（会计学专业论文）我国上市公司财务舞弊处罚的审计师反应研究.pdf

杭州电子科技大学杭州电子科技大学 学位论文原创性声明和使用授权说明学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明原创性声明 本人郑重声明： 所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取 得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰 写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。 论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文使用授权说明学位论文使用授权说明 本人完全了解杭州电子科技大学关于保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻 读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论 文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技大学。学校有权保留送交论文的复 印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、 缩印或其它复制手段保存论文。 （保密论文在解密后遵守此规定） 论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 杭州电子科技大学硕士学位论文杭州电子科技大学硕士学位论文 我国上市公司财务舞弊处罚我国上市公司财务舞弊处罚 与审计师反应研究与审计师反应研究 研研 究究 生：生： 陈 奇 薇 指导教师：指导教师： 郝 玉 贵 教授 2012 年 12 月 dissertation submitted to hangzhou dianzi university for the degree of master a study on auditor reaction on penalty of financial fraud of chinas listed companies candidate: chen qiwei supervisor: prof. hao yugui december，2012 杭州电子科技大学硕士学位论文 i 摘 要 在全球资本市场加速一体化的背景下，会计、财务等介入经济活动的范围也日趋增大。 然而，在会计促进市场经济发展的同时，财务舞弊却犹如寄生“痼疾” ， 冲击并危害着人类 的经济社会活动。上市公司的财务舞弊行为，在带给他人损失的同时也承受着各种经济后果， 最直接的就是其舞弊行为被发现后受到监管部门的公开披露和处罚，继而，投资者市场中的 股价直线下挫。但是，财务舞弊公司因处罚而引起的后果不仅仅局限于股票市场投资者的反 应审计师也会对此做出相应的反应。但理论界中对审计师反应的研究却远远没有股票市 场来得纯熟。鉴于问题的存在性，并且国内学术界对此的研究尚未形成成熟的体系，所以对 我国上市公司财务舞弊处罚与审计师反应的研究有着重要的意义。 本文在参阅大量相关文献的基础上，首先对国内外研究中关于上市公司财务舞弊的问题 进行了综述，借此提炼已有的研究结论。其次，本文对财务舞弊的相关概念作出了界定,并运 用契约理论、委托代理理论、博弈理论分析了上市公司财务舞弊产生并存在的的必然性，继 而又引入会计管制理论、成本定价理论和保险人理论，以 2006 年至 2011 年间 a 股市场上的 经验数据为样本，实证研究了上市公司因财务舞弊被中国证监会及上证所和深证所公开处罚 后，审计师因此所作出的反应。实证结果表明： （1）上市公司因财务舞弊被公开处罚后，会 对审计师出具的审计意见和收取的审计费用有显著的影响，审计师更倾向于出具标准无保留 审计意见，并有收取更高的审计费用的趋势； （2）上市公司因财务舞弊而被公开处罚的严重 程度，会对审计师出具的审计意见和收取的审计费用有显著的影响，上市公司被处罚的程度 越严重，审计师越是倾向于出具更为严格的审计意见，并且越是倾向于收取更高的审计费用。 最后，本文结合实证分析的结果给出了相应的政策建议。 本文的主要创新在于： （1）本文在前人研究的基础上，重点针对国内外学者学术研究结 果的分歧点，结合我国证券市场实情引入我国 a 股市场的最新数据，实证研究我国财务舞弊 上市公司被处罚后审计师方面的反应国内外研究的热点及分歧点， 加上我国最新的数据， 是本文的一大特色； （2）本文从审计师出具的审计意见和收取的审计费用双重角度出发，较 为全面地研究了舞弊公司被处罚后审计师的反应，这是一个比较新颖的角度，并且，本文还 将公司按照被处罚程度的轻重进行分类，以期进一步研究不同的处罚类型对审计意见和审计 费用的影响，如此分类也是本文的一个创新点。 