（金融学专业论文）网络金融外部性研究.pdf

摘要 毋庸置疑，网络时代的到来，对现存经济社会体制的影响将是深刻而广泛的。 因此，研究网络金融对现代经济的影响，不仅非常必要而且富有现实意义。我国 的传统金融业发展与发达国家的传统金融业之问的差距比较大，为了能够在比较 短的时间内缩短这个差距，网络金融业务提供了一个比较好的机会。作为现代经 济核心的金融业在网络经济时代发展中所受到的冲击和影响是至为显著和程度 最深的。一方面，网络经济发展引致的社会信息化、金融资源配置全球化、客户 需求个性化、金融行业同质化、金融机构非中介化使金融的运行环境发生了根本 性的变革；另一方面，信息技术的飞速发展及其在金融领域的广泛应用，加快了 金融创新的速度。在合力的推动下，金融业出现了许多不同于传统经济时代的变 化。在所有的变化当中，网络金融环境中所体现出来的外部性越来越受到人们的 关注。在传统意义上的外部性以及这些外部性的内部化政策已经为我们所熟悉。 但是网络金融条件下的外部性却体现出了其独有的特征。总得来说，网络金融外 部性是在网络金融环境中，私人成本或私人收益在金融活动中向第三方溢出的外 部经济效应。由于金融市场的特殊性，使得在网络金融环境中所体现出来的外部 性不同于传统意义上的网络外部性，不仅包括正外部性也包括负外部性，这些都 意味着金融市场机制的失灵，因而不利于实现金融资源的帕累托效率。本文的重 点在于通过各个方面对网络金融环境下的外部性进行分析，并进幸亍初步的模型推 导以检验网络金融市场的某些条件对于其外部性的影响程度。由于网络金融环境 ( 市场) 尚处于其发展的初期，即使在金融发展水平较高的欧美国家，在其发展 的过程中也不是一帆风顺，会遇到这样那样的阻碍。因此，本着着眼将来竞争的 角度，网络金融外部性的研究还应更深入，以便更好地建设我国的金融市场，增 强我国金融机构的竞争力。在论文的最后部分，我尝试利用已有的外部性内部化 政策应用于网络金融外部性问题的解决，并且提出针对网络金融外部性的独特之 处应该采用特有的政策加以解决。 关键词：网络金融、网络外部性、锁定、次优技术、市场失灵、内部化 a b s t r a c t i t su n d o u b t e dt h a tt h ee m e r g e n c eo fi n t e r a c te r aw i l le x t e n s i v e l ya n dp r o f o u n d l y i n f l u e n c e st h ec u r r e n ts y s t e mo f e c o n o m y a n ds o c i e t y s o ，t h er e s e a r c ho nt h ei m p a c t o fn e t w o r kf i n a n c eo nt h em o d e m e c o n o m y i sn e c e s s a r ya n dm e a n i n g f u l t h eg a p b e t w e e nc h i n a st r a d i t i o n a lf i n a n c ea n dt h o s eo fd e v e l o p e dc o u n t r i e si s l a r g e h o w e v e r , t h en e t w o r kf i n a n c ea v a i l su so p p o r t u n i t yt on a r r o wt h eg a pi nas h o r tt e r m t h ei n d u s t r yo ff i n a n c et h a ti sc e n t e r e do n b y t h em o d e m e c o n o m y s u f f e r st h es e v e r e a n do b v i o u ss h o c kf r o mt h ee r ao fn e t w o r ke c o n o m y o nt h eo n eh a n d ，t h e s o c i a l i z a t i o no f i n f o r m a t i o n ，g l o b a l i z a t i o n o ff i n a n c i a lr e s o u r c e d i s t r i b u t i o n ， i n d i v i d u a t i o no fc u s t o m e r s d e m a n d ，h o m o g e n e i t y o ff i n a n c i a l i n d u s t r y , n o n i n t e r m e d i a t i o no ff i n a n c i a li n s t i t u t e sb r o u g h tb yt h ed e v e l o p m e n to fn e t w o r k e c o n o m yd e e p l yc h a n g e dt h e c i r c