（管理科学与工程专业论文）银行微小企业贷款行为互动的机制分析.pdf

摘要 银行和企业作为信贷市场的主体，二者通过银行的信贷活动和企业的融资活 动联系在一起，银企间信贷行为不仅关系到到银行的收益和风险，也关系到微小 企业的发展和壮大，进而影响整个社会的经济发展。在激烈的市场竞争中，银行 在大型优质企业客户上的获利空间逐渐缩小，积极探索微小企业信贷融资的解决 方法对于银行寻找新的利润增长点有重要意义。同时，信贷融资是微小企业外源 融资中的一个重要方式，在现阶段甚至是唯一对微小企业有实质性影响的外源融 资方式，因此解决信贷融资困难对促进微小企业的进一步发展，建设社会主义和 谐社会具有重要意义。 微小企业信贷融资难，一个重要的原因就是银企间信息不对称。为了解决这 一问题，本文基于博弈论的分析方法，引入“双保险”机制：第一重保险，引入 团体贷款模式，将微小企业团体化，一方面解决微小企业信贷融资过程中融资信 息传递刚性问题，从而分离混同的信贷市场，规避银企问因信息不对称而引发逆 向选择问题；一方面满足商业银行提供信贷时的“规模经济”要求，减少银行在 信贷发放过程中的交易成本，从而实现银行盈利性目标；第二重保险，引入设计 合理信贷契约理念，一方面是基于微小企业融资需求的特殊性：资金需求规模小、 周期短、要求服务快捷方便以及分散、多样化、信息严重封闭等特点；一方面是 基于团体贷款模式的不足：确定不了风险主体的风险类型以及不利于信贷市场多 样化发展；该理念可以有效实现信贷市场的分离均衡，进一步克服因信息不对称 引发的逆向选择问题，且使高风险团体有了一个生存的空间，保证了信贷市场的 多样性发展。该机制克服了单方面考虑问题的缺陷，从银行和微小企业双方互动 的角度来解决银企间信息不对称问题，既有益于银行的风险控制，又有助于解决 微小企业贷款难问题，可以有效提高信贷市场的效率。 关键词：微小企业信贷融资团体贷款信贷契约博弈论 a b s t r a c t b a n | 圆a n de n t e 印r i s e s ，a st w op r i n c i p a lp a r t so fc r e d i tm 酞e t ，h a v eb e e n c o i l i l e c t e db yb a n k s c r e d i ta l l de n t e 甲r i s e s f i n a i l c h 培t h ec r e d i ta c t i o n sb e 船e e nt h e m a 髓c tn o to i l l yt h ee 伍c i e i l c ya n dr i s ko ft h eb a n k s ，b u ta l s ot h ed e v e l o p m e n to fm i c r o a i l ds m a ue 1 1 t e 甲r i s e s ( m s e s ) w m o r ei i l t e n s ec o m p e t i t i o n ，b a l l l ( sg e tl e s sa n d1 e s s s p a c eo fp r o f i tf 硒mb i ge m e i p r i s e s e x p l o r i n gt h es o l u t i o nt os o l v et h ep r o b l e mo f f m a i l c i l l gm s e sh a sg r e a tm e 枷n gt ol o o b n gf o rn e wg r o w t hp o i n to fp r o f i tt ot h e b a r 出s m e a i l w l l i l e ，l o a no fb a n k si sm em o s ti 1 1 1 p o n a i l te x t e m a lf - m a n c i l l gr e s o u r c ef o r m s e si nc h i n a t h e r e f o r e ，n l es e t t l e i l l e l l to nb a n kl o a i lt om s e si ss i 嘶f i c a i l tb o t hi i l t h ed e v e l o p m e n to fm s e sa 1 1 dm ec o n s t m c t i o no f h 锄0 1 1 i o u ss o c i e 够 o n e 咖o n a i l tr e a s o 玛w b j c hc a u s e sm s e s f m a i l c i n gd i f f i c u l 吼i sa s 蛐m e t r i c i 1 1 f o 咖a t i o nb e m e e nba i l | 【sa 1 1 de n t e 印r i s e s i i lo r d e rt os o l v et h j sp r o b l e m ，t h ep 印e r 缸r o d u c e san e wm e c h 砌s mo f f f d o u b l e - 血u r a n c e ”b a