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东亚货币一体化问题研究 摘要 经济全球化和区域经济一体化是当今世界经济发展的特征和潮流。货币一 体化作为经济一体化的重要组成部分，对于优化资源配置、提高金融效率、维 护金融稳定、促进经济增长、提升经济一体化的层次具有重要意义。货币一体 化是经济一体化发展的内在要求。2 0 世纪9 0 年代以来，东亚经济表现出了前所 未有的活力，并发展成为继欧盟、北美自由贸易区之后的世界第三大经济体。 与经济的高速发展相比，东亚的货币合作却显得相对滞后。这在一定程度上影 响了东亚经济的持续发展。1 9 9 7 年的亚洲金融危机使东亚地区甚至整个世界遭 受了巨大的经济损失。东亚各国深刻认识到；要创建一个相对稳定、可持续的 发展环境，就必须加强货币合作，并逐步实施货币一体化。 论文立足东亚经济一体化程度较低，经济发展水平、政治经济体制、文化 观念等差异较大的客观现实，结合欧洲货币一体化实践，重点分析了东亚进行 货币一体化的必要性、可行性和路径选择。 论文首先介绍了货币一体化的含义和基本理论，接着介绍了欧洲货币一体 化的实践，分析了其意义和对东亚货币一体化的启示。论文尽可能地运用发展 的思维分析东亚货币一体化的客观趋势。在东亚货币一体化可行性方面，论文 分别从最优货币区标准、成本一效益以及实践的角度进行了分析，以努力提高研 究结论的客观性和全面性。在东亚货币一体化模式和路径选择方面，论文立足 东亚实际，结合欧洲的模式，提出了东亚货币一体化的基本原则，三阶段策略 和相应的时间安排。论文的研究方法和基本结论对于当前东亚地区颇为关注的 货币一体化问题具有十分重要的借鉴意义。 关键词：东亚货币一体化问题研究 东亚货币一体化问题研究 a b s t r a c t e c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dr e g i o n a le c o n o m i ci n t e g r a t i o na r et h e f e a t u r e sa n dt r e n d so fe c o n o m i cd e v e l o p m e n ti nt o d a y sw o r l d m o n e t a r y i n t e g r a t i o na sa ni m p o r t a n tc o m p o n e n to fe c o n o m i ci n t e g r a t i o ni so fg r e a t s i g n i f i c a n c et oo p t i m i z et h ea l l o c a t i o no fr e s o u r c e s ，i m p r o v ef i n a n c i a l e f f i c i e n c y ，m a i n t a i nf i n a n c i a ls t a b i l i t y ，p r o m o t ee c o n o m i cg r o w t h ，a n d u p d a t et h el e v e lo fe c o n o m i ci n t e g r a t i o n m o n e t a r yi n t e g r a t i o ni sa n i n h e r e n tr e q u i r e m e n to ft h ed e v e l o p m e n to ft h ee c o n o m i ci n t e g r a t i o n s i n c et h e1 9 9 0 so f2 0 t hc e n t u r y ，e a s ta s i a ne c o n o m i c sh a sb e e ns h o w i n g t r e m e n d o u sv i t a l i t y 。a n dh a sb e c o m et h ew o r l d st h i r dl a r g e s te c o n o m y a f t e re ua n dn a f t a d u r i n g1 9 9 7a s i a nf i n a n c i a lc r i s i s ，e a s ta s i aa n d t h ew h o l ew o r l dh a ds u f f e r e dh u g ee c o n o m i cl o s s e s e a s ta s i a nc o u n t r i e s h a v eh a dab e t t e ru n d e r s t a n d i n go fs t r e n g t h e n i n gm o n e t a r yc o o p e r a t i o n a n de x e c u t i n gm o n e t a r yi n t e g r a t i o na r ei n e v i t a b l et oc r e a t ear e l a t i v e l y s t a