（工商管理专业论文）我国企业集团财务管理研究.pdf

摘要 企业集团是适应社会化大生产要求而产生的种创新性的企业组织形式，它作为企业 组织的最高发展形态比任何一种组织形式发展得都要快，在经济发展中占据着越来越重要 的地位，企业集团的规模经济效益为其创造了竞争优势。我国的企业集团起步较晚，虽然 在规模扩张上取得了可喜成绩，但仍处于初级阶段，与发达经济国家相比，还存在着诸多 问题和弊端，尤其体现在忽视了财务管理体制的建设。 财务管理是企业集团管理的核心问题，与一般企业相比，企业集团的财务管理内容更 加复杂、财务控制的难度更加显著，这对企业集团的财务管理提出了更高要求。随着经济 的发展及财务管理环境的变迁，我国财务管理体系的不健全、不完善严重阻碍企业集团的 发展，突出表现为：母子公司之间产权不明晰；财务管理体制上没有明确的集权、分权定 位；没有建立起一套完善的财务控制体制，造成内控失效的现象。因此，如何构建一套有 效的财务控制体系，强化财务管理职能，已成为我国企业集团发展过程中一个亟待解决的 问题。 本文在分析企业集团和企业集团财务管理相关理论的基础上，以企业集团财务管理模 式为主线，提出不同类型的企业集团应分别采用与之相适应的财务管理模式，并在集权与 分权度的把握上提出了见解。财务控制是财务管理的核心，本文将财务控制与企业集团的 公司治理、内部控制问题相结合，旨在提出建立一套合理、完善的企业集团财务控制体系， 并通过案例对此问题进行了实证分析。最后，对财务管理环境变迁所引发的财务管理创新 进行了研究，提出了以知识资本为核心的财务管理内容创新和以集成化财务管理为核心的 财务模式与方法创新。希望通过对以上有关财务管理问题的探讨，能够对实际工作起到指 导作用。 关键词：企业集团 财务管理模式财务控制 a b s t r a c t t h ee n t e r p r i s eg r o u pi san e wi n n o v a t eo r g a n i z a t i o nt y p eo fe n t e r p r i s e sw h i c hi s m o r es u i t a b l et o l a r g e s c a l ep r o d u c t i o n a st h em o s ta d v a n c e dt y p eo fe n t e r p r i s e ，i t d e v e l o p sa tah i g h e rs p e e dt h a na n yo t h e rt y p e sa n dp l a y sm o r ea n dm o r ei m p o r t a n tr o l ei n e c o n o m yd e v e l o p m e n t ，f o rw h i c hs c a l e - e f f e c to fe c o n o m yb r i n g sc o m p e t i t i v ea d v a n t a g e a l t h o u g ho u rc o u n t r y se n t e r p r i s eg r o u p sh a v em a d em u c hp r o g r e s sa n dt h e yy e tb ei n e l e m e n t a r yp h a s ea n dh a v em a n yp r o b l e m se s p e c i a l l yi g n o r et h eb u i l d i n go ff i n a n c i a l m a n a g e m e n tc o m p a r i n gw i t ht h ed e v e l o p e dc o u n t r i e sb e c a u s eo u rc o u n t r i e sa r el a t ei n e n t e r p r i s eg r o u p f i n a n c i a lm a n a g e m e n ti st h ec o r eo fe n t e r p r i s eg r o u pm a n a g e m e n t c o m p a r i n gw i t h c o m m o ne n t e r p r i s e s ，t h ec o n t e n to ff i n a n c i a lm a n a g e m e n ta r em o r ec o m p l i c a t e da n dt h e d i f f i c u l t yo fc o n t r o li sm o r er e m a r k a b l ei ne n t e r p r i s eg r o u p ，w h i c hp u t sf o r w a r dh i g h e r r e q u e s t st of i n a n c i a lm a n a g e m e n to fe n t e r p r i s eg r o u p w i t ht h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m y a n dt h ec h a n g e so fe n