（工商管理专业论文）公允价值计量下投资性房地产的市场反应.pdf

中文摘要 新企业会计准则于2 0 0 6 年2 月1 5 日发布并于2 0 0 7 年1 月1 日开始施行。经 过四年的运用，公允价值的运用已经有了一定的发展，但与国际上成熟的市场经 济环境相比，仍然存在着一定的差异，公允价值计量在实践领域也缺乏相关的经 验。 基于这样的背景环境，本文首先分析总结关于公允价值、投资性房地产等研 究成果。接着阐述了投资性房地产和公允价值的相关概念和理论辨析。然后结合 新会计准则实施后的2 0 0 7 年至2 0 1 0 年的年度财务数据及股市数据对投资性房地产 采用公允价值计量的市场反应进行实证研究。 本文的研究结果表明，未预期盈余和超额回报之间具有显著正相关关系，也即 公司未预期盈余越大，超额收益越大。另外未预期盈余的分解项以公允价值 计量的投资性房地产的未预期盈余和扣除以公允价值计量的投资性房地产之后的 其它未预期盈余，扣除以公允价值计量的投资性房地产之后的其它未预期盈余与 超额回报之间也存在显著正相关。但以公允价值计量的投资性房地产的未预期盈 余与超额回报之间存在显著负相关。以公允价值计量的投资性房地产的盈余反应 系数低于其它未预期盈余的盈余反应系数。据此推断公允价值计量的投资性房地 产的公允价值变动损益没有对超额回报产生正向影响，市场能在一定程度上辨别 以公允价值计量的投资性房地产带来的非经常性损益，未被公司以公允价值计量 的投资性房地产产生的公允价值变动损益所误导，我国市场存在一定的有效性。 本文共有图1 幅，表1 4 个，参考文献5 2 篇。 关键词：投资性房地产；公允价值；新会计准则；市场反应 分类号：f 8 3 0 匕复銮适丕堂童些亟堂焦诠塞旦s ! g ! a bs t r a c t w i mt l l ed e v e l o p m e n to fc h i n e s ee c o n o m y c m n ap u b l i s h e dn e wa c c o u n t i r l g s t a l l d a r d so nf e b 15 “，2 0 0 6 ，a i l dt a k ee 妇f e c ti nt h ec o m i n gy e a la n e r4v e a l r so fr e a j p r a u c t i c eo fn e wa c c o u l l t i n gs t a n 捌s 、v eh a v eg o tm u c ha c k e v e m e n t w bs t i l lh a v eg 印 、访t 1 1i n t 锄a t i o n a js t a i l d a r d si i lf l a i rv a l u ep r a c t i c e ，、v es h o u l db er e a l i s t i ct ot h es t 咖so f u s a g eo ff a i rv a l u ea i l dt l l ee 丘e c t b a s e do nt 1 1 es i t l l a t i o n ，m ed i s s e r t a t i o nf i r s ts u m m u r i z e dt l l ea n a l v s i sa c l l i e v e m e n ti i l t 1 1 ef a i rv a l u ea n di n v e s t m e n tp r o p e r 呻t h e ni tc l 撕f i e dr e l a t e dc o n c e p t ，t 1 1 e o r i e sa 1 1 d a l s or e l a t e ds t a n d a r d s f 洒a j l yt l l ec o n t e x ts 锄p l e dt 1 1 ea c c o u n t i n gd a t aw m c hk l v e i n v e s 缸n e n tp r o p e r 田a n da l s om e a s u 】旧di i lf a i rv a l u e ，觚da i l a l y z et l l em a f k e tr e n e c t t h ea n i c l er e c e i v e dm ef b u o w i i l gc o n c l u s i o n s t h eu r l e x p e c t e de a n l i n g sh a v e s i g 嘶f i c a n tp o s i t i v ec o n e l a t i o n 、i t l lt h ee x c e s sr e | e u n l s t h eu n e x p e c t e de a r n i l lg s d e d u c t i l l gi i l v e s n n e n tp r o p e r 眵p a r th a v es i g l l i f i c 趾tp o s i t i v ec o r r e l a t i o n 、i t l lt h ee x c e s s r e t u 