s e do ng 锄et h e o 够t l l e 丘r s t i n s u m c e ，锄d u c i l l gm ei d e ao fg r o u pl e n d m ga n dm a k i n gm s e sag r o u p ，h a st 、) l ，o n m c t i o n s ：f i r s t ，i tc a ns o l v et 1 1 er i g i dp r o b l 锄o fi 1 1 f o 肌a t i o nt r a n s i i l i s s i o ni nc r e d i t a c t i o l l so fm s e sw i mt h er e s u l to fs 印a r a t i n gt h em i x e dc r e d i tm a r k e ta i l da v o i d i i l g t h ea d v e r s es e l e c t i o np r o b l e mi i l d u c e db yi n f o n i l a t i o na s y m m e t 巧；s e c o n d ，i tc a nm e e t t h ec o m m e r c i a lb a m 西d e m a n do fs c a l ee c o n o m yi 工lc r e d i t ，a 1 1 dr e d u c et 1 1 eb a n k s 慨1 s a c t i o nc o s tmc r e d i tp a y m e l l tp r o c e s s t h es e c o n dm s u m c e ，m 仃o d u c i n gt h ei d e a o fi m p r o v e dm u l t i - s t a g ec o l l l l e c t e dm o t i v a t e db a n kc r e d i tc o n 仃a c tb a s e do nt h e s p e c i a ln e e do fm s e s 丘n a n c i n gw 1 1 i c hi ss m a l l 一s c a l e ，s h o r t - p e r i o d ，d i v e r s i 舭s e r i o u s l y c l o s e di 1 1 f o m l a t i o ne t ca n dt h es h o r t a g eo fg r o u pl e n d 血gw c hc a i ln o tc o 川j i 衄t h e t y p eo fr i s ks u b je c t sa n dm a k ea g a i l l s tt h ed i v e r s m e dd e v e l 叩m e l l to fc r e d i tm a r k e t t h ei d e ac a na c l l i e v es e p a r a t i i l ge q u i i i b r i u mo fc r e d i tm a r k e ta 1 1 dg i v eal i v i n gs p a c e t oh i g hr i s kg r o u ps oa st oc o n f i n nt h ed i v e r s i t yo fc r e d i tm a r k e t t h em e c h a l l i s m p r 叩o s e di n t h i sp 印e rc a l ls 0 1 v ei n f o 衄a t i o na s y m m e t r yb e t 、e e nb a n k sa n dm s e s f r o mi m e r a c t i o no f 铆os i d e s ，w m c hd oaf a v o rn o t0 1 1 l yf o rb a r 墩s r i s kc o n 仃o l ，b u t a l s of o rm s e s c r e d i tf i n a n c i n ga i l de i l h a n c e sc r e d i tm 诎e t 。e 伍c i e i l c ye 仃e c t i v e l y k e yw o r d s ：m i c r oa i l ds m a ue n t e 甲r i s e ，c r e d i tf i l l a l l c i n g ，g r o u pl e n d i n g ， b a n kc r e d i tc o n 仃a c t ，g 锄et h e o r y 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得苤盗盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：象。