v i r o n m e n t so ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，t h ed i s t e m p e r e d n e s sa n d f a u l t i n e s so fo u rc o u n t r y sf i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e me m b a r r a s st h ep r o g r e s so f e n t e r p r i s eg r o u ps e r i o u s l y , w h i c he m b o d i m e n t si nt h ef o l l o w i n gf a c t s ：n o n - p e r s p i c u i t yo f p r o p e r t yr i g h tb e t w e e nm o t h e r - s o nc o m p a n i e s ，n oc l e a rp o s i t i o no fc e n t r a l i z a t i o na n d s e p a r a t eo fs t a t ep o w e ri n f i n a n c i a lm a n a g e m e n ts y s t e m ，n op e r f e c tf i n a n c i a lc o n t r o l s y s t e mt h a tr e s u l t si nt h ed i s a b l e dp h e n o m e n o ni n s i d et h eg r o u p t h e r e f o r e ，i th a sb e e na a w a i t i n gp r o b l e mi nt h ep r o g r e s so ft h ee n t e r p r i s eg r o u pd e v e l o p i n gi no u rc o u n t r yt h a t h o wt ob u i l dae f f e c t i v ef i n a n c i a ls y s t e ma n ds t r e n 【g t h e n i n gt h ef u n c t i o no ff i n a n c i a l m a n a g e m e n t o nt h eb a s i so ft h ea n a l y z eo fe n t e r p r i s eg r o u pa n dt h er e l a t e dt h e o r yo ff i n a n c i a l m a n a g e m e n t ，t h ep a p e rb r i n g sf o r w a r dt h em o d e lo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n tm a t c h i n gw i t h a l ls o r t so fe n t e r p r i s eg r o u p s ，a n da d v a n c e st h ev i e wo nh o l d i n go fc e n t r a l i z a t i o na n d s e p a r a t eo fp r o p e r t yr i g h tt h i n k i n gt h ep a t t e r no fe n t e r p r i s eg r o u pf i n a n c i a lm a n a g e m e n t a sm a s t e r s t r o k e c o n t r o li st h ek e yo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t a i m i n ga te s t a b l i s h i n gas e t o fr e a s o n a b l e ，p e r f e c te n t e r p r i s eg r o u pf i n a n c i a lc o n t r o ls y s t e m ，t h i sp a p e rc o m b i n e s f i n a n c i a lc o n t r o lw i t hc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，i n n e rc o n t r o la n dd o e st h ed e m o n s t r a t i o n a n a l y z et ot h ep r o b l e mb ya c t u a lc a s e a tt h ee n d ，t h ep a p e rr e s e a r c h e st h ei n n o v a t i o no f f i n a n c i a lm a n a g e m e n tc a u s e db yt h ec h a n