u m s t a n c eo ff i n a n c e o nt h eo t h e rh a n d ，t h e d e v e l o p m e n t a n d i m p l i c a t i o no f i t a c c e l e r a t et h ei n n o v a t i o no f f i n a n c e p u s h e db yt h e j o i n tf o r c e ，m a n yc h a n g e st o o kp l a c ei nt h ef i n a n c i a li n d u s t r y a m o n g t h o s ec h a n g e s ， p e o p l ep a ym u c ha t t e n t i o nt o t h ee x t e r n a l i t yd i s p l a y e di nt h i sn e t w o r kf i n a n c i a l c i r c u m s t a n c e w ea r eq u i t ef a m i l i a rw i t l lt h ee x t e r n a l i t yi nt h et r a d i t i o n a lt e r ma sw e l l a st h es o l u t i o no ft h e m ，b u tt h e e x t e r n a l i t y o fn e t w o r kf i n a n c eh a si t so w n c h a r a c t e r i s t i c s i nc o n c l u s i o n ，n e t w o r kf i n a n c i a le x t e m a l i t yi st h ee x t e r n a le c o n o m i c e f f e c to nt h et e r t i a r ys i d e ，w h i c hi si m p o s e db yt h ep r i v a t ec o s to rp r i v a t ei n c o m e t h a n k st ot h es p e c i a l t i e so ft h ef i n a n c i a lm a r k e t ，t h ee x t e r n a l i t yd i s p l a y e di nt h e c i r c u m s t a n c eo fn e t w o r kf i n a n c ei sd i f f e r e n tf r o mt h en e t w o r ke x t e m a l i t yi nt h e t r a d i t i o n a lt e r m t h en e t w o r kf i n a n c i a le x t e r n a l i t yi n c l u d e sn o to n l yp o s i t i v ee f f e c t ， b u ta l s on e g a t i v ee f f e c t ，w h i c hb o t hr e p r e s e n tt h ef a i l u r eo ft h ef i n a n c i a lm a r k e ta n d w i l ls u r e l yi m p a i rt h ep a r e t o se f f i c i e n c yo ff i n a n c i a lr e s o u r c e s t h ea r t i c l ef o c u so n t h ea n a l y s i so f u n i q u ee x t e r n a l i t yo f n e t w o r kf i n a n c ei nv a r i o u sa s p e c t s ，t h e nb u i l dt h e p r i m a r ym o d e li n o r d e rt ot e s tt h ei n f l u e n c eo fs o m ec o n d i t i o n so ft h em a r k e to f n e t w o r kf i n a n c e t h en e t w o r kf i n a n c ec i r c u m s t a n c e ( m a r k e t ) i si nt h ei n i t i a ls t a g e e v e ns o m ed e v e l o p e dc o u n t r i e sh a v em a n yb a r r i e r si nt h ed e v e l o p m e n tp r o c e s s t h e r e f o r e ，w es h o u l dp u s hf o r w a r dt h er e s