（金融学专业论文）我国商业银行利率风险管理机制研究(1).pdf

原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名：董量豳日期： 掣 关于学位论文使用授权的声明 本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件 和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩 印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：违玉煎导师签名：玉虱鑫日期：兰啤：f ：l 山东大学硕十学位论文 中文摘要 随着我国利率市场化进程的加快，商业银行所面临的利率风险也将迅速上 升，利率风险将逐渐上升为商业银行的主要风险之一，利率风险管理也成为商业 银行资产负债管理的核心内容。但是，由于我国长期实行利率管制政策，商业银 行普遍缺乏利牢风险箭理意识，利率风险管理水平比较低下，缺少科学完善的利 率风险管理机制。如何应对利率市场化的新形势，借鉴国外经验，加强利率风险 管理，构建利率风险管理机制，是当前我国商业银行应当重点关注并厩待解决的 重要课题，因此研究我国商业银行利率风险管理机制具有十分重要的意义。本文 正是从这个实际出发，采用理论与实践相结合、定性分析与定量分析相结合等研 究方法，分析了利率市场化进程中我国商业银行面临的利率风险和研究西方商业 银行利率风险管理机制，针对我国商业银行利率风险管理中存在的问题，探索构 建我国商业银行利率风险管理机制。 全文共分为六个部分：第一部分主要分析了本论文的选题背景和意义，进行 了研究文献综述，提出了本文研究的主要内容和方法，分析了本文的创新和不足 之处。第二部分介绍了利率风险、利率风险的来源、利率风险管理和利率风险管 理机制等理论。第三部分回顾了我国利率市场化改革进程，通过大量数据实证分 析了我国商业银行面临的利率风险。第四部分对西方商业银行利率风险管理机制 包括组织体系、利率风险衡量和符理技术、产品定价等方面进行了详细的介绍。 第五部分探讨了我国商业银行利率风险管理中存在的问题。第六部分提出构建我 国商业银行利率风险管理机制的原则和具体措施。 关键词：商业银行；利率风险；利率风险管理机制 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t w i t ht h ep r o c c s so fi n t e r e s tf a t el i b e r a l i z a t i o n ，g r a d u a l l yt h ei n t e r e s tr a t et i s kt h a t t h ec o m m e r c i a lb a n kf a c c sw i l la l s 0f a i s cq u i c k l y t h ei n t e r e s tr a t er i s kw i i lb e c o m e o n eo f t h em a i nr i s k so f c o m m e r c i a ib a n l 【s ；t h ei n t e r c s tr a t ef i s km a n a g e m e n tw i l ia l s o b e c o m et h ec 0 佗c o n t e n t so ft h ec o m m e r c i a lb a n l 【s m 矾a g e m e n to fa s s e t sa n d l i a b i l i t i e s h o w e v e r b e c a u s eo ft h el o n g - e x i s t i i l gi n t e r e s tf a t ec o n t r o l l i n gp o l i c yi no u f c o u n t r y c o m m e r c i a lb 雒k s h a v e n 、p a i d m u c ha t t e n t i o nt 0m ei n t c r e s tm t e m a n a g c m e n t ；t h ei e v e lo ft h ei i i t e f e s tm t er i s km a n a g e m e n ti sm o r el o w l y t h es h o no f c o m p l e t e l yi n t e r e s tf a t er i s km a n a g e m e n ts y s t e m h o wt or c p l yl h en e ws i t u a t i o no f i n t e f e s tr a t el i b e m l i z a t i o n ，m a k i n gu s eo ff o r e i g ne x p e r i e n c c ，s t r c n 舒h e nt h ei n t e s t r a t er i s km a