g ei nf i n a n c i a lm a n a g e m e n te n v i r o n m e n t s ，a n d p u t sf o r w a r dt h ei n n o v a t i o no ft h ec o n t e n t sa sk n o w l e d g ef o rt h ec o r ea n dt h em o d e la n d t h em e t h o da sf i n a n c i a lm a n a g e m e n tf o rt h ec o r e w i s ht h ed i s c u s s i o no nt h ep r o b l e mo f f i n a n c i a lm a n a g e m e n tc o u l da c to nt h ep r a c t i c a lw o r k k e yw o r d ：e n t e r p r i s eg r o u p m o d e lo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n tf i n a n c i a lc o n t r o l 引言 一、研究背景 企业集团是社会化大生产和市场经济的必然产物，在市场经济条件下，企业集团作为 一种重要的组织形式，在经济发展中占据着越来越重要的地位。集团化经营产生的规模经 济效应、战略联盟效应，资源的合理配置效应为企业集团带来了竞争优势。事实证明，在 经济全球化的今天，国与国之间的经济实力的竞争，突出表现为大公司、大集团之间的竞 争。中国在加入w t o 后，要想在竞争如林的国际市场中立于不败之地，建立与发展大型 企业集团是经济发展和深化改革的必然之路。 纵观世界各国企业集团的发展史，我们看到，不同的国家在不同的发展时期、不同的 发展背景、不同的发展环境下，企业集团发展路程是不同的。中国企业集团起步较晚，从 十一届三中全会指引中国走向了经济体制改革之路，孕育了企业集团的诞生开始，到十五 届四中全会通过的中共中央关于企业改革和发展的若干重大问题的决定，标志着中国 企业集团的发展进入符合市场经济规则和国际惯例的规范化阶段，中国的企业集团发展经 历了不过二十几年的历史，虽然实施大集团战略取得了显著的成绩，但与经济发达国家相 比，中国的企业集团还存在自身的弊端，缺乏相应的竞争力。由于中国的集团化发展绝大 部分是在政府干预下，采取“拉郎配”的方式由国有企业演变、组建而形成的，这种具有 中国特色的企业集团组建方式，往往会出现先天不足的现象，具体表现在：一是母子公司 之间产权不明晰；二是没有建立起规范的法人治理结构；三是没有健全相应的激励和约束 机制：四是没有充分发挥集团的规模经济效应；五是在管理体制上没有明确的集权、分权 定位，造成内控失效的现象。 随着新经济时代的到来，知识经济、网络经济的发展、经济全球化经营为中国的经济 发展拓展了新的空间，国际竞争力已经成为衡量一个国家经济实力的重要标准。因此，如 何提高中国企业集团的管理水平，特别是大型企业集团的公司治理、经营管理、财务管理 水平，提升国际竞争力，已成为中国经济发展与腾飞的一个亟待解决的课题。 二、研究目的与意义 财务管理是企业管理的核心。与一般非集团企业一样，企业集团的财务管理包括筹资 决策、投资决策、利润分配决策、营运资本决策及其日常财务管理等内容，但企业集团的 财务管理更表现出其独有的特征，即财务管理的内容更为复杂，财务控制的难度更加显著。 我国企业集团财务管理研究发展较晚，经过国内学者、专家、企业家多年的努力探索，在 此项研究上己取得了显著成绩，我们看到了海尔、联想等集团在财务管理上的不断创新为 企业集团发展带来的核心竞争力，焕发出的勃勃生机，但我们同时也看到巨人集团的倒塌， 郑百文的大起大落，银广厦的陨落，这表明从目前我国企业集团财务管理的现状来看依然 问题重重，表现在财务管理体制不够完善，资本结构不合理，财务控制不力，财务资源不 能合理地配置等，这些问题的出现严重阻碍了企业集团持续、快速发展。 企业集团的财务管理集中体现了企业集团管理的矛盾所在，如果能针对我国企业集团 财务管理中存在的问题，对症下药，选择适合企业集团发展的财务管理目标模式，并设计 一套与之掘适应的财务控制体系，同时顺应知识经济时代发展的需要，实现企业集团财务 的实时在线管理，那么在不久的将来，我们将会看到更多的中国企业集团进入世界5 0 0 强 之列。 正是基于上述原因，笔者对我国企业集团的财务管理进行了较深入研究，希望在总结 前人经验的基础上，探索出一套更适合现代企业集团发展的财务管理模式与财务控制体 制，同时对指导自己所从事的企业集团财务管理工作也具有现实意义。 三、研究方法与主要内容 本文以企业集团的发展为背景，以企业集团财务管理模式为主线，通过对比分析和对 策研究的方法探讨了不同类型企业集团财务管理模式的选择，进一步引出了企业集团的财 务控s g = - i 题。财务控制是财务管理的核心，本文运用定性分析、对比分析和实证分析的方 法对如何建立一套合理、完善的企业集团财务控制体系进行了探讨。随着知识经济时代的 到来，财务管理环境发生了巨大变迁，企业集团传统的财务管理内容、模式和方法已不能 适应经济发展的需要，要想提高企业集团的竞争力，必须对财务管理进行创新。 基于以上思路，本文共分为四章，内容如下： 第一章，企业集团财务管理的理论基础。