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摘要 摘要 麦金农指出的“金融抑制”主要描述的是一种金融领域中存在的不合理 现象,小农户和小额借款人在融资上是被压制的。这些现象的背后,隐含着 政府行为:很明显,在我国中西部广大的农村地区,由于土地私有化和住房商 品化在很长一段时间内都不会实施,所以,我国农户缺乏贷款的抵押工具, 广大农民贷不到款,而抵押政策是国家银行体系一个防范风险的基本政策, 可以说是一种政府行为的影响,从这个层面上说,我国农村存在很深程度的 金融抑制而肖指出的“金融抑制”主要论述的是一种对价格压制的政策, 这种压制的政策涉及到各个领域,既包括金融领域又包括非金融领域。很明 显,金融资产的价格就是利率,除民间金融外,我国正规金融体系的利率也 存在政府管制,从这个层面上说,不仅仅是农村金融,我国整个金融体系都 存在金融抑制。 在现阶段,我国学者认为,金融抑制的特点可以概括为以下几个方面: ( 1 ) 发展中国家金融领域的二元化特征发展经济学家认为发展中国家 的经济具有二元化特征所谓经济二元化就是城市发达的现代工业部门与农 村落后的传统农业部门并存的格局。发展中国家金融领域的抑制特征,正是 经济社会二元结构特征在金融领域的体现:一方面生活在发达地区和城市的 少数经济主体享受着现代化的金融服务,另一方面,农业、大量的小企业和 居民被排斥在有组织的、现代化的金融市场之外,它们只能靠自身的内部积 累,其资金需求得不到满足。 ( 2 ) 金融市场体系的幼稚、残缺与分割。发展中国家的货币化程度低下, 导致金融市场发育幼稚,金融市场体系常常残缺不全,不完全的金融市场导 致了资源配置的扭曲。而且,发展中国家的金融市场常常是分割的。大量的 经济单位( 主要是企业、居民和政府机构) 所面临的生产要素及产品的价格不 同,所处的技术条件不一,所得的资产报酬率不等,没有一种有效的市场机 我国农村金融供求抑制的解决思路 制来使之趋于一致。政府当局不敢相信私人部门能够把握对社会有利的投资 机会。于是发展中国家的政府便主动采取一系列控制价格的方法,并通过干 预,牺牲一些人的利益,帮助某些个人和经济部门获得资金等生产要素。 ( 3 ) 金融体系畸形发展。发展中国家由于对金融业的发展进行干预和压 制,特别是对利率、贷款进行行政性质的干预,导致了金融机构的发展缺乏 竞争、活力。 根据以上条件,我国农村金融明显呈现金融抑制特征。 ( 1 ) 我国金融城乡二元化特点非常显著,一方面,城市居民享受现代金 融服务,另一方面,农村居民的金融需求得不到满足。就是在农村金融内部, 二元特征也非常明显,一方面在农村地区,正规金融供给不足,但是另一方 面,农村的融资需求多通过民间金融来满足 ( 2 ) 农村地区金融市场体系发育非常不健全。在上网交易风靡世界的今 天,农村居民甚至连参与各种常规的金融商品如股票、国库券、金融债券、 企业债券的交易的机会都难以得到,衍生金融产品的交易,如期货、期权交 易、股票指数交易、汇率期货交易对各种货币互换交易等,有些人可能更是 闻所未闻。因而,从被调查农户的投资性质和投资渠道选择结构状况分析, 他们只能从本地实际情况出发,在储蓄之外首选的投资渠道为合伙投资( 1 8 ) 和集资入股( 1 8 ) 方式,风险相对较小的金融资产投资虽然是农村居民较为青 睐的理想的投资选择,但是因交易条件所限而常常好梦难圆( 购买国库券、金 融债券、股票、企业债券分别仅占7 9 ,1 1 ,2 2 ,4 5 :其它投资占 4 8 3 ) 。 ( 3 ) 我国农村金融体系的发展非常畸形:首先,商业性金融机构萎缩, 政策性金融机构缺位。随着我国市场经济体制的确立,农业银行经营方向的 定位发生了极大改变,突出表现在农业银行的业务大量转移到城市,在农村 的经营机构特别是在乡镇的营业网点几乎被撤消殆尽,其支农作用发挥大打 折扣。1 9 8 5 年农业银行企业化改革以后,农产品收购资金短缺,“打白条”、 压级压价和限收拒收,严重挫伤了农民的生产积极性,也加大了各级财政的 负担。 从1 9 9 8 年3 月起国家对粮棉收购资金实行封闭管理以后,农业发展银行 的业务就仅限于粮棉贷款的发放,业务极为单一,几乎丧失了政策性农村金 2 摘要 融机构应有的功能和作用,而且随着我国粮棉购销体制市场化改革的加快, 农发行的业务还将大受影响。 其次,农村合作基金和农村民间借贷被严格限制甚至取缔。 第三,至于民间借贷,早已有之,民间金融的优点毋庸质疑。起初国家 放开对民间金融的控制,允许民间自由借贷,民间金融活动逐渐活跃,民间 金融的范围和内容也逐渐扩大但出于控制风险的考虑,当局又对民间金融 进行压抑,如中国人民银行1 9 9 8 年颁布了关于整治金融“三乱”方案,又如 国务院1 9 9 8 年颁布非法金融机构和金融业务活动取缔办法,使大部分民 间金融( 除了部分小额借贷、不计息的亲友借贷和企业团体借贷) 丧失了合 法地位,从此农村民间金融要么消失,要么转入地下,严重压抑了民间大量 并且多样化的资金需求。 