以期对处于起步阶段的我国企业年金制度进行 必要的探讨。 本文对我国企业年金发展提出三方面的建议：一是完善税优政策，激发企业 参加企业年金的积极性；二是明确企业年金受托人法律地位，明确企业年金理事 会的法律定位，理清职责；三是建立中国企业年金协同监管机制，实现宏观调控 与审慎监管的有机结合。 最后本文在结论中提出，发展企业年金将是一个漫长而复杂的工程，从宏观 的角度看，参与主体、税收政策、市场监管、相关法律法规的完善等方面都直接 决定企业年金的发展，而从微观的角度，企业年金运营中具体的岗位要求、业务 流程、业务肪火墙等方面也会产生重要影响。作为整个社会保障体系一个重要组 成部分，企业年金操作的各个环节和层面都存在大量需要探讨和完善的问题。 a b s t i r a c t i na u g u s to f2 0 0 5 ，t h em i n i s t r yo fl a b o ra n ds o c i a ls e c u r i t yp r o m u l g a t e dt h e c e r t i f i c a t i o nt ot h ef i r s t3 7o c c u p a t i o n a lp e n s i o nf u n di n s t i t u t i o n t h eg e n e r a t i o no f t h ef i r s t3 7o c c u p a t i o n a lp e n s i o nf u n di n s t i t u t i o ne n s u r e dt h em a r k e tm a i nb o d yo f t h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o no p e r a t i o n i ti n d i c a t e dt h a tt h ec h i n e s ee n t e r p r i s ec o u l d m a k et h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o n ，w h i c ha c c o r dw i t ht h en a t i o n a ll a w sa n dp o l i c e s ，b y t h ec o r p o r a t ef i d u c i a r yi n s t i t u t i o no ro c c u p a t i o n a lp e n s i o nc o u n c i l t h eo c c u p a t i o n a l p e n s i o ni no u rc o u n t r yc a m ei n t ot h ep h a s eo fm a t e r i a lo p e r a t i o n i no r d e rt od i s c u s s n e c e s s a r i l yt h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o ns y s t e mi nt h ei n i t i a lp h a s e ，t h i sp a p e rn o to n l y s u m m a r i z e da n dc o n d u c e dt h e s eq u e s t i o n so np r a c t i c a lo p e r a t i o n ，b u ta l s oa n a l y z e d t h el e g a lr e l a t i o n 、o p e r a t i o n a lm e c h a n i s m 、m o n i t o ro f o c c u p a t i o n a lp e n s i o n ，e t c t h ep a p e rp u tf o r w a r da d v i s ei nt h r e ea s p e c t sa b o u tt h ed e v e l o p m e n to ft h e o c c u p a t i o n a lp e n s i o ni no u rc o u n t r y f i r s t ，p e r f e c tt h ef a v o r a b l er e v e n u ep o l i c yt o i n s p i r et h ee n t h u s i a s mo ft h ee n t e r p r i s et a k i n gp a r ti nt h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o np l a n s e c o n d ，d e f l n i t u d et h el e g a ls t a t u so ft h eo c c u p a t i o n a lp e n s i o nf