（金融学专业论文）我国银行行业并购战略研究.pdf

内容摘要 f2 0 世纪9 0 年代后，全球企业掀起了第五次并购高潮，这是发达国家历史上规模最大的 、 并购浪潮。这次并购高潮规模巨大、强强联手，且涉及面广，有计算机、电讯、金融、制 造、媒体、交通等国民经济众多领域，其中最为瞩目的是银行业在本次并购中的突出表现。 在这次并购活动中，银行业真正成为企业并购的主角，其并购规模屡创新高。这表明世界 银行业正在进行着一场深刻的、大规模的结构调整，也预示着一个新的金融时代即将到来。 银行并购这一经济现象，在本质上反映了各国银行业和政府面向新的世界经济增长和竞争 所做出的相应的战略性调整，反映了银行业乃至整个金融业发展基本态势，充分体现了以 银行业为基础的金融业发展的经济金融化、金融全球化和金融自由化等基本趋势。 中国已成为w to 正式成员，关于国内金融业的开放的承诺正在逐步兑现。面对国外 强劲的对手，我国银行业确实感受到了压力。如何抓住机遇，提高自己的竞争能力已成为 我国银行业的当务之急。银行并购无疑是一条重要途径。席卷当今世界的金融业并购浪潮 对于我国的启示是：其一，并购完全有可能成为推动中国银行业持续成长的主要力量；其 二，中国的银行业并购迟早要融入到国际金融业并购大潮中去。 研究国际银行业的并购现状，借鉴国际银行业并购的经验和教训，认清我国银行业面 临的竞争形势，从而提出我国银行切实可行的并购策略，这对我国银行业摆脱当前困境、 增强竞争实力，进而打入国际市场具有重要意义。 本文的写作思路是：首先分析国际银行业的并购现状、特点以及我国银行业的现状和 问题，指出实行战略并购是我国银行业摆脱困境、迎接入世挑战的重要途径，进而分析了 银行并购对我国经济的重要意义。在此基础上分析了制约我国实施战略并购的主要因素， 随后就我国银行业实施战略并购的总体原则、设想以及相关的制度环境提出自己的想法。 最后是有关国外和国内典型的银行并购案例分析0 1 全文共分四章，各章节的主要内容如下： 在第一章里，首先对银行并购的概念做了界定接着分析了国际银行业的并购现状、 特点以及我国银行业的现状和存在问题，在此基础上指出，面对加入w t 0 的挑战和自身问 题，我国银行业必须制定相应的长期发展战略，推动我国银行业的并购重组，以便在未来 能够跟上国际金融业的发展潮流，增强我国银行业的国际竞争力。l 银行并购对我国经济发 展具有重要的战略意义：银行并购能够优化金融产业结构，提高银行业的效率；可以提高 第5页共 55页 我国银行业的规模经济效益、引导我国银行业经营资源的优化配置、带动我国银行业的不 良资产处理、推进我国银行业的市场化进程，进而增强我国银行业的实力：银行并购可以 加速我国银行业的金融电子化及经营多元化；银行并购还可以为大集团、大企业的发展提 供强大的金融支持；并购也是维护我国银行业以至金融体系稳健运行的有效手段。 虽然并购对我国银行业摆脱困境有种种好处，但是戚国银行业的并购面i 临这许多的挑 战和问题。我在第二章就将就此进行全面分析f 主要有：第一，在我国占银行业主体的国 有银行普遍产权不明确，实际上还没有成为真正的市场主体，因而很难产生并购的动力； 产权不清导致政府干预银行并购过多，从而降低了并购的效率；第二，我国资本市场不发 达，存在功能缺陷、效率低下、能力有限等问题，这使得银行并购在我国缺乏必要的顺畅 通道；第三，我国商业银行体系的形成。严格地说，应该从1 9 8 3 年中国人民银行改革之 后算起，至今仍然处于发展、摸索阶段，很不成熟，银行资本经营仍是初级阶段，并没有 达到银行资本高度发达的程度，离完全意义上并购尚有一段距离。另外，我国银行业目前 的经营管理水平较低，很难在管理方面上应对并购后规模扩大带来的挑战；第四，我国银 行并购所需的外部环境急需建立和完善。银行并购的必要中介机构投资银行业务，在 我国还处于初级发展阶段，缺乏真正意义上的投资银行；我国银行并购所需的制度建设落 、 后于实践发展的需要， ， ， 第三章是我国银行业并购的总体战略分析。( 我国银行业并购的总体原则包括：第一， 效率与安全兼顾：第二。保持国家对经济的调控能力和国有资产的保值、增值并重；第三， 注重银行业的制度创新；第四，单个银行规模适度；第五，银行业的长远发展与现行政策 相互协调。关于我国银行并购的总体设想，具体来讲，可以采取以下方式：第一，国有独 资商业银行的内部整合。这样可以降低成本，实现集约化经营，提高金融资源的利用效率； 第二，国有独资商业银行之间可以考虑实现某种形式上的强强联合，组成超级银行。这样 可以改善资产结构，扩充资本实力，应对世界超级银行的挑战；第三。国有独资商业银行 与新兴股份制银行及股份制银行之问的并购。这样可以壮大规模，实现优势互补；第四， 我国银行业与外资银行的并购。外资银行进入我国后，我国银行业可以借助外资银行的并 购学习其先进管理经验，弥补我国银行资本金；另方面，我国银行业要积极进行跨国并 购，进入国际金融市场，这样既可以减少经营成本，迅速进入经营稳定与正常期，又可以 满足所在国法律与金融机构监管的要求；第五，银行对非银行金融机构的并购，以实现多 元化经营，拓宽业务领域；第六，银行业对工商产业的并购，实现产融结合，推动经济发 第 6页共55页 展。 