（金融学专业论文）我国混业经营趋势下的金融监管模式选择.pdf

摘要 随着全球经济一体化，金融自由化和金融创新的发展，混业经营已成为世界 现代金融业的发展趋向。混业经营在促进金融业发展的同时，也促使各国进行金 融监管体制的变革。我国在分业经营的法律框架内，也出现了银行、证券、保险 业务交叉与渗透的实质性混业经营格局。在混业经营逐步推进的现实条件下，我 国现行金融监管模式面临着巨大的挑战。本文主要采用理论分析、历史分析、对 比分析、规范分析和实证分析的研究方法，对混业经营及其金融监管进行分析，针 对我国混业经营趋势，从理论和实践方面提出，我国应在充分借鉴国际金融监管 经验，并根据我国国情和混业实践的进程，对现行的金融监管模式进行相应的调 整与改革，分三阶段构建我国有效金融监管体系。 第一章是全文的理论基础，全面论述了金融监管理论依据、金融监管的主要内 容和目标、金融监管模式是一种制度安排、监管模式变迁的原因及其与监管效率 的关系，说明金融系统内在的不稳定性和伴生的巨大风险性，不仅使金融监管成 为必需，而且要求金融监管模式是有效率的。 第二章列举了混业经营模式，并对混业经营收益成本效益和混业经营的供求 原因进行了深入的分析，说明混业经营逐渐取代分业经营已经成为一种世界性趋 势，在内在动力和外来压力之下，混业经营已成为我国金融业经营模式发展的必 然趋势。 第三章通过介绍国际金融监管模式变迁，说明随着混业经营成为世界趋势， 国际金融监管模式也出现了统一监管的趋势，并为我国未来金融监管模式的选择 提供借鉴经验。 第四章是文章的核心部分，根据混业经营在我国的发展进程，提出了对金融 监管模式进行调整与改革所应遵循的原则和分“三步走的基本步骤，积极探索 符合我国具体国情的最优监管模式。 关键词：混业经营；金融监管；模式选择 a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m yg l o b a l i z a t i o n ，f i n a n c e l i b e r a l i z a t i o na n d f i n a n c ei n n o v a t i o n ，n o wi n t e g r a t i o no ff i n a n c i a li n d u s t r yh a sb e e na d o m i n a t e dt r e n di n t h ew o r d ，i n t e g r a t e do p e r a t i o nh e l p st h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c ei n d u s t r y ，a sw e l la st h e r e v o l u t i o n a r yo ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ns y s t e m ，t h o u g ht h ei n t e g r a t e do p e r a t i o ni s n o t a d m i t t e db yo u rc o u n t r y sl a w ，t h e r ei ss u c hp a t t e r ni nf a c t ，t h a ti s ，t h ec o o p e r a t i o n a n dp e n e t r a t i o no fb a n k i n g ，s e c u r i t i e sa n di n s u r a n c e u n d e rt h ec o n d i t i o no fi n t e g r a t e d o p e r a t i o nb e i n gm o v e df o r w a r dg r a d u a l l y ，t h ep r e s e n tf i n a n c i a lr e g u l a t i o nm o d e f a c e sa h u g ec h a l l e n g e i no u rc o u n t r y ，t h e o r e t i c a la n a l y s i s ，h i s t o r i c a la n a l y s i s ，c o n t r a s t a n a l y s i s ，s t a n d a r da n a l y s i s ，p o s i t i v ea n a l y s i sa r eu s e dt oa n a l y z ei n t e g r a t e do p e r a t i o n a n dr e g u l a t i o nm o d ei nt h i sp a p e rt ot h et r e n do fi n t e g r a t e do p e r a t i o ni no u rc o u n t r y ，w e t h i n kt h a tt h ep r e s e n t f i n a n c i a l r e g u l a t i o n s h o u l d b e a d j u s t e d a n dc