（金融学专业论文）经济全球化条件下我国货币政策的国际合作研究.pdf

经济全球化条件下我国货币政策的国际合作研究 对货币政策有效性的影响。这样，我们就必须对货币政策的制定和实施由于 客观经济、金融环境变化所带来的不同要求进行重新审视，简单地说，就是 要求我们正视货币政策的国际合作。 第二章，主要从理论上分析货币政策国际合作的基础。首先，界定了货 币政策国际合作的含义，提出了合作的前提条件。货币政策国际合作就是。各 国充分考虑国际经济联系，有意地以互利的方式调整各自货币政策”的过程， 只有在经济相互依存度较高的国家之间发生了利益冲突而通过合作可以使双 方获利的前提下，国际合作才需要。随后，分别从内在动因和现实要求方面 分析了货币政策国际合作的必然性，从理论上回答了为什么要进行国际合作 的问题。再后，用博弈论阐述了货币政策国际合作的基本方法。按照博弈论 的观点，在相互依存性很强的开放经济中，各国货币政策的外部性越来越明 显，作为世界经济中的经济主体，一国的货币政策会影响到他国的社会福利 函数，反过来，又受其他国家政策的影响；因此，各国货币政策的制定和选 择过程就好似一局博弈。一国在制定货币政策以及实施经济行为时，不得不 考虑它国的反应以及将会采取的措施，以尽可能地做出使自身利益最大化的 决策，而这种决策取决于双方博弈的结果。理论研究的结果显示：国际间经 济政策不合作是无效率的，而通过国际间经济政策的合作可以达到帕累托效 率。需要指出的是，合作产生的合作均衡有利于双方福利的提高，但只具有 短期效应。在短期内，合作的利益分配( 即双方福利水平提高的多少) 取决 于博弈双方的谈判力量。而在长期内，随着博弈双方地位的此消彼长，原有 的利益分配格局势必被打破，双方又开始一轮新的谈判与合作。最后，分析 了货币政策国际合作的有效性问题。由于市场主体的理性预期、经济运行的 复杂性和不确定性、“第三国问题”、经济实力的不对称性等问题的存在，货 币政策的国际合作有时并不如想象的那么好，但是这并不妨碍国际合作行为 的继续进行，因为各国在合作行动中对信息的交换以及对合作行为的支持态 度也许比合作本身更重要。即便如此，根据一些学者的估计，合作的收益依 然是存在的。由此，可以得出结论：合作比不合作要好。 第三章，主要阐述了货币政策国际合作的机制和实践。货币政策的国际 合作机制就其表现形式来看，主要有规则性的合作和随机性的合作两种类型。 规则性合作是按照规则进行的，即每个参与国都同意按照一定的规则就其经 2 内容摘要 济行动达成协议，其前提条件是其他成员国也全面接受这些规则，如金本位 制、布雷顿森林体系和欧洲货币体系。随机性合作主要是指为应付某一具体 事件，有关国家进行磋商后做出的、持续时间有限的特殊协议，其典型的案 例有波恩首脑会议、广场协定以及卢浮富会议等。这两种类型的合作各有优 缺点。货币政策国际合作的基本方案，主要有麦金农计划、扩展的汇率目标 区、最适度通货区理论等。货币政策国际合作的一般方式有峰会协商、建立 国际合作组织以及临时性的多边或双边合作。在世界各国长期的经济发展过 程中，货币政策的国际合作也曾以多种方式被实践过，这些合作模式产生于 不同的国际经济和政治背景下，不同阶段内各国的经济实力及政治影响力都 发生着相当大的变化，因此，国际范围内的货币政策合作无论在动力来源、 权力结构还是合作机制和实施范围等诸多方面，都有着较为明显的区别和变 化。与此同时，针对货币政策国际合作理论和实践的发展，国际经济界还提 出了一些政策合作的选择性建议，比如回到固定汇率制的建议、目标区建议 以及通过财政政策来控制经常账户的建议等。尽管这些建议只是在理论上提 出了一些实现国际合作的途径，它们各有优缺点，世界对其看法也未取得一 致；再从经验证明来看，也是各有支持；但是，这并不妨碍它们为货币政策 国际合作的实践提供了方向。 第四章，具体地分析了我国货币政策国际合作的现实要求、目前现状、 存在的问题以及对策。首先，从我国经济快速发展的情况来说，我国经济开 放格局已经初步形成，那么，根据前面有关合作理论的支持，我国目前应该 重视货币政策的国际合作问题。随后，阐述了我国货币政策国际合作的现状， 分析存在的问题。在这里主要强调的是，尽管我国参与了一些国际合作行动， 比如参与国际性的合作组织、中国政府有关。人民币不贬值”的承诺等，但 是，我国的这种合作还有很长的路要走，这是由我国经济开放的历程和经济、 金融现实环境所决定的。由此，在最后，进一步提出了一些在理论上和现实 中具有指导性意义的建议和对策，以期达到抛砖引玉的作用，这也正是本文 所要达到的最终目的。 