i d u c i a r yt oc o n f o r m t h el e g a ll i a b i l i t y t h i r d ，c o n s t i t u t et h ec o o p e r a t i o nm o n i t o rm e c h a n i s mt oa c h i e v e t h eo r g a n i cc o n n e c t i o nb e t w e e nt h em a c m s c o p i cc o n t r o la n d p r u d e n tm o n i t o r a tl a s ti nt h ec o n c l u s i o nt h ep a p e rp r o p o s e dt h a t d e v e l o p i n go c c u p a t i o n a l p e n s i o nw o u l db eal o n ga n dc o m p l e xw o r k a tt h em a c r o s c o p i ca n g l e ，m a i nb o d y 、 r e v e n u ep o l i c y 、m a r k e tm o n i t o r 、t h ep e r f e c to fi n t e r r e l a t e dl a wa n dp o l i c y , t h e y c a nd i r e c t l yd e t e r m i n et h ed e v e l o p m e n t o f o c c u p a t i o n a lp e n s i o n a tt h em i c r o c o s m i c a n g l e ，t h ei d i o g r a p h i cp o s tn e e d 、o p e r a t i o n a lf l o w 、f i r ep r e v e n t i o no f o p e r a t i o nc a l l m a k ei m p o r t a n ti n f l u e n c e a so n eo f t h ei m p o r t a n tc o n s t i t u t i o n si na l ls o c i a ls e c u r i t y s y s t e m ，e v e r yo p e r a t i o n a lp a r ti no c c u p a t i o np e n s i o no p e r a t i o nh a sal o to fq u e s t i o n s w h i c hc a l lb ed i s c u s s e da n dc o n s u m m a l e d 我国企业年金制度研究 引言 在发达国家，企业年金制度已经发展成为社会养老保险的主要支柱，在社会 保障体系中发挥重要作用。我国的企业年金制度起步较晚。1 9 9 1 年国务院关 于企业职工养老保险制度改革的决定第一次提出了“国家提倡、鼓励企业实行 补充养老保险”，1 9 9 4 年颁布的劳动法也规定：“国家鼓励用人单位根据本 单位实际情况为劳动者建立补充保险。”1 9 9 5 年劳动部制定了关于印发 的通知，对企业建立补充养老保险的相关事 宜进行了比较详细的规定。2 0 0 0 年，国务院关于印发完善城镇社会保障体系试 点方案的通知将“企业补充养老保险”正式更名为“企业年金”。2 0 0 1 年国 民经济和社会发展第十个五年计划纲要提出了“鼓励有条件的用人单位为职工 建立企业年金和补充医疗保险，同时发挥商业保险对社会保障体系的补充作用。” 鉴于企业年金发展的需要，劳动和社会保障部于2 0 0 3 年底制定了企业年金试 行办法，2 0 0 4 年又与银监会、证监会、保监会共同制定了企业年金基金管理 试行办法。这两个办法对企业年金以及企业年金基金作出了较为详细的规定， 现正制定大量的配套措施以加强企业年金的可操作性。2 0 0 5 年8 月，劳动和社 会保障部向第一批3 7 家企业年盒基金管理机构颁发资格证书，3 7 个企业年金基 金管理机构的产生，确立了企业年金运营管理的市场主体，标志着我国企业将可 以通过法人受托机构或企业年金理事会建立符合国家法规规定的企业年金计划， 我国企业年金市场进入了实质性操作阶段。各家金融机构早已摩拳擦掌。准备大 力开拓企业年金市场，然而，税收优惠政策、监管协作等一系列相关问题也逐渐 浮出水面。目前，各级政府部门、企业和金融机构这“三驾马车”如何协同配合， 在我国建立起一套完整的制度体系，提高金融机构市场竞争能力成为企业年金健 康发展的重要前提。 ( 一) 文献综述 在关于企业年金制度的众多讨论中，主流观点主要从养老保险制度改革需 要、我国人口老龄化加速、完善我国社会保障制度体系模式等角度出发，提出要 把企业年盒制度建立为我国社会保障体系的第二支柱，并且应该积极推广，这不 仅是养老保险制度改革的需要，还是缓解我国日趋严重的人口老龄化压力的要 求。