（世界经济专业论文）国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究.pdf

中文摘要 中文摘要 融资租赁是现代金融市场的一个不可或缺的金融产品，企业不仅可以通过融 资租赁取得扩大生产所需要的设备，同时可以通过各种融资产品的结构设计取得 意想不到的好处。我国的融资租赁市场在经历了上世纪8 0 年代的繁荣发展和9 0 年代的逐步没落后，随着各项相关政策的逐步建立，外资金融租赁公司的不断加 入，以及我国老牌金融租赁改制后的逐步发展，近几年又从新活跃了起来。然而， 对于包括我国各类企业的企业家在内的行外人士来说，金融租赁仍是一个新鲜事 物。企业家，尤其是中小企业的企业家不了解租赁的价值以及我国租赁行业的发 展状况，这种情况对于我国租赁市场的发展十分不利。 本文详细地介绍了融资租赁的概念、种类、优势以及融资租赁在我国发展的 历程与现状，力图能使各界人士都能够对于融资租赁有所了解。同时，本文研究 了国内融资租赁公司的现状，详细地分析了国内融资租赁行业所面临的问题，并 对融资租赁业今后几年在我国的发展做出了展望：金融租赁公司若要良性发展， 必须要打通融资渠道并明确市场定位，与银行和主要厂商建立良好合作关系。 此外，本文的重点在于论证了国内工程机械厂商与融资租赁公司合作开展融 资租赁业务的可行性。通过对工程机械行业的分析，以确定了其适用于融资租赁 业务，通过融资租赁本身的交易性质的分析，论证了其对解决工程机械厂商产品 销售过程中出现的问题将有很大帮助。论文详细地介绍和分析了开展厂商租赁的 流程、模式以及成本与优势，得出了如下结论：工程机械厂商开展融资租赁业务 不仅可以有效的促进企业的市场竞争能力，同时可以控制业务风险，使得介入该 项业务的三方都可以取得满意的结果。 通过此文，融资租赁公司将发现工程机械行业可以列为其下一个主要业务目 标，企业家，特别是工程机械行业中的企业家，能够更深入了解租赁的特点及优 势，能够运用租赁解决企业发展过程中所遇到的问题。 关键词：工程机械行业：融资租赁；业务研究 a b s t r a c t a b s t r a c t f i n a n c i a ll e a s i n gi sa ni n d i s p e n s a b l ef i n a n c i a ls e r v i c ei nt h em o d e r nf i n a n c i a lm a r k e t e n t e r p r i s e sc a n n o to n l yo b t a i nt h er e q u i r e de q u i p m e n t sf o re x p a n d i n gp r o d u c t i o nb y l e a s i n g , b u ta l s og a i nt h eu n e x p e c t e db e n e f i t st h r o u g hv a r i o u ss c h e m ed e s i g no f f m a n c i n gp r o d u c t s f i n a n c i a ll e a s i n gm a r k e ti nc h i n ah a se x p e r i e n c e dt ot h ep r o s p e r i t y a n dd e v e l o p m e n ti nt h e19 8 0 sb u tg r a d u a l l yd e c l i n e di nt h e19 9 0 s i nr e c e n ty e a r s ， w i mt h ee s t a b l i s h m e n to ft h er e l a t e dp o l i c i e sa n dt h ef o r e i 印f i n a n c i a ll e a s i n gc o m p a n y e n t e r i n gi n t od o m e s t i cm a r k e t ，a sw e l la st h ed e v e l o p m e n to fr e f o r m e df i n a n c i a l l e a s i n gc o m p a n y , t h ef i n a n c i a ll e a s i n gm a r k e ti nc h i n ab e c o m e sa c t i v ea g a i n h o w e v e r , f i n a n c i a ll e a s i n gi ss t i l laf a n g l et oo u t s i d ep u b l i cf i g u r e si n c l u d i n ga l lk i n d so f e n t r e p r e n e u r s t h e y , e s p e c i a l l ys m e se n t r e p r e n e u r s ，d on o tu n d e r s t a n dt h ev a l u e so f f i n a n c i a ll e a s i n ga n dt h ed e v e l o p i n gs i t