（金融学专业论文）利率市场化条件下我国商业银行个人贷款定价研究.pdf

山东大学硕士学位论文 中文摘要 随着金融市场的开放，利率市场化已经成为我国金融市场改革的主要内容。 在日益开放的金融环境和同业竞争形势下，国内商业银行对其竞争能力和盈利能 力提出了更高的要求。特别是在具有巨大开发潜力的个人贷款领域，各商业银行 围绕创新业务品种，提升风险管理水平和盈利水平展开了不懈的探索。如何在利 率市场化条件下，对个人贷款进行科学定价，既能有效控制风险，又能提高收益， 扩大市场份额，成为其中的关键问题，这也正是本文所研究的问题。 首先，本文在肯定了进行个人贷款定价研究的重要意义的基础上，在理论层 面对贷款定价的相关内容进行了探讨，回顾了国内外在个人贷款定价方面的发展 历程及相关研究。 其次，对我国商业行个人贷款定价的现状进行了分析，进而分析了影响我国 商业银行个人贷款定价的宏观因素与微观因素，并联系实际分析了我国商业银行 个人贷款定价存在的主要问题。 第三，在分析我国商业银行个人贷款定价的基础上，借鉴国外商业银行个人 贷款定价方法的先进经验，提出适合我国商业银行个人贷款定价的原则和定价方 法标准定价方法与基于r a r o c 分析定价方法相结合的方法，即首先根据贷款 用途和影响个人贷款风险及收益的主要因素，即易于客观界定的因素，确定个人 贷款定价的分类矩阵，其次基于r a r o c 分析的定价方法对每一类贷款进行定价， 并建议根据信用评分卡得分对单笔贷款进行利率浮动调整，最终确定单笔个人贷 款的利率。对该定价方法的选择，本文又选取某商业银行二级分行的历史数据为 基础数据进行了实证分析。 最后，从外因和内因两大方面，就商业银行如何完善个人贷款定价的措施提 出建议。 关键词：商业银行；个人贷款定价：标准定价法；r a r o c 定价法 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t w i t ht h eo p e n i n go ft h ef i n a n c i a lm a r k e t s ，m a r k e t - o r i e n t e di n t e r e s tr a t eh a s b e c o m et h em a i nc o n t e n to fc h i n a sf i n a n c i a lm a r k e tr e f o i t n s i nt h ei n c r e a s i n g l y o p e no ff i n a n c i a le n v i r o n m e n ta n dc o m p e t i t i v es i t u a t i o n ，t h ed o m e s t i cc o m m e r c i a l b a n kp u tf o r w a r dt oh i g h e rr e q u i r e m e n t sf o rc o m p e t i t i v e n e s sa n dp r o f i t a b i l i t y p a r t i c u l a r l yi nt h ef i e l do fp e r s o n a ll o a n sw h i c hh a st r e m e n d o u sp o t e n t i a lt o d e v e l o p m e n t ，d o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k sa r ea l s ol a u n c h e du n r e m i t t i n ge x p l o r a t i o n o ni n n o v a t i o no fn e wo p e r a t i o n sa n do nt h ef i e l d so fe n h a n c et h el e v e lo fr i s k m a n a g e m e n ta n dp r o f i t a b i l i t y u n d e rt h ec o n d i t i o n sm a r k e t o r i e n t e di n t e r e s tr a t e ， h o wt os c i e n t i f i c a l l yp r i c eb e c o m eo n eo ft h em a i nq u e s t i o n s ，w h i c hn o to n l y e f f e c t i v e l yc o n t r o lo ft h er i s k sa n de n h a n c er e v e n u e ，b u ta l s o i n c r e a s em a r k e t s h a r e t h i si se x a c t l yt h ep r o b l e mo ft h i sa r t i c l es t u d i e d f i r s t l y ，a f t e ra f f i r m i n gt h ei m p o r t a n c eo ft h ep e r s o n a ll o