当然，理论界也存在着个别不同的声音，例如将企业年会制度作为社会保障体 我国企业年金制度研究 系的第一支柱来发展。在回顾现有研究的基础上，笔者认为：现有的养老保险替代 率过高，在人口老龄化同益严重的今天，国家在养老方面的压力将越来越沉重，没 有企业年金制度的支持，我国政府将不堪重负! 需要企业年金制度作为缓冲机制， 否则人民生活必然遭受冲击，因而，在我国下调基本养老保险替代率、改革养老 保险制度的过程中，建立与发展企业年金制度势在必行，这不但有现实意义，而且 是必要的。 现有的大量文献针对这些问题对社会保障制度、基本养老保险制度、社会保 障制度改革等进行了大量的研究和探讨，借鉴国外的养老保障体系，引进补充养 老( 企业年金) 的概念，如中国社会保险的改革与探索、社会保障制度的国 际比较、发展企业补充养老保险的政策探讨、重构中国社会保障体系的探 索、2 1 世纪中国城市社会保障体制、社会保障的起源、发展和道路选择 等。 1 9 9 5 年劳动部制定了关于印发 的通知，对企业建立补充养老保险的相关事宜进行了比较详细的规定，2 0 0 0 年 国务院关于印发完善城镇社会保障体系试点方案的通知将“企业补充养老保 险”正式更名为“企业年金”。在这之后，针对企业年金的研究逐步增多，主要 介绍企业年金的概念、企业年金的作用、企业年金发展的政策探讨等角度，如中 国企业年金制度研究、促进企业年金制度发展的思路、中国企业年金制度设 计与政策选择、中国企业年金发展与税惠政策等。 ( 二) 研究方法与目标 这些研究和探讨对我国企业年金制度的建立起到了重要的作用，尤其是对国 家制定相关法律法规和政策提供了重要参考。今年年初以来我国企业年进进入快 速发展期从原来的理论探讨阶段进入真正的试运行期，本文正是在前述文献 研究的基础上，采用定性分析的方法，主要针对企业年金的实务操作部分进行归 纳与总结。具体分析企业年金法律关系、企业年盒运行机制及企业年金监管等内 容，以期对处于起步阶段的我国企业年金制度进行必要的探讨。 一、建立和发展企业年金制度的必要性 ( 一) 年金制度及国外发展沿革 我国企业年金制度研究 1 、企业年金的概念及特征 企业年金，是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，在国家政策 的指导下，根据自身经济实力和经济状况建立的，旨在为本企业职工提供一定程 度退休收入保障的补充性养老盒制度4 。根据企业年金试行办法所称企业年 金，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老 保险制度。本文指的企业年金在通常情况下是企业年金制度的简称，在特定的情 况下企业年金也可以是指企业年金计划。 关于企业年金在国外并没有这样的提法，类似的概念有：雇员养老金( 美国) 、 职业年金( 英国) 、私人养老金( 智利) 、超级年金( 澳大利亚) 、强积金( 香港特区) 等。笔者以为企业年金概念与美国的雇员养老金和英国的职业年金基本类似，这 一点从官方的企业年金管理指引一书英译文“oc cupat ionalp er i sion ”2 也可以看出。因此，为了便于比较分析，本文将它们等同。 从各国养老保障历史演变与现实构成看，企业年金具有四个基本特征：( 1 ) 保 障性：起初企业主建立企业年金仅出于人力资源管理的考虑，但随着企业间的竞 争、工会斗争与国家引导，在国外其已发展成为普遍的解决雇员养老问题的制度， 从效果上讲已在不少国家养老保障体系中处于重要地位。( 2 ) 累积性：这是其与现 收现付的基本养老保险的主要区别点之一。莫迪利亚尼的生命周期说表明，一个 典型的理性消费者追求的是一生效用的最大化，为减小老年生活水平落差，在劳 动收入阶段应当进行合理储蓄。但是据父爱主义论者的研究，个人通常是短视的， 需要企业出面建立累积性的养老金。( 3 ) 私属性：企业年金一般是以个人帐户为基 础、权益归属比较清晰，这也是其与基本养老保险的主要区别点之一。私属性这 一本质属性作为个人参与管理的法理基础、对国家垄断抗辩的依据，也衍尘出了 一些重要原则，如市场化运营原则、个人参与权原则、信息披露原则等。( 4 ) 税优 性：由于企业年金客观上减轻了政府的负担，政府一般用税收优惠给予鼓励，英、 美等发达国家每年为雇员年金计划提供的税优都达数百亿美元。不过，由于税优 的普惠性，一般要求覆盖所有职工。 2 、国外企业年金的发展概况 尽管早期企业年金是由企业根据自身情况举办的，但是后来其在许多国家出 现了不同程度的强制性：有些国家由于没有现收现付的基本养老保险，为了社会 稳定，一般会强制企业举办养老会计划，如智利、哈萨克斯坦等：有些国家基本保 险比重很低，如英国、美国、澳大利亚等，为保证养老金水平，企业年金有部分是 邓人松、刘昌平：中国企业年金制度研究，人 t 出版社，2 0 0 4 年第1 版。 狲建勇：c a - 业年金管理指引，中国财政经济山版社。2 0 0 4 年版。 。j 我国企业年金制度研究 强制性的：有些国家为了减轻财政压力，逐渐改变了不干预政策，对企业年盒的筹 资、权益及可转移性做了规定，有了“准强制性”，如瑞典、丹麦和瑞士等国。