（西方经济学专业论文）价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证.pdf

内容摘要 伴随着经济开放程度的提高，国际间经济政策协调成为了必然。国际贸易的 不断发展使得贸易条件也成为人们研究国际政策协调的一个切入点。本文从理论 和实证两方面入手，讨论了价格波及与贸易条件联系机制这一阀题以及在这一联 系机制存在的基础上进行国际问货币政策协调的必要性。 本文除导言及总结这两个部分外，其主体部分共分为四章： 第一章，对国内外关于价格波及与贸易条件联系机制理论及国际经济政策协 调理论进行回顾，并且对本文的研究思路、研究目的进行简要的介绍。 第二章，是对开放经济条件下的价格波及与贸易条件联系机制的理论分析。 从三个方面来进行：一是将汇率的变动引起的反应作为直接的价格波及效应探讨 汇率变动对贸易条件的影响；二是将相对工资的变动效应作为间接的价格波及效 应，探讨了不考虑运输成本及考虑运输成本这两种情况下劳动力供给和生产率的 变化对相对工资进而对贸易条件的影响；三是从资本的相对价格利率出发探讨跨 时贸易的联系机制；最后还简要论述了贸易条件的其他影响因素。 第三章，探讨了价格波及与贸易条件的国际协调机制，在对国际经济协调、 传导机制及货币政策协调进行简要的描述之后，利用线性化的模型详细探讨了货 币政策对协调贸易条件的作用机制从长、短期贸易条件两个方面论证货币供应 量变化对贸易条件的影响。 第四章，为实证部分。主要考察了中国与美国这两个贸易大国的模型，以汇 率指数、利率指数、就业人数指数、工资指数、货币供给量指数为解释变量，以 贸易条件指数为被解释变量，逐个进行相对应的回归分析来探讨各因素对两个贸 易条件的影响，从一定程度上肯定了文章中的有关理论，并提出了有关“中美经 贸”关系的几点看法和政策建议。 关键词：价格波及；贸易条件；政策协调 a b s t r a c t f o l l o w i n gt h ei m p r o v e m e n to f t h eo p e n i n gd e g r e s si ne c o n o m y ，t h ei n t e m a t i o n a l e c o n o m i cp o l i c yc o o r d i n a t i o nb e c o m e sm o r ea n dm o r en e c e s s a r y a n dt h e d e v e l o p m e n to fi n t e r n a t i o n a lt r a d ep r o v i d e su sap o i n tt os t u d yt h ei n t e m a t i o n a lp o l i c y c o o r d i n a t i o nf r o mt h et e r m so ft r a d e t h i sp a p e rc o n t a i n st w os i d e s _ _ t h e o r i e sa n d p o s i t i v ea n a l y s i s ，t oa n a l y s e st h eq u e s t i o n so fp r i c es p i l l o v e re f f e c t sa n dt h et e r m so f w a d el i n k a g e ，a n da l s od i s c u s s e st h en e c e s s i t yo fm o n e t a r yp o l i c yc o o r d i n a t i o no nt h e b a s eo f t h i sl i n k a g e e x c e p tt h ei n t r o d u c ea n dt h es u m m a r y ，t h em a i nc o n t e n ta n ds t r u c t u r ei sa s f o l l o w s ： i nc h a p t e r1 ，w eg i v eac o m p r e h e n s i v ed e s c r i p t i o no ft h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n r e t u r na n dv o l u m ea n di n t r o d u c es o m er e l e v a n tt h e o r ym o d e l s ，a n db r i e f l yr e v i e w t h et h e o r e t i c a ll i t e r a t u r er e l a t e dt ot h i sp a p e r ，a n dt h e ni n t e r p r e tt h ef r a m e w o r ko f t h i s p a p e ra n di n t r o d u c et h es t u d yp u r p o s e i nc h a p t e r2 ，i t st h et h e o r e t i c a la n a l y s i sa b o u tt h ep r i c es p i u o v e re f f e c t sa n dt h e t e r m so ft r a d el i n k a g ei no p e n i n ge c o n o m i c f o rt h r e ep a r t s ：f i r s t ，d i s c u s s e st h ed i r e c t s p i l l o v e re f k c t - t h ec h a n g eo ft h ee x c h a n g er a t e 。