银行并购是一个系统工程，需要许多方面的制度环境支持。针对我国的具体情况，我 们应在以下方面着手努力：一是健全金融业并购及市场退出的法律；二是逐步发展和完善 资本市场，健全金融市场体系；三是积极发展投资银行和金融中介服务机构；四是进一步 提升我国金融对外丌放的层次和水平；五是推动金融管理的技术创新和制度创新；六是引 进存款保险制度，为金融体系的稳定提供保障；七积极稳妥地推进银行产权结构改革；八 是强化中央银行的监管，保持适度的政府干预；九是完善社会保障制度，为我国银行并购提 、 ， 供必需的社会经济支持条件。、 最后一章是银行并购案例分析，旨在为推动我国银行业结构整合与并购提供有益的启 示。 第 7页 引言 自2 0 世纪7 0 年代布雷顿森林体系崩溃后，国际货币格局发生了巨大的变化，同时金 融市场动荡加剧，国际上金融衍生工具剧增，使各国银行业风险日益增大，竞争趋于白热 化。尤其是9 0 年代以来，国际银行业最为引人注目的特征是银行业并购事件层出不穷，数 量之多，斥资之巨，规模之大，为历史所罕见，形成了席卷全球的银行业并购浪潮，并涌 现出了一大批国际银行业的“超级巨无霸”式的金融机构。世界银行业正在进行着一场深 刻的、大规模的结构调整，一个新的金融时代即将到来。 中国已成为w t0 正式成员，关于国内金融业的开放的承诺正在逐步兑现。面对国外 强劲的对手，我国银行业确实感受到了压力。如何抓住机遇，提高自己的竞争能力己成为 我国银行业的当务之急。银行并购无疑是一条重要途径。 研究国际银行业的并购现状，借鉴国际银行业并购的经验和教训，认清我国银行业面 惋的竞争形势，从而提出我国银行切实可行的并购策略，这对我国银行业摆脱当前困境、 增强竞争实力，进而打入国际市场具有重要意义。本文旨在通过分析银行并购这一经济现 象，提出适合我国国情的银行并购战略，希望能对我国银行业的发展做出一些贡献。 在此特别要感谢我的导师史燕平教授，正是在她的严格监督和耐心指导下我才能完成 这篇论文，对此我表示由衷的感激。 第一章国际银行业的并购现状及其我国的战略选择 第一节国际银行业并购现状 一、国际银行业并购的现状 ( - - ) 银行并购的概念和形式 1 银行并购的概念 第 8 页 银行1 作为现代金融企业，企业并购的一般概念( m e r g e r h c q u i s i t i o n ，简称m h ， 收购与合并) 也完全适用于银行。银行并购是指在市场竞争机制的作用下，并购方为获取 并购方的经营控制权，有偿地购买被并购方部分或全部产权，以实现资产经营一体化2 。具 体而言，属于银行并购的银行必须具备三个因素：一是两家或两家以上的独立银行合并为 一家银行；二是提出合并的银行有偿吸收被合并银行的资产与负债，或提出合并的银行续 存，被合并银行消失，或被合并的金融机构成为提出合并的银行的子公司；三是并购银行 主要是通过股票市场获得被并购银行经营权的股份来实现并购的。如果在银行并购中只具 备第一个因素，则称为银行合并：如果具备前两个因素，则称为银行兼并；如果具备第三 个因素，则称为收购。 2 银行并购的形式 银行并购的具体形式虽然多种多样，但主要可以分为三种：合并、兼并和收购。这三 种形式之间既有区别，又有联系。其中，银行合并一般是指一家银行与另外一家或几家银 行联合起来成为一个会计实体，这个会计实体继续从事以前独立的业务。合并有三形式， 即吸收合并、新设合并和控制合并。吸收合并( c o n s o l i d a t i o nm e r g e r ) 是指两家或两家 以上的银行合并，其中一家因吸收了其他银行而成存续银行的合并形式。新设合并 ( s t a t u t o r ym e r g e r ) 是指两家或两家以上的银行通过合并创建一家新银行，原有的银行 不复存在。银行进行合并时，一般而言，采取吸收合并的方式，远远超过新设合并，原因 是新设银行往往不能继承原银行的所有经营资源，如商誉、商标权、专利权、营业特许等， 而且一家新设合并的新银行耗费的成本较高，而吸收合并能满足银行的优势互补。控制股 权是指一家银行通过长期投资取得另一家或几家银行的控制股权，使被投资银行成为它的 附属或子银行，自己成为母银行控股银行。银行兼并是指一家银行采取各种形式有偿接受 其他银行的产权，使被兼并方丧失法人资格或改变法人实体的经济行为。银行收购是指一 家银行通过在股票市场上有偿获得另一家或独立银行的经营控制权的方式，而使该银行的 经营决策权改变的经济交易行为。而运用融资并购银行，并购成功后对被并购银行进行资 产重组与管理革新，待收益提高后再售出的杠杆收购( l b o ) 行为是银行并购的特殊形式收 购，与合并在操作上有明显的差异。在收购的情况下，无论是购买股权还是资产，所需要 的手续只是要先取得目标银行股东的同意，然后将所购买的股权或资产纳入本银行的财务 1 本文中的银行均指传统意义上的商业银行，除非有特殊说明。 2 金晓斌银行并购论，上海财经大学出版社，1 9 9 9 年1 2 月第1 版，第4 页。 第 9页共55页 报表中，以及在取得目标银行的股权优势后，除了董事会和监事会进行改选以取得经营权 之外，两家银行仍然是两家银行，并无太大变化；而要进行银行合并，必须依照一套法令 ， 规定的程序来进行，其过程较为复杂。 