（管理科学与工程专业论文）石油集团资金流量控制方法研究.pdf

摘要 石油集团为将自己建设成为规范化 国际化的集团公司 并有效保障企业 的可持续发展 逐步建立了具有自己特色的资金集中管理制度和资金流量控制 方法 但目前石油集团资金流量控制过程中对资金流量的控制力度不够 缺乏 科学 有效的支持方法 且资金流量控制只局限在单一的事中控制过程中 控 制面窄 作者从石油集团的资金流量控制过程的建立实例出发 通过对其理论基础 比较全面和准确的把握 对其在资金流量控制中存在的问题进行详细的分析 为石油集团资金流量控制中存在的问题提出有效的解决方案 主要包括两部分 对资金流量控制过程进行完善 建立包括事前引导 事中控制和事后分析三 阶段的资金流量控制体系 建立科学有效的数学模型 使资金管理人员从凭 经验管理到依靠科学方法进行科学有效的资金运作 全文的研究为石油集团建立资金流量控制模式提供了一个比较完整的思路 和方法 具有理论和实践相结合 定性和定量分析相结合的特点 研究成果不 仅服务于我国石油企业生产实践 而且对其他行业的资金流量控制也有很大的 借鉴意义 在结构的设计上 文章首先简单介绍了论文的研究背景 研究问题 以及 论文的研究思路 第二章 第三章和第四章为本文的核心部分 第二章强调对 资金流向的事前引导 提出了内部资金转移价格机制的构建思想 第三章针对 资金流量控制过程中方法不足的问题 提出科学有效的方法支持地区公司资金 流量控制和集团资金头寸过程 第四章重点在于对资金流量控制结果的分析评 价 提出可行的数据分析方法和绩效考核系统的建立思路 第五章结合p 公司 的实际情况 对前三章研究的理论成果进行实证分析 说明成果的可操作性和 实用性 最后 在第六章总结了本文的研究成果 即实务与学术理论上的意义 与贡献 并对未来资金流量控制方法的研究进行了展望 关键词 资金流量控制内部资金转移价格主动预算控制法头寸绩效考核 a b s t r a c t i no r d e rt ob es t a n d a r d i z c da n di n t e r n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s p e t r og r o u p sh a v e g r a d u a l l yb u i l ti n s t i t u t i o n si nt h ec e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to fc a p i t a la n dm e t h o d si n t h ec a s hf l o wc o n t r 0 1 b u tt h e r ea r ef e w e re f f e c t i v ea n ds c i e n t i f i cm e t h o d sw h i c h s u p p o r tt h ec a s hf l o wc o n t r o la n dt h ep r o c e s so f c o n t r o li si nas m a l ls c a l e b a s e do nm a l y z i n go h ar e a le x a m p l eo fc a s hf l o wc o n t r o li nap e t r og r o u p t h e a u t h o rp u tf o r w a r d se f f e c t i v em e t h o d st os l o v et h ep r o b l e r a s a n dt h em e t h o d s m a i n l yc o n t a i nt w oa s p e c t s f i r s t t h i sa r t i c l ee x p a n d st h ep r o c e s so fc o n t r o li n t o t h r e ep a r t s w h i c ha r op r e v i o u si n t r o d u c t i o n o p e r a t i o nc o n t r o la n da f t e r w a r d s a p p r a i s a l s e c o n d t h i sa r t i c l eh a sb u i l te f f e c t i v ea n ds c i e n t i f i cm o d e l s 0 1 1w h i c h t h e o p e r a t o r sc 锄m a k es c i e n t i f i cd e c i s i o n se x c e p to n l yo ne x p e r i e n c e 1 1 1 i sa r t i c l eh a sp u tf o r w a r dac o m p r e h e n s i v e 触m c w o r ka n dm e t h o d st o u p p o r tt h ec a s hf l o wc o n t r o l t h ea c h i e v e m e n t so fi tc a nn o to n l yb eu s e dt oi n s t r u c t t h