关键词：经济全球化货币政策国际合作 m o n e t a r yp o l i c y , a sav i t a lm a c r o e c o n o m i cp o l i c y , i sa ni m p o r t a n tt o o lo f c o n t r o l l i n ge c o n o m i c sa n ds t a b i l i z i n gt h ev a l u eo fc u r r e n c y h o w e v e r , u n d e rt h e c o n d i t i o n so fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n , f o r m u l a t i o na n di m p l e m e n t a t i o no f m o n e t a r yp o f i c yw i l lb ei n f l u e n c e db yt h eo t h e rc o u n t r i e sa n de c o n o m i e sa n dt h e i n f l u e n c ei so b v i o u sb e t w e e nh i g h l yr e l a t e dc o u n t r i e s i n t e r n a t i o n a lm o n e t a r y p o l i c yc o o p e r a t i o n ( i m p c ) w i l le l i m i n a t et h ep o l i c yc o n t r a d i c t i o na n d r e d u c et h e c o n f l i c to fi n t e r e s t w i t l lt h ea c c e l e r a t i o no fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n , t h u s ，o u r m o n e t a r yp o l i c yw i l lc o n f l i c tw i t ht h ei n t e r e s to fo t h e rc o u n t r i e s i no r d e rt o m i n i m i z et h e1 0 5 sc a l l e db yt h i sc o n f l i c t , c h i n aa l s on e e d si n t e r n a f i o n mm o n e t a r y p o l i c yc o o p e r a t i o n b u tw h a ti st h et h e o r e t i cb a s i so fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no f m o n e t a r yp o l i c y ? a n dw h a ti st h e e f f c c to fi m p c ? i nw h a tw a ys h o u l di tb e c a r r i c do u t ? a n dh o wt oi m p r o v eo u rc o u n t r y si m p c ? t h ea n s w e ft ot h c s e q u e s t i o n s i sj n s tt h eo b j e c ta n dp u r p o s eo ft h i st h e s i s t h em a i ni d e aa n ds t r u c t u r eo ft h i st h e s i si sa r r a n g e da sf o l l o w i n g ：f i r s t ，f r o m t h ep e r s p e c t i v eo fr e l a t i o n s h i pu n d e rt h ec o n d i t i o n so fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n , e l a b o r a t et h ei n f l u e n c eo fo t h e rc o u n t r i e st ot h em o n e t a r yp o l i c yo fo n ec o u n t r y ； s e a 2 0 1 1 正e x p o u n d 也et h e o r e t i c a l r c a s o n sa n dm e t h o d sa n de f f e c t so ft h i s 洒) c r a t i o n ；t h e ne x p l a i n t h e s p e c i f i c a t i o no f i n t e r n a t i o n a lm o n e t a r yp o l i c y c o o p e r a t i o n ；f i n a l l ya n a l y z et h et e a l i t yr e q u i r e m e n t , c u r r e n ts t a t u s ，p r o b l e m sa n d c o u n t e r m e a s u r e so fo u rc o u n t r y si n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o n i no r d e