中国宏观经济政策效应的实证分析——基于一个小型中国宏观经济季度联立方程模型.pdf

yl 啦驰8 分类号 u d c 密级 编号 筘北砰绔犬亏 硕士学位论文 中国宏观经济政策效应的实证分析 基于一个小型中国宏观经济 论文题目：季度联立方程模型 学科、专业：数量经济学 硕士生：何光剑 指导教师一：高铁梅教授 答辩日期：2 0 0 6 年1 2 月 摘要 近年来，我国宏观经济运行的稳定性良好，经济发展的协调性得到改善， 我国政府在宏观调控中扮演了重要角色，财政政策、货币政策在反周期的实际 操作中发挥了巨大作用。2 0 0 6 年是我国第十一个五年规划的第一年，也是新一 轮宏观调控后的第一个年份，面对世界经济形势的不确定因素和我国国内经济 领域的各类矛盾，我国的宏观调控面临着新的挑战，这对我国政府的宏观调控 手段提出了更新的要求。 本文根据我国当前经济体制转轨期的特征，以新凯恩斯需求决定理论为基 础，建立了一个以需求导向为主的小型宏观经济季度联立方程模型。并利用模 型进行情景政策的模拟，分析了货币政策、汇率变动和财政政策的效应，针对 实际分析情况提出相应的政策建议。 本文第一部分首先介绍了宏观经济政策的理论发展和我国近年来宏观经 济政策的演变情况，随后介绍了国内外机构开发利用宏观经济联立方程模型进 行经济分析的情况。 第二部分介绍了实证分析所依赖的经济计量学方法传统的联立方程理 论、协整理论及季节调整的虚拟变量方法。 本文在构造模型时采用h e n d e r y 建模理论，即从一般到特殊的建模思想， 在建立模型时，先建立最一般的模型( 包括所有可能的变量) ，然后逐步剔除 明显不显著的变量，将模型约化为一个变量和参数都很节俭的模型，最后对模 型进行协整检验。本文构造的联立方程模型有四处比较新颖的地方：第一，本 文在建立模型时，考虑模型的平稳性即协整性；第二，误差修正模型的应用使 模型既包含变量之间的长期关系，又反映变量短期波动之间的关系，较传统的 结构式方程能更准确的反映经济的状态，提高了模型预测和政策评价的准确性； 第三，对于季度数据存在的季节因素，本文没有使用较常用的x l l 、x 1 2 等方 法对数据进行处理，而是在构建方程中加入季节虚拟变量消除季节因素的影响， 这为以后模型的应用、维护创造了便利条件；第四，本文运用了三阶段最小二 乘方法对联立方程进行了系统估计，考虑到了各方程残差之间的协方差影响。 第三部分主要介绍本文所建立的联立方程模型的核心方程和模型结构。本 一i 一 文采用统计口径调整后进步处理的新数据，如国内生产总值及第一、二、三 产业增加值是利用国家统计局公布的回调的年度数据经过计算而来，固定资产 投资数据是根据新统计口径数据与旧统计口径数据交叉时段的比例进行回调所 得。模型中其他的有统计口径变化的变量则采用了在方程中加入虚拟变量的方 法进行建模。本文模型延续“i s l m 模型= 卜菲利浦斯曲线”为核心的思路，拟合 附加预期的菲利浦斯曲线而建立卢卡斯函数形式的中国a s 函数，利用此函数 将总供给和总需求有效的联系起来，所以本文的模型是短期内以需求为导向， 长期受供给制约的一个小型季度联立方程模型。 第四部分内容是对我国宏观经济政策模拟的实证分析，模拟出不同货币政 策、汇率变动和财政政策的结果，并作了详细的分析。货币政策主要通过对存 贷款利率调整的不同情景进行了模拟，汇率变动通过对汇率不同形式的变动情 况进行了模拟。财政政策通过改变不同程度的财政支出状况进行的模拟。模拟 结果表明：一、上调利率的货币政策会有效的抑制投资的过快增长，而对宏观 经济的不利影响有限：二、渐进式的人民币汇率调整优于大幅度的调整；三、 财政政策的逐步调整有利于我国的宏观经济稳定持续发展，稳健的财政政策适 合我国宏观经济发展的需要 文章的结语部分就宏观经济政策的效应提出相应的政策建议，并归纳了本 文的特点和所开发模型的创新点及需要进一步改进的方面。， 关键字：货币政策，财政政策，联立方程模型，o d p 缺口 a b s t r a c t t h ec h i n a sm a c r o e c o n o m i cm o v e m e n t sk e 印as t e a d ya n dr e l a t i v e l yf a s tp a c e i nr e c e n ty e a r s t h ef i s c a lp o l i c ya n dm o n e t a r yp o l i c yo fc h i n a sg o v e r n m e n t p l a y 缸i m p o r t a n tr o l ei na l l e v i a t i n gt h ef l u c t u a t i o no fe c o n o m i cc y c l e m a c r o e c o n o m i e m a n a g e m e n t h a sa c h i e v e de x p e c t e dr e s u l t s 2 0 0 6i st h ef i r s ty e a ro f c h i n a se l e v e n t h f i v ey e a r sp l a n , a sw e l la st h ef i r s ty