h a n g e d c o r r e s p o n d i n g l yt ot h ep r a c t i c eo fi n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lr e g u l a t i o na n dt h ec o u r s eo f p r a c t i c ei ni n t e g r a t e do p e r a t i o nf r o mt h e o r ya n dp r a c t i c e ，a n dt h ee f f e c t i v ef i n a n c i a l r e g u l a t i o ns y s t e ms h o u l db ep u t i nt h r e es t e p s t h ef i r s tc h a p t e ri st h et h e o r e t i c a lb a s i so ft h i sp a p e r ，t h er e l a t i o n sa m o n gt h e t h e o r e t i c a lb a s i s ，t h ec o n t e n ta n dt a r g e t ，t h em o d ea n dt h ee f f i c i e n c yo ff i n a n c i a l r e g u l a t i o na r ep r o v e dt h a ti t i sn e c e s s a r yt or e g u l a t ef i n a n c ef o rt h ei n s t a b i l i t ya n d a c c o m p a n y i n gr i s ki nf i n a n c i a ls y s t e m s ，i na d d i t i o n ，t h em o d eo ff i n a n c i a lr e g u l a t i o n s h o u l d b ee f f i c i e n c y t h es e c o n dc h a p t e rt a k e st h em o d eo fi n t e g r a t e do p e r a t i o nf o re x a m p l e ，a n a l y z e s t h ec o s ta n de f f e c t i v e n e s so fi n t e g r a t e do p e r a t i o na n dt h er e a s o no fs u p p l ya n dd e m a n d f o ri n t e g r a t e do p e r a t i o n ，p r o v e st h a ti n t e g r a t e do p e r a t i o nt a k i n gp l a c es e p a r a t eo p e r a t i o n h a sb e e nag l o b a lt r e n d u n d e rt h ei n n e ra n do u t s i d ep r e s s u r e ，i n t e g r a t e do p e r a t i o nh a s b e e nan e c e s s a r yt r e n dt ot h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c em a n a g e m e n ti no u rc o u n t r y t h et h i r dc h a p t e rr e l a t e dt h a tw i t ht h ei n t e g r a t e do p e r a t i o nb e i n gg l o b a lt r e n d ， a c c o r d i n gt oi n t r o d u c et h ed e v e l o p m e n ti n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lr e g u l a t i o n ，t h em o d eo f i n t e m a t i o n a lf i n a n c i a lr e g u l a t i o nd e v e l o p e df o r w a r dt h eu n i f i e dt r e n da n dp r o v i d e dt h e p r a c t i c ef o ro u r m o d eo ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ni nf u t u r e t h ef o u rc h a p t e rp u t sf o r w a r dt h a tt h er e f o 咖a n dd e v e l o p m e n to ft h ef i n a n c i a l r e g u l a t i o