五矿信托龙岩工发—推介材料课件.ppt

信托业务总部上海分部2012年9月,五矿信托-龙岩工发集团信托贷款集合资金信托计划推介材料,五矿国际信托有限公司,五矿国际信托有限公司是中国五矿集团旗下的专业从事信托业务的非银行金融机构。公司于2010年10月8日，经中国银行业监督管理委员会批准，在原庆泰信托投资有限责任公司完成司法重整的基础上，变更设立。注册资本金：12亿元人民币。截至2012年6月，公司管理信托资产规模751.67亿元，其中集合资金信托计划361.73亿元，单一信托389.94亿元。,2,五矿国际信托有限公司,3,五矿国际信托有限公司充分利用信托制度安排的灵活性和信托本身的独立性，立足资本市场、货币市场和产业市场，坚持“受人之托，代人理财”的理念，依托雄厚的股东背景，积极整合优势资源，凭籍高素质的专业人才队伍、完备的风险控制体系和先进的管理模式，突出发展信托产品研发和创新能力，不断拓展信托资产管理主业，努力构建富有战略意义的品牌形象，着力打造集投资、融资、理财、租赁、担保等于一体的综合性金融服务平台。公司主要业务包括：信托业务产业基金投行业务财富管理固有业务,还款来源分析,1,2,信托计划介绍,交易对手分析,风险应对策略,导读,4,5,信托计划交易要素,6,信托计划交易要素,7,项目基本情况-交易结构图,还款来源分析,1,2,信托计划介绍,交易对手分析,风险应对策略,导读,4,9,交易对手龙岩工贸发展集团有限公司,融资人简介：根据龙岩市委、市政府为贯彻整合市级国有资源、资产、资本，构建“三大公司、三个中心”实施方案（岩委【2009】31号），由龙岩市国资委于2009年8月7日出资成立，并对市属国有企业进行战略重组。公司主要从事国有资产经营管理，产业投资、筹融资、股权管理、资本经营和运作等。目前公司下属五大板块矿业板块、能源板块、旅游板块、汽车板块、投资板块，拥有11家全资企业、1家控股企业、18家参股企业。截至2011年底，公司资产总额37.31亿元，负债总额15.75亿元，所有者权益总额（含少数股东权益）21.56亿元；2011年公司实现营业总收入3.05亿元，利润总额1.43亿元，经营活动净现金流1.40亿元。中诚信国际信用评级有限责任公司于2012年4月15日对龙岩工贸发展集团有限公司拟发行的“2012年龙岩工贸发展集团有限公司公司债券”（8年期，8亿元规模）的信用状况进行了综合分析，审定龙岩工发集团主体信用等级为AA级，本期公司债券的信用等级为AA级，公司目前正在申报发债中。,10,交易对手龙岩工贸发展集团有限公司,11,龙岩工发集团的总体目标是“成为年产值超百亿元并拥有数家上市公司的企业集团，成为具有价值创造力和可持续发展的一流国企”。“十二五”期间的发展目标是总资产150亿、产值超100亿、净资产65亿、利润10亿。公司从资本运作战略、产业组合战略及横向战略出发，提出了发展五大板块的具体发展思路。矿业板块：完成龙岩高岭土有限公司股改上市利用龙岩市稀土开发有限公司加快龙岩地区的稀土资源整合打造龙岩稀土工业园能源板块：以龙岩北山煤矿有限责任公司为主体，努力整合全市煤炭资源；通过参股形式参与传统能源项目；适时介入新型能源开发建设。机械板块：以年产15万辆微车项目建成投产为突破；同时适当介入汽车产业的其他环节如轮胎、发动机等领域，大力发展机械板块。旅游板块：以梅花山景区等旅游资源为核心，加强资本运作，拓宽融资渠道，通过整合全市其他旅游资源，并适时将优质旅游资产注入组建大型旅游集团，使旅游资源品牌优势得以真正发挥，推动龙岩市旅游产业的跨越式发展。投资板块：以龙岩市国有资产投资经营有限公司为主体，战略性持有龙净环保（SH.600388）股票，并大力发展典当、小额贷款、融资性担保和租赁等类金融业务，加快推进市属国有企业改制上市步伐。