7 固老签字日期：沙以年 貊乙日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解墨鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权苤生盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名：友f1 孛穆 签字日期：妒孚年磊。日 新虢红 签字日期：尹脾乡月 日 ， 第一章绪论 1 1 选题背景和研究意义 第一章绪论 改革开放以来，我国微小企业得到了迅速发展，己成为经济发展和社会进步 的重要推动力量。微小企业的发展能够满足人民群众不同层次的需求、创造更多 就业机会、缩小城乡差距，这对于我国实现建立和谐社会目标具有十分重要的意 义。从微观层面上看，微小企业发展最主要的边际贡献是有助于经济效率的提高， 同时，在促进技术和制度创新、分配制度优化、消费结构合理化方面，也有很重 要的作用；从宏观层面看，微小企业发展特别突出的功能是向社会提供巨大的就 业机会，而且，在经济增长、物价稳定和促进出口方面，微小企业做出了很大的 贡献。虽然我国微小企业已发挥出了重大作用，但是外源融资困难却一直困扰着 微小企业，成为制约其进一步发展的重要因素，它使微小企业的发展基本上被限 制在自我融资的狭小范围内，发展潜力和速度都受到严重制约，有时甚至因为融 资困难而被迫退出市场。信贷融资是微小企业外源融资中的一个重要方式，尤其 是在我国现阶段，股票融资、债券融资、风险投资等融资方式还不是很发达，银 行信贷融资甚至可以说是唯一对微小企业有实质性影响的外源融资方式，因此解 决信贷融资困难对微小企业意义重大。随着证券市场的发展，很多大企业会选择 通过证券市场直接融资，此外，银行业对外开放后，大量外资银行的涌入，对优 质大客户的竞争会更加激烈，所以银行在大客户中的获利空间不断缩小，这迫使 银行寻找新的利润增长点。在微小企业信贷市场，资金需求最庞大，银行面临的 竞争不是很剧烈，具有较大的议价能力和空间，可能会成为银行新的利润增长点。 大量实证研究成果显示：融资问题是微小企业成长过程中的一个重要约束环 节。国内大量报道也显示，融资问题己成为中小企业特别是微小企业生存和发展 的一个重要影响因素。传统经济理论揭示，企业除了依靠自身积累资金融资外， 主要凭借金融中介机构( 如银行、金融公司等) 与金融市场( 如股市、债券等) 两种 渠道进行融资，这些融资渠道的畅通与否不仅与企业的外部政策环境、市场环境 与制度环境有关，面且与不同规模企业内部资本结构与治理结构的差异相关。然 而，微小企业不同于一般规模的公司制企业，也不同于一般意义上的中小企业， 其自身表现出某些特殊性，影响了其融资能力与资本结构选择。 我国微小企业在社会经济中的重要作用已受到各界的广泛关注，央行副行 长吴晓灵在2 0 0 5 年4 月1 6 目的“微小企业融资国际研讨会”上指出，央行将在融 第一章绪论 资制度的供给上对微小企业倾斜；银监会主席刘明康日前透露将为组建服务微小 企业的银行机构提供更为宽松、自由的环境，这意味着微小企业已经成为政策层 面的重要决策变量；然而，微小企业还未引起我国理论界足够的重视( 微小企业 这个概念很少出现在我国的各类经济期刊上) ，将微小企业等同于中小企业来研 究的现象还比较普遍，而中小企业是一个非常宽泛的概念，这种简单地混同至少 带来了两个非常严重的问题：一是我们不能准确地掌握不同类别企业的特点、所 面临的问题及其发展规律，从而不能区别各类企业所发挥的社会经济功能；二是 政策层面无法进行针对性的政策供给，微小企业很难成为政策决策者的决策对 象。基于这些认识，对微小企业进行研究的必要性日渐凸出。 总之，微小企业在社会经济中的优势作用已越来越明显，系统性、渐进性地 发展微小企业己对我国社会经济在体制、理论和实践上提出迫切要求。 1 2 本文的研究方法和内容 本文引入“双保险”机制，基于博弈论知识，一方面发挥团体贷款的优势， 克服银企问因信息不对称导致的逆向选择问题，使混同的信贷市场得以分离，且 实现银行“规模经济”效应；另一方面设计合理信贷契约，弥补团体贷款的缺陷， 实现信贷市场分离均衡，在进一步规避信贷市场逆向选择问题的基础上保证了信 贷市场的多样化发展。具体分析如下： 第一重保险，从微小企业角度，将微小企业团体化，一方面解决微小企业在 信贷融资过程中信息传递刚性问题，克服银企间因信息不对称引致的逆向选择问 题；一方面满足银行“规模经济 要求，减少信贷发放过程中的交易成本，实现 银行盈利性目标。各企业利用亲缘、地缘、业缘的优势寻找与自己风险相似的企 业，从而形成两类同质团体，方便银行根据不同团体的风险设定相应的利率，使 信贷市场满足“风险一利率”相对性原则，保证银行收益的相对稳定性，体现信 贷发放的合理性，有利于信贷市场的健康发展；但团体贷款有其自身无法解决的 缺憾( 见2 3 3 ) ，于是需要引入第二重保险，即从银行角度，基于博弈论的分析 方法方法，设计合理信贷契约，使信贷市场满足“风险一收益”相对性原则，实 现信贷市场的分离均衡，进一步克服因信息不对称引发的逆向选择问题，且给了 高风险团体一个生存的空间，保证了信贷市场的多样性发展。