a np r i c i n gr e s e a r c h ， t h i sp a p e rd i s c u s s e dt h er e l a t e dc o n t e n t so fp e r s o n a ll o a n sp r i c i n g ，r e v i e w e dt h e d e v e l o p m e n ta n dr e l a t e dr e s e a r c hi nt h ed o m e s t i ca n da b r o a da b o u tt h ep r i c i n g o fp e r s o n a ll o a n sa tat h e o r e t i c a ll e v e l s e c o n d l y ，t h ep a p e ra n a l y s i st h es t a t u sq u oo ft h ep r i c i n go fc h i n a sc o m m e r c i a l b a n k sp e r s o n a ll o a n s f u r t h e r l y ，i ta n a l y s i st h em a c r o - f a c t o r sa n dm i c r o - f a c t o r s ， w h i c ha r ei m p a c t i n gt h ep r i c i n go fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sp e r s o n a ll o a n s a n d t h e ni t p u t sf o r w a r dt h ep r o b l e m so ft h ep r i c i n go fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s p e r s o n a ll o a n s t h i r d l y ，u n d e rt h ec o n d i t i o n so ft h ea n a l y s i so ft h ep r i c i n go fc h i n a sc o m m e r c i a l b a n k sp e r s o n a ll o a n s ，t h ep a p e rp u t sf o r w a r dp r i n c i p l e sa n dp r i c i n gm o d e lo ft h e p r i c i n go fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k sp e r s o n a ll o a n s t h ec o m b i n i n go fs t a n d a r d p r i c i n gm e t h o da n db a s e do nr a r o cp r i c i n gm e t h o d t h em e t h o d sf i r s td e t e r m i n e t h et y p e so fp e r s o n a ll o a n sp r i c i n gb a s e do no b je c t i v ef a c t o r sw h i c hi s e a s i l y d e f i n e d t h e ni tc a l c u l a t e st h ep r i c eo fe a c ht y p eo fp e r s o n a ll o a n sb a s e do n r a r o cp r i c i n gm e t h o d i ta l s os u g g e s t e dt h a tm a k eas i n g l ef l o a t i n gr a t el o a n s a d j u s tb a s e do nt h es c o r ec a r d sa n du l t i m a t e l yd e t e r m i n et h es i n g l ep e r s o n a ll o a n s i n t e r e s tr a t e s t h i sa r t i c l ea l s oc o n d u c te m p i r i c a la n a l y s i sb a s e do nt h es e c o n d a r y i i 山东大学硕士学位论文 b r a n c h o fc h i n ac o n s t r u c t i o nb a n k f i n a l l y ，t h i sp a p e rm a k e sr e c o m m e n d a t i o n sa b o u th o wt oi m p r o v ep r i c i n gp o w e ro ft h ec o m m e r c i a lb a n k sp e r s o n a ll o a n sf r o mt h ee x t e r n a la n di n t e r n a lf a c t o r s k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ；p e r s o n a ll o a np r i c i n g ；t h es t a n d a r d i z e dp r i c i n g m e t h o d ；t h er i s k b a s e dl o a np r i c i n gm e t h o d i i i 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进f 予研 究所取得的成果。