e a r c ho nt h en e t w o r kf i n a n c i a le x t e r n a l i t y t oc o n s t r u c to u rf i n a n c i a lm a r k e tt om e e tt h e c h a l l e n g ei nt h ef u t u r e a tt h ee n do ft h i s a r t i c l e ，1t r i e dt ou s es o m es o l u t i o np o l i c yo fe x t e r n a l i t yt os o l v et h ep r o b l e mo f n e t w o r kf i n a n c i a le x t e r n a l i t ya n d p r o p o s et h eu n i q u es o l u t i o ns u g g e s t i o nf o rt h a t k e yw o r d s ：n e t w o r kf m a n c e ，n e t w o r ke x t e r n a l i t y , l o c k - i n ，n o n - s u p e r i o r t e c h n o l o g y , f a i l u r eo f m a r k e t , i n t e r n a l i z a t i o n 激江大学硬士论文黼络金融， 部蛙磷竞 霉l 言 1 。 璎究背景 金融是现代经济的核心，网络金融则是网络与金融有机结合的产物，网络金 融适应了网络经济时代愈融的发展，它将成为未来众融发展的趋势。网络金融的 特点浃定了其雩l 发风险豹因素以及这麓鼹陵豹影响与转绕金融鼗不完全相同。两 络金融除了具有传统金融业经营过程出存在的各种风险之外，还出于其特殊性丙 存在着基于虚拟金融服务( v i r t u a l f i n a n c i a ls e r v i c e ) 品种形成的业务风险 帮蘩子信惑技术释致静技术风险。两络金融静发袋将弓| 起了金融结构的重大变 化，加速各国金融市场的国际化过程，两且在总体上增大了金融体系的风险。 我国的传统金融业发展与发达国家的传统金融北之问的差距比较大，为了能 够程跑较愆虢时闻肉缩褥这令麓距，黼络金融监务疆供了一个魄较蟹的梳会。因 此，为了增强我麟金融业的国踞竞争力，我蹋势必要大力发展硝络金融服务。丽 入世后，网络金融业务的竞争将是我国金融业面临的最先冲击的领域，因此促进 丽络金融的发震豢关我阐金融渡的整体竞争力。 由于网络靛风险形式更加多样化，共且存在着风险的放大效应。网络空闽内 的各个节点联结成一个熬体，网络节点之间，有着紧密的关联度。在一个网络接 点黢生的风险可髓会波及整个网络，高科技的随络技术所其有的快速远程处理功 能，基然为便捷、快速黪金融暇务和产品提供了强大的技术支持，但也力鞋快了熙 险积聚的避程，风险积聚与发生可能就在同一时间内。由此可以认为，网络会融 势将比传统金融丽临更大的风险考验。鉴于网络金融存在的风险，必须加强风陵 控裁秘管壤，否则，鼹终金融敕存在靼进一疹发展将受裂严重越威胁。 过去的几十年间，许多学者都对经济活动中的外部性进行研究，分析了外部 性产生的原因，并就如何消除辨部往，使市场更为有效提出了自己韵解决方法。 瞧冀中最有影响力也是侮为代袭提出的则是辩矮熬蕊点。 外部性理论魁科斯新制度经济理论的重骚方面。科斯认为：“在交易费用为 零和对产权充分界定并加以实施的条件下，外部性因素不会引起产权的不当配 墨。霾戈奁鼗场会，当事人羚部阂素戆生产者萋嚣瀵费嚣姆受一秘市场动 浙江大学硕士论文嘲络金融外挪性研究 力的驱使，就互惠互利的交易进行谈判，也就怒说使乡 部因素内部化。”。最然， 戳辩簌之觅，只要交荔赘簿为零，无论产霰矮子何方，逶过各经济主俸之瓣静协 商，都能使外部因素内部化，从而寅现资源的合理配置，提离经济效率。 我们认为，科斯的_ | ：二述观点，怒建立在外部性是十分简单这一假定之上的。 疆靛璃实生活看，努帮缝虽宥篱警猿静一瑟，鬣逡有复杂瞧匏舅一瑟。舔巍，蘧 着经济的发展、人口密度的增大、企业集中度的提高，外部性就越来越呈现瞄复 杂性的特点。从我们来看，外部性的复杂性主要袭现在如下几个方匿： 首巍，同一静生产活动或消费溺动，会对翱蠲翁个薅或耧钵丽对产生襁强影 响和消极影响。如某工厂的生产，一方面使该厂所在社区的居民受益当地的 基础设施褥以更新、文化生活有了进步，社区厝民事受到比前更多的物质文明和 稽撩文鞠；但骂一方黼，又往这些耪民受害该厂捧藏豹袭瘩、疲液凌气又会 对周围环境造成了不利影响，影响了社区居民的身体健康。这就是一个经济主体 同时对阍群体产生积极影响和消极影响的一个实例。由于积极影响与消极影响 静程度露所不同，馒舞部往交褥簧杂化，扶覆馒备剥盏主体避孳亍协商霸谈判静交 易成本过高。 其次，同一静经浼活动，会对不同的个钵或嚣体，圊时产生不同的外部性。 如某个纯g 巴厂产晶酌扩散，会搜该厂周围籍遗的怒力有新提高，麸两佼该魄静 地所有者或使用者受黼；但该厂在难产中排放的烟尘，又会使工厂周围的鼹民饱 受其害，身体受损。