nm o d ef o l l o wc e r t a i np r i n c i p l e sa n dt h r e ep r a c t i c a ls t e p si na c c o r d a n c ew i t h t h ec o u r s eo fi n t e g r a t i o no ff i n a n c i a li n d u s t r yi nc h i n a k e yw o r d s ：i n t e g r a t i o no f f i n a n c i a li n d u s t r y ；f i n a n c i a lr e g u l a t i o n ；t h ec h o i c eo f m o d e 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ： 商彳i 五 伽7 年事月朋 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电子 版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校 图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，有 权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用 本规定。 本学位论文属于 l 、保密( ) ，在年解密后适用本授权书。 l 2 、不保密( ) ( 请在以上相应括号内打“4 ”) 作者签名：牛i 兵日期：沙7 年；月2 日 导师签名：琊雾趱日明年7 驴 前 言 一、问题的提出及研究意义 - - j 一 刖吾 全球经济一体化、金融自由化和金融创新的发展，带来了世界范围内的金融 混业经营，混业经营成为国际金融业发展的主流。除了以德国、瑞士、奥地利为 代表的欧洲大陆国家从二战后至今一直实行混业经营制度外，英国、日本、美国 等一批从2 0 世纪3 0 年代起开始实行金融分业经营制度的主要工业化国家，也已 先后走上了混业经营之路。混业在促进金融业发展的同时，也促使世界各国进行 金融监管模式变革，一些国家如英国、澳大利亚、日本、韩国、卢森堡、匈牙利 和墨西哥等先后实施了统一监管。 目前，我国也在分业经营的法律框架内，出现了混业趋势。面对金融业混业 经营趋势的挑战，我国目前分业监管的金融监管模式显得相对滞后不能适应。首 先，分业监管不能有效控制当前混业经营趋势下的金融风险。在分业监管模式下， 银监会、证监会、保监会三大监管机构相对独立，各自设立自己的分支机构，自 成系统，各司其职。这种专业化的监管格局使得各监管机构虽然监管的专业性和 力度较强，但对于已经出现的带有混业经营色彩的、具有多重风险的金融工具和 金融机构，现有的金融监管显然缺乏应对之策。其次，在混业经营趋势下，来自 监管层面的分业经营强制安排，一方面实际上已经被以各种方式突破，另一方面 也已经不能满足我国金融业创新发展的需要，在金融全球化的背景下，削弱了我 国金融业整体竞争力。因此，我国混业经营趋势下的金融监管模式选择就成为金 融体制改革不可回避的一个重要现实问题，并引起理论界、决策部门的高度重视。 研究当前各国金融监管模式变革的新趋势，借鉴国外已有金融监管的先进经验和 做法，建立和健全符合社会主义市场经济要求的现代金融监管模式，对我国来说， 有着十分重要的现实意义。 二、国内相关研究 金融监管模式的含义有广义和狭义之分。广义的金融监管模式是指一国金融 监管的所有制度安排，包括金融监管法规体系、金融监管主体组织结构、金融监 管主体的行为方式等：而狭义的金融监管模式仅指金融监管主体的组织结构，实 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 质上就是由谁来监管，由什么机构来监管和按照什么样的组织结构进行监管，相 应地由谁来对监管效果负责和如何负责的问题。本文讨论的金融监管模式属狭义 范畴。近几年，金融监管模式在国内金融领域成为了一个研究的热点，国内学者 在借鉴国外金融监管模式变革经验的基础上，结合中国的实际，作了不少研究。 现将其中部分文献和观点进行了整理，具体如下： ( 一) 金融监管模式的类型 国内学者对金融监管模式的分类有四种：一是将其分为两种，即分业监管模 式和混业监管模式( 魏巍等，2 0 0 2 ；董小君，2 0 0 4 等) ；二是将其分为三种，即分 业监管模式、混业监管模式、分业监管与混业监管综合的中间监管模式( 丁俊， 2 0 0 1 ；王滨，2 0 0 3 ；冯增炜等；2 0 0 5 ) ；三是将其分为四种，即双线多头监管模式、 单线多头监管模式、高度集中的单一监管模式、跨国监管模式( 周道许，2 0 0 0 ) ； 四是将其分为五种，即统一监管模式、分头监管模式、牵头监管模式、双峰式监 管模式、伞形监管+ 功能监管的模式( 谢平，蔡浩仪等，2 0 0 3 ) 。虽然目前国内学者 对监管模式分类各不相同，但如果按金融监管机构数量来划分，那么金融监管模 式就可以分为两种，一种是一家金融监管机构对金融业进行监管( 统一监管模式) ， 另一种是多家金融监管机构对金融业进行监管( 分业监管模式) 。 ( - - ) 金融监管模式的比较 在金融业混业经营的大趋势下，对于金融业监管是单一监管机构监管还是多 个监管机构监管，学术界进行了激烈的争论，并比较得出两者的优势与不足。单 一监管机构监管的优势：一是有利于节约监管成本从而取得规模经济( 吴风云等， 2 0 0 2 ) ；二是在监管目标和监管手段上有一致性和协调性，可以防止监管的真空和 交叉监管现象的发生( 丁俊，2 0 0 1 ：魏巍等，2 0 0 2 ；苏同华，2 0 0 3 ) ；三是能更有 效地行使监管职责和及时了解不同业务之间的风险( 胡书迪，2 0 0 2 ；廖海燕等， 2 0 0 4 ) ；四是灵活性、适应性比较强，有利于金融业的金融创新。( 董小君，2 0 0 4 ； 冯增炜等；2 0 0 5 ) 。单一监管机构监管的劣势：一是有可能导致官僚主义( 董小君， 2 0 0 4 ；冯增炜等，2 0 0 5 等) ；二是不容易体现金融业不同业务之间的差别，难以形 成集中明确的监管目标和采取正确合理的监管方法( 苏同华，2 0 0 3 ；董小君，2 0 0 4 ) 。 多个监管机构监管的优势：一是有监管的专业优势，监管目标明确，重点突出， 前言 监管力度较强；二是有监管竞争的优势。多个监管机构监管的劣势：一是各监管 机构之间的协调性差，容易出现监管的真空和重复监管；二是从整体上看，各监 管机构庞大，监管成本较高；三是不能综合评估混业金融机构的风险。对多个金 融监管机构监管优劣发表观点的学者主要是：( 董小君，2 0 0 4 ；冯增炜等，2 0 0 5 等) 。 廖海燕、冯增炜等学者就单一监管机构监管和多个监管机构监管相结合而形成的 一种模式( 中间监管模式) 也进行了一定的阐述，认为这种监管模式兼顾了单一监 管机构监管和多个监管机构监管的优点，但由于监管机构设置比较复杂，如果各 监管机构之间协调性差，会造成监管成本增大等问题。 ( 三) 国外金融监管模式变革的经验与借鉴 甘当善( 1 9 9 9 ) 探讨了变革中的美国金融监管模式，指出变革中的美国金融监 管模式是三重监管模式，即放松微观管制和强化宏观监管并重，微观措施和宏观 措施配合，国内监管和国外监管协调。三重监管模式要达到的目标是提倡公平竞 争，提高效率，防范金融风险，维持金融体系的稳定运作。我国应结合本国的金 融实际，借鉴美国的三重金融监管模式的基本框架，建立具有中国特点的三重监 管模式。周宗安( 2 0 0 4 ) 对美国分业经营体制下的金融监管模式和混业经营体制下 的金融监管模式进行简要阐述，指出美国现行的金融监管是统一监管和分业监管 相结合、以混业监管为主的综合监管模式，在确立我国的金融监管模式时应借鉴 美国监管模式设置。英国是统一金融监管模式的代表，朱石明等( 2 0 0 4 ) 就英国金 融监管模式改革的政策背景、主要内容及若干影响进行分析的基础上，对英国金 融监管模式的评价是：促进了金融监管效率的提高，适应了金融混业经营发展的 需要和树立了全球金融监管改革的典范；借鉴英国金融监管模式改革经验，有利 于推动我国金融监管模式的发展和完善。在已经实行金融业混业经营的国家中， 德国曾经是多家金融监管机构( 分业监管) 对金融业进行监管的代表，但随着金融 创新的发展，跨行业金融创新产品的涌现，德国的分业监管模式也无法克服监管 范围的束缚、部门利益冲突、监管权利相互争夺或相互推诿，引发了不同程度的 监管真空和重复监管( 丁俊；1 9 9 9 ) 。鉴于此，从2 0 0 1 年7 月起德国进行了重大金融 改革，设立单一监管机构对银行、证券、保险以及其他金融服务公司进行统一的 监管( 王志勤；2 0 0 4 ) 。丁俊( 1 9 9 9 ) 在对美国、英国和德国的金融监管模式进行分 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 析的基础上得出结论：一国选择怎样的金融监管模式，取决于金融业混业经营的 程度，程度越深，越趋向于统一监管。将扶中( 2 0 0 4 ) 、周恒山( 2 0 0 4 ) 和张金城( 2 0 0 4 ) 等大多研究者在对主要国家的金融监管模式进行简要分析的基础上，指出一国金 融监管模式的变革主要取决于一国国情的需要，或和一国经济、政治、文化、历 史和传统等因素有关。 ( 四) 我国金融监管模式现状及选择 1 与我国金融业发展现状相适应的金融监管模式：国内许多学者认为针对目 前国内混业经营的萌芽，分业监管确实存在着前面所提到的局限性。因此，必需 强化联席会议制，加强银监会、证监会和保监会三大监管机构之间的相互协调与 合作，建立信息共享机制。 2 渐进式过渡阶段的金融监管模式：张立洲( 2 0 0 2 ) 等学者认为，一个合理有 效的金融监管结构应具有前瞻性，能够估计到未来相当一段时间内金融形势与交 易结构的变化，同时也能使监管当局以最低成本实现既定的监管目标。因此在金 融业混业经营逐步扩大的情况下，我们宜选择统一监管和分业监管相结合的监管 模式，专门成立国家金融监管局对金融集团控股公司实施统一监管，银监会、证 监会和保监会分别对各类分业经营金融机构包括金融集团公司名下的子公司实施 专业化监管。同时，作为金融监管的总牵头人，国家金融监管局有权对各专业监 管机构之间的职责权限和争议进行界定和裁决，以有效解决我国在向混业经营转 变过程中分业经营与混业经营并存引发的监管难题。 3 最终的金融监管模式：国内部分学者认为，我国金融业混业经营体制一 旦形成，金融监管模式将变革为统一金融监管模式。