ec a s hf l o wc o n t r o li np e t r og r o u p s b u ta l s oh a v em u c hv a l u et oo t h e ri n d u s t r i 铝 a st ot h es t r u c t u r eo ft h i sa r t i c l e f i r s t i ti n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n da n d e x p l a i n st h ep u r p o s eo fs t u d y i n gb r i e f l y a n di ta l s oi n t r o d u c e st h es t r u c t u r eo ft h i s a r t i c l e c h a p t e rt w o t h r e ea n df o u ra r et h ek e yp a r t so ft h i sa r t i c l e c h a p t e rt w o i n t r o d u c e st h ei m p o r t a n c eo fi n t e r a lc a p i t a lt r a n s f e rp r i c i n g a n di tg i v e st h ew a y st o b u i l dt h ei n s t i t u t i o ni ni n t e r a lc a p i t a lt r a n s f e r c h a p t e rt h r e ee s t a b l i s h e se f f e c t i v e s c i a n t i f i cm o d e l st os u p p o r tt h ec a s hf l o wc o n t r o lb o t hi nl o c a lc o m p a n i e sa n d h e a d q u a r t e r s c h a p t e rf o u ri sa b o u tt h em e t h o d st oa n a l y z et h ed a t ai no p e r a t i o na n d t h eb u i l d i n go fp e r f o r m a n c ea p p r a i s a ls y s t e m o nar e a le x a m p l ei nt h ec a s hf l o w c o n t r o lo fap e t r og r o u p c h a p t e rf i v ep m v 铭t h ee f f e c t i v e n e s sa n dp r a c t i c a lv a l u eo f t h em e t h o d sw h i c ha r ep u tf o r w a r di nt h ea b o v et h r e ec h a p t e r s f i n a l l y c h a p t e rs i x s u m m a r i z e st h er e s e a r c hc o n c l u s i o no f t h i sa r t i c l e n a m e l yt h ep r a c t i c ea n da c a d e m y m e a n i n ga n dc o n t r i b u t i o ni nt h e o r y a n dp r o p o s 嚣t h el o o k i n gi n t ot h ed i s t a n c e k e y w o r d s c a s hf l o wc o n t r o l i n t e r n a lc a p i t a l t r a n s f e rp r i c i n g i n i t i a t i v eb u d g e t c a s h p e r f o r m a n c ea p p r a i s a l 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果 除了文中特别加以标注和致谢之处外 论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果 也不包含为获得鑫注盘堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意 学位论文作者签名 刍摹渗也务 签字日期 肿砂月 9 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解丞鲞盘茎有关保留 使用学位论文的规定 特授权叁垒盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索 并采用影印 缩印或扫描等复制手段保存 汇编以供查阅和借阅 同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘 保密的学位论文在解密后适用本授权说明 学位论文作者签名 瓣奉 签字日期 炒 年 月修日 u 导师签名 歹i 