b l ea n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n te n v i r o n m e n t b a s e do nal o w e rl e v e lo fe c o n o m i ci n t e g r a t i o na n dl a r g ed i f f e r e n c e o fp o l i t i c a l c u l t u r a ls y s t e m sa n di d e o l o g yi nt o d a y se a s ta s i a , t h i s p a p e rm a i n l ya n a l y z e st h ef e a s i b i l i t y ，n e c e s s i t ya n dr o u t ec h o i c eo ft h e e a s ta s i a nm o n e t a r yi n t e g r a t i o n 。c o m p a r i n gw i t ht h ep r a c t i c eo fe u r o p e f i r s tt h i sp a p e ri n t r o d u c e st h em e a n i n ga n dt h eb a s i ct h e o r yo f m o n e t a r yi n t e g r a t i o na n dt h e n i n t r o d u c e st h ep r a c t i c eo f m o n e t a r y i n t e g r a t i o ni ne u r o p ea n da n a l y z e si t ss i g n i f i c a n c ea n de n l i g h t e n m e n t t oe a s ta s i a t b i sp a p e ri n t e n d st ou s ed y n a m i ct h i n k i n gt oi l l u s t r a t e t h et r e n do fe a s ta s i am o n e t a r yi n t e g r a t i o n a st ot h ef e a s i b i l i t yo f m o n e t a r yi n t e g r a t i o ni ne a s ta s i a ，t h i sp a p e ru s e so p r i t u a lc u r r e n c ya r e a s t a n d a r d s ，c o s t b e n e f i ta n a l y s i sa n d t h ep e r s p e c t i v eo fp r a c t i c et o s t r i v et oe n h a n c et h eo b j e c t i v i t ya n dc o m p r e h e n s i v e n e s so ft h e c o n c l u s i o n o ft h es t u d y b a s e do nt h er e a li t yo fe a s ta s i aa n dt h ep r a c t i c eo fe u r o p e ， t h ep a p e rh a sp u tf o r w a r db a s i cp r i n c i p l e s ，t h r e e s t a g ea p p r o a c h e sa n d 东亚货币一体化问题研究 s p e c i f i ct i m ef r a m eo ft h em o n e t a r yi n t e g r a t i o ni ne a s ta s i a t h ep a p e r s r e s e a r c hm e t h o d sa n db a s i cc o n c l u s i o na r eo fg r e a tr e f e r e n c ev a l u et o m o n e t a r yi n t e g r a t i o nt ow h i c he a s ta s i ac o u n t r i e sg i v es p e c i a la t t e n t i o n k e y w o r d s ：e a s ta s i a ，m o n e t a r yi n t e g r a ti o n ，s t u d y 1 1 1 独创新声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽 我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过 的研究成果。与我一同工作的同志对其研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明 并表示了谢意。 