（金融学专业论文）世界金融监管模式的发展及我国之借鉴.pdf

山东大学硕士学竹论文 中文摘要 金融监管采用何种模式，主要取决于不同国家的政治、经济、金融、立 法的历史背景。目前，各国金融监管模式主要有四种模式：一是，欧洲中央 银行成立后，欧元区国家中已有多半国家将银行监管从央行中分离出来。二 是，英国、日本、瑞典、丹麦、澳大利亚将银行、证券、保险监管统一于单 一的金融监管机构。三是，美国由美联储作为伞式监管者，负责监管混业经 营的金融控股公司，银行、证券、保险分别由其他监管部门分别监管。四 是，许多发展中国家仍由中央银行同时负责货币政策和金融监管。但从总的 来说，越来越多的国家金融监管采用了与央行货币政策职能相分离的模式。 从这种意义上讲，我国成立单独的银行监管机构，符合我国金融改革发展的 实际情况，符合国际上银行监管的总趋势。 我国目前采取的分业经营。分业监管的金融经营和监管模式是符合我国 金融业目前的经营管理现状的。但在世界金融混业经营大势所趋的今天，我 国金融业如何面对国际化的竞争和挑战? 我国金融业的经营和监管制度是否 符合我国经济和金融业的长期发展? 金融监管的发展趋势何在? 本文将分四章 对此进行探讨：第一章是概述，主要是相关概念的界定以及有关金融监管的 理论综述，为论文的研究提供理论依据；第二章是金融监管模式的比较，以 美国、英国，日本等几个典型的国家为例，介绍了世界上的三种监管模式， 并针对他们的特点，分析了优点及不足；第三章是在第二章的基础上，进一 步分析了西方各国金融监管模式的演变趋势，从而找出监管模式的路径依 赖；第四章介绍了我国金融监管的现状，并针对目前的问题，借鉴西方国家 的监管模式，提出对策建议。 通过本文，可以看出没有一个“最理想监管模式”可在全球适用。必须 承认不同国家现行的监管体制都存在不同程度的问题，而且最适宜的监管体 山东大学硕+ 学付论文 p w _ 制及结构也并非固定不变的，而应随经济和社会的发展不断改革和完善。 关键词：金融风险金融监管模式分业监管统一监管不完全统一监管 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t w h i c hk i n do fm o d ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o na d o p t e dd e p e n do nd i f f e r e n tp o l i t i c s ， e c o n o m y ，f i n a n c e ，h i s t o r i c a lb a c k g r o u n dl e g i s l a t i n g a tp r e s e n t ，t h e r ea r ef o u r k i n d so fm o d e sm a i n l yi nt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e so fv a r i o u sc o u n t r i e s ： t h ef i r s to n e ，a f t e r e u r o p e a nc e n t r a lb a n ki se s t a b l i s h e d ，m o s tc o u n t r i e s s u p e r v i s et h eb a n kt os e p a r a t ef r o mc e n t r a lb a n ki nt h ec o u n t r yo fe u r oa r e a t h e s e c o n do n e ，b r i t a i n ，j a p a n ，s w e d e n ，d e n m a r k ，a u s t r a l i au n i f i e dt h es i n g l e f i n a n c i a lr e g u l a t o rt os u p e r v i s eb a n k ，s e c u r i t i e s ，i n s u r a n c e t h et h i r do n e ，i n u s a ，i t st h ea m e r i c a nf e d e r a lr e s e r v ec o m m i t t e ew h oi sr e s p o n s i b l ef o r s u p e r v i s i n gt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yo fm i x e do p e r a t i o n ，t h eb a n k ， s e c u r i t i e s ，i n s u r a n c ea r es u p e r v i s e ds e p a r a t e l yb yo t h e rs u p e r v i s i o nd e p a r t m e n t s s e p a r a t e l y t h ef o u r t ho n o ，al o to fm o n e t a r yp o l i c i e ss t i l lu