（金融学专业论文）商业银行物流金融业务运作模式及风险防范研究.pdf

1 攀刿幽y 1715 16 4 t h e s t u d yo no p e r a t i o nm o d e la n d r i s kp r e v e n t i o no fb a n k s e n g a g i n gi n1 l o g i s t i c sf i n a n c e 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导 下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的 内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的 作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法 律责任由本人承担。 特此声明 学位论文作者签名：霹韦爱文 2 0 1 0 年y 月z 日 0西e莨鼍， 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定口 韩爱丈 沙f o 年月z 日 c 沁细年广月彰日 摘要 物流金融是供应链金融基础上的创新产品，是银行与物流企业携手合作的 共赢结果。在当下华尔街金融危机的影响下，尽管有些金融创新受到很多质 疑，但是物流金融是基于对客户、业务和自己的能力的清楚认知而开发的，是 以具体的交易和业务为基础的金融创新业务，商业银行应该要重视物流金融业 务的开展，物流金融不仅能解决供应链上大部分资金紧缺的中小企业融资困难 问题，因为其业务的灵活性和针对性也将能给银行带来巨大的收益和稳定的客 户源，提高其在信贷市场上的竞争力。 从商业银行的角度分析物流金融融资模式及风险防控是本文的主要创新 点，而现有对物流金融的研究均是从物流企业的角度或中小企业的角度进行的 研究。本文主要围绕商业银行开展物流金融业务创新进行研究，分为五个部 分：第一部分主要阐述本课题的研究背景和意义；第二部分从解释物流金融的 概念开始简单阐述了国内外物流金融的研究情况并对国内商业银行物流金融业 务的开展状况进行了介绍。第三部分从介绍当前的物流金融实践模式开始并分 析出物流金融模式中中介模式才是目前我国最普遍适用的实践模式，之后介绍 和分析了商业银行从事物流金融业务的基本运作模式及其作用；第四部分分析 物流金融的信用风险并在传统信用风险评价指标框架的基础上构建了物流金融 的信用风险指标；第五部分分析了物流金融的市场风险及其风险防控措施。由 于物流金融是比较新的课题，很多方面缺乏数据的积累，本文主要进行的是介 绍和定性的分析研究。 关键词：物流金融，融资模式，风险防范 a b s t r a c t l o g i s t i e sf i n a n c ei st h ei n n o v a t i o no ff i n a n c i a lp r o d u c t sb a s e do nl o g i s t i e ss u p p l y c h a i n ，a n di st h ew i n w i nr e s u l to fw o r k i n gt o g e t h e rb e t w e e nb a n k sa n dl o g i s t i e s c o m p a n i e s i nt h ec u r r e n tf i n a n c i a lc r i s i s ，u n d e rt h ei n f l u e n c eo fw 酊ls t r e e t a l t h o u g h s o m ef i n a n c i a li n n o v a t i o n sb e i n gq u e s t i o n e db ym a n yp e o p l e , b u tt h el o g i s t i e sf i n a n c e i sd e v e l o p e do n ac l e a ru n d e r s t a n d i n gb a s e do nt h ec u s t o m e r , b u s i n e s sa n dt h e i ra b i l i t y , a n di st h ei n n o v a t i o no ff i n a n c i a lb u s i n e s sb a s e do ns p e c i f i ct r a n s a c t i o n sa n d o p e r a t i o n s c o m m e r c i a lb a n k ss h o u l da t t a c hi m p o r t a n c et ot h el o g i s t i e sf i n a n c i a l b u s i n e s s l o g l s t i e sf i