关键词：财务舞弊，处罚，审计师反应，审计意见，审计费用 杭州电子科技大学硕士学位论文 ii abstract in the context of speeding up the integration of global capital markets, the range of accounting and finance intervention in economic activity is increasing day by day. however, while promoting the development of the market economy in the accounting, financial fraud liking the parasitic chronic illness, impact and endanger human economic and social activities. financial fraud activities in listed companies are under a variety of economic consequences while they bring losses to others, the most direct one is when its corrupt practices are discovered by the regulatory authorities and then, the price of inventors market plummeted. however, the consequences of the financial fraud punishment are not limited to the reaction of the stock market investors and the auditor will also make the appropriate response. but theorists study to the auditors reaction is far less mature than the stock market. given the existence of the problem, and the domestic academias research has not yet formed a mature system, so the study of listed companies financial fraud penalties and auditors reaction has an important significance. firstly, this paper refers to the extensive literature on the basis of domestic and international research on the listed companies financial fraud issues, and refines the existing research findings. secondly, this paper defined some related concepts of financial fraud using contract theory to principal-agent theory and game theory analyzes the inevitability of listed companies financial fraud, and then introduces accounting control theory, cost pricing theory and insurance theory. this dissertation takes the listed companies as examples, which were punished because of their accounting and financial irregularities in a share market from the year of 2006 to 2011, to study the relationship between punishment degree on financial fraud and auditors reaction. and the result shows that: (1) after listed companies public punishment for financial fraud, the auditors will issue unqualified audit opinion and charge higher audit fees; (2) severity of the punishment for financial fraud in listed companies has a significant effect on the audit opinion and audit fee, the more the companies was punished because of their financial fraud, the stricter the audit opinion they will accepted and the higher the audit fee they will pay. finally, this paper gives some appropriate policy recommendations based on the result of the empirical analysis. the innovation of this paper is in: (1) this paper, on the basis of previous studies, focuses on the points of disagreement for the scholars academic research results and introduces chinas a-share market with the latest data of chinas securities market facts, and then does empirical studies of financial fraud in listed companies punishment and auditors reactions- a hot research point at home and abroad, and the point of disagreement with chinas latest data. above is a major feature of this paper. (2) this paper does a comprehensive study on the reaction of the auditors after 杭州电子科技大学硕士学位论文 iii the financial fraud companies be punished from a dual perspective of the audit opinion issued by the auditors and the audit fees charged. this is a relatively new angle, and the paper has also makes a classification for the financial fraud companies in accordance with the degree of punishment, in order to further study the impact of different types of punishment on the audit opinions and audit fees. such a classification is also an innovative point of this article. keywords：financial fraud, punishment, auditors reaction, audit opinion, audit fee 杭州电子科技大学硕士学位论文 iv 目 录 摘 要 . i abstract . ii 1 绪论 . 1 1.1 研究背景 . 1 1.2 研究意义 . 2 1.2.1 理论意义 . 2 1.2.2 现实意义 . 3 1.3 研究框架及研究方法 . 3 1.3.1 研究框架 . 3 1.3.2 研究方法 . 4 1.4 本文创新点 . 4 2 研究文献综述 . 6 2.1 关于公司舞弊识别的研究 . 6 2.1.1 财务舞弊公司特征和公司财务舞弊征兆的研究 . 6 2.1.2 舞弊识别方法的研究 . 9 2.2 关于投资者对舞弊公司处罚公告的市场反应的研究 . 10 2.2.1 国外研究回顾 . 10 2.2.2 国内研究回顾 . 