丁俊( 1 9 9 9 ) 、谷秀娟( 2 0 0 3 ) 等认为，随着金融业混业经营时代的到来，对银行、证券、保险的监管集中由一 家综合性的监管机构负责。成立国家金融监管总局，金融监管总局内部根据需要 设立综合监管部、银行监管部、证券监管部、保险监管部等部门，按“金融服务 功能”的种类而不是按“金融机构的分类 实施监管。金融集团控股公司等综合 性金融机构的监管由综合监管部负责，其他金融机构则根据其主营业务确定主监 管部门进行监管。 前言 三、本文的主要观点和特点 ( 一) 本文的主要观点 金融系统内在的不稳定性和伴生的巨大风险性，不仅说明了金融监管的必要 性，而且要求金融监管当局必须采取所有可能的措施和方法，改变金融机构的脆 弱性，增强金融主体行为的理性，防范和减少金融风险，因此，金融监管模式的 选择就显得尤为重要。金融监管模式必须是与金融经营模式相适应有效率的。世 界上没有最优的监管模式，只有最合适的监管模式，应当根据国情选择相适应的 监管模式，并根据市场的变化不断修正，以确保监管效率。2 0 世纪8 0 年代中期以 来，随着国际上金融自由化、全能化的深入发展，混业经营取代分业经营已经成 为一种世界性趋势。混业经营在促进金融业发展的同时，也促使各国进行金融监 管模式的变革。我国在分业经营的法律框架内，也出现了银行、证券、保险业务 的交叉与渗透的实质性混业经营格局。在内在动力和外来压力之下，混业经营已 成为我国金融业经营模式发展的必然趋势。面对金融业的混业经营趋势带来的挑 战，我国金融监管模式显得相对滞后不能适应，因此，应充分借鉴国际金融监管 的原则和经验，根据混业实践的进程，对金融监管模式进行相应的调整与改革， 积极探索符合我国具体国情的“最优 模式，根据我国金融业混业实践的进程， 逐步建立和健全相关的监管机构和体制，构建我国高效的金融监管组织体系，由 多元化监管过渡到一元化监管，由机构性监管过渡到功能性监管，循序渐进地推 进改革，最终形成统一监管的金融监管模式。具体来说，这一过程可分为以下三 个阶段： 1 现阶段我国金融业虽然混业经营趋势明显，但尚处于从分业经营到混业经 营的过渡阶段，在“分业经营，分业监管”的基本监管模式不发生根本性变革情 况下，通过实施功能性监管，建立主监管制度和金融监管协调委员会制度，加强 对跨市场金融产品、金融组织的风险监管，明确功能性监管和主监管各监管机构 的职责范围。同时，在分业经营格局下搞“个案处理”和“特批处理方式逐步 推进金融混业经营试点，完善现有金融法律和政策法规，为混业经营创造条件。 2 根据混业经营进度和监管实践经验的积累，打破分业篱笆，进入以“集团 混业、法人分业 为标志的金融控股公司混业时期。在这一阶段，成立国家金融 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 监管局，负责对金融控股公司予以全面监管；同时，银监会、证监会、保监会等 专业监管机构按照功能性监管原则对各类金融机构包括金融控股公司的子公司实 行专业化监管。 3 当我国金融业进入全面的混业经营时期，统一法人模式的全能银行与多级 法人模式的金融控股公司并存，“百货公司”式的综合金融服务公司与“精品店” 式的专业金融机构并存，金融机构和金融市场成为一个有机整体。随着我国金融 监管当局监管能力的逐步成熟，整合各机构监管资源，将银监会、证监会、保监 会和国家金融监管局合并，成立国家金融监管总局，在国家金融监管总局下设银 行监督管理局、证券监督管理局和保险监督管理局，对混业经营实施统一监管， 进入“混业经营，统一监管时期。 ( 二) 本文的主要特点 本文在阅读大量金融书籍的基础上，结合笔者多年金融监管实践写成。在研 究方法上，注重理论与实际相结合、抽象与具体相结合、历史和现实相统一。在 阐述了金融混业经营已成为世界趋势的基础上，对国际金融监管模式的演变历程 作了较全面的历史回顾，总结出金融监管模式演变的一般规律和经验借鉴，为我 国金融监管模式的选择与发展提供科学的借鉴，并提出根据我国混业经营的发展 进程，分三个阶段逐步实现分业监管向统一监管过渡。 1 运用经济学理论分析金融监管产生的原因及金融监管模式的制度变迁根源， 对金融监管的主要内容和目标、金融监管模式与监管效率的关系进行了论述，并 运用制度变迁理论对西方国家金融监管模式演变的一般轨迹做出基本解释，提出 有效率的金融监管模式的衡量标准。 2 对混业经营进行成本效益分析和供求原因分析，指出混业经营已经成为一 种世界趋势，在内在动力和外在压力之下，混业经营是我国金融业经营模式发展 的趋势。 3 运用了实证分析和比较分析的方法，选取了金融监管模式变迁具有代表性 的美、英、德三国，对其金融监管模式的变革进行研究，同时分析指出我国现行 金融监管模式已经不能适应混业经营趋势。本文借鉴国外先进经验，提出了未来 我国金融监管模式选择所应遵循的五个原则，并主张依据我国混业经营的发展进 程，分三个阶段逐步实现分业监管向统一监管过渡。 第一章垒硅监管概述 第一章金融监管概述 金融系统内在的不稳定性和伴生的巨大风险性，不仅说明了金融监管的必要 性，而且要求金融监管当局必须采取所有可能的措施和方法，改变金融机构的脆 弱性，增强金融主体行为的理性，防范和减少金融风险，因此，金融监管模式的 选择就显得尤为重要。金融监管模式必须是有效率的。 