（金融学专业论文）商业银行信用风险管理模型：比较与应用.pdf

。j ：海人学硕j ：学位论义商业银行信用风险管理模型：比较j 应用 摘要 信用风险是指在金融市场中由于交易对手信用质量改变或违约而导致经济 损失的风险，有研究表明商业银行破产最经常的原因就是信用风险，故如何对 其进行有效管理已成为各国银行业所需面对的一个主要课题。目前，图内银行 信用风险的管理方法还比较落后，无法有效地对贷款的违约概率及损失程度进 行度量。焉国外在该方面已有凡十年豹研究经验，建立了相对成熟的信用风险 管理模型，因此对其进行学习与借鉴可以帮助我霞信用风险管理工作得到更快、 更好的发展，而这也正是本文的出发点和立足点。 目前，国际上较为流行的信用风险管理模型主要有：c r e d i t m e t r i c s r m 模型、 k m vc r e d i tm o n i t o r 模型、c r e d i tr i s k + 模型以及c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型。 本文将对此四种模型度量信用风险的理论框架以及优缺点进行详细分析比较。 通过综合对比，本文认为c r e d i t m e t r i c s t m 在四种模型中最具有可操作性。本文 选定c r e d i t m e t r i c s t m 模型，并以商业银行最典型的金融产品一企业贷款为载体 进行实际应用模拟，以探讨该模型的具体应用过程，以期能帮助银行管理者做 出客观的决策；并在运用该模型进行测度时所得到的一系列数据信息的基础上， 将它们转化成边际风险、经济资本等指标( 诸如降低不良贷款率、破产预警等 相关指标) ，为商业银行信用风险管理的量化评价，提供参考。 目前，国内对于c r e d i t m e t r i c s t m 等综合性信用风险模型的分析比较和应用 方面的研究还比较少，因此本文希望在该方面的探索，能起到抛砖弓| 玉的效果。 关键词：信用风险银行贷款c r e d i t m e t r i c s r u 模型 v j ：海人学硕l 学位论文商业银行信用风险管理模型：比较i 应用 a bs t r a c t c r e d i tr i s kr e f e r st ot h ep o t e n t i a le c o n o m i cl o s s e sc a u s e db yt h ed e b t o r s d e f a u l t so rc h a n g e so ft h e i rc r e d i tl e v e li nt h ef i n a n c i a lm a r k e t a c c o r d i n gt ot h e r e l a t e dr e s e a r c h e s ，t h em a i nr e a s o nf o rt h eb a n k r u p t c i e so fe o m m e r c i a lb a n k si s b e c a u s eo ft h e i rc r e d i tr i s k s s oh o wt oe f f e c t i v e l yc o n t r o lt h i sr i s kh a sb e c o m et h e m a i nt a s kf o rt h ec o m m e r c i a lb a n k si nv a r i o u sc o u n t r i e s 。f o rt h et i m eb e i n g , t h e w a y sf o rd o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k st om a n a g et h e i rc r e d i tr i s k sh a v el a g g e db e h i n d 。 a n dt h e s ew a y sc a nn o te f f e c t i v e l ym e a s u r et h ed e f a u l tp r o b a b i l i t yo rp o t e n t i a l a m o u n to fl o s s e sf o rb a n kl e n d i n g m e a n w h i l e 。