（金融学专业论文）发展中国家银行国际化影响因素实证研究.pdf

一- j t ：“ 论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本 文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名：王；享南 日期：) 。f 年f 工月2 日 学位论文使用授权声明 本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的 电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许 论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编 入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论 文。 学位论文作者签名：舌；专( 匀 导师签名： 日期：) 譬年【：瑚2 ，曰 日期：年月日 论文题目： 专业： 硕士生： 指导教师： 发展中国家银行国际化影响因素实证研究 金融学 王泽高 周天芸 摘要 进入2 1 世纪，世界银行业国际化己走过近1 0 0 0 年。发达国家引领近半个 世纪银行国际化风潮，不但形成了发达国家之间强强联合之势，对发展中国家的 渗透也在后2 0 年越发突出。当此情形，我们更关心发展中国家的银行业国际化 状况。 本文选取亚、非、拉、东欧、中东和独联体六个地区共2 2 个新兴市场和发 展中国家的8 1 家银行在1 1 8 个国家近5 0 0 个最新样本数据，分别运用统计分组 和回归进行实证研究，以揭示发展中国家银行国际化状况和发展海外机构的受影 响因素。 研究发现，发展中国家的银行在海外具有一定的分布广度和较少的分布数 量，他们在选择东道国时，基于自身经济发展的阶段及特点，对海外发展主要以 跟进市场和支撑母行长远发展为策略方向，因而主要倾向于在发达国家、金融中 心和对母国有更多贸易进口的国家建立据点；银行在海外分支机构的总量与其资 产规模成证比，与母国经济规模则表现为负相关。总之，发展中国家银行的海外 发展，表现出了不同于发达国家的特点。 关键词：发展中国家，银行国际化，影响因素，实证研究 _ - _ _ - _ _ _ _ - - 。- _ _ _ - - _ _ t i t l e ： e m p i r i c a l r e s e a r c h m a j o r ：f i n a n c e n a m e ：w a n gz e g a o s u p e r v i s o r ：z h o ut ia n y u n o nd e t e r m i n a n t sf o rt h e b a n k i n g fd e v e l o p i n gc o u n t r i e s a b s t r a c t a b o u t10 0 0y e a r sh a sp a s s e df r o mt h eb e g i n n i n go fb a n k i n gi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n t i l ln o w , 2ls tc e n t u r y d u r i n gt h el a s th a l fo ft h e2 0 mc e n t u r y , t h ed e v e l o p e dc o u n t r i e s w e r eg o i n ga h e a da l lt h et i m e ，r e s u l t i n gi nm o r em e r g i n gb e t w e e nb i gb a n k sw i t h i n a d v a n c e de c o n o m i e s 。f u r t h e r m o r et h ep e n e t r a t i o ni n t ot h em a r k e to fd e v e l o p i n g c o u n t r i e sh a sb e e na c c e l e r a t i n gi nt h el a s t2 0y e a r s b e c a u s eo ft h i s t h er e s e a r c hi n b a n k i n gi n t e m a t i o n a l i z a t i o ni nd e v e l o p i n gc o u n t r i e sc o m e si m p o r t a n ts om u c h i nt h i sp a p e r , t h es a m p l eo ft h er e s e a r c hi n c l u d e s81b a n k so f2 2e m e r g i n ga n d d