n a g e m e n t ，a n d tu pt h ei n t e r e s tn t er i s km a n a g c m e n tm e c h a n i s mi st h e f o c u s 锄di s “m p o n a n tp r o j e c tf o ro u rc o u n t f yc o m m e r c i a lb a n kt h a tn c c d st ob e s o l v e d u r g e n t l y ， t h e r c f o r et h es t u d y i n go ft h ei i l t e s tm t er i s k m a n a g e m e n t m e c h 姐i s mo fo u rc o u n 仃yc o m m e r d a lb a n ki sv e r yi l n p o n a n t o nt t i eb 舾i co ft h i s f a c lt h ep a p e ra d o p t st h ef o l l o w i n gr c s e a r c hm e t h o d ：t h c o r i e s 姐df i i m l l m e n tc o m b i n e t o g e t h e r ，q u a l i t a t i v ea n a l y s i sa n dq u 卸t i t a t i v ea n a i y s i sc o m b i n et o g e t h e re t c ，a n a i y z c d m ei n t e r e s tm t er i s kt h a to u rc o u n t r yc o m m e r c i a lb a n k sm a yf a c ed u r m gt h ep r o c e s s o fi i l t e r e s tr a t ei i b e r a l i z a t i o n a n ds t u d i e sw e s t e mc o m m e i c i a lb a n k m t e r e s tr a t er i s k m a n a g e m e n tm e c h a n i s m ，i ti sa i m e da t t h a tt h ee x i s t e n tp r o b l e mo fo u rc o u n t 叮 c o m m e r c i a lb a n ki l it h ei n t e r e s tm t er i s km a n a g e m e n t ，t h e ne x p l o f c ，i ti sa i m e da tt h a tt h e existent p r o b l e mo fo u rc o u n t 叮c o m m e r c i a lb an ki l it h ei n t e r e s tm t er i s k management，thene x p l o f c st os c t u po u rc o u n t r ) rc o m m e r c i a lb a n ki n t e r e s tm t er i s k managcm蛐tmech柚ism 11lewhoiepaperisdividediniosi】【pans：thefifstpanmainly柚alyzesthereafchb粒kground柚dsignificancc，carriesarchlitemturcreviewputsfbrwardthemainresearchntents彻dmethodofthispaper，姐alyzestheinnovationandshonageofthisp印elthesecondpanintmductheintcfcstfaterisk、thesourccoftheiiite他stmterisk、theiiite帕stmteriskmanagem朗t、theintcrcstmteiiskmanagementmechanismetctheori略themirdpanlool【sbackoufcountfyinte比stmtcliberali蕴tonprogress，andanalyz嚣ouruntry伽nmerdalb柚kintcrestrate 山东大学硕十学位论文 第一章导论 一、选题的背景与意义 随着我国利率市场化步伐的不断加快，利率风险管理的问题更为突出，加强 利率风险篱理成为商业银行的迫切要求。特别是我国银行业市场准入协议已经生 效，外资银行经营地域限制被取消，更多的银行被允许经营人民币业务。外资银 行将会在开放的金融市场下，利用强力优势与国内商业银行开展激烈竞争，国内 商业银行利率风险管理能力将进一步遭受严峻的考验和挑战。目前我国商业银行 在利率风险管理方面存在诸多的问题，尚未建立科学、完善的管理机制。