签名：塑复 关于论文使用授权的说明 日期：。7 t 列一 本人完全了解学院有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复 印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用其他复制 手段保存论文。 签名：越 东亚货币一体化问题研究 第1 章绪论 1 1 问题提出和研究目的 1 1 1 问题提出 经济全球化和区域经济一体化是当今世界的特征和潮流。每一个致力于发展 本国经济的民族和国家，都不可能游离子经济一体化的潮流之外。为了创造一个 更宽广、更有利的发展环境，几乎所有的国家在加强相互问经济文化交流的同时 纷纷致力于本地区经济一体化建设。 货币一体化是经济一体化的重要组成部分和内在要求，对于提升经济一体化 的层次具有重要意义。货币一体化有利于降低交易成本，提高金融效率，维护金 融稳定，促进区域内资本的自由流动和经济资源的优化配置，提高经济运行效率， 提升区域综合竞争力，增强民族团结。 上世纪9 0 年代以来，东亚经济表现出了前所未有的活力，并且已经发展成为 继欧盟、北美自由贸易区之后的世界第三大经济体但与经济发展相比，东亚的 货币合作却显得相对滞后。这给东亚经济的持续发展带来了一定的影响。 1 9 9 7 年的亚洲金融危机使东亚，甚至整个世界遭受了巨大的经济损失。这让 东亚国家进一步认识n - 以美元为核心的汇率制度有其自身的局限性，要想拥有 一个稳定的、持续的发展环境，东亚国家( 地区) 必须加强政策协调与合作，探 索建立适合东亚经济特点的货币一体化道路。 然而，东亚的实际情况比较特殊，一方面很多国家奉行出口导向型经济政策， 经济开放度和区域内贸易的相关性较高，但另一方面东亚又是一个经济一体化层 次较低，经济发展水平和政治文化理念差异较大的地区。东亚能否进行货币一体 化以及如何进行成为国内外理论界以及东亚各国普遍关注的热点问题。在这种背 景下，用一种发展的思维和全新的观念来分析、研究东亚货币一体化问题是十分 必要的j 东亚货币一体化问题研究 1 1 2 研究目的 东亚货币一体化问题是个重大的经济问题，也是一个重大的政治问题，还 是一项长期的发展战略。国内外理论界对于这一问题的研究颇多，有从最优货币 区标准出发进行研究的；有从成本效益的角度进行研究的：有从欧洲的实践进行 研究的；也有从政治体制和意识形态角度进行研究的等等。论文尽可能地运用发 展的思维，分别从最优货币区标准、成本一效益以及实践的角度对东亚货币一体 化的可行性及其障碍进行了分析，以努力提高研究的客观性和全面性。同时，论 文针对东亚地区经济一体化层次较低和政治文化意识形态差异较大的客观现实， 提出了富有东亚特色的货币一体化的基本原则、三阶段策略以及具体的时间安 排。论文的研究思维和基本结论对当前东亚颇为关注的货币一体化问题具有重要 的参考价值。 1 。2 研究意义 1 2 1试从动态趋势研究东亚货币一体化 货币一体化是一个动态的、长期的发展过程。从欧洲的实践来看，从上世纪 5 0 年代初欧洲人建立欧洲支付同盟为了克服对外支付危机开始算起到欧元的问 世，欧洲的货币一体化历程整整花了半个世纪的时间。在欧洲，货币一体化是作 为一项长期的战略计划来提出的，先后经历了准备、实施和完成三个阶段。欧洲 的货币一体化是曲折和艰难的，如蛇形浮动汇率机制时期，丹麦、意大利等国数 度退出，曾给欧洲货币一体化前景蒙上了一些阴影，但欧洲货币一体化最终还是 成功了。可以说，如果不是以发展的思维和战略的眼光来审视货币一体化的发展 趋势，在5 0 年前人们还很难想象他们在5 0 年后会使用同一种货币欧元。东亚 的经济发展状况和政治文化特点决定了东亚的货币一体化可能比欧洲人还要艰 难，需要克服的困难更多，这就更加需要从发展的角度，用战略的眼光来看待、 研究和推动东亚货币一体化。论文尽可能地运用发展的思维，从动态的趋势来研 究分析东亚货币一体化的必要性、可行性和具体的路径选择，使研究方法和研究 结论更能符合东亚发展的客观趋势。 2 东亚货币一体化问题研究 1 2 ，2 从最优货币区标准、成本效益以及实践的角度对东亚货 币一体化进行分析，以便提高研究结论的客观性和全面性 论文从最优货币区标准出发，结合欧洲实旎货币一体化前的基本情况，对东 亚地区的生产要素流动性、经济开放度、贸易相关性、经济发展相似性、通货膨 胀的趋同性以及宏观经济政策目标等方面进行了分析，得出了东亚地区在经济开 发度、贸易相关性、通货膨胀相似性方面已经具备了最优货币区标准的某些条件， 但在经济发展相似性、生产要素流动性以及宏观经济政策方面离最优货币区标准 差异还比较大。 论文从成本效益的角度出发，分析了东亚实施货币一体化的效益：节省货币 兑换成本及抵补外汇风险的费用；降低甚至消除货币危机所引发的风险的可能 性，并避免可能产生的巨额损失；节省外汇储备，改善东亚地区资金缺乏和外汇 储备居高不下的困境，提高资金的使用效益；促进区域内贸易和资本流动，优化 资源配置，提高经济运行效率，促进经济增长；有利于维持东亚地区的物价稳定， 营造良好的市场环境，提高东亚地区的综合竞争力；有利于东亚各国加强政治互 信和共同繁荣。同时，分析了货币一体化的主要成本：转换成本和铸币税损失： 丧失货币政策和汇率政策调节本国( 地区) 经济的成本。