据 不完全统计，1 4 个欧盟国家中的9 个采用自愿计划，5 个采用强制计划。 我国的企业年金制度很大程度上借鉴了美国养老金制度和香港强积盒制度， 本文重点介绍美国养老金制度的发展概况。 根据美国国内税收法案规定，美国政府对多种退休储蓄提供税收优惠， 其中符合美国国内税收法案第4 0 1 ( a ) 节规定的一类退休金计划具有三个共 同特征，即雇主资助，完全自愿、税收优惠，这类退休金计划通常被称为美国的 企业年金计划，经过一个多世纪的发展，美国的企业年金计划已经发展成为与其 社会保险和个入储蓄并立的美国养老保险体系中的“三大支柱”之一。随着美国 社会经济形势的变化，美国人的退休收入越来越倚重企业年金计划。企业年金制 度在美国社会保障体系中发挥的作用越来越大。 从2 0 世纪后半叶开始，企业年金规模迅速增长。1 9 5 0 年，美国年金计划的 资产只占金融资产的3 ，1 9 8 4 年增长为1 6 7 ，1 9 9 8 年，美国退休金资产总额 达到8 7 2 万亿美元，2 0 0 1 年达到了1 0 8 9 万亿美元。年金资产占g d p 的比重从 1 9 7 0 年的2 9 3 增长到1 9 9 1 年的6 6 。到目前为止，美国私有退休金计划占美 国人退休之后总收入的比重达到4 0 ( 其余4 0 来自于社会保障，2 0 来自于个人 储蓄和投资) 。3 美国企业年金制度的重要特点： ( 1 ) 税收优惠 企业年金计划所涉及的缴税环节包括：第一，企业雇主和雇员向企业年金计 划缴费，第二，企业年金计划取得投资收益，第三，企业雇员退休，从企业年金 计划提取养老金。税收优惠主要在这三个环节展开，税收优惠方式主要包括减税、 免税和税收递延三种，税收优惠的受惠方包括企业雇主和企业雇员。税收优惠政 策从两方面鼓励企业年金制度的建立：首先，对参加计划的企业来说，向雇员的 年金计划的缴费有一定免税额度，即从它的当期应税收入中扣除缴费额以达到为 企业所得税减税的目的，其次，对参加计划的企业雇员来说，雇主为其支付的规 定额度内的缴费额不计人该雇员的当前应纳税收入，雇员支付的缴费在规定额度 内的部分也不计人当期应纳税收入，但在雇员退休后从该计划中领取退休金时， 必须缴纳所得税。 ( 2 ) 立法保证 税收优惠政策是美国企业年会制度成功的关键，但是如果没有强大而完善的 美国企业年金制度及对我国的启示中国保险报2 0 0 5 年第1 0 期。 1 我国企业年金制度研究 法律体系作后盾，很难想象这样一个内容极其繁杂、涉及多方利益的税收政策能 够得到很好地贯彻。美国对企业年金制度实施大幅度的税收优惠政策，起源于 2 0 世纪8 0 年代美国出现的社会保障支付危机，据美国政府有关部门测算，如果 不对其养老体制进行全面改革，美国的社会保障基金到2 0 3 5 年将不足以支付退 休金。在此背景下，美国政府于1 9 8 6 年通过了税法改革修正案。在此法案中， 美国政府加大了鼓励和引导自愿性企业退休和个人退休投资计划的力度，其目标 之一在于缩小国家强制性计划的规模。同时，在细则方面也不断地进行修正，比 如：提高退休年龄，延长缴费和推迟享受待遇的周期。加大企业年金计划在整个 养老保障体制中的比重，改变养老资金的投资方式和渠道，扩大其投资范围和种 类并给予更多的自主权，如增加在股票共同基金中的投资比例，设计、利用更 多的税收政策鼓励各种类型的投资计划，如采用抵税、缓税和免税的优惠方法等。 这些都有利于使社会原有的社会保障体制逐渐向更多层次、更多元化的社会保障 体制转化和发展。 ( 二) 中国企业年金与养老保障制度改革 1 、我国发展企业年金制度的必要性和迫切性 在关于企业年金制度的众多讨论中，主流观点主要从养老保险制度改革需 要、我国人口老龄化加速、完善我国社会保障制度体系模式等角度出发，提出要 把企业年金制度建立为我国社会保障体系的第二支柱，并且应该积极推广，这不 仅是养老保险制度改革的需要，还是缓解我国日趋严重的人口老龄化压力的要 求。在回顾现有研究的基础上，笔者认为：现有的养老保险替代率过高，在人口老 龄化日益严重的今天，国家在养老方面的压力将越来越沉重，没有企业年金制度 的支持，我国政府将不堪重负! 重新审视我国养老保险的目标替代率( 6 0 ) ，笔者 认为，现有替代率下降到该替代率是一个大幅度下降，需要企业年会制度作为缓 冲机制，否则人民生活必然遭受冲击。但是，人们都不会愿意在退休后遭遇养老金 的微薄、生活水平的大幅度下降，不会愿意承受国家制度安排所带来的冲击。因 而，在我国下调基本养老保险替代率、改革养老保险制度的过程中，建立与发展企 业年金制度势在必行，这不但有现实意义而且是必要的。 ( 1 ) 社会保障制度的改革尤其是基本养老保险替代率的下降要求建立和发展 企业年金制度。 第一，基本养老保险替代率的下降，需要企业年金制度提供缓冲机制。我国 的基本养老保险替代率长期以来维持在高水平8 0 9 0 ，随着经济的发展、社会 “替代率”是衡埘退休金保障烈度的关键指标，是指退休金价值一1 i 某一基= i 1 内员ri ：资的 比例。 5 我国企业年金制度研究 的进步，高水平的基本养老保险替代率已经成为政府的沉重负担。