n d e rt h ec a r eo f c e n t r a lb a n kw h i l eo fd e v e l o p i n gc o u n t r ya n df i n a n c i a ls u p e r v i s i o n b u ti na l l ， m o r ea n dm o r en a t i o n a lf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nh a sa d o p t e dt h em o d es e p a r a t e d w i t hc e n t r a lb a n km o n e t a r yp o l i c yf u n c t i o n s p e a k i n gf r o mt h et h i sk i n do f m e a n i n g ，o u rc o u n t r ye s t a b l i s h e st h ei n d e p e n d e n tb a n kr e g u l a t o r , a c c o r dw i t ht h e a c t u a lc o n d i t i o n so ff i n a n c i a lr e f o r ma n dd e v e l o p m e n to fo a rc o u n t r y ，a c c o r dw i t h t h et o t a lt r e n dw h i c ht h eb a n ks u p e r v i s e si nt h ew o r l d w h a to u rc o u n t r ya d o p t sa tp r e s e n ti so p e r a t e ds e p e r a t e l y ，i ta c c o r d sw i t h p r e s e n tm a n a g e m e n ta n da d m i n i s t r a t i o nc u r r e n ts i t u a t i o no ff i n a n c i a lc i r c l e so f o u rc o u n t r yt h a tt h ef i n a n c eo fs u p e r v i s i n go fd i v i d i n gi n d u s t r ym a n a g e sa n d s u p e r v i s e st h em o d e b u tt h ef i n a n c i a lt r e n do ft h et i m e so fm i x e do p e r a t i o no f w o r l dt o d a y ，h o wd o e st h ef i n a n c i a lc i r c l e so fo u rc o u n t r yf a c et h ec o m p e t i t i o n a n dc h a l l e n g eo ft h ei n t e r n a t i o n a l ? d ot h em a n a g e m e n to ft h ef i n a n c i a lc i r c l e so f o u rc o u n t r ya n ds u p e r v i s o r ys y g e ma c c o r dw i t ht h el o n g - t e r md e v e l o p m e n to f i u e c o n o m yo fo u rc o u n t r ya n df i n a n c i a lc i r c l e s ? w h e r ei st h ed e v e l o p m e n tt r e n do f f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ? t h i st e x tw i l ld i v i d ef o u rc h a p t e r sa n dp r o b ei n t ot h i s ： c h a p t e ro n ei sas u m m a r y ，i ti sm a i n l yd e f i n i t i o no ft h er e l e v a n tc o n c e p ta n d t h e o r ys u r v e ya b o u tf i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ，o f f e rt h et h e o r e t i c a lf o u n d a t i o nf o r r e s e a r c ho ft h et h e s i s ； c h a p t e rt w oi st h ec o m p a r i s o no ft h ef i n a n c i a l s u p e r v i s i o nm o d e ，t a k et h ee