第一节金融监管理论依据 一、金融监管理论依据 对金融监管涵义的理解有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指由国家授权 的特定部门运用以法律手段和行政手段为主的方法对整个金融业实施的专业性管 理活动。广义的金融监管是指除了上述金融监管之外，还包括金融机构的内部控 制和稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等。本文如无特别说明， 金融监管界定在狭义范围之内。 金融监管是在一般监管基础上发展而来的， 它具有一般监管的共性也具有其 独特的内容，因此本节从一般监管理论入手，探讨金融监管必要性，力求为分析 我国金融监管模式提供必要的理论依据。 ( 一) 一般监管的原因及效率评价 1 一般监管产生的原因。通常认为，市场缺陷的存在是监管产生的理由。在 市场经济中，市场机制起着调节资源配置状况的作用，但是在某些领域和某些时 间里，市场机制的调节功能可能会失效，从而降低经济运行效率。对于市场缺陷 的解决办法通常是要求政府通过监管活动施加干预。因此，一般监管产生的原因 就在于市场经济存在着市场失灵，它主要表现在以下三个方面： ( 1 ) 垄断因素。垄断是指少数市场经济主体在市场上拥有相当的力量，能够 阻碍其它厂商进入该市场。垄断现象的存在，使得社会的资源配置往往无法实现 最优化，市场机制的功能不能得到有效的发挥，造成经济效率的损失。这就要求 周道许现代金融监管体制研究，中国金融出版社2 0 0 0 年出版 7 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 政府施加影响打破垄断力量所设立的各种市场障碍。 ( 2 ) 外部效应。外部效应是指某产品和服务的生产者或购买者的收益( 或成 本) ，与该产品或服务在生产或消费过程中产生的社会总收益( 或总成本) 不同。 当一种产品的生产或消费相应的部分成本是除生产者和消费者之外的主体由于私 人和社会对于一项经济活动的评价不相同，就可能使私人愿意提供的社会产品与 社会希望的产品数量发生差异，这种差异导致了资源的误配置。要纠正这种状况， 就必须通过政府对经济活动加以适当的监督和管理。 ( 3 ) 信息偏差。信息偏差指信息不完备和信息不对称。信息不完备指交易双 方都不能预测未来可能发生什么事情，存在信息的不确定。信息不对称指交易过 程中，一方掌握了某些信息，而另一方对此毫无所知。在实际经济活动中，信息 偏差的情况是大量存在的，内幕人员总是排斥他人利用信息优势获取超额利润， 信息偏差也可以造成效率损失。为纠正信息偏差的问题，政府应该进行监管活动， 如对于广告的制约，对内幕交易的制约，强化金融证券信息的披露等。此外，即 使市场机制本身可能达到帕累托最优，但由于不符合社会伦理道德规范( 如毒品交 易等) 也需要政府部门监管。 总之，市场缺陷的存在是市场机制本身所无法克服的，它突出地表现为经济 个体利益和社会整体利益的矛盾。这不仅增加了交易成本，劣化资源配置，而且 有碍于社会经济的良性运行，损害社会整体利益，这就为一般监管的产生提供了 必要理由。 2 一般监管的效率评价 虽然现实经济要求政府进行监管，但各种理论对于监管效率则有不同的认识。 这些理论主要有社会利益论、社会选择论和特殊利益论等。前二者主张加强政府 监管，认为监管有利于社会效率的增加；后者则持反对观点，认为监管造成社会 效率的损失。 ( 1 ) 社会利益论。社会利益论起源于三十年代资本主义大危机。该理论认为 帕累托最优( p a r e t oo p t i m a l i t y ) ，也称为帕累托效率、帕累托改善，是博弈论中的重要概念，并且在经济学， 工程学和社会科学中有着广泛的应用帕累托最优是以提出这个概念的意大利经济学家维弗雷多帕雷托的名 字命名的，维弗雷多帕雷托在他关于经济效率和收入分配的研究中使用了这个概念帕雷托最优的定义： 帕累托最优是指资源分配的一种状态，在不使任何人境况变坏的情况下而不可能再使某些人的处境变好 另一个相关概念是帕累托改进( p a r e t oi m p r o v e m e n t ) 帕累托改进是指一种变化，在没有使任何人境况变坏的 前提下，使得至少一个人变得更好一方面，帕累托最优是指没有进行帕累托改进的余地的状态；另一方面， 帕累托改进是达到帕累托最优的路径和方法 第一章金融监管概述 现代经济社会并不存在纯粹的市场经济，自由竞争机制不能带来资源的配置效率， 甚至造成资源的浪费和社会福利的损失。为此作为社会公共利益代表的政府实施 监管以纠正和消除市场缺陷，从而改善“一般福利”和增进资源配置效率。社会 利益论认为监管有利于整个社会，管制成本根据社会的需要由社会成员承担。 ( 2 ) 社会选择论。社会选择论是从公共选择的角度来解释政府监管，即政府 监管作为政府职能的一部分属于公共选择问题。该理论认为：鉴于市场缺陷，为 了保证经济体系的高效运行和社会资源的有效配置，必然要求在某些方面进行某 些程度的监管。“监管制度 作为一种公共产品，只能由代表社会利益的政府来供 给和安排，各种利益主体则是“监管制度”的需求者。 ( 3 ) 特殊利益论和多元利益论。斯蒂格勒最早提出特殊利益论，贝茨曼在此 基础上又提出了多元利益论。这些理论认为政府监管制仅仅保护主宰了管制机关 的一个或几个特殊利益集团的利益，对整个社会并无助；并且，管制成本相当巨 大，而有害于社会公共利益。 