e a ro f n e wr o u n dm a c r o e c o n o m i cm a n a g e m e n t , t h eu n c e r t a i nf a c t o r so f w o r l de c o n o m i cs i t u a t i o na n dt h ee c o n o m i cp r o b l e m so f o u r c o u n t r yc h a l l e n g et h ep o l i c yo f c h i n a sg o v e r n m e n t ，w h o mh a v et os t r e n g t h e na n d i m p r o v em a c r o e c o n o m i cm a n a g e m e n tm e t h o d t h i sp a p e ra c c o r d i n gt ot h eg i v e nf e a t u r e so ft h et r a n s i t i o np e r i o d , a n do nt h e b a s i so ff l e wk e y n e s i a na n do t h e re c o n o m i ct i l e o r i e se s t a b l i s h e sam i n i a t u r eo f q u a r t e r l ys i m u l t a n e o u se q u a t i o ns y s t e m , s i m u l a t e st h ee f f e c t so f t h e s o u n dm o n e t a r y p o l i c y ，s o u n df i s c a lp o l i c ya n de x c h a n g er a t ep o l i c y t ot h em a c r oe c o n o m y s e p a r a t e l y ，f i n a l l y ，g i v e nt h ep o l i c ya d v i c e sb ya n a l y z i n gt h es t i m u l a n tr e s u l t t h i s p a p e rc o n s i s t so f f i v ec h a p t e r s 。t h em a i nc o n t e n t so f w h i c ha r ei n t r o d u c e d 鹊b e l o w f i r s t , t h ep a p e ri n t r o d u c e st h ed e v e l o p i n go ft h em a c r o c c o n o m i cp o l i c i e s ，a n d t h em a c r o e c o n o m i cp o l i c i e st h a tw e r ec a r r i e do u ti nr e c e n ty e a r s t h e n , i n t r o d u c e s t h es i t u a t i o nt h a th o m ea n da b r o a dm a k eu s eo fs i m u l t a n e o u se q u a t i o ns y s t e mt o a n a l y z et h en l a c r oe c o n o m y t h es e c o n dp a r ti st h et h e o r yo ft h ee c o n o m e t r i cm o d e lo nw h i c ht h ep o s i t i v e a n a l y s i si sb a s e d t h eq u a r t e r l ys i m u l t a n e o u se q u a t i o ns y s t e mi n c l u d e st r a d i t i o n a l s t r u c t u r a le q u a t i o n s ，e r r o rc o r r e c t i o nm o d e la n ds e a s o n a la d j u s t m e n tm e t h o d t h ep a p e rs e t su pt h em o d e la c c o r d i n gt ot h et h e o r yo fh e n d e r y ：f r o mg e n e r a l t 0s p e c i a l w h e ns e t t i n gu pam o d e l , w ef i r s tb u i l d su pag e n e r a lm o d e lw h i c h i n c l u d e sa l lp o s s i b l ev a r i a b l e s ，t h e ne l i m i n a t