大学金融专业毕业论文范文模板参考资料我国证券市场股票投资风险与管理.doc

我国证券市场股票投资风险及其管理摘要 随着我国证券市场的发展，越来越多的机构和个人投入到瞠票、期货等证券市场上去，作为高风险的投资方式，它在一方面为投资者带来收益，另一方面也使人们越来越重视其风险的管理与控制。尤其随着金融危机的范围不断扩大使人们对股票市场的信心大减，因此在这样的背景下研究股票投资的风险管理与控制具有更重大的现实意义。关键词 证券市场； 投资风险； 管理our country securities market stock investment risk and its management abstract along with the development of the chinese securities market, more and more institutions and individuals to contribute to cheng ticket, futures and the stock market up, as a high-risk investment way, it benefits for investors in hand, on the other hand also make people pay more and more attention to the risk management and control. especially with the financial crisis. people expanded on stock market confidence, so in such a great decrease under the background of the risk of stock investment research management and control is more important. keyword stock market; investment risk; management - 13 -目 录第 1 章 股票投资风险识别分析1.1 股票投资风险识别11.2 股票投资风险控制11.2.1 内生风险防范层面：.11.2.2 外生风险的控制层面：.2第 2 章 我国证券市场股票投资主要风险32.1 购买力风险32.2 利率风险32.3 汇率风险42.4 宏观经济风险4第 3 章 股票投资风险评估43.1 风险评估的原则43.3.1 回避风险原则.63.3.2 减少风险原则.63.3.3 留置风险原则.73.4 风险控制基本措施73.4.1 正确认识和评价自己.73.4.2 充分及时掌握各种股票信息.73.4.3 培养市场感觉.83.5 风险控制的技巧83.5.1 技术分析法.83.5.2投资组合法.8第 4 章 证券市场未来发展趋势94.1 资本市场的持续发展将为证券公司提供更为广阔的发展空间94.2 竞争日趋激烈，并将面临全球化和混业经营的考验10结 论11参 考 文 献13第 1 章 股票投资风险识别分析1.1 股票投资风险识别第一以风险成因的采源为标准投资者风险可分为风险、内生风险和投资目标。风险因素来自风险主体外部环境的股票投资风险，称为投资者外部风险，而风险素生成于风险主体内部的股票投资风险称为投资者内部风险，目标风险是股票投资者所选择的投资对象即上市公司风险。第二，根据风险的作用情势，股票投资者风险可分为直接风险和间接风险，风险事实直接指向并作用于股票投资者，这一风险主体的风险称为股票投资者直接风险，风险事实并未直接冲击股票投资者但危害效应却波及股票投资者这一风险主体的风险称为股票投资者间接风险。第三，根据风险的作用性质，习惯上股票投资者风险可分为系统风险和je系统风险，前者指对整个投资者风险环境以及其中的各个股资者普遍产生影响，单一风险主体无法独自以自身力量抗衡和消除的风险后者则特指仅对特定的股票投资者造成损害的风险。 