e v e l o p i n ge c o n o m i e sc o m i n gf r o md i f f e r e n tr e g i o n s ，s u c ha sa s i a ，a f r i c a , l a t i n a m e r i c a ，c e n t r a l a n de a s t e r n e u r o p e ，m i d d l ee a s t a n dc o m m o n w e a l t ho f i n d e p e n d e n ts t a t e s t h e s eb a n k sh a v eo v e r s e a so u t l e t sl o c a t e di nl l8h o s tc o u n t r i e s t h r o u g ha n a l y z i n go ft h ec l a s s i f i e dc o u n t r i e s 、d a t a ，a n du s i n gr e g r e s s i n gm e t h o d so n n e a r l y5 0 0n e w d a t ar e c o r d s w et r yt of i n do u th o wt h eb a n k i n gi n t e m a t i o n a l i z a t i o ni s g o i n go ni nd e v e l o p i n gc o u n t r i e s a n dh o w as e r i e so ff a c t o r sa f f e c t si t w ef i n dt h a tt h eo v e r s e a sd i s t r i b u t i o no ft h eb a n k si nd e v e l o p i n gc o u n t r i e sc o m e s w i d e l yi nm a n yc o u n t r i e s b u tw i t has m a l lq u a n t i t yi ne a c hc o u n t r y ab a n ki n d e v e l o p i n gc o u n t r ya p p e a r st oh a v em o r eb r a c h e si nc o u n t r i e sw h i c ha r ei nt h el i s to f d e v e l o p e dc o u n t r i e s ，b e i n go rh a v i n gg l o b a lf i n a n c i a lc e n t e r sc i t y , o rh a v i n gm o r e i m p o r t sf r o mt h eh o m ec o u n t r y , a st h a tt h er e l a t i v eb a n kd e v e l o p so v e r s e a so u t l e t si s t ok e e pu dw i t ht h eg l o b a lf i n a n c i a lm a r k e ta n da d v a n c ei t sc h a n c e so fs t u d y , i n f o r m a t i o na n dc a s hf l o w st oh e l pi t s e l ft ob e c o m em o r es t r o n g w ea l s of i n dt h a tt h e s u mo fo v e r s e a sb r a n c h e so fd e v e l o p i n gc o u n t r i e s 、b a n k si sp o s i t i v e l yc o r r e l a t e dw i t h t h eb a n k s 、a s s e t sb u tn e g a t i v e l yc o r r e l a t e dw i t ht h ec o u n t r y sg d p a n y w a y , t h e a c t i o no fb a n k i n gi n t e r n a t i o n a l i z a t i o no fd e v e l o p i n gc o u n t r i e sc o m e ss o m ed i f f e r e n t w i t ht h ed e v e l o p e dc o u n t r i e s k e yw o r d s ：d e v e l o p i n gc o u n t r i e s ，b a n k i n gi n t e r n a t i o n a l i z a t i o n ，d e t e r m i n a n t s ， e m p i r i c a lr e s e a r c h 口三罩 i = 1 纠弋 摘要i a b s t r a c t ：1 i 目录i i i 第一章引言1 l - 1 研究背景。