【n l s ，b u tt h eu n e x p e c t e de 蛐g so fi i l v e s 仃n e n tp m p e r 够p a r th a v es i g 面f i c 趾t n e g a t i v ec o r r e l a t i o n 诵t l lt l l ee x c e s sr e t u m s t h ee r co fm ei i e s n n e n tp r o p e 啊 u n e x p e c t e de 础g si sl o w e rt h a nt h ee r co fo t l l e ru n e x p e c t e de a m 曲g s ，b u tn o t s i 嘶f i c a n t b a s e do n 血er e s u l tw ec o u l dc o n c l u d et t l a tt 1 1 ei l e s t o r sc o u l di d e n t i 句t h e t e i n p o r a 巧g a i l lo fi i l v e s t m e n tp r o p e r t y ，a i l dt l l em 打k e ti se f r e c t i v ei i law a y t l l i st l l e s i s h a s1c h a i r t 14t a b l e sa 1 1 d5 2r e f e r e n c e s k e y w o r d s ：i n v e s t i i l e n tp r o p e n ) r ；f a i rv m u e ，n e wa c c o u i 】t 证gs t a n d a r d s ；m a r k e t r e a c t i o n c l a s s n o ：f 8 3 0 致谢 随着论文的完成，我两年的研究生生活即将结束，心中感慨多多。尤其是于 我这样一位工作多年后脱产重返校园的学生，更是万分珍惜这来之不易的两年机 会。值此论文完成之际，谨向所有曾经关心、帮组、支持并鼓励过我的老师们、 同学们和亲人们致以最真诚的谢意和最衷心的祝福! 首先，感谢我的导师程小可教授。程小可教授严谨的治学态度和科学的工作 方法给了我极大的帮助和影响。在硕士论文的准备和写作过程中，正是在程小可 老师的悉心教导下，我才得以顺利完成论文。在这里，我要向他表示深深的谢意， 在此衷心感谢两年来程小可老师对我的关心和指导! 其次，我也要感谢经管学院的其他老师们，这两年，我有幸聆听了你们讲授 的课程，你们广博的学识、深厚的理论素养与充实的实战经验使我受益匪浅。马 忠老师、吕海军老师、张文松老师、唐方成老师等等众多老师们的精彩授课画面 还历历在目。谢谢您，老师! 再次，感谢我们北京交通大学2 0 1 0 级m b a 全体同学，在这样一个充满爱与真 诚的班级里我度过了美好的两年时光，我为与你们有幸成为同学而感到骄傲和自 豪，我会怀恋我们一起度过的点点滴滴。同时还有我的同门兄弟姐妹们，在我的 论文写作中给了我无尽的帮助，谢谢你们! 最后，我要感谢我的父母，我的先生和女儿，正是你们这两年对我无尽的理 解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。 2 0 1 2 年7 月，我将再次离开校园，开启新的职业生涯。无论前进的路途多么 艰辛，我都将继续努力前行，不辜负自己，更不辜负那些期待的目光。 1 引言 1 1 研究背景与动机 随着我国经济的发展，财政部于2 0 0 6 年2 月1 5 日，颁布了新企业会计准则 并于次年1 月1 日实行以期加强我国会计准则与国际财务报告准则的协调与趋同。 这一准则体系包括3 9 项企业会计准则( 1 项基本准则和3 8 项具体准则) 和4 8 项 注册会计师审计准则，首次明确地将公允价值作为五大会计计量属性之一。就具 体准则而言，则涉及1 8 项具体会计准则，有的在初始确认，有的在后续计量部分 这也表明我国会计向国际趋同迈出了实质性一步。 企业会计准则第3 号投资性房地产是本次企业会计准则体系中新增 的一项重要内容，这一准则规范投资性房地产的确认和后续计量，并对相关信息 的披露有了进一步的规定。根据准则实施的第一年2 0 0 7 年上市公司披露的年报来 看，沪深两市共有1 5 7 0 家上市公司，其中具有投资性房地产项目的企业有6 3 0 家， 而采用公允价值对投资性房地产进行计量的上市企业仅1 8 家，仅占此类企业的 2 8 6 。在此后的0 8 ，0 9 ，1 0 年，采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计 量的上市公司数量逐渐增多到2 0 1 0 年达到2 7 家。从这趋势可见公允价值计量模 式正逐渐在投资性房地产中扩大采用。 根据证监会对上市公司年报信息披露要求，当公司采用公允价值对投资性房 地产进行计量时，产生的变动损益要在非经常性损益中列示，参见公开发行证 券的公司信息披露解释性公告第1 号一非经常性损益( 2 0 0 8 ) 。 同时有效市场理论的提出及相关大量的实证研究成果也促进了资本市场中会 计研究的发展。