1.2 股票投资风险控制当前，我国资本市场正面临的一个全开放的国际金融环境。我国资本市场将逐渐与国际金融市场并轨，并将融入国际金融洪流之中，2008年金融危机已经深刻地让我们体会到世界市场的严峻，本文认为在股票投资上，可以从以下几个方面来管理和控制风险：1.2.1 内生风险防范层面：第一，大力倡导正确的投资理念投资者不能仅仅把股票作为一种投机行为，而应该是真正的投资人，即把股票当成拥有企业的象征，把投资行为当成经营企业的行为。要用企业家的眼光去关注企业的发展前景和财务状况，进而选择和买卖股票：要把自己当成股东而不是股民，通过追求企业的发展，分享高速成长企业的丰硕成果，而不是追逐股价的涨跌而获得利益。第二，确立有效的投资目标。股票投资者的投资目标不外乎有资本保值、资本增值、稳足性收益、投机博利等几种，要达到不同的投资目标投资者的投资对象必定不同其风险各有不同，投资者的风险态度亦不同 投资者可根据股票或者企业所在产业的生命周期投资阶段的划分选择投资目标，进而选择相应的投资对象当然，选择投百，目标和投资对象还必须结合自己的个性特征、风险偏好和知识与收入水平等方面进行综合考虑。第三培养和提高投资者自身素质。投资看应该具备有关证券的必要知识，掌握证券投资的基本方法，还应该懂得企业管理的基本原理，同时要特别注意培养自己的风险意识，培养和提高自己的心理素质要保持理性，有独立的判断力；思路敏捷、精力充沛；足够的耐心、性格坚毅和强大的心理承受能力；学会自律，良好的自我管理能力；要有信心，不轻信、不犹豫、不贪婪；要勇于承认错误善于总结经验。1.2.2 外生风险的控制层面：我国证券市场规范与发展是一个宏伟的系统工程除育理性投资主体外。还需要从制度、法律、文化等多方努力。我国股票投资者的投资风险控制与管理也应该制度，法律和文化等多方面进行努力。第一。营造证券投资的良好政策制度环境必须建立健全审批公示制度实现审批的公开化、透化，证监会应将审批依据、审批机构、审批条件、审批程、审批时限、收费标准、审批结果告知、申请人权利救济和审批责任等涉及审批的要素，通过机关公告、证监会网站、指定报刊媒体等等便于查询的方式予以公示，证监会在股票发行审核工作中，事先将审核项目参加审核的发行审核委员名单予以公开审核工作完成后立即通过媒体将审核结果向社会公布；建立健全审批分权制约，形成参与审批运行全过程的所有人员与部门之间的制约链条：建立健全审批人员竞争上岗、定期轮岗和回避制度，把制度约束和自我约束有机结合起来；引进专家参与审批决策，避免不当审批，全面保障申请人的合法权益；建立健全监督检查制度，依法对被许可人从事行政许可事项的活动进行监督检查。规范政府行为，应规范政府信息披露的渠道与程序。信息是证券市场灵魂。拥有信息优势意味着能从证券市场受益更多。从经济学意义上说。信息披露之所以必要是因为证券市场中的信息是不完全的、也是不对称的，真实信息的及时披露有利于投资者正确决策，有利于维持市场的公平性。第 2 章 我国证券市场股票投资主要风险2.1 购买力风险购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。证券市场是企业与投资者直接融资的场所，因而社会货币资金的供给总量成为决定证券市场供求状况和影响证券价格水平的重要因素，当货币资金供应量增长过猛，出现通货膨胀时，证券的价格也会随之发生变动。 通货膨胀对证券价格有两种截然不同的影响。在通胀之初，公司、企业的房地产、机器设备等固定资产帐面价值因通货膨胀而水涨船高，物价上涨不但使企业存货能高价售出，而且可以使企业从以往低价购入的原材料上获利，名义资产增值与名义盈利增加，自然会使公司、企业股票的市场价格上涨。同时，预感到通胀可能加剧的人们，为保值也会抢购股票，刺激股价短暂上扬。2.2 利率风险这里所说的利率是指银行信用活动中的存贷款利率。