12 2.3 关于审计师对舞弊公司处罚公告的反应研究 . 12 2.3.1 对审计意见的影响 . 12 2.3.2 对审计费用的影响 . 14 3 理论分析与研究假设 . 17 3.1 相关概念界定 . 17 3.1.1 财务舞弊 . 17 3.1.2 盈余管理 . 17 3.1.3 审计师反应 . 18 3.2 理论分析与研究假设 . 19 3.2.1 会计理论界揭示舞弊行为的理论分析 . 19 3.2.2 财务舞弊经济学理论分析 . 20 3.2.3 研究假设的提出 . 22 4 实证研究设计 . 24 4.1 研究样本及数据来源 . 24 4.1.1 研究样本选择 . 24 杭州电子科技大学硕士学位论文 v 4.1.2 研究数据来源 . 25 4.2 变量选取及量化方式 . 25 4.2.1 被解释变量 . 25 4.2.2 解释变量 . 25 4.2.3 控制变量 . 26 4.3 研究模型 . 26 4.3.1 研究基本模型 . 26 4.3.2 统计软件 . 28 5 实证结果与分析 . 29 5.1 研究样本的简单统计分析 . 29 5.1.1 舞弊样本行业特征描述 . 29 5.1.2 舞弊样本处罚周期统计 . 30 5.1.3 舞弊样本描述性统计 . 31 5.2 实证结果与分析 . 32 5.2.1 相关性检验 . 32 5.2.2 多元线性回归分析 . 33 5.2.3 稳健性检验 . 35 6 研究结论与政策建议 . 37 6.1 研究结论 . 37 6.2 政策建议 . 38 6.3 研究局限及展望 . 39 致 谢 . 40 参考文献 . 41 附 录 . 40 杭州电子科技大学硕士学位论文 1 1 绪论 1.1 研究背景 在全球资本市场加速一体化的背景下，会计、财务等介入经济活动的范围也日趋增大。 然而，在会计促进市场经济发展的同时，财务舞弊却犹如寄生“痼疾” ， 冲击并危害着人类 的经济社会活动。1720 年在英国发生的南海公司财务舞弊案，直接导致了股份公司被禁达百 年之久，也让英国经济陷入了长期的停滞之中。1925 年美国发生了斯特恩公司舞弊案，1929 年至 1933 年的上市公司财务舞弊风暴更是促使了纽约股市的崩盘， 至此， 世界经济严重倒退。 2001 年之后，美国的安然、在线时代华纳、施乐、世界通信等知名大公司财务舞弊案也相继 浮出水面整个世界的资本市场都笼罩在虚假、舞弊的阴霾之中。而在我国，虽然资本市 场的历史不长，但它同样遭受着财务舞弊的重重困扰。琼民源、红光实业、东方电子、黎明 股份、郑百文、蓝田、银广夏等财务舞弊案，个个都触目惊心。然而，随着经济社会活动的 发展，上市公司财务舞弊的形式也慢慢丰富起来，犹如病毒变异般变幻莫测，舞弊手段更为 隐蔽，舞弊后果也更为严重。例如，2008 年在由美国次贷危机引发的全球金融危机及经济危 机中，许多银行纷纷破产倒闭，连带地，企业的财务压力持续增大，涉嫌财务舞弊的机会也 不断增多。据美国联邦调查局（fbi）对房利美、房地美、雷曼兄弟等等的调查，大部分公司 均有涉及财务舞弊、内幕交易以及故意不披露证券化贷款和衍生工具真实估价的行为。可见， 无论国外还是国内，在经济舞台上，上市公司财务舞弊的案例始终层出不穷，并且财务舞弊 随着全球经济的发展“变异”不断，所以，舞弊和反舞弊问题一直是备受会计界，审计理论 和实务界，乃至社会公众关注的焦点。 上市公司的财务舞弊行为，是一个满盘皆输的棋局，在它带给他人损失的同时也承受着 各种经济后果，最直接的便是其舞弊行为被发现后受到监管部门的公开披露和处罚，继而， 投资者市场中的股价直线下挫。国内外学者对财务舞弊公司受处罚后股票市场反应的研究也 乐此不疲。gerety 和 lehn 1在 1997 年的学术研究中表明，财务舞弊公司在被 sec 正式处罚 前后 3 天事件窗口内，平均累计超额回报率达到-3.15%。marciukaityte 等人2于 2006 年调查 研究了两百多家舞弊违规公司，实证检验的结果表明，这些舞弊违规公司在被处罚后 1 天事 件窗口内，累计超额回报率明显为负值。国内，杨忠莲，谢香兵(2008) 3实证研究了沪深两 市因财务报告舞弊而被中国证监会和财政部处罚的上市公司，研究结果发现，在处罚公告公 布的前后各 3 天中，舞弊公司平均累计超额回报率约为-1.6%。 然而，财务舞弊公司因处罚而引起的后果不仅仅局限于股票市场投资者的反应，而且， 审计师也会对此做出相应的反应。但理论界中对审计师反应的研究却远远没有股票市场来得 纯熟。究竟审计师会在财务舞弊公司被出具处罚公告后做出怎样的反应？该后果又将如何反 作用于舞弊公司？本文旨在对我国财务舞弊上市公司受相关监管部门处罚后审计师的反应做 杭州电子科技大学硕士学位论文 2 一实证研究，以期从另一角度剖析上市公司财务舞弊的经济后果。 