l 1 2 文献回顾2 1 3 研究内容与方法5 第二章银行国际化的理论与实践8 2 1 银行国际化理论一8 2 2 发展中国家银行国际化的进程1 2 第三章实证研究1 7 3 1 样本、变量与数据1 7 3 2 分组统计描述一2 5 3 3 回归及分析一2 8 第四章结语。5 5 4 1 研究结论5 5 4 2 政策建议5 5 4 3 可改进及进一步研究的地方5 6 参考文献5 8 后记6 l 第一章引言 跨国银行的发展已有很长的历史，最早可追溯到古罗马时代的地中海地区， 经过2 0 世纪两次大的发展浪潮，到本世纪银行业跨国发展已达到强强联合、全 能化业务、全球化经营的状况，这一过程，发达国家银行一直是表现的主角，欧 盟各国、美国和日本轮番引领潮流；7 0 年代之后，第三世界国家出于贸易和开 展其他国际经济活动的需要，以及为本国经济建设筹措资金等，所在国商业银行 纷纷在国际金融中心设立分支机构，随着金融活动的增多与业务范围的扩大，自 身的地位也不断得到提升，从而成为国际金融市场一支不可忽视的力量( 杨继东， 2 0 0 2 ) n 1 。尽管如此，发展中国家银行的海外发展状况却远未如发达国家的 那样受到关注。 随着全球金融业的并购，银行业国际化整合步伐加快，2 l 世纪世界银行业 将会进入一个全新的发展时代：全能银行、全球银行、网络银行和银行再造时代 将来临。银行业将由“国际化”进一步走向“全球化”，全球化不再是一种由国 内到国外的单向意义，而是从地理范围的世界性转向服务内容的全球性的发展过 程( 赵严冬，2 0 0 4 ) 口1 。面对全球银行业的这样一种趋势，发展中国家的银 行作何表现? 2 0 世纪9 0 年代中期以来，随着全球竞争的加剧和金融风险的增加，国际上 许多大银行都把扩大规模、扩展业务以及提高效益和增强抗风险的能力作为发展 战略，所以出现了发达国家之间银行合并和兼并的浪潮。随着发达国家内部金融 业的整合和跨国并购行为的不断发展和延伸，发达国家跨国银行为争夺国际金融 市场的战争在经济金融全球化趋势下，已将战场延伸到发展中国家和新兴市场国 家( 江莉，2 0 0 3 ) 1 。2 0 0 5 年外资银行对发展中国家、转型国家和新兴市场国家 的渗透率分别为0 3 5 、0 7 3 、0 2 2 ( 钟颖，2 0 0 7 ) 1 4 。发展中国家国内被外 资渗透情况如此，发展中国家自己的银行对外扩张情况呢? 中国银行业跨国经营经历了在规模上从d , n 大，在金融产品上从少到多、 在经营管理技术和风险控制技术上与国际银行业逐步接轨的渐进发展道路，中国 银行业的跨国经营无论与内部管理，还是与外部环境都存在不协调，只是处在发 展的起步阶段，除了中国银行( b a n ko fc h i n a ) 在国际全功能银行阶段已经有 一定时间的沉淀，其他大商业银行还处在国际银行发展阶段向国际全功能银行发 展阶段的过渡期，与多数发达国家银行业已经越过国际全功能银行阶段，正在向 全球全功能发展阶段挺进的进程还落后很远( 周迪菁，2 0 0 5 ) 。与中国的 情况相比，更多发展中国家银行国际化状况又如何? 对外国人拥有本国银行股份更为开放，对银行从事更多的金融活动更为开 放，对国际贸易更为开放，银行部门更能盈利，内资银行规模相比本国g d p 较小， 在这样的国家，外资银行更为盛行( l u i sg d o p i c o ，j a m e sa w i i c o x ，2 0 0 1 ) 哺1 。发展中国家的银行在选择海外发展目标时，是否也有这样的偏好，是否 也受这样的客观因素制约? 1 2 文献回顾 有关银行跨国经营问题，国内外有大量研究，大致可归为以下几种视角， 一是以东道国为本位视角，研究外资银行进入的决定因素和对本国银行体系效 应，其中又按视野大小分为全球范围和局部范围；二是以母国为本位视角，研究 银行国际化现象，其中又主要分三个方面：银行走出国门现象、银行国际化目标 区域的布局和银行国际化方式的选择，同样按视野大小分为全球范围和局部范围 的研究。另外，在对相关主题影响因素作实证研究时，各次研究着眼的影响因素 多少、影响因素内容不尽相同，同时，即便关注同样的因素内容所选取的表征变 量也存在一定差异。 第一类，以东道国本位视角歼展的研究 美国研究人员l u i sg d o p i c o 和j a m e sa w ii c o x ( 2 0 0 1 ) 使用w b 的1 0 7 个国家1 9 9 9 年数据和o c c ( t h eu so f f i c eo ft h ec o m p t r o ll e ro ft h ec u r r e n c y ) 的l l o 个国家1 9 9 6 1 9 9 9 年数据，在全球范围对影响外资银行进入的决定因素进 行了实证研究，外资银行状况用外资银行占全部银行资产比重、外资银行数量占 全部银行数量比重、新进外资银行数量比表示。