回顾了企业集团的产生发展历程及在经济 发展中的优势与作用，分析了企业集团财务管理特征与目标，及我国企业集团财务管理的 现状。本章是全文的铺垫，是企业集团财务管理研究的理论基础。 第二章，企业集团的财务管理模式。从企业集团的组织结构模式入手，对企业集团 集权式、分权式、混合式三种财务管理模式的优、缺点、适用范围进行了探讨及对比，并 针对企业集团类型对财务管理模式的选择进行了比较，同时对一个成熟企业集团母、子公 司财务管理模式的选择进行了具体分析。本章是全文的核心内容。 第三章，企业集团的财务控制。首先确立了企业集团财务控制的理论基础，提出了 公司治理、委托代理、内部控制等概念，对财务控制和内部控制进行了比较分析，针对企 业集团如何建立一套健全的财务管理控制体系提出了见解，并对巨人集团的财务失控案例 进行了分析。本章是对核心问题的进一步探讨。 第四章，企业集团财务管理的发展与刨新。本章首先对2 1 世纪财务管理环境的变迁 进行了分析，提出了知识经济时代企业集团财务管理的发展方向，对企业集团以知识资本 为核心的财务管理内容和以供应链为核心的集成化财务管理模式与方法进行3 仓1 1 新研究。 本章是全文的创新点。 四、论文框架 本篇论文框架如下图所示： 结论 资料来澡笔者整理 图i论文框架圈 第一章企业集团财务管理的理论基础 企业集团是适应社会化大生产要求而产生的一种创新性的企业组织形式，它作为企业 的最高发展形态，在现代经济发展中占据着重要地位，尤其是在经济全球化的今天，企业 集团的发展程度不论是对企业发展还是对国民经济来说都显得越来越重要。我国的企业集 团起步较晚，虽然在实施集团规模扩张上取得了显著成绩，但与经济发达国家相比，还存 在自身的弊端，缺乏相应的竞争力，尤其体现在忽视了财务管理体制的建设。如何针对我 国企业集团财务管理中存在的问题，选择适合企业集团发展的财务管理模式，设计出一套 健全、完善的财务控制体系，己成为我国企业集团发展中一个亟待解决的问题，也是我国 财务管理理论研究界面临的一个重要课题。因此，对我国企业集团财务管理进行深入研究 具有重要的理论和现实意义。 第一节企业集团的产生发展与特征 研究企业集团的财务管理，首先要了解企业集团的产生发展过程、特征及一些基本该 概念，这是对企业集团财务管理进行研究的理论基础。 一、企业集团的产生与发展 从各国经济发展的进程，我们不难发现：企业集团从萌芽、产生、发展到顶峰，其实 与市场经济的发展进程直接关联，企业集团可以说是市场经济是否发达的重要标志。 ( 一) 企业集团的历史沿革 1 企业集团的产生发展 从历史上看，企业集团的产生与发展已有百年之久，它是社会化大生产和市场经济的 必然产物。社会化大生产意味着社会分工越来越细、协作范围越来越广，生产越来越具有 社会性，而市场经济的发展会导致竞争加剧。为适应社会化大生产和市场经济的发展，一 种新的企业组织形式就出现了，这就是企业集团。 企业集团最早出现于1 9 世纪末，生产力的快速发展和科学技术的不断进步，促进了 社会分工的细化和生产的专业化。生产专业化的发展，要求通过结构调整将众多企业联合 起来，扩大生产经营规模，实现资源的优化组合，形成更强大的生产力，不断增强企业的 规模优势和市场竞争力。 企业集团从1 9 世纪末到2 0 世纪初开始产生和发展，先后经历了雏形、形成、成长和 成熟等发展阶段。1 9 世纪中期，英国和其他一些工业发达国家相继完成了工业革命，1 9 世纪7 0 年代，卡特尔和辛迪加作为企业集团的雏形开始出现。2 0 世纪初到2 0 年代，托 拉斯的出现使企业集团逐步形成和成长，这种组织的特点是集中度更高、垄断性更强。2 0 世纪5 0 年代到6 0 年代，以原子能、电子计算机和空间技术的发明应用为标志的第三次科 技革命，促进了社会生产力的大飞跃，出现了生产和资本高度集中的高潮。从2 0 世纪7 0 年代起，企业集团向跨国公司发展，组织形态日益成熟。随着经济的全球化，企业集团为 增强竞争力，正在向国际化的方向发展。 2 企业集团的典型模式与特征 企业集团暴早出现在资本主义园家，资本主义各国的企业集团在发展演变过程中逐步 形成了“欧美模式”和“日韩模式”，这两种典型模式在世界经济发展中占据着重要地位。 ( 1 ) 欧美模式的企业集团 1 9 世纪末2 0 世纪初，欧美国家首先通过资本的积聚，出现了以家族财团为主体，以 产业为中一t s , 的企业集团。这些企业先有自己的核一t l , 企业，随着社会和经济的发展，核心企 业逐步壮大，先后投资建立子公司、关联公司、协作企业，这样，就形成了以核心企业为 主导，并通过其收购、兼并、控股手段建立的，由一系列相关企业构成的企业集团。经过 近百年的发展，欧美模式的企业集团逐步壮大与成熟，他们大多已具备相当大的规模，在 本国和世界经济中占据着重要地位。 ( 2 ) 日韩模式的企业集团 日韩模式的企业集团起步较晚，形成于二战以后的5 0 7 0 年代经济高速增长时期，是 适应产业结构剧烈变化需要的产物，他们多半承担着重化工业的发展、产业重组和产业结 构高级化的重任，同时也在本国经济和世界经济中扮演着重要角色，发挥着重要作用。日 韩模式的企业集团可划分为以下四种类型“：i 疆财阀系企业集函：以贸易和银行为核 心组成。银行系企业集团：以银行为核心，联合大型贸易商社和中一t s , 企业组成。独立 系企业集团：以产业为中一t s , ，联合银行和商社组成。