n a n c ec a nn o to n l ys o l v et h ee n t e r p r i s e sf i n a n c i n gd i 衢c u l t i e s w h i c ha r ec o n s i d e r e db ym o s to ft h ec a s h s t r a p p e ds m a l la n dm e d i u mc o m p a n i e s w i l l a l s ob r i n gh u g eb e n e f i t sa n das t a b l ec u s t o m e rr e l a t i o n s h i pt ot h eb a n k sb e c a m eo fi t s f l e x i b i l i t ya n dr e l e v a n c e a n di m p r o v et h e i rc o m p e t i t i v e n e s si nm ec r e d i tm a r k e t s f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fc o m m e r c i a lb a n k st os t u d yo p e r a t i o nm o d e la n dr i s k c o n t r o lo f1 0 9 i s t i e sf i n a n c ei st h em a i ni n n o v a t i o no ft h i sa r t i c l e t l l i sa r t i c l em a i n l y m a k e sas t u d yo nt h er e s e a r c ha b o u tc o m m e r c i a lb a n k st oc a r r yo u ti n n o v a t i v e b u s i n e s sa b o u t1 0 西s t i c sf i n a n c e , w h i c hi sd i v i d e di n t of i v ep a r t s ：t h ef i r s tp a r ts e t so u t 也em a i ns u b j e c to ft h er e s e a r c hb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e ；t h es e c o n dp a r tb e g i n s w i t he x p l a i n i n gt h el o g i s t i e sf i n a n c e ，d i s c u s s e st h er e s e a r c h e so fl o 西s t i c sf i n a n c ea t h o m ea n da b r o a d ，a n di n t r o d u c e st h ed e v e l o p i n ga b o u tt h ef i n a n c i a lb u s i n e s si n c o m m e r c i a lb a n k s ；f r o mt h et h i r dp a r td e s c r i b e st h ec u r r e n tm o d e lo fl o 西s t i e s f i n a n c ea n da n a l y z et h el o g i s t i c sf i n a n c i a li n t e r m e d i a t i o nm o d e l ，w h i c hi sm o s t s u i t a b l ei nc h i n aa tp r e s e n t ，t h e ni n t r o d u c e sb a s i cm o d eo fo p e r a t i o na n dt h er o l eo f c o m m e r c i a lb a n k s ；t h ef o u r t hs e c t i o na n a l y z e st h ec r e d i tr i s ko fl o g i s t i e sf i n a n c e , a n d b u i l d sc r e d i tr i s ki n d i c a t o r so nb a s e so ft r a d i t i o n a lc r e d i tr i s ki n d i c a t o r s ；i nt h ee n d ， w ea n a l y z e st h em a r k e tr i s k sa n dr i s kc o n t r o lm e a s u r e so f1 0 9 i s t i c sf