嬲已经注明引用的内容外，本论文_ 布包分田随撇人 粼已彩翅捌谬晖过盼陴懈。对本如孙腕作出重受稳黼 和集 体均已在汶冲以明确虏式榜明。本声明的法律责任由本人承担。 关于学位论文使用授权的声明 席沙 裣了解山东莎焉铒e 刨呆留、使用学啦磁法咱句规定，同意掣校保留或 向国家有关部门或6 兀j 劬塑毪留啪复目蝌和电子版，允许沦艾i 龌懿骊秸阋： 本 授淑山东沃等呵以将碎鸯雏确醯刁拘全商画部分内容编入确衰登蹦廓斡拦行险 索，可以利羊膨印、缩印或尉蝮老将锻保存论奶脚固翩蹲啦做。 饴溘l 论文舀獬密后应遵守i 嘲触 一轫蜘滋鳓 期：遍j 7 山东大学硕士学位论文 ( 一) 选题的背景和意义 一、绪言 由于国内金融市场的全面开放和利率市场化的逐步推进，国内商业银行迫切 需要开拓新的业务，寻求新的收入增长点，个人信贷业务作为风险低、收入稳定 的业务，早已被国际银行界所重视，对于急于与国际接轨的国内商业银行而言， 大力发展个人信贷业务具有很强的必要性和重要性。 一直以来，与公司客户相比，个人信贷客户分散且数量众多，一般来说是银 行资金价格的被动接受者，银行在个人贷款的定价方面一直占据着先决地位，存 在较大的盈利空间。但随着2 0 0 6 年对外资银行的全面开放后，产品成熟、管理 经验丰富的外资银行逐步涉足国内发展潜力巨大的个人信贷领域，国内股份制银 行也利用自己机制的灵活性，使出浑身解术，不断开发新产品，加强营销力度， 力图在个人信贷市场抢占一席之地，加之利率市场化进程的加快，这些无不加剧 了个人信贷市场的竞争。国内商业银行为应对竞争，普遍加大了新产品研发和营 销拓展力度，同时也逐步加强和完善个人贷款风险管理机制。加强个人贷款定价 机制的研究也是其中非常重要的一部分，它不仅影响商业银行的盈利能力和市场 竞争能力，而且也是个人信贷业务风险控制必不可少的重要环节。 1 、我国利率市场化进程 随着金融市场的开放，利率市场化已经成为了金融市场改革的主要内容，也 是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一。利率是金融市场适应 开放形势的核心要素，为适应这一开放形势，我国现行的利率体系走向市场是多 方面外部因素作用而成的必然。9 0 年代中期，人民银行法和商业银行法颁布，原 有的国有银行向专业银行转轨，利率改革也逐步拉开序幕，从此启动了利率机制 的改革，使利率逐渐成为资源配置和宏观调控的工具，各商业银行也逐渐拥有了 一定的利率决策权，真正的贷款定价随着我国利率市场化进程的逐步深入而得到 重视、研究和实践。 1 9 9 3 年，中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定和 国务院关于金融体制改革的决定第一次确立了利率市场化的目标。 山东大学硕士学位论文 1 9 9 6 年6 月银行间同业拆借利率放开，1 9 9 7 年6 月银行间回购利率放开。 1 9 9 8 年将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由1 0 扩大到2 0 ，农村信 用社的贷款利率最高上浮幅度由4 0 扩大到5 0 ，贴现利率和转贴现利率可在不 超过同期贷款利率( 含浮动利率) 前提下由商业银行自行决定。 2 0 0 0 年9 月2 1 日，实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率，3 0 0 万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。 2 0 0 4 年1 0 月，央行在放宽人民币贷款利率浮动区间的同时，开始允许人民 币存款利率下浮。同时，为保证基准利率正确反映市场利率水平，中国人民银行 增加了基准利率调整的频度，大大提高了利率政策的灵活性。 2 0 0 5 年，中央银行在稳步推进利率市场化报告对金融机构提出了“按照 风险与收益对等的原则科学确定风险溢价，完善定价制度，改进定价技术”的要 求。 2 0 0 7 年1 月4 日，上海银行间同业拆放利率( s h i b o r ) 正式运行，标志着中 国货币的基准利率培育工作全面启动。2 0 0 7 年6 月1 9 日，国开行首笔以s h i b o r 为基准的浮息债发行，进一步推动了债券市场建设和利率市场化建设。 2 0 0 9 年1 月初召开的央行2 0 0 9 年年度工作会议明确提出“稳步推进利率市场 化改革”。更早前国务院下发的关于当前金融促进经济发展的若干意见中，亦 表示将“增强贷款利率下浮弹性”。 