c o m p a r a t i v e l ym a t u r em o d e l sf o r c r e d i tr i s km a n a g e m e n th a v eb e e ne s t a b l i s h e do v e r s e a sd u et ot h er e s e a r c h e so f d e c a d e sy e a r s s oi tm a yh e l pu sg e tm o r er a p i da n db e t t e rd e v e l o p m e n tb yl e a r n i n g t h e i re x p e r i e n c e sa n dt h i si sw h e r et h ed i s s e r t a t i o ns t a r t sf r o ma n db a s e so n c r e d i t m e t r i c s k m vc r e d i tm o n i t o t , c r e d i tr i s k + a n dc r e d i tp o r t f o l i ov i e w a r ef o u rl e a d i n gc r e d i tr i s km a n a g e m e n tm o d e l sc u r r e n t l yi nt h ew o r l d i nt h ef i r s t p a r to ft h i sp a p t h e r ew i l lb ead e t a i l e da n a l y s i sa n dc o m p a r i s o no nt h et h e o r e t i c a l f r a m e s ，a d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so ft h e s ef o u rm o d e l s ，a n dt h r o u g ht h i s c o m p r e h e n s i v ec o m p a r i s o nw eg e to u rc o n c l u s i o nt h a tc r e d i t m e t t i c si st h eo n eh a s t h eb e s ta p p l i c a b i l i t yt ot h ec u r r e n tp r a c t i c a lc i r c u m s t a n c e 。s o i nt h es e c o n dp a r to f t h i sa r t i c l e w ec h o o s ec r e d i t m e t r i c st oh a v et h er e s e a r c ho f a p p l i c a t i o nb a s e do nt h e m o s te l a s s i c a lf i n a n c i a lp r o d u c tf o rc o m m e r c i a lb a n k s ，w h i c hi sb a n kl e n d i n g 。t o c o n c r e t e l yd i s c u s sh o wt h em o d e lw o r k st oh e l pt h em a n a g e r si nt h eb a n k st om a k e d e c i s i o n si nt h ef i e l do fc r e d i tr i s kc o n t r o l s a n db a s e do nt h ed a t af r o mt h er e s e a r c h b yu s i n gc r e d i t m e t r i c s 。