et h eu n r e m a r k a b l ev a r i a b l e ss t e pb y s t e p a tl a s tw eh a v es e tu pt h em o d e lw i t ht h es i m p l e s tv a r i a b l e sa n dp a r a m e t e r s a n dt e s tt h ec o - i n t e g r a t i o no ft h em o d e l t h e r ea r e , 9 0 m en o v e l p o i n t s i nt h i s q u a r t e r l ys i m u l t a n e o u se q u a t i o ns y s t e m ：t h ef i r s to n ei st h em o d e lc o n s i d e r a t et h e m 一 a b s t r a c t c o i n t e g r a t i o no ft h ee q u a t i o n s ，t h es e c o n do n ei se c mg i v e se x p r e s s i o nt ot h e l o n g - r u ne q u i l i b r i u mr e l a t i o n s h i pa n dt h es h o r t - r u nf l u c t u a t i n gr e l a t i o n s h i pa m o n g t h ev a r i a b l e ss ot h a ti tc a l le x a c t l yr e f l e c tt h es t a t eo fe c o n o m i ca n di m p r o v et h e a c c u r a c yo ff o r e c a s t i n ga n dp o l i c ye v a l u a t i o n t h i r d , f o rt h es e a s o n a lf a c t o ri n q u a r t e r l yd a t a , w en o tn s eu s u a l l ym e t h o ds u c ha sx i1o rx 1 2b u tu s et h ed u m m y v a r i a b l e st od e a lw i t ht h es e a s o n a lp r o b l e m , s i n c et h i sm e t h o dc a nc z e a l et h e c o n v e n i e n c ef o rt h em o d e lm a i n t e n a n c ea n du p d a t e f o r t h , w eu s et h es y s t e m a t i c t h r e es t a g e sl e a s ts q u a r em e t h o dt oe s t i m a t et h es i m u l t a n e o u se q u a t i o nm o d e l ， c o n s i d e r e dt h ec o v a r i a n c ci m p a c ta m o n gt h er e s i d u a l so f e v e r ye q u a t i o n t h ct h i r dp a r to f t h ep a p e ri n t r o d u c e ss o m ec o r ee q u a t i o n sa n dt h es t r u c t u r eo f t h e q u a r t e r l ym a c r o e c o n o m i cm o d e l w eu s et h en e wd a t aw h i c hi s f u r t h e r t r a n s a c t e da f t e rt h es t a t i s t i cc a l i b e rh a sb e e na d j u s t e d g r o s sd o m e s t i cp r o d u c t q u a r t e r l yd a t ai sc o m p u t e db yt h ea n n u a ld a t aw h i c hi sb a c ka d j u s t e db ys t a t e s t a t i s t i cb u r e a u f i x e d a s s e ti n v e s t m e n td a t ai sa d j u s t e db yt h er a t i ow h i c hi st h e p r o p o r t i o nt h a to l ds t a t i s t i cc a l i b e rd a t aa n dn e w s t a t i s t i cc a l i