丙 签字日期 沙 年 月 夕日 天津大学硕士学位论文第一章绪论 1 1 研究的背景和目的 1 1 1 研究的背景 第一章绪论 石油集团为将自己建设成为规范化 国际化的集团公司 并有效保障企业 的可持续发展 逐步建立了具有自己特色的资金集中管理制度和资金流量控制 方法 如图i 1 存款管理 资金收支两条线 资金计划管理 图1 1 石油集团的资金集中管理制度和资金流量控制方法 其资金管理制度主要包括以下三个方面 1 存款管理 股份公司总部对地区公司实行资金差额集中管理 只上收其利润 折旧和 折耗 这些地区公司内部尚有相当规模的冗余资金 为充分盘活这部分资金 股份公司对地区公司的存量资金规模规定严格的限额标准 要求地区公司必须 将超出限额标准的临时富余资金上存股份公司总部 这部分上存资金被视为地 区公司的内部存款 上存资金的使用权 所有权依然归地区公司 2 资金收支两条线管理 资金收支两条线管理是指通过规范企业的资金流向 流量和流程来达到资 金管理目标的一种资金管理方法 其主要特征是通过一系列的制度安排 明确 划分收入资金和支出资金的流动 确保收入的资金能够安全 及时 足额的回 笼并得到有效地应用 而支出则能够得到合理地安排 并按照有效的方式进行 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 划拨 3 资金计划管理 资金收支计划是基于资金收支两条线管理前提下 股份公司总部与地区公 司之间实有资金上收和下拨的计划安排 地区公司按时间期上报资金计划 总 部对地区公司上报的资金计划进行汇总 分析和控制 经审核后按照资金收支 计划组织资金收拨 其资金流量控制过程主要包括以下两个方面 1 地区公司资金流量控制 在采取资金集中管理模式的集团公司 地区公司期初编制生产经营活动收 支计划 投资活动计划 筹资活动计划上报集团公司总部 总部进行平衡审批 后返回各地区公司执行 集团公司各单元的所有资金收入和支出全部纳入计划 管理 并实行收支管理两条线 地区公司资金流量控制是在保证股份公司资金总量平衡和生产建设用款 需求的基础上 促使地区公司严格执行财务预算 合理安排使用资金 提高资 金运行效率和效益的主要控制手段 2 集团资金头寸平衡 集团的资金头寸平衡管理主要从使集团资金效益最大化 使内部付款在途 时间最小化 使外汇交易数量最小化 跨国解决方案 使银行费用和交易费 用最小化 使集团的流动性管理最优化角度设计解决方案 方案是通过银行账 户汇总流动性资金 为集团内部公司进行融资 首先 成员单位每一笔结算业 务都通过内部结算系统处理交易 集团内部交易进行对冲或内部转帐 外部支 付通过银行进行 不发生实际的货币流动 对集团成员在银行账户的资金实 现零余额或限定余额管理 需与银行签订相关协议 按照协议 银行定期将 所辖银行账户的余额超限额部分集中至集团资金管理中心 集团成员在集团内 部账户可支配的资金余额没发生改变 最后 按照地区公司上报的时间期资 金收支计划和总部的收入支出情况 每一期末都会产生一个头寸 如为 值 由集团资金管理中心将资金拆除或投放到资本市场 如为 一 值 则由资金 管理中心到资本市场或金融中介补充 1 1 2 研究的问题 目前石油集团资金流量控制过程中对资金流量的控制力度不够 缺乏科学 有效的支持方法 且资金流量控制只局限在单一的事中控制过程中 控制面窄 具体表现在以下两个方面 第一 原有资金流量控制方法不足 2 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 1 地区公司资金流量控制中 总部依据何种数据来审核地区公司上报的 资金计划是关键 没有可靠的依据 总部对地区公司资金流量控制的功能就会 失效 达不到控制地区公司合理使用资金的目的 2 在集团资金头寸平衡的过程中 缺乏科学的方法支持风险情况下资金头 寸的度量 原有的方法没有考虑到市场风险下的资金要素量的波动 度量的结果 抗风险能力差 第二 控制范围局限于事中控制阶段 缺乏事前的引导和事后的分析 1 未利用资金政策对资金流向进行合理的引导 使资金按照集团资金管理 的目标合理流动 如利用内部资金转移价格 上存资金利率 内部贷款利率 票 据再贴现率 影响资金流向以及选择合理的闲置资金的投资比例等 2 缺乏对资金流量控制结果数据的分析评价 无法发挥历史数据的价值 对资金流量控制的过程没有有效的评价考核系统 不能有效地激励地区公司的 正常行为 1 1 3 研究的目的 作者从石油集团的资金流量控制过程的建立实例出发 通过对其理论基础 比较全面和准确的把握 对其在资金流量控制中存在的问题进行详细的分析 力图将资金流量控制方法的理论与实践 将管理的软科学和定量分析技术有机 地结合在一起 为石油集团资金流量控制中存在的问题提出有效的解决方案 使资金管理人员从凭经验管理到依靠科学的方法进行主动和高效的资金运作 实现组织的经营目标 具体包括以下两个方面 1 针对原石油集团资金流量控制中的方法不足问题 提出即注重软性管理 因素又注重定量分析技术的适合石油集团资金流量控制的定量分析模型 和分析方法 2 针对原石油集团资金流量控制的范围局限问题 提出有效的事前引导机 制和事后分析方法 使资金流量控制过程从原来的单一的事中控制转向 事前引导 事中控制和事后分析三个阶段的全面控制体系 1 2 研究思路和论文结构 1 2 1 研究的思路 作者对资金流量控制过程中存在的问题和不足进行了系统的分析和深入的 研究 提出了改进的措施和完善的思路 