有效市场理论主要关注信息的有用性，股票价格是否对信息的反 应有效。 基于上述背景，随着公允价值计量的投资性房地产产生的变动损益这一信息 披露的逐渐增多，而研究投资性房地产采用公允价值计量的市场反应显得尤为重 要，能从经验数据层面指出这一新的准则是否能提供真实有效的会计信息或是误 导投资者，并为进一步推广公允价值在投资性房地产中的运用提出指导和建议。 1 2研究意义 本文旨在通过对于小部分采取公允价值模式计量投资性房地产的上市公司的 分析，运用经验的线性回报模型进一步验证未预期盈余与超额回报的关系，同时 对未预期盈余的分解项公允价值计量的投资性房地产的未预期盈余和扣除公允价 值计量的投资性房地产后的其它未预期盈余，比较二者的盈余反应系数来辨析投 资者是否能辨认公允价值计量的投资性房地产公允价值变动损益这一暂时性利 得，是否会被它所误导。通过实证数据给出结论从而为进一步推广公允价值在投 资性房地产中的运用提出指导和建议。 1 3研究方法 本文综合运用了多种研究方法，其中主要有： 第一，理论分析法。本文通过理论分析，分析了投资性房地产采用成本模式 或公允价值模式计量产生的影响。 第二，比较研究法。本文通过对比分析了国内外关于投资性房地产计量公允 价值计量的实证研究成果，借鉴其中对本文有意义的研究结论。 第三，描述性统计法。本文需要进行数据的收集，运用s p s s 实现数据的处理， 确定最终样本；采用描述性统计法分析最终样本主要变量的发展趋势。 第四，实证研究方法。本文建立一元和二元线性回归模型，运用e v i e w s 统计 分析工具和样本数据进行回归分析，对本文提出的理论假设进行了实证检验，从 而获得研究结论。 1 4研究思路及基本框架 基于上述研究工作，本文的写作框架安排如下： 第一部分：绪论。该部分概述了本文的研究背景，研究意义，研究思路、研 究方法。 第二部分：文献综述。该部分分析总结了非经常性损益、公允价值和投资性 房地产方面的相关研究成果，以此作为本文进一步研究的基础。 第三部分：相关概念及理论介绍部分。介绍了投资性房地产相关概念界定， 会计处理方法及相关准则比较研究。对公允价值界定及理论基础也一并介绍。对 最近四年公允价值计量模式在投资性房地产中的运用现状进行了总结，并分析了 引入公允价值这种新的计量模式后对投资性房地产企业的影响。最后还初步分析 目前这一新的计量模式尚未得到普及的可能原因。 第四部分：投资性房地产采用公允价值计量后的市场反应研究。在研究设计 部分介绍研究假设、研究设计、变量定义、样本选择和统计方法等做出界定。实 证研究部分首先对其主要变量进行描述性统计，包括主要变量统计值( 均值，标 准差，中位数等) 、主要变量间的相关系数( p e a r s o n 线性相关系数和s p e 锄a i l 秩 2 相关系数) ：其次，基于o l s 回归方法对其进行基本回归检验。稳健性检验部分为 了进一步增强研究结果的可靠性，继续对其进行一系列的稳健性检验，包括加入 控制变量、基于固定效应和随机效应的检验。 第五部分：结论及建议。该部分主要叙述本论文的研究结论并提出对实际应 用和后继研究的建议。 图1 论文架构图 2 文献回顾 本文试图从非经常性损益的盈余管理、公允价值及投资性房地产三个维度来 对国内外学者在相关方面的研究成果进行分析。 2 1关于非经常性损益的研究现状 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益属 于“非经常性损益”的范畴。“非经常性损益 在国际上属于“非常项目 ( e x t r a o r d i n a r y 工t e m ) ”的研究范畴。 e 1 1i o t ta n dh a n n a ( 1 9 9 6 ) 发现企业亏损和非经常性损益会严重影响利润的价 值相关性，非经常性损益在利润中所占比例的提高会引起利润与股票价格的相关 性下降，但市场并没有充分反映非经常性损益( b u r g s t a h l e r ，j i a j n b a l v o 和 s h e v l i n ，1 9 9 9 ) 。而国内关于非经常性损益信息分析的相关研究文献主要集中于 考查非经常性损益的盈余管理和市场反应。魏涛、陆正飞、单宏伟( 2 0 0 7 ) 研究 了我国上市公司利用非经常性损益进行盈余管理的行为，发现无论亏损还是盈利 公司，都普遍采用非经常性损益的时点和力度来进行盈余管理。孟焰、袁淳、吴 溪( 2 0 0 8 ) 对比研究监管制度化前后的非经常性损益的市场反应，结果发现，市 场在s t 公司年报公布日和摘帽日对非经常性损益的市场反应显著减弱。关于非经 常性损益中的资产减值准备转回，谭燕( 2 0 0 8 ) 研究了资产减值准备转回会计政 策变更( 长期资产减值准备价值回升不予转回，流动资产减值准备价值回升可以 转回) 前后分析发现监管部门关于非经常性损益的规则改变了上市公司资产减值 行为，即上市公司偏好选择流动资产项目以及资产减值其他转回操纵盈余。谢德 仁( 2 0 1 1 ) 则是分析了会计准则或是市场监管规则遏制公司盈余管理。周晓苏、 李向群( 2 0 0 7 ) 考察了上市公司利用非经常性损益进行盈余管理的现象。 b a l l ，b r o w n 和b e a v e r 于1 9 6 8 年发起关于盈余数字有用性的实证研究。