w ew i l lf u r t h e rt u mt h e mi n t ot h ei n d i c a t o r ss u c h 嚣 m a r g i n a lr i s ka n de c o n o m i cc a p i t a l ，e t ct op r o v i d et h em a n a g e r si nc o m m e r c i a l b a n k sw i t hq u a n t i t i v er e f e r e n c e st ol o w e rd o w nt h en o n - p e r f o r m i n gl o a nr a t i oa n d p r e v e n tf r o mt h eb a n k r u p t c y p r e s e n t l y ，t h e r ea r ef e wr e s e a r c h e so fa n a l y s i s ，c o m p a r i s o na n da p p l i c a t i o no n t h ec o m p r e h e n s i v ec r e d i tr i s km a n a g e m e n tm o d e l ss u c ha sc r e d i t m e t r i c si no b r c o u n t r y s ot h i sd i s s e r t a t i o ni sg o i n gt oh a v ea l la t t e m p ti nt h i sf i e l di ne x p e c t a t i o no f p r o v i d i n gh e l p sa n dr e f e r e n c e st ot h er e l a t e dd o m e s t i cr e s e a r c h e s k e y w o r d s ：c r e d i tr i s k ，b a n kl e n d i n g ，c r e d i t m e t r i c sm o d e l l ：海人学硕f ：学位论文商业银行信用风险管硅模型- | 三驳j j 雨用 原创性声明 本人声明：所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。 除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已发 表或撰写过的研究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的 任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名： 本论文使用授权说明 本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留论文及送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学 校可以公布论文的全部或部分内容。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名：导师签名： n 期： l ：海人学硕h 学位论文 商业银行信用风险管理模型：比较与应用 第一章、绪论 一、课题研究的意义 随着我国金融制度改革步伐的加快和金融业开放程度的日益提高，国内商业 银行面临着参与国际竞争的严峻挑战。商业银行在经营活动中主要面临着信用风 险、市场风险、利率风险、流动性风险、操作风险以及国家政策变动等风险。其 中信用风险( c r e d i tr i s k ) 是银行业所要面对的主要风险，且主要存在于银行与企业 贷款业务之中，这是因为银行信贷资产质量的好坏直接受信用风险的影响。世界 银行关于全球银行危机的研究表明，银行破产最经常的原因是信用风险，因此对 信用风险的管理是银行风险管理的主要内容。 信用风险是指在金融市场中由于交易对手信用质量改变或违约而导致经济损 失的风险。随着新巴塞尔协议( n e wb a s e li ia c c o r d ) 的颁布，国外先进银行已把目 光从传统的资本充足率放到了更核心关键的银行内部风险管理上，而最大的难点 无疑是构筑起一套系统的信用风险管理系统，这也是欧美等国银行发展过程中探 索了几十年的课题。而当前我国的风险管理技术还比较落后，截至2 0 0 5 年9 月末 我国商业银行不良贷款比率仍高达8 6 ，因此学习国外成熟的信用风险管理理 念，加强内部评级体系和风险度量模型的研究，已成为刻不容缓的工作，这也正 是本文所关注的重点。 二、课题研究的目的 目前，国内商业银行主要是运用风险度理论来评测自身的信用风险，如工商 银行、建设银行、农业银行等都采用了风险度管理的思路制定了自身的j x l 险管理 办法、开发了自己的模型和信息系统。 