综上，本文中的“双 保险”机制体现了所谓的扬长避短理念，扬长之处：设计合理信贷契约可以进一 步避免信贷市场上高风险团体的逆向选择问题，进而对团体贷款在克服信息不对 称方面的优势起到一定的补充和进一步发挥的作用；避短之处：一方面可以规避 两类风险团体的风险类型的不确定性；另一方面避免了第一重保险中将高风险团 第一章绪论 体直接排除在信贷市场之外进而给信贷市场的发展带来负面影响的弊端，保证了 信贷市场的多样化发展，促进了信贷市场信贷效率的进一步提高，该机制可以使 信贷市场满足“风险一利率 及“风险一收益相对性原则，实现信贷市场的分离 均衡，从而使得信贷市场上存在的两类风险团体找准自己的市场地位，各司其职， 各谋其利，承担与自己的风险相对的成本付出以及收获与自己风险相对的利益， 体现了信贷发放的合情合理性。有利于信贷市场的均衡稳定发展。具体结构如图 1 1 所示： 图1 1 “双保险”机制结构图 本文的研究内容分为五个部分，具体的安排如下： 第一部分，主要是分析了下本论文的选题背景和研究意义。 第二部分，主要是分析了我国商业银行的信贷风险、微小企业的贷款现状以 及“双保险”机制。其中，在商业银行信贷风险的分析中，一方面叙述了我国商 业银行信贷风险的现状，一方面又对各种情况下的信贷风险进行了详细的分析： 在微小企业贷款现状分析中，结合微小企业特点及融资需求的特殊性分析了其信 贷融资难的原因，随后叙述了银行信贷对发展和壮大微小企业的重要性，并就当 前关于微小企业信贷融资的基本情况综述了国内外的研究现状以及指出本文研 第一章绪论 究的必要性；在“双保险”机制分析中，先阐述了团体贷款模式的含义及微小企 业团体化的必要性，随后分析了团体贷款模式的不足之处以及设计合理信贷契约 的合理性和必要性。 第三部分，剖析了信贷市场上逆向选择问题产生的机理，阐述了商业银行的 信贷问题并做了相关的模型假设，并就此构建了银行一微小企业团体信贷行为互 动的博弈模型。利用此模型，对照标准信贷契约的不足，分析了改进契约( 分阶 段激励型信贷契约) 的优势，利用对比的手法阐述了合理信贷契约设计的重要性。 第四部分，基于上述的研究结果，为保证“双保险”机制的持续有效，分别 就商业银行防范信贷风险和微小企业信贷融资发展两个方面提出了一些建议。 第五部分，总结本文的研究结论，主要创新点及进一步研究的方向。 内容安排结构图如图1 2 所示： 银 企 信 贷 行 为 互 动 一、绪论 叙述了选题背景和研究意义 二、商业银行信贷风险、微 在叙述微小企业概念及特点的基础上， 重点分析了其贷款现状及“双保险”机 小企业贷款及双保险机制 制。核心：微小企业团体化必要性分析 三、信贷市场逆向选择问题 本文的核心，基于博弈论的知识，以合 理信贷契约设计为着脚点，重点分析了 研究及模型构建 银行与微小企业之间互动的信贷行为 四、银行防范信贷风险及微 为保证“双保险”机制的持续有效，分 别从银行和微小企业角度提出了一些 小企业信贷融资发展建议 建议 五、本文的结论和展望 总结了本文的结论、主要创新点及进一 步研究的方向 图1 2 本文内容安排结构图 4 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 2 1 商业银行信贷风险探究 2 1 1 我国商业银行信贷风险现状 就我国的情况而言，据英国银行家杂志披露，我国大陆地区有1 4 家银行 入选世界l o o o 家大银行之列。4 家国有商业银行无论是在一级资本排名还是按资 产排名均可进入前5 0 强行列，规模不可谓不大。但从资本利润率上看，1 4 家银行 平均资本利润率只有4 6 4 ，不仅与英国银行业2 6 4 3 、美国银行业2 0 4 1 的 平均数相距甚远，即使与新加坡1 5 5 7 的水平相比，也有不小的差距。与平均资 本利润率较低对应的是规模最大的4 家国有商业银行接近3 0 的不良贷款率。 商业银行是一国金融体制的核心【29 1 ，信贷业务是我国商业银行的主要业务， 也是目前我国商业银行实现利润的主要途径。我国商业银行平均7 0 的利润来源 于贷款，信贷管理水平的高低直接影响利润! 截至2 0 0 1 年底，我国商业银行贷款 余额为1 1 2 3 万亿元，占资金运用总和的份额高达7 3 2 。然而，随着银行商业化 改革的完成，它将和其他的企业一样成为市场的主体。在市场中竞争，就必然面 临各种各样的风险。其中，最为严重，危害最大的就是信贷风险：主要表现为高 额的不良资产和巨额的存贷差。我国国有商业银行的巨额不良资产在2 0 世纪9 0 年代出现，9 0 年代中期开始受到普遍关注，我国商业银行的不良资产主要体现为 不良贷款。据有关资料披露 3 0 ，1 9 9 0 年末，四大国有银行不良贷款为2 2 0 0 亿元， 占信贷资产总量的1 2 2 ；1 9 9 5 年末，不良贷款升至9 0 0 0 多亿元，占比超过2 5 ， 其中，呆帐贷款达3 0 0 0 亿元；1 9 9 6 年末，国有商业银行不良贷款总额已经超过 1 0 0 0 0 亿元，近3 倍于银行自有资产，仅国有企业拖欠的利息就达1 0 0 0 亿元。更严 重的是这种累积的巨大风险还在增长j 。虽然1 9 9 9 年国家通过成立信达、华融、 长城和东方等四家金融资产管理公司，分别收购经营和处置来自四大国有商业银 行及国家开发银行约1 4 万亿元不良资产，但是我国四大国有商业银行的不良资 产率仍然大大高于国际规定的标准。