宝钢股份盈利能力分析.doc

宝钢股份基本情况：宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。（资料来源于百度）以下十七个要点信息来源/soft/gp30.php?code=60001901要点一：综合竞争力宝钢是中国最大，最现代化的钢铁联合企业，世界钢铁业指南评定宝钢在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专业生产高技术含量，高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油，气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品，饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本，韩国，欧美四十多个国家和地区。要点二：集团五年规划2010年6月宝钢集团抛出了最新的五年规划，提出到2012年，粗钢生产能力达到5000万吨，2015年达到6600万吨以上的目标(2007年，徐乐江曾提出到2012年形成8000万吨的产能规模，销售收入达到500亿美元以上，利润总额50亿美元以上，钢铁主业综合竞争力进入全球前三强，世界500强排名进入200名以内)。截止目前，计入湛江项目的1000万吨产能，宝钢的现有整体产能(包括八钢集团和宁波钢铁)已接近4000万吨。要点三：外资合作概念出资15亿元(占50%)与日本新日本制铁株式会社，卢森堡大公国阿赛洛公司成立合资公司宝钢新日铁汽车板有限公司，合资将进一步加强公司在汽车用钢板制造和用户服务方面的技术能力，使公司的汽车用钢板达到更高水平。截至2010年末，该公司总资产为54.8亿元，2010年度实现净利润5.7亿元。要点四：碳钢-热轧产品2010年热轧产品(含酸洗，不含厚板)销售量为675.7万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的28.9%。管线钢(包括热轧，厚板，钢管)销售量为81.4万吨，国内市场占有率30.0%，高强度工程机械用钢销售量为10.50万吨，国内市场占有率37.5%。要点五：碳钢-冷轧产品2010年冷轧产品销售量为1091.6万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的46.7%。其中冷轧汽车板销售量为450.3 万吨，国内市场占有率50.5%，家电用钢板销售量为256.4万吨，国内市场占有率31.0%，高等级彩涂板销售量为14.3万吨，国内市场占有率57.5%;无取向电工钢销售量为119万吨，国内市场占有率20.7%。要点六：其他产品2010年钢管产品实现销售量167.6万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的7.2%。其中高压锅炉管国内市场占有率为21.8%，油井管国内市场占有率为21.2%，焊管管线管国内市场占有率19.1%，线材产品销售量为60.1万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的2.6%，其中钢帘线销售量11.80万吨，国内市场占有率10.8%，钢坯产品销售量为79.5万吨，占公司碳钢商品坯材销售总量的3.4%。2010年不锈钢产品销售量为134.3万吨，占公司商品坯材销售总量的5.2%，国内市场占有率14.0%，特殊钢产品销售量为98.9万吨，占公司商品坯材销售总量的3.8%。要点七：湛江钢铁基地项目2012年8月，公司拟建设湛江钢铁基地项目，经初步预测，现有方案先期建设的工程项目静态投资约400亿人民币，预计内部收益率约为9%。建设湛江钢铁基地项目可以将公司既有的管理能力和沉淀的技术资源转化为现实竞争力，优化产品结构、拓展市场份额、优化人力资源、创新管理模式，做好上海地区产能结构调整，盘活存量资产，实现跨地域经营，从而进一步提升公司竞争力，对公司长远的发展具有举足轻重的战略意义。要点八：海水淡化及冷轧钛带材料2011年8月4日上证报讯，公司与上海电气签署协议，共同致力于海水淡化及沿海核电用材的研发，开发海水淡化装置及沿海核电站装备用双相不锈钢及冷轧钛带材料，实现进口替代。目前，我国在海水淡化关键技术等方面已取得突破，且已基本具备了产业化发展条件。然而，海水淡化装置制造所需的部分关键部件用材一直依靠进口。与此同时，在沿海地区的核电站装备中，需使用海水作为冷却剂，而具有较强耐海水腐蚀性的冷轧钛材也全部依赖进口。