,交易对手龙岩工贸发展集团有限公司,12,公司2009-2011年主营业务收入分别为0.8亿元、2.51亿元和3.05亿元。近3年由于公司合并范围扩大以及公司高岭土产品经营规模扩大，公司主营业务收入也相应有大幅增长。从主营业务收入构成来看，公司主营业务以高岭土相关业务为主，包括高岭土原矿、超级高岭土、综合利用高岭土、改性高岭土等。2009-2011年公司高岭土业务收入分别为0.78亿元、1.67亿元和2.03亿元，占主营业务收入比重分别为99.63%、68.55%和69.18%。煤炭销售业务是公司第二大主营业务，2010年、2011年分别实现收入0.76亿元和0.87亿元。从毛利率来看，公司主营业务各板块均表现出较高的毛利率水平。其中收入占比最大的高岭土业务2009-2011年毛利率分别为83.37%、76.01%和78.09%，收入占比第二的煤炭销售业务2010年、2011年毛利率分别为50.99%和49.44%。公司整体毛利率呈现出较高水平，公司盈利能力较强。,龙岩工发集团盈利分析,单位：万元,交易对手龙岩工贸发展集团有限公司,13,资产状况,龙岩工发集团成立后由于政府不断地划入资产，以及资本支出力度不断加大，公司资产总额增长很快，2009年-2011年，公司资产总额分别为3.93亿元、19.05亿元和37.31亿元。其中2011年资产的大幅增长，其原因除合并范围变化因素外，还主要是由于公司龙岩美食城项目投入达10.96亿元，使公司在建工程大幅增加。随着公司资产的快速增长，公司负债总额也相应增长较快。2009-2011年公司总负债分别为0.37元、5.59亿元和15.75亿元。由于公司刚成立不久，各业务板块经营规模还有待提升，且政府注入的资产多数为优质国有资产，使得公司资产负债率总体不高。2009-2011年公司资产负债率分别为9.46%、29.33%和42.21%。,交易对手龙岩工贸发展集团有限公司,14,龙岩市稀土开发有限公司简介龙岩市稀土开发有限公司是由厦门钨业股份有限公司（简称“厦门钨业”）与龙岩工贸发展集团有限公司共同投资，设立在龙岩市的稀土资源整合平台。其中，厦门钨业股份有限公司占股份51%，龙岩工贸发展集团有限公司占股份49%。根据关于印发龙岩市稀土资源勘探开发管理暂行规定的通知（龙政综【2009】364号）文件精神，龙岩市稀土资源将集中于龙岩市稀土开发有限公司来统一管理和开采：在龙岩市各稀土资源县（区）成立控股子公司，对子公司实施监督和管理，统筹落实全市稀土资源的开发与经营，以加快龙岩地区稀土资源的整合；负责市内外稀土矿产品的收购和配送，通过收购储备，均衡价格，经营运作，使全市稀土资源得到有效的开发和利用；负责各县（市、区）稀土开发公司矿产品的准运管理与税票管理。各资源县（市、区）子公司开采的稀土矿产品，将由龙岩市稀土开发有限公司按核定的指标及价格统一收购，收购价格由龙岩市稀土开发有限公司与有关县（市、区）子公司根据市场情况定期协商调整确定；龙岩市分离加工企业使用的稀土必须由龙岩市稀土开发有限公司按市场价统一供给，不得自行向外采购。,质押股权1：龙岩稀开,截止至2012年6月，龙岩稀开拥有的下属公司清单如下：,质押股权1：龙岩稀开,16,龙岩稀土产业发展规划及公司战略地位：（1）政府重视稀土资源，高端开发源于长期保护福建省稀土资源丰富，目前已探明的储量5万多吨，远景储量达400万吨，位居全国第三位。福建省政府对稀土开采一直执行严格的保护政策，以深加工价值为最终导向，至今只下发了6个稀土开采证（邻近的江西省下发了88个）。相对于全国其他稀土产区，福建的稀土开发利用一度滞后，但同时也成就了资源保护好、利益主体少的后发优势，为高起点、高标准发展稀土产业提供了条件，资源整合难度相对较小。福建省稀土资源主要集中在龙岩和三明。