u a t i o no ft h ef i n a n c i a ll e a s i n gi n d u s t r yi nc h i n a , w h i c hh a sp r o d u c e dt h ea d v e r s ee f f e c t so nd e v e l o p i n gt h ef i n a n c i a ll e a s i n gm a r k e ti n c h i n a t h ea r t i c l ei n t r o d u c e st h ec o n c e p t s ，f o r m sa n da d v a n t a g e so ff i n a n c i a ll e a s i n g , a sw e l l a st h ed e v e l o p m e n tp r o c e s sa n dt h es t a t u sq u oo ff i n a n c i a ll e a s i n gi nc h i n ai nd e t a i l s ， a n dt r i e st oe n a b l ep e o p l ef r o ma l lw a l k so fl i f et ou n d e r s t a n dt h ef i n a n c i a ll e a s i n g a t t h es a m et i m e ，t h ea r t i c l er e s e a r c h e so nt h es t a t u sq u oo ff i n a n c i a ll e a s i n gc o m p a n yi n c h i n a , d e t a i l e da n a l y z e st h ep r o b l e m so ft h ed o m e s t i cf i n a n c i a ll e a s i n gi n d u s t r y , a n d a l s om a k eap r o s p e c to nt h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a ll e a s i n gi n d u s t r yi ns e v e r a l y e a r s ：t h ef i n a n c i a ll e a s i n gc o m p a n ym u s tc r e a t et h ef i n a n c i n gc h a n n e l s ，d e f i n et h e m a r k e tp o s i t i o na n da l s oe s t a b l i s ht h er e l a t i o n s h i p sw i t ht h eb a n k sa n dm a i n m a n u f a c t u r e r st om a i n t a i ns o u n dd e v e l o p m e n t i na d d i t i o n , t h ea r t i c l ee m p h a s i so nd e m o n s t r a t i n gt h ef e a s i b i l i t yo fc o o p e r a t i n ga n d d e v e l o p i n gt h ef i n a n c i a ll e a s i n gb u s i n e s sb e t w e e n t h ec o n s t r u c t i o nm a c h i n e r y m a n u f a c t u r e r sa n df i n a n c i a ll e a s i n gc o m p a n i e s b ya n a l y z i n go nt h ec o n s t r u c t i o n m a c h i n e r yi n d u s t r y , i td e t e r m i n e st h a tf i n a n c i a ll e a s i n gb u s i n e s si sa p p l i c a b l e m o r e o v e r , t h ea n a l y s i so nt h et r a n s a c t i o nn a t u r eo ft h ef i n a n c i a ll e a s i n gd e m o n s t r a t e s 国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究 t h a tt h es o l u t i o n si nt h ep r o c e s so fc o n s t r u c t i o nm a c h i n e r ym a n u f a c t u r e r sp r o d u c t s s a l e sa r eo fg r e a th e l p t h ea r t i c l ei n t r o d u c e sa n da n a l y s e