所谓风险度就是指风险程度，它是贷款风险的量化指标，反映贷款本息的损 失程度。根据该理论，贷款风险度= 信用等级风险系数x 担保方式风险系数状 态系数( 如是否逾期等) x 期限系数。银行根据不同性质的系数、以及相关贷款 的具体情况而赋予不同的值，其乘积即是贷款信用风险的量化值。单笔贷款风险 度的加权平均是全部贷款的综合风险度，相应地可以求出行业风险和地区风险度。 ：海人学硕 ：学位论文 商业银行信用风险管理模型：比较j 心用 风险度模型优点是表达形式直观，容易操作，但其客观性还不是很理想。原 因在于：该模型缺乏严谨的统计学支持，我们知道损失具有不确定性，它是一 个分布，而风险度无法说明这种不确定性分布；该模型无法预测贷款损失的可 能性，也无法得知损失的程度；系数选取的不合理性将导致风险度失去可比性 和实际意义；应用面较窄。 因此本文的写作目的在于探寻一种信用风险管理方法，它能够有效面对损失 的不确定性，给出贷款损失的概率以及程度以便使银行能够采取措施及时规避风 险、预防银行破产的发生。同时该模型还应具有较强的现实可操作性、以及较广 的应用范围。对此，本文将分析比较目前国际上主要的信用风险管理模型，并根 据比较选取一种最具现实可操作性的方法对银行典型的金融产品一企业贷款进行 模拟应用研究，以期对国内商业银行自身信用风险模型的开发有所参考。 三、国内外研究概况 1 国外研究概况 国外对于信用风险度量的研究主要经历了三个阶段： 一定性分析阶段。1 9 7 0 年以前，大多数金融机构基本上是依据银行专家的经验和 主观分析来评估信用风险。银行专家分析借款人的财务信息、经营信息、经济 环境信息等来判断是否给予贷款。主要分析工具有5 c 法、五级分类法等。在 这一阶段，信用风险的判定受主观因素比较大，对人的素质要求比较高。 基于财务指标的分析阶段。在该阶段信用风险模型以关键财务比率为基础，将 其组合在一起并赋予不同的权重，通过模型产生一个信用风险分数或违约概 率，如果这个分数或概率超过一定的值，贷款申请就会被拒绝。其中最著名的 模型是信用风险管理大师a l t m a n 在1 9 6 7 年创立的z 分数模型。但该阶段的模 型存在的问题是模型本身是线性的却要解决非线性的实际问题，而且基于会计 帐面的数据不能反映企业经营实际信息和外部条件的快速变化。 一综合性模型阶段。进入2 0 世纪9 0 年代，西方若干商业银行开始探索使用现代 金融理论、数学工具来定量评估信用风险，并且取得了一定突破。该阶段的信 用风险模型相较上阶段又有了很大提高，它们以统计学、计量经济学等为理 论依据，能够更精确的预计贷款损失的可能性以及程度，其中有些还能给出贷 2 i ：海人学顾上学位论文 商业银行信用风险管理模型：比较j j 应用 款价值及损失的分布，从而能更有效地应对损失的不确定性。但这些模型仍存 在着所需数据有限、模型参数设定主观、模型若干假设与现实情况不符等问题， 因此信用风险的研究还需不断向前推进。 2 国内研究概况 国内在信用风险的研究上起步较晚，但该领域已受到了越来越多的关注，并 取得了一定的研究成果。如陈静( 1 9 9 9 ) 以证券市场的2 8 家s t 公司为样本，通过 资产负债率、净资产收益率等财务指标运用单变量和多元线性分析法对企业信用 状况进行预测，她的研究标志着国内关于企业财务困境与信用状况探究的开始。 与此同时，国内其他学者也已开始了对国外综合性模型在我国适应性的研讨， 如在国内，赵玉旭( 2 0 0 3 ) 在其硕士学位论文中运用上市公司的实证数据对k m v 模型在我国的应用进行了实证分析。石晓军等( 2 0 0 4 ) 利用我国7 2 家上市公司组 成的样本，对基于m e r t o n 方法的违约模型揭示的关于债权结构、资产波动与信用 风险关系的两条结论并进行了检验。惠晓峰，孙嘉鹏( 2 0 0 4 ) 使用了信用矩阵模 型，对选自某商业银行的贷款的样本组合进行了风险测度，确定了模型的基本参 数，建立起符合该银行实际情况的信用矩阵模型，得到了样本组合1 年期市场价 值的分布，建立并计算出分布的方差、标准差和7 个不同置信度下的百分位水平 值，以及所有单笔贷款的风险值。 通过上面的叙述，我们看到国内关于信用风险管理方法的研究取得了进展。 但是这些研究中有的仅表现了企业信用状况与其财务指标之间的线性关系，无法 应对非线性的现实情况；有的仅停留在介绍理论方法的层次上，使用现代信用风 险管理模型进行应用研究的不多，而且在已有的应用研究分析中，几乎没有考虑 研究对象资产相关性这一非常重要因素。