黄金递延(T+D)的基本知识及实战解析.doc

黄金递延（T+D）的基本知识及实战解析黄金T+D里的T是Trade（交易）的首字母，D是Delay（延期）的首字母。 按正式的说法，黄金T+D，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 黄金T+D类似于股票的T+1交易模式，即股票今天买了今天不能卖，必须等到下“一”个交易日后才能卖，而黄金T+D的D没有限制。也就是说黄金T+D可以随时开仓、平仓，当天开仓可以当天平仓，或者第二天第三天甚至更长时间再平仓都可以。黄金T+D有保证金制度。保证金制度的一个显著特征是用较少的钱做较大的买卖，保证金一般为合约值 的10%，与股票投资相比较，投资者在黄金T+D市场上投资资金比其他投资要小得多，俗称“以小搏大”。黄金T+D合约内容包括：合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、交易时间、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等。黄金T+D合约附件与黄金T+D合约具有同等法律效力。 根据上期所规定,黄金期货交易手续费是“不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）”,交易单位是1000克/手。兴业银行等银行普遍规定,投资者在参与黄金延期交收产品交易时,缴纳的交易手续费为“最高不超过万分之十九”(其中有“万分之四”是代金交所向个人征收的)。以10月22日黄金价格来作比较。期货：当日上期所黄金期货主力合约1006结算价为232.61元/克。如果买入一手期货合约,该投资者交的手续费为46.522（=1000232.610.0002）。不过CBN记者在采访中获悉,实际操作中,黄金期货交易手续费是固定的,即每交易一手合约,交易所收取30元手续费,而期货公司收20元到60元不等。故投资者每交易一手黄金合约,手续费一般不超过90元。黄金递延：而22日金交所9995金收盘价为232.40元/克,那么参与黄金延期交收产品交易的投资者,若在兴业银行买入一手黄金,交易单位同为1000克/手,缴纳的手续费为441.56（=1000232.400.0019）。二、 工行黄金T+D交易费用收取标准投资者在参与黄金投资过程中，需要支付如下费用： 1.交易手续费：成交额的万分之十九 3.递延费：前一日持仓金额的万分之二 一、交易合约合约代码为Au(T+D)、Ag(T+D)。二、交易时间集合竞价 20:5020:59；夜市交易 21:0002:30；早市交易 09:0011:30（周一早市时间为08:5011:30）；午市交易 13:3015:30。交易时间遵照上海黄金交易所的交易时间安排，周一至周五开市（国家法定节假日及交易所公告的休市日除外）。三、保证金Au(T+D)、Ag(T+D)合约的保证金比例为15%。强行平仓保证金比例为14%。（保证金比例将根据上海黄金交易所规定进行调整）四、交易报价Au(T+D)合约的交易报价单位为人民币元/克，最小变动价格为0.01元人民币，最小交易单位1手（1手=1000克）。Ag(T+D)合约的交易报价单位为人民币元/千克，最小变动价格为1元人民币，最小交易单位1手（1手=1000克）。五、资金清算Au(T+D)、Ag(T+D)合约清算实行每日无负债结算制度。每日日终当保证金余额低于15%但高于14%时，将通过短信向客户发出预警信息，当保证金余额低于14%时，将向客户发出强平信息，追加的保证金须在下一个交易日开市前补足，如开市时保证金金额未补足，将对客户持有合约进行强行平仓，直至弥补合约亏损。六、交收申报（一）Au(T+D)合约的交割采用实物交收申报制度，在每日的交收申报时段，多头持仓可进行收货申报、空头持仓可进行交货申报。黄金的基准交割品种为符合交易所金锭质量标准的标准重量3千克、成色不低于99.95%的标准金锭，标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭可替代交割。并实行升水制度，升水标准根据上海黄金交易所公告执行。（二）个人客户持有Au(T+D)合约可进行实物交收申报。（三）个人客户可进行Au(T+D)合约中立仓申报。（四）企业客户暂不提供Au(T+D)、Ag(T+D)合约实物交收申报和中立仓申报。（五）个人客户目前暂不提供Ag(T+D)合约实物交收申报、中立仓申报以及白银实物交割服务。七、注意事项（一）Au(T+D)合约的交易时间、交易单位、提货单位等内容，以上海黄金交易所为准，本行将随上海黄金交易所的规定变化作相应调整。（二）按上海黄金交易所规定，提取出库的黄金实物不能进入上海黄金交易所系统交易，也不能再入库。（三）上海黄金交易所客户黄金交易编码具有唯一性和终身性，客户应妥善保管与代理贵金属买卖业务有关的账号、黄金交易编码和密码，凡使用该账号、编码和密码所进行的一切买卖活动均视为客户亲自办理。八、风险提示（一）因受国内国际各种政治、经济因素，以及各种突发事件的影响，贵金属价格可能会发生剧烈波动。贵金属现货延期交收产品采用保证金交易性质，具有投资风险。客户依其交易请求或委托所产生的一切风险和导致的损失均由客户自行承担。（二）本行不向客户作任何获利保证或共担风险的承诺，亦不与客户分享收益。（三）当上海黄金交易所的某个交易品种达到涨、跌停板的情况下，会出现买入或卖出无法成交的可能，客户的所有保证金和交易资金可能损失殆尽且不足以弥补交易亏损，由此产生的一切损失由客户承担。（四）在同一交易日内不同交易场次之间，Au(T+D)、Ag(T+D)合约的交易报价可能会有剧烈波动，客户的未成交委托可能因通讯网络速度等原因无法及时撤销，由此产生的一切损失由客户承担。（五）客户持仓发生亏损，导致当日交易清算后，保证金低于本行设定的强行平仓保证金比例时，客户应当在下一个交易日开市前主动补足到账。客户未能及时补足的，本行有权在任何时间对客户持有未平仓合约进行强行平仓，客户必须承担由此导致的一切损失。强平后仍不能不足保证金的，本行将依照双方协议约定的方式追补保证金，并保留进一步采取法律诉讼等手段的权利。工行贵金属递延业务风险评估试题中：8 AU（T+D）的交易单位为1000克/手10 AU（T+N1）的延期费率为 1% 11 AU（T+D）的每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价的7% 12 AU（T+D）的违约金比例为合约价值的8% 13 上海黄金交易所的延期交易合约包括 Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）和Ag（T+D） 14 AU（T+N1）的延期费支付日为单数月份的最后一个交易日15 延期交易的结算价为 某延期合约整个交易日的成交价格按照成交量的加权平均价优秀的AU(T+D)高手都有这样的体会，一年之中，他们做错的交易要比做对的交易多，那么，他们怎么还能赚到钱呢？