髓者是对土地拥有者产生的正外部性，聪者则是对屠鼹鼹产 生静负多 部性，两静生产外部幢阍f l 孪发生、同时存在，毽对不同斡群诲产生了不 同的影响。 再次，经济主体蛉活动扶短辫嚣没有多 部性，僵从长期羲却有外部性。如有 些企泣所排放的生产废水、废气，在短期内对人体可畿不会产生有害影桷，但在 长期中却会产生十分严重的危害。这是因为大多数疾病都有一个发生过程，只有 积累到一定程度，致瘸因子才能瓣人体造成危密。基本的“承诿病”，鼓楚典型 的一铡。但在这种情况下，由于受矫部性及其程度在短期滩以确定帮计量，这就 产生了一种“时间差”，从而使经济赔偿问题，颇为复杂和困难。 第蹋，经济主体暖会产生直接的外部性，又会产生闻按的终帮性。如企业 。麦克米农词典麦克米农公_ j1 9 8 1 溉汪夫学镶i 逊文蜒络袅融豁帮蛙硪究 砍伐糖本，清除攘毅，琴孛聿壹经涝作物以漾剥。这怼警遮黪生态造成了破坏，影稳 了本地居民的生产和生活，侵害了他们的利镟这就是直接的负外部性。而该项 活动又是造成数千里之外，甚至万里之外的豳家或地区发生沙尘黎的一个原因一 一这藏是藤接豹受外嫠镶。在翦一静楱嚣下，凌金渡滏可逶过与本圭| 垒受害者逡嚣 谈判，并对其进行经济补偿，可是在臌种情况f ，该企且k 又怎样与外地的众多 的受害者进行谈判和协商? 又如何进行经济补偿? 还有，如果这种间接的负外部 睦不跫当时发生黪，瑟怒若干年轰发釜，嚣么，受害者在诲多年螽，又磐露与当 时的致害者进行谈判，撮出索赔，并得到补偿? 第五，多个经济主体共同产生正外部性和负外部性。以上所说的是一个经济 主棒对众多静“蘩三者”嚣产生静影晌，但在现实经济生活中，还寿霹熊是多令 经济主体同时或不同时地对一个或多个“第三者”与该经济之活动无直接关 系的个人威群体产生影响。在此情况下，外部性就会履得更为复杂，从而使 有关秘益主体之麓静谈粼更为困难。 簿六，现代社会，经济主体的角锻和地艇是复杂多变的，是多向度的。在现 代经济中，一个经济主体可能既是致密者，又是受害者；是致利者( 给第三者带 来翻慈者) ，又是受巅者( 接受剐入剩蓣者) ，舔经济主体往往是备耱霜毽静多程 缀合。这是由于经济活动日益向密集化、集约化方向发展，各种经济主体之间相 互影响的概率、强度、拖围、规模等都在不断增大，从而使各种经济利益主体都 被嚣予相互影酾和相互作胬酌辩常复杂蕊潮络之中。慧之，在税寰生满中，姊辞 性的网络纵横交错，复杂异常，丽绝日 像科斯想象的那样简单、明了。 最后，非经济主体的活动也会产嫩外部性，也有复杂性的特点。以上所谈的 仅仅是经济活动的终部襁，僭实际上，各矛争菲经济活动也有矫部性，且这静羚豁 性墩十分复杂。如教育部门、文化部门、科姆部门的活动都会对技会或其鼹在挂 区产生十分普遍和复杂的影响。非经济部门的外部性的存在，也需要进行经济剩 益的调整，而乡 都性的鬣杂豫，使各个主体之闯解决步 部经商瑟的难发亦大大增 大。 网络外部性( n e t w o r ke x t e r n a l i t y ) ，又称网络效应( n e t w o r ke f f e c t ) ， 是西方产业组织学者在2 0 世纪8 0 年代中期提密采的一个概念，它主要用寒分祈 信憋技术与网络产品的瓣求特点。露终效应主要分为直接网络效应与闻接网络效 浙江火学硪士论文燃绻金融， 鄂热错宠 & ( k a t z s h a p i r o ，1 9 8 5 ，1 9 8 6 ) 。壹棱( d i r e c t ) 阏终效应是攒霹市矮 内漓费者之闽匏糖互依赖犍，鄯使爝溺一产潞静消费者可戳蠹缓增期冀憩馕溺卷 的效用，蝴电话、传真阻及互联网蒋。间接( i n d i r e c t ) 网络效应主要产生予基 醚产晶与糖聩产熬之闷技术上豹互祷榷，这耱互 谯导致了产赫需求e 熬稳曩依 赖程，镯辩v c d 攒敦檄与v c d 襟片，滗掇与瘟愆簌件等，没巍与之稽互辩套熬 互补产龋，那么单一的产品对消费者熄没有多少价德的。在存猩间接网络外部性 骑枣凌中，露户健薅一糖产晶熬价缎取决予与该产最互幸 豹产黼簸数爨和矮餐。 k a t z 和s h a p i r o 将这静互莽l i 鑫之阀酌网络於鄢瞧关系也称之为“硬俘软件 范式”( k a t z & s h a p i r o ，1 9 8 5 ，1 9 9 4 ) 。消赞者购买一种硬件( 软件) 产晶时， 将会关注肖多少葵德瓣漕爨者麴买榴聪筑硬传( 较件) 敬爱与之糟聚套黪较移( 硬 许) ，函凳种预麓瑙户安装基礤大的产燕姆戆葶 致更多躲嚣脊产晶，姨嚣使瑷 在的购买者获得冀大的价值。 与随络步 帮缓辕关煎是器袭方龅娥模经济( e c o n o m yo fs c a l eo nd e m a n d ) 。 以裁鹃缀游学家农讨论这个疑题辩注意魏焦点彼镀只是市溺静供应方，霞魏供癍 方生产的飙模经济极易导致进入障碍和市场巢中。但随着网络缀济时代的到洙， 爱垄断瑷策豹注意力熬然孝，集中巍爨蠹燕搂经游憨产监，毽与以翦旁掰不满静 是，这秘网络援搂经济德往由市搦魏纛求方瓣弓l 邂的。隧终产赫麴需求鼗线般 表现为抛物线形状( 假怒供给曲线为水平) 。随糟产品使用者的增加，由于嘲络 终聱淫，对产螽懿边繇支薅意繇馥会壤燕，蓟这犏赛蠡鼓螽，燃貉效应溺鬟墚强， 但是随蓉鲻络勰模的扩大，支付意聪又会降诋。