rt oa c h i e v et h i sa i mt h i st h e s i sb r e a k si n t o4p a r t s ：t h ef i r s tc h a p t e r d e f i n e st h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dm o n e t a r yp o l i c y ；u n d e rt h ec o n d i t i o n so f e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n , o n ec o u n t r yi sn o ti s o l a t e df r o mw o r l de c o n o m y , a n dh a s e x t e n s i v er e l a t i o n s h i pw i t ho t h e re c o n o m y a sar e s u l t ，t h e r ea r ei n e v i t a b l ei n t e r e s t a n de c o n o m i cc o n f l i c tb e t w e e no n ec o u n t r ya h do t h e re c o n o m i e s s e c o n 正a n a l y z e t h ei n f l u e n c e so i lm o n e t a r yp o l i c yu n d e rt h ec o n d i t i o n so fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o n , w h i c hi n c l u d es i xa s p e c t s ：1 i n f l u e c eo nt h eg o a l so fm o n e t a r yp o l i c y ；2 i n f l u e n c e 1 o nt h ei n t e r m e d i a t et a r g e t so fm o n e t a r yp o l i c y ；3 i n f l u e n c eo nt h et o o l so f m o n e t a r yp o l i c y ；4 i n f l u e n c e0 ut h ec o n d u c t i o nm e c h a n i s mo fm o n e t a r yp o l i c y ；5 i n f l u e n c eo nt h ei n d e p e n d e n c eo fm o n e t a r yp o l i c y ；6 i n f l u e n c eo nt h ee f f e c t i v e n e s s o fm o n e t a r yp o l i c ys ow em u s tr e c o g n i z et h ef o r m u l a t i o na n di m p l e m e n t a t i o n o fm o n e t a r yp o l i c ya c c o r d i n gt ot h ee c o n o m i ca n df i n a n c i a lc h a n g e , i ns h o r t , w e m u s tr e c o g n i z et h ei n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r y p o l i c y t h es e c o n d c h a p t e r , m a i n l ya n a l y z et h e o r e t i c a l l y t h e 蝠t o u n d a t i o no f i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c y f i r s t ，i td e f i n e st h ei n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c y , a n db r i n g sa b o u tt h ep r e r e q u i s i t eo fc o o p e r a t i o n ； i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c yi sap r o c e s si nw h i c hac o u n t r y a d j u s t si t sm o n e t a r yp o l i c yr e c i p r o c a l l yi nf u l l yc o n s i d e r i n gi n t e m a t i o n a le c o n o m i c r e l