对于我 国商业银行而言，随着利率市场化改革的不断推进，积极学习先进的利率风险管 理技术，并充分考虑自身的实际情况，选择适合自己的利率风险管理技术和建立 有效的利率风险管理机制，便成为它当前面i 临的一项十分现实而又紧迫的任务。 所以研究我国商业银行利率风险管理机制具有十分重要的现实意义，并希望通过 本研究，在学术上能够丰富商业银行利率风险管理机制的理论体系，在实践上为 我国商业银行借鉴西方商业银行先进经验，构建科学、完善的利率风险管理机制 起到一定的推动作用，更好地提高我国商业银行管理利率风险的能力，进而提高 其防范市场风险的能力，并进一步提高国内商业银行与外资银行的竞争能力。 二、研究文献综述 ( 一) 国外研究文献综述 由于2 0 世纪7 0 年代之前西方各国的利率水平都保持相对稳定，商业银行面临 的利率风险并不突出，商业银行对利率风险管理并没有强烈的需求，对利率风险 管理的研究也不是很多。随着金融体制改革、金融自由化和利率市场化的发展， 利率风险逐渐跃升为商业银行的主要风险，严重威胁着商业银行的生存。在这种 情形下，专门针对利率风险管理的研究逐渐多了起来，从而西方的利率风险管理 理论也日益成熟起来。从2 0 世纪7 0 年代开始经过多年的研究和发展，西方学者对 商业银行利率风险管理的研究基本上趋于成熟，在商业银行利率风险管理方面已 经形成了一套比较成熟的理论体系并在实务界广泛应用。 2 0 世纪7 0 年代，西方学者研究的重点是通过利率敏感性缺口模型来研究利率 变动对银行净利息收入的影响，从而实现对利率风险的管理。摩根和史密斯 4 山尔大学硕十学位论文 法体系；第二阶段是建立以“持续期缺口为主，金融衍生产品的交易为辅”的利 率风险管理方法体系。戴国强( 2 0 0 5 ) 用回归分析方法分析了我国商业银行内含期 权风险，分析了表外控制方法金融衍牛工具方法在我国商业银行利率风险臂 理中的可行性。谢云山( 2 0 0 5 ) 提出利率风险的应对措施：一是利用现代技术对 利率进行科学预测；二是大力发展新型金融产品，利用金融衍生工具套期保值； 三是提升服务质量，保持与客户充分的信息沟通；四是大力发展中间业务和表外 业务；五是加强信息披露；六是强化内控制度，提高资本金水平。牛淑珍( 2 0 0 6 ) 提出了我国商业银行利率风险管理的对策，包括设立专门的利率风险管理机构、 开展缺口管理、加快建设利率管理信息系统、加强利率风险管理的法规建设和人 才培养、积极探索运用利率衍生工具符理利率风险等。 总体来看，国内外对利率风险管理的研究对本论文的选题和写作有一定的理 论基础。从国内的研究可以看出，国内对商业银行利率风险管理的研究多侧重于 利率风险管理方法，对于在利率市场化条件下构建商业银行利率风险管理机制的 研究很少，少数国内学者的有关利率风险管理的文章中的一些内容虽然也涉及到 了一些利率风险管理机制方面的内容，但仅仅是做了浅层次的简要介绍，缺乏对 西方商业银行在利率风险管理机制全面比较的基础上找出我国商业银行利率风 险管理机制中存在的问题，从而全面、深入地探讨构建我国商业银行的利率风险 管理机制。因此，笔者选此题目，对我国商业银行利率风险管理机制进行系统的、 全面的、更深层次的探讨。 三、研究方法和研究内容 本论文综合运用现代的符理方法和管理技术手段，采用理论与实践相结合、 定性分析与定量分析相结合的研究方法，通过图表分析、实例分析等方法全面分 析了我国商业银行面临的利率风险和利率风险管理存在的问题，通过对西方商业 银行的利率风险管理机制相关理论和实践的借鉴，结合我国商业银行利率风险管 理存在的问题，有针对性地提出构建我国商业银行利率风险管理机制的原则和具 体措施。 四、创新之处 在论文的写作过程中，笔者收集了我国一些最新的金融数据，这些数据比较 新，具有代表性，且来源可靠。本文的创新之处主要表现在：第一，与大多数重 7 山东大学硕士学位论文 可以是单独的工具，例如场内( 交易所) 交易期权和场外合同，也可以包含于其它 标准化工具之中。虽然商业银行在交易与非交易账户上都使用场内和场外期权， 但包含期权的工具通常是在非交易业务中使用。它们包括含有择购或择售条款的 各类长期与中短期债券、允许借款人提前还款的贷款和允许存款人随时提款而通 常不收任何罚金的各种无期限存款工具。如果不加以有效管理的话，此类期权性 工具会由于其不对称的支付特征，而给卖主带来极高的风险，因为无论是直接的 还是内含的期权，般都是在对持有人有利而对卖主不利时才得以执行。更有甚 者，如今越来越多的期权品种带有极高的杠杆效应，这会进一步扩大期权头寸对 公司财务状况的影响( 包括有利和不利影响) 。所以，无论利率上升或者下降，商 业银行都要面对期权性风险，利率变动的速度越快，变动的幅度越大，银行面临 的期权性风险就越大。尽管大多数商业银行为了避免这类风险，对提早偿还贷款 和提前支取定期存款实行某种惩罚性的罚款，但对商业银行来说，期权性风险依 然存在。 三、利率风险管理的定义和背景 所谓利率风险管理是指商业银行为了控制利率风险并维持其净利息收入的 稳定增长而对资产负债采取的积极管理方式。 2 0 世纪3 0 一7 0 年代西方商业银行的存贷款利率受到管制，1 9 7 8 年，取消“q 条例”后，商业银行被允许为吸收存款而竞争，随着金融管制的逐步放松，银 行业的竞争加剧，大量对利率风险管理缺乏经验的储贷银行开始出现亏损，甚至 倒闭。