政府和私人合办的企业集团：由政 府权力和私人资本相结合形成的产业、贸易、金融一体化的企业集团。 【i 】朱元午等著企业集团财务理论探讨东北财经大学出版社，1 9 9 9 年p 3 4 除以上两种企业集团模式外，德国企业集团、韩国企业集团及东南亚华a e - , _ l k 集团也 形成了自己独具特色的企业集团模式，他们对世界经济的发展发挥着不可低估的作用。 ( 二) 我国企业集团的产生发展和现状 与发达经济国家相比，我国企业集团起步较晚，从十一届三中全会孕育了企业集团 诞生开始，到十五届四中全会通过的中共中央关于企业改革和发展的若干重大问题的决 定，标志我国企业集团的发展进入符合市场经济规则和国际惯例的规范化阶段，中国企 业集团的产生和发展不过二十几年的历史，先后经历了三个阶段“”。 1 起步孕育阶段( 1 9 7 9 - 1 9 8 6 年) 十一届三中全会指引中国走向了经济体制改革的道路，国有企业改革从扩大企业经营 自主权和发展横向经济联合开始，孕育了企业集团的诞生。国务院先后颁发了关于推动 经济联合的暂行规定、关于进一步扩大国营工业企业自主权的暂行规定、关于进一 步推动横向经济联合若干问题的规定等政簧规定，这些政策规定赋予了企业参加和组织 经济联合体的自主权。在党中央、国务院的大力倡导和支持下，全国范围内出现了多种多 样的经济联合形式。但是，这些联合体形成于改革初期，还难以冲破传统计划经济体制的 束缚，多半属于半紧密型或松散型，企业间的关系主要靠联合协议、章程来维系，彼此间 的约束力很弱内部经济关系很不牢固。 2 创建发育阶段( 1 9 8 6 - 1 9 9 3 年) 1 9 8 6 年国务院颁发的关于进一步推动横向经济联合若干问题的规定中，首次提 出了“企业集团”这一名称，标志着这种经济形式在我国正式出现，预示我国企业集团发 展进入创建和发育阶段。 t 9 8 7 年2 月，国家体改委、国家经委下发关于组建和发展企业集团的几点意见， 这是政府以正式文件形式，对企业集团的涵义、组建原则和条件、集团内部管理及其发展 的外部环境等作出明确的规定，标志着企业集团作为一种新型的产业组织形式得到了全面 的肯定，比较规范的企业集团开始在我国陆续出现，但是随后组建起来的企业集团多数靠 行政手段成立，没有建立起资产纽带关系。 1 9 9 1 年1 2 月，国务院确定了首批5 5 家大型企业集团试点名单，标志着企业集团向 更新更高的阶段发展。第一批企业集团试点取得了积极的成果，表现在：进行了以资本为 “】中国集团公司促进会著，母子公司关系研究中国财政经济出版社，2 0 0 4 年p 4 0 4 3 纽带、理顺企业集团内部关系的探索；扩大了企业集团功能，增强了集团实力，初步形成 了一批在市场上具有一定竞争力的企业集团，对促进结构调整和提高规模效益起到了积极 作用；深化了企业集团内部改革。促进了企业经营机制的转变，提高了企业经营管理水平， 对全国企业集团的建设、发展起到了很好的示范作用。 3 完善和规范阶段( 1 9 9 3 年一现在) 随着我国社会主义市场经济的逐步建立，我国企业集团进入完善和规范化阶段。1 9 9 3 年1 1 月，党的十四届三中全会通过的关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定 标志着以母公司为核心，以产权联结为纽带，实行规范的母子公司体制，将成为我国企业 集团发展的方向。 党的十五属四中全会通过的中共中央关于国有企业改革和发展的若干重大问题的决 定，对我国企业集团发展的历史经验进行了总结，为以后我国企业集团的发展指明了方 向，标志着我国企业集团的发展进八符合市场经济规则和国际惯例的规范化阶段。 在此阶段，企业集团呈现出新的特点：一是由政府直接参与推动企业集团的发展转变 为主要依靠市场机制来引导企业集团的发展：二是集团成员资本连接普遍增强，规范的母 公司管理体制和运行机制逐步形成；三是实行了集团规模的低成本扩张，通过市场化的并 购重组，实现资产质量的整体提高。 可以预见：随着新经济时代的到来，我国企业集团必将会得到更快、更好的发展，为 发展社会主义市场经济发挥更大的作用。 二、企业集团的基本特征 企业集团是现代企业的最高组织形式之一，是以一个或若干个大型企业为核心，以资 产、资本、产品、技术等作为联结纽带，由一批具有共同利益，并在某种程度上受核心企 业影响的多个企业联合组成的一个稳定的多层次经济组织3 。由企业集团本身的所有制 结构、组织结构决定，企业集团具有以下基本特征。 ( 一) 市场结构的垄断性与兼容性 企业集团的产生与市场的垄断有着密切的联系。随着生产专业化的发展，企业集团逐 步转向规模生产，规模生产使企业的生产成本降低，利润上升，易于形成价格优势，提高 了企业的竞争力，规模生产使具有竞争力的企业集团形成了市场的相对垄断。一定程度的 【l 】朱元午等著，企业集团财务理论探讨东北财经大学出版社，1 9 9 9 年p 4 市场垄断促进了企业集团利润率的提高。 企业集团的兼容性体现在其产品结构上，产品结构的兼容性是由组织结构的多层次性 来实现的。因为只有企业集团庞大的组织结构才能使集团内各部分合理分工，进行多样化 产品的生产和经营，增强企业集团的竞争优势。 ( 二) 企业产权的连锁性与独立性 企业集团是以资产为纽带来维系其组织结构的稳固性，以资产为纽带的关键在于理顺 集团母子公司间的产权关系。