t h e na n a l y s e st h er e l a t i o n s h i p b e t w e e nt h et e r m so f t r a d ea n dt h ec h a n g eo f t h ee x c h a n g er a t e ；s e c o n d ，d i s c u s s e st h e c h a n g eo fl a b o r e rs u p p l ya n dp r o d u c t i v i t y ；t h i r d ，d i s c u s s e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n t h er e l a t i v ep r i c eo fc a p 主t a i t h ei n t e r e s tr a t ea n dt h et e r m so ft h ei n t e r t e m p o m l t r a d e a n da tl a s t ，s i m p l yd i s c u s s e st h eo t h e ri n f l u e n t i a lf a c t o r so f t h e t e r m so f t r a d e i nc h a p t e r3 ，w et a l ka b o u tt h ei n t e r n a t i o n a lc o o r d i n a t i o nm e c h a n i s mu n d e rt h e p r i c es p i l l o v e re f f e c t sa n dt h et e r m so fw a d el i n k a g e a f t e ra b r i e fd e s c r i p t i o no ft h e i n t e m a t i o n a le c o n o m i cc o o r d i n a t i o n 、t l l ei n t e m a t i o n a lt r a n s m i s s i o nm e c h a n i s ma n d t h em o n e t a r yc o o r d i n a t i o n ，w eu s eal i n e a rm o d e lt oe x p l a i nt h ea c t i o nm e c h a n i s mo f t h em o n e t a r yp o l i c yc o o r d i n a t i o na n dt h et e r m so ft r a d e ，t h e nr e s e a r c h e st h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e nm o n e ys u p p l ya n dt h et e r m so ft r a d ef r o mt w os i d e s ：l o n g t e r m a n ds h o r t t e m a ， i nc h a p t e r4 ，i t sap o s i t i v ea n a l y s i s u s i n gl i n e a rr e g r e s s i o nm o d e l st oe x p l a i n w h e nt h ev a r i a t i o n sj u s ta se x c h a n g er a t e 、i n t e r e s tr a t e 、t h en u m b e ro fe m p l o y m e n t 、 w a g ea n dt h em o n e ys u p p l yh a v ec h a n g e d ，h o wt h et e r m so ft r a d ew o u l db e t h e s e m o d e l sp r o v e dt h et h e o r i e si nt h i sp a p e ri ns o m ed e g r e s s a c c o r d i n gt ot h e s er e s u l t s ， w eb r i n gf o r w a r ds a m ev i e w so nt h er e