由于利率是经济运行过程中的一个重要经济杠杆，它会经常发生变动，从而会给股票市场带来明显的影响。一般来说，银行利率上升，股票价格下跌，反之亦然。其主要原因有两方面：第一，人们持有金融资产的基本目的，是获取收益，在收益率相同时，他们则乐于选择安全性高的金融工具，在通常情况下，银行储蓄存款的安全性要远远高于股票投资，所以，一旦银行存款利率上升，资金就会从证券市场流出，从而使证券投资需求下降，股票价格下跌，投资收益率因此减少；第二，银行贷款利率上升后，信贷市场银根紧缩，企业资金流动不畅，利息成本提高，生产发展与盈利能力都会随之削弱，企业财务状况恶化，造成股票市场价格下跌。2.3 汇率风险汇率与证券投资风险的关系主要体现在两方面：一是本国货币升值有利于以进口原材料为主从事生产经营的企业，不利于产品主要面向出口的企业，因此，投资者看好前者，看淡后者，这就会引发股票价格的涨落。本国货币贬值的效应正好相反；二是对于货币可以自由兑换的国家来说，汇率变动也可能引起资本的输出与输入，从而影响国内货币资金和证券市场供求状况。2.4 宏观经济风险宏观经济风险主要是由于宏观经济因素的变化、经济政策变化、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化给股票投资者可能带来的意外收益或损失。 宏观经济因素的变动会给证券市场的运作以及股份制企业的经营带来重大影响，如经济体制的转轨、企业制度的改革、加入世界贸易组织、人民币的自由兑换等等，莫不如此。第 3 章 股票投资风险评估3.1 风险评估的原则我认为，风险评估的原则可以归结为以下几点：第一，风险评估的结果只能是一个大致的参考值。虽然风险评估的目的是测算某种不确定因素导致投资收益减少的程度，但是，不能指望它可以给出一个十分精确的数学答案，使评估的结果与将来的实际情况完全一样。更多的时候，评估者获得的是比较各种股票风险度的参照值，根据这些参照值，投资者大体了解哪种股票的风险较大，哪种股票的风险较小一些。第二，风险评估的结果很可能会发生变化。风险的变异性决定了任何一种股票的风险程度都是可以改变的。而风险程度低的股票可以因为某些原因，比如企业经营管理水平的下降而成为风险程度高的股票；反之，风险程度高的股票也会因为一些因素的变化而成为低风险的股票。所以，对风险的评估要有连续性，要定期地核对，修正其评估结果。第三，评估风险的方法通常是根据风险变动的一般规律或计量经济学的定理设计的。然而，在不同的时间、不同的地点、发生在不同类型股票上的风险，总有一定的特殊性。所以，在应用风险评估的结果进行投资决策时要注意到这一点，避免以简单的形式逻辑推理替代辩证逻辑思维，作出选择。 3.2 风险评估的方法 风险评估的方法有多种多样，主要取决于评估的意图、评估对象和评估的条件。投资者可根据自己的情况作出选择，也可以综合运用多种方式来进行。目前比较常用的评估方法主要有以下几种：第一，专家调查法。专家调查法又称特尔斐法。它是本世纪年代由美国兰德公司研究人员赫尔默和达尔奇设计的一种信息调查法，以希腊名城阿波罗神殿所在地特尔斐命名。这一方法的基本特点是：以问卷形式向众多的专家个别征求对某事的看法，在此基础之上作出决策。特尔斐法调查的对象范围很广，这可以保证所收集的信息具有权威性和普遍性；同时，它所进行的调查是个别进行的，可以避免专家的立场相互干扰，保证信息的代表性和客观性。近年来，这种方法被人们普遍运用到股票风险评估之中，投资者利用这种方法广泛地听取有关专家，比如市场分析家、证券咨询人员、证券报刊的专栏撰稿人、证券业管理者和证券从业人员，以及教授、学者等对当前投资利弊与风险度的分析意见，从中归纳出带有某种倾向性的结论，供投资者决策时参考。 第二，经济计量评估法。这种方法将计量经济学原理运用到股票投资风险评估中。