从银行并购的内容看，银行并购主要有三种形式：纵向并购、横向并购、混合并购。 纵向并购主要指有银行背景的金融公司并入各自银行。例如，新加坡的金融重组形式就是 以这种方式为主，原因主要在于新加坡的十多家金融公司大多都有一定的银行背景，其业 务或多或少与各自银行有着千丝万缕的联系。横向并购指银行同业之间的并购，比如美国 花旗银行与旅行者集团合并组成花旗集团，德国德意志银行收购美国信孚银行，日本兴业 银行、第一劝业银行及富士银行三强合并组成瑞穗金融集团。混合并购指银行为扩大业务 范围而并购保险、证券等金融机构，从而创建金融航母，比如新加坡华侨银行收购瑞银华 宝证券，华侨银行集团重组旗下保险业务，并入大东方控股。 ( 二) 国际银行业并购的现状 2 0 世纪9 0 年代后，全球企业掀起了第五次并购高潮，这是发达国家历史上规模最大的 并购浪潮。这次并购高潮规模巨大、强强联手，且涉及面广，有计算机、电讯、金融、制 造、媒体、交通等国民经济众多领域，其中最为瞩目的是银行业在本次并购中的突出表现。 在这次并购活动中，银行业真正成为企业并购的主角，其并购规模屡创新高。 由于9 0 年代初美国有关限制银行业并购的法律进一步松动，银行业并购速度明显加 快。但在9 0 年代上半期，美国境内中小银行的并购热潮要高于大型银行。到9 0 年代下半 期，大型银行并购波澜壮阔地开展了起来。1 9 9 5 年8 月，当时美国排名第4 位的化学银行 宣和兼并排名第6 位的大通曼哈顿银行，兼并额达1 0 0 亿美元，兼并后总资产达2 9 9 0 亿美 元。1 9 9 9 年3 月，美国弗利特银行宣布收购波士顿银行，合并后成立的新银行名为弗利特 一波士顿银行，成为美国第8 大银行，拥有资产近1 7 4 0 亿美元。2 0 0 0 年4 月6 日，花旗银 行与旅行者集团联姻，定名花旗集团，这次并购涉及高达8 2 0 亿美元的合并金额、1 6 6 0 亿 美元的市值和近7 0 0 0 亿美元的资产。同年4 月1 3 日，美国金融界又发生两起巨额并购案： 第一银行与第一芝加哥合并为新的第一银行，成为全美第五大银行；国民银行与美洲银行 合并为新的美洲银行，合并后资产达到5 7 0 0 亿美元，一跃为全美第二大银行集团。 日本银行在并购活动中也不甘落后。1 9 9 0 年三静银行与太阳神户银行合并为旭日银行。 1 9 9 5 年3 月2 8f i ，三菱银行与东京银行又宣布合并，这两家银行原先按资产排名在日本分 别列第三和第十位。1 9 9 6 年4 月合并完成后，成为拥有7 2 7 万亿日元资产、国内机构3 8 8 第l 0页共55页 家、海外机构近2 0 0 家的世界超一流的银行。9 0 年代中期以后，日本泡沫经济的弊端同益 显露，大量不良资产导致日本银行国际地位下降，美国和欧盟的银行又重新占据了全球金 融业的主导地位。 在欧洲，1 9 9 5 年，英国已有2 3 1 年历史的老牌银行巴林银行被国际荷兰银行出资1 1 亿 美元收购。华宝银行在与美国摩根斯坦利的合并谈判破裂后，归属了瑞士银行公司。摩根格 林菲尔这家有1 5 2 年历史的伦敦招商银行与德意志银行合并，克莱恩沃特本森银行则有 德国的德累斯顿银行以1 5 亿美元买下。汇丰银行花费7 0 亿美元吞并了伦敦的米德兰银行 和纽约的米德兰海运银行。1 9 9 5 年6 月芬兰联合银行和芬兰国民银行合并为芬兰商业银行， 成为芬兰最大银行，1 9 9 5 年底的资产总额达到6 5 0 亿美元。 二、当前国际银行业并购的特征 当前大规模的银行并购浪潮，大大推进了国际金融业的一体化、综合化、网络化发展 进程，因此呈现出迥异于历次并购的一些基本特征。 ( 一) 并购主体由过去的弱弱合并和以强吞弱逐步转向以强强合并为主流 近几年来，世界范围内银行业的购并浪潮继续保持着迅猛发展态势，并在规模上趋于 大型化。与以前往往是大银行对中小银行实行兼并与收购不同，当前并购浪潮除了表现为 大银行对中小银行实行并购外，更主要的特色是大银行之间的强强联合。 伴随着银行的强强联合，国际银行业呈现大型化、垄断化趋势。如东京银行与三菱银 行并购案( 1 9 9 6 ) 、大通银行与化学银行并购案( 1 9 9 6 ) 以及瑞士银行与瑞士联合银行并购案 ( 1 9 9 7 ) 都曾轰动一时。1 9 9 8 年4 月银行并购再掀高潮，先是花旗银行与旅行者集团达成合 并协议，组成全球最大的金融服务企业，随后全美排名第五的美洲银行又与排名第三的国 民银行合并，与此同时第一银行又与第一芝加哥银行合并而成为全美第五大银行。1 9 9 8 年 1 2 月1 日，德意志银行宣布将动用1 0 1 亿美元收购美国第8 大银行信孚银行的全部股 权，更是引起全球关注。合并后的银行总资产将达8 2 0 0 亿美元，将成为以资产排名的全球 最大的银行，并且该收购是一起最大的美国银行被外国银行收购的事件。近几年国际银行 业的重大并购案例( 见表1 ) 。 