要点九：核电用材07年6月，宝钢出资1.3亿元(占比58.5%)合资建立的宝银特种钢管有限公司为目前中国唯一一家生产核电蒸汽发生器用管的企业，此举标志着我国核电蒸汽发生器用管迈出国产化的第一步，项目预计可年产规格为12.至25.4的inconel 690 u型钢管500吨，可满足每年建造2座100万千瓦所需的蒸汽发生器用u型管的用量，08年公司成功研制出ap1000核电安全壳用钢sa738b，并批量生产，按未来15年内我国新建31座核电站的规划，这种产品将有近7500吨的使用量，按目前的市场价格约需240亿元。2010年年报未披露经营情况。要点十：包钢，宝钢战略联盟包钢(集团)公司与宝钢集团有限公司于07年7月23日签署战略联盟框架协议，双方将根据国家钢铁产业政策，在发展规划，资源开发，利用，产品互补，管理和技术等方面合作，发挥各自优势，降低成本，扩大市场，提高产品附加值，并通过真诚合作，加深了解与信任，走向资产联合。双方将在集团层面建立工作推进机制，成立联合工作组，具体落实战略合作的各项事宜。要点十一：集团牵头组建广东钢铁集团08年6月宝钢集团，广东省国资委和广州市国资委正在按照国家发改委的要求，商讨三方共同投资组建“广东钢铁集团有限公司”事宜，广东钢铁集团有限公司拟注册在广州市，注册资本约358.6亿元，其中：宝钢集团拟以现金出资286.88亿元，持股比例80，08年6月28日正式挂牌成立。要点十二：铁矿石成本因素宝钢几乎全部依赖进口，矿石价格上涨对公司业绩影响明显，据测算，铁矿合约价格上涨10%，公司主营成本将增加10.76亿元，分别影响净利润和每股收益7.2亿元和0.041元，但通过与全球主要铁矿石供应商签订长期协议，公司可以100%满足自用需求量，并且在海外投资的两座矿山每年可获得1600万吨铁矿石。要点十三：宝信软件截至2010年底，公司拥有宝信软件(sh600845)55.5%的股权，该公司业绩遍及冶金，电力，交通，金融，贸易，医药卫生等多个行业，在企业信息化，过程自动化和城市信息化的三个领域具有领先的优势。核心产品是钢铁行业erp，mes以及bi。mes产品目前在钢铁行业的市场占有率达70%以上。截至2010年末该公司总资产为24.9亿元，2010年度实现净利润2.3亿元。要点十四：宝钢财务公司截至2010年底，公司拥有宝钢财务公司62.1%的股权，该公司注册资本5亿元。截至2010年末该公司总资产为111亿元，2010年度实现净利润1.2亿元。要点十五：钢铁业联合重组09年，钢铁产业调整和振兴规划中明确，发挥宝钢，鞍本，武钢等大集团的带动作用，实现鞍本集团，广东钢铁集团，广西钢铁集团，河北钢铁集团和山东钢铁集团的实质性重组，推进鞍本集团与攀钢，东北特钢，宝钢与包钢，宁波钢铁等跨地区和天津钢铁业，太钢与省内钢铁企业等区域内的联合重组。力争到2011年，全国形成宝钢集团，鞍本集团，武钢集团等几个5000万吨以上，具有国际竞争力的特大型钢铁集团，若干个1000万3000万吨级的大型钢铁集团，09年3月宝钢集团投资20.214亿元收购宁波钢铁56.15的股权。宝钢股份盈利能力分析：一、销售获利能力指标营业毛利率是用以反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额，它是净利润的基础，没有足够大的毛利率便不能形成企业的盈利。实际上，衡量企业盈利能力的大小不能单看营业收入，因为营业收入中还包括营业成本。只有扣除了这一成本之后，才能用以补偿企业的各项营业支出。从右面的表中，我们可以看到，该企业的营业毛利率，2011年为8.75%比2010年的12.04%下降了3.29%，2012年为7.46%比2011年的8.75%下降了1.29%，毛利率是企业的获利能力的基础，单位收入的毛利率越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从宝钢股份的营业毛利率来看是呈现下降的趋势，主要是因为它的营业成本上涨的幅度大于营业收入上涨的幅度，但是由于这项指标高于行业的平均值，这表明了企业的经营状况一般，获利能力正在下降。宝钢股份营业毛利率计算表指标项目2010年2011年2012年营业收入202,149,152,364.77 222,504,684,693.73 191,135,536,828.10 营业成本177,816,743,212.39 203,040,720,884.79 176,879,358,812.58 营业毛利24,332,409,152.38 19,463,963,808.94 14,256,178,015.52 营业毛利率(%)12.04%8.75%7.46%宝钢股份营业利润率计算表指标项目2010年2011年营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。