研究的影响因素全部着眼于东道 国方面，引入的解释变量包括：人口、人均g d p 、年均g d p 增长率、进口占g d p 资产占g d p 比、国有银行资产占g d p 比、 限制指标、银行资本率、私人部门监管银 产比、不良资产率、被否决的外资申请、 进入限制指标等超过1 8 项。实证结果认 为外资银行倾向于进入那些对外资拥有本国银行持开放态度、有更多国际贸易， 允许银行从事更多金融活动、银行业利润率高、本国银行规模相对较小和盈利强 的国家哺1 。 c l a e s s e n se ta 1 ( 2 0 0 1 ) 对1 9 8 8 年到1 9 9 5 年间8 0 个国家7 9 0 0 个银行 数据进行研究，揭示了外资银行与内资银行不同的经营环境，发现外资银行在发 展中国家具有更高的利息边际、利润和税收支付，在发达国家则恰恰相反盯1 。 l e v i n e ( 1 9 9 9 ) 和d e m i r g u 9 一k u n t ，d e t r a g i a c h e ( 1 9 9 8 ) 在对新兴市场国家数据样 本的研究中发现，外资银行进入程度与银行危机发生的概率是呈负相关的( 刘静， 2 0 0 4 ) 引。 钟颖( 2 0 0 7 ) 对全球5 0 个国家，包括发达国家、发展中国家和转型国家的 外资银行渗透情况、外资银行进入动机、东道国内外资银行绩效比较和外资银行 对东道国银行绩效影响情况作了统计或实证检验。外资银行渗透度的分析发现， 2 0 0 5 年渗透度按国家性质划分，最高的是转型国家、最低的是新兴市场国家， 分别为0 7 3 和0 2 2 ：按收入划分，中等收入国家外资银行渗透度最高为0 5 3 。 外资银行进入影响因素实证发现外资银行母银行的资产越大，其分支机构资产也 越大，外资银行倾向于在金融中心和文化相通，以及收入较高的国家设立分支机 构，但两国双边贸易额影响因素不显著。通过比较不同性质组别国家内外资银行 绩效，发现除了在发展中国家外资银行的盈利能力强于内资银行外，发达国家， 转型国家以及新兴市场国家东道国的内资银行盈利水平均高于外资银行，表明外 资银行的盈利优势只反映在发展中国家。外资银行进入对东道国银行绩效影响实 证结果表明：外资银行渗透度的变化对利差收入产生了正向影响，以及外资银行 渗透度的增加会促使东道国内资银行的费用成本和不良贷款的略微上升h 3 。 刘静( 2 0 0 4 ) 使用5 0 个发展中国家作为东道国样本( 其中包括韩国、新加 坡两个发展水平较高国家，i m f 将其列入发达国家行列) ，实证分析了外资银行 进入对东道国银行在存款增长率、贷款增长率、净利息收入增长率、存贷利差等 方面的影响情况，研究结果为除存款增长率正相关外，外资银行资产份额对本土 商业银行其它几个增长率指标均呈负相关 。 罗睿( 2 0 0 7 ) 对外资银行投资中国的区位布局作了实证分析。外资银行变 量用外资银行在当地分支机构数量表示，考虑了当地g d p 、当地外商直接投资、 两地间进出口总额、地区信贷总额( 贷款与存款之和) 、城乡居民的可支配收入、 邮电业务总量、路网密度、高校毕业生人数等反映地区市场容量与规模、地区与 外地的经济关联度、地区金融活跃程度、地区信息发达程度、交通便利情况等影 响因素，分别使用美国、香港和同本的银行2 0 0 6 年截面样本数据，得出的结论 是对于香港银行，影响因素主要是当地g d p 、与香港间贸易额，对于美国银行， 影响因素是两地贸易总额和当地信贷总额，而影响日本银行在中国地区布局的是 日商投资及两地贸易额旧1 。 周习华( 2 0 0 7 ) 和陈静( 2 0 0 7 ) 分别就外资银行进入中国动因及外资银行 进入对中国银行业影响进行了研究。研究结果认为，中国的盈利因素影响较大， 外商直接投资与中国进出口贸易量对外资银行进入影响不显著。研究发现外资银 行进入显著提高了中国银行的非利息收入和利润率，对净利息收入的影响不显 著，但对国内银行风险防范方面的影响不大n 们1 。 第二类，以母国为本位视角丌展的研究 关于这一类的研究，刘艾莉( 2 0 0 7 ) 在其2 0 0 7 年硕士学位论文我国商业 银行国际化决定因素的实证研究中有较详尽的陈述，这里引用其整理的2 0 0 0 年前及2 0 0 0 年后形成的研究成果( 表1 - 1 、表1 - 2 ) “刭。 两表中，除表1 - 1 中第一、六、八、九和十项为第一类视角外，其余均以 母国为本位视角研究银行实施海外发展的影响因素，并列举了研究结果。 在此基础上，刘艾莉( 2 0 0 7 ) 对中国银行的国际化经营的影响因素作了实 证研究，研究表明银行国际化经验、银行规模、中国非国有化水平、开放程度和 市场化程度与中国银行海外分支机构数目正相关，但银行绩效和中国g d p 影响不 明显；在银行国际化区位选择方面，东道国来自中国的直接投资、是否有金融中 心以及对外丌放程度有j 下面影响，地理距离则呈负相关，东道国人均g d p 影响不 明显引。 