部分分析方法结合p 公司的资金流量 3 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 控制过程进行实证分析 其总体研究思路如下 第一 理论方法的研究 1 改变原有对资金流量的单一事中控制过程 初步建立包括事前引导 事 中控制 事后分析评价的三阶段资金流量控制体系框架 2 针对原资金流量控制过程中的方法不足 提出改进的方案和措施 即适 合石油集团实际的管理机制和定量分析模型 以期达到资金控制过程的科 学化 效率化 使得资金流量控制体系更加完善 第二 实证分析 基于p 公司资金流量控制的实例进行实证分析 通过对p 公司资金流量 控制模式和方法的全面介绍和系统分析 说明本文提出的支持方法和解决 方案的合理性 有效性和可操作性 为石油集团公司资金流量控制过程的 建立和完善提供指导 论文总体研究思路如图1 2 所示 1 2 2 研究的方法 图1 2 论文的研究思路 对石油集团资金流量控制方法的研究 文中采取的是 理论和实践相结合 定性和定量研究相结合 以实证研究为主 定性分析为辅的方法 具体方法如 4 天津大学硕士学位论文第一章绪论 f 1 系统动力学方法 把闲置资金投放资本市场 进行资金保值增值活动 是资金流量控制的重要 环节之一 投机市场是一个非常复杂的系统 存在很大的风险性 如何在不同 市场环境下确定闲置资金的投资比例 合理的规避风险是一个待研究的问题 系统动力学方法是一种以反馈控制理论为基础 以计算机仿真技术为手段 通常用以研究复杂的社会经济系统的定量方法 适用于对以下问题的研究 长 期性和周期性的问题 数据不足的问题 精度要求不高的复杂的社会经济问题 作者把系统动力学方法应用于定性问题的研究 通过给定初始的假设条件和 将市场环境进行量化 利用系统动力学软件进行模拟 对不同市场环境下投资 比例的选择对未来收益的影响进行定性分析 2 监测预警方法 经济监测预警是通过对经济运行过程的特征和规律性的分析 根据经济运行 过程中各经济指标之间的相互关系 运用经济学的基本原理和统计学的基本方 法 对经济运行结果进行评价 对经济发展变化的趋势进行预测的一种经济分析 活动 监测预警指标的预测方法很多 作者利用灰色马尔可夫模型进行监测预警分 析 充分利用历史数据为管理人员决策提供支持 3 m o n t ec a r l o 模拟方法 模拟分析方法的基本思想是 当所求解问题是某种随机事件出现的概率 或 者是某个随机变量的期望值时 通过某种 实验 的方法 以这种事件出现的 频率估计这一随机事件的概率 或者得到这个随机变量的某些数字特征 并将 其作为问题的解 模拟分析广泛的应用于生产领域 包括石油勘探和生产 工程项目的风险 分析与评价 岩体边坡稳定性 投资组合风险分析以及一些可靠性辅助分析 作者根据其特性将其应用在对资金头寸度量过程中的随风险波动的资金要 素量的预计 4 组合预测方法 组合预测理论认为 对同一预测问题 多个不同预测模型的线性组合在一定 条件下能够有效的改善模型的拟合能力和提高预测精度 因此 利用组合预测模 型进行资金使用量预测可以将各个模型有机的结合在一起 综合各个模型的优 点 得到比单项预测方法更科学的组合预测结果 作者根据其特性将其应用在对资金头寸度量过程中的不随风险波动的资金 要素量的预计 5 天津大学硕士学位论文第一章绪论 5 o l a p 和数据挖掘方法 o l a p 是针对某个特定主题进行联机数据访问 处理和分析 通过直观的方 式从多个维度 多种数据综合程度将系统的运营情况展现给使用者 数据挖掘是从大量数据种提取或挖掘知识 它在非常大的数据库种发掘隐藏 其中的有意义的模式和关系 通过自动处理对数据做典型分析 资金集中管理体系建立后 资金流量控制过程都在一个统一的数据共享平 台 存在大量的历史数据可以广泛使用 但挖掘海量数据背后隐藏着的知识的手 段远远不足 作者这里引入o l a p 和数据挖掘的方法 简单分析它的实用性 引 起管理人员对新的数据分析方法的重视 1 2 3 论文的结构 第一章绪论 提出本文的研究背景及研究问题 作者的研究目的 以及本文的研究思路 研究方法和论文的结构 第二章资金流的事前引导机制 通过资金政策引导资金流 使之按照集团资金流量控制的目标合理流动 这是资金流量控制的一个首要环节 本章主要对资金流动的两个部分 内部资 金流动和外部资金流动 的影响因素进行分析 第三章资金流量的事中控制方法 地区公司资金流量控制和集团资金头寸的确定是资金流量事中控制过程的 两个重要环节 针对地区公司资金流量控制方法的不足 提出主动预算控制法 和监测预警的方法支持地区公司资金流量控制过程 针对集团资金头寸中存在 的问题 基于m o n t ec a r l o 模拟和组合预测方法支持风险条件下集团资金头寸的 度量 第四章资金流量控制过程的事后分析评价 分析评价的内容主要指对结果数据的分析和对控制过程的评价 基于资金流 量控制过程中积累的大量数据 结合先进的数据分析技术对数据进行分析 发 挥其价值 对资金流量控制过程进行评价考核 加强对资金流量控制全过程的 监督 激励地区公司的正常行为 第五章p 公司资金流量控制方法应用的实证分析 结合p 公司资金流量控制方法的应用实例 对本文提出的引导机制 定量和 定性的分析方法进行实证分析 第六章总结与展望 基于本文对原石油集团资金流量控制过程中存在的问题所进行的深入研究 6 天津大学硕士学位论文第一章绪论 说明本文的研究结果 实务和学术研究上的意义和贡献 