其中，龙岩是我国南方离子型稀土矿的重要产地，以深加工利用开发程度确定矿山开发进度和采矿量，谋求稀土产业的可持续发展，推动稀土产业走向基地化、规模化、集约化、高端化，产生强劲的产业集聚效应。目前，龙岩市探明储量4.59万吨，远景储量140万吨，占全省35%。全省现有具有稀土采矿证的矿山6个，龙岩就占有其中5个。龙岩稀开通过其控股的连城县鼎臣稀土矿有限公司（60%）、连城县黄坊稀土矿有限公司（60%）、上杭县兆瑞矿产有限公司（60%）三家公司分别持有其中的3个采矿证。龙岩市的稀土资源绝大多数属于花岗岩风化壳离子吸附性稀土矿，全市已探明重稀土矿区2处，保有氧化物资源储量1319吨，占全省的96.7%；探明轻矿土矿区12处，保有氧化物资源储量1.64万吨，占全省的75.5%。据福建省地质调查研究院探测，龙岩市的稀土氧化物资源远景储量为182.36万吨。根据龙岩市“十二五”发展规划纲要，到2012年，全市稀土产值达12亿元以上，2015年达50亿元以上，拉动产业集群产值达100亿元以上。,质押股权1：龙岩稀开,17,龙岩稀土产业发展规划及公司战略地位：（2）龙头企业引领稀土开发，确保政府对资源的有效管控为了合理开发、利用好丰富的稀土资源，龙岩市一直在寻求强有力的合作伙伴。2009年8月，龙岩市与厦门钨业签订了稀土产业战略合作协议书。双方商定，龙岩市支持厦门钨业在长汀投资建设稀土分离和稀土发光材料等生产线，双方和长汀县政府共同建设福建稀土工业园，打造稀土分离、深加工和稀土应用相关产业于一体的、在国内外具有较高水平和影响力的稀土产业集中区。同时，双方联合成立龙岩市稀土开发有限公司，厦门钨业占股51%，龙岩市政府国有资产经营投资公司占股49%。在龙岩市，各稀土资源县（市、区）也相应成立龙岩市稀土开发有限公司控股的子公司，这样就将全市的稀土资源集中于一家企业来开采，确保了政府对资源的有效管控。,质押股权1：龙岩稀开,18,龙岩稀土产业发展规划及公司战略地位：（3）目标形成龙岩稀土产业群目前，龙岩市已编制完成龙岩市稀土产业发展规划和龙岩市稀土工业园（长汀）规划，明确了稀土产业的发展思路与目标，充分利用龙岩市的稀土资源优势，建立完整的产业体系。按照规划，至2010年，龙岩市稀土产业重心由矿山开采、分离冶炼转移到深度加工和产品应用，力争形成销售收入超20亿元的龙头企业，其中稀土分离冶炼加工产品产值达到7.5亿元，以保障下游稀土应用产业的原料供应。至2015年，稀土五条产业链中，稀土精细深加工及应用产品年产值达到50亿元以上，实现拉动稀土产业集群产值达100亿元以上。为此，2009年10月，龙岩市政府出台了龙岩市稀土资源勘探开发管理暂行规定的通知，将全市稀土资源纳入统一管理，即“多县产矿、一县分离”，集中资源做大产业。龙岩市将根据国家每年的稀土开采指标，进行全市统筹。各资源县（市、区）子公司开采的稀土矿产品，由龙岩市稀土开发有限公司按核定的指标及价格统一收购，所有稀土矿产品均要在建在长汀县的稀土分离厂实现分离。各资源县（市、区）生产的混合稀土矿产品，在所在地缴纳完各种税费后，统一送往长汀县的分离厂进行分离，分离工序以后实现的产值、税收，按各县提供稀土矿的价值比例计算，全额统计或返还给资源所在县。,质押股权1：龙岩稀开,19,整体来看，公司建立时间不长，近年来由政府逐步划入资产，资产增加很快。鉴于公司主营业务为从事稀土矿产品的收购与销售，成立初期购销业务往来款项所形成的负债相对于公司资产来说占比较大，债务结构以短期为主，但经过近三年公司自身业务经营利润的累积及政府不断地进行资产注入，公司资产负债率逐步降低，整体偿债能力逐步增强。,资产状况：,质押股权1：龙岩稀开,20,公司于2011年实现了5788.17万元净利润，较2010年822.6万元，有6倍的增长。