理顺企业集团的产权管理，既要看到集团产权的连锁性，这 有利于企业间团结协作、优势互补，又要明确企业产权的独立性，这有利于企业自主经营、 自负盈亏。 企业集团产权的连锁性是通过集团母公司对子公司的决策参与权和收益分配权等表 现出来的，企业集团的核心企业与各成员企业之间形成了一个网络化的产权结构，这种网 络化的产权结构正是实现集团化经营的基础。同时，企业集团中每个子公司都取得独立的 法人资产，因此企业产权有具有独立性，原始所有权与法人产权的分离和法人产权与公司 经营权的分离均从理论和实际操作中规定了公司具有独立的产权资格。 ( 三) 成员企业的趋利性和协同性 企业集团各子公司都是具有独立法人资格，进行独立核算、自主经营、自负盈亏的个 体。每个子公司都会在不损害整体利益的前提下，追求企业自身利润的最大化，因此企业 集团具有趋利。性。 企业集团中，子公司的趋利性是某种绝对的表现，但企业间还表现出相对的协同性。 企业集团作为一个整体组织存在，有共同的利益追求和共同的战略目标，为实现共同目标， 客观上也要求母、子公司在生产经营活动中协同运作，形成集团优势。 ( 四) 组织管理的开放性与层控性 集团内各子公司具有独立的法人资格，他们在法律上拥有平等的地位，即使母公司对 子公司具有经营管理的特权，每个子公司仍是自主的、自立的。集团母公司可以通过整个 目标的制定、股权的变动等对子公司的投资决策、经营决策进行影响，而成员企业对自身 的管理模式、管理体制的选择拥有最终决定权。因此，就集团整体而言，企业集团的管理 格局具有开放性的特征。 企业集团的组织管理呈现出一定开放性的同时还表现出相对的层控性。强调企业集团 的开放性，有助于激发每个成员企业的自主性和能动性，有助于集团整体效益的提高；而 强调企业集团的层控性，强化控制管理，有助于企业形成规模经营，发挥集团优势，增强 市场竞争力。 第二节企业集团在经济发展中的优势与作用 企业集团是社会化大生产和市场经济的必然产物，集团化经营产生的规模经济效应、 战略联盟效应、资源合理配置效应为企业集团带来了竞争优势，对经济发展发挥着重要作 用。 一、企业集团在经济发展中的优势 企业集团作为现代企业高度发展的产物，是一种适应市场经济发展而产生的独特的企 业组织形态。综合来看，企业集团有以下优势。 ( 一) 深度分工与合作优势 由于企业集团自身资源相对充分，因此在生产制造、技术开发、产品经营、资本筹集、 人员调配等诸多方面实现了深度分工与合作，并由此创造了较一般企业更具优越性的规模 经济，从而在国内市场，乃至全球市场中占据了至关重要的地位。 ( 二) 综合战略优势 企业集团的战略优势综合地表现在多元化经营、灵敏化边界和分散性风险等方面。由 于企业集团的业务往往涉及到多个产业领域、多个区域、多国市场，使得其经营活动的组 织过程具有较一般企业更加广阔的调节余地，具有较强的市场适应能力和整体战略优势。 ( 三) 组织扩张与规模经济优势 实现组织扩张和规模经济优势是提高企业集团市场竞争优势的有效途径，而达到经济 生产与经营规模的途径是多种多样的，可以通过紧密的战略联盟来实现，也可以通过组建 紧密的企业集团来实现。由于企业集团在资源聚集上的优势，使得组织的扩张速度更快， 实现规模经济更加容易。 ( 四) 无形资产共享优势 企业集团的无形资产包括专利、商标、版权、组织文化、信息、技术和管理等。这些 无形资产的形成和完善均需要付出较高的成本。为此，企业集团的成员企业通过对这些无 形资产的共享，可以实现低成本、高收益。而且，在企业集团的扩张中，这些无形资产同 样可以以低成本，甚至无成本转移，为新业务或新市场的开拓创造优越的条件。 ( 五) 市场主导与协调优势 由于规模经济效应，大型企业集团往往在市场中扮演着主导角龟，并以其所控制的资 源优势，在市场中发挥着一定的协调作用，这对于市场稳定和行业发展产生着重要影响。 二、企业集团对经济发展的作用 由于具有以上优势，企业集团对社会经济的发展发挥着重要的作用，主要表现在以下 几方面。 ( 一) 优化生产要素配置，合理调整产业结构。 世界各国在经济发展的不同阶段都面临着产业结构调整的问题，企业集团所具有的特 殊产业组织形式，使其成为产业结构调整和升级的重要力量。从各国经验看，通过组建产 业集团，形成企业间优胜劣汰的竞争机制，走兼并、联合、发展的道路，通过有形和无形 资产的合理流动，促进了生产要素得到优化配置。 ( 二) 完善国家技术创新体系，促进科技进步 当代科技日新月异，企业集团的市场优势在于拥有先进的科学技术和管理技术。发达 国家的一些企业集团依靠其居世界领先地位的科研水平，不断推动着科学技术的进步。 ( 三) 提高国际市场竞争力，拓展全球化经营。 在市场开放程度不断加大的今天，实旋全球化战略，拓展国际市场，是任何一个不断 发展的企业集团所面临的重要经营课题。通过组建大型企业集团，实施跨国经营，已成为 世界各国有效抵制贸易保护措施、逾越贸易壁垒、抢占国际市场的重要途径。 ( 四) 实现市场自主管理，避免无序竞争。 在市场机制运行比较成熟的国家，实现区域和产业不断合理化，避免恶性竞争的一个 重要手段是以大型企业集团为首的产业组织发挥积极的协调作用，并因此而形成一国或一 个地区内产业合理化程度的不断提高和市场竞争能力的不断改善。 第三节企业集团财务管理特征及理财目标 一、财务管理的内涵及特点 财务管理是企业为了达到预期的目的，对于生产经营过程中所需资金的筹集、投放、 运用、分配以及贯穿于全过程的决策谋划、预算控制、分析考核等进行的全面管理。