答案是有效的资金管理。 资金多少是相对的，有效的资金管理与开户资金多少没有关系。资金管理方法应该以百分比来衡量。 有效的资金管理要求交易者任何时候不要出现弹尽粮绝的局面，任何时候都要确保第二天还能继续交易。 高手建议：每次的交易资金都不能过半，最好控制在三分之一以内。决不能象股票交易一样，满仓交易，因为AU(T+D)的杠杆性可能不会给您第二次机会。 高手建议：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快，赚钱的单子则可以留着跟大势走，最重要的一点是，永远不要在赔钱的单子上加码。 高手建议：在AU(T+D)交易中，只有当风险与获利的比率在3比1之上时才值得进行，比如，单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到3000元。实战解析：例1：某客户在某黄金交易代理公司开户后存入保证金15万元，在8月1日开仓买进AU(T+D)合约4手，成交价为190元/克，同一天该客户卖出平仓2手AU(T+D)合约，成交价为201元/克，当日结算价为195元/克，交易保证金比例为7%，手续费为单边0.15% /手，则客户的帐户情况为： 当日平仓盈亏=（201-190）21000=22,000元 当日开仓持仓盈亏=（195-190）（4-2）1000=10,000元 当日盈亏=22000+10000=32,000元 手续费(190*4+201*2)*1000* 0.15%=1,743当日权益150,00032,0001,743180,257元 保证金占用19521000727,300元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算） 资金余额（即可交易资金）180,25727,300152,957元 睡了一晚上。 第二天，8月2日该客户买入开仓4手AU(T+D)合约，成交价为202元/克；随后又卖出平仓2手AU(T+D)合约，成交价为208元/克；后来又卖出1手AU(T+D)合约，成交价为209元/克。当日结算价为210元/克，则其账户情况为： 当日平仓盈亏=（208-202）21000（209-202）11000=12,000+7,000=19,000元当日开仓持仓盈亏=（210-202）11000=8,000元历史持仓盈亏=（210-195）11000=5,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价190元/克，而是上日结算价195元/克）当日盈亏=19,000+8,000+5000=32,000元 手续费(2024)+(2082)+(2091)10000.15%=2,149.5元当日权益180，257+32,000-2,149.5210,107.5元 保证金占用21031000744,100元 资金余额（即可开仓交易资金）210,107.544,100166，007.5元 又睡了一晚上。8月3日，该客户卖出平仓2手，成交价为207元/克；后来又买进开仓2手，成交价为207元/克。当日结算价为206元/克，则其账户情况为： 平仓盈亏=（207-210）21000=-6,000元 历史持仓盈亏=（206-210）11000=4,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价，而是上日结算价210元/克） 当日开仓持仓盈亏=（206-210）21000=-8000元 当日盈亏=-6,0004,000-8，000=-18,000元 手续费(207*2+207*2)*1000*0.15%=1242元 当日权益210,107.5-18，000-1242=190,865.5元 保证金占用20631000743,260元 资金余额（即可开仓交易资金）190，865.5-43,260147，605.5元 追加保证金和强制平仓是怎么回事情？我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，黄金交易代理公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，黄金交易代理公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 例4：某客户帐户原有保证金80000元，8月9日，开仓买进AU(T+D)合约5手，均价200元/克，手续费为单边每手0.15%元，当日结算价为200元/克，保证金比例为7。 当日开仓持仓盈亏=（200-200）51000=0元 手续费200510000.15%=1500元 当日权益80,000150078,500元 保证金占用20051000770,000元 资金余额（即可交易资金）78,50070,0008,500元 8月10日，该客户没有交易，但AU(T+D)合约的当日结算价降为198元/克，当日帐户情况为： 历史持仓盈亏=（198-200）51000=10000元 当日权益78,50010,00068,500元 保证金占用19851000769,300元 资金余额（即可开仓交易资金）68,50069,300800元 显然，要维持5手的多头持仓，保证金尚缺800元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金500元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么黄金交易代理公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，68,500元的权益可以保留的持仓至多为68,500元/（19810007）4.94手。这样，黄金交易代理公司至少可以将其持仓强平掉1手。什么是爆仓？爆仓是指帐户权益为负数，这意味着保证金不仅全部输光而且还倒欠了。正常情况下，在逐日清算制度及强制平仓制度下，爆仓是不会发生的。然而在有些特殊情况下，比如在行情发生跳空变化时，持仓头寸较多且逆方向的帐户就很可能会爆仓。 例5：资料如例4，8月11日开盘前，客户没有将应该追加的保