公司在业务扩张的同时利润率水平也逐年增长，毛利率由11.37%增长至15.05%，净利率由1.53%增长至8.36%，盈利水平良好。,盈利能力分析：,质押股权1：龙岩稀开,21,龙岩市国有资产投资经营有限公司简介龙岩国投于2002年2月5日由龙岩工贸发展集团有限公司出资成立，注册资本28852万元人民币。龙岩国投作为龙岩工发集团的投资主体之一，战略性持有福建龙净环保股份有限公司（SH.600388）股票，整合公司的人才、资金等各项资源，加大对新兴产业的创业投资和并购重组，积极发挥优化集团产业布局的作用，加快推进市属国有企业改制上市步伐。该公司的宗旨为全面贯彻党和国家的方针政策，以提高社会效益和经济效益为中心，以优化国有资本结构、提高国有资产运营效率为原则，以实现国有资产保值增值为目的，通过有效的投资、管理、监管、服务，逐步把公司和所投资企业建设成适应社会主义市场经济的现代企业，使国有资产不断增值壮大。在此经营宗旨下，公司主要从事授权范围内国有资产的经营、管理，为企业提供财务咨询服务。截止2011年末，公司总资产7.78亿元，总负债3.58亿元，所有者权益合计4.2亿元。公司主要资产为上市公司龙净环保的18457195股股票，2012年9月12日收盘价为25.29元/股，公允价值约为4.67亿元。,质押股权2：龙岩国投,担保人福建省海峡客家旅游有限公司,福建省海峡客家旅游有限公司成立于2010年9月26日，注册资本8亿元，由龙岩工贸发展集团有限公司100%出资成立。自2010年9月成立以来，该公司主要工作在于筹划建设龙岩美食城项目。该项目占地12万平方米，总建筑面积22万平方米，其中地上建筑面积14万平方米，总投约15亿元人民币。目前正处于内部装修阶段，预计于2012年11月完成整个项目建设，同时完成项目招商工作，开始试运营。项目正式运营后，预计年接待游客达到540万人次，年租金收入达到1.5亿元人民币。2010年-2011年末，公司资产总额为0.24亿元、12.32亿元；资产负债率分别为14.93%、35.07%；流动比率分别为559.75%、30.58%。2011年度公司负债比率大幅上升的主要原因是跟随龙岩美食城项目的建设进度而大幅增加的其他应付款。截止至2012年6月30日，公司的资产负债率为41.96%，流动比率为12.69%，但没有任何外部债务。从资产情况来看，具有一定的担保能力。,还款来源分析,1,2,信托计划介绍,交易对手分析,风险应对策略,导读,4,24,还款来源分析,25,还款来源分析1龙岩工发集团利润预测,2012-2014年龙岩工发集团利润预算表单位：万元,根据公司管理层提供的龙岩工发集团2012-2014年度财务预算，预计公司2012年度至2014年度的息税前利润分别为2.46亿元、2.79亿元及3.19亿元。据此测算，任意2年的息税前利润合计金额（5.25亿元-5.98亿元）均足够覆盖此次信托计划的贷款本息（金额合计为3.78亿元）。,26,还款来源分析2龙岩工发集团发债融资收入,龙岩工发集团目前正在申报发债中，中诚信国际信用评级有限责任公司于2012年4月15日对其拟发行的“2012年龙岩工贸发展集团有限公司公司债券”（8年期，8亿元规模）的信用状况进行了综合分析，审定龙岩工发集团主体信用等级为AA级，本期公司债券的信用等级为AA级。若龙岩工发集团发债成功，该笔融资收入可作为本信托计划的补充还款来源。,28,还款来源分析3质押股权的处置收入,截止至2011年12月末，龙岩稀开49%股权与龙岩国投100%股权净资产账面价值为：458,403,434.98元。贷款本金（假设为3亿元）对应该账面价值的65.44%，贷款本息（按13%/年，2年期计算，假设为3.78亿元）对应该账面价值的82.46%。截止至2012年6月末，龙岩稀开49%股权与龙岩国投100%股权净资产账面价值为：478,077,149