国际上公认的不良贷款比例警戒线为1 0 左 右，但是2 0 0 1 年底，按四级分类标准，我国的四家国有独资商业银行的不良资产 率达2 5 3 7 ，而2 0 0 2 、2 0 0 3 年底，按五级分类标准，这四家银行的这一比率仍 然分别达到了2 6 ，1 2 和1 9 7 4 ( 中国金融年鉴，2 0 0 2 2 0 0 4 年) 。中国人民银 行2 0 0 1 年底的统计，四大国有商业银行不良贷款为1 7 6 0 0 亿元，不良贷款率为 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 2 5 4 。根据官方的统计，中国四家国有独资商业银行的不良贷款比例为2 5 3 7 。 银监会2 0 0 3 年8 月7 日公布的统计资料显示，截止到2 0 0 3 年6 月底，四大国有商业 银行不良贷款占全国银行业不良贷款比率为2 2 2 ，不良贷款额为2 0 0 7 0 亿元。在 2 0 0 1 年底至2 0 0 3 年6 月底的一年半内，四大国有商业银行净增不良贷款2 4 7 0 亿元， 增幅为1 4 ，占同期新增贷款余额的1 1 7 。2 0 0 4 年6 月底国家对中国银行( 以下 简称“中行”) 、中国建设银行股份有限公司( 以下简称“建行 ) 核销、剥离不 良贷款3 8 5 0 亿元。至2 0 0 4 第三季度末四大国有商业银行不良贷款余额1 5 5 9 6 亿元， 仅比年初减少3 6 5 4 亿元。如果将核销、剥离的3 8 5 0 亿元还原，四大国有商业银行 至9 月底实际增加不良贷款1 9 6 亿元。 经过各商业银行、政府和监管机构的长期努力，2 0 0 5 年末，我国商业银行整 体不良贷款率终于首次下降到一位数，实现了历史性突破，成为我国银行业发展 史上的重要里程碑。但如果进行深入分析，我们会发现，我国商业银行的不良资 产问题仍相当严重，近两年来的详细数据可见于下表2 1 。尽管2 0 0 6 年第四季度 国内商业银行不良贷款余额比去年同期减少5 千多亿元，不良贷款余额仍高达 1 2 5 4 9 2 亿元，其中，损失类不良贷款余额4 6 8 5 3 亿元。 表2 1 金融机构不良贷款及其分类表单位：亿元、 2 0 0 4 年第四季度2 0 0 5 年第四季度 2 0 0 6 年第四季度 余额占比余额占比余额占比 不良贷款总额1 7 1 7 61 3 2 11 3 1 3 3 68 6 11 2 5 4 9 2 7 0 9 次级类贷款3 0 7 5 2 3 63 3 3 6 42 192 6 7 4 61 5 1 可疑类贷款8 8 9 96 8 44 9 9 0 43 2 75 1 8 9 32 9 3 损失类贷款5 2 0 24 。o o4 8 0 6 83 1 5 4 6 8 5 32 6 5 不良贷款分布 国有商业银行1 5 7 5 11 5 5 71 0 7 2 4 81 0 4 91 0 5 3 4 99 2 2 股份制商业银行1 4 2 54 9 4 1 4 7 1 84 - 2 21 1 6 8 12 8 1 城市商业银行 球韶 8 4 1 77 7 36 5 4 74 7 8 农村商业银行 素虫 5 7 16 0 3 1 5 3 65 9 0 外资银行 虫 3 8 21 0 5 3 7 9o 7 8 注：1 数据来源于中国银行业监督管理委员会网站；2 枣表示部分数据缺失； 3 “占比”指：占全部贷款的比例 另一方面，银行信贷资源的使用率低，大量的闲置资金得不到充分的运用， 银行存在着巨额的存贷差，“惜贷”问题严重，见下表2 2 。我国银行的存贷差近 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 年来来一直快速上升，存差额从2 0 0 1 年的3 1 0 0 0 亿增加到2 0 0 6 年底的1 1 0 0 0 0 亿元以上。 表2 2 金融机构信贷收支对照表单位：亿元 2 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 6 各项 1 4 3 6 1 7 1 71 7 0 9 1 7 4 02 0 8 0 5 5 5 92 4 0 5 2 5 0 73 0 0 2 0 8 5 53 4 8 0 1 5 6 3 存款 企业 5 1 5 4 6 6 3 6 0 0 2 8 5 7 7 2 4 8 7 0 58 4 6 7 0 5 71 0 1 7 5 0 5 51 1 8 8 5 1 6 6 存款 储蓄 7 3 7 6 2 4 3 8 6 9 1 0 5 7 1 0 3 6 1 7 6 5 1 1 9 5 5 5 3 91 4 7 0 5 3 7 4 1 6 6 6 1 6 1 8 存款 各项 1 1 2 31 4 7 01 31 2 9 3 9 315 8 9 9 6 2 317 7 3 6 3 4 92 0 6 8 3 8 4 82 3 8 2 7 9 7 8 贷款 存贷 3 1 3 0 2 4 73 9 6 2 3 4 74 9 0 5 9 3 66 3 1 6 1 5 89 3 3 7 0 0 710 9 7 3 5 8 5 差 注：1 数据来源于中国人民银行网站；2 各年度数据均为当年第四季度数据 由上可见，在信贷市场上，探索商业银行规避信贷风险的方式和方法，是 我国金融学界一项紧迫而重要的任务。 