a t i o n i n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o no n l y e x i s t su n d e rt h ec o n d i t i o n t h a t e c o n o m i c a l l yi n t e r d e p e n d e n tc o u n t r i e sc o o r d i n a t e t h e i ri n t e r e s tc o n f l i c t sa n d b e n e f i tb o t h a f t e r w a r d s ，b a s e do nt h et h e o r i e so fi n t e r d e p e n d e n c ea n ds p i l l - o v e r e f f e c t , ia n a l y z et h er e a l i s t i cr e q u i r e m e n t sa n di n n e rm o t i v e so fi n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c y , a n da u s w e rt h e o r e t i c a l l y t h e q u e s t i o nw h y i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c yi sn e e d e d 搬a c c o r d i n gt og a m e t h e o r y , i te x p l a i n st h eb a s i cm e t h o d so fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r y p o l i c y f r o mt h ev i e w so fg a m et h e o r y , t h ee x t e r n a l i t yo fe a c hc o u n t r y sm o n e t a r y p o l i c yh a sb c a 2 0 m ei n c r e a s i n g l ya p p a r e n ti na ne x t e n s i v e l yi n t e r - d e p e n d i n go p e n e c o n o m y a sap a r t o fw o r l de c o n o m y ，o n ec o u n t r y s m o n e t a r yp o l i c yw i l l i n n u e n c eo t h e r s s o c i a lw e l f a r ef u n c t i o n a d v e r s e l yi ti sa l s oa f f e c t e db yo t h e r s p o l i c i e s t h u st h ep r o c e s so fc h o o s i n go fe v e r yc o u n t r y sm o n e t a r yp o l i c - ys e e m sa g a m e t h er e s u l t o ft h e o r e t i cr e s e a r c hs h o w s ：i n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o so f m o n e t r r yp o l i c yc 纽r e a c hp a r e t oe f f i c i e n c y a tl a s t , ia n a l y z et h ee f f e c to f i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o nb e c a u s eo fc o n t r a d i c t i o ni nb e n e f i ta n dc o s td i v i s i o n , i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c yd o e s n tb e h a v ea sw e l la sp e o p l e h a v ee x p e c t e d , b u ta c c o r d i n gt ot h ee s t i m a t i o no fs o m es c h o l a r s ，t h eb e n e f i t so f p o l i c yc o o p e r a t i o n s t i l le x i s t s o ，w ec a l lr e a c ht h ec o n c l u s i o nt h a t p o l i c y c o o p e r a t i