2 、利率市场化对商业银行经营管理的影响 利率市场化为商业银行贷款自主贷款定价创造了条件，也同时提出了巨大挑 战，而中国金融市场的日益开放、同业竞争的加剧以及金融安全的客观要求也迫 使商业银行必须高度重视并尽早研究贷款定价问题，具体表现如下： 首先，利率市场化加大了商业银行经营管理的自主权。 我国的利率管理体制经历了严格的管制利率、有管制的浮动利率和利率市场 化改革三个阶段，历史原因造成国内商业银行的贷款定价管理较为薄弱，贷款定 价模式单一、僵化，倾向定性分析，而缺乏定量计量，贷款价格的确定不能完全 覆盖贷款成本、费用、预期损失、非预期损失和目标收益，没有将贷款定价真正 纳入全面的风险管理实践。在利率市场化条件下，允许中央银行对基准利率水平 进行经常性调整，并允许利率水平随市场供求变化，这会更大地影响商业银行的 资金成本，从而要求商业银行在资产定价中予以考虑。以国际金融市场利率走势， 山东大学硕士学位论文 考虑同业市场竞争的环境因素，推动商业银行根据自身资金盈余程度、贷款的不 同类型及借款人的不同风险和信用情况等因素，对贷款利率进行科学定价和管 理，从而确立自主经营的地位，实现商业银行向“效益性、安全性和流动性”的经 营理念转变。 其次，利率市场化对商业银行的风险管理提出更高要求。 利率市场化的推动，为商业银行转变粗放经营的模式提供了重大契机，商业 银行不再简单地按照人民银行规定的利率发放贷款，而是拥有了更大的自主定价 空间，过去追求数量、规模的做法将逐步改变，贷款定价的主观随意性将彻底摈 弃，评价商业银行的标准将转向对成本控制能力、盈利能力、风险管理能力的评 价，这就需要银行要充分考虑贷款的资金成本、贷款费用、目标利润率、风险差 异性以及不同类型借款人的发展前景等因素，有效地进行贷款营销，加强贷款的 风险管理，处理好银行贷款定价和市场竞争的关系，处理好银行贷款定价和贷款 风险的关系，处理好银行贷款定价与客户维护的关系。由于商业银行将逐步实现 自主定价，如果不能迅速适应变化，对不同客户风险进行准确定价，准确发现市 场机会和新的盈利点，实现从粗放型向集约型经营管理方式的转变，将严重影响 商业银行的盈利能力，甚至生存能力。 最后，利率市场化促使商业银行自主定价提高竞争能力和盈利水平。 随着金融体制改革的不断深入，外资银行大量涌入，国内银行也积极强身健 体，金融同业竞争由单纯规模竞争，转向综合实力的比拼。而银行业综合实力集 中体现在业务结构和收入结构上，从收入结构来看，我国商业银行一直以来都是在 利率管制的保护下生存和发展的，利率无法反映资金的真实价格。目前我国的一 年期存款与贷款之间的利差为3 0 6 ，利息收入占我国商业银行中收入比重的7 0 以上，在相当长的时间里，商业银行以息差收入占主导的格局不会发生根本性 的改变。同时，现行体制下银行存款业务所具有的刚性决定了其利率管理的空间 有限，利率管理的重点必将放在贷款定价上，为了在竞争激烈的环境中生存，贷 款价格战不可避免。所以，定价水平也将直接影响到银行的盈利水平。国内银行 为取得客户资源、获得市场份额，获得收益最大化，会尽可能细分市场，为不同 客户提供更大程度上的差异化服务，从而采取差别价格，以最大限度地补偿风险、 获取收益。 山东大学硕士学位论文 3 、研究个人贷款定价的意义 加入w t o 后，我国在五年内逐步对外资银行开放了人民币业务。外资银行 凭借成熟的产品和丰富的管理经验抢滩中国市场，风险低、收益稳定的个人贷款 业务成为外资银行必争之地。日益开放的金融环境和同业竞争形势，为国内商业 银行增强竞争能力和盈利能力方面提出了更高的要求。在具有巨大开发潜力的个 人贷款领域，各商业银行也围绕创新业务品种，提升风险管理水平和盈利水平展 开了不懈的探索。面对激烈竞争，如何顺应逐步加快的利率市场化进程，如何在 利率市场化条件下，科学定价，即有效控制风险，又能提高收益，扩大市场份额， 逐步由粗放型的规模竞争向以价格竞争为主的精细化竞争模式转变，选择科学 的贷款定价方法，建立完善的贷款定价机制成为迫切需要解决的关键问题。 自1 9 9 8 年以来，在扩大消费需求的背景下，我国商业银行个人信贷业务取 得了快速发展。个人信贷业务的开展不仅满足了居民的消费需求，拉动了经济增 长，同时促进了商业银行经营方式的转变，使商业银行拓展了盈利空间，增强了 综合竞争能力，在我国商业银行发展中和经济运行中发挥着越来越重要的作用。 表1 1 个人住房消费贷款余额及比重表( 金额单位：万亿) 年份 2 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 7 各项贷款余额 1 1 2 31 3 9 8 1 6 9 81 8 92 0 72 3 9 22 7 7 8 个人贷款余额 0 71 0 71 5 722 2 32 43 3 占比6 2 3 7 6 5 9 2 5 1 0 5 8 1 0 7 7 l o 0 3 1 1 8 8 资料来源：国家统计局2 0 0 1 2 0 0 7 年各年国民经济和社会发展统计公报 2 0 0 7 年全国金融机构个人贷款( 包括个人经营性贷款) 余额已达到3 2 7 8 3 亿 元，占全部金融机构本外币贷款余额的1 1 8 。从人民币贷款的部门投向上看， 居民户贷款增速明显快于非金融性公司及其他部门贷款。2 0 0 7 年居民户贷款增加 近1 2 万亿元，余额同比增长3 0 4 ，增速比上年高9 3 个百分点，同比多增5 4 6 6 亿元。