l a t i o n s h i po ft h et r a d eb e t w e e nc h i n aa n d u s a a n da l s oo f f e rs o m ea d v i c e sa tl a s t k e yw o r d s ：p r i c es p i u o v e re f f e c t s ：t h et e r m so f t r a d e ；p o l i c yc o o r d i n a t i o n 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人( 签名) ：c ) 尊眩惑 一彳年4 月g 日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 1 、保密( ) ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密) ( 请在以上相应括号内打“4 ”) 作者签名：f l 莩眨原 导师签名： 形欠 日期：加绰z - 月t 卯 日期：加嘭年a - - , s j 日 导高 导言 在经济全球化的条件下，任何一个国家或地区不能无视其他国家或地区的经 济政策行动而孤立地选择自己的政策。各经济体之间的相互依存往往会使长期积 累的经济问题显现出来。全球化一方面通过比较优势和国际分工促进了世界经济 的繁荣，另一方面也加深了经济开放程度，加强了各国经济的相互依存性。一国 的经济事件可以通过三个传导机制影响另一国，分别为通过收入水平调整而产生 的直接影响、货币存量变化引致的调整以及相对价格调整。相对价格调整包含两 个方面，其一是汇率不变但一国国内价格水平发生变动，其二是本国名义汇率发 生变动，这两方面的变动都会引起实际汇率变动，带来两国商品竞争力的变化， 从而对别国经济产生影响。这种相对价格调整的有效性取决于国家间的价格弹 性，相对价格调整所产生的波及效应会通过贸易条件变化而传导。换言之，在货 币非中性即货币能对真实经济产生影响的前提下，当上述三种传导机制存在的情 况下，各国间的货币政策也相对应地存在着以下三种传导途径：利率途径、信贷 配给途径和国际经济途径( 即各国问相对价格的变化) 。随着开放度的提高，国 际经济途径的重要性越来越大。货币政策变化会引起国内利率水平和各种金融资 产价格的变化、引起国内外资金的套利活动、改变国内货币总量、影响国内总供 求、影响各国间的贸易状况，同时，也会使国际收支项目发生相应的变化，这些 变化都可能引起本国汇率的变化，从而引起宏观经济的一系列调整。 布雷顿森林汇率体系瓦解后，资本流动性的提高以及石油价格冲击导致的贸 易条件变化，使全球经济更加紧密地联系起来。与此同时，价格波及与贸易条件 的联系机制受到人们的关注，波及效应尽管单个看起来很小，但它们通过贸易价 格或资本流动等途径从一个经济传导到另一个经济时会产生“敲门”效应而得以 放大。波及效应的存在及各国经济政策间的博弈所产生的结果往往并不能使本国 乃至世界经济的利益最大化，而是削弱甚至扭曲了政策的本来目的所在。因此为 了最大可能地规避不利影响，各国的经济政策面i 涵着两种选择：- - g o 方式是完全 独立分散决策，在考虑到政策溢出效应的前提下，尽可能地选择使本国收益最大 的政策；另一种方式是对各困政策进行某种程度的国际协调。 波及效应( s p i l l o v e re f f e c t s ) 即溢出效应，是指在开放经济中，一国经济的 价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证 繁荣或萧条会通过各种机制传递给他国并引起他国的繁荣或萧条。价格波及则为 “相对”价格的调整所产生的波及效应。文章中将主要涉及两种特殊的相对价格： 各国价格水平的比率实际汇率，以及相对工资对贸易条件的影响。 贸易条件又称交换比价或贸易比价，是出i z l 价格与进口价格之间的比率，亦 可理解为一个单位的出口商品可以换回多少进口商品。它是用出口价格指数与进 口价格指数来计算的。公式为： 贸易条件= ( 出口价格指数进口价格指数) 1 0 0 这一系数一般用九表示，当 大于1 0 0 ，表示该国的贸易条件较好，对外 贸易的发展前景看好；当 小于1 0 0 ，则表示该国的贸易条件恶化，对外贸易 的发展前景不佳。 “马歇尔一勒纳条件”是英国经济学家马歇尔及勒纳( a m a r s h a l l a b b a p l e r n e r ) 运用弹性分析方法对汇率变动的贸易条件影响进行研究而得出 的探索性结果。他们认为，在汇率贬值的情况下： 当刁。r 。 7 7 ：。7 7 ：。，汇率贬值恶化了一国的贸易条件； 当叩。7 7 。= 7 7 。刀。，汇率贬值对贸易条件不起影响； 当7 7 。7 7 。 7 。7 7 。，汇率贬值改善了一国的贸易条件 ( 其中，r 。、7 7 。分别为进、出口需求的价格弹性，r 。、1 7 。分别为进、 出口供给的价格弹性) 马歇尔及勒纳的这一弹性分析方法是一个短期的比较静态分析，此外从长期 的动态角度来看，汇率变动引起了相对价格的变化，通过进出口商品的数量、进 出口商品的结构及本国商品生产成本的变动对贸易条件产生进一步的影响。