因此，本文将在信用风险管理方面进一 步开展研究，详细分析比较国外综合性模型的特性及其优缺点，同时将研究对象 的相关性考虑在内，对信用风险管理模型的实际应用做出模拟。 3 j ：海人学硕i ：学位论文商业银行信用风险管理模型：比较j 心用 四、论文的主要研究内容 本文主要内容着力于对国外主流信用风险模型的分析比较，并以商业银行企 业贷款为标的，对选定的模型进行应用模拟。 在第二章，我们将分别对目前国际上主要的四种信用风险管理模型：j p m o r g a n 之c r e d i t m e t r i c s t m 模型( 信用计量法) 、k m v 公司之c r e d i tm o n i t o r 模型、 瑞士第一信贷银行开发的c r e d i tr i s k + 模型( 信用加乘法) 以及麦肯锡咨询公司推 出的c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型( 投资组合观点法) 做出介绍，探讨其优缺点并且对 四种模型进行分析比较，以选定一种最具有现实可操作性的模型。 在第三章中，我们将以上海地区某商业银行为例进行贷款决策假设，并采用 选定的模型分别对单笔贷款和贷款组合进行信用风险度量与管理的模拟应用研 究，以具体探讨模型在实践中如何发挥作用。 在文章最后，我们将对全文进行总结，阐明研究中存在的限制及不足并对国 内信用风险度量方法之前景做出展望。 4 e 海人学硕 ：学位论文 商业银行信用风险管理模型：比较与应用 图1 1 ：本文研究框架流程图 5 ，i ：海人学颁。 j 学位论文商业银行信用风险管理模型：比较0 应用 第二章、信用风险模型介绍和比较 在这一章我们就将分别介绍比较c r e d i t m e t r i c s 、k m v 、c r e d i tr i s k + 以及c r e d i t p o r t f o l i ov i e w 模型。这四种模型主要可以分为两大类：一类是组会理论模型，比 如j p 摩根的c r e d i t m e t r i c s 和k m v 模型；另一类是违约模型，如瑞士第一信贷银 行的c r e d i tr i s k + 和麦肯锡公司的c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型。这两类模型最大的 区别是：组合理论模型是从历史数据中估计组合的未来违约分布，最典型的是 c r e d i t m e t r i e s 模型。而违约模型是基于理论分析估计组合未来的违约分布。以下 我们就将详细介绍各模型特性。 第一节、c r e d i t m e t r i c s r u 模型信用计量法) 1 9 9 7 年4 月豳j 。引孽根和美洲银行、k m v 、瑞士联合银行等一些维织机构合 作公布了一种新的度量信用风险的模型和方法，他们称这种方法 为”c r e d i t m e t r i c s ”，即信用计量法。该方法借用了衡量市场风险的风险价值( v a l u e a tr i s k ，v a r ) 概念，主要针对的是由企业贷款及其他债务形态的金融工具所组成的 资产投资组合。在既定的衡量期限下( 例如一年) ，c r e d i t m e t f i c s 模拟投资组合未 来价值变动的分布，丽这种变动即可戬体现出该模型所定义的信用风险。投资组 合未来价值变动的原因不仅包括债务入在合阕到期后无法履行的违约风险外，还 包括了因信用等级转移( c r e d i tr a t i n gm i g r a t i o n ) 冠使债权价值变化所产生的风险。 在本节我们将以银行最典型的资产一企业贷款为例，阐述c r e d i t m e t r i c s 模型度量 并管理贷款组合信用风险的各个步骤。 图2 - 1c r e d i tm e t r i c s 法评估企业贷款信用风险研究框架图： 6 i - 海人学顾i ：学位论义商业银行信用风险管理模型：比较j 应用 步骤一、计算组合中各笔贷款期末的价值分布 如上所述，c r e d i t m e t r i c s 模型认为贷款的信用风险不仅是指债务人违约的可 能性，还表现为债务人信用晶质改变所可能带来的潜在损失。