表1 世界前2 0 0 家大银行近几年重大并购案例( 单位：亿美元) i 行名l 并购前行名l 并购后资产i 并购日期l 并购方式l 一 第11页共 55页 德意志银行德意志银行1 1 0 0 02 0 0 0 3合并 德累斯顿银行 意志银行德意志银行8 2 0 01 9 9 8 1 2收购 美国信孚银行 瑞士联合银行瑞士联合银行 6 7 0 01 9 9 7 1 2 合并 瑞士银行 花旗银行花旗银行近7 0 0 0 1 9 9 8 4 旅行者银行 美洲银行美洲银行 5 7 0 01 9 9 8 4合并 费城国民银行 第一银行第一银行芝加哥 2 4 0 01 9 9 8 4合并 第一国民银行 东京三菱银行三菱银行约6 7 0 0 1 9 9 6合并 东京银行 樱花银行太阳神户三井 1 9 9 2合并 协和琦玉协和银行 1 9 9 2合并 琦玉银行 a b na m r 0 荷兰阿鹿 1 9 9 1合并 大和银行 6 1 0 0合并 住友银行 美洲银行美洲银行 2 1 5 4 7 51 9 9 4 - 1 9 9 5 大陆银行 ( 二) 银行并购活动日趋全球化、跨国化 从银行业合并的发展趋势看，合并活动日趋全球化，其活跃的范围越来越广，除美国、 闩本、英国、德国等金融大国外，其他国家或地区的金融机构也纷纷加入并购行列之中a 瑞士、澳大利亚、荷兰、意大利、加拿大等发达国家的金融业的并购热情也日益高涨，跨 国并购对有发生( 见表2 ) 。受金融危机影响的拉美、亚洲地区国家将银行合并视为化解银 行风险、提高金融体系抗风险能力的重要举措。许多中小银行纷纷合并，如泰国大陆银行 与泰国最大的金融公司，第一财务公司合并、巴西第四大银行稚拉德斯科银行兼并巴西国家 第 12 页共 55页 信贷银行。2 0 0 1 年4 月除日本以外的亚洲最大银行收购案浮出水面，新加坡发展银行计划 以每股6 0 1 4 港元的价格全面收购香港道亨银行，估计涉及资金达到4 0 0 多亿港元。 表2 各国银行兼并与收购活动 兼并和收购数价值( 单位：1 0 亿美元) 1 9 8 9 1 9 9 l 一1 9 9 3 1 9 9 5 1 9 8 9 1 9 9 1 1 9 9 3 1 9 9 5 9 09 29 49 69 09 29 49 6 欧盟国家 比利时 l l2 21 81 2o 01 oo 6o 4 芬兰 65 11 64o 40 91 00 8 法国 5 21 3 37 14 32 72 4o 53 2 德国 1 97 18 32 71 13 51 90 7 意大利 4 11 2 21 0 56 58 2 5 36 13 0 荷兰 1 22 01 371 0 9o 10 10 8 西班牙 3 07 64 42 64 o4 34 52 1 瑞典 1 03 82 382 01 1o 40 1 英国 8 67 14 02 86 47 53 3 2 1 7 其他国家 澳大利亚 2 31 92 0 92 30 91 52 5 加拿大 1 32 93 1 1 40 8o 51 80 1 同本 82 28 1 73 i 20 02 23 3 8 挪威 1 22 32 4 20 40 10 20 4 瑞士 3 14 75 9 1 40 50 43 9 0 7 美国1 ，5 0 11 ，3 5 4i ，4 7 71 ，1 7 6 3 7 85 6 85 5 38 2 5 总计1 ，8 5 52 ，0 9 82 ，0 3 21 ，4 5 2 1 0 8 6 8 4 78 3 21 5 3 0 备忘项目 非银行2 ，0 7 52 ，7 2 33 ，2 6 72 ，2 6 7 9 9 06 3 71 2 2 29 0 7 金融机构 总数 资料来源：国际清算银行( 1 9 9 6 年a ) ；证券数据公司 第 13 页共 55页 在此次并购浪潮中，各国大银行不仅在国内积极寻求购并对象，银行跨国界并购活动 也不断增加。如荷兰国际银行收购英巴林银行、德意志银行收购美信孚银行、荷兰商业银 行与比利时布鲁塞尔银行合并等等。 ( - - ) 并购形式由过去比较单一的横向并购开始向混合并购转化 商业银行与投资银行之间的交叉并购成为新热点，大银行全能化与综合化经营已是大 势所趋。新的重组浪潮不仅包括银行之间的兼并，而且包括银行与投资银行、保险公司之 间的跨行业兼并。从世界范围看，美、日等国先后允许银行与证券、保险公司合并，扩大 银行的业务范围、允许商业银行介入投资银行业务等。金融业传统的分业经营体制在合并 中逐渐被打破，银行、证券、保险业日益紧密地融合在一起。瑞士联合银行和瑞士银行公 司合并后拥有欧洲最为强大的投资银行业务和全球最大的资产管理业务；被誉为“世纪合 并”的美国花旗银行与旅行者集团之间的合并是三业合并的典型案例，合并后的花旗集团 成为集银行、证券、保险、信托、基金等全方位金融业务于一体的“金融超级市场” ( 四) 过去的敌意并购、强制并购基本上被出于战略的主动合作所取代 并购策略上，过去的敌意并购、强制并购基本上被出于战略的的主动合作所取代。这 种由于企业间战略联盟促成的金融并购代表着并购方式的升级换代，显示出金融企业重组 和金融的市场化、国际化由低级向高级发展的脉络。 ( 五) 政府对金融并购的推动作用逐步加强 面对风起云涌的金融并购，各国政府出于本国经济和政治利益，从法律、税收等方面 均采取积极支持的实用主义态度，以形成和巩固本国金融在国际市场上的霸主地位，当某 些金融并购与现行法律和政策产生冲突时，往住重新修订法律条款、修改政策指引。 ( 六) 金融并购的具体目标和功能日趋多元化 当前金融并购的主要类型表现为：一是调整结构型并购；二是争夺市场型并购；三是 降低成本型并购；四是获取技术型并购；五是为化解即期金融风险，解决危机机构的市场 退出问题而进行的并购。 第二节实行并购将是我国银行业的战略选择 针对国际银行业的发展趋势、加入w t o 带来的挑战和自身存在的问题，我国银行业必 第 14页共55页 须结合我国经济发展和对外开放进程，制定相应的长期发展战略，推动我国银行业的并购 重组，以便在未来能够跟上国际金融业的发展潮流，增强我国银行业的国际竞争力。 一、我国银行业的现状及存在问题 ( 一) 我国银行业的发展及现状分析 。 经过近2 0 年的改革，中国的银行体制已初步形成了一个多元化、开放竞争的向现代商 业银行转变的基本格局，并呈现出以国有独资商业银行为主体、新型股份制商业银行为新 的生长点、地方性城市商业银行及外资银行并存的局面，这成为我国商业银行的进一步改 革和发展奠定了坚实的基础。 但是，我国的银行改革又是浅层次“双轨制”非均衡发展的，主要表现为国有银行缓 慢的存量改革与体制外急剧的增量扩张，由于农、工、中、建四大国有独资银行规模大、 历史遗留问题多、改革难度大，所以我国金融改革采取了在“现有体制框架和利益格局” 之外的增量扩张，即按照市场规则和国际性惯例建立新型的股份制商业银行，以一种制度 增量来强化国有银行的竞争对手，推动四大国有独资银行的改革。 图l 我国的金融体系图 从1 9 8 7 年至1 9 9 8 年，我国先后建立了1 2 家新型的商业银行、3 家政策性银行、8 8 家 城市商业银行，而且组建城市商业银行的大中城市由3 5 个扩展到1 0 0 个，城市信用社3 2 0 0 第l5页共 55页 多家，农村信用社4 4 0 0 0 多家，总资产达到2 1 万亿元，占全国吸收存款的金融机构总资 产的1 6 4 3 。这些新建商业银行基本上都实行了股份制和股份合作制，并以流动性、安全 性、盈利性为经营目标，在金融产品开发和经营管理体制创新等方面更多地显示出了现代 商业银行的特征。同时，新型商业银行大部分为企业法人持股的股份制商业银行，由此导 致了产业资本与银行资本相互融合的趋势。这种增量改革不仅具有制度结构替代上的变革 效应，而且有助于弱化存在市场化改革的阻力，促使国有银行逐步调整，从而使进一步改 革的社会成本递减。所以，这些银行的设立和发展为银行业的在序竞争和发展带来了生机 和活力，而体制内的四家国有独资商业银行，虽然也引入了竞争机制和先进的管理方法， 但其改革并未触及产权结构这个实质性的内容，所以，国有独资商业银行还不能完全按照 商业原则来经营，市场化的改革进展缓慢。 ( 二) 、我国银行业目前存在的主要问题 ， 1 我国商业银行的结构和规模畸形化，导致不公平竞争和规模不经济 四大国有独资商业银行处于金融业的绝对垄断地位。四大国有银行资产总额达5 9 4 7 0 5 亿元，而其他商业银行资产总规模仅为9 0 0 0 亿元。新建银行在机构设置和业务量上“先天 不足”使它们根本无力与四大银行平等竞争，至今四大银行所占市场份额仍高达7 0 以上。 四大银行依靠行政力量而非市场竞争，集中和控制了全国金融资产的绝大部分，这种 低效率的垄断局限制了中国金融业的合理竞争，降低了金融业的服务质量和管理水平，而 且它还迫使新建银行为了生存和发展而依附行政力量和旧体制功能去扩张市场，从而使许 多新建银行存在着向旧体制复归的危险；同时，四大国有银行规模巨大，却效益低下，存 在着严重的规模不经济。 我国银行业效率低下，源于传体制下形成的金融产业结构及其粗放型的经营方式，即 银行机构网点的非理性扩张，资产负债额和员工人数不计成本地增加，以及落后的业务处 理手段和单的金融业务等。据统计，到1 9 9 7 年底。我国有各类金融机构及其基层网点2 0 多万个，金融从业人2 4 0 万人5 。如果将我国各家银行的分支机构和城乡信用合作社都看作 是地方性银行的话，我国银行的总数并不亚于美国以山东某县为例，该县一年的财政收 入仅l 亿元，城区人口仅3 5 万人，而各类金融机构却高达7 0 多家。平均每个机构服务5 0 0 3 金融时报，1 9 9 9 年2 月1 0 日。 4 中国人比银行：中国金融展望1 9 9 7 年。 5 集团经济，1 9 9 9 年2 月。 第 16页共55页 多人。这一密度相当于发达国家金融中心的发展水平，显然与我国国情不符，是一种金融 资源的浪费。从1 9 9 7 年英国银行家公布的1 5 个国家和地区银行业人均盈利对照表来 看，中国银行业的人均盈利水平最低，这显然与中国四大银行的员工人数高居世界首位的 粗放经营有关( 见表3 ) 。 表3 各国( 地区) 银行业人均盈利对照表( 1 9 9 7 )单位：万美元 国( 地区)人均盈利国( 地区)人均盈利国( 地区)人均盈利 中国 2 1 5 科威特 】6 7 4 7美国5 9 7 7 南非 1 2 2 5日本7 8 7 0瑞士4 4 8 5 德国 4 5 4 0 澳大利亚 3 9 5 8法国2 8 2 2 奥地利 2 5 6 4英国5 2 3 0俄罗斯6 1 9 意大利 1 1 2 4韩国2 6 3 4台湾地区5 3 6 7 西方商业银行在网点经营中遵循机构规模与收益等价的规律以效益为目标。