其 后有大量学者对于同一命题采用不同样本，用不断改进的研究方法和手段来进行 研究，这些研究结果往往被用来作为制定会计政策方法的依据。中国股市虽然于 1 9 9 0 年初步形成，但直到1 9 9 8 年赵宇龙( 1 9 9 8 ) 在经济研究上发表了国内第 一篇关于盈余信息在中国有用性的论文。他发现虽然几年的统计来看会计盈余数 据的披露具有信息含量，但在分年度检验中发现有些年度不支持上述观点，这至 少说明中国当时的市场不完全有效。而时隔一年，陈晓，陈小悦，刘钊( 1 9 9 9 ) 通过交易量和股票价格反应两个维度验证了中国股票市场盈余数字具有很强的信 4 j e 立童垣太堂童些亟堂僮途塞塞筮回题 息含量。之后有大量的专家学者研究，但都没有一致的结论，中国资本市场究竟 是否具备有效性尚无定论，需要继续对市场的研究和观察。 2 2 关于公允价值的研究现状 公允价值的研究不论是规范研究还是实证研究一直是国内外研究的热点。规 范研究分析了公允价值的产生渊源及发展历程。黄世忠( 1 9 9 7 ) 对公允价值会计 在美国的产生和发展历史背景进行了详尽分析，对发展现状进行了总结，并展望 本世纪公允价值模式将成为重要的计量模式。 公允价值的实证研究主要从两个方面进行，一是采用公允价值这种新的计量 模式后所引起的市场反应研究。学者主要运用事件研究法来检验市场投资者是如 何对这些准则做出反应的。另一方面是研究采用公允价值后是否能提高价值相关 性及可靠性。罗胜强( 2 0 0 7 ) 对公允价值在债务重组运用中的市场反应进行了研 究，市场对公允价值的运用是肯定的回应，而对于取消公允价值在债务重组中的 运用则是消极回应。同时还进行了公允价值在金融工具中运用的价值相关性研究， 研究表明上市公司披露的金融工具的公允价值对于投资者而言具有价值相关性， 同时也表明历史成本并未完全失去价值相关性。m a r ye b a r t h ( 1 9 9 4 ) 选取了1 9 7 1 年至1 9 9 0 年银行样本数据，研究发现证券投资的公允价值具有很强的解释能力， 而历史成本相对于公允价值不具备增量的解释能力。e c c h e r ，e ta 1 ( 1 9 9 6 ) 以 美国的约3 0 0 家银行控股公司为样本，发现证券投资、贷款、长期债券及其他表外 金融工具的公允价值信息具有价值相关性，但这种相关性自1 9 9 2 年至1 9 9 3 年有弱 化的趋势。邓传洲( 2 0 0 5 ) 分析了1 9 9 7 年至2 0 0 4 年上证b 股的样本，研究显示公允 价值显著增加了会计盈余的价值相关性。但对于以公允价值计量的利得( g a i n ) 或 损失( 1 0 s s ) 具有不显著的增量解释力。金春来，曹慰婷( 2 0 1 1 ) 对2 0 0 7 年至2 0 0 9 年沪深两市的上市公司的样本进行分析，研究表明对于投资者而言公允价值信息 更具有价值相关性，能为投资者带来增量的信息含量。 综上可知，不论研究者基于何种角度研究公允价值，基本可得出相同的结论： 采用公允价值计量模式后能提高会计信息质量，更能为投资者提供决策有用的信 息，这也符合当今偏向决策有用观的会计目标。 2 3 关于公允价值计量的投资| 生房地产的研究现状 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产这一新的会计准则是2 0 0 7 年 才实施的，同时因为采纳这一计量模式的上市企业有限，关于这一方面的研究更 多的是关注会计处理的规范上。王瑞，王丽文( 2 0 0 8 ) ，姚佳，都永晟( 2 0 1 1 ) 探 讨了投资性房地产公允价值模式的发展现状并分析了这种新的计量模式对投资性 房地产的影响，列举了当前这种新的计量模式在投资性房地产中运用面临的问题， 同时给出相应的改进措施。张兴( 2 0 0 9 ) 采用案例分析法对不同计量模式下具有 投资性房地产的两家上市企业的财务数据进行了分析，使用公允价值模式公司需 要承担更多的利润风险，而成本模式下的这一风险更可控。郑春瑛( 2 0 0 7 ) 在新 企业会计准则与上市公司业绩变化分析一文中主要分析了上市公司采用新准则 后对公司财务数据的影响，包括投资性房地产采用公允价值模式计量后财务指标 的变化和对公司业绩的影响。刘文欢( 2 0 0 7 ) 在投资性房地产公允价值计量模 式分析一文中对分析了我国采用公允价值对投资性房地产进行计量的现状，给 出了理论层面和事务层面应用中的困难，提供了一些建设性的指导。以上侧重于 规范性研究方面。王尔( 2 0 1 0 ) 对投资性房地产采用公允价值计量进行了实证研 究，研究表明使用公允价值计量后显著提高了会计信息的价值相关性。针对当前 公允价值在投资性房地产中运用的不普遍性，提出了一些政策建议。 6 3 投资性房地产准则及公允价值理论探究 3 1投资性房地产准则辨析及比较研究 3 1 1概念界定 新会计准则将投资性房地产定义为：“投资性房地产是指为赚取租金或资本增 值，或者两者兼有而持有的房地产。主要包括以下几种形式： 1 已出租的土地使用权，指企业通过出让或转让方式取得的、以经营租赁方 式出租的土地使用权。 2 持有并准备增值后转让的土地使用权，指企业取得的并准备增值后转让的 使用权。 3 已出租的建筑物，指企业拥有产权的、以经营租赁方式出租的建筑物，包 括自行建造或开发活动完成后用于出租的建筑物。 