它认为，投资者在从事股票投资时，对未来的收益状况都有自己的预期，而未来实现的收益与预期收益之间往往存在着差异，即实际收益可能大于或小于预期收益，预期收益呈负方向变动的可能性和变动的幅度，就是股票投资风险。股票投资的预期收益变动的可能性及其变动幅度，可以借助数理统计中概率分布和标准差的概念来描述。这样，对股票风险的评估就转化为求预期收益之变动的概率分布与标准差的计量经济问题。股票未来可能收益的概率分布的均方差或标准差反映的是股票投资总风险量，然而，总体风险是由系统性风险和非系统性风险两部分组成的，在许多情况下，分别判断系统性风险或非系统性风险对选择股票投资对象更重要。经济计量评估方法运用多种数学模型，如资本资产价格模型、资产多样化模型等对此进行了测算，创立了以系数测算单项金融资产系统性风险，进而测算出其非系统性风险的方法。经济计量评估方法评估股票投资风险的另一条途径是利用相关分析模型，探讨各种经济自变量与因变量股票风险之间的关系，从而在已知某些自变量数值的条件下，确定股票投资风险变量的值。 3.3 风险控制基本原则3.3.1 回避风险原则所谓回避风险是指事先预测风险发生的可能性，分析和判断风险产生的条件和因素，在经济活动中设法避开它或改变行为的方向。在股票投资中的具体做法是：放弃对风险性较大的股票的投资，转而投资其他金融资产或不动产，或改变直接参与股票投资的做法，求助于共同基金，间接进入市场等等。相对来说，回避风险原则是一种比较消极和保守的控制风险的原则。3.3.2 减少风险原则减少风险原则是指人们在从事经济活动的过程中，不因风险的存在而放弃既定的目标，而是采取各种措施和手段设法降低风险发生的概率，减轻可能承受的经济损失。在股票投资过程中，投资者在已经了解到投资于股票有风险的前提下，一方面，不放弃股票投资动机；另一方面，运用各种技术手段，努力抑制风险发生的可能性，削弱风险带来的消极影响，从而获得较丰厚的风险投资收益。对于大多数投资者来说，这是一种进取性的、积极的风险控制原则。要负责审计公司业务过程中财务数据的真实性和检查内控制度执行情况。 3.3.3 留置风险原则这是指在风险已经发生或已经知道风险无法避免和转移的情况下，正视现实，从长远利益和总体利益出发，将风险承受下来，并设法把风险损失减少到最低程度。在股票投资中，投资者在自己力所能及的范围内，确定承受风险的度，在股价下跌，自己已经亏损的情况下，果断割肉斩仓、停损，自我调整。的就在于要求证券公司有充足的资本和净资本，以保护客户的利益，避免对市场产生过大的冲击。3.4 风险控制基本措施3.4.1 正确认识和评价自己几乎所有的投资者在投资股市之前，总是认为自己会取得成功，然而，事实却往往并不遂人愿，这其中很大程度上就是由于投资者自我认识和评价上出现了偏差。要正确认识和评价自己，关键是要客观地分析自己以下几方面的准确情况：一是投资动机；二是资金实力；三是股票投资知识和阅历；四是心理素质。这四个因素综合在一起，决定了投资者是否该参与投资活动以及对投资风险的承受能力。投资者必须按照自己对风险的承受力来决定自己的投资行为和投资组合，才能避免亏本给自己造成的严重打击，不再出现前几年上海某股民购买延中股票后因帐面亏损元而自杀身亡的悲剧。3.4.2 充分及时掌握各种股票信息信息对股市的重要性就如同氧气对于人一般，充分及时掌握各种股票信息是投资成功的法宝。掌握信息的关键在于获取信息、分析处理信息和利用信息。涉及到股市的信息范围很广，有反映系统性风险的宏观信息（如总体社会政治、经济、金融状况信息）和反映系统性风险的微观信息（如上市公司经营状况信息、股市交易与价格信息、证券管理信息等）。投资者可以针对自己的投资目的或风险控制目标，有选择地收集各种信息，收集的途径主要有：新闻媒体、企业正式发布的各种资料、交易所信息网络、证券投资咨询公司、专业书籍等；收集到各种信息以后，投资者还应对这些信息进行处理，判断信息的准确性以及可能对股市产生的影响；最后，利用已掌握的信息，作出自己的投资决策。