商业银行开始认识到利率风险管理的重要性，美国商业银行首先采用缺口 分析，通过编制银行各种生息资产和有息负债重新定价的日期，来衡量某一段时 间商业银行所面临的利率风险。 9 0 年代以来，由于商业银行资产的多样化及金融衍生工具的发展，商业银行 的资产负债表日益被视为可以在市场交易的有息证券组合，利率风险管理的任务 转向分析利率变动对商业银行资产、负债的市场价值及资本净值的影响。以衍生 所谓“q 条例”，即第0 项条例。美联储按照字母顺序排出了一系列条例，如第一项为a 项条例。对 存款利率进行管制的规则正好是0 项。该条例规定，银行对于话期存款不得公开支付利息，并对储蓄存 款和定期存款的利率设定最高限度。后来，“0 条例”变成对存款利率进行管制的代名词。1 9 2 9 年之后美闭 经历了场经济大萧条。金融市场随之也开始了一个管制时期，井i 叫时颁布了。o 条例”，为存款利率规定 了上限机制。q 条例”的实施，对2 0 世纪3 0 年代维持和恢复金融秩序、柚至5 0 年代初美国政府低成奉 筹措战争赞金、战后美国经济的迅速恢复，起了一定积极作用。 山东大学硕士学位论文 工具为核心的金融工程技术的迅速发展更为现代商业银行有效控制金融防线、实 施科学的利率风险管理提供了重要的技术支持。利率风险的管理通常运用表内工 具或表外工具控制利率风险：如资产结构的重新摆布、负债结构的重新摆布、资 产规模缩小策略、利率掉期保值策略等。 四、利率风险管理机制 有效的利率风险管理必须建立高效完善的利率风险管理机制，根据巴塞尔银 行监管委员会于1 9 9 7 年9 月公布的利率风险篱理原则，利率风险管理机制的 建立应包括以下三个方面内容： 一是利率风险管理的组织建设，各商业银行必须设立专门的利率风险监管部 门，直接对银行行长负责，其主要任务是进行全面的利率敏感性管理，确定外部 及内部利率，参与拟定对利率寻租行为的打击，确定总行对分支机构的利率授权。 二是建立适当的利率风险内部控制系统。商业银行必须为其利率风险管理程序建 立适当的内部控制系统，这些内部控制应是银行内部控制体系的组成部分。建设 一个有效的利率风险内部控制系统包括建设强有力的控制环境，建立能够充分发 现和评估风险的系统，完善设置诸如政策、程序和方法等控制手段和适当的信息 系统，同时不断审查遵循政策和程序的情况。三是利率风险的外部监管，同时还 要设立利率风险的外部监管部门，从商业银行获取用以计量利率风险水平的及 时、充分的信息。 利率风险管理是商业银行资产负债管理的核心内容，需要一套严密、科学、 权威性的组织体系和决策机制，以利于准确、及时、科学决策。西方商业银行一 般设立资产负债管理委员会来管理利率风险，并设置专门部门负责利率风险的日 常监控，通常为资产负债管理部。在商业银行具体运行中，其他业务部门按照资 产负债管理部的要求，定期将本部门金融产品内含的利率风险转移至该部门，由 该部门对全行利率风险进行监控和管理。 国际清算铌行巴塞尔银行监管委员会文献汇编，北京：中同金融出版社，1 9 p 踮1 蛇 山东大学硕士学位论文 第三章我国商业银行利率风险的实证分析 一，我国利率市场化改革进程情况概要 利率市场化改革理论基础是2 0 世纪7 0 年代初美国经济学家罗纳德i 麦金 农和爱德华s 肖的“金融抑制论”和“金融深化论”。他们把发展中国家的经 济欠发达归咎于金融抑制，主张进行“深化金融”，极力倡导和推行金融自由化， 认为要实现金融深化，就必须消除金融抑制，放开利率簪制，取消信贷配给制， 实行金融的自由化。金融自由化的本质和核心是利率市场化。国际金融市场上利 率市场化的实践证明利率市场化在实现内外均衡、保证金融资源配置、促进经济 增长等方面起着重要的调节作用。我国应当借鉴和吸收世界各国的先进经验，在 市场具备的条件下，采取有步骤、有条件的渐进式利率市场化，建立成熟、完善 的金融市场。 在金融“大一统”时代，我国的利率体制一直以高度集中管理为基本特征， 利率是非常固定的，在银行利率体系中，利率的档次很少，不同档次利率之间的 利差很小，不存在利率市场化问。但随着经济体制市场化改革的深入，高度集中 的利率管理体制已经越来越不适应经济体制改革的需要，我国的利率市场化改革 是在建立社会主义市场经济体制中逐渐提出来的。 回顾我国利率改革的历程，可以说我国利率市场化改革始于1 9 7 8 年，从1 9 7 8 年至今大致分为三个阶段：1 9 7 8 年到1 9 8 9 年是第一阶段，主要是进行利率水平 的调整；1 9 9 0 年到1 9 9 5 年是第二阶段，主要是在注意调整利率水平的同时，开 始注意利率结构的调整；1 9 9 6 年以后是第三阶段，利率市场化改革受到了充分 的重视。 