3 1 2 会计处理 投资性房地产的相关会计处理( 含初始确认，后续计量，转换，处置) 见下 表，详情参考企业会计准则讲解2 0 1 0 版 7 表3 1 投资性房地产的会计处理 会计步骤主要处理方法 只有满足以下条件才可被确认为投资性房地产： 初始确认 该投资性房地产包含的经济利益很可能流入企业并且成本能可靠计量 按照取得成本计量 分为外购和自行建设两种，对于前者按照取得时的实际成本( 含购买价款、 相关税费和可以直接归属于该资产的其他支出) ：如果是后者，其成本由建造 初始计量该资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成。 与投资性房地产有关的后续支出，如果满足“包含的经济利益很可能流入企业、 成本能够可靠计量标准的”，确认为资本性支出，否则在发生时计入“当期损 益”。 有两种计量模式：成本模式或公允价值模式。当满足以下条件时可采用公 允价值模式，投资性房地产所在地有活跃报价同时投资性房地产的公允价值可 得。并且企业内部只能采用一种计量模式对投资性房地产进行计量。 当采用成本模式进行后续计量时，参考固定资产准则和无形资产准 后续计量 则按期计提折旧或摊销。如有减值现象参照资产减值准则进行资产的减值 测试，当发生减值时应当计提减值准备； 当对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量时折旧与摊销都不适 用，但应在资产负债表日以投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值， 此时的账面价值与原账面价值之间的差额计入当期损益。 此处的转换仅适用于因为用途发生改变而导致的对投资性房地产进行重 分类，而非后续计量模式的转变。当企业有明确证据表明房地产用途发生改变 时，才可将投资性房地产转换为其他资产或者将其他资产转换为投资性房地 产。具体包括以下四种情况：1 ) 作为存货的房地产，改为出租，则存货转一) 投资性房地产；2 ) 自用建筑物改为出租，则固定资产一) 投资性房地产；3 ) 投资性房地产开始自用，则投资性房地产一) 固定资产或无形资产； 4 ) 自用 土地使用权改为赚取租金或停l ：自用而用于资本增值，则无形资产一) 投资性 房地产。 转换 如果投资性房地产采用成本模式计量，则转换都不改变所转换房地产的账 面金额、计量或披露成本，直接将转换前的账面价值作为转换后房地产的入账 价值。 如果投资性房地产采用公允价值模式计量。分不同情况处理：如果将自用 房地产或存货转换为投资性房地产，以转换当日的公允价值作为转换后房地产 的入账价值，若公允价值小于原账面价值的，其差额计入当期损益，若转换当 日的公允价值大丁原账面价值的，其差额计入所有者权益；如果将投资性房地 产转换为自用房地产，以转换当日的公允价值作为转换后房地产的入账价值， 8 公允价值与原账面价值的差额计入当期损益。 企业出售、转让、报废投资性房地产或者投资性房地产发生毁损时，视为 处置 处置，将处置收入扣除其账面价值及相关税费后的差额计入当期损益。 3 1 3新旧会计准则的比较 针对投资性房地产在新的会计准则和旧会计准则进行比较研究，具体包括会 计科目、初始计量、后续计量及模式转换等几方面。 表3 2 投资性房地产新旧会计准则比较表 会计科目差异初始计量后续计量差异计量模式转换差异 差异 新准只要符合确认按取得时在满足一定条件下成成本模式下转换后的入账价 则条件都应计入 的实际成本模式或公允价值模值以转换前的为准。公允价 投资性房地产本计算投式可选，否则只能成模式下其他资产转换为投资 科目核算资性房地本模式。成本模式参性房地产时，转换当日的公 产的成本照固定资产规定处允价值与原账面价值的差额 理；公允价值模式下为正数计入到权益中，负数 不计提折旧或摊销，则计入当期损益；投资性房 以期末的公允价值为地产转换为其他资产时，转 基础调整账面价值换当日的公允价值与原账面 价值的差额计入当期损益。 旧准 房地产企业开按取得时在存货、固定资产或旧准则无此项规定 则发的房地产用的实际成无形资产科目中核 于出租的，在本计算投算。实际按成本模式 “存货”科目资性房地计量 核算；固定资 产的。此项 产中的房地产新旧准则 出租在“固定无差异 资产”科目核 算：土地使用 权在“无形资 产”科目核算 9 3 1 4国内国际准则比较 针对投资性房地产在国际准则和国内准则进行比较研究，具体包括范围界定、 初始计量、后续计量及模式转换等几方面。 表3 3 投资性房地产新准则与国际准则比较表 范围界定差异初始计量 后续计量差异计量模式转换差异 差异 中国指为赚取租金或 按取得时优先采用成本模式，成本模式下转换后的入账价 新准资本增值，或两者的实际成当满足一定条件时企值以转换前的为准。公允价值 则兼有而持本计算投业可选择公允价值模模式下其他资产转换为投资 有的房地产，并明资性房地式。性房地产时，转换当日的公允 确投资性房地产产的成本。价值与原账面价值的差额为 包括已出租的土正数计入到权益中，负数则计 地使用权，持有并入当期损益；投资性房地产转 准备增值后转让换为其他资产时，转换当日的 的土地使用权和公允价值与原账面价值的差 己出租的建筑物额计入当期损益。 国际基本一致。