从表中我们可以看出宝钢股份的营业利润率连续三年下降，而且下降的幅度比较大，2011年比2010年下降了4.27%，2012年比2011年下降了2.09%，说明该企业的盈利能力和获利能力都有所下降。营业利润是企业利润总额中最基础、最常见同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量的好坏重要依据。同时营业利润作为一种净获利额，比销售毛利更好地说明了企业销售收入的净获利情况，从而能更全面、更完整滴体现收入的获利能力。但是由于该企业这项指标是高于行业均值得的，所以该企业的获利能力还是良好的。2012年营业收入202,149,152,364.77 222,504,684,693.73 191,135,536,828.10 营业利润16,665,765,059.12 8,838,897,432.68 3,596,519,065.55 营业利润率(%)8.24%3.97%1.88%营业净利率是指净利润与营业收入的比率，它反映企业营业收入创造净利润的能力。该指标反映每1元营业收入带来的净利润是多少，表示营业收入的收益水平。通过分析营业净利率的升降变动，可以促进公司在扩大营业业务收入的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。从表中我们可以看到该企业的营业净利率变化趋势，2011年为3.48%比2010年的6.61%下降了3.31%，2012年为5.46%比2011年上升了1.98%，但是2012年与2010年比还是呈现下降的趋势。所以该企业的营业收入对净利润的贡献能力正在逐步下降，其营业收入的获利能力正在逐步下降。主要原因是由于2011年营业收入比2010年增加而净利润减少了，2012年比2011年的营业收入增加幅度比净利润增加幅度要少。宝钢股份营业净利率计算表指标项目2010年2011年2012年营业收入202,149,152,364.77 222,504,684,693.73 191,135,536,828.10 净利润13,360,887,604.55 7,735,800,167.04 10,432,955,668.83 营业净利率(%)6.61%3.48%5.46%二、资产获利能力指标宝钢股份总资产报酬率计算表指标项目2010年2011年总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。.一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。总资产报酬率2011年比2011年上升了5.64% ，2012年比2011年上升了56.92% 。从该指标的数据可以得出该企业的资产报酬率逐年上升，说明该企业的总资产的获利能力不断上升。资产的利用和营运能力不错。2012年利润总额17,076,233,030.47 9,260,125,356.23 13,139,652,802.85 利息164,900,000,000.00 198,400,000,000.00 318,200,000,000.00 总资产年初数201,143,000,000.00 216,065,103,749.73 231,099,745,829.88 总资产年末数216,065,103,749.73 231,099,745,829.88 214,357,301,000.24 平均总资产208,604,051,874.87 223,582,424,789.81 222,728,523,415.06 总资产报酬率(%)87.24%92.88%148.76%总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。从该企业的数据来看，总资产净利率2011年比2010年下降了2.94%，2012年比2011年上升了1.2%，但是由于2012年比2010年还是下降了1.74%，另一方面该企业的这项指标高于同期的同业均值，所以总体来说该企业的总资产盈利能力不错，成本控制水平较高，但是它的盈利能力正在下降。宝钢股份总资产净利率计算表指标项目2010年2011年2012年平均总资产208,604,051,874.87 223,582,424,789.81 222,728,523,415.06 净利润13,360,887,604.55 7,735,800,167.04 10,386,372,522.00 总资产净利率(%)6.40%3.46%4.66%净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。