st h ep r o c e s s e s ，m o d e s ，c o s t s a n da d v a n t a g e so fd e v e l o p i n gt h em a n u f a c t u r e r sl e a s i n gb u s i n e s si nd e t a i l ，a n dt h e c o n c l u s i o n sa r ea sf o l l o w s ：d e v e l o p i n gt h ef i n a n c i a ll e a s i n gb u s i n e s sb yc o n s t r u c t i o n m a c h i n e r ym a n u f a c t u r e r si sn o to n l yp r o m o t i n gm a r k e tc o m p e t i t i v e n e s so ft h e c o m p a n y , b u ta l s oc o n t r o l l i n gt h eb u s i n e s sr i s k s ；i nt h a tc a s e ，t h et h r e ep a r t i e si n v o l v e d i nt h eb u s i n e s sw i l la c h i e v es a t i s f a c t o r yr e s u l t s w i t ht h i sa r t i c l e ，f i n a n c i a ll e a s i n gc o m p a n yw i l lf i n dt h a tc o n s t r u c t i o nm a c h i n e r y i n d u s t r yc a nb ec o n s i d e r e da st h en e x tm a i nb u s i n e s sg o a l e n t r e p r e n e u r s ，e s p e c i a l l y t h e e n t r e p r e n e u r s o fc o n s t r u c t i o n m a c h i n e r yi n d u s t r y ,c a nu n d e r s t a n dt h e c h a r a c t e r i s t i c sa n ds u p e r i o r i t i e so fl e a s i n gd e e p l y , a n ds o l v et h ep r o b l e m si nt h e p r o c e s so fe n t e r p r i s ed e v e l o p m e n tw i t ht h eh e l po fl e a s i n g k e yw o r d s ：c o n s t r u c t i o nm a c h i n e r yi n d u s t r y , f i n a n c i a ll e a s i n g , b u s i n e s sr e s e a r c h 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均 在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学 术活动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的 资助，在() 实验室完成。( 请在以上括号内填写课 题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特 别声明。) 印音 名捌 月八f r 叭 年 士尸 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办 法等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交 学位论文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学图书 馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国 博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和 摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文， 于年月日解密，解密后适用上述授权。 () 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“ 或填上相应内容。保密学位论文 应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密 委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认 为公开学位论文，均适用上述授权。) 