以及对石油集团资金 流量控制过程的展望 整体论文的研究结构如图1 3 图1 3 论文的研究结构 7 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 第二章资金流的事前引导机制 资金流是指集团公司的资金流入和流出 其主要包括内部资金流动和外部 资金流动两个部分 如图2 1 图2 1 集团公司的资金流 内部资金流动是指集团公司总部和地区公司之间的资金流动 主要包括 总部和地区公司间的资金上收和下拨 主要取决于预期的生产情况 地区 公司上存总部的资金和总部提供给地区公司的短期负息资金 主要受上存资金 利率和短期负息资金利率的影响 总部受理的地区公司商业票据再贴现 主 要受票据再贴现率的影响 外部资金流动是指集团总部在总量平衡后 将闲置资金投放到金融市场 以实现资本的保值增值 主要受投资比例和市场因素的影响 本章将影响内部资金流动的上存资金利率 短期负息资金利率和票据再贴 现率统称为内部资金转移价格 并对其构建机制进行研究 此外 还将对市场 环境进行模拟 分析闲置资金投资比例对投资收益的影响 2 1 内部资金转移价格机制的制定 在资金收支两条线制度实施以后 石油集团内部资金营运中经常运用的是 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 内部资金转移价格 如上存资金利率 总部对地区公司上存总部帐户的资金 进行计息 短期负息资金利率 当地区公司帐户余额不足时 由总部提供短期 负息资金贷款 内部资金转移不会产生法定利率上的效益 因为站在总部的角 度 内部地区公司往来收支是平衡的 收支相等 那么为什么还要制定内部资 金转移价格呢 它在内部资金营运中如何运用 2 1 1 内部资金转移价格在资金运行过程中的地位 1 是资金宏观调控的需要 要使总部的资金集中管理战略构想得到贯彻执行 就需要加强总部的资金 调度能力 其前提就是实现资金的统一管理 内部资金按照收支两条线流动 资金的筹资要付出成本 为鼓励地区公司将资金上存总部帐户 就需要给予资 金一定的报酬 同时 资金使用单位也需要付出一定的代价 2 是实现效益最大化的需要 总部可以运用三大经济杠杆 上存资金利率 短期负息资金利率 票据再 贴现利率 来调节资金供给和需求量 进而对资金支出进行优化配置 只有通 过对内部资金转移价格分档次设定 鼓励地区公司多增加约期上存和长期上存 多增加高回报资产业务的投放 才能达到这一目的 存多放少和存少放多或存 长放短和存短放长的决策选择都靠内部资金转移价格来引导 因此 内部资金 转移价格在很大程度上体现了集团总部的工作思路 反映了资金流量控制的基 本要求 2 1 2 制定内部资金转移价格应考虑的因素 内部资金转移价格是调节企业内部配置和财务效益分配的杠杆 它像一只 无形的手 控制着集团内部资金的流动 但是 内部资金转移价格又不能通 过公开的市场形成 只能人为地制定 合理的内部资金转移价格的选择和制定 与按该价格实施后所产生的效益 密切相关 它的适用性取决于资金流量控制的需要 在确定内部资金转移价格 时应考虑以下几个因素 1 银行利率水平 该利率是一定时期内根据市场资金供求情况约定的利 率 为了鼓励地区公司上存资金的积极性 总部上存资金利率应当高于 银行同期存款利率 同时 上存资金利率应当低于银行同期贷款利率 否则 总部会选择成本小的银行筹资方式 为了满足总部效益的要求 贷款利率应该大于上存资金利率 但应小于银行同期贷款利率 否则 地区公司将会从银行筹资资金 9 天津大学硕士学位论文 第二章资金流的事前引导机制 2 可用资金量 指总部在一定时间期内可以自主运用的资金 如果总部资 金紧张 资金缺口较大时 应采用较高的利率集中资金 鼓励地区公司 上存资金的积极性 若总部资金比较宽松 要为资金找出路比较困难时 可以降低贷款利率 激励地区公司运用资金 3 集团的经济政策 内部资金转移价格作为集团宏观调控 实现经营政策 目标的工具 它的制定必须体现集团一定时间期的经济目标 这种体现 是间接实现的 就是说内部转移价格目标只是一个中介目标 是宏观经 济目标最终实现的重要手段 4 集团的经营成本 集团是从事经营活动的企业 经营的直接目的是对利 润的追逐 内部资金转移价格实际是货币资本的价格 根据价格规律 价格要以价值为基础 为此 它的制定要充分考虑集团的经营成本 保 证集团有利可图 2 1 3 内部资金转移价格机制的构建思想 1 合理 科学确定资金价格可选择范围 上存资金利率应当不低于银行同期存款利率 内部借款利率不超过银 行同期贷款利率 两条线之间即为内部资金转移价格的可选择空间 同时 为了满足企业资金效益经营的原则 内部借款利率应当大于上存资金利率 2 丰富内部资金转移价格种类 建立富有弹性的内部资金转移价格体系 上存资金利率的确定应充分考虑到总部的资金情况 若总部资金紧张 资金缺口较大时 应采用较高的利率集中资金和放贷资金 鼓励地区公司 上存资金的积极性 若总部资金宽松 应降低上存资金利率和贷款利率 鼓励地区公司运用资金 结转借款的利率 结转借款是解决地区公司大中型 重点类项目贷款 资金不足而形成的平价资金借款 因此结转贷款的利率应低于平均内部借 款利率 临时借款利率 临时借款主要用于存款下降 贷款回收困难而引起的 临时性资金不足 因此 临时借款利率可参照银行同业拆借市场利率水平 建立期限型利率结构 实行期限利率 所谓期限型利率结构就是按照 期限结构的形成规律 