个别地基本一致。优先采用公允价值模旧准则无此项规定 准则方因为国情不同式，只有当主体无法 而不同。比如国际在持续基础上对投资 准则规定是土地性房地产的公允价值 所有权而非使用进行可靠确定时例 权。 外。 3 2公允价值理论探究 公允价值会计是近年来会计理论界和实务界研究的热门话题之一。由于历史 成本计量方法可能会导致会计信息缺乏相关性和及时性而越来越受到社会各界的 争议。公允价值因其具有高度的相关性而逐渐受到重视，并在越来越多的会计要 素中采用这一计量方法。在国际的大环境下我国的新会计准则也扩大了公允价值 的使用范围并逐步与国际准则趋同。 国内外公允价值在会计确认和计量方面的广泛运用的趋势是显而易见的，并 且也是未来财务报告改革和发展的方向。尽管目前历史成本仍是财务会计的主要 计量方法，但随着公允价值的发展，它必将成为财务会计的主要计量模式。 1 0 3 2 1 公允价值定义与特征 i a s b 从上世纪七十年代开始使用公允价值概念。直至九十年代已有2 0 项具 体准则采用公允价值这一概念。i s a b 将公允价值定义为：“公平交易中，熟悉情 况的当事人自愿据以进行资产交换或负债清偿的金额”。可理解为公允价值就是现 时的市场交易价格。 f a s b 在上世纪七十年代、八十年代和九十年代以后分别有7 项、1 5 项和2 9 项会计准则采用公允价值概念。在2 0 0 6 年9 月发布的公允价值计量准则中将 公允价值概念定义为：“在有序交易中出售一项资产或转移一项负债时市场参与者 在计量日支付的价格”。 我国在新颁布的会计准则中将公允价值定义为：“在公允价值计量下，资产和 负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的 金额计量”。由上的各种定义比较可知，公允价值不仅是与其它计量属性并列的一 种计量方法，可以说是其他属性存在的基础，即需要反映交易和事项内含的公允 的价格，并同时兼有可靠性和相关性的信息质量特征。 f a s b 发布的s f a s15 7 号准则公允价值计量把公允价值定义为“在有序交 易中出售一项资产或转移一项负债时市场参与者在计量日支付的价格”，其中有序 交易是指信息在计量日前向市场公开并按通常惯例允许涉及同类资产和负债的市 场行为，其计量目标是在出售资产或转移负债这种假设交易中确定其脱手价格。 由此可见，f a s b 认为公允价值具有公允性、不确定性和时效性三个方面的特征。 我国新会计准则中进一步把公允价值的主要特征解释为形成公允价值交易的 公平性、计量对象的广泛性以及交易和交易双方的假定性。可见，公允价值的基 本特征为公允性、假定性、广泛性和时效性 3 2 2公允价值理论基础 研究发现公允价值计量具有丰富的理论基础和现实意义，它即涵盖了经济学 中的委托一代理理论、产权理论和经济收益等概念，同时又是会计计量理论和会计 目标理论的基本组成部分。 ( 1 ) 价值理论 价格均衡理论认为，商品的价格是供给价格和需求价格共同作用产生的结果。 其中供给价格是生产者为提供的商品而所愿付出的代价，生产者为所提供的商品 所愿付出的边际成本决定了这一价格。随着价格的升高供给也会增加，反之价格 低供给也会随之减少。需求价格是消费者对所需商品所愿意支付的价格，买者对 商品的边际效用决定了需求价格的高低。随着价格的下跌需求量会提升，反之随 着价格的上涨而需求量减少。供给价格与需求价格二者相等的点就是均衡价格。 会计计量既包括资产计价又包括收益计量。前者是会计计量的核心。资产的 价值的测定源于资产交换，而对于资产交换的买卖双方正式从不同当事人的角度 来看，具体体现为投入价值和产出价值。为取得资产而支付的价格为投入价值， 它既可以是预期支付的价格，也可是实际支付的价格，具体包括标准成本、历史 成本、现行成本和预期成本等。投入价值注重的是为取得该项资产所付出的代价， 基于资产的取得成本对资产的价值进行度量。产出价值是资产或劳务通过交换或 转换而最终脱离企业时所获得的现金数额或其等价物的金额。具体包括清算价值、 预期脱手价、历史市价和现行市价等。产出价值注重的是该项资产能为企业带来 的未来经济利益，基于资产的效用对资产的价值进行度量。 公允价值的产生源于企业多元产权主体利益均衡的需要。只有公平的体现资 产的真实价值，才能实现企业多元产权主体利益的均衡。价值理论研究的重点在 于寻找隐藏在价格之后的商品的真实价值，均衡价格理论认为商品的真实价值是 供求双方在交换过程中形成的均衡价格。可见，公允价值与均衡价格之间必定有 着不同寻常的联系。 价值理论对与会计计量基础改进的意义在于：均衡价格是在多重价格影响因 素下共同作用达到的平衡点果，是商品真实价值的体现。由于公允价值的形成条 件与均衡价格的形成条件基本一致，因此公允价值是最接近商品内在价值的交易 价格，以此作为会计计量，可以从根本上提高会计信息的可靠性和真实性。 ( 2 ) 产权理论 产权理论认为，企业的本质是各个产权主体为了各自的利益，通过契约联系 起来的利润生产组织，是多种契约的集合体。产权理论的研究对象是产权安排与 资源配置效率的关系，基本分析工具是交易费用，从而对不同社会经济现象进行 合理解释和预见的理论，同时对现代会计方法的建立具有理论指导意义。计量问 题在产权安排和资源配置中是不可忽视的基本问题。因此，计量基础的选择是产 权安排的重要方面之一。