声茎人宇名虿年月日， 导言 导言 融资租赁作为第二次世界大战后国际金融市场上出现的第二个金融创新( 第 一个金融创新为欧洲货币市场) ，2 0 世纪5 0 年代首先在美国出现，随后在其他国 家得到迅速传播与发展。我国1 9 7 8 年实施改革开放政策后，融资租赁成为最先 从市场经济国家引入我国的两种金融创新工具之一( 另一种为信托投资) ，1 9 7 9 年中国国际信托投资公司率先将现代融资租赁的方式推荐给当时的民航总局，并 由此而拉开了我国民航系统运用融资租赁的各种形式来更新或增加飞机运力的 序幕。与此同时，以日本银行为主，包括少量的欧洲国家的银行，与我国企业合 资，在我国相继成立了许多中外合资租赁公司。但作为非银行金融机构的中资租 赁公司的投资人，与当时我国的各种信托机构的投资人一样，其成立租赁公司或 信托投资公司的目的并非主要经营被批准的融资租赁业务，而是要谋取计划经济 和市场经济的资金价格差异和利用金融机构的壳资源来套取社会资金。在这样的 背景下，融资租赁在我国前2 0 来年的发展形成了一种看上去是相悖的发展过程： 一方面有大量的国内民用航空通过现代融资租赁迅速提高了运输能力为典型代 表的成功案例，另一方面是绝大部分成立较早的租赁公司因欠租问题而不能正常 经营、被迫关闭或宣告破产。 由于近年国内控制投资规模过度扩张，国家金融政策连续收紧，使得中小企 业融资难的问题不但没有得到缓解，甚至变得更加严峻，这也为融资租赁的开展 创造了市场空间。 此时，国内剩余不多的金融租赁公司如何发展自己的业务，以求在绝境中重 生，是面临在这些公司面前的一个主要问题。而通用电气公司以及全球工程机械 巨头科特比勒公司的租赁公司在上海登陆，立即使得国内相关制造企业倍感压 力，在目前客户融资十分困难的时候，如果本已十分强大的对手为客户提供融资 服务，那么，我们的企业如何能够与其竞争呢? 本文以上述两个问题为出发点，通过论证与实例研究，提出了解决方案，希 望能够对处于摸索中的中国融资公司以及工程机械制造商有所裨益。 国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究 1 1 融资租赁概念辨析 1 1 1 融资租赁的基本概念 1 融资租赁概况 对于租赁，可以分别从出租人( l e s s o r ) 和承租人( l e s s e e ) 两个角度来定 义：租赁是出租人在一定时期内转移一项资本货物( 财产) 的使用和收益的权利， 以获得相应租金收入的经济行为；或者，租赁是承租人以支付租金为代价，以获 得在一定时期内对一项资本货物的使用和收益的权利的经济行为。 融资租赁是租赁的一个类别。同任何租赁一样，它也是一种以收取租金为条 件而让与标的物使用权的交易。 融资租赁是一种兼融资融物为一体的特定的交易。这种交易的方式是，出租 人根据承租人的请求，向承租人指定的出卖人，按承租人同意的条件，购买承租 人指定的资本货物，并以承租人支付租金为条件，将该资本货物的占有、使用和 收益权转让给承租人。在同一宗融资租赁交易中，必定包含有所述资本货物的买 卖和以该货物为租赁物的租赁这样两类互为条件、又相互独立的交易，它们分别 由相关的买卖合同和融资租赁合同体现。在这种交易中，必定要有资本货物的出 卖人、兼为租赁物出租人的该货物的买入人、以及租赁物的承租人这样的三方当 事人存在。因此，通常把融资租赁描述为是包含着两类合同和三方当事人的交易。 1 1 2 融资租赁与其他租赁的区别 对于租赁来讲，需要区分的是融资租赁和经营租赁。 我国的企业会计准则一租赁将租赁分为融资租赁和经营租赁两类：融资 租赁是指实质上转移了与资产所有权有关的风险和报酬的租赁；经营性租赁是指 除融资租赁以外的其它租赁。上述有关对于经营性租赁的表述同国际会计准则 1 7 中的下面一段话完全一致，即，“某项经营租赁协议是并非一项融资租赁协 议的租赁协议”。可见，“经营租赁”这一用语，不仅在我国，而且在国际上，至 少从会计准则的角度看，也是囊括了任何并非融资租赁的一切租赁的。因此，它 和“其它租赁 是同义词。从交易的法律形式看，在其它租赁中，一般不会有出 2 1 融资租赁概况 租人按承租人的请求而购买标的物的事由。因此，在其它租赁中，只有出租人及 承租人这两方当事人，而不会有融资租赁中的三方当事人。尤其是，从交易的经 济实质看，在其它租赁中，租金是占有出租人所提供的实物财产的对价，而在融 资租赁中，租金是占有出租人所提供的资金的对价。在其它租赁中，随附于租赁 物所有权的风险和报酬是属于出租人自己的，而在融资租赁中，这一风险和报酬 则是由出租人向承租人实质性地转移的。 之所以称融资租赁，正是在于它的“融资 性。正因此，无论融资租赁将具 有怎样的发展形式，包括其中出租人提供服务的内容的增多，我们仍必须把融资 租赁作为一种准金融业务看待。也正因此，负责监督管理我国的主营融资租赁业 务的金融租赁公司的行政当局，是中国银行业监督管理委员会。 我国一般将租赁分为融资租赁与经营性租赁，而在国外，经常也将租借作为 一种租赁方式。实际上，在租赁物件所有权的风险与报酬的转移程度上，租借与 融资租赁处在两个极端的位置上。在此，我们将租借也作为一种租赁方式，并将 这三种租赁方式的主要差异列于表1 1 。 