从成本与收益的角度来 看，实施货币一体化是十分有利的，而且随着经济的发展收益会越来越大。 论文从实践的角度对货币一体化问题进行了分析，认为；同时满足最优货币 区标准是十分困难的；最优货币区标准具有内生性，并不是进行货币一体化的必 要条件：尽管东亚地区在经济开发度、贸易相关性、通货膨胀相似性方面已经超 过了货币一体化前的欧洲，但东亚经济一体化程度仍低于当时的欧洲；东亚地区 政治经济体制和文化意识形态差异较大，是货币一体化的主要障碍。 通过以上三个角度对东亚货币一体化问题的分析，有利于更好地弄清东亚的 客观实际、实施货币一体化的利弊以及具备的条件和可能存在的障碍，使研究结 论更具有客观性、全面性。 1 2 3 探索东亚货币一体化的基本原则和路径选择 论文立足东亚地区的客观实际，提出了东亚货币一体化的基本原贝j j - 走循序 东亚货币一体化问题研究 渐进的道路，这是由东亚地区特殊的客观条件所决定的。一方面要将货币一体化 作为一项战略目标分阶段去实施：另一方面要按客观条件，逐步推进。 在路径选择上，尽管论文“三阶段”的安排与欧洲货币一体化模式极为相近， 但侧重点却明显不同。首先在货币一体化的准备阶段。东亚的首要任务仍然是致 力于经济一体化的建设，因为东亚至今离自由贸易区尚有很大的距离，只有加大 经济一体化建设力度，才能进一步深化东亚各国( 地区) 之间政策协调与合作， 促进相互间的政治文化交流，加深各民族之间的理解与信任。其次，东亚货币单 位的出台会相对较快。但在出台后的相当长一段时期内，东亚货币单位只能是一 种象征意义上的事物，只有在东亚经济一体化达到一定层次，东亚货币体系逐步 脱离美元影响的时候，才能真正发挥它的作用。 货币一体化是关系到东亚未来发展的一项重大的战略性问题，需要广泛的参 与与探讨。论文关于东亚货币一体化的基本原则和路径的探索具有重要的实践意 义。 1 3 国内外研究现状 国内外理论晃对东亚货币一体化问题的研究较多。有些学者运用最优货币区 标准，结合欧洲的实践进行了分析；有些学者从成本收益的角度进行了分析；还 有些学者从政治文化的角度进行了研究。在研究结论方面大致有以下三种情况： 有些学者认为，东亚的情况不同与欧溯。货币一体化在东亚不具备可行性；有些 学者认为，东亚目前还不具备货币一体化的基础，但从长期来看，货币一体化具 有一定的可行性；有些学者认为东亚货币一体化是必要的也是可行的，并提出了 相关的模式和路径安排。 认为东亚应当实施货币一体化的学者有：m a r ec a s t e l l a n o ( 2 0 0 0 ) 认为东亚 货币合作的长期目标应当是实现单一货币，并且在路径上应当采取次区域逐步融 合的模式，建议东亚地区的货币合作应该以新加坡元作为货币锚：i m f 的执行总 裁v e i n 和h o r s tk o h l e r ( 2 0 0 1 ) 认为东亚的货币合作应当走欧洲模式，东亚应当实 施货币一体化；朱孟楠、傅俊霖( 2 0 0 2 ) 认为东亚货币一体化具有定的可行性。 在路径安排上可先建立区域内的政策协调机构，再建立亚洲汇率联动机制，最后 过渡到亚洲单一货币区等等。认为东亚还不具备货币一体化的基础，需要走很长 4 东亚货币一体化问题研究 的路的学者有：张力( 2 0 0 5 ) 在分析了东亚货币合作的可能性和障碍的基础上， 认为东亚各国和地区应当加强货币合作，这有助于推动亚洲经济一体化，但要达 到组成o c a 的目标还任重道远。何慧刚( 2 0 0 5 ) 认为目前东亚建立单一货币的各 方面经济条件都不成熟，而且在政治制度和意识形态等领域还存在很大差异，在 短期内难以建立单一货币，但随着东亚经济一体化进展的加快，实现东亚货币一 体化是有可能的等等。认为东亚货币一体化不具备可行性的学者有李莉、余柏志 ( 2 0 0 5 ) 运用最优货币区理论对亚洲的情况进行了研究，认为在可预见的将来组 建单一货币区不具备现实可行性等等。 1 4 研究内容和研究方法 1 4 1 研究内容 在经济全球化和区域经济一体化的大背景下，货币一体化作为区域经济一体 化的重要组成部分，在一定程度上是一种客观趋势。欧洲货币一体化的成功实践 对于东亚地区具有十分重要的借鉴意义。论文立足于东亚的实际情况，运用发展 的思维，分别从最优货币区标准、成本收益以及实践角度对东亚货币一体化的可 行性进行了剖析，并提出了富有东亚特点的货币一体化基本原则、路径选择及时 问安排。 论文结构；第一章绪论，介绍了选题的背景及意义、国内外研究现状、论文 的研究内容、研究方法以及创新点；第二章货币一体化相关理论综述，介绍了货 币一体化的含义、货币一体化与经济一体化的关系以及相关经济理论；第三章欧 洲货币一体化实践及意义，介绍了欧洲货币一体化实践的三个阶段、意义及对东 亚地区的启示；第四章东亚货币一体化的必要性和现状，介绍了蒙代尔的不可能 三角理论，剖析了东亚货币一体化的必要性和东亚货币合作的现状；第五章东亚 货币一体化的可行性及成本效益分析，分别从最优货币区标准、成本效益以及实 践角度对东亚货币一体化的可行性进行分析：第六章东亚货币体化的路径选 择，立足东亚经济一体化层次较低、政治经济体制和文化意识形态差异较大的客 观实际，提出了东亚货币一体化的基本原则、三阶段策略和具体的时间安排。 