会计计量基础的改进，不仅对更加有效处理企业产权关 系和提高企业经营效率具有极为重要的影响，还是提高会计信息质量的重要途径。 产权与会计之间有着密切的关系。一方面，产权的界定、功能的实现和利益 的维护都离不开会计的基础作用。会计在对产权收益实现的确认、计量、考核、 披露以及管理中具有不可替代的作用，并且其所进行的反映和控制行为贯穿于产 权价值运动的整个过程，。会计的核心职能是会计计量。会计计量能力的高低不同， 计量属性的选择是否公平对产权的界定、维护、产权收益及资源配置效率都有着 重要影响。另一方面，产权关系的实现及产权的发展为会计的发展指明了方向。 如企业多元产权主体对经济利益最大化的追求，则要求会计通过改进计量基础来 提供决策相关的信息；企业公司股东的分散化、产权主体的多元化则要求会计提 1 2 供公正、客观的价值信息。 计量手段对于产权的界定与明晰起着非常重要的作用，将直接影响经济组织 的经济效率。如果经济组织的计量能力很强，生产率就较高；反之经济组织的计 量能力很差，报酬与生产率未被紧密联系，则生产效率将降低。股份公司形式是 现代企业常采取的一种形式，其所有权与经营权将会被彻底分离，复杂的产权结 构形成了所有者与经营者、上层管理者与下层管理者之间的委托代理关系。在这 个复杂的产权组织内，每一权利主体都投入了一定的生产要素，并同时要求取得 与其投入相匹配的回报或权益。在其他条件不变的情况下，计量基础的不同选择 有可能会导致这种投入与回报的不相匹配而有失公平。由于信息不对称及存在道 德风险的问题等问题，出于个人利益最大化动机考虑的代理人可能会造成对委托 人利益的侵犯。建立监管激励机制是化解这一矛盾的有效办法。公允价值计量有 助于产权激励功能的实现。公允价值是在市场公平交易中自然形成的，能够为各 要素投入方所接受的价值量，因此，以公允价值计量是企业多元产权主体利益均 衡的需要。 公允价值计量观念形成与发展的内在驱动力是产权关系的变革与发展。市场 经济秩序是通过法制保护下的产权体系来维护的，而产权体系的核心问题是产权 的界定、安排、交易和保护，其中，产权的计量问题是最基本的问题。公允价值 的属性必然会使会计信息能够与多元产权主体的经济决策相关，有助于引导他们 做出正确的经济决策，从而有助于产权的资源配置功能、外部性内部化功能及激 励功能等基本功能的实现。 ( 3 ) 会计目标理论 会计目标理论包含受托责任观和决策有用观这两种观点。受托责任以历史成 本计量为理论基础。多少年来在会计计量中按历史成本计量被认为是一条重要的 基本原则。但是，随着近年来会计环境的转变，以历史成本为基础编制的财务报 表逐渐反映企业的真实经营业绩又不能提供对经济决策有用的信息。于是，公允 价值计量方法开始在金融工具、长期资产等项目使用开来，并逐步向其他资产和 负债等项目推广。客观上要求会计报表能映射企业与各种社会经济环境相互作用 的情况与结果，要求报表能体现各种情况的变动及可能的影响及后果，这就使得 会计目标更多向决策有用观倾斜。 与上述主要向委托人报告会计信息的受托责任观不同，决策有用观主要是向 债权人及投资者( 包括潜在投资者) 提供会计信息。基于这样的目的，对于会计 信息的内容、种类及披露的详尽程度都有了要求。决策是基于未来的判断，所以 会计信息既包括过去的，当前的，更还应该体现将来的信息。据此，会计信息采 用多种计量模式，这些计量属性的复合就体现在公允价值上。 基于决策有用观对会计信息质量的主要要求就是相关性和可靠性。公允价值 结合了历史成本又考虑了当前的现实情况，充分体现了这两个信息质量要求。 ( 4 ) 会计计量理论 会计计量理论主要包括资产计价和收益决定两大部分，他是基于公允价值计 量基础之上的会计计量模式的构建。资产计价和收益决定这两部分是公允价值会 计产生的重要原因并且在现实经济环境中的不断发展趋于完善。 传统的收益( 费用观) 确认的会计学收益，即利润或盈利，通常指来自会计 期间已实现的收入与相应产生的费用之间的差额。受限于历史成本和实现原则， 会计学收益无法确认在既定期间内持有资产的价值增减，从而使得实际收益未能 如实反映。再者传统会计收益不具有可比性因为资产成本的计算方法不同。鉴于 上述弊端，美国财务会计准则委员会在上世纪八十年代提出了盈利( e a l i i l g s ) 和全 面收益( c o m p r e h e n s i v ei n c o m e ) 的概念。其中，关于全面收益定义为：“在一个期问 内来自非业主交易的权益( 净资产) 的全部变动”。就是要包括已实现和未实现的权 益( 净资产) 的变动。而公允价值计量是最能体现全面收益的会计计量模式。 计量观主张采用公允价值这一计量属性。在报告企业资源价值时，既要发挥 基本作用，又要能实时反映环境的变化，从而为决策提供更相关可靠的会计信息。 因此计量观是采用公允价值计量的重要理论依据。 综上，由于市场环境的变迁( 资本市场的发展和股权分散程度的提高) 导致 了会计目标的变迁，从受托责任观转向决策有用观，促使了公允价值的诞生。而 在会计计量理论中，公允价值计量不仅有利于真是受益的确认，而且也为会计学 收益向经济学收益靠拢提供了理论条件。 3 2 3公允价值会计在我国的发展历程 改革开放以来随着我国经济体制的转变我国对会计体制进行了大刀阔斧的改 革，并积极寻求与国际会计惯例的协调。