而贸 易条件机制表现为：如果外国产出自发减少，其产品的相对价格也会下跌，从而 使本国的贸易条件趋于恶化。虽然这可能会刺激国内需求，但同时也会刺激那些 使用较多进口原材料或零部件商品的需求。另一方面，它也会抑制本国出口，刺 激进口，从而促使国际收支发生变动。 在开放经济条件下，南于各国间国内外产品市场套利行为的存在使相对价格 不断地调整，价格波及与贸易条件的联系机制更加体现了各国间经济的相互依存 性：通过贸易条件的联系机制，一个经济的衰退或扩张就会引起另一个经济的相 导言 应变化。因此，一国经济的兴衰直接影响到对外贸易，继而影响到与之有贸易往 来的国家，特别对经济大国与贸易大国而言，这种影响更大，从而使与之相联系 的国家对外贸易发生重大变化，以至于影响整个国民经济，而在这种价格波及与 贸易条件联系机制的理论支撑下，寻求国际间货币政策的协调正是本文的目的所 在。 价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证 第一章理论文献综述与研究思路 第一节国外的相关理论研究状况 一、价格波及与贸易条件联系机制理论研究的历史背景 从总体上看，“价格波及与贸易条件联系机制”问题只是国际间经济政策协 调这一大课题中的一个部分。该理论最初是从“贸易条件”的定义出发，利用贸 易条件与进出口价格之问的关系来探讨价格变化对贸易条件的影响，进而探讨贸 易伙伴国之间贸易条件的变化对各国经济的影响。当经济目益开放，贸易日益成 为各国间经济发展的必要手段之后，这一方面的理论研究应运而生并且不断地深 入发展。人们不仅研究价格变化对贸易条件的影响，还注重对相应的价格变化因 素的考察，并从历史的经验教训中发展了这一理论，从这一理论角度论证了国际 间经济政策尤其是货币政策的协调，这使得“价格波及与贸易条件联系机制”理 论更具政策指导意义。 众所周知，1 9 7 1 年3 月，布雷顿森林汇率管理体制崩溃之后，人们对通货 稳定的追求导致了美元从美国迅速流出，汇率开始剧烈变动，同时美国开始累积 巨额贸易赤字，这两项因素加速了美元的流出。许多较小经济的外汇储备因而迅 猛增长，并导致货币供给的急剧扩张。再加上为刺激经济从1 9 7 0 年2 月的衰退 中复苏而制定的政策，上述扩张终归会为那些经济带来通货膨胀的压力、更低的 利率以及超额需求的压力。这一事件说明一个经济若无视其他国家的可预见的行 动而孤立选择自己的政策就可能会对本国经济乃至世界经济产生负面的影响。 第二个历史事件是1 9 7 3 年一1 9 7 4 年及1 9 7 9 年一1 9 8 1 年石油价格的骤升， 导致欧佩克( o p e c ) 国家积累了巨额贸易顺差，外汇储备也大幅增加。另一方面， 它意味着石油进v i 国的贸易条件急剧恶化，通货膨胀压力进一步增大。由于对欧 佩克国家的出v i 在短期内不能相应增长，它们的国民收入开始下降。上述变化要 求相对价格( 特别是工资) 随之变动，直到这些调整都停止时，产出和收入甚至 会下降得更多。这一事件正是市场灵活性不够且对贸易条件及其波及效应不了解 的结果。 第苹理论文献综述与研究思路 这两个重大历史事件的出现导致了严重的全球性经济衰退，也使得对国际政 策协调理论的研究成为各国决策者的迫切需求。到了2 0 世纪8 0 年代，这一需求 在美国变得尤为突出：面对美元日趋严重失调的事实，当时的美国政府已定程 度上确认其原因在于当时整个世界正经历的货币与财政政策不协调的本质，经济 学家预期美元会迅速跌落并引起美国利率的骤然上升从而导致大规模全球性衰 退的出现。这些恐惧心理在1 9 8 5 年9 月签订的普拉扎协议中得到合理的认 可同意通过协调七国集团国家的货币政策措施来实现美元的逐渐下跌。到了 9 0 年代初，随着贸易壁垒总体上的减少以及资本管制的不断放松，带来了高度 一体化的产出活动以及贸易与金融的往来流动，使得国际间货币政策协调成为各 国国内需求管理据以确定的因素之一。这些实践中的政策协调带动了相关的理论 的发展。 二、国外相关理论的产生与发展 哈佛大学教授理查德库珀( r i c h a r dc o o p e r ) 是研究国际经济政策协调理 论分析方面的代表，他的研究为以后的研究奠定了基础。早在2 0 世纪6 0 年代， 库珀就开始研究国际经济关联和国际经济政策的协调、合作问题，提出了国际经 济政策协调理论。库珀( c o o p e r ，1 9 6 9 ) 的一篇重要论文开始着眼于相互依存经 济的政策设计问题并考虑了政策调整的动态性。他分析了蒙代尔( r o b e r t m u n d e l l ) 有效市场分类法则存在的缺陷，指出：在各国经济依存性日益加深的 情况下，针对某项目标的经济政策，通过国与国之间的经济联系，会对他国产生 溢出效应，这种效应反过来又会影响本国宏观经济的运行和本国所采取的政策工 具的有效性。不同的溢出效应由于作用方式不同，彼此之间也不能互相抵消，因 而，国际间政策协调就十分重要。他通过建立一个简单模型。描述了两个具有固 定汇率与不变价格的对称依赖的经济。他的分析主要是针对政策协调的收益以及 这些收益怎样随经济依赖程度与政策协调程度的变化而变化。随着对外开放程度 与资本流动性的提高，依赖程度也会加深。