i n a n c i a l a st h e l o g i s t i e sf i n a n c ei sar e l a t i v e l yn e ws u b j e c t ，t h i sp a p e ri st oi n t r o d u c ea n dq u a l i t a t i v e a n a l y s i sa b o u tl o g i s t i c sf i n a n c e ，d u et ot h el a c ko fe v i d e n c ea n dd a t a k e yw o r d s ：l o g i s t i e sf i n a n c e ，f i n a n c i n gm o d e l ，r i s k p r e v e n t i o n i i 目录 第一章引言。1 1 1 研究背景1 1 1 1 商业银行需要调整客户结构进行业务转型和服务创新l 1 1 2 中小企业资金缺口大，融资困难。2 1 2 研究意义3 第二章物流金融的相关理论研究4 2 1 物流金融的释义4 2 2 物流金融的国内外研究状况5 2 2 1 国外物流金融研究状况5 2 2 2 国内物流金融研究状况。6 2 3 银行开展物流金融业务创新的可行性7 2 4 国内商业银行物流金融业务发展状况8 第三章商业银行物流金融业务的运作模式1 0 3 1 物流金融的运作模式1 0 3 1 1 物流金融运作模式1 0 3 1 2 物流金融运作模式在我国的适用性分析1 0 3 2 商业银行物流金融业务的运作模式。1 3 3 2 1 商业银行物流金融业务的基本运作模式1 3 3 2 2 商业银行可开展的物流金融业务创新运作模式1 5 i i i 3 2 3 商业银行物流金融业务运作模式的应用2 l 3 2 4 商业银行开展物流金融业务的作用2 3 第四章商业银行物流金融业务的信用风险分析2 6 4 1 商业银行物流金融业务信用风险的特征分析2 6 4 2 商业银行物流金融业务信用风险防范2 6 4 2 1 整合考虑优化信用风险评价指标2 6 4 2 2 注意合作物流企业的选择。3 2 4 2 3 注意质押物的选择与合同的真实性判断3 2 4 2 4 注意仓单本身的真实性和内容的真实性：，3 2 4 2 5 与合作方事先签好有法律效用的协议3 3 第五章商业银行物流金融业务的市场风险分析3 4 5 1 商业银行物流金融业务市场风险的特征分析s 4 5 2 商业银行物流金融业务的市场风险防范3 4 5 2 1 基于v a r 方法的存货质押率确定3 4 5 2 2 风险中性定价下贷款利率的确定3 6 第六章总结3 8 致谢3 9 参考文献4 0 个人简历4 2 i v 第一章引言 1 1 研究背景 1 1 1 商业银行需要调整客户结构进行业务转型和服务创新 近几年随着外资银行的进入、股份制银行和各城市商业银行的发展，银行 间的竞争压力越来越大，为了增加收入提高效益，银行必须要挖掘新的客户拓 展新的市场，发掘新的收入来源渠道提高自己的综合竞争力。一直以来大型企 业是所有银行争夺的优质客户，但是随着中国金融市场的发展和壮大，很多大 客户都主要通过上市、短期融资券、发企业债等直接融资渠道进行融资，有脱 媒的趋势。并且在利率加快市场化的趋势下，银行对中小企业的利率主导权明 显大于对大企业客户。另外各商业银行的主要收入都还来自信贷收入，中间业 务收入相对于净利息收入比重很小，如表1 1 ，信贷市场仍是各大商业银行的主 要竞争争夺市场。因此面对激烈的竞争，银行不得不想办法开发新的信贷市场 和新的客户源，拓展对中小企业的金融服务已经成为银行获得盈利和可持续发 展的客观要求。 表1 12 0 0 8 年主要商业银行业务收入结构( 单位：百万元) 罄? 弩9 譬。 黟攀! 繁 。， 了。j ：髟爷j 。i 磊磊磊糕麟磁巍刎鬟 。 +j 。，7 净莉息收必 ，j 筝续费与馋淼缓 i 银行名称。 r 栌一，j ， 。 7 净收入钐 ，w， 缸，二，。，。“t ，81 “。| d h “j 一丧| 。i 孙才$ hf 47 、溉j 壤。s 锇。 i 、+ | w 中国工商银行 2 6 3 0 3 74 4 0 0 21 6 7 3 中国银行 1 6 2 9 3 63 9 9 4 72 4 5 2 建设银行 2 2 4 9 2 03 8 4 4 61 7 0 9 招商银行 4 6 8 8 58 4 3 31 7 9 9 民生银行 3 0 3 8 04 4 6 l1 4 6 8 中信银行 3 6 0 9 14 0 6 4 1 1 2 6 浦东发展银行 2 5 4 5 21 7 9 4 57 0 5 数据来源：各上市银行2 0 0 8 年年度报表 另外，银行传统的抵押授信过度依赖担保品，银行倾向于按抵押物的价值 来决定授信额度，认为在抵押物价值内的一定贷款是安全的，缺乏对企业各阶 段运作和经营状况的信息掌握，忽视企业未来的还款能力，企业运营若出现问 题银行很难及时发现，使银行贷款容易产生逾期的可能。 