这一比率将逐 步下降到6 0 ( 而雹外的水平普遍在4 0 左右) ，5 其中减少的部分就需要企业年会 补充，以防止社会因养老问题发生动荡、缓解基本养老保险替代率下降可能带来 的冲击，促进社会在社会保障制度改革中稳定发展。 第二，我国现阶段采取的“统账结合”式基本养老保险制度前景不甚明朗， 需要企业年金提供一种后备性稳定机制。我国个人账户制度的不成熟使基本养老 保险制度比较脆弱，基金积累的过程中蕴涵着风险。迄今为止，中国已初步构建 起包括基本养老保险、企业年金和个人储蓄及商业养老保险等层面的多支桂的养 老保障体系，但庞大的资金缺口一直是困扰中国养老保障体系最突出的瓶颈问 题。1 9 9 8 年，我国养老保险基金支付缺口为1 0 0 多亿元，2 0 0 2 年扩大到5 0 0 多 亿元，预计到2 0 1 0 年将达到1 0 0 0 多亿元。根据市场专业人士测算，再过1 0 年， 我国2 5 以上人口都在6 0 岁以上，中央财政每年要筹集3 0 0 0 亿至4 0 0 0 亿元人 民币，企业年金制度的建立与发展可以使人们的退休养老资金来源多一重保障， 从而减小了现行基本养老保险制度暗藏风险可能带来的威胁。6 第三，基本养老保险主要体现了公平原则，而市场经济需要企业年金体现效 率原则。基本养老保险的国家强制性、基础性决定了其公平性，但市场经济条件 下仅有公平是不够的。由于企业年金大多采取缴费确定型基金累积方式( dc ) ，7 保护了员工的个人权益，使企业员工个人能力得到了体现，因而体现了效率原则。 由此，企业年金制度增强了制度的灵活性和适应性，能真e 实现与经济发展水平 相适应。 ( 2 ) 建立企业年金制度是适应我国人口老龄化快速发展的要求在全球老龄 化日益严重的今天，我国的“自发浪潮”已经到来：我国6 0 岁以上的老年人口已 达到1 2 6 亿，占总人口比重的1 0 ，已经进入人口老龄化国家。8 预计到2 0 2 5 年， 我国老年入口将达到2 8 亿，占总人口的1 8 4 6 ，2 0 5 0 年达到4 亿多，占总人口的 1 4 ，从而成为高度老龄化的国家。另外，根据统计，1 9 7 8 年我国在职职工与离退 休人员之比为3 0 ：l ，1 9 8 9 年为5 4 ：i ，目前已急剧上井到3 7 ：l ，未来几年还要 加快，历年积累的养老保险基金过早地受到冲击，9 国民养老问题成为我国政府不 可回避的生死攸关的重大问题。建立与发展企业年金制度是我国养老制度改革的 5 王宗凡：发展企业补充养老保险的政蔬探讨，经济研究参考2 0 0 1 年第n 期。 。我国企业年金市场发展亟待税收优感兑现，h t t p ：f i n a n c e s i n a o o m c n ，2 0 0 5 0 8 一1 7 。 d c 模式是缴费确定型( d e f i n ed c o n t r i b u t i o n ) 模式的简称，在此模式f ，参与者到退休 年龄为l t ，缴费是确定的。但退休屙领取多少是不确定的。 “窦玉沛：重构中国社会保障体系的探索中国社会科学出版社2 0 0 1 年版 9 邱沽杰：建立我国全新的社会养老保险制度的研究，两岸三地劳1 与社会保障研讨会论 文。 b 我国企业年金制度研究 需要，是我国吸取西方发达国家社会保障事业发展和改革的经验之一。近些年来， 世界银行一直在倡导一个多支柱的框架模式：三个支柱的养老保障模式。并认为 中低收入国家采用这种模式，解决老年保障更为有效一些。 ( 3 ) 在当前社会，发展企业年金制度可以为我国企业发展创造有利条件，有 利于吸引优秀人才、提高企业内聚力，企业年金具有实现社会养老、促进企业发 展的双重功效。企业年金是在自愿的基础上建立的一种新型的企业激励机制，它 与企业员工的工龄、岗位有关，对固定员工具有一定的吸引力。虽然企业作为市 场经济的一个细胞其经济目标在于盈利，但是，企业年金制度着眼长远，在企业和 职工之间建立长期紧密的联系，鼓励竞争、追求效率，形成双向激励、增强企业与 职工的联运效应与凝聚力，能在一定程度上调动企业员工的生产积极性、提高企 业生产率和企业凝聚力，并且保证退休员工享受更高水平的待遇，所以建立与发 展企业年金制度有利于企业增强竞争力、提高企业声誉。 2 、建立企业年金制度对我国金融领域的影响 企业年金基金本身所具有的长期协调性、稳定性和规模性，以及追求长期稳 定投资回报的特点，对金融体系、金融市场、金融功能均产生重大的影响，而其 社会保障属性反过来又要求企业年金基金投资建立在金融市场比较规范、成熟的 基础之上，从而在企业年金基金与金融市场共同生长、相互促进的过程中，实现社 会福利的最大化。美国道富银行主席康明希( c o m i n g s h y ) 认为，“找到一种较优的 养老金体制改革方案能为一个国家获得可靠、稳定、长期的资本，以用来支撑其 资本市场健康成长；借此可以把数百万计的大众存款带到资本市场中来，企业年 金基金本身可以为国内资本市场提供所需的发展资金，而透明流动的资本市场的 建立不仅能为退休者创造更大的财富，还能缓解政府财政压力，并为发展中的企 业注入资金。”中国人民银行行长周小川目前在世界经济论坛年会上表示，我国 应该加快养老、医疗保障和教育体系改革，以便将过高的居民储蓄率降下来。“ 中国金融机构的发展也需要企业年金市场作支撑。