4 黄妍( 2 0 0 6 ) 对美国银行在新加坡和韩国的发展影响因素分别作了实证考 察，结果发现，银行资产规模与在两个国家的分支机构数量均呈相关关系，东道 国因素则在两国有不同表现，新加坡市场相对于美国市场并没有给美国跨国银行 提供任何有利的外部资源优势n 3 | 。 1 3 研究内容与方法 发展中国家经济发展水平落后于发达国家，发展中国家的银行在世界银行 实力排名上整体弱于发达国家，发达国家银行引领了历史上各阶段的国际化浪 潮，并借此占据了全球超大型全球银行排行榜，深刻影响着世界银行业的发展。 资料显示，银行业国际化风潮中，发展中国家银行在国内市场经受着外部力量的 冲击，作为市场经济体，发展中国家银行面临走出海外的发展现实选择。目前的 文献材料有关发展中国家银行的，以东道国本位视角研究的居多，主要研究发展 中国家外资银行进入与影响，在以母国本位视角研究银行国际化问题的文献中， 研究发达国家银行国际化现象的居多，这可能与发展中国家银行国际化现象不突 出、相关资料缺乏有关，在国内则多研究中国本国银行的国际化情况。目前缺乏 对发展中国家银行这一整体海外发展情况的研究。 发展中国家银行国际化情况如何，影响他们海外发展的因素是否有别于发 达国家? 本文拟以发展中国家和新兴市场国家整体作为研究对象，根据数据可得 性，并考虑样本选取合理性，选择各地区的发展中国家组成研究样本，使用最新 数据，考察发展中国家银行国际化状况，并运用计量回归实证方法，从两个方面 分析发展中国家海外发展的受影响因素：一是发展中国家银行海外发展总量的受 影响因素，另一个是发展中国家银行海外分布的影响因素，即考察发展中国家银 行“流出”和“流向”两方面问题。本项研究希望获得对发展中国家整体银行国 际化情况的初步材料，辨别发展中国家海外发展所考虑或受影响因素特征，以区 别于发达国家银行这个群体和全球银行业总体特征，也期望反映出跟中国本国银 行国际化发展的个体差别。 表1 12 0 0 0 年前银行国际化决定因素实证研究成果归类 银行国际化重要的决定冈素 选取的考察对象 ( 注：f d i - - - i f 金融机构的f d i ) 两国借贷利差( + ) ，美国股票 g o l d b e r ga n ds a u n d e r s ( 19 81 ) 的p e 比值( + ) ，美国的对外 1 4 】 在美国的外资银行规模变化 直接投资净值( + ) ，美元的持 续贬值( + ) n i g h ，c h oa n dk r i s h n a n ( 19 8 6 )美国银行在3 0 多个国家分支 1 5 机构的资产变动 f d l ( + ) ，开放程度( + ) 跨国银行在2 3 个发展中国家 s a b i ( 19 8 8 ) 1 6 1 东道国市场规模( + ) 海外分支机构资产数目 外国居民或投资者持有的美f d i ( + ) ，美国证券价格和收益 h u l t m a na n dm c g e e ( 19 8 9 ) “7 1 国银行分支机构资产的数量比( ) ，美国经济增长( + ) g o l d b e r ga n dj o h n s o n ( 19 9 0 )美国银行在2 2 个国家分支机 出1 2 1 ( + ) ，人口( + ) ，( 缺少) 管 制( + ) ，人均g n p ，国内存款 1 8 构的资产数目 数量( + ) ，汇率的变动( ) 海外银行在美国的资产数目 f d i ( + ) ，国际贸易( + ) ，投资 g r o s s ea n dg o l d b e r g ( 19 91 ) 1 9 3 国银行规模( + ) ，国家稳定( + ) ， 和机构数目 地理距离接近( + ) 美国银行在2 1 个国家的f d i f d i ( + ) ，( 缺少) 管制条款( + ) ， s a g a r i ( 19 9 2 ) 2 。1 东道国市场规模( + ) ，国内银 水平 行的竞争力( + ) u r s a c k ia n dv e r t i n s k y ( 19 9 2 )外资银行在日本和韩国设立 地理距离接近度( + ) ，进入擘 垒( 一) ，金融中心( + ) ，银行规 【2 1 机构的时间和规模 模( + ) f i s h e ra n d m o l y n e u x ( 19 9 6 )伦敦的外资银行的数目以及对u k 的f d i 流出譬( + ) ，贸 2 2 外资银行的员i ：数目 易关系( 十) ，母国市场大小( + ) ， 银行规模( + ) ，国家风险( + ) ， 地理距离接近( + ) h o n d r o y i a n n i s a n d希腊的外资银行的资产数量 贸易鼙( + ) ，外资银行规模( + ) ， p a p a p e t r o u ( 19 9 6 ) 5 2 3 1 和分行的数目 地理距离接近程度( + ) 关国银行在国外的资产数量 m i l l e ra