从图表的数据我们可以看出，该企业的净资产收益率2011年比2010年下降了5.69%，造成的原因是由于该企业的平均净资产增加了但是净利润却减少了，2012年较2011年增加了2.12%，原因是由于2012年比2011年的净利润增加幅度大于平均净资产的增加幅度。虽然2012年较2011年这个指标增长了，但是2012年较2010年还是下降了。2012年较2010年资产的增加却没有带来更多的净利润，反而净利润减少了。但是该企业在行业上这项指标还是处于行业均值以上的。所以总的来说该企业的净资产收益不错，但是净资产的盈利能力不断下降。宝钢股份净资产收益率计算表指标项目2010年2011年2012年净资产年初数101,219,300,776.00 111,342,495,485.99 113,469,996,300.27 净资产年末数111,342,495,485.99 113,469,996,300.27 117,341,757,991.76 平均净资产106,280,898,131.00 112,406,245,893.13 115,405,877,146.02 净利润13,360,887,604.55 7,735,800,167.04 10,386,372,522.00 净资产收益率 (%)12.57%6.88%9.00%三、成本费用获利能力指标宝钢股份成本费用利润率计算表指标项目2010年2011年2012年利润总额17,076,233,030.47 9,260,125,356.23 13,139,652,802.85 营业成本177,816,743,212.39 203,040,720,884.79 176,879,358,812.58 销售费用178462010年3.361,949,535,869.48 1,925,622,030.62 管理费用5,304,370,387.55 8,583,662,236.26 7,237,559,690.08 财务费用806,574,502.66 72,320,524.41 415,679,745.91 营业税金及附加525,055,202.74 441,204,466.15 307,987,349.04 成本费用总额184,452,743,305.34 214,087,443,981.09 186,766,207,628.23 成本费用利润率（%）9.26%4.33%7.04%成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。从该企业的数据我们可以看出，该企业的成本费用利润率2011年比2010年下降了4.93%，主要是由于成本费用的上升，其中铁矿石成本因素，宝钢几乎全部依赖进口，矿石价格上涨对公司业绩影响明显。（详细请超链接这里）2012年比2011年上升了2.71%，但是由于2012年比2010年还是下降2.22%，另一方面该企业的成本费用利润率高于行业的均值。所以总的来说该企业的成本控制处于一个很好的水平，经济效益还不错，但是该企业的成本创造利润的能力正在逐步下降。 盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的， 挤掉了收益中的水分，体现出企业当期收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。 一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。从该企业的数据我们可以看出盈余现金保障倍数2011年比2010年上升了0.16倍，虽然减少了但是我们可以看到上升的原因是由于净利润和经营现金净流量都减少了，且减少的幅度净利润比盈余现金保障倍数大。2012年比2011年上升了0.57倍。总的来说该企业的盈余现金保障倍数大于1表示该企业的盈余质量健康。而且该指标还逐步上升说明净利润对现金的贡献越来越大，但是该企业的净利润总体是在减少的，这是个不容忽视的问题。四、盈余现金保障倍数宝钢股份盈余现金保障倍数计算表指标项目2010年2011年2012年净利润13,360,887,604.55 7,735,800,167.04 10,386,372,522.00 经营现金净流量18,855,526,363.85 12,142,229,747.98 22,202,173,868.88 盈余现金保障倍数（倍数）1.41 1.57 2.14 每股收益又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。该比率越高表明所创造的利润就越多。从该公司的数据我们可以看出，2011年比2010年每股收益减少了0.32，2012年比2