( 居民户贷款中，8 0 以上是住房消费贷款。) ( ( 2 0 0 7 年第4 季度中 国货币执行报告) 。我们可以从表1 1 中看出个人贷款额从2 0 0 1 年的o 7 万亿 增长到2 0 0 7 年的3 3 万亿元，平均增长率为3 0 6 0 ，从图1 1 我们又可以看出2 0 0 1 年以来我国各项贷款和个人贷款余额不断增长，从图1 2 中我们可以看出2 0 0 1 年到2 0 0 7 年之间个人贷款余额在各项贷款余额中所占的比重不断增加，从2 0 0 1 年的占比6 2 3 到2 0 0 7 年的占比1 1 8 8 ，占比年均增长率为9 4 9 。 4 山东大学硕士学位论文 2 0 0 1 - 2 0 0 7 年各项贷救和个人贷款增长趋势田 1 4 0 0 1 2 0 0 1 0 0 0 丑8 0 0 乜6 0 0 4 0 0 2 0 0 0 0 0 = ；= i i 面贷反；丽 。：_ = ! = 二全厶箕筻惫塑 图1 1 各项贷款余额和个人贷款余额增长趋势图 2 0 0 1 - 2 0 0 7 年个人贷款余额占各项贷款余额比重增长圈 仝厶堡熬垒塑占备项贷余题些重 图1 2 个人贷款余额占各项贷款余额比重增长图 我国个人贷款市场经过1 0 多年的快速发展，规模急剧扩展，但不容忽视的 问题是商业银行在快速投放个人贷款的同时，其风险控制能力还相对比较薄弱。 美国次贷危机给我国商业银行个人住房贷款，乃至整个个人贷款领域的风险管理 敲响了警钟。只有改革个人贷款管理管理机制，加强个人贷款的风险管理水平， 提升个人贷款业务的盈利能力和竞争能力，才能使个人贷款得以持续、健康发展。 在个人贷款风险中，既包括对存量个人贷款的风险控制，更重要的是如何提 高新发放贷款的风险防范。在个人贷款风险防范方面，一个重要的手段在于合理 的风险定价，即个人贷款价格能够覆盖个人贷款的风险。长期以来，我国商业银 行个人贷款的定价主要采取类似价格领导定价方法的“政策定价法”，即根据人民 银行关于个人贷款利率政策指引，针对不同类型的客户群体制定不同的价格，而 没有真正体现风险定价原则。随着人民银行贷款利率管理的放松，我国商业银行 个人贷款利率市场化已经到来。如何适应贷款利率市场化的要求，选择科学合理 的个人贷款定价方法，完善个人贷款定价管理成为我国商业银行面临的紧迫问 5 山东大学硕士学位论文 题。 ( 二) 研究内容和结构安排 本文在了解国内外商业银行贷款定价的相关理论和定价方法的基础上，对我 国商业银行个人贷款定价的现状、影响因素及存在的问题进行分析，并借鉴国外 先进银行在个人贷款定价方面的成功经验和定价技术，结合我国商业银行政策背 景、定价现状，提出适合我国商业银行个人贷款的定价原则、定价方法，并以某 商业银行二级分行为例进行案例分析来验证本文所提出定价方法的可行性。 第一部分绪言，主要介绍选题背景和意义，指出在利率市场化和商业银行个 人贷款业务快速发展的背景下，研究个人贷款定价的重要性和必要性，并对本文 的研究内容和结构安排进行简单的介绍，对本论文的研究做出客观的评价。 第二部分，简要概括贷款定价的概念和相关理论基础，进而对国内外商业银 行个人贷款定价的相关研究进行回顾。 第三部分，主要介绍了利率市场化下我国商业银行个人贷款定价的现状，分 析了影响个人贷款定价的主要因素，并指出我国商业银行在个人贷款定价中存在 的主要问题。 第四部分，通过对国外商业银行个人贷款定价方法的对比分析，借鉴国外商 业银行个人贷款定价的经验，总结了我国商业银行个人贷款定价的原则，并提出 了适合我国商业银行个人贷款定价的方法标准定价方法与基于r a r o c 分 析定价方法相结合的方法，最后以某商业银行二级分行为例验证了该方法的可行 性。 第五部分，就如何完善我国商业银行个人贷款定价提出建议。 ( 三) 研究创新和不足之处 本文的创新之处在于将西方商业银行贷款定价理论、定价方法与我国转轨时 期商业银行个人贷款定价现状相结合，从实际工作经验出发，采用理论分析与实 证分析相结合的方法，提出了以“风险”为核心，追求价值管理和风险度量，适合 我国商业银行转轨时期特点的个人贷款定价方法，弥* l - y 目前个人贷款“政策定价 法”对贷款风险评估、计量的不足，是具有现实指导意义和较强的可操作性的定价 6 山东大学硕士学位论文 方法。 本文的不足之处在于对我国商业银行个人贷款定价方面的历史资料缺乏更 为全面的掌握，由于银行相关系统的数据积累有限，没能使用更长时期内更充分 的数据进行实证分析。在确定单笔贷款浮动点数时，使用了假设的方法，提出了 依据贷款信用评分卡得分的解决思路，但由于知识水平的限制和相关数据的不 足，缺乏更深入的分析研究。 山东大学颐士学位论文 ( 一) 贷款定价的理论基础 二、研究综述 贷款的价格是借贷双方在借款合同中约定的、单位贷款本金所应支付的利息 和相关费用的总和。狭义的贷款定价仅指对特定的一笔贷款或者一个贷款组合的 价格确定过程。从本质上讲，贷款价格是对银行贷款业务的成本及费用、风险和 预期收益的补偿，即贷款价格= 贷款成本及费用+ 风险+ 预期收益率，通常所说的 贷款定价，就是对贷款利率的确定。贷款定价的相关理论如下： 1 、资产负债管理理论 按照彼得罗斯的定义，资产负债管理的目的在于形成经营战略，采取措施将 银行的资产负债表合成一个整体，并使之有助于达成银行所期望的目标。