n dp a r k h e r ( 19 9 8 ) 乜4 1以及分支机构的不同形式的 f d i ( + ) ，银行规模( + ) ，管制 数目 条款( 一) 德国银行对外直接投资的股 b u c ha n dl a p p ( 19 9 8 ) f d i ( + ) ，金融中心( + ) ，g d p ( + ) 票数额 f d i ( + ) ，人均g n p ( + ) ，m 2 日本银行在4 4 个国家f d i 累 超过g n p 的数量( + ) ，进口 y a m o r i ( 19 9 8 ) ：2 ；3 计数餐的对数值 ( + ) ，出口( + ) ，国家风险代理 ( + ) 6 表1 22 0 0 0 年后银行国际化决定因素实证研究成果归类 一 选取的考察对象 银行国际化重要的决定因素 作者 ( 注：f d i = t f - 金融机构的f d i ) 尔道国的潜在收益( + ) ，东道 f o c a r e l l ia n d p o z z o l o ( 2 0 0 0 )o e c d 国家的2 6 0 个银行工 国的经济增长( + ) ，管制环境 ( ) ，银行的竞争力水平( + ) ， 2 6 作绩效 距离接近程度( + ) ，语言接近 度( + ) b e r g e r , d ey o u n g ，g e n a y , a n d对发达国家对外投资的银行管制环境( ) ，管理因素( 越完 u d e l l ( 2 0 0 0 ) 资产变化 善) ( + ) d e m i r g t i 9 一k u n t a n d1 9 8 8 1 9 9 5 年间8 0 个国家内 东道国税率( 一) ，东道国人均收 h u i z i n g a ( 2 0 0 0 ) 外资银行的经营状况 入( + ) f o c a r e l l ia n dp o z z o l o ( 2 0 0 1 )2 9 个o e c d 国家的2 5 0 0 家银 信息不对称( ) ，管制严格程度 ( - ) ，内部化交易的成本( 一) ，银 【2 7 】 行 行规模( + ) d ef 6 1 i c ea n d欧盟成员国的银行1 9 9 5 2 0 0 0高度国家集权( ) ，东道国市场 r e v o l t e l l a ( 2 0 01 ) 年海外经营活动规模( + ) ，经济增长潜力( + ) 法国、德国、意人利、英国和 b u c h ( 2 0 0 1 )管制环境( 一) ，信息成本( 一) 美国跨国银行海外经营状况 管制( 一) ，信息成本( - ) ，文化相 欧盟成员国的银行1 9 8 3 1 9 9 9似性( + ) ，地理距离( - ) ，相同 b u c h ( 2 0 0 3 ) 年海外经营活动 或相近的法律制度( + ) ，进入 管制( 一) g a l i n a d o m i c c oa n d 1 7 6 个国家的双边银行业务 文化差异( - ) ，包括：殖氏地关 s i e r r a a ( 2 0 0 3 ) 系，语言，法律渊源等 1 4 4 个国家包括发展中国家 信息成本( 一) ，管制( - ) ，发达国 b u c ha n dd e l o n g ( 2 0 0 4 ) 家和发展中国家的重要区别 和发达国家银行 ( - ) a v i a ta n dc o e u r d a c i e r ( 2 0 0 4 ) 1 9 个国家为母国，6 2 个国家为 【2 8 】 东道国的跨国银行海外经营 双边贸易( + ) ，地理距离 ( d e p e n d s ) 活动 制造业f d i ( + ) ，金融市场发 w e z e l ( 2 0 0 4 ) 2 9 3 德国银行海外经营活动 展( + ) ，国家风险( - ) g a r c i a h e r r e r o意人利。西班牙和美国银行海 贸易( d e p e n d s ) ，市场规模 m a r t i n e z p e r i a ( 2 0 0 5 ) 3 0 1 外经营活动 ( g d p ) ( + ) ，进入成本( 一) 1 9 个国家的银行在5 1 个国家尔道国市场规模( + ) ，地理距 p a p a i o a n n o u ( 2 0 0 5 ) 3 1 1 的海外经营活动 离( ) ，法律( + ) ，政治风险( ) 7 第二章银行国际化的理论与实践 2 1 银行国际化理论 目前己形成有关银行国际化的不同理论，各理论间或多或少存在相通或包 含关系，从不同侧面对银行国际化问题做出了解释。以下列出徐菲菲( 2 0 0 5 ) 在 其硕士学位论文中整理的银行国际化理论，本次研究将用到其中的一部分口刳。 有关银行国际化的理论被整理为两类：一类是基于传统的跨国公司理论的 银行国际化动因理论，另一类是基于金融服务业特征的银行国际化动因理论。 