o n i sn o td i s p e n s a b l e i nt h et h i r dc h a p t e ro ft h ep a p e r , im a i n l yd i s c u s st h em e c h a n i s ma n dt h e p r a c t i c eo fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c y i n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o n o fm o n e t a r yp o l i c yc a l lb ed i v i d e di n t ot w ot y p e s ：r u l e - b a s e dc o o p e r a t i o na n d 2 s t o c h a s t i c c o o p e r a t i o n r u l e b a s e dc o o p e r a t i o nm e a n s t h a ta l l p a r t i c i p a t i n g c o u n t r i e sc o n f o r mt oc e r l a i n n o r m s ，w h i l e s t o c h a s t i c c o o p e r a t i o n i n d i c a t e s c o n t e m p o r a r yc o n t r a c t sf o ras p e c i f i cc a s e e a c ht y p eh a si t se a c ha d v a n t a g e sa n d d i s a d v a n t a g e s t h ec o n t e n t s o fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c y i n c l u d eg o a lc o o p e r a t i o n , s t e pc o o p e r a t i o n ，t i m ec o o p e r a t i o n , f o r c ec o o p e r a t i o n a n dm e t h o dc o o p e r a t i o n , e t c i nt h ef o u r t hc h a p t e r , is p e c i f i c u l l ya n a l y z et h ep r a c t i c a lr e q u i r e m e n t s ，t h e c u l t c n ts t a t u s ，p r o b l e m sa n dt h ec o u n t e r m e a s u r e so fa l j l l a si m p c a tf i r s t ，i m a k ear e v i e wo ft h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m i co p e n n e s so ft h ep a s tt w e n t yy e a r s ， t h r o u g hw h i c hid r a wt h ec o n c l u s i o nt h a to u te c o n o m i co p c i m e s sh a v eb e e n s t r e n g t h e n i n gb o t hi nb r e a d t ha n dd e p t h s o ，a c c o r d i n gt ot h et h e o r yi nt h ef o r m e r c h a p t e r , w cs h o u l da t t a c hi m p o r t a n c et oi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r y p o l i c y s e c o n d l y , ia n a l y z et h er e a l i t yo fi n t e r n a t i o n a lc o o p e r a t i o no fm o n e t a r y p o l i c yo fo u rc o u n t y o b j e c t i v e l ys p e a l d n g 。