银行布局 的原则是一家银行在一个市场上的存款占有率必须大大高于其机构占有率，因为商业银行 的存款通常与机构成正比，而机构规模与收益水平却不成正比。只有以小规模的机构占有 率获得高比例的存款占有率，才能保证银行的资产收益。 同时，银行家统计的4 0 个国家和地区银行业的成本收入比率的平均值为5 9 2 3 ， 而中国银行业的指标值高达8 6 0 7 8 。这反映了我国商业银行经营管理不善，资金运营效 率低下。造成国有银行规模不经济的原因之一，是四大银行的扩大是以外延的机构、人员、 信用扩张为特征，而且银行机构的设置长期以来不考虑当地的经济发展状况及金融需求状 况，单纯按行政区划设置机构，银行分支机构紧紧依附于行政序列。造成银行机构行政化， 机关化而非商业化。据统计，到1 9 9 6 年末，国有四大银行的分支机构达1 6 万多个，从业 人员近2 0 0 万人7 。银行机构数量的扩张进一步加剧了规模不经济的严重性，因为机构的扩 张必然伴随着人员的增多，导致银行成本增加，这使机构规模扩张的内部不经济大于外部 不经济，最终导致规模不经济。 2 银行资产质量和自有资本率低，导致银行风险加大 国有商业银行普遍存在着高额的不良资产。据权威部门统计，目前我国国有商业银行 不良贷款规模的比率为2 5 ，其中逾期两年以上的贷款和实际上已无法收回的贷款约占1 0 6 金晓斌银行井购论，上海财经人学山版社，1 9 9 9 年1 2 月第1 版，第1 6 4 页 7 中国金融统计年鉴。1 9 9 7 年 第 17 页 共 55页 个百分点8 。据估计，我国国有商业银行的不良资产至少在1 万亿元以上，是国际货币基金 组织出示黄牌警告的5 个国家之一，由于银行的贷款资金来源主要是以居民存款为基础， 如此庞大的不良贷款，其潜在的风险是不言而喻的。同时，我国国有商业银行自有资本率 低。1 9 9 8 年，标准普尔公司降低了我国工商银行的信用级别评估。按巴赛尔协议的规 定，至1 9 9 2 年底，各家银行的资本充足率要达到8 ，核心资本与风险资本比率最低达到 4 。我国银行业的实际比率在世界银行中的排名见表4 。 表4 我国银行业的实际比率在世界银行中的排名 银行排名1 9 9 4 年1 9 9 5 年1 9 9 6 往1 9 9 7 笠1 9 9 7 年的 实际比率( ) 中国工商银行 5 6 99 0 59 5 59 5 l2 5 5 中国银行 5 7 97 6 27 1 56 8 84 7 0 中国建设银行 8 5 59 5 29 7 09 7 32 1 4 中国农业银行 8 9 38 7 99 2 29 4 42 7 3 交通银行 4 7 43 4 55 3 15 9 25 4 4 招商银行未上榜未上榜 6 6 47 4 04 3 5 从表4 中的指标值可以看出，除了两家新建商业银行以外，四大银行中只有中国银行 一家的核心资本与风险资本比率达到4 的最低要求。我国商业银行的资本充足率和核心资 本与风险资本比率普遍低，这意味着在银行资本增长相对滞后的情况下，资产规模的扩张 速度过快，将直接导致银行的经营风险增加，经营效益下降。虽然我国近期不会发生银行 倒闭事件，但这一指标不理想会影响我国银行的国际信誉，使我国银行体系的稳健程度受 到怀疑，不利于国际业务的拓展，同时在国际监管合作中也使我国央行处于不利地位。 3 国有商业银行产权主体缺位，政府承担金融危机的风险加大 我国四大银行仍保持着国有独资的产权形式，产权主体单一和不可交易性使银行财产 责任不清，导致产权主体缺位，进而造成经济效率低下，并容易受到行政干预同时，政 府作为国有大银行的唯一出资者，对它的业务经营状况承担着无限责任。在目前的体s f f ， 如果出现金融危机，就很容易把政府推到第一线，从而影响政府的信誉。 4 我国银行业效率低下，普遍缺乏竞争力 8 上海改革。1 9 9 8 年2 爿。 第18 页共 55 页 我国四大国有独资商业银行虽然在世界1 0 0 0 家大银行排名中榜上有名，但它所依靠的 是国家的特殊保护和扶持。如果政府一旦放弃或无力给予特殊保护，将银行推上市场时， 那么，国有银行会立刻面临外来势力的冲击。可以预见，某些不景气的国有企业的今天， 可能就是国有银行的明天，韩国的大企业和大银行在亚洲金融危机中倒闭的事实就是有力 的证明。所以，仅靠政府通过行政扶持起来的规模是无法长期与富有实力的国际大商业银 行相抗衡的。而且四大有独资商业银行在国内的经营规模过大，但就国外业务而言，其规 模较小。同时，我国新建的商业银行规模小、实力有限，既无法与四大国内银行平等竞争， 更不可能参与国际竞争。我国银行业将出现一个全国性的大银行少，区域性和地方性银行 多、规模小的局面。设立新的商业银行，当然有利于我国银行业的多元化竞争，但规模小、 竞争力弱，又与当今世界银行业发展趋于超级化、集团化的趋势不相适应，而且如果商业 银行之间不能公平竞争，新设商业银行越多。商业银行的体系效率就越低。 此外，我国银行业金融工具创新不足，业务品种单一，银行的国际化、电子化程度还 很低，难以适应2 l 世纪世界银行业的激烈竞争。因此，必须加快我国银行业的结构整合， 组建大银行；而大银行来自宽松的金融环境，来自竞争，来自银行业的兼并与合并。 