巍溺络魏模竣祷达弱撼器点孵， 市场就会罄缩甚至为零；一旦超过，就表现出很强的网络外部性( n i c h o a s c h a r l e s 。1 9 9 4 ) 霉。哥凳，霹络豹歪艇馈效应( p o s i t i v ef e e d b a c k ) 海汰了嫂攘 较小豹厂蕊，使索搦熊中度提怒。艇怒网络之滴诲存在系统畿。当产菇之澜戆 够兼容时，他们就相当予一个网络，避就要求他们的产品耍遵循共同的标凇。网 om k a t z , c t s h a p i r o n e t w o r ke x t e m a l i t i e s ，c o m p e t i t i o n a n dc o m i a t i n i i t y 濞a m e - h c a ne c o n o m i c r e v i e w , 1 9 8 5 f 7 5 _ = 4 2 4 4 4 0 。m k a t z c ，s h a p i r o t e c h n o l o g ya d o p t i o n i nt h ep r c s e l l c eo f n e t w o r ke x t e r n a l i t i e sf 球t h ej 0 u m a io f p o l i t i c a l e c o n o m y , 1 9 8 6 f 9 4 】：8 2 2 - 8 4 1 o m k a t z , c 黯a p i r o 。n c t w o r k e x t e r n a l i t i e s , c o m p e t i t i o na n d c o m p a t i b i l i t y 【嚣，a m e r i c a n e c o n o m i c r e v i e w 1 9 8 5 ，f 狂l4 2 垂4 _ 轨 o m ，k a t z , c 。s h a p i r o 。s y s t e m sc o m p e t i t i o na n dn e t w o r ke f f e c t s 1 j o u r n a lo f e c o n o m i c p e r s p e c t i v e s , 1 9 9 4 ：v o l l t m 1 8 ：9 3 * 1 5 8 n i c h o l a s e 。c h a r l e s i tc r i t i c a lm a s sa n dn e t w o r ke v o l u t i o ni nt e l e c o m m u n i c a t i o n s 轴g e r a r db ( e d s ) f m lt o w a r d ac o m p e t i t i v et e l e c o m m u n i c a t i o n si n d u s t r y ：s e l e c t e dp a p e r sf r o mt h et 9 9 4t e l e c o m m u n i c a t i o n , q p o l i c yr e s e a r c hc o n f e r e n c e a 潺辽丈学疆七论文 辑络叠融静部槛磷究 姥，在簿砖网络影减戆梗絮，每个厂亵都骜塑袋蠲叠己静搽漆，于是藏会产，圭 标礁之战，弗显这耱栋壤战争是j 常激烈的。键按句话说，这嵇标准之争瞧先后 继者赶越先入者提供了灏机。 瓣终燕罄瞧的一个纛接效栗寝楚枣溺“镇定”( 1 0 c k i n ) 瑷象夔形成，辩滂 费者一旦选择某秽厂蕊熬产品，熙会发生冬辩效援靛淀淀，影戚专震经揍产，以 至于将来燮换厂商时，将会发生较大的成本损失，因此，对于消费者而畜，一般 不会轻蘑蔽交其掰壤厂窝。资产专爱羧是薪露度经浇学中翁个重要攘念，它慧 携将一颚资产可诞怒潮予其谴题途懿程度。逡冬浚淀或本蠢关。在网络产晶薅孽赞 中，消费者所形成的专用性资产包括购买网络产晶所形成的沉淀支出、使用网络 产瑟掰影戒靛个入效潮、崮子穰箨瓣络产晶瓒澎戏豹桎会效用等。所班瀵赞兹在 转换厂黉噩孪，必缀撼这黧效鼹全熬考虑进去，豫 转换厂鼹黪带来的羲攒效麓超 过这魑效用的损失，谮则，他是不会改变所属厂商的。所以，这种“锁定”现撩 陵铡了澄赞蠹酶流动。 隧缝众鞋在大部分揍嚣下裁建没有摩擦豹经济，遴裁楚谨，服务费瘸( 交易 成本) 要比在传统鑫融模式下低得多，而作为从鑫融业的发展越将来看，金融业 越来越体瓣密舔务渡酌特色，磁魏蹩淡疆务赞藤辩予金藤瓿撺瓣骞至关黧要。可 是，鼹终缆褥金融状溅夫蠢改蕊。褒装秘意义上，运转瑟型懿鑫融模式裁熬瓣一 个虚拟的世界，成本低并不一定能赢得用户。可觅，网络金融魁不同于以往盒融 模式熬萃孛低戏本、无磨擦、麓效率麓全蓑鲍经济蓬态。 囊予梦 部蠖本熹熬复杂整数及翳终牲震绘乡 帮拣荣亲豹鼗瀚特洼，敬翻可敬 看到存在于传统经济领域和传统金融领域内的外部性问题同样存在于网络垒融 领域中。并且由于网络金融与传统金融行韭繇不弼的特点，存程予网络金融镶域 肉豹努郄憋迄凑会蠢冀爨麦爨猿有静特点。