在1 9 7 8 到1 9 9 5 年间，利率的改革步伐很慢，严重滞后于经济其他领域的改 革；1 9 9 6 年是我国利率市场化迈出实质性步伐的一年，先后放开了统一的全国 同业拆借市场利率和国债市场利率；1 9 9 8 年1 0 月和1 9 9 9 年9 月，中央银行两 次扩大商业银行对小企业贷款利率的浮动幅度；1 9 9 9 年不仅放开了对外资银行 人民币借款的利率，而且放开了协议存款利率和对保险公司5 年以上、3 0 0 0 万 元以上存款的利率；2 0 0 0 年8 月份，中央银行公开阐明了利率市场化改革的目 标和时间表，明确表示今后我国利率管理体制改革的目标是：建立以中央银行利 率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的 山东大学硕十学位论文 表一：1 9 8 8 年以来我国一年期存贷款利率波动情况 变动幅贷款利率 年度存款利率( )度( ) 变动幅度 利差 1 9 8 5 8 17 27 9 2 1 9 8 8 9 18 6 41 4 49 o o1 0 8o 3 6 1 9 8 9 2 1l l3 42 71 1 3 42 3 40 0 0 1 9 9 0 4 1 5l o ，0 8一1 2 6l o 0 8一1 2 6o o o 1 9 9 0 8 2 l 8 6 4 1 - 4 4 9 3 60 7 20 7 2 1 9 9 1 4 2 17 5 6一1 0 88 6 4一o 7 21 0 8 1 9 9 3 5 1 59 1 81 6 29 3 60 7 2o 1 8 1 9 9 3 7 1 11 0 ，9 81 81 0 9 81 6 2o 0 0 1 9 9 5 7 1l o 9 8o1 2 0 6l _ 0 81 0 8 1 9 9 6 5 1 9 1 8 1 8 1 0 9 8一1 0 81 8 0 1 9 9 6 8 2 37 4 7 一1 7 1l o 0 80 9 0 2 6 1 1 9 9 7 1 0 2 35 6 7一1 88 6 4一1 4 42 9 7 1 9 9 8 3 2 55 2 2一o 4 57 ，9 2一o 7 22 7 0 1 9 9 8 7 1 4 7 70 4 56 9 3_ o 9 92 1 6 1 9 9 8 1 2 73 7 8一o 9 96 3 9一o 5 42 6 1 1 9 9 9 6 1 0 2 2 51 5 35 8 50 5 43 6 0 2 0 0 2 2 。2 11 9 8一o 2 75 3 l一0 。5 43 3 3 2 0 0 4 1 0 2 92 2 5o 2 75 5 80 2 73 3 3 2 0 0 6 4 2 82 2 505 8 50 2 73 6 0 2 0 0 6 8 1 92 5 2o 2 7 6 1 2o 2 7 3 6 0 2 0 0 7 3 1 82 7 9o 2 76 3 90 2 73 6 0 2 0 0 7 5 1 83 ，0 6o 2 76 ，5 7o 1 83 5 l 2 0 0 7 7 2 13 3 30 2 76 8 40 z 73 5 l 2 0 0 7 8 2 23 60 2 77 0 2o 1 83 4 2 2 0 0 7 9 1 53 8 7 o 2 77 2 9o 2 73 4 2 资料来源；根据中【目人民银行官方网站( h l l p 彩嗍p b c g o 玑c n ) 树关资料加， 编制成袭格 图一：我国2 0 年来一年期存贷款利率波动图 山东大学硕十学位论文 从以上我国2 0 年来的一年期存贷款利率变动的图表中我们可以得出以下两 个结论： 一是我国利率调整比较频繁，利率风险逐渐增加。改革开放2 0 多年以来，随 着经济金融体制改革的进行及利率市场化进程的推进，利率的调整将越来越频 繁，商业银行各项资产负债的风险收益状况对乖j 率的敏感性将越来越高，利率风 险必然越来越突显。1 9 8 8 年到2 0 0 7 年2 0 年间共调整一年期存款利率2 2 次，平均每 次调整幅度为l0 1 ，一年期存款利率最高形成于1 9 8 9 年2 月，达1 1 3 4 ，最低形 成于2 0 0 2 年2 月，为1 9 8 调整一年期贷款利率2 4 次，平均每次调整幅度为o 7 6 ， 一年期贷款利率最高形成于1 9 8 9 年2 月，达1 1 3 4 ，最低形成于2 0 0 2 年2 月，为 5 3 1 。1 9 8 8 年到1 9 9 5 年的8 年间利率共调整8 次，平均每年调整一次。而1 9 9 5 年 至1 9 9 9 年的5 年间利率共调整8 次，仅1 9 9 8 年利率就调整了3 次接近平均每半年调 整一次，调整频率加快，但随后利率调整频率趋缓，2 0 0 2 年到2 0 0 5 年4 年间调整 利率两次，平均每两年一次，随后又加快了利率调整频率，2 0 0 6 和2 0 0 7 年两年调 整了7 次，平均一年调整三次，仅2 0 0 7 年3 月到9 月短短? 个月的时间就调整了5 次。 利率水平的多变性和不确定性使我国商业银行承受着较大的利率风险。像1 9 9 6 年到1 9 9 9 年连续7 次大幅度降息，使商业银行蒙受大量损失，而降息的原因很大一 部分不是出于市场目的，而是出于为国企减负，据统计，这四年共为国企减少利息 支出2 6 0 0 多亿元 二是存贷款期限不匹配，存贷差波动幅度较大。我国的存贷差一直保持较低 水平，1 9 9 6 年以后才有所提高。其中1 9 8 9 、1 9 9 0 和1 9 9 3 年曾出现零利差。1 9 9 6 年到2 0 0 6 年利率差呈现逐步扩大趋势，在2 0 0 7 年随着人民银行利率的频繁调整， 利差又呈现缩小趋势，但总体上我国商业银行一年期存贷款利差还是比较高的。 