因此，为了计算组 合中贷款期末的价值分布，我们须首先引入信用等级转移矩阵( c r e d i tr a t i n g m i g r a t i o np r o b a b i l i t ym a t r i x ) ，它也是c r e d i t m e t r i c s 模型的核心与基础。信用等级 转移矩阵是建立在大量历史数据之上的。冒前，很多银行内部以及外部评级机构 ( 如著名的标准普尔、穆造公司) 都建立了摆应的信用数据痒。我们看表2 1 ， 即是标准普尔公司在1 9 8 1 - - 2 0 0 1 间2 0 年的历史数据上建立的1 年期信用转移矩 阵，它反映了某信用等级之企业一年后转移到其他等级的概率，如从下表我们可 以看到a a 级企业一年后信用等级下降至a 的概率为6 7 7 ，其他情况以此类推。 初始一年屠级别 级别a a aa aab b bb b bc c cj 童约 a a 氏9 3 5 75 。8 40 。4 70 0 80 。0 4000 a a o 691 7 96 7 7o 6 3o 0 7o 0 9o 0 30 0 2 a0 0 72 。1 49 1 85 2 10 4 80 1 80 50 0 7 b b b 0 0 40 2 64 7 88 9 2 64 - 4 90 7 2o 170 2 8 b bo 0 3o 0 80 4 76 6 78 2 5 78 o lo 8 91 2 8 b oo 。lo 2 8o 3 55 3 38 3 。1 44 1 86 。6 2 c c c 0 1 400 2 90 8 6l 。8 69 8 95 8 1 62 8 8 资料袋源：豁准警尔c r e d i t p r o 数瘫浑 当确定信用转移矩阵之后，我们再配合不同等级所对应的贴现率即能求德某 企业贷款在各新等级下期末的价值( 期限习惯上取一年) 。根据c r e d i t m e t r i c s 模 型，贴现率等于未来零利率收益曲线( f o r w a r dz e r oc u r v e ，通常取对应期限的国 债利率) 加上用以弥补银行的风险以及各类营运成本的信用价差。本文中我们以 表2 2 所列示的2 0 0 6 年挖胃3 1 日银行闽固定利率国债收益率为基准，根据不 煎信用等级的历史经验假定各等级的贷款贴现率如表2 一所示： 表2 2 银行间固定利率国债收益率( 2 0 0 6 1 2 3 1 ) 标准期限( 年)收益率( ) l2 0 8 9 2 2 2 6 3 4 2 。4 4 1 3 资料来源：中国债券信息嗍( w w w c h i n 嶷b o n d c o m c n ) 7 j ：海人学颁l ：学位论文商业银行信用风险管理模型：比较与应用 表2 3 各信用等级之贴现率( ) 信用等级第一年第二年第三年第四年 a a a3 。6霹1 74 7 3 5 。1 2 a a3 6 54 2 24 7 85 1 7 a 3 。7 24 。3 2隼9 3 5 3 2 b b b4 。l4 6 75 2 55 6 3 b b5 5 56 0 26 7 87 2 7 b6 0 57 。0 28 0 38 。5 2 c c c1 5 0 51 5 0 21 4 0 31 3 5 2 注：奉鹾强较汝 在获知上表之贴现率后，我们便可以求得贷款企业一年厝在新的信用等级下 的贷款价值。下面我们举例以形象解释：我们假设年初对一a a 级企业发放一笔 五年期贷款，面值1 0 0 ，年利率6 ，还款方式为每年固定付息，到期一次还本。 在第一年底时若该贷款企业信用等级下降为a ，则根据以下公式此时企业贷款价 值为1 0 8 6 6 ，盈参照表2 1 的信篇等级转移矩阵，该价值发生的概率为6 7 7 。 y = 6 + 币五i 厕6 。i - 币i i 丽6 - i 。石j i 丽6 + 币j i 丽1 0 6 = 1 。8 6 6 c 式2 - t ， 运用以上的方法，我们即可以求得银行贷款组合中各笔资产期未在任一信用 等级下的价值，结合相关的信用转移概率，我们便得到了其期末价值的分布。 特别的，当处于违约情况时，我们可以根据历史资料中关于违约回收率的数 据估计贷款期末处于违约时的剩余价值。由于国内信用资料的匮乏，我们在估计 回收率时可以参考国井相关的经验。如a s a m o w 和e d w a c d s ( 1 9 9 5 年) 运瘸穆造公 司( m o o d y s ) 信用评级标准追踪了8 3 1 个商业和工业贷款违约以及8 9 户结构贷 款。图2 2 是根据a s a r n o w 和e d w a c d s 的研究结果得出的，从该图中我们可以看 出银行贷款违约时平均的回收率为6 5 2 1 ，标准差为3 2 7 0 。 