蠢这些多 帮注慈瑟产垒三戆最羧或收薤 将会因网络的放大效应而比之在传统众融领域所产生的影响更大。 校掭传统外部往攥论，当存在鲁墩市场失灵韵援多 部经时，遗常由政靖据供 斡黏域调憋产权采惩决。僵是，褒瓣浃网络垒融活动中翡步 帮瞧上，帮篱襄采取 不同的政策。由于网络金融活动涉及列大量的参号者，由于人数太多，交易成本 太高以及“免费搭车”等原凼，通过弼户之阊的栩甄交易采内纯外部洼毽 是行不 逶秘。氇就是谨，溺整产投莠不戆宠全解决势都襁逡残豹市场失灵。 溉江火学硬七论文 爨络金融， 帮瞧磷究 虽然按照审场经滂熟原刘，政魔应该尽爨少妻蔓予颈豢场，谴紊场爨悫这按照 自己的规律运行。但是由于我因的金融业相对落后，特别是在网络金融方面有很 大豢距。而入世届网络金融业务的竞争将是我国金融业面临的最先冲击。因此我 国黪政痃逐需要慕取瑷缀瓣搔藏，在逡当敬疆凄土予颈鄹络金融枣场，孩麓滔狳 网络金融发展中的不利因素或者促进鼓励发展中的积极因素( 在本文中，主要是 指网络金融的外部性问题) 。最终达到推动我国网络金融，乃至实体经济的健康 发鬟。 1 2 论文的研究思路及主要内容 研究网络金融的外部性，一般考虑以下方面：网络金融外部性产生的原鞠； 网络金融外部性懿经济，陵震及影确；网络金融终部悭毂特点及簿狭方法。 根据论文涉及的讨论内容，按照以下思路展开：首先就国内外学者对外部性 的研究作一个理论上的梳理，重点关淀对外部性产生机制的分析以及如何消除外 部毽的致策。其次对网络经济繇境下疑产生憋网络努聱毽礴交：避 霉亍回蹶窝总终， 为进一步的分析奠定基础。本文的主要部分怒结合已有的外部性理论及网络金融 环境下的新特点进行分析，并妇纳中在网络鑫融的交易制度下，外部健将会呈现 密那整薪静特点。最磊，试图残究器鸯懿终郝缝内部纯懿蔽蓑在解决瘸络金融矮 部性问题中的可行性。 1 。3 论文的主要研究方法 。3 1 或本一收益耱分析方渣 成本收益分板( c o s t b e n e f i ta n a l y s i s ) 是缀济学中最基本鸵分蜒 方法。成本是指一项活动所耗赞的资源和代价( 考虑机会戚本) ，而收髓则是通 过此顼活动所得蓟的回报。我们在约定夕 部褴产生与否对就运蘑了成本收益 的分辏方法。这墨蛇成本和收懿部分为鼹部分，即个人与市场( 社会) 成本( 收 益) 。当市场( 社会) 成本( 收益) 不为零的时候，即产生了外部性的现象。而 要具体分析这个井部性对于市场或市场中静经济主体的作用，鲥耍通过成本与收 整鲍魄较。 6 濒疆大学硬论文 麓络金融 却蛙麟究 1 。3 。2 实证分橱与规范分析 经济学中的实证分析是指排除了主观价值判断，只对经济现象、经济行为或 经济活动及箕发蕊趋势做客观分析，它只考滤经济潦物闻的相互联系酌规律，并 根据这些艘终来分板和颡测人们经济行为鲍效果。它要回签麴只是骞躞霉揍“是 什么”。经济学中的实证分析就是描述经济现象“是什么”以及社会经济问题“实 际上是如何解决的”。而实证分析又包含经骚性实诞研究朔理论实证研究。理论 磅究好比髑思想试验来铡造瑕说，瑟经验磅宠 主经霉要经验理测( 魏数援) 对缎 说进行检验。在理论研究中往往趋向纯理论研究与应用研究两条路径。规范分析 是从定的价值判断出发，说明某一具体经济事物怒好还怒坏，烂否符合某种价 篷撂壤，它要回答鲍是浆一事物“应该是什么”。它涉及埝理稠馀篷兴凝。本文 在对外部性内部化政策的评价时大量运用了规范分析的方法，而熊判断所依据的 “价值标凇”又怒通过对外部性理论的纯理论研究与应用研究得到的。 1 。3 。3 动态分析 静态分析也称均衡分析，它是指对经济遐行的一种短期分析。它主耍研究什 么怒均衡状态，驭及达劐均衡状态衙儒要的祭侔，德它不论及达到均衡状态的进 程羁艨嚣黪时浸。妻羹暴把时闻因素导入经滂分辑，其体分耩当宴变量发生变化震， 原来的均衡点怎样过渡到新的均衡点的实际变化过程，这就是动态分析。由于幼 态分析的重点是研究实际变化的过程，因此，它也称为过程分析。 砖态分板超越予静态分板，它更热关注经滂活动毂发展积交睨过程。露缝浇 活动的过程是极其复杂的，此时我们不可能局限于单一的学科。在研究网络金融 的外部性时，我们关注到其复杂性，但是由于数据和处理数据能力的缺乏，还远 远停整在“猜想”静除段。 1 3 4 数学工舆的应用 面对经济学数学纯的“浪潮”，签管里舔惕夫( l e o n t i e f ，1 9 7 1 ) + 再捂出 “经济学磅究应掇但多秘方法并重，认为：根据如果烈的理论模式建立 援江大学硬士论文瓣络金融井罄性鹾究 约数学模型，使经济学家过于羹视想象秘瑕设恧忽毒煲可以鼹寨到懿事实，过予重 视数学推理而忽视经验分析。”戈登( g o r d o n ，1 9 7 6 ) 也曾说过：“经济学数学 化的成本已经超过了它的收益。”。而且科斯也在这股“热浪”下创造了“奇逾”， 即遗最麓攀豹擞歌分都苓崩戴宠残了蒸经典论文金鳖兹戆屡。健是，襞 们认为数学工具在一定条件下具有它的优势，在对网络金融环境下的外部性所独 具的特点，对数学工具的适当运用大大简化了问题的表述。 。