通常资 产一负债管理的主要目标在于：使银行毛利或利息收入与利息支出的差额最大 化，至少使之稳定：在一个可以接受的风险水平上，使银行的价值最大化或至少 是予以保护1 。 迄今为止，西方国家商业银行大致经历了三个管理阶段，即资产管理阶段、 负债管理阶段和资产负债管理阶段。资产负债管理理论自7 0 年代后期形成，并 被现代商业银行普遍接受而迅速流行，资产负债管理理论强调对资产风险、负债 风险的协调管理，它既综合了资产管理理论和负债管理理论的优点，又克服了其 缺点，从资产和负债两个方面结合起来保证银行的安全性、流动性和盈利性。在 该理论指导下，商业银行应建立全面的资产负债管理体系。 贷款定价是商业银行资产负债管理体系中的核心组成部分，应该围绕三性原 则进行，科学合理的贷款价格既要覆盖风险，补偿预期损失和各项成本，又要让 银行获得期望的目标收益，从而实现安全性、流动性和效益性的均衡。 2 、利率决定理论 利率决定理论经历了古典利率理论、凯恩斯利率理论、可贷资金利率理论、 i s l m 利率分析以及当代动态的利率模型的演变、发展过程。 彼得s 罗斯著，唐旭、王丹译：商业银行管理，经济科学出版社1 9 9 9 年出版 8 山东大学硕士学位论文 古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定， 因此，是一种实物利率理论。 该理论认为，储蓄代表资本的供给，投资代表资本的需求，利率就是资本的 使用价格。资本的供求决定了均衡利率。因此，在市场经济体制下，利率具有 自动调节的功能，使储蓄和投资趋于一致。如图，s ( r ) 表示储蓄函数曲线；i ( r ) 表示投资函数曲线；r e 表示均衡利率，i e ，s e 表示均衡时的投资量和储蓄量。 ， o 王一 - z 臼) 毛z 当s = i 时，即储蓄者所愿意提供的资金和再次者愿意借入的资金相当时， 利率达到均衡水平，此时的利率为均衡利率。 当s i 时，促使利率下降； 当s i 时，促使利率上升。 凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作 用，而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理 论。 流动性偏好利率理论认为，利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个 因素。利息是人们在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，而利率就 是人们对流动性偏好，即不愿将货币贷放出去的程度的衡量。利率是使公众愿 意以货币的形式持有的财富量( 即货币需求) 恰好等于现有货币存量( 即货币 供给) 的价格。当公众的流动性偏好强，愿意持有货币的数量大于货币的供给 量时，利率就上升：反之，公众的流动性偏好较弱，愿意持有的货币量小于货 币供给量时，利率就下降。 可供资金利率认为，储蓄投资理论完全忽视货币因素是不妥的，而凯恩斯 完全否认非货币因素( 如节欲和资本边际生产力) 也是不对的。因此，可供资 金理论认为应同时考虑货币和非货币因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 9 山东大学硕士学位论文 供求关系决定的。虽然该理论从总量上来看可贷资金可以达到均衡，但不一定 能保证商品市场和货币市场同时均衡，因而利率也无法保持稳定。 同时，利率决定理论还包括利率结构理论：利率风险结构理论和利率期限 结构理论，它们从理论上说明了利率除受资本或货币供求影响外，还受借款期 限和风险等因素的影响，解释了各种复杂利率的形成的原因。 3 、信贷配给理论 信贷配给理论是新凯恩斯主义理论的重要组成部分，它对信贷风险的产生 动因有着更加微观的分析，阐明了一定条件下，自由信贷市场的无效性。 信贷配给理论是指商业银行在面对贷款的超额需求时，不是通过提高利率 的办法，一方面增加存款供给，另一方面抑制贷款的需求，从而达到信贷市场 的均衡，而是通过附加各种贷款条件，以配给的方式来实现信贷供求的均衡。 它表现为两种情况：一是按照银行标明的利率，在对借款人信用评级的基础上， 所有贷款申请人中一部分申请人可以得到贷款而另一部分则被拒绝，即使是后 者愿意支付更高的利率也将得不到贷款；二是给定的借款申请人的借款要求只 能部分地被满足。第一种情况是为了解决逆向选择问题，第二种情况是为了解 决道德风险问题。 8 0 年代，斯蒂格利兹和韦斯提出的信贷配给模型( s w 模型) 是信贷配给模型 中影响最为广泛的模型之一，通常被称为信贷配给基本模型。他们证明：即使没 有政府干预，由于逆向选择和道德风险的存在，信贷配给可以作为一种长期均衡 现象存在。不对称信息所产生的逆向选择可能导致银行贷款预期收益率与贷款利 率之间非单调递增的关系，由此而形成均衡信贷的配给。 银行的预期收益取决于贷款利率和借款人还款的概率，因此，银行不仅关心 利率水平，而且关心贷款的风险。当资金的需求大于供给时，通过提高利率，银 行可以增加收益，但当银行不能观察借款人的投资风险时，提高利率将使低风险 的借款人退出市场( 逆向选择) ，或者有时借款人选择更高风险的项目( 道德风 险) ，使银行贷款的平均风险增加。