东亚货币一体化问题研究 1 4 2 研究方法 论文研究的思路和方法： ( 一) 基于发展趋势，用动态的视角分析东亚货币一体化问题 事物的发展是一个螺旋式上升、波浪式前进的过程。用发展的观点研究和分 析问题，更能准确地把握事物发展的客观趋势。论文尽可能地避免仅从静态的层 面看待和分析东亚货币一体化问题，更多地是运用了发展的思维分析东亚货币一 体化的客观趋势。 ( 二) 从政治、经济和文化等层面分析东亚货币一体化可行性及效应 货币一体化作为深层次的经济合作，涉及到政治经济文化等领域。货币一体 化的成功实践，需要东亚各国( 地区) 政治上互信，政策上协调与合作，文化上 相互认可和融合。为了力求避免仅从经济角度分析得出结论的片面性，论文在分 析当前东亚地区经济条件的基础上，从政治文化等多方面对东亚货币一体化进行 了研究。 ( 三) 有机组合若干代表性的相关理论分析东亚货币一体化 目前关于东亚货币一体化问题的研究方法较多，有从最优货币区标准出发进 行分析的，有从成本效益角度进行分析的，也有从其他层面进行分析的。为了提 高分析结论的客观性和全面性，论文组合了上述若干具有代表性的理论，分别从 最优货币区标准、成本收益以及实践的角度对东亚货币一体化进行了分析。 ( 四) 运用区域经济体相比较的分析方法 欧洲货币一体化的成功实践给东亚地区提供了十分重要的参考素材。通过比 较东亚地区现阶段的相关经济指标与欧洲实施货币一体化前的实际情况，了解欧 洲货币一体化历程、挫折和成功经验，对于准确把握东亚货币一体化的客观趋势 具有重要意义。论文在分析过程中运用了区域经济体相互比较的分析方法。 ( 五) 定量分析和定性分析有机结合 。 定量分析是定性分析的前提和基础，定量分析使定性分析更加客观。论文在 分析东亚货币一体化可行性方面，定量分析与定性分析有机结合，使分析的结论 更接近实际，更具说服力。 6 东亚货币一体化问题研究 1 5 论文的创新点 ( 一) 视角创新 基于发展趋势，运用动态的视角来研究东亚货币一体化问题。货币一体化是 一个发展的动态的过程，更是关系到东亚地区未来发展的具有战略意义的重要问 题。论文运用发展的视角，审视和分析了东亚货币一体化可行性、必要性以及路 径安排 ( 二) 方法创新 论文综合运用了最优货币区标准、成本效益分析以及实践等多种具有代表性 的分析方法，从政治、经济以及文化等角度对东亚货币一体化的必要性、具备的 条件、存在的障碍以及收益与成本进行了分析，使分析结论更加客观和全面。 ( 三) 结论创新 论文综观欧洲货币一体化进程和东亚客观实际，提出了东亚货币一体化进程 不论会多么曲折，但它将是东亚发展的一种必然趋势。东亚的货币一体化是有利 的、可行的。东亚的货币一体化模式尽管与欧洲极为相似，但侧重点却明显不同。 论文提出了具有东亚特色的货币一体化三阶段安排。 7 东亚货币一体化问题研究 第2 章货币一体化相关理论综述 2 1 货币一体化的基本内涵 2 1 1 货币一体化的含义 货币一体化是用来描述区域内各成员国( 地区) 在货币金融领域进行协调与 合作，最终形成一个统一的货币体系的概念。它的最早运用可以追溯到民族国家 形成时期。1 9 5 8 年特里芬( r t r i f f i n ) 最早论述了国家间货币一体化的构想，其 内容主要包括以下几个方面：建立新的国际货币单位；各国货币形式相互独立但 价值一致；立法确定在交易合同中使用共同计价单位；各国货币自由兑换等。1 9 8 0 年彼特罗布森( p r o b s o n ) 在国际一体化经济学中概括了货币一体化的两个 显著特征：第一，一体化区域内部汇率永久性固定，对外实施共同浮动；第二， 区域内货币完全可兑换，没有任何针对货币及资本交易的外汇管制。 货币一体化从提出到现在已经有近5 0 年的发展历史，在这一发展历程中，描 述货币一体化这一现象的概念非常之多。有从静态层面来进行描述的，如：货币 区( c u r r e n c ya r e a ) 、货币联盟( m o n e t a r yu n i o n ) 、汇率同盟( e x c h a n g er a t e u n i o n ) ；有从动态层面进行描述的，如：货币一体化( m o n e t a r yi n t e g r a t i o n ) 、 货币统一( m o n e t a r yu n i f i c a t i o n ) 、货币融合( m o n e t a r yc o n v e r g e ) 。这些概念 都是从不同层面和不同的角度对货币一体化进行了表述，其核心内容基本一致， 只是在内涵和外延上存在着不同程度的差异。 毫无疑问，货币一体化既是一个静态的概念，更是一个动态的概念。说其是 一个静态的概念，是因为其描述了货币一体化的一种状态。特里芬( r t r i f f i n ) 和彼特罗布森( p r o b s o n ) 对货币一体化的描述就属于这个层面，属于货币联盟 的范畴( 货币联盟即在货币联盟区域内货币的可兑换性是完全的和不可撤消的， 汇率平价固定，资本自由流动) 。说其是一个动态的概念是因为其描述了某个区 域从开始货币一体化，并由初期阶段的货币合作发展到货币联盟，再到最终实现 单一货币的过程。 8 东亚货币一体化问题研究 严格来讲，货币一体化是从开始实施货币联盟到发行单一货币的过程。