t h e r ea r eal o to fp r o b l e m st h a tn e e d t ob ei m p r o v e d a tl a s t , o nt h eb a s i so fd i s c u s s i n gt h ep r o s p e c to fi n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o no fm o n e t a r yp o l i c y , ii n t r o d u c es o m ei n s t r u c t i v es u g g e s t i o n sa n d c o u n t e r m e a s u r e sf o rt h ee x i s t i n gp r o b l e m s a n dt h i si sj l i s tt h ep u r p o s ew h i c ht h e p a p e ri st o 扯h i c v e k e yw o r d s ：e c o n o m i cg l o b a l i z a l i o n , m o n e t a r yp o l i c y , i n t e r n a t i o n a l c o o p e r a t i o n 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人：菇三 砌7 年，2 月2 7 日 ， 前言 前言 1 选题背景及意义 由于世界性的中央银行始终只是一个遥远的梦想，因此国际货币状况是 以民族国家为微观基础的分立决策过程，其中少数大国的货币政策及其合作 则是核心，由此产生了国际货币政策合作的问题。据称早在1 9 世纪2 0 年代 就出现了英格兰银行和德、法、俄等国间的货币合作，而2 0 世纪国际货币体 系的稳健或崩溃均与大国间的国际货币合作相关，但有关国际货币合作的研 究长期以来却一直处于“蒙尘的珍珠”状态，没有获得与其蕴意相称的地位。 随着经济全球一体化和完全信息多样化的到来，各国为促进本国经济的 发展都会采取一定的经济手段，其中财政政策和货币政策是主要的调控措施， 而货币政策最符合市场化的原则，在西方国家广为使用。然而，各国在采用 不同的货币政策时发现，仅仅在本国实施既定的政策，往往达不到预期的效 果协调各国的货币政策促进本国的经济发展，已经成为当今经济学界所直 面的一个课题。 一直以来，我国政府在运用宏观经济政策工具调控经济运行时比较倚重 财政政策，对货币政策则相对谨慎。但随着进一步的改革开放，货币政策的 调控作用日益重要，特别是在中国加入w t 0 后，与世界各国联系加强，受其 他国家的经济政策的影响加深，如何利用宏观经济政策工具达到内外经济的 均衡，最为关键的是更应该发挥货币政策的作用。然而，研究中国货币政策 的国际合作，既不能完全局限于货币政策与财政政策的搭配运用，也不能仅 仅考虑中国货币政策与外国经济政策的被动调整，要将货币政策的国内合作 与国际合作结合起来考察，并且把侧重点放在货币政策与国内的汇率政策、 与国外的经济政策之间的合作配合。这样，才能把经济全球化条件下世界经 济环境对我国货币政策的影响完整地反映出来。 在经济全球化条件下，货币政策的运用涉及到两个层次的“政策合作”， 经济全球化条件下我国货币政策的国际合作研究 一是与国内其他政策工具的配合，二是与其他国家特别是经济大国的经济政 策之间的合作。前者可以称之为国内合作，是开放经济条件下货币政策与本 国财政政策、汇率政策之间韵合作，在我国表现为参照一篮子的有管理的浮 动汇率体制下货币政策如何与财政政策进行内外分工搭配。后者称之为国际 合作，是本国货币政策与他国货币政策、财政政策、汇率政策及其他经济政 策之间的合作运用。因为国际间经济政策存在外溢效应，通过一定的渠道和 方式影响他国的经济政策，从而导致宏观经济政策丧失独立性。因此，各国 会围绕汇率稳定、国际收支平衡，运用有效的经济政策进行国际合作，避免 因他国政策的“外溢效应”带来不利影响。在经济全球化条件下，货币政策 的国内、国际合作有一个共同点，都受到其他国家经济政策的影响，从这个 意义上讲，国内合作和国际合作都可以归属于广义的国际合作范畴，表现为 货币政策和汇率政策受到他国经济影响而需要与之进行合作。 近几年来，我国货币政策的国际合作问题倍受关注，这不仅是因为在亚 洲金融危机中，我国坚持人民币不贬值，为稳定亚洲经济做出了巨大的贡献； 还因为2 0 0 1 年以来世界经济整体疲软，我国继续执行稳健的货币政策和保持 人民币稳定，与世界其他国家经挤政策存在一定冲突。当前，国际上关于“中 国输出通货紧缩论”、“人民币升值论”的说法越来越多，矛头直指中国的 货币政策和汇率政策。因此，研究经济全球化条件下我国货币政策的国际合 作问题具有现实意义，利于正本清源、澄清事实，也为今后执行合适的货币 政策提供参考意见。 2 国内外相关研究的文献综述 自2 0 世纪7 0 年代以来，国际货币合作已经得到来自经济学家和各国政 策制定者们的越来越高的重视。早在1 9 7 8 年的波恩峰会上，七国集团就已经 达成了一套非常详备的合作方案，使我们不能再对该领域内的重要进展无动 于衷。在研究中我们常常将货币政策合作和货币政策协调交替使用，用以指 称涉及两个或两个以上国家的货币决策机构或决策当局之间某种形式的合作 关系。 而国际经济学界很早就开始关注开放条件下货币政策的国际合作问题。 1 9 5 1 年，j a m e sm e a d e 在其著作 国际收支中指出，开放经济下会出现内 外均衡的矛盾，政府在利用经济政策达到政策目标时，常常会与政策目标发 2 前言 生冲突。