财务 管理是基于企业在生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是利用价值形式 对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。 财务管理具有以下特点： ( 一) 财务管理是组织企业一切经营活动的前提，并且反映企业全部经营活动的成 果。 ( 二) 财务管理是一种价值管理。通过资金的筹集、运用、收回和分配管理，对企 业再生产过程中的资金活动进行管理。筹集资金是运用资金的重要前提，又是形成、实现 和分配价值的必要条件。 ( - - ) 财务管理具有综合性强的特点。通过财务指标的综合反映，可以及时掌握企 业再生产活动的进展情况和资金利用情况，发现经营管理中存在的问题，从而加强财务监 督与控制，保证企业的持续经营。 二、企业集团财务管理的特征 与非集团企业类型的企业一样，企业集团的财务管理也包括筹资决策、投资决策、利 润分配决策、营运资本决策及其对他们的日常管理等内容。企业集团是企业组织的最高形 式，虽然它的财务管理并末改变企业财务管理的本质，但却表现出其独有的特征。 ( 一) 财务管理内容更为复杂 与非集团企业相比，企业集团的财务管理内容更为复杂，要求更高。 1 从企业集团的内部组织来看，由于构成其组成单位的企业在所有制、行业、规模 等方面存在差别，或是在政治、经济、法律、文化环境方面存在差异，使企业集团的财务 管理在对象上表现出复杂性。 2 从财务管理的职能上看，企业集团的筹资、投资、利润分配、营运资本决策职能 及日常的财务管理职能，会因企业集团的管理特征而变得更加复杂。例如，企业集团的筹 资决策可能面对多种渠道，跨国企业集团可以从母国的商业银行、其他金融机构或政府部 门取得贷款，可以在母国金融市场上发行有价证券，也可以通过国际金融市场来筹集资金。 这说明了企业集团的筹资职能具有复杂性。 3 从财务管理的方法上看，企业集团将面对多重计量基础和多重计量单位所导致的 一系列问题，从而使合并财务状况、合并收益、合并财务状况变动产生更多的难题和具有 更大的复杂程度。 ( - - ) 财务控制的难度更加显著 事实证明，一个成功的企业集团是通过实施强有力的财务控制来实现的。由于企业集 团会处于实行集权管理还是分权管理的两难境地，往往企业集团的高级管理层会更加强调 控制权的统一与协调，更主张实行集权式的财务管理控制模式，而集团的成员单位则更倾 向于根据自己的经营环境和经营特点实行分权式财务管理控制模式。显然，集权和分权财 务管理控制模式各有利弊，企业集团在选择上会陷入两难的境地，从而增加了财务控制的 难度。 三、企业集团的理财目标 企业集团财务管理的目标是企业集团理财活动所希望实现的结果，是评价企业集团理 财活动是否合理的基本标准。科学地设置财务管理目标，对优化企业集团的理财行为，实 现财务管理的良性循环，具有重要意义。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运 行机制，任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境的 变化，财务管理目标也可能发生变化，西方财务管理目标就经历了“利润最大化”、“股东 财富最大化”等多种提法。 ( 一) 以利润最大化为目标 利润最大化是西方微观经济学的理论基础。西方经济学家从利润最大化出发来分析和 评价企业的行为与业绩。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多说明企 业的财富增加得越多，越接近企业的目标。以利润最大化作为财务管理的目标，有其合理 性的一面。 追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降 低产品成本。这些措施都有利于合理配置资源和提高经济效益。但是，以利润最大化作为 财务管理目标存在如下的缺点：( 1 ) 利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时 间价值。( 2 ) 利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使企业不顾风险去追求利润最 大化。( 3 ) 利润最大化往往会使财务决策带有短期行为的倾向，只顾实现眼前的最大利润， 而不顾企业长远发展。( 4 ) 利润最大化没有考虑获取利润和投入资本额的关系。 应该看到，将利润最大化作为企业集团财务管理的目标，只是对经济效益的浅层次认 识，存在一定的片面性，所以，现代财务管理理论认为，利润最大化并不是财务管理的最 优目标。 ( 二) 以股东财富最大化为目标 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。这种观点认为： 应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余( 或权益资本净利率) 来 概括企业的财务目标，以避免利润最大化的缺点。 与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：( 1 ) 它考 虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。