库珀没有探讨具体的波及效应或推断 适当的政策反应，他主要的结论是，出于波及效应会随经济相互依存程度的加深 而加强，分散( 非合作) 经济的政策效力会相对减弱，从而政策协调显得尤为必 要各国问的政策协调能极大地提高各国的福利，全球范围内的自由并不是最 价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证 优选择。在其模型中，政策效力的减弱在那些需要较大干预( 以使政策目标恢复 其期望值) 的领域暴露出来，减弱的速度恰好等于那些目标向期望值移动的速度。 所以，相互依存程度的加深意味着：要么忍受更糟的处境或更长时间的经济偏离 均衡，要么为干预花费更多的代价。在文章中，他考察了“没有协调、国内协调、 充分协调”这三种特定的政策机制。第一种机制描述了本国与外国分散的政策安 排，第二种机制描述了非合作的国际政策安排，第三种机制则描述了合作的国际 政策安排。通过模拟的数量分析给出以下结论： ( 1 ) 国内协调消除了目标的过度调节与“颤动”，它直到政策的副作用出现 之后，才不再忽视政策的副作用。一对一的政策配置存在的问题是：这种安排想 当然地认定一种工具只会去实现它自己的目标而不干扰其他目标，政策的副作用 被遗忘了。( 2 ) 协调程度的提高( 在相互依存程度不变韵前提下) ，能够更快地 抑制各种冲击的暂时影响。另一方面，相互依存程度的提高( 在政策一定的前提 下) ，会使目标干扰的幅度加大，协调持续的时间延长。这样，协调会提高政策 干预的能力，而相互依存则倾向于削弱这种能力。( 3 ) 开放经济的干预成本会大 大上升：一个例子是相互依存使贸易失衡的修正速度减慢，因为其他国家会采取 相应对策，比如竞争性的通货紧缩或竞争性的货币贬值等，来维护其政策目标， 以至于必须维持一个更高水平的外汇储备己应更慢的调整之需。进行政策协调 后，对外汇储备水平的要求就相应降低，这既是由于国内调整进程的加快( 政策 更为有效) ，也是由于较少的干预会削弱国内政策的副作用。( 4 ) 在任何机制下， 为了实现正确的政策工具配置，考虑其他决策者( 包括国内与国外的) 预期行为 是必要的。明确的政策协调可以恢复政策的能力，正确选择政策作用的时机，从 而会产生超额收益。 随着库珀对国际经济政策协作的必要性进行的分析，这方面的理论研究也不 断的深入扩大，并不断引进新的分析方法。后来对这方面更深入研究的学者有如 滨田( h a m a d a ) 、樱井( s a k u r i ) 、坎佐尼里与格雷( c a n z o n e r i g r a y ) 、科登与图诺夫斯 基( c o r d e n t u r n o v s k y ) 、帕特里克( p a t r i c k ) 、约翰森( j o h a n s e n ) 等。 滨田( h a m a d a ) 是最先从国际经济政策构成策略或称博弈论的理论基础上研 社版务税国中、尿托版丈 中 m髓 6 沿 前 学 济 经观垃季 省 阿 # 编主纳林 格吼巳2大柙 o 2 第一章理论立献综述与研究思路 究政策的溢出效应( 即波及效应) 以及源于非合作行为联系外部效应的可能性带 来的解，将远不及各方都合作时产生的解。溢出效应产生于各种原因，包括那些 将国外政策诱发干扰的影响传递给国内经济关键宏观经济变量的贸易机制与金 融联系。滨田与樱井( h a m a d a s a k u r i ，1 9 7 8 ) 、缪萨( t u s s a ，1 9 7 9 ) 、科登与 图诺夫斯基( c o r d e n t u r n o v s k y ，1 9 8 3 ) 等人，分别在他们的相互依存模型中 研究过贸易条件的传导机制。 溢出效应的存在很久以来就为国际经济学所承认。事实上开放宏观经济学中 经常援引的小国经济的假设，本质上就是为避免引入这种溢出造成的复杂结果而 设计出来的。当所有的国家都是小国的时候，一个国家实行的政策措施，对其他 任何一国的经济运行都不产生影响。只有在引入了大国，同时引入了个体行为将 影响国际贸易条件的观点之后，考虑政策效应传递在世界各地可能发挥的作用才 变得必要。 滨田( h a m a d a ，1 9 7 6 ) 指出，一个经济中政策行为所产生的价格波及可能会 影响其他国家经济的发展。他不仅关注相对价格变化的后果，而且在世界价格水 平上考察了本国货币政策的作用以及它们怎样影响其他国家的国际收支状况与 通货膨胀目标。滨田的这篇论文引入博弈论的一些理论，检验那些选择是否相互 合作的国家可能得到收益的情况，将问题转化成一种由国家参加的已经程式化的 博弈的形式，其中每个国家都为了最大化自己的福利而操纵各自的政策工具数 值。滨田指出，政府在试图使自己的政策最优化时，考虑的是其他国家可能做出 的反应，而不是遵循其他国家行为既定时的政策规则。其结论是：本国政策在国 内的作用及其在国外的波及效应，部分地取决于外国究竟选择什么样的政策。滨 田( t t a m a d a ，1 9 7 6 ) 证明，在固定汇率与资本流动性为零的假设下，货币扩张会 导致世界性的通货膨胀，膨胀水平是国内货币扩张相对于产出增长的超额与外汇 储备增加额的加权平均值，而每个国家的收支平衡由世界平均的货币扩张率与本 国的货币扩张率之间的差异决定。此外，小国的政策更倾向于影响本国的收支平 衡，它对世界通货膨胀的影响甚微，而大国的情况则是相反的。 