1 1 2 中小企业资金缺口大，融资困难 1 资金缺口大 大部分中小企业都处在供应链的薄弱环节，上游供应商和下游销售商都是 供应链上的核心主导企业，中小企业在第一阶段采购原材料、零部件、半成品 和制成品时需要提前预付账款，而在卖出存货时由于大销售商的市场垄断地位 和其结算周期等因素，中小企业将会发生应收账款，从采购存货到销售商支付 现金，企业支出和收入的现金发生在不同的时刻，物流和资金流没有相匹配统 一，这就产生了资金缺口。企业的资金缺口严重影响企业的再生产运营，成为 企业发展的瓶颈。 园 1 一 图1 1中小企业运营资金缺口周期 2 中小企业融资难 ( 1 ) 中小企业规模较小，实力不强，固定资产少，缺乏有效的抵押物，抵 御风险能力差，大部分中小企业财务管理水平低下，没有规范的财务制度，信 息缺乏公开和透明，信用等级较低，资信较差，大部分银行因为以上这些因素 都不愿意贷款给中小企业。 ( 2 ) 中小企业直接融资渠道少。在我国，中小企业板m i n k 发展起来，能够 在资本市场上公开发行股票融资的中小企业数量很少，中小企业债券融资也仅 处于萌芽状态，可以说，资本市场对中小企业的资金支持作用非常有限。创业 板刚刚启动，于去年十月份2 8 家企业首批上市，很难短时间成为四千多万中 小企业的主要融资渠道。 2 ( 3 ) 中小企业贷款相对于大型企业贷款银行成本高。中小企业一般贷款资 金每笔需求量少，笔数多，期限较短，但是贷款的经营环节、审批环节却不能 减少，每笔贷款的固定成本与大企业的大规模贷款一样，但是收益就会少很多， 因此对于银行来说中小企业贷款的交易成本比较大，银行和信贷人员都对中小 企业贷款缺乏动力和激情，更愿意去争夺大企业客户。 1 2 研究意义 物流金融的开展可以使中小企业能成为较低风险的贷款客户群体。物流金 融通过引入核心企业，可以有效隔离和屏蔽中小企业的信用风险使流动性资产 可成为有效的抵押资产。因为大部分中小企业都是依托供应链上的核心企业一 一资信较高实力较强的大企业来展开生产和贸易活动的，中小企业的预付账款 未来权利的实现和存货价值的实现主要取决其供应链条上大企业的信用水平。 物流金融通过引入物流监管，银行原先对动产抵质押物的难以监管控制问题得 以有效解决。物流金融通过结合贸易背景的资金特定化使用控制，中小企业经 营稳定性差问题对资金安全的影响受到有效的控制。物流金融相比于传统的信 贷模式，中小企业不再是高风险的贷款客户群体，而是与大企业风险水平相当 而收益更高的客户群体。 物流金融业务创新可以给银行开辟新的市场和带来新的利润源。根据中国 人民银行研究局与世界银行合作的研究报告( 2 0 0 6 ) ，2 0 0 5 年中国中小企业拥 有的存货达到5 1 3 9 4 亿元，其中中小企业的存货为3 0 3 2 6 亿元。而存活和农业 资产等动产中只有很少一部分被开发作为贷款担保资源，导致中小企业有 3 0 0 0 0 亿元人民币的资金被存货占用。若能够基于这些预付账款等债权和存货 等动产为中小企业提供融资服务，则能为许多商业银行开拓一个较低风险较高 收益的新信贷业务市场。就简单的按中小企业在2 0 0 5 年的存货的6 0 的抵押 质押率计算，这些资产可一次性给银行创造1 8 0 0 0 亿元的市场机会。 本文在前人研究的结果上，分析了以银行为主导的物流金融模式是适应我 国现阶段各行业情况的最普遍适用模式，分析了商业银行物流金融业务的基本 运作模式和创新运作模式及其作用，最后侧重分析了商业银行从事物流金融业 务所面临的信用风险和市场风险及其防范措施。研究内容对商业银行具有一定 的理论和实践指导意义。 3 第二章物流金融的相关理论研究 2 1 物流金融的释义 2 0 0 4 年5 月，浙江大学经济学院的邹小彭、唐元琦正式提出物流金融的 概念，定义了它的内涵和外延。他们认为物流金融就是面向物流业的运营，通 过开发、提供和应用各种金融产品和金融服务，有效地组织和调剂物流领域中 资金和信用的运动，达到信息流、物流和资金流的有机统一。这些资金和信用 的运动包括发生在物流过程中的各种贷款、投资、信托、租赁、抵押、贴现、 保险、结算、有价证券的发行与交易，收购兼并与资产重组、咨询、担保以及 金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等。物流金融是为物流产业提供 资金融通、结算、保险等服务的金融业务，它伴随着物流产业的发展而产生。 物流和金融的紧密融合能有力支持社会商品的流通，提高全社会的福利。这 个定义完全是从以物流企业为物流金融的主导者的角度提出的。 梁超杰、朱骏( 2 0 0 4 ) 从银行的角度提出了金融物流的概念，即以银行为 主导，在有效整合异业协作网络的物流及相关专业化资源的基础上为客户提供 金融服务与供应链管理无缝对接的解决方案，以此重塑业务营销的核心竞争 力，在强化风险控制的基础上，最大限度的拓展业务的市场空间，并开创银行、 银行合作伙伴和客户之间的多赢格局口，。 陈祥锋( 2 0 0 8 ) 从广义和狭义两个方面定义了物流金融的概念。广义的概 念是指：物流金融可以协助供应链实现物料流、资金流和信息流的协调管理。 