“虽 然建立货币联盟并不一定采取单一货币，但不论处于心理因素还是政治因 素，单一货币将清楚地表明货币联盟的不可逆性，而且大大方便了共同体内 部的货币管理，同时还避免了货币兑换的交易成本”( 新帕尔格雷夫经济学大辞 典) 。一般来讲，当一个区域处于为了维护本区域内货币和汇率稳定，开始加强 货币金融合作的时候，应当说这个区域就已经处于货币一体化的准备阶段。 2 1 2 货币一体化与经济一体化 ( 一) 货币一体化是经济一体化的重要组成部分 经济一体化是当今世界经济发展的一个重要特征。它是指各国( 地区) 通过 平等协商，逐步消除商品、服务和生产要素( 包括人员、资本、技术、制度等) 等流动障碍，建立共同市场，促成国际专业分工，优化资源配置，发展规模经济， 提升经济效率的过程。经济一体化过程包括自由贸易区、关税同盟、共同市场、 经济同盟以及完整经济一体化等阶段。货币一体化是经济一体化的一个重要组成 部分。 ( 二) 经济一体化是货币一体化的基础和内在动力 经济一体化是世界经济发展的趋势和潮流，它使各国( 地区) 经济日益紧密 地联系在一起。经济一体化是货币一体化的基础和内在动力。经济一体化的根本 目的在于实现商品、服务和生产要素在区域内的自由流动，优化资源配置，实现 规模经济效益，这就要求各国( 地区) 消除关税、资本、外汇等方面的管制，加 强货币金融领域的合作。在经济一体化的初级阶段自由贸易区和关税同盟， 货币合作的内在因素就已经存在，商品的自由流动启动了货币合作的步伐。在经 济一体化的中级阶段一共同市场，资本的自由流动，使各国的货币金融合作进入 到一个制度化和机制化的阶段，货币一体化就已经具备了一定的客观必然性。在 经济一体化的高级阶段经济货币联盟，经济一体化将推动货币一体化由货币联 盟进一步向单一货币阶段发展。 ( 三) 货币一体化有助于经济一体化纵深发展 货币一体化是经济一体化的重要组成部分。货币一体化的发展有助于推动经 济一体化纵深发展，并实现质的飞跃。在货币一体化的初级阶段，区域内各国( 地 9 东亚货币一体化问题研究 区) 货币的自由兑换，对汇率变动的相对约束有利于区域内各国( 地区) 积极开 展贸易，促进商品的自由流通，对区域商品市场的一体化起到了重要的促进作用。 随着货币一体化的逐步深化，将促使区域内各成员国( 地区) 按达成的基本共识 推进金融改革，推动区域内逐步实现资本等要素的自由流动和财政货币政策的相 互协调。在货币一体化的高级阶段，区域内建立了最优货币区，实现了单一货币， 极大地提升了经济一体化的层次。 ( 四) 经济一体化与货币一体化相互影响与相互制约 在协调发展的情况下，经济一体化和货币一体化之间相互促进。但两者的发 展阶段如果出现错位，任何一方的发展出现超前或滞后，另一方的绩效必然会受 到另一方的影响与牵制。如果经济一体化的发展阶段滞后于货币一体化的发展步 伐，货币一体化就缺乏坚实的物质基础，不可能取得发展的内在动力。如果货币 一体化的步伐滞后于经济一体化的发展，它会成为经济一体化的障碍，如：各国 金融市场的分割必然会使生产要素的流动和经济往来受到影响：各国货币的不稳 定，必然会增加相互间投资和贸易的风险；没有资本的自由流动和汇率机制的稳 定，区域性的共同市场不可能建立起来，更不可能有经济联盟的实现等等。 2 2 货币一体化的基本经济理论 货币一体化规范研究的理论基础是最优货币区( o p t i m u mc u r r e n c ya r e a s ， o c a ) 理论。国外对这一问题的研究较早，至今已有4 0 多年的历史。这一理论也 经历了几个不同的发展阶段，日益完善。最优货币区理论的一个核心问题是最优 货币区的判断标准，并说明在何种情况下实施货币一体化是最佳的。许多经济学 家都从不同的角度，提出了不同的标准，这些标准也随着整个理论的发展而不断 地完善。 2 2 1 早期的传统最优货币区理论 ( 一) 生产要素流动性标准 2 0 世纪6 0 年代罗伯特蒙代尔( r o b e r t a m a n d r i l ，1 9 6 ；) 最早提出了最优货币 1 0 东亚货币一体化问题研究 区理论1 。蒙代尔认为：确定最优货币区的标准是生产要素的流动性，当某个区 域内生产要素能够自由流动，而与外部存在着生产要素流动性障碍时，这个生产 要素能够自由流动的区域就适合建立一个货币区。在这个区域内，成员国之间使 用单一货币或实行固定汇率，与区域外国家实行浮动汇率，其效率是最优的。 蒙代尔认为：共同货币的优点是降低了交易成本和相对价格的不确定性；共 同货币的主要缺点是在出现需求转移或其他不对称冲击时，统一的货币政策无法 实现有效的调节。为了抵消需求转移或其他不对称冲击可能带来的不利影响，应 当将生产要素的流动性，特别是劳动力的流动性，作为建立最优货币区的主要标 准。蒙代尔假定有a 、b 两个区域，需求由对b 的产品转向对a 的产品，导致国际 收支不平衡。如果a 、b 恰巧就是a 国、b 国，则b 国货币汇率下降和a 国货币汇 率上升，会减轻b 国失业和a 国通货膨胀，弹性汇率制有助于a 国和b 国实现内部 - 与外部均衡。如果a 国和b 国采取共同货币，若中央银行增加货币供应来解决衰 退地区的失业，则无法解决繁荣地区的通胀；反之，若中央银行采取紧缩货币供 应措施来克服繁荣地区的通胀，则无法解决衰退地区的失业。