随后，滨罔与樱井( h a m a d a s a k u r i ，1 9 7 8 ) 对贸易条件机制进行深入研 究。该文章主要对比研究了两个联系机制：收入联系机制与贸易条件联系机制。 他们证明，在固定汇率制下，贸易条件与收入两种传导机制均有效；然而在浮动 价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证 汇率制下，只有前者发挥作用( 此时收入机制被阻塞) ，但它仍然会引起产出和 通货膨胀的改变。只有在既无价格传导又无资本流动性的前提下，才会出现经济 间的“绝缘”。否则，在固定汇率制下，一国经济的衰退会引起另一国经济的衰 退：而在浮动汇率制下，一国经济的衰退却会使另一国在经济不景气的状况之下 物价上涨。文章通过建立一个包含长、短期菲利普斯曲线的两国单一商品模型来 进行论证：在固定汇率模型中，一国产出的减少会导致另一国贸易条件的恶化， 并使另一国的价格一工资关系恶化；在浮动汇率下，只有贸易条件联系机制有效， 一国可以独立地决定它的货币供给，如果一国的产出减少，会在另一国产生物价 上涨的压力。例如，货币供给增长率的减少至少在短期会对一个经济产生衰退作 用。若另一国的产出增加，会改善本国的贸易条件，由于反映生活水平的价格指 数下降，使得本国的就业水平增加。而在固定汇率下，货币供给增长率不再是一 个可行的政策工具，因为关于增加国内货币供给的尝试将受阻于国际收支逆差的 产生。 滨开：1 与樱井( h a m a d a s a k u r i ，1 9 7 8 ) 指出，由于贸易条件联系机制的存 在，使得各国可贸易商品的价格在趋于均衡中不断调整。国外价格相对于国内价 格的变化具有如下影响：( 1 ) 进口价格( 即消费和投资缩减指数组成部分) 的变 化，会对总需求( 及产出) 形成冲击，冲击程度取决于这些商品中进口原材料或 零部件的含量、乘数效应以及国内替代品价格受其影响的程度。( 2 ) 进口商品的 价格相对于国内价格的变动，会通过收入、价格与贸易余额的乘数效应极大地影 响进出口额。( 3 ) 消费品的进口价格上升可能导致工资上涨，单位劳动成本提高 以及价格的普遍上升。简言之，滨田与樱井( h a m a d a s a k u r i ，1 9 7 8 ) 通过对 一种商品贸易的经济分析，并在一系列简化的假设中得出以下结论：收入联系机 制在固定汇率下有效，但在浮动汇率机制下无效。因此，在浮动汇率体制下，货 币当局恢复其独立性；贸易条件联系机制在两种汇率情况下均有效，这导致国与 国问商业周期的传导；在固定汇率制下，两种机制都起作用，一国由于货币紧缩 而导致的衰退将会引起另一国的衰退；在浮动汇率制下，只有贸易条件联系机制 起作用，一国的衰退会引起另一国暂时性的物价上涨；在浮动汇率下，汇率的变 化率由两国之间货币供给增长率的差所决定的。 科登与图诺夫斯基( c o r d e n t u r n o v s k y ，1 9 8 3 ) 将研究对象设定为“两部 第一章理论文献综述与研究思路 门”经济，文章证明，当。个两部门经济与其他两部门经济进行贸易，并且每个 经济只有一个部门净出口时，结论就会不同。他们分析了在汇率浮动、名义工资 刚性以及没有资本流动的前提下，一个经济进行扩张所产生的效应。在扩张经济 所占据的市场上，波及效应仍然是正的。但是同一次扩张可能会引致另一个经济 的第二种商品( 即第二个经济中主导部门的产品) 产出下降。这可能是由于价格 的普遍上涨，也可能是因为第二种商品恰好是第一个国家市场的互补品。在每一 种情形下，第一个经济的超额需求都会转向主要由第一个经济生产的产品：这样， 另一个经济的出口与产出就受到需求不足的困扰。 之后，滨田( h a m a d a ，1 9 8 4 ) 论文中以石油危机为对象，系统论证了贸易条 件、国民收入及经济利益间的关系。科登( c o r d e n ，1 9 8 5 b ) 把资本流动引进了贸 易条件模型，科登( c o r d e n ，1 9 8 5 a ) 探讨了跨时决策问题并指出，必须考虑不同 的传导机制以不同速度发挥作用的可能性。( c h a u - n a nc h e n c h i n g - c h o n g l a i ，1 9 8 9 ) 利用开放经济的数量模型来证明若进口需求是相对弹性的，产出的持 久性增加将会导致货币收入及国际储备的长期增加，短期内会导致消费的减少及 贸易条件的超调，若进口需求足相对无弹性的，对消费及贸易条件的影响正好相 反。 正是由于上述多位学者的努力，使价格波及与贸易条件联系机制这一方面的 理论得到不断的完善与发展。此外，关于贸易条件波动动态效应的大量文献始于 奥博斯特弗尔德( o b s t f l e d ，1 9 8 2 ) 、撒切斯( s a c h s ，1 9 8 1 ) 、以及史芬逊与瑞金 ( s v e n s s o n r a z i n ，1 9 8 3 ) 。森( s e n ，1 9 9 4 ) 曾经对此进行过系统的文献综述。其 中奥博斯特弗尔德( o b s t f l e d ，1 9 8 1 、1 9 8 2 ) 分别探讨了贸易条件发生永久性变 动、短时间变动对开放经济的影响。