表1 1 租赁方式之间的差别 项目租借融资租赁经营租赁 期限( 1 年) 1 年) 1 年 购买动机和选择权 出租人承租人出租人或承租人 物件所有人出租人出租人出租人 承租人的动机短期使用长期使用短期或长期使用 租金的意义使用物的对价使用资金的对价使用物的对价 物件的资本化 出租人承租人出租人 租赁物的瑕疵责任出租人承租人 出租人 租赁物的维修责任 出租人承租人出租人或承租人 设备余值风险出租人承担( 无)出租人承担 国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究 1 1 , 3 融资租赁的辨识 由于我国一般将租赁分为融资租赁与经营性租赁，我们在对待有关租赁业务 的时候，首先通过了解其是否具备融资租赁的特点，如果其不具备融资租赁的特 点，那么我们就可以将其理解为经营租赁。我国的企业会计准则一租赁中对 于融资租赁的情况详细规定了五个条件，凡是具备其中一种，既可理解为融资租 任 贝： 1 在租赁期届满时，资产的所有权转移给承租人。即，如果在租赁合同中已 经约定，或者根据其他条件在租赁开始日就可以合理地判断，租赁期届满时出租 人会将资产的所有权转移给承租人，那么该项租赁应当认定为融资租赁。 2 承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计远低于行使选择权时 租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选 择权。这条标准有两层含义： ( 1 ) 承租人拥有在租赁期届满时或某一特定的日期选择购买租赁资产的权 利。 ( 2 ) 在租赁期届满时或某一特定的日期，当承租人行使购买租赁资产的选 择权时，在租赁合同中订立的购价远低于行使这种选择权日的租赁资产的公允价 值，因此在租赁开始日就可合理地确定承租人一定会购买该项资产。 3 租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分。这里的“大部分 是指租赁期 占租赁开始日租赁资产尚可使用年限的7 5 以上( 含7 5 ，下同) 。 4 就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日 租赁资产原账面价值；就出租人而言，租赁开始日最低租赁收款额的现值几乎相 当于租赁开始日租赁资产原账面价值。这里的“几乎相当于 是指9 0 ( 含9 0 ) 以上。这条标准分别承租人和出租人，从租赁开始日最低租赁付款额现值或 最低租赁收款额现值占租赁资产原账面价值的比例来判断租赁的类型。 5 租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。这条标准 是指租赁资产是出租人根据承租人对资产型号、规格等方面的特殊要求专门购买 或建造的，具有专购、专用性质。这些租赁资产如果不作较大的重新改制，其他 企业通常难以使用。这种情况下，该项租赁也应当认定为融资租赁。 4 1 融资租赁概况 1 2 融资租赁的几种形式 融资租赁的基本形式为直接融资租赁，指租赁公司按照企业要求，购买企业 指定的设备，并将所购买的物件出租给企业，以获取稳定租金的交易形式。该种 方式实质上是为企业解决一次性购买设备所需大量资金的问题，是一种融资形 式。 2 、付款 图1 1 直接融资租赁交易形式 除直接融资租赁外，还有出售回租、杠杆租赁、厂商租赁( 促销租赁) 和风 险租赁等多种形式。 出售回租是指，企业将现有的优质实物资产出售给租赁公司再租回使用的一 种变现融资方式。采用这种方式可以帮助优势企业解决并购资金、流动资金短缺 的问题。若是外汇计价的出售回租，则将有利于缓解企业面临外债还债高峰时的 还债压力，可对还债期作出新的安排。出售回租还可以适应上市公司现金流、分 红、平衡利润等财务上的需要。 l 、出卖原有设备、取得货款 2 、租回原有设备、支付租赁租金 图1 2 售后回租的交易形式 5 国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究 杠杆租赁是指，租赁公司自行筹措1 5 2 0 的资金或取得银行相应额度的担 保，采取转让买卖合同或以租赁物件的所有权、租赁合同的收益权、保险受益权 做抵押取得银团贷款，购买租赁物件出租给用户使用。这种方式主要适用于飞机、 大型船舶、电力设备、通讯设备等交易额大的租赁业务。 3 、付款 、支付租金 i 出租人 i 圣墼堡窒全j 融资银行l 5 、归还贷款 图1 3 杠杆租赁的交易形式 厂商租赁是指，由租赁公司作为设备销售的流通载体，承担销售环节中的分 期回收资金的责任，由制造企业提供服务和设备回购担保( 即用户若欠租，则由 租赁公司收回设备返回制造企业，后者对租赁债权余额履行担保责任) ，以促进 设备销售。这样一来，不仅可以加速物流，尤其是利于制造企业销售资金的回笼， 减轻其财务负担，改善其资产负债比例状况。 2 、内部 制造厂家 j ： ：算 1 l 和人 承租人 。 j 。1 一 图1 4 厂商租赁的交易形式 6 1 融资租赁概况 风险租赁是指，高科技项目在采取融资租赁方式进行融资时，以其交易额的 一部分( 例如半数左右) 为有担保的租赁债权，其余部分以设备残值处理的收益 和项目的股份期权作为收益来源。这是一种投资人和项目单位的风险共担、收益 双赢的新型风险投资组合。 1 3 融资租赁的功能分析 关于融资租赁的功能，近年来业内外论者蜂起，其中，最具有代表性的观点， 是认为融资租赁有促进投资、融资、促销和资产管理这四大功能。我们认为，融 资租赁在新形势下的是否具有生命力，恐怕要从它在新的形势下对各相关方面是 否具有独特的利用价值这一点，来衡量和判断。