x a m p l eo fu s ，a ，b r i t a i n ，j a p a n ，e t c ，i n t r o d u c e d t h r e ek i n d so f s u p e r v i s i o nm o d e si nt h ew o r l d ，a n dd i r e c t a g a i n s tt h e i r c h a r a c t e r i s t i c ，h a v ea n a l y s e dt h ea d v a n t a g ea n dd e f i c i e n c y ：c h a p t e rt h r e e a n a l y s e dt h ed e v e l o p m e n tt r e n do ft h ew e s t e r nf i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d e so f v a r i o u sc o u n t r i e sf u r t h e ro nt h eb a s i so fc h a p t e rt w o ；c h a p t e rf o u ri n t r o d u c e dt h e c u r r e n ts i t u a t i o no ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o no fo u rc o u n t r y ，a n dd i r e c ta g a i n s tt h e p r e s e n tq u e g i o n ，d r a wl e s s o n sf r o mt h es u p e r v i s i o nm o d e so ft h ew e s t e r n c o u n t r i e s ，p u tf o r w a r dt h ec o u n t e r m e a s u r ea n ds u g g e g i o n t h r o u g ht h i st e x t ，w ec a nn o tf i n do u t t h eb e s to n e ，t h a ts u i t a b l eg l o b a la n d s u i t a b l e m u s ta c k n o w l e d g et h a td i f f e r e n tc o u n t r y sc u r r e n tr e g u l a t o r ys y s t e m sa l l h a v et h ep r o b l e mt h a ti nv a r i o u sd e g r e e ，a n dm o s ts u i t a b l er e g u l a t o r ys y s t e ma n d s t r u c t u r ed on o ti m m o b i l i z ee i t h e r ，a n dt h e d e v e l o p m e n tt h a ts h o u l db eu pt o e c o n o m ya n ds o c i e t yi sb e i n gr e f o r m e da n dp e r f e c t e dc o n s t a n t l y k e y w o r d ：f i n a n c i a lr i s k s f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nm o d et h e d i v i d i n gi n d u s t r y s u p e r v i s i n gs u p e r v i s ei nu n i s o n 山东大学硕七学位论文 第1 章金融监管概述 1 1 金融监管的概念和内容 1 1 1 金融监管概念 金融监管是金融监督与金融管理的合称。从词义上讲，金融监督是指金融主 管当局对金融机构实施全面的经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依 法稳健地经营和健康地发展。金融管理是指金融主管当局依法对金融机构及 其经营活动实行领导、组织、协调和控制等一系列活动。 金融监管有狭义与广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融 监管部门，依据国家法律法规的授权对金融业( 包括金融机构以及金融机构 在金融市场上的所有业务活动) 实施的监督管理。广义的金融监管，除进行 上述监管之外，还包括了金融机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监 管、社会中介组织的监管等。 1 1 2 金融监管内容 金融监管包括对商业银行及非银行金融机构和金融市场的监管，具体监 管内容主要有3 个方面，即市场准入的监管、市场运作过程的监管、市场退 出的监管。 l 、市场准入的监管：所有国家对金融机构的监管都是从市场准入开始。 各个国家的金融监管当局一般都参与金融机构的审批过程。