二、实行战略并购是我国银行业应对入世挑战的重要途径 ( 一) 我国关于入世在银行业方面的承诺 根据世贸服务贸易总协定有关条款规定，我国在加入w t o 后，要求对外要开放金 融市场，取消外资金融机构经营人民币业务的限制，保证国内外金融平等竞争等。具体来 讲，我国在2 0 0 1 年加入w t o 后银行业的开放将分三步进行：第一步，入世后立即取消外资 银行外汇业务服务对象和服务地域的限制；第二步，入世两年后允许外资银行经营对公人 民币业务；第三步，入世五年后允许外资银行经营对私人民币业务。也就是说5 年后外资 银行和国内银行在业务经营等方面已没有什么区别，这必将对我国银行业产生广泛影响。 ( 二) 实行战略并购是我国银行业应对入世挑战的重要途径 中国已成为w t o 正式成员，关于国内金融业的开放的承诺正在逐步兑现。外资银行具 有雄厚的资金实力和先进的管理经验，具有先进的服务技术、高水平的服务效率和卓越的 商业信誉，必然对我国金融业产生强大的竞争压力。 加入w t o 使得我国国内外经济环境发生重大变化，金融市场面临进一步开放压力的情 第19 页共 55 页 况下，我国商业银行全能化发展的紧迫性尤为突出。为了能够适应国际金融市场上日益激 烈的竞争，西方主要国家的商业银行纷纷扩大业务范围，走全能化发展的道路，以降低资 金成本、减少风险，从而在竞争中处于领先地位，以达到获得最大利润的目的。与西方主 要国家全能银行的业务范围相比，我国商业银行的业务范围局限在相当狭小的范围内。业 务范围存在的局限性在相当大的程度上制约了我国商业银行特别是国有商业银行盈利能力 的提高。竞争力的高低，直接关系到商业银行的生死存亡。从目前我国商业银行的竞争力 来看，不仅在国际金融市场上根本无力与西方全能银行进行竞争，甚至在国内金融市场上 也难以应付由于外资银行进入而造成的竞争压力和冲击。 面对国外强劲的对手，我国银行业确实感受到了压力。如何抓住机遇，提高自己的竞 争能力已成为我国银行业的当务之急。银行并购无疑是条重要途径。 三、银行并购对我国经济发展的战略意义 ( 一) 银行并购能够优化金融产业和产权结构，提高银行业的效率 企业并购是现代经济进行产业结构调整和优化的一种有效的市场机制。银行作为特殊 的金融企业，它的发展遵循着与企业相同的市场运行规律。所以，金融产业和其他产业组 织一样，也可以进行产业的重组和整合。 因此，我国金融产业必须根据地区经济发展水平和效益原则，重组银行的分支机构网 络，合并或兼并一些重复的、长期亏损业务量小的、没有发展前景的分行、支行及营业机 构，并对分支构的层次进行重新构筑，以使商业银行集中服务于某一些目标市场和某些顾 客群。银行的这种整合不仅可以减轻国家财政负担且能够打破国有银行的条条管理模式， 有利于资金的横向流通，改善资产质量。在条件成熟时，还可以考虑四大国有银行之间的 合并及新建银行对国有银行的兼并，通过合并和银行机构的重组，裁减分支机构和裁员， 可以大大降低成本，增加盈利，优化金融产业结构，提高我国银行业的整体效率。 产权是法律规定的对某一资源的所有及其使用方式，它具有排他性与独占性。现代经 济学认为，通过明晰产权，可以更好地实现资源的优化配置，规范交易行为，减少外部性， 提高效率。而我国现有的银行体系，特别是居于主体地位的四大国有商业银行，产权结构 单一，所有者虚置，所有权与经营权不分，导致了责、权、利不分，经营效率低下。通过 并购，打破这种单一的产权格局，形成多元化的产权结构，有利于所有权与经营权的分离， 建立现代企业制度，把国有商业银行改造成为股份制的商业银行。这无疑会从根本上解决 第2o 页共 55 页 我国商业银行存在的弊端。 ( - - ) 银行并购可以增强银行业的实力和竞争力 1 并购可提高我国银行业的规模经济效益 目前，我国银行业面临着非常严峻的国内外激烈竞争的压力。在国内，国有银行除了 与新建商业银行竞争外，还有外资银行及非银行金融机构等。到1 9 9 7 年底，我国共批准各 类外资金融机构在华设立代表处5 4 4 家( 其中银行2 7 7 家) ，外资营业性金融机构共1 7 3 家 外资银行的总资产为3 8 0 亿美元，外资银行在内地的资产总额占中国金融机构总资产的比 重为2 7 ，占内地金融机构外汇总资产的比重为1 6 2 。外资银行在中国的业务虽然受 到限制，但其先进的服务手段、规范的经营理念和较高的信用评估等级，都对中国银行业 形成了强有力的竞争。同时，在国际市场上，欧、美、日等国的银行业正在走向超级化、 电子化和多元化。世界贸易组织成员国1 9 9 7 年达成的全球金融服务贸易协议要求各成员国 到1 9 9 9 年3 月全面开放国内金融服务领域，而如今我国已经成为世贸组织的成员国，全球 金融服务贸易协议已适用于我国。面对这竞争态势，我国银行业必须进行集约化经营， 同时，新建的股份制商业银行可以通过低成本扩张，即通过银行之间的合并、兼并来提高 资本充足率，促进资本的集中，提高金融资产的效率，壮大银行规模。因为银行规模大， 不仅可以降低运营成本，提高效率，还可以占据更大的市场份额，抵御更大的金融风险。 当然，衡量银行的规模已经从传统的以分支机构和从业人员数量的多少为主，转变为以银 行资本实力、资产质量、经营效益为主，即银行的竞争方式已由粗放型转向集约型。