因此，下面试从这一角度分析融 资租赁在我国的主要功能。 1 3 1 对改变承租人财务结构的作用 1 某客户为了经营目的而需要取得某项固定资产时，如果它不想由于从银行 贷款而使自己在银行的宝贵的授信额度更多地被该项固定资产投资所占用，如果 它一时难以获得在市场上发行债券以获得资金的资格，如果它不愿意由于到股票 市场上去筹资而分散自己的股权利益，或过多地披露自己的商业秘密，那么，它 可以选择融资租赁这种筹资方式。 2 如果租赁物是飞机、石油钻探平台或者船舶之类购置成本较高而通用性又 很强的设备，那么，融资租赁应是这些设备的使用者的首选。改革开放以来，我 国民航以融资租赁方式租入的飞机达3 0 0 多架，金额达1 5 0 亿美元，就是明证。 仅仅是，我国的融资租赁公司，由于资本规模的限制，在这领域刚刚起步。 3 如果某客户认为对所取得的固定资产能否加速折旧，以减轻前期的所得税 税负，推迟所得税的缴纳这一点，对于自己的经营效果关系重大，那么，它可以 选择融资租赁这种取得固定资产的方式。因为，就目前的政策而言，对于国有、 集体工业企业融资租赁项下的固定资产，国家规定可以按法定折旧年限同融资租 赁期限两者孰短的期限折旧( 但是不得短于三年) 。而用其它方式取得固定资产 时，则没有这种加速折旧的优惠。 4 如果某客户需要加大自己的资产的流动性，而又不能以减损自己的固定资 7 国内t 程机械厂商开展融资租赁业务研究 产为手段来做到这一点，因为它仍需利用这些固定资产，那么，它可以选择出售 回租这种融资租赁交易方式。这时，一方面是它把自有固定资产的所有权转让给 融资租赁公司，从而取得自己所需的货币资金( 价款) ，与此同时，它又从该融 资租赁公司租入该固定资产，因而丝毫也不妨碍对该固定资产的继续使用。当然， 它未尝不可以通过向银行抵押该固定资产的方式来从银行取得贷款，从而达到上 述相同的效果。这就要看是否存在上面第1 点所述的原因了。客户之所以加大自 己的资产的流动性，往往出自信息披露的需要，即，或者是为了优化其财务状况 中的流动比率和速动比率之类指标，从而提高其在资金及资本市场的信用等级； 或者是为了获得现金直接用于偿债，以减少其长期借款及增加其银行授信额度中 的可灵活利用的部分。在资产重组中，兼并方或许可以对被兼并的企业的可利用 的固定资产进行出售回租，从而用所得价款来偿付被兼并企业已到期的内外债 务。这样做，既能使后者得到喘息和重整的机会，又可以不占用或少占用兼并方 的自有资金。 5 如果国家今后出台新的鼓励融资租赁的优惠政策，特别是税收方面的优惠 政策，那么，这些政策无疑将会吸引更多的客户来利用融资租赁这种交易方式。 从发达国家的融资租赁交易的设备投资市场渗透率已经达到2 0 - 3 0 ，而我国目前 仅1 5 左右的事实，以及从我国政府的各个部门近来对融资租赁的作用日益重视 的动态来看，更多鼓励政策的出台，是一种可以预期的趋势。 1 3 2 对各类投资主体而言的利用价值 1 - 银行 近几年，我国民营经济的快速发展使得小型企业在整个经济规模中占据越来 越大的份额。经济增长不再像过去一样仅仅依赖大型企业，民营企业，中小型企 业也扮演着越来越重要的角色。而目前，鉴于我国目前信用体制不够健全，尽管 银行希望能够在中小企业领域发展自己的业务，但中小企业融资难的问题依然严 重的影响着我国中小企业的发展，通过融资租赁来解决这个问题，不仅可以促进 我国经济发展，同时也帮助了银行控制风险。 具体地说，融资租赁公司利用银行资金开展租赁业务，可以减少银行直接对 企业的固定资产贷款，有利于改变银行资产结构，增加资产流动性。从针对各行 1 融资租赁概况 各业的具体项目评估，多头对外，变为对少数租赁公司的信誉及偿债能力评估， 进行相对集中的风险控制，可以减少银行风险评估的难度，减少银行信贷风险， 进而拉动银行的信贷规模，加大投资力度。若银行充分利用自己的信息资源丰富 的优势和形式多样的结算工具与租赁公司合作，开展项目的推荐、监管、租金的 代收代扣等中间业务，还可以增加中介收入。 2 制造企业 对于制造企业来说，租赁公司是一种营销载体，融资租赁是一种营销方式。 随着市场经济体制的逐步建立和入世后服务领域的进一步对外开放，产供销一条 龙的生产分销体系势必并正在取代原有的生产、运输、销售部门分割的多头管理 模式和传统的流通方式。在工业设备流通方面，融资租赁业的发展会加速设备的 销售和流通。由于租赁公司要承担客户信用风险，必须对客户项目进行严格审查， 使得融资租赁更能反映真实的供求关系，减少制造企业在销售环节的应收帐款和 分期付款销售的风险。正因此，在工业发达国家，由制造企业和流通企业、跨国 公司组建或与金融机构共同组建融资租赁公司，已经成为它们促销工业设备的重 要手段，其业务额已占全部设备销售额的2 0 - - 3 0 左右。也正是同样的原因，使 得我国近年来新组建的中外合资融资租赁公司或资产重组成功的融资租赁公司， 其投资者的背景无不是国内外的大型制造企业或跨国集团。例如，长城计算机同 i b m 联姻设立i b m 租赁、三九参股并救活深圳租赁、中化吞下远东租赁，等等。 当前，对于我国的设备制造业而言，如何开拓市场、促进销售，已经是一个 生死攸关的问题。为了扶持这些行业，近来国家不断出台各种鼓励购买国产设备 的优惠政策。在这种情况下，融资租赁的促销功能更加突出，不妨说，已经压倒 其传统的融资功能，而成为其当前最有利用价值的功能了。