第四,农村信用合作社是正规金融机构中几乎独断农村金融市场的,但 因其产权不清、定位模糊、职能不明、管理不善等多种原因,没有承担也无 力承担国家赋予它的全部职责 最后,由于农村信用社、农村合作基金会等机构的改革和整顿,邮政储 蓄以。零风险”的优势快速增长,加剧了农村资金的逆向流动和畸形集中, 抽走了农村大量资金。现在部分邮政储蓄资金通过中央银行再贷款给农村信 用社,由农村信用社“返还”给农民,不过“返还”的资金量远低于邮政储 蓄存款的新增量。 从实证分析来看,我国农村金融也呈现出了明显的金融抑制,虽然现在没 有明确的衡量金融抑制的指标,但是有很多反映金融深化程度的指标,f i r 就是其中一个,通过与我国整体的f i r 指标、外国的f i r 指标相比,我们发 现我国农村金融的深化程度很低,这就从一个侧面反映了我国农村金融具有 比较严重的金融抑制。 当前,造成我国农村金融抑制的原因有两个:一是正规金融部门对农户 贷款的资金供给不足,由此形成了“供给型金融抑制”;二是农户对正规金融 部门的资金需求相对有限,由此形成了“需求型金融抑制”。当前,农村金融 供给与需求表现出了双重不足,结构不对称性愈加明显,从而使我国农村的 金融抑制问题始终未能得到缓解。 所以,当前最主要的任务就是找到解决我国农村金融供求抑制的艇决办 3 我国农村金融供求抑制的解决思路 法。传统理论认为,以金融功能模式深化农村金融是一个不错的选择,实际 上,金融功能观的首要环节“外部环境”在我国广大的中西部农村地区 并不理想,所以,随后而来的“功能”也就无从谈起。 美国经济学家休t 帕特里克( h u 曲t p a t r i c k ,1 9 6 6 ) 针对发展中国家 农村的金融发展曾提出两种模式:一是“需求追随”( d e m a n d - - f o l l o w i n g ) 模式, 该模式强调通过农户对金融服务的需求来带动农村金融的发展。他认为,随 着经济的增长,经济主体会产生对金融服务的需求,作为对这种需求的反应, 金融体系不断发展,也就是说,经济主体对金融服务的需求,导致了金融机 构、金融资产与负债和相关金融服务的产生和发展。这实际上是功能模式 二是“供给优先”( s u p p l y l e a d i n g ) 模式,该模式强调金融服务的外在供给 对农村金融发展的促进作用,即金融机构、金融资产与负债和相关金融服务 的供给先于需求这实际上是机构模式。帕特里克指出,这两种模式与经济 发展的不同阶段相适应,两种模式之间存在一个最优顺序问题。在经济发展 的早期阶段,供给优先型金融居于主导地位,而随着经济的发展,需求追随 型金融逐渐居于主导地位。 我国经济发展具有较强的地域性和层次性,农村金融需求主体对金融商 品的需求表现出较强的差别性特征在经济欠发达的中西部农村地区,以小 农为主体的自然经济色彩仍较浓厚,不但存款需求和贷款需求规模小,而且 信息离散度较高。大型商业银行进入小农和中小企业贷款市场的信息收集和 信息更新的成本较高,并缺乏规模效益,在这些地区,目前还没有商业银行 进一步快速发展的经济基础。农村信用社虽具有先天的信息优势,但因其实 现制度性绩效上的困难而缺乏持续发展的潜力。故应选择“供给优先”模式 发展这些地区的农村金融,在稳定现有合作金融基本格局的前提下,充分发 挥政策性金融的作用。在东部经济发达地区,农村商品经济已有一定程度的 发展,私营经济和私营企业甚至是这些地区经济发展的主导力量。与简单地 向国有企业提供贷款不同的是,在其他条件不便时,金融系统向私营经济提 供资金的能力同经济增长是紧密联系的。在经济发达地区,合作金融组织虽 然实现制度性绩效在技术上没有困难,但其经营管理上的非合作性特征却已 经较为突出,可以走“需求追随”模式的发展道路,在规范现有合作金融组 织,提高合作金融组织制度性绩效的同时,对一些经济发达地区规模较大的 4 摘要 农村信用社进行股份合作制改造,进一步明晰产权结构,形成能够提供适当 个人刺激的有效的产权制度,增强农村信用社的发展实力,以巩固和强化合 作绩效。而在中部农产品生产区,自给自足的自然经济已在一定程度上被商 品经济所取代,“二元经济”与“混合经济”成为现实,。需求追随”模式和 “供给优先”模式应该混合推进。 综上说述,我提出的政策建议是,根据我国的实际情况,在落后地区以 。机构观”为导向,在东部发达地区以“功能观为导向”重构我国农村金融 体系。 在我的设想中,我国农村金融体系应该按以下方式构建: 在我国东部经济发达的农村地区,农村金融体系应该以市场需求为导向, 包括:商业性金融体系和民间合作金融体系;中部经济中等发展地区,应该 构建以民间合作金融为主,政策性金融为补充的金融体系;而在经济落后的 广大西部地区,应该建立以政策性金融为主,合作金融为补充,并允许私人 性质的民问金融存在的金融体系,以此来提高当地的金融生态环境,为更为 合理的金融需求的产生打下良好的基础。 