一方面通过金融服务解决供应链中资金流供应和需求的不匹配问题；另一方面 通过物流服务协助供应链实现物料流中的效率问题，以创造供应链新的价值， 提高各参与企业的效益和竞争能力。狭义的概念是指：第三方物流服务企业与 金融机构合作为资金不足的供应链提供融资和物流集成式服务，有效解决供应 链资金约束问题，为资金不足的供应链各相关企业、第三方物流服务企业以及 金融机构创造新的价值d 】。 很多文献中都将供应链金融与物流金融等同，根据闫俊宏2 0 0 7 年以深圳 发展银行在供应链金融业务的实践运作基础上提出的定义来看，供应链金融是 【l 】邹小彭、唐元琦，物流金融：物流研究的新领域，中国物流与采购，2 0 0 4 年9 月，第4 2 4 4 页。 【2 】胡跃飞、张春，供应链金融：新经济下的新金融，上海远东出版社，2 0 0 9 年第一版，第2 5 - 2 8 页。 【3 】陈祥锋，供应链金融服务创新论，复旦大学出版社，2 0 0 8 年第一版，第1 2 m 1 2 2 页。 4 指对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，以 促进供应链核心企业及上下游配套企业“产供销 链条的稳固和流转 顺畅，并通过金融资本与实业经济协作构筑银行、企业和商品供应链互利共存、 持续发展、良性互动的产业生态。本文认为物流金融是供应链金融实践运作创 新模式的一种，为解决供应链融资中动产抵质押品监管问题、银行无法控制全 程货物流即货物是否按照合同送达核心厂商以保证基础交易的完整履行和银 企间信息不对称等问题而引进第三方物流公司实现银行、资金需求企业和第三 方物流公司的共赢合作模式。这也是当今供应链融资实践中的主要运作模式之 一。 在供应链融资中引入第三方物流企业的参与主要有两点原因，第一，因为 在信贷市场上，一般中小企业对自己的资金配置的风险情况和自己的真实经营 状况有很清楚的认识了解，由于中小企业财务制度和信用体系的不健全，比起 大企业银行是更难获得这些真实信息，银行和中小企业之间的信息是不对称 的，在信贷合约签订之前，非对称信息将导致信贷市场中的逆向选择，在信贷 合同签订之后，有可能会导致中小企业的道德风险。将物流企业引入信贷关系 中，委托代理关系将会变成双层次。首先，银行和物流企业之间，银行是委托 人，物流企业是代理人；其次物流企业和中小企业间，物流企业是委托人，中 小企业是受代理人。由于物流企业具有实地监管的职能，对企业的物流状况和 生产经营活动十分了解。这在很大程度上优化了银行与受信企业问的信息不对 称，有助于信贷合约的达成。第二，物流金融中引进物流企业后，物流企业可 在提供物流服务的过程中，很方便的掌握一个供应链上的生产者、销售者的详 细信息，使银行对企业的信息搜集成本降低，另外物流企业实地监管的便利和 对物流的占有性控制，可以有效的节约信息成本和监督成本。 2 2 物流金融的国内外研究状况 2 2 1 国外物流金融研究状况 物流金融是一个较新的研究领域，目前国外对物流金融管理进行系统研究 并取得深入成果的并不多，许多文献主要集中于供应链融资的研究。g u e r r i s i ( 2 0 0 1 ) 通过考察物流配送技术的发展和供应链中资金转移技术，认为目前的 资金流管理己经不能与快速发展的物流技术相匹配，尤其是在电子商务领域， 资金的转移已经成为发展的障碍，因此提出了基于互联网的电子货币转移方式 5 将广泛应用于全球贸易链中h 1 。d a n 等( 2 0 0 4 ) 从银行为客户创造价值的角度出 发，以美国银行为例，提出需要在全面掌握供应链过程和特征的前提下，通过 集成资金流与物流，借助电子支付手段来实现供应链金融管理。l _ 肋r a m a p p e r ( 2 0 0 5 ) 分析了供应链中的中小企业采用存货融资模式的机理及功能哺1 。 e r i kh o f i n a n n ( 2 0 0 9 ) 开发了第三方物流服务商在供应链融资中是主导方时第三 方物流服务商的收益模型并得出结论第三方物流服务商的收益主要取决于融资 存货的数量和价值，。 2 2 2 国内物流金融研究状况 在企业实践的推动下，国内的学者近几年也开始意识到物流金融业务在供 应链中资金流管理的重要性，大多学者都是在第三方物流企业和中小企业的角 度并主要围绕供应链金融进行的研究，在他们的文献中并没有将物流金融与供 应链金融进行区分。陈祥锋、石代伦、朱道立( 2 0 0 5 ) 在融通仓与物流金融服 务创新中，给出了融通仓定义并阐述了融通仓的系统结构，并结合企业的运营 周期特点介绍了融通仓的运作模式，最后还探讨了融通仓的风险管理体系和理 论框架，成为物流金融的主要创新之一口1 。杨绍辉( 2 0 0 6 ) 基于成熟的供应链管 理、库存管理等模型从单个供应商和生产商的简单供应链开始，从定性和定量 两个角度在供应链中建立了多个周期的动态资金流的模型鹕1 。闰俊宏、许祥秦 ( 2 0 0 6 ) 对基于供应链金融的中小型企业融资模式进行了比较研究，分析了其 在解决中小型企业融资难问题方面的潜在优势。