事实上，高利差表面上看似乎对商业银行有利，实际上情况并非如此。由于发放 长期贷款对商业银行而言，可以获取更高的利差，同时也可以推迟坏账暴露的时 间。在利益的驱动下，各商业银行的中长期贷款都增长迅速。我国商业银行的中 长期贷款执行“一年一定”的政策，从而中长期贷款利率会随着国家利率的下调 及时下调，而定期存款利率则执行原来的高利率；同时由于优惠贷款利率的大量 存在使商业银行的实际加权贷款利率水平下降。我国商业银行体系目前存在着严 6 引自谢云山。我国商业银行利率风险及其管理。经济问题探索，2 0 0 5 年第5 期，p 1 0 4 山东大学硕士学何论文 化进程中，利率水平趋势不断走高，波动剧烈，商业银行所持有的大量国债面临 着巨大的利率风险。我国的存贷款利率由人民银行制定，还没有完全市场化，因 此从目前的情况看，存贷款利率不会出现倒挂7 ，我国商业银行的贷款业务还没 有面临收益率曲线风险。 但是有关数据显示，我国商业银行2004年的存贷比为7374，2005年存贷比降到耋事? l 羹；i l l 焘弩杰湔辇l 。| i 耋j 熟坠管磊弱经聪h m 盹韭戳醒蜡卵鲜 m 鳟，餐萋琢查驰? 攻蛐j 刈甥翟礓萋婀翻u 霪蒯期。x 渲蓬岗臻瑶淄辅幽嚣 蟛铷椿缝崩碰篙配型臻缨咎j 硎黔圳帮磷剽目萝i i 裔搿出霸马磊舅职前麓珏薹：i ； 至瞥! 营别鞘骂一毒圳戮配型纛。慷蟪酯理磊器勰翔蔬雒繇融棼牡秘r 峪皓 职裂理静瓠；健璐谥勰篓嘲碜怫睦堪澜甬萄暖渗滞漓，錾盛霞碰目都产生影响，它只对特定的项目即 目标项目产生作用，就商业银行来说，目标项目是指利率敏感性资产( i s a ) 和利 率敏感性负债( i s l ) ，所谓利率敏感性资产或负债是指一定时限( 考察期) 内到期 或随市场利率的变化而需要重新定价的资产或负债，像银行生息资产、存款和货 币市场借款等都是利率敏感性资产与负债，商业银行将定期对这些利率敏感性资 产与负债进行重新定价。利率敏感性资产和负债与非利率敏感性资产和负债列举 如下： 表三：利率敏感性资产和负债与非利率敏感性资产和负债 利率敏感性 资产 利率敏感性 负债 非利率敏感性 资产 山东大学硕十学位论文 第四章西方商业银行利率风险管理机制的考察与借鉴 随着我国利率市场化进程的不断推进，我国商业银行如何进行利率风险管理 是一个非常重要的课题。虽然我国商业银行在利率风险管理方面不断进行探索， 但是借鉴西方商业银行的利率风险管理理论，对形成适合我国商业银行的利率风 险管理机制有现实意义，西方商业银行利率风险管理机制经过长期发展已经形成 较为成熟和规范的理论体系、组织体系和先进的操作方法，值得我国商业银行借 鉴。 一、西方商业银行利率风险管理的组织体系 8 0 年代以来，随着各国利率市场化进程的推进，利率风险符理成为西方商业 银行资产负债管理的核心内容之一。完善的组织结构是有效利率风险管理的体制 基础，现代西方商业银行已经建立起一套完整的相互协调合作的组织结构保证利 率风险管理的实施。由于利率风险的日益突出，西方商业银行成立了专门的利率 决策机构，确立利率风险管理在资产负债管理中的核心地位。西方商业银行利率 决策机构大多为资产负债管理委员会( 即a l e o ，同时，设置专门部门负责利率 风险管理的日常监控，西方商业银行通常指定某一资产管理部门承担利率风险管 理职责，移j 如，汇丰银行的利率风险管理的职能由资产负债表管理部负责，其他 业务部门按照该部门确定的内部资金转移价格将各金融产品风险转移至该部门， 由该部门将风险转移至市场上。 二、西方商业银行的金融产品定价机制 西方商业银行建立了完善的金融产品定价机制，即首先由总行公布或规定适 于全行的基准利率；其次通过授权分别规定不同分行在总行公布或规定的基准利 率基础上的浮动权限；各分支行在总部规定的基准利率和浮动幅度内，根据本行 的成本情况、不同客户的资信差别、同业竞争程度以及目标利润水平等因素进行 确定；在定价策略的选择上，被称为货币中心银行的大银行在市场上占有主导地 位，它们通常选择价格领导式策略，而中小银行大多采取价格跟进式策略。 三、西方商业银行的利率风险度量技术 利率风险管理是由利率风险识别、衡量、评价和控制等多个环节组成的，以 最小成本实现最大安全保障效用的科学管理方法，一般而言，商业银行利率风险 山东大学硕士学位论文 率敏感性资产( i s a ) 和利率敏感性负债( i s l ) 之间的差额。其公式为： i s g = i s a i s l( 1 ) 利率敏感性缺口反映的是绝对额，另一个与利率敏感性相关的概念是利率敏 感性系数( i n t e r e s t - s e n s i t i v ec o e f f i c i e n t ，i s c ) ，它等于利率敏感性资产( i s a ) 除以利率敏感性负债( i s l ) ，即： i s c = i s a i s l( 2 ) ” 利率敏感性系数反映的是相对额，可用于不同商业银行之间进行比较。 