圈2 2 ；银行贷款回收率柱状图 ：差 ?一jq鼍器鼍 壶： 争 o毒 鑫刍磊鑫 资料来源：a s a m o w & e d w a c x l s ( 1 9 9 5 ) 8 墨-二嚣黼暑5。母童轨；i 耋氧h 酶辩 6辘。嚣， 上海人学硕l ：学位论文商业银行信用风险管理模型：比较j 应用 步骤二、设置资产回报率门槛值 接下来，我们需要解决的问题是我们依据什么来评定贷款企业信用等级的改 变。c r e d i t m e t r i c s 模型针对贷款企业的资产回报率( r ) 设置了一系列对应等级的门 槛值( z ) ，当企业定时段的资产回报率落入某段门槛值区间时，期木即被归入对 应的信用等级。其背后的原理为：c r e d i t m e t r i c s 模型认为贷款企业的资产价值反 映了其偿债能力，因此企业资产回报率的变化会影响到其信用水平，该原理基于 莫顿( 1 9 7 4 ) 之公司价值模型。c r e d i t m e t r i c s 模型假设企业的资产回报率服从标准正 态分布，则某企业( 如以下的a 等级企业) 期术信用等级的评定与相应的资产回 报率门槛值的关系我们可以由下图表示： 图2 3 ：a 等级企业资产回报率及信用评级变化门槛值对应图 a 级 、 企业 下期留在八 a 级 的警l 卜。 密 z 违约z c c cz az a az a a a 0z a z a a 注：本研究整理 在上图中，如a 等级企业资产回报率的值r z 违约，则该企业发生违约；若 i z 从，则该企业贷款等级上升为a a a ；若z 违约 r z c c c 则贷款企业的评级 下降为c c c 级；若z b b b r z a 则企业信用状况维持原状，其他情况以此类推。 其数理基础为：我们已假设某企业资产回报率r 的取值分布是标准正态的。 而在本文中，门槛值z 即是运用标准正态分布函数的反函数。1 ( 对应概率) ，根 据企业期末信用等级转移到其他等级的概率所求得的对应区间点，因此我们可以 借由r 值与不同等级z 值的关系判断企业期末信用等级。 我们现举例形象说明：如对于a 等级之z 违约及z c c c 等资产报酬率的门槛值， 我们可由下页公式计算求得，公式中p ( ) 代表a 级企业期末转移到某等级的概 率，因此我们可以看蛰j f - j 槛值的设置也建立在信用转移矩阵之上。其他信用等级 企业之资产回报率门槛值的设立可以参照上述方法依此类推。 ：海人学颁l ：学位论文 商业银行信用风险管理模型：比较与应用 e 雠约) = p 钕 z 造约) = 豹) z 遣约= 辔一1 0 违约 ( 式2 2 ) e ( c c c ) - e 拓违约 毅纷寿浆公司 a a 交逶 1 5 臻i 阏5 羁l ： i 二海市第食品股份钉限公司a食品l oo o o5同上 孛巍转滋羧玲毒溅公通 a 抟嫌 2 5 0 0 0s霹+ l ： 上海飞乐般份霄限公羽 b b b 赢科技 9o o o5 同i ： 海盏疑露赞羧徐鸯限公；器8蠢犍秀赞1 2 玲s 瑟圭二 资料来源：塔+ 企业之靛罔等级资辩嘻l 自远东姿傣浮供寅黻公趟瞧幽琏泌爨黩鼗趣必 臻臻贷款额黢籁滚贷款期 焱鼗名稼掰耩移渣还款形式 等级( 万龙人民币)限( 年) 每牮戮定嚣崽， 虚按公司c c c房遗产2 0 0 5 到期一次还本 注：苏+ 芝象意兔奉辑究缓浚 参照本文第二章第一节的相关内容，通过c r e d i t m e t r i c s 模型，我们可以根据 以下步骤对企业贷款缝合信用风险进行计算： 第一步：确定贷款企业闻麓楣关系数 根据静文，我们已知贷款债务入a 翻转之翔豹糨关系数表示为： 或嚣掌搿，掰f 硒，其中搿，帮群分别代表a 、b 瓣家公司行监收益在总收益中所 毒权重。以a 公司兔铡： 3 2 上海人学硕，j ：学位论文商业银行信用风险管理模型：比较i 心用 - ，) 2 = 1 一o ? ) 2 ， 其中国f ( 即特质收益所占比重) = 习再南 a s s e t 是以美元计的公司资产规模，而y = o 4 8 8 4 、入= 一1 2 4 7 3 9 。行业q 和1 3 之间的相关性我们参考表2 - - 4 ：一年期行业信用质量相关性矩阵( ) 。