结果，利率的提高可能降低而不是增加银行 的预期收益，银行宁愿选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款要求，而不愿 意选择在高利率水平上满足所有借款人的申请，导致信贷配给的出现。因此，贷 款的定价不仅要能反映出其资金成本，还要能反映出贷款人所承受的风险，即一 笔适合于某项贷款的风险溢价应该成为该项贷款利率的一部分。 1 0 山东大学硕士学位论文 ( 二) 国外研究综述 国外金融学家们早就对商业银行贷款定价模型进行研究，经过不断的探索， 已经取得了相当大的成就。从国外研究文献看，西方商业银行贷款定价模型是随 着金融环境的演进而先后出现的，不同定价模型各有特点，其中以彼得德鲁克( p e t e rd r u c k e r ) 提出的作业成本法、彼得s 罗斯提出的“成本加成贷款定价法”和 “价格领导模型”、j a m e s 和z a i k 等的r a r o c 定价法等，比较具有代表性。 2 0 世纪8 0 年代中期哈佛大学著名会计学家罗伯特卡普兰( r o b e r ts k a p l a n ) 和罗宾库拍( r o b i nc o o p e r ) 创立作业成本制度，它是西方目前最先进、采用扩展 速度最快的成本制度。到了9 0 年代初，管理大师彼得德鲁克( p e t e rd r u c k e r ) 指出 基于作业成本制度的作业成本定价法是银行进行贷款定价的最好选择。但该模型 中涉及的信贷成本是一项很难确定的因素，并且，它忽略了银行同业之间的竞争 以及与客户的关系，容易导致市场份额下降和客户流失，给银行自身造成被动。 彼得s 罗斯提出成本加成贷款定价法和价格领导模型。成本加成定价法的基 本公式是“贷款利率= 筹措贷款资金的成本+ 银行非资金经营成本+ 补偿银行预 期违约风险的资金+ 银行期望的利润”，是最基本的定价方法。银行根据所确定 的加成率和单位贷款总成本来制定贷款的价格。价格领导模型的基本公式是“贷 款利率= 优惠利率+ 非优惠利率借款人支付的违约风险金费率+ 长期贷款借款 人支付的长期风险金费率 ，其实质是在“优惠利率”的基础上加成。该模型的 一个变形为“客户盈利分析模型”，也有文献称该模型为“综合收益分析模式， 并把它作为与前两种方法并列的定价模型2 。 2 0 世纪7 0 年代末，美国信托银行首创r a r o c ( r i s k - - a d j u s t e dr e t u r no n c a p i t a l ) ，并在2 0 世纪9 0 年代后半期经过不断完善而得到国际先进银行的广泛采 用，j a m e s 、z a i k 等人对b a n ko fa m e r i c a 如何应用该模型来进行资本配置和绩效 评价以及相关的理论问题进行了系统性研究。 c h a d w i c k 和w e i t m a n ( 1 9 9 3 ) 提出非传统的贷款盈利技巧，即银行通过不增 加所面临的风险来提高收取的费用和收益以及在传统的银行业务中使用非传统 2p e t e r s r o s e ，s y l v i ac h u d g i n s b a n km a n a g e m e n t & f i n a n c i a ls e r v i c e s 刘园译，机械 工业出版社，2 0 0 8 山东大学硕士学位论文 的方法，来降低已存在的信贷风险3 。 彼得s 罗斯提出对消费贷款的申请者进行信用评级，建立信用评分卡，并提 出新的贷款定价技术客户盈利能力分析4 。 j a r r o w 和t u r n b u l l ( 1 9 9 5 ) 利用固定收益证券的利率期限结构理论对风险债务 进行定价。c h m u r a ( 1 9 9 5 ) 对究竟是将贷款风险还是客户与银行之间的整体关系 在贷款定价决策中作为决定性因素提出了置疑，认为银行可以通过客观方法来衡 量贷款的违约风险以及通过考虑一笔贷款相对于整个贷款组合的风险来减少贷 款组合收益的波动性，而商业银行之间日趋激烈的竞争迫使银行必须在更广泛的 范围内考虑其与客户的整体关系5 。 ( 三) 国内研究综述 从国内研究文献看，我国商业银行对个人贷款定价的理论探索和应用研究尚 处于起步阶段。近几年来，国内金融理论和实务工作者借鉴国外相关理论模型对 商业银行贷款定价模型问题进行了广泛研究与探索，取得了不少有益的成果。陈 燕玲( 2 0 0 2 ) 提出我国商业银行应该建立“以同业拆借利率为基准，以贷款风险 溢价为核心，兼顾银行的目标利润及客户整体关系”为主要内容的定价模式6 。李 丙泉( 2 0 0 2 ) 提出了适应我国商业银行贷款定价的方法综合贷款定价模型， 根据历史财务数据计算出银行信贷资金加权平均成本率( w a c c ) ，信贷资金平 均成本率加上商业银行的目标利润率构成同业拆借市场利率，同业拆借市场利率 加上平均风险补偿和平均贷款费用构成平均贷款利率，即贷款基准利率，所有商 业银行应围绕贷款基准利率决定贷款的实际执行利率7 。单国霞( 2 0 0 4 ) 通过公式： 贷款利率= 资金成本( 或基准利率) + 风险溢价+ 目标利润+ 调整因素，从四个方面 论述了在利率市场化条件下商业银行应如何进行贷款定价8 。