根据地区公司对资金占用期限的长短而确定的不同 利率 期限利率的实行目的是反应货币的时间价值 加快资金的周转速度 在资金上存时 应尽量办理约期上存或一年期以上的长期上存 约期上存 资金的时间期越长 利率应越高 内部借款时 应减少长期借款的量 资 金占用的时间期越短 内部借款利率应当越低 1 0 天津大学硕士学位论文 第二章资金流的事前引导机制 内部资金转移价格的制定要实行区域分类 区别利率 例如对于油气 田企业 资金量充足 上存资金量多 可以考虑实行相对低的上存资金利 率和高的内部借款利率 对于经常亏损的企业 资金量匮乏 可以考虑实 行相对高的上存资金利率和低的内部借款利率 3 建立以内部资金转移价格为核心的资金宏观调控机制 总部对地区公司资金调控能力的加强 将提高资金的有效利用率和经 营效益 通过内部资金转移价格杠杆 引导资金流向支柱产业 重点经营 项目 实现信贷资金结构的优化 要促进地区公司自求平衡的能力 地区 公司资金的平衡是整个集团资金平衡的基础 资金的平衡有利于实现资产 与负债按比例协调健康发展 限制资金的低效配置和超负荷经营 4 资金管理程序要简单 价格制定要保持一定的连续性 资金调度要尽可能在当天完成 如果资金管理程序过于复杂 就会增 加地区公司的营运成本 冲销掉一部分内部资金转移价格的影响 使资金 管理达不到预期的效果 此外 内部资金转移价格若变动频繁 地区公司 就无法确定一个明确的营运方案 造成资金营运的随意性过大 同样无法 充分发挥内部资金转移价格在资金应用中的作用 所以 内部资金转移价 格一旦确定 至少应当一年不变 若年内有政策性的调控要求 可以通过 强制性控制手段解决 2 2 闲置资金投资比例对资金流的影响分析 在资金头寸平衡过程中 当总部预测头寸为正值时候 就可以投放到资本市 场进行保值增值活动 但投机市场的风险性很大 总部需要按一定比例来投资以 预防风险 本节主要分析投资比例对未来收入的影响 2 2 1 投资比例对未来收入量的影响分析 在投资市场 存在着很多不确定的因素 既要考虑到投资能够获得的收益 也要考虑将面临多大的投资失败的风险 也就是说 投资的比重越多 预期财富 会增多 但同时也意味着风险增大 从而遭受损失的可能性也相应的加大 至于 保存货币 虽然无收益 但风险确较小 而且等于保有流动性 在短期资金总量平衡中 由于时间期较短 地区公司的收入支出 总部投资 的收入支出受未知因素的影响较小 方便研究投资比例对未来收入的影响 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 以下利用系统动力学领域的v e n s i m 软件模拟分析了在不同的市场环境下 投 资比例对未来收益量的影响 图2 2 银行存款日余额影响图 图2 2 是用v e n s i m 软件绘制的银行存款日余额影响图 图中 使银行存款增 加的量主要是地区公司短期收入量和总部投资收入量 使银行存款减少的量主要 是地区公司短期支出量和总部投资支出量 投资收入受投资支出和投资收益率的 影响 投资支出主要受闲置资金余额 投资预期收益率和投资比例的影响 模型有如下假设 1 假设投资实际收益率和预期收益率都服从标准正态分布 在一般风险情 况下 是在 0 0 2 0 0 2 区间产生随机数 2 投资收入 投资支出x 1 投资实际收益率 3 投资支出 银行存款一划入地区公司资金 2 x 投资比例 投资预期收 益率 1 0 0 且当投资预期收益率 0 时 投资支出 o 设置这样的假设主要基 于 投资支出随着闲置资金余额的增加而增加 但指数i 2 说明增加的幅度较 小 有规模节约的特点 投资支出和预期收益率的变动呈同向变化 企业并 不任何时候都把所有的剩余资金都用于投资支出 模型中每期地区公司收入和支出数以及期初的银行存款随机输入一些数值 以下将对五种市场情况进行分析 第一 当市场比较稳定时 预期收益率和实际收益率都正常变化 1 2 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 这时设定实际收益率和预期收益率都服从标准正态分布 并从 0 0 1 0 0 1 的区间产生随机数 图2 3 8 预期收益率分布图2 3 一b 实际收益率分布 图2 3 一c 投资比例分别为0 6 和1 的情况下预期收入差异曲线 经软件模拟9 2 次后分析 当投资比例分别是1 和0 6 的情况下 投资比例为1 所产生的9 2 期收益大于投资比例为0 6 所产生的收益 但差异度不大 标准偏差 为0 0 3 1 3 2 第二 当市场预期情况好 实际收益率也好 这时设定实际收益率和预期收益率都服从标准正态分布 并从 一0 0 1 0 0 2 的区间产生随机数 图2 4 a 预期收益率分布图2 4 b 实际收益率分布 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 图2 4 一c 投资比例分别为0 6 和1 情况下的预期收入差异曲线 经软件模拟9 2 次后分析 当投资比例分别是1 和0 6 的情况下 投资比例为1 所产生的9 2 期收益大于投资比例为0 6 所产生的收益 差异度很大 标准偏差为 0 1 1 2 5 第三 当市场预期情况差 实际收益率也差 这时设定实际收益率和预期收益率都服从标准正态分布 并从 一0 0 2 0 0 1 的区间产生随机数 投瓷预期收益奉投赍实际收益率 图2 5 一a 预期收益率分布图2 5 一b 实际收益率分布 图2 5 c 