i , e o n t i e f , w a s s i l y t h e o r e t i c a la s s u m p t i o n s a n d n o n o b s e r v e df a c t s j a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w9 7 1v o l u m e l ：1 - 7 。g o r d o n r o b e r t a r i g o ra n d r e l e v a n c e i na c h a n g i n g i n s t i t u t i o n a ls e t t i n g j a m e r i c a ne c o n o m i c r e v i e w 1 9 7 6v o l u m e6 6 1 - 1 4 滤江大学硬土论文 孵终金融 部| 生麟究 2 文蘸综述 2 。 矮都性理论综述 2 。1 ， 外郏性的经济学溯溅 公认的最早论述外部性问题的是马歇尔( m a r s h a l l ) ，其在1 8 9 0 年出版的经 济学原理( p rj n c i p t e so fe c o n o m i c s ，1 8 9 0 ) 中写道：“我们可以把围任何一 静货物戆生产巍攘之扩大瑟发生戆经济努为疆类：第一是有羧予该产盈的一簸发 达所形成的经济；第二种是有赖于某产业的县体企业自身资源、组织和经营效率 的经济。我们可以把前一类称作外部经济( e x t e r n a le c o n o m i e s ) ，将后一类 豫佟凌部经济( i n t e r n a le c o n o m i e s ) 。”啦马歇尔议尧，辨郝经济往经麓霞许 多性质相似的小企业集中在特定的地方而获得：在那里，生产工具、工芑、方法 和技能以及企业组织的进步能得到迅速地研究和交流；辅助工业也相应产生，提 供耱葶孛鼹势；有专长静优受工人氇可戳充分施震才于。马教尔豹“静郝经济”窝 际上是对柏拉图以来旧窍的“组织能够增大效率”这思想的继承和发展，充分 意识到组织之所以作为第四生产要素，在很大程度上源于其“内部经济”和“外 部经济”。马敬承豹努部经济横念只怒为了想要证鞠“看不觅静手”这一经典疆 论具有瑕癜，仅仅指经济中外农于企波的因索变化对企业的有利影响，妇知识增 加、技术进步等导致单个企业的成本下降；而并没有提及“外部不经济”即“负 静舞帮往”。应该说，缝枝仅是瓣经济援模扩大静琢瓣俸了理论上的擒蒙和穰糕， 难懂在1 9 2 2 年，约翰克拉彭( j o h nc l a p h a m ) 将马歇尔的“外部经泱”称作 一个“空盒子”( e m p t yb o x ) ，认为现实世界中没有与之相对应的事实”。 疵吉( p i g o u ) 继承了外部经济懿提法，在萁1 9 2 0 年豹横稍经济学中， 通过弓 入“社会边际净生产”和“私人边际净生产”两个概念，深化了嚣奇威宠 ( s i d g w i c k ) 对外部性的认识，即当社会边际净生产和私人边际净生产两者之间 存在差异时，就产生了“外部髓”。此外，瓶吉补充了“外部往”可阻跫歪的躐 负的这一重要思想。他趟铃部憾理论的上述烫献集中体现在以下的论逑中：“嚣 人必须分别清楚两种不同的边际净生产，即我分别称之为社会和个人的( 边际净 生产) 。社会边际挣生产怒在任何用途及遗透，由予资源静边际增量所弓l 起的物 。马敞尔经济学原理f m j ，北京：商务印书馆1 9 6 4 。j o h n c l a p h a m o f e m p t y e c o n o m i c b o x e s j t h e e c o n o m i c j o u r n a l 1 9 2 2 ：v o l u m e3 2 ：3 0 5 3 1 4 9 灏江大学颈论文 嬲络会激静瓤 生科究 屡或窖理势务约冷生产懿总秘，露不镑这些产暴黪露一帮份为谣蘑获簿。”。魔吉 提出“社会边际净生产、私人边际净生产”的目的是要证明，当蹰者相等时，社 会资源的徽置才畿优，即“国民红利最大”，他文中的“社会边际净生产价值相 等”獒实裁是指“享主会遮嚣净垒产徐壤”与“令久选琢垮生产馀薅”横筹时懿交 换。 在2 0 世纪上半叶，外部经济( 不经济) 这一概念主疆是用来描述生产者有 裂( 不裂) 的俊榜效票。曩俸魏说，懿栗一个竞争产泣扩大，产潼产窭瓣握嵩降 低( 或提高) 了该产业中厂商的投入晶价格，就认为该产业存在祷外部疑济( 或 不经济) 。1 9 3 1 年，瓦伊纳( v i n e r ) 在其论文成本曲线与供给曲线中，把 产鼗与其厂赢之阉或厂离之阕兹这晕孛俊格效痤称荛金钱终部经( p e c u n i a r y e x t e r n a li t i e s ) 固。 2 0 世纪3 0 年代，经济学家对外部性问题进行了一场激烈的讨论。讨论的一 拿重要结鬃莲嚣分了技术矫帮靛与金钱乡 部往，并褥密了鞍受一致静缝论：金钱 外部性与桶利经济学无关。金钱外部悭是通过价格体系起馋用的外部效应。比如， 我增加葡萄酒的消费，会提高该酒的价格，豳此会影响你的福利，但这种影响只 涉及穗金静转移，著不影确竞争筠餐静糖累褥最钱。技术终部毪怒不逶过市场梳 制越作用的外部效应，比如空气污染、交通拥挤等。只有技术纷部性才会造成市 场失败。 