i s g 0 ( 或i s c 1 ) 表示利率敏感性正缺口，表明商业银行的利率敏感性资产 规模大于利率敏感性负债规模，这样的银行被称为资产敏感型银行；i s g l上升增加增加增加 0 l 下降减少减少减少 o l上升增加增加减少 减少 下跌 o 下降增加增加上涨 0 上升减少 减少上涨 o 下降增加 增加下跌 = o 上升减少减少不变 = o 下降增加增加不变 总之，持续期缺口的绝对值越大，商业银行净价值相对于资产的变动就越大， 商业银行所承受的总体利率风险就越大：反之，则越小。如果缺口值为零，那就 基本上不存在风险了。所以利用持续期缺口分析法来管理利率风险，就是要通过 消除缺口来减少利率风险，保证商业银行市场价值的稳定或通过正确使用缺口， 获取利率变动带来的收益，并使商业银行的市场价值得以增加。商业银行可通过 自身对利率走势的判断，制定出相应的持续期缺口策略。如果预测市场利率上升 商业银行就应当减少其正缺口或扩大其负缺口，即减少资产存续期或增加负债存 续期；如果预测市场利率将下降，则可采取增加正缺口或减少负缺口的方法。 持续期缺口分析法综合度量了资产及负债结构所面临的利率风险，成为西方 商业银行利率风险衡量的重要模型之一，但持续期缺口分析模型有一前提条件， 即利率变化后收益曲线必然是平行移动的，如果收益曲线发生了变动，这个公式 就不能准确地描述利率变化引起的资产价值的变化。事实上，金融工具利率结构 具有独特性以及利率运动的复杂性使得准确计算持续期难度很大，商业银行需要 知道每一账户的利率和可能的变动幅度，还需要估计既定的现金流量能按时的流 进或流出的概率，还要随着时间的推移和其他因素的变化进行重新计算，使商业 银行的管理成本加大。 西方商业银行最常用的这两种利率风险管理方法各有其特点和价值，利率敏 感性缺口分析是比较传统的一种利率风险衡量方法，计算简单，可以方便地确定 商业银行在不同的利率趋势时期采取不同的资产负债管理策略，但这种方法是一 种静态的分析方法，很难量化和完全衡量商业银行的利率风险；持续期分析则是 山东大学硕士学位论文 在当前就把将来某一时间的预期负债成本或资产收益确定下来。这种方式主要适 用于借款者规避市场利率上升而增加利息支出的风险。在利率上升时，借款者卖 出一定数量的利率期货合约，以弥补现货市场增加利息支出的损失。在利率下降 时，投资者买进一定数量的利率期货合约，可以在市场利率下降时从期货市场获 取利润，以弥补现货市场利息收入减少的损失。 ( 三) 利率期权 利率期权是以各种利率相关商品或利率期货合约为标的物的期权交易形 式，利率期权赋予的是交割或接受交割的权利，期权的买方可以决定到期是否按 事先约定的执行价格交割一定数量的利率产品。例如，当商业银行在未来的某一 时间要借入资金，可以购买看涨期权合约，如果到期市场利率水平高于合约中规 定的协议利率，则商业银行就可以执行这份期权合约，按照协议利率借入资金， 从而避免了由于利率上升带来的风险：如果到时候市场利率水平低于合约中规定 的协议利率，则商业银行可以放弃这份合约，而按市场利率借入资金。反之，当 商业银行要在未来某一时间贷出资金，则可以买入看跌期权合约，其操作方法与 上面所述相反。到时候如市场利率高于协议利率，可不执行合约；如市场利率低 于协议利率，就可以执行合约，从而保证其投资收益不低于协议利率。使用利率 期权进行利率风险的防范可以采取以下策略： ( 1 ) 当预期某种利率标的资产将下跌时买入看跌的利率期权；( 2 ) 当预期 某种利率标的资产将下跌时卖出看涨的利率期权；( 3 ) 当预期某种利率标的资产 将上升时买入看涨的利率期权；( 4 ) 当预期某种利率标的资产将上升时卖出看跌 的利率期权； ( 四) 利率互换 利率互换是出现较晚，发展较快的金融衍生工具，是合同双方达成协议，同 意就未来某一特定时期内或一段时间内的一系列利率支付款项进行交换。通过利 率互换能够发挥双方各自的比较优势。当发行人借入的不是自己所需要的，但却 是自己最具借款优势的，然后将其互换为发行人所需要的借款，从而使互换交易 的双方都有可能成为赢家。客户通过利率互换交易可以将一种利率形式的资产或 负债转换为另一种利率形式的资产或负债。一般地说，当利率看涨时，将浮动利 率债务转换成固定利率较为理想，而当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率 山东大学硕士学位论文 较好。从而达到规避利率风险，降低债务成本，同时还可以用来固定自己的边际 利润，便于债务管理。 上述利率风险识别和衡量模型以及控制风险的方法都是在特定环境下产生 的，各有利弊，也依赖于特定的约束条件。对此，我们在借鉴时必须有充分的认 识，采取适合当前我国金融发展阶段和商业银行现状的措施，最大限度地降低利 率波动给我国商业银行带来的损失。 3 1 山东大学硕士学位论文 第五章我国商业银行利率风险管理中存在的问题 利牢风险将成为我国商业银行在利率市场化后所面临的主要风险，利率风险 管理成为当前银行业迫切需要强化的方面。可以说，利率市场化后商业银行利率 风险篱理水平的高低甚至将成为银行在市场竞争中成败的关键，但从目前来看， 我国商业银行的利率风险管理起步较晚，基础较差，在利率风险符理技术和利率 风险篱理制度方面存在许多不能适应市场化发展的问题。 一、对利率风险管理重视程度不够 长期以来，我国商业银行一直没有把资产负债管理作为银行战略决策的核心 组成部分来抓，没有主动调整资产负债结构的意识。