主要从以下儿个 方面进行监管：金融机构设立的程序：金融机构设立的组织形式：金融机构的 章程：资本金要求：经营方针和营业场所；法定代表人及主要负责人任职资格 的审查：申请设立金融机构的可行性报告：许可证制度。 3 山东大学硕士学位论文 2 、市场运作过程的监管：金融机构经批准开业后，监管当局还要对金融 机构的运作过程进行有效监管，以便更好实现监控目标的要求。主要包 括：( 1 ) 资本充足性监管，1 9 8 8 年。巴塞尔协议，关于核心资本和附属资本 与风险资产的4 和8 的比率规定，己经被世界各国普遍接受，作为对银行监 管中资本充足率的最重要最基本的标准：c 2 ) 流动性监管：( 3 ) 业务范围的监 管：c 4 ) 贷款风险的控制；( 5 ) 外汇风险管理：( 6 ) 准备金管理；( 7 ) 存款保险管 理。 3 、市场退出的监管：各国对金融机构市场退出的监管都通过法律予以明 确，并且有很细致的技术性规定。一般有以下几种形式：接管、解散、撤 消、破产。 1 2 金融监管的基本宗旨 金融监管的基本宗旨体现在以下四个方面： ( 一) 、维护金融体系的安全与稳定 金融是现代经济的核心，金融体系是全社会货币的供给者和货币运行及 信用活动的中心，金融的状况对社会经济的运行和发展起着至关重要的作 用，具有特殊的公共性和全局性。金融机构是以盈利为目的的特殊企业，随 着经济的发展和金融关系的不断深化，金融机构之间的竞争愈来愈激烈。与 此同时，经营管理风险不断加大，金融机构发生重大亏损而破产倒闭的事件 不断发生。由于金融机构的经营活动出现问题时，容易引起连锁反应，一家 金融机构的倒闭，往往产生“多米诺骨牌”效应，引发其他金融机构的信用 危机，甚至对整个国民经济都会产生重大影响。为此，中央银行金融监管的 首要目标，就是要维护国家金融体系的安全与稳定。 ( 二) 、保护存款人和公众的利益 4 山东大学硕士学付论文 金融机构是一种信用中介，它一方面是存款人的集合，另一方面是贷款 人的集合。它集中了社会各阶层、各部门的闲置货币和资本，其自有资本金 相对较少，9 0 上的资金来源是对存款人的负债，与社会各方面有着广泛 而密切的联系，如果金融机构在经营中出现问题，就会直接涉及到千千万万 存款人和社会各方面的利益，也有可能给存款人带来毁灭性的损失。客户在 经济活动中，其资金核算必须通过金融机构进行，要保障客户的资金安全， 就应该全面地了解和监督金融机构资本的状况、资产的运用和管理的能力等 等，这对客户来说是困难的。因此，需要监督部门的严格监管，督促金融机 构依法合规经营，保持合理的流动比例，保证正常的清偿能力与资金运用安 全，从根本上保证存款人和公众的合法权益。 ( 三) 、促进金融业的公平有效竞争 竞争是市场经济条件下的基本规律，也是保护先进、淘汰落后的有效机 制。良好的金融秩序是保证金融安全的重要前提，公平合理的竞争是保持良 好金融秩序和金融效率的重要条件。为了金融业的健康发展，金融管理当局 的管理重心应放在创造适度竞争的环境上，既要避免造成金融业高度垄断、 排斥竞争从而丧失效率与活力，又要防止出现过度竞争而波及金融业的安全 和稳定，甚至引起经常性金融业破产倒闭，造成社会生活的剧烈动荡。为 此，金融监管的目标应是创造一个公平，高效、适度、有序的竞争环境。在 一个充满竞争的金融体系中，只有那些经营有效的金融机构，才能保持源源 不断的赖以生存的客户，以维持业务持续健康地发展。竞争和效率，取决于 市场中金融机构的数量、其他金融机构进入和参加竞争的自由度、金融机构 为提供最好服务而扩大或缩小到适当规模的能力等。因此，金融监管必须制 定出适合上述目标管理的标准。 ( 四) 、保证中央银行货币政策的顺利实施 山东大学硕士学伊论文 货币政策是当今各国进行宏观经济调控的主要手段，而中央银行是利用 货币政策实施宏观经济调控的主体。货币政策的有效实施，必须以金融业作 为作用点和传导中介。因此，金融监管要有利于货币政策的顺利执行，有利 于金融业对中央银行调节手段的及时准确传导。 1 3 金融管制经济理论 随着政府管制的各国不断发展与深化，西方经济学界已经形成了较为丰 富的管制经济理论。美国的罗伯特麦凯，约瑟夫小里德对管制曾做过系统的 研究，他们将管制理论概括为以下四种观点：( 1 ) 社会利益说：( 2 ) 特殊利益 论：( 3 ) 多元利益论：( 4 ) 社会选择说。其中的社会利益说对于解释政府管制和 金融监管的目的和必要性，具有比较重要的意义。 社会利益说( p u b l i ci n t e r e s tt h e o r y ) 或称“市场失灵”，或“一般福 利”论，是从市场失灵的角度来解释政府管制的必要性的。其要点在于：市 场经济的自由发展并不能自动实现经济学的帕累托最优配置，完全竞争市场 在现实中并不存在。如果在任何情况下都对经济采取自由放任的政策，必然 会造成资源的极大浪费和社会福利的损失，为此，市场参与者就会集体要求 政府介入经济过程，运用国家的强制力来纠正或消除“市场失灵”，从而达 到优化资源配置，提高“一般福利”水平的目的。金融市场失灵产生有以下 几种情况： 一、金融的公共物品特性 所谓公共物品( ap u b l i cg o o d ) ，与私人物品相对应，指社会利益大于 私人所得导致私人不愿供给或供给不足的社会需求的产品或劳务。