关于监管效率的争论，实际上是自由主义经济学与干预经济学之争。自由主 义经济学认为市场机制是有效的，是有效配置资源的唯一办法，从而反对监管。 而干预经济学认为市场机制不是万能的，应当实施监管。综合而言，虽然监管需 要较高的成本，但由于监管活动能够在一定程度上弥补市场缺陷，所以大多数国 家认为合理的监管有利社会福利增加，监管的存在是必要的。 ( 二) 金融监管的必要性 在现代市场经济条件下，由于金融部门与其它部门相比具有特殊性，金融监 管更为必要。这些特殊性表现在： 第一，金融业是一种具有“公共性 的产品，金融机构具有极强的渗透性和 扩散性功能，是整个国民经济的神经中枢。金融机构的生存基础一存款源于社会 公众，其资金运用也是面向公众的，所以其经营行为、经营策略乃至经营成败对 社会公众具有重大影响。 第二，金融业是高风险行业，具有内在不稳定性。与其它行业相比，金融业 是高负债行业，其资金主要来源于外部。以商业银行为例，商业银行是一种以部 北京大学国际经济研究所金融监管与风险防范第5 8 页，经济日报出版社1 9 9 8 年出版 9 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 分准备金为支点，以借短放长的期限变换为杠杆，依靠资产的扩张和提供多种金 融服务来盈利的产业。它的经营活动必然受到利率、存款结构、借款人偿债能力 和汇率变化的影响。同时，商业银行出于获利动机可能盲目扩张资产，从而可能 恶化资产负债结构，增大经营风险。金融产业的这种高风险和内在不稳定性，客 观上提出了金融监管的要求。 第三，金融业具有发生支付危机的连锁反应。银行的生存极大地维系在公众 对银行的信任上。若存款人发现存款安全得不到保障，就会尽快取出其全部存款， 并可能发生挤兑。由于信息不对称，存款者无法比较不同银行之间的安全性，个 别银行发生支付危机或破产很可能会殃及“四邻”，从而引发大面积或全面的金融 危机。 第四，金融体系的稳定对宏观经济稳定具有重要影响。现代金融业实行纸币 制度和部分准备金制度。商品价格对货币发行的约束力失效，可能导致货币供给 超过货币需求而引发通货膨胀。 由此可见，金融产业的这种高风险和内在不稳定性，客观上提出了金融监管 的要求，要求权威性的金融监管机构对金融业实施监督和管理，协调和解决金融 市场存在的诸多矛盾，保证金融活动的顺利进行。 二、金融监管的内容和目标 ( 一) 金融监管的主要内容 一般而言，金融监管由三个部分组成：市场准入监管、金融谨慎监管和银行 危机处理。 1 市场准入监管 各国对金融机构的监管都是从市场准入监管开始的，它意味着金融监管要从 法律上对金融机构经营资格、经营能力进行审查、确认或限制赋予其相应权力， 它主要包含两方面的内容：金融机构开业登记监管和业务范围监管。 ( 1 ) 开业登记监管。各国金融法对于机构开业登记都有严格的条件规定。a 金融机构的设定必须具有法定的最低资本额。b 经营管理人员必须具备良好的 品行、资深专业能力和相应的工作经验等。c 其它条件。如健全的组织机构、 管理制度和章程、符合要求的营业场所和设施等。此外，符合法定条件的金融机 第一章金融监管概述 构的设立还必须得到金融监管机关的核准，只有在向金融监管机关申报且审核批 准后，金融机构才能申请登记成立。 ( 2 ) 业务范围监管。由于核准业务范围是金融业市场准入监管的一项重要内 容，因此本文将金融机构业务监管纳入市场准入监管之中，金融机构的业务范围 大体有两种类型：一是综合化经营，金融机构可提供包括银行、证券、信托、保 险业务在内的全方位服务；二是银行业与证券业、保险业、信托业相分离的分业 经营，即金融机构的银行业务与证券、信托、保险业务严格区分开以实现业务活 动的相对独立。金融机关对金融机构业务范围监管主要采取以下措施：a 依法设 置防火墙，防止银行和证券业间进行利润转移而造成不良后果。主要是在同一金 融集团之间的银行部门和证券部门之间在信息、人事交流和业务交往等方面作出 限制。b 明确监管分工。金融集团内部从事不同业务的机构应受制于不同监管机 构这种依据业务种类划分监管机构的方式有利于监管机关发挥各自优势，但必须 注重监管机构之间的协调工作。c 健全银行经营管理制度，特别是建立金融集团 的资本调整机制，以确定其有充足的资本来承担经济风险。如英国银行法规定当 银行放款债权、股票债券等五项额度超过自有资本的1 0 以上时，必须在事后向英 格兰银行提出报告，而在2 5 以上则必须事先得到英格兰银行的许可。 2 金融谨慎监管 金融谨慎监管的核心内容是防范和控制风险，使金融机构稳健运行，因此金 融监管机关应当加强对金融机构风险的防范和控制。它包括以下三个方面： ( 1 ) 资本充足性监管。资本充足性指的是银行应该保持一定的资本量，使之 既能承受坏帐损失的风险，又能通过谨慎经营达到适度的盈利水平，它是评价一 家银行对业务风险承受能力的主要尺度，同时也是金融监管机关进行监管的重要 参数指标。巴塞尔协议认为资本包括核心资本和附属资本两个部分。核心资本是 银行资本中最重要的组成部分，它主要由永久的股东权益、公开储备、少数股东 权益构成。资本充足性监管主要就是针对核心资本而设计的，各国金融监管对资 本充足性的监管是通过一定的指标来实现的，这些指标通常分为一般性指标和国 际指标。