2 1 2 商业银行信贷风险分析 所谓信贷风险，简言之就是银行在信贷过程中，由于各种原因使贷款不能按 期收回，造成信贷资金损失的可能性。当前，在我国，由于资本市场不完善，银 行借贷成为了企业融资十分重要的途径。信贷业务是我国商业银行的主要业务， 信贷风险是其所面临的最大的风险。 商业银行信贷风险可以归结为两种状态：( 1 ) 潜在风险，即贷款在任何时间 都有可能产生损失；( 2 ) 事实风险，即贷款已经不能按约按时还款，成为不良贷 款，明显表露出信贷资产出现风险。三种存在形态 3 2 】：( 1 ) 赔本风险，是指由于 某种不利事件引起贷款本金不能回流的可能性；( 2 ) 赔息风险，是指由于某种不 利事件引起贷款利息不能回流的可能性；( 3 ) 赔利风险，是指出于某种不利事件 引起贷款资金不能达到预期的正常增值回流的可能性。 2 1 2 1 信息不对称下的商业银行信贷风险 信息不对称理论自2 0 世纪7 0 年代产生以来，研究相关信息在交易双方的不 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 对称分布对市场交易行为和市场运行效率产生的一系列影响。但在整个7 0 年代 期间，这一新的理论一直没有受到经济学界的重视。从8 0 年代开始，一些西方 经济学家把其引入了金融市场的研究领域1 3 引，才使这一理论的经济学价值逐渐体 现出来，并对经济学的进一步发展产生了巨大的推动作用。 逆向选择产生的前提是交易发生前双方信息不对称，该理论是阿克洛夫分析 旧车市场时提出的。他证明，旧车市场上买卖双方重复博弈的结果，市场上只有 劣质旧车能成交，这即谓逆向选择机制【3 训。 逆向选择是一种重要的信贷风险，其含义是【35 】：“潜在的不良贷款来自那些 积极寻找贷款的人，因此最有可能与预期相违的结果的人们往往就是最希望从事 这笔交易的人们”。在信贷市场上，银行对企业的经营、资信及财务等情况不充 分了解，故而影响其做出正确的决策。当银行提高贷款利率的时候，那些低风险 企业由于利率超过了他们的预期水平就会逐步退出信贷市场，而高风险企业则不 会退出。当贷款利率提高到一定程度的时候，信贷市场上只剩下那些带有很强的 高风险企业，从而导致银行的总体风险水平上升，呆帐增加，银行的期望收益实 际上反而是下降了的，即：不完全信息下，银行提高利率的结果有可能做出不利 于自身的选择，这种选择就是“逆向选择”。1 9 8 1 年，s t i g l 池和w 萌s s ，基于对风 险刻画的“均值保持展形( m e a n - p r e s e r v i n gs p r e a d ) ”的概念研究了信贷市场中的 逆向选择问题【36 1 。他们在此经典论文中向我们展示了当信息不完全而且非对称， 并且项目回报是不确定的情况下，信贷市场的供给和需求无法实现均衡，其分析 的核心问题是伴随着贷款利率升高所出现的逆向选择效应。其研究结果表明，随 着贷款利率的提高，低风险企业首先退出信贷市场。1 9 8 3 年，h i l d e g a r dw e t t e 证 明了，即使投资者是风险中立的，但抵押品需求的增加仍有可能导致逆向选择 3 7 】 p 圳。1 9 8 5 年，g a l e 也在银行不具有投资者风险类型的完全信息的假定下，得到了 当多个借方同为小风险类型时就会发生逆向选择的结论【4 0 】。b o o t ，t h a k o r 和u d e u ( 1 9 8 8 ) 研究了当贷款人直接通过各种获取信息的技术，可以克服逆向选择和反 向激励带来的信息匮乏【3 9 】。金武，王洗尘和董小洪( 1 9 9 6 ) 对风险厌恶型投资者 克服逆向选择进行了分析【4 1 1 。 2 1 2 2 资本市场发展下商业银行信贷风险 由于我国资本市场的发展改变了银行信贷客户的构成，导致银行客户质量下 降，使贷款需求者逆向选择可能性增大，其原因是过去在上市指标和额度按省级 分配的制度下，地方政府除了推荐优质企业上市外，更倾向于推荐本地规模适中、 质地普通的企业上市，使当地信贷市场中的劣质企业迅速上升，该市场的整体风 险加大，更加重了企业的逆向选择，其最终结果是导致商业银行信贷风险的产生。 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 由上可知，商业银行规避信贷风险需要一种克服信息不对称的机制。此外， 商业银行作为现代金融机构的代表，其发展越来越具有规模经济特征。所以，这 种机制还需要满足银行“规模经济”的要求。 2 2 我国微小企业贷款现状 2 2 1 微小企业概念界定及特点 2 2 1 1 国内关于微小企业的概念界定 在我国，“微小企业”一词最早出现在1 9 9 9 年7 月人民日报关于辽宁抚顺 市组织下岗职工创业的报道中。建国以来，我国对企业规模的划分标准进行过几 次调整，但都没有微小企业的类型划分。1 9 9 9 年国家颁布的大中小型工业企业 划分标准是统一把资产总额和销售收入作为划分指标的。凡是两个指标在5 0 0 0 万元以下的均为小型企业。按照2 0 0 0 年1 月1 日起实施的中华人民共和国个人独 资企业法的口径，其中相当一部分属于个人独资企业。 