对于制造企业来说， 即使不是直接投资设立融资租赁公司，也可以利用这种交易方式，来弥补直接销 售的不足。而就开拓产品的国外市场而言，则由于融资租赁不是买卖，不转移所 有权，因此，还往往可能突破贸易壁垒和利用承租人所在国的税收优惠。 3 企业集团 由于企业集团的成员往往包括各行各业，其需求各有不同，因此，企业集团 如果参股于融资租赁公司，将可以充分利用这类公司在融资、促销、节税、资产 管理等不同的功能，尤其是其金融工具的价值，为本集团服务。因此众多的大集 9 国内- t 程机械厂商开展融资租赁业务研究 团纷纷收购或者设立自己的租赁公司，例如国际上的波音公司就拥有自己的飞机 租赁公司配合飞机的销售。 1 3 3 对政府而言的利用价值 任何经济活动对政府是否有利用价值，无不均取决于它同政府当时的宏观政 策取向是否一致。正因为当年政府急于利用外资和引进国外的先进设备，来加速 国内企业的技术改造，因此，在利用外资方面具有独特优势的中外合资融资租赁 公司，才得到了远较内资融资租赁公司优惠的政策。诸如所得税免二减三，营业 税税基和税率都小于内资融资租赁公司，境外借款无需审批，以及租金可以以外 汇收取之类。 在当前情况下，融资租赁对于政府来说，其最主要的利用价值，可以分为间 接利用和直接利用这两个方面。 所谓“间接利用”，是指利用融资租赁的某些功能，通过企业自己的市场运 作，客观地来为政府当前的宏观经济目标服务。这包括： 1 融资租赁业的促销功能和以“委托租赁基金”的方式灵活地吸纳社会剩余 资金的功能，有利于促进企业和社会投资的增长。 2 作为一种金融业务，融资租赁以实物为载体这一点，不仅利于掌握资金的 投向，以实现产业结构的战略性调整，而且利于优化国有商业银行当前的流动性 差和风险率高的资产结构，使金融系统能够安全、高效、稳健地运行。而这两者 则又是政府当前十分重要的政策取向。 所谓“直接利用”，是指政府机构在其具体运作中，直接利用融资租赁，以 扩大其政策效果。这包括： 1 改变财政投入方式，拉动社会投资。 政府机构的办公设备、特殊装备、医疗设备、基础科学研究的仪器设备等， 若采取分年预算，分期购置的办法，就可能无法满足服务于市场经济发展和工作 正常开展的要求。在科技迅速发展的今天，有些设备如采取一次买断或分期配置 的办法，往往还要承担因设备过时而无法继续使用、造成资金浪费的风险。若通 过融资租赁方式，设备立即取得，租金列入预算分期支付，就可以解决这些矛盾。 在用财政资金对城市污染治理、环保设施、公交运输、高速公路、电力等基 l o 1 融资租赁概况 础设施建设进行资本投资时，也可以根据项目的现金流和实际的还款能力，采取 财政资本金投入与融资租赁相结合的办法筹措资金，充分发挥财政资金的杠杆作 用。对经济效益比较好的基础设施项目，可以加大融资租赁的投入比例，提高财 政投入的资金利用效益。 对主要是利用财政划拨或投入的资金形成的优质资产，还可以通过租赁公 司，采取售后回租的方式，将现有的优良资产变现，实现依靠项目自身的实力进 行滚动投入，或对到期债务进行重组安排，平衡财政预算。 2 充分发挥财政贴息的杠杆作用。 近几年来，国家有关部门根据产业政策，对有发展前景的企业或项目，运用 财政贴息拉动银行贷款支持企业进行技术改造，已经取得不少成功经验。但是我 国企业固定资产投资银行信贷化的情况已经十分严重，银行长期信贷资产比例过 高，影响了银行资产的流动性和安全性。若将贴息政策适用租赁公司，企业通过 租赁公司融资进行技术改造，由租赁公司拉动银行贷款，同样可以发挥贴息的杠 杆作用。 3 利用融资租赁，构筑国有资产运作的新平台。 在促进国有企业改革过程中，从中央到地方，都以财政投入为主组建了各种 不同类型的资产管理公司，或国有资产经营( 控股) 公司。这些公司既有不少优 良资产，也有很多闲置资产。这些公司可以和租赁公司合作，与资产评估、信用 担保机构共同组成一个操作平台，通过短期出租或融资租赁方式盘活资产。也可 以用优良资产通过出售回租的方式变现，融通资金促进企业并购，或解决流动资 金启动企业正常生产。 1 4 融资租赁业的优势分析 通过以上对融资租赁功能的分析可以发现，与银行、信托、证券相比，融资 租赁业的优势主要体现在以下方面： 1 双向逆市发展优势。融资租赁具有双向逆市发展的优势，在经济繁荣时期， 银行信贷政策宽松，融资租赁能充分发挥融资功能，为企业创造融资机会，推动 经济蓬勃发展；在经济萧条时期，融资租赁业既担当起“强心针 角色，又充分 发挥其促销功能，推进投资和消费，刺激经济发展，为经济发展注入新鲜血液， 国内工程机械厂商开展融资租赁业务研究 促进经济良性发展。融资租赁是刺激投资、克服投资萎缩的有效手段，可在一定 程度上避开国家货币政策波动的影响，对企业稳定发展和国家宏观经济持续稳定 增长起积极作用。 2 个性化优势。融资租赁形式灵活，可根据项目条件、背景以及项目所涉及 各方的要求和目标，量体裁衣，设计满足不同条件和需要的项目方案。作为一个 新型行业，融资租赁本身就是一项金融创新。在与其他金融行业的激烈市场竞争 中，融资租赁又不断推出新的融资租赁形式，如直接租赁、回租租赁、转租赁、 杠杆租赁、委托租赁等。 3 设备选择自主性强优势。在融资租赁过程中，承租人有权自主选择设备及 供货人，不依赖出租人的判断和决定，出租人不得干涉承租人对设备及供货人的 选择。除国家有特殊规定的设备外，出租人可以向承租人推荐厂家及设备，但没 有决定权。 4 租金支付方式灵活优势。融资租赁在租金收取方面方式较为灵活。