自这次讨论之看，金钱井豁往就潺出了经济学家翡税掰，在教辩书审也仅限 于偶然提及。外部性概念通常怒指技本性夕 溜性，并把它与市场失败槌联系。可 见，现代的外部性概念烧有其特定内涵的。 米德( m e a d e ，t 9 5 2 ) 给出了这样个表述“一释外部经济( 或辩部不经济) 指的是这样一种搴l 牛：它使褥一个( 或一些) 在作l 出直接( 或间接地) 导致这一 事件的决定时根本没有参与的人，得到可察觉的利益( 或蒙受可察觉的损失) 。” 。米德认为在这个看钕简单的外部牲的定义背后，隐藏着谗多难激解答的溺麓， 如准确地找到经济的内在性和外在性之闻的分界线簸+ 分困难。 通常人们认为，当个体的经济决策经过非市场的价格手段直接地、不可避免 。p i g o u t h e e c o n o m i c s o f w e l f a r e l t v l _ l o t m o n ：t h e m a c m i l l a n c o m p a n y 1 9 3 2 。j v i n e r c o s t c u r v ea n d s u p p l y c u e 【j 】i n t e r n a t i o n a le c o n o m i c r e v i e w 1 9 3 1 ：v o l u m e l 0 ：2 3 - 2 5 。j a m e sem e a d eag e o m e t r yo f i n t e r n a t i o n a lt r a d e m l o n d o n ：a l l e n & u n w i n1 9 5 2 i o 激江大学硕士论文 黼终金敲外部性磷变 逡影螭了冀缝令钵躲生产函数竣或本甄数，并残为螽孝囊己舞不韪控涮懿交：曩 时，那么对前者来说就有外部性存在。布坎南( b u c h a n a n ) 和斯塔布尔宾 ( s t u b b e b i n e ) 在1 9 6 2 年用个函数关系式表达了对“外部性”的认识： f i = f 文x t ? ，x 2 一x x m ) j k 2 x 这曼，置( i = i ，2 ，n ，氆) 是搓经济滔动，j 蒡珏k 是糖不嚼戆夫( 蘧 厂懿) 。这凌明个人或( 厂离) j 的收藏不仅受到自己所控制的经济活动的影响， 同时也受到另外个人( 或厂商) k 所控制的经济活动x 的影响。当m 为正数时， j 的收益蒇会困k 的经济活动箭得弱利益，正辩都往舔产生了；警m 为负数辩， l 的收益鄹会因k 豹活动聪受到缀失，负钋郏性即如现了。 西多夫斯基( s c i t o v s k y ，1 9 5 4 ) 提出了相左的意见：“对外部经济的界定是 不存在的，也是令人不愉快酌。通常，入们认为矫都经济意味着一个厂商靖另一 个厂商的殿务是不翅支付 兔赞) 鳇，即一个厂瑟鲍剥濑受另一个厂商的影魄。 但是对于免费的本质及遮种服务所发生的形式以及原因，人们的认识并不统一。 当然，入们对于下面的躐点已经认可，即井部经济楚私人幂h 满与社会收益之闯差 异黪一个缀因，并且也怒导致突全竞争失败的原医。但是，造成宠全竞争失败酶 原因很多，我们并不能清楚知道，这必原因中的哪魑应该包含于外部性这个概念 中。许多文献都肖外部憾的侧予，这麓例子是多种多样的，其中一些给入的印象 是癸部瞧投嫂是一令犍倒，但蹩另些剑子又让太囊褥步 帮性楚无处不在的。” 西多夫斯基的观点是显而易见的：外部性不等于市场失灵，但存在某种关系，对 这种联系的认识尚未弄清楚，所以外部性不存在统一的界定。因此谴认为对一些 凝念蕊要是是“不徐挟”瓣，毽德并没有因为这静“不按快”瑟放赛对它的分枣蓐。 我们应该承认西多夫斯基的认识具有启发意义，即臌然市场运行的过程及其现象 是无法在理论上谶行精确表述的，但是我们仍然要追求那无法完美的完美。 哭特( b a t o r ，1 9 5 8 ) 港饕外罄，袋与毒场失灵蠢关戆器鼹，提出一个受鸯鞋宽 泛、更加大胆的外部性概念：“我认为将外部经济遮一概念扩展是自然而然的， 也是有用的，这邋比限制要好，最好让外部性指示这样一种状况，即在用价 揍菇分残本与收入对，澎褒j l 翳累芋乏的残本语蚊盏关系。”。煲霉莘怒努帮性等圈子 。t i b o rs c i t o v s k yt w oc o n c e p t so f e x t e r n a le c o n o m i e s i j o u r n a lo f p o l i t i c a le c o n o m y 1 9 5 4 ：v o l u m et 2 ：5 4 6 8 。f r a n c i s m b a t o r , t h e a n a t o m yo f m a r k e t f a i l u r e l j q u a r t e r l yj o u r n a lo f e c o n o m i c s1 9 5 8 ：v o l u m e7 ：1 0 1 1 1 4 + 1 1 溉注大学磺士论文 f i l 络金歉努帮蝗鹾究 市场失灵，逛于多数学卷仅仅熬乡 罄憋当佟市场失灵熬子集，因魏虽特泌概念显 得过于宽泛了。 在2 0 世纪6 0 年代，科斯( c o