闰俊宏( 2 0 0 7 ) 提出了供应链 金融的三种基本模式，即应收账款融资模式、存货融资模式和预付账款融资模 式，并对每种模式的运作流程进行了介绍。朱文贵( 2 0 0 7 ) 从系统结构角度分 析了金融供应链管理系统的组织结构、流程、功能和决策问题，并对系统中的 三个重要因素融资活动、支付结算活动和采购活动进行建模与优化嘲。白马 【4 】g u 盯r i s i , j ，“m a k i n gm o n e ym o v ef a s t e r ，s u p p l yc h a i nm a n a g e m e n t r e v i e w ，v o i 1 ，m a y ，p p l 7 1 8 ， 2 0 0 1 【5 】l e o r am a p p e r ，w r h e r o l eo f r e v e r s ef a c t o r i n gi ns u p p l i e rf i n a n c i n go f s m a l la n dm e d i u ms i z e d e n t e r p r i s e s ，w o r l db a n k ，s e p t e m b e r ，p p l 0 2 - 1 0 3 ，2 0 0 4 【6 】e r i k h o f i n a n n ，“h l 咖t o 哆f i n a n c i n gi ns u p p l yc h a i n s ：al o g i s t i c ss e r “p r o v i d e r - a p p r o a c h , i n t e r n a t i o n a l j o u r n a l o f p h y s i c a l d i s t r i b u t i o n l o g i s t i c 3 m a n a g e m e n t v 0 1 3 9 ，s e p ，p p 7 1 6 7 3 6 ，2 0 0 9 7 陈祥锋、石代伦、朱道立。融通仓与物流金融服务创新，科技导报，2 0 0 5 年第9 期，第3 0 - 3 3 页。 8 杨绍辉，供应链融资及金融服务，硕士学位论文，2 0 0 6 年5 月。 9 朱文贵，金融供应链与决策，博士学位论文，2 0 0 7 年3 月。 6 鹏( 2 0 0 8 ) 在第三方物流企业的角度运用供应链服务设计框架，设计了n r f - l c 模式的结构和关键流程并基于n r f - l c 融资模式运作过程，建立了融资服务平台 和物流企业的定价博弈模型，运用s t a c k d b e r g 分析方法，获得了均衡状态下的各 方定价策略n 引。孙寿亮( 2 0 0 8 ) 在论文中发展了物流业和金融业协同发展的理 论研究范式，建立了物流业和金融业协同发展的协同成熟度模型n 。陈祥锋 ( 2 0 0 8 ) 在供应链金融服务创新论中根据3 p l 企业扮演的角色，把资金约束的供 应链结构分为三种：传统结构，代理结构和控制主导结构。并构建了模型分析 不同结构中3 p l 企业对供应链融资服务的贡献以及对供应链整体价值的影响。熊 熊、马佳、赵文杰等( 2 0 0 9 ) 在供应链金融市场风险控制套期保值方法研究中 针对供应链金融中货物价值不稳定的市场风险提出了基于套期保值的供应链金 融业务方案，并利用套期比和套期保值效率及空头套期保值的v a r 计算方法， 最后以实例来分析基于套期保值的供应链金融业务方案的可行性n 副。 2 3 银行开展物流金融业务创新的可行性 首先是由于物流行业信息技术水平的提高。银行物流金融业务的开展其中 最重要的决定因素是第三方物流服务商的监管能力及其是否具有良好的信息管 理系统，近年来，国内物流企业的信息化程度不断提高，广泛采用无线互联网 技术，卫星定位技术( g p s ) ，地理信息系统( g i s ) 和射频标识技术( r f ) 、 条形码技术、电子识别和电子跟踪技术，智能交通与运输系统( i t s ) 。不少物 流公司也都已建立起了自己专门的物流监管信息系统，银行从业人员可随时通 过互联网登陆物流公司的物流信息管理系统，检查抵质押物库存和位置等情况， 其次第三方物流企业通过库存管理服务和配送管理服务可掌握企业的经营信 息，在监管中处于特殊的优势地位。从而解决了银行自身对动产抵质押物的监 管困难问题。另外，物流企业的竞争也越来越激烈，而且大部分物流企业所能 提供的服务都停留在传统的运输和仓储服务服务，其市场竞争力比较差，很多 物流企业也都急于寻找新的利润增长点和争抢更多业务的资源，物流企业可通 过与银行的合作提供监管信息增值服务争抢到更多的市场业务份额。物流企业 与银行的合作意愿很强。 1 0 白马鹏，供应链金融服务体系设计与优化，博士学位论文，2 0 0 8 年1 月。 1 1 孙寿亮。物流业与金融业协同发展机制研究，博士学位论文，2 0 0 8 年1 2 月。 1 2 熊熊、马佳、赵文杰，供应链金融市场风险控制套期保值方法研究，金融论坛，2 0 0 9 年9 月，第 5 - 1 2 页。 