关键词;f i r 指标,金融供给抑制,金融需求抑制。政策建议 5 a b s t r a c t b a s e do nt h et h e o r yo ft h ed e e p e n i n gf i n a n c e , a f t e r 越a l y z i n gt h ep r o g r e s so f c h i n ar u r a lf i n r n c od e e p e n i n g , t h i sp a p e rh a sr e s e a r c h e dt h es t r u c t u r eo fr u r a l f i n a n c es y s t e mo fc h i n aa n di t sc h a r a c t e r i s t i c s t h em a i np r o b l e mi st h e r ei sn o ta s t r o n ga n de f f e c t i v ef i n a n c i a ls y s t e mt h a ts e i n e sf o rr u r a le c o n o m y f i n a n c i a l r e p r e s s i o nb l o c k st h ed e v e l o p m e n to ft h ea g r i c u l t u r e t h i sp a p e rt h e nd r a w ss o m e c o n c l u s i o n s ht h ef o l l o w i n gc h a p t e rt h i s p a p e rd e e p l ya n a l y z t h e 伽s eo f f i n a n c i a lr e p r e s s i o n t h es h o r to fs u p p l ya n dd e m a n df o rf i n a n c i a ls e r v i c e si st h e m a i nr e a s o n - a f t e ra n a l y z 魄f i ro fa l i a ,w ef o u n dt h a tt h ed e v e l o p m e n to fr l l r a l f i n a n c i a ls y s t e mi ss l o w e rt h a nu r b a l lo n e t h e r ea l et w or o o d e i so ff i n a n c e d e e p e n i n g o n ei sd e m a n d f o l l o w i n g , t h eo t h e ri ss u p p l y - i e a d i n g a tl a s tc h a p t e r , t h i sc h a p t e rg i v es o m ea d v i c e sf o rt h en e x tp r o g r e s so fc h i n ar u r a lf i n a n c e w e s h o u l db u i l dar i e wr u r a lf i n a n c i a ls y s t e m , i n c l u d i n ga g r i c u l t u r a lb a n ko fc h i n a , a g r i c u l t u r a ld e v e l o p m e n tb a n ko fc h i n a , r u r a lc r e d i tc o o p e r a t i v e sa n dp r i v a t e f i n a n c eo r g a n i z a t i o n s k e y w o r d s :h r , s u p p l yo ff i n a n c i a lr e p r e s s i o n ,d e m a n do ff i n a n c i a l r e p r e s s i o n 1 前言 前言 ( 1 ) 研究问题的意义: 中国是一个农业大国,。三农”问题始终是关系到我国国民经济增长和社 会发展的重大问题。二十世纪八十年代的农村经济体制改革以来,我国的农 村经济增长取得了巨大的发展但是,近些年来。三农”问题日益严峻的摆 在我们面前:农村经济增长速度趋缓,农村劳动效率低下,大量劳动力剩余, 乡镇企业发展缓慢,农村市场难以启动,农民收入增长停滞不前,城乡居民 人均收入差距继续增大等等。解决资源配置问题是解决“三农”问题的关键, 农村金融作为农村经济发展中最为重要的资本要素配置制度,在农村经济发 展中的作用越来越显著,已成为农村经济改革中的一个焦点。