关于微小企业的界定，我国理论界还没有形成统一的标准，一般而言，人们 在划分企业类别时，主要考虑的因素是企业的规模特征( 量的指标) 和结构特征 ( 质的指标) ，企业的规模特征主要指企业生产的投入规模和产出规模，前者常 用人员规模和资产规模这两个指标来衡量，后者常用产值这个指标来衡量；结构 特征主要指企业的结构层次，通常考虑的所有者和经营者的性质，如所有权与经 营权的统一性，所有者的公有或私有性质，经营者内部结构的水平和垂直层次特 点等。由于地区经济发展不平衡和不同行业的生产率不同，企业资产规模和产出 规模难以形成严格的标准，通常可以认定资产和产出规模在1 0 0 0 万元以下的企业 称为微小企业；从结构特征上来界定，微小企业的所有权与经营权完全统一，且 产权私有，组织结构相对简单。学者莫荣首次对微小企业的标准进行了研列2 2 1 。 他把7 人及以下的注册企业为微小企业，他还指出，中国还存在大量没有在工商 管理部门登记注册、脱离政府管理的非正规劳动组织，这些主要是微小企业。 2 2 1 2 国外关于微小企业的概念界定 美国的a s p e l li n s t i m t e 和作为微小企业的首要捐助机构一美国国际开发署 ( u s a d ) 的学者和官员分别对近2 0 年来美国促进欠发达地区微小企业发展的实 践进行了很好总结【z 3 j 【2 4 1 。另外，台湾经济研究院叶怡蛳 等人，提出了在a p e c 框 架内成立微小企业发展论坛的建议，并得到有关国家和地区的响应，有力地推动 了政界对微小企业的关注。1 9 9 9 年以来a p e c 组织连续6 年将微型企业发展作为重 0 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 要议题，2 0 0 2 年更被定为“微型企业年。 目前国外关于微小企业的概念界定并不统一，典型的界定主要有以下几种： 是美国政府的“微小企业 定义。按照美国国会于2 0 0 0 年通过的微型企 业自力更生法( t h em i c r 0e i l t e r p r i s ef o rs e l f r e l i a n c ea c t ) 及2 0 0 3 年布什总统签 署的微型企业援助法( m i c r oe n t e 巾r i s ee 1 1 1 1 a 1 1 c e m e n ta c t ) 规定，微型企业是 指是由贫困人口拥有与经营、员工不超过1 0 人( 包括不支薪的家庭成员) 的公司。 二是菲律宾政府的“微小企业”定义。菲律宾区分企业规模的标准有两个指 标，即资产总额和雇员人数。根据菲律宾1 9 9 7 年颁布的第8 2 8 9 号修正法案，在 菲境内从事制造业、农业经济或服务业的独资企业、合伙企业、合作企业、或有 限责任公司等，按表2 3 的标准分为微小、小型、中型和大型企业四种类型。 表2 3 菲律宾政府的企业规模类型划分 企业类型 资产总额( 比索)雇员人数( 个) 微小企业1 5 0 万以下1 9 小型企业1 5 0 1 5 0 0 万1 0 9 9 中犁仑、i ， 1 5 0 0 6 0 0 0 万1 0 0 一1 9 9 大型仑、i l ， 6 0 0 0 万以上2 0 0 注：资料来源于2 1 世纪亚太国家小企业发展与支持系统研究，小企业亚太论坛 第四届国际研讨会文集，第4 0 5 4 0 6 页，暨南大学出版社，2 0 0 0 年1 1 月。 三是萨尔瓦多的“微小企业定义。萨尔瓦多从1 9 9 6 年开始将劳动者不超过 1 0 人、年销售额不超过6 0 万科郎的生产单位定义为微小企业。根据这一标准，1 9 9 6 年，萨尔瓦多全国有微小企业3 9 7 5 8 1 家，其中7 1 的微小企业分布在城市，2 9 的微小企业分布在农村。 四是日本的“微小企业”定义。日本把制造业中2 0 人以下，商业服务业中5 入以下的企业定义为微小企业，又称零细企业。显然，日本的界定考虑到了微小 企业的产业特征。 五是亚洲开发银行( a d b ) “微小企业”定义。由于微小企业暗含着收入和 资产的限制，亚洲开发银行( a d b ) 直接而简单把微小企业界定“穷人的企业”。 微小企业的界定，应该考虑以下因素 2 6 】： ( 1 ) 微小企业主大都是穷人，微小企业的雇员较少，以家庭成员为主。 ( 2 ) 微小企业不是高科技企业。微小企业并不需要很高的科学技术，它首 先解决的是生存问题，关注的微小赢利，而不是获得高额的创新利润。 ( 3 ) 微小企业的规模尽管因行业不同而不同，但都是很小的，且不受地域 1 0 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 的限制，城市和乡村都存在，表现为小作坊、小店铺、小摊点等，即极小的工业、 商业、养殖和服务项目等。为了便于管理和更好地实施扶持政策，避免问题的复 杂化，微小企业的界定标准不宜太多太细。 ( 4 ) 大多数的微小企业属于非正规的部门，脱离政府的管理而存在。它们 的经营有完全合法的，也有完全秘密的，遵守规章制度的程度取决于微小企业的 销售方式或经营模式所产生的利润。 综上，微小企业可界定为由贫困家庭拥有与经营的、员工不超过7 人的企业。 2 2 1 3 微小企业的特点幢刀 ( 1 ) 微小企业数量众多，产业分布广泛，集群化趋势加快。