( 2 ) 在一定程度上克服了 企业追求利润的短期行为，因为不仅目前利润会影响股票价格，预期未来的利润对股票价 格也会产生影响。但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：( 1 ) 它只适合上市公司， 对非上市公司则很难适用。( 2 ) 它只强调股东的利益，而对企业其他相关者的利益重视不 够。( 3 ) 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目 标是不舍理的。 ( 三) 以企业相关者利益最大化为目标 传统上，人们都认为股东承担了企业全部剩余风险，也应享受因经营发展带来的全部 税后收益，所以股东持有的财务要求权又称为“剩余要求权”。正因为持有剩余要求权， 股东在企业业绩良好时可以最大限度地享受收益，在企业亏损时也将承担全部亏损，与债 权人和职工相比，其权力、义务、风险、报酬都比较大，这决定了他们在企业中有着不同 的地位。现代企业是多边契约关系的总和，股东当然要承担风险，同样债权人和职工所承 担的风险也在加大，所以在确定企业财务管理目标时，要考虑实现企业相关者利益最大化。 企业集团利益相关者关系如图卜1 所示。 圈1 - 1 利益相关者关系圈 资料来源：王璞，母子公司管理中信出版社，2 0 0 4 年1 月，第3 0 页 0 固曰团 一 昌由 f 田团固 另一方面，随着知识经济时代的到来，企业集团的资本结构发生了很大变化，物质资 本的地位相对下降而知识资本的地位相对上升，不同资本所有者对企业均有经济利益方面 的要求，因此资本不再仅仅属于股东，而是归属于各相关利益主体。股东期望资本增值最 大化，员工期望工资薪酬最大化，政府期望企业的社会贡献最大化，公众期望企业的社会 责任最大化。每个企业集团的经济行为只有兼顾和均衡各相关主体的利益，才能使自身的 利益得到保障，这就决定了企业集团要将集团相关者利益最大化作为财务管理目标。 第四节我国企业集团财务管理现状 与世界先进国家相比，我国企业集团财务管理研究起步较晚，经过国内学者、专家、 企业家多年的努力探索，在此项研究上己取得了显著成绩，但随着我国企业集团的发展， 我们也看到巨人集团的倒塌、银广厦的陨落、郑百文的大起大落，这表明我国在企业集团 财务管理上依然问题重重，主要表现在以下几方面问题“1 。 一、财务管理体制不够完善，财务管理缺乏一体性。 我国国有企业的财务管理先后经历了三种体制阶段。是集权管理体制：二是分权管 理体制；三是集权与分权相结合的管理体制。由于在财务管理体制上没有根本性的突破， 致使我国国有企业集团在组建、发展过程中显现出种种问题。由政府组建的企业集团往往 是集权过度，成员企业失去生产经营的积极性；而通过企业间横向联合发展起来的企业集 团往往是分权过度，集团成员企业各自为政，集团公司无法对整个企业集团实施有效的 控制，不能从集团整体发展战略的高度来统一安排投资和筹资活动，集团整体利益受损， 使集团内部财务政策不能达到一致，这种缺乏一体化的财务管理阻滞了资源的合理配置和 要素的优化组合，削弱了企业集团整体优势的发挥，主要表现在以下方面。 1 整个集团投资规模失控，投资结构欠佳，有的项目因资金分散而搁浅，有的出现 重复投资的现象，造成投资收益下降，经营风险加大。 2 整个集团缺乏内部资金融通，对外举债规模失控，资本结构不够合理，导致利息 支出增加，财务风险加大。 二、财务公司尚未充分发挥企业集团的作用 企业集团财务公司是我国经济体制改革与金融体制改革的产物，是在中央银行决策和 【1 1 束元午等著，企业集团财务理论探讨静，东北财政经济出版社。1 9 9 9 年，p 2 7 - 5 5 各地专业银行支持下组建的以金融与产业界相结合为特点的新型金融机构。财务公司的出 现为企业集团的发展注入了活力，但也存在以下一些问题。 1 存款来源不足。由于资金来源主要依靠集团内部，数额有限，许多成员企业资金 紧张，存款逐年下降，造成资金短缺。 2 许多财务公司负债经营，超负荷运转。财务公司负债结构不合理，拆借资金数额 超过了资本金，同期拆入资金远远高于企业的存款，使得财务公司资金运营相当脆弱，不 能达到资金运营的最佳规模，难以满足企业集团正常资金的需要。 3 融资手段单一。从长期资金的筹措上看，由于还未形成完善的金融市场，还难以 采用证券方式为集团的重点项目筹措长期资金。从短期资金的融通上看，由于受到吸收存 款范围、成员地区分布和结算手段的限制，也不能最大限度的融通短期资金。 4 资金运用错位。组建财务公司的初衷是融通集团内部闲散的专项资金，集中用于 重点项目技改信贷，推进技术进步。但由于流动资金短缺，9 0 的运营资金都投入了短期 信贷，这样不利于加强企业集团技术进步的推动。 三、过度负债经营，资本结构欠合理 近年来，不论是企业集团在发展进程中，还是国有企业在进行股份制改造时，都遇到 一个最突出的问题，即企业负债累累，难以消化。调查显示，我国企业的资产负债率在逐 年上升，而西方国家的资产负债率通常都在6 0 以下，还呈逐年下降趋势。形成我国企业 集团高负债率和高不良债务的原因是多方面的，但最主要的原因还是体制造成的。 l - “拨改贷”使企业背上了不该背的债务。由于8 0 年代初实行“拨改贷”政策以后， 企业的流动资金、新建、扩建项目主要依靠银行贷款，使企业集团的负债率直线上升。 2 企业的软预算约束导致信贷的软约束，从而使企业对信贷的需求很少受利息率与投 资效益的制约