在这过程中，信息的准确与否十分重要，否则不仅不能规避风险，反而会加大风险，造成不必要的损失。上海股市中出现过的广华事件就是由于我国一家权威证券报纸刊登不准确消息，误导投资者造成的。3.4.3 培养市场感觉所谓市场感觉是指投资者对股票市场上影响价格和投资收益的不确定因素的敏感程度以及正确判断这些因素变动方向的灵感。市场感觉好的人，善于抓住战机，从市场上每一细小的变化中揣摩价格趋势变动的信号，或盈利，或停损；市场感觉不好的人，机会摆在眼前，也可能熟视无睹，任其溜掉，甚至于因此而蒙受经济损失。要培养良好的市场感觉。必须保持冷静的头脑，逐步积累经验并加以灵活运用，同时要有耐心，经常进行投资模拟试验，相信自己的第一感觉。3.5 风险控制的技巧3.5.1 技术分析法所谓技术分析，是指投资者根据股票的市场价格和交易量变动的趋势及两者之间的联系，对市场未来行情作出预测，择机买卖股票以期免受价格下跌造成的损失并谋取投资收益，这种技能的主要依据是统计数据和图表。 技术分析的理论基础是道氏理论，主要工具有价格走势图表、移动平均线、乖离率、相对强弱指标（）、腾落线（）、成交量分析（）、价量经验法则等。3.5.2投资组合法这是最能体现分散风险原则的投资技巧。投资组合又称资产组合或资产搭配，是指投资者将资金同时投入收益、风险、期限都不相同的若干种资产上，借助资产多样化效应，分散单个资产风险进而减少所承受的投资总风险。有效的投资组合应当具备以下三个条件：即所选择的各类资产，其风险可以部分地互相冲抵；在投资总额一定的前提下，其预期收益与其他组合相同，但可能承受的风险比其他投资组合小；投资总额一定，其风险程度与其他投资组合相同，但预期的收益较其他投资组合高。为了使自己所进行的投资组合满足这三个条件，投资者应当使投资多元化。而投资多元化包括股票品种多元化、投资区域多元化和购买时间多元化。综上所述，以上的技巧均能实现风险的防范。第 4 章 证券市场未来发展趋势4.1 资本市场的持续发展将为证券公司提供更为广阔的发展空间未来几年，我国资本市场将在以下几方面持续发展。一是市场规模日益扩大。证券市场规模在近两年取得了巨大增长，股票市值从2005年年初的3万亿元发展到2007年年底的32万亿元，增幅近10倍。未来随着优质大型上市公司的不断增加，市场规模将继续扩大。二是市场体系日益完善。创业板市场和全国性三板市场正在酝酿推出，股指期货业务的酝酿推出预示衍生品市场正在起步发展，市场体系日益完善；债券市场面临巨大发展空间，企业债发行量持续增长，尤其是公司债的起步发展在为债券市场增添新品种的同时也扩大了债券市场的规模。三是资本市场资源配置的功能将得到更加充分的发挥。证券投资的客户群体将日益扩大，随着市场可流通股份的增加，并购重组的活动将日益频繁，更多的企业家将以资本市场为平台实现其对企业乃至产业的整合。可以预见，未来几年证券行业仍将呈现较快的发展速度，但这并不意味着证券市场仍会一路持续上涨，也不意味着证券公司仍将会取得2007年那样的高额收益。事实上，2008年以来，证券市场已经出现了调整，这一调整是对过去两年来持续上涨的休整。因此，证券公司的发展与证券市场一样，也遵循“波浪式前进，螺旋式上升”这一事物发展的普遍规律。4.2 竞争日趋激烈，并将面临全球化和混业经营的考验首先，证券公司之间竞争将日趋激烈。当市场处于调整时期，券商之间对客户资源的争夺将更加激烈，2008年以来，证券行业整体的佣金水平在短短几个月内出现了一定幅度的下降。在目前以净资本为核心的监管体系下，大型优质证券公司尤其是上市的证券公司将凭借其雄厚的资本实力和政策扶持在激烈的竞争中继续发展壮大，证券行业“强者恒强”的格局将日趋明显。其次，证券行业将面临全球化的挑战。国外大型金融集团已经开始进入中国资本市场，凭借雄厚的资本实力、丰富的专业技能和管理经验参与中国市场的竞争。目前市场上的中外合资证券公司有瑞银证券、中金公司、高盛高华、中银国际、华