企业年金计划积累的养老 基金最终会成为各金融机构的资金来源，这将极大提高金融机构的资产规模。在 1 9 9 3 年美国人寿保险公司管理的养老保险基金资产已达1 0 4 3 5 亿美元，占到了 人寿保险公司全部资产的5 8 。这样有利于金融机构利用规模经济进行多样化的 组合投资，提高投资收益率和降低投资成本。同时企业年金作为长期资金，其对 安全性、收益性、流动性的要求将促使金融机构实行谨慎人管理，强化金融机构 的理性投资理念，从而降低资本市场的多变性。从而有利于增加机构投资者数量， ”2 周小川：虑加快社保改革以降低储蓄率， h t t p ：c n b i z y a h o o c o m 0 6 0 2 0 7 2 f p s l h t m l ，2 0 0 6 0 2 0 7 。 我国企业年金制度研究 推动金融创新，促进竞争性盒融市场的发育。企业年会制度作为一种金融手段， 在时间上架起了连接雇员“过去、现在和未来”三者之间一座桥梁，而桥梁的 “桥墩”就是作为机构投资者的基余投资。 实际上，从国际发展趋势看，养老金运营作为一个独立的经济实体，其影响 和作用越来越大，日益成为公司和市场中重要角色。从公司层面上看，养老金计 划的制定已经成为人力资源和福利计划的重要部分，随着规模扩大，对公司业务 的影响也在增加，美国安然事件下养老盒治理的失当给员工造成了巨大的损失； 从市场层面上看，养老金作为机构投资者，在近年来“用手投票”的积极投资者 作用越来越大，养老金所持的规模足以对所投资的公司产生一些明显的影响，很 多公司都有过被养老金所持份额的表决权要求更换管理层的经历，个不完善的 养老金治理容易间接对经济运行产生破坏。从美国金融市场的发展历程看，养老 基金等经常联合起来，撤换不称职的管理人员，或者在并购中维护股东的权益。 美国运通、通用汽车、i b m 等都在养老金等的压力下更换过管理层，加州公共雇 员退休基金曾提出改善公司治理结构的一揽子建议。 对金融市场而言，企业年金计划是一种需要在资本市场上长期投资运作的计 划，未来的诸多不确定性直接加大了长时间大跨度投资的风险，因而其产品设计 有别于公募基金；同时，其风险收益特性又与企业员工的收入特征、年龄结构等 因素相关，这将推动投资管理人丰富自身的产品线，满足不同风险偏好的年金计 划，并推动低风险类基金产品的创新，从而对基金公司、证券公司等形成稳健的 投资风格和理念产生积极影响。 ( 三) 我国企业年金制度发展现状 1 、我国企业年金制度现状与特征 ( 1 ) 我国的企业年金整体水平低，发展缓慢。我们可以从统计资料中看出， 我国鼓励企业建立年金制度l o 年以来，制度的发展是不容乐观的，企业年金目前 发展水平很低且发展极为缓慢。1 9 9 5 年，社会统筹与个人账户相结合的改革试点 工作积极开展，当年年底，全国共有8 7 3 8 2 万城镇职工、2 2 4 1 1 万离退休人员参 加了基本养老保险社会统筹，其中2 0 6 。3 万职工参加了企业年金。“1 9 9 8 年，我国 城镇职工参加企业年金计划的只有5 0 0 万人，占我国职工总数的比重不到5 ，远 低于社会基本养老保险9 4 0 0 万人的参保规模( 基金累积7 0 0 亿元) ，企业年金积累 的基金也只有6 4 亿元。”2 0 0 0 年底，全国参加企业年金计划的从业人员为5 6 0 万 人，建立年金的企业1 6 万多家，企业年金基金滚存结余1 9 2 亿元。而参加社会基 。劳动和j 社会保障部：1 9 9 5 年劳动事业发展年度公报，劳动年社会保障部网站。 。朱青：中国养老制度改革：理论与实践。中国财政经济山版社，2 0 0 0 年4 月，2 0 3 页。 8 我国企业年金制度研究 本养老保险的职工为1 0 4 4 8 力人，占全囡城镇从业人员年术数的4 9 。“由此看来， 社会基本养老保险仍唱着独角戏。目前，建立企业年金的多是一些经济效益好的 行业( 如邮电、电力行业) 或公司集团，企业一般按照企业员工工资总额的5 左右 为员工缴纳企业年金计划的保险费：企业年金的经办机构目前主要是劳动保障部 门所属的社会保险机构，一些效益好的小公司则多到商业保险公司为员工购买养 老保险。 ( 2 ) 我国企业年金制度的发展在地区间很不平衡。我国是一个区域经济发 展水平差异较大的国家，发达地区与欠发达地区的企业年金参保比例、基金规模 相差悬殊。发达地区由于经济基础好、增长速度高，企业年金的发展获得了良好 的社会经济环境，参保企业、参保员工以及基金累积数量都较大。雨欠发达地区 的企业年金的发展因受制于经济的发展水平而呈波动起伏势态，数量小、水平低， 大多数尚处于不规范的起步状态，还有许多企业因经济效益不好而停止了已建立 的企业年金计划。 ( 3 政府的政策支持以及监管调控处于不断加强的过程之中。我国政府对 于企业年金制度建立与发展的舆论导向和政策支持，是由近年来诸多法规文件的 规定体现出来的，我们可以看到，这种政策支持正在不断加强，而且不断细化、具 体化。除此之外，虽然企业年金计划不是强制实施的，但政府的监管与调控也必不 可少，在法规方面指定各神细则以促进企业年金制度顺利推广。 