a 一般性指标是一国金融监管当局自行设计的，它包括资本与总资产的 比率指标，资本与存款负债的比率指标，资本与风险资产的比率指标等；b 国际 标准则是由巴塞尔协议所提出的关于资本充足性的统一衡量框架称为风险加权 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 制，它是用银行合格资本与银行资产负债表上的各种项目进行比较，根据规定的 资本风险系数进行加权汇总从而计算出来的比率，这种比率被称为资本加权风险 资产比率，它成为央行进行资本充足性监管的重要指标。 ( 2 ) 流动性监管。流动性监管是指金融监管机构对商业银行运用资金流动来 满足储户提款和随时可能发生的资金需要的能力大小进行监督和管理。流动性监 管的目的是：既要防止流动性不足而导致银行的支付危机，又要避免出现超流动 性而降低银行收益，力图做到安全性和盈利性的统一。流动性监管的核心内容是 衡量银行资产流动性它受银行资产变现或举债难易程度、所需时间长短、变现时 是否有资本或利息损失等因素的影响。因此，金融监管机构一般运用各种流动性 比率指标对银行进行监管。如流动性资产对总资产的比率、流动性资产对存款总 额的比率、放款对负债总额的比率等。当然，各国在实践中往往根据自身的情况， 由金融监管部门针对不同银行的经营特点、资产负债搭配结构、信誉状况及筹资 能力等来对金融机构的资金流动性进行评价。 ( 3 ) 贷款集中监管。贷款集中监管就是金融监管机构对商业银行贷款风险集 中加以限制，防止贷款的过度集中而增加金融风险。它是由金融业对风险分散的 基本要求而引申出来的，金融监管机构对贷款集中监管的内容体现在三个方面： 一是贷款集中比率的衡量。许多国家的金融法对银行向单个客户提供贷款的数量 都有明确规定要求不得超过银行资本金的一定比例。二是同一借款人界定。各国 和地区是从借款人之间的控股关系或财务关系角度来界定同一借款人的，一般而 言，关联公司以及在财务上具有密切联系的各借款人均可被视为法律上的同一借 款人。三是贷款集中限制的例外。限制贷款集中的主旨是分散和降低风险，对于 那些安全系数较大的贷款就没有限制的必要，所以许多国家的银行法规定了不适 用于贷款集中限制的例外情况。 ，3 行业危机处理 金融市场准入监管和金融谨慎监管属于预防性的事前监管，然而即使采取了 这些防范措施，一些银行仍然可能在经营过程中出现支付危机，为此金融监管当 局必须建立套有效的银行危机处理制度，进行保护性的事后监管，这也是金融 监管体系的特殊组成部分。一般而言，危机处理手段主要分为两种： ( 1 ) 中央银行的最后贷款人手段。作为银行的银行，中央银行通常可以行使 第一章金融髓管概述 最后贷款人职能来解决金融机构所出现的暂时性支付危机。它包括：由中央银行 直接贷款援助，由中央银行出面设立特别机构式的专项基金提供财务援助，由中 央银行组织大银行发挥最后融资功能，由中央银行或政府出面担保等各种形式。 ( 2 ) 对于存在严重问题的金融机构，金融监管机构直接干预。具体措施包括： 接管p l a n 业务开展甚至吊销执照，实施兼并、破产等。这些干预措施具有较为浓 厚的行政色彩和强制性，对金融业冲击相当大，因此应当谨慎采用。 ( 二) 金融监管的目标 金融市场失灵造成的效率损失、不公平交易和系统的不稳定对社会经济系统 危害巨大，对金融系统进行必要的监管以限制市场失灵现象，就成为金融监管的 目标，这些目标即稳定性、效率性和公平性，其具体对应关系如表1 所示。 表1 ：金融监管目标与金融监管原因的对应关系表 金融监管的必要性金融监管的原因金融监管的目标 自然垄断保证公开、公平竞争( 效率) 金融体系的重要性和高风险性外部效应维护金融系统的稳定性( 稳定) 信息不对称 保护存款人和投资者的利益( 公平) 1 效率性。由于规模经济，金融业变成垄断行业：由于范围经济，金融业的 混业经营使金融业更加垄断。具有雄厚资本的金融航母在各国存在己成为不争的 事实，对这种寡头市场( 或者是垄断竞争市场) 进行适当监管，保证诸如支付结算 系统的有效运作和金融产品和服务的定价不致过高，保证金融市场公开，公平竞 争和有效运作，提高社会福利水平。 2 稳定性。金融监管最主要的原因和最重要的目标是确保银行体系的财务健 康和稳固。其操作目标是保护存款人和避免信心丧失以及资金移动所造成的混乱。 所以大量的合规性和预防性的监管手段和方法被用以实现稳定性目标。 3 公平性。由于金融活动中的信息不对称问题，信息弱势方会遭到损失，信 息强势方会创造更大的金融风险并损害弱势方的利益。因此，金融监管的目标就 是要消除因金融市场和金融产品本身的原因而给某些市场参与者带来的金融信息 我国混业经营趋势下的金融监管模式选择 的收集和处理能力上的不对称性，以避免因这种信息的不对称而造成的交易的不 公平性。这种监管更多的是一种市场行为监管，是基于金融活动中微观层面的。 第二节金融监管模式演变的理论分析 一、金融监管模式是一种制度安排 ( 一) 制度与制度安排 制度经济学派对制度这一术语没有形成一个统一的定义。其中，为人们普遍 接受的是t w 舒尔茨关于制度的解释，他把制度定义为一种行为规则，这些规 则涉及社会、政治及经济行为。制度是人为地制定出来的，构成人与人之间相互 作用关系的约束。制度提供的一系列规则由正式约束( 如：规则、法律、宪法) 、非 正式约束( 如：行为方式、风俗习性、意识形态) 和实施机制所构成。关于制度的