一、基于传统的跨国公司理论的银行国际化动因理论 1 垄断优势理论 学者哈波特格鲁拜尔( h e r b e r tg g r u b e l ) 按照业务性质和功能对银行 国际化进行分类，将国际化银行分为三类，即跨国零售业务银行、跨国服务业务 银行和跨国批发业务银行，并分析了每种银行在与东道国银行竞争中的优势来 源。其中，他在分析跨国零售业务银行的优势来源时利用了垄断优势理论盼3 | 。 垄断优势理论是美国学者海默( s h h y m e r ) 在其博士论文国内企业的国际一 化经营：对外直接投资的研究中提出的，其主要思想是：由于不是在本国生产， 存在着人地生疏的问题，跨国企业就必须具有同东道国当地厂商进行竞争的垄断 优势。垄断优势理论系统论证了市场的不完全性( 不完全竞争) 使跨国企业拥有 这种带有垄断性质的特定优势；这种垄断优势使得跨国企业能够克服海外投资的 附加成本，抵消东道国当地企业的优势，确保海外投资活动有利可图，是跨国企 业对外直接投资的决定因素。 在利用垄断优势理论分析银行国际化时，银行服务市场的不完全性是银行 国际化的根本原因，这种不完全性产生于以下四个方面：( 1 ) 由于金融产品的种 类、产品的适用功能、产品的创新能力、产品的市场营销能力等原因造成的会融 产品市场的不完全；( 2 ) 由于跨国银行拥有特别的管理技能、筹集资金优势以及 拥有金融信息处理技术方面的差异造成的要素市场的不完全；( 3 ) 政府对本国会 8 融的保护政策、对跨国资本流动的限制政策及对利率、汇率的管制等原因造成的 市场不完全；( 4 ) 由于规模经营使跨国银行在与东道国银行的竞争中占据有利地 位造成的市场不完全。 上述原因导致的银行市场的不完全性使得跨国零售业务银行在金融产品的 开发及销售、管理技术、规模经营等方面具有垄断优势，从而促使其国际化。 2 内部化理论 在科斯交易费用理论的基础上，英国学者巴克利( p j b u c k l e y ) 和卡森 ( m c c a s s o n ) 在1 9 7 6 年合作出版的专著跨国公司的未来中系统提出了内部 化理论，该理论后由加拿大学者拉格曼( a m r u g m a n ) 在1 9 8 1 年出版的著作跨 国公司的内幕中作了进一步的发展并将其引入银行国际化的分析。内部化理论 的主要思想是：公司在进行经营活动中会面临各种市场障碍，为了克服外部市场 障碍或弥补市场机制的内在缺陷，保障自己的经济利益，公司就有动力将交易改 在公司所属各个子公司之间进行，从而形成一个内部化市场，当内部化过程超越 了一个国家的界限的时候，跨国公司便产生了。 在分析银行国际化时，拉格曼认为导致银行内部化市场形成的原因是国际 金融市场是不完全的，市场的不完全造成了中间产品交易的低效率，由于银行中 间产品本身知识、技术、业务专长以及客户的良好关系等的可交易性很差，银行 可以通过其有效的管理手段和组织结构，用内部市场取代外部市场。同时，由于 国际金融市场的不完全性比国内金融市场更大，其内部化收益大大高于国内市 场，因此跨国银行往往比国内银行获利更多。从这个意义上说，银行在国际间实 行市场内部化的过程就是国际化的过程，正是市场内部化的动机促成了银行国际 化的发展( 庄乾志，2 0 0 1 ) m 1 。 3 国际生产折衷理论 在关于海外直接投资和跨国经营的优势的理论中，最有影响的是英国经济 学家邓宁( j o h nh d u n n i n g ) 于1 9 7 7 年在总结以往各种优势论的基础上提出的 国际生产折衷理论。他把跨国公司拥有的优势分为三个方面的特定优势，即所有 权优势、内部化优势和区位优势，用以系统说明跨国公司对外直接投资的动因和 条件n 引。 国际生产折衷理论同样可以用来解释银行国际化的现象，即银行国际化是 9 由于银行拥有这三个方面的特定优势，具体来说： 所有权优势是指一国银行拥有或能够获得的别国银行所没有或无法获得的 特定优势，主要包括声誉、经验等无形资产的所有权优势及规模经济的所有权优 势。 内部化优势是指银行将拥有的所有权优势在内部使用而带来的优势。其实 现途径有内部资金的调拨定价、广泛的客户联系、广大的信息网等等。通过境内 外合理地设置分支机构，合理地配置业务和人员，建立内部信息处理中心达到提 高资源配置效率，优势共享和降低经营成本的效果。 区位优势是指银行在投资区位上所具有的选择优势，包括直接区位优势和 间接区位优势。前者指东道国的某些有利因素形成的优势，主要包括东道国丰富 的自然资源、广阔的商品销售市场、低廉的生产要素成本、吸引外资的各种优惠 政策等。后者指宗主国的某些不利因素形成的东道国相对的优势，如较大的存贷 利差、较高的利润率、东道国对资本流动较少的限制等。 ： 银行拥有的不同优势之间是相互关联的，其中所有权优势和内部化优势是 银行国际化的必要条件，区位优势是充分条件。银行国际化是三种优势在一定时 间、一定市场上相互作用的结果。 二、基于金融服务业特征的银行国际化动因理论 1 引导效应说 这一假说认为银行国际化是由国际贸易和对外直接投资所引致的，所以该 假说可进一步分为贸易引导型和投资引导型两类： 贸易引导型假说最早由阿尔伯( a i i b e r ，1 9 8 4 ) 提出的，他认为银行跨国经 营的主要动机是配合国际贸易的进行。