b e rd a t ai nt h es a m e y e a r f o ro t h e r sv a r i a b l e sw h i c hs t a t i s t i cc a l i b e rh a sb e e na d j u s t e di nt h em o d e l ，w e a d d e dt h ed u m m yv a r i a b l et os o l v et h i sp r o b l 锄o nt h eb a s i so ft h eo t h e r m a c r o e c o n o m i cm o d e l s ，w es e tu pad e m a n d - o r i e n tm o d e l ，w h i c hc o m b i n e st h e k e y n e s i a ne c o n o m i ct h e o r yw i t ht h ed i s t i n g u i s h i n gf e a t u r ei n t h ec o u r s eo f r e f o r m i n ga n do p e n - o u t s i d ep o l i c y 1 1 m o d e li n h e r i t st h e “i s l m p h i l i p sc u r v e t h e o r y c o m b i n et h ep h i l i p sc u r v et h a th a sb e e na d d e da n t i c i p a t i o nt os e tu pt h e c h i n a sa sc u r v e ，s ot h i se q u a t i o ne f f e c t i v e l yc o n n e c t e dg r o s sd e m a n da n dg r o s s s u p p l y 1 1 ”f o u r t hp a r ti n l r o d u c e st h ep o s i t i v ea n a l y s i so ft h em a c r o e c o n o m i c p o l i c i e s s i m u l a t i o n s ，i n c l u d i n gt h ed i f f e r e n tr e s u l t so ft h em o n e t a r yp o l i c y , e x c h a n g er a t e f l u c t u a t i o na n dt h ef i n a n c i a lp o l i c yi nd e t a i l m o n e t a r yp o l i c ys i m u l a t i o nm o s t l yb y a d j u s 衄d i f f e r e n tl o a ni n t e r e s tr a t ea n ds a v ei n t e r e s tr a t e ，e x c h a n g er a t ef l u c t u a t i o n m o s t l yv i as i m u l a t i n gt h ed i f f e r e n ts c e n eo fe x c h a n g er o t e , f i s c a lp o l i c ys i m u l a t i o n m o s t l yb ya d j u s t i n gd f f e r e n te x t e n s i o no ff i s c a le x p e n d i t u r e f r o mt h es i m u l a t i v e r e s u l tw ec o n c l u d et h a t ：f i r s t , u p w a r d sa d j u s ti n t e r e s tr a t ec a nr e s t r d j l lf i x e d - a s s e t 一一 i n v e s t m e n t e f f e c t i v e l ya n dd i s a d v a n t a g em a c r oe c o n o m yv e r y l i t t l e ；鬻啪n 正 e x c h a n g ea p p r e c i a t i o nb i tb yb i tb e t t e rt h a na b r u p t l yg r e a tc h a n g e ；嵫匠s c a l p o l i c yr e f o r ms h o m dc a n yo ns t a g eb ys t a g e ，s o u n df i s c a l p o l i c ya d a p tt oo l l r c o u n t r y s m a c r oe c o n o m y d e v e l o p m e n t i nt h el a s tc h a p