中国农村发展 进入新阶段,更需要农村金融强有力的支持,用历史的、辨证的和发展的眼 光认识和研究农村金融问题,必将具有重要的理论意义和现实意义。 自农村实行经济体制改革以来,农村经济的其他方面都获得了较快的发 展,但农村金融仍然存在许多问题:农村地区的资金外流;农户难以从正规金 融部门融入足够的用于发展的资金;民间金融活跃:现有农村金融制度安排不 能满足日益复杂和多层次、多元化的金融需求:农村金融组织机构内部治理混 乱、管理水平低的问题仍然突出等等。我国农村金融问题根源在于二元经济 结构下,农村金融抑制的存在金融抑制阻碍了经济增长,要发展农村经济 必须解除金融抑制。因此,探究农村金融抑制的现象和原因,研究如何打破 农村金融抑制局面,实行恰当的农村金融深化措施,将具有十分重要的现实 意义 ( 2 ) 论文使用的理论工具和研究方法 本文将使用。金融抑制理论”,“宏观经济理论”、“农业经济理论”、制 度经济学等现代经济理论对农村金融抑制现象进行分析同时,本文将使用 以下一些研究方法: 我国农村金融供求抑制的解决思路 首先通过定性分析我国农村具有金融抑制的特征,然后再定量分析,通 过举出一些数据来进行实证分析,说明我国农村金融金融抑制十分明显。然 后。通过调查对农村金融供求进行了实证分析,发现了我国农村金融抑制的 原因:是由于金融供给和需求的不足所引起的。并针对供求不足提出了自己 的解决思路。 ( 3 ) 论文的基本思路; 本文基本思路是,根据理论判断我国农村金融具有明显的金融抑制特征, 然后通过定量分析来确定这个推断,接下来通过实证分析找出金融抑制的原 因,最后分析解决的方式。 ( 4 ) 本文的创新之处 目前以农村金融为主题的研究很多,前辈们也找出了不少的解决方法。但 是,我觉得目前最好的解决办法是金融创新,以金融创新来满足不同地区, 不同主体的金融需要。邦么有人说,是啊,目前的金融创新和改革是应该以 需求为导向了啊? 不是的,目前,在我国中西部农村地区,由于文化、地理 等原因。广大农户的金融需求极其不足,如果按照农户的需求来定位金融供 给,那么,这个地区的金融对经济的支持也就微乎其微,或者说是带有阻碍 的性质了所以,在我国广大中西部农村地区,国家政策性金融要占主要地 位,以供给为先,以供给来促进需求的发展 2 1 金融抑制与金融深化理论的文献综述 1 金融抑制与金融深化理论的文献综述 1 1 麦金农和肖的金融抑制理论 1 9 7 3 年麦金农在经济发展中的货币与资本这本书中率先提出了发展 中国家存在的“金融抑制”( f i n a n c i a lr e p r e s s i o n ) 的现象金融抑制现象 表现在“有组织的银行业在向欠发达国家的经济内地渗透上,在为一般的农 村地区、特别是为小额借款人服务方面,是很不成功的。“这种不成功具体表 现为一些独占许可证的进出口业、高度受保护的制造业、大跨国公司甚至政 府机构,能够享有特权,获得银行的放款,而把农业、小规模的制造业、服 务性行业等置之度外这些部门的融资,只有靠放债人、当铺老板和合作社 去满足,这就是麦金农称之为。金融抑制”的现象继麦金农之后,爱德华肖 1 9 7 3 年提出“金融抑制”指出:“经济落后的经济政策实际上在所有市场上都 操纵着价格。”表现为高估本币的价格、降低实际利率、压低初级产品的价格 和劳动力的价格等麦金农和肖所说的“金融抑制”略有不同,麦金农指出 的“金融抑制”主要描述的是一种金融领域中存在的不合理现象,小农户和 小额借款人在融资上是被压制的这些现象的背后。隐含着政府行为:而肖指 出的“金融抑制”主要论述的是一种对价格压制的政策,这种压制的政策涉 及到各个领域,既包括金融领域又包括非金融领域。 1 2 我国学者金融抑制理论 我国学者结合麦金农和肖的观点,总结了发展中国家的金融抑制的特点: ( 1 ) 发展中国家金融领域的二元化特征。发展经济学家认为发展中国家 麦金农经济发展中的货币与资本1 9 8 8 2 肖经济发展中的金融深化1 9 8 8 3 我国农村金融供求抑制的解决思路 的经济具有二元化特征。所谓经济二元化就是城市发达的现代工业部门与农 村落后的传统农业部门并存的格局。发展中国家金融领域的抑制特征,正是 经济社会二元结构特征在金融领域的体现:一方面生活在发达地区和城市的 少数经济主体享受着现代化的金融服务,另一方面,农业、大量的小企业和 居民被排斥在有组织的、现代化的金融市场之外,它们只能靠自身的内部积 累,其资金需求得不到满足。 ( 2 ) 金融市场体系的幼稚、残缺与分割。发展中国家的货币化程度低下, 导致金融市场发育幼稚,金融市场体系常常残缺不全,不完全的金融市场导 致了资源配置的扭曲。而且,发展中国家的金融市场常常是分割的。大量的 经济单位( 主要是企业、居民和政府机构所面临的生产要素及产品的价格不 同,所处的技术条件不一,所得的资产报酬率不等,没有一种有效的市场机 制来使之趋于一致。政府当局不敢相信私人部门能够把握对社会有利的投资 机会。于是发展中国家的政府便主动采取一系列控制价格的方法,并通过干 预,牺牲一些人的利益,帮助某些个人和经济部门获得资金等生产要素。 ( 3 ) 金融体系畸形发展。发展中国家由于对金融业的发展进行干预和压 制,特别是对利率、贷款进行行政性质的干预,导致了金融机构的发展缺乏 竞争、活力。 1 3 金融深化和金融自由化 麦金农和肖对金融抑制的态度是一样的,他们都认为金融抑制的存在阻 碍了经济的增长。肖在此基础之上提出了金融深化的概念金融深化主要表 现在:金融规模的不断扩大,金融工具、金融机构的不断优化,金融市场机 制或市场秩序的逐步健全。金融深化可以用f i r 指标来衡量,同时f i r 指标 可以衡量金融抑制的程度。 为了解除金融抑制现象和实现金融深化,麦金农和肖提出了金融自由化 的策略。金融自由化旨在消除政府对金融领域的过度干预和保护,主张通过 放松政府对金融商品价格的管制,逐步推行利率的自由化麦金农提出,在 催继红我国农村金融抑制问题研究,2 0 0 6 4 1 金融抑锅与金融深化理论的文献综述 发展中国家应该实行较高的利率,以消除金融抑制的作用,高利率的存在真 实的反映了资本的稀缺,从而提高了人们储蓄的积极性,同时又抑制了低效 率的投资活动,提高了投资效率,从而使经济得到健康发展。金融自由化具 体表现为以下四个方面:( 1 ) 价格自由化,即取消利率、汇率的限制,同时放 宽本国资本和金融机构进入外国市场的限制。让金融商品的价格发挥市场调 节作用( 2 ) 业务自由化,即允许各类金融机构交叉业务,公平竞争( 3 ) 市 场自由化,即放松各类金融机构进入金融市场的限制,完善金融市场的融资 工具和技术( 4 ) 资本流动自由化,即放宽外国资本,外国金融机构进入本国 市场的限制。这些政策的中心含义是要减少政府于预,消除金融抑制、推进 金融深化以达到经济增长的目的。 金融抑制理论和金融深化理论一经提出就引起极大的反响。自2 0 世纪7 0 年代中期以来,西方主要工业化国家竟相进行金融改革,放松甚至取消金融 管制,形成一股金融自由化浪潮。在工业化国家自由化浪潮的冲击下,许多 发展中国家纷纷进行了以金融自由化为核心内容的金融改革。可是由于信息 不对称,和市场失灵导致了金融自由化的结果不尽如人意。 1 4 金融约束 当金融自由化的观点日益受到挑战时,1 9 9 7 年赫尔曼、穆尔多克和斯蒂 格利茨,重新审视了金融体制中的放松管制与政府干预的问题,从不完全信 息市场的角度提出了金融约束理论,它针对发展中国家在经济转轨过程中存 在的信息不畅、金融监管不力的状态,强调发挥政府在市场失灵下的作用。 根据他们的定义,金融约束指的是一组选择性干预金融的政策,目的在 于在金融部门和生产部门内创造租金,刺激金融部门和生产部门的发展,提 高金融市场的效率,促进金融深化。这一租金不是指无供给弹性的生产要素 的收入,而是指超过竞争性市场所能产生的收益。金融约束的政策目标是提 供一种适当的激励,然后在获得这种机会的经济行为主体之间通过竞争性行 为,在合理配置租金的同时,经济主体自身也获得长足发展的并提供了对社 孙奉军金融发展理论综述学术月刊 2 0 0 1 4 5 我国农村金融供求抑制的解决思路 会有益的活动。在金融约束政策中,政府可以通过存贷款利率限制、金融市 场准入限制、资产替代限制和稳定的宏观经济政策等一系列措施来保证银行 部门获得租金机会。 无论是在金融抑制下,还是在金融约束下,政府都对利率加以控制。政 府如果试图通过征收通货膨胀税从私人部门那里攫取租金,那么由于私人部 门被剥夺了金融深化所必需的租金,经济就会重新处于金融抑制状态。因此, 一定条件下金融约束可以转化为金融抑制。 金融约束要有效发挥作用,必须满足一些前提条件:宏观经济环境稳定, 通货膨胀率较低并且是可以预测的,实际利率必须为正。他们认为政府对金 融部门选择性地干预有助于,雨不是阻碍了金融深化。他们认为对发展中经 济或转型经济而言,金融抑制阻碍了经济的发展,而推行金融自由化又收不 到预期的效果,所以有必要采取金融约束政策。 。谈懵勇金融抑制和金融约束 6 2 我国农村金融呈现明显的金融抑制特征 2 我国农村金融呈现明显的金融抑制特征 通过以上阐述可以知道,从2 0 世纪7 0 年代以来,许多专家学者对金融 与经济增长的问题的研究让我们越来越深刻地认识到金融与经济增长存在着 密切的关系。麦金农和肖发现大多数发展中国家存在金融抑制现象。由于金 融抑制的存在使得发展中国家的金融体制和经济发展之间表现出来的是相互 制约的关系。一方面,金融体制落后和缺乏效率,束缚了经济的发展。另一 方面,经济的呆滞又限制了资金的积累,制约了金融的发展,从而形成相互 “促退”的恶性循环根据我国学者的金融抑制理论,可以发现我国农村金 融具有明显的金融抑制特征 2 1 农村金融呈现二元结构特征 目前,我国提供农村金融服务的机构包括正规性金融组织和非正规性金 融组织。正规性金融组织主要包括致策性的农业发展银行、商业性的农业银 行、合作性质的农村信用社和农村邮政储蓄等。非正规性金融组织主要是指 民间借贷组织,多为私人之间的借贷,也有地下钱庄等形式。 