在制定会计准则时对公允价值的运用呈 现出反复波动的状况，具体可分为阴个阶段。 l 、历史成本占主导地位阶段( 1 9 9 2 年1 9 9 7 年) 我国于1 9 9 2 年1 1 月发布的企业会计准则基本准则奠定了历史成本计量 模式的主体地位。该准则规定：“各项财产物资应当按取得时的实际成本计价。物 价变动时，除国家另有规定，不得调整其账面价值”。因此再次阶段我国只规定了 实际成本( 即历史成本) 一种计量方法。这一规定是与当时的经济环境相一致的。 当时我国会计核算的主要目标是满足企业向国家报告其受托责任的需要。 2 、公允价值启用阶段( 1 9 9 8 年一2 0 0 0 年) 随着我国经济体制的改革，我国对会计计量属性的认识在实践中不断深化， 并逐渐向国际会计惯例靠近。在我国在1 9 9 8 年6 月颁布企业会计准则一债务重组 1 4 首次将公允价值作为计量属性，其后在企业会计准则一非货币性交易和企业 会计准则一投资中也得到了广泛的运用。并在企业会计准则投资中明确指出 “随着我国市场经济的进一步发展和会计人员素质的普遍提高，在会计准则中逐 渐地采用公允机制，培养公允价值观念，也是十分必要的 。公允价值在上述三项 准则中的广泛运用积极的推动了我国公允价值概念和目标的建立。 3 、回避采用公允价值阶段( 2 0 0 1 年2 0 0 5 年) 在这一阶段我国主要强调谨慎性和真实性的原则，从而尽量回避采用公允价 值计量。于2 0 0 1 年1 月发布并修订了八项会计准则，并取消了公允价值计量在企 业会计准则一债务重组、企业会计准则一投资和企业会计准则一非货币性交易 中的运用，改为历史成本计量。发生这一转变主要是为了规范当时的会计秩序、 遏制利用公允价值计量在债务重组、资产置换中的违法违规行为。 4 、大范围推广公允价值阶段( 2 0 0 6 年至今) 2 0 0 6 年3 月财政部发布了新的会计准则，包含1 项基本准则和3 8 项具体准则， 加强了我国会计准则与国际准则的趋同。在新准则体系中最大的变化是再次引入 公允价值计量属性，具体在金融工具、投资性房地产、债务重组、非同一控制下 的企业合并和非货币性资产交换等方面。这一改革改变了我国单一的历史成本为 主要依据的计价基础，出现历史成本与公允价值共存的局面。也顺应了资本市场 的发展和国际会计改革趋势。 3 2 4公允价值在我国会计准则的运用现状 在我国新颁布的准则中，共有1 8 项具体准则不同程度的涉及公允价值的运用， 有的是在初始计量，有的应用于后续计量或同时使用。具体参见下表： 表3 4 新会计准则中公允价值的应用情况 序号准则 初始计量后续计量 1 i s a l ：存货 2 i s a 2 ：长期股权投资 3 i s a 3 ：投资性房地产 4 i s a 4 ：固定资产 5 i s a 5 ：生物资产 6 i s a 6 ：无形资产 7 i s a 7 ：非货币性资产交换 8 i s a 8 ：资产减值 9i s a l l ：企业年金基金 1 0i s a 6 ：股份支付 1 1 i s a l 2 ：债务重组 1 2 i s a l 4 ：收入 1 3 i s a l 6 ：政府补助 1 4 i s a 2 0 ：企业合并 1 5 i s a 2 2 ：金融工具的确认和计量 1 6 i s a 2 3 ：金融资产转移 1 7 i s a 2 4 ：套期保值 1 8 i s a 3 8 ：首次执行企业会计制度 3 3公允价值计量对投资性房地产的影响 公允价值计量对持有投资性房地产的企业提供了一种新的计量模式，但公司 是否利用并如何利用这一模式仍需我们的深入研究。现行准则规定：只有企业在 股权结构发生变化或对外投资两种情况下，才可使用重估净资产值法作为记账依 据。对投资性房地产公允价值计量模式的引入使得相关企业在更大范围内采用公 允价值计量，所提供的账面价值更能真实反映企业资产的真实市场价值。 3 3 1对资产结构的影响 新的投资性房地产准则要求企业对资产进行重新分类，将原来分散在存货、 固定资产和无形资产中核算及列报的投资性房地产统一到。投资性房地产”科目 中来核算。这必将影响企业的资产结构。对于持有大量投资性房地产资产并在存 货科目中核算的企业，可能会导致流动资产的减少。 3 3 2对所有者权益的影响 当企业对投资性房地产的计量从成本模式转为公允价值模式时，新的会计准 则视为会计政策变更处理。计量模式变更时公允价值与账面价值的差额调整期初 留存收益。而当前的房地产市场中当前价格普遍高于历史成本，如果企业采用公 允价值计量替代历史成本计量，其二者的差额会使企业的所有者权益大大增加， 有利于提高企业的规模。 3 3 3对利润的影响 在当前的市场经济环境下企业采用公允价值模式对投资性房地产进行计量能 够真实、客观的反映其价值变化，能更好的反映投资性房地产的市值和盈利能力， 进而提高会计信息质量的相关性。但同时也存在一些弊端，我国目前的房地产市 场还不够成熟，交易信息的公开程度不高，信息失真现象较为严重，公允价值有 可能会成为企业调整利润的工具。 首先，对于持有较多投资性房地产的企业如果选用公允价值计量模式，今后 每年需要对投资性房地产进行资产重估，如果增值，其公允价值与原账面价值的 差额计入当期损益，直接增加当期利润。同时在公允价值计量模式下投资性房地 产