1.2 研究意义 1.2.1 理论意义 上市公司的财务舞弊问题是一个历史悠久、影响恶劣的国际性课题，也一直是世界审计 理论和实务界致力研究的重点。企业舞弊行为，不仅会给投资者和债权人造成经济上的损失， 还会干扰社会经济秩序，破坏资本市场的正常运行。尤其是上市公司的财务舞弊行为，因为 上市公司直接面向社会公众，有很强的社会影响力，所以，上市公司接二连三的舞弊丑闻， 会使会计行业面临空前的信用危机。鉴于舞弊问题的严重性和危害性，近年来，各国监管部 门都纷纷强化了上市公司信息披露要求，并且加大了对违规公司的处罚力度。在我国，中 华人民共和国证券法在 1999 年颁布并实施后，证券市场相应的监管环境开始逐步规范，其 力度也开始逐步增强。同时，由中国证监会以及其领导下的上海证券交易所和深圳证券交易 所对上市公司出具的处罚公告，更是成了社会各界时刻关注的热点。 上市公司的财务舞弊行为会引发各种后果，最常见的便是投资者可能做出的市场反应 股价剧烈波动并有明显的下滑趋势，进而降低舞弊企业的公司价值。关于上市公司舞弊问 题股票市场的经济后果研究，国外已有一大批成熟的研究文献。而在我国，虽然资本市场的 发达程度与欧美发达国家有一定的差距，但会计界学者们对该问题的探索却也称得上与时俱 进。对于不同信息的处罚公告或者不同类型和程度的处罚公告，投资者或许会做出不同的市 场反应等等，这些问题在我国学术界并不缺乏数据可循。 然而，上市公司舞弊问题的后果并不仅仅局限于股票市场投资者的反应。秦江萍（2005） 4表明，我国上市公司会计舞弊的市场反应，不仅包括投资者的市场反应，还应包括注册会 计师对其舞弊行为的市场反应。但是，在国内，学者们对舞弊公司的审计后果研究却很少。 监管部门对上市公司进行处罚说明其以前的行为有明显的违规舞弊迹象，从这一角度出发， 舞弊公司在初次违规后再次发生违规并被监管部门二次惩处的可能性会相对较大。但换一个 角度看，监管部门的公开处罚终究给了舞弊公司一个严厉的警告，自此它的舞弊丑行也被赤 裸裸地公诸于世，并且处于监管部门、各界媒体甚至是社会公众的监督之下，上市公司也有 可能从此遵纪守法安全经营或者至少在近期内规矩行事。那么，面对如此境况，审计师会做 出怎样的反应？是因为该公司曾经舞弊的阴影出具更加严格的审计报告还是因其改过自新而 重新出具较好的标准意见审计报告？另外，面对有过舞弊历史的上市公司，审计师是否会收 取更加高额的审计费用？对于这些问题，也属于上市公司舞弊导致的后果，同样有其研究的 意义，但是目前在国内，这方面的研究文献还为数不多。 综上，本文研究的理论意义有两个方面。一方面，从上市公司财务舞弊的审计后果角度 出发拓展会计及审计理论的研究范畴，并为我国完善会计准则和审计准则提供理论指导和实 证数据支持；另一方面，通过探讨上市公司财务舞弊处罚后的审计师反应问题，为治理舞弊 行为，增强上市公司信息透明度提出政策性建议，以推动我国现代企业制度的建设和资本市 场的发展，并进一步为监管机构制定防范舞弊的政策提供理论指导。 杭州电子科技大学硕士学位论文 3 1.2.2 现实意义 上市公司的财务舞弊行为直接导致了社会经济秩序的紊乱，它已是阻碍社会经济发展的 一大绊脚石，所以研究上市公司的财务舞弊问题有着非常重要的现实意义。 针对本文所做的上市公司财务舞弊问题的审计后果研究，有以下几点现实意义：有助 于投资者从上市公司的审计意见、审计费用以及审计师变更等特征出发加深对企业舞弊的认 识，从而做出合理的投资决策，降低投资风险和投资成本；有助于上市公司管理当局更加 全面地认清舞弊成本，从而自愿自觉地进行合法合规经营，并增加公司的信息透明度、改善 信息披露质量；有助于监管部门把握公司财务舞弊的处罚力度，从而增加处罚的有效性； 有利于规范社会经济秩序，并且防范和减少上市公司财务舞弊行为的发生；有利于促进 证券市场的持续健康发展，提高社会经济效益，使我国证券市场充分发挥优化资源配置的功 能。 1.3 研究框架及研究方法 1.3.1 研究框架 本文的主要内容包括以下六个部分： 第 1 章 绪论 本章内容主要介绍本文的研究背景，研究意义（包括理论意义和现实意义），研究框架 和方法，以及本文的创新点。 第 2 章 研究文献综述 本章节主要对以往有关上市公司财务舞弊以及上市公司审计的国内外研究进行回顾和综 述，总结出已有文献的研究方法和成果，并以此作为本文理论分析和研究设计的基础。 第 3 章 理论分析与假设提出 本章首先在国内外已有的文献和理论基础上，对本文触及到的有关公司财务舞弊的概念 进行了定义。然后针对本文所运用的财务舞弊理论，利用理论分析的方法并综合其他交叉学 科方面的知识，进行了辨析。最后立足于理论分析的基础，提出本文的研究假设。 第 4 章 实证研究设计 本章主要介绍本文研究的样本选择、数据资料来源、各种变量的设定以及研究模型等内 容。 