7 其次就是国家的政策支持。国家为鼓励商业银行开展中小企业金融服务创 新，相关部门先后出台了银行开展小企业贷款业务指导意见、关于鼓励支 持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见、支持中小企业融资发展 计划合作框架等，并联合启动了十个中心城市支持中小企业融资的试点工作 计划，推出了企业财务顾问、网上银行、流动资金循环贷款、物流银行业务、 动产质押和仓单质押等二十多项融资服务产品支持中小企业融资。 2 4 国内商业银行物流金融业务发展状况 2 0 世纪9 0 年代末，物流金融业务开始在国内兴起，最先是一些外资银行 与国际大物流公司在中国的机构进行合作，为部分中资企业与跨国公司提供仓 单融资服务。1 9 9 9 年后部分国内银行才开始试探性开展物流金融业务，由最 先的单一仓储融资发展到商品贸易融资，但是发展速度比较缓慢。直到2 0 0 5 年以后，物流金融业务才有了比较快的发展。 在物流金融业务发展中，以深圳发展银行和中信银行等为代表的股份制 银行起步较早，在多年业务发展的经验探索上形成了较完整的物流金融业务 体系。国有商业银行的存货质押、仓单质押等业务也在逐步开展。 1 深圳发展银行。深证发展银行是国内商业银行中最早涉足存货质押融 资业务的，于2 0 0 6 年推出了深证发展银行供应链金融品牌，并针对供应链整 体特点及不同的融资需求设计了二十多项融资产品。为客户提供一站式金融 服务。深圳发展银行以制度支持平台、物流监管平台、信息管理平台和产品 支持平台等四大平台建设支持供应链金融。自2 0 0 5 年实施业务转型以来，业 务规模持续高速增长，资产质量优良。并且物流金融的发展也带来了可观的 中间业务收入n 引。自2 0 0 2 年到2 0 0 6 年1 1 月，深发展物流金融业务量年复合 增长率超过5 0 ，累计投放信贷资金数千亿元，不良率仅为0 4 ，物流金融 业务成为深圳发展银行公司业务中风险低、收益高的主打业务。 2 广东发展银行。广东发展银行是国内较早开展货押业务的银行，2 0 0 3 年，广东发展银行根据民营企业从创业、成长到发展不同阶段的特点提出了 “与民营企业共进步”的经营理念，并推出了“民营1 0 0 ”金融服务平台。之 后在“民营1 0 0 的金融平台发展了物流银行业务。 3 工商银行。工商银行自2 0 0 0 年开始探索存货和仓单质押融资业务。 1 3 胡跃飞、张春，供应链金融：新经济下的新金融，上海远东出版社，2 0 0 9 年第一版，第4 7 页。 8 2 0 0 6 年以来，工商银行分别与中远物流、中外运与中储三大物流监管公司签 订物流金融合作协议。推出了信用证下货权质押和基于存货的静态质押和动 态质押三种产品。工商银行的质押品监管人除以上三大物流监管公司外还包 括八十家地方物流企业。 4 中信银行。中信银行的物流金融主要以产业和商品的选择为切入点， 其将钢铁行业作为物流金融业务发展的重点，设计出了钢铁存货质押融资、 铁矿石采购融资和经销商融资综合物流金融服务模式。 5 招商银行。招商银行于2 0 0 8 年推出“点金物流金融”产品，“点金物 流金融”产品涵盖了内外贸融资一体化的融资需求服务，无论是进出口业务 的采购与销售还是国内贸易与生产的采购与销售，中小企业都可以选择到适 合自己的标准解决方案，并可以找到个性化的专业产品来获得全面的供应链 融资支持。 其他各大银行也都在积极推进物流金融业务的开展，但目前大部分银行 的物流金融业务都是停留在基本的存货质押和仓单质押融资，对单个不同企 业和行业的特点进行的独特的物流金融业务创新比较少，物流金融业务的理 论体系还不够健全和成熟。 9 第三章商业银行物流金融业务的运作模式 3 1 物流金融的运作模式 3 1 1 物流金融的运作模式 物流金融理论中根据第三方物流企业的参与程度，归结物流金融的运作模 式主要有三种：自营模式、信用担保模式和中介模式。 1 自营模式。自营模式是指资金实力雄厚的物流企业向融资企业除了提供 物流服务外还提供金融融资服务，另外还为零售商提供代替采购，为资金不足 的供应商代销产品不需要银行参与而由自己提供全套的物流金融服务，在该种 模式下，第三方物流服务商处于控制主导地位，可获得供应商的销售收益、金 融服务收益和物流服务收益这三类收益。根据陈祥锋的研究分析认为该种模式 能够部分的协调供应链的收益，因为它不仅提供物流和金融的集成式服务还在 供应链中为供应商与零售商之间提供了风险共担的合作机制。这种物流金融运 作模式需要第三方物流企业拥有自己全资或控股的金融机构。 2 信用担保模式。信用担保模式是指银行不直接参与物流金融业务运作过 程，而对实力雄厚的物流行业龙头企业给予一定的授信额度，再由物流企业根 据融资企业的资金需求情况和企业条件为其提供质押贷款，只需要要求物流企 业向银行提供信用担保。 3 中介模式。中介模式是指银行是资金不足企业质押贷款提供方、第三方 物流企业是融资企业物流服务的提供方另外也是银行的质押存货的监管方、生 产经营企业是资金的需求方和质押物的提供方，三方经过协商共同签订长期合 作协议，融资企业在提供资金的银行开设特定账户，并成为第三方物流企业的 会员企业。