投资比例分别为0 6 和1 情况下的预期收入差异曲线 经软件模拟9 2 次后分析 当投资比例分别是1 和0 6 的情况下 投资比例为l 1 4 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 所产生的9 2 期收益小于投资比例为0 6 所产生的收益 差异度不大 标准偏差为 0 0 3 5 6 3 第四 当市场预期好 但实际收益率差 这时设定实际收益率和预期收益率都服从标准正态分布 实际收益率在 0 0 2 0 0 1 的区间产生随机数 预期收益率在 0 0 1 0 0 2 的区间产生随 机数 投舞预期收益宰投资实际收益率 一 布 图2 6 一c 投资比例分别在o 6 和1 情况下的预期收入差异曲线 经软件模拟9 2 次后分析 当投资比例分别是1 和0 6 的情况下 投资比例为1 所产生的收益小于投资比例为0 6 产生的收益 差异度很大 标准偏差为0 1 9 7 3 5 第五 当市场预期差 但实际收益率好 这时设定实际收益率和预期收益率都服从标准正态分布 实际收益率在 一0 0 1 0 0 2 的区间产生随机数 预期收益率在 0 0 2 0 0 1 的区间产生随 机数 经软件模拟9 2 次后分析 当投资比例分别是1 和0 6 的情况下 投资比例为l 所产生的收益大于投资比例为0 6 产生的收益 但差异度不大 标准差为0 0 4 2 8 4 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 投资实际收益率 帆娜觥 图2 7 a 预期收益率分布图2 7 一b 实际收益率分布 图2 7 一c 投资比例分别为0 6 和l 情况下的预期收入差异曲线 通过以上5 次计算机模拟过程可以发现 在投资比例分别为0 6 和1 的情况下 投资的预期收益只有在预期收益率和实际收益率都很好的第二个模型中才会差 别大 在其他四个模型中 两种收益差别不大 特别在第四个模型中 起到了很 好的规避风险的作用 因此 企业在进行资金保值增值活动中不能把全部的资金都投入到投机市场 中 需要持有一定的剩余资金以规避风险 而这对未来收入量并不产生大的影响 2 2 2 投资比例对未来期间收入稳定性的影响分析 企业将剩余资金投放到投机市场 获取稳定的未来收入对企业未来的现金支 出控制和降低现金不足风险都是非常重要的 上一节阐述了不同的市场环境下投资比例的选择对未来收入量的影响 那么 投资比例是否对未来期间收入稳定性有很大影响 本节继续应用图2 1 的模型进 行分析 本节主要针对三种市场情况进行分析 在每种情况下 都设定投资比例分别 取0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 1 十个数 以每次产生的一 1 6 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 组预期银行存款数据的标准偏差作为测度稳定性的标准 标准偏差越小 未来就 能获得越稳定的收入来源 第一 企业预期收益率和实际收益率一致 都服从 0 0 2 0 0 2 区间的标 准正态分布 投资比例取1 0 次不同的值 各自模拟9 2 期 以投资比例取0 1 时产生的未来银行存款量为基础 其他9 次所产生的数据与 取o 1 所产生的存款量的差额绘制如下图形 图2 b 预期收益率和实际收益率一致 在此种环境中 由于企业能完全预测收益率 完全规避风险 银行存款呈显 著增长的趋势 随着投资比例的增大 与0 1 期的差额也呈增大的趋势 在 0 3 的区间浮动 第二 企业预期收益率好 实际收益率随机变化 预期收益率服从服从 0 0 1 0 0 2 区间的标准正态分布 实际收益率服从 0 0 2 0 0 2 区间标准 正态分布 投资比例取1 0 次不同的值 各自模拟9 2 期 以投资比例取0 1 时产生的未来银行存款量为基础 其他9 次所产生的数据与 取0 1 所产生的存款量的差额绘制如下图形 图2 9 预期收益率好 1 7 天津大学硕士学位论文第二章资金流的事前引导机制 在此种环境中 由于企业预期收益率好 所以加大了投资支出量 造成风险 损失 与0 1 期同次模拟的银行存款相比 有增加 也有减少 投资比例的增加 增加了银行存款的差额 也对风险进行了放大 但投资比例不同下的银行存款差 额变化幅度较小 在 0 2 0 4 区间浮动 尤其在模拟期末 银行存款差额变动 更很小 第三 企业预期收益率差 实际收益率随机变化 预期收益率服从服从 0 0 2 0 0 1 区间的标准正态分布 实际收益率服从 0 0 2 0 0 2 区间标准 正态分布 投资比例取1 0 次不同的值 各自模拟9 2 期 以投资比例取0 1 时产生的未来银行存款量为基础 其他9 次所产生的数据与 取0 1 所产生的存款量的差额绘制如下图形 图2 1 0 预期收益率差 在此种环境中 由于企业预期收益率差 所以减少了投资支出量 缩小了风 险损失 与0 1 期同次模拟的银行存款相比 收益里增加趋势 但投资比例不同 下的银行存款差额变化幅度很小 在 0 0 2 区间浮动 表2 1 是三种市场模拟结果下 不同的投资比例所对应的预期银行存款数据 标准偏差情况 表2 1 三种市场模拟数据的标准偏差 投资比例预期收益率差预期收益率好预期和实际收益率相符 0 14 0 3 7 4 8 74 0 3 6 8 5 84 0 4 6 3 7 6 0 2 4 0 3 7 9 9 54 0 