我国利率长期受到严格管制， 2 0 世纪9 0 年代以前，官方利率基本稳定不变，商业银行对利率变动反应较为迟钝， 对利率风险较为陌生，基本上没有利率风险意识，各家银行的竞争观念也比较单 一。1 9 9 3 年以来，中央银行较频繁地调节利率，多数商业银行管理者从传统的思 维方式出发。认为这是政策性调整，由此带来的利益损失，应当由政府补偿，银 行无法有所作为。商业银行的利率管理附属于计划资金或财会部门，主要从事利 率文件的传递和利率政策的贯彻落实，利率风险管理几乎是一个空白。随着近几 年利率市场化进程的加速推进，虽说情况稍有好转，但由于我国商业银行最突出 的问题是不良资产比例过高，因此现行的管理制度偏重于防范信贷风险，利率风 险管理意识依然十分薄弱，甚至认为利率市场化是国家为深化金融体制改革，加 入w t o 的客观需要。利率市场化的进程不会太快，大部分国内商业银行往往没有将 利率风险纳入风险管理内容之中，对利率风险的管理仍处于比较被动的境地，也 导致我国商业银行目前对利率风险管理的理论和方法认识不够。 二、利率风险管理体制不健全 由于我国利率长期由人民银行统一制定，在1 9 9 0 年前调整次数较少，导致各 商业银行对利率的变化习惯于被动承受，缺少主动运用利率手段的传统。虽说 1 9 9 3 年我国商业银行引入了资产负债管理，而利率风险管理是其核心内容，但是 长期以来，我国金融管理当局赋予国有商业银行的经营目标主要是货币政策目标 的有效执行和资金的安全性、流动性，没有要求银行对利率风险做出有效的规避。 加上我国商业银行( 尤其是四大国有独资商业银行) 近几年最突出的问题是不良 山东大学硕十学位论文 资产比例过高，现行的管理制度偏重于防范信贷风险，利率风险及其管理意识依 然十分薄弱，大部分国内商业银行往往没有将利率风险纳入风险管理内容中。从 现行的资产负债管理办法和我国商业银行法资产负债管理相关指标规定中不 难看出，商业银行资产负债管理的侧重点是流动性和安全性，主要关注的是流动 性风险，忽视了对商业银行盈利性的考虑，缺乏对利率风险的监管指标。 我国银行利率管理机制不健全主要表现在以下几个方面： ( 一) 没有建立专门的利率风险管理组织体系 1 、决策机构缺位 从国外商业银行的实践看，进行利率风险管理必须有一套完善的组织机构体 系，必须在总行设立职责明确的资产负债管理战略委员会，并有一大批素质较高 的资产负债职业经理人员。丽我国商业银行公司治理结构的改革正在进行中，一 些商业银行组织机构的设置还不够完善，尚未建立完整的利率风险管理部门，常 常是分工某一部门负责执行央行的利率政策，即便部分公司化改革领先、管理组 织建设较好的银行，设立了资产负债管理委员会的机构，其内部职能分工，也未 完全明晰，只是一个议事性机构，也没有专门的资产负债管理人员执行利率风险 管理职能，从而不可能对利率风险及时做出反应，并据以调整资产负债战略。例 如，有的商业银行在董事会下，设立了资产负债管理委员会、预算委员会和风险 管理委员会，但管理重点在信用风险，利率风险只是其市场风险管理中的一个方 面，并没在商业银行日常经营和风险管理中充分考虑。还有一些银行直接以信贷 管理部、资产风险管理部等部门替代资产负债管理部，以信贷风险管理作为商业 银行资产负债管理的重心。 2 、利率风险管理人才匮乏 目前我国商业银行的利率管理人员更多的工作是落实检查央行利率政策的 贯彻执行情况，对利率走势的预测和利率风险的识别和控制能力较弱。利率风险 管理人才的匮乏客观上限制了商业银行利率风险管理水平的提高和适应我国商 业银行需要的利率风险管理技术的开发。利率风险铃理是一项技术性很强的工 作，对利率管理人员的知识结构、专业理论和技术方法要求很高，要求管理人员 对利率风险管理的理论和方法，能够系统地掌握和灵活地运用，没有完备的知识 体系和一定的工作经验是做不到的。而在我国银行业，目前接受这方面系统培训 3 3 山东大学硕十学位论文 第六章我国商业银行利率风险管理机制的构建 巴塞尔委员会在利率风险管理原则中规定，商业银行稳健利率管理的基 本原则包含四方面内容：董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；制定 适当的风险管理政策和程序：建立科学的风险计量和监测系统；完善内部控制制 度并接受独立的外部审计。在当前利率市场化过程中，我国商业银行应参照巴塞 尔利率管理的核心原则，积极推进利率风险管理机制的建设。 一、建立有效的利率风险管理机制应遵循的原则 我国商业银行建立有效的利率风险管理机制应遵循以下三个原则： 一是利率风险的总量可控性原则。商业银行的总体利率风险水平可以通过利 率缺口分析等方法进行测量和分析，即利率风险具有可测性，商业银行可以通过 调整资产负债的结构等手段来调整利率缺口，使利率缺口控制在既定目标内。 二是利率风险管理的市场与效率原则。一方面利率风险的控制与市场的变化 紧密相连，市场利率变动会影响商业银行利差，同时对借款人和存款人的利率选 择权产生影响，进而影响银行的净利息收入；另一方面，商业银行实施利率风险 管理还应遵守效，搴原则，即利率风险管理不仅要控制整体利率风险，同时还要兼 顾对客户的服务效率。 三是利率风险的收益回报原则。从商业银行经