计量经济学家j a nt m b e r g e n 在m e a d e 的基础上进一步证明了政策目 标与政策工具之间的关系。他认为，一国要实现内外经济同时均衡必须使政 策工具数不少于政策目标数( t m b e r g e n sr u l e ) 。其后c o o p e r ( 1 9 6 8 ) 对国际 经济政策相互依赖条件下的货币政策合作问题作了进一步研究，指出国际间 进行政策合作的必要。r o b e r tm u n d e l l 则进一步研究如何将政策进行合理搭 配，他提出“有效市场分类原则”( p r i n c i p l eo f e f f e c t i v em a r k e tc l a s s i f i c a t i o n ) ， 认为财政政策用于内部均衡的调节，货币政策用于外部均衡的调节。 2 0 世纪6 0 年代关于货币政策的合作理论主要集中于与财政政策的配合 上，7 0 年代则因世界货币体系的崩溃而转向与汇率政策的协调配合，形成有 名的多恩布什( r u d i g e rd o m b u s c h ) “汇率超调模型”( e x c h a n g er a t e o v e r s h o o t i n gm o d e l ) ，解释了浮动汇率制下各国汇率水平剧烈波动的原因。与 此同时，经济学家们开始研究国际经济相互依存的经济环境中各国政策的相 互协调问题，开创了真正意义上的货币政策国际合作的研究。r i c h a r dc o o p e r 在6 0 年代做了开创性研究工作，p a u lk r u g m a n 则提出汇率目标区理论，为各 国宏观经济政策相互协调寻找到一种机制。综合目前关于货币政策国际合作 的研究，有三大支流：一是基于博弈论方法研究各国经济政策韵溢出效应， 论证经济协调的必要性。h a m a d a ( 1 9 7 4 ) 开创性地研究了固定汇率制下各国 货币政策的策略行动，h a m a d a 图已经成为现代分析货币政策国际合作的重要 工具。二是检验政策协调的潜在收益有多大。o u d i z 和s a c h s ( 1 9 8 4 ) 运用静 态博弈技巧建立了大规模多国模型( l a r g es c a l em u l t i c o u n t r ym o d e l ) 对主要 工业国家的宏观经济政策合作的获益情况进行了定量分析，结论是各国通过 国际合作而得到的收益约为g d p 的0 5 1 。m c k i b b i n 和s a c h s ( 1 9 8 5 ) 在 研究发达国家之间货币政策合作的基础上，还研究了发展中国家在国际合作 中的获益情况。三是对近年学者们提出的构建国际货币体系的可能方案( 如 对称金本位方案、扩大目标区方案) 进行研究( b l a d e nh o v e l l ，2 0 0 0 ) 。 国内经济学界对宏观经济政策国际合作的研究主要集中在货币政策与财 政政策的配合上，大多是利用西方经济学界早期的研究成果对中国具体情况 进行实证检验( 刘锡良，1 9 9 9 ；刘克崮和陆百甫，2 0 0 0 ) 。姜波克( 1 9 9 9 ) 和 孔祥毅( 2 0 0 2 ) 从理论上分析了开放条件下我国经济政策国际合作的必要性， 但并未作实证检验。近期，一些学者集中探讨我国汇率政策与货币政策之间 3 经济全球化条件下我国货币政簟的国际合作研究 的冲突( 谢平和张晓朴，2 0 0 2 ；孙建平，2 0 0 2 ) j 得出的结论是要进行汇率制 度的改革。 综合中外学者已有的研究成果，可以看出，研究中国货币政策的国际合 作，既不能完全局限于货币政策与财政政策的搭配运用，也不能仅仅考虑中 国货币政策与外国经薪政策的被动调整，要将货币政策的国内协调与国际合 作结合起来考察，并且把侧重点放在货币政策与国内的汇率政策、与国外的 经济政策之间的协调配合。这样，才能把经济全球化条件下世界经济环境对 我国货币政策的影响完整反映出来。 3 本文的思路及逻辑结构 本文的基本思路和逻辑结构是：首先，从经济全球化与货币政策的关系 作为切入点，阐述了经济全球化进程对一个国家的货币政策有哪些影响，由 此引导出各国之间需要货币政策的国际合作。随后，从理论上进一步阐述了 这种合作的原因，以及合作的基本方法和有效性问题。紧接着阐述了货币政 策国际合作的具体机制，以及现有的方案和方式。最后，具体地分析了我国 货币政策国际合作的现状及存左的问题，并提出了如何进行国际合作的刘策。 由此，达到本文写作的目的。 4 本文的主要研究方法 本文通过理论联系实际，实证与规范相结合的研究方法，从经济全球化 对货币政策各方面的影响入手，初步达成需要国际货币合作的方式，然后对 货币政策国际合作的历史、现状、问题与发展趋势进行深入而有益的探讨， 并对中国应如何回应提出若干建议，以使本文具有较强的实际意义。 4 1 经济全球化与货币政策 1 经济全球化与货币政策 1 1 有关概念的界定 1 1 1 什么是经济全球化 第二次世界大战以后，世界经济中各国之间的相互渗透和相互依赖关系 日益加深，而冷战结束后这一现象更为明显，不仅发达国家之间在资金、技 术和市场上高度融合，而且发达国家与发展中国家之间的经济利益也错综交 织、相互影响，经济全球化已成为世界经济发展的重要特征。 