3 6 7 4 7 4 0 5 5 7 9 0 34 0 3 8 5 0 14 0 3 6 6 2 84 0 6 5 2 0 7 o 44 0 3 9 0 1 44 0 3 6 5 1 64 0 7 4 6 2 5 0 54 0 3 9 5 2 44 0 3 6 4 0 14 0 8 4 0 6 7 o 64 0 4 0 0 3 8 4 0 3 6 2 8 9 4 0 9 3 5 1 2 o 74 0 4 0 5 3 94 0 3 6 1 7 74 1 0 2 9 5 7 0 84 0 4 1 0 5 14 0 3 6 0 6 54 1 1 2 4 1 6 天津大学硕士学位论文 第二章资金流的事前引导机制 0 9 1 4 0 4 1 5 5 4 4 0 4 2 0 7 4 0 3 5 9 5 9 4 0 3 5 8 5 2 4 1 2 1 8 7 9 4 1 3 1 3 5 9 图2 1 1 三种情况下的标准偏差随投资比例变动情况 由图2 11 中可以看出 只有在企业能完全正确预期收益率的变动情况下 企 业能完全规避风险 投资比例的变化才会对未来现金流入的稳定性有明显影响 在存在风险的情况下 投资比例的变动不会影响未来现金流入的稳定性 综合上面的分析结果 企业只有在能完全规避市场风险的时候 才能可以把 全部的闲置资金投放于投机市场 反之 在存在市场风险时 企业需要按一定的 投资比例来投放闲置资金 从而规避市场风险 投资比例的变化不会引发未来现 金流入的稳定性 1 9 天津大学硕士学位论文第三章资金流量的事中控制方法 第三章资金流量的事中控制方法 资金流量的事中控制过程主要包括以下几个阶段 如图3 1 1 地区公司编制资金收支计划上报集团公司总部 2 总部对地区公司上报的计划进行分析 评价其是否合理 并进行审批 3 统计所有地区公司的资金计划 计算总部资金头寸 4 根据预计的资金头寸 选择可能的资金融资或筹资方式 5 按照审批的资金计划组织资金收拨 进行总部筹融资 集 图3 1 资金流量的事中控制过程 在资金流量的事中控制过程中 存在两个非常重要的环节 即 总部对 地区公司上报的资金计划进行审批的过程 集团总部平衡地区公司资金计划 计算集团资金头寸的过程 本文分别称之为地区公司资金流量的控制和集团资 金头寸的确定 本章主要对地区公司资金流量的控制和集团资金头寸的确定过 程中存在的问题进行研究 3 1 地区公司资金流量的控制 3 1 1 地区资金流量控制的主要内容和存在的问题 在采取资金集中管理模式的集团公司 地区公司期初编制生产经营活动收 支计划 投资活动计划 筹资活动计划上报集团公司总部 总部进行平衡审批 天津大学硕士学位论文第三章资金流量的事中控制方法 后返回各地区公司执行 其中集团公司总部审批地区公司定期上报的资金收支 计划 并拨付资金的过程是资金流量控制的一个关键过程 在资金计划审核中 总部依据何种数据来审核地区公司上报的资金计划是 关键 没有可靠的依据 总部对地区公司资金流量控制功能就失效 达不到控 制地区公司合理使用资金的目的 3 1 2 主动预算控制法的应用思路 针对地区公司资金流量控制中的不足 本节提出了一种有效的资金流量控 制方法一主动预算控制法 通过这种方法的应用 力图提高资金流量控制水 平 主动预算控制法的基本思想是由总部根据地区公司的预算数据测算地区公 可的资金要素量 利用测算后的结果来审核地区公司上报的资金计划 发现问题 及时与地区公司沟通协商 具体的应用思路如下 1 测算地区公司资金计划 测算过程主要是把地区公司损益的预算按照一 定的转换规则和对应关系转化为按照要素的资金计划数据 对所有的资金计划要 素都设置这种对应关系 就可以按照地区公司的预算数据来编制地区公司的资金 计划 如图3 2 为地区公司月度资金计划的编制流程 企业根据年度预算和生产进 度 市场行情制定月度滚动预算 再根据财务预算与资金计划的科目对应关系 分摊规则初步生成月度资金计划 在充分考虑结算进度以及资金运行的历史规律 影响后 最终形成月度资金计划 图3 2 地区公司月度资金计划编制过程 2 审核 将测算出的资金计划和地区公司上报的资金计划进行对比 发现 不一致的项 及时与地区公司进行沟通 找出差异的原因 如无特殊情况 将严 格按照预算来控制地区公司的资金计划 2 1 天津大学硕士学位论文 第三章资金流量的事中控制方法 3 1 3 监测预警方法的应用过程 在上节提到主动预算控制法中 预算数据是总部进行资金计划审核的基础 但在实际情况中 预算数据有些还不准确 不能达到完全满足业务人员审核地区 公司资金计划的要求 另一方面 在资金流量控制过程中积累了大量的历史数据 利用监测预警的办法 可以利用历史数据来辅助业务人员的决策 3 1 3 1 监测预警方法的原理 经济监测预警是通过对经济运行过程的特征和规律性的分析 根据经济运行 过程中各经济指标之间的相互关系 运用经济学的基本原理和统计学的基本方 法 对经济运行结果进行评价 对经济发展变化的趋势进行预测的一种经济分析 活动 监测预警指标的预测方法很多 本文仅就灰色马尔可夫原理进行分析 第一 灰色预测原理 人们在探讨经济现象的发展趋势及规律时 常常采用计量经济学的有关原理 与方法 实践证明 在信息完备情况下 用计量经济学的原理去分析研究经济现 象的发展趋势与规律是十分有效的 尤其是对于信息不完备系统 采用灰色预测 方法往往是极为有效的 灰色系统理论基于关联度收敛原理 生成数 灰导数 灰微分方程等观念和 方法 通过建立微分方程