2 、我国企业年金制度建立与发展的影响因素 通过对现阶段我国企业年金制度建立与发展状况的分析，我们可以看到各种 影响我国企业年金制度建立与发展的因素： ( 1 ) 社会基本养老保险对企业年金制度的影响。在我国多层次的社会养老 保障体系中，社会基本养老保险是第一支柱，企业年盒作为对基本养老保险的补 充是第二支柱。它们是同一体系的不同层次，第一支柱包得过多、费率负担和替 代率都比较高，必然使第二支柱缺乏拓展空间，因而很难摆脱计划经济体制造成 的国家和企业包得过多以及行政低效率管理基金等弊病，阻碍了企业和职工建立 个人账户的积极性，也不能利用市场机制实现基金的有效增值，从而达不到减轻 费率负担和提高保障水平的目标。首先，在各国社会基本养老保险的发展与企业 年会的发展之间往往存在着一种逆向关系：如果基本养老保险替代率高，企业年 金的替代率就相对较低：反之，基本养老保险替代率低企业年金替代率则能够较 高。 3 劳动雨朴会保障部： 2 0 0 0 年劳动和社会保障事业发展统计公报，劳动雨i 社会保障部网站。 我国企业年金制度研究 表卜1 若干国家养老保险体系综台目标替代率( ) 国家综合目标社会基本养老保险企业年金 法国 7 05 02 0 德国 7 54 53 0 荷兰 6 03 03 0 瑞典 6 04 02 0 英国 6 04 02 0 加拿大 7 04 0 3 0 瑞士 7 04 03 0 资料来源：胡劲松。基本养老保险与补充养老保险整合初探。裁中国保险管理干部 学院学报，1 9 9 6 年 在西方国家中，智利社会基本养老保险余的支付水平较高，单身工人社会基 本养老保险金的替代率( 养老金退休前工资) 最高可达8 0 。由于社会基本养老 保险计划支付的养老金比较慷慨，企业年金计划的发展受到一定程度的影响。而 英国的社会基本养老保险金支付水平较低，单身工人的社会保险养老金平均替代 率只有3 0 ，在这种情况下，英国的企业年金发展的速度就较快。1 9 9 1 年，英国各 种企业年金计划拥有的养老基金资产占国内生产总值的比重高达7 0 ，6 0 以上的 员工拥有企业年金。“从中可见，西方国家促进企业年金制度发展的主要手段之一 就是实施较低的社会基本养老保险替代率( 如丹麦、英国、瑞士、加拿大、美国、 荷兰的养老金替代率平均只有3 0 4 5 ) ，以增加企业及个人举办和参与企业年 金计划的压力。在我国，基本养老保险替代率水平长期居高不下，全国平均替代率 一直维持在8 0 以上：据劳动保障部社会保险管理中心分析1 9 9 9 年和2 0 0 0 年， 如果按现行方法计算，企业退休人员入均基本养老金为4 9 4 元和5 4 4 元，参保职工 人均缴费工资为5 7 0 元和6 3 0 元，替代率分别为8 6 7 和8 6 3 5 ：全国有1 2 1 6 个 地区替代率超过9 0 ，其中7 个地区超过1 0 0 ，1 9 9 9 年只有两个省市低于6 0 的目 朱青：中国养老制度改革：理沦与实践。中国财政经济出舨社，2 0 0 0 年4 月，第1 9 9 页。 j 0 我国企业年金制度研究 标替代率，而2 0 0 0 年各地区全部超过6 0 。企业年金的发展缺乏空间。在现行政 策指导下虽然这一替代率在逐步下降，但下降幅度是否能达到预期的目标和效果 仍有待时间证明。5 建立企业年金的初衷是弥补因降低基本养老保险替代率而造 成的既得利益损失，或者说企业年金将代替基本养老保险的部分功能。 ( 2 ) 税收优惠与限制，除了基本养老保险替代率，影响企业年盒发展空间的 还有税收政策：如果鼓励企业年金发展可以给予其优惠政策，反之则采取限制政 策。我国现行税法中只有关于社会保险的一些税收优惠规定，没有企业年余方面 的税收优惠。在实际操作中，税务部门也只允许纳税人对养老保险缴费进行一次 扣除，不允许多次扣除：而且，对于企业年金计划支付的养老金并没有免税规定： 另一方面，企业对企业年金缴费从工资储备金中列支没有积极性：对国有企业来 说会降低员工工资水平，对三资、私营企业来说如果工资总额过高则高出部分要 依法缴纳企业所得税。同时，各地区对企业年金的税收优惠方式不统一，给企业 ( 尤其是跨地区的大企业、集团) 带来实际操作上的困难。 ( 3 ) 管理问题，企业年金应该由谁来管理运营? 这一问题是人们争论的焦点。 “理论上没讲清导致实际工作中谁都管、谁都管不好的格局”。”管理体制上存在 混乱，在实旄范畴上关于其属性争论不休，对经办机构的选择也众说纷纭，造成管 理方面的混乱。更甚者是：政府作用发挥不充分、监管无力，宣传工作也偏向基本 养老保险等社会保险项目，对企业年金舆论引导不够，因而尽管1 0 年前就提出建 立企业年金，至今发展缓慢且不平衡，进一步发展缺乏活力。 ( 4 ) 地区经济发展良莠不齐，对企业年金的需求不一正如前面现状分析中经 地区对比所得出的结论，经济发展水平不同使人们对企业年金制度的接受程度有 异。经济发达地区的人们思想观念比较开化易于接受新事物、大多企业都有经济 实力建立企业年金，制度的发展较为顺畅：经济落后地区的企业经济效益普遍不 好，企业在生死边缘挣扎，这使制度的建立发展缺乏必要的物质基础，人们的思想 观念也趋于保守，发展企业年金制度的理念难以扎根发芽。 