谢罗奇，谢鸿杰( 2 3j a m e s c c h a d w i c k d a v i dw e i t m a n n o n t r a d i t i o n a lp r o f i t m a k i n gl e n d i n gt e c h n i q u e s t h ej o u r n a lo fc o m m e r c i a ll e n d i n g ，19 9 3 ( 2 ) ：3 4 4 3 4p e t e r s r o s e ，s y l v i ac h u d g i n s b a n k m a n a g e m e n t & f i n a n c i a ls e r v i c e s 刘园译，机械工 业出版社，2 0 0 8 ，5 7 3 5 c h r i s t i n ec h m u r a al o a np r i c i n gc a s es t u d y t h ej o u r n a lo fc o m m e r c i a ll e n d i n g ， 1 9 9 5 ，( 1 1 ) ：2 3 3 3 6 陈燕玲贷款定价模式比较与利率市场化后的模式选择【j 】，华南金融研究，2 0 0 2 年1 7 卷2 期 7 李丙泉利率市场化下的商业银行贷款定价管理【j 】，济南金融，2 0 0 2 年第9 期 8 单国霞利率市场化下商业银行贷款定价探讨【j l ，技术经济与管理研究，2 0 0 4 年第4 期 山东大学硕士学位论文 0 0 5 ) 提出商业银行要从建立新的服务理念、完善银行内外部数据库、正确评估 信贷风险，合理确定风险补偿水平等方面完善我国贷款定价体系9 。曹国华，牟生 洪( 2 0 0 6 ) 对比分析了国外研究住房抵押贷款定价的两大类模型结构化模型 与简化形式模型，并在此基础上对我国建立贷款定价模型提出了亟待解决的问 题1 0 。陈忠( 2 0 0 7 ) 结合我国实际，在对贷款定价内外部条件分析的基础上，提 出现阶段我国商业银行贷款定价应以成本加成法为基础，结合客户的综合贡献和 市场竞争因素进行调整1 1 。彭建刚，吕志华等( 2 0 0 7 ) 提出并证明了基于r a r o c 商业银行贷款定价的比较优势原理1 2 。 在个人贷款定价方面，汪季玉，王金桃( 2 0 0 3 ) 在对商业银行个人信贷决策 进行系统分析的基础上，运用可能满意度的方法解决该多目标决策问题，探 讨了个人信贷决策的可能满意度模型。危剑巧( 2 0 0 6 ) 综合住房贷款特点 分析了影响其定价的具体风险因素，结合现有定价模型，提出了基于风险评价的 住房贷款定价体系：先根据借款人的信用风险程度、贷款种类、贷款期限、借款 人和银行关系等因素对贷款基准利率进行相应调整，确定贷款的初期利率；应用 m t m 模型，根据考虑了住房贷款提前清偿风险、国债市场利率期限结构的住房 贷款价值的变动情况，对贷款初期利率进行年度的定价调整，并采用模拟数据按 照提出的定价模型计算方法进行应用分析，对计算结果进行了解释，最后得到模 型具有一定可操作性及有效性的结论h 。张昕( 2 0 0 7 ) 分析了商业银行个人住房 抵押贷款业务的脆弱性1 5 。周洛华，宋晖炯( 2 0 0 8 ) 对商业银行个人房贷模型进行分 析，试图通过房价波动率的视角构建一个适用商业银行的房贷模型m 。 9 谢罗奇、谢鸿杰从贷款定价理论看我国贷款定价体系的完善【j 】，财经理论与实践， 2 0 0 5 年3 月 1 0 曹国华、牟生洪住房抵押贷款定价模型研究综述【j 】，重庆大学经济与工商管理学院 系统工程学报2 0 0 6 年6 月第2 l 卷第3 期 陈忠商业银行贷款定价理论与实践【j 】，金融理论与实践，2 0 0 7 年第ll 期 比彭建刚，吕志华，张丽寒，屠海波基于r a r o c 银行贷款定价的比较优势原理及数学证 明【j 】，湖南大学学报( 自然科学版) ，2 0 0 7 年1 2 月 汪季玉，王金桃基于可能一满意度方法的个人信贷决策模型研究 j 】，系统工程，2 0 0 3 年5 月 危剑巧 基于风险分析的商业银行个人住房贷款定价研究【j 】，湖南大学硕士学位论文 2 0 0 6 ”张听我国商业银行个人住房抵押贷款业务的脆弱性分析【j 】，上海金融2 0 0 7 年第7 期 1 6 周洛华，宋晖炯商业银行个人房贷模型设计基于次贷危机的经验反思【j 】，上海 财经大学学报，2 0 0 8 年1 2 月 山东大学硕士学位论文 由以上对我国商业银行贷款定价的研究文献可以看出，在利率市场化条件 下，学术界和银行界普遍加大了对贷款定价的重视和应用研究，但在贷款定价研 究方面，存在以下问题：一是侧重理论层面的讨论，借鉴分析西方商业银行的定 价方法，对比我国特殊的历史背景下贷款定价存在的问题和差距，提出完善定价 机制，改革定价方法的建议；二是侧重公司贷款定价讨论，由于传统意识中，公 司贷款在商业银行中的重要地位和较高的利润贡献度，且公司客户对定价要求的 日益提高，价格在公司客户竞争中的作用举足轻重，所以大家普遍给与公司贷款 的定价高度关注。而因个人贷款在银行业务中处于相对次要的地位，再加上客户 被动接受个贷利率的现实状况等因素，目前国内对个人贷款定价的研究则比较 少。但作者认为，商业银行的个人贷款业务处于高速发展时期，发展潜力巨大， 面临来自外资银行和国内同业的竞争更为激烈，研究个人贷款定价具有很强的必 要性、实用性和前瞻性。在利率市场化的大背景下，面临复