t e r , c o r d m gt ot h ea b o v ec o n c l u s i o n sw e p u tf o r w a r d sp o l i c v m a c e s ，a n ds 吼u pc h a r a c t e r i s t i co f t h em o d e la n d8 0 m e a s p e c t st h a tn e e d e d 缸r n l 盯 i l l l p l o v e k e yw o r d s ：m o n e t a r yp o l i c y ，f i s c a lp o l i c y ，s i m u l t a n e o u se q u a t i o nm o d e l ， g d p g a p v 一 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文中国宏观经济政策效 应的实证分析基于一个小型中国宏观经济季度联立方程模 型 ，是本人在导师指导下，在东北财经大学攻读硕士学位期间独立进行研究 所取得的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写 过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声 明的法雄结果将完全由本人承担。 作者签名何秃多) 日期川年f f 月f 7 日 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 系本人在东北财经大学攻读硕士学位 期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归东北财经大学所 有，本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大 学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交论文的复 印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学，可以采用 影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。 作者躲俏光刭 导师签名：岛乃袈碍丕 日期：p 口i 年月胛日 日期：p 绎，月f 7 日 第一章导论 1 1 研究的背景及方法 我国经济目前正处于社会主义市场经济初步建成的阶段，市场机制尚不够 完善，经济领域的各种矛盾不断显露出来。近年来，我国的宏观管理实践证实， 我国政府在宏观调控中扮演着重要角色，财政政策、货币政策在反周期的实际 操作中发挥了巨大作用。 1 1 1 宏观经济政策理论的发展 作为1 9 世纪3 0 年代经济大危机的经验总结和理论概括，西方国家产生了 “宏观经济政策”一词及一整套政策运行的方法和理论分析。 众所周知，宏观经济学长期以来存在着两个主要的思想流派，一个思想流 派信奉放任自由的市场运行，认为政府的主要作用就是提供“健全财政”，以保 持物价稳定，即古典经济学流派。另一个思想流派信奉政府干预对改善经济运 行具有重要的意义，即凯恩斯主义流派( 多恩布什、费希尔、斯塔兹，1 9 9 8 ) 。 两个流派的经济学理论也是在实践中不断被完善的，随着新凯恩斯主义经 济学在世赛范围内的普及，宏观经济政策得到各国政策当局的采用，取得令人 瞩目的成绩。可是，面对7 0 年代的“滞涨”，宏观经济政策的有效性受到人们的 质疑，出现了对凯恩斯主义宏观经济学的批判( 布赖恩摩根( 1 9 8 4 ) ，汤在新、 吴超林( 2 0 0 1 ) ) 。 而新古典学派在保留原古典经济学派的思想的基础上不断改进其理论。新 古典经济学家的精髓是市场持续均衡的假定。新古典经济学派对当前的宏观经 济学仍然保持着很大的影响( 多恩布什、费希尔、斯塔兹，1 9 9 8 ) 。 面对新古典学派的责难和挑战，一批仍然信奉凯恩斯主义的西方学者也随 着新古典学派的成长而形成了目前的新凯恩斯主义派别。他们基本上世袭但又 超越了凯恩斯主义。新凯恩斯主义宏观理论既吸收了凯恩斯主义需求理论，也 吸收了新古典主义包括理往预期的理论，既强调政府干预的必要往，又重视经 济运行的供给方面。 一1 一 1 1 2 中国宏观经济政策演变情况 宏观经济模型的开发是以时间序列数据为基础的，这就要求模型能从数据 的表象中分解出规律性的发展脉络。中国的宏观经济联立方程模型必然要反映 出中国宏观经济的运行规律，模型的建立就势必要求很好地了解中国经济的转 轨特征。这里我们简要就外贸体制改革、财政体制改革和金融体制改革回顾一 下它们的发展过程和目前状态。 自1 9 9 4 年开始，新一轮外贸体制改革以汇率并轨为核心。外汇体制改革为 各类出口企业创造了平等竞争的良好环境，大大加速了外贸企业经营机制的转 换，更有效地发挥了汇率作为经济杠杆调节对外贸易的功能，促进了我国外贸 体制与国际规则接轨。对外贸易政策在全国范围得到统一，外贸经营的协调服 务机制得到加强。 实施财政政策的目的主要是为了调控社会需求，调节经济景气。财政体制 改革近年来较大的是1 9 9 4 年的“分税制”改革，这次财政体制改革理顺了中央和 地方的分配关系。