公共物品 通常不具有私人物品所具备的排他性和竞争性特征，即公共物品通常具有非 排他性或非竞争性。一种物品的非排他性是指拥有或消费该商品的人不能或 6 山东大学硕十学位论文 很难把非购买者排除在消费该物品之外，消费者获得物品并不减少这一物品 的性质或他人的可获得性；而非竞争性则是增加该物品的消费所增加的成本 接近于零。公共物品的这些特征使得消费者试图成为“免费搭车者( f r e e r i d e r ) ”，从而私人供给者不能得到供给该物品的所有成本。因此，对公共 物品，私人部门很难供给或全部供给人们所需要的数量，从而导致这些物品 的生产不足，市场失灵，需要管制以增加这些物品的生产，直到社会的需要 得到满足。 一个稳定、公平和有效的金融体系带来的利益为社会公众共同享受，无 法排斥某一部分人享受此利益，而且增加一个人享用这种利益也并不影响生 产成本。因此，金融体系对整个社会经济具有明显的公共物品特征，需要政 府从外部监管来保持金融体系的健康稳定。 二、金融市场机制的不完善性 一般来说，电力、通讯、金融等所谓“公共产品”的生产部门，都属于 易于形成自然垄断的部门，成为政府管制的重要对象。自然垄断( n a t u r a l m o n o p o l y ) 是指自由竞争的结果导致企业规模的扩大，优胜劣汰的竞争规律 最终形成。一个行业过分集中，就出现自然垄断。自然垄断产生后，行业内 的市场竞争机制被破坏，导致市场失灵。 金融机构是经营货币的特殊企业，它所提供的产品和服务的特性，决定 其不完全适用于一般工商企业的自由竞争原则。一方面，金融机构规模经济 的特征，使金融机构的自由竞争很容易发展成为高度集中垄断，而金融业的 高度集中垄断，不仅在效率和消费者福利方面会带来损失，而且也将产生其 他经济和政治上的不利影响；另一方面，自由竞争的结果是优胜劣汰。金融 机构激烈的同业竞争会导致整个金融体系的不稳定，进而危及整个经济体系 的稳定。因此，自从自由银行制度崩溃以后，金融监管的一个主要使命就是 7 山东大学硕士学位论文 如何在维持金融体系竞争效率的同时，保证整个体系的相对稳定和安全。 三、金融交易的信息不对称性 信息不对称( as y m m e t r i ci n f o r m a t i o n ) 是指信息在交易双方分布的 不均衡性，有信息优劣的差异。就消费者( 债权人) 和经营者( 如证券公 司) 而言，后者拥有关于商品( 股票) 的信息优势，可能发生的情况是消费 者更容易上当受骗，从而权益受到分割。信息不完全有可能是信息供应不充 分，也有可能是竞争双方为了在竞争中取胜，通过扼制信息来源，故意隐瞒 事实真相，掩盖真实信息，甚至提供虚假信息等方法，来削弱或减少他人对 信息的了解，从而达到打败竞争对手的目的。 具体而言，金融交易的风险源于金融市场参与者的不完全信息。信息是 预测未来必不可少的最基本要素，因而在理性决策中占据着举足轻重的地 位。金融市场参与者获得信息，通常要付出很大的成本，并且信息在借款人 和贷款人双方的分布是不对称的，因此，金融市场参与者一般不具有完全信 息。这就导致了金融交易的风险，从而可能引起金融危机。 ( 一) 不完全信息导致了金融市场的系统不稳定 金融机构的一个重要性能就是选择投资项目和监督借款者的信贷资金使 用状况。投资者对金融机构的监督也可能降低金融市场的系统风险和维持经 济稳定发展。然而，由于金融市场参与者通常只具有不完全信息，在没有政 府干预的情况下，监督具有公共产品性质的金融业务往往力不从心。实际 上，如果金融机构根据政府指令或向关系密切的借款者提供信用，金融机构 就很可能不去搜集足够的信息，来有效地监督借款者。当金融机构不必承担 信用损失时，这种情况更容易发生。总之，金融市场参与者的不完全信息导 致了金融机构( 或投资者、存款者) 对借款者的监督不足，这提高了金融机 构( 或投资者) 破产的可能性，从而导致了金融市场的系统不稳定。 8 山东大学硕士学付论文 ( 二) 不完全信息导致了金融市场的低效率 金融市场参与者的不完全信息还能够降低金融市场的交易量，并且导致 金融市场的不完全竞争，从而降低了金融市场的效率，还可能导致其他福利 损失。 1 不完全信息降低了金融市场的交易量 只有金融市场参与者能够容易地获得充足的信息，他们才能较好地了解 金融交易和风险定价的合理性。如果这些金融市场参与者不具备充足的信 息，就不能较好地了解金融交易和风险定价的合理性。在这种情况下，他们 通常也不参加金融交易的决策。例如，在股票发行中，公司内幕的知情人和 非知情人之间的信息不对称，能够阻碍公司通过发行股票筹措资金。非知情 人可以察觉到，知情人只有在股票价格超过其实际价值时，才会出卖他们所 持有的股票。另外，知情人可能拥有使他们获利，同时使非知情人遭到损失 的选择，尤其当公司不严格执行会计标准时。在一些工业化的国家，信息不 对称也能够阻碍公司的股票发行量。 b 2 不完全信息导致了金融市场的不完全竞争 金融市场参与者的不完全信息，较多的市场准入成本和明确的市场准人 限制导致了金融市场的不完全竞争，而金融市场的不完全竞争降低了金融市 场的效率，并可能导致其他福利的损失。 首先，贷款者的不完全信息，使他们不能做出理性的贷款决策和有效地 监督借款者。在这种情况下，如果贷款者试图通过提高贷款利率进人信贷市 场，就可能选择对他们不利的借款者。