在主要的贸易伙伴国设立分支机构，银行 可以更为方便地进行贸易结算和支付，从而提高本国出口竞争能力，同时，可从 中获取稳定的中介收入。剐。格德伯格( g o l d b e r g ，1 9 8 1 ) 和桑得斯( s a u n d e r s ， 1 9 8 1 ) 通过实证研究也发现，外国银行在美国的机构数量与该国和美国的双边贸 易量有明显的统计相关性3 引。 投资引导型假说又称为“追随领导”假说( f o l l o w t h e - l e a d e r ) 。该假说认 为国际直接投资( f d i ) 的扩大和跨国公司的发展直接刺激了跨国银行业务的发 展，银行国际化的目的在于为进行对外直接投资的原有客户继续提供金融服务。 l o 对于银行业来说，接近客户并与客户保持长期稳定的关系是至关重要。跨国公司 的扩张带动了银行网络的扩大，以便适应跨国公司财务管理的国际化。例如，日 本银行的国际化就是跟随8 0 年代后日本企业大举进军海外而发展起来的，因为 大部分的金融服务是无法出口的，必须在所在地提供。 之后，金德尔伯格( c p k i n d l e b e r g e r ，1 9 8 3 ) 和莱文( l e v i n e ，1 9 9 6 ) 又做 了进一步的研究，他们发现银行国际化还能够反过来引导跨国公司的国际化经 营，即银行的功能是双重的，既能发挥“跟随者”( f o l l o w e r ) ，又能发挥“领导 者( 1 e a d e r ) 的作用3 8 伸9 l 。 这两类引导效应说的共同点在于认为银行国际化是银行适应客户国际化经 营的一种手段。银行为贸易或海外投资提供服务，可以获得更多的海外业务量， 而且在国内竞争激烈的情况下，可以大幅度提高净利润。而工业企业跨国经营一 般不存在此种动因，因而上述跨国公司理论没有此种解释。 2 分散风险说 美国经济学家托宾( j t o b i n ) 和马柯维兹( h m a r k o w i t z ) 运用数学模型 在2 0 世纪5 0 年代建立了资产组合理论。该理论认为，只要资产组合中的不同资 产的收益率变动不完全j 下相关，那么资产多样化( 分散投资) 就可以降低同等收益 率下的风险状况。托宾和马柯维茨建立的资产组合理论在理论上可以证明，银行 国际化有效降低银行资产组合的风险系数，从而提高净收益。实证检验同样证明 了该理论的有效性：荷兰银行1 9 9 5 年在欧洲和北美的投资收益虽然较前一年大 幅下挫了4 1 和1 2 ，但由于其同期在拉美和亚洲的投资收益劲升了6 5 和7 0 ， 总体上规避了风险，挽回了损失。 3 规模经济说 经济学家凯诺( c a n a l ) 认为规模应是研究银行国际化的首要因素。许多银行 进行国际化就是为了追求规模效益，只有建立起相当的规模，机构的人均成本才 会下降，才可以产生更大的回报率。例如，德意志银行就曾明确提出其扩大规模 的目的：深化不断扩大的国内市场( 东西德合并与经济发展) ，开拓国际市场，以 整个欧洲而不是以一个国家作为金融基地，向客户提供全球性的服务。 4 扩大市场份额说 扩大市场份额对于商业银行具有重要意义，占有的市场份额越大，拥有的 客户资源就越多，潜在收益就越高。这种观点可以解释那些在当地市场拥有明显 业务优势的银行，或者处于不存在激励竞争市场的银行进行跨国经营的情况，特 别是向新兴市场进军的情况。由于新兴市场国家的国内银行在服务质量和产品种 类等方面同外资银行相比有很大的差距，外资银行在该市场存在竞争优势。例如， 北美银行大举进军拉美，以及7 0 年代末当西班牙取消管制时英国与北美银行纷 纷进入西班牙，就是这种情形。 5 比较优势说 罗伯特阿尔伯( r o b e r ta 1i b e r ，1 9 7 6 ) 利用产业组织理论和国际贸易理 论分析得出：在排除货币和银行业务管制的情况下，银行集中度越低的国家，银 行的存贷利差越小，而该国银行业系统的效率越高；在这样高效系统下的银行具 有较高的效率，因而有相对较大的竞争力，在未来的发展中越具备走向国际市场、 追求较高收益的动机。 2 2 发展中国家银行国际化的进程 基于跨国银行与中国银行业国际化( 叶芳，2 0 0 1 ) h 叫的研究，简要回顾 银行国际化的主要进程。 跨国银行的发展已有很长的历史，最早可追溯到古罗马时代。从1 2 世纪到。 1 5 世纪，意大利银行一直在跨国银行中居领先地位，业务包括吸收存款、贸易 融资、外汇兑换及中短期信贷、工商业投资等，但主要面向当时的贵族或神职人 员作抵押贷款，为封建领主筹措战费。1 6 世纪以后，地中海银行业务衰落，金 融中心逐渐北移，先是安普卫特，后是伦敦、巴黎成为国际银行业务的中心，此 后由于欧洲各国战争不断，跨国银行的发展非常缓慢。现代意义上的跨国银行是 在经历了两次浪潮后迅速发展起来的。 一、跨国银行发展的第一次浪潮 现代跨国银行的第一次浪潮产生于1 9 世纪，许多当代著名的跨国银行如英 国的米德兰银行( m i d l a n d ，1 8 3 6 ) 、标准