对国有企业利润分配制度的改革和企业公平竞争创造了外部 条件通过全面改革税收制度，建立起了以增值税为主体、消费税和营业税为 补充的新型税收体系。同时，财政彻底取消了向中央银行的透支和借款，赤字 全部以举借国债的方式弥补。我国从1 9 9 8 年以来开始实施积极的财政政策，实 行了近6 年之久，2 0 0 4 年上半年，我国出现了局部的、结构性的经济过热，新 的经济形式要求积极的财政政策做出相应的调整，2 0 0 5 年我国由扩张性的财政 政策转向中性的财政政策，即稳健的财政政策，并将以后继续稳定性的，连续 性的实行稳健的财政政策。 1 9 9 3 年，中国人民银行在有关金融体制改革方案中提到，要用货币供应 量、信用总量、同业拆借利率和存款准备金率作为中介目标和操作目标。突 破了1 9 9 3 年以前仅将信贷规模作为货币政策的做法。1 9 9 4 年后，货币供应 量逐渐成为中介目标，理顺了货币政策在银行体系中的传导作用。1 9 9 5 年中 国人民银行开始推出再贴现业务，次年又推出公开市场业务，这样汇率政策 与货币政策紧密联系在一起，再贴现业务和公开市场业务对回笼因外汇储备 增加而增发的货币起到了积极的作用。我国长期实行利率管制政策，利率市 场化水平较低，货币供求量对利率变化的反应不够灵敏，1 9 9 6 年后，我国连 一2 一 续下调利率，但货币政策对宏观经济增长的推动作用比较有限。1 9 9 8 年开始， 我国开始实行稳健货币政策，其主要内容是：保持适度的货币供给增长率， 取消对国有商业银行贷款规模的限制控制，实行资产负债比例管理和风险管 理。目前，我国利率浮动范围逐步放宽，利率市场化进程趋势加快，我国稳 健的货币政策开始发挥作用。 纵观近l o 年以来的宏观经济政策的实施，不论是以抑制需求、抑制通 货膨胀为目的的时期，还是以扩大内需、消除通货紧缩为目的的时期，财政政 策与货币政策都发挥了重要作用。 1 1 3 分析宏观经济政策的工具 综上所述，2 0 世纪9 0 年代以来，我国经济已经在相当程度上具有明显的 市场经济特征，伴随着市场化程度的加深和多种财政、货币政策工具的相继推 出，政府利用市场化手段对宏观经济实施调控的能力也大大加强。因此，以西 方经济学理论为基础，辅以中国经济的转轨特点可以很好的对中国宏观经济建 立模型。 分析经济运行和政策效应较为常用的工具有联立方程模型、向量自回归模 型、空间状态模型以及可计算一般均衡模型等。每一种方法都有自身的特点和 局限性，联立方程模型是最适合进行政策模拟的工具之一，它具有西方经济学 的理论基础，并能够根据所研究的经济形势特点设定方程，而且在模拟政策方 面有很大的优点。 本文根据我国当前经济体制过渡期的情况和我国宏观经济运行机制的特 征，以凯恩斯需求决定理论为基础，结合货币主义和供给学派的观点，建立了 以需求导向为主的季度宏观经济计量模型。为了提高模型的稳定性及模拟的准 确性，本文在建模时对各行为方程逐步检验经济理论对其参数约束的假设条件， 并且在传统联立方程模型的基础上，对模型进行协整检验，引入误差修正方程， 反映经济理论中隐含的长期均衡关系。所以，本文的模型不仅可以反映经济运 行的短期波动，而且可以反映经济运行的长期均衡状况，可以更好的用于进行 情景模拟和政策分析。 1 2 国内外应用联立方程模型研究宏观经济政策效应的文献 1 2 1 国外应用宏观经济联立方程模型的状况 国外开发宏观计量经济模型应用于预测和政策分析起步较早，早在2 0 世纪 6 0 年代，美联储就开发了著名的m p s 模驾随后，随着经济的变化和计量经 济理论的完善，美联储对模型不断地进行扩展和调整，1 9 9 6 年开发的美联储国 内经济模型f r b u s 及全球经济模型f r b g l o b a l 是美联储目前用于宏观经 济分析、预测及政策评价的主要模型，f r b u s 是一个大型的季度宏观经济计 量模型，模型中各行为方程的设定充分利用了微观经济理论中各经济主体的最 优行为决策结果，并且对经济由非均衡状态向均衡状态的调整机制进行了详细 的描述( b r a y t o n , f 。a n dp t i n s l e y , 1 9 9 6 ) 。f r b g l o b a l 用大约1 4 0 0 个方程 描述了国外总需求、真实的汇率水平、进口原油价格折价以及由外国导致的净 收入增加，更为详细的描述了外部宏观经济的发展状况。f r b g l o b a l 提供了 更丰富的情景模拟，利用它不仅可以分析全球经济变化对美国经济的影响，而 且可以分析美国经济变化对全球经济的影响( t l e v i n , j r o g e r s ，a n d & 1 砖o n ， 1 9 9 7 ) 。 国际货币基金组织( m 伍) 于1 9 9 8 年开发多区域模型m u l t i m o d ，为 监测其成员国宏观经济政策变化对世界的影响提供定量的分析基础，多区域模 型将长期稳态行为和动态调整过程紧密结合起来，为中长期政策分析和政策模 拟服务。模型应用于政府发债的溢出效应研究，菲利普斯曲线的非对称效应研 究等( l a x t o n d ，p i s a r d , h f a r u q e e ，e p r a s a d ，a n db t u r t e l b o o r a , 1 9 9 8 ) 。 