出租方 可根据承租方的生产性质、资金状况和销售的季节特征等，在还款时间和金额方 面与企业实际经营状况相结合，而不拘泥于定期、定额支付租金形式。承租方支 付租金可采取的形式较多，如按支付时间间隔期，可以分为年付、半年付、季付 和月付；按每次租金是否等额，可以分为等额支付和不等额支付。实务中，承租 方与出租方商定的租金支付方式一般为后付等额年金。 5 与多种融资方式相配合优势。融资租赁可以与多种融资方式相配合，源于 双方共同发展的需要。企业在创建期，将融资租赁与银行贷款配合使用，利用银 行贷款融资主要解决企业对短期流动资金的需求，利用融资租赁解决以技术改造 为主的长期资金融通。企业应明确融资目的，避免动用流动资金进行技术改造和 基础项目建设所造成的财务风险，充分发挥租赁加速折旧、调节资金结构等积极 作用。在股权融资过程中，企业可利用融资租赁提供有利支持。作为企业财务顾 问，融资租赁公司可利用多样化融资租赁手段为企业设计合适的资本结构，帮助 企业充分利用财务杠杆融通资金、优化资本结构、调节资产收益率，使企业能较 好地满足上市条件。在兼并收购方面，融资租赁可充分利用多样化的融资租赁手 段帮助企业在扩张和收缩方面获取独特优势，帮助企业优化资产负债结构，解决 部分资金来源。融资租赁还可与风险投资联手，共同孵化扶持中小企业，或与中 1 融资租赁概况 小企业基金共同投资扶持中小企业发展。 6 表外融资优势。对融资需需求较大的企业而言，资信状况非常重要。因为 贷款一般体现为企业的负债，从而会影响企业的再融资能力。而融资租赁属表外 融资，企业不但可最高按租赁物的百分之百价值进行融资，节省流动资金，而且 可维护现有信用额度。通过这种表外融资，企业可扩大资金来源，突破当前预算 规模的限制。对于运营一段时期后资金大量固化、沉淀的企业，还可以采用售后 回租的办法进行表外融资。通过售后回租，可以释放流动资金，满足企业改善财 务状况、盘活存量资产的需要，从而在不影响企业对资产继续使用的情况下，将 物化资本转化货币资本，保持企业资金的流动性。 7 手续简便快捷优势。中小企业经营灵活、应变力强，在资金需求上呈现 “急、少、频 的特点，具有极强的时效性。而银行贷款手续冗繁、环节多、时 间长，往往等贷款落实已贻误商机，无法满足中小企业的资金需求。而在融资租 赁交易中，中小企业只需根据需要直接租赁设备。在同等条件下，融资租赁比银 行贷款环节少、时间短、手续简便快捷，因而更适应中小企业的经营规律与融资 需求特点。 8 完全融资优势。银行信贷是一种不完全融资，银行为保证信贷资产的安全， 不仅需要中小企业向银行提供抵押，而且还会对抵押物实行较低的折扣率，一般 贷款金额为抵押物评估价值的3 0 9 6 与银行信贷相比，融资租赁具有完全融资的优 势，融资租赁实际上是出租人对承租人的1 0 0 完全融资，出租人向承租人提供 的是相当于设备价格的等价物。 9 低成本优势。中小企业可以利用较少的租金获得设备的使用权，创造利润， 实现经营目的。资金的支付滞于资产的使用，有利于充分发挥资金的时间价值， 使中小企业有限的资金发挥更大的作用。中小企业利用设备边生产、边创利、边 付租金，以较少的创业成本提高了生产能力，避免了资金不足对生产能力的制约。 1 0 节税优势。一般来讲，国家为了鼓励投资、促进中小企业技术进步，专 门为融资租赁制定了一系列优惠政策。1 9 9 6 年4 月，国家税务局颁发关于促进 企业技术进步有关财政税收问题的通知，规定企业技术改造采取融资租赁方法 租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定孰段的原则确定，但最短年 限不少于3 年。对承租人而言，融资租赁成本表面上高于信贷资金成本，但与其 1 3 国内- 丁程机械厂商开展融资租赁业务研究 延迟缴纳所得税、降低负债比例、节省筹资时间所获得的市场先机而言，承租人 的获益是十分显著的。 1 1 服务优势。融资租赁不是简单的融资，而是集金融、贸易、服务为一体 的知识密集型边缘产业。融资租赁不仅可以疏通中小企业融资难的困境，而且可 以向中小企业提供资产管理、投资咨询、管理咨询、资本运作、设备维护等方面 的综合服务，弥补中小企业在这方面的“先天不足”。 1 4 2 融资租赁在我国的发展 2 融资租赁在我国的发展 2 1 发达国家融资租赁的发展 第二次世界大战后，第三次科技革命引起了发达资本主义国家原有工业部门 大批设备相对落后，同时也产生了以资本和技术密集型为特点的耗资巨大的新兴 工业部门，使得这些国家固定资本投资规模急剧扩大，设备更新速度空前加快， 造成企业一方面急需大量资金购置设备，另一方面又要承担因新技术运用设备无 形损耗加快的风险，在这种背景下，以融资为核心机能的现代融资租赁业应运而 生，解决了企业面临的上述两难困境。 1 9 5 2 年，美国金融贴现公司首创了融资租赁这种交易方式，掀开现代融资 租赁业的发展进程，截止2 0 0 0 年，据世界租赁年鉴统计，全世界租赁成交 额1 9 7 8 年是4 1 0 亿美元，1 9 8 7 年是1 0 3 8 亿美元，2 0 0 0 年达到5 0 0 0 亿美元，平 均每年以3 0 的速度增长，成为仅次于银行信贷的第二大融资方式；从融资租赁 在设备购买的市场渗透率( 租赁交易总额占固定资产投资总额的比率) 来看，美 国为3 0 ，德国为1 8 ，日本为8 ，发达国家平均的市场渗透率在1 5 3 0 ； 从融资租赁对经济增长的贡献