这样，好的借款者会被排除在信贷市 场之外，而那些违约风险较大的潜在借款者则可能获得贷款。这些借款者就 会从事高风险的投资活动，同时他们支付的利率经过风险调整后，可能并不 9 山东大学硕士学位论文 是最高的，从而威胁到贷款者的利益。 其次，在贷款者不具有完全信息的条件下，贷款者更多地依赖长期客户 关系。由于借款者比贷款者更了解业务的性质和风险，为了降低搜集信息的 成本和贷款风险，贷款者通常只对特定行业或地区的借款者发放贷款，因而 很注重长期客户关系。这样可能导致信贷资金流向收益率较低的借款者，从 、 而降低了信贷市场分配资金的效率。 再次，金融交易的信息不对称，还会产生道德风险和逆向选择。 在不确定性研究基础上发展起来的信息经济学表明，信息的不完备和不 对称，是市场经济不能像古典和新古典经济学所描述的那样完美运转的重要 原因之一。在金融体系中表现更为突出的信息不完备和不对称现象，会导致 金融机构有可能随时因信息问题而陷入困境。金融机构往往难以承受搜集和 处理信息的高昂成本，政府及金融监管当局有责任采取必要的措施，以减少 金融体系中的信息不完备和信息不对称，同时通过金融监管来约束金融机构 的行为，保护债权人的利益。 四、金融经营的不确定性和高风险性 金融业是一个特殊的高风险行业。它所面临的风险较多，如：信用风 险、利率风险、汇率风险、市场风险、政策风险、国家风险乃至操作风险、 道德风险等等。而且风险之间存在着连锁反应，某一风险的发生极易引起风 险的传导、扩散。同时，由于金融业与国民经济各部门有着极为密切的联 系，所以金融风险不仅制约着金融业本身的生存与兴衰，也极大地影响着国 民经济的稳定与发展。金融业特殊的高风险，一方面表现在所经营对象的特 殊性上。金融机构经营的不是普通的商品。而是货币资金，包括债券、股 票、保险单等虚拟商品，它们的经营者以信用为基础，而信用本身就包括了 许多不确定性因素，这就决定了金融机构的经营具有内在的不确定性和风险 1 0 山东大学硕士学位论文 性，一旦风险成为现实，就会动摇社会公众对金融机构的信任，引发金融危 机。另一方面表现在风险的连带性上。由于信用的连锁性，一个金融机构陷 入风险危机，往往引起社会公众对其他金融机构丧失信任，极易在整个金融 体系产生风险的连锁反应，特别在现代金融国际化的发展中，一个国家的金 融风险还会连累其他国家，可能引发世界性的金融危机。1 9 9 7 年7 月始发 于泰国的东南亚金融危机，极其清楚地显现了金融领域多种风险交错并迅速 扩散到整个国民经济( 不仅是本国经济，也扩及周边国家) 的特点，其后果 甚至表现为国家的政局动荡。为了控制金融机构的经营风险，避免发生国内 外金融风险的“多米诺骨牌效应”，需要国家对金融业实施严格的金融管 制。 五、金融紊乱和危机的危害性 外部效应( e x t e r n a l i t y ) 是指一个经济行为主体的经济活动对另一个 经济主体的福利所产生的效应。但这种效应并没有通过市场交易反映出来， 即从事某种经济行为的经济单位，不能从其行为中获得全部收益或支付全部 成本。结果，社会所得到的收益或支付的成本，与经济行为人的收益与成本 不能一致。正是这种不一致，使得私人的成本与社会最优产生偏差，从而自 发地导致低效率。外部效应分为正向外部效应和负向外部效应，前者是社会 收益大于私人收益，后者是社会收益小于私人收益。 按照经济学原理，当某一经济单位所从事的经济活动存在着某种外部效 应，尤其是外部负效应，其自我运行所达到的利益目标，就不可能与社会利 益保持一致，这就需要代表社会公众利益的国家，对其活动进行必要的干 预，以引导或强制其活动尽量与社会公众的利益保持一致。 历史经验表明，金融体系存在着负向外部效应。假设其他条件不变，一 家银行可以通过扩大其资产负债的比率或资产资本金的比率来增加利 山东大学硕士学付论文 润，但这将加大银行的流动性风险和资本补偿风险，一旦出现危机，银行资 本并没有能力承担全部风险，而是由公众、整个金融体系乃至整个社会经济 体系来承担，如果发生这种情况，社会公众的利益就会受到极大的损害。所 以，为了维护社会公众利益，国家有必要对金融业进行监管。 当代金融危机最明显的特征在于：突发性；扩散性；恐慌性；政治渗透 空前加剧，金融安全危及到一个国家的经济安全、政治安全和主权维护。也 就是说，金融机构的破产倒闭，金融的紊乱和危机及其连锁性反应，将通过 货币信用紧缩，破坏经济增长和社会稳定。 按照福利经济学的观点，外部效应可以通过征收“庇古税”进行补偿， 但是金融活动巨大的杠杆效应，即个别金融机构的利益与整个社会的利益之 间严重的不对称，使这种办法显得苍白无力。另外，科斯定律从交易成本的 角度说明，外部效应也无法通过市场机制的自由交换得到消除。因此，需要 一种市场以外的力量介入，来限制金融体系的负向外部效应，这就是金融监 管。 总之，公共利益学说认为，管制是缓解市场失灵的手段。事实上金融机 构在金融交易、竞争和经营过程中存在着显著的自然垄断、信息不对称、外 部效应等因素。随着金融创新的不断发展，不确定性和交易过程中的投机行 为倾向的存在，使金融系统面l 临更大的风险，更容易受到“市场破产”的冲 击，从而导致金融资源配置效率的损失。为此，要消除金融体系内的“市场 破产”，使债权人、债务人以及整个社会免受利益、效率和一般福利的损 失，并籍以改善金融资源配置的质量和效率，客观上需要政府通过一定的金 融监管机构，加强对金融体系特别是商业银行的监督管理。