因此，同一货币区 的需求转移只能通过生产要素的流动来解决。 也就是说当某个区域生产要素的流动性越强时，采用共同货币的成本就越 小，越适宜采用单一货币。 ( 二) 经济开放度标准 1 9 6 3 年，美国斯坦福大学经济学家罗纳德麦金农( r o n a l d m c k i n n o n ) 提出了 经济开放论2 ，他主张以经济开放程度作为最优货币区的标准。经济开放程度的 高低取决于可贸易商品在社会总产品中所占比重的大小。比重越大，经济开放程 度越高，反之则越低。麦金农指出，当发生国际收支不平衡时，经济开放度高的国家 不宜采用汇率贬值一类的汇率政策。这是因为：首先，汇率贬值会引起贸易品价 格的上升，由于贸易品在整个生产部门中所占的比重较大，会引起消费者价格指 数的上升，从而带动非贸易品价格的上涨；其次，在开放经济中，贬值后人们会 普遍抱有通货膨胀心理预期，会要求相应增加工资，导致生产成本的上升，抵消 了贬值对纠正国际收支逆差的作用；再次，根据马歇尔勒纳条件，贬值政策的 有效性取决于进出口商品的汇率弹性之和，面对开放经济来说，进口商品需求价 1 m u n d e l l ，r a t h e o r y o f o p t i m u m c u m c y a r e a s ”a m e r i c a n e c o n o m i c r e v i e w , 1 9 6 1 ，v 0 1 5 1 ，p p 6 5 7 6 6 5 2m c k i n n o n ，r o n a l d i ，“o p t i m u mc u r r e n c ya r e a s ”a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w , 1 9 6 3 ，v 0 1 5 3 ，p p 7 1 7 7 2 5 1 1 东亚货币一体化问题研究 格弹性通常较小，汇率调节的作用也相对有限，而且贬值后短期贸易收支恶化的 可能性很大。因此，麦金农认为，一些相互间贸易关系密切的经济开放地区，应 组成一个相对封闭的共同货币区，在区内实行固定汇率，而对与其贸易往来关系 不大的地区，实行弹性汇率制度。 ( 三) 产品多样性标准 1 9 6 9 年，凯男( 1 9 6 9 ) 提出应将产品多样性作为形成最佳货币区的一个标准 3 。他认为，一个产品相当多样化的国家，出口也是多样化的。若某种出口商品 的需求下降，则该国在固定汇率下失业增加的程度低于同样实行固定汇率但产品 多样化程度较低的国家，因为产品多样化程度越高，单一品种出口商品在整个出 口中所占比重一般越小，其需求的下降不会对国内就业产生太大影响；相反，对 产品多样性程度低的国家来说，单一品种出1 2 1 商品在整个出口中所占比重较大， 其需求下降对国内就业产生的影响也较大。因此，凯南认为产品多样化程度越高 的国家，抵御外部冲击的能力越强，越适宜采用共同货币。 ( 四) 金融一体化标准 詹姆斯英格拉姆( j c i n g r a i n , 19 6 9 ) 提出应将金融一体化程度作为确定最优 货币区的标准4 。英格拉姆认为，一个区域内各国( 地区) 国际收支的不平衡同 资金的流动状况有关。在区域金融高度一体化条件下，国际收支不平衡可以通过 内部资本流动来解决，从而避免了汇率的波动。因此金融一体化程度高的区域更 适宜采用共同货币。 ( 五) 通货膨胀率相似性标准 g 哈伯勒( 1 9 7 0 ) 5 和弗莱明( 1 9 7 1 ) 6 分别提出以通货膨胀率的相似性作 为确定最优货币区的标准。他们认为，这个因素至少与已经被讨论过的任何因素 同等重要，国际收支失衡最可能是由于各国发展结构、工会力量和货币政策不同 所引起的通货膨胀的离散趋势所造成的，它除了会导致国际收支基本账户失衡 外，还会引起短期投机性资本的流动，是国际收支失衡和汇率波动的主要原因， j k e n e n , p e t e r b m c t h e o r y o f o p t i m u m c u r r e n c y a r e a s ：a n e c l e c t i c v i c w _ ”i n r o b e r t m u n d e l la n d a l e x a l l d e t s w o b o d a , e d s m o n e t a r yp r o b l e m so f t h ei n t e r n a t i o n a le c o n o m y , c h i c a g o ：u n i v e r s i t yo f c h i c a g o 晰s1 9 6 9 ， p p ；4 - 4 6 i n g r m n , j a m e s c ”1 飞e c a s e f o r e u r o p e a n m o n e t a y i n t e g r a t i o n ”p r i n c e t o n e s s a y s i n l r e c r e a t i o n a l f i n a a , n o9 8 ，p r i n c e t o nn j p f i n c e t o nu n i v e r s i t y , i n t e m m i