奥博斯特弗尔德( o b s t f l e d ，1 9 8 1 ) 建立了 一个无限期界的家庭效用最大化模型，并提供了一个与劳尔森一梅茨勒。哈伯 格效应相反的例子。奥博斯特弗尔德( o b s t f l e d ，1 9 8 2 ) 主要研究贸易条件短时 变化对开放小国的影响。贸易条件的恶化会暂时性地导致经济体的国外资产存量 在贸易条件恢复到原有水平的期间内减少，随后，在这时期所消耗的资产将重新 积累，即贸易条件的短时恶化会导致经常项目赤字直至贸易条件恢复到原有水 平，之后，整个经济又会回复到原有的位置。而后，在开放宏观经济学领域中的 。劳尔森一梅茨勒效应( l a u r s e n - - m e t l z e re f f e c t ) ：贬值后进口商品的本币价格上了1 ，这意味着本国届民收 入的实际购买力下降，居民要维持他们原有的生活标准，则势必在收入不变情况下，增加吸收支出。 9 价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证 研究，由于经济开放程度的加深，导致只有小型开放经济才可以基本不考虑政策 的溢出效应，而大国在制定货币金融政策时，就不能不事先考虑相互问的政策溢 出并进行政策协调，一般认为，政策溢出效应主要通过贸易渠道和资本流动渠道 传递。以贸易渠道为例，一国紧缩性货币政策可能导致进口需求的下降，而政策 溢出，则给予其主要贸易伙伴一个外源性需求紧缩，进而可能导致两国间贸易条 件发生变化。这也使得国际间货币政策的协调以及政策的溢出效应特别是货币政 策的溢出效应成为研究的重点，而贸易条件联系机制的有关理论则演化成货币政 策传导机制中的一分子。 库珀( c o o p e r ，1 9 8 5 ) 指出2 0 世纪7 0 年代经济困难的主要特征是，由于各 国为实现本国目标，在设计政策时没有考虑对他国的影响以及他国正在采取的行 动，从而导致了调整过度或调整不足，他指出在开放经济下，如果不考虑货币合 作，则一国政策效能将大为削弱。 坎佐尼里与格雷( c a n z o n e r i g r a y ，1 9 8 5 ) 研究了经济间存在波及效应条 件下的政策选择问题。他们的研究类似于滨田早期的研究，运用博弈的方法来分 析政策选择行为。基本观点是：相互依存经济相对应的政策反应取决于对所面对 的政策制度的洞察。他们在关于货币的相互影响与各种波及效应传导机制的简单 模型中研究了不同的政策规则。他们将研究对象确定为静态决策框架内的两个同 等国家：两国问只有一个传导波及效应的途径；两个政府均以在充分就业水平上 提高产出同时避免引发通货膨胀为目标；两个经济会同时遭受供给冲击( 如石油 价格冲击) 等，在这个简单的两国模型中，不同的政策制度由两国的波及效应乘 数决定。文章探讨了三种可能性：( 1 ) “以邻为壑”的情形：每个经济的货币供 给扩张对另一个经济的产出都具有相同的负波及效应；( 2 ) “火车头”情形：每 个经济的货币扩张对另一个经济的产出都具有相同的正波及效应；( 3 ) “不对称” 情形，两个经济的货币政策的波及效应符号相异。其中，可能发挥作用的方式却 是不确定的。如货币量m 增加，根据模型的假设，本国产出增长，利率就会下跌， 这意味着要形成贸易赤字同时发生资本流动。假使这会引起外国币值被严重低估 或导致其利率下调，则外国的货币需求可能在供给不变的情况下增加，外国的产 出下降，此时，波及效应是负的。但如果本国货币增值幅度很小，或者外国和率 没有下调，或者外国价格指数中的进口部分不是特别大，此时任何需求压力都意 第一章理论文献综述与研究思路 味着国外相对价格的下跌，我们就会看到f 的波及效应。显然，该文章证实：政 策反应在不同方向上存在差异的可能性使净波及效应的制度不对称成为可能。 坎佐尼里与亨德森( c a n z o n e r i h e n d e r s o n ，1 9 9 1 ) 建立博弈数学模型， 分析不同外部冲击情况下的国际货币政策协调问题。文章将经济系统的外部冲击 分为两大类：对称型冲击( 对两国的影响程度相同且方向一致) 和非对称型冲击 ( 对两国的影响程度相同但方向相反) ，针对不同的冲击来分析两国货币政策的 博弈与协调存在的多种可能情况。此外，布赖逊( b r y s o n ，1 9 9 4 a 、1 9 9 4 b ) 也把 博弈论引入国际货币政策协调中来，建立不同的博弈模型，分析不同的货币政策 协调问题。若戈夫( r o g o f f ，1 9 8 9 ) 、奥博斯特弗尔德( o b s t f l e d ，1 9 9 6 、1 9 9 7 ) 、 奥博斯特弗尔德与泰勒( o b s t f l e d t a y l o r ，2 0 0 3 a 、2 0 0 3 b ) 、若戈夫与奥博斯 特弗尔德( r o g o f f o b s t f l e d ，2 0 0 0 、2 0 0 3 ) 、库珀与肯波夫( c o o p e r k e m p f ，2 0 0 3 ) 等文章，又将开放经济的政策协调理论推向新的高度。 