这不仅是经济、 金融体系和资源配置过程有效运行的内在需要，也是社会公众和金融机构利 益的体现，同样是社会决策或公共选择的结果。 山东大学硕十学侈论文 1 4 金融监管制度的特殊理由和现实意义 金融监管制度问题除了需要从一般监管理论中得到解释之外，还必须从 更为特殊的层次上进行分析。在现代市场经济条件下，金融体系与其他部门 相比至少有以下几方面的特殊性使得金融监管制度显得更为重要。 一、货币本位的历史演变在导致市场交易与资源配置效率提高的同时 引起了两项重要的金融制度创新：即现代纸币制度和部分准备金制度。商品 价格对货币发行的约束力已经丧失，一个不受控制或管制的金融体系可能导 致货币供应量超过实际需要量而引发通货膨胀。货币本位演变所引起的这种 金融创新及其所带来的金融体系的内在不稳定性，为政府或金融当局在保证 无通货膨胀的有效货币控制而实行的最低限度的监管制度或政策提供了主要 依据。 二、部分准备金制度和银行信用创造机制的产生在节省商品货币而导致 机会成本大大降低的同时，也使金融机构特别是商业银行面l 临发生金融支付 危机的可能性。因为，任何导致存款持有者怀疑某商业银行无力兑现的事件 都会对其他银行和金融机构产生连锁反应。由于部分准备金制度不可能应付 大规模的存款兑现，很少的银行发生支付危机和破产都会引起存款不能支付 的恐慌，从而引发大面积或全面的金融支付危机。这便为旨在保证金融机构 安全性与稳健性的金融监管提供了必要性。历史上严格的金融监管制度和政 策往往直接起源于现实中金融危机的教训。 三、金融机构特别是商业银行客观上存在着决定和影响金融监管制度的 特殊风险因素。如一利率发生重大变化时，银行负债的名义价值是固定的， 但其资产价值却取决于利率的变化。资产负债平衡表中两边价值对利率变动 的非对称性反映，使金融机构面l i 缶着其他部门没有的特殊风险，为消除或转 移这种风险并提高整个银行体系的稳健性，客观上需要相应的监管制度和机 制。 1 3 山东大学硕士学位论文 四、现代计算机技术和信息处理技术的迅速发展已经并将继续大大改 变资金的流动，也将导致大量的金融工具和金融技术创新。这在大大促进金 融体系和市场整体效率提高的同时，也给金融系统的安全稳定性带来了一系 列新问题。由此必然决定了金融监管制度的特殊重要性，也要求金融监管制 度在结构、技术、范围和方法上不断调整、提高并日趋复杂化。 五、在自由竞争的金融体系中存在着安全性与灵活性、金融主体的个 别理性与社会总体的不合理性，以及垄断和效率冲突，这些冲突影响到整个 社会经济过程，会导致资源配置效率与社会公平、整个经济的均衡发展与稳 定增长之间的矛盾，要协调和解决这些矛盾与冲突，客观上需要政府对金融 系统进行必要的监督和管制，以消除由金融运行失衡而导致的经济失衡。 1 4 山东大学硕十学位论文 第2 章监管模式的比较 2 1 金融监管模式比较 目前，金融业混业经营体制的发展、金融监管的国际标准和范围的变化 引发了各国关于监管体制及结构的争论，并对监管机构传统的划分提出了挑 战。国际经验表明各国的金融监管体制相去甚远，各国不同的监管体制反映 了多种因素：历史演变，金融体制结构、政治体制结构、传统、文化、法律 及国家和金融业规模大小 2 1 1 统一监管模式 统一监管模式是指对不同的金融行业、金融机构和金融业务均由一个统 一的监管机构负责监管，这个监管主体可以是中央银行或其他机构。这种监 管模式有以下优势： 1 、成本优势。统一监管不仅能节约人力和技术投入，更重要的是它可 以大大地降低信息成本，改善信息质量，获得规模效益。 2 、改善监管环境。这种改善表现在三个方面：提供统一公平的监管制 度，避免不同金融机构由不同的监管者监管时，由于监管者水平和监管强度 的不同，而使不同的金融机构或业务面临不同的监管制度约束：被监管者可 以避免不同监管机构之间的监管重复、分歧和信息要求上的不一致性，降低 成本：对于一般消费者，明确的监管机构使他们在其利益受到损害时，能便 利地进行投诉，解决问题，降低相关信息的搜寻费用。 3 、适应性强。随着技术的进步和人们对金融工具多样化要求的不断提 高，金融业务创新日益加快。统一监管能迅速适应新的金融业务，一方面可 以避免监管真空，降低金融创新形式的新的系统性风险：另一方面可以避免 山东大学硕士学位论文 _ 1 一 i _ 多重监管，降低不适宜的制度安排对创新形式的阻碍。 4 、责任明确。由于所有的监管对象被置于一个监管者的监管之下，监 管者的责任认定非常明确。 这种监管模式的缺陷也很明显，即缺乏监管竞争，易导致官僚主义。因 此，为达到监管目标，就必须建立一个能够使其潜在优势( 规模经济等) 得以 最大化的内部结构，同时要防止潜在的风险。 早在2 0 世纪8 0 年代后期，北欧的挪威、丹麦和瑞典已经开始将分散的 监管机构合并，成立混业性的金融监管机构，实行统一监管模式。1 9 9 6 年 后，日本和韩国也转向这种国也开始了关于转向统一监管模式的讨论。似乎 统一监管模式成为时尚。实际上，截止1 9 9 9 年，在7 3 个国家中，真正实行 统一监管的仅有1 3 个国家。包括瑞典、挪威、丹麦、冰岛、英国、日本、 韩国、奥地利等。 2 1 2 分业监管模式 分业监管模式的基本框架是：将金融机构和金融市场按照银行、证券、 保险，划分为三个领域。在每个领域，分别设立一个专业的监管机构，负责 全面监管( 包括审慎监管和业务监管) 。