o n a lf i n a n c es e c t i o n 1 9 7 3 5h a r b e r l e r , g o t t f r i e d 嘞ci n t e r n a t i o n a lm o n e t a r ys y s t e m ：s o m er e x c n td e v e l o p m e n t sa n dd i s c u s s i o n s ”, a p p r o a c h e s t o g r e a t e r f l e x i b i l i t yo f e x c h a n g e r a t e s , 1 9 7 0 p p 1 1 5 - 1 2 3 6f l e m i n g j ，m a r c u s “o ne x c h a n g er a t eu n i f i c a t i o n ”, e c o n o m i cj o u r n a l ，1 9 7 1 ，v o l8 t ，p p 4 6 7 4 8 8 1 2 东亚货币一体化问题研究 因此，如果区域内各国通货膨胀率具有相似性，就可以避免国际收支不平衡和汇 率波动，从而适宜形成最优货币区。 ( 六) 政策一体化标准 爱德华拖尔和拖马斯威莱特( 1 9 7 0 ) 提出以“政策一体化”作为确定最优货币 区的标准。他们认为，成员国态度的一致性对于组成一个成功的货币区至关重要， 而许多其他经济因素却并不一定这么重要。政策一体化标准包括了区域内各成员 国通货膨胀率、失业率和财政政策等内容。明兹( m i n z , 1 9 7 0 ) 7 认为，“实现最 优货币区的重要且可能是唯一的实际条件是未来成员国各方进行一体化的政治 意愿”。科恩( c o h e n , 1 9 9 3 ) 8 对欧洲六国的一项研究中也证实这一观点。科恩认 为，在成功的货币区内政治因素主导了经济标准，货币同盟取决于一些经济因素， 但在很大程度上取决于政治因素。 2 2 2 最优货币区理论的发展 ( 一) 最优货币区的成本收益分析法 2 0 世纪7 0 年代，货币区由理论探讨转入实践阶段，欧共体成为最早的实践者。 与此同时，最优货币区讨论的重点也逐渐由建立最优货币区的前提条件转移到最 优货币区成本和收益分析方面，i s h i y a m a ( 1 9 7 5 ) 与t o w e r 和w i l l e t t ( 1 9 7 6 ) 提出了成 本收益综合分析的方法。 货币一体化的收益主要来源于以下几个方面：节省货币兑换成本及抵s b ； f 汇 风险的费用；节省外汇储备；减少投机性资本流动；分散风险，节省国际收支调 价成本，提高资源的配置效率：有助于加速财政一体化；提高货币区内经济的开 放性。 货币一体化成本主要包括：共同货币意味着成员国丧失货币政策的自主权； 财政政策的自主性也受到影响；可能导致成员国失业与通货膨胀的恶化；可能损 害地区经济。 ( - - ) 克鲁格曼的“g g - l l ”模型 m i n z , n “m o a c t a r y u n i o na n d e c o n o m i c i n t e g r a t i o n , n c w y o r k ：n c w y o r k u n i v e r s i t y p r c s 是1 9 7 0 。c o h e n , b “l k y o n d e m u ：t h e p r o b l e m o f s u s t a i n a b i l i t y ”, e c o n o m i c sa n d p o l i t i c s ，1 9 9 3 。v o l5 ，, p p 1 8 7 2 0 2 1 3 东亚货币一体化问题研究 对于货币一体化的收益和成本所包括的内容，克鲁格曼基本继承了其他经济 学家的研究成果。但克鲁格曼认为，随着区域内经济一体化程度的不断提高，组 建共同货币区的成本具有趋降性，而收益则呈递增的趋势。其结论是，经济贸易 和生产要素流动越紧密的地区，越适宜采用货币同盟或单一货币。克鲁格曼的分 析框架可以用图1 1 表示。图中横轴表示区域经济一体化的程度，纵轴表示建立 共同货币区的成 建立 本和收益。g g 曲通货 线是一条向右上 爱萎 方倾斜的曲线，和成 表明随着区域内 本 经济一体化程度 的提高，组建共 同货币区的收益 就越大。l l 曲线 是一条向右下方 倾斜的曲线，表 o 区域经济一体化程度 图1 1 是否组建货币区决策 明随着区域经济一体化程度的提高，组建货币区的成本就越低。图中。点代表成 本和收益相等，0 点以左组建共同货币区的成本大于收益，8 点以右组建共同货 币区的收益大于成本。 2 2 3 最优货币区的内生性假说 弗兰克尔和罗斯f r a n k e l & r o s e ( 1 9 9 6 ) 9 指；一国即使事先不满足最优货币 区的标准，加入货币区之后也可能使其事后满足标准。他们通过对2 0 个工业化国 家近3 0 年的历史数据分析，发现国家之间的贸易程度与他们的收入水平及经济周 期的相关性之间是内生的，即双边贸易关系越密切的国家在经济周期和收入之间 存在较大的正向关系。通过放弃不同的国家货币，共同货币会促进贸易快