二、企业年金法律关系分析 ( 一) 企业年金法律关系概述 企业年金法律关系是指在企业年金基金中各方当事人的权利义务关系。企 业年金试行办法和企业年金基金管理试行办法( 以下简称“两个办法”) 对 企业年金计划采取了信托模式，因此我国的企业年金法律关系的基本法律框架是 ；i ! i j j 晓义：养老金替代率二题，中国劳动保障报2 0 0 1 年1 1 月2 9 日。 6 孔 泾源：基本养老保险制度的风险防范与前景展望，中国丰七会保障1 9 9 8 年第2 期 我国企业年金制度研究 信托关系。 由于企业年金基金有保值增值的内在要求，所以对企业年会基金必须进行投 资运作。为了保证投资的专业性以及企业年金基金的安全，大多数国家都在企业 年金法律关系中引入投资管理人、账户管理人、托管人这几个主体。在引入这些 主体之后，这些主体与企业年金法律关系中委托人、受托人、受益人的关系就必 须加以明确。两个办法明确规定，账户管理人、托管人、投资管理人与受托人建 立委托关系。 由于同时存在信托法律关系和委托法律关系，企业年金法律关系具有双重 性。企业年金法律关系的具体构造见下图： 圈2 - i 企业年金信托法律关系企业年金委托法律关系 ( 二) 企业年金法律关系的主体 企业年金法律关系的基本框架是：由企业和职工共同作为委托人，企业年金 理事会或者法人受托机构作为受托人，职工作为受益人；账户管理人、托管人、 投资管理人都不是受托人，他们与受托人的关系是委托关系。以下将对企业年俞 法律关系的主体进行分析： 1 、信托关系的主体 ( 1 ) 委托人。委托人是指将信托财产委托他人管理处分的人，是通过信托 行为，把自己的财产作为信托财产转移给受托人，并委托受托人为自己或自己制 我国企业年金制度研究 定的其他人的利益对信托财产进行管理或处分，并以此设立信托的人。”企业年 金的建立要由企与工会或职工代表通过集体协商确定。企业年金基金的来源主要 是企业和职工的缴费。因此在企业年金的信托关系中，委托人是企业和职工。 企业是企业年金资金的一个重要来源，但它在整个企业年金法律关系中只能 作为委托人，只能享有委托人的权利义务，因此明确委托人在企业年会法律关系 中的权利义务就显得非常重要。然而虽然信托法在第四章中专设一节对“委 托人”进行了规定，但是企业年参基金管理试行办法在对受托人、账户管理 人、托管人、投资管理人甚至对中介服务机构都专设一章进行了规定的同时，对 委托人却置若罔闻，没有对其权利义务进行规定。这不能不说是企业年金基金 管理试行办法的一大缺憾。 ( 2 ) 受托人。根据企业年金基金管理试行办法第十条的规定，受托人 是指受托管理企业年金基金的企业年金理事会或符合国家规定的养老金管理公 司等法人受托机构。从受托人的定义可以看出受托人是受托管理企业年金基金的 人，因此受托人在企业年金基金法律关系中处于核心地位。在企业年金的两层法 律关系中，受托人扮演着双重角色，是两层法律关系的连接点。受托人既是企业 年金信托法律关系的受托人，也是企业年金委托法律关系的委托人，是沟通信托 委托人、受益人和账户管理人、托管人、投资管理人的桥梁。 在企业年金法律关系中，受托人是由企业年金理事会或者法人受托机构来担 任的。 第一，企业年金理事会。 企业年金理事会的主要成员是企业代表和职工代表，也可能有企业外的专业 人士。其中职工代表不得少于企业年金理事会理事总数的三分之一。 企业年金理事会的主要职责就是管理本企业的企业年金，企业年金理事会不 得从事任何形式的营业性活动。企业年金理事会理事不得以任何形式收取费用。 另外，根据两个办法起草者的解释，企业年金理事会不具有法人资格，是自 然人的集合。企业年金理事会理事之间的关系是共同受托人的关系。 第二，法入受托机构。 企业年金法律关系中能够承担受托人的另一主体是法人受托机构。企业年 金基金管理试行办法对申请法人受托机构的资格进行了详细规定。企业年金 基金管理试行办法还特别提到了养老金管理公司，规定养老金管理公司可以以 徐需洲：信托法学。中国金融山版社，2 0 0 4 年版。 1 3 我国企业年金制度研究 法人受托机构身份作为受托人。 ( 3 ) 受益人。企业年金主要是为了保障企业职工退休后的生活而设立的， 因此企业年金的受益人当然应该为职工。 因为企业设立企业年金计划是自愿而不是强制的，所以企业设立了企业年金 计划是企业职工成为企业年金计划受益人的前提。职工参与企业年会计划也是自 愿的，所以即使企业设立了企业年金计划，职工也并不一定都是企业年金计划的 受益人。一个企业可能有多个企业年金计划，企业职工可以选择参与哪个企业年 金计划。只有选择了参与某个企业年金计划的职工才是该企业年金计划的受益 人。 受益人作为享有信托受益权的人，其对信托财产的权利以及对受托人的权利 对于信托的运行有着非常重要的作用。与委托人在企业年金基金管理试行办法 中的地位相同，该办法也没有对受益人进行专门的规定，仅仅指出企业年金基金 的受益人为参加企业年金计划并且享有受益权的企业职工，这也是该试行办法的 一个重大缺憾。 2 、委托关系的主体 ( 1 ) 委托委托人。 企业年金试行办法第十九条规定，受托人与账户管理人、投资管理人和 托管人确定委托关系，应当签订书面合同。这就明确了，企业年盒理事会或法人 受托机构与账户管理