公司资产 规模我们取自上市公司公告，可获表如下： 表3 5 ：贷款企业资产规模 资产规模( 万元人民币)汇率 企业名称资产规模( 万美元) 截止至2 0 0 7 - 0 3 3 1 ( 2 0 0 7 0 3 31 ) 二海汽车股份有限公司8 ，0 3 4 ，0 5 3 8 7 7 7 4 7 l ，0 3 7 ，0 5 3 5 5 上海电力股份有限公司l ，8 3 4 ，4 4 8 6 7 7 7 4 7 2 3 6 ，7 9 4 7 2 大众交通( 集团) 股份有限公司 8 7 4 ，8 9 2 6 4 7 7 4 71 i 2 9 3 3 0 9 上海市第一食品股份有限公司2 8 4 ，5 4 3 2 9 7 7 4 7 3 6 ，7 2 9 4 8 中视传媒股份有限公司 1 2 9 ，3 1 0 3 5 7 7 4 7 1 6 ，6 9 1 6 7 上海飞乐股份有限公司 2 3 4 ，2 2 9 7 l 7 7 4 7 3 0 ，2 3 4 8 9 上海益民雨货股份有限公司 l9 6 ，7 9 0 6 47 7 4 7 2 5 ，4 0 2 1 7 资料来源：以一l ：信息来自相应上市公司季报 i企业名称资产规模( 万元人民币)汇率资产规模( 万美元) 虚拟公司3 0 6 8 5 7 1 07 7 4 7 3 9 ，6 0 9 8 0 注：本文假设 表3 6 ：贷款企业特质与行业收益权重 企业名称 彩2 ( 特质收益权重)缈i ( 行业收益权重) t ：海汽车股份有限公司0 3 8 5 20 9 2 2 8 t - 海电力股份有限公司 0 4 3 6 7o 8 9 9 6 人众交通( 集团) 股份有限公司 0 4 5 4 2 0 8 9 0 9 ，i ：海市第一食品股份有限公司 0 4 7 2 4o 8 8 1 4 中视传媒股份有限公司0 4 8 0 90 8 7 6 8 上海飞乐股份有限公司 0 4 7 4 8 0 8 8 0 l 上海益民了了货股份有限公司 0 4 7 6 80 8 7 9 0 虚拟公司0 4 7 1 5o 8 8 1 9 我们将表3 - 6 中的各贷款企业的缈。与表2 4 ：一年期不同行业企业间信用质 量相关性矩阵( ) 中的数据相结合，代入公式p 仰= 国，缈，便可以得到贷款企 业两两间的相关系数，从而获得贷款企业的相关性矩阵： 3 3 i ：海人学硕l ：学位论文商业银行信用风险管理模型：比较。j 腑用 表3 - 7 ：贷款企、f k 相关件矩阵( ) 上海汽车l o o o o 上海电力o 9 9 6 21 0 0 0 0 大众交通1 0 6 8 8- 0 0 8 0 11 0 0 。 虚拟公司- 0 4 0 6 91 2 6 9 31 舳7 01 0 0 0 0 第一食品 1 惦7 41 1 1 0 12 1 2 0 10 8 5 5 01 0 0 0 0 中视传媒0 8 0 9 1- 0 7 8 8 81 7 9 6 60 9 2 7 91 0 0 4 71 0 0 0 0 飞乐股份 2 2 7 4 00 0 7 9 21 4 8 9 80 0 0 1 3 9 6 31 0 8 0 31 0 0 ， 益民雨货 1 0 5 4 51 1 0 7 02 1 1 4 40 8 5 2 72 1 6 9 31 0 0 1 91 3 9 2 s1 0 0 0 0 第二步、设立各贷款企业之资产报酬率门槛值 在获得了贷款企业间的相关性矩阵后，接下来我们就要确定各贷款企业的资 产报酬率门槛值，从而为下一步运用蒙特卡罗法模拟出的贷款收益率提供归类标 准。我们以信用等级为b b b 的上海飞乐股份有限公司为例，已知其信用等级转移 概率如下： f 锣 本莳 a a aa aab b bb bbc c c 违约 b b b3 0 3 2 0 6 l 5 3 9 4 1 5 7 6 5 4 5 1 2 l 由以上信息并参照式2 2 、2 3 我们可以获得各个情况下的门槛值： - z c c c = 一1 ( 尸( c c c ) ) = 一1 ( 1 2 1 ) = 2 2 5 3 9 一 z 口= - 1 ( p ( 寥) + 尸( c ”= m 一1 ( 6 6 6 ) = 一1 5 0 1 6 一 z 肋= 一1 ( d 胎) + p p ) + 尸( 伽”= ( 2 2 4 2 ) = - 0 7 5 8 1 一 z 啪= 叫( p ( 胎艿) + 尸( 舢) + p p ) + p ( c c c ) ) = 西( 7 6 3 6 ) = 0 7 1 7 9 ( 式3 8 ) z = - 1 ( 尸0 ) + 以脚) + 尸o 活) + 户p ) + 尸( ( 1 ( ) ) = ( 9 6 9 7 1 = 1 8