微小企业是社 会经济的重要组成部分，产业分布范围广泛，几乎涉及了所有竞争性行业和领域， 广泛分布于一、二、三产业的各个行业，尤其是集中于服务业和制造业。为了适 应经济信息化、全球化发展的需要，大量关联性比较强的微小企业按产业链或产 品类别在空间上不断聚集，形成了一大批以民营微小企业高度集聚为特征的产业 集群，这些集群发展的微小企业竞争能力比较强，有利于有效信贷需求的形成。 ( 2 ) 我国微小企业经济成分多元化，私营企业增长迅速，经济结构逐步优 化。近几年以来，我国彻底改变了原有的国有经济一统天下的格局，各种不同的 经济主体参与微小企业投资，微小企业投资主体呈现多元化趋势，既有国家兴建 的国有企业，也有大量属于集体所有制的企业，还有大量由劳动者个人投资兴办 的私营( 以及个体) 企业以及外商投资兴建的三资企业、联营企业。 ( 3 ) 我国微小企业主要是劳动密集型企业，吸纳劳动能力较强。我国人口 众多，劳动力充裕，资本相对匾乏，因此发展劳动密集型企业符合我国的比较优 势，又由于我国整体技术水平相对落后，所以我国微小企业主要集中于资本技术 要求比较低的劳动密集型行业，资金就业率远高于大中型企业，也就是说微小企 业在安置劳动力方面比大企业更有优势。 ( 4 ) 微小企业具有较强的盈利能力，由于微小企业大都是劳动密集型企业， 符合我国的资源比较优势，因而在竞争的市场经济中具有较强的赢利能力，能够 创造较多的社会财富。 ( 5 ) 我国微小企业资本和技术构成偏低。微小企业缺乏足够的资本积累， 创业资本和营运资本都比较匾乏，并且资信程度不高，筹措资金十分困难，由于 资本不足，微小企业无力进行技术改造，只能主要从事低技术生产，实现半自动 化，自动化生产的企业很少，实现高技术生产的更是凤毛麟角。 2 2 1 4 微小企业与中小企业的特点比较陵明 与中小企业相比，微小企业在组织管理、金融支持、固定资本、销售方式、 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 薪酬制度、生产运作、人力资源、财务会计等方面具有许多不同的特点( 见表 2 - 4 ) 表2 4 微小企业与中小企业的特点比较 微小企业中小企业 没有正式的组织方式，拥有者和经营者大有明确的组织结 组织管理都是穷人，妇女往往是微小企业的经营 构，有正式的管理 者，缺乏管理工作内容工作内容 所需的本金少，融资渠道主要是亲戚朋友合作伙伴共同出 金融支持和熟人，很少有正式的融资渠道。资，与正式的融资 渠道有融资联系。 固定资本少，工具和设备粗糙而简单，且拥有机器、设备与 固定成本 大多是家庭生活用品。专门的场地。 直销方式，且以服务本地市场为主与产品相关的产业 销售模式 链、供应链有关系 没有正式的薪酬制度，工资低，接近维持有正式的薪酬制 薪酬制度生存的水平，企业成为家庭的主要经济保 度，实行了岗位工 障 资制 有十分相似的经营模式，大部分是以“前有一定的采购、生 村后店”的模式组织生产运作；经营的产产和存货管理制 品大都是与当地居民的生活息息相关；缺 度；有一定的竞争 生产运作 乏质量管理；采用劳动密集型的技术和手战略选择，具有一 工艺；运作方式灵活而富有流动性，容易定的竞争力。 该行；经营环境具有高度的竞争性。 企业员工以家庭成员为主，且大都是通过有一定的招聘制 正式的就业渠道不能就业的人，因此对社度，进入企业的员 人力资源 会稳定具有重要意义。工大都接受过专门 的专业训练。 没有也不需要建立正式的会计科目，少量存在面向中小企业 财务会计而不规范的会计活动也只是为了应付上的会计制度 缴的税费 资料来源：2 0 0 2 年p 衄c 微型企业高峰会资料，笔者有所改动 第二章商业银行信贷风险、微小企业贷款及双保险机制 2 2 2 微小企业信贷融资难的原因分析 2 2 2 1 微小企业信贷融资的一般性分析 从企业看，企业融资主要是为了满足企业发展对资本的需要。但不同规模、 行业以及成长阶段企业的资本需求表现出不同的特征，因而需要选择能满足不同 需求相应的融资方式。按此意义，企业融资的性质因此表现为如何依据企业在不 同规模、行业和成长阶段表现出的融资需求规模、成本以及不同的融资偏好特征 选择相应的能满足其融资需求的融资方式的过程。 从贷款者看，贷款者之所以愿意将资金投入到企业，其目的是要从所投企业 获得报酬。问题是贷款者如何判断什么样的企业才是实现其利润目标的企业，这 就需要贷款者对不同企业各方面的信息有充分的了解，才能做出投资价值最大化 的正确决策。反之，借贷者之间由于信息不对称将使贷款者不能准确判断企业的 投资价值。结果，即使企业确实具有投资价值，理性的贷款者也将减少投资规模， 甚至做出不投资的决策，从而使企业的融资需求得不到有效实现。所以，对于具 有投资价值的企业来说，能否增加贷款者的投资欲望，企业的融资需求能否实现 以及实现的程度，取决于企业信息能否为贷款者所了解及了解的程度。就此而言， 企业融资问题就等价于借贷者之间存在的信息不对称问题。而由信息不对称产生 的逆向选择又将导致有些企业得不到融资，而有些企业却可能存在资金过剩的现 象，由此降低资源配置的效率。所以，解决融资问题的关键是寻找一种融资制度： 不仅用来解决两者之间的信息不对称问题，并且随着信息不对称程度的变化而发 展。按此意义，企