第 5 章 实证结果与分析 本章主要以收集到的样本数据为基础，对前文提出的研究假设作出系统验证和分析，最 后对实证结果进行合理的解释。 第 6 章 研究结论与政策建议 本章主要重点概括本文的实证研究结论，并说明本文研究的局限性和未来可能改进的方 向，最后根据研究结论从上市公司财务舞弊所引起的审计后果角度，分别对上市公司管理层、 审计师和监管部门提出政策性建议。 杭州电子科技大学硕士学位论文 4 研究文献综述 实 证 检 验 研 究 设 计 绪 论 描 述 性 统 计 研究结论与政策建议 理论分析与研究假设 在理论分析的基础上 提出研究假设 样 本 选 取 变 量 选 择 模 型 建 立 数 据 筛 选 相 关 性 检 验 多 元 回 归 分 析 稳 健 性 检 验 有关企业舞弊的 相关概念辨析 有关企业舞弊的 理论分析 研究背景以及 研究意义 研究框架、研究方法 及创新点 本文的图示框架如图 1.1 所示： 1.3.2 研究方法 本文综合运用规范研究与实证研究的方法展开以下分析： 首先，运用文献分析法研读了国内外有关上市公司违规、舞弊，上市公司审计意见、费 用，以及公司治理方面的著作和文献，并借助互联网进行大量的资料收集。以此，对本文所 研究的中心有一个更加深刻的认识，主要是在前人的基础上对该问题的研究历程和最新研究 成果有所清晰的理解。 其次，本文还通过大量的事实和最新数据进行定量的描述性统计，以便在分析上更为直 观、易懂。 最后，本文运用规范研究与实证研究相结合的方法对上市公司财务舞弊问题的审计师反 应进行研究。其中，对于舞弊理论分析运用规范研究的方法，对于审计师反应采用实证研究 的方法，并将两种方法结合起来，得出本文最终的研究结论。 1.4 本文创新点 本文的创新之处在于： 图 1.1 本文的研究框架 杭州电子科技大学硕士学位论文 5 （1）本文在前人研究的基础上，重点针对国内外学者学术研究结果的分歧点，结合我国 证券市场实情引入我国 a 股市场的最新数据，从监管部门出具的违规处罚公告出发，研究我 国财务舞弊上市公司被处罚后审计师方面的反应。 国内外在该领域的分歧点主要是，上市公司在被相关部门处罚后的年度中，审计师究竟 更倾向于给出标准无保留意见还是非标准意见，即上市公司因财务报告舞弊而被监管部门公 开处罚后，会对后续期间审计师出具的审计意见形成显著影响是肯定的，但其方向无法预测。 本文就是针对“无法预测的方向”这个分歧点，对该问题重新进行了理论推导，并实证检验 了该推导假设，结果表明，在我国目前的经济和监管环境下，审计师在舞弊公司被处罚后反 而更倾向于出具标准无保留审计意见。 国内外研究的热点及分歧点，加上我国最新的数据，是本文的一大特色。 （2）本文从审计师出具的审计意见和收取的审计费用双重角度出发，较为全面地研究了 舞弊公司被处罚后审计师 的反应，这是一个比较新颖的角度，国内外，特别是在我国，对舞 弊公司的反应更多的只是聚集在股票市场上。本文最后的实证结果表明，上市公司因财务舞 弊被相关部门出具处罚公告后，会对审计师出具的审计意见及其收取的审计费用形成显著影 响，该创新性的研究是有理论和现实意义的。 此外本文还将公司按照被处罚程度的轻重进行分类，以期进一步研究不同的处罚类型对 审计意见和审计费用的影响，如此分类也是本文的一个创新点，并且经过实证检验获取了较 好的结果上市公司因财务舞弊而被公开处罚的严重程度会对审计师往后年度出具的审计 意见及其收取的审计费用形成显著的影响。我国对审计师的反应研究仍然处于起步阶段，本 文的研究丰富了国内的相关文献。 本文所指审计师包括注册会计师和会计师事务所。 杭州电子科技大学硕士学位论文 6 2 研究文献综述 2.1 关于公司舞弊识别的研究 公司财务舞弊的形式千变万化，手段也千奇百怪，所以要从纷纷扰扰的企业信息中窥察 出其舞弊的蛛丝马迹着实不易，这也是各国财经界不断致力研究的课题。目前，会计学界中， 对公司财务舞弊识别的研究主要有两种思路：其一是以资本市场监管部门公布的处罚公告为 基础，采用归纳研究的方法，或舞弊公司与非舞弊公司对比研究的方法，总结出财务舞弊公 司共通的特征，即从舞弊公司共有特征的角度进行研究；另一种则采用实证研究的方法特别 是数据挖掘的方法，从财务舞弊识别的方法角度进行研究。 2.1.1 财务舞弊公司特征和公司财务舞弊征兆的研究 2.1.1.1 国外的主要观点 abrecht 和 ronney(1986) 5使用问卷调查的方法研究了舞弊公司的某些特征，他们发现 公司舞弊与管理人员的个人素质有着千丝万缕的关系，举例来说，如果公司的高级管理层独 断专行就会更容易导致财务舞弊的发生。而 treadway committee(1987) 6却认为公司管理层 进行舞弊行为是因为他们想掩盖暂时性的财务困难但没有发现与管理层个人素质的关系，即 公司进行财务舞弊行为多数是由于突如其来的财务困境。loebb