改革开放以后,我国正规农村金融机构已经把工作重心转移到了城市, 在广大农村地区大量裁撤机构,以前的农业银行和信用社在农村的分支机构 不足以前的四分之,随着贷款权的上收,造成了广大农民和乡镇企业无法 获得相应的金融支持,只能依靠菲正规金融组织来满足融资需求,金融的二 元特征相当明显 2 2 农村金融市场发展残缺不全 农村居民能够参与交易的金融商品有限,金融市场的发展远远落后于城 7 我国农村金融供求抑制的解决思路 市金融市场,农村金融市场上的交易手段落后,现代化的有价证券交易系统, 根本不可能延伸到农村乡镇,农村居民能够参与交易的金融商品相当有限。 在上网交易风靡世界的今天,农村居民甚至连参与各种常规的金融商品 如股票、国库券、金融债券、企业债券的交易的机会都难以得到,衍生金融 产品的交易。如期货、期权交易、股票指数交易、汇率期货交易对各种货币 互换交易等,有些人可能更是闻所未闻。因而,从被调查农户的投资性质和 投资渠道选择结构状况分析,他们只能从本地实际情况出发,在储蓄之外首 选的投资渠道为合伙投资( 1 8 ) 和集资入股( 1 8 ) 方式,风险相对较小的金融 资产投资虽然是农村居民较为青睐的理想的投资选择,但是因交易条件所限 而常常好梦难圆( 购买国库券、金融债券、股票、企业债券分别仅占7 9 , 1 1 ,2 2 ,4 5 :其它投资占4 8 3 ) 。正是由于金融抑制,金融投资渠道 单一,为数较多的农村居民才不得不冒较高的风险将其储蓄资金通过民间渠 道贷放给个入。 由于农村金融市场开发程度不够,农村保险市场也不发达。农村保险市 场不发达,不但表现为保险服务网络不健全,保险宣传不够,农村居民对保 险认识理解和接受程度有限,而且保险理赔服务上的不到位,促使农村居民 的储蓄行为表现为一种以预防为主的保障式储蓄在被调查的农户中,仅有 3 5 1 的农户有投保行为,自愿投保者只占到被调查农户的1 7 8 。在有投保 行为的农户中,经推销员、亲朋介绍和宣传教育后投保者占4 8 。占投保农户 1 4 8 的出险农户中,有1 5 8 的出险户没有得到理赔,4 1 2 的保险事故没有 及时得到理赔,且有2 3 5 的保险事故不是按照保险合同进行理赔的。因此, 有3 8 4 的投保者认为投保不值得。农户投保以家庭财产保险和人身保险为 主,农作物保险水平很低,降低了农业抗风险能力,不利于提高农户投资的 积极性。 农村保险业基本上处于停滞甚至倒退的状态。改革开放以后,我国曾着 力发展农业和农村保险业务,但由于农业生产经营面临的风险比较大,农业 保险技术复杂,保费率低,商业性的保险机构不愿意从事农村保险业务,导 致我国农业保险发展停滞,农业生产易受自然灾害的影响,挫伤了农民群众 农业生产的积极性。 8 2 我国农村金融呈现明显的金融抑制特征 2 3 农村金融体系的畸形发展 经过近2 0 多年的农村金融体制改革我国已经形成了包括商业性、政策性、 合作性金融机构在内的以正规金融机构为主导、非正规全融机构为补充的农 村金融体系,即分别设立了中国农业发展银行、农业银行和农村信用合作社。 从形式上和一定程度的实际功能上看,已经初步并逐步形成了以农村信用社 这种合作金融为基础,农业银行这种商业金融和农业发展银行这种政策金融 各司其职,三者间彼此分工合作,相互配合的农村金融体系。而作为中央银 行的中国人民银行则承担对它们实施政策指导和监督的功能。不过,这种农 村金融体系框架的形成,目前仍处于初级发展阶段,而且有时仍有反复。这 种体系和改革方向应该说是合理的、正确的,它初步改变了我国农村金融机 构长期以来政策性、商业性和合作性功能混淆不清、利益冲突、机构单一的 局面 但是,我国现行农村金融体系远远无法满足上述的改革要求,集中表现 在主体缺位的现象特别突出; 首先,商业性金融机构萎缩,政策性金融机构缺位。改革开放初期,农 户重新成为农村经济主体,农村金融市场上出现了众多信贷对象,国家于1 9 7 9 年2 月恢复了中国农业银行,并改变了贷款对象,从以集体为主变为以农户 为主;同时,改变传统的运作且标,明确提出大力支持农村商品经济,提高 资金使用效率,农业银行成为当时及其后相当长时期内支持农业和农村商品 经济发展的主力军,对我国农村经济乃至整个社会的经济发展起到了十分重 要的作用但是随着我国市场经济体制的确立,农业银行经营方向的定位发 生了极大改变,突出表现在农业银行的业务大量转移到城市,在农村的经营 机构特别是在乡镇的营业网点几乎被撤消殆尽,其支农作用发挥大打折扣。 1 9 8 5 年农业银行企业化改革以后,农产品收购资金短缺,“打自条”、压级压 价和限收拒收,严重挫伤了农民的生产积极性,也加大了各级财政的负担。 为了使农村政策性金融制度化和规范化,1 9 9 4 年国家成立了中国农业发 展银行、农发行在成立之初到1 9 9 8 年,承担了农产品收购、扶贫信贷、农业 综合开发、粮棉加工、农村小型基础设施建设和技术改造等多项信贷职能, 9 我国农村金融供求抑制的解决思路 对农业银行逐步退出后的农村金融和“三农”发展起到了延续性支持的作用。 