所以， 四大国有银行之间，新建银行之间及四大国有银行与新建银行之间都可以通过合并、兼并 扩大规模，增强实力，优势互补，组成国际性的大银行，而大银行则有实力进军全球资本 市场业务及大力拓展非利息收入。 2 并购可引导我国银行业经营资源的优化配置 我国融资结构的特点是间接融资为主、直接融资为辅，而在间接融资中商业银行的比 例又高达7 7 6 。如果商业银行能以稳健、高效的姿态营运信贷资金，那么银行业调配金 融资源促进经济发展的功能自然得以发挥。但是矛盾的根源在于，在银行业中拥有举足轻 重地位的国有商业银行反而经营素质低下、不良资产比例过高、蓄积的金融风险急剧增加， 具有市场竞争意识、按照商业化运作的股份制银行又难以在金融资源配置上获得足够的发 9 国际金融信息报。1 9 9 9 年3 月2 5 日。 第 21页共55 页 占权。1 9 9 7 年，四大国有商业银行在银行同业中的资产份额、存款份额和贷款份额分别为 9 3 。1 9 ，7 3 3 8 和7 0 , ，c 2 ，经营绩效却表现得与其垄断实力不相称而低于股份制商业银 行( 见表5 ) 。因此，在银行业总量扩张的边际收益微乎其微的情况下，借助并购机制推动经 营资源配置的帕累托改善无疑是银行业走出困境的捷径，这在国有银行商业化改革短期内 难有起色、新兴商业银行急欲扩展市场空间的金融形势下显得更为迫切。 表51 9 9 7 年中国银行业经营绩效比较( 、万元) 资产利润率收入利润率人均利润人均存款机构平均存款 国有银行平均 o 1 21 6 81 1 94 5 9 25 2 1 8 6 股份制银行平均 1 8 22 5 6 l3 7 2 21 4 9 3 75 7 1 9 3 5 存款费用率贷款费用率资产i慧用率人均费用 国有银行平均 1 9 32 2 41 3 48 5 8 股份制银行平均 1 7 42 7 6 1 2 21 8 8 8 3 并购可带动我国银行业的不良资产处理 寄生于国有商业银行数额庞大的坏账不仅阻碍了银行业自身的健康发展，也是威胁宏 观经济金融安全的重要隐患。按照人民银行公布的数字，国有商业银行贷款的2 0 是无法 收回的，标准普尔的估计则为2 4 。国际上解决银行不良资产问题的方式不外乎资产重组 和机构重组，组建金融资产管理公司收购国有银行不良债权的资产重组方案在我国银行业 已经展开，然而这一举措的效果仍局限于在财政、银行、企业之间挽回、消化和分摊坏账 损失，期望在处理不良资产的同时促使国有商业银行恢复活力进而转化为具有现代商业经 营行为的银行，机构重组是必不可少的改革措旖。实际上，机构重组过程也包含了对坏账 的处置：其一，银行并购中的清产核资环节往往对不良贷款做账面剥离另立账户。综合采 用包括争取财政援助、以收购净收益核销和专业化联合清收等多种方式予以化解；其二， 合并后规模基础、营运实力和管理技术的增强，有利于提高银行的综合竞争力和风险抵抗 力，无形中强化了处理不良资产的能力。 4 并购是我国银行业推行全球化战略的有效手段 经济全球化的推进要求商业银行也必须在全球范围内进行业务重组。但在现实中，要 想进入另一国的金融市场，常常不得不面对重重的壁垒，这其中既有东道国政府为了维护 本国金融安全而设置的壁垒，又有进入某一市场而面临的进入壁垒。并购往往是突破这些 壁垒的有效途径。它可以使并购方绕过有关法令法规的限制，迅速快捷地占领国外市场， 第22页共 55页 同时避免了一部分风险。我国即将加入w t o ，金融业开放的程度必然会越来越高，银行业面 临着国外同行并购冲击的风险越来越大。这对于我国银行业既是挑战，又是机遇。首先， 我们可以吸引外资，增加银行的资金实力，化解金融风险。其次，我们也可以根据自己的 全球战略，在全球范围内拓展业务，实施并购。另外，国内银行业也必须具有危机感，认 识到并购是势在必行。应当尽早采取行动，收购有价值的目标，抢占市场竞争的制高点。 ( 三) 银行并购可以加速我国银行业的金融电子化及经营多元化 在世界银行业高科技发展中，银行并购成为增强银行技术、投资实力的有效途径。例 如，美国化学银行和大通曼哈顿银行都声称它们的合并是出于向信息技术业投资的考虑。 美国厄思斯特一公司预计，1 9 9 4 年至1 9 9 7 年，美国银行业的技术性投资每年增长2 l ， 大大超过了利润增长率。我国银行业在金融电子化建设方面虽有显著进步，但总体发展水 平不高，原因之是资金的投入有限。而且国有银行的亏损面正在扩大，使银行现代化改 的能力相对不足，这使我国银行业在服务质量和速度上都逊于外资银行，因此会造成大量 客户的流失。所以，我国银行业应通过银行之间的合并来提高向高科技投资的能力，同时 也可以考虑对电子化程度较高的外资银行及新兴的股份制银行进行收购兼并，以获取技术 上的竞争优势。另外，由于我国银行业的经营业务、经营范围和资产结构单一，再加上金 融工具创新不足，导致金融资产抵御风险的能力较弱。现在随着市场营销策略的发展，全 球银行业正越来越向经营多元化、产品多样化的方向发展。发达国家通过金融产品的创新， 已使商业银行同时具备了信用中介、支付中介、信用创造与金融服务的职能；而我国商业 银行只具备信用中介与支付职能，特别是个人服务领域目前基本上处于空白状态。这不仅 不能满足社会对金融产品的需求，而且直接影响到银