澳大利亚储备银行1 9 9 9 年开发了一个小型宏观经济模型，该模型只含有描 述宏观经济中几个主要的关系的行为方程，是一个高度总量化的模型，主要用 于分析宏观经济核心变量的动态特征及经济环境和货币政策对这些核心变量的 影响。此模型主要应用于对主要宏观经济变量的预测和政策模拟，分析各种冲 击对经济产生的影响，通过进行大量的随机模拟试验，为不确定环境下的政策 设计和决策提供强有力的支持( b e e c h e y ，m ，a n d e ta l ，2 0 0 0 ) 。 德国中央银行利用其开发的多国家模型分析全球经济变化对欧元区经济及 欧元区内各个国家经济的影响，并且对世界经济的未来走势进行分析和预测； 一4 一 多国家模型是一个中等规模的结构化计量经济季度模型，共包括约6 9 0 个方程 和恒等式，模型根据其他国家与德国的贸易量大小及与德国经济的相互依存度 划分不同模块，每个模块又分为总需求、总供给、要素成本及价格、政府部门 和金融市场等部分( d e u t s c h eb u n d e s b a n k , 2 0 0 0 ) 。 1 2 2 国内应用宏观经济联立方程模型的状况 我国利用宏观经济模型进行政策分析和经济预测的研究从八十年代初开始 得到迅速发展。“六五”期间，国家计委预测中心研制了多部门中长期宏观经济 模型，模型以供给为导向模拟分析了我国宏观经济的运行，根据这个模型对国 民经济发展的预测结果为国家制定“七五”计划提供了参考意见( 王潼，1 9 8 8 ) 。 由于1 9 8 5 年以前的统计体系是适合计划经济的物质生产体系，我国的经济体制 和统计体系决定了当对的大多数宏观经济计量模型是供给导向的。1 9 8 5 年后， 我国的统计体系转向了适应市场经济的国民经济核算体系，建立需求导向的经 济计量模型成为可能。 1 9 9 0 年以来，随着我国经济体制改革的不断深化，市场经济体制的不断完 善，市场机制已经发挥作用，工业产品由卖方市场向买方市场转变，需求已成 为推动我国经济增长的主要动力。1 9 9 2 年，中国社会科学院数量经济与技术经 济研究所与国家统计局综合司共同研制了我国第一个基于动态建模理论的中国 宏观经济季度模型，模型短期以需求导向为主，长期受供给制约( 汪同三、沈 利生，2 0 0 1 ) 。 1 9 9 7 年，国家信息中心经济预测部负责研制的联合国世界计量经济联结模 型系统中的中国宏观计量经济模型( p r o j e c tl i n k ) 适应经济体制的改变，建 立了国民核算体系下的需求导向型中国宏观经济模型，有别于当时国内普遍存 在的供给导向型模型，该模型包含9 0 个方程，主要的应用是对我国未来五年的 经济发展做出预测，对宏观政策的效应进行情景模拟( 祝宝良、梁优彩，1 9 9 9 ) 在建模技术上，模型采用了传统的经济计量建模方法，没有考虑经济变量可能 存在的非平稳性问题。 1 9 9 9 年，吉林大学商学院“国家财政模型与景气分析”课题组研制了s n a 核算体系下的供给、需求双导向的宏观经济计量模型，将供给和需求两方面结 合起来，短期内产出由需求决定，而长期内必须将二者结合起来，共同决定产 一5 一 出、价格与就业，模型是在借鉴了新凯恩斯主义经济理论和其他经济理论，并 结合我国当前经济体制过渡期的某些特点建立起来，建模理论的核心是三条曲 线( 俗曲线、工m 曲线、菲利普斯曲线) 及柯布道格拉斯生产函数，模型包括 11 3 个方程。模型应用侧重对财政、货币两大政策工具在宏观调控中的作用进 行了分析、评价，建模方法上引入了协整检验和误差修正模型( 高铁梅，2 0 0 0 ) 。 中国人民银行1 9 9 8 年初开发了季度计量经济模型。中国人民银行季度计量 经济模型也是将需求和供给相结合的宏观经济模型，其理论基础是新古典宏观 经济学：在短期由于工资和价格的粘性，产出和就业有总需求决定。体现了凯 恩斯需求模型的特性，随着时间的推移，需求和供给闻的缺口将对工资和价格 产生影响，因而，在长期，商品市场和劳动力市场将逐步趋于充分就业的均衡 状态，产出由总供给决定，长期菲利普斯曲线里垂直状态。该模型认为实体经 济在长期存在均衡状态，多数方程采用了误差修正形式，模型侧重于分析宏观 经济与货币政策间的相互关系，对货币政策的传导机制进行了显性的描述，为 货币政策的决策提供依据( 刘斌，2 0 0 3 ) 。 中国社会科学院世界经济与政治研究所2 0 0 2 年底初步开发完成了以政策 分析为目的的中国宏观经济季度模型c h i n a _ q e m ，模型以需求为导向，并采用 了动态建模理论，通过协整检验和运用误差修正方法，区分了我国经济运行长 期规律和短期波动的特征。由于是以政策分析为目的，建模过程中始终遵循外 生变量必须满足超外生性的原则，模型规模较小，包含2 1 个方程和4 9 个恒等式， 模型分为消费、投资、进出口、政府财政、收入、价格、金融七大模块，涵盖 了宏观经济的主要方面。c h i n a 应用于有关人民币升值、世界价格波动以_qem 及利率变动对我国宏观经济的影响方面的研究( 何新华、吴海英等，2 0 0 3 ) 。 