但从1 9 9 8 年3 月起国家对粮棉收购资金实行封闭管理以后,农业发展银行的 业务就仅限于粮棉贷款的发放,业务极为单一,几乎丧失了政策性农村金融 机构应有的功能和作用,而且随着我国粮棉购销体制市场化改革的加快,农 发行的业务还将大受影响。 其次,农村合作基金和农村民间借贷被严格限制甚至取缔。基金会的发 展过程如下:1 9 8 3 年,一些乡村为了有效管理和用活集体积累资金,清理整 顿集体财产,将集体资金交由村或乡管理,并有偿使用而设立基金会:1 9 8 3 年至1 9 8 6 年,基金会处于萌芽阶段:1 9 8 7 - - 1 9 9 2 年,处于改革实验阶段:1 9 9 2 年以后属于推广和稳步发展阶段;1 9 9 9 年由于基金会出现风险问题而被清理 关闭。经验表明,经济改革的一些实质成果,比如说家庭联产承包责任制和 乡镇企业制度的设立都产生于底层改革。基全会的设立也属于这种形式,但 基金会为何最终会失败昵? 除了产权不清晰、管理不善,恐怕最主要的原因还在于政府干预以及缺 少有效监管和引导我们不能否认的是,基金会曾经对农村个体私营经济提 供了很多信贷支持,它服务热情、灵活方便,曾经获得了许多企业和农户的 信赖,对农村经济发展做出了不可磨灭的贡献 第三,至于民间借贷,早已有之,民间金融的优点毋庸质疑起初国家 放开对民间金融的控制,允许民间自由借贷,民间金融活动逐渐活跃,民间 金融的范围和内容也逐渐扩大但出于控制风险的考虑,当局又对民间金融 进行压抑,如中国人民银行1 9 9 8 年颁布了关于整治金融“三乱”方案,又如 国务院1 9 9 8 年颁布非法金融机构和金融业务活动取缔办法,使大部分民 间金融( 除了部分小额借贷、不计息的亲友借贷和企业团体借贷) 丧失了合 法地位,从此农村民间金融要么消失,要么转入地下,严重压抑了民间大量 并且多样化的资金需求。 第四,农村信用合作社是正规金融机构中几乎独断农村金融市场的,但 因其产权不清、定位模糊、职能不明、管理不善等多种原因,没有承担也无 力承担国家赋予它的全部职责。农业生产的特点和农户小规模分散经营方式 决定了合作性金融在农村的重要地位。新中国成立之初,就由政府出面组织 农民创办信用社,很快就做到了一区一社。本来合作性金融应该满足自愿性、 2 我国农村金融呈现明显的金融抑制特征 互助共济性、民主管理性和非营利性四大特征,然而受计划经济体制和国民 经济战略的影响,农信社逐渐演变为国家金融机构在农村的派出机构。从1 9 8 2 年开始,开始推行以恢复“组织上的群众性、营理上的民主性、业务经营上 的自主性”为主要内容的信用社改革,并取得了一定成效。但进入9 0 年代以 来,由于众多原因,农信社的亏损面和亏损额不断扩大,并且由于没有从根 本上解决农信社的合作性质,人民银行对农信社的管理越来越多,使他“官 办”色彩越来越浓。时至今日,农信社改革仍在艰难进行,改革能否取得成 功仍是个未知数。 最后,由于农村信用社、农村合作基金会等机构的改革和整顿,邮政储 蓄以“零风险”的优势快速增长,加剧了农村资金的逆向流动和畸形集中, 抽走了农村大量资金现在部分邮政储蓄资金通过中央银行再贷款给农村信 用社,由农村信用社“返还”给农民,不过“返还”的资金量远低于邮政储 蓄存款的新增量。 2 4 我国农村金融抑制的实证分析 目前,虽然没有正式衡量金融抑制程度的指标,但是衡量金融深化程度 的指标还是有很多,比如在经济发展中的金融深化一书中,e d w a r d ss h a w 给出了四个度量金融深化程度的指标: ( 1 ) 金融资产存量金融资产存量同国民收入的比值越高,同各种实物资 产的比值也较高。 ( 2 ) 金融资产流量。在金融发展不够充分的经济中,经济将较多地依赖政 府的财政预算和国际资本项目,用这些方面的储蓄流量为资本积累融资。 ( 3 ) 金融体系的规模和结构。金融深化意味着金融职能和金融机构的专业 化,同时相对于外汇市场和场外非法市场而言,有组织的国内金融机构和金 融市场有较大的发展。 g o l ds m i t h 在金融结构与金融发展一书中,提出可以通过以下几个 指标来评价金融深化的程度:金融资产相关率、货币化程度等几个指标,其主 要含义如下: 金融资产相关率( f i r ) :用来衡量金融上层建筑与物质基础之间的相互 1 1 我国农村金融供求抑制的解决思路 关系,衡量一国( 地区) 金融发展的水平f i r 是由一国经济结构的基本特征决 定:比如生产的集中程度、财富分配情况、投资刺激、储蓄倾向和产业活动等。 其计算公式包括两个因素:一定时期的金融活动总量( f t ) 与经济活动总量 ( w t ) ,计算公式为:fir = f t w t ,简易计算公式为:一国( 地区) 全部金融资 产与同期g d p 的比值。 货币化:货币化是指货币经济向非货币经济领域的扩展,货币化进程是发 展中国家经济发展与增长的重要方面之一。