该模式下，在银行、第三方物流企业、中小企业三方中，第三方物 流企业是中介服务商受银行委托提供质押物的验收、价值评估、仓储货物流向 监管和企业违约时质押物的拍卖处理等中介服务，收取物流服务费和中介服务 费，不承担其他的损失风险。银行处于主导地位，承担融资企业的违约风险和 物流企业的信用风险。 3 1 2 物流金融运作模式在我国的适用性分析 1 自营模式在我国的开展具有一定的限制性 自营模式首先要求第三方物流企业具有强大的资产规模和优秀的综合服 务能力，与我国目前物流行业的发展状况有较大的差距，当前除了中国远洋运 输总公司、中国海运集团总公司、中国对外贸易运输总公司和中国物资储运总 1 0 公司等物流龙头行业外绝大部分物流企业的实力状况都达不到此要求。我国的 物流产业虽取得了较大的进步和发展信息技术水平有了很大的提高但现仍处 于起步状态，在2 0 0 8 年社会物流总费用为5 4 5 4 2 亿元，其中运输费用为2 8 6 6 9 亿元，保管费用为1 8 9 2 8 亿元( 其中保管费用主要是指利息费用、仓储费用和 加工流通费用。) ，而管理费用只有6 9 4 5 亿元。如图3 1 ，其收入的8 5 以上都 来自于运输管理和仓储管理等基础性服务，增值服务收益较低，其提供增值服 务能力较差。因此目前来说，此种物流金融运作模式的开展有一定的限制性。 图3 12 0 0 8 年社会物流总费用构成 数据来源：中国物流与采购联合会 另外自营模式要求第三方物流企业要拥有自己控股的金融公司，目前国内 尚没有具备开展此项物流金融业务的第三方物流公司，第一是由于法律法规的 限制，任何一个国家的物流公司要单单开展物流金融服务在法律上是不允许 的，而就我国现行体制来说物流企业收购商业银行也是不可能的，另一方面我 国的物流企业比较缺乏金融服务意识，大部分物流企业自身流动资金都处于紧 张状态中，因为其为客户提供物流服务时经常要向客户缴纳货物保证金，大量 占用资金。相比于国外能提供综合性服务的物流巨头如d h l 、u p s 、f e d e x 明显竞争力不足。国外很多大型物流公司都开有面向系统内客户提供货款结算 服务的银行，这样就可以很方便的开拓此业务。目前唯有国内的中国邮政具有 开展此模式的物流金融服务的潜在优势，中国邮政是大型提供邮政物流服务的 企业，其下属的邮政储蓄银行拥有庞大的储蓄存款，可从事金融服务。但是由 于中国邮政储蓄银行刚刚成立在信贷管理与风险控制等金融专业领域缺乏经 验，因此暂时还未涉足此领域，我想等时机成熟后中国邮政应该会向此领域的 业务进军但还需要一定的时间。 2 中介模式和信用担保模式是我国物流金融的适用运作模式 中介模式只需要要求商业银行与第三方物流企业进行合作，各自发挥各自 的先天优势与专业优势。物流企业的先天优势有：第一在仓储能力上具有先进 的仓储设备设施和专业的库存管理能力具备融通仓的功能；第二在客户关系上 由于近年来大企业的物流服务外包趋势越来越强，大多企业将自己的主要精力 投放在核心竞争力的提高上，因此第三方物流企业拥有的客户群比较庞大，而 且对客户的业务情况信息及上下游关联企业和行业的信息都比较了解；另外在 风险管理上对存货的市场风险情况有很强的了解和预测能力。而银行的主要优 势就是拥有庞大的资金流，且在金融工具的选择、融资产品模式的开发、贷款 利率和期限等产品参数的设计以及风险管理的方法等金融专业领域具备天然 的优势。物流金融的中介模式主要特点就是将银行的先天优势与物流企业的先 天优势结合一起提供既能为银行规避风险获得盈利、解决供应链上的资金需求 约束企业的融资难题又能带给第三方物流企业开创增值服务获得新的收益增 长点的服务，并站在整个供应链的角度通过引入中介物流服务商看待融资问 题。 信用担保模式有利于企业快速获得贷款减少银行的信贷审批等较繁琐的 环节，也有利于提高第三方物流企业对物流金融业务中的质押存货全过程的监 督质量，因为在此模式下，第三方物流企业是融资企业的贷款主体，其违约的 发生将直接对物流企业带来巨大的贷款损失，因此第三方物流企业对质押存货 的监督、融资企业的经营信息的关注和对存货价值的评估将会更加尽职尽责， 物流企业与融资企业合伙欺诈的风险将会大大降低。在该模式下，物流企业可 因对货权的控制而使授信违约风险降至最低。商业银行可考虑与中国远洋运输 总公司、中国海运集团总公司、中国对外贸易运输总公司和中国物资储运总公 司等物流龙头行业进行合作开展此项业务。 从以上分析可知，中介模式和信用担保模式是当前我国物流金融的适用运 作模式，银行占主导地位的物流金融模式是我国物流金融创新的主要发展方 向。其由商业银行提供金融融资服务，第三方物流企业提供物流服务和物流 信息服务及支持物流的财务服务。 1 2 3 2 商业银行物流金融业务的运作模式 3 2 1 商业银行物流金融业务的基本运作模式 商业银行物流金融业务的基本运作模式开始源于中小企业的资产主要以 动产为主，很难获得银行的抵押贷款支持。第三方物流企业运用自身的专业 优势与银行联盟协助银行监管