以上文献是从改革开放初到现在关于联立方程模型的大部分研究成果，研 究和应用的范围也逐渐涵盖了经济领域的众多方面，可以看出，大多数运用宏 观经济联立方程模型分析模拟宏观经济政策的时段都是在2 0 0 3 年之前。事实 上，从2 0 0 3 年开始，我国经济运行已经处于新一轮经济周期的上升阶段，开始 了社会主义市场经济体制初步建立以后的第一次控速降温的宏观调控，财政政 策由扩张性逐渐调整为中性的稳健的财政政策，关于这个阶段罕有基于联立方 程模型研究政策效应的文献。因此，本文借鉴新凯恩斯主义经济理论和其他经 济学理论，并结合我国经济体制改革自身的特点，建立了适应中国经济特点的 一6 一 宏观经济联立方程模型，力图从宏观经济政策制定的角度分析我国不同的宏观 调控政策的相对效应。根据我国从2 0 0 3 年以来的经济形势以及政府的相应举 措，模拟了2 0 0 5 2 0 0 6 年的我国货币政策、汇率变动和财政政策的效应，并提 出了相应的宏观经济政策建议。 1 3 本文的结构安排 本章以后的各章节内容安排如下：第二章的宏观经济联立方程模型与误差 修正模型的理论基础分为三节：第一节介绍传统的联立方程模型理论，第二节 详细阐述了模型涉及的非平稳时间序列建模知识及时间序列中的协整检验和误 差修正模型等前沿问题的理论方法，第三节介绍了季节调整的虚拟变量方法。 第三章的第一节介绍建立中国宏观经济联立方程模型的核心方程，第二节 说明模型的数据搜集整理过程；第三节是文章的最主要构成部分之一，说明了 本文模型的构造结构，介绍了联立方程的主要方程的设定依据、方程的参数估 计和解释。 第四章，利用模型对货币政策调控手段、人民币汇率变动和财政政策转变 的设立情景，分析政策效应的对经济主体的影响程度。 第五章结语部分总结了根据模型模拟政策的结果，并就宏观经济政策的效 应提出相应的政策建议，最后归纳了本文的特点和所开发模型的创新点及需要 迸一步改进的方面。 第二章宏观经济季度模型计量方法和建模理论基础 宏观经济联立方程模型作为般传统的回归模型，是以经济理论为基础， 应用模型对经济主体的行为作出适当的描述，然后分析外生变量如何影响内 生变量，实际上是反映某种因果关系的模型。当许多传统的计量经济模型在 2 0 世纪7 0 年代的经济动荡面前失灵时，误差修正模型却显示了它的稳定性 和可靠性。对其原因进行深入分析之后发现：误差修正模型中非稳定的单整 变量之间存在一种长期均衡关系。c j g r a n g e r 把这种长期稳定关系称为 “c o ，i n t e r g r a t i o n 协整关系”。因此，本文在建立模型时，为了提高模型的稳 定性及模拟的准确性，在传统的联立方程模型的基础上，对模型进行了协整 检验，并引入误差修正模型，反映经济理论中隐含的长期均衡关系，所以， 该模型不仅可以反殃经济运行的短期波动，而且可以反映经济运行的长期均 衡状况。 2 1 传统的联立方程模型理论 2 i 1 ，联立方程理论基础 实际运行的经济系统中，各经济指标之间是相互依赖、彼此影响的，存在 着相互反馈的互为因果关系。这表明经济数据通常是由随机的、动态的、联立 的关系系统生成，为处理这种联立的关系而产生的系统口q 联立方程模型。 联立方程组中既影响系统又受系统影响的变量称为内生变量，而只影响系 统但不受系统影响的变量称为外生变量，其值是在此系统之外确定的，或者说 是事先确定的。就变量的取值而言，又将外生变量和滞后变量称为前定变量。 联立方程组中的方程大体可分为两大类：一类是行为方程，其方程中含有 未知参数或扰动项；另类是定义方程，它是由经济学或经济统计学的定义决 定的或由变量所代表的指标之间的平衡关系决定。 根据经济理论和行为规律建立的描述经济变量之间直接关系结构的计量经 济方程系统称为结构式联立方程。 一个含有k 个方程的联立方程系统，用分块矩阵形式表示如下： x 1 0 0 x 2 ： oo + 1 1 2 ： ( 2 1 ) 其中：舅表示第j 个方程的丁维因变量向量，r 是样本观测值个数，蜀表示 第，个方程的t x k ，阶解释变量矩阵，如果含有常数项，则x 的第一列全为1 ， k ，表示第f 个方程的解释变量个数( 包含常数项) ，磊表示第i 个方程的岛维系 数向量，i = l 2 k 。式( 1 2 2 1 ) 可以简单地表示为 y = 黝+ 口 ( 2 2 ) 占， 其中：设埘2 丢厄，4 = 僻y 是脚维向量，即联立方程的参 数矩阵。 联立方程模型系统的一个共同特征是，它们都包含若干个内生变量，而且， 这些变量的值是一系列相互联系的方程共同确定的利用一些多元方法可以对 联立方程系统进行估计，这些方法考虑到了方程之间的相互依存关系，参数估 计量具有良好的统计特性，优于单方程估计方法。 2 1 2 联立方程参数的系统估计方法 目前国内外在实际应用中，常用于联立方程模型的参数估计方法有：普通 最d - - 乘估计( o l s ) 、二阶段最小二乘估计( 2 s l s ) 、有限信息极大似然估 计( l m 也) 、三阶段最小二乘估计( 3 l s l ) 和广义矩估计( g m m ) 。本文使 用的是三阶段最小二乘法。下面简要介绍一下该方法。 三阶段最小二乘法( t h r e e s t a g el e a s ts q u a r e s ，3 s l s ) 是由z e l l n e r 和t h e i l 于1 9 6 2 年提出的