所谓经济全球化，是指商品、服务、生产要素与信息跨国界流动的规模 与形式不断增加，通过国际分工，在世界市场范围内提高资源配置效率，从 而使各国经济相互依赖程度有日益加深的趋势。它是全球生产力发展的结果， 2 0 世纪9 0 年代以来，经济全球化趋势大大加强，各国金融日益融合在一起。 从定义可知，经济全球化必然导致一个国家的经济活动跨越了国界，与别的 国家建立了经济活动( 主要指国际贸易和国际金融活动) 。这里有两层含义： 第一，这些经济活动对一国宏观经济运行有极大影响；第二，这些经济联系 表现为一国经济变量与他国经济变量具有内在的相互依赖关系，一国经济政 策的变动也会引起他国经济政策的变动。这样，一国宏观经济运行的目标就 是同时实现内外部均衡，并且外部均衡的变动影响内部均衡的变动。 全球化还可以说是一种新的观念，经济全球化正在改变民族国家发挥重 要作用的传统思维与价值观，它要求人们的生产、生活及管理方式具有全球 的眼光，同时也要求国家在有关政策上适时做出相应的调整，以提高国家的 综合国力和参与国际竞争的能力。我们应该从中理解到：其一，在经济全球 化条件下，一国经济已经不是孤立于国际经济之外，而是与国际经济发生了 5 经济全球化条件下我国货币政策的国际合作研究 紧密的联系，而且这种联系是不可忽视的，它对一国宏观经济运行有着极为 重要的影响；也就是说，除非国在国际上的地位无足轻重，否则该国境内 宏观经济状况的任何变化都将影响到外国的宏观经济环境，并使外国的政策 制定者面临更为复杂与棘手的阀题。其二，在开放经济中，一国宏观经济政 策有两个基本目标：内部均衡( 物价稳定和充分就业) 和外部均衡( 国际收 支均衡) 。由于一国在实现其宏观经济目标时将不可避免地对其他国家目标的 实现有冲击作用，因此，一个国家在制定宏观经济政策时要同时考虑内外部 均衡问题。 1 1 2 什么是货币政策 货币政策就是一国( 或地区) 在一定时期内为实现特定的货币政策目标 而进行的一系列制度性安排。它有广义和狭义两种。广义的货币政策指中央 银行、政府和其他有关部门所有有关货币方面的规定及其采取的影响货币数 量的一切措施。它包括有关建立货币制度的规定，有关金融体系的规范和旨 在提高效率的金融体制改革的措施，以及政府借款、国债管理、财政收支等 可能影响货币因素的政府行为：狭义的货币政策是指中央银行为实现一定的 经济目标，运用各种政策工具调节货币供应量、利率等金融变量，进而影响 宏观经济的方针和措施的总和。货币政策包括货币政策目标、货币政策工具 及效果等基本内容。中央银行制定和实施货币政策，必须围绕着货币政策目 标进行。 一般认为，货币政策的目标体系由操作目标、中介目标和最终目标3 个 渐进式的层次组成。货币政策的最终目标包括稳定物价、充分就业、经济增 长和国际收支平衡。但是要同时实现上述四个目标是非常困难的，也就是说 这四个目标之中有的是相互冲突的，比如说稳定物价和充分就业、经济增长 以及国际收支平衡之间就存在矛盾，再比如经济增长和国际收支平衡之间也 有其不一致性。因此，各国货币政策的制定者必须在这些相互矛盾的目标中 做出合理的符合本国经济发展需要的选择。目前，我国货币政策的最终目标 在 是国1 的具有同等福利程度的无差异曲线 的集合，即在每一条无差异曲线上各点的福利是相同韵，但距离最佳福利点 b 越远的无差异茁线所表示的福利程度越低，即u i + 1 u - i ；类似地，( u “i ) 表示国2 具有同等福利程度的无差异曲线的集合，b “表示国2 的最佳福利点， 并且在图中依然有u “i + l u “i 成立。由图可知，滨田宏一进行分析的依据 是相对于一定的货币政策，财政政策越宽松的国家越能获益。 1 h a 叫出，kt h ep o f i f i c a le a m o m yo f h 蛔丑a 曲皿a lm o n e t a r y 舭n j c p e n d e n c e ，m r r p r 娜，1 9 8 5 1 6 2 货币政策国际合作的理论基础及宣效性坌堑 o 图2h 翻d a 模型 如果不存在政策溢出效应，则各国的无差异曲线可能是直线。在上图中， 国1 的无差异曲线( 包括最佳福利点) 表现为一系列水平线而国2 的无差异 曲线( 同样也包括最佳福利点) 表现为一系列垂线。这意味着两国自己的政 策不会造成对对方的影响，即每一国最优政策的选择是独立于别国最优政策 的，各国不必考虑对方采取什么样的政策就能够制定自己的政策以达到最优 福利安排。此时各国没有必要展开国际货币合作。但现实中无政策溢出几乎 是不可想象的，经济全球化程度越深，一国政策对别国福利的影响更加显著， 表现在图上则是使两国原本为直线的无差异曲线变为围绕各自最佳福利点的 椭圆形曲线。此时只有使两国无差异曲线相切的货币政策才是有效的，在切 点上的政策实现了帕累托最优。因为此时一国福利的改进必须以牺牲另一国 福利为代价，这些切点构成的曲线如图所示就是连接两国最佳福利点的契约 线b * b 一。契约线上的点所代表的政策是两国合作的结果。故从博弈论角度看， 各国必须进行货币政策的合作。 问题是，如果各国拒绝合作会导致什么样的后果?