较为典型的国家有德国、美国、波 兰、中国等。这种监管模式的优点在于：一是有监管专业化优势，每个监管 机构只负责相关监管事务。这种专业化监管分工有利于细分每项监管工作。 二是有监管竞争优势。每个监管机构之间尽管监管对象不同，但相互之间也 存在竞争压力。这种监管模式的缺点：各监管机构之间协作性差，容易出现 监管真空地带：各监管机构之间难以统一，不可避免地产生磨擦，从整体上 看，机构庞大，监管成本较高：如果针对混业经营体制而实行分业监管，容 易产生重复监管。 1 6 山东大学硕士学位论文 国际上对统一监管模式和分业监管模式的争论很多。赞同统一监管模式 的主要观点有：( 1 ) 从规模经济角度考虑，统一监管模式既可减少监管者和被 监管者双方的成本，也可更为有效集中地利用有限的技术( 现在普遍缺乏监 管技术) 。( 2 ) 统一监管机构更具有一致性和协调性，可更有效地利用监管资 源( 如统一的数据库和统一的标准程度) 监管被监管者所有的经营业务，更好 地察觉其风险所在。( 3 ) 统一监管可避免多重机构监管体制容易引发的不公 平竞争、不一致性，重复或交叉监管和多种分歧等问题。( 4 ) 统一监管机构 职责明确固定，可防止不同机构之间互相推卸责任。 反对统一监管模式的争论主要有：( 1 ) 在实践中，统一的全能的监管机构 并不一定比目标明确的特定监管机构更为有效。因为由统一的机构监管所有 类型的金融机构，容易出现重大的文化差异冲突。( 2 ) 尽管金融机构日益多 样化、传统的职能已经消失。但是在现在，并在可预见的将来，银行业，证 券业的保险业仍将保持重要的区别，三者风险的性质不同。统一的或全能的 监管机构不可能有明确的目标和合理的监管，也不可能在不同类型的机构和 业务之间制定必要的区别。( 3 ) 更危险的是统一监管机构权力巨大，极易出 现极端的官僚主义，可能导致损失潜在的有价值的信息，对潜在问题反应迟 缓。实际上，多样化的分业监管机构和不同程度的竞争更具有优势。 2 1 3 不完全统一监管模式 这是在金融业混业经营体制发展下，对完全统一监管和完全分业监管的 一种改进型模式。这种模式可按监管机构不完全统一和监管目标不完全统一 划分。具体形式有：l 、牵头监管模式，指的是在实行分业监管的同时，适 应随着金融业混业经营的发展可能存在一些业务处于监管真空或相互交叉的 需要，几个主要监管机构建立及时磋商协调机制相互交换信息，为防止监管 机构之间扯皮，指定某一监管机构为主或作为牵头监管机构，负责协调工 作。2 、 “双峰式”监管模式，是指根据监管目标设立两类监管机构，一类 1 7 山东大学硕士学位论文 负责对所有的金融机构进行审慎监管，控制金融体系的系统性风险。另一类 机构是对不同金融业务的经营进行监管。巴西是较典型的牵头监管模式。国 家货币委员会是牵头监管者，负责协调中央银行、证券和外汇管理委员会、 私营保险监理署和补充养老金秘书局分别对商业银行、证券公司和保险公司 进行监管。澳大利亚是“双峰式”监管模式的典型。澳大利亚历史上由中央 银行负责银行业的审慎监管。自1 9 9 8 年开始不完全统一监管模式的改革。新 成立的澳大利亚审慎监管局负责所有金融机构的审慎监管，证券投资委员会 负责对证券业、银行业和保险业和业务经营监管。 不完全监管模式的优势是：与统一监管模式相比，一是在一定程度上保 持了监管机构之间的竞争与制约作用：二是各监管主体在其监管领域内保持 了监管规则的一致性，既可发挥各个机构的优势，还可将多重机构的不利最 小化。与完全分业监管模式相比，这种模式降低了多重监管机构之间互相协 调的成本和难度。同时，对审慎监管和业务监管分别进行，避免出现监管真 空或交又及重复监管。另外，具有分业监管模式的优点。其最大优势是通过 牵头监管机构的定期磋商协调，相互交换信息和密切配合，降低监管成本， 提高监管效率。 表1 金融经营体制与金融监管体制的组合 金融经营体制与监管体制国家或地区 混业经营，统一监管英国、瑞典、日本、新加坡 混业经营、分业监管( 包括不完全统一监美国、法国、德国、波兰、香 管)港 分业经营，统一监管( 包括不完全统一监韩国、澳大利亚、巴西、墨西 管)哥 分业经营、分业监管 印度、中国 山东大学硕士学付论文 2 2 监管模式案例分析 金融监管模式有着明显的路径依赖性，反映了环境积淀因素的要求，这 使得各国的经营模式和监管模式的组合风格迥异，各具特点。 2 2 1 混业经营、分业监管的美国模式 美国从1 9 9 9 年开始实行金融业综合经营，但仍保持其监管体制的两个 特点：一是联邦、州两级监管。二是多重机构分业交叉监管。从表面看，美 国金融业的监管体制显得繁杂、重叠，仅联邦级别监管主体就有5 个，还有 各州的银行监管厅。多年来，对美国银行监管体制的批评从未间断。主要是 认为这种复杂的监管体制造成不必要的政府开支，资源浪费，也给被监管对 象带来额外成本负担。但在美国现行的以三权分立和联邦体制为基础的政府 框架下，这种监管体制还是行之有效的，对美国金融业的监管也是成功的。 美联储主席格林斯潘反对统一监管模式，他认为建立两个以上的金融监管机 构，可以有良好的竞争机制，促使金融监管工作不断改善和创新。实际上， 美国多重监管机构有各自的宗旨和不同的决策出发点，既相互独立，依法各 自行使职能，又有相互协调和相互制约的优势。从深层次看，美国银行监