i 游的经济学家钱德瓦卡对发展中 国家的货币化进程研究较为深入,在国际上较有影响。他认为货币化程度可 以表示为在某一定时点上货币化成份占有关经济总量的比例,通常用同期的 广义货币m 2 与g d p 的比率来衡量。包括货币的广泛化和深化。 其实,我们如果换个角度来思考,如果一个国家的金融深化程度越低, 那么他的金融抑制程度也会相应比较高,从学术角度考察,就算绝对数值不 能体现一国金融抑制的程度,但是通过数值横向的比较还是可以发现哪国金 融深化数值越低,那么哪国的金融抑制程度就会高一些 虽然s h a w 和g o l ds m i t h 在指标的具体计算公式上有些差异,但仔细分 析可以发现两人的某些指标在含义上大体相同,金融资产存量指标和f i r 指 标相对应,流量指标和货币化指标对应等等。 考虑到上类指标的异同,结合我国农村的实际情况,本文拟选用农村金融 相关率( f i r ) 作为衡量我国农村金融抑制的指标进行实证检验。 l 、计算公式及数据的选取 计算公式:如前所述,f i r 一定时期的金融活动总量( f r ) 与经济活动总量 ( w t ) 的比值,计算公式为:f i r = f t 厂盯,简易计算公式为:一国( 地区) 全部金 融资产与同期g d p 的比值。考虑到统计数据获取的难易程度,本文采取f i r 的简易计算公式 数据的选取:简易计算公式应是全部金融资产与同期g d p 的比值。g o l d s m i t h 认为金融资产应包括m o ( 现金) 、储蓄存款、股票、债券,基金、保险 项目等。考虑到目前我国缺乏农村全部金融资产的详细统计资料,由于在农 村地区,股票、基金等金融工具几乎空白,所以本文的农村金融资产包括:农 村现金和农村储蓄存款。其具体含义为: ( 1 ) 农村现金:以农户手中持有现金作为农村经济领域的m 0 。这主要是考 1 2 2 我国农村金融呈现明显的金融抑制特征 虑到:第一现有的统计口径无法确定哪些m 0 在城市领域流通、哪些在农村领 域流通:第二,根据我国会计制度及人民银行现金管理制度的规定,( 农村) 企 业和各种组织库存现金不能超过1 0 0 0 元,并且也无法统计这些企业和组织的 库存现金的准确数目,因此我们认为用农户手中持有现金代替农村经济领域 的是目前统计制约前提下的较好选择。 ( 2 ) 农村储蓄存款j 为了更有效的利用现有统计数据、更准确地计算f i r 数 值,我们用农户储蓄存款余额和农业存款合计数代替农村储蓄存款。其中农 户储蓄存款余额包括国有各金融机构吸取的农户活期存款和定期存款。农业 存款为国有各金融机构吸收的乡镇企业存款 2 、f i r 的比较分析 经过整理,我国农村地区的f i r ( 1 9 7 8 - - 2 0 0 2 年) 如表4 所示。从表4 中 我们可看出,2 0 0 2 年农村金融资产总额达到3 4 0 4 5 、5 2 亿元,是1 9 7 8 年的 1 1 3 倍:同期的农村g d p 为1 5 4 1 1 、9 亿元,是1 9 7 8 年的1 5 、1 3 倍。农村金融 资产的迅速增加,导致了中国农村金融f i r 自改革开放以来大幅上升,由1 9 7 8 年的2 9 5 8 ,上升到2 0 0 2 年的2 0 1 6 5 ,增幅达6 倍之多因此,若仅仅以 纵向的f i r 指标分析,中国农村金融深化取得了很大的进步。 我国农村金融供求抑制的解决思路 袁4 我圈农村f i r 计算表( 1 9 7 8 2 0 0 2 ) 年份农户存农业存 存款台农村 农户持农村金融农村 款款训 g d p 有现金资产( 6 )f i r ( 7 ) ( 1 )( 2 )( 3 ) =( 4 )( 5 );( 3 ) +t ( 6 ) ( 1 ) +( 6 )( 4 ) 2 ) 1 9 7 85 5 71 1 9 1 61 7 4 8 01 0 1 8 41 2 6 4 23 0 1 2 82 9 锯 1 9 7 97 8 4 | 4 7 8 32 2 6 2 31 2 5 8 9 1 5 3 3 7 9 2 7 3 0 1 3 1 9 8 01 1 7 o1 6 9 9 l2 8 6 9 l1 3 5 9 4】蛉3 94 8 6 j3 0:1 5 7 7 1 9 8 l1 6 9 61 7 4 4 43 4 4 0 4l 朝5 62 4 i 4 61 j 8 5 5 03 7 8 8 1 9 8 22 2 8 1i 韶8 44 1 6 9 41 7 6 1 62 8 0 8 16 9 7 5 5 3 9 6 0 19 f 33 1 9 91 9 0 d 65 0 9 9 61 9 6 0 83 4 8 6 98 5 8 6 24 3 7 9 1 9 8 44 3 8 12 3 0 9 26 6 9 0 2 2 2 9 5 ,55 0 2 3 3 1 1 7 2 3 55 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