在国外的这部分文献中，除了上述所总结的注重理论性分析以及注重实证分 析、用数据检验国际间经济政策协调所带来的收益，以及用计量模型来验证各种 波及效应与传导机制问的对应关系的文章，另外还有文献侧重于构建一个国际经 济政策协调的具体方案和机制的，其代表人物主要有麦金农( m c k i n n o n ) 、威廉 姆森( w i l l i a m s o n ) 、米勒( m i l l e r ) 、克鲁格曼( k r u g m a n ) 、阿提斯与奥斯特里 ( a r i t s & o s t r y ) 等。 第二节国内的研究状况 总体上说，“价格波及与贸易条件联系机制”单方面的理论在我国研究的不 多。谢建国。( 1 9 9 9 ) 对马歇尔一勒纳条件进行分析，根据出口的供给价格弹性 与需求价格弹性之比值同进口的需求价格弹性与供给价格弹性之比值大小相比 较来分析贸易条件的状况，文章指出，汇率变动引起了相对价格的变化，通过进 出口商品的数量、进出口商品的结构及本国商品生产成本的变动对贸易条件产生 进一步的影响。罗忠洲。( 2 0 0 5 ) 是从国际经济学理论的角度来研究汇率与贸易 条件的效应关系。通过建立汇率波动对贸易条件影响的理论模型，然后基于此理 。谢建圉：论汇率变动对贸易条件的影响 j 】广西大学学报( 哲社版) ，1 9 9 9 ，( 2 ) ：2 0 - 2 5 。罗忠洲：汇率波动的贸易条件效应研究【j 】上海金融，2 0 0 5 ，( 2 ) ：3 9 4 1 1 1 价格波及与贸易条件联系机制：理论与实证 论模型，对r 本进入浮动汇率以来汇率波动的贸易条件效应进行实证分析，得出 结论有：( 1 ) 当汇率浮动时，贸易条件会以汇率波动的一定比例发生变动。一般 来说，本币贬值其直接后果是出口价格下降和进口价格上升，贬值国的贸易条件 恶化。而本币升值，升值国的贸易条件改善。( 2 ) 由于汇率波动对进出口价格的 转嫁率不完全，尤其是在1 9 9 0 年以后，由于世界性竞争压力的提高，物价指数 保持在低位，企业难于将汇率的变化完全转嫁到价格上。因此，汇率波动对贸易 条件影响的明确性降低。( 3 ) 汇率波动的贸易条件效应除了与原来的贸易条件和 汇率有关外，还与进出口供给和需求价格弹性有关( 这一点同马歇尔一勒纳条件 的观点是一致的) 。而进出口弹性也与一国技术进步、劳动生产率等有关，因此， 作者指出，1 9 9 0 年以后贸易条件的变化可能更取决于一国的技术进步、劳动生 产率等，这有待进一步的研究证明。 除此之外，经济学者们大多都是从“国际贸易”的角度、实证的角度去分析 贸易条件的计算、恶化等变化状况以及这些变化所带来的影响、政府应采取哪些 手段来改善贸易条件等。而在国际经济政策协调方面，特别是国际货币政策协调， 我国经济学界的论著颇多。不仅是在各种版本的国际经济学教科书中出现， 还有许多关于这方面的文章及专著主要集中在探讨国际货币政策协调的必要性、 现状、手段、意义以及货币政策传导机制论、我国应采取的措施等等。 李心丹、傅浩。( 1 9 9 8 ) 论证了经济开放度与货币政策及货币政策传导机制 之间的关系。以西方各国的经验为例，指出我国应如何更好地运用货币政策工具、 如何减轻经济开放度的提高对货币政策的不利影响。李雪松。( 2 0 0 0 ) 在国外经 济学者已有研究的基础上，围绕博弈论与国际货币政策协调这个主题展开分析， 建立货币政策协调的多国搏弈模型，并针对东亚金融危机及欧洲货币一体化这两 个重大事件进行探索性研究，提出一系列具有现实意义的理论观点。钟伟、张明 。( 2 0 0 1 ) 指出目前西方发达国家主要在货币政策制定和外汇市场干预两个方面 进行国际合作，但国际货币合作却未必能够达到合作各国的预期目标。目前一些 经济理论揭示：国际货币合作可能取得预定的政策协调效果并带给合作成员净福 利增进的效应，但也可能较之不合作的孤立政策决策的效果更差。文章主要是从 。李心丹、傅浩：论开放经济对货币政策的影响及我国货币政策的调整 j 】南京大学学擞( 哲社版) 1 9 9 8 ，( 2 ) ：1 5 7 1 6 5 。李雪松：博弈论与国际货币政策协调【m 】北京：中国金融出版社，2 0 0 0 。钟伟、张明：国际货币政策的逆效作理论述评【j 】经济学动态，2 0 0 1 ，( 4 ) 1 2 第一章理论文献综述与研究思路 研究开放经济条件下外汇市场和货币政策的溢出效应入手，对国际货币逆效合作 理论进行简要分析。曾宪久”( 2 0 0 4 ) 采用实证描述和规范分析相结合的研究方 法，在对货币政策传导机制的理论架构进行客观描述和理论抽象的同时，对我国 货币政策传导机制的运行进行必要的检讨，并从我国向市场经济转变中制度变迁 和金融改革需要什么样的货币政策传导机制出发，提出相应的对策建议和改革构 想。虞伟荣、胡海欧。( 2 0 0 5 ) 指出，货币政策的国际协调是随着各国经济相互 依赖程度的提高和一国货币政策外部效应的加大而出现的一种国际问的政策协 调和合作形式，但在实践中货币政策的国际协调常常难以达到预期的效果，文章 从经济学角度分析了国际货币政策协调存在的障碍及效果不佳的原因，并得出相 关的政策启示如加强各国货币政策信息交流、在货币政策领域